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今年央企兼並重組將加速，提升資本運行效率是難點

央企重組步伐在近兩年來明顯加快。國資委已明確，今年年內央企數量將減少到100家以內，企業集團層面的兼並重組將加速。

接受第一財經記者采訪的多位專家認為，2017年國企改革有望進行較大規模的並購重組，並與混合所有制改革、分類改革等相結合。今年央企重組面臨的最大難點，在於如何通過重組提升國有資本運行效率，如何將重組與深化改革相結合，以及如何產生機制轉換與資源配置的協同效應。

如何實現“1+1>2”

國資委主任肖亞慶在此前召開的中央企業、地方國資委負責人會議上表示，推進改制上市，加快深度調整重組步伐，一方面要推動企業集團層面兼並重組，加快推進鋼鐵、煤炭、電力業務整合，探索海外資產整合;另一方面，將進一步推動實施專業化重組，支持中央企業以優勢龍頭企業和上市公司為平臺，通過股權合作、資產置換等方式整合同質化業務。

北京交通大學中國企業兼並重組研究中心執行主任張金鑫接受第一財經記者采訪時表示，今年央企重組仍將面臨的最大難點是如何通過重組提升國有資本運行效率。企業重組不是兩個企業資產的簡單疊加，而是通過資源的重新配置產生提高效率的效果。

“以前的央企重組整合是在既有的制度框架內的重組，目前面臨的難題是如何在規模擴大的同時，通過內部重組剝離低效無效資產。雖然各家企業均有主業，但當前大部分中央企業涉及的行業仍顯過寬，中央企業內部各附屬企業的效益和實力參差不齊。”張金鑫說。

國資委副主任張喜武在此前國資委的媒體通氣會上，明確了央企重組的三大思路，即瞄準培育世界一流企業推進重組，助力產業發展轉型升級推進重組，發揮協同效應提升效率推進重組。

張喜武表示，中央企業重組整合，不是簡單地減少戶數，也不是單純地做大規模，而是為了行業產業的調整優化、轉型升級，提高國有資本配置效率、打造世界一流企業。

一個生動的例子是，去年12月，戰略重組後的中國五礦集團，在整合融合方面邁出實質性步伐，正式提出打造千億內部市場。

中國企業研究院首席研究員李錦接受第一財經記者采訪時表示，打造千億內部市場這樣的創新舉措，顯示了兩大世界500強企業的融合工作推進到實際操作層面。如果內部市場開拓有力，實現了“1+1>2”的效果，將為大型中央企業重組開辟整合融合的道路提供樣本。

推動國資向主業集中

國有重點大型企業監事會主席季曉南日前表示，今年央企數量將被壓縮至100家以內，但這並不是最終目標，央企數量要根據“做強做優做大”的要求來確定。

李錦表示，2017年國企改革有望在規範中進行較大規模的並購重組，與混合所有制改革結合、與分類改革結合，有很多將會出現在央企與地方國企，或者央企與民企之間，2017年重組動作會比過去兩年都要大，也更加頻繁。

對於今年的央企重組思路，李錦認為，新一輪國企重組將會更加註重結構調整，推動國有資本向前瞻性、戰略性產業集中，向具有核心競爭力的優勢企業集中。同時扣住供給側改革的主線，清理退出一批國企，加快處置低效無效資產，淘汰落後產能，進而實現央企“瘦身健體”、結構優化、提質增效的目標。

張金鑫告訴第一財經記者，“只吃不吐”就無法形成國有資產的良性流動和國有資本的有效增值。但如何平穩有序地處置應戰略性退出的業務，既需要企業的操作經驗和智慧，也需要制度和輿論的配合，目前仍是制約中央企業重組效果的難題。

國資委研究中心研究員胡遲表示，經濟結構調整、壓縮過剩產能和清退“僵屍企業”都將為央企間重組整合提供新的機會，與此同時，國有企業改革的全面推行也將進一步“點燃”央企間重組整合步伐。

根據國資委的部署，多家央企也提出了自己的重組思路。比如國機集團董事長任洪斌表示，內部資源重組和對外聯合重組是國機集團今年的工作重點之一；而中國石油集團和中國南航集團則提出重點推進業務整合。

李錦認為，許多大型央企在原有業務重疊、多級法人體制的低效率弊端下，又增添嚴重的主業重疊和關聯交易，當前結構調整就是要解決央企“過長”、“過寬”的問題，向主業集中才能做優做強。

在剛剛過去的2016年，中儲糧與中儲棉、港中旅與國旅、中糧與中紡、中國建材與中材集團、寶鋼與武鋼等5對10家中央企業完成重組整合，中國航發集團成立，國資委監管企業戶數減少到102家。此外專業化整合和企業內部重組也取得了新進展。

12部委共推煤企兼並重組 2020年形成多個億噸級煤企

圖片來源：視覺中國

每經記者 周程程 每經編輯 畢陸名

2018年1月5日，國家發改委、財政部等12部委聯合發布了《關於進一步推進煤炭企業兼並重組轉型升級的意見》（以下簡稱《意見》）。

《意見》提出的目標為，到2020年底，爭取在全國形成若幹個具有較強國際競爭力的億噸級特大型煤炭企業集團，發展和培育一批現代化煤炭企業集團。

中國煤炭工業協會咨詢中心工程師成功對《每日經濟新聞》記者表示，在去產能過程中大量不符合國家安全、環保、質量和技術等要求的煤礦有序退出，進一步推進了煤炭產業結構合理優化。但煤炭行業仍然存在結構不合理、生產集中度較低、轉型升級相對緩慢等問題亟待解決，本次發文旨在進一步提升煤炭行業生產集中度，優化產業結構，加快煤炭行業的轉型升級。

去產能任務或提前完成

2017年煤炭去產能1.5億噸的目標任務已經於10月提前完成。國家發改委副主任連維良表示，2017年底，全國煤礦數量已從2015年的1.08萬處進一步減少到7000處左右。我國於2016年提出的用3年至5年時間，煤炭產能再退出5億噸左右、減量重組5億噸左右的任務有望在2018年基本完成，或有可能提前完成。

隨著總量去產能目標的逐步實現，煤炭行業結構性去產能也在加快。

為進一步優化煤炭產業結構，《意見》提出，要求通過兼並重組，實現煤炭企業平均規模明顯擴大，中低水平煤礦數量明顯減少，上下遊產業融合度顯著提高，經濟活力得到增強，產業格局得到優化。

對此，《意見》明確提出幾大方向，包括支持有條件的煤炭企業之間實施兼並重組、支持發展煤電聯營、支持煤炭與煤化工企業兼並重組和支持煤炭與鋼鐵等其他關聯產業企業兼並重組。

卓創資訊分析師崔玉娥認為，無論是煤電聯營、還是煤炭與煤化工之間的兼並重組，重點都在於增強產業鏈上下遊的關聯度。煤炭作為重要的原料，上下遊企業的兼並重組，有利於下遊企業控制成本，優化成本。

實際上，2017年，煤炭行業兼並重組大幕已經拉開。

國家層面，國電集團與神華集團宣布正式重組，成立國家能源集團，二者合並涉及資產超過1.8萬億元，由此成為全球最大的煤炭生產、火力發電生產、可再生能源發電生產和煤制油、煤化工公司。

成功認為，“國源煤炭資產管理公司作為大型央企煤炭資產管理平臺，先後接收了國投、保利以及中鐵資源的煤炭資產，為央企煤炭資產優化樹立了典範。”

地方層面，山西7大省屬煤炭企業股權劃撥於省屬山西國投。對此，成功表示，這有利於省屬煤炭企業在資本市場投融資手段的多元化，也便於下一步省屬煤炭集團之間的兼並重組。

此外，成功還指出，甘肅能源化工集團在兼並重組浪潮中應運而生，該集團能夠降低省內煤炭企業過度競爭，也明確了下一步甘肅省煤炭行業的轉型方向。山東能源集團、兗礦集團也與國家電投集團開展相關合作。

“去年的這些案例為接下來煤炭行業的兼並重組提供了寶貴的經驗。”成功說。

成功指出，“十三五”期間將是煤炭企業兼並重組的機遇期，從國家政策方面看，國家推動供給側結構性改革和深化國企改革，煤炭行業是其中重點行業之一；從能源發展角度看，國家推進能源改革工作，煤炭在一次能源消費中的占比持續萎縮，與此同時煤炭行業產能過剩的矛盾仍然存在，煤炭行業亟待抓住供給側結構性改革的機遇實現結構調整和轉型升級。

“從煤炭行業內部來看，一方面煤炭企業‘大而不強’的問題依然存在，‘主業不突出、輔業盈利能力差的問題’依然突出；另一方面煤炭生產布局不斷西移，東部煤炭企業面臨資源枯竭、人員轉移安置問題，這些因素都為煤炭行業‘十三五’期間的兼並重組提供了機遇和挑戰。”成功說。

建立兼並重組主體企業名錄

《意見》提出，推進中央專業煤炭企業重組其他涉煤中央企業所屬煤礦，實現專業煤炭企業做強做優做大。鼓勵各級國資監管機構設立資產管理專業平臺公司，通過資產移交等方式，對國有企業開辦煤礦業務進行整合。

對此，成功認為，這說明國源煤炭資產管理公司作為央企煤炭資產整合平臺，在下一步煤炭行業兼並重組的工作中，仍然擔負著重要的任務。而國源煤炭資產管理公司的整合事例也能為文件中提出的各級國資監管機構設立資產管理專業平臺公司提供參考。

《意見》還明確支持煤炭企業由單一生產型企業向生產服務型企業轉變，加快專業化公司建設，推動煤炭產業邁向中高端。“這為煤炭企業下一步發展提供了一條輕資產運營轉型的新思路。”成功說。

此外，值得註意的是，《意見》要求，實行兼並重組重點對象企業和主體企業名錄管理。鼓勵兼並重組主體名錄企業對兼並重組重點對象企業實施兼並重組。被列入兼並重組主體企業名錄的則是對具有經濟、技術和管理等優勢的煤炭企業和大型火電企業，建立兼並重組主體企業名錄。

而哪些將被列入兼並重組重點對象企業？根據《意見》，包括新發生重大安全生產事故的煤礦、存在重大安全生產隱患經限期整改仍不達標的煤礦；項目違法建成投產的，須依法接受處罰並停止生產；凡生產高硫高灰劣質煤，經過洗選商品煤質量仍達不到《商品煤質量管理暫行辦法》規定標準的煤礦等。

根據《意見》要求，對不具備長期發展條件、列入兼並重組重點對象的煤炭企業實行審慎的信貸政策、實行審慎的關聯產業政策、強債券風險防範等。

成功表示，對於名錄管理的制訂，一方面能夠防範或降低金融機構對落後產能的投資風險；另一方面通過誠實守信政策引導資金對優質產能的投入，利用市場手段推動煤炭行業結構調整和轉型升級。