看來大家都挺喜歡Walter Schloss沃爾特•施洛斯,其實他在美國也是極為重要的價值投資者,論資排輩他才是本傑明•格雷厄姆的大弟子:
1, 從風格來看,施洛斯幾乎是格雷厄姆的翻版,而巴菲特兼具格雷厄姆和費雪;
2, 施洛斯比巴菲特大14歲;
3, 施洛斯1935年學習格雷厄姆的課程,巴菲特1950年才從師格雷厄姆;
4,施洛斯1946年加入格雷厄姆-紐曼公司,而巴菲特是1954年才加入的,1955年公司解散了,施洛斯在格雷厄姆手下幹了9年左右,而巴菲特幹了不到2年。
沃爾特•施洛斯的經驗告訴我們,即使你宅在家裡或辦公室裡看資料,不去調研,不和管理層交流,也可以做個很好的投資者!業績還挺不錯,年度復合回報率有20%,10年6倍多!
研究施洛斯時,我找到這篇時間接近現在、內容也很好的福布斯的採訪,也就是下面的《經驗》一文進行了翻譯,其中有些投資的案例公司現在依然存在,具備較高的分析研究價值。
巴菲特哥大演講介紹施洛斯是1984年,施洛斯在1998年的演講《我在華爾街的六十五年》(我前不久翻譯),下面這篇關於他的文章《經驗》是2008年,從這一系列的跨越20多年的3篇文章可以在某種程度較好理解施洛斯。
《經驗》
Experience
By:Bernard Condon ,02.11.2008
翻譯:摸啊摸,http://blog.sina.com.cn/moahmo
沃倫•巴菲特稱為「超級投資者」之一的沃爾特•施洛斯91歲了,仍然選擇冷門股。
沃爾特•施洛斯已經歷了17個經濟衰退,起始於伍德羅•威爾遜當總統的時候。這個老派的價值投資者,通過這些危機賺了很多錢。未來的經濟會怎樣?他並不擔心。(譯者註:最近法國奧朗德戰勝薩科奇當選新任法國總統,這哥們反對經濟緊縮政策,和德國的默克爾分歧明顯,看來歐洲債務危機要雪上加霜了,加印鈔票的可能很大。歐美及全球股市已經嚇的屁滾尿流,趨勢投資者又要琢磨忙乎了。歐洲債務危機如何結束?巴菲特說:「不知道。」)
他曾是價值投資開拓者本傑明•格雷厄姆旗下的僱員,他的朋友沃倫•巴菲特稱他為「超級投資者」,91歲的施洛斯寧願談論他自己的交易,類似陷入困境的汽車輪轂製造商或陷入財務困境的家具供應商。
施洛斯是個有著濃密眉毛的慈祥的長輩,他那種悠閒的方式是賺快錢的投機者無法理解的。他從來沒有擁有過一台電腦,他從早晨的報紙獲得報價。他的財務信息主要來自公司的報告,通過郵遞或從價值線公司來的二手文本。(譯者註:價值線公司是美國的股票信息服務商)
他熱愛這個遊戲。他在2003年停止管理別人的錢,在過去50年裡,作為一個獨立的投資經理他的年復合回報率為16%,這是扣除了全部費用的,相比標普500指數10%的回報率。他現在以無比的熱忱管理著自己的數以百萬計的組合。在計算機模型聲稱可以確定量化「神秘可怕的」風險的年代,讓我們聽聽施洛斯談他的簡單樸素的投資方法。
「好吧,看看這個,」他明快的說到,同時掃視著報紙,「一張最差表現股票的名單。」
在他離開格雷厄姆獨自管錢的時期,他實際可以算對沖基金。他收取盈利的25%,不收基礎管理費。他運作的投資公司沒有研究助手,甚至沒有打雜的。他和他兒子埃德溫(Edwin,1973年加入)在一個單間工作,仔細閱讀價值線的圖表和表格。
巴菲特1984年在哥倫比亞大學的著名演講「格雷厄姆-多德都市的超級投資者們」中,說施洛斯是反駁市場有效理論的活生生的例子。市場有效學說聲稱打折的股票不存在,或人們幾乎難以發現。當問到他怎麼想別人稱他為超級投資者,施洛斯反駁說:「我只是不想輸錢而已。」
他有著大蕭條時代的節儉。他的妻子,安娜,開玩笑說他跟著她屁股後面關燈以節省電費。他會向訪客展示他從信封上取下未蓋章郵票的技巧。那些他鍾愛的價值線表格來自他58歲兒子掏錢購買的訂閱。施洛斯說「我還掏啥錢?」
在亞當•史密斯經典書《超級金錢》(1972年)中,施洛斯的「煙蒂」股票投資法讓作者大為驚奇,比如JeddoHighland煤礦公司和紐約TrapRock公司。施洛斯被描述的很謙遜,「我並不非常聰明。」,他沒有上大學,1930年在華爾街從當郵差開始。今天,他坐在曼哈頓的公寓裡,照料他自己的資本和享受簡單的愉悅。「看看那隻鷹!」他看著中央公園上空那舒展的翅膀。
一個案例可以展示施洛斯的選股方法。輪轂製造商「卓越實業國際公司」,3/4的銷售收入來自通用汽車和福特汽車。利潤已經下降了5年。施洛斯從茶几上拿起一本價值線的小冊子,用手指指出一串數字,他看上的指標是:股票以淨資產的8折交易,3%的股息回報率,沒有債務。「很多人說,『明年能賺錢嗎?』我關注的是資產。然後沒有債務,那些資產總值些錢。」(譯者注:SUP卓越實業國際公司2008年初的股價是18美元左右,美國金融危機後,2011年到過25美元高位,現在股價為17元左右。)
施洛斯挑選那些以淨資產打折價交易的公司,並且沒有或者很少債務,管理層有足夠的公司股票,使得他們有動力去從股東的角度做正確的事情。如果他看上了,他會買少量,並讓公司把財報送來。他閱讀這些文件,特別關注腳註。他想從這些數字裡面弄明白的一個問題是:管理層是否坦誠(不是太貪婪?),對於他來說比聰明更重要。那些運作霍林格國際的傢伙挺聰明但是很貪婪---顯然不利於投資者。(譯者註:世界第三大報業集團霍林格國際公司(HollingerInternational)前CEO布萊克和幾名前高級主管被指控挪用公司610萬美元,作為自己的非法紅利。)
施洛斯從未聲稱自己熟悉企業的具體運營,而且幾乎不與公司的管理層交流。他也不考慮時機的選擇--比如是不是買到底部?或者賣到高位?--也不搞趨勢分析。他不考慮宏觀經濟。他通常從上午9:30工作到下午4:30,在紐約交易所收市後只是多干半小時。
施洛斯依舊經常翻閱他珍視的1934年版本的格雷厄姆的《證券分析》。這本書被3條膠帶綁在一起。在他的公寓客廳對面的小房間,牆上掛著幾幅巴菲特的搞笑圖片(奧馬哈的聖人和豐滿的啦啦隊員或成堆的伯克希爾納稅申報單站一起),下面潦草的簽名是施洛斯舊日的暱稱「大沃」。
施洛斯第一次遇到著名價值獵手巴菲特是在馬歇爾-威爾斯批發公司的年會上。未來的億萬富翁巴菲特去那裡的理由和施洛斯一樣:股票以淨營運資本的折扣價交易(淨營運資本:現金、庫存和應收賬款減去流動負債)。這個指標是格雷厄姆-紐曼公司最喜歡的衡量公司價值的手段。巴菲特在馬歇爾-威爾斯公司的年會後來到格雷厄姆-紐曼公司,在紐約東42大街的Chanin大廈,與施洛斯共享辦公室。
施洛斯1955年離開格雷厄姆的公司,帶著從19個投資者那裡募集的10萬美元開始了自己的買賣,投資比如mattressmakerBurton-Dixie公司和liquor wholesaler SchenleyIndustries公司。後來成功吸引到92個投資者。但是施洛斯從不推銷他的基金或者開啟第二隻,他通過把實現的利潤返還給投資者保持規模在可控的範圍內,除非他們告訴他用利潤再投資。
標普指數在1960年上升了0.5個百分點,包括股息。施洛斯的扣除費用後的回報率是7%。一個成功的案例:FownesBrothers公司,製造手套的,2美元買入,低於每股營運資本,15美元賣出。在20世紀80年代和90年代,他也發現了大牛股。由於庫存和應收款已變得不那麼重要,他的策略轉向股價低於帳面價值的公司。但交易節奏已經有所上升。他經常發現自己購買的股票,買入後還會跌很久,或者賣出太早。他1994年在雷曼兄弟上市不久後買入,價格低於淨資產,很快賺了75%賣出。後來雷曼兄弟公司的股票漲到買價的三倍。
當然,他很多交易做的也很準。他2000年市場崩潰前賣空了雅虎和亞馬遜公司,並獲利了結。然後,因為找不到便宜貨,他和他兒子清償了投資者的錢,返還了投資者1.3億美元。施洛斯2000-2001分別取得了28%和12%的回報率,相對的標普指數回報率為-9%和-12%。(譯者註:賣空......需要極為強大的心臟)
現在標普指數從頭部回落了15%,但是施洛斯說他還是沒看到安全邊際。他有30%的現金。如果衰退來臨,不會改變太多。「市場裡有太多人拿著太多錢,而且他們都讀過格雷厄姆!」他說。(譯者註:價值投資者太多,傻瓜不夠用了:-)
儘管如此,他也找到少量便宜的股票,在某些時候有上升的潛力。他的觀察名單上(見表)的CNA金融,股價是淨資產打9折,年中已下跌了18%。這家保險公司有小量債務,實際控制人是億萬富翁Tisch家族,擁有投票權股份的89%。他說,如果變得更便宜會買。「我不能說人們靠此致富,但我更願意安全邊際大些,總比後悔好,」他說。「如果股價繼續下跌,我不會擔心。讓Tisches去操心吧。」
表:採訪時施洛斯提供的股票觀察名單
施洛斯快速翻動價值線的資料,停在885頁:Bassett家具受到糟糕的房地產市場的打擊。這家製造桌椅的公司以淨資產的6折交易,還有80美分的分紅,豐厚的7%的股息回報率。施洛斯抱怨說:淨資產已經多年沒有上升了,而且分紅下降的可能很大。
他的買入理由:會在公司減少分紅時考慮買入。那時Bassett家具公司會更便宜,當然以後這家公司還是復甦的。(譯者注:Bassett家具在施洛斯觀察名單時,2008年初股價是11美元左右,2009年3月股價一度跌到0.8美元/股左右,對,你沒看錯跌去了90%多!2012年5月9日最新的股價是10.54美元,是當時低點的12.88倍!--僅股價變動,未計算分紅。所以價值投資可不是那麼好做的。)
假如他等久點再買入那家輪轂製造商「卓越實業國際公司」該多好?他買入2年後,股價跌掉了1/3。但是這位超級投資者,已經見過太多這樣的下跌,他樂觀的確信這家公司起碼值個淨資產價。「這個價你賠的了多少?」他反問道。
應對1:創業方向的選擇很重要
作者陸怡,上海富捷信息技術有限公司副總經理
對於創業者來說,如何應對大公司抄襲這個問題,應該在決定創業之前就想清楚。有經驗的創業者在決定創業前,一定會做SWOT分析(企業戰略分析),來思考如何應對潛在對手的競爭,其中就包括來自大公司的競爭。
通常,大公司在資源和品牌等方面有優勢,而創業公司則在決策速度和高效執行能力等方面有優勢。如果創業公司能充分發揮自己的優勢,使其能夠彌補資源和品牌的劣勢,那麼創業公司是有機會打敗大公司的。
這個觀點說起來很美好,但真正做起來卻很難,因為大公司在資源和品牌方面具有的絕對優勢,使創業公司很難通過自身優勢與之抗衡。此時,選擇創業方向很重要,要讓大公司不願意抄襲,或者讓它的資源和品牌優勢不容易發揮出來。
怎樣能讓大公司不願意抄襲呢?很簡單,挑一個小一點兒的目標市場,因為目標市場有多大,就決定了將面臨的競爭對手會有多強。對於互聯網行業來說,如果你的目標用戶上億,就算大公司剛開始沒有注意到,但總有一天會發現,並成為你的競爭對手。相反,如果你的目標用戶只有幾百萬,對方往往會覺得市場太小,不值得投入。有很多創業公司會選擇做一些小工具服務特定客戶,利潤也很不錯。但這些利潤大公司看不上,所以不願意涉足。
當然,大部分創業公司都希望 做一些有大量目標客戶的產品。這時就應該選擇那些讓大公司在資源和品牌等方面優勢不容易發揮的產品。有些移動應用就屬於這類產品。對大部分移動應用來說, 做一個App,只需5-6人的團隊。而大公司無法單純通過加大人員投入的方式加快開發速度。有時投入了過多的技術人員,可能反而由於內部溝通成本太高,導 致產品研發速度變慢。此外,有些移動應用通過口碑傳播,幾個星期內就可能積累百萬級別的活躍用戶。而大公司即便有很多營銷費用,也「有力使不上」。從這個 例子看出,大公司在資源和品牌等方面的優勢對不同產品的「殺傷力」是不同的。
應對2:積累自身優勢是關鍵
作者李楓,金仕達衛寧軟件科技有限公司首席架構師
創業之初積累優勢
創業者在打造產品時,應該多做思考與規劃,將前期可以準備和佈局的資源都落實到位。例如產品生產週期、推廣計劃、根據市場反應的多套應對措施等,有些產品還可儘早申請專利、產品著作權等。也可以事先在局部做一些深入的需求調研,真正瞭解用戶需要的是什麼。由於創業公司初期可利用的資源並不充裕,所以更要做好 充分準備,讓之後的產品研發和推廣工作少走彎路。同時也正是在這一階段,創業公司不會為產品運維及市場反應所分心,專注在產品打造上的時間是最多的,所以 應該好好利用這一階段的時間拉開與大公司的差距,形成某種壁壘或優勢,讓它們的抄襲永遠跟不上你的變化。
信心比黃金更重要
產品被大公司抄襲應該是對產品和市場本身的一種認可,創業公司理應加倍努力沿著現在的目標前行。當你戰勝大公司時,也許就是公司成功的時候。大公司組織架構複雜,決策層需要從公司全局考慮問題,因此與你競爭的產品經理或項目經理的資源未必比你多,而且更沒有像你這樣對公司和產品的擁有感。它們的開發流程也許 更規範、更嚴謹,但也會更耗時,它們每做一個決定、每做一次修改都需要更多的時間來變現。而創業者公司則可以做到小、快、靈和穩、准、狠。因此創業者面對 抄襲不應頹廢,信心比黃金更重要。
核心競爭力是關鍵
在創業初期,創業者應定義好公司的核心競爭力,核心競爭力永遠不應該是一個想法或是物質資源,這些都太容易被覆制,最好也不要是某種關係。核心競爭力可以是一群有理想、可以玩命的青年人,可以是追求極致用戶體驗的信念,可以是不斷推陳出新的創造力,也可以是極為高端、短期無法複製的某項核心技術。創業者應牢牢抓 住這些創業時就應該定義好的核心競爭力,要不斷強化自己,將公司治理得有味道,將產品打造得精緻且有特色,多為客戶做一些個性化的功能與服務,把握住一些 核心客戶。
謀求合作未嘗不可
當創業者發現大公司的行為確 實「攪亂」了市場,讓自己很被動時,謀求合作也未嘗不可。這裡的合作是一種廣義上的說法。創業者可以試著尋求另一家大公司看其是否有興趣收購自己的產品, 或者借助大公司的平台進行更有效的宣傳,也可以與對手談判,讓產品的定位各自有所差異。另外,大公司的一些好想法,創業者也一樣能夠進行抄襲的。市場足夠 大的話,合作共存、和諧雙贏的局面也不是創業者不能接受的結果。
商場如戰場,但未必一定要拚個你死我活,大公司也有自己的利益點,多利用大公司的一些資源積極尋求合作,也是一種很好的途徑甚至是戰略。
Twitter和Facebook的成功無疑佐證了「好的想法有時會比技術更重要」這一觀點。而一旦創業公司的好產品獲得一定市場反響,又很難擺脫被同行大公司抄襲的命運。此時,創業公司如何應對大公司的抄襲,成為大家熱切關注的話題。
應對3:擁有讓用戶選擇的產品才是王道
作者王學強,南京凱之渡信息技術有限公司總裁
商場確如戰場。當同樣一款產品或服務,在爭取具體市場用戶的比拚時,可能確實比較「血腥」。但無論你如何用心良苦,也改變不了用戶是上帝並擁有最終選擇權 的道理。即這類戰爭的最終輸贏決定者是上帝,不是你我。所以商場戰爭最重要的心態是:我們是否擁有讓用戶最終願意選擇的產品或服務?
市場看似是公平開放的,但市場也會因人而割據壟斷,這種情形下,大公司比創業公司更具發言權。所謂擔心產品或模式洩露,被大公司利用實力拒之市場之外,真正 的原因不在抄襲本身,而在於被排擠出市場。任何產品或模式一旦投入使用,都只有一定程度上的技術保密,很難不被「抄襲」。所以不能怕抄襲,而重點應放在防 范產品或服務如何不被排斥在市場之外。
由於創業公司更瞭解自己的創新產品,更能優先解析市場模式,所以擁有優先佔領市場的機會。如果還能在產品或服務的質量和價格上合理化演進,那麼即便出現惡意競爭的排擠,也可通過法律途徑保障。
但如果只是好想法,並無實力實現,而由大公司憑藉實力實現了,也不是一件壞事,因為本質上,你在大公司成就了該方向上的價值時,也做出了傑出貢獻。對社會而言,這也是種積極的貢獻。既然自身無力,就不必追究抄襲。相反,融入大公司,一起去實現,也許會是不錯的選擇。
此外,要相信世界上有很多好想法,你能想到,別人也能想到。即便是專利,也是有期限的,這是人類進步的原則,不應為了私利,據價值為己有。
應對4:站得高才能看得遠
作者潘曉良,百姓網技術總監
我認為應對大公司抄襲的關鍵是,你要比大公司站得高、看得遠。如果只顧著在大公司下游撿錢,雖然短期內可能會撿到一些,但早晚這些錢都會被大公司收走,這時不要怪它們抄襲,其實是你「擋」了它們的路了。
我曾經去硅谷拜訪過一位創業者,他的公司還處於初創期,團隊一共只有3個人。這位創業者告訴我,他的項目正在東部的費城嘗試。這引起我極大的好奇,為什麼要在費城嘗試?在硅谷附近不是更方便嗎?他的回答讓我很吃驚,他說,是為了防止別人抄襲。在只有3個人的時候,就開始考慮是否被人抄襲的問題,這種做法令我 很受啟發。他認為硅谷周圍特別容易被人發現,而且他擔心的並不是大公司抄襲,而是其他創業公司的抄襲。或者從某種程度上講,他根本就不擔心大公司抄襲。因 為大公司的速度不夠快,反而是小公司的效率更高、更容易抄襲。
「創業公司如何應對大公司抄襲」其實從某種程度上是偽命題。世界上本身充滿了 抄襲,喬布斯抄襲了施樂的圖形界面,之後又被比爾?蓋茨抄走了。但這不就是互聯網的開放性嗎?如果大公司不抄襲你了,能保證其他的創業公司不抄襲你嗎? 「抄襲」這個問題,就如同小孩子打架,別人給你一拳,你就不會打回去嗎?我認為歸根到底是創業公司站得不夠高、拳頭不夠硬,而且也還不知道自我保護。
萬達、騰訊、百度三方並未實現投資性合作,飛凡完全由萬達出資。
i黑馬訊 8月4日消息 今日,萬達電商實體上海飛凡電子商務有限公司(以下簡稱“飛凡”)發布聲明,承認由於綜合因素影響,萬達、騰訊、百度三方並未實現投資性合作,飛凡完全由萬達出資。
i黑馬查詢了全國企業信用信息公示系統發現,上海新飛凡電子商務有限公司的股東已由此前的北京百度網訊科技有限公司;深圳市騰訊產業投資基金有限公司;王健林,變更為上海萬達網絡金融服務有限公司。
此外,變更前非凡董事為王思聰、曲德君、向海龍,吳宵光,丁本錫,王貴亞,DONG WILLIAM CE。其中向海龍是百度搜索公司總裁,吳宵光為原騰訊副總裁。變更後,董事為曲德君、王思聰,李進嶺。
這也意味著,百度,騰訊的代表已退出飛凡電商。
但聲明中指出,一直以來,萬達與百度、騰訊在多方面都有戰略性合作,這些合作對彼此的業務發展都起到了積極的作用,未來萬達還將與百度、騰訊進行多維度、深層次的合作。
此外,萬達方面表示,萬達電商燒光50億純屬無稽之談,2年多的實踐摸索,雖然走過曲折和彎路,但已取得階段性成果。飛凡將繼續積極推行“實體+互聯網”發展模式。
以下為萬達聲明:
近期,有媒體發出《揭秘騰百萬散夥內情 萬達電商如何燒光50億?》等相關文章,沒有調查更沒有采訪,所謂內情純屬臆造,均為不實報道。
2014年8月,騰訊、百度、萬達三家公司簽署了戰略合作意向協議,並計劃成立合資公司三年時間擬投入50億元到後期的項目合作中。但實際上由於綜合因素影響,三方並未實現投資性合作,上海新飛凡電子商務有限公司(簡稱“飛凡”)完全由萬達出資,騰訊和百度並未實際投入任何資金。
一直以來,萬達與百度、騰訊在多方面都有戰略性合作,這些合作對彼此的業務發展都起到了積極的作用,未來萬達還將與百度、騰訊進行多維度、深層次的合作。
基於以上事實,媒體不實報道中聲稱的“萬達電商燒光50億”之說純屬無稽之談。個別媒體未經核實,沒做深入的調查采訪就發出,是極其不嚴肅的。
飛凡正在開辟的是一條未有前人探索過的路徑,其難度與一般模式不可同日而語。飛凡成立以來,無論資金、資源、人力、物力,都是萬達一方的投入,經過2年多的實踐摸索,有過曲折也走過彎路,已取得了階段性成果,萬達堅信實體+互聯網巨大的市場空間,並將持續對飛凡的投入以期取得更大的成功。
飛凡正在積極推行“實體+互聯網”發展模式,依托互聯網技術、思維和手段,連通實體零售、商業地產、文化旅遊、交通、醫療等多個業態領域,這種以智慧場景應用為主要模式,以用戶全生態的智慧生活體驗為核心,打造實體經濟互聯網化經營生態圈,為實體產業的經營者和消費者搭建的全方位開放平臺,不僅是萬達互聯網轉型的積極探索,更受到了實體領域合作夥伴的廣泛認可。截至2016年7月底,飛凡上線一周年之際,飛凡開放平臺合作商業項目超過3000個,飛凡商業聯盟擁有商戶超40000家;飛凡會員總數超過1.2億,其中活躍會員達4718萬,飛凡APP下載量達1350萬。
正如羅馬不是一天建成的,飛凡的發展既離不開企業自身的努力,也離不開各界的支持,飛凡願意攜手各類合作夥伴,共同推動實體互聯網轉型。飛凡未來發展如何,請大家拭目以待。
上海新飛凡電子商務有限公司
2016年8月4日
永安期貨發布公告,就近日市場上有關不實傳言,現澄清如下:永安期貨於2O12年獲批資產管理業務資格,至今正常運行,有關“永安期貨資管業務被暫停”純屬謠言。永安期貨副董事長、總經理施建軍目前仍在正常履職,所謂“強制解除職務”純屬無稽之談。
每經記者 袁東 每經編輯 謝欣
在港股市場上,近年來做空機構頻頻出手狙擊上市公司,而受到做空的上市公司股價均出現大跌,且後市仍一蹶不振。雖然有上市公司能在被做空後股價仍創出新高,如瑞聲科技(02018,HK),但這卻是極少數的現象。
8月17日,狙擊老手愛默生(Emerson Analytics)將“炮口”對準天鴿互動(01980,HK),發布了做空報告。
由於愛默生的“炮擊”,天鴿互動在8月17日上午盤中停盤,而在停盤之前其股價出現跳水並下跌了7.78%。雖然天鴿互動方面準備回擊,但公司複牌時間還不能確定。天鴿互動首席運營官麥世恩則斥愛默生的做空報告內容都是無稽之談。
8月17日,愛默生發出長達40頁的研究報告,研究對象是港股上市公司天鴿互動。
在該份做空報告中,愛默生指出天鴿互動自2014年年中,開始為在港股IPO做準備以來,公司一直在捏造經營和財務業績。愛默生的研究和調查顯示,天鴿互動誇大了其直播社區的用戶群,並將其收入誇大了一倍以上。
《每日經濟新聞》記者註意到,愛默生還指出:“天鴿互動的商業模式和財務報表存在嚴重欺詐,以至於根本不需要進行估值分析便可得出結論。對於這樣一個長期存在的刑事欺詐事件,唯一適當的監管行動就是作退市處理。”
在愛默生發布做空報告的情況下,天鴿互動的股價出現了急跌,並宣布了緊急停牌。
《每日經濟新聞》記者發現,愛默生在做空方面已經不是新面孔了。早在2015年2月份,愛默生就發出做空報告狙擊汙水處理企業桑德國際(00967,HK)。而在更早的2014年9月,愛默生還狙擊過神冠控股(00829,HK),指責神冠控股賬目存在問題。
愛默生官方網站顯示,他們是一群經驗豐富的股票分析師,對世界各地的個股有多年的研究經驗,而且擁有在國際投資銀行的背景,創立愛默生旨在為投資者創造更多的投資機會。
天鴿互動是內地知名的實時社交視頻平臺,旗下經營“9158”、“喵播”等多款直播產品。
公司網站顯示,截至2017年3月31日,在“移動+PC”雙輪驅動下,天鴿互動第一季度註冊用戶總數為3.45億人,擁有直播間67835個,同比增長164.4%;主播人數為109617位,同比增長204.2%。月活躍用戶總數(MAUs)為2490萬人,較上一季度增長13.6%;季度付費用戶為131.4萬人,同比增長65.7%;季度用戶平均收益為160元人民幣。
在2016年度,天鴿互動收入8.34億元人民幣,同比增長23.1%。凈利潤達2.3億元人民幣,同比增長54.1%。
對於愛默生的做空,《每日經濟新聞》記者第一時間聯系到天鴿互動,公司方面稱:“天鴿互動執行董事、首席運營官麥世恩針對公司股票遭做空一事表示,已看到做空報告,正在給予澄清,里面的內容都是無稽之談。”而天鴿互動IR總監余國新表示,公司財務真實,沒有問題。
另外天鴿互動方面還向《每日經濟新聞》記者表示,公司主席傅政軍指出:“強烈譴責沽空報告中無事實依據的指控,屬嚴重誤導輿論。正就此事尋求法律意見,對於股價不尋常波動,已臨時申請‘短暫停牌’,並保留權利就該報告向有關機構或相關人士采取法律行動追討損害或其他補償。”
此前上市公司被做空機構做空後,很多都是股價受到重挫,有的甚至還長期不能複牌。
如德普科技(03823,HK)在2016年7月份被做空機構狙擊,當天股價暴跌近九成,而隨後股價幾乎沒有像樣的反彈。截至8月17日收盤,其股價僅為0.083港元。
再如內地投資者較為熟悉的漢能薄膜發電(00566,HK)和輝山乳業(06863,HK)在被做空後股票停牌,至今未能複牌。
不過,被做空機構狙擊後股價仍能繼續創新高的上市公司也不是沒有,在今年5月,瑞聲科技遭做空機構做空,當天股價下跌一成,隨後進一步下跌,開始企穩後又繼續上漲,甚至在7月20日創出了127.9港元的歷史新高。
每經記者 袁東 每經編輯 謝欣
在港股市場上,近年來做空機構頻頻出手狙擊上市公司,而受到做空的上市公司股價均出現大跌,且後市仍一蹶不振。雖然有上市公司能在被做空後股價仍創出新高,如瑞聲科技(02018,HK),但這卻是極少數的現象。
8月17日,狙擊老手愛默生(Emerson Analytics)將“炮口”對準天鴿互動(01980,HK),發布了做空報告。
由於愛默生的“炮擊”,天鴿互動在8月17日上午盤中停盤,而在停盤之前其股價出現跳水並下跌了7.78%。雖然天鴿互動方面準備回擊,但公司複牌時間還不能確定。天鴿互動首席運營官麥世恩則斥愛默生的做空報告內容都是無稽之談。
8月17日,愛默生發出長達40頁的研究報告,研究對象是港股上市公司天鴿互動。
在該份做空報告中,愛默生指出天鴿互動自2014年年中,開始為在港股IPO做準備以來,公司一直在捏造經營和財務業績。愛默生的研究和調查顯示,天鴿互動誇大了其直播社區的用戶群,並將其收入誇大了一倍以上。
《每日經濟新聞》記者註意到,愛默生還指出:“天鴿互動的商業模式和財務報表存在嚴重欺詐,以至於根本不需要進行估值分析便可得出結論。對於這樣一個長期存在的刑事欺詐事件,唯一適當的監管行動就是作退市處理。”
在愛默生發布做空報告的情況下,天鴿互動的股價出現了急跌,並宣布了緊急停牌。
《每日經濟新聞》記者發現,愛默生在做空方面已經不是新面孔了。早在2015年2月份,愛默生就發出做空報告狙擊汙水處理企業桑德國際(00967,HK)。而在更早的2014年9月,愛默生還狙擊過神冠控股(00829,HK),指責神冠控股賬目存在問題。
愛默生官方網站顯示,他們是一群經驗豐富的股票分析師,對世界各地的個股有多年的研究經驗,而且擁有在國際投資銀行的背景,創立愛默生旨在為投資者創造更多的投資機會。
天鴿互動是內地知名的實時社交視頻平臺,旗下經營“9158”、“喵播”等多款直播產品。
公司網站顯示,截至2017年3月31日,在“移動+PC”雙輪驅動下,天鴿互動第一季度註冊用戶總數為3.45億人,擁有直播間67835個,同比增長164.4%;主播人數為109617位,同比增長204.2%。月活躍用戶總數(MAUs)為2490萬人,較上一季度增長13.6%;季度付費用戶為131.4萬人,同比增長65.7%;季度用戶平均收益為160元人民幣。
在2016年度,天鴿互動收入8.34億元人民幣,同比增長23.1%。凈利潤達2.3億元人民幣,同比增長54.1%。
對於愛默生的做空,《每日經濟新聞》記者第一時間聯系到天鴿互動,公司方面稱:“天鴿互動執行董事、首席運營官麥世恩針對公司股票遭做空一事表示,已看到做空報告,正在給予澄清,里面的內容都是無稽之談。”而天鴿互動IR總監余國新表示,公司財務真實,沒有問題。
另外天鴿互動方面還向《每日經濟新聞》記者表示,公司主席傅政軍指出:“強烈譴責沽空報告中無事實依據的指控,屬嚴重誤導輿論。正就此事尋求法律意見,對於股價不尋常波動,已臨時申請‘短暫停牌’,並保留權利就該報告向有關機構或相關人士采取法律行動追討損害或其他補償。”
此前上市公司被做空機構做空後,很多都是股價受到重挫,有的甚至還長期不能複牌。
如德普科技(03823,HK)在2016年7月份被做空機構狙擊,當天股價暴跌近九成,而隨後股價幾乎沒有像樣的反彈。截至8月17日收盤,其股價僅為0.083港元。
再如內地投資者較為熟悉的漢能薄膜發電(00566,HK)和輝山乳業(06863,HK)在被做空後股票停牌,至今未能複牌。
不過,被做空機構狙擊後股價仍能繼續創新高的上市公司也不是沒有,在今年5月,瑞聲科技遭做空機構做空,當天股價下跌一成,隨後進一步下跌,開始企穩後又繼續上漲,甚至在7月20日創出了127.9港元的歷史新高。