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【事件驅動套利之南車北車】 平淡平安:

來源: http://xueqiu.com/5657933100/33984547

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作者:數米基金研究中心

  信息: 10月27日,中國北車及其港股,中國南車及港股,以及南車旗下上市公司時代新材、南方匯通,均於10月27日發布公告稱,因有重要事項未公告,公司股票停牌。

  這一系列上市公司的停牌行為,迅速被市場解讀為南車、北車合並重組的猜想。但針對市場的這種猜測,27日當天,上述數家上市公司的人士均拒絕透露進一步信息。10月27日夜間,幾家公司均發布公告稱,“擬籌劃重大事項”,“公司將盡快確定是否進行上述重大事項,並於股票停牌之日起的 5 個工作日內(含停牌當日)公告並複牌。”

  一、數米基金研究中心觀點

  數米基金研究中心認為隨著南車、北車走向海外的步伐加快,之間的競爭也在加劇,在協商無法解決惡性競爭的情況下,合並為一家或可緩解這一矛盾。另外,合並為一家也有利於高鐵品牌效應擴大化。目前南車、北車擁有的多個上市平臺不足以構成合並阻礙,合並後對上市公司利大於弊,料流通股股東難以反對。在公募基金中,長城品牌優選股票基金持有中國南車和中國北車市值占基金凈值比較多,分別為8.17%和9.03%。如果中國南車和中國北車合並重組一旦成功,長城品牌優選股票基金對基金投資者將是一個較好的套利機會。


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我做了如下工作:

1、查看了長城基金公司官網上的長城品牌優選基金的公告,沒有看到將中國南車和中國北車另外定價的公告。(大家如果發現請立即告知我)
2、長城品牌三季度末持有南北車共17.20%的倉位,如果到停牌前沒有減倉,考慮市場整體水平上升以及重組因素,複牌後估計會有5個或更多漲停板,即該部分倉位可以給基金帶來約61%×0.1720=10.5%的凈值上升。
3、但是這已經是市場明牌,估計已經有大量資金參與套利,參與套利規模越大,對收益的稀釋就越明顯(實際倉位遠遠低於17.2%)。三季度末規模為81.74億元,公司雖然暫停了大額申購和轉換,但是參與套利的小額資金只要達到82億元,收益即被攤薄一半。
4、該基金申購費用為1.5%(東方財富網提供4折申購費率,即0.6%),贖回費用為0.5%。


供大家討論,並註意風險。

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