中概股IPO 互聯網成主力軍

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隨著Facebook啟動IPO上市之路，美國股市乍暖還寒。從2月開始的一個月時間裡，唯品會、易傳媒、盛大文學等5家中國概念股企業接連啟動赴美IPO進程，已宣佈的融資額總計已超過8億美元。

概況

擬融資超8億 互聯網仍是赴美主力軍

2月25日，盛大文學向美國證券交易委員會（SEC）提交F-1修訂文件，再次啟動IPO申請，募資額不超過2億美元。這是繼去年7月盛大文學因美國資本市場狀況不佳而宣佈暫停赴美IPO之後的再次嘗試。

而在盛大文學提交IPO申請的一個星期前即2月18日，易傳媒與唯品會分別向美國證券交易委員會提交了IPO申請文件。計劃擬籌集最多1.25億美元資金，擬在紐約證券交易所上市交易。

據瞭解，易傳媒定位於底到頂、端到端的數字廣告平台，包含技術平台和媒體平台。該公司數據顯示，2009年淨收入為1079萬美元，2010年為2727萬美元，2011年為5067萬美元，近三年的年複合增長率為117%。

而比易傳媒提前一天IPO的唯品會，目前定位於中國B2C品牌折扣網站，以比零售大幅優惠的折扣價，向中國消費者提供包括時裝、護膚品、箱包、皮具、配飾、香水等貨品。此次IPO擬融資最多1.25億美元。

隨後，神州租車和新生源兩家公司也向美國證券交易委員會申請IPO。

據此統計，盛大文學、易傳媒和唯品會這三家IT互聯網公司合計融資4.5億美元，融資額佔5家公司的54.2%。

值得注意的是，上述公司多為消費類公司。根據國家統計局的數據顯示，2011年1-12月份社會消費品零售總額181226億元，同比增長17.1%。儘管有飄紅的數據做支撐，但從已提交的數據來看，除了從事醫藥研發服務的新生源實現盈利外，其餘四家均未實現盈虧平衡。

盛大文學

融資金額：

2億美元

IPO時間：

2012年

2月25日

實力對比

市場爆發 上市處於最佳時機

2011年財報情況：2011年，盛大文學淨營收為人民幣7.011億元（約合1.114億美元），其中在線業務營收為4.384億元（約合6965.6萬美元），線下業務營收為2.627億元（約合4173.3萬美元）。

數據顯示，盛大文學2011第四季度中活躍付費用戶數較2010年同期增長30.8%，活躍付費用戶的ARPU也由2010年Q4的34.7元增長到2011年Q4的41.6元。

目前，盛大文學更多的變現方法就是將網絡作品改編成遊戲和影視劇。在2011年，盛大文學共出售了59部劇集改編權。事實上，自從盛大文學在2010年超越磨鐵成為國內最大的民營出版商後，該公司一直在拓展更多的渠道將原創網絡小說變現。

■業內預測

ChinaVenture 分析師馮坡認為，現在是盛大文學最好的上市時機，這家公司正處在一個爆發的市場裡，而且佔據著絕對主導的市場壟斷地位——在線閱讀72.1%的市場份額， 該公司能夠拿出一份高增長的財報。在線閱讀的市場並不是特別大，也許在一兩年之後，盛大文學的在線業務就有可能頂到天花板，增速就會放緩。

愛美股分析師李妍認為，這家公司現在的主要精力並沒有全部放在線上，一系列收購動作事實上是為了在線下的圖書出版業擴張，他們通過收購試圖在整個圖書出版業的各個環節上佈局落子。

馮坡也表示，按照中國網民的消費習慣，文學這樣的付費業務市場容量有限，但是數字出版業卻是有著巨大空間。

■同類企業表現·盛大遊戲

盛大遊戲是上海盛大網絡發展有限公司的全資子公司，擁有國內最豐富的自主知識產權網絡遊戲的產品線。

盛大遊戲於2009年9月25日在納斯達克上市，IPO募資10.44億美元。

2011年，盛大遊戲淨利潤4830萬美元，同比減少12.82%。不過，即便如此，盛大遊戲在2010、2011年的股價仍然表現為連續下跌，跌幅已超100%。

唯品會

融資金額：

1.25億美元

IPO時間：

2012年

2月17日

如果成功  將成為電商行業強心劑

2011年財報情況：2009~2011年，唯品會的淨營收分別為280萬美元、3258萬美元和2.27億美元。2010和2011年的同比營收增速分別在1000%和600%左右。

其持有的現金及等價物數額也從1.22萬美元、28.77萬美元逐年攀至111.11萬美元和4495.48萬美元。

同期，唯品會淨虧額變化為138萬美元、837萬美元和1.07億美元。對應的虧損擴大速度分別大約為500%和1000%。

目前，唯品會握有的現金及等價物總計4495萬美元，同時其在招商銀行尚有1270萬美元未清償貸款。截止到2011年底，唯品會過去一年的運營虧損率僅為4.5%左右。

從數據上來看，唯品會的去年經營狀況似乎是一份較為成功的成績單。但是，從去年中國電商企業發展狀況來看，一些電商特別是奢侈品電商企業出現業務收縮甚至倒閉的情況。

因此，業內人士對於唯品會的上市並不樂觀。

■業內預測

選擇此時IPO，易觀資本分析師劉冠吾認為，與京東商城和凡客這些相比，唯品會對投資者的吸引力完全不在一個量級上，所以會選擇避開這些巨頭，而同類的電商企業也在觀望。

劉冠吾認為，唯品會闖關在中國電商IPO這幕大戲中將有「投石問路」的色彩，如果失敗，其他電商可能選擇再觀望一段時間；如果成功，將成為全行業的一針強心劑。

也有業內分析專家認為，唯品會IPO救命不是長久之策，尋找新的盈利增長才是根本。

目前中國的奢侈品電商面臨越來越多的困境，這與目前這一行業的發展階段有關，也與國內消費者的消費習慣有關，但無論困難有多大，尋找新的利益增長點將是生存的根本。在這一點上，國內奢侈品電商可以用國外奢侈品電商的經營模式做參考。

據悉，國外同行已經有部分公司開始做奢侈品網店也實體店結合的模式了。

■同行企業對比·噹噹網

噹噹網於1999年11月正式開通，是一家綜合性中文網上購物平台。

目前噹噹網在線銷售的商品包括圖書音像、家居百貨、化妝品、數碼、家電、服裝及母嬰等幾十個大類，近百萬種商品，在庫圖書達到54萬多種。

2010年12月8日，噹噹網以代碼「DANG」在紐交所上市，發行價16美元，募資2.72億美元。

雖然無論是從公司規模還是盈利上，唯品會與噹噹網都有一定差距，但在主營業務上看，具有一定可比性。

易傳媒

融資金額：

1.25億美元

IPO時間：

2012年

2月18日

雖處於虧損 但移動市場增速猛

2011年財報情況：易傳媒從2009年到2011年的營收分別為1080萬美元、2727萬美元和5067萬美元，毛利率從2009年的32%上升到2011年的52%，營收增幅分別為153%和86%。

過去三年易傳媒處於一個持續虧損狀態，從2009年時淨虧損243萬美元，到2011年時虧損1856萬美元。2009年、2010年和2011年對應的每股虧損分別為0.28、0.30美元和1.67美元。

根據易傳媒提供的資產負債表顯示，截至2011年，公司擁有流動資產6753萬美元，其中現金及現金等價物為5364萬美元，資產總額為8211萬美元；負債為1769萬美元，全部為流動負債。

■業內預測

從業內的分析來看，易傳媒在五家企業的赴美IPO之路，顯得技高一籌。

雪 球財經分析師李雪發佈微博稱，從整體行業發展情況來看，中國廣告市場尤其是互聯網市場和移動市場廣告增速迅猛，也為易傳媒等第三方互聯網廣告平台帶來機遇 和挑戰：互聯網廣告代理與傳統媒體的廣告代理不同，需要做到真正以技術驅動，一方面充分發掘網絡媒體資源的廣告利用率，另一方面對網絡用戶行為等數據充分 研究，從而更好地提高廣告和消費者之間的精確匹配度。

愛美股分析師認為，從整體行業發展情況來看，中國廣告市場尤其是互聯網 市場和移動市場廣告增速迅猛，也為易傳媒等第三方互聯網廣告平台帶來機遇和挑戰：互聯網廣告代理與傳統媒體的廣告代理不同，需要做到真正以技術驅動，一方 面充分發掘網絡媒體資源的廣告利用率，另一方面對網絡用戶行為等數據充分研究，從而更好地提高廣告和消費者之間的精確匹配度。

■同類企業對比·分眾傳媒

分眾傳媒是中國最大的數字化媒體集團，核心業務為商業樓宇聯播網（包括影院廣告網絡）、電梯海報框架網絡與賣場終端聯播網；非核心業務則為傳統戶外大牌。分眾在向中國最大的生活圈互動精準數字媒體網絡努力，試圖建立起一個覆蓋廣泛和可衡量的互動城市媒體網絡。

在分眾面前，易傳媒還算是個新人。分眾傳媒最近的一份財報（2011年三季報）顯示，淨利潤達到6323萬美元，顯示出廣告行業的巨大潛力和市場。

文/記者 王伶玲 高陽

“9·3”小長假成愛國主義教育日 14歲以下遊客是“主力軍”

“9·3”小長假成愛國主義教育日 14歲以下遊客是“主力軍”

一財網 樂琰 2015-09-06 17:24:00

根據同程旅遊發布的“9·3”小長假出遊盤點數據，假期期間各地的抗戰歷史紀念基地、場館等遊客接待量同比增長了70%多，包含著名抗戰戰場的旅遊線路的出遊人次同比也增長了近80%，與抗戰歷史相關的旅遊產品（含門票和旅遊線路）預訂量同比增長了90%。

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摩根大通：2015並購交易創歷史新高 中企漸成“主力軍”

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一財網 周艾琳 2016-02-05 12:30:00

出口一臺核電相當於出口30萬輛汽車 央企擔當國家科技創新主力軍

19日，在中央企業科技創新宣傳月啟動儀式上，國資委規劃局副巡視員袁雷峰稱，2014年，央企研發投入達到3500億，占到全國總研發經費的四分之一。全國整體研發投入大概僅次於美國。

另外，全部央企2014年研發投入占主營業務收入的比重達到了1.41%

袁雷峰表示，黨的十八大作出了實施創新驅動發展戰略的重大部署，大會也強調科技創新是提高社會生產力和綜合國力的戰略支撐，必須擺在國家發展全局的核心位置。近年來，中央企業研發能力不斷增強、創新成果不斷湧現，成為名副其實的國家科技創新的主力軍。

袁雷峰表示，從2011年到2014年，中央企業累計擁有有效專利和發明專利，每年增長的數量都超過30%。截至到2014年底，中央企業累計擁有的有效專利數達到了32.5萬項，擁有有效發明專利9.8萬項。

特別在重大科技成果中，袁雷峰以第三代核電舉例說，中國核工業集團和廣核集團兩家聯合自主研發的第三代核電，使我國成為繼美國、德國和俄羅斯之後又一個獨立掌握該項技術的國家。按照目前我們在國際上已經出口的核電機組來看，每一臺核電機組直接帶動的產值大概在300億人民幣左右，相當於30萬輛汽車的出口價值。如果進一步考慮到天然鈾、核燃料、運維、退役等全產業鏈的貢獻，單臺機組全壽期直接帶動約1000億元。

目前，中央企業國內研發機構大概2600家，境外機構達到60家。國家級的研發機構已經超過了700個。其中，國家級研發機構全國已經有90家，企業國家重點實驗室占到一半以上，另外，很多中央企業設立了企業研究院。中央企業的研發機構，特別是國家級研發機構，都占到全國的三分之一以上。

“十二五”期間，中央陸續出臺很多頂層設計的文件，從布局結構調整、資源配置角度去促進央企的創新。袁雷峰說，從國資委的職能和職責出發，主要從考核和分配的激勵角度來促進中央企業開展創新工作。

為進一步激發廣大技術和管理人員的積極性和創造性，促進國有科技型企業健康可持續發展，今年3月，財政部、科技部、國資委三部委聯合下發《國有科技型企業股權和分紅激勵暫行辦法》。

袁雷峰認為，這個文件對國有科技型企業中長期激勵做了非常細的安排，包括實施範圍進一步擴大，另外激勵的重點非常明確，不僅僅是對技術人員、對經營管理人員也有激勵。同時，激勵的力度逐漸擴大，分配的原則也在完善。根據科技型企業的規模確定不同檔次的激勵額度，激勵辦法做了非常明確的安排。這個辦法對中央、國有科技型企業以及國有控股沒有上市的企業工作人員有非常大的促進作用。

對於這次選擇在國家科技創新大會召開前夕啟動科技創新宣傳月，國資委宣傳局局長盧衛東表示，一方面是為了發揮中央企業的示範引領作用，調動企業廣大員工投身科技創新實踐的積極性、主動性，凝聚通過科技創新推進供給側結構性改革、促進中央企業提質增效、把企業做強做優做大的共識;另一方面是為國家科技創新大會的召開營造良好氛圍，激發企業廣大員工創新活力和創造潛能，強化企業在科技創新中主體地位的意識，為實施創新驅動發展戰略貢獻力量。

據了解，宣傳月活動內容豐富，將舉辦10場“對話新國企”網絡訪談，7場“走進新國企”，組織開展中央企業科技創新骨幹進高校、“一線工程師”故事、“中央企業創新大講堂”、“中央企業科技創新成果研討會”等活動。

高溫天催熱水上項目 90後成“玩水”主力軍

進入盛夏，直逼40攝氏度的高溫天氣讓各地紛紛進入了“蒸籠模式”，玩水類景區也一躍成為夏日最熱門旅遊目的地。近日，驢媽媽旅遊網基於其平臺大數據發布了《2016夏季玩水報告》（下稱“《報告》”）。《報告》顯示，進入7月以來，國內各大玩水類景區遊客日均入園量持續暴漲，遊玩人數同比去年上漲超過200%；廣東、上海、北京、江蘇、浙江等地遊客熱情最高，80後、90後是玩水主力軍；各類嗨到爆的水上樂園最受青睞，其次是水景觀光和漂流。

驢媽媽CEO王小松表示，遊山玩水不失為人生一大樂事，夏季最熱門的旅遊主題就是玩水。玩水類的景區主要有三種類型，一是人造的水樂園，如長隆水上樂園、上海瑪雅海灘水公園，適合年輕人；二是依托自然水體落差的漂流，如清遠黃騰峽漂流、浙江大溪峽谷皮筏漂流，很受大學生的歡迎；三是景觀類的景區，如都江堰、黃果樹瀑布，這里夏日清涼，老少皆宜。

6月中下旬，全國不少玩水景區開始迎客。驢媽媽大數據顯示，今年6月以來，玩水類景區遊客接待量持續攀升。截至目前，全國玩水景點遊客接待人數同比去年上漲超過200%，接連的高溫天氣或許是玩水類景區人氣持續火爆的原因之一。盡管如此，依據往年同期數據對比來看，玩水類景區遊客入園的高峰期在7月底到8月初，因此，目前景區遊客入園量仍未達到最高峰，玩水景區火爆的現象還將持續。

今年夏季，擁有遊泳池、人工沖浪、水上滑梯等多種水上娛樂設施的水樂園型景區，以峽谷、濕地等為基礎打造的漂流型景區，以及瀑布水景、遊輪觀光、濕地公園等觀水型景區，都是遊客熱衷的玩水目的地。其中，水樂園最受遊客偏愛，在玩水人群中，有78%遊客選擇此類景點。

在遊客的年齡分布上，25~34歲之間的80、90後遊客為主要消費人群。這一年齡層的遊客年輕且精力旺盛、喜歡嘗試新鮮事物、樂於接受挑戰，是絕對的遊玩主力。愛玩水是孩子的天性，不少70後、80後的辣爸辣媽帶著寶貝一起嗨。

從全國範圍來看，以廣東、上海、北京、江蘇、浙江等省市為主的華南、華東地區玩水熱度最高，其中華南地區已經第二年蟬聯全國玩水景區遊客出遊量首位；以江浙滬為首的華東地區緊隨其後，上海瑪雅海灘水公園、南京歡樂水魔方水上樂園等都是當地目前最熱門的玩水景點。除此之外，以武漢等地為代表的華中地區、包括首都北京在內的華北地區，遊客玩水的熱情也都很高。全國玩水人次排名TOP 10的景區分別為：廣州長隆水上樂園、武漢瑪雅海灘水公園、都江堰、鼓浪嶼、上海瑪雅海灘水公園、桂林大漓江遊船、北京歡樂水魔方、古北水鎮、天津水魔方嬉水樂園、大連金石灘國家旅遊度假區。

另外，各區域的熱門玩水景點也呈現出不同的地域特征。華南廣州長隆水上樂園居首，排名前五位的景區中有兩個為水上樂園類景區，其余三個為沖浪漂流類景區。而以上五個景區中，有三個都位於廣東省，可見廣東遊客對於玩水沖浪熱情頗高；在華北地區，排名前五位的玩水景區皆為水上樂園。在自然水景觀並不算豐富的華北平原地區，人造水樂園開始凸顯優勢；華東地區排名前五位的玩水景點則集中在上海、蘇州及南京三地。玩水類型也較為多樣化，除了水上樂園之外，浦江遊覽以及海灘遊玩也都包括在其中；而深入到西北內陸地區，自然水景觀開始占據絕對優勢，排名前五位的景區分別為青海湖、新疆可可托海、寧夏銀川鳴翠湖、西藏納木錯以及羊卓雍措湖，無一例外全都是自然水景觀。這些久負盛名的絕美景點，同樣深受遊客青睞。

王小松表示，夏季玩水雖然歡樂酷爽，但也存在安全隱患，各類玩水項目中漂流、海濱遊泳的危險系數相對更高，要牢記“快樂旅遊，安全第一”。

在參與漂流活動前，要特別關註天氣情況，如果近期持續暴雨，那麽漂流區域的水量就會猛升，可能引發決堤的危險。在登上漂流艇時，要先註意下船的充氣量是否充足，是否有漏氣的情況出現。在漂流過程中，尤其要註意坐好扶穩，在急下險灘或者深潭時，要緊緊抓住船沿兩邊的扶手帶，保持人體與船的重心平衡；萬一碰到翻船時也不要驚慌，因為穿了救生衣，可以想辦法遊到岸邊，尋求河岸邊工作人員的協助。

夏天許多人會到海邊去遊泳，為確保海邊遊泳的安全，一定要在安全的區域。一般來說，正規的海濱浴場會用浮標圍出安全的區域，並配有救生員。如果是無人看管的沙灘泳場，那麽要記得在岸上先觀察一下海水的情況，再判斷是否適合下水遊泳。

最後，對於相對來說較為穩妥的水上樂園類遊玩項目，遊客應盡量選擇資質齊全、安保措施完善、衛生環境良好的正規水上樂園，並在遊玩之前仔細閱讀相關安全提示，在遊玩時聽從現場專業人員的建議。這樣能有效保障自己在遊玩時的質量，享受一次安心而快樂的旅程。

附：全國七大區域分列的熱門玩水景點Top 5名單

華南地區熱門玩水景點 Top 5：

廣州長隆水上樂園、桂林漓江精華漂流、常德歡樂水世界、清遠黃騰峽漂流、清遠古龍峽漂流

華東地區熱門玩水景點 Top 5：

上海瑪雅海灘水公園、蘇州永聯水上樂園、碧海金沙、南京歡樂水魔方水上樂園、上海黃浦江遊覽

華北地區熱門玩水景點 Top 5：

北京歡樂水魔方、天津水魔方嬉水樂園、水立方嬉水樂園、蟹島城市海景水上樂園、濟南歡樂島水上樂園

華中地區熱門玩水景點 Top 5：

武漢瑪雅海灘水公園、曲江海洋極地公園、蕪湖方特水上樂園、山西壺口瀑布、巨浪谷水上樂園

東北地區熱門玩水景點Top 5：

大連金石灘國家旅遊度假區、仟睿達水上世界、神泉生態旅遊景區、呼蘭河口濕地公園、鴻運谷漂流

西北地區熱門玩水景點 Top 5：

青海湖、可可托海、鳴翠湖、納木錯、羊卓雍措湖

西南地區熱門玩水景點 Top 5：

成都國色天鄉（二期）水上樂園、黃果樹瀑布、都江堰、大理洱海大遊船、重慶海昌加勒比海水世界

高溫兇猛 生活用電成今夏電力消費主力軍

8月16日，國家發改委新聞發言人趙辰昕在例行新聞發布會上指出，1—7月，全社會用電量為33121億千瓦時，同比增長3.6%，增速同比加快2.8個百分點。7月當月，全社會用電量5523億千瓦時，同比增長8.17%，增速同比大幅回升9.49個百分點。

趙辰昕分析稱，用電增速快速回升主要受氣溫偏高和去年同期基數較低的影響。7月份，多地出現大範圍持續高溫天氣，全國平均氣溫22.7℃，較常年同期偏高0.9℃，為1961年以來同期第三高。受此影響，空調降溫負荷迅速攀升，日發電量和用電負荷連創歷史新高。而去年7月份全社會用電量同比下降1.32%，進一步擡高了今年用電增速。

第三產業和城鄉居民生活用電增長較快、高耗能行業用電量下降從7月份之前便開始顯現。據中電聯發布的數據顯示，今年上半年，全社會用電量同比增長2.7%，增速同比提高1.4個百分點，用電形勢比上年有所好轉。第三產業和城鄉居民生活用電分別拉動全社會用電量增長1.2和1.0個百分點，所占全社會用電比重同比分別提高0.8和0.6個百分點;第二產業用電同比增長0.5%，行業用電繼續分化，其中四大高耗能行業合計用電量同比下降3.3%、比重同比降低1.9個百分點，下拉全社會用電量增速1.1個百分點。

第二產業及其工業用電低速增長，制造業用電負增長，而高耗能行業之外的其他制造業用電量增長4.0%，反映出國家結構調整和轉型升級效果繼續顯現，電力消費結構不斷調整。

中電聯網站顯示，當前電力消費的主要特點是，第二產業及其工業用電量正增長，產業結構調整和轉型升級效果繼續顯現;第三產業和城鄉居民生活用電較快增長;電力消費增長動力持續轉換、消費結構繼續調整。

從用電增長動力看，第三產業和城鄉居民生活用電量較快增長，上半年分別拉動全社會用電量增長1.2和1.0個百分點，而第二產業僅拉動全社會用電量增長0.4個百分點，其中四大高耗能行業合計下拉全社會用電量增速1.1個百分點，反映出當前拉動用電增長的主要動力從傳統高耗能行業繼續向服務業和生活用電轉換。

廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強接受第一財經記者采訪表示，第三產業和居民生活用電量增長較快與城鎮化進程中人民生活水平越來越高有關。“三產和居民用電量連年都在增長，原始數據較低，所以增幅也顯得大。”林伯強同時表示，雖然三產和居民生活用電的增長對社會總用電量增長的影響越來越大，但用電量與工業、尤其是鋼鐵水泥等重工業的發展關系依舊很大。“畢竟工業用電占60%左右，如果與基礎設施建造相關的項目增多，工業用電量和總用電量會有更大幅度的提升”。

華北電力大學能源與電力經濟研究咨詢中心主任曾鳴告訴第一財經記者，用電量數據反映出第二產業繼續下滑，經濟沒有好轉。“如果不主動從政策上進行結構調整，用電量也是這個趨勢。而由於科技發展和政策扶持等原因，第三產業發展向好，所以其用電量增長快。”

從中電聯公布的上半年的用電數據來看，不同的地區之間用電增長差異明顯，東、中部地區用電形勢相對較好。東、中、西部和東北地區全社會用電量同比分別增長3.6%、3.5%、0.9%和0.6%，增速同比分別提高1.4、3.8、-1.7和2.6個百分點。總體來看，東、中部地區市場化程度相對較高、產業結構多元，高耗能產業比重相對較小，是全國用電增長的主要穩定力量;而西部和東北地區大部分省份高耗能產業比重偏大、產業相對低端，用電量受高耗能行業持續低迷的影響更為明顯。

亞洲高收益債券跑贏股票 中國內房債為主力軍

目前，全球利率低企，股票市場持續波動，令投資者避險情緒升溫，惠理基金投資董事葉浩華表示，在如今這樣的市況下，亞洲高收益債券在過往一年跑贏亞洲股票投資，並預計該趨勢將持續至2017年。

根據彭博數據顯示，從絕對表現上看，截至2016年8月底，亞洲高收益債券(以摩根大通JACI非投資級別企業債總回報指數為代表)一年度回報率為13.7%，高於亞洲股票(以MSCI明晟亞洲日本除外指數為代表)13.2%的回報。按五年度表現計算，亞洲高收益債券的回報率達54.6%，遠高於亞洲股票的20.8%，而十年度回報率更是高出54個百分點。

從風險調整後的表現上看，在過去十年間，亞洲高收益債券的波幅為5%至6%，遠低於亞洲股票15%左右的波幅。葉浩華表示，無論是短線長線的絕對表現，還是風險調整後的表現，亞洲高收益債券均跑贏亞洲股票。

他認為，目前全球約四分之一的地區處於負利率環境，並集中在日本及大部分歐洲地區，因此追求投資收益仍將為2017年的投資主題。同時，美國加息步伐漸緩，加上上一輪加息周期對債券市場並無巨大影響，所以對債券投資的悲觀想法並不合理。

根據美銀美林全球調查顯示，2016年前8個月流入亞洲日本除外市場的資金為46億美元，同比上漲171%。葉浩華表示，在市場的強勁需求下，亞洲高收益發債量也持續上升，其中有半數集中在中國。

而同一時期內，摩根大通中國高收益投資中，房地產類投資占58%，惠理大中華高收益債券基金中也有54%的資金投向房地產市場，顯示中國內地房企債券主導高收益債券市場。

根據Markit及匯豐數據顯示，中國內房債在2016年上半年錄得7.5%的總回報，債價也長期處於高位。葉浩華指出，2016年前8個月內地總售樓面積同比上升26%，平均銷售價格同比上升12%。加上目前貨幣市場上的多輪寬松政策以及樓市的針對性調整措施逐步見效，令房地產現貨市場表現持續強勁，從而帶動內房債表現優異。惠理預計，領先的中國房地產發展商將繼續主導債券市場，且增長潛力巨大。

盤活存量土地 國企成為上海城市更新主力軍

對於一線城市而言，城市更新成為新的風口，而上海的國有企業，更是成為城市轉型升級和更新的主體。

9月28日舉行的“第二屆城市更新沙龍”上，上海市城市規劃設計研究院副院長趙寶靜說，在城市發展資源緊約束的背景下，城市更新將是未來規劃的重要方向，今後城市更新的對象、規模、類型和方式都將有全面且多元的擴展。

華建集團上海韻築投資有限公司總經理徐峰則表示，華建集團(600629.SH)通過韻築投資出資參與“上海城創城市更新股權投資基金”。

華建集團是上海國企，此前華建集團發布公告稱，韻築公司擬作為有限合夥人認繳出資人民幣1億元。基金預計募集規模為10.1億元，總規模不超過15億元。

該基金的主投方向，是上海中環產業帶及鄰近高校的城市更新產業綜合體，包括舊工業區、舊商業區、舊住宅區、城中村及舊屋村等。通過存量土地和項目的二次開發及整體改造，打造一批符合上海城市轉型發展和產業升級要求的城市產業綜合體。

目前，上海紡織集團、上海地產集團、上海建工集團等國有企業，也都在城市更新領域多有動作。上海地產集團提出，要打造成為上海城市更新的重要運作平臺之一，高質量地完成事關上海長遠發展的各項重大任務，包括舊區改造及城中村改造、保障房建設、工業園區置換升級、歷史風貌區和老建築保護等，為上海城市的功能完善和社會發展作出新的更大貢獻。

根據規劃建設用地負增長的要求，《上海市城市總體規劃(2016-2040)(草案)》提出，至2040年，上海規劃建設用地總規模從原土地利用總體規劃確定的“天花板”3226平方公里，削減到3200平方公里，其中還包括200平方公里的“留白”。

而在建設“卓越的全球城市”的目標下，上海的城市布局和功能也需要進一步的調整和提升。

上海的城市更新始於上世紀80年代，當時主要是以城市住房改造和建設為主的舊區改造。1992年，上海市第六次黨代會提出“到本世紀末完成市區365萬平方米危棚簡屋改造”，自此拉開大規模舊區改造序幕。

而在工業用地方面，隨著上海在上世紀90年代明確提出“退二進三”，上海產業用地的升級改造隨之開始，出現了創意產業園區，工業用地轉型為科研用地等多種更新嘗試。

比如，2007年3月起全面停工的十七棉，是上海紡織集團在上海最後關停的大型企業。之後，十七棉的舊址被改造成為上海國際時尚中心，成為亞洲規模最大的、以紡織概念為主的時尚創意園區。

到目前為止，上海的舊改以及工業用地改造，空間依然巨大。

上海市城市規劃設計研究院副院長趙寶靜表示，據初步統計，未來上海市中心城區仍有成片二級舊里以下房屋640萬平方米左右，零星二級舊里超過80萬平方米。同時，郊區城鎮也有大量的危舊房急需改造，涉及60個鎮(街道)，800公頃用地，394萬平方米棚戶簡屋。

而在工業土地方面，趙寶靜說，2014年，上海市域範圍內實際從事工業生產的工業用地為602平方公里，占現狀建設用地約19.8%，中心城和周邊地區工業用地比例為18.2%，均遠高於國際大都市一般水平。

同時，上海工業用地單位面積產出為57億元/平方公里，與紐約、東京等國際化大都市差距較大，仍有較大提升空間。而且，“大量工業粗放散布於上海市域範圍內中，位於規劃工業區塊內的比例僅50%。”趙寶靜說。

此前，中信建投證券發布的研究報告稱，從規模上看,上海工業用地更新空間最為可觀,從房企關註度來看,老舊住區改造更為突出。

從更新體量來看，預計上海中心城區成片工業待轉型更新建築面積容量可達9000萬平方米、舊式里弄和簡屋更新的建設容量逾3600萬平方米、城中村更新容量逾2300萬平方米。

趙寶靜表示，新時期上海的城市更新，應該逐漸擺脫粗放式的更新方式，轉向漸進式、精細化、智慧化。

與此同時，城市更新也需要各方主體達成利益共識，規劃編制中需要建立暢通的協商機制，實現更新利益與負擔的合理分配。

十一旅遊盤點：90後超80後成主力軍 天秤、天蠍、處女、獅子足跡遍全球

今年“十一”哪里最火?哪個地方的人“十一”在家待不住?

第一財經記者10月9日采訪獲悉，各大旅遊企業用大數據勾勒了今年“十一”用戶出行畫像——90後出行人數超越80後，成為出行的主力軍。親子遊長假期間升溫，迪士尼樂園為上海招攬了不少遊客。而從星座緯度看，天秤、天蠍、處女、獅子的足跡遍布了全球。

國際機票便宜 90後成出行主力

據去哪兒網大數據顯示，“十一”期間機票價格與去年基本持平。受臨近日期國內出行需求上升的影響，國內航線的含稅機票平均價格比去年略高了6元，達到869元。

不過，今年“十一”國際航線的含稅機票平均價格相比去年卻便宜了145元，只需要1701元。便宜的機票自然讓一直火熱的出境遊市場持續升溫，進入淡季不妨利用年假或年底的元旦假期安排一場出境遊也不錯。

雖然連年都在鼓勵錯峰出行，可大眾仍舊偏愛1日啟程、7日回的時間安排。據去哪兒網機票大數據顯示，今年無論目的地是國內還是國外，大多數人還是把旅行時間安排在1日——7日的放假時間。

專家分析，出行人數多，決定這一時間的往返機票價格也是最貴的。人多、壓力大，讓各交通工具、景點的服務質量也受到影響。如果可以拼假出遊，不妨選擇提前或錯後出行。比如10月8日出發、10月12日返回的北京往返首爾機票含稅價格最低只需要1379元。

去年還遙遙領先的80後可要註意了，90後在今年“十一”出行人數超過了80後，成為整個國內“十一”旅遊市場的主力軍，占到總人數的33.13%。

去哪兒網機票專家分析，90後年齡已經邁入“25+”，經濟收入逐步走入上升期。假期少、壓力小的90後更願意選擇長假安排旅行。

“80後”出行人數雖已不是第一，卻仍占到總人數的31.22%，依舊是乘機出遊的主流人群，與90後共同占領了整個市場的半壁江山。

有意思的是，今年“十一”出遊的60後比70後還要多，占到總人數的12.11%。與此同時，2016年大人、小孩、老人全家一同出遊的人群也比去年多了0.2%。越來越多的老年人出遊成為新趨勢，同程旅遊透露，國慶黃金周期間，一則101歲老人乘郵輪出境遊的新聞被廣泛傳播，這位老人就是來自無錫市的劉成心老人，她以101歲的高齡成為中國年齡最大的出境旅遊者之一，同時，她也是同程旅遊剛剛啟動的中老年旅遊服務品牌“百旅會”的代言人。這則新聞引發了人們對於中老年人群旅遊消費的關註。

去哪兒網數據分析，今年“十一”期間親子遊比例為4.64%，比去年多了0.65%。而00後、10後的出行人數也占到了5.18%。

二三線城市用戶更青睞周邊遊出行

一塊去旅行網基於其平臺大數據發布的《2016年國慶周邊遊出行報告》顯示，今年國慶期間，一塊去周邊遊度假酒店的訂單量是去年的2.7倍;其中，國慶出遊高峰集中在1-3日，5日後出行人數開始逐漸下降。

國慶放假時間長，一線城市選擇出境遊的用戶較多，由於二三線城市國際大交通選擇較少，且受國際機票價格大幅上漲影響，因此在國慶期間，湖南、湖北、四川省的周邊遊用戶增多，北上廣的周邊遊出行用戶減少，但基數仍舊龐大;“十一”期間高速公路過路費全免，吸引很多用戶選擇以自駕方式出行，駕駛時間多在1-4小時之間。

一塊去旅行網通過監測黃金周景區旅遊數據發現，10月1日至7日國內最熱門的景區主要有上海迪士尼樂園、樂山峨眉山風景名勝區、阿壩州九寨溝景區、長沙世界之窗、廣州長隆野生動物園、十堰武當山風景區。

值得註意的是，國慶假期期間，剛剛開業的合肥萬達城旅遊總人次達100萬，最高單日旅遊人次超過19萬，平均每天旅遊人次超過14萬;南昌萬達城旅遊人次達70萬，最高單日旅遊人次超過13萬，平均每天旅遊人次10萬。在全國公布數據的主要旅遊景點中，兩個萬達城旅遊總人次、單日最高旅遊人次、平均旅遊人次都占據前兩名。

驢媽媽報告則顯示，今年國慶周邊遊人次是去年同期的3.2倍，可謂“熱得發燙”。其中，北京、上海、廣州、杭州、蘇州這五大城市的居民在這個國慶假期更愛自駕去周邊度假，80%周邊遊客人選擇3天2晚/2天1晚的“酒店”或者“酒+景”套餐。

高端酒店受追捧 接送機需求旺盛

國慶出遊熱潮也帶動了攜程酒店的預訂增長量。攜程酒店專家介紹，伴隨出遊次數增多及旅遊消費升級，消費者越來越關註旅遊品質，旅途中舒適的住宿環境尤為重要，高星級(4星-5星)酒店成遊客出遊住宿熱門之選，預訂量較去年同期增長超50%。

其中，得益於出境遊持續火熱，國慶假期境外高星酒店預訂量同比增幅超過60%。同時，境內高星酒店預訂也保持了高增速。

從攜程用戶預訂數據來看，今年國慶長假期間，超過5成遊客選擇入住高星酒店，其中境外高星酒店的入住占比為70%，均高於去年同期水平。這表明，更多遊客願意為品質遊買單。

攜程此前發布的數據還顯示，消費者在國內選擇住酒店時，偏愛從攜程預訂希爾頓、喜來登、香格里拉、皇冠假日、首旅建國等品牌酒店;境外方向，遊客熱衷入住艾美、威斯汀、麗思卡爾頓、凱賓斯基等。

途牛數據顯示，從客源地看，國慶期間途牛酒店預訂TOP10城市為上海、北京、南京、天津、廣州、杭州、武漢、成都、西安、深圳。上海成為最愛“開房”城市。同時酒店客源地TOP10城市與途牛國慶期間出遊客源地TOP10城市有著較高的吻合度，由此可見途牛酒店用戶與休閑度假用戶有著較高的重合度。

接送機服務成為另一大亮點。根據攜程的統計數據，今年“十一”黃金周期間，在早上5點-8點，晚上21點-24點這兩個時間段內，接送機用車需求最為旺盛。而攜程此前發布的《接送機用車報告》則顯示，乘坐接送機專車的旅客，人均花38分鐘趕飛機，單次均價甚至比打車更便宜。比公共交通更省時，比打車更便宜的接送機服務，在這個國慶假期受旅客歡迎並不意外。

天秤、天蠍、處女、獅子足跡遍布全球

哪個星座十一最不宅?根據去哪兒網大數據統計，天秤、天蠍、處女、獅子成了今年十一最愛玩的星座，而且足跡遍布了全球。

大數據統計，“十一”期間這四個星座遍布了國內、國外最受歡迎的目的地。其中獅子座僅次於天秤座，境外遊的出行熱情排名第二位，天蠍、處女緊跟其後。不僅如此，天秤座、天蠍座、處女座和獅子座的足跡幾乎踏遍了全世界。沒準有一天，南極和北極也有他們的身影!

附上十二星座最愛的國內城市列表

天秤座

廣州

處女座

深圳

天蠍座

昆明

巨蟹座

北京

雙魚座

青島

獅子座

重慶

射手座

成都

水瓶座

杭州

雙子座

上海

金牛座

西安

白羊座

廈門

摩羯座

大連

中國快消品網購增速達美國7倍 千禧一代成主力軍

據英國《金融時報》報道，咨詢公司OC&C一項研究發現，約4.15億中國千禧一代通過手機購買日常生活用品，使得中國快速消費品(FMCG)在線銷售的增速達到了美國的7倍。

研究報告顯示，2011年至2015年間，中國快消品在線銷售平均增速為78.4%，遠超美國的10.7%和英國的7.9%。2015年，中國在線快消品銷售總額達253億美元，比英美兩國加起來還多。

上述數據顯示出生於20世紀最後20年的千禧一代，對世界第二大經濟體消費趨勢的日益增長的影響力。“他們過著非常忙碌的生活，與(較富裕的)經合組織(OECD)國家相比，他們平均每周多工作8.3個小時，”OC&C的報告稱，“因此，消費者對便利的需要助推了隨時隨地在線購買快消品的需求激增。”

根據投資銀行高盛的預測，隨著中國千禧一代的平均年收入從2014年的5900美元增長至2024年的1.3萬美元，他們勢必將主導中國未來10年的消費格局。到2024年，這一群體的總計年收入將達到5.4萬億美元——是目前英國國內生產總值的兩倍。

千禧一代樂意花錢享受還體現在去年電影票、出境旅行、寵物食品、凈水器及益生菌酸奶銷量激增上。這些產品還為無數年輕人提供了在長時間工作、忍受交通擁堵和嚴重汙染之余的難得的閑暇。

OC&C的研究發現，雖然代表著中國的決定性消費趨勢，但快消品在線銷售僅占去年中國零售電商市場的5%。根據研究機構“中國互聯網觀察”，今年中國零售電商市場預計將達到9110億美元，2018年或將達到1.57萬億美元。