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歐元區銀行陷入麻煩——不良貸款比想像中還多

四大之一的安永會計師事務所（Ernst & Young）最近的一份研究揭示，歐元區的銀行目前共計持有9180億歐元（1.23萬億美元）不良貸款，佔所有貸款總額的7.6%。

安永這份研究還發現，西班牙各銀行貸款總額的15.5%以及意大利各銀行貸款總額的10.2%都有可能是不良貸款，這些比例也要比最近官方的數據高。

據Acting-Man blog,以這樣的數據來看，要想用ESM救助基金來對銀行資本重組進行直接救助似乎顯得有些野心勃勃。要是考慮到許多歐元區成員國的提議，那這個想法就更是天方夜譚了，他們建議用ESM來接管那些已經接受救助的銀行的成本。當然，愛爾蘭和西班牙肯定很樂意這樣做（事實上，ESM基金中已經與西班牙銀行有1000億歐元的潛在關聯了，只不過這筆錢並不是直接從ESM貸款給銀行的，是通過西班牙政府來實施救助的）。

問題在於，如果ESM還想保持其AAA的信用評級，那麼要想救助銀行而不是政府的話，就必須要用更高的保證金來支持任何從市場上獲得的融資。考慮到目前為止由納稅人承擔的救助資金已經向歐元區注入了3000億歐元，那麼歐元區的官方債務也將迅速超額，這還不算未來塞浦路斯、西班牙或意大利可能需要的潛在救助。

下圖為救助基金對歐元區各國銀行的救助規模對比：

脫歐後的英國，在歐洲VC行業中還能怎麽玩？

華創資本 2016-06-29 12:45

文|華創資本

英國多年來一直在投資者與創業者之間扮演著關鍵角色，在一些占有強大優勢地位的投資類別如金融科技、遊戲和生物科技來說更是如此。業界普遍認為，英國選民的脫歐決定必將會在歐洲的風投產業中引起不可忽視的震動。

CB Insights近日發表文章，對英國脫歐後最令VC屆關註的問題以及可能產生的影響進行闡述，這些觀點來自於歐洲的投資人、創始人、企業高管、政府研究者和分析人士。

讓我們來看看英國和歐盟對此的看法吧。

歐洲VS英國，投資與交易之爭

首先可供參考的是，下面這張圖片說明了英國在整個歐洲VC所投公司數量中占據絕對優勢。正因為英國驅動著歐洲的VC投資活動和美元基金募集，所以當英國的地位發生變化，這個圖表必將發生徹底的改變。在最近的幾個季度里，有1/3歐洲VC所投公司都是來自英國的創業公司。

從美元基金的角度看，比例也差不多相同。2016年第一季度，英國公司獲得了13億美元的VC融資，而歐洲其他國家的公司獲得了22億美元的融資。

VC基金，LP和人才都要跑？

LP提款走人？

目前已經有一些機構投資者對位於英國的VC機構的前景表示擔憂。在歐洲風投基金中最重要的投資者是由歐盟支持的歐洲投資基金（EIF），它在VC基金中占據著舉足輕重的地位。預計它將會從英國的VC機構中撤資。

“我們更大的擔憂是VC吸引機構基金的能力。歐洲VC行業中最大的機構投資者是EIF，如果他們撤資，這對風投企業將是一個無與倫比的災難性打擊。” 總部位於倫敦Augmentum Capital 創始人Tim Levene表示。

EIF也表達了自己對投票結果的遺憾，但同時表示暫時不會改變它的投資活動。當然，這也表明了巨大的改變即將到來。EIF的聲明表示：“EIF將積極的與歐洲投資銀行和相關歐洲機構合作，決定 EIF在英國的下一步的舉措。”

同樣來自倫敦的Hoxton Ventures 合夥人的Hussein Kanji說：“這也是國外投資者和國家財富基金的憂慮，他們或許會因為經濟和監管的不確定性而對英國的VC基金持懷疑態度。”“最大的問題是不確定性”，Hussein Kanji說，“這就像在離婚後你不知道孩子將會遭受什麽。”

人才流失？

以往英國和歐盟間的人才自由流動，使倫敦成為全歐洲頂尖技術創業人才的聚集地。但退歐的決定可能會造成人才流失，這將使在倫敦的創新能力後力不足。

Fred Destin是 Accel基金的合夥人，他們所投資的公司包括食品運送公司Deliveroo等。他表示他目前最主要的擔憂是公司招聘人才的能力，能順利、高效、簡單的找到橫跨歐盟的人才曾是一個極大的優勢。據說英國脫歐後將可能引入澳大利亞的積分移民制度，這對小型企業來說非常困難並且已經為時已晚。

Buzzfeed一位駐英國記者表示，英國的軟件人才被歐盟其他國家的公司盯上的說法已經廣為流傳。該記者稱，“如果愛爾蘭或法國不在吸引從英國流出的技術、科學、金融等人才上投資，我將非常震驚。”

保持冷靜，繼續前行

盡管如此，也有一些聲音認為天並非真要塌下來了，倫敦與歐盟創業者和VC生態系統的緊密聯系，意味著在未來幾年內不會有很大的變化。

“至少兩年內什麽都不會改變”，投資人、Seedcamp創始人Saul Klein表示，“（脫歐後）我們有了一個絕妙的機會來最優化歐洲關系，這樣可以符合每個人的利益。”

倫敦金融科技中心的地位岌岌可危

毫無疑問，此次退歐後，最受到威脅的行業就是倫敦如日中天的金融科技前景。之前作為歐盟的一部分，倫敦的優勢很明顯：倫敦作為全球金融中心的卓越地位、歐洲豐富的人才、能使倫敦公司輕易將產品銷往全歐洲的統一規章制度。但現在呢？

隨著英國脫歐，之前的優勢都至少部分已經遭受質疑。

《金融時報》對英國脫歐後倫敦金融科技的影響分析：

1.人力資源成本-英國金融技術的發展，取決於能否從歐盟吸引到最好和最有天賦的人力資源

2.軟件技術-英國金融技術需要先進的軟件技術，這些技術十分短缺。能不留痕跡的進入歐美5億人口的勞動市場需要能時刻保持競爭力

3.歐盟市場準入和擴張能力-英國脫歐後將不再可行

4.單一歐洲資本市場和單一數字市場的主動性-英國金融科技將只會部分受益，而且對規則沒有話語權

5.不含英國的歐盟的競爭性反應-潛在稅收增加。為競爭歐盟金融科技中心，阿姆斯特丹、法蘭克福、巴黎將努力獲取歐洲金融科技領導力，以便吸引成熟的金融科技公司。而柏林、赫爾辛基、斯德哥爾摩和都柏林都在不遺余力吸引金融科技創業者

6.金融科技投資-估計英國未來五年將損失高達5億歐元

已經有一些其他城市利用減稅優惠來吸引金融科技創業者，包括法蘭克福、阿姆斯特丹、都柏林、瑞士和紐約。當倫敦的優勢消失後，我們可以看到更多的投資和企業家向他們傾斜。例如，在瑞士德語地區的低稅率城市Zug已經成為加密數字貨幣創業者的天堂，與此同時整個瑞士聯邦也在積極的爭取金融科技公司。

此外，德國的創業投資生態系統也預期將會受益。“我們預期倫敦的新創業公司對柏林的青睞將顯著增強，倫敦的成功創業者也將流入柏林”，German Startups Group的CEO Christoph Gerlinger說，“對於德國創業市場來說，英國退歐是一個好消息，對非常活躍的金融科技行業更是如此。”

在埃森哲創新中心工作的Morgan Mullooly在推特上發文說：“稅收優勢和如Visa等主要支付公司的存在給都柏林吹來一陣東風。

金融服務產業或許會拋棄倫敦。現在已有摩根斯坦利和JP摩根表示他們在考慮為投資銀行和其他關鍵集團重新選址，如法蘭克福、巴黎、都柏林等地。這些或許在英國真正退歐完成前將就會發生。像將會使倫敦完全失去作為歐洲經濟中心的優勢，也會為金融科技行業帶來沈重的負面影響。

金融科技創業者對英國市場同樣持懷疑態度。Number26是一家德國面向銀行系統的初創企業，已經宣布它將縮減它在英國市場的規模，同時向歐洲大陸板塊和其他歐盟成員國擴張。“我們將更加關註其他市場，英國市場仍然非常有趣，但是......我們還不清楚如果我們想付額外的資金去進入英國市場後，制度規定將如何執行。” Number26的創始人兼CEO Valentin Stalf表示。

關於制度不確定性的相似憂慮，同樣也存在於生物技術領域中，因為在英國退歐後，藥品管制制度在英國和歐盟其他國家中會有不同。

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