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【丘鈦科技】：國內前三的攝像頭模組廠商，上半年營收增速80% 首募錢厚-Tcoins

來源: http://xueqiu.com/8301293543/33162237

早上好！今天T姐為大家帶來丘鈦科技的深度研報。丘鈦科技是國內前三的攝像頭模組廠商，營收增長很快，未來幾年隨著行業的成熟期到來，其業績有望持續升高。昨天小米創始人雷軍在烏鎮喊出5-10年成為智能手機世界NO.1的口號目標，預示著國內手機廠商不斷做大做強的動力和雄心，這也是丘鈦科技的行業機遇。
結尾部分有丘鈦科技的基礎估值，為目前考慮或已經參與丘鈦科技招股的您進行一個投資決策層面的支持。


我們對丘鈦科技的申購建議為：謹慎認購。

主要觀點：

1、 公司發行價格區間為2.79-3.60港元，對應13年靜態PE估值為13.49-17.41倍，低於可比公司舜宇光學（13年靜態PE為26.26倍），與我們給予公司的PE估值區間匹配(13年靜態PE 13.74-24.72倍)。

2、 公司近年快速擴張，經營性現金流情況不佳，主要通過債務融資進一步擴張，近年資產負債率在80%以上。從行業情況來看，攝像頭模組廠商擴廠力度均較大，若智能終端行業整體增速下滑，則可能會導致上遊攝像頭模組行業競爭進一步加劇、產品價格超預期下降，行業可能面臨拐點。若公司不能夠保持較高市場份額，則可能會面臨現金流方面的壓力。

3、 從第一天申購的情況來看，認購未足額，市場反應較為平淡。


目錄

1.核心關註

2.公司簡介

3.股東及股權架構

4.主營業務及盈利結構分析

5.行業分析

6.公司業務分析

7.可比公司分析

8.基礎估值

1.核心關註



1.1 公司競爭力、盈利能力與成長來源

（1）競爭力定位：國內排名前三的攝像頭模組廠商

    根據賽迪顧問的數據，2013年，公司的銷量及銷售額在國內攝像頭模塊市場份額分別為5.6%、6.1%。2014年上半年，公司銷量及銷售額份額分別為6.1%、6.6%。進一步劃分中高端市場即分辨率為500萬像素及以上的攝像頭模塊，公司2014年上半年銷量和銷售額份額分別為9.1%、8.4%，在國內攝像頭模組廠商中均排名第三。

    公司主要客戶包括聯想、中興、宇龍酷派、TCL、步步高及海信，其中聯想、中興及宇龍酷派亦為2013年全球十大智能手機制造商，也屬於公司同期的前5大銷售客戶。其中，2013年公司是酷派的最大的攝像機模塊供貨商。

（2）盈利：毛利率近年呈上升趨勢，盈利能力保持穩定

    近三年及一期，公司綜合毛利率分別為11.95%、13.62%、16.59%、17.43%，公司近年毛利率提升主要仍是受益於產品結構調整。公司近三年及一期凈利率分別為13.21%、7.91%、11.57%、9.22%，總體保持平穩趨勢。

（3）成長：月產能15年底擴張至1800萬件

    公司未來成長主要來自於在增長的行業進一步擴張產能搶占份額。截止2014年6月底，公司月產能為850萬件，並計劃在2015年底增加至1800萬件。

1.2 所在行業未來態勢

（1）攝像頭模組行業繼續保持兩位數以上的增長趨勢

    伴隨攝像頭在智能終端的滲透率上升，國內攝像頭模組銷量預期在未來將繼續保持穩定增長。2014年，根據賽迪顧問的預測，國內攝像頭模塊銷售額同比增長30.60%。14年後，行業整體增速將會有所放緩，至2018年，國內攝像頭模塊的銷量和銷售額將分別達到22.59億件和476億元，4年複合增長率分別為16.4%和12.0%。此外，攝像頭行業目前集中度有望進一步提升，國內優勢企業有望獲得高於行業增速的成長。

（2）攝像頭模組產品逐漸向高像素遷移

    智能終端性能不斷提升的同時，用戶對於手機攝像頭像素的需求提升，推動攝像頭模組產品逐漸向高像素遷移。根據賽迪顧問的數據，2009-2013年，300萬像素以下的低端攝像頭模組銷量占比從93.74%下降至47.00%，而500萬像素的中端攝像頭模組從6.05%上升至35.01%。未來，攝像頭像素升級趨勢將會延續，800萬像素將成為新的中端產品指標。

1.3 不確定性因素

    丘鈦科技存在如下不確定性因素：

（1）若下遊智能終端行業整體增速放緩，則會對攝像頭模組需求造成負面影響

（2）行業內企業競爭加劇可能會造成產品價格超預期下降

（3）若公司未來將產品價格下降轉嫁給上遊企業則會對公司盈利能力造成負面影響

1.4 基礎估值

    我們預計公司2014年-2016年實現歸屬於母公司凈利潤分別為2.24億元，2.63億元，2.95億元，按發行後總股本10億股攤薄計算，對應的公司2014-2016年EPS分別為0.22元、0.26元、0.29元。

    公司是國內領先的攝像頭模組制造商，綜合參考港股類似上市公司的估值水平，結合公司目前的基本面以及未來的發展前景，我們認為其合理的估值區間應為10-18倍，按照2014年預測歸屬於母公司凈利潤2.24億元計算，對應的市值區間為：22.4億元-40.3億元，對應港幣市值28.4億港元-51.0億港元。

2.公司簡介

    丘鈦科技(集團)有限公司（以下簡稱丘鈦科技）成立於2007年，總部設在昆山。公司產品主要面向中國品牌智能手機及平板計算機制造商的中高端攝像頭模塊市場。賽迪顧問的數據顯示，按2013年的收益及銷量計，公司在中國攝像頭模塊市場分別排名第二及第三，而按分辨率在500萬像素及以上的攝像頭模塊收益及銷量計，公司在中國本土均排名第二位。2011-2013年，公司的營業收入及凈利潤複合增長率分別為123.1%和108.7%。2014年，公司營業收入同比增長79.55%，凈利潤同比增長88.45%。

    從公司現有產品線來看，公司能提供多款分辨率介於300萬像素及以下至1,300萬像素之間的變焦及定焦鏡頭攝像頭模塊。公司目前同樣可以生產分辨率為1,600萬及2,000萬像素的超薄變焦攝像頭模塊及帶廣角鏡、大光圈以及OIS及死循環控制功能的攝像頭模塊。2013年，公司約88.5%的銷售收入來源於500萬像素或以上分辨率的攝像頭模塊產品。公司產品目前全部由昆山生產基地所制造。

圖示：丘鈦科技產品示意圖





3.股東及股權結構

3.1 持股5%以上股東情況

    董事長何寧寧先生通過全資子公司QT Investment控制公司100%股份。

圖示：丘鈦科技持股5%以上股東結構





3.2 股權控制結構

主要子公司介紹：

（1）昆山丘鈦中國

    昆山丘鈦中國為本集團主要的中國營運附屬公司，主要從事設計、研發、生產及銷售中高端相機模具。

（2）昆山丘鈦香港

    昆山丘鈦香港主要從事采購物料及設備業務以及為昆山丘鈦中國銷售昆山丘鈦中國生產的中高端相機模具。

（3）CK Great China

    CK Great China過往於昆山丘鈦香港註冊成立前主要從事物料及設備采購業務。於昆山丘鈦香港註冊成立後，CK Great China為一間投資控股公司。

（4）成都丘鈦附屬公司

    成都丘鈦附屬公司主要從事研發中高端攝像頭模塊。



圖示：丘鈦科技股權控制結構圖

4.主營業務及盈利結構分析

4.1 業務系統

    丘鈦科技主營業務核心圍繞攝像頭模組銷售展開，業務流程主要包含研發、銷售、采購、生產、交付、客戶服務等。

    公司供貨商主要包括傳感器供貨商豪威科技、鏡頭供貨商大立光等；公司客戶主要包括聯想、中興、宇龍酷派、TCL、步步高及海信等。

圖示：丘鈦科技核心業務流程圖




4.2 收入結構

    丘鈦科技主營收入以銷售攝像頭模組為主。其中，13年定位在中高端的500萬像素及以上模組占比接近90%，其中，500萬像素模組收入占比最高，占營收的比例超過65%。14年上半年800萬像素模組收入占比上升至27.11%。

    同等像素的攝像頭模組價格每年均出現同比下降的情況，公司近年通過產品結構升級推動整體產品單價保持上升。

圖示：近三年及一期公司主營收入結構情況



圖示：近三年及一期公司產品價格情況



4.3 成本結構

    丘鈦科技成本占比最高的是原材料及組件，近年占總成本比例在90%左右。原材料價格的變動是影響公司盈利水平的重要因素。原材料及組件中傳感器占比最高，達到45%-65%。

圖示：近三年及一期公司成本結構情況



4.4 盈利水平

    2011-2013年，公司綜合毛利率分別為11.95%、13.62%、16.59%，2014年上半年毛利率為17.43%，同比提升4.07個百分點。公司近年毛利率上升主要源於產品結構升級帶動的產品整體價格上升。2011-2013年，公司凈利率分別為13.21%、7.91%、11.57%。12年公司凈利率出現下降主要源於研發投入增大。2014年上半年凈利率為9.22%，同比提升0.44個百分點。

圖示：公司近三年及一期毛利率、凈利率情況



圖示：公司近三年及一期費用率情況



5.行業分析

5.1近兩年國內智能手機出貨量增超3倍

近年，受益國內3G、4G網絡建設，智能終端需求爆發，帶動國內手機出貨量大幅增長。其中國產品牌手機廠商充分受益此次終端升級。根據IDC的數據，2014年前三季度,全球手機出貨量前五的企業中國內企業占據兩家。

2005年，國內手機出貨量為1.29億部，其中國產品牌占比為43.91%。2013年，國內手機出貨量為5.79億部，同比增長24.25%，其中國產品牌占比為79.62%。國內手機出貨量近8年複合增長率為20.65%，國產品牌占有率提升35.71個百分點。

智能終端從2009年開始迎來較快的增長，2011-2013年，國內智能手機出貨量分別為1.18億部、2.58億部、4.23億部，年均複合增長率為89.33%。13年，智能終端占手機總出貨量比例為73%，同比提升18個百分點。

從國內手機產量來看，受益持續的產能轉移，國內手機產量自2006年以來一直保持增長趨勢，近三年年均複合為15.13%。

圖示：2012-2013年國內手機累計出貨量情況



數據來源：工信部

圖示：2012-2013年國內累計智能手機出貨量情況



數據來源：工信部

圖示：2005-2013年國內手機產量情況



數據來源：工信部

5.2 14年國內手機出貨量出現下滑，產量保持增長

    截止2014年9月，當年國內手機累計出貨量為3.29億部，同比減少25.23%。其中，國產品牌手機出貨量為2.60億部，同比減少26.35%，基本保持之前份額水平。

    14年國內手機出貨量下降主要源於智能終端替換需下降。一方面，智能終端普及率近年上升較快，替換空間相應減少；另一方面，目前智能手機同質化現象較為嚴重，刺激用戶更換新機的需求相比之前降低，從而導致智能終端出貨量同樣出現下降；此外，國內電信運營商削減對於智能終端的補貼亦對需求造成負面影響。前三季度國內智能手機出貨量為2.84億部，同比減少10.69%。預期明年伴隨4G滲透率的上升，智能終端出貨量有望恢複增長趨勢，但增速將保持平穩，低於前幾年的平均水平。

    盡管國內手機出貨量出現下降，但整體產量在14年仍然保持增長，截止10月，國內手機累計產量14.22億部，同比增長18.51%。

圖示：2013-2014年國內手機累計出貨量情況



數據來源：工信部

圖示：2013-2014年國內智能手機累計出貨量情況



數據來源：工信部

圖示：2013-2014年國內手機累計產量情況



數據來源：工信部

5.3 受益智能終端普及，攝像頭模組市場快速增長

    受益於國內智能手機普及率提升，國內攝像頭模組市場迎來快速發展期。根據賽迪顧問的數據，智能手機的攝像頭模塊是國內攝像頭模塊市場的最大細分領域，2013年總收益及銷量占比分別為83.6%及80.4%。

    根據賽迪顧問的數據，國內攝像頭模塊銷售量（僅考慮中國的攝像頭模塊制造商）從2009年的4630萬件上升至2013年的8.77億件，年均複合增長率為108.6%。攝像頭模塊市場規模從2009年的18億元增長至2013年的232億元，年均複合增長率為89.5%。

    未來，伴隨攝像頭在智能終端的滲透率上升，國內攝像頭模組銷量預期在未來將繼續保持穩定增長。2014年，根據賽迪顧問的預測，國內攝像頭模塊銷售額同比增長30.60%。14年後，行業整體增速將會有所放緩，至2018年，國內攝像頭模塊的銷量和銷售額將分別達到22.59億件和476億元，4年複合增長率分別為16.4%和12.0%。

圖示：國內攝像頭模組出貨量情況



圖示：國內攝像頭模組市場規模情況



5.4 攝像頭模組產品逐漸向高像素遷移

    智能終端性能不斷提升的同時，用戶對於手機攝像頭像素的需求提升，推動攝像頭模組產品逐漸向高像素遷移。

    根據賽迪顧問的數據，2009-2013年，300萬像素以下的低端攝像頭模組銷量占比從93.74%下降至47.00%，而500萬像素的中端攝像頭模組從6.05%上升至35.01%。未來，攝像頭像素升級趨勢將會延續，800萬像素將成為新的中端產品指標。

    從價格水平來看，高端產品價格顯著高於低端，13年，300萬及以下像素產品單價在15元左右，500萬像素產品單價在29元左右，而1300萬像素產品單價在71元左右。從價格趨勢來看，各分類產品價格均呈現下降趨勢，領先模組廠商通過產品結構調整推動公司整體產品價格上升。

圖示：近年攝像頭模組細分分辨率銷量情況



圖示：近年攝像頭模組細分分辨率銷售額情況



5.5 COB是目前主流的封裝技術

    目前行業具備4種封裝技術，即CSP、COB、COF及FC，不同封裝技術所產產品區別主要在於厚度及成像質量。目前行業主流封裝方式是COB和COF，FC主要應用在註重超薄及成像質量的旗艦機型上，而CSP則主要應用在低端機型中。

圖示：CSP、COB、COF與FC封裝技術間的比較



6.公司業務分析

6.1 受益行業增長，公司近年收入規模快速提升，躋身行業前三

    公司近年收入快速增長。2011-2013年，公司實現營業收入分別為2.83億元、6.38億元、14.11億元，年均複合增長率為123.09%。2014年上半年，公司實現營業收入9.65億元，同比增長79.55%。

    2013年，公司收入規模在國內廠商排名第二，目前行業集中度不高，前四大廠商（舜宇光學、丘鈦科技、信利國際、歐菲光）合計份額為20.0%，未來隨著終端廠商的集中度提升，攝像頭模組行業的集中度預期同樣將會進一步提升。

    根據賽迪顧問的數據，2013年，公司的銷量及銷售額在國內攝像頭模塊市場份額分別為5.6%、6.1%。2014年上半年，公司銷量及銷售額份額分別為6.1%、6.6%。進一步劃分中高端市場即分辨率為500萬像素及以上的攝像頭模塊，公司2014年上半年銷量和銷售額份額分別為9.1%、8.4%。

圖示：公司近年營業收入情況



圖示：公司近年銷售量情況





圖示：2013年國內攝像頭市場份額情況



圖示：2014年上半年國內攝像頭市場份額情況



6.2 產品結構不斷優化，近年平均單價呈上升趨勢

     近年公司產品結構持續優化，2011年公司攝像頭模組分辨率仍主要以較為300萬像素為主，2014年上半年，該類分辨率產品銷量占比已下降至15.33%。相應的，公司500萬像素中端產品及以上高端產品占比持續提升。

    從價格方面來看，等像素產品每年價格均呈下降趨勢，與成本基本匹配。不同像素產品對比來看，高像素產品價格顯著高於低像素產品。公司通過持續的產品結構調整推動近年公司平均產品價格持續提升。

    從未來的情況來看，預計公司產品結構優化過程仍將持續，未來三年800萬像素將成為主力產品。在價格方面，由於終端行業競爭有所加劇，預期會傳導至上遊部件廠商，可能會對攝像頭模組產品價格造成負面影響。

圖示：公司近年細分產品銷售額情況




圖示：公司近年細分產品銷售量情況



圖示：公司近年細分產品價格情況



6.3 近年整體盈利能力保持平穩，現金流情況不佳

近三年及一期，公司綜合毛利率分別為11.95%、13.62%、16.59%、17.43%，公司近年毛利率提升主要仍是受益於產品結構調整。公司近三年及一期凈利率分別為13.21%、7.91%、11.57%、9.22%，總體保持平穩趨勢。

圖示：近三年及一期公司毛利率、凈利率情況



    2011-2013年，公司經營性現金流凈額分別為-1.33億元、-3.29億元，-3.02億元和1110萬元，現金流近年情況不佳。

    公司目前處於快速擴張階段，每年存貨規模增長較快，近三年公司期末存貨金額分別為4650萬元、7965萬元、1.29億元，存貨周轉天數分別為55.6天、41.8天、32.4天。

    公司近三年及一期各類應收款項余額分別為1.97億元、6.08億元、8.72億元及8.27億元。其中經營性應收款項余額分別為1.29億元、3.52億元、5.74億元、8.13億元，周轉天數分別為121.0天、137.8天、119.8天、129.3天，顯著高於舜宇光學等可比企業。

    公司近年負債率維持在較高水平，近三年及一期資產負債率為90.45%、90.96%、84.76%、82.05%。

6.4 客戶均為國內智能終端廠商，包括聯想、中興、酷派

    公司的主要客戶為國內領先的品牌智能手機及平板計算機制造商，包括聯想、中興、酷派、TCL、步步高及海信。其中，聯想、中興、酷派是公司的前五大客戶。

    近三年及一期，5大客戶銷售額合計占比分別為96.2%、92.2%、82.1%及80.1%。其中，最大客戶銷售額占比分別為61.4%、47.7%、22.8%及25.4%。截至2014年6月底，公司與5大客戶平均已建立3年半的業務關系。

    根據華強北的數據顯示，公司主要客戶聯想、中興、酷派、TCL、步步高在2013年位列國內智能手機廠商前10位。近三年，5家廠商智能手機合計出貨量分別為2540萬臺、9400萬臺、15100萬臺。公司作為上遊部件廠商充分受益國內手機廠商銷量增長。

圖示：公司5大客戶智能手機出貨量情況（單位：萬臺）



    從今年的情況來看，聯想收購摩托羅拉後，出貨量規模繼續保持增長，根據trend force的預計，聯想14智能手機出貨量有望超過9000萬臺，並成為國內第一的手機制造商。而酷派、中興則依然保持在前5的排位，其中酷派出貨量有望達到6000萬臺。

    從全球的出貨量份額來看，前三季度三星份額為28.0%，聯想份額為8.4%，份額差距依舊較大，未來國內廠商競爭力加強有望進一步對三星等國外廠商形成有效競爭，國內手機廠商份額預期將會繼續提升。但從另一方面來看，隨著終端同質化現象日趨嚴重，手機廠商搶占份額的方式將更多地傾向於降低價格，對於上遊包括攝像頭模組在內的部件廠商的產品價格將會形成壓力。

14年三季度國內廠商智能手機出貨量預期



14年三季度全球廠商智能手機出貨量預期



6.5 募集資金用途

根據公司披露信息，公司上市募集資金主要用於如下幾個方面：

（1）預期約2.87億港元（占全球發售所得款項凈額約39.0%）將主要用於購買更多先進生產及測試機械及設備（如自動固晶機、超聲波清洗機、機械手及主動對準鍵合機），以擴大公司的產能及增強公司生產流程的自動化、檢測及功能性；

（2）預期約1.84億港元（占全球發售所得款項凈額約25.0%）將主要用於進一步提升公司的設計研發能力，包括有關光學防抖、大光圈、虹膜識別等產品規格及功能的設計研發、軟件及其他產品應用（包括購買質量更好、技術更先進的原材料及組件用於開發新型攝像頭模塊），購買先進技術機械及設備以供現時及日後設計研發之用，以及於公司的昆山生產基地建設一幢新大樓，用作設計研發中心或購買新樓宇用作公司的成都設計研發中心。公司計劃於2015年下半年為公司的昆山設計研發中心或成都設計研發中心興建或購買新樓宇；

（3）預期約1.14億港元（占全球發售所得款項凈額約15.5%）將主要用於將公司生產流程中的十級及千級無塵室由約8,533.0平方米進一步擴充及提升至約18,000.0平方米，及主要為生產員工建設兩幢宿舍大樓及配套設施，以擴大及現代化公司的昆山生產基地。公司計劃於2014年下半年開始擴建公司的昆山生產基地，並預期將於2015年底前全部竣工。；

（4）預期約5220萬港元（占全球發售所得款項凈額約7.1%）將用於償還公司於中國建設銀行的銀行借款人民幣4980萬元的本金額及應計利息的一部分。該銀行借款主要用於因業務持續增長而增加的一般營運資金需求，且須於一年內償還及按1.85%的固定利率計息；

（5）預期約2500萬港元（占全球發售所得款項凈額約3.4%）將主要用於公司海外銷售及采購及日後擴充至海外市場的營運及行政需要，包括在香港購買辦公大樓及倉庫以滿足公司的物流及儲存服務需要。；

（6）預期余款約7350萬港元（占全球發售所得款項凈額約10.0%）將用作營運資金及一般企業用途。

7.可比公司分析

    公司在攝像頭模組領域目前的競爭對手主要包括舜宇光學、信利國際、歐菲光等，其中舜宇光學、信利國際是港股上市公司、歐菲光在A股上市。根據賽迪顧問的數據顯示，13年，包括公司在內的四家企業占比前4的份額水平。三家可比公司除攝像頭模組業務外，還包括其他業務，因此盡管攝像頭模組業務規模類似，但整體收入體量存在區別。其他上市企業還包括歌爾聲學、比亞迪電子等。相對來看，丘鈦科技業務較為單一，主要以消費電子市場為主；舜宇光學除了消費電子市場外還在加速拓展車載攝像頭市場，並且具備上遊中低端鏡頭的業務；信利及歐菲光均為平臺橫向擴張企業，具備良好的客戶粘性。

（1）舜宇光學

    舜宇光學是國內攝像頭模組龍頭，公司並未單獨披露攝像頭模組的收入及盈利情況。公司產品總體分為光學零件、光電產品及光學儀器。其中，光電產品包括手機照相模組、智能電視視頻模組、三維體感互動控制器、安防監控相機及其他相關產品，以手機照相模組為主。公司手機攝像頭模組目前客戶主要包括小米、酷派、華為、聯想、步步高、TCL、中興、Google等。




    公司手機攝像頭模組分辨率覆蓋低端至高端，範圍較廣，近年公司產品結構同樣出現調整，500萬像素及以上模組產品收入占比顯著提升。

    舜宇光學手機攝像頭模組細分產品占比情況




 公司近三年光電產品收入快速增長，年複合增長率達104.32%，14年上半年公司收入增速為48.06%。毛利率方面，公司近年毛利率出現下滑，主要源於500萬以下像素模組的競爭趨勢上升，產品盈利水平下降。

    舜宇光學光電產品收入、毛利率情況



（2）歐菲光

    歐菲光在觸摸屏模組業務發展成功後向攝像頭模組業務拓展，並於13年下半年開始銷量大幅增長，14年上半年已成為國內第二大模組廠商。公司目前客戶包括聯想、小米、酷派、金立、華為、三星等。公司模組產品定位在中高端。

    公司攝像頭模組收入13年下半年開始進入快速發展期，13年收入為5.88億元，14年上半年收入為11.38億元。公司業務發展初期采取低價擴張策略，毛利率低於行業水平，伴隨規模增長14年上半年公司模組毛利率上升至8.40%。

歐菲光攝像頭模組產品收入、毛利率情況



（3）信利國際

    信利並未單獨披露攝像頭模組收入情況，其業務主要分為液晶顯示器及消費電子產品，電子消費產品包括相機模組、個人保健品和電子設備等。公司攝像頭模組客戶主要為三星、步步高、OPPO、金立、天語等。

    公司近三年消費電子產品收入複合增長率為36.40%，14年上半年公司收入增速為11.14%。



（4）各廠商均快速擴張產能，競爭預期將會加劇

    鑒於行業快速發展，攝像頭模組廠商均在目前計劃通過擴產進一步搶占市場份額。其中，擴張勢頭將快的歐菲光在年初月生產能力達到1000萬件的水平，並通過增發募集20億元進一步擴大攝像頭模組產能；信利計劃在20條產線的基礎上新增10條COB產線，達產後月產能將達到2000萬件的水平；舜宇光學目前擁有將近30條COB產線，未來預期將進一步擴產；截止2014年6月底，丘鈦科技月產能為850萬件，並計劃在2015年底增加至1800萬件，並且14年上半年公司目前產能利用率為65.5%，尚具備較多空余產能。

    整體來看，行業未來幾年增速預期將會逐步下降，伴隨行業內各企業加速擴張產能，行業競爭預期將在未來逐漸加大，集中度將會進一步提升，搶占份額成為短期企業短期的重要目標。

8.基礎估值

    我們預計公司2014年-2016年實現歸屬於母公司凈利潤分別為2.24億元，2.63億元，2.95億元，按發行後總股本10億股攤薄計算，對應的公司2014-2016年EPS分別為0.22元、0.26元、0.29元。

    公司是國內領先的攝像頭模組制造商，綜合參考港股類似上市公司的估值水平，結合公司目前的基本面以及未來的發展前景，我們認為其合理的估值區間應為10-18倍，按照2014年預測歸屬於母公司凈利潤2.24億元計算，對應的市值區間為：22.4億元-40.3億元，對應港幣市值28.4億港元-51.0億港元。

圖示：丘鈦科技盈利預測



若需要獲得基礎估值部分的Excel版本，請添加小T姐的微信號（MissTcoins),來獲取更深入的細致資料！
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=120287

16 Mar 2017 - [業績公布] 丘鈦科技(1478)近三年業績 + 財務分析數據

現在為大家分享丘鈦科技(1478)最近三年半財務分析數據。

又到3月的業績公布旺季，不懂看業績，很易錯失良機，或踩上陷阱；想看業績，但咁多頁，無從入手，怎樣看？怎夠時間看？

紅猴主講「中小型上市公司年報精讀班」(按此了解詳情，小班教學，名額有限，先報先得)已踏入第六季，分享精讀年報業績，以最新港股實例講解，套入「業績分析試算表DIY」，更容易發掘中小型公司的投資機會及迴避投資風險。

(按一下下圖可放大)
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=240940

25 Mar 2017 - [財報危與機] 舜宇光學(2382)及丘鈦科技(1478)財務分析數據

今天在香港最受歡迎財經雜誌之一「經濟一週」，繼續隔週刊登的專欄「財報危與機」，分析可涉及任何香港上市公司，除了嘗試從財務報表發掘投資機會外，也分享可能的投資風險。今天的主角是舜宇光學(2382)及丘鈦科技(1478)，而就著實體書篇幅所限，我會將集團財務分析數據放在「紅猴」Blog上，相輔相乘，實行內容O2O。若大家想盡快參閱專欄內容，請購買「經濟一週」實體書或電子版。 

舜宇光學(2382) (按此閱讀)

丘鈦科技(1478) (按此閱讀)

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=242837

13 Aug 2017 - [業績公布] 丘鈦科技(1478)資產負債表有改善

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我與Larry Hung成立的「博立資本」，會適時與不同上市公司管理層會面，並分享所得資訊，讓大家可對相關公司了解得更深入，有興趣可按此作參考。
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丘鈦科技(1478)於8月9日中午公布至今年6月上半年業績，毛利率終回升，不過其他開支抵銷了不少升幅。根據兩位曾直接調研此公司的同業說法，其產品相對舜宇光學(2382)較低檔次，自主技術含量較小，主要受惠行業榮景，所以不好作不同水平的估值比較。

另外，資產負債表及營運活動現金流亦有改善，貿易應收款項週轉天數持續下降，加上去年尾配股集資增強現金水平，總算暫時脫離財務報表越來越不健康的狀況。 現在分享業績財務分析摘要。 

(資料來源：公司年報) * 按下圖可放大



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我與Larry Hung已成立「博立資本」，提供股票組合管理服務，有興趣可按此作進一步了解。---------------------------------------------------------------(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有此股) 

(以上純屬個人研究心得分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。) 
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=256379

丘鈦科技(1478)專區

1 : GS(14)@2014-07-05 12:02:55

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2014062705_c.htm
招股書
2 : GS(14)@2014-07-05 12:03:40

http://www.qtechglobal.com/aboutus.asp

昆山丘钛微电子科技有限公司成立于2007年6月，坐落于昆山高新技术开发区台虹路。公司主要从事摄像头相关产品的研发、制造与销售。目前产品包括手机摄像头模组、笔记本电脑摄像头、监控摄像头等光电子器件。公司拥有业内领先的无尘室环境及进口设备，掌握全面的研发设计能力及生产工艺技术，全线覆盖COB、COF、CSP、TSV等工艺制程，尤其在COB/COF领域处于国内领先水平。
自公司成立以来，丘钛就有着清晰的企业定位，专注于为行业内一线品牌客户提供中高端产品，并致力于打造一流的客户体验。为了实现自身定位，丘钛一直关注核心竞争力的建设，不断提升生产工艺、品质管理、研发技术、供应链管理等各项软实力，并在设备、人才等方面持续投入。经过多年努力，公司已成为行业内优秀的摄像头模组供应商之一，获得了国际与国内一线客户的广泛认同及支持。


http://www.qtechglobal.com/aboutus-3.asp
　　丘钛微电子致力于向全球用户提供手机摄像头模组产品，是一家专业从事手机摄像头模组研发、生产及销售、市场为一体的企业，能够为客户提供有竞争力的产品和服务。


http://www.qtechglobal.com/aboutus-4.asp
丘钛微电子致力于中高端摄像模组开发，其中COF（chip on flex board）工艺是丘钛率先推出，对摄像模组的薄型化发展起到催进作用，另外对产品成本和品质方面都有大幅度改善，此工艺得到业界广泛运用。截止到2014年3月份，丘钛微电子科技有限公司已成功量产出货包括16M AF在内的高端摄像模组，其中13M AF模组，一次直通良率达到94%，所出货产品客诉不良率控制在1000PPM以内。 连续两年被客户评为“最佳质量供应商”和“最佳服务供应商”。

与此同时丘钛微电子积极致力于发展平台开发和算法的开发。目前拥有了15项发明专利和18项实用新型专利。自主开发了USB3.0测试工装，16M的高端模组全像素帧率可以达到9.3fps，为高像素产品开发奠定了基础；自主开发了SFR，shading，AWB，Tilt，Blemish等算法；自主开发了高端摄像模组自动调焦设备，自动功测设备和自动OTP设备，提升了产品一致性的同时也降低了成本。

与此同时丘钛微电子科技有限公司积极开发高端模组设计，目前已开发完成具备21M、OIS（光学防抖）、Close loop（闭环马达）、Alternete（中置式马达），带景深双摄像头等产品。针对目前终端客户对于摄像模组的差异化需求，丘钛微电子科技有限公司正在开发虹膜识别摄像模组和DPA快速对焦模组。预计2014年6月份会推向市场。

丘钛微电子科技有限公司致力于以尖端的设计及封装工艺能力，快速的反应速度及稳定的交货品质为国内的客户提供最好的模组设计及封测服务。
3 : GS(14)@2014-07-06 22:24:48

1. 專做相機鏡頭
2. 現在全國第二
3. 主力做500萬及800萬，佔接近90%營業額
4. 二線廠居多:922、2369、2618
5. 研發佔3%以上，合理
6. 老闆會獎員工
7. 爆炸式增長
4 : GS(14)@2014-07-06 22:27:18

8. 風險: 手機市場、集中5大客戶、技術、壓價、資金、理財產品、供應商、競爭、擴張、管理層、季節性、專利
5 : GS(14)@2014-07-06 22:30:11

9. 先打中國市場，然後同2618、2369，之後泰國同HTC
10. 晶片那部分賣了
6 : GS(14)@2014-07-06 22:43:51

11. 各種鏡頭都有唔同的
12. 130個研發人員，又請大學合作
13. 銷售得18個人，得緣個大客
14. 又抽水同做轉移定價
15. 生產又外包畀關連廠
16. 機器去522買
17. 使用率跌左
18. QC 都100幾個員工
7 : GS(14)@2014-07-06 22:46:22

19. 楊培坤: 763
20. 吳瑞賢:6828
21. 胡三木:303
22. 陳丙青:2382
8 : GS(14)@2014-07-06 22:49:33

23. 私人有PCB
24. 租地方他用
9 : GS(14)@2014-07-06 22:50:05

25. 好受原料影響
10 : GS(14)@2014-07-06 22:53:04

26. KPMG
27. 盈利增243%，至1.37億
28. 重債，大股東拿好多錢去用
29. AR同存貨增長放緩
11 : Clark0713(1453)@2014-11-09 15:19:59

<匯港通訊>......

另外,市場消息指,內地本土攝像頭模組製造商丘鈦及內地光纖預製捧、光纖及光纜供應商長飛將於月中之後招股,前者保薦人為中信証券國際,後者為中金及高盛。 (BC)
12 : bbaeric(38257)@2014-11-16 21:46:40

14/11/2014 11:52

【新股上市】丘鈦科技下周四起公開招股，集資約１億美元

《經濟通通訊社１４日專訊》市場消息指，內地高清攝像模組製造商丘鈦科技
（０１４７８）將於下周三（１９日）舉行招股記者會，擬於下周四（２０日）起公開招股，集
資額約１億美元。中信證券國際為保薦人。
　　根據聯交所資料顯示，集資所得將用於擴大生產基地、購買先進生產機器及設備，及償還銀
行借款等用途。（ａｈ）

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... page=1&category=ipo
13 : GS(14)@2014-11-20 12:59:12

Prospectus
14 : bbaeric(38257)@2014-11-20 21:32:39

《新股消息》丘鈦科技(01478.HK)明起招股 傳國際配售已足額  
2014/11/19 09:14

攝像頭模組製造商丘鈦科技(01478.HK)昨日舉行投資者推介會，據悉，該公司發行2.5億股，招股價介乎2.79至3.6元，每手1,000股，入場費3,636.29元，將於明日(20日)起招股，下月2日掛牌，料集資規模為6.975億元至9億元。上市保薦人為中信証券，安排行尚有中信里昂及星展。

消息指，其國際配售部分已足額，並已引入兩名基礎投資者，鎖定最多16.7%集資額。(ka/u)(報價延遲最少十五分鐘。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .638832/latest-news

《新股消息》丘鈦科技(01478.HK)明起招股 入場費3,636.3元  
2014/11/19 17:02

攝像頭模組製造商丘鈦科技(01478.HK)公布，公開發行2.5億股，當中10%於本港發售，另有最多15%超額配股權。招股價介乎2.79至3.6元，每手1,000股，入場費3,636.28元，將於明日(20日)起招股，下周二(25日)結束，預期下月2日正式掛牌上市。

上市獨家保薦人、全球協調人為中信証券，中信里昂及星展亞洲融資為聯席賬簿管理人及牽頭經辦人。

若以中間價3.195元計算，集資淨額為7.35億元，預期當中39%用作購買更多先進生產及測試機械及設備；25%用作進一步提升公司的設計及研發能力；15.5%用作擴大公司的生產基地及使用現代化；7.1%償還公司銀貸；3.4%用於海外銷售採購及日後擴充海市場的營運及行政需要；及10%營運資金及一般企業用途。

截至今年8月底八個月，公司營業額按年增69.9%至14.14億元人民幣，毛利率由14.9%增至16.8%。(ka/u)(報價延遲最少十五分鐘。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .638949/latest-news

《新股消息》丘鈦科技(01478.HK)已引入兩名基礎投資者  
2014/11/19 18:00

丘鈦科技(01478.HK)引入兩名基礎投資者，磐厚投資管理及Samart i-Mobile，分別認購7,752.3萬元及4,473萬元，主席何寧寧於招股記者會上表示，後者是泰國品牌，有自主品牌手機，著重攝影功能，亦為他們客戶。

他又透露，目前未有明確收購對象。公司計劃擴充業務至海外市場，已和著名大企業初步接觸。(ka/a)(報價延遲最少十五分鐘。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .638966/latest-news

《新股消息》丘鈦科技(01478.HK)提升高效產品比例 冀維持或提升毛利率  
2014/11/19 18:06

丘鈦科技(01478.HK)截至今年8月毛利率由去年同期14.9%升至16.8%，主席何寧寧於招股記者會上表示，毛利率水平較同業高，主因高度自動化，內部運作具效率及透明度，令存貨周轉天數下跌，直接採購及銷售營運模式，以及高毛利之產品比例較大，未來會繼續推出高效及創新產品，如2,000萬像素鏡頭，冀可維持或提升毛利率水平。

截至今年6月底，集團資本負債比率262.9%，法律總監兼聯席公司秘書范富表示，若撇除向內銀購買之理財產品及以存款抵押借貸的因素，其負債比率可降至25%。集團財務及現金流狀況穩健，不存在債務負擔沉重問題。(ka/a)(報價延遲最少十五分鐘。)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  

http://www.aastocks.com/tc/stock ... .638967/latest-news
15 : bbaeric(38257)@2014-11-20 21:34:53

無 懼 新 股 冷 鋒 丘 鈦 今 照 去 馬

何 寧 寧 表 示 ， 丘 鈦 將 進 一 步 提 供 更 多 高 像 素 產 品 。

　　(星島日報報道)市場急速降溫，新股遭冷待，不過仍有公司無懼市況堅持去馬。中國攝影鏡頭組件製造商丘鈦科技（1478）今日招股，集資9億元，一手入場費3636元。主席何寧寧表示，不會特別關注外界環境，對公司招股非常有信心。

　　丘鈦科技共發售2.5億股股份，招股價為3.6元，預計下月2日上市，中信證券融資（香港）為獨家保薦人。公司已經引入磐厚資本及泰國智能手機分銷商Samart為基礎投資者，分別認購約7753萬元及4473萬元股份，共佔全球發售股份的15.31%。市場消息指，丘鈦國際配售已經足額。

　　丘鈦為智能手機及平板電腦製造商供應攝像頭模組，包括鏡頭、光圈、光學防震功能等，截至6月底止，公司毛利率由去年底的16.6%提升至17.4%。何寧寧表示，中國智能手機和平板電腦市場增長強勁，公司將進一步提供更多高像素產品，提升1300萬像素產品比重，以及推出2000萬像素產品，爭取再改善毛利率。

　　根據招股書，丘鈦過去兩年負債率分別達145%和214%，截至今年6月底止銀行借款超過11億元人民幣，負債率為263%。公司法律總監兼聯席公司秘書范富強解釋稱，主要因為公司以理財產品、存款和票據作抵押借貸所致，撇除這些質押，截至6月底實際銀行借款不到1億人民幣，負債率僅25%，截至今年9月更降至10%，不存在負債沉重的問題。

　　丘鈦集資淨額約7.35億元，其中39%將用於購買生產及測試機械及設備、25%用於提升公司設計研發能力、7%用於償還銀行借款等。

　　另外，本港旅行社東瀛遊（6882）及中國國際學校楓葉教育（1317）昨天第二日招股，認購反應更較首日冷淡。東瀛遊今天孖展僅微增不足1億元，累計錄得2.8億元孖展額，相當於公開發售超購14倍。楓葉教育孖展亦僅較首日增加2.5億元，累計錄得13.65億元孖展額，相當於公開發售超購12倍。兩者均於今日截止孖展

2014-11-20

http://std.stheadline.com/yesterday/fin/1120do07.html
16 : bbaeric(38257)@2014-11-20 22:29:16

無懼新股冷鋒 丘鈦今招股
2014年11月20日

【新報記者高智琛報道】本港新股市場轉吹淡風，仍無阻新股繼續「埋門」推進。內地智能設備攝像頭模組市場排名第三的丘鈦科技(1478)今日起公開招股，被問及為何投資者要選擇丘鈦而非其招股書內提及的行業龍頭舜禹光學(2382)時，丘鈦大股東兼主席何寧寧稱，丘鈦在生產線自動化效率、產品良品率，以至管理團隊相關經驗，均有優勝之處。
丘鈦的招股書提及，作為內地2014年上半年按收益、產能及銷量計最大的攝像頭模組製造商，舜禹光學覆蓋內地整個攝像頭模組市場，生產低端到高端的攝像頭模組及相關產品。歐菲光採用低價戰略大幅擴張，成為同期收益及銷量計內地第二大攝像頭模組製造商。而公司作為同期第三大製造商，主要專注於生產500萬像素或以上的中高端像頭模組。
丘鈦亦果然有「管理」上優勢，這間2007年成立的公司，早在2011年2月已執行內部投資政策，並於今年6月進一步收緊有關政策，以監控其理財產品有關的風險，自今年6月起，公司僅獲許可投資於內地10大商業銀行發行或經手銷售的保本型理財產品或受保險全額保障理財產品。
而公司上市後仍擁有兩間上市銀行發行或出售的4項未償付的理財產品，到期日介乎今年11月至明年3月，例如最快本月28日到期的5,000萬元投資，涉及36%相關投資與內地上市的東莞市東財投資。
而丘鈦是次獲泰國上市的Samart認購其近4,473萬元的股份，由於公司分銷「i-mobile」品牌智能手機，何寧寧指出，有關智能手機亦以拍攝為賣點，有關手機品牌正使用丘鈦的產品，而Samart為其海外客戶之一。

東瀛遊認購停滯不前

至於已經完成第二日公開招股的東瀛遊(6882)及楓葉教育(1317)，在新股首掛表現一般的「冷風」底下，孖展認購亦有所影響，累計只分別微升至不多於2.79億元及13.67億元，相當於公開超購9.7倍及11倍。兩股首日孖展認購分別為2.27億元及11.04億元，不但是孖展認購金額未見翻倍式增長，連超購倍數亦幾乎停滯不前。



■丘鈦科技專注於生產500萬像素或以上的中高端像頭模組。左二為主席何寧寧。

http://www.hkdailynews.com.hk/NewsDetail/index/549995
17 : bbaeric(38257)@2014-11-20 22:58:27

丘鈦今起招股 入場費3636元
2014年11月20日

【明報專訊】內地攝像頭模組製造商丘鈦科技(1478)今日起至11月25日公開招股，每手入場費為3636.28元，最高集資達9億元，下月2日掛牌。主席兼執行董事何寧寧表示，公司有意拓展海外市場，目前和不少海外知名公司進行接觸，並已交付小批產品。

產攝像頭 客戶包括聯想中興

招股書披露，丘鈦科技擬發行2.5億股，公開發售佔10%，每股售價介乎2.79至3.6元之間。公司引入兩名基礎投資者，磐厚資本管理及泰國智能手機生產商Samart i-Mobile分別認購7752.3萬元與4473萬元股份。中信證券國際擔任其上市獨家保薦人。

公司主要為智能手機及平板電腦提供攝像頭，客戶包括聯想(0992)、中興(0763)及酷派(2369)等手機品牌，目前為中國第三大中高端攝像頭模組製造商。集資所得近4成用於購買先進生產及測試機械及設備，25%用於設計及研發。

東瀛遊次日認購微增

面對滬港通后香港股市下跌拖累新股表現，何寧寧表示，不會太過在意外界環境，認為有潛力的公司總會被投資者發現。他透露公司未來有意收購上游器件企業以獲得超額利潤，惟目前在未有明確對象。

另外兩隻新股東瀛遊(6882)及楓葉教育(1317)昨均第二日招股，反應較昨日有輕微增長，綜合多間券商數據，孖展分別超額認購14倍及12倍。

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141120/news/eb_ebc1.htm
18 : omug(52574)@2014-11-21 15:09:47

2014-11-20

<匯港通訊> 攝像頭模組製造商丘鈦科技(01478)今首日招股,孖展認購情況如下:

丘鈦科技
券商 孖展(億元) 息率(%)
輝立 0.066 0.00-1.38
耀才 0.02 1.18
信誠 0.00 1.28-1.88
英皇 未有統計 1.28
共: 0.086

集資額: 0.90
認購: 未足額
19 : Louis(1212)@2014-12-02 10:58:59

《新股表現》丘鈦科技(01478.HK)暗盤開市報2.73元 低招股價2.15%
2014年12月1日  05:30:50 p.m. HKT, AAFN

丘鈦科技(01478.HK)明日掛牌，其上市前暗盤表現平平，據輝立交易場，該股開市報2.73元，較招股價2.79元低2.15%。現報2.71元，比招股價低2.87%。

丘鈦科技公開發售錄得超購2.1倍，以下限2.79元定價 ，一手中籤率100%，全球發售所得款項淨額約6.64億元。(jw/u)~

阿思達克財經新聞
20 : greatsoup38(830)@2015-04-09 01:06:05

盈利增15%，至1.57億，1億現金
21 : greatsoup38(830)@2015-09-02 01:16:37

盈利降45%，至4,800萬，1.9億現金
22 : greatsoup38(830)@2015-12-22 01:12:18

盈警
23 : greatsoup38(830)@2016-02-01 02:22:56

做識別
24 : greatsoup38(830)@2016-07-09 07:13:46

換人
25 : greatsoup38(830)@2016-08-24 07:58:12

盈利增7成，至8,400萬，1.1億現金
26 : GS(14)@2016-12-02 16:22:12

於二零一六年十二月一日（交易時段後），本公司與配售代理訂立配售協議，
內容有關配售配售股份。根據配售協議，本公司已同意透過配售代理按盡力基
準以配售價每股配售股份3.90港元向承配人（其及其最終實益擁有人將為獨立
於本公司並與本公司及其關連人士並無關連之第三方）配售最多40,000,000股
新股份。
27 : GS(14)@2017-01-12 14:31:26

董事會謹此通知本公司股東及潛在投資者，根據董事會對本集團截至二零一六年十二月三十一日止年度未經獨立核數師及╱或審計委員會審閱或審核之管理報表的初步審閱，預期本集團截至二零一六年十二月三十一日止年度本公司股東應佔綜合溢利可能較二零一五年十二月三十一日止年度的溢利增長超過50%。
...
本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及潛在投資者，根據董事會目前可得資料及管理層對本集團截至二零一六年十二月三十一日止年度之未經審核管理報表之初步審閱，預期截至二零一六年十二月三十一日止年度本
公司股東應佔綜合溢利可能較截至二零一五年十二月三十一日止年度（去年同期）增長超過50%。董事會相信預期增長主要是由於以下因素：
(i)截至二零一六年十二月三十一日止年度的攝像頭模組銷售數量同比大幅增長；
(ii)攝像頭模組的平均銷售單价同比有所提升；
及(iii)截至二零一六年十二月三十一日止年度指紋識別模組的銷售數量同比大幅增長。同時，由於本集團多種生產用原材料均由境外採購並以美元支付，而銷售收入大部分以人民幣結算，因此二零一六年度人民幣兌美元匯率出現大幅下跌造成了匯兌損失。
28 : greatsoup38(830)@2017-03-19 21:20:47

須予披露交易
參與新鉅科技股份有限公司的私募配售
29 : GS(14)@2017-03-20 00:56:42

盈利增1倍，至2.17億，輕債
30 : greatsoup38(830)@2017-06-04 18:47:52

2016-05-15 NM
手機黑馬丘鈦 進入爆發直路  

電子設備行業近日雖受瑞聲（02018）事件拖累，然而，在科技與市場需求帶動下，行業的利好經營環境未曾改變，本刊今期專訪了該板塊的黑馬股丘鈦科技（01478），分享智能狂潮的機遇。

蘋果將於下半年推十周年智能手機、眾手機生產商爭相升級追銷售，這些都只是智能狂潮的一部分，未來AI人工智能、「VR」（虛擬實境）、「AR」（擴增實境）等新科技產品普及的新品將陸續有來，為相關生產設備行業帶來契機。

今期專訪的丘鈦，主力生產的手機鏡頭模組以及指紋識別模組，可食正手機智能產品的升級需求。

今年四大目標

對於公司的發展方向，丘鈦董事會主席何寧寧表示公司今年有四大目標，分別為：攝像頭模組出貨量同比增長不低於25%；1,300像素及以上鏡頭模組出貨佔比不低於整體四成；指紋識別模組出貨量不少於6,000萬件；年底前將鏡頭模組之產能擴大至每月不少於3,000萬件、指紋識別模組產能擴大至每月不少於1,500萬件。

「整個鏡頭模組市場前景非常龐大，行業從規模、規格以及技術三方面均呈現不斷提高的趨勢，所以集團對未來發展非常有信心。」何寧寧指集團今年主要目標在於提高丘鈦的戰略部署，以進入高端客戶市場以及增加高端產品佔比為重心，其中集團預期雙鏡頭業務今年表現非常強勁。

毛利率受壓 正進行改善

公司去年業績亮麗，全年收入錄得49.9億元（人民幣?下同），按年增長126%，每股盈利為0.184元，同比增82%。盡管丘鈦生意強勁，美中不足的是毛利率錄得8.5%，同比倒退2.4個百分點。何寧寧解釋毛利率下跌主要受滙率以及競爭所影響，其中因公司收入以人民幣為主，惟購入鏡頭模組的原材料以美元計價，導致出現6,400萬元的滙兌虧損，拖低公司毛利率水平。「公司正進行多方措施來控制滙率因素，其一是今年會積極爭取更多海外客戶，以增加美元的收入。現亦正與材料供應商協調，嘗試增加國內交付並以人民幣結算，而公司自身亦已聘請專人監控滙率，以及透過衍生工具進行貨幣對冲。」

至於產品售價下降的情況，何寧寧指是公司爭取更大市場份額以及迎取新客戶的手段，「集團目前正向高端市場邁進，今年目標將1,300萬像素鏡頭的出貨佔比提高至不低於4成，雙鏡頭業務亦有『significant』的成長，相信對毛利水平有正面效果。」

產能擴大 部署新技術

丘鈦為迎接升級潮，於產能上亦已作部署。「公司目前的產能仍然未100%利用，而為迎接第三、四季度的傳統旺季，目前公司擴產計劃已加緊進度，今年二季度開始已有明顯產能增長，第三、四季度以至明年首季亦會繼續有新廠房投產。」何寧寧指，除了投產新廠房外，集團於VR，車載鏡頭等市場均有技術投資，其中他指車載鏡頭將是公司未來一個重要的市場，惟業務亦處於培養階段，暫未有盈利貢獻。
31 : greatsoup38(830)@2017-06-23 04:26:24

盈喜
32 : GS(14)@2017-10-18 06:13:09

搞廠
33 : GS(14)@2017-12-20 01:35:39

於二零一七年十二月十九日（交易時段後），本公司與配售代理訂立配售協議，
內容有關配售配售股份。根據配售協議，本公司已有條件同意配售代理按盡力
基準以配售價每股配售股份10.80港元向承配人（其及其最終實益擁有人並非
本公司之關連人士，亦為獨立於本公司及其關連人士之第三方）配售最多合共
20,000,000股本公司新普通股。
34 : GS(14)@2018-01-14 22:27:40

董事會謹此通知本公司股東及潛在投資者，根據本公司目前可得資料及董事
會對本集團截至二零一七年十二月三十一日止年度未經獨立核數師及╱或審
計委員會審閱或審核之未經審核管理報表之初步審閱，預期截至二零一七年
十二月三十一日止年度本公司股東應佔綜合溢利可能較截至二零一六年十二
月三十一日止年度的溢利增長超過
100%
。
35 : GS(14)@2018-02-11 16:10:33

本公司董事會（「董事會」）謹此宣佈，本公司於2018年1月主營產品出貨量詳細如
下：
產品類別
2018年1月
（千件）
環比變化
(%)
同比變化
(%)
800萬像素及以下攝像頭模組 9,569 +29.0 +32.4
1,000萬像素及以上攝像頭模組 6,529 –1.4 –20.5
攝像頭模組出貨量合計 16,098 +14.7 +4.3
指紋識別模組 9,696 +19.2 +80.0
36 : GS(14)@2018-03-19 17:00:23

盈利增95%，至4.24億，輕債
37 : GS(14)@2018-04-10 07:43:16

強
38 : greatsoup38(830)@2018-05-11 01:09:41

董事會認為，溢利預期減少的主要原因如下：
1. 綜合毛利率於期內下跌，原因如下：
i. 於二零一八年首四個月，中國智能手機銷售數量錄得下跌，由於巿場競
爭加劇及為了進一步優化客戶結構、產品結構和擴大產品銷售規模，本
集團階段性地採取了進取的價格競爭策略；
ii. 市場對攝像頭模組小型化的需求持續增長，令得一體化鏡頭的使用更趨
普及，由於本集團在該類別產品的良率未如預期，導致本集團的攝像頭
模組產品整體良率有所下降；
iii. 本集團攝像頭模組及指紋識別模組的產能較去年同期增長超過50%，但
產能稼動率未達預期導致產品綜合折舊成本提高；
iv. 攝像頭模組及指紋識別模組整體平均銷售價格出現下跌；及
2. 本公司一間聯營公司截止至二零一八年四月末錄得明顯虧損，而去年同期
並無該等虧損。
由於本公司尚未開始編制本集團截至二零一八年六月三十日止六個月的綜合財
務業績，本公告所載之資料僅基於本公司目前可得資料及董事會對本集團截至二
零一八年四月三十日止四個月之未經審核管理報表之初步審閱初步評估得出，
其並未經本公司之獨立核數師及╱或審計委員會審閱或審核。本集團截至二零
一八年六月三十日止六個月的最終實際業績可能有別於本公告所披露者。建議
股東及潛在投資者仔細閱讀本公司截至二零一八年六月三十日止六個月的中期
業績公告，該公告預期將於二零一八年八月中下旬根據上市規則的規定公佈。
39 : greatsoup38(830)@2018-05-11 01:58:57

not bad
40 : GS(14)@2018-07-14 12:23:01

董事會謹此進一步知會股東及潛在投資者，根據董事會對本集團最新之未經獨
立核數師及╱或審計委員會審閱或審核之未經審核管理報表之初步審閱，並綜
合董事會目前可獲得之資料，本集團預期截至二零一八年六月三十日止六個月將
可能錄得虧損約人民幣50,000,000元，而非盈利警告公告中所述之截至二零一八
年六月三十日止六個月股東除稅前應佔綜合溢利可能較去年同期減少約50%或
更多。
董事會認為，除已於盈利警告公告所披露的原因外，該轉變的主要原因如下：
1. 人民幣兌美元匯率於二零一八年五月十日至二零一八年六月三十日期間大
幅貶值約3.76%，令得本集團錄得的外匯虧損較盈利警告公告之日所預測的
為多；
2. 受不同階段不同生產物料的階段性供應短缺影響，攝像頭模組於二零一八
年五、六月份的實際銷售總量較本公司所預測的為少；及
3. 攝像頭模組和指紋識別模組的產品結構優化進度較預期為慢。
由於本公司仍在編制及落實本集團截至二零一八年六月三十日止六個月的綜合
財務業績，本公告所載之資料僅基於本公司目前可得資料及董事會對本集團最新
之未經審核管理報表之初步審閱的初步評估得出，其並未經本公司之獨立核數
師及╱或審計委員會審閱或審核，及本集團截至二零一八年六月三十日止六個
月的實際業績可能有別於本公告所述。董事會建議股東及投資者仔細閱讀本公
司截至二零一八年六月三十日止六個月的業績公告，該公告預期將於二零一八
年八月中下旬根據上市規則的規定公佈。
41 : auditiontrading(59973)@2018-07-19 20:52:19

莊家股，之前18蚊收到消息話會升，真系好快升到25，跟住個莊放風話之後還有好消息。
有人接曬貨，跟住就跌到現在了
42 : GS(14)@2018-07-20 03:56:00

auditiontrading在41樓提及
莊家股，之前18蚊收到消息話會升，真系好快升到25，跟住個莊放風話之後還有好消息。
有人接曬貨，跟住就跌到現在了


呢隻真是垃圾股來
43 : GS(14)@2018-07-24 04:28:21

茲提述本公司於二零一八年三月十九日刊發之截至二零一七年十二月三十一日
止年度業績公告，內容提及本集團正大力推進3D結構光模組和屏下指紋識別模
組業務的發展。
本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及潛在投資者，本集團
於開發3D結構光模組和屏下指紋識別模組的新產品（「3D結構光模組和屏下指
紋識別模組業務」）上取得重大突破，並已正式開始量產和銷售。於二零一八年七
月，本集團成功取得一家為獨立第三方的中國領先智能手機品牌製造商的首批
3D結構光模組批量採購訂單和備料需求指示，數量合計超過一百萬顆，以及成
功取得另一家同為獨立第三方的中國領先智能手機品牌製造商的首批屏下指紋
識別模組批量採購訂單和備料需求指示，數量合計超過七百萬顆。根據該等備料
需求指示，本集團將採購特定數量的原材料，以應對未來數月該等客戶對3D結構
光模組和屏下指紋識別模組的採購需求。
本集團主要從事設計、研發、製造和銷售攝像頭模組和指紋識別模組，專注於中
國品牌智能手機及平板電腦製造商中高端攝像頭模組市場和指紋識別模組市場。
董事認為為智能移動通信終端提供3D影像能力是本集團持續努力的戰略方向之
一，發展3D結構光模組和屏下指紋識別模組業務將會令本集團業務更多元化，
有利於擴闊本集團的收益基礎，也有利於進一步優化本集團的產品結構和鞏固
客戶關係。因此，董事會認為開展3D結構光模組和屏下指紋識別模組業務符合本
公司及其股東的整體利益。
44 : GS(14)@2018-08-10 18:05:05

huge
45 : GS(14)@2018-08-27 16:20:15

虧，輕債
46 : GS(14)@2018-11-08 17:37:35

本公告乃由丘鈦科技（集團）有限公司（「本公司」），連同其附屬公司統稱「本集
團」）自願作出。
本公司董事會（「董事會」）謹此宣佈，本公司於2018年10月主營產品銷售數量詳
細如下：
產品類別
2018年
10月
（千件）
環比變化
(%)
同比變化
(%)
800萬像素及以下攝像頭模組 13,907 +11.6 +98.8
1000萬像素及以上攝像頭模組（附註1） 13,115 +4.7 +62.5
攝像頭模組銷售數量合計（附註2） 27,022 +8.2 +79.3
指紋識別模組（附註3） 10,755 –12.3 +35.2
47 : GS(14)@2018-12-09 12:36:19

本公司董事會（「董事會」）謹此宣佈，本公司於2018年11月主營產品銷售數量詳
細如下：
產品類別
2018年
11月
（千件）
環比變化
(%)
同比變化
(%)
800萬像素及以下攝像頭模組 14,583 +4.9 +244.7
1000萬像素及以上攝像頭模組（附註1） 10,724 –18.2 +23.3
攝像頭模組銷售數量合計（附註2） 25,307 –6.3 +95.7
指紋識別模組（附註3） 9,969 –7.3 –7.8
48 : GS(14)@2019-01-09 10:10:25

本公告乃由丘鈦科技（集團）有限公司（「本公司」），連同其附屬公司統稱「本集
團」）自願作出。
本公司董事會（「董事會」）謹此宣佈，本公司於2018年12月主營產品銷售數量詳
細如下：
產品類別
2018年
12月
（千件）
環比變化
(%)
同比變化
(%)
800萬像素及以下攝像頭模組 17,745 +21.7 +139.2
1000萬像素及以上攝像頭模組（附註1） 13,997 +30.5 +111.5
攝像頭模組銷售數量合計（附註2） 31,743 +25.4 +126.1
指紋識別模組（附註3） 7,784 –21.9 –4.5
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=284790
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