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投資失利男子跳橋自言「手風不順」 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2014/08/blog-post_17.html
投資失利男子跳橋自言「手風不順」 妻指有炒股

【明報專訊】「北水」窮等未至,坐上「股市過山車」的小股民擔驚受怕,昨日恒指又跌1153點,股市哀鴻遍野。一名有購買股票的男子,因「投資失利」,昨凌晨向親友透露死意後離家失蹤,警方幾經搜索,終發現事主危站在大角嘴海輝道天橋的外牆石壆上飲酒抽煙。擾攘個多小時後,事主突然向救援人員揮手,隨即向前踏步,滑前直墮20米下的機鐵路軌,雙腿骨折,幸送院急救情況穩定,未釀成輸錢輸命的悲慘結局。......

到底投資重要還是生命重要?投資為了什麼?如果連生命都沒有了,投資來幹嘛?

此文章首次在 2007-11-22 發表於「取之有道」。 

後記:

近期,止凡在blog內分享了一些有關借貸投資經驗的文章,引來熱烈討論,部份blog友更提醒我要注意風險。我非常感謝這些朋友,無論他們所用的言詞及語氣如何,我都收到當中的一個重要信息,即投資要小心,運用借貸時就更要加倍小心。

回看這篇轉載的報導,已經近七年了,期間不時都會有這類有關投資者損手出事的報導,多點轉載,提醒大家,這也不錯的。記得2007年內地股市熱騰騰,當時傳聞「北水」將會來港,使內地股市國際化,又使人民幣國際化之類,還記得滙控也一直爭取成為當中重點銀行。可是,時至今天,這事情還是沒有發生。

當時不少如報導中的男子都希望搭上這架「順風車」,全情投入地投資獲利一番。後來發生了什麼事情呢?相信大家還記得,總理認為內地股市及股民未成熟,亦開始出現股市泡沫,國家也未準備好,到2008年更遇上金融海嘯,這個「北水」就一直沒有來港了。

直到今年第一季,中央又再提起「沪港通」這東西了,加上近期的熱錢湧來香港,讓股市又再熱騰騰。香港也好,台灣也好,在大家正在享受股市大升浪之時,再次看看這類報導,的確有其警醒之處。

其實,這裡討論過很多注意投資風險,然而,不妨再次提醒大家一些重點。首先,不要「賭單邊」,面對投資,應該用一個計劃的角度來看待,而不是拿一個賭博的態度,非贏即輸,非賺即蝕,這並不可取。股市有升有跌,如果按一個投資計劃來操作,可把這些輸贏、賺蝕的概念都踼走。例如做一盤生意,總有投資目的,在什麼時候這盤生意需要什麼,需要人手?需要入貨?需要裝修?需要宣傳?需要擴充?需要什麼就投放資金到這地方,這些操作都不會是「估計」未來市況如何,而是針對這盤生意的發展及計劃需要。個人投資考慮都如此的話,「賭單邊」估錯市而出事的機會就不存在了。

另外,對於政策變動而出來的賺錢機會要小心,今天不少人都問「沪港通」如何賺錢,內地及香港兩地個股股價差異,如何從中獲利等問題。這類賺錢機會要了解清楚,不是說這類消息都一定是糖衣毒藥,只是不少人面對這類消息時,就會放下警覺心,比平時都更容易中招。

然而,一個政策推出來,市場不同級數的人都會有所理解,有些人是大戶的一份子,擁有頂尖科技,每天全職看緊大市,每分每秒在市場找尋賺錢機會。當你想到一個簡單直接的賺錢機會,這些大戶不會不知道,他們定必大賺,哪為何他們會賺剩一點給我們呢?他們賺的錢,我們賺的錢,都來自什麼地方呢?短時間的零和遊戲,人人都在賺,誰在賠呢?錢從何來?想不通的話,更要加倍小心。

再者,好像報導中的故事,這些政策話改就改,尤其是中國內地,很多政策都是國家領導人說了算,今天說一套,明天可以改,不相信的話可以看看歷史,做點研究分析。

最後,要避免報導中的慘劇,大家要記住,真的不幸地輸掉身家的話,大不了申請破產保護,幾年後又是一名好漢子,不用尋死的。對於生意人來說,破產其實沒什麼大不了,然而,作為打工仔上班一族,投資失利就好像天塌下來似的,破產也被看成是跟死沒多大分別。如果凡事思法開懷一點,就算最壞情況出現了,也不用了結生命,對比起生命,錢財始終只是身外物。

文 / 止凡,香港『取之有道』部落格主筆,多年來發表過許多的好文章、好提醒,擁有許多忠實讀者。
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霧霾恐增罹患肺癌與心血管疾病機率 中氣不足、講話不順 當心PM2.5入侵肺

2016-01-18  TCW

即使今年的冬天氣溫偏高,不若往年寒冷, 但台灣地區的霾害,仍不時讓空氣品質下降,到底在空污環境下,如何做好胸腔的日常保健呢?

肺臟有如一塊溼的海綿,共有左上葉、左下葉,以及右上葉、右中葉、右下葉等五葉肺片。在肺臟進行的肺循環是把從右心室含有二氧化碳的血液,經由肺動脈運送到肺臟,在肺泡做二氧化碳、氧氣的氣體交換,再把含氧血,經由肺靜脈,送到左心房、左心室。

一旦空氣裡的細懸浮微粒(PM2.5)的濃度過高,被吸入肺臟中,首先就會對負責氣體交換的肺泡造成直接的刺激。尤其是有敏感體質的民眾,更會出現喉嚨 癢、咳嗽的不適症狀。有些有潛在的慢性阻塞性肺病(COPD)的患者,甚至會覺得中氣不足,沒辦法像平常一樣,一口氣把話講完。本週由專攻胸腔及呼吸道疾 病的黃建達醫師,分享胸腔日常保健的要訣。

今年冬季的天空,時常灰撲撲一片,明明是大白天,卻看不清楚遠方的景象,監控空氣中各種污染物的空氣污染指標值(PSI),也常呈現不良的紅燈或是非常不 良的紫燈。這與全球氣候暖化、隨東北季風境外栘入的沙塵暴、霧霾,還有台灣境內工業、車輛所排放的PM2.5,都脫不了關係。

如果在沙塵暴、霧霾比較嚴重時,會覺得呼吸困難、乾咳、講話不順暢,要注意是否肺功能不足。而要知道自己的肺功能好不好,方法不難,花十五分鐘的時問做肺 功能檢查,先吸飽氣後,用力吹氣,第一秒能吹出來的數值是第一秒吐氣量(Forced Expiratory Volurme inOne second,FEV1,簡稱一秒量),反映肺臟氣道氣流(airflow)功能,健康男性的一秒量,約有四公升左右。

肺功能不佳高危險群:老菸槍、自體免疫病患者而一口氣能夠吹出來的最大吐氣量,就是肺活量(Forced Vital Capcity,FVC),健康男性的肺活量,約有五公升左右。而一秒量占肺活量的百分率,即是一秒率(FEV1/FVG),正常人的一秒率會高於七 五%。若低於六。%,在一般空氣品質下,即可能會有胸悶、咳嗽、中氣不足的情況。而介於七五%到六0%的民眾,在一般空氣品質下,有可能沒有症狀,但當空 氣品質不良,如:霧霾比較厲害時,就很容易會出現不適的症狀。

而哪些成人較容易有肺功能不佳的困擾?一是長期抽菸(菸齡十年以上)或暴露於空氣污染與粉塵多環境的民眾,常會因呼吸道慢性發炎,導致呼氣的氣流受阻,肺 功能下降,進而在中年後罹患COPD,因氣體交換能力下降,臨床症狀常有痰多、呼吸不順,運動易喘的不適,因此建議抽菸者應盡快接受戒菸指導,早日戒除菸 癮,並且要避免暴露於空與粉塵。

二是罹患自體免疫疾病,如:類風溼性關節炎、硬皮症,紅斑性狼瘡患者,常因肺臟被發炎細胞攻擊而纖維化,導致氣體交換能力不足,肺活量直直落。三是左心衰 竭的患者,左心室的含氧血無法有效率的輸送到主動脈,供應給全身使用,常會覺得頭暈。同時,血液也會逆流到肺臟,使得肺臟的積血增加,水分太多,使得肺活 量不足,心肺互相影響,很容易喘。這些民眾,可定期做肺功能的檢查。

增強心肺功能做有氧運動,不宜太激烈

肺功能不佳的民眾,建議要持續規律做有氧運動來維持既有的心肺功能,但運動時切記不能太過激烈,以免造成無氧運動而缺氧喘不過氣來,可在運動時,搭配手指型的血氧濃度計,當血氧濃度低於九0%,就表示運動已過度激烈,應該稍微休息一下,以免造成缺氧而引發危險。

霾害籠罩天空,空污中的PM2.5,也會增加一般健康者,未來罹患肺癌、神經病變、心血管疾病的機率。若必須外出時,建議無論成人或孩童,都應戴口罩。可 有效隔濾九五%有害微粒的N95口罩,對過濾空污最具保護效果,但因N95口罩濾除懸浮顆粒效率高,也會造成呼吸阻力大,正確配戴時,常會覺得呼吸不順、 胸悶,無法長時間配戴,對於肺功能不佳者在實用性上較差。若須外出時,可戴舒適度較佳的外科口罩,但因其過濾效果有限,仍應少出門。回到家後,先換下外出 衣物,洗個澡,可減少把PM2.5等污染物帶回家到處散布。室內可用有高效濾網的空氣清淨機、吸塵器來淨化空氣。此外,雖然運動有助心肺功能的訓練,但只 要是空氣污染指標值達紅色警戒,就不建議外出運動,宜改做室內運動,如:跑步機、游泳、打桌球、爬樓梯、有氧體操等等。即使,在空氣品質正常時,也應避開 中午臭氧濃度較高,以及交通尖峰車輛產生PM2.5較多的時段,從事戶外的運動。

整理者黃秀美

 
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=182488

霧霾恐增罹患肺癌與心血管疾病機率 中氣不足、講話不順 當心PM2.5入侵肺

2016-01-18  TCW

即使今年的冬天氣溫偏高,不若往年寒冷, 但台灣地區的霾害,仍不時讓空氣品質下降,到底在空污環境下,如何做好胸腔的日常保健呢?

肺臟有如一塊溼的海綿,共有左上葉、左下葉,以及右上葉、右中葉、右下葉等五葉肺片。在肺臟進行的肺循環是把從右心室含有二氧化碳的血液,經由肺動脈運送到肺臟,在肺泡做二氧化碳、氧氣的氣體交換,再把含氧血,經由肺靜脈,送到左心房、左心室。

一旦空氣裡的細懸浮微粒(PM2.5)的濃度過高,被吸入肺臟中,首先就會對負責氣體交換的肺泡造成直接的刺激。尤其是有敏感體質的民眾,更會出現喉嚨 癢、咳嗽的不適症狀。有些有潛在的慢性阻塞性肺病(COPD)的患者,甚至會覺得中氣不足,沒辦法像平常一樣,一口氣把話講完。本週由專攻胸腔及呼吸道疾 病的黃建達醫師,分享胸腔日常保健的要訣。

今年冬季的天空,時常灰撲撲一片,明明是大白天,卻看不清楚遠方的景象,監控空氣中各種污染物的空氣污染指標值(PSI),也常呈現不良的紅燈或是非常不 良的紫燈。這與全球氣候暖化、隨東北季風境外栘入的沙塵暴、霧霾,還有台灣境內工業、車輛所排放的PM2.5,都脫不了關係。

如果在沙塵暴、霧霾比較嚴重時,會覺得呼吸困難、乾咳、講話不順暢,要注意是否肺功能不足。而要知道自己的肺功能好不好,方法不難,花十五分鐘的時問做肺 功能檢查,先吸飽氣後,用力吹氣,第一秒能吹出來的數值是第一秒吐氣量(Forced Expiratory Volurme inOne second,FEV1,簡稱一秒量),反映肺臟氣道氣流(airflow)功能,健康男性的一秒量,約有四公升左右。

肺功能不佳高危險群:老菸槍、自體免疫病患者而一口氣能夠吹出來的最大吐氣量,就是肺活量(Forced Vital Capcity,FVC),健康男性的肺活量,約有五公升左右。而一秒量占肺活量的百分率,即是一秒率(FEV1/FVG),正常人的一秒率會高於七 五%。若低於六。%,在一般空氣品質下,即可能會有胸悶、咳嗽、中氣不足的情況。而介於七五%到六0%的民眾,在一般空氣品質下,有可能沒有症狀,但當空 氣品質不良,如:霧霾比較厲害時,就很容易會出現不適的症狀。

而哪些成人較容易有肺功能不佳的困擾?一是長期抽菸(菸齡十年以上)或暴露於空氣污染與粉塵多環境的民眾,常會因呼吸道慢性發炎,導致呼氣的氣流受阻,肺 功能下降,進而在中年後罹患COPD,因氣體交換能力下降,臨床症狀常有痰多、呼吸不順,運動易喘的不適,因此建議抽菸者應盡快接受戒菸指導,早日戒除菸 癮,並且要避免暴露於空與粉塵。

二是罹患自體免疫疾病,如:類風溼性關節炎、硬皮症,紅斑性狼瘡患者,常因肺臟被發炎細胞攻擊而纖維化,導致氣體交換能力不足,肺活量直直落。三是左心衰 竭的患者,左心室的含氧血無法有效率的輸送到主動脈,供應給全身使用,常會覺得頭暈。同時,血液也會逆流到肺臟,使得肺臟的積血增加,水分太多,使得肺活 量不足,心肺互相影響,很容易喘。這些民眾,可定期做肺功能的檢查。

增強心肺功能做有氧運動,不宜太激烈

肺功能不佳的民眾,建議要持續規律做有氧運動來維持既有的心肺功能,但運動時切記不能太過激烈,以免造成無氧運動而缺氧喘不過氣來,可在運動時,搭配手指型的血氧濃度計,當血氧濃度低於九0%,就表示運動已過度激烈,應該稍微休息一下,以免造成缺氧而引發危險。

霾害籠罩天空,空污中的PM2.5,也會增加一般健康者,未來罹患肺癌、神經病變、心血管疾病的機率。若必須外出時,建議無論成人或孩童,都應戴口罩。可 有效隔濾九五%有害微粒的N95口罩,對過濾空污最具保護效果,但因N95口罩濾除懸浮顆粒效率高,也會造成呼吸阻力大,正確配戴時,常會覺得呼吸不順、 胸悶,無法長時間配戴,對於肺功能不佳者在實用性上較差。若須外出時,可戴舒適度較佳的外科口罩,但因其過濾效果有限,仍應少出門。回到家後,先換下外出 衣物,洗個澡,可減少把PM2.5等污染物帶回家到處散布。室內可用有高效濾網的空氣清淨機、吸塵器來淨化空氣。此外,雖然運動有助心肺功能的訓練,但只 要是空氣污染指標值達紅色警戒,就不建議外出運動,宜改做室內運動,如:跑步機、游泳、打桌球、爬樓梯、有氧體操等等。即使,在空氣品質正常時,也應避開 中午臭氧濃度較高,以及交通尖峰車輛產生PM2.5較多的時段,從事戶外的運動。

整理者黃秀美

 
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提案不順?真的是你「腦袋有問題」

2016-05-16  TCW

被客戶質疑時,大腦會自動啟動「戰、逃、呆住」反應,理性思考喊停,但只要一步驟,就能對抗防禦本能,大腦不當機。

請想像以下情境:你漫不經心的下車,突然一輛卡車朝你衝過來,幸好你及時反應,立刻後退,沒被撞到。

這種威脅性命的情境,將刺激深藏於大腦自動化系統的「生存迴路」。生存迴路接收到潛在危險的徵兆後,出現「戰、逃或呆住」反應,以便立刻保護我們。如果卡車衝過來,可以救命的策略主要是「逃」(立刻往後退),可能還加上一點「呆住」,因為我們想弄清楚發生了什麼事。如果我們還對卡車罵上幾句髒話,代表多加了「戰」的反應。

前述保護自己反應,由大腦強大的自動化系統操控。此時自動化系統除了影響認知與選擇,迫使我們立即行動。我們平日要自己動起來時,例如早上準備上班或開會準備發言,神經系統會讓體內充滿腎上腺素與正腎上腺素等荷爾蒙。這類荷爾蒙濃度適中時,我們會感到清醒,注意力集中。

生存迴路,影響判斷準度

一旦我們感到無法控制情

勢,大腦和腎上腺會讓全身充滿大量的腎上腺素與正腎上腺素,並且多分泌「皮質醇」的荷爾蒙。讓我們從原本的蓄勢待發,變得有點像亡命之徒,呼吸加快,心跳加速,犀利的專注於最迫切的威脅。

大腦中的杏仁核主導負責緊急應變的生存迴路,永遠在努力找出環境中的潛在威脅,杏仁核很容易被觸發,即使是小事也一樣,例如光是看到陌生人皺眉的照片,我們就可能心生警惕,而且一切發生在一瞬間,我們無法用意識阻止。

立即的反應很強大,然而生存迴路要是一直跳出來,麻煩就大了。首先,準確度會被犧牲,因此我們會「看到黑影就開槍」,等下意識的膝反射過去之後,大腦處理複雜事務的系統才會接收到細節。此時我們才看清楚,原來剛才那團黑黑的東西是家裡養的寵物,不是小偷。我們覺得自己有夠呆,但依舊喘個不停。

第二個問題在於我們感受到威脅時,大腦會把資源讓給防禦反應,沒資源給聰明、但速度慢的深思熟慮系統。如果大草原上的老虎正在追我們,為了活命,關掉那部分的大腦可以救命。然而,如果我們面臨的威脅不需要拔腿就跑,而是需要把事情想清楚,例如被客戶批評,或是最後期限突然提前,此時關掉大腦最強大的認知能力就不是一件好事了。

雖然防禦模式有時令人尷

尬,但不用太緊張。既然我們知道很多幫倒忙的行為,其實來自大腦想要保護自己的直覺,那就好辦了。

用「獎勵」重啟思考系統

我們的防禦系統會尋找威

脅,確保自身安全,獎勵系統則尋找周遭潛在的好東西。除了食物等原始獎勵,也尋求「讚美」與「樂趣」等不那麼顯而易見的獎勵。每當大腦的獎勵系統發現了好東西,會釋放多巴胺與腦內啡等神經化學物質,讓我們產生欲望與愉快,指使我們去追,也就是我所說的「發現模式」。

把「發現」與「防禦」想像成坐標軸的兩端。我們在處理工作上的挑戰時,如果處於「發現」那一端,而不是「防禦」,獎勵多過威脅,將更能應付挑戰。因為大腦處於發現模式時,生存迴路不會抓狂,深思熟慮系統得以全力運轉,把事情想清楚。

職場上碰到問題時,我們如何從「防禦」那一端,跑到「發現」那裡?答案是,我們要尋找眼前的潛在獎勵。如果能用好東西引誘大腦的獎勵系統,遇上困難時,我們就越可能運用發現模式的智慧處理問題。

當然,壓力很大的時候還要找到正確獎勵,不是一件容易的事。工作時如果碰上很難溝通的人,我們通常很難靠實物等原始獎勵度過難關。此外,我們知道錢可以刺激大腦的獎勵系統,不過研究顯示財務報酬帶來的影響十分短暫。再說,不太可能每次心情緊張的時候,公司就剛好發獎金。幸好只要我們仔細找,生活周遭其實有比錢更可靠的獎勵。

舉例來說,幽默就是一種獎勵。假如你正在開一場壓力很大的會,所有人都處於防禦模式,有人說話開始帶刺(戰),有人頭低低的(呆住),有人「突然接到緊急電話」,必須出去一下(逃),但某位同事這時講了一句幽默的話,所有人都笑了。這是一個很小的獎勵,卻足以打破緊張氣氛,讓在場的人重返發現模式,重啟大腦中的深思熟慮系統,整個會議似乎可以有進展了。

碰上必須小心面對或複雜的情境時,我們希望表現得像是演化成熟的高等人,但有時大腦讓我們像一隻被圍困的野獸。

卡洛琳 韋伯 簡介

經濟學家、管理顧問與主管教練。過去15年來,依據行為科學的研究結果,協助客戶提振工作效率與滿意度。韋伯最初在英格蘭銀行工作,後來在麥肯錫管理顧問公司任職12年,擔任領導力與組織轉變合夥人,接下來又成立「七大轉變」公司,提供企業領袖行為科學輔導。她濃縮她過去的顧問經驗,讓讀者也能藉由行為科學的知識改善日常生活品質。

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官義岱 給力 拆拿 習一哥諸事不順?

1 : GS(14)@2013-11-12 00:37:18

http://www.metrohk.com.hk/index.php?cmd=detail&id=222954&search=1

話說上回講到,三中全會其中一個焦點係睇吓中共一哥習近平嘅個人權威嘅高低。但有位北京老友同官義岱講,話習一哥以後話唔話得事就唔清楚,但其實佢過去一年都唔係太順利。老友話喎,習一哥好想取消勞教制度,但結果喺元老嘅反對下唔成事。聽講話習近平嘅老竇習仲勳文革期間都畀紅衛兵捉咗去勞教咗7年,當年仲要係習近平嘅少年時代,所以當今一哥對勞教制度真係好反感。個北京老友又話,習近平本來想提拔佢老友張又俠做其中一個軍委副主席,但江澤民同胡錦濤話「no」,所以唔得咁話。張又俠依家做咗總裝備部部長同軍委委員。仲有,呢位北京老友話,本來習近平想搵佢老友何毅亭做中共中央政策研究室主任,但結果個位又係畀江澤民同胡錦濤嘅智囊王滬寧,而何毅亭就要去中央黨校做常務副校長。呢位老友話,依家啲「緊要嘢」其實都要同江澤民同胡錦濤兩位商量過先OK,咁三中全會之後係咪有改變呢?大家真係要睇睇喇!






官義岱
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手風不順 痛失抽水良機 周顯

1 : GS(14)@2014-07-16 17:10:45

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】通常,我在周末會寫好了星期一和星期二的稿,好讓星期一休息一下,不用趕稿。在剛過去的周末,也不例外,而我分別在周一和周二刊出了名家國際(8108)和先達物流(6123)這兩隻股票,兩篇是一氣呵成寫就的,同時發出,究竟誰先誰後,那篇在星期一、那篇在星期二,純是by random。

先達已大升 文章來遲一步

誰知結果是,先達物流在前天大升,但那篇稿卻在昨天才刊登,縱是意欲仗此抽水,也已痛失良機。這又再次證明了,當一個人手風不順時,連送篇稿出去,也有機會錯失時機,相當不順意。

日前我翻到鞋櫃的深處,發現了一對全新的球鞋,是Testoni生產的第一雙球鞋,當時它在羅馬的店舖開記者酒會,7時開始,我碰巧在6時半往這店子逛,結果買到了全球的第一對Testoni球鞋,單據還有時間日期可資證明(6時50分買的),我也在它的網站cap了圖,證明它在當時開記招。

這一雙鞋子,原價5000元,我一直不捨得穿,現在公開發售,只售1萬港元,尺碼是40號,非誠勿擾。

記得當年我在 joyce看中了一件Alexander McQueen的大衣,原價7萬元,它減至7折,我堅決不買,到了12月底,5折時,我終於買了,結果不到兩星期,Alexander McQueen便死了,報道說他設計的衣服炒高了幾倍,至於這件「遺作」大衣,我從14萬減至7萬元,都沒人買,現在如果有人洽購,別說是3.5萬元,一半我也賣了。(按﹕此衣穿了不足10次,洗過一次。)

[周顯 投資二三事]
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=284859

李順威:內事不順 外交生非

1 : GS(14)@2017-08-29 01:52:09

【明報專訊】近周市場波動,原因很多。我在8月5日讀者會通訊提醒需要增持現金,小心波動。當時的考慮主要是因為美國政治和環球市場股市高企的原因。在8月初,特朗普百事不利,稅務改革、醫療保健改革、基本建設開支都沒有進展,又有調查團查詢俄國介入美國總統選舉,前競選經理被拘留等事情。以往歷史發展是每當國內政治不順,領導人多數會訴諸外事,希望轉移國民焦點。當朝鮮試射兩枚洲際導彈,美國沒有怎樣發聲,但反而在聯合國公布制裁朝鮮後,特朗普才發出強硬言論,箇中很可能有着美國內政變動的因素。至於股市高企,在8月份假期時間,「大哥」紛紛放假,市場波動更加容易產生,波幅指數由8.8升上17.28。

在探討波動原因的分析中,有人認為美國聯儲局收縮資產負債表是其中一個原因。我認為這是一個不正確的分析。首先,收縮資產負債表已經是眾所周知的事情,聯儲局早已通知市場,使市場早有準備,沒有理由突然間在8月中才會產生波動。第二,市場的主流的意見都認為收縮資產負債表不會導致很大的影響,因為縮表的金額影響實在不大。第三,從聯儲局態度來看,說縮表產生波動也是很難理解的。聯儲局三番四次認為收縮資產負債表不會對市場,聯儲局明顯絕不希望縮表會產生壞影響。可以肯定的說,如果縮表真的對市場產生影響,聯儲局一定會有所動作,包括取消縮表,或者不加息,甚至減息。

聯儲局不容縮表衝擊市場

聖路易斯聯儲局成員Bullard指最近通脹數字意外地向下,質疑通脹能否回到目標;第二季經濟增長不能將美國增長帶離2%趨勢;薪金增長和疲弱生產效率一致;看收縮資產負債表不會影響市場,準備在9月份開始收縮資產負債表。

Bullard對今年通脹增長並不樂觀,聯儲局不需要對疲弱通脹作出進一步打擊;聯儲局的加息行動可能出現太過急進的風險;七大工業國正進入低增長低通脹時代,聯儲局可以容許利率不變,再評估數據;他擔心加息之後的通脹預期向下,聯儲局未能達到目標會影響威信。Bullard的語調非常鴿性。

近月聯儲局官員言論偏鴿

芝加哥聯儲局成員伊雲斯認為收縮資產負債表不會為市場帶來影響,9月份公布縮表合理,縮表時間需要3至4年完成;通脹低於目標的代價較高於目標昂貴;不認為財政穩定風險很高,疲弱薪金表示勞工市場仍有增長空間。另一名聯儲局成員Kashkari表示並未見到薪金急劇上升,認為收縮資產負債表不會影響市場,通脹低於目標是要緊的。兩人的說法都是偏向鴿性。

達拉斯聯儲局成員Kaplan支持今年兩次加息,希望見到更多證據通脹能夠達標,認為現在不是一般人想像般那樣寬鬆,樂意等待情况發展;勞工市場可能有比想像中多剩餘勞動力,聯儲局其他成員擔心通脹上升,但他並沒有看到通脹上升的迹象。明尼阿波利斯聯儲局成員Kashkari說聯儲局有可以觀望的條件,說法都是偏向鴿性。

9月開始縮表是市場共識

重要的是紐約聯儲局Dudley表示仍然支持今年12月加息,相信市場預期9月份開始收縮資產負債表是合理的想法,縮表需時5年,屆時聯儲局資產負債表將會接近2.5萬億至3.5萬億美元,他相信縮表不會對市場有大影響。Dudley信息非常清楚,市場立時有反應。

綜合這幾名聯儲局成員發言,意見是縮表即將來臨,大概在9月就會開始,我們有很多事情可以擔心,聯儲局收縮資產負債表應該不是其中之一。正因為會開始縮表這個因素,因此9月份加息的機會很小,甚至12月加息的機會也出現疑問。根據聯儲局基金利率期貨的反映, 9月份加息機會由5月初的50%以下跌至接近零。12月份加息機會由5月份時的70%下降至28%。Dudley講話之後,12月加息機會回升,但仍然偏低。

[email protected]

[李順威 牛熊共舞]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2519&issue=20170821
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=340478

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