不揀港交所 東尼
2008-07-31 NextMagazine
問︰你為何不挑選港交所（388）？它是市場唯一的經營者，理應前途無限？
答︰港交所是一隻優質但表現反覆的股票，我也曾考慮納入組合之內。惟它的市盈率太高，每股資產淨值只有十元，股價卻是十倍以上，在我而言實屬危險。此外，我認為其今年盈利，會較去年回落。
問︰早前我買了四萬二千股怡邦行（599），貪其派息豐厚，請問你認為應否繼續持有？
答︰怡邦行經營廚具浴室的生意，規模細小，很難讓你致富。這行業相當反覆，好壞與樓市成交掛鈎；刻下雖然不俗，惟過去十年，經營數據卻參差得很，曾虧損二千萬元，亦曾賺四千萬元，因此不熟悉此行業的人不宜沾手。怡邦行每股資產淨值約一元，我傾向換馬更穩健的股票。
問︰我的組合現約貶值了一成，若視之為長線投資，你有什麼評價？此外，我還有二十萬元現金打算投資有關金屬的基金，你認為可以嗎？
答︰你的組合很多元化，並有良好的升值潛力，派息亦會遞增。我認為滙豐和中行位處香港最便宜的上市公司之列，實屬你組合的核心。創科現時疲弱，全因美國放緩，其管理層作風優異，須細心等候，假以時日定能扭轉劣勢。
過往玖紙升勢太快，此行業競爭激烈，管理層亦未能證明可成功克服問題。此股現價合理，惟須繼續多加留意。今時今日，賬面損失一成實屬平常，投資者需要忍耐。
我不熱衷投資有關金屬的基金，一來我嫌管理費昂貴，而且我不喜歡投機炒買金屬或商品。它們內在不會有增長。我建議你買更穩重的股票如宏利，又或增持滙豐及中銀。
問︰我建議你的組合表現，改為按年計算，因為現時的累積計算方法，作用不大。
答︰我認為彼此看法不同，我的目的是買入優質股票，並長線持有收息，不考慮短暫的股價變動。組合每年能平均升值一成至一成半，我已心滿意足。
而你是另一類人，追求快速回報，希望藉高風險賺取更高回報。這種想法很普遍，惟非我那杯茶。
我的做法穩中求勝，不會像賭博般能贏大錢，但優點是能面對逆境。保留長線回報，正是為了證明這做法更可取。
問︰你曾提及中鋁因吞併對手，而導致盈利放緩，為何有此想法？
答︰我真的希望中鋁能繼續保持盈利動力，惟它作為全國最大製鋁商，不斷靠吞併細小對手，而非以其競爭力擊退敵人。這方法本末倒置，因為一雞死一雞鳴，中鋁不斷運用資源來吞併對方，最終導致盈利停滯不前，甚至放緩。
上星期組合以一元九角四仙，成功沽售全數陽光房託股份。
東尼Tony Measor
在證券界有三十五年經驗，八七年股災及八八年股市冒升時，他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。
他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前，他在嘉洛證券工作，管理客戶二億五千萬元資金。