ZKIZ Archives


B基金凈值急跌奔下折 5000億分級何去何從?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4639633.html

B基金凈值急跌奔下折 5000億分級何去何從?

一財網 謝丹敏 2015-07-01 23:13:00

7月1日,32只分級B基金集體跌停,然而最“唬人”的事情還並非如此,大量分級B基金的凈值跌幅遠超10%

A股市場的暴動,正引發大量分級基金陷入“躁動”期,在具有杠桿效應的分級B上表現得尤為明顯。

7月1日,32只分級B基金集體跌停,然而最“唬人”的事情還並非如此,大量分級B基金的凈值跌幅遠超10%。而暴跌帶來的後果分級基金集體套牢,其中的一部分已經發生或者正在接近下折。

在市場迎來中期調整之際,曾經站在“風口”上的分級基金,2015年下半程又路在何方?嘉實指數投資部嘉實分級基金擬任基金經理陳正憲對《第一財經日報》表示,市場巨震中,更應該好好把握主題投資機會。

5000億分級“套牢”

伴隨著這輪牛市的展開,分級基金迎來了異軍突起的一年。資料顯示,半年內,新發產品數量猛增,占據公募基金上報產品半壁江山;一年內,整體規模翻十倍,從500億攀升至5000億。

受規模效應的驅使,公募基金對於發行分級基金的熱衷尤為明顯。據統計,新成立的分級基金占新成立股票型和偏股型基金的比為18%。2015年1~5月期間,分級基金上報148只,其他股票型基金上報104只,而且數量還在遞增。

然而,一旦行情出現連續大跌,分級基金杠桿功能的負面效應也逐漸顯現。據東方財富Choice顯示,7月1日,全市場32只分級B跌停,而從市場情緒來看,其中一些基金的凈值跌幅將遠超二級市場10%的跌幅。

6月15~29日,多達22只分級B基金的凈值跌幅超過了50%,而跌幅最高的幾只分級B基金已經觸發下折或者接近下折閥門。其間,跌幅最高的銀華轉債B級(150144)凈值跌去了88.4%,並觸發了下折行為。該公司公告稱,截至2015年6月26日,轉債B級份額的基金份額參考凈值為0.253元,達到基金合同規定的不定期份額折算閾值0.450元以下。而跌幅排在其後的,東吳可轉債B、招商轉債進取、鵬華高鐵B凈值跌幅分別為79.4415%、69.5744%、67.04%,也已經達到或者接近觸發下折閥門。隨著7月1日大盤重返跌勢,鵬華高鐵B昨日的凈值跌幅達73.7%,報0.2630元,離0.25元的下折閥門已近在咫尺。

但事情並非這麽簡單,當前的分級B普遍傷情嚴重。6月15~29日期間,凈值跌幅達到20%的B基金數量達到了183只,這意味著大量分級B的投資者已經被套牢。

分級基金緣何火爆?

首先,分級基金集不同類型投資者的投資需求於一身。陳正憲指出,不同於美國錐形的投資者結構,中國的投資者結構很特殊,呈啞鈴型,保守型和激進型都比較多,中間部分比較少。而分級基金A份額、B份額,恰恰都對應了“啞鈴”兩頭的客戶群偏好。A份額適合保守型求穩的心態,B份額則符合激進型的風險偏好。此外,場內外套利、上折下折帶來更多玩法。因此,通過分級基金,風險厭惡型、風險偏好型、套利投資者、事件投資者的投資需求都能得到滿足。

其次,分級基金提供杠桿投資工具,非常適合牛市環境。雖然現在已經有股指期貨和ETF期權,但與分級基金相比,前者資金量要求較大,專業要求較高。而且股指期貨雖然已經覆蓋了大中小盤風格,但是缺乏行業及主題的杠桿投資。而目前分級基金擁有豐富多彩的行業及主題指數,漲跌同質性較高的行業,如證券、銀行、煤炭等,可以用分級B替代。投資者看好相關主題但不知道買什麽個股,如國企改革、一帶一路,同樣可以選擇分級B。

作為一種投資工具,多元化行業及主題投資一直是分級基金的成功要素。陳正憲指出,分級基金常布局於同質性高及替代性強的行業,如港股、資源、醫藥、有色、房地產等,只為等待“風”起之時;同時,分級基金與融資融券也形成替代效應。

編輯:許雲峰

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=151696

深交所科普問答:分級基金下折後B份額為什麽虧損那麽多?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4661892.html

深交所科普問答:分級基金下折後B份額為什麽虧損那麽多?

深交所網站 2015-07-29 11:06:00

近期發生的分級基金下折後,B份額為什麽虧損那麽多?7月29日深交所網站發布分級基金向下不定期折算問與答對此做了解答。

近期發生的分級基金下折後,B份額為什麽虧損那麽多?7月29日深交所網站發布分級基金向下不定期折算問與答對此做了解答。

分級基金向下不定期折算問與答:

1、什麽是向下不定期折算(以下簡稱“下折算”)?

答:根據基金合同,當分級基金B份額凈值低於某一閾值(目前大部分股票型分級基金的下折算閾值設置為0.250元)時,將觸發分級基金向下不定期折算。折算後A份額、B份額和母基金份額的基金份額凈值將均被調整為1元,調整後的A份額和B份額按初始份額配比保留(目前大部分股票型分級基金的這一配比為1:1),A份額配對後的剩余部分將會轉換為母基金場內份額,分配給A份額投資者。

2、為什麽要設置分級基金下折算條款?

分級基金的實質是,B份額通過向A份額“借錢”投資於母基金,支付給A利息,從而獲得杠桿效應。

首先,下折條款保護了A份額持有人的利益。當市場連續下跌時,分級B的凈值也大概率出現連續下跌,極端情況發生時,將影響優先端A的本金和利息安全。

其次,下折後B份額的杠桿也得以減小(從近5倍恢複至初始的2倍),將降低市場進一步下跌給B帶來的凈值加速下跌風險。

3、下折算對基金持有人的資產凈值有什麽影響?

答:對B份額持有人:份額折算前後B份額所對應的基金凈值資產不變,但由於折算後的份額是按凈值計算的,B份額折溢價的部分會消失,價格可能出現較大幅度波動。

對A份額持有人:份額折算後A份額持有人持有的A份額數量縮減,同時新增場內母基金份額,且所對應的基金凈值資產不變,同時A份額價格資產的折溢價部分也消失,可能出現較大幅度波動。

對母基金份額持有人:折算前後所持有的母基金份額的資產凈值不變。場外母基金份額持有人份額折算後獲得場外母基金份額,場內母基金持有人份額折算後獲得場內母基金份額。

4、近期發生的分級基金下折後,B份額為什麽虧損那麽多?

答:由於近期市場情況較為極端,分級基金下折前B份額的價格相對凈值存在較大幅度的溢價(最高溢價高達100%以上),而B份額下折時按照基金凈值進行折算,且B份額複盤的前開盤價也是按照前一工作日凈值作為參考值,故價格與凈值之間的溢價空間被抹平,價格可能出現較大幅度調整。

5、下折前買入A份額,是否會盈利?

答:不一定。A份額按基金凈值進行折算,要考慮買入A份額時的折溢價,且下折後A份額二級市場價格會有波動,而下折得到的母基金凈值也會跟蹤標的指數進行波動。因此持有A份額參與折算需要承擔A份額價格和母基金凈值波動帶來的風險。

6、折算基準日A、B份額可以交易嗎?

答:根據深交所2014年10月29日發布的《深交所證券投資基金業務指南》中關於分級基金不定期份額折算的相關規定,觸發下閾值折算後,在基金管理人刊登下閾值不定期折算公告當日開市起停牌1小時。

7、B份額收盤單位凈值達到或低於下折算閾值後,次日又回到下折算閾值以上,還要下折嗎?

答:根據基金合同,只要B份額的收盤單位凈值達到或低於下折算閾值,就會觸發下折。

深圳證券交易所投資者教育中心

(免責聲明:本文僅為投資教育之目的而發布,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。深圳證券交易所力求本文所涉信息準確可靠,但並不對其準確性、完整性和及時性做出任何保證,對因使用本文引發的損失不承擔責任。)

編輯:張瑜

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=155134

下折潮又至 千萬別買這些分級B

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4661528.html

下折潮又至 千萬別買這些分級B

一財網 黃玉婷 2015-07-28 19:44:00

7月27日大盤創近8年單日最大跌幅,兩市無一行業上漲,28日依舊大跌。

關於此次暴跌的原因,眾說紛紜卻無明確答案。但可以肯定的是,數次的驟然下跌已經讓投資者成了驚弓之鳥,風險承受能力極低,一有不慎便爭先恐後地出逃。

截至7月28日收盤,市場上共有121只分級B下跌,占比94%。其中,34只杠桿基跌停,另有41只分級B跌幅超過9%。在8只實現正收益的分級B中,健康B(150220.SZ)由於倉位低而抗跌能力較強,恒生B(150170.SZ)與H股B(150176.SZ)均投資於港股市場。

分級B市場是每次大盤下挫的重創區,不僅因為天然的雙倍杠桿,還因為交易機制設置上的問題。凈值的漲跌無限制,交易價格的漲跌幅卻不能超過10%。在目前的市場情況下,容易出現母基金整體溢價的現象,而此類溢價從某種程度上來說屬於假象。舉個例子,信息B(150180.SZ)昨日凈值跌幅深至21.61%,而信息B昨日跌了9.97%,因此母基金存在很高的溢價,存在較大的補跌空間。果不其然,今日信息B仍跌停,但整體溢價率還是高達8.54%,後續還會有補跌動作。

此外,今日又出現了大量距離下折較近的分級B,有10只分級基金母基金凈值距離下折不到10%,投資者在搶反彈時切忌選擇這類品種。其中,一帶B(150266.SZ)距離下折最近,母基金凈值僅需下跌0.14%即可觸發向下折算。很有意思的是,早在7月15日時,一帶B就面臨著下折的危險,基金公司通過清倉使其凈值無法隨著指數的波動而下跌,因此得以幸免。然而,此次市場的急跌令人措手不及,一帶B恐怕很難再次逃脫下折的厄運。

表格:距離下折最近的10只分級B(數據截至2015年7月28日)

代碼

名稱

漲跌幅

成交額(萬元)

基金凈值

溢價率

價格杠桿

整體溢價率

150266

一帶B 

-9.98%

12093.57

0.273

61.23%

3.115

7.21%

150316

工業4B 

-10.01%

2300.61

0.38

84.95%

2.163

13.11%

150065

同瑞B 

-10.08%

505.66

0.323

47.21%

2.132

9.25%

150302

證券股B

-10.04%

4423.02

0.3056

32.07%

2.921

3.29%

150144

轉債B級 

-10.02%

2129.38

0.677

45.32%

3.017

1.96%

150153

創業板B

-10.00%

67832.97

0.429

47.90%

2.488

4.66%

150226

證保B級 

-10.02%

2764.12

0.3448

42.48%

2.578

3.65%

150288

鋼鐵B 

-9.95%

899.45

0.412

47.28%

2.474

7.29%

150236

券商B級

-10.07%

13189.25

0.361

28.52%

2.841

-0.79%

150322

煤炭B基 

-9.90%

3636.18

0.422

15.79%

3.124

6.16%

 

 

編輯:黃宇

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=155146

基民下折日誤買分級基金撒氣公募 監管層叫停分級

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4675381.html

基民下折日誤買分級基金撒氣公募 監管層叫停分級

21世紀網-21cbh.com 谷楓 2015-08-22 10:37:00

“事實上,包括多空分級以及杠桿基金擱淺以及此次分級的監管政策調整,大的方向都是去杠桿。”上海證券一位基金行業研究員表示。

6月以來,A股暴跌的影響仍在繼續。

2015年分級基金規模和數量均出現井噴,加上牛市期間驚人的漲幅,受到前所未有的關註。

然而,從6月的中後段開始,上證指數在十幾個交易日內跌逾千點。分級基金B份額追蹤的指數紛紛遭遇重挫。尤其因為下折風險,分級基金甚至成為投資者的雷區。

另外一方面,市場認為目前分級基金的設計存有漏洞,需要完善相應的監管。而在8月21日的例行新聞發布會上,證監會證實,分級基金申報已被暫緩。

證監會新聞發言人張曉軍表示,考慮到分級基金機制較為複雜,普通投資者不易理解,且前期出現了一些新情況、新問題。為此,證監會將暫緩此類產品的註冊工作,並正在研究有關政策。

分級基金申報暫緩

受股災影響,分級基金也引發了前所未有的下折潮。

統計數據表明,截至8月12日,24只分級基金產品在這波極端行情中發生下折,投資者損失慘重。而相比之下,這一輪牛市前分級基金僅發生過三例下折,屬小概率事件。

滬上一家基金公司的人士告訴21世紀經濟報道記者,分級基金受追捧,實際上是其激進份額被作為了場內快速融資工具,但其融資成本並不低廉,且場內交易者還需付出較高價格溢價成本。

其中,分級B杠桿效果受多重影響:一方面受10%漲跌停限制以及價格溢價的心理預期影響,分級B的杠桿效果往往打折;另一方面分級B的杠桿呈現非對稱化,凈值上漲時杠桿縮小、下跌時杠桿放大。

該人士進一步指出,2015年以來市場追求高貝塔,分級基金過於“窄基化”設計致使風險進一步推升,如今遭遇市場極端情況更將這種風險放大。

在股市大跌中頻繁觸及下折風險後,深交所也開始有所動作,在已觸發下折的分級基金前標上星號以提示風險。此外,深交所還會提前公示臨近下折的基金產品。

不過,在各家基金公司和交易所持續的風險提示下,依然有投資者出現誤買情況。南方一家基金公司人士向記者透露,近期有客戶誤買了下折日的分級基金損失慘重,隨後來基金公司大鬧一番。

在種種情況集中爆發之後,證監會終於正式表態分級基金申報暫緩,等待相關政策落地。

近200只產品受影響

根據證監會8月19日發布的《基金募集申請核準進度公示表》,走6個月普通申報程序的分級類基金高達221只。按照證監會最新表述,將有194只申報基金被暫緩。另外,截至8月21日,還有28只已發行完畢的分級產品等待上市。

北京一家大型基金的內部人士對記者透露,“如果之前還沒有申報的,暫時就不受理了。至於已經申報的基本產品,現在審批流程停了。那些對已經批下來準備發行的產品,不清楚還能不能按時發行,但也需要拿到交易所代碼才能發行。”

“如果監管政策一刀切,完成募集的基金無法上市的閑置成本將非常高。”前述南方一家基金公司的人士稱。

該人士還進一步表示,今年算是分級產品的大年,很多基金公司都在大力推分級產品,而現在這一塊暫緩申報了,對很多基金公司也都是有影響的。

事實上,在分級基金申報暫緩之前,多空分級及杠桿、反向基金已經被基金公司全面撤回申報。

7月30日,證監會表示多家公司向證監會主動申請撤回多空分級以及杠桿、反向基金類產品的申請。而證監會也將按規定予以終止審查。

多空分級擱淺,分級暫緩申報,這對原本創新空間就不大的公募基金行業來說,創新的空間又被進一步縮小。

在證監會公募基金產品申報進度表中,創新型基金產品申報的總數為225只,其中分級基金194只,分級基金在公募基金現階段創新產品的比例之高可見一斑。

不過,分級基金的未來與此前擱淺的多空分級基金還是有一定區別的。證監會的表態是,需要暫停申報,從而完善相關監管政策。

由於此前有很多不熟悉規則的投資者,買入下折日暴漲的分級基金從而遭受損失,一些業內人士認為應該提高買入門檻。

目前,分級基金存在5萬元的認購和申購門檻,對此,有市場人士認為5萬元門檻是階段性產物,不同的市場階段門檻不一樣,應當在充分調研投資者成熟度的基礎上再探討門檻設置的檔次。

另外,限制分級基金最高杠桿也是市場關心的重點,B份額損失是溢價過高造成的,提高預警上限可能會讓B份額溢價的幅度沒那麽高。

“事實上,包括多空分級以及杠桿基金擱淺以及此次分級的監管政策調整,大的方向都是去杠桿。”上海證券一位基金行業研究員表示。

而對於備受投資者詬病的分級B下折基準日,除開盤停牌1小時外仍可正常交易的制度,中信證券一位投行人士認為,下折日可以買入,導致投資者誤買遭受損失這一類規則可以進行一定的優化。

編輯:羅懿

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=157595

11只分級B瀕臨下折 但這次不要怕

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4742914.html

11只分級B瀕臨下折 但這次不要怕

第一財經日報 黃玉婷 2016-01-22 15:32:00

從分級B的各項指標來看,無論是較之於熔斷時期的下折,還是較之於七八月的下折潮,這次瀕臨下折的分級B對投資者來說並沒有想象中如此“可怕”,但也仍需警惕風險,不可盲目購買。

在市場近期持續震蕩回調的壓力下,又有一批分級B拉開了下折預警。

圖片:母基金凈值距離下折不到10%的分級B(數據來源:集思錄)

從分級B的各項指標來看,無論是較之於熔斷時期的下折,還是較之於七八月的下折潮,這次瀕臨下折的分級B對投資者來說並沒有想象中如此“可怕”,但也仍需警惕風險,不可盲目購買。

目前,距離下折最近的為高鐵B端(150326.SZ),母基金凈值距離下折僅需跌3.52%。事實上,在A股前兩次觸發熔斷時,該基金就險些下折,但基金經理將倉位調整至不到10%躲過一劫。根據集思錄網站實時數據,目前高鐵B端的倉位估值為56.09%,其余距離下折較近的分級基金倉位都在95%以上。比起其他瀕臨下折的分級B,高鐵B端由於仍處於六個月的建倉期而倉位管理更加靈活。

經過了幾次下折潮的慘痛教訓,證明了使投資者蒙受巨虧的原因在於分級B下折前的高溢價。而從當前情況看來,這次距離下折較近的分級B的溢價率處於相對合理水平,個別分級B還處於折價狀態,比如高鐵B端、煤炭B級(150290.SZ)、食品B(150199.SZ),其中煤炭B級的折價率最高,為3.42%。從整體溢價率來看也大抵如此,並未出現整體高溢價的情況。

中融基金人士表示:“如果投資者所持有的分級B的溢價水平合理,那麽無需盲目拋售,是否繼續持有就取決於投資者對指數的後市判斷。”因為距離下折較近的分級B 通常具備高杠桿,若指數預期上漲,則為搶反彈的利器。從目前的價格杠桿水平來看,這些瀕臨下折的分級B杠桿水平介於3倍至4倍之間。但是如果對後市不看好,不可盲目介入,這種情況下高杠桿就是“財富絞肉機”了。

那買入相應的分級A參與下折的收益情況如何?事實上分級A參與下折獲得的收益一方面來源於下折前分級A的折價情況,另一方面來源於下折後折算所得的母基金凈值未來的波動情況。業內人士表示,以目前分級A的價格水平,參與下折獲得受益的確定性已沒有之前那麽高了。而根據集思錄網站數據估算結果來看,這一批分級A中參與下折的理論收益最高的也僅為2.21%。

圖片:買入分級A參與下折的理論收益

編輯:黃宇

更多精彩內容
請關註第一財經網、第一財經日報微信號

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=183319

13只分級基金瀕臨下折 “兩B”驚現折價

來源: http://www.yicai.com/news/5016502.html

自1個月前的3082.36點回調以來,A股市場近期回調幅度接近10%。具有杠桿效應的分級B,不無意外地成為領跌的品種之一。

據集思錄統計,截至20日上午收盤,煤炭B級(150290)、地產B端(150208)、一帶一B(150276)、帶路B(150274)、泰信400B(150095)、金融地B(150282)、一帶一B(502015)、國防B(150206)、成長B級(150214)、環保B端(150324)、房地產B(150118)、高貝塔B(150146)、互聯網B(150196)13只分級B瀕臨下折,估算凈值位於0.307元至0.391元不等,距離0.25元的下折閾值分別18.6%至36%之間。

盡管仍有18%以上的安全墊,但倘若市場繼續調整,那這些基金下折風險不容小覷。截至目前,12只瀕臨下折的基金中,有煤炭B級、地產B端等6只基金凈值杠桿超過了4倍。以距下折閾值18.6%的煤炭B級為例,目前4.33倍的凈值杠桿,只要其掛鉤的煤炭指數跌幅達到5%,那該基金便毫無疑問將觸發下折。

值得註意的是,下折並非意味著投資者將會在一天之內遭受額外的大幅虧損。股災之時,由於急跌和杠桿效應影響,分級B二級市場價格相對於凈值大幅折價。而基金折算又通常以凈值來衡量,以致於當時出現下折引發投資者損失一日內暴增的情況屢見不鮮。

此一時彼一時,倘若接下來市場延續陰跌致使分級基金出現下折,那B持有人的虧損並非清一色被放大。截至目前,溢價率較高的帶路B、泰信400B溢價率分別為10.83%、9.68%。而另有兩只分級B出現了折價,環保B端(150324)、房地產B(150118)目前分別折價1.16%、3.43%。這也預示著,即便分級B出現下折,也並非所有的下折都會造成額外虧損,相反部分基金可能因為下折帶來額外收益。

理論而言,B份額的折溢價率反應了市場預期,當市場預期B份額跟蹤指數上漲時,B份額溢價率上升,反之則下降。不同風格B份額的折溢價率波動差異,反映了市場板塊熱點所在。

廣發證券對此表示,從B份額的表現來看,由於近日大部分行業主題分級B繼上周以來繼續出現下跌,投資者對於分級B信心的下降以及對於下折的擔憂使得本周分級B份額的溢價率出現了較大幅度的下降。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=197020

分級基金最後一輪下折狂潮顯現?

A股市場在結束半個多月的短暫反彈“蜜月期”後,再度回歸跌勢,上證綜指已經逼近本輪調整新低。截至2018年8月6日收盤,該指數收於2705.16點,以微弱險守2700點,其今年以來累計跌幅超過了18%。

相比股票市場,證券市場另一個相對小眾投資品種分級基金,今年以來虧得似乎要大一些,尤其是它的B份額近期再度顯現出了較為嚴重的虧損效應。據Wind統計,今年以來,市場上現存的140只分級基金中,有46只分級B跌幅超過了50%,71只分跌逾40%,125只跌幅超過了10%。

分級B的暴跌在一二級市場聯動。隨著分級B凈值的持續走弱,這個行業新一輪下折潮正在上演。8月2日、3日、6日短短三個交易日,業內就有6只分級基金發生了下折。而眼下,還有一批分級B的凈值已經相當接近下折閾值。

上海一家大型基金公司內部人士對第一財經稱,新一輪分級基金下折潮正在上演,但這樣的規模和量級的下折潮以後可能就不會再有了。眼下,分級基金大家庭陸續有產品轉型及清盤,直至資管新規規定的2020年末過渡期滿前,市場上存量的分級基金將不斷“消亡”。

分級下折再現

分級基金設計存在著一定的差異化,比如各只產品附帶的下折閾值並不同,亦有申萬深成指、銀華H股分級並未約定下折條款。

據第一財經統計,現存的140只分級基金中,設有的下折閾值主要有0.45元、0.4元、0.3元、0.27元、0.25元、0.2元、0.15元7檔。其中,設置0.45元下折閾值的有銀華可轉債、東吳可轉債、招商可轉債三只可轉債基金;設定0.4元閾值的只有嘉實多利債券基金;設定0.3元閾值的是華安滬深300分級基金;設定0.27元閾值的是浙商滬深300分級基金;設定0.1元閾值是國聯安雙禧100分級基金;設定0.2元閾值的是建信雙策略分級基金和南方消費分級基金;剩下的有下折條款的116只基金的下折閾值均為0.25元。

140只分級基金中,股票型分級產品多達126只,其他為債券型分級基金,股票類分級基金下折主要緣於A股市場的下跌。8月6日, A股市場開盤後,再度陷入暴跌模式,截至收盤上證指數、深圳成指、創業板指跌幅分別達到1.29%、2.08%、2.75%。

如此跌勢毫無疑問,又將此輪分級基金的下折潮往前推了一把。上周,已有華安創業板50、鵬華證券分級、富國新能源車分級三只基金發生了下折,這三只分級基金均觸發了0.25元的下折閾值。其中,8月2日,鵬華券商B級的基金份額參考凈值報0.244元,8月3日華安創業板50B份額、富國新能源汽車 B 份額的基金份額參考凈值為 0.2374元、 0.239 元。另據集思錄預估,8月6日,又有新能源鵬華新能源、南方互聯網、富國創業分級三只基金發生了下折。

一旦下折迫近或者發生,個別基金的持有人再度承受大幅虧損。據鵬華新能源分級基金上周發布的公告,新能B(150280)二級市場交易價格連續大幅下跌,8月2日新能B二級市場收盤價為0.446元,相對於0.271元的凈值,溢價率高達64.58%。由於二級市場明顯高於基金份額參考凈值,如果盲目投資極有可能產生大幅虧損。8月6日新能B跌幅為7.01%。

另外,在弱市中對於分級B的持有人來說,當母基金的凈值跌幅遠大於二級市場價格或者A、B配對得出的市場價格時,就會發生凈值相對於二級市場的大幅折價,而下折時新的基金份額是按照母基金的凈值折算的,這意味著二級市場的分級B持有人極有可能因為遇到下折發生新的大幅虧損。

面對分級基金下折帶來的虧損效應。有機構認為在分級B助跌的同時,硬幣的另一面可能顯現了投資價值。

西南證券稱, 大盤大幅下挫,分級 A 呈現明顯的上行趨勢,因為債市連續走強,隨著貨基、債券收益率的下降,分級 A 處於相對滯漲的狀態,配置價值突出,具有補漲機會。 在市場走弱時,避險需求增加,分級 A 受關註程度升高。

下折潮湧

眼下,又有新的一批分級基金在逼近下折。8月7日截至記者發稿時,工銀瑞信高鐵分級、招商可轉債、華安證券股基發布了可能發生下折的提示性公告。而長盛金融地產分級則發布了可能發生下折的第21次風險提示公告。

據集思錄預估,截至8月6日收盤,信誠智能家居(165524)、鵬華創業指基(160637)、長盛券商分級(502053)距離下折,母基金僅需下跌0.23%、0.43%、0.57%。另有4只分級基金的距離下折閾值的母基金的跌幅不足2%。這意味著,如果A股市場一旦跌破2700點,又有一批分級基金將發生下折。

不過在業內人士看來,往後像這樣正在和即將發生的分級基金下折狂潮,極有可能不會再現了。上海一家大型基金公司內部人士對第一財經稱,在此輪分級基金下折潮告一段落後,在2020年底分級基金不複存在前,這樣規模的下折潮應該不太可能再出現了。一方面是熊市過後,市場環境會有所改善,另一方面分級基金存量規模不斷在收縮。

眾所周知,資管新規給出了2020年分級基金“消亡”的時間表。此前,在監管部門的要求下,基金管理人在2018年6月底前制訂了分級基金整改計劃,明確整改轉型的時間進度安排。,眼下,一大批分級基金公司已經發生和正在進行存量產品轉型和清盤。

近日,萬家創業成長分級基金發布公告稱,將轉型為萬家新機遇價值驅動靈活配置型基金。而在此之前,已有一大批基金發生了轉型。比如,鵬華新絲路轉型為鵬華滬深300指數增強、鵬華豐信分級轉型為鵬華普悅債券基金、工銀瑞信100分級轉型為工銀瑞信京津冀LOF基金。

此內容為第一財經原創。未經第一財經授權,不得以任何方式加以使用,包括轉載、摘編、複制或建立鏡像。第一財經將追究侵權者的法律責任。如需獲得授權請聯系第一財經版權部:
021-22002972或021-22002335;[email protected]

責編:蘇蔓薏

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=266992

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019