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謝老師養5檔股票，8年間把 500萬元滾成2,000萬元，這樣的投資方式很能說服我，但是，和朋友討論，有人還是擔心選股的風險問題。畢竟過去10年看起來很穩健的龍頭公司，不表 示未來10年一樣能獲利，通用汽車（General Motors）不就曾是美國汽車霸主之一，去年卻落得差點兒破產嗎？是否有方法能把選股風險再降低？

研 究指數投資超過7年的聯合財信資產管理副總經理黃柏仁告訴我：「存ETF（指數股票型基金），一樣可以讓你致富，而且更安全。」黃柏仁自己就存了5年，從 20張開始，目前共累積近110張「台灣50」（寶來台灣卓越50指數股票型基金，代號0050），到今年7月下旬，他手上的台灣50市值約580萬 元，7年來報酬率45%，年化報酬率約6.4%。

學電腦、曾在華爾街工作的黃柏仁，為什麼會鍾情於ETF投資？原本他也是對自己的選股功夫 很有自信，時間拉回1996年，剛出社會工作的他，正好趕上科技股飆漲的年代，當時，他仗著在華爾街花旗銀行集團工作的優勢，自認有第一手消息，自己又每 天接觸各式各樣的報告，加上聽到許多從股票市場賺大錢的成功故事，年輕的他不免又急又貪，心想：「只有用100～200萬元，每年固定賺30%，40歲就 可以退休、根本不需要再工作。」

多頭炒股學到4個教訓跌跤後，靠ETF重新爬起

剛好股市正熱，連要挑到賠錢的股票都難，於是 他一次就把薪水的5成全部丟進去買股。初期賺錢速度非常快，但隨著網路科技泡沫破滅，2001年他回台灣工作。當時滿手股票的他，碰上股災的處理方式和一 般散戶沒什麼兩樣，「會想等一下，最後跌得太慘，就當作股票沒了，不去看它。」

但是，不看不代表股票不會跌，2002年時，黃柏仁手上持股市值蒸發逾5成，他才意識到自己的投資方法錯了。現在回想起來，他認為自己犯了4個錯誤：

1. 買自己公司的股票：萬一公司經營不善，不僅可能失業，手上股票也降低價值，這樣做違背了分散投資的原則。

2. 追求利潤忽略風險：一心追求資產倍增，卻忽略下檔風險，把薪水5成都投入股市，未預留生活準備金。

3. 鴕鳥心態不停損：手中持股連番重挫，如果紀律停損還能阻止虧損擴大，卻假裝事情沒發生，導致市值腰斬。

4. 主動投資太靠運氣：雖然後來努力鑽研基本面選股，但操作成績依舊平平，原來「主動投資」就像獵人，真正能成功的獵人很少，巴菲特可是少數中的少數。

黃柏仁意識到自己不是成功的獵人，於是開始思索「被動式投資」，正好2003年寶來投信發行台灣50 ETF，他大量閱讀指數投資的相關資料，在台灣50一掛牌就開始投資，做為自己退休規畫的一部分。

ETF和一般股票比，究竟有什麼魅力？黃柏仁說，ETF是投資一籃子股票，以台灣50為例，投資標的是台股中50檔大型權值股。可是投資一籃子股票真的比只挑幾檔股票投資要好嗎？黃柏仁分析，指數投資至少有以下4個好處：

1. 被動式投資攤在陽光下：台灣50每半年調整一次持股內容，要怎麼投資，投資人都一清二楚，不像主動式投資還要去選股。

2. 風險極度分散：雖然投資5檔個股已分散風險，但你永遠不知道公司何時會出現蠢老闆，萬一其中一家公司營運出問題，會影響1/5退休金，但台灣50將風險分散在50家公司，更安全。

3. 適合多數人的退休準備：根據美國指數投資統計資料，若固定投資ETF達25年，年化報酬率落在5%～7%間，若以7%計算，本金500萬元連續投資25年後，資產可成長至2,700萬元，足夠讓多數人富足退休。

4. 報酬率夠高：年化報酬率5%～7%，比定存、債券都好，不必費心看盤操作，交易成本又最低，是最聰明的投資。

其中，最吸引黃柏仁注意的，就是長期投資ETF的勝率極高，遠比選股投資要好。

美研究報告：投資ETF逾25年勝率高達97%

黃柏仁說，歷史上幾乎沒有任何穩定的投資方法可以打敗大盤指數，但是，很多美國研究報告指出，持續投資ETF達25年以上，勝率高達97%，這麼高的勝率，讓他決定要和台灣50長相廝守下去。

不 過，一開始投資也不順遂，黃柏仁花了近10年時間才真正體會指數投資的好處，統計數據雖然清楚明白，能否堅持紀律卻是一大問題。頭兩年，他心中雖計畫應該 每個月初固定買進1張，不過，心態上難免還是想當獵人、英雄，仍會試圖自己找買賣點，他自認那段期間犯了以下4項投資迷思：

1. 不守紀律：違背每月初買1張的計畫，當市價跌到35元就想多買幾張，漲到44元就逢高想要調節。

2. 想等低價而少買：嫌價格太高想再等，結果股價漲上去，連續2個月沒買到。

3. 用高價買回持股：想低買高賣的結果，就是等不到原來的成本價，以至於用較高價格買回持股，墊高平均成本。

4. 只占總資產5%：心態半信半疑，9成資產仍在嘗試個股低買高賣，台灣50只占個人資產的5%。

連續兩年檢討績效發現，自己忙進忙出的結果還是輸給定時定量投資法，他才從2005年起，很「認命」地遵守當初設下的規矩，到現在他都這樣做：

1. 每月固定買：月初發薪水後，不管價格多寡，固定買進1張，做成習慣。

2. 配息滾入再買股：台灣50從2005年開始配息，將每年配息加碼買進。

3. 低檔加碼：在2005年、2008年低檔時兩度加碼。

4. 占個人資產比重提高至4成：逐步提高指數投資比重，目前已占個人資產的4成。

經過投資初期的掙扎，黃柏仁對被動投資愈來愈有信心。只是2008年投資報酬率一度高達100%，他曾想調節部分持股，「當時心情有點掙扎，最後還是告訴自己要嚴守持續投資25年的紀律。」現在回想起來，他認為，當時的確應該減碼，將資金拿回來後可低檔再加碼。

長 期存ETF，到底高檔要不要逢高調節？寶來投信指數投資處總監黃昭棠建議，高檔可以不調節，但改採「中央伍投資法」提高投資報酬率。因為過去7年，台股指 數有50%時間在6,000～8,000點來回移動，因此，以7,000點為中心（即中央伍），彈性調整買進張數，即可拉高投資效率。若單純只用每月存1 張的方式操作，7年可存95張，年化報酬率1.48%；但搭配「6,000點以下月買2張、8,000點以上2個月買1張、6,000～8,000點間月 買1張」策略，年化報酬率就能拉高至2.34%。

黃柏仁將個人資產目標設定在1億元，其中，希望台灣50占5成，「以現在『養』的速度，我估計50歲前就能達到目標」。

存股心得：

1. 要快樂，投資上要先有安全感2. 投資指數就是投資GDP（經濟成長），報酬絕對比定存好3. 只買一檔股票違反人性，買一籃子股票才能避開單押個股的風險4. 要有「養」25年的心理準備5. 定期定額投資人數太少時，顯示市場過冷，可加碼

【專家分析】寶來投信指數投資處總監 黃昭棠

抱緊到退休前5年　分批出場

從黃柏仁的例子看，他有嚴謹的投資紀律，每月固定買進一張，已經讓他贏在起跑點。同時，他也克服了早先想要短線進出的欲望，這點要給予肯定，因為做為退休金準備，最忌諱進進出出，每次進出都牽涉到時間點的判斷。老實說，短線價格起伏對長期要存退休金的人來說，根本不重要。

建議投資人要留意以下兩點：

1. 買進就不要賣：「買進→賣出→再買進」牽涉到3次投資決策，因此建議若以存「台灣50」做退休金準備，即使遇到高檔也不要賣出。若賣出後因猶豫或其他因素而錯過回補時間，甚至成本比原有持股更高，將會降低投資效益。

2. 退休前5～7年陸續出場：假設以65歲為退休年限，從55歲後就要逐年賣出台灣50持股，並將現金分頭轉進固定收益商品與高股息商品兩大塊，其中固定收益商品是壓艙石，高股息商品領取的利息則用來做為生活費用所需，除非生活資金有缺口，才能動用到固定收益的資金。

獲得經濟部文創獎勵金的王中輝，原本只是想平淡過一生的平凡上班族，卻因為需要改善家庭生計的危機感，讓他走上創業路，也因此開闢了一家替台灣設計師提供舞台的服飾品牌網站，讓他意外在台灣文化創意產業的土壤中，綻放出獨特的花朵。

撰文．謝富旭

達 賴喇嘛說過：「明天與意外哪個會先到，沒有人會知道！」從這句話來看，三十九歲的王中輝可說是一位悲慘的人。生命中的一場「意外」，讓他陷入從未有過的低 潮。但是也因為這個意外，讓他心中燃起一股想要改變命運的鬥志，毅然走向創業之路，並且在網拍市場開拓一片天空。從這點來說，你也可以說他是一位幸運的男 人。

二○一○年對王中輝而言，是關鍵的一年。這一年，他所創辦的創意Ｔ恤﹁SOFU舒服﹂網（sofu.com），年營收將越過一千五百萬 元關卡，並出現連續兩年獲利。他不單贏得經濟部針對文創產業的二十萬元輔導獎勵金，更獲得青輔會一百萬元的低利創業貸款。舒服網不僅在競爭激烈的Ｔ恤網拍 市場殺出一條血路，還成為國內二十幾位設計師揮灑創意的平台。

鎖定上班族，成功打開市場早上十點，在堆滿衣服的倉庫一隅，王中輝與五位舒服網的正職員工剛開完早會，這五位員工包括他的太太甯瑜馨。辦公室是租來的，含倉庫不到三十坪大，但這個小小的空間，卻是王中輝人生背水一戰的戰場。

網 友暱稱王中輝賣的衣服叫舒服Ｔ。舒服Ｔ採用純棉的材質，強調在台灣設計、製造，並以平實的價格，近兩年迅速在網拍市場竄紅。王中輝特地從廣告業、建築界， 以及工業設計業界找來設計師好手為舒服的Ｔ恤設計圖案；有別於時下流行潮Ｔ的誇張、高調、搞怪風格，舒服Ｔ走低調但凸顯個人特色的設計風格，成功地打開中 產階級市場。

投入創意Ｔ恤網購之前，王中輝是一位平凡的上班族。從華夏工專建築科畢業後，他曾做過銀行住宅貸款的放款員，之後轉任廣告公司做行銷，他的太太則在銀行上班。夫妻兩人雖然收入不高，月薪合計在九萬元上下，但小兩口卻相當滿足於這種平淡的上班族生活。

然 而，隨著第一個孩子瀚瀚出生，王中輝夫妻倆的平淡生活掀起了波濤。瀚瀚一出生，體重僅一八八○公克，醫生並認為瀚瀚在情緒、學習與視力上有多重障礙。瀚瀚 特殊的情況，不僅開支比一般小孩龐大，夫妻倆每個星期還得請假陪瀚瀚到啟智學校以及愛明發展中心做矯正醫療。每一次療程動輒花費千元以上，長久下來成了王 家沉重的經濟負擔。「大部分的小孩花錢補習，是為了學才藝、學外語，而瀚瀚『補習』則是為了學基本的生存以及保護他僅剩的○．○一視力！」王中輝說。

由於想讓瀚瀚長大後有兄弟姊妹可以彼此扶持，王中輝夫妻決定生第二個孩子。然而，第二個孩子尚未出生，王中輝的經濟已捉襟見肘，即使再怎麼省吃儉用，仍是月光一族。

想要創業改善家計的念頭，也在這時候油然生起。「雖然生活勉強過得去，但是看到太太在工作與孩子兩者間疲於奔命，還得經常請假，畢竟不是長久之計。」「我們夫妻其中一個，必須擺脫上班族桎梏，更專心地照顧小孩才行！」王中輝回憶當時的情況說。

四處籌措資金為創業一賭

創業的想法在王中輝的腦袋醞釀了一年多，直到二○○八年的農曆春節，他看到了一個機會。王中輝在自己的電子郵件中看到了一則廣告：「你創業，青輔會借你一百萬元！」夫妻倆因為這則其實只是病毒郵件的廣告而雀躍不已。

因為這則廣告，王中輝把腦中醞釀一年多的創業大計寫成企畫書，也就是如今SOFU創意Ｔ恤營運的藍圖。他認為他的創業計畫無論在商品創新、供應鏈、行銷上都很具體，可行性極高，如果政府真的想鼓勵年輕人創業，沒有不貸款給他的道理。

不過，向青輔會送件後，沒多久卻得到被拒絕的消息。他去青輔會打聽才恍然大悟，原來政府肯借錢給年輕人創業的案例，是針對已在營運，而且已做出一定成果的個案才行。光拿著幾張創業企畫書，想申請貸款，幾乎是不可能的。

「當時雖然很失望，但事後想想也不是全然沒收穫。」「我至少為創業跨出了一小步，就是把腦袋所想的東西變成行動方案，這讓我的創業構想更加具體化了！」王中輝說。

雖 然政府對王中輝的創業企畫書不買單，但並未澆熄他創業的鬥志。夫妻倆於是拿著企畫書找父母親贊助，王中輝的父親以及岳父各自拿出自己的老本，兩老總計出資 一百八十萬元，加上王中輝夫妻向銀行借的一百萬元信用貸款，以及拿保單質借出來的三十萬元，總計籌到三百一十萬元，準備為自己的人生下一個賭注。

大 王中輝一歲的太太甯瑜馨說，老公要創業，根本不敢想如果失敗該怎麼辦。「所以我不敢辭去銀行的工作，如果老公失敗，家裡至少還有一份薪水可以過活！」「問 題是，我肚子裡的孩子也快要出生了，如果不想辦法改變現況，未來的日子會愈來愈苦，愈拖，就愈沒勇氣創業了。」她形容當時矛盾心情。

SOFU正式於○八年四月一日拿到營業登記證，為了趕上春夏裝旺季，王中輝從找設計師畫圖，發包成衣廠打版製作，到第一批四千件Ｔ恤正式上架網路開賣，僅花了不到二個月的時間，而且公司所有運作，都由王中輝一人包辦。

建 構網站與物流、金流系統「我預估我的資金最多僅能燒一年，不能有一刻遲疑或延誤，每個環節必須扣得緊緊的。」「那時候我根本不敢想失敗會怎樣，那很恐怖， 如果SOFU做不起來，我僅有的三百萬元將付諸東流，不僅失業又要負債，所以只有往前衝！」在訂價策略上，也讓王中輝煞費苦心。雖然潮Ｔ一件賣六、七百元 甚至上千元以上的大有人在，但那是針對花錢比較沒顧忌的青少年︵大多花的是父母的錢）。

但舒服Ｔ鎖定的客層是中產階級上班族，這群人收入雖較高，卻最懂得精打細算，訂價太低不僅不符成本，也與大賣場一件二、三百元的越南製或大陸製Ｔ恤難以區隔。為了打響名號，他決定把淨利率壓在一○％左右，主打一件三九九元或四九九元價位，走平實路線。

SOFU的第一批四千件春夏季Ｔ恤，有驚無險在秋冬季來臨前的九月底賣出了九成。但這五個月忙碌下來，王中輝這一批貨根本沒有賺到錢。不過，他從這一批四千件Ｔ恤銷售過程中，體認到三件可怕的事實，如果不趕緊解決，公司可能撐不到一年就會倒閉。

第 一，這一批四千件Ｔ恤，總計有二十四款，換言之，平均每款僅銷售一百六十件，這種銷售規模使得製造成本居高不下，根本無利可圖，所以必須趕緊想辦法提高單 款銷售量。其次，SOFU透過Yahoo!奇摩、PChome、PayEasy以及博客來四大網站銷售，由於佣金極高，也嚴重壓縮利潤，因此必須趕快建構 SOFU自己的網站與金流、物流系統。

第三，如果要建構自己的網站，每季僅推出二十幾款的Ｔ恤選擇性太少，根本難以吸引消費者上網，所以要趕快增加商品款式。不過，以當時SOFU剛起步的規模，加上原本就已少得可憐的單款銷量，還要向廠商開口增加款式，恐怕也非易事。

這些問題環環相扣，如果沒有辦法解決第一個問題，就無法解決接下來的問題。更重要的是，要解決這三大難題，也代表需要更多的營運資金。

今 年業績上看一千五百萬元王中輝當下能做的事，就是苦苦要求廠商能延長貨款票期。就在向供應商說明他的處境時，有兩家廠商表示手頭上有質感不錯的布料庫存， 願意自行負擔布料與製作成本，為SOFU代工即將來臨的秋冬裝，但條件是，SOFU這批秋冬裝營收，必須與他們五五拆帳。

於是○八年秋冬 裝，SOFU採取與供應商策略聯盟的方式出貨，由於營運資金壓力暫時大為紓解，讓他更有餘力將資源放在設計、行銷與廣告上。此外，網站上販賣的商品也從女 裝Ｔ恤，延伸至男裝Ｔ恤、童裝Ｔ恤以及外套。同時，他也開始馬不停蹄地請軟體公司著手設計SOFU的獨立網站。

「我很感謝那一年冬天，那兩家廠商伸出溫暖的手，這是SOFU能站穩腳步的關鍵！」王中輝感謝地說。

雖 然SOFU開業第一年整年結算下來，總計虧損了九十萬元，但王中輝營運方針的調整隨即在○九年發揮了成效。前前後後砸了一百萬元建置的網站、金流系統、物 流系統是最重要的關鍵。靠著四大網站在第一年所打開的知名度，SOFU在營運第二年，自家網站的銷售比重已提高至三成以上。

隨著銷售量的提 高，王中輝也決定把物流作業外包出去。SOFU網站光與物流業者整合，又花了二十幾萬元。「物流不外包不行，當你一次上萬件Ｔ恤進倉庫，光盤點、分類、包 裝，就搞得全公司人仰馬翻，而且還得租更大的倉庫放貨、更多的人手理貨！」走自有品牌，強調台灣血統○九年雖然遭逢金融海嘯，但SOFU業績卻大幅成長至 一千二百萬元，並創下五十萬元的淨利。一○年，SOFU營業額預計將逼近一千五百萬元。由於公司已站穩腳步，王中輝的太太於今年九月正式辭掉銀行工作，協 助丈夫的網拍事業。

麥傑廣告公司創意總監陳進東指出，SOFU之所以能成功，主要是因為它掌握到消費能力較高的中產階級深層需求：除了質感與舒適外，還需要一種能凸顯自己品味與特殊性的風格，但又不要像西門町潮Ｔ般浮誇高調。

再 者，這群中產階級消費者頗為理性，要他們掏出千元以上買一件Ｔ恤是不太可能的，SOFU在品味與價格兩者之間，找到一個平衡點，也開拓出自己的市場。陳進 東也分析，SOFU之所以能獲得經濟部文創獎勵金，是因為王中輝為台灣設計師創造出一個舞台，每位設計師都能從自己為SOFU設計的潮Ｔ，依照銷售量獲得 版權收入，進而帶動台灣設計產業的成長，這成了SOFU獲得經濟部評審們青睞的主要原因。

雖然是迫於家庭經濟壓力而走向創業之路，但是，王中輝以其在廣告界就業十年的經驗，以及對品牌操作的理解，打從一創辦SOFU開始，就企圖走自有品牌。

創業之前，他熟讀日本知名服飾品牌UNIQLO的成功史，反覆推敲後，他認為資源有限的SOFU面對勁敵如林的服飾品牌，只能不斷強調三個要素：台灣設計師、台灣血統以及台灣製造。就像UNIQLO不斷強調它來自日本，擁有日本血統一樣。

創 業之初，王中輝一度掙扎於是否要採批貨販賣方式，短期獲利較快，但永遠得面臨貨源、通路、行銷被人宰制的處境，還是一步一腳印地做產品開發設計，短期內卻 難以見到成效的品牌經營。他選擇了看似「較笨」的第二條路，一路走來儘管坎坷，但看到SOFU品牌知名度一點一滴地累積，到如今各大拍賣入口網站都邀請 SOFU進駐品牌專區，他認為這是值得的。

○八年創業那年，王中輝的么兒恩恩出生了。恩恩今年兩歲，但成長速度卻異於常人地快速。他一歲半 就會講話，走路走得很好，而且聰明伶俐，是一個讓父母親帶起來很輕鬆的孩子。王中輝笑著說：「或許是老天要補償我吧，天公疼我這個憨人！」或許老天也會疼 惜王中輝創業的傻勁與執著，讓SOFU有朝一日能成為台灣的UNIQLO或GAP也說不定。

舒服T恤

創立時間：3年

創業資本：310萬元

年營收：1500萬元

王中輝

出生：1973年

現職：SOFU舒服負責人學歷：華夏工專建築設計科、世新大學公共關係暨廣告學系經歷：台新銀行建築經理工程師、廣告公司文稿設計

第一次創業就成功？這是很多上班族計畫離開朝九晚五生活，魂牽夢想的事。而這件事，在一位台積電退下來的「竹科媽媽」手中實現了。

這位媽媽的名字叫車幸勳，她之前的工作是台積電管理師。八年前，她拿出兩百萬元投資竹北房地產，八年後，她靠兩百萬元玩出擁有十二個店面的小型購物中心「甫力瀚親子館」。這個親子館的訴求是提供更多的竹科媽媽有一個安排小朋友平日活動的親子中心。

這個賣場，改變了車幸勳的人生。以前，她的週末經常在簡報資料和奶瓶齊飛中度過。現在，靠著這一個「啞巴兒子」，她一年租金收入超過兩百萬，時間自由，收入「比在台積電還多」。

這個模式運作方法是，和地主簽長約蓋商場，再轉租獲利，不用負擔土地成本，只要出租率高，短期六、七年，長則十年就能回本。「這個模式在台中很流行，新竹卻沒人做，」車幸勳說。

當時竹北有一百個建案同時興建，卻沒有大型購物中心規畫。這些建案完工後，將帶進一個個家庭；她看到附近的小學開始動土，一個新的大社區即將成形，她決定放手一搏。

和地主簽約的那一天，她也辭掉台積電的工作，為了蓋商場，除了投下房地產賺來的七百萬，再湊了四百萬，加上貸款，投入兩千萬，這是她所有的家底。

原則一：不迷信品牌創業動機強，才能當夥伴

一開始，車幸勳把創業想得太簡單了。

第一、她的商場不在熱鬧的大馬路上，卻藏身在住宅區裡，只是竹北的B級地段，第二，她只有個人資金，又是第一次在房地產創業，手上能出的牌並不多，只有C級資源。一開始，她計畫找誠品等品牌進駐，用A級廠商當招牌。

對方開出條件，要她變更商場設計才考慮設點，等她投下數十萬修改設計，對方卻回應「公司決策改變，」拒絕她的要求。朋友告訴她，「你這是B級地點，找A級品牌，注定就是被凌遲到死，」她只能苦笑。

商場開幕的那天，附近滿是還沒完工的工地，整個商場只有一半商家進駐，找不到能吸引買家光顧的人氣大店，她開始跑三點半，心裡氣餒極了。

什麼才能讓竹科媽媽埋單？她曾引進百貨公司知名的「遊戲愛樂園」服務，這個服務在百貨公司大紅，全職媽媽卻不感興趣。她也曾引進書店主題餐廳，卻慘遭滑鐵盧；連一開始創立就來設點的兒童劇團，也因前進大陸，選擇撤點。

幾番折騰之後，「我學會right timing（對的時間）要找right person（對的人）。」她從和她一樣都是第一次創業的夥伴身上找到了支柱。這是她學到最重要的成功經驗。

誠品不來，卻有一間星星城堡親子書房來敲門，老闆劉倪后和她一樣，兩個人都是第一次創業的媽媽，也沒有創業經驗，然而，童書店是出了名的難經營，所以車幸勳不敢抱太大期望。

沒想到，親子書房卻展現意想不到的爆發力，附近沒客人，劉倪后就到台積電辦書展，辦團購，甚至辦起免費的說故事教室，吸引一大票竹科媽媽每天往這裡跑。 她的商場裡多了一群「第一次創業」的店家，有從台北舉家遷到新竹創業的小兒科醫師、IC設計公司人資部員工開的手打烏龍麵店，以及科技業公關轉職開的洗衣 店，還有科技人開的音樂才藝教室。

現在找合作夥伴，她不再迷信品牌，會先試探的觀察對方動機有多強，像是第一次創業的人動機最強；或是準備夠不夠充分，「最好是斷了後路才來的人，」因為，這樣的人最有勝算。

原則二：找經營特色賣手工麵包，吸客逛賣場

經營特色，是車幸勳從谷底翻升的第二要訣。在竹北，只要有特色，「就算你在北埔鄉下賣麵包，照樣有人找上門，」車幸勳說。

這幾年，她自己在二樓開起了麵包店，一進門，就看得到她做麵包，而且用的是一般家用烤箱做麵包。

車幸勳一天只做兩百顆麵包，但她的麵包架上，看不到一個麵包，她賣的「梗」是「自然農法」的概念。她靠賣麵包賺不了錢，卻是靠開烘焙課，教大家用自然的方法，在家做麵包，吸引客人來賣場拜訪其他店家，才是她真正的目的。

採訪當天，她未來兩個月的烘焙課，都全部額滿。那天下午，隨時都有帶著小孩的全職媽媽，專程跑兩、三公里，買她的手工麵包。

原則三：招商定位清楚鎖定親子項目，拒小吃店

即使最低潮的時候，她仍堅持賣場的親子定位，拒絕小吃、冷飲店進駐，現在，賣場裡全天都看得到帶著小朋友上門的媽媽客人。賣場出租率從五成，去年開始變成滿租，現在這裡的小兒科，已經是計程車司機都知道的竹北診所。

車幸勳開商場，是B級地段、B級店家加C級資源，卻翻身成功的案例。即使一開始拿的是一手爛牌，用心打，也能打出意想不到的成績，拿回自己人生的發球權。

從七年前身上只有九萬元的窮小 子，到如今擁有千萬房產的包租公，三十四歲的黃柏鈞沒有高薪加持，卻靠著持續不間斷的房市理財執行力，創造千萬資產。

撰文‧ 林心怡

夏日南台灣的豔陽天曬得令人發燙，假日，是上班族難得休閒放鬆的好時光，但今年三十四歲的黃柏鈞（化名），卻不辭辛勞地為今年八月才 購入的公寓裝潢忙進忙出，一切趕工，只為了能快點用漂亮的價格順利出租。

白天，黃柏鈞是月薪五萬元的平凡上班族；下班後，他是熱愛看屋，名 下擁有四戶房子，市價逾千萬元房產的包租公。外表斯文、長得一副娃娃臉的黃柏鈞，每月租金收益早已超過本薪，七年來，看過的房子至少逾百間。

買 舊公寓 母親一度極力反對原來，之前住台南縣的黃柏鈞，七年前買下人生的第一間房子時，只是個月薪四萬元、存款僅九萬元的社會新鮮人。當時才剛研究所畢業、工作不 到一年的他，一心想要累積財富、享受生活，因此興起了購屋理財的念頭，經常利用中午休息時間去物色房子；決定購買之後，才帶著母親去看這戶老舊的公寓。

﹁ 這麼破舊的公寓買來幹麼？你繳得起房貸嗎？有必要這麼衝動，急著買來當賠錢貨嗎？﹂黃柏鈞傳神地形容著，母子兩人甚至還為此，在房屋仲介面前大吵將近一小 時。

﹁我當時的想法很單純，覺得那裡近成功大學、生活機能佳，雖然房子很破舊，但價格相對便宜，只要花巧思布置，提高分租租金，用租金繳房 貸不成問題，而且把錢存在房子裡，還有機會賺增值價差。﹂黃柏鈞據理力爭後，好不容易說服母親借他二十五萬元，並向好友情商借了六萬元，加上存款九萬元， 才勉強湊足四十萬元的頭期款和簡單裝潢費，買下這戶三房、總價二百二十七萬元的舊公寓。算算月租總額一萬一千五百元，剛好支付每月一萬一千元的房貸。

二 年後，黃柏鈞手上這戶首購房以二百九十五萬元出售，順利獲利六十八萬元，再加上每月強迫儲蓄一萬五千元，扣掉分期還母親與友人的借款，黃柏鈞在二十九歲那 年就存到人生的第一個一百萬元。

﹁其實，剛買房子的前三年，我的財務還滿吃緊的，買屋的裝潢費、平常的開支都要控制好預算。﹂原來，在買第 一間房子的年底，黃柏鈞又看上了當時飯店式管理、坪數十三坪、總價一八二萬元的預售小套房。他花了十八萬的頭期款買下後，以每月九千元回租給建設公司，再 轉租給南科的高階員工。

控制預算 再買小套房賺租金收益﹁雖然每月的租金，剛好可以打平月繳八千六百元的房貸，但頭期款的負擔，還是得一肩扛，當然要省吃儉用！﹂黃柏鈞笑著說，為了省錢， 他不敢買車，工作前五年，每天從新市老家坐火車通勤到台南市上班，每月交通費不過六七四元，伙食費每餐平均不超過六十元。

另外，文筆不錯的 黃柏鈞，還曾參加文學獎徵文比賽賺獎金，並出版過四本書，把賺來的錢用來買房子外，平常也勤閱房市理財相關資訊，跟房仲交朋友培養取得好物件的默契。有趣 的是，為了節省開支，他還常常在書店裡一站數小時，詳閱房市理財相關書籍；他十分推崇《張淳淳教你三十萬買屋當富豪》一書，認為最適合作為房市理財的入 門。

﹁當然，買房子的頭期款籌措最不容易，除了借款，我也會找人合資。﹂比方說，黃柏鈞位在台南市﹁吳園﹂附近的房子，八十萬元的頭期款就 是找哥哥一起合資。這戶靠近台南火車站、鄰近台南護校的公寓，經過他巧思整理，三間房間分租後，月租可收二萬元，扣掉每月房貸七三○○元，每月就有一萬二 千元的租金收益，投資報酬率將近一○％。

除了賺取租金收益，黃柏鈞也懂得在市場景氣欠佳時，﹁錢﹂進房市撿便宜。﹁像在金融海嘯時，當台股 跌到四千點附近，我就曾買下一戶位在百貨公司附近、總價一百八十萬元的房子，半年後帶租約出售，不算租金收益還獲利四十萬元。﹂黃柏鈞有些得意地說。

以 屋養屋 嚴選投報率八％物件下手去年四月，黃柏鈞又物色到一棟總價五百萬元的透天厝，自己找木工、找朋友粉刷省裝潢費，再上網買便宜、有質感的家具布置後，改裝成 擁有六間房間的學生宿舍。

更特別的是，這戶被黃柏鈞稱為﹁學生宿舍﹂的透天厝，還以﹁經營民宿﹂的手法，在部落格上介紹房間的擺設與風格， 不論是﹁希臘風﹂、﹁地中海風﹂等，目的在於提高出租賣相，算算加計手上另外兩間的租金收益總額大約六萬五千元，早已超過每月本薪的五萬元。

﹁ 其實我購屋的邏輯很簡單，就是用自住的角度看房子，用巧思布置房子，提高租金收益率，並選擇有保值與增值空間的房子。﹂的確，綜觀黃柏鈞手上的房屋物件， 都有幾項共同特色：鄰近學區、生活機能佳、交通方便、格局方正，及通風、採光佳的房子，且最好是一層一戶、動線流暢、房屋棟距不能太窄的房子。

另 外，黃柏鈞還強調，要精算每月房貸，並設定只買投報率八％以上的物件，才能達到﹁以屋養屋﹂，與創造年收百萬元的目標。

﹁我不覺得買屋真有 這麼難，關鍵在於你有沒有做好計畫，並徹底執行！﹂黃柏鈞打趣地說，相當慶幸自己﹁一股傻勁﹂的執行力。的確，正確的房市理財觀念與紀律化的執行力，再透 過簡單的理財行動，就讓工作才七年的他，累積了意想不到的財富。

黃柏鈞（化名）

出生：1977 年

現職：公務員

學歷：台北藝術大學戲劇研究所

工作資歷：7年

省錢 心法

1.先住家裡省下租金。

2.不開車省交通費。

3.簡單飲食省下伙食費。

黃柏 鈞的投資心法

1.收入減掉儲蓄才等於開支。

2.兼差賺稿費補貼。

3.只挑租金收益率8％以上的房子創造收益。

黃 柏鈞的房市理財七招

房市獲利方程式

薪資月收入：

約5萬元

租 金收益：

6萬5000元

每月房貸總額：

3萬6300元

每 月總收入（本薪+業外－每月房貸總額）：

7萬8700元

年收入（本薪+租金+兼差）：約109萬（本薪5萬元x13.5個 月+租金2.87萬元x12個月+接外稿約7萬元）

房屋持有標的：

1間自住，3間收租

名下房產市值：

自 住小套房200萬元+透天厝學生宿舍620萬元+2間公寓（138萬元＋280萬元）

名下房產市值粗估

1238 萬元

1.用自住的角度篩選房子。

2.與仲介保持良好關係，掌握不錯房屋物件的訊息。

3.買學區附近的房子，賺 租金收益。

4.挑生活機能佳、交通方便的物件。

5.格局方正、通風與採光佳者。

6.最好是一層一戶與動線流暢 的公寓或透天厝，且棟距合宜的物件。

7.用租金繳房貸，單層公寓或透天厝以隔間分租提高收租總額，並自己花巧思布置提高出租賣相。

大陸第一運動品牌創辦人李寧在北 京奧運開幕式，腳踏紅白色運動鞋，「飛」進鳥巢點燃聖火的場景，令全球矚目。但很少人知道，李寧腳下那雙鞋，出自台商鈺齊國際。

一九九五年創業至今，不到二十年光影，專門代工與研發多功能鞋與運動鞋的鈺齊，客戶橫跨二十五個品牌、遍及歐美亞洲十個以上國家，包括耐吉（Nike）、 李寧（LiNing）、大陸第一大戶外鞋品牌探路者（Toread），以及歐洲最大、全球第二大的法國品牌迪卡儂（Decathlon）。這家公司從創業 登記資本額一千萬元的小公司，躍升為目前營收超過六十億元的功能戶外鞋集團。背後推手林文智，沒有集團背景、在地關係，能有今天成績，卻是當年一個大膽的 創業決定。

一九九五年，四十歲的他，是上市公司豐泰企業副總經理，底下領導四千人。他一路從基層做起，是標準專業經理人。但，日子久了，他不免問自己：「就這樣了 嗎？」經過日夜反覆思忖，他決定放手一搏——創業。

這是一條「置之死地而後生」的路。一旦出走，也就等於宣示往後要過的生活是：沒有高薪與配車待遇、沒有訂單、以及沒有明天的「三無」日子。

追訂單，從難的下手為一次簡報守門口三天

剛創業的鈺齊沒名氣也無雄厚資金，無法在「門當戶對」的資本賽中競逐，於是林文智從運動鞋副牌市場切入，試圖找出生機。「只是毛利（率）很低，成本與設備 折舊攤平，根本沒賺，」林文智回憶當時說。

創業隔年，在親戚介紹下，林文智與尚在發展中的李寧公司搭上線。「一九九六年，李寧也是創業中的小公司，他們的員工是開著卡車，載著一車車五千噸的製鞋材 料沿路問：『有沒有意願做鞋？』合則做，不合則散，」現為鈺齊總經理的廖芳祝回憶，李寧的單讓林文智在創業路上站穩第一步。剛開始接從每月兩萬雙，至今交 貨二十萬雙，足足成長九倍，占目前整體業務比率約一五％。

只有李寧一家也不行，為了追單，研發出身的林文智帶著鞋樣和目錄，到歐美找陌生開發的機會。曾有一次，就為爭取半小時產品介紹的機會，連三天守在一家歐洲 品牌門口。

不同於生產線的現場工程師，林文智跟客戶很熟，對經營客戶模式很清楚，「生產與經營兩腳都有，不容易跛腳，接單也比較穩定，」早期與林文智在豐泰一起工作 的同事回憶。

做客製，小單也要做兩百道工序管控細節品質

不過，林文智真正勝出的鑰匙，在於切入利基市場。

他清楚，當市場都被量產能力大的運動鞋業者占據時，要走出藍海，利基市場是一個出路。林文智就發現，歐美有一半時間處於天寒雪地中，對於功能戶外鞋需求殷 切。只是「比起運動鞋每張動輒上百萬雙的訂單，功能戶外鞋每次下單量只有五百到一千雙，但每雙利潤，卻是運動鞋的一倍，」鞋技中心產業分析師王弘維分析。

「不因單小而不做，」林文智進一步解釋，量小考驗企業彈性生產能力，「為因應少量多樣，鈺齊一條產線可快速換線四種形態的鞋款，」他表示，彈性靈活才能在 戶外鞋製作的兩百道工序中保持品質。

要能做出防水又能排汗的功能戶外鞋，從材料開始就是工夫。「水分子在四百萬釐米分之一的細縫中就能穿過，」他表示，製鞋內膜材料是棉布，很容易虹吸空氣中 的水分子而潮濕。為了防潮，材料除了一進貨就密封外，還會在外面貼上「虹吸與非虹吸」的標籤，避免出錯。

在車線材料選用上也不馬虎。選用尼龍線雖不會進水但太粗糙，用棉線又有進水問題的困擾，一九九九年底，林文智跟義大利設計師、材質結構師合作，於當地成立 研發中心，進一步改善內膜與鞋面的車線織法，就為了在製程中滴水不進。

「透過義大利的設計室，取經當地材料新配方，才突破技術瓶頸，」林文智坦言，這樣的技術現在看起來沒什麼了不起，大家都能做到，但在早期卻是困難重重。

製程面，每雙全功能鞋的防水性，都要能通過離心車旋轉三十分鐘，以及成品扭轉後再三十萬轉的考驗，才能出廠。「每道都是細節，」林文智說。

也因為技術突破，讓他有別於在大陸身陷價格競爭的中小型台商，從二○○○年開始，陸續取得迪卡儂等歐美重要客戶。目前，美國客戶約占三成、歐洲四成，剩下 的三成來自中國與亞洲。過去連續五年，鈺齊還成為泉州外銷業者繳稅的第一名。

走過創業打底艱辛的林文智，不僅挺過金融海嘯與今年股災風暴，二○○八至二○一○年連三年EPS超過八元，截至目前為止，鈺齊自結上半年營收達三十八億 元，EPS逾四元，同時預備最快於明年四月回台上市。

從普通上班族到讓全球知名品牌鞋業找上門，林文智的例子，其實是一位台商過海創業的縮影：沒有後路，卻也可能是出路，重要的是，當年決定「撩下去」的決 心。

【延伸閱讀】從小工廠到拚回台上市 ——鈺齊歷年大事與成績單

1995年在泉州成立和誠鞋業，工廠分布湖北、越南2000年具備生產防水戶外鞋能力，切入利基市場2008年將4家工廠合併成鈺齊集團營收55億元 EPS 8.13元2009年加入耐吉In-line系統生產，產線增至34條營收48億元EPS 8.7元2010年代理歐洲戶外鞋品牌，同時投資服飾品牌Tony Wear，開拓中國內銷市場營收59億元EPS 8.03元

註：今年上半年營收38億元、EPS4元（數字為鈺齊自結）資料來源：鈺齊國際、資誠會計

今年二十七歲的陳詩瑜（化名）， 雖然月薪才二萬三，但是靠著紀律地儲蓄，和有計畫性地消費，工作近六年就已累積了約八十萬元的資產，相當於存下逾半的收入，預計在三十歲前，就能順利達成 第一桶金的夢想。

撰文‧何珮郁

走進正值周年慶期間的百貨公司裡，斗大醒目的海報上寫著滿千送百、各家信用卡的 優惠資訊，每家專櫃的櫃姐無不卯足全力，說服消費者掏出口袋中的信用卡，無怨無悔地刷下去。然而，正當大家被櫃姐洗腦時，精打細算的陳詩瑜（化名），卻有 一股與眾不同的冷靜。

平常的她，是不追趕周年慶熱潮的，今天皮夾裡也只準備了二千元，目標就只鎖定一件保暖的外套，「既然消費目的是為了 『保暖』，就不去看那些『不夠保暖』的衣服。」而即使看上了一件相當滿意的款式，只要超出預算一百元，她也會毫不猶豫地放回去。

其實，理性 消費並沒有想像中困難，陳詩瑜說，每次去逛街前，一定會先設定好「消費目的」，例如，平常騎車上下班的她，買外套一定是以保暖、防風為優先考量，然後就根 據這些條件專心地找，再加上嚴格制定預算，如此一來，就可以盡量避免東看西看，最後又買了一堆不需要的東西。

降低痛感

抓 緊每日預算 分期攤提消費今年二十七歲的陳詩瑜，出社會工作近六年，從事幼教工作的她，月薪始終停留在二萬三千元，正因為薪水不多，每一分錢都更顯重要。不過，靠著堅 定的意志力強迫儲蓄，她目前已累積了約八十萬元的資產，希望在三十歲前存到第一桶金的計畫，眼看著即將達陣。

「其實，我只是徹底落實『收入 減儲蓄等於支出』這個再簡單不過的原則而已。」陳詩瑜表示，每個月只要薪水一發下來，她就會先撥一萬元到另一個儲蓄帳戶，剩下的一萬三千元中，三千元定期 定額投資基金、三千元上繳父母作為家用，剩下的七千元，才是每個月的生活費。

「一個月用七千元，這樣還不夠，你要更精準地告訴自己，每天的 預算是二三○元。」陳詩瑜將七千元除以一個月的天數，估計每天可消費金額約在二三○元。「清清楚楚，是有效存錢的前提。」她強調，把預算額度精算到「每一 天」，才能知道今天多花了多少錢，明天要立刻省回多少錢。

陳詩瑜表示，「清清楚楚」不但是有效存錢的前提，也是「無痛省錢」的前提。她有點 不好意思地舉例，雖然很省，但假日偶爾還是會和朋友聚餐，犒賞自己一番，「如果知道六天後的聚餐可能會多花三百元，自己就會很清楚，現在開始每天要多省五 十元，每天的預算剩下一八○元。」她強調，因為清楚每天的預算，才能精確為未來的消費「分期攤提」，降低「一次省足」的痛苦。

精 明消費

刷卡搶優惠 不忘留等額現金另一方面，她雖有信用卡，但「信用卡是我的省錢工具之一。」只有使用信用卡能夠得到優惠的必要消費，陳詩瑜才會掏出信用卡，「重點是，今天 刷了多少錢，回家一定會立刻把等額的錢放在一個信封袋裡，等著繳款日到來，如此才能確保這個月的消費，不會變成下個月的負擔。﹂陳詩瑜認為，省錢非但不是 虐待自己，更能降低﹁不時之需﹂的痛苦。「隨著年齡增加，常會收到紅色炸彈，如果平常沒有儲蓄，根本沒有預算可以包紅包！」她表示，如果有這種意外支出， 就會動用儲蓄帳戶的錢，才不會造成日常生活的負擔。

而年關將近，對於即將到來的年終獎金，會如何分配？陳詩瑜說，每年年終大約發一個半月， 除了提撥一部分用來包紅包給家人之外，其他部分，則當作是給自己一年一度的「周年慶」，趁機會在過年假期中，吃平常捨不得吃的大餐，去比較遠的地方遊玩 等，在辛苦儲蓄了一年之後，額外給自己一點心理上的報酬。

至於每個月定期定額扣三千元的基金投資，陳詩瑜也已累積了約十八萬元。她回憶道， 自己剛投資不久，就遇到二○○八年的金融海嘯，眼看著跌跌不休的報酬率，讓她每天都過得很焦慮，決定暫時停扣，後來市場止跌回升時，讓她扼腕不已。但也因 這次經驗，讓她體會到，在市場低點時繼續扣款的重要性。

仔細觀察陳詩瑜的理財行為，不難發現，正因為她的收入不多，每一分錢使用起來就更謹 慎、更有計畫，再加上有紀律地儲蓄，資產累積速度更勝同儕。她說，看著自己逐漸成長的存款數字，真的很有成就感；短期內最大的夢想，就是存到一百萬元時， 要犒賞自己去歐洲旅行。

陳詩瑜（化名）

出生：1984年

現職：幼 稚園教師

學歷：育達技術學院幼兒保育系

年收入：31萬元

無痛省錢４心法

心 法１

精算出「每一天的預算額度」將每月預算進一步計算出「每天的消費額度」，才能精確為未來的消費「分期攤提」，降低「一次省足」的痛苦。

心 法２

設定好「每一次的消費目的」省錢不代表不能消費，但消費的目的要十分清楚，想買保暖外套，就不去看不能保暖的衣服。

心 法３

刷卡後「立刻封鎖等額現金」每次刷卡後，要立即把等額現金封鎖到信封袋，等待付款，以免喪失消費戒心。

心 法４

給自己「每年一次浪費的機會」利用年終獎金的多餘收入，讓自己的消費情緒找到一個小小的出口，否則意志力終將被欲望打敗。

從平凡上班族，到身價近億元的專 業投資人，張慶平憑藉著精準的投資眼光，在三十七歲那年就達到財富自由的目標得以提早退休。擅長挑成長股賺波段行情的他認為，每年只要抓對明星產業，搭配 適度應用投資槓桿、嚴設停損、做好資產配置，獲利翻倍的速度，有機會超乎自己的想像。

撰文‧林心怡

「我覺得投資股票要能賺到大錢，是要有一點野心與目標的。」外形斯文、說起話來慢條斯理的張慶平︵化名︶，在投資性格上卻是個典型的「投資獵人」。喜好投 資中小型成長股的他，曾只花了一年半的時間，就將手上的百萬資金一翻就是二十倍，累積逾二千萬元的財富；目前粗估手上可動用股市資金約五千萬元；若加計名 下擁有零房貸、市值三千五百萬元房產，身價已直逼億元大關。

即使在二○一一年台股震盪修正期，張慶平整體績效也有四成的獲利，是不折不扣的股市常勝軍。在股市操作績效亮眼的背後，支持他的是強烈的賺錢動機，以及一 段經歷七年「賺少賠多」的台股投資試煉。

○四年買進茂迪、中美晶 賺到第一桶金原來，農家子弟出身、在家中排行老四的張慶平，雖然出社會後不用特別負擔家計，但早從學生時代起，就有著在台北市中心置產，與提早退休享受生 活的願望。而他也明白，要完成這些理想，光是靠上班領的死薪水是不可能的，因此對於投資股市，他向來有著越挫越勇的戰鬥力。

出社會後，在會計師事務所工作的他，自九七年開始，就陸續將工作積蓄投入股市，並搭配融資做投資。「約有七年的時間，我買過的幾檔高價股，包括華碩、錸 德，雖然曾經賺錢，賠起錢來也很可觀，七年下來賠了幾十萬元，手上資金所剩無幾；幸好○四年還能向友人湊到一百萬元進行操作。」張慶平回憶，雖然當時股市 投資賺少賠多，但他認為，只要做好研究，抓對成長股，過去的虧損總有一天會賺回來的。

張慶平曾因錯信技術面，買了趨勢向下的股票慘賠；也曾因對公司基本面不了解，在公司股價盤整時，錯賣手中未來的飆股而懊悔不已。因此，他開始發展一套自己 的選股準則。

首先，就是挑選股本三十億元以下、趨勢向上的明星產業；其次就是挑選年營收成長至少逾五成，公司定期辦法說、誠信有口碑的公司；第三就是公司營收逐月成長 或屢創新高的公司。

就在上述這些選股邏輯架構下，○四年張慶平陸續重押太陽能產業茂迪、中美晶以及宏達電等公司，讓他在短短一年半的時間從一百萬元的資金，搭配融資操作，一 路累積到二千萬元的財富。

「還記得我真正從股市賺到的第一桶金是重押茂迪賺來的，○四年下半年，在油價高漲、太陽能產業趨勢向上時，我在當年十一月茂迪股價一百六十元附近陸續買了 十四張。」張慶平接著說，「雖然當年茂迪的股價，已從年初的八十元漲到十一月的一百六十元，但我依舊毅然決然在一百六十元布局。因為我看的是後續可望翻數 倍的主升段行情，尤其是○五年一月茂迪曾經一口氣連拉六根紅Ｋ棒，迅速拉開我的持有成本，更增加我長線持有的信心。」布局博弈題材慘賠 風險意識因此提高「當然，期間我也做了一件比較冒險的投資，○五年六月先把四百多元的茂迪融資賣掉，再將部分獲利的錢拿來買平均成本約四十幾元的中美晶， 當時中美晶的漲勢更快，短短二個多月，股價就漲到八十元附近，讓我獲利倍數出場。」張慶平回憶說，如果加計○五年八月以股價六百多元出脫的茂迪，光是這兩 檔的投資，獲利就有將近六八○萬元。

之後，張慶平在出脫手上茂迪與中美晶後，又看好宏達電未來獲利的成長性，將資金全數陸續重押，「當時我想，過去華碩曾經一年ＥＰＳ賺三十幾元，股價都可以 漲到五六百元，宏達電股價也有千元的想像空間。」後來，○五年八月張慶平分批以成本價三百多元布局宏達電，雖然○六年五月宏達電股價一度來到一千二百元高 點，但他卻是在除完權後還原權值平均在九百多元出脫。「當時我發現宏達電股價一直無法突破前高，心想獲利也夠了，所以就停利出場。」張慶平扳著手指計算， 前後只花了一年半的時間，三檔股票就足以讓他從一百萬元賺到兩千萬元，資產翻了二十倍。

○七年第一季，張慶平也曾看好遊戲機廠商泰偉的獲利前景，股價八十元附近開始分批布局，整體平均成本在一百多元，最後在同年七月分以股價三百多元出脫，獲 利翻三倍；但同年看好博弈題材布局伍豐，卻讓他吃了敗仗。「伍豐我買在七百元附近，最後在運彩標案落空、獲利不如預期，直到跌至五百元我才出場，那次大概 賠了二百萬元。」張慶平意識到，以往慣用融資操作的他，應該要更為提高風險意識，不但自此設定股價跌破成本價的一○％就要停損出場的紀律，也讓他將股市部 分獲利移出購置自住的房地產。○七年，張慶平挪用部分股市投資獲利，在忠孝東路上買了一戶三十八坪、當時總價一千八百萬元的房子，目前價值三千五百萬元， 增值一倍之多。

至於一一年雖然股市動盪，張慶平的獲利操作績效依舊不錯，最經典的一檔代表作就是上銀。他一一年初以平均成本價在一百二十元持有，至同年七月以三百六十元 出脫，獲利就有二千四百萬元。

「當時，上半年我覺得景氣還不錯，自動化設備大廠上銀的產業趨勢向上，月營收創新高、股本小，又是ＭＳＣＩ概念股，因此決定長線持有，直到股價突破高點四 百元後，我見股價難以突破前高，加上市場景氣反轉的雜音出現，促使我在股價回測三百六十元時獲利出場。」張慶平說。

抓對明星產業 勇於重押並做好停損張慶平分享說，「影響我最大的一本投資書籍，就是《從二十萬到十億元—─ 張松允的獨門投資術》。」張慶平笑著說，這本書對他有很多啟發，「例如從當中我學到，只要抓到對的成長性明星產業，就該勇於重押，直到當初支持你投資的基 本面開始反轉或不再強勁，才是獲利出場的時候。」展望一二年第一季，張慶平仍持續在第一季布局未來有成長性的中小型電子股。「就像比爾蓋茲說過的：經濟的 復甦，就要靠科技的創新！」張慶平笑著說，因此未來明星的電子產業仍是他今年關注的焦點，例如超輕薄筆電︵Ultrabook︶的固態硬碟︵ＳＳＤ︶等零 組件、智慧型手機零組件、蘋果概念股，以及智慧型手機品牌廠商宏達電，都是他開春後持續關注的族群。

「投資不能怕受傷，就算受傷也要懂得研究原因，為下一次的勇敢投資做好準備，並做好停損！」這是張慶平給想和他一樣在投資路上漸入佳境的人最中肯的建議。

張慶平

出生：1970年

現職：專業投資人

經歷：會計師事務所

學歷：政大會計系

張慶平財富3階段

摸索期

──1996年至2003年靠工作累積百萬元積蓄，投資虧損居多。曾經買過當時的高價股錸德、華碩等，投資大多以賠錢收場。

成長期──2004至2005年布局成長股，100萬資金變2000萬元。重新籌資100萬元進股市，布局茂迪、中美晶、宏達電等成長股，一年半資產從百 萬元成長20倍。

豐收期──2006至2011年做好資產配置，股房雙賺。2007年移出股市獲利一半購屋，目前房屋市價已上漲一倍，市值約3500萬元；金融風暴 後，09年投報率近200％；2010至11年代表作為上銀，獲利2400萬元。

春耕布局重點

1. Ultrabook（超輕薄筆電）的SSD（固態硬碟）等零組件，例如威剛。

2. 智慧型手機品牌宏達電、智慧型手機零組件，以及蘋果概念股，例如位速等。

3. 自動化設備廠，例如上銀等。

張慶平投資6心法

1. 勤讀研究報告：了解產業脈動，發掘有潛力的公司。

2. 挑未來明星產業：股本30億元以下、年營收成長逾５成、獲利亮眼的公司。

3. 追蹤公司每月營收：檢視公司每月營收成長性。

4. 留意法說會與季報數字：檢視公司法說會內容與季報數字，是否符合成長預期。

5. 只追強勢股，不建議攤平：趨勢向上的成長股，不怕沒買在最低點，因為主升段的獲利更甜美；若趨勢改變，不向下攤平。

6. 嚴設停損點：適度融資可加快獲利速度，但須嚴設停損點，跌破成本價10％就要出場。

一位月薪五萬多元，又沒有富爸爸支持的上班族，從三十萬元滾出五百萬元資產，因忽略風險控管幾乎賠光，後再勇敢投入二百萬元，終於累積出千萬身價。

曾經在台股重跌過兩次的他，以過來人經驗，分享十二年來的投資故事與心得。

撰文‧林心怡

初次見到李正（化名），穿著樸實、帶著一把長傘的他，看上去就像一位公務員；很難想像，他是在股海中經歷過大起大落的人。

雖然每月僅領五萬多元的固定薪水，也沒有家裡資金的奧援，他依舊能靠股市投資累積逾千萬元的身價，「投資台股」儼然成為李正最重要的「業外收益」。

「沒辦法！像我這種窮苦人家出身的，當然得靠台股投資多拚一點現金呀！」原來，李正每月的固定薪水，幾乎全都要拿來養活一家人，包括年長的媽媽、叔叔，以及最近才找到工作的弟弟。

「我還記得，去年過年包紅包給母親時，她還囑咐我這兩年年終獎金這麼少，不用包這麼多。」李正卻打趣地回答：「阿母！我如果只靠薪水過活的話，我早就餓死了！」原來，除了正職的薪資所得外，李正絕大部分的財富累積全來自於股票收入。

李正的父親早在他一歲多時就過世了，家裡環境欠佳的他，為了先存下自己的第一桶金，政大經濟系畢業後，就簽了三年半的志願役，其間還兼職當網路工程師，省吃儉用才勉強存了一二○萬元。

薪水不夠養家 初入股海卻遇網路泡沫「當時，我就計畫好用這桶金來作我投資的本，每月工作所得，就拿來作家用。」年紀輕輕身為長子的李正，肩負了養家的重任。

只是，人算不如天算，在台股初試啼聲的李正，遇到了二○○○年網路泡沫的空頭洗禮，才一年多的時間，他投入在股市的一二○萬元，賠到只剩下三十幾萬元。 「當時很心痛呀！辛辛苦苦當兵三年存的錢，就這麼沒了！但我沒有太多時間可以沮喪，因為當時滿腦子都想著要怎麼把錢賺回來！」李正認真思索當時股票慘賠的 原因。

「很多人股票套牢就會自我安慰說，不賣就沒賠錢！其實買錯股票就要當機立斷砍掉重練，有時候死抱不放，反而更容易擴大虧損！」李正語重心長地說。

原來，一開始資金有限的李正，透過融資拉大槓桿投資，卻未設好停損，一個不注意，就幾乎賠光了積蓄。歷經慘痛教訓後，讓李正日後的投資更為謹慎，雖然後來 東山再起的初期，仍會透過融資拉大槓桿投資，但對於風險的控管他開始趨於謹慎，也成為他日後在台股投資路上，得以持盈保泰的基石。

痛定思痛後，○三年下半年至○四年的「三一九槍擊案」前，是李正投資台股的首次豐收期，短短一年多的時間，李正就將原本的三十萬元，滾出了五百萬元的資 產，「當時認為自己很厲害！覺得錢賺得很容易，幾乎是花錢如流水！」那段時間，不是主管職的李正曾經一年出國十七趟，「光是單月的花費就超過二十萬元。」 這段荒唐的歲月，又再度讓李正忘記了風險控管。

得意忘形忽略風險控管 二度賠光資產那時的李正除了股票融資外，期貨、權證樣樣押到滿，沒想到，○四年的「三一九槍擊案」後沒多久，不到一年，李正的五百萬元資產，再度蒸發僅剩 下五十萬元。「在投資的路上，最忌諱的就是得意忘形，卻忽略了後頭隱藏的風險。」經過二次幾乎賠光資產的李正，這回真正覺悟到風險控管的重要。

當時三十一歲、資產再度幾近歸零的李正，幸好有同業主管好友的擔保，得以向銀行借貸一百五十萬元，總共籌措了二百萬元再度投資股市；到了○七年底，扣掉之前一百五十萬元的負債，記取教訓後，這次他不但累積了千萬元的財富，甚至順利地躲過百年難得一見的金融海嘯。

原來在○八年馬英九當選總統後，當市場一片樂觀之際，李正反而全數出脫手上持股，「除了技術指標出現過熱的情況外，當時市場一片看好，也是市場過熱的一大警訊。」這次獲利出場的李正，還懂得將部分獲利轉投外幣定存與保險等防禦性的投資，讓他得以保有獲利戰果。

「其實適度融資、分批布局有題材、有產業前景的低價股，並且積極地波段操作，才能加速資金累積。」回顧過去成功的獲利經驗，李正指出，他一開始集中投資 「價值被低估」的低價股也是受限資金，「因為當我投資本錢剩下三、五十萬時，我就是用這樣積極的投資模式，再度東山再起的。」即使現在投資基金規模變大 了，李正仍鍾情低價股的操作。

綜觀李正近期在台股獲利的代表作，莫過於去年讓他獲利逾五成的正達、穩懋，以及今年初投資三個多月出脫的低價股彩晶、達能與台星科，而光是這三檔股票，讓 他短短三個月就獲利逾五成，淨賺超過三百萬元，幾乎是他年薪的五倍，而他過去累積財富的獲利模式，大多依循這樣的投資邏輯。

這些讓李正得以不斷「錢滾錢」的成功獲利模式，通常有幾項特色，第一種是價值被低估且股價在三十元以下，甚至股價低於十元的低價股，也就是他口中「抄底」的投資概念。

「例如去年底台股指數在七千點附近時，發現當時有很多中小型的電子股，已經跌破海嘯時的價位，成交量也屢創新低，我就開始公司市值與淨變現價值（以企業在 正常營業下，在市場出售相似或相同獲利能力之資產所能獲得的價值）的比值小於或接近一，且股價低，並且還有題材性的個股。」逢低布局超跌股 倍數成長機會高李正分析，通常這樣的股票，代表公司股價已經超跌，若再搭配月ＫＤ小於二十，成交量出現窒息量時，通常都是股價的相對低檔，下跌空間有限， 因此只要行情反轉向上，股價都有漲五成的行情可以期待，基本面大幅轉佳者，股價還有倍數成長的機會。

李正指出，通常布局這類股票時，他都會分批進場，並且持股重押，所以當股價反轉向上時，獲利也會扶搖直上，像是他今年初布局的彩晶、達能得以獲利逾五成的戰果，都是符合這樣的投資邏輯。

第二種則是產業趨勢向上、獲利佳、股價低於兩位數的成長股。例如去年投資獲利的正達、穩懋，均先後在六十與三十幾元進場，賺五成出脫，就是屬於此類標的。

至於停損與停利點，他則會看技術線形操作，一旦股價脫離成本區獲利逾三成，只要股價破線，他就會賣出持股、落袋為安；反之，當股價破底、量能放大，就應該當機砍股、絕不戀棧。

在投資的路上，李正的布局看似積極，但金錢觀其實相當保守，雖然年輕時積極在台股上拉大槓桿投資，但當他資產累積逾千萬元後，操作開始轉趨保守，不再做融資操作，並把五成的資產拿來做定存、保險等防禦性的理財。

他以過來人的經驗分享道，即使無法像投信法人在第一時間拜訪公司、掌握第一手消息，但投資人從公開資訊觀測站與簡單的技術分析指標，一樣可以找到適合自己的賺錢標的。

現在的李正總是時時刻刻提醒自己，在創造財富之餘，還要記取過往賠錢的慘痛教訓，才是在茫茫股海中順利航行的王道。

李正（化名）

出生：1973年

現職：金融業

學歷：政大經濟系

投資資歷：12年

近期操作績效：去年投資穩懋、正達獲利5成，今年初投資彩晶、達能獲利逾五成；目前為零持股，仍在觀望中。

李正的小額買股3心法

1.挑選基本面佳或股價超跌的低價股，例如公司「市值」與「淨變現價值」小於或接近1，表示股價有被嚴重低估的可能性。

2.價值低估、股價兩位數以下、甚至低於十元的個股，可入場「抄底」。

3.從月KD低於20，且成交量縮，出現窒息量時，找買點；當股價上攻、脫離成本區後，獲利三成後破線轉空後，就先落袋為安；當股價破前波新低時，就要當機立斷，停損出場。

給小額投資人的建議

1.持股最好同時不要超過3到5檔，火力較集中。

2.資金有限時，適時的融資可擴大獲利報酬。

3.不宜過度自大，忽略了風險控管，切記守好停損與停利機制。