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在房子與股票中，我選擇房子 羊城第一牛

http://xueqiu.com/9167346918/23973157
由於週末買了一套房子，因此從今天開始，我將逐步減倉，預計兩三個星期後將暫時離開A股一段時間。買房只是因為週末突然遇到一套合適的，不在近期的投資計劃中，主要是為了孩子未來有個好點的學位，算是投資未來吧。
本來還有一個選擇，就是賣掉首套房，畢竟從2009年中購入至今，也漲了一倍多了。房價處於高位，A股處於底部，賣房還是賣股?這幾天一直在糾結，最終決定，房子先留著，股票先清倉，因為一直以來，廣州市中心的房價都是易漲難跌，賣掉就買不回了；而股票卻恰恰相反，賣掉了不愁買不回來。何況，處於底部的大盤股沒什麼成長性，成長股的泡沫又不小了，既然已重倉小盤股吃過＂魚身＂，放下筷子也不算早，魚尾行情讓給別人享受吧。
既然準備退出，操作策略自然要改變。原先漲賣跌買的＂動態平衡＂操作方式不再使用，從今天開始，對於上漲的持倉個股我將不再操作，但任何一隻股票只要跌幅超過5%，我將立即清倉，直至交購房首期款前再全部退出。這樣才能保證＂汰弱留強＂，在剩餘兩三個星期騎在最牛的股票上，因為我相信自己的持倉個股中至少有一半會持續走強。
不過，打破既有的操作節奏還是容易出錯，今天便出師不利。由於要套現部分資金付定金，因此早盤賣了約10%的$沃森生物(SZ300142)$ 和近60%的$譽衡藥業(SZ002437)$
，因為這兩隻個股都是組合中相對較弱的。結果沒想到，沃森生物下跌而譽衡藥業大漲，減持標的還是選錯了。
今天還把前期融券賣出的$中小板(SZ159902)$ 平倉，虧損約3%；同時在25.9元把上週五25.19元融資買入的$人福醫藥(SH600079)$ 平倉，盈利約2%。將下來也將停止融資融券操作，直到以後重返股市。
在房子與股票中，我選擇前者。但是，股市只是因為資金青黃不接暫時退出，我會盡快回來的，畢竟，對於A股的未來，對於自己在這個市場上的生存能力，我都是很有信心的。

【雪球嘉年華】梁信軍：復星是主題投資的超級玩家 羊城第一牛

http://xueqiu.com/9167346918/29693773
（2014雪球嘉年華，現場反響最高的就是葛文耀和梁信軍兩位企業家的演講，小鯨今天獨家全文呈現給藍精靈。分別有演講和問答兩個部分）

（有人認為，復星集團副董事長、CEO梁信軍的演講是最精彩的：未來十年最大趨勢——中產階級壯大，帶來生活方式升級，移動互聯網、大健康產業、環保。在我看來，復星是主題投資的超級玩家，在受益中國成長的主題上，有個有意思的概念叫中國動力全球嫁接。Club med就是這想法的經典案例。他們看全球化企業對是否進入中國市場有很大的不同，於是他們找到像Club med這樣的細分龍頭投資，並幫其進入中國，把Club med在中國的業務佔比從2%做到15%，Club med受益中國成長，復星從中獲得投資收益。）

梁信軍，他的小夥伴們1992年創立了一個公司，這公司產生了38萬資產，到現在資產總值已超1500億，復星集團。

梁信軍演講題目：在全球化視野下的投資機會

我覺得核心問題就是在做投資時，下一個十年中國經濟的全球地位：由量而質的改變。更長的趨勢比如說三年五年，你賭贏的概念非常高。
關鍵是對中國而言，未來十年根本性的變化，最根本的變化就是由數量到質量的改變。這張圖是一個希望玩笑的話，但是真實的數據。有人說，人類歷史在過去千年就發生了一件事情，就是工業革命。工業革命之前人均的GDP每年只增長0.2%，所以社會沒真正進步，真正的進步發生在工業革命後，人均GDP每年增長2.2左右，而且是越工業革命，越早進行制度改革的國家，預計進步越快。中國1978年改革，在中國的帶領下，最下面的那條藍線趕過了倒數第二個紅線，很快在趕超綠線，所以中國經濟增速改變了整個人類的進程。
仔細想中國做對了兩件事，第一件是改革開放，當初決定改不改的時候，設計了很好的政策，小平講的是不是有利於發展生產力，是不是有利於改善老百姓的生活水平，我覺得什麼改革不改革，中國還是應該堅持這三點。另外在金融危機期間，2008年中國政府的很多舉措有很多事後諸葛亮，咱們去指責的人比較多，但總體來看，我覺得應該是可以打90分以上的。那麼我們在國際金融危機期間的處置非常得當，所以使中國的GDP、綜合國力全球參與度快速上升，今後我們的機會也比較好。今後為什麼下一個十年比較好？在過去2008年決定做什麼的時候，之所以引來這麼多人的議論，說你是不是做快了，做大了，關鍵回到2009年的時點，你不知道自己是做對了，還是做錯了。因為整個不確定，下一個十年對於當前的政策是更容易做決斷的，因為它的確定性加強了，比如說關於美國成長不成長的關係，這個已經沒有懸念了，只是說成長4.2、3.4還是3.8、2.8的問題。資本市場特別是在歐洲五國的長期國債方面，這些國家的長期國債跟英德法都已經接近了，所以投資者拿自己的錢關於歐洲穩定性都在做判斷，歐洲、美國的經濟復甦對於中國經濟增長是非常重要的，如果不出意外的話，今年的四季度中國的出口數據就應該能夠反映出來，我認為出口應該是往上漲的。
第二歐美經濟的復甦對中國的決策有非常有意義，所以中國未來十年，恐怕是從小體量的高增長逐步轉成大體量、中高增速的增長，在全球應該也可以在第二、第三。
二、中國企業出海方式發生深刻變化
剛才講了從全球的角度去看，現象從歷史性的角度去看有哪些機會。第一個講一講出海投資，最近中國的ODI增速非常快，過去十年每年的增長接近50%，經過十年的迅猛增長之後，其實到2012、2013年ODI是全球第三，接下來像今年、明年，從絕對值角度上來說，ODI跟FDI差不多，將來可能都能夠佔到全球的第二位。特別是2013年民營企業對海外的投資佔到整個對外投資的一半。佔對美直接投資總金額的76%核項目總數的近90%。人民幣國際化趨勢將導致更多私人資產進行全球配置。
出海方式我們看有三類，投資資源、海外當地市場渠道、購買先進技術流水線用以產能回遷，未來可能產生的產能出口，基於中國是製造大國的出產，越來越多大家會看到產能出口的問題，復星就做了點嘗試。我們在去年今年年初出口了一百萬噸的鋼鐵產能，到印尼去，那麼出口這點產能，我們又去帶動國有企業出口的30萬千萬的機器，因為它那兒發電不行，為了把它鋼渣，水泥渣消耗品我們又去建了一個水泥廠，就是讓中國的水泥過剩的產業也逐步的去除。我們還出口了一點碼頭過去，所以將來中國的過剩產能消化，我們消費類、金融類的投資，但是製造業裡面有兩類企業還是非常值得投的。第一類就是去產能化過程中行業整合的機遇還是非常多的，如果是龍頭企業進行行業整合，成長可以期待。第二類假如說市場已經對它憂慮充分，價格低廉了，那麼這些低的價格如果能夠轉到海外去快速增長的話，也是值得考慮的。現在在印尼跟中國大陸有製造鋼材，每噸鋼售價差到460元左右。另外平穩的去產能化，也是考驗中國GDP短期會不會遭遇下滑風險的一個問題，如果這個問題採用關停的方式來處理過剩產能，對於行業，對於地區來說，對於中國的GDP都是非常現實的挑戰，會形成一些危機。所以鼓勵行業整合，鼓勵產能出口，是國家應該考慮的方向。
第二個方式就是我要講的無風險的套利方式，就是基於中國的消費大國，為什麼說是無風險的套利，現在在目前的投資，在分析師的心目當中，中國迄今為止還是被當作一個新興市場，實際上我們在全球的很多行業裡面是第一大市場，比如奢侈品、汽車、飾品、遊戲，我們都是全球最大。所以我們對於就有這麼一種無風險的套利機會。現在中國已經是全球第一大行業，或者是即將成為第一大行業，在這些行業當中你找那些最有競爭力的老大、老二、老三，在他們當中找那些迄今為止來中國的比例還很低的，比如說中國的銷售佔希望全國7.1都不到，那些傢伙，你能成為它的第一、第二大，然後快速協助他回中國發展。這件事復星已經幹過好幾次，效果是非常好。2010年我們在丹麥的，那一年中國的出境游佔了全球的18%，全球第一大，增長力59，但是作為全球最大的獨家村的公司，中國的銷售不到全國的2%。我們爭取私有化，這個我們投資以來，來自中國的銷售每年增長41%左右，明年中國的銷售就佔全球的15%～17%，所以這個模式是一而再，再而三，三而四，在裝備製造、核心的領部件可以重複這個行為。
第三個是基於資本大國，未來十年中國毫無疑問會超過歐洲，成為全球最大的資產管理信息，如果看更長的時間超過美國也是可能的，有幾個內容。第一個內容就是海外資產配置問題，現在大量的機構投資，包括個人投資是有這個需求做一些海外的資產配置，比如說像右邊的這張圖，就是金融機構當中房地產的比例是非常高，如果你想配置房地產的話，如果把房地產純粹都配在中國對不對，這是一個問題，基於資本大國的出海有幾個小例子，比如說像現在在復星在美國在英國，最近在看日本的一些產品，以房地產為例的話，基本上以當前的租金除以當前的售價，用毛租金率做到14，如果淨租金收益率基本上我們買的各個產品都在6.5～7左右。反過來你在當地融資的成本在1.7～4%，你的淨收益6.5%～7%，如果對比中國同樣的收據，大家可以仔細想一想。但是我等一下會講一個觀點，中國的老百姓因為覺得海外估值便宜去買的話，我認為你一定會吃苦的。那麼不基於海外估值便宜，基於什麼才能買，待會兒我們再說。
第四是基於海內外資金成本不對稱，境內外由於各種報額的增長，把它的存款利率給弄到4%點幾，現在在境外籌資，比如說我們在過去五個月四大銀行在歐洲就發行了790人民幣的債券，平均利率他們發下來大概是2%年期的。再比如說四大行在日本的分行他們最近宣佈了把日本的儲戶的存款提高4倍，法定的是千分之0.35，那麼現在提高到4倍的話，就是提高到千分之1.4，大家都知道日元對人民幣還在貶值呢，所以其實對於這些銀行找到這些便宜的錢儲存資金非常有幫助。
總結一下剛才出境不能覺得境外融資是便宜的，基於受益於中國成長，你要弄清楚什麼東西可以受益於中國成長，有兩樣東西是非常確定的，還有一些基礎是比如挑戰。確定的一個就是受益於中國的中產階級爆炸性增長，中國的中型企業是爆炸性增長，所以跟中產階級生活方式有關聯的，你可以考慮的，這個是確定的。第二個確定的中國的移動互聯網是爆炸性的，並且成為全球第一大，甚至是美國的3～4倍，所以對這兩個觀點是確定的。還有一些是有挑戰的，不細說。如果說跟中產階級關聯的分三類，第一類是消費升級，第二類是體驗式消費，第三是個人金融。消費升級，現在告訴大家高端旅遊、高端餐飲就是升級消費，你願意買嗎，你敢買嗎？白酒也是，我覺得很多人還不太敢說。如果你研究透的話是可以買，這個毫無疑問是中國中產階級的消費成長，這個大的方向是對的，具體個案什麼時候啟動，你要確定信息瞭解得多不多。所以我們的策略還是把大的方向講明白了。體驗式消費除了互聯網的體驗式，文化體驗，休閒旅遊購物體驗式，還有包括餐飲體驗式，美容、健康、養老都是體驗式的，這些東西都是可以投的。個人金融我們待會兒會解釋，我從2008年以來，頭三年大概投了1.5億美元，投了兩個項目，在第三、第四、第五一下子投了十幾個項目，目前來看效果的確是非常好。
回到中產階級的問題，中產階級我給大家一個數，所謂的中產階級家庭收入在10.6～22.9萬人民幣，人數佔全球9%，2020年將佔16%，增速為15.1%，全球僅4.9%。
從復星來說我們的想法作為投資者來說，一個方面你要想在哪裡有高回報的東西我們要去投資，要做努力。第二個你要建設自己的融資管，就是你怎麼樣去找到便宜的可持續的體制，這個是非常重要的。復星我們經過幾年的建設，從2007年開始，嘗試投保險，到2012年保險產業基本拿起，2013年正式預定保險，當時一共有保險公司，三年做下來第一年就賺了5億多，今年又買了三家保險公司。所以總得復星有六家保險公司，保險總金額有1100多億，這些資金的平均成本大概是20%左右，平均的時間在17年以上。如果做投資你想掙錢的話，我覺得三個很重要：第一要投對，投好東西，第二個要拿到便宜的可持續的執行，第三確保這當中能夠優化運行生存的環境，當然第四點你要賣得出來。所以對我們來說，投資穩定把它建設好，融資穩定需要有保險的前提把它建設好。
這裡面到海外的話有很大的挑戰，包括剛才你們也聽了關於國有企業的投資，都是一些挑戰，最重要的是文化挑戰。我覺得對於文化挑戰我們想提復星的解決方案其實很簡單，第一個就是誰是自己人。我並不希望我投資了這個體系，非要我派董事長、派總裁，派一堆的人，通常的情況下派財務總監，大家說你怕不怕呢，花了那麼多錢。這裡面就涉及到如何界定自己人的問題，新的公司的經營層如果你要把他的利益及風險跟我們做的一模一樣的話，他其實是自己人，也是可以用的。所以對海外的投資我們要把自己界定成三個身份，對於老古董扮演善意股東，不一定要在股東會當中佔大頭，董事會當中佔小的也沒問題。對營者，扮演開明股東的角色，鼓勵他們成為企業主人，對員工，扮演積極股東，使員工分享公司成長。
第二個確定性增長性就是互聯網，剛才也講過了，我想說的幾個概念。第一移動互聯網跟PC互聯網是完全不同的，最大的不同在於它不是說互聯網加什麼東西，是這個移動互聯網跟哪個行業一混合，產生了一個新的業態，新的產品，不是大家理解的把金融希望放到互聯網上去銷售，不是那麼回事。比如像互聯網跟零售結合一起，就產生了電商，電商去年的規模已經達到1.85萬億，超過美國的1.62萬億，其實這個例子是非常好的支持我的觀點和想法。移動互聯網嫁接之後，餘額寶這樣的產品對於貨幣基金的顛覆，我覺得今年年底貨幣基金的總量可能有三分之二是基於移動互聯網，大大顛覆傳統的體系。那麼接下來我們估計像支付可能也會被顛覆，將來一半以上是移動互聯網，未來股票，所以一系列的影響。但是通過這個業態要產生新的產品，新的業態。
前面這兩個是確定性的，都可以做比如說像移動互聯網，給大家提四個投資方向的建議：第一個你可以投一下VC。裡面有很多人有巨大的移動互聯網的用戶，你可以買它。第三種它是一個傳統行業，但是受益於互聯網傳統，比如說剛才講的移動互聯網加上商業電商，受益於電商發展的的是什麼？倉儲化、快遞、物流，這些東西原本是製造業當中低端行業，低端環節，現在有巨大的市場。你可以想像一下，將來移動互聯網嫁接金融之後，哪些行業會受益。嫁接旅遊、嫁接汽車之後，你要想想哪些行業會受益，要琢磨一下。下面有幾個機會都是有機會、有挑戰的，第一個大大健康，右下角的兩張圖表明了結構，第一個結構是2011年是一個拐點，第二個圖是快速變暖之後，未來的6～8年之內中國的整個大健康的支出大概乘以3，是這樣一個數字。所以我覺得6～8年之後，大健康有機會超過方面，成為全中國第一大行業。
第二在15年內，我覺得在大健康這個領域當中，中國完全有可能成為全球的第一大大市場，所以中國地區如果你投移動互聯網領域的前三十年，投大健康領域的前三十年，投中產階級關鍵領域的前三十年，將來就是全球的前幾名。大健康從培訓教育研發生產批發零售醫療養老包括支付，都在涉及。
國企的問題，我覺得剛才葛總也講了，國企基本上是非常看好，但是國企的問題想成功改制的風險也是非常大的，我這邊的數據分析，我寫的量很大，第二負債率很高，將近三分之二，利率市場非常敏感，現在你說市場化的利率下降，銀行間的利率要下降，因為有個放水的問題，但是整個市場的利率上升是非常現實的問題。國企改革成功與否很多投資者是沒有感覺的，他認為只要我們投了資，拿了股票就好。其實根本不是這樣，國企跟普通投資的變化，普通的投資你錢跟股權交易的體系已經結束了，國企的話可以翻燒餅，如果五年八年以後，之後有一個群體性事件可以翻燒餅，國企的路在於你買了之後，你得在明年買了之後才能知道。
復星我們覺得能不能投資國企，經驗比較多，共投了23個項目，89億，裡面有央企、地方企業，有各種各類的行業的企業。但是我們的經驗，像葛總國企的領導，本質上要找的是兄長，不是後媽，不希望國企改制找著後媽，要找兄長。兄長的意思是兄弟、小弟，就是有事兒你幫幫忙幫我扛著，沒事兒別老找我。所以從復星來看，我們扮演兄長的角色，不想成為別人的後媽。
當然我們的國企改制裡面，上海目前是最最成熟的，上海最重要的幫忙解決了國資改制的兩個風險，國資改制最容易被媒體、投資者追問的，被大家追蹤的問題，第一是定價，第二交易。上海的模式非常好，浙江的模式推進優先股降低改制門檻也是非常成功的。再一個關於金融，金融很多人把它列為機遇，有的把它列為變局，認為的確是一個挑戰。第一個挑戰就是利率的管制政策放鬆之後，存款單利率上升，貸款利率上升，絕對是一個非常大的事實。但是這個問題本身也就有另外一個角度，如果在存款上將來全中國H股，但是在貸款資產的角度，如果你的效率高。個人金融，即便做中間業務也是B2B，但是幾乎個人業務會快速起來，大家看右下方的表，第一家庭負債率很高，這張表非常深刻的寓意，第一說明中國家庭分配房地產概率積極性在下降，第二說明中國的家庭增配金融資產的概率積極性上升，所以現在如果把個人金融做好的話，這個金融機構將來那就是白馬了。
再一個是直接金融，直接金融的增長增速大大超過銀行，今年會超過200%，所以有直接金融牌照，有直接金融努力的機構就是好金融機構。另外關於出境的問題，從黨中央來說，寫到十八屆三中全會裡面去了，鼓勵人民幣國際化，至少有兩個好處，第一降低通脹的壓力，因為人民幣外流，第二個爭取發鈔的努力。所以人民幣出口的速度還會加強，金融機構也在海外確保有紅利，就可以抓住這些紅利，沒有的話這個出海對你就是噩耗，有的出海對你就是好處。人民幣匯率的拐點問題，很多人認為既然一直升，那麼降至會不會一直跌，我覺得是到頭了，但跌也未必，可能這個匯率說不定就是合理的匯率。
還有一個行業非常好，環保的問題這個概念是個高層次的行業，首先很多人希望今天政府重視了，我們的環境馬上好起來，但是這個其實是不可能的。從經驗角度大概整個環保的投入佔到GDP的3%的時候，環境就改善了，但問題是咱們一直到2015年才佔2%，所以大家如果希望喝乾淨的水、好的空氣的話，估計得2026年左右才有希望，平均大概環保的複合增長率在16左右，所以中國第一高增長率的應該是中型企業。
另外一個講講地產的問題，地產很多人的確覺得它是個危機，個人也是認同的，我覺得未來三五年內應該能看到供求的模式，就是跨越那些長期供不應求的那個點，到達平衡點，平衡點之後可能工業供過於求，這裡取決於我們這兩年開發商投資者包括政策的制度，需要有7～8年，甚至10年的去的過程。對政府來說要考慮整體還債，所以在新的投入上還要想辦法不能用財政的資金，要想辦法用社會的資金。所以就是公私合營的方式。從復星來說，我們把自己的房地產徹底地改變了，我們現在希望走的就是把房地產改成一個叫以產促城的蜂巢社區。為每個城市提供一個功能，第二你要證明自己有能力提供功能的話，就得導入一個核心產業，圍繞核心產業再導入一些延伸的產業，比如有金融產業的話，直接金融，光直接金融就有27個門類，那你必須要把每個門類的一家兩家都招商引資進來，那麼還有一些延伸產業。第三個是想辦法做產城融合，想辦法把工作場所、消費的地方結合，就是產城融合的方式。這樣就帶來了生活消費者的，再加上很多新多的新產品，再加上衍生品市場，這樣就有一萬到三四萬個崗位，有這樣一個就業崗位，這個城市就會有增長。復星現在自己的產業做五類，是健康發展、旅遊、文化發展、再加上經濟發展。圍繞這些蜂巢，我們把自己的投資的企業都變成一種創造資源。
當然最後一點結合互聯網的創新，復星也在考慮一些新的問題，自動化利用商業力量，立了互聯網來創新業態，今天時間不夠，我就不細說了。但是我跟大家講，其實剛才我們聽到移動互聯網，移動互聯網投資的理念其實還有一塊就是O2O的問題，比如說像現在第三方支付的最大的前幾家，現在有人出資一百億美元，其實傳統金融機構裡面有幾家公司，第三方規模非常大。金融機構裡面單手機支付，除了手機支付還有互聯網支付，移動互聯，手機支付這一項超過萬億，所以在O2O的領域大家可以看一看，非常值得討論。
今天跟投資者都講怎麼掙錢的事兒，我看很多口號是非賺不可，那麼在做非賺不可之前有一個忠告，投資你用得哪次算對，你要確保每次虧得最少。復星沒有一年我們這一年說明星你賺了兩百倍的市值沒有，我們就是虧得少，每年少虧，然後持續賺，賺個15年、20年，你就是老大。我們現在離老大還有距離。謝謝。


問答：

問：前幾年復星曾有機會和上海家化做合作，最後根據媒體報導是因為價格原因，上海家化和平安最終走到了一起，你前面也提到將來復星集團會成為很多國企改革方面的，如果今後再碰到價格希望問題，因為很多項目會有很多競爭者，而且復星作為投資者，將來的打算是怎樣？
梁信軍：第一，投資者最重要的是機制，如果你自給我自己定了規則，一定要遵守，團隊也務必遵守。價格是最最重要的原則。
第二，你應該有全局的眼光去看，同樣的化妝品，除了跟家化比較，還要比較海外的東西，告訴大家一個小消息，最近買了一個全球最大火腿的品牌，可以生吃的火腿。我們是它第一大股東，真的不貴。就跟你們說，所以我的意思如果同樣你喜歡化妝品，那你在海外也很便宜，然後人家也可以到中國發展，其實我們買的國際公司，在復星的努力下，五年、六年，中國的銷售額利潤能佔全球的30、50，你也搞不清楚它究竟是中國公司，海外公司。
家化的問題，今天很早講過的，復星的策略叫善用，當時是葛總把我們勸退的。經理人不喜歡，大股東不喜歡就不做，那麼就簡單了。今後在國企改制裡我還是一樣，會嚴守價錢，價錢立足於之前的保護價，第二你要看它的成長，第三個讓大家都同意的條件。這三者是非常重要的。

問：知和行的投資領域怎麼考慮？
梁信軍：這個是非常重要的，有很多人基本上是跟著趨勢走，當市場說什麼東西好，市場現在說互聯網好，他是一門心思去想互聯網很好，市場現在是製造業不行，他就完全相信，市場說離開大宗商品，他就不投了。這個是毫無疑問有問題，之所以剛才花那麼多時間跟大家講未來的十年，你不需要瞭解十年後但是你起碼要知道大概一兩年後會發生什麼，我認為你在一兩年後要發生什麼要提早佈局。舉個例子養老問題，養老的問題三年前就提出來了，合資做的一個公司調研了一年半，在2012年年底、2013年年初我們合資的，經過了一年，原來認為這個項目要虧三年，現在告訴大家一個好消息，養老一年半就掙錢了，但是整個佈局是三年前就開始布的，我對這套模式已經非常清晰。順便講一下中國國內現在大多數的養老模式都是錯的，那麼我覺得再看兩三年這些產品的過程，這個產能跟中國的養老需求是毫無關係。因為沒有調研，你就是人云亦云，看到人家買了，你就去買，所以第一個問題知行合一，你得堅定的相信自己，然後要堅持。
第二個所謂相信自己，你要知道比別人好。我舉一個例子說一下白酒的問題，很多人說可以買，有的人說還會跌，告訴大家一個秘密，今天在座的有很多分析師。如果有分析師想你推薦說復星值得買的話，他可能是一個人一天時間調研，就寫了一個報告，告訴你你就去買，你說是他傻還是你傻。我跟你說如果我們調查一個白酒的品種，大概要花多少時間，我們公司團隊的幾個人至少16個星期，一般來說20個星期，調研2年零6個月，為了買這個品牌，你可能被迫調查其他的幾個品牌。所以你花了六七百萬，兩年六個月的時間，最後得出的結論，當然你會錯過這個機會，說白酒又漲回來了，過兩天它又會跌，所以酒喝掉的才是銷售，如果沒喝掉，存在我家裡，如果村系在經銷商手裡，知行合一真的你是要知道的比別人多，知道的比別人多的方法沒有捷徑可走，只有花錢，如果指望傳聞來賺錢是非常可笑的，最重要的還是具體面來決定。

小心，牛市初期的「空頭陷阱」或許就在不遠處！ 羊城第一牛

來源: http://xueqiu.com/9167346918/32769031

上周五滬指意外大漲突破2400點重要關口，單日爆出近2500億量能這一異常現象讓我感到些許不安，因此產生了其一旦繼續放量便堅決減倉大撤退的打算。
然而，本周滬指的表現比我預想的要強勢一些，今天雖然領跌各大指數，但依然站在2400點上方，量能也還是很大，顯然，在大盤藍籌股的帶動下，市場人氣正被進一步激發，後知後覺的場外資金和嘗到甜頭的融資盤正源源不斷地買入股票，滬指2000點時隨處可見的懷疑與恐慌早就被連續出現的陽線一掃而光。
對我來說，這種亢奮行情的出現既在意料之中，卻也不免有所警惕。
我在年初就預判，A股今年將進入萬馬奔騰的全面牛市行情（《
2014年A股：萬馬奔騰OR萬馬齊喑？》http://xueqiu.com/9167346918/27031291），雖然@老刀101 @傻蛋001 等空方陣營的朋友一定還有堅實的理由來反對這一觀點，但下半年的大盤走勢已經充分驗證了它的前瞻性。
然而，正如我在9月19日曾轉發的那篇熱門帖《下一輪牛市路線圖》（http://xueqiu.com/9167346918/31667280）中所說，任何一輪牛市都不可能是直線向上的，必然會有很多波折，總結起來，通常可以分成潛伏期、醒悟期、狂熱期和幻滅期。因此，任何時候都必須保持冷靜，方能不被市場非理性情緒所裹挾，從而準確判斷行情所處的位置。
拿今年的滬指走勢具體分析，所謂的潛伏期說白了就是上半年那樣讓人絕望的熊市行情，“黎明前的黑暗”最適合潛伏，但沒多少人能看得準，更別說付諸行動了。幸運的是，我在年初作出牛市將至的判斷時，便奉行知行合一的原則加足融資杠桿全力做多，及時占得先機。
很明顯，三季度至今則屬於潛伏期之後的啟動階段，滬指從2000點到2400點的強勢出乎大多數人的意料之外，因此，這期間有眾多懷疑者踏空，而這些懷疑者醒悟之後奮起直追，又讓大盤漲得得更激動人心，最直觀的表現就是量能的不斷放大。
股票市場有一個鐵律，那就是“行情總是在猶豫中發展，在狂熱中結束”，即便是在一輪大牛市的起步階段，這一規律依然有效，一旦漠視，很容易吃大苦頭。這是為什麽歷史上所有大牛市起點不遠處都會挖一個大坑的原因之所在——也就是“牛市路線圖”上特意標明的“初次回調”。
從中長線來看，初次回調所導致的“空頭陷阱”是一個非常健康的指標，因此我們應該樂見其到來，這幾個月的行情究竟只是一次幅度較大的反彈，還是奠定了新一輪大牛市的起點，都必須由一次充分的調整來驗證。
問題是，如果延續前幾個月重倉做多的操作方式，完全不加防範，那麽很可能沒看到這一驗證的結果就被市場淘汰了，所以我對此保持足夠的警惕，隨時做好撤退避險的準備，雖因提前潛伏，這幾個月坐享擡轎有點戀棧，但顛簸大了，下來走走總不會錯，等到下一個平坦路段再上轎不遲。
總之，我要在此慎重提醒自己：牛市初期的“空頭陷阱”或許就在不遠處，就像2000點寧願多套一點也要堅決做多一樣，接下來寧願少賺一點也要堅決避險。
當然，具體什麽時候該減倉撤退，什麽時候該做空對沖，什麽時候該重新上轎，那就視行情走向隨機應變吧，知道怎麽做就行了。
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