優先股高分紅只是傳說 融券做空第一博
http://xueqiu.com/1804142112/25994921最近看過很多優先股的介紹文章,我認為大多不準確,我談談看法。優先股在我國是個新事物,大家都在學習,其實也不新,我們股市早期試驗發行過,最後不了了之,這本身也說明優先股在我國生命力不強。我認為優先股可以這樣定義,就一句話:在分配利潤時優先於普通股的股票就叫優先股。滿足這個條件的股票千奇百怪,這取決於上市公司這個孫悟空如何變,只要滿足這個定義,變成牛爸爸還是熊媽媽它說了算。與人一樣,有男的女的、胖的瘦的、醜的俊的,有很多人認為優先股就是高分紅,是誤導投資者。俊男靚女確實存在,只是她們在街上,不在你邊上,在我們的證券市中優先股高分紅只是在夢中,高分紅並不是優先股的特點,只是它可能分紅比普通股高,中國的上市公司都很差,多分一點少一點沒什麼區別,說高分紅偷換了一個概念,窮人你給它一元錢,他錢確實多了,他就成富人了?在標準的定義中,優先股沒有參與公司經營的權利,也沒有選舉和被選舉權,從這點看,中國的股民過去買的都是優先股,我不記得,我有過經營權和選舉權,所以我認為我買的一直就是優先股。
優先股在市場可能成為一個概念,有些優先股是可以掛牌交易的,如果盤小就有炒作價值,炒法跟權證類似,老套路,一陣狂拉後套牢一大堆股民,然後被拋棄,好在它不像權證一樣毫無價值,可以投資,對股民傷害小些。實際上優先股是利空消息,它是新的圈錢手段,優先股也是股,股票是對公司剩餘現金流索取權的憑證,股份公司有盈利才可能分紅,也就是說,股票是有風險的,優先股這點與普通股是一樣的,沒賺錢就不會分錢,這與債券不一樣,債券的分紅是受法律保護的,優先股分紅是由董事會決定的,在公司資不抵債時它們才是一樣的。在國外有些公司確實很賺錢,比如,蘋果,谷歌等等,也有能力大比例分紅,但在我國家這樣的公司根本就不存在,只存在看上去很賺錢的公司,比如銀行,保險等。優先股在分配利潤時優先於普通股,它有優先分配權,要注意的是,這句話不意味著優先股一定有股利,優先股紅利優於普通股,也是沒有辦法,因為不優於普能股,就不可能有人要了,也不可能融到資,這句話很容易誤解為優先股分紅會很高,我們的上市公司普通股紅利本來就少得可憐,一個無法提供普通股紅利的公司,怎麼可能為優先股大比例分紅?我們的公司分紅單位「元」就是多餘的,只需要「分」這個單位,只有幾個公司在少數的年份分紅可以達到4%以上,大多公司無力分紅,比普通股高一點紅利根本就沒有意義,投機者也看不上,沒有法律規定,優先股收益是5%或10%,希望我們國家的上市公司,比如:銀行高分紅就是幻想,它們只會圈錢,銀行股普通股分紅與圈錢相比就是零,它既沒有動力,也沒有能力發行有吸引力的優先股,在普通股能圈到錢的時,上市公司不可能發行優先股,實在沒辦法圈到錢了才可能會發優先股,利率肯定是少的可憐,如果確實很高,那麼他可能是向你借高利貸,能不能還只有天知道,從歷史上看,中國上市公司沒有高額分紅的能力。
結論:發行優先股目的就是為融資,這點與普通股沒有區別,融資在我國證券市場不受歡迎,優先股不可能受投資者歡迎。如果一家上市公司發行的優先股很高的收益率,只有通過掠奪普通股東才能辦到,優先股為無良的上市公司提供了合法掏空上市公司新方法。
2013年11月5日
看了這麼多評論,我再抄一段前篇博文中引用格雷厄姆的話。前一篇博文說很清楚,巴菲特買入9%的收益優先股差點巨虧。
優先股不是債券,它結合了債權人地位(債券)的侷限性和合夥人地位(普通股)的風險性,持有者沒有明文規定的、以法定強制力保證的對本金或收入支付的要求權利,優先股在理論上存在諸多劣勢
《證券分析》[美]本傑明·格雷厄姆、戴維·多德著。 邱巍等譯,吳有昌校。出版社:海南出版社。
達進東方照明(0515): 博一博,單車就變摩托,博唔成,就單車就變爛車
昨晚接近8點,
公司發佈公告稱,現時大股東兼前主席陳靖被禁止處置上市公司及其私人的資產,以及發現其在董事局未授權之下,已簽訂擔保合同,借取超過1.08億人民幣之金額,另需在21日內還款3,905萬人民幣,否則會進行法律程序。因為以上原因,公司早於4月24日停牌,並延遲刊發業績,為使會計師能更新以上資料,以編制年報,故年報將延遲發出。另外,大股東陳靖已被停止於公司的所有職務,直至另行通知。
從以上的資料,現任主席陳靖的財務出現了一定的問題,那為何會出問題呢,我們一路看看公司的資料吧。
2013年8月,公司召回擔任首席財務總監的郭東暉轉任首席營運總監,並把原財務高級經理陳昌智升任首席財務總監,可見公司內部有一定問題。
2013年10月,附屬公司遭追討款項之呈請,並要求呈請無效。
2014年6月,前大股東楊凱山接獲第三方的要約,欲購入其所有權益。
2014年7月,陳靖接手楊凱山29%股份,作價1.785億,餘股份由楊凱山於市場向獨立第三方減持。陳靖成為這公司大股東。楊凱山需確保公司或然負債不多於7,000萬,如負債多於7,000萬,但在1億以下,需向陳靖補償差額之29%,如超過1億,在以上金額以外,則在1億以上差額需全額補償公司。
數日後,楊凱山以高於市價,和陳靖收購價配售其持有的29%以上之股份。相信該批股份由暗手持有。
2014年8月,陳靖最後一筆收購資金之限期延至9月。
最後並無知會之下,延至10月中,剩餘需支付予楊凱山之股份交易金額才完全支付,交易方才完成。
2014年9月,陳靖即任主席。根凱山及郭東暉航任。
2014年10月,在陳靖付清所有股權款項之時,公司立刻配售8,845萬股,每股1元,配售代理為齊魯國際。相信目的為暗手,提高陳靖的股權,並降低成本。
可以看到,陳靖在以上交易中估計已控制約44%之股權,再加上可能有些關連人士持有低5%之股份,可謂已控制公司。但在之前的資料看出,陳靖的資金流看來有點緊張,所以需延遲支付部分代價,後來又需投入資金,所以或許挺而走險,就做出未經授權借款之事情,所以未來之事情在查清後,業務可能會遭受更大的麻煩,但距離概念股的目標就更近了,股價也許會有劇烈的波動吧。
威高值一博 上哲
http://shangzhe2.blogspot.hk/2015/06/blog-post.html
有朋友問我為何今年沒寫文章。除工作忙碌外,主因還是懶!
筆者身邊的朋友應該很清楚今年我最看好的板塊是Consumer Staples,即必需品股。何解?主因油價和很多商品都於去年下半年大幅下滑,而在這些佔公司總成本20-40%不等。若油價和商品在下半年只有小幅反彈,毛利率最少有1-2%的改善。不要小看這1-2%,它可以把淨利潤增加半成至二成!如果你不愛追金融和A股ETF,絕對可以考慮consumerstaples! 可惜港股中,筆者認為算得上優質的只有三隻:維達、蒙牛和恒安。
現時股市較值博的,筆者認為是威高股份 (1066),原因有三:
1. 估值吸引
威高的業務有點像consumer staples,產品有一定的剛性需求,但卻不如藥廠要面對政策強制性減價的壓力,只須面對市場同行的競爭。你會發現consumer staples的市盈率很多時介乎20-30多倍之間,但利潤增長率卻多在低雙位數,以PEG看總是不合理,主因就是那剛性的需求。$6元以下的威高等於今年市盈率18-20倍,長線投資者大多願以此價買入,所以你會看到六元以下多有支持。
2. 剔出國企指數所來的短暫oversold
除非市場早已priced-in, 一般股票被納入恒指、國指或大型指數的,在生效前一星期都會被指數基金推高,相反被剔出的則被推低。市場上有不少小型對沖基金利用此效應作投機操作。
威高被剔出國指,生效日期為明天,剛剛一星期被推低了13%至$5.92,接近其52週低位$5.66,是否低得over了,還得自行判斷。若想多作分析,你可看看上星期五的intraday圖,尤其留意最後幾分鐘的成交和股價走勢。
3. Spin-off 不遠
威高於今年二月時公佈將分拆骨科業務上市。由於該業務早年與Medtronic成立JointVenture, 會計記錄應該很整齊,不如一般民企大費周章花很多時間「執數」,所以筆者認為分拆上市很可能在公佈後半年內成事,除非出現一些不能遇見的deal breaker
另外,且看4月30日的公告,公司於5月15日至6月15日暫停股票過戶,並且給予於5月15日持有威高股票的股東優先認購骨科。一般而言,如果分拆未到最後階段,很少會出現此類公告,讀者可參考其他分拆例子。因此,筆者推斷離成功分拆不遠。
究竟這三個原因是否足以放下一注?還得讀者自行分析。
筆者持有威高股份。
威高值一博
有朋友問我為何今年沒寫文章。除工作忙碌外,主因還是懶!
筆者身邊的朋友應該很清楚今年我最看好的板塊是Consumer Staples,即必需品股。何解?主因油價和很多商品都於去年下半年大幅下滑,而在這些佔公司總成本20-40%不等。若油價和商品在下半年只有小幅反彈,毛利率最少有1-2%的改善。不要小看這1-2%,它可以把淨利潤增加半成至二成!如果你不愛追金融和A股ETF,絕對可以考慮consumer staples! 可惜港股中,筆者認為算得上優質的只有三隻:維達、蒙牛和恒安。
現時股市較值博的,筆者認為是威高股份 (1066),原因有三:
1. 估值吸引
威高的業務有點像consumer staples,產品有一定的剛性需求,但卻不如藥廠要面對政策強制性減價的壓力,只須面對市場同行的競爭。你會發現consumer staples的市盈率很多時介乎20-30多倍之間,但利潤增長率卻多在低雙位數,以PEG看總是不合理,主因就是那剛性的需求。$6元以下的威高等於今年市盈率18-20倍,長線投資者大多願以此價買入,所以你會看到六元以下多有支持。
2. 剔出國企指數所來的短暫oversold
除非市場早已priced-in, 一般股票被納入恒指、國指或大型指數的,在生效前一星期都會被指數基金推高,相反被剔出的則被推低。市場上有不少小型對沖基金利用此效應作投機操作。
威高被剔出國指,生效日期為明天,剛剛一星期被推低了13%至$5.92, 接近其52週低位$5.66,是否低得over了,還得自行判斷。若想多作分析,你可看看上星期五的intraday圖,尤其留意最後幾分鐘的成交和股價走勢。
3. Spin-off 不遠
威高於今年二月時公佈將分拆骨科業務上市。由於該業務早年與Medtronic成立Joint Venture, 會計記錄應該很整齊,不如一般民企大費周章花很多時間「執數」,所以筆者認為分拆上市很可能在公佈後半年內成事,除非出現一些不能遇見的deal breaker
另外,且看4月30日的公告,公司於5月15日至6月15日暫停股票過戶,並且給予於5月15日持有威高股票的股東優先認購骨科。一般而言,如果分拆未到最後階段,很少會出現此類公告,讀者可參考其他分拆例子。因此,筆者推斷離成功分拆不遠。
究竟這三個原因是否足以放下一注?還得讀者自行分析。
筆者持有威高股份。
值得一博 易明的生活點滴
來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=13696357
「妳跑到哪裡去了?怎麼老是不聽電話,害得我只好取消了妳俊文寶石(8351)的買入盤,要不然,0.033元已經成功回補了。」 雖然今天下午眼見俊文寶石突然曾經低見0.031元,找到朋友之後我馬上再於0.032元再次掛上買入盤,可惜還是遲了一步,買不到,只好明天再嘗試於0.032元買入了。
俊文寶石自從去年三月十一日宣布10股合為1股,然後1股供9股,每股供0.13元之後,一再延期進行供股,一拖再拖,居然拖了一年多仍然未能成事,股價自去年三月十一日宣布供股之後從0.085元跌至去年三月十七日的0.035元,再於去年的「大時代」期間炒上六月十二日的0.13元,哪料到「大時代」一結束,居然跌至今年一月二十五日最低的0.02元,真是始料不及,近期則在0.03-0.055元之間浮沈,我也利用這段「安全期」幫朋友於上述波幅內低買高賣,套取差價。
為什麼說俊文寶石正處於「安全期」呢?因為俊文寶石仍然處於「供股期」,最壞的消息已經宣布了,在完成供股之前不可能又再次宣布合股、供股,只有落實供股的時間表或者更改供股的條款,甚至取消供股,暫時再沒有什麼壞消息可再爆出來了,因此可以說暫時沒有了後顧之憂。再者,無論是落實供股或者更改供股的條款,甚至取消供股,都有機會借勢一炒,可說是再跌的幅度有限,潛在向上的利潤則不俗。
且來看近半年來的例子:
港深聯合(8181)去年十二月三日宣布1股供3股,每股供0.12元,股價即時由0.27元次日跌至0.203元,其後輾轉跌至今年二月二日低見0.115元,雖然二月二十四日曾經倍升至0.345元,可是後來又跌回0.22-0.25元之間橫行,及後於四月二十一日突然升上0.31元,原來是春江鴨知道了當晚會宣布取消供股而炒上,次日稍為高見0.315元才回落,今天則收於0.26元;
中國煤層氣(8270)今年一月七日宣布10股合為1股,然後再1股供3股,每股俱0.035元,股價次日亦由0.175元跌至0.109元,其後輾轉跌至三月二十一日低見0.057元,於四月十四日突然由0.068元抽升至0.118元,原來又是有春江鴨得知次日宣布取消供股而炒上,今天則收於0.15元;
中祿(904)今年一月十九日宣布1股供2股,每股供0.12元,次日股價即時由0.225元跌至0.16元,其後於二月二日跌至低見0.126元,四月二十五日突然由0.21元抽升至0.325元,原來又是春江鴨在作怪,當晚又宣布取消供股,次日高見0.37元之後才回落,今天則收於0.247元。
從上述三隻股份的例子可見,今天已經宣布了合股兼供股並且仍然處於供股期的俊文寶石是多麼的「安全」,因此在有供股新進展的消息公布之前於0.03元水平買入的值博率頗高。
黃國英:長和系下挫 買期權一博
1 :
GS(14)@2016-06-20 05:25:16【明報專訊】「入摩」不成,A股已告打回原形,反之H股仍未跌到炒「入摩」時的水位,其實可算是已有交代。英國「脫歐」公投在即,但充其量也只會令英國變成另一個瑞士或挪威,而不會變成一件不可接受的大事。相信歐洲不至於圍剿英國,只是遊戲規則需要重新設定而已。
長遠而言,英國若是因為脫歐得到甜頭,引發其餘歐盟成員國仿效,最終令到歐盟解體,才是值得可慮的情况。因此現在過分反應,可能是杞人憂天而已。港股長期都是「半生不死」的狀態,現在千餘點的波動,其實只是「吹縐一池春水」,實在不必太放在心上。
A股入摩失敗 真正原因太貴
「入摩」事件中,竟然巴基斯坦可以,但A股就不可以,正可以側面說明A股是十分昂貴。萬科竟然可以持續停牌,實在可以「玩死」投資者,加上萬科已被剔出A50,換句話說,指數基金就必定要將萬科沽出,這不啻是雪上加霜,無疑會令外資卻步。H股正反映「真相」,但A股卻反映「假象」。過去一年AH股的差價令人咋舌,說明國內人為托市極為嚴重,極度扭曲了市場的真實價值,如A股「入摩」,就是「屈人買貴嘢」!正是「畀你入就是人情,唔畀入就是道理」,因此就不用太尋根究柢,不用太過陰謀論來看這一件事了。
看看韓國股市,其實是完全無意讓外資進入。韓國可以說是從新興市場中發展出來的一個較成熟的例子,但韓國市場,又真的從來沒有打算讓其他外資進入,完全不配合所有外資的要求,正是一句「你不來就算」!就算成交低下,亦心如止水,無意委身。韓國可能認為所有外資都是邪惡的,自己覺得「有麝自然香」,完全不屑和外資「同流合污」;反之A股卻熱切追求外資入局,箇中玄妙,就可想而知了。現在外資就有如「吸血蝗蟲」,A股卻有如「騙局」,進退得失,就算是身處市場中的局內人,結果亦不易參透。
M形勞工市場 人們不快樂
聯儲局加息步伐拖沓不前,實在令市場無所適從。從宏觀經濟來說,現在環境特殊,加息的空間變得十分狹小。facebook市值達3000餘億,但所聘用的員工全世界僅2萬人,說明勞工市場變得極端M形。一些是如facebook的工作,另一個極端卻是如麥當勞的工種!至於中間的職位,卻極端稀少,那人民又怎會快樂?
高薪的職位珍罕,就說明快樂的人並不常見。香港上世紀90年代時很多20多歲的大學畢業生都有3萬多月薪,但時至今天,達到這個水平收入的人恐怕會如鳳毛麟角。以樓宇作為「平價參照物」,當年的月薪可以買到5平方呎樓,但現在可能僅買到2平方呎,這就是現今的宏觀環境!小部分的人奪去了絕大部分人的錢,因此靠調節利息來調控經濟,就變得有點不切實際。愈有錢的人,去銀行借錢的利息就愈低,再利用財技來錢搵錢。普通人單計借錢的息差就已「立於必敗之地」,又怎能去爭一日之長短?因此貧者愈貧,富者愈富,就變得是潮流經典!看似未必,卻是必然,已是現今畸形的社會寫照!
買發達股穩陣股 須付「溢價」
從前也會有人從事生產,把產品銷售來圖利,但現在社會M形化,大部分人收入不高,居住環境狹隘,又能如何消費?又能如何放置物品?在這些惡性循環之下,生產意向缺乏、生產力不前、消費慾下降,就變成是大勢所趨、人心所向,市况會變成一潭死水,是指日可待的事。
現在投資的趨勢,最好就是「跟大佬」!市場恐懼英國脫歐,長和系應聲下挫,卻正是圖利良機。因為挫幅甚大,不妨用期權一博,風險固然有,但若勝出,利潤則以倍計,揭盅在即,實在不宜錯過。
市場中其實只有三類股票,一種是給投資者去「博發達」的股票,如facebook、亞馬遜;另一種是給已經發了達的人一個穩陣的投資機會,如領展(0823);另一種是騙人入局騙錢的股票,這一類股票估計有800至1000隻,不贅。「博發達」的股票市場要給「發達溢價」,「穩陣股票」市瑒也要給一個「穩陣溢價」,這就說明了為何好的股票是特別昂貴。
(本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》)
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1999&issue=20160620
低息無錢途 富人寧投資初創一博盧志威
1 :
GS(14)@2016-08-22 02:36:382016-08-11 HJ
低成交、低波幅已經成為新常態,港股一池死水,美股情況也差不多,過去幾個交易日無論是成交或是VIX指數,都已跌至年內低位,直逼2012年至2014年歐債危機後的水平;與之不同的是,當時市場概念多,Tesla從25美元升上250美元的奇幻之旅,就是在這段時期發生。
Alphabet盡顯發展野心
上文提到由於長期的量化寬鬆政策,市場錢多,但全都流向具發債能力的大公司,形成資源錯配的現象。當大公司以近乎零息借錢,對於散戶以至金融機構,先天上已擁有巨大優勢,目前央行的所作所為,只是想把低息長期化,助長大公司的優勢,美其名是「資本主義下的市場競爭」,實質卻是偏幫富人。
窮人如筆者,想避過被壓榨,就要想辦法買入受惠股,其中一隻是Alphabet(GOOG)。在低息時代,富人的資金成本低,故願意投資在初創企業。大家也知道,不少初創企業生意失敗,且當中有許多騙徒混在其中,例如收了錢不交貨,或是貨不對辦,老闆去了嘆世界亦大有人在。
不過,只要100家中有一兩間跑出,便足以取得不俗回報,所以願意去博的大有人在,某些富人甚至跳過私募基金,自組孵化器投資。
Google重組為Alphabet,是為了把系內多個項目整合,方便將來拆出去上市,引入戰略投資者。其實,從Alphabet的改名已可見到Google創辦人的野心,Alphabet解作字母系统,是文字的起源,這班科技達人似乎想把公司變成科技的起源、種子。公司改名後最成功的案例是Pokémon GO的開發商Niantic,Niantic就是Google宣布重組為Alphabet後獨立出來的。
Alphabet變成投資者,再引入持有寵物小精靈版權的The Pokémon Company為投資者後,才推出大受歡迎的Pokémon GO,此事已經證明Alphabet的種子,如果找到適合的土壤,可以有很強勁的爆發力。
悶市比熊市傷害性大
以往投資者如果博高風險、高回報,會去買增長股、小型股,但在低息、資訊爆炸的年代,富人寧願通過私募基金或孵化器,買入初創企業,風險或回報比會更佳。然而,作為窮人難以分散投資100家公司,便只好買Alphabet當作追蹤,以免被拋離。
低成交、低波幅的市況,對市場的傷害比熊市更大,隨着被「悶」離場的人愈來愈多,無論是散戶、富人或是機構投資者,他們的入市意欲愈來愈低,資金流只會更投向初創企業,某些短視者可能覺得只要股價上升便可以,但當資源和項目向大公司靠攏,股價升幅便是一次性,食完尾水後,乾旱的跡象只會更為明顯,到時就要考驗森林的動物,哪種才可以度過大滅絕。
筆者的做法是保留一定注碼在霸權股,另留些現金等機會,抱着變幻才是永恒的信念。縱然現在是逆風,但人性本貪,只要長期量化寬鬆的局面稍有改變,便會在股市、債市、滙市中反映,到時整個投資模式又會再來一次巨變。
本人客戶持有Alphabet(GOOGL)
#盧志威 #港股分析 #鴻鵠財誌 - 低息無錢途 富人寧投資初創一博
選民放手一博求變
1 :
GS(14)@2016-11-10 07:57:36特朗普得罪人多稱呼人少,卻在選舉中大獲全勝,或反映美國人求變心切,希望這位「政治素人」為腐朽苟且的美國政壇帶來新氣象。
「奧巴馬的確無甚貢獻」
希拉莉曾形容特朗普的支持者是「一籃子可憐蟲」,但在密歇根經營小型顧問公司的戴伊卻指他們只是一群「對抗精英和全球主義者、愛好自由的美國人」。他認為美國正以過快的速度投向極端左翼,而支持特朗普的都是已經覺醒並想阻擋這股潮流的人。有古巴裔老婦指自己無黨無派,過去兩屆大選都票投屬民主黨的奧巴馬,但後來徹底失望,「我委實不是保守派,但奧巴馬的確無甚貢獻」。她相信特朗普可拯救美國經濟,解決黑人社區的貧窮及就職問題,又欣賞「他為人真誠率直,有話直說」。有部份投票予特朗普的選民,其實只是希拉莉背後建制的反對者,「電郵門」一事令他們感受尤深。田納西州53歲建築師基普指,他想要的是一個不討好任何人的總統,特朗普難言是「最合意的候選人,但是我的最佳選擇」。更有關注墨西哥非法入境者和醫保議題選民,在投票前最後一刻才支持特朗普。甚至有人明知特朗普會帶來動盪,都決意一試。有印第安納州選民希望特朗普無從政經驗不成問題,因他有團隊協助。路透社
緊貼選情 即睇【美國大選】專頁:
http://hk.apple.nextmedia.com/uselection2016來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20161110/19829085
Next Page