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優先股高分紅只是傳說 融券做空第一博

http://xueqiu.com/1804142112/25994921
最近看過很多優先股的介紹文章,我認為大多不準確,我談談看法。優先股在我國是個新事物,大家都在學習,其實也不新,我們股市早期試驗發行過,最後不了了之,這本身也說明優先股在我國生命力不強。我認為優先股可以這樣定義,就一句話:在分配利潤時優先於普通股的股票就叫優先股。滿足這個條件的股票千奇百怪,這取決於上市公司這個孫悟空如何變,只要滿足這個定義,變成牛爸爸還是熊媽媽它說了算。與人一樣,有男的女的、胖的瘦的、醜的俊的,有很多人認為優先股就是高分紅,是誤導投資者。俊男靚女確實存在,只是她們在街上,不在你邊上,在我們的證券市中優先股高分紅只是在夢中,高分紅並不是優先股的特點,只是它可能分紅比普通股高,中國的上市公司都很差,多分一點少一點沒什麼區別,說高分紅偷換了一個概念,窮人你給它一元錢,他錢確實多了,他就成富人了?在標準的定義中,優先股沒有參與公司經營的權利,也沒有選舉和被選舉權,從這點看,中國的股民過去買的都是優先股,我不記得,我有過經營權和選舉權,所以我認為我買的一直就是優先股。

  優先股在市場可能成為一個概念,有些優先股是可以掛牌交易的,如果盤小就有炒作價值,炒法跟權證類似,老套路,一陣狂拉後套牢一大堆股民,然後被拋棄,好在它不像權證一樣毫無價值,可以投資,對股民傷害小些。實際上優先股是利空消息,它是新的圈錢手段,優先股也是股,股票是對公司剩餘現金流索取權的憑證,股份公司有盈利才可能分紅,也就是說,股票是有風險的,優先股這點與普通股是一樣的,沒賺錢就不會分錢,這與債券不一樣,債券的分紅是受法律保護的,優先股分紅是由董事會決定的,在公司資不抵債時它們才是一樣的。在國外有些公司確實很賺錢,比如,蘋果,谷歌等等,也有能力大比例分紅,但在我國家這樣的公司根本就不存在,只存在看上去很賺錢的公司,比如銀行,保險等。優先股在分配利潤時優先於普通股,它有優先分配權,要注意的是,這句話不意味著優先股一定有股利,優先股紅利優於普通股,也是沒有辦法,因為不優於普能股,就不可能有人要了,也不可能融到資,這句話很容易誤解為優先股分紅會很高,我們的上市公司普通股紅利本來就少得可憐,一個無法提供普通股紅利的公司,怎麼可能為優先股大比例分紅?我們的公司分紅單位「元」就是多餘的,只需要「分」這個單位,只有幾個公司在少數的年份分紅可以達到4%以上,大多公司無力分紅,比普通股高一點紅利根本就沒有意義,投機者也看不上,沒有法律規定,優先股收益是5%或10%,希望我們國家的上市公司,比如:銀行高分紅就是幻想,它們只會圈錢,銀行股普通股分紅與圈錢相比就是零,它既沒有動力,也沒有能力發行有吸引力的優先股,在普通股能圈到錢的時,上市公司不可能發行優先股,實在沒辦法圈到錢了才可能會發優先股,利率肯定是少的可憐,如果確實很高,那麼他可能是向你借高利貸,能不能還只有天知道,從歷史上看,中國上市公司沒有高額分紅的能力。
結論:發行優先股目的就是為融資,這點與普通股沒有區別,融資在我國證券市場不受歡迎,優先股不可能受投資者歡迎。如果一家上市公司發行的優先股很高的收益率,只有通過掠奪普通股東才能辦到,優先股為無良的上市公司提供了合法掏空上市公司新方法。

                                                             2013年11月5日

看了這麼多評論,我再抄一段前篇博文中引用格雷厄姆的話。前一篇博文說很清楚,巴菲特買入9%的收益優先股差點巨虧。

優先股不是債券,它結合了債權人地位(債券)的侷限性和合夥人地位(普通股)的風險性,持有者沒有明文規定的、以法定強制力保證的對本金或收入支付的要求權利,優先股在理論上存在諸多劣勢

《證券分析》[美]本傑明·格雷厄姆、戴維·多德著。 邱巍等譯,吳有昌校。出版社:海南出版社。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=80782

達進東方照明(0515): 博一博,單車就變摩托,博唔成,就單車就變爛車

昨晚接近8點,公司發佈公告稱,現時大股東兼前主席陳靖被禁止處置上市公司及其私人的資產,以及發現其在董事局未授權之下,已簽訂擔保合同,借取超過1.08億人民幣之金額,另需在21日內還款3,905萬人民幣,否則會進行法律程序。因為以上原因,公司早於4月24日停牌,並延遲刊發業績,為使會計師能更新以上資料,以編制年報,故年報將延遲發出。另外,大股東陳靖已被停止於公司的所有職務,直至另行通知。

從以上的資料,現任主席陳靖的財務出現了一定的問題,那為何會出問題呢,我們一路看看公司的資料吧。

2013年8月
,公司召回擔任首席財務總監的郭東暉轉任首席營運總監,並把原財務高級經理陳昌智升任首席財務總監,可見公司內部有一定問題。

2013年10月
,附屬公司遭追討款項之呈請,並要求呈請無效。

2014年6月,前大股東楊凱山接獲第三方的要約,欲購入其所有權益。

2014年7月
,陳靖接手楊凱山29%股份,作價1.785億,餘股份由楊凱山於市場向獨立第三方減持。陳靖成為這公司大股東。楊凱山需確保公司或然負債不多於7,000萬,如負債多於7,000萬,但在1億以下,需向陳靖補償差額之29%,如超過1億,在以上金額以外,則在1億以上差額需全額補償公司。數日後,楊凱山以高於市價,和陳靖收購價配售其持有的29%以上之股份。相信該批股份由暗手持有。

2014年8月,陳靖最後一筆收購資金之限期延至9月。最後並無知會之下,延至10月中,剩餘需支付予楊凱山之股份交易金額才完全支付,交易方才完成。

2014年9月,陳靖即任主席。根凱山及郭東暉航任。

2014年10月,在陳靖付清所有股權款項之時,公司立刻配售8,845萬股,每股1元,配售代理為齊魯國際。相信目的為暗手,提高陳靖的股權,並降低成本。

可以看到,陳靖在以上交易中估計已控制約44%之股權,再加上可能有些關連人士持有低5%之股份,可謂已控制公司。但在之前的資料看出,陳靖的資金流看來有點緊張,所以需延遲支付部分代價,後來又需投入資金,所以或許挺而走險,就做出未經授權借款之事情,所以未來之事情在查清後,業務可能會遭受更大的麻煩,但距離概念股的目標就更近了,股價也許會有劇烈的波動吧。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=143011

威高值一博 上哲

http://shangzhe2.blogspot.hk/2015/06/blog-post.html


有朋友問我為何今年沒寫文章。除工作忙碌外,主因還是懶!




筆者身邊的朋友應該很清楚今年我最看好的板塊是Consumer Staples,即必需品股。何解?主因油價和很多商品都於去年下半年大幅下滑,而在這些佔公司總成本20-40%不等。若油價和商品在下半年只有小幅反彈,毛利率最少有1-2%的改善。不要小看這12%,它可以把淨利潤增加半成至二成!如果你不愛追金融和AETF對可以考慮consumerstaples! 可惜港股中,筆者認為算得上優質的只有三隻:維達、蒙牛和恒安。




現時股市較博的,筆者認為是威高股份 (1066),原因有三:




1.         吸引


威高的業務有點像consumer staples品有一定的剛性需求,但卻不如藥廠要面對政策強制性減價的壓力,只須面對市場同行的競爭。你會發現consumer staples的市盈率很多時介乎20-30多倍之間,但利潤增長率卻多在低雙位數,以PEG看總是不合理,主因就是那剛性的需求。$6元以下的威高等於今年市盈率18-20倍,長線投資者大多願以此價買入,所以你會看到六元以下多有支持。




2.         剔出國企指數所來的短暫oversold


除非市場早已priced-in, 一般股票被納入恒指、國指或大型指數的,在生效前一星期都會被指數基金推高,相反被剔出的則被推低。市場上有不少小型對沖基金利用此效應作投機操作。




威高被剔出國指,生效日期為明天,剛剛一星期被推低了13%至$5.92,接近其52週低位$5.66,是否低得over了,還得自行判斷。若想多作分析,你可看看上星期五的intraday圖,尤其留意最後幾分鐘的成交和股價走勢。






3.         Spin-off 不遠


威高於今年二月時公佈將分拆骨科業務上市。由於該業務早年與Medtronic成立JointVenture, 會計記錄應該很整齊,不如一般民企大費周章花很多時間「執數」,所以筆者認為分拆上市很可能在公佈後半年成事,除非出現一些不能遇見的deal breaker




另外,且看430日的公告,公司於515日至615日暫停股票過,並且給予於515日持有威高股票的股東優先認購骨科。一般而言,如果分拆未到最後階段,很少會出現此類公告,讀者可參考其他分拆例子。因此,筆者推斷離成功分拆不遠。




究竟這三個原因是否足以放下一注?還得讀者自行分析。




筆者持有威高股份。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=162207

威高值一博

有朋友問我為何今年沒寫文章。除工作忙碌外,主因還是懶!

筆者身邊的朋友應該很清楚今年我最看好的板塊是Consumer Staples,即必需品股。何解?主因油價和很多商品都於去年下半年大幅下滑,而在這些佔公司總成本20-40%不等。若油價和商品在下半年只有小幅反彈,毛利率最少有1-2%的改善。不要小看這12%,它可以把淨利潤增加半成至二成!如果你不愛追金融和AETF對可以考慮consumer staples! 可惜港股中,筆者認為算得上優質的只有三隻:維達、蒙牛和恒安。

現時股市較博的,筆者認為是威高股份 (1066),原因有三:

1.         吸引
威高的業務有點像consumer staples品有一定的剛性需求,但卻不如藥廠要面對政策強制性減價的壓力,只須面對市場同行的競爭。你會發現consumer staples的市盈率很多時介乎20-30多倍之間,但利潤增長率卻多在低雙位數,以PEG看總是不合理,主因就是那剛性的需求。$6元以下的威高等於今年市盈率18-20倍,長線投資者大多願以此價買入,所以你會看到六元以下多有支持。

2.         剔出國企指數所來的短暫oversold
除非市場早已priced-in, 一般股票被納入恒指、國指或大型指數的,在生效前一星期都會被指數基金推高,相反被剔出的則被推低。市場上有不少小型對沖基金利用此效應作投機操作。

威高被剔出國指,生效日期為明天,剛剛一星期被推低了13%至$5.92, 接近其52週低位$5.66,是否低得over了,還得自行判斷。若想多作分析,你可看看上星期五的intraday圖,尤其留意最後幾分鐘的成交和股價走勢。


3.         Spin-off 不遠
威高於今年二月時公佈將分拆骨科業務上市。由於該業務早年與Medtronic成立Joint Venture, 會計記錄應該很整齊,不如一般民企大費周章花很多時間「執數」,所以筆者認為分拆上市很可能在公佈後半年成事,除非出現一些不能遇見的deal breaker

另外,且看430日的公告,公司於515日至615日暫停股票過,並且給予於515日持有威高股票的股東優先認購骨科。一般而言,如果分拆未到最後階段,很少會出現此類公告,讀者可參考其他分拆例子。因此,筆者推斷離成功分拆不遠。

究竟這三個原因是否足以放下一注?還得讀者自行分析。


筆者持有威高股份。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=176830

值得一博 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=13696357

  「妳跑到哪裡去了?怎麼老是不聽電話,害得我只好取消了妳俊文寶石(8351)的買入盤,要不然,0.033元已經成功回補了。」

  雖然今天下午眼見突然曾經見0.031元,找到朋友之後馬上於0.032元再次買入盤,可惜還是遲了步,,只好明天再嘗試於0.032元買入了。

  寶石自從去年宣布10為1股,然後1供9股,供0.13之後,延期進行股,拖,居然仍然事,股價去年宣布之後從0.085去年的0.035元,時代期間.13元,時代結束,居然今年的0.02元,真是始料近期在0.03-0.055之間沈,利用安全朋友上述賣,差價

  為什麼處於安全因為寶石仍然處於」,消息已經宣布了,完成之前可能再次宣布股,只有落實時間或者更改供股的條款,甚至取消股,暫時再沒有什麼消息出來了,因此可以暫時沒有後顧之憂,無論落實或者更改供股的條款,甚至取消股,機會炒,幅度限,潛在向上利潤俗。

  例子

  聯合(8181去年宣布1供3股,供0.12元,股價即時由0.27次日至0.203元,其後輾轉至今見0.115元,雖然曾經至0.345元,可是後來回0.22-.25之間橫行,突然上0.31元,原來知道宣布取消上,次日稍為見0.315落,今天於0.26

  中國(8270今年宣布10股,然後再1供3股,俱0.035元,股價次日由0.175至0.109元,其後輾轉見0.057元,突然由0.068至0.118元,原來得知次日宣布取消上,今天於0.15

  祿(904宣布1供2股,供0.12元,次日股價由0.225至0.16元,其後見0.126元,突然由0.21至0.325元,原來怪,宣布取消股,次日見0.37之後落,今天於0.247元。

  上述股份例子見,已經宣布並且仍然處於寶石安全」,因此消息之前於0.03

 

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=195872

黃國英:長和系下挫 買期權一博

1 : GS(14)@2016-06-20 05:25:16

【明報專訊】「入摩」不成,A股已告打回原形,反之H股仍未跌到炒「入摩」時的水位,其實可算是已有交代。英國「脫歐」公投在即,但充其量也只會令英國變成另一個瑞士或挪威,而不會變成一件不可接受的大事。相信歐洲不至於圍剿英國,只是遊戲規則需要重新設定而已。

長遠而言,英國若是因為脫歐得到甜頭,引發其餘歐盟成員國仿效,最終令到歐盟解體,才是值得可慮的情况。因此現在過分反應,可能是杞人憂天而已。港股長期都是「半生不死」的狀態,現在千餘點的波動,其實只是「吹縐一池春水」,實在不必太放在心上。

A股入摩失敗 真正原因太貴

「入摩」事件中,竟然巴基斯坦可以,但A股就不可以,正可以側面說明A股是十分昂貴。萬科竟然可以持續停牌,實在可以「玩死」投資者,加上萬科已被剔出A50,換句話說,指數基金就必定要將萬科沽出,這不啻是雪上加霜,無疑會令外資卻步。H股正反映「真相」,但A股卻反映「假象」。過去一年AH股的差價令人咋舌,說明國內人為托市極為嚴重,極度扭曲了市場的真實價值,如A股「入摩」,就是「屈人買貴嘢」!正是「畀你入就是人情,唔畀入就是道理」,因此就不用太尋根究柢,不用太過陰謀論來看這一件事了。

看看韓國股市,其實是完全無意讓外資進入。韓國可以說是從新興市場中發展出來的一個較成熟的例子,但韓國市場,又真的從來沒有打算讓其他外資進入,完全不配合所有外資的要求,正是一句「你不來就算」!就算成交低下,亦心如止水,無意委身。韓國可能認為所有外資都是邪惡的,自己覺得「有麝自然香」,完全不屑和外資「同流合污」;反之A股卻熱切追求外資入局,箇中玄妙,就可想而知了。現在外資就有如「吸血蝗蟲」,A股卻有如「騙局」,進退得失,就算是身處市場中的局內人,結果亦不易參透。

M形勞工市場 人們不快樂

聯儲局加息步伐拖沓不前,實在令市場無所適從。從宏觀經濟來說,現在環境特殊,加息的空間變得十分狹小。facebook市值達3000餘億,但所聘用的員工全世界僅2萬人,說明勞工市場變得極端M形。一些是如facebook的工作,另一個極端卻是如麥當勞的工種!至於中間的職位,卻極端稀少,那人民又怎會快樂?

高薪的職位珍罕,就說明快樂的人並不常見。香港上世紀90年代時很多20多歲的大學畢業生都有3萬多月薪,但時至今天,達到這個水平收入的人恐怕會如鳳毛麟角。以樓宇作為「平價參照物」,當年的月薪可以買到5平方呎樓,但現在可能僅買到2平方呎,這就是現今的宏觀環境!小部分的人奪去了絕大部分人的錢,因此靠調節利息來調控經濟,就變得有點不切實際。愈有錢的人,去銀行借錢的利息就愈低,再利用財技來錢搵錢。普通人單計借錢的息差就已「立於必敗之地」,又怎能去爭一日之長短?因此貧者愈貧,富者愈富,就變得是潮流經典!看似未必,卻是必然,已是現今畸形的社會寫照!

買發達股穩陣股 須付「溢價」

從前也會有人從事生產,把產品銷售來圖利,但現在社會M形化,大部分人收入不高,居住環境狹隘,又能如何消費?又能如何放置物品?在這些惡性循環之下,生產意向缺乏、生產力不前、消費慾下降,就變成是大勢所趨、人心所向,市况會變成一潭死水,是指日可待的事。

現在投資的趨勢,最好就是「跟大佬」!市場恐懼英國脫歐,長和系應聲下挫,卻正是圖利良機。因為挫幅甚大,不妨用期權一博,風險固然有,但若勝出,利潤則以倍計,揭盅在即,實在不宜錯過。

市場中其實只有三類股票,一種是給投資者去「博發達」的股票,如facebook、亞馬遜;另一種是給已經發了達的人一個穩陣的投資機會,如領展(0823);另一種是騙人入局騙錢的股票,這一類股票估計有800至1000隻,不贅。「博發達」的股票市場要給「發達溢價」,「穩陣股票」市瑒也要給一個「穩陣溢價」,這就說明了為何好的股票是特別昂貴。

(本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》)

豐盛金融資產管理董事

[黃國英 財經新視野]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1999&issue=20160620
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=302143

低息無錢途 富人寧投資初創一博盧志威

1 : GS(14)@2016-08-22 02:36:38

2016-08-11 HJ

低成交、低波幅已經成為新常態,港股一池死水,美股情況也差不多,過去幾個交易日無論是成交或是VIX指數,都已跌至年內低位,直逼2012年至2014年歐債危機後的水平;與之不同的是,當時市場概念多,Tesla從25美元升上250美元的奇幻之旅,就是在這段時期發生。

Alphabet盡顯發展野心

上文提到由於長期的量化寬鬆政策,市場錢多,但全都流向具發債能力的大公司,形成資源錯配的現象。當大公司以近乎零息借錢,對於散戶以至金融機構,先天上已擁有巨大優勢,目前央行的所作所為,只是想把低息長期化,助長大公司的優勢,美其名是「資本主義下的市場競爭」,實質卻是偏幫富人。

窮人如筆者,想避過被壓榨,就要想辦法買入受惠股,其中一隻是Alphabet(GOOG)。在低息時代,富人的資金成本低,故願意投資在初創企業。大家也知道,不少初創企業生意失敗,且當中有許多騙徒混在其中,例如收了錢不交貨,或是貨不對辦,老闆去了嘆世界亦大有人在。

不過,只要100家中有一兩間跑出,便足以取得不俗回報,所以願意去博的大有人在,某些富人甚至跳過私募基金,自組孵化器投資。

Google重組為Alphabet,是為了把系內多個項目整合,方便將來拆出去上市,引入戰略投資者。其實,從Alphabet的改名已可見到Google創辦人的野心,Alphabet解作字母系统,是文字的起源,這班科技達人似乎想把公司變成科技的起源、種子。公司改名後最成功的案例是Pokémon GO的開發商Niantic,Niantic就是Google宣布重組為Alphabet後獨立出來的。

Alphabet變成投資者,再引入持有寵物小精靈版權的The Pokémon Company為投資者後,才推出大受歡迎的Pokémon GO,此事已經證明Alphabet的種子,如果找到適合的土壤,可以有很強勁的爆發力。

悶市比熊市傷害性大

以往投資者如果博高風險、高回報,會去買增長股、小型股,但在低息、資訊爆炸的年代,富人寧願通過私募基金或孵化器,買入初創企業,風險或回報比會更佳。然而,作為窮人難以分散投資100家公司,便只好買Alphabet當作追蹤,以免被拋離。

低成交、低波幅的市況,對市場的傷害比熊市更大,隨着被「悶」離場的人愈來愈多,無論是散戶、富人或是機構投資者,他們的入市意欲愈來愈低,資金流只會更投向初創企業,某些短視者可能覺得只要股價上升便可以,但當資源和項目向大公司靠攏,股價升幅便是一次性,食完尾水後,乾旱的跡象只會更為明顯,到時就要考驗森林的動物,哪種才可以度過大滅絕。

筆者的做法是保留一定注碼在霸權股,另留些現金等機會,抱着變幻才是永恒的信念。縱然現在是逆風,但人性本貪,只要長期量化寬鬆的局面稍有改變,便會在股市、債市、滙市中反映,到時整個投資模式又會再來一次巨變。

本人客戶持有Alphabet(GOOGL)

#盧志威 #港股分析 #鴻鵠財誌 - 低息無錢途 富人寧投資初創一博
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=306779

選民放手一博求變

1 : GS(14)@2016-11-10 07:57:36

特朗普得罪人多稱呼人少,卻在選舉中大獲全勝,或反映美國人求變心切,希望這位「政治素人」為腐朽苟且的美國政壇帶來新氣象。


「奧巴馬的確無甚貢獻」


希拉莉曾形容特朗普的支持者是「一籃子可憐蟲」,但在密歇根經營小型顧問公司的戴伊卻指他們只是一群「對抗精英和全球主義者、愛好自由的美國人」。他認為美國正以過快的速度投向極端左翼,而支持特朗普的都是已經覺醒並想阻擋這股潮流的人。有古巴裔老婦指自己無黨無派,過去兩屆大選都票投屬民主黨的奧巴馬,但後來徹底失望,「我委實不是保守派,但奧巴馬的確無甚貢獻」。她相信特朗普可拯救美國經濟,解決黑人社區的貧窮及就職問題,又欣賞「他為人真誠率直,有話直說」。有部份投票予特朗普的選民,其實只是希拉莉背後建制的反對者,「電郵門」一事令他們感受尤深。田納西州53歲建築師基普指,他想要的是一個不討好任何人的總統,特朗普難言是「最合意的候選人,但是我的最佳選擇」。更有關注墨西哥非法入境者和醫保議題選民,在投票前最後一刻才支持特朗普。甚至有人明知特朗普會帶來動盪,都決意一試。有印第安納州選民希望特朗普無從政經驗不成問題,因他有團隊協助。路透社



緊貼選情 即睇【美國大選】專頁:
http://hk.apple.nextmedia.com/uselection2016




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20161110/19829085
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