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中國企業赴美投資的第一個小高潮正在湧現——「Made in USA」的「中國製造」

http://www.infzm.com/content/62322

眼下,中國企業赴美投資的第一個小高潮正在湧現。

「數量和規模都在呈三位數增長。」 南卡羅來納州的亞洲首席代表林新偉說。而以前,中國企業赴美投資未成趨勢。14年來,林每天都在和中國赴美企業打交道。不過很長一段時間裡,他感到分外孤單,因為從事對中國企業招商引資,幾乎是一項沒有成果的工作。

其實,在同行眼裡,林已算是幸運,早在1999年,他就做成了一單「大手筆」——吸引中國海爾落戶南卡羅來納。

「海爾一期是3000萬美金,我們當時覺得非常了不起了,但我手頭在跟的幾個項目都在1億美金之上,其中的一個是4億美金。」林說。

根據美國亞洲協會(Asia Society)美中關係中心等機構發起完成的研究報告《敞開美國大門——挖掘中國海外直接投資紅利》,從2003年到2010年,共發生244起中國對美國直接投資,總金額達到116億美元。

迄今為止,中國企業已在美國50個州中的37個有投資,創造了超過1萬個就業機會。2010年,中國對美投資超過50億美元。

「這個數字非常非常保守。」林新偉感到中國企業赴美投資的金額和數量都被低估了。

持相同判斷的還有邵寧,他是賓夕法尼亞州和馬里蘭州中國首席代表,他來中國的時間已經18年了。他還強調,中國企業赴美投資日益成熟,「不是早期的投親訪友,觀光訪問,如今的中國企業投資的針對性非常強,思維也更清晰。」

美國得克薩斯、南卡羅來納和喬治亞州是中國製造商喜歡設廠的地方。 (東方IC/圖)

Made in USA

「同樣的產品,Made in China和Made in USA的價格不一樣。」

如果說中國企業投資非洲、澳洲或是南美,很多是奔著資源而去,然而去美國,市場永遠是中國企業最好的興奮劑。隨著中國經濟崛起,中國企業需要重新定義自己的版圖。

商務部研究院跨國公司中心主任王志樂認為,投資像美國這樣的市場,一則是為了繞開貿易壁壘,二是為了購買技術,收攬人才。

然而,征服美國消費者的路漫長而艱難。

2011年6月,號稱現代中藥第一股的民營上市公司天士力宣佈在美國馬里蘭州投資4000萬美金,建立一處集中醫藥生產、展示、培訓於一體的產業基地,面積達4.3萬平方米。

這項投資幾乎在董事長閆希軍的腦海裡醞釀了15年。儘管相比一般製造業投資,讓美國人真正接受中藥,這個過程顯然要複雜和繁瑣很多。然而,一旦成功,回報將「無法估量」,遠在馬里蘭的天士力集團副總裁孫鶴在電話裡激動地說。

這是因為,一旦通過美國主管醫藥的食品和藥物監督管理局(FDA)的三期臨床試驗認證後,天士力的拳頭產品、治療心血管疾病的藥物「複方丹參滴丸」將在美國進行製劑、包裝、檢驗,這一切都是為了成為名副其實的made in USA。

「同樣的產品,Made in China和Made in USA的價格不一樣。除了貿易問題,還有形象問題。」孫鶴告訴記者。

要想叩開美國市場,天士力必須接受FDA的三期臨床試驗認證,目前,已經通過了前兩期。FDA對醫藥產品有一整套完整的認證程序,以便確保新藥的安全與有效。

無獨有偶,同樣覬覦美國市場的企業還包括運城製版,這是世界上最大的凹版印版滾筒製造商,在南卡羅來納州的斯帕坦堡投資400萬美金興建了3萬平方英呎廠房。

由於所處行業的特點,運城製版需要儘可能地靠近客戶。

2007年9月,林新偉陪同運城製版的老總去美國考察,州政府為運城製版項目做了一份建議書,結論是這個行業在美國已經走下坡路,產值在減少,從業人數也在減少。

正當林新偉猶豫著將這個結論告知對方,運城製版的老總卻對他說,這是他到美國後聽到的最好消息。

當時,運城在美國之外已經有將近三十家工廠。經驗告訴他們,在海外市場,運城總能夠提供物美價廉的商品,甚至重新帶動當地印刷行業。他們發現,在中國賣1000元人民幣的產品,在美國的報價是1000美金,將近7倍的差距,這更讓他們暗喜不己。

學會玩美國政治

看誰是執政黨,然後在他們最關心的問題上去遊說。

2003年至2010年,中國公司至少在35個州有投資項目。不過直到2009年,中國對美國的直接投資總額,只能和新西蘭和奧地利這樣的小國為伍。

即使這樣,當中國不再是一個千里之外的外包製造商,而變成了一個住在隔壁的老闆時,美國人是應該鋪上紅地毯歡迎,還是拉起閘門擋在門外?似乎這個問題一直難有定論。

反對意見在於,不少美國人認為所有中國公司都和政府相關。

華為就因為這個問題,今年2月,在收購美國三葉公司時,被美方以妨礙國家安全之名拒之門外,儘管收購額僅為200萬美元。

即使是像運城製版這樣的中小企業,也遭遇了同樣的曲折。2007年,正當運城製版的投資順利推進之時,運城製版的競爭對手給南卡州長打去了抗議電話,質問州長為何允許中國企業來這裡競爭?

當林新偉聽到這個消息,心裡七上八下,這只是個400萬美金,僱傭30人的小項目,州長會為此得罪選民嗎?要知道,美國的政治家們做每一項決策時都會在心裡計算,這會為自己贏得或者損失多少選票,他認定州長會放棄這個項目。

「但沒想到州長對打電話來的公司說,美國是自由市場,南卡之所以幾十年經濟發展比較快,就是得益於FDI。只要投資方是合法做生意,不管來自德國還是中國,州政府有義務提供幫助。」州長鼓勵林新偉繼續進行這個項目,最後,運城製版總計投資一千多萬美金。

不過,運城製版投資的戲劇性結局,並不意味著類似事件已成定論。是否觸及美國的「國家安全」迄今依然是一個糾纏不清的紅線。

越來越多的中國企業已經開始學習如何融入美國政治。

「美國永遠有保守派,而民主黨和共和黨也會在不同的時期有不同的觀點和想法。這裡面,有些人喜歡中國,也有人反對中國,都會存在。我們要做的是更多的溝通。」 天士力集團副總裁孫鶴這樣總結。

如果執政黨是民主黨——民主黨就更關心怎麼能夠省錢看病,那他們就主動跑去民主黨的大腕那裡,說天士力的產品相當於化學藥價格的百分之幾,能夠給美國的醫療健康系統帶來多少優勢,讓這個國家老年人的醫療花費每年節約多少錢。

要是更關心經濟的共和黨上台了,那他們的遊說重點就是投資將增加多少就業機會,在科研上能夠提供多少亮點,企業發展壯大後可以給當地帶來多少稅收等。

「不做好這些功課是不行的。」孫鶴說。

當然,他們也會遭遇一些特殊的「美國問題」。比如幾天前,一位民主黨的議員找到孫,希望天士力能夠趕快從現在選址的蒙哥馬利郡搬去他們那裡,或者在他們那裡投資一個分公司。因為這位議員是那個區選上來的一個議員,就必須為那個區的老百姓服務。

「我們要是明顯拒絕這樣的邀請不好,但是誰一邀請就搬家也不是企業最好的選擇。這就需要一個比較合適的方式解決了。」對所有在美的中國企業來說,如何處理這類問題,也將考驗他們的智慧。這也是中國企業走向世界、學習和不同文化打交道所必須的一種歷練。

中國所有對美投資分佈圖(2003年至2011年一季度) 資料來源:紐約經濟顧問公司Rhodium集團

「甲方未必就是老大」

在美國建廠時,講究風水的中國老闆臨時讓設計公司做了一些改動。不久,新的賬單寄來了。老闆開始並沒有搭理,但很快律師信也來了,老闆這才意識到甲方未必一定就是老大。

儘管種種不確定性讓人擔憂,但還是有越來越多的中國公司前往美國。其中,民營企業甚至走在了國有企業前面。

數據表明,2003年到2010年間,230項中國投資中,有170項源於私營企業,佔到74%,但在投資額上,國有企業佔總額的65%。

在漂洋過海赴美浪潮中,中國企業的旅行箱子裡除了錢,還應裝著什麼?換句話說,中國企業應該如何更好地融入美國?

「關鍵的是找到合適人才。」邵寧和林新偉都這樣認為。「如果出現問題,往往是核心管理人員的問題。」

最理想的人才莫過於既瞭解自己公司的文化和運作,又熟悉美國的運作方式、當地文化,現實情況卻是,有這樣技能的人才非常緊缺。

一些在美國留學的留學生漸漸成為中國僱主新寵,但由於大多數的留學生學習的是理工科專業,從技術人才轉變為管理人才,這其中依然有大量缺口。大多數中國企業的對策是僱傭當地的銷售和人事,而總部則負責派遣其他管理人員。

為了吸引中國企業落戶當地,一些地方政府甚至會幫助中國僱主培訓普通員工。

運城製版初到南卡時,招不到合適的工人,因此,州政府出錢免費在當地的職業學校為其培訓,當地沒有合適的老師,運城製版從中國派出兩位老師傅飛往美國教學三個月,政府不僅為中國老師請來了翻譯,並且居然全程埋單了所有費用。

當然,中國企業面臨的挑戰不僅在人才上,在異鄉經商,文化差異和觀念碰撞,各種不適應幾乎無處不在。

邵寧告訴記者,他看到一些企業由於沒有符合美國的一些規定,主管機構給出了警告也沒有及時處理,最後被勒令關掉了。

「出現問題後,中國人的思路是走後門疏通,他們找了主管機構退休的局長,之後又找了律師,但也沒有解決問題。」

另一個例子是一家企業在美國建廠,中國人講究風水,在建廠過程中,老闆臨時讓設計公司做了一些改動,不久,新的賬單寄來了。老闆開始並沒有搭理,但很快律師信也來了,老闆這才意識到不是甲方就一定是老大。

「中國企業的對外溝通部分也比較弱,在美國,除非完全是家族企業,大部分公司是非常透明的,在這種商業環境下,中國企業要習慣媒體的監督,如果你一開始想到這一點,就會雇專人來溝通,這是品牌塑造中必經的一步。」邵寧建議。

「我的建議是不要撿了芝麻丟了西瓜。」美國律師林·哈里森三世(Lynn P.Harrison 3rd)答覆南方週末記者,這位美國律師娶了一位中國夫人,從2005年起,他經常來到中國,為中國企業的走出去提供服務。

「中國公司應該學會在美國金融和法律方面花錢獲得服務,付出什麼得到什麼,在國外做任何重大投資決策,錢都可以買到這種服務。」他說。

拿美國武器,佔美國市場

「今年華為與摩托羅拉的一場知識產權訴訟以摩托羅拉向華為支付使用費結案,更是華為在客場打的一場漂亮反擊戰。」

「我們通常認為,如果你是一家民營企業,賺不賺錢就看你投了以後還有沒有追加投資,我們很欣慰地看到幾乎所有的中國企業在南卡投資的現在都做了第二 輪或者是第三輪的追加投資,我們認為如果他有這個意願繼續在當地追加投資,第一他對當地投資環境是認同的,第二他至少沒有虧錢。」林新偉回答。

目前,中國公司開始悄悄地滲透美國方方面面。

在大學宿舍和飯店房間裡,海爾美國生產的迷你冰箱是標準配置,他們也同時生產超豪華冰箱,適合美國人的「美式豪宅」;在各州和市政府財源緊張的當下,擅長價格戰的中國公司提出了更有吸引力的報價,中國建築工程總公司正在為紐約市第二大道的地鐵施工。

中建公司的一個項目負責人告訴林新偉,2003年,他們開始在美國拿項目時經常會有各種媒體質疑,四五年過去了,這些質疑沒有了,原因是,中國經濟 的發展很醒目,很多美國人正在改變自己的看法,現在他們一去承包項目,聽說是中國公司,都會說中國人太厲害了;其次,通過這幾年的項目,他們已經不斷地證 明了自己的實力。

眼下,越來越多的中國企業在美國開始獲得利潤與發展,例如,2010年,中興通訊的美國和歐洲市場收入比去年同期增長了50%,佔公司總收入的21%。今年,運城製版也迎來了美國市場的收穫期。這直接對沖了國內成本上升,效益下滑帶來的衝擊。

受益的方面更包括,中國企業開始在美國運用他們的遊戲規則進行市場的爭奪。

大邦律師事務所的知識產權律師熊磊之告訴記者,這幾年,華為和中興通訊為首的中國企業在美國知識產權戰略讓人側目。

作為中國專利戰略實施最成功的電信行業中的代表,華為在美國和摩托羅拉、英特爾等建立了聯合實驗室,中興通訊主要進行綠地投資,這些投資對華為和中興通信的專利戰略起到了很大的作用。

「由於自身擁有的專利、特別是核心專利數量的增多,華為、中興通訊已經從以前單方面支付給其他電信巨頭巨額專利許可費轉為互相許可,支出大為減少。特別是今年華為與摩托羅拉的一場知識產權訴訟以摩托羅拉向華為支付使用費結案,更是華為在客場打的一場漂亮反擊戰。」他說。

而這些似乎僅僅是開始,美國亞洲協會的報告中還有一項預測,到2020年,中國在世界範圍的直接投資會超過1萬億美元(折合人民幣6.3萬億元),這相當於將三分之一的外匯儲備投資海外,或者是13億中國人每人在海外投資4850元。

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重估中國制造業: 不再是簡單的Made In China

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2283

本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-28 14:15 編輯

重估中國制造業: 不再是簡單的Made In China
作者:葛軍

中國入世制造業崛起

加入WTO後,中國制造業的崛起改變了全球的格局。世界制造業中心的幾經變遷,英國、美國,日本及中國。其崛起與沒落,無不與資源稟賦、制度改革、技術創新與政策扶持這四大因素有關。本輪中國制造業的起飛受益於制度改革與對外開放。但近年來,中國制造業面臨人口紅利逐漸消失、人工成本不斷上升,匯率不斷升值的壓力,中國制造業競爭優勢有所縮小,但競爭優勢仍在。

中國制造業綜合成本依舊遙遙領先、作為亞洲工廠中心具有中心集聚作用

盡管人力成本等顯性成本不斷上升,但中國制造業綜合成本依舊遙遙領先。綜合成本來自於三個方面:產業集群效應、良好的基礎設施建設及其帶來的物流成本下行、自動化技術對沖勞動力成本壓力與高端勞動力依舊具有比較優勢。中國作為亞洲制造的中心,對亞洲經濟圈產生著強大的集聚作用。中國在於東南亞產業鏈分工總處於上端,從東南亞進口初級產品,向東南亞出口以機電產品為代表的產成品,中國對東南亞的投資集中在基礎設施建設、低端制造業與原材料行業,東盟在中國經濟分工中扮演者承接低端制造業與提供原材料的角色。中國政府推出的“一帶一路”戰略將讓中國制造業過剩產能在相關國家2015-2020累計高達4.11萬億美元的基礎設施投資需求中得到輸出機會。

中國本土消費力量崛起引導制造業升級

中國本土需求迅速崛起,從家用電器到乘用車在內的各種商品消費量在世界範圍內占比不斷提升。一方面,旺盛的內需為國內制造業企業提供了廣闊的市場,使得傳統消費品廠商能夠通過規模效應成為全球領先的行業龍頭,另一方面家庭部門的消費升級也推動了相應制造業部門的迅速發展。此外,市場內需規模對企業技術創新也有著強烈的正面影響,其既能夠直接推動企業內生的創新能力,又能夠以強大的市場為籌碼獲取國外先進的技術從而吸取再創新。

重估中國制造業勢在必然意義重大

對於傳統的制造業部門,資本市場往往簡單的從其盈利能力出發,給予其相對較低的估值。未來中國的制造業將不再是簡單的重複過去全球制造中心轉移的老路,而將是通過充分發揮比較優勢,確立其在全球制造業的設計、研發、生產、銷售體系中的核心地位。面對這樣的一種變遷趨勢,我們有充分的理由對中國制造業企業的未來進行重新審視與評估。資本市場的重估將支持中國制造業通過資本市場募集資金,采取海內外並購等方式做大做強公司。從行業低估值看,汽車、家電、紡織服裝、工程機械板塊亟需得到資本市場重估。

中國制造業的三大優勢

制造業競爭力取決於多方面的因素,而非單方面因素所能決定。勞動力成本僅為決定制造業競爭力的因素之一,此外,基礎設施建設、供應商網絡與本地市場的吸引力也為決定制造業競爭力非常重要的因素。


中國制造業的綜合競爭優勢來源於三大競爭優勢:第一,遙遙領先的綜合成本優勢,第二,亞洲工廠的中心集聚作用,第三,中國本土需求力量崛起帶來對制造業的引導力。

遙遙領先的中國綜合成本優勢

盡管人工成本不斷上升,但中國依舊在全球範圍內有著遙遙領先的綜合成本優勢。綜合成本優勢來自於三個方面:產業集群效應、良好的基礎設施建設、自動化技術對沖勞動力成本壓力。

產業集群效應

產業集群是處於企業與市場之間的中間組織形態之一,具體指在某一特定領域內相互聯系的、在地理位置上集中的公司和機構的集合,集群包括一批對競爭起重要作用的、相互聯系的產業,例如,他們包括零部件、機器和服務等專業化投人的供應商和專業化基礎設施的提供者,產業集群還經常延伸至銷售渠道和客戶,並從側面擴展到輔助性產品的制造商,以及與技能技術和投人相關的產業公司。

產業集群是現代經濟構成的單元結構,能產生巨大的集群效應。

一般認為產業集群的經濟效應主要體現在四個方面。第一是外部經濟效應,包括外部規模和外部範圍經濟。第二是交易成本的節約,集群內企業大部分交易在群內進行,集群內企業交往頻繁,協作關系較穩定,容易建立起相互信任的合作關系,這有利於減少談判環節,提高談判效率,增進協作關系從而降低談判成本,提高合同執行的效率。第三是群體效應。集群內企業通過聯合可以形成實力強大的集合體,其集合效應遠遠超過單個企業的簡單疊加,具有“1+1>2”的效應。第四是學習與創新效應,產業的空間集聚可以促進知識、制度和技術的創新和擴散,促進產業和產品的更新換代,以及新產業組織的形成。

通過對於我國20個制造行業的實證研究,我們可以發現,經濟活動存在著明顯的聚集效應,其中上一期的經濟規模對於本期規模具有顯著的正向影響,而基於絕對集中度指數(CRn)指數所編制的集中度歸回系數也顯著為正,這表明了集中度的提升將會對於經濟規模帶來正向影響。進一步我們考察了紡織業、造紙及紙制品業、化學纖維制造業、金屬制品業、通用設備制造業、專用設備制造業、電器機械及器材制造業、通信等電子設備制造業、儀器儀表及文辦機械制造業等九個高集中度行業的急劇效應更為明顯。


良好的基礎設施建設,物流成本下行趨勢

根據德勤有限公司全球制造業組與美國競爭力委員會聯合發布的《2013全球制造業競爭力指數》顯示,在基礎設施建設競爭力排名看,中國盡管整體排名落後於基礎設施完好的德國、美國、日本,但是中國以6.47的高分遠遠超過同為發展中國家的巴西與印度,顯示了中國基礎設施建設的強大吸引力。


從1980年至2012年,中國增加鐵路里程1.6萬公里,達到6.6萬公里,印度僅增加0.3萬公里,墨西哥增加1.2萬公里,相反,美國減少3.7萬公里,英國減少0.1萬公里。

截至2013年,中國的每百人寬帶用戶數達到13.63人,高於墨西哥11.14人,巴西10.08人,遠高於印度的1.16人的水平。


基礎設施大發展直接促進中國物流成本相對降低。截至2014年,我國物流費用占GDP的比重為16.6%,較1991年占比高達24.0%相比,下降7.4%,其中運輸費用占GDP比重2014年為8.8%,較1991年13.3%的水平下降4.5%,倉儲費用占GDP的比重2014年5.8%,較1991年7.5%的水平下降1.7%,可見中國物流成本下降來自於運輸費用與倉儲費用雙降,其中運輸費用的下降為主要因素。

物流費用占GDP的比重持續下降,顯示了我國物流成本增長速度不及GDP增長的速度。根據我們的估算,如果未來9年我國GDP增速維持在7%,物流成本占比將下降一半。


從中觀看,物流費用占GDP比重逐年下滑,帶來物流行業整體毛利率的走低。我們計算中國物流行業中上市公司毛利率,2005年物流行業上市公司毛利率為11.46%,截止2014年三季度毛利率為6.54%,物流行業毛利率的整體下行顯示了物流行業向下遊讓渡利潤的態勢,降低下遊成本。

物流成本的降低將增加制造業的利潤空間,增強制造業的競爭力。


自動化技術對沖勞動力成本壓力,高端勞動力依舊具有比較優勢勞動力成本快速上升。過去十年,中國制造業工資年複合增長率是13%,目前已提高到年均增長15%-20%的水平,人力成本增長壓力大。當前,中國制造業年平均收入已經達到46,000元。


對於企業來說,機器人的經濟性為是否使用機器人的重要參考指標。機器人經濟性的標準,一般由投資回報期來判斷。目前,主流的有兩個公式:

1)P=I/K(L-E)+Q(KL-Z)

P=投資回收周期;I=工業機器人一次性投資總額;L=每一工作班每年節省的勞動開支總額;E=每一工作班每年機器人的維持費;Z=機器人配套設備每年折舊費;K=每天工作班次;Q=機器人的生產效率。

2)P=I/(L-M)

P=償還期;I=機器人及其附屬設備總投資;L=全年節省勞務費用;M=全年維修費用。

以美國為例,其不同時期機器人的回報期如下:

1975年,美國按照美國的單班、雙班和三班制推算,機器人償還期分別是3-4年、2-3年和1-2年。

1985年,美國工業機器人回報期大約在2-3年。


最近幾年,我國機器人成本大約以每年5%-8%的速度下降,目前汽車行業投資回收期2-3年,中低端行業已達到1-2年,產品經濟性已達到臨界點。若核心部件實現國產化,國內機器人本體成本會大幅下降30%左右,這將部分對沖勞動力成本上升的影響。


人力成本仍然具有優勢的另一個依據則是中國受過高等教育的高素質勞動力年度供給規模大,且成本相對發達國家依舊低廉。

世界銀行公布的高等院校入學率指的是大學在校生總數占中學之後5年學齡人口總數的百分比。2012年,中國為27%,德國為62%,日本為61%,美國為94%,中國的水平處於低位,但逐年快速上升。同時,由於中國巨大的人口基數,較低的入學率貢獻率極大規模的高校畢業生。


2012年,中國高等院校畢業人數達到914萬人,位居世界第一,美國高校畢業生僅331萬人,德國高校畢業生為64萬人,日本高校畢業生為98萬人。


從高校畢業生薪酬看,2013年中國高校畢業生平均年薪6500美元,日本高校畢業生平均年薪28600美元,是中國的4.4倍,韓國高校畢業生平均年薪30000美元,是中國的4.6倍,美國高校畢業生平均年薪52500美元,是中國的8.1倍。中國高素質人力成本相對日本、韓國、美國依舊低廉。

在中國制造業由低端向中高端升級的過程中,盡管低端產業受到勞動力成本上行而部分向東南亞國家轉移,但依舊相對低廉的高素質人力給中國制造業向中高端發展提供了勞動力成本優勢。


亞洲工廠的中心集聚作用

中國作為中心,對亞洲經濟圈產生著強大的集聚作用,加強了中國與亞洲其余國家的經濟聯系,也反過來加強了中國的產業鏈中心地位。

中國位居與東南亞產業鏈分工上端近年來,中國與東盟貿易量迅猛增長,中國對東盟出口由1995年90億美元增長至2014年2700億美元,進口由1995年94億美元增長至2014年2100億美元。貿易往來的迅猛增加帶來的經濟聯系日益密切。伴隨著近年來中國資本存量的增長,中國對東盟投資金額近年來迅猛增加,由2007年9.68億美元增長至73億美元,中國日益把東盟納入至中國經濟圈。


中國對東盟投資占比排名前五的行業分別為批發零售業17.0%、采礦17.0%,制造業16.4%、電力煤氣水11.3%,建築9.6%。顯示了中國對東盟的投資集中在基礎設施建設、低端制造業與原材料行業,這表明,東盟在中國經濟分工中扮演者承接低端制造業與提供原材料的角色。


以印尼為例,中國從印尼進口的貨物中,排名前五分別為礦產品42.7%、動植物油12.1%、化工產品10.4%、機電產品6.3%、塑料制品5.6%,而中國對印尼出口的貨物中,排名前五分別為機電產品32.5%、賤金屬制品12.5%,紡織品12.2%,化工產品8.9%,礦產品5.9%,出口與進口結構的差異顯示,中國與印尼的經濟往來模式為,中國從印尼進口原材料與初級產品,向印尼出口以機電產品為代表的產成品。


……

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重估中國制造業勢在必然

前面我們論述了中國制造業盡管面臨人口紅利逐漸消失、人工成本不斷上升,匯率不斷升值的壓力,中國制造業競爭優勢有所縮小,但中國制造業由於具有遙遙領先的綜合成本優勢,具備亞洲工廠的中心集聚作用以及中國本土需求力量崛起帶來對制造業的引導力,中國制造業的競爭優勢依舊明顯,中國世界工廠的地位無可撼動。

但是,從資本市場對中國制造業的估值看,資本市場依舊對中國制造業抱有較為悲觀的看法,給予了制造業較低的估值。

本輪牛市實際上始於2012年12月,我們統計了2012年12月31日至2015年4月25日行業與大類指數漲跌幅,計算機以高達524%的漲跌幅位居第一,代表市場全部個股加權表現的萬得全A上漲147%。鋼鐵、基礎化工漲幅僅123%與141%,跑輸萬得全A。汽車上漲165%、家電上漲168%、紡織服裝上漲175%,機械上漲188%相對萬得全A未有顯著超額收益。

從估值角度,鋼鐵PB僅為2.3倍,建築3.4倍、汽車3.5倍、家電3.8倍、紡織服裝4.3倍,萬得全A為3.0倍。

在當前中國政府大力推進“一帶一路”,推出亞投行的背景下,中國制造業的競爭優勢理應得到市場的重估,對中國制造業公司資產的盈利能力進行重估。


而在當下,中國制造業迅速崛起的背景之下,對制造業企業的價值重估具有重要意義。對於傳統的制造業部門,資本市場往往簡單的從其盈利能力出發,給予其相對較低的估值。而正如我們前面所述,當今的中國制造業正在逐步擺脫過去那種投入原材料與勞動力的簡單生產過程,開始在全球制造業價值鏈中占據更加重要的地位。未來中國的制造業將不再是簡單的重複過去全球制造中心轉移的老路,而將是通過充分發揮比較優勢,確立其在全球制造業的設計、研發、生產、銷售體系中的核心地位。面對這樣的一種變遷趨勢,我們有充分的理由對中國制造業企業的未來進行重新審視與評估。

當然,我們並不否認,價值重估的過程在很大程度上也就是一個泡沫形成的過程。這正如美國2000年的互聯網泡沫。代表美國高新技術行業的納斯達克指數從1999年初的2208.05點一路攀升至2000年9月的4234.33的高點,隨後則是一路狂跌至1119.4。這一高點直到2014年5月才再次到達。


在這一史無前例的互聯網泡沫中,大量資金湧入了互聯網行業,2000年美國IPO數量達到史無前例的406家,資金募集規模達到969億美元,這一記錄時至今日都未被打破。這其中大多數企業最終隨著泡沫的破滅而湮滅,但是最終也孕育了Google、Amazon等一系列偉大的企業。


當2014年5月納斯達克指數再次攀上4200點高峰時,納斯達克的成長股已經成為了價值股,其整體的動態市盈率由互聯網泡沫破滅時期的300倍,下降到了當前與標普500相當的23倍左右。


時至今日,互聯網已經不再是一個概念,而是實實在在改變我們生活、為企業創造利潤的重要產業。而在這一過程中,資本市場發揮了巨大的作用,大量上市公司通過資本市場募集資金來完成並購,從而推動了其自身的發展。而這其中不乏Google收購YouTube、ebuy收購Paypal這樣的成功案例,當然也有美國在線收購網景公司、Yahoo!收購Broadcast.com和GeoCities這樣的失敗案例。而最終這些收購行為的成敗與否都需要依靠市場來檢驗。


從歷史上看,中國大陸企業海外並購即與資本市場走勢密切相關。2011-2012年A股經歷了兩年熊市,上證綜指從2010年末2808下跌至2012年末2269,跌幅達到20%。中國大陸企業海外並購數量也跟隨資本市場走熊而持續下行。2013年下半年資本市場持續走暖,上證綜指從2013年中1979點上漲至2014年末3224點,漲幅高達63%,伴隨著資本市場走強,中國大陸企業海外並購數量持續上行,其中相當一部分並購采取了從資本市場募集資金的方式。


從制造業看,當前中國制造業企業已經開始嘗試通過資本市場募集資金,積極開展海外並購,打造行業龍頭。

以國內著名的高速成長型汽車電子供應商均勝電子為例,其於2014年12月宣布以不低於21.29元/股的價格非公開發行不超過5300萬股,募集資金用以收購德國高端內飾件/方向盤總成公司QuinGmbH的100%股權。


均勝電子目前PB為9.6倍,PE為62倍,市值為230億元,而其以6.9億元收購Quin,PB為0.9,PE為10.3(以2014Q3累計標準計算),預計QuinGmbH2014年凈利潤為0.68億元(75%權益),均勝全年3.87億元,業績增厚率14%,增加EPS為0.10元。

QuinGmbH經營高端內飾件/方向盤總成,處於行業領導者地位,主要客戶是奔馳、寶馬和奧迪的中高端車型,目前已經獲得大眾和賓利訂單,未來有望開拓沃爾沃、路虎和MINI等訂單。通過收購QuinGmbH,使得均勝電子能夠迅速打開高端客戶市場,通過補充Quin技術完善其產品線,整合產業鏈上下遊,實現產能的有效配置。


總之,中國制造業的進一步發展離不開資本市場的大力支持,資本市場亟需對中國制造業的競爭優勢進行重估,當今的中國制造業正在逐步擺脫過去那種投入原材料與勞動力的簡單生產過程,開始在全球制造業價值鏈中占據更加重要的地位。未來中國的制造業將不再是簡單的重複過去全球制造中心轉移的老路,而將是通過充分發揮比較優勢,確立其在全球制造業的設計、研發、生產、銷售體系中的核心地位。依靠資本市場的支持,我們相信本輪牛市將像美國科網泡沫一樣,能夠讓部分中國制造業公司脫穎而出,成為全球頂級制造企業。

從當前資本市場給予制造業行業低估值看,以PB衡量,目前汽車3.5倍、家電3.8倍、紡織服裝4.3倍,萬得全A為3.0倍。中小板5.8倍、創業板11.1倍,我們認為資本市場亟需對汽車、機電、紡織服裝給予重估,對機械行業內部PB僅2.56倍的工程機械板塊給予重估。


來源:大公館


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=142235

【軌交】萬億海外市場,怎能放棄?不僅是高鐵出口,美國地鐵也要made in China

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=11823&summary=

【軌交】萬億海外市場,怎能放棄?不僅是高鐵出口,美國地鐵也要made in China

“中華之星”到標準動車組,中國高鐵領跑全球


中國擁有全球最成熟的高鐵網絡。從引進高鐵至今短短十年之間,2016年中國高速鐵路運營里程已經達2.2萬公里以上,已占全球高鐵里程的60%以上。根據中長期鐵路網規劃,2020年高速鐵路達3萬公里,覆蓋80%以上大城市,到2025年高速鐵路3.8萬公里左右。根據在建和規劃項目,我們預測2020年實際通車的高鐵里程可能遠超中長期規劃,無論是現在還是未來,中國都當之無愧是全球高鐵運營的領跑者。


迅速發展的背後,是高鐵全產業鏈制造水平的全面提升。高鐵上下遊產業鏈相當之長,從建築設計到施工,從車輛到高端零部件,從控制軟件到運營管理,因此涉及到廣泛的制造生產技術。而相比於其他國家,我國擁有巨大的乘客市場和龐大的車輛運行基礎,以及多樣的地域、氣候環境,對技術擁有更高的要求。高鐵迅速發展的背後,不僅是高鐵設計施工和運營的成熟,同時也是高鐵車輛集成和相關裝備、零部件的逐漸國產化和自主創新發展的過程。以標準動車組為標誌,中國高鐵技術已經從消化吸收完全過渡到了自主創新和對外輸出。而技術、經驗、較低的成本和完備的產業鏈,帶來了中國高鐵的巨大出口優勢,高鐵不僅是中國制造的一張名片,同時也是國家“一帶一路”戰略的先鋒力量。


1 早期的自主研發探索:2004年以前的”中華之星”


早期中國高速動車主要是依靠自主研發,在2004年以前的動車組列車即為該時期高鐵技術的代表。這一期間的高鐵技術主要是通過自主研發的動車組系列,主要代表型號為“大白鯊”號、“藍箭”型號、“中原之星”型號、“中華之星”型號、“先鋒號”型號、“新曙光號”型號等。其中,“大白鯊”為第一代電動車型,設計時速為200km/h,由株洲電力機車廠、長春客車廠、四方機車車輛廠、唐山機車車輛廠、南京浦鎮車輛廠及株洲電力機車研究所等單位於1999年聯合研制成功,僅試制一列並未投入批量生產,曾獲“九五”國家重點科技攻關計劃優秀科技成果;“藍箭”則為第一批進行批量化生產的動車組型號,時速為200km/h,由株洲電力機車廠、長春客車廠及株洲電力機車研究所於2000年聯合研制成功;“先鋒號”則在秦沈客運專線運行中,創造了292. 8km/h的運行記錄,由南京浦鎮車輛廠、上海鐵道大學、鐵道部科學研究院、株洲電力機車研究所等單位於2001年研制成功,為中國“九五”國家重點科技攻關項目之一;“中華之星”是中國自行設計,擁有自主知識產權的高速電力動車組,是采用交流傳動系統、動力集中型電動車組,曾打破“先鋒號”的記錄,時速達到321.5km/h,一舉成為當時的“中國鐵路第一速”。



2 以市場換技術:消化吸收國外技術進行再創新


在自主研發階段後,為了加快高鐵應用的速度,04年之後我國通過引進消化吸收歐洲和日本成熟技術的方式,大幅提高了產品的技術水平。該階段生產的動車組分為1、2、3、5系和380系兩大類。1系、2系、3系、5系是以吸收引進在創新的技術為主導生產的動車組系列。鐵道部於2004年分別與加拿大龐巴迪(CRH1)、日本川崎重工(CRH2)、德國西門子(CRH3)、法國阿爾斯通(CRH5)協議生產動車組,涵蓋了世界主要的動車組技術。


(1)第一代高鐵 – 市場換技術階段:CRH1、2、3、5系列


1系有CRH1A、新CRH1A(ZEFIRO 250)、CRH1B、CRH1E四種型號。其中最早的CRH1A型動車組的原型是龐巴迪運輸為瑞典國家鐵路提供的Regina C2008型。龐巴迪是一家總部位於加拿大魁北克省蒙特利爾的國際性交通運輸設備制造商。主要產品有支線飛機、公務噴氣飛機、鐵路及高速鐵路機車、城市軌道交通設備等。公司和原中國南車集團四方機車車輛股份有限公司合資成立的青島四方-龐巴迪-鮑爾鐵路運輸設備有限公司(BSP)在2004年中標鐵道部的動車招標項目,獲得20列的訂單。CRH1A動車組全部由BSP在青島的廠房組裝生產。


2系有CRH2A、CRH2B、CRH2C、CRH2E、CRH2G高寒型五種型號。其中CRH2A型動車組是由日本鐵路公司、三菱商事、三菱電機、日立制作所、伊藤忠商事、丸紅六家企業組成“日本企業聯合體”,和中國南車集團四方機車車輛股份有限公司聯合投標並成功中標。2004年10月20日,日本鐵路工程公司代表“日本企業聯合體”與中國鐵道部在北京簽訂出口鐵路車輛、轉讓技術的合同,總價值91億元人民幣,共計60列動車組。根據合同,60列當中有3列在日本完成,並完整地運往中國;另有6列以散件形式付運,由中方負責組裝;其余51組將透過日本的技術轉移,由南車四方機車車輛在國內生產。並且按照鐵道部的訂購合同,獲訂單的國外公司把若幹關鍵技術也轉讓予中國公司。



3系有CRH3A、CRH2C兩種型號。CRH3列車的原型為德國鐵路的ICE-3列車(西門子Velaro),中國以引進西門子公司先進技術並吸收的方式,由中國北車唐山軌道客車在國內生產實現國產化。2004年8月,鐵道部展開為用於中國鐵路第六次大提速、時速200公里級別的第一輪高速動車組技術引進招標,但因西門子公司因轉讓技術和車輛造價費較高未獲得訂單。至2005年11月,中國鐵道部與德國西門子在“以市場換技術”的原則下簽訂協議,西門子因而獲得60列時速300公里的高速列車訂單,總值6.69億歐元,最終被定型為CRH3C。根據合同,西門子在德國本土制造首批3列CRH3C列車和一些重要部件;並向中方合作夥伴——北車集團唐山軌道客車、永濟電機廠和鐵道部研究院提供技術支持和技術轉讓,使中國具備相應的生產能力。


5系有CRH5A、CRH5G、CRH5E、CRH5J兩種型號。2004年10月10日,鐵道部和阿爾斯通正式簽訂總值6.2億歐元的合同。根據合同,阿爾斯通將7項高速列車的關鍵技術轉移給中國,並有3組列車會在阿爾斯通位於意大利的工廠組裝,並完整付運予中國;另有6組以散件形式付運,由中方負責組裝;其余51組通過法國的技術轉移,由中國北車長春軌道客車股份有限公司在國內生產。這批高速列車隨後正式定型為CRH5A。



(2)第二代高鐵 - 消化後的自主技術創新:CRH380系列


CRH380系列自主技術成分提升,可以認為是中國第二代動車組。CRH380A型電力動車組,由CRH2C發展而來(又名“CRH2-380”),是鐵道部為營運新建的高速城際鐵路及客運專線,2010年由南車青島四方機車車輛股份有限公司自主研發的CRH(中國鐵路高速列車)系列高速電力動車組,也是“中國高速列車自主創新聯合行動計劃”的重點項目,是中國標準動車組問世以前世界上商業運營速度最快、科技含量最高、系統匹配最優的動車組,最高時速380公里。後期衍生車型有CRH380AL、CRH380B、CRH380C、CRH380D、CRH380E等系列。



3 中國標準動車組量產在即:自主創新標誌,“一帶一路”旗艦


2004年以後中國高鐵的發展路線可以分為引進-消化-吸收-再創新四個階段。經過對CRH1/2/3/5的引進和消化,CRH380的進一步消化吸收,我國在高鐵方面已經掌握了多方優秀的技術。在消化吸收和整合改進後,鐵總也逐漸形成了中國標準的高鐵制造設計標準,對原有技術進行再創新形成了中國標準動車組。


中國標準動車組的推出也制定了新的中國標準。在引進的混合歐標、日標基礎上,結合中國環境,提升了多種性能:在安全性能上,標準與歐洲標準基本一致,施工標準遠高於歐標;中國企業施工中用到的鋼筋、水泥等材料等級和用量都偏高;動車組上,中國標準比歐洲標準、日本標準,適應的複雜地質和氣候條件更多,現代化程度更高。中國標準已經成為世界動車組技術最高標準。


中國標準動車組的研發始於2012年。2012年在中國鐵路總公司的主導之下,集合國內有關企業、高校、科研單位等優勢力量,開展了中國標準動車組的研制工作。2013年12月完成總體技術條件制定,2014年9月完成方案設計,2015年6月完成兩列動車組組裝、調試並下線。到2017年1月,中國標準動車組已經獲得了型號合格證和制造許可證,具備了大規模生產許可條件和上線商業運營資格。



中國標準動車組的推出,不僅在動力、電力、車身重量等許多技術方面做了提升,並且在車輛統一互聯互通、互操作功能規範等方面做到統一,同時也創立了中國標準體系,涵蓋了動車組基礎通用、車體、走行裝置、司機室布置及設備、牽引電氣、制動及供風、列車網絡標準、運用維修等全部13個大的方面。新車型的完善和量產,有望逐漸取代早期引進的CRH1/2/3/5系列以及中期自主改進和引進的CRH380 A/B/C/D系列,成為我國的高鐵客運的主力車型。同時自主研發和國產化率的提升,有助於將其打造成拳頭產品打開國際鐵路裝備市場。



高鐵出海:中國高鐵成體系輸出,改變全球交通格局


更便捷的交通方式:便利的交通可以促進人員的流動,加快知識、信息的流通,給經濟發展帶來巨大促進作用。而高鐵作為一種便捷、方便、可靠的通行方式,對於各國政府(尤其是人口密度較大的“一帶一路”國家)來講具有較大的吸引力。根據經驗判斷,在1000公里以內,高鐵客運可以和航運客運形成有效競爭;中短途範圍內,只要車站位置比較方便,高鐵幾乎可以奪取整個長途汽車市場。而從航運和長途客運市場中贏來的客流只占高鐵客流的少數,超過1半的旅客為新生成客流。中國高鐵運營十年的經驗表明,高鐵的建成對地方經濟具有巨大的正外部性,能夠加快地區間人員和要素流通、形成都市經濟圈。


更低廉的綜合成本:而相比於德國、法國、日本等國的高鐵技術,中國高鐵雖然曾經是“學生”,但在技術和經驗上已經完美實現了趕超,並且在成本上具有壓倒性的優勢。根據世界銀行數據統計,我國50%高鐵每公里造價不到1億元,單位成本最高的是成灌快鐵2億/公里,京津城際里1.8億/公里,京滬高鐵1.67億/公里。根據2014年世界銀行駐中國代表處發表關於中國高鐵建設成本的報告,時速350公里的中國高鐵的加權平均單位成本為1.29億元/公里,明顯低於歐洲高鐵(設計時速300公里以上)高達每公里1.5-2.4億人民幣的建設成本。


我們認為中國高鐵出口的競爭力顯著:1)高層將高鐵放在“一路一帶”的第一順位大力推進,並明確將出臺金融配套政策支持高鐵等關鍵裝備出口;2)相對於德國、日本等主要競爭對手,中國可以覆蓋從工務工程、通信信號、牽引供電到裝備制造的等幾乎產業鏈,實現一攬子總包方案出口,並且總體建造成本比競爭對手低至少20%。此外,中國高鐵技術層次豐富,既可以進行250公里時速的既有線改造,也可以新建350公里時速的新線路,為業主提供更多選擇。

 


國家戰略大力推動,成果斐然:2015年以來,在國家“一帶一路”國家戰略的推動下(尤其是習近平主席、李克強總理等國家領導人外事出訪的大力推廣),中國高鐵項目輸出已經取得了較大進展。印尼、俄羅斯和泰國三大項目相繼啟動,其中啟動最早的雅萬高鐵即將進入施工階段。



1 全球鐵路市場保持穩定增長,亞洲國家增長空間仍然很大


世界鐵路客貨運量穩步增長,2000年到2013年鐵路貨運周轉量從7.02萬億噸*公里增長到2013年10.87萬億噸*公里,複合增速為3.4%;2000年到2013年鐵路客運周轉量從2.52萬億人*公里增長到2013年的4萬億人*公里,複合增速為3.7%。從全球市場來看,無論是客運量還是貨運量,亞洲市場占比都是最大的,2013年在貨運量和客運量占比分別為34%和72%。



從全球鐵路建設規模來看,世界主要國家存在較大差距。2013年全球鐵路市場規模排名前三的分別是中國、美國、俄羅斯,占比分別為11.5%、9.4%和7.2%。而從鐵路網建設密度來看,亞洲國家整體處於較低水平,未來存在較大建設空間。



從全球鐵路機車保有量來看,高速列車占比仍較低,2013年高速列車保有量僅為2760列,並且大都集中在西歐和亞洲,區域差異性大,高鐵在全球市場替代傳統鐵路的前景依然廣闊。



2 全球鐵路車輛9000億元市場規模,新一輪高鐵投資熱潮開啟


根據SCI Verkehr的預測數據,2013年鐵路車輛市場規模為7509億元,到2018年將達到8918億元,複合增速為3.5%,高速鐵路和城軌交通占比仍然較低,2013年高速鐵路占比為12.2%,城軌交通占比為12.8%,我們認為高速鐵路和城軌交通將是未來建設的亮點。


全球範圍可能出現新一輪的高鐵基建熱潮:根據對世界主要地區的高鐵建設規劃統計,到2025年世界高鐵營運里程數將達到87780公里,其中計劃新建里程數為60000公里,按照高鐵平均建設成本為1.29億/公里來計算,到2025年世界高鐵總投資額為7.7萬億元,年均投資額將近0.7萬億元。從國家規劃來看,到2025年中國高鐵營運里程為36000公里,美國為17000公里,俄羅斯為7000公里,日本為3622公里。中國之外的海外高鐵市場到2025年共計計劃新建4萬公里,投資額高達5.2萬億元。雖然各國新建高鐵計劃一定程度受制於各自政治經濟特殊因素,比如美國特朗普新政落地的不確定性,但從全球趨勢來看,隨著中國高鐵獲得極大成功和“一帶一路”戰略的推進,高鐵的成本快速下降、可靠性和運行經驗快速上升,全球範圍內有望掀起新一輪的高鐵基建熱潮。



3 中國高鐵出口:多個“一帶一路”項目已經啟動,上萬公里的潛在需求


中國高鐵走出去由來已久。早在2009年,中國正式提出高鐵“走出去”戰略,初步設定三大戰略方向:1)通過俄羅斯進入歐洲的歐亞高鐵;2)從烏魯木齊出發,經過中亞最終到達德國的中亞線;3)還有從昆明出發連接東南亞國家的泛亞鐵路網。2012年開始,隨著中泰項目的進展,中國高鐵開始在世界舞臺綻放活力。在2015年後,隨著國家”一帶一路”戰略的推動,中國高鐵迎來了更好的出海時機。“一帶一路“周邊國家對基建的投資加碼給予中國高鐵出口良好的契機,2017年5月14日將在北京舉行“一帶一路”高峰論壇將有望確定部分重大項目,有望為高鐵海外建設和車輛出口帶來新的機遇。



高鐵車輛已經開始批量出口,系統項目開始落地。中國高鐵車輛的批量出口已經實現:中企在海外承建的第一條高鐵——土耳其安伊高鐵二期工程順利通車,中國為馬來西亞生產的世界最高運營速度米軌動車下線。大型項目方面,中老鐵路(160公里時速)、和印尼“雅加達—萬隆”高鐵(350公里時速)已經開工建設;中泰鐵路、匈塞鐵路塞爾維亞段有望在今年年內開工;中俄簽署“莫斯科—喀山”高鐵發展合作諒解備忘錄和勘察設計合同,中鐵二院與俄羅斯企業組成的聯合體,就中標的莫斯科-喀山高鐵項目的勘察設計部分與俄羅斯鐵路公司正式簽約。往前看,新馬高鐵、印度高鐵、拉美兩洋高鐵等項目均有望進入中國高鐵出口版圖中。



四條推進中的高鐵遠期規劃1.2萬公里,3000億元車輛需求:在目前在建已經重點攻克推進的項目中,我們認為中俄超遠跨國高鐵,泛亞鐵路,中緬鐵路,和印尼雅萬高鐵四條具有相對更高的確定性。我們測算這四條鐵路的總長度合計約為12070千米,假設高鐵密度為1輛/公里,則這四條線路預計產生約12070輛動車的需求,約為1509列標準列。假設每標準列的價格約2億元人民幣,則四條高鐵將可能為中車帶來約3018億元人民幣的收入彈性。



地鐵出口:美國的地鐵也Made In China


與國際軌交整車廠相同,我國軌交整車廠中國中車在制造動車組的同時也制造地鐵車輛。因為軌道交通車輛的具有較大技術重合,近年來高鐵技術水平的提升必然也反映到了地鐵車輛上。而中國地鐵的整體水平也得到了國際的認可,並且地鐵出口的訂單已經批量落地,未來的市場空間也非常廣闊。


近幾年來,中車連續斬獲多個美國地鐵訂單,甚至還有回頭客。2014年10月,北車與馬薩諸塞州捷運署(MBTA)簽訂了價值5.67億美元的訂單。2016年3月,中車與芝加哥交通管理局(CTA)簽訂了13.09億美元的訂單。2016年12月,馬薩諸塞州捷運署(MBTA)再一次向中車增購134輛列車。2017年3月,洛杉磯交通局向中車采購64輛地鐵列車,用於洛杉磯城市軌道交通系統,並預計未來增購218量,總預算為6.47億美元。



1 美國城軌使用年數偏高,帶來超百億美元的更換需求


美國的城市軌道交通發展歷史悠久,設施情況與國內差別較大。以美國紐約地鐵為例,其誕生於1904年,考慮到修建之初的技術成本,目前紐約地鐵仍有約40%路軌形式為地面或高架,與我國新修建城軌的較高地下比例具有區別,所以美國的城市軌道交通車型應該包含城市內地上的車型。我們主要統計通勤鐵路、重軌和輕軌三種類型。


從20世紀70年代至今的近40年來,美國城市軌道交通維持穩定的發展。自1976年至2014年,美國城軌可工作車輛數量保持增長的趨勢,年複合增速約0.8%。在2007-2014年,數量保持在1.95-2萬輛之間。



美國的城軌具有較高的平均使用年數。從整體上看有近40%的車輛的使用時間超過25年,5年後這些車輛的壽命即超過30年。我們假設城軌使用壽命大約30年,那麽美國的30-40%城軌車輛在5年內存在較大更換可能。


我們以中車拿到的前三個3訂單來計算,一共21.46億美元,對應1264輛車輛,則平均價格約為170萬美元/輛。按照美國目前地鐵總量乘以40%的更換比例,未來5年總更換市場空間約為139億美元。我們采用相對保守的估計,假設更換比例為此更換總量80%。中國中車獲得MBTA共418輛地鐵訂單,約占其總車輛的24%,占需更換部分的比例可能超過40%。我們假設中車未來在全美地鐵更換市場中的占有率達30%。通過測算,以上地鐵車輛有望帶來約30億美元的訂單。



2 美國本土無車輛廠,中國中車具有較強相對優勢


(1)目前中國中車所獲的城軌訂單來自MBTA、CTA、洛杉磯某運輸局,三者均從屬於城軌保有量較高的幾個州,充分體現了對中國車輛技術的認可。中車項目的推進將有望帶來示範和品牌作用,有利於繼續獲得同等級別運輸公司的其他訂單。



(2)中車具有美國本土化生產基地。美國城軌采購過程一般需要聯邦政府基金會為大多數的運輸公司提供部分資金,並且服從本土化的規定,即規定美國國產化部件的成本應超過所有部件成本的60%,並且車輛應在美國進行最終組裝。如按照最新的洛杉磯訂單要求,冷氣、通風和照明部件需在洛杉磯本地購買,車廂外殼向中國采購,總體在美國完成組裝。


具有資金優勢(即不需要聯邦政府基金)或在美國擁有生產部門的企業在美國地鐵采購中就存在很大優勢。而中車為了配合已簽訂訂單同時進一步打開美國市場,在美設立了研發制造基地和生產基地。2014年,中車公司收到為馬薩諸塞州的地鐵系統生產284個列車車廂的訂單,合同規定車廂的制造工作必須在馬薩諸塞州完成。中國中車選擇在春田市東部建立列車總裝廠,預計斯普林菲爾德生產基地預計將在2017年內建成。


(3)中國中車的城軌具有更低的價格。根據我們跟蹤部分公布訂單的統計,中國中車的訂單價明顯低於其他供應商價格,帶來價格優勢。



貨運車輛出口:以美國為例,機遇與挑戰並存


1 美國鐵路貨運車輛和投資維持較高水平


美國現有鐵路貨運車輛市場總體保持穩定,車輛的保有量保持在150萬輛左右,保有量的容量也保持在100噸左右。貨運車輛中,料鬥車的數量最多,吊船和平車的數量次之。在使用年限上,公有的和私有的有顯著差異,私有的使用年限普遍低於公有的。而從具體的車輛類型上看,平均使用年限也各有不同,其中箱車平均使用年限最長,平車平均使用年限最短。


美國鐵路貨運主要由私人公司管理,其中包括7家一級鐵路公司、21家區域鐵路公司以及510家本地貨運公司。近年來投資額保持穩定。從1980年到2015年鐵路貨運公司花費大約6000億美元的資金由於機車、軌道、橋梁、隧道和其他基礎設施的更新維護。在最近的五年里,私人鐵路公司每年大約投資260億美元購買新的設備和改善鐵路運輸路線。



2 美國鐵路貨運車輛市場大,但競爭激烈


根據統計美國貨運車輛使用壽命超過30年的所占比例約為26%,將構成近幾年更新的主要部分。我們以中國中車近4年以來財報公布貨車平均銷售價格(約59萬人民幣,約8.5萬美元)進行估算,則近5年內美國貨運車輛的總市場空間有望達352億美元。



美國鐵路貨運車輛市場競爭激烈。競爭者主要為本土的廠商,其中以American Railcar Industries、Freightcar America、The Greenbrier Companies、Trinity Rail Group和Union Tank Car這五家廠商為代表。這些廠商不僅銷售鐵路貨運車輛的各類貨運車輛整車及零部件,還提供鐵路貨運車輛的維修管理和租賃服務。不同於美國城軌市場本土廠商規模較小,美國本土貨運車輛廠商具有相當規模和資源,帶來一定壁壘。


但是五家的貨運車輛的平均價格趨於一致,大約為10萬美元/輛,明顯高於中車約8.5萬美元/輛。中車在貨車領域仍然可能存在明顯價格優勢。



投資建議:“一帶一路”提升遠期市場容量,提示軌交產業鏈主題性機會


中國軌交產業鏈的綜合競爭優勢卓著,無論是高鐵、地鐵還是機車,綜合成本僅相當於海外競爭對手的約60-70%,並且有中國國內全球第一大的軌交市場運營經驗、“一帶一路”配套融資作為保障,有望成為“一帶一路”的先鋒力量。短期來看,我們看好地鐵和機車等產品海外訂單的持續超預期,長期來看,高鐵項目的成系統輸出將提振高鐵車輛的長期需求空間。臨近2017年5月份“一帶一路”高峰論壇,我們認為高鐵作為走出去最早、體系最成熟的出口高端制造產業,項目有望加快落地速度,提供板塊主題性催化劑。往前看,隨著動車招標的逐步兌現、地鐵車輛交付的加速,我們認為軌交產業鏈基本面也將在二三季度開始出現向上的拐點,子板塊整體即將進入布局時間。我們重點提示關註整車廠中國中車,零部件公司重點關註春暉股份、康尼機電、鼎漢技術、永貴電器等優質國產化標的。


風險提示:海外市場投資不及預期,中國動車組推廣不及預期。(完)


股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

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【食咗先講】Lab made Gelato出家庭裝雪糕 創新有諗頭

1 : GS(14)@2016-05-21 13:15:02

早幾年分子雪糕橫行香港,Lab made Gelato獨創港式新口味,包括蕃薯糖水,糖不甩等口味,深得港人歡心。


最近他們又有新搞作,店家今天就在Instrgram及Facebook宣佈,從即日起推出買得走的家庭裝雪糕($90),分別有四款口味,當中包括流沙奶皇包,腐竹雞蛋糖水,沖繩海鹽牛奶配焦糖和美式焦糖餅口味。記者走到其尖沙咀分店,發現店家沒有貼上發售海報,要親身向店員查詢。雪糕會放進冷藏袋加上兩粒乾冰,再貼上膠紙送到客人手上,保溫程度成疑。而店員提醒記者,盡量在兩小時內將雪糕放進冰箱。客人將要用力將以實膠保存的開啟位拉出,才能把雪糕打開。打開後的雪糕如同平日購買的樣子相似,味道亦沒有太大偏差,口感尚算順滑,無奈$90一盒的價錢實在有點太貴。除了 Lab made Gelato分店以外,亦有幾個銷售點,詳情可留意店家Facebook。記者:李泳烔



家庭裝雪糕大細如一隻手掌。

店家會附上冷藏袋,但可惜要店員用膠紙貼上封口。

Lab made Gelato的雪糕向來深得香港人歡迎。



來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20160518/19615999
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【香港鞋匠】半世紀百利鞋廠清場 Made in HK工藝散落四周

1 : GS(14)@2016-09-30 08:09:37

Made in Hong Kong,在現今香港似乎已經成為難能可貴的標誌。但在六、七十年代,香港工業發展十分蓬勃,「香港製造」曾經是理所當然得毋須刻意記錄的事,「以前怎麼會印Made in Hong Kong呢?根本沒有這個概念!」黎淑文(Shirley)是百利鞋廠老闆關燦華先生的媳婦。她手捧一雙老爺製作的女裝全皮鞋,展示着皮革鞋底的大品牌印字,娓娓道來百利鞋廠的故事。

全皮製高級鞋 外國人最愛

Shirley原本從事銀行業,與造鞋業八竿子打不着,但近一個多月來,卻埋首處理鞋廠事務。這家百利鞋廠已經有五十多年歷史了,自兩年前創立人關先生離開後,鞋廠一直塵封。近來有位外國攝影師看中了鞋廠的格局,想把鞋廠租作影樓,她們即打算整埋老鞋廠遺下歷史、工具、機器及材料,送到適合的人手裏,保留半世紀香港鞋業歷史。捧起一個鞋模、一片皮革,時間回到香港工業發展最蓬勃的六十年代,關燦華以手製高級女裝鞋起家,「他的夢想一向是自己當老闆。最初在家裏自己幾個人造鞋,一段時間後,在太子道百合鞋舖後欄做工場,然後去了水渠道,後來搬去洋松街九十八號。那時候叫『雪鈴鞋廠』,搬到這裏後才開始叫作『百利鞋廠』。」關太太回憶說,「他由二十幾歲做到前幾年七十幾歲才沒有再做。那時候為遊客做高級訂做鞋,現在大陸造的鞋又平又靚,所以沒甚麼生意,後期他年紀又大,最後就沒再做了。」1986年,經朋友介紹,百利鞋店店主王桂珍(Jenas)認識了關先生,Jenas:「我想做高級鞋,但當時很多香港鞋廠都在做膠布鞋。之後有一個做手袋的朋友說,要介紹一位行內很有名的人給我,那位就是關先生啦。」二人開始緊密合作,1990年Jenas接了第一張海外定單,找關先生製作了五百對女裝蛇皮鞋出口到澳洲。關先生特意購入機器作大量生產,百利鞋廠從手工山寨廠,轉型成有規模的流水作業式鞋廠。同年,「雪鈴鞋廠」也改名為「百利鞋廠」至今。1997年以前的百利鞋店,有八至九成都是外國客人,他們主要都要求訂製全真皮鞋。Jenas說:「當時香港有駐港英兵,經常在假期時外出,於是便有了這些客源。有客人說過來幫襯的原因,是我們的鞋是真正的真皮,外面賣的就算價錢貴,都未必是全真皮。」關先生製作的女裝鞋,連鞋底都是皮製的。他更精於製作蛇皮鞋,蛇皮又薄,質地又脆,對師傅手工藝水平要求很高。「他造過很多珍貴的皮鞋。曾經一些客人來料,給他一些鱷魚皮,甚至老虎皮!」Shirley笑說,更與Jenas分享更多關於鞋店的故事,回憶了更多鞋廠的歷史。


為舊物尋有緣人 捐學院博物館

為了讓這些物品用得其所,Shirley聯絡了許多皮鞋大師傅、皮革工藝師、補鞋工匠、志願機構、公立醫院的義肢矯形部、香港理工大學紡織及製衣學系、明愛白英奇專業學校、製衣業訓練局、室內設計師、建築師、藝術家甚至舊物收藏者等,讓他們參觀鞋廠並賣出部份皮革、鞋楦、工具、衣車與小機器。亦捐贈了部份物品予香港歷史博物館及教授造鞋或設計的學術機構等等,「希望將所有物品,如果找到對的人,就給對的人。」除了賣出及捐贈舊物,Shirley亦與未來租客英國攝影師Luke Casey和製衣業訓練局馬澤坤師傅合作,在鞋廠內拍攝女裝皮鞋的製作過程,希望可作將來教學及博物館展覽所用,「藉着分享老爺鞋廠的興衰及製造女裝皮鞋的過程,我們希望能為造鞋工藝的傳承盡一分綿力,讓上一代為香港經濟及工業所作出的貢獻感染下一代,宏揚香港精神,希望新一代能看到 Made in Hong Kong的價值。」記者:封愷瑜攝影:王國輝(部份圖片由受訪者提供)


百利鞋廠老闆關燦華先生。

鞋廠大閘外的招牌已然褪色。

關先生所畫的設計圖及製作的女裝高級皮鞋。


木製鞋楦,鞋的成形模具。

這部舊衣車,都有五十多年歷史了。

製鞋機器。


舊式燈掣,會按未來租客要求保留。

由左至右為Shirley、Jenas、關太太及其兒子關步雲。

由左至右為鞋藝工舘 Jeff Wan、英國攝影師Luke Casey、製衣業訓練局馬澤坤、Shirley及其丈夫關步雲。


Shirley及關太太。



來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20160930/19786602
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【專題籽】Made in HK師傅手製復古婚裙

1 : GS(14)@2017-02-03 03:11:09

丁酉雞年雙春兼閏月,不少有情人也選擇今年成婚。Cat說今年九月尾是租賃高峯期,不少花裙都很搶手。相中粉色花裙的網紋上衣可以拆下,一裙兩着。



【專題籽:舖仔小店】「一世穿一次小玩意,是女人的大志。」婚戒與婚裙,一直是不少女生的夢幻玩意。1840年,英國維多利亞女皇跟阿爾伯特親王成婚當天,摒棄當時英國貴族與皇室多穿銀線紅裙結婚的傳統,改以一襲全白蕾絲綢緞婚裙行禮,掀起新娘穿歐式白色婚紗說「我願意」的序幕。時至今日,除了代表純潔的白色禮服,主打復古花式婚裙設計的本地設計師周君妍(Cat)在上環開店,找來本地師傅製作婚裙,重現舊香港的製衣好工夫。



「自己參加婚禮的時候也覺得有點悶,好像每個人都一式一樣。如果你一個月參加兩個婚禮,它們的形式和衣飾可能也是差不多。」自家婚裙品牌開業約兩年半的Cat如是說。經過中環蘇豪設計師品牌婚裙店,白色婚裙清一色佇立在陳列窗前,仙氣得很;尖沙嘴金巴利道大大小小的婚裙店,日韓粉色閃爍款式應有盡有,卻獨是欠了點性格。走上Cat位於上環文咸東街的樓上舖,樓下近百年歷史的蔘茸藥材行及海味店並肩相列,店內度身訂做的木櫃和花裙,卻滲出悠閒歐陸味道,此店就似身在舊香港的中歐混血寶寶。


自家製婚裙 活用香港師傅50年經驗

「全部的裙子都在店內製作,最初開店時只有八條裙。」現時店內約有四十多條婚裙,復古花裙與白色蕾絲婚紗各佔一半,全都由Cat親自設計,「靈感取自於五十年代的歐洲,二次大戰時歐洲人穿的衣服大都是黑、白、灰色,至『New Look』出現,才增添了顏色,所以不難看到我有些設計用上了對比色及強調腰線的設計。」她口中的「New Look」,說的是Christian Dior在1947年推出的Corolle系列,因為強調女性線條,重現戰爭時埋沒了的婀娜味道而令世界讚嘆。店內有取自歐洲「最優雅年代」的靈感,也有香港製衣年代最紮實的工夫撐場。Cat找來兩位師傅輪流駐店,訪問當天,在場的陳師傅笑說自己由十二歲開始車衫,屈指一算少說也有四、五十年經驗。見師傅仔細地把支撐鐵絲裁成適合縫上網面內裡的長度,Cat笑說:「他們的造工既仔細又執着,即使是一丁點不完美,也會把整件完成品拆掉重新再造。從前那一代人對待服裝的熱誠和態度,很感染到我。」陳師傅話不多,一針一線卻準繩而有力,貫徹六七十年代港人默默耕耘的精神。


拒絕相同 港新人花裙婚宴勁活潑

誠如Cat所言,結婚一生人一次,「婚禮何不凸顯多點自己性格?」今年一月新婚的羅氏夫婦Orange與Angel,婚宴當天Angel就穿了兩襲花裙,「我參加過很多婚禮,新娘穿的全部都是閃石款式,我不希望和其他人一樣。」一身花碌碌現身婚禮,如此破格,賓客們有驚訝嗎?「他們都眼前一亮,不過我們平常也走活潑路線,所以很適合自己性格。」正所謂,做人要走自己的路。各位準新娘,在芸芸白紗以外,其實還有別的選擇。



Cat與陳師傅對細節十分嚴謹,揀每段蕾絲也會認真討論。

陳師傅鏡頭後跟大家談笑風生,一埋位便專注得很。

Cat讀時裝設計時常北上找師傅造衫,但仍覺香港師傳較合心水。


Christian Dior曾創出「New Look」Corolle系列,着墨女性腰線設計。

由布料選材、設計至真正製作,連同不下十數次的模特兒試身和修改,每條婚裙製作需時最少一個月,店內看到的四十多個款式都是兩年累積下來的成果。

傳統白色婚紗平均用上至少四層白紗,份量十足。


大片花朵蕾絲也呼應了歐洲五十年代家居的牆紙印花。

Cat經香港代理取得歐洲印花婚裙原料及大牌樣辦布料,愛其質地造工耐用。

男士不妨選擇「容易入口」的偏粉色系西裝外套,與女士相配。


新婚夫婦Orange(左二)與Angel(左一)婚禮當天一身花碌碌登場,活潑奪目。(受訪者提供相片)

SilentSiren. With Bridals 上環文咸東街文咸中心13樓1302室



記者:黃樂雯攝影:陳健邦編輯:梁浩維美術:楊永昌




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【新年買錶】香港出品都有Swiss Made 買錶要揀限量版先保值

1 : GS(14)@2017-02-05 10:40:25

Swiss Made手錶要用上瑞士機芯,60%的製作成本要來自瑞士原件,也要在瑞士組裝和檢查。



作為一個品味籽,就算唔媚外,對產地文化都應該要有了解,飲威士忌要識蘇格蘭,訂做西裝最好去英國,而說到鐘錶當然首推瑞士。除了買撈、買P仔,你又知不知原來香港錶廠也有能力做Swiss Made瑞士錶?廖仲恒(Jims)出身自鐘錶世家,自己亦創辦了訂製瑞士機械錶品牌Memomem,就問問佢乜嘢係瑞士錶以及一些買錶心得貼士。



Jims爸爸和兩位瑞士鐘錶師傅35年前開始設廠製作鐘錶機芯,製作電子石英錶機芯起家,8年前開始製作機械瑞士機芯。機芯咪機芯,而且明明香港公司,點解會加瑞士二字?「鐘錶對瑞士好重要,所以做咗好多功夫保護當地產業。當地法律規定,一隻機芯,當中所用的零件成本要有60%以上來自瑞士,兼且在瑞士製作,先可以叫瑞士機芯。不過一隻錶用瑞士機芯唔代表係Swiss Made,可能只係Swiss Movement。」
Swiss Movement代表用上瑞士機芯的錶,但要冠上Swiss Made之名還要在瑞士完成整隻錶的組裝過程和檢驗,另外錶的總成本也要有60%或以上使用瑞士生產原件。有不少錶廠會外購機芯,再在其他國家進行組裝,這個情況就只是Swiss Movement,不是Swiss Made。因此Jims創辦的Memomem也要在瑞士廠房組裝,才能印上Swiss Made字眼。Jims覺得買錶最重要是意義,Swiss Made值不值錢全看用家心境。「你買一隻錶可能係想買間錶廠嘅歷史或者佢哋對美嘅睇法,例如我鍾意寶璣(Breguet),因為我知道佢嘅歷史,知道佢改良自動機械機芯,會欣賞佢嘅機芯設計,但一般人未必知,可能女朋友送畀你隻G-Shock先係最值錢,完全冇問題㗎。買錶唔似以前要睇佢行得準唔準,睇時間用手機喇!最緊要係對自己有意義。」唔係話叫大家唔追名牌,品牌名氣絕對係意義一種。「可能因為工作需要,有用家覺得買隻貴錶可以簡單說明到身份或者收入,呢個都係理由。」不過他就認為$5,000以下除了日本廠精工(Seiko)、星辰(Citizen)等,歐洲沒有太多好選擇,可以放棄牌子,因應個人喜好決定,所以他創辦的新品牌Memomem也落在這個價位。$5,000至$20,000的價位開始比較有趣,這個價位可以買到有一定知名度而技術又有特色的品牌。「例如波爾(Ball),大家認識佢可能因上面嘅氣燈,平時錶面有夜光要吸光先會着,波爾嘅氣燈係自然發光,放喺黑暗地方20年內都會繼續着。」另外他也推介新興品牌Bomberg,喜歡它夠另類,全部手錶款都可拆出來變陀錶,設計亦甚有創意,例如以日本武士、賭場做主題等。宣傳廣告更找來紋身性感女郎,於斯文高貴的鐘錶界稱得上異類。再貴的級別,相信錶迷自有一套見解,Jims就想冷門一點推介宇舶(Hublot)。「有啲人覺得佢抄AP(Audemars Piguet愛彼),其實唔係,佢好耐之前到依家都鍾意用新顏色、新設計、新物料,例如你唔會喺其他牌子睇到有牛仔布。」說到貴錶,常常聽人說買勞力士(Rolex)保值,Jims覺得這說法並不準確。「鐘錶唔似買樓會保值,似車多啲,一戴上手多數跌價,差在跌得多定少,名牌係跌少啲,但真係要用鐘錶投資嘅話,只有個別限定版做到,例如萬國(IWC)出過小王子特別版,市價一、兩年內升了幾倍。」
Jims還建議大家,錶是用來戴的,除了外觀,手感也很重要,揀錶記得落手摸。手錶的打磨很考功夫,角位要線條分明得來又不能?手,過度打磨會太圓滑,打磨不夠又?手兼不夠光澤。經驗豐富的鐘錶師傅多數會用手摸,判斷錶砌得好不好,有沒有誤差。雖然說到尾,個人喜好最重要,不過聽完行內人說法,眼界也大開,買錶時都會心思思睇埋歷史、技術,唔係話怕失禮或者要show off,而係箇中學問都大有樂趣。記者:司徒港燊攝影:黃子偉、徐振國


Jims自小在鐘錶工場和國際錶展周圍走,在旁為做了60多年的鐘錶師傅陳伯。陳伯指當年香港是瑞士打算進軍東方市場時第一個落腳的地方,他已是第三、四代師傅,香港鐘錶業甚有歷史。

除了幫手家族生意,Jims也開創了Memomem品牌,用家可以自訂配色、錶面款式、刻字,合乎正統Swiss Made規格,售價$3,999。facebook:memomemwatch

自動機械錶的機芯是靈魂所在,但其實有能力製作機芯的廠商不多,主要集中於瑞士、德國、日本、中國。



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【專題籽】藥廠研製中藥皂 保住Made in HK甚艱難

1 : GS(14)@2017-03-04 10:19:52

香港藥廠研製的中藥皂要保住「香港製造」這個認證,代價不菲。



【專題籽:胚芽故事】近年越來越多人從事手作行業,以香港製造的產品打響名堂,對香港人來說,是反璞歸真,也是支持本土價值的表現。對一些海外華僑而言,「Made in Hong Kong」的產品幾十年來一直是高質素的信心保證,香港製造的保健食品及成藥更是他們的不二之選。7、80年代高?期,香港有過百間製藥廠,根據衞生署《藥劑製品製造商牌照持有人的數目》,1997年仍有61間藥廠,20年後的今日只剩下23間,主要是為節省成本而北上,但仍有藥廠留守香港,堅持「香港製造」。



愛群製藥集團市場推廣總監及愛家網聯合創辦人龔雅璇(Joyce、小圖)說:「原來香港製造這個牌頭,在海外華僑心目中是個很高質素的象徵,所以我們就算經營得較吃力,都要堅持留在香港。」這間30年歷史的藥廠出品有中成藥、健康產品及美容產品,主要出口東南亞地區、美加及澳洲的華人社區,產品廣受歡迎。然而,要有香港製造的這個認證,其實代價不菲。「Made in Hong Kong」,特別是藥廠要保留這個認證,首先要有自設物業,Joyce強調:「不可以用租的形式,一定要有自置地方。」因為政府對藥廠的規格嚴謹,要達到標準,就要設立無塵車間,必須有顧問的規劃報告。單是裝修及顧問費等,就要投資七至八位數字,若非自置物業,萬一業主突然大幅加租甚至不續租,肯定損失慘重。幸好,集團在10年前買入廠房,才可以無後顧之憂。原本從事市場推廣的Joyce,2011年開始幫丈夫的家族打理藥廠生意,發現買成藥的客人多受濕疹困擾,於是想到,既然有內服藥,何不也生產外藥?遂決定聯同中醫師,處方有效中藥成份生產中藥皂。



龔雅璇(Joyce)

上架費太貴 開拓網上銷售

他們會先將中藥煲成汁,汁製成粉,最後將粉放入皂中,如黃芩及白蘚皮有止癢抗敏作用,有助紓緩濕疹症狀,特別受香港人歡迎。Joyce更發現不少老人家都很喜歡買,但他們不是買給自己用,而是買給孫子用,緊張孫子健康多於自己。另外,靈芝皂可增強肌膚抵抗力、還有以何首烏養髮及竹炭粉去頭油的洗頭皂,都是與中醫合作研發的配方。品牌成立了三十多年,主要以外銷為主,本地生意只佔三、四成,原因是本地連鎖店上架費太貴,於是這個老牌在2015年開始設立自己的網上銷售平台。除了出售中藥皂外,也有其他品牌的手工皂、茶包及茶葉等,難度不怕爭生意?Joyce謂:「純粹賣自己的產品是不行的,特別現時是share economy年代,大家互相幫助才是最好的,也希望支持其他的香港品牌。」人人為我,我為人人,正是香港人深信的社區價值。



有止癢抗敏作用的黃芩及白蘚皮製作的中藥皂,可紓緩濕疹症狀。$99

洗頭皂以何首烏養髮及竹炭粉去頭油。$99

靈芝皂有助增強肌膚抵抗力。$99

facebook:OK Family Mag愛家誌



記者:鍾溥敏攝影:鄧鴻欣、徐振國編輯:謝慧珊美術:孔文彬



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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20170304/19946456
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又係made in China 出事?俄禁用中國部件300火車廂

1 : GS(14)@2017-05-14 10:50:49

中國貨量又出問題?據俄羅斯傳媒報道,俄羅斯監管部門已經下令,停止使用所有裝備了進口中國製造零件的火車車廂,該命令的制定是為了避免發生更多的火車事故。報道稱,該命令由俄羅斯聯邦交通運輸監督局發出,該局是在研究了今年3月份在高爾科夫鐵路發生的一宗嚴重火車事故後,做出這個決定的。俄羅斯專家表示,專家發現該宗事故的罪魁禍首是一個用來固定兩對火車車輪的側框架,而該側框架是由中國「南方匯通股份有限公司」在2017年生產後進口俄羅斯的。在剛剛安裝上開始運行後,就發生斷裂,導致高速行駛的列車發生嚴重事故。據俄媒體透露,俄羅斯近年來發生很多次火車事故後,才將注意力集中到了這個固定車輪的側框架質量問題上。這個鑄件斷裂的問題是生產單位在生產過程中沒有按照必須的生產程序和要求完成澆注導致的,責任完全在中國的生產單位。在此次調查過程中得知,這家中國生產企業的產品並沒有官方質量檢驗證書。進口的這批中國鑄件已經被安裝到300個火車車廂上。俄羅斯方面還表示,中方有關企業應該為所發生的多起火車事故承擔責任。有指,此次俄監管部門下令停止使用含中國零件火車車廂之後,中國企業在俄羅斯火車車廂市場發展可能會受到影響。自由亞洲電台




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170514/20021078
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Made in HK的 閃亮時刻 Shine 2018-01-12

1 : GS(14)@2018-01-15 03:40:31

https://www.am730.com.hk/news/%E ... %88%bb-shine-111286
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