ZKIZ Archives


投資界的吉祥語 franky.fan's blog

http://www.tractusassetmgmt.com/blog/frankyfan/%E6%8A%95%E8%B3%87%E7%95%8C%E7%9A%84%E5%90%89%E7%A5%A5%E8%AA%9E

新年又到,大家都把吉利的說話掛在咀嘴。這除了客套,還真有意思的。

作為對沖基金,我們都要看審時度勢。以往跟行家拜年,一般都會用上”出入平安”。因為,或多或少,我們年中都出入股市,平平安安,自然增長,已是很美好的事。即使遇上海嘯,平平安安也是很不錯的。

”出入平安”用了幾年,今年還上加多一句,就是”一帆風順”。買股票最美的事,就是這樣了,不是嗎?然而,市場那有永遠的走勢?一帆風順根本不設實際。可怕的是以為自己會一帆風順,那很可能是市場最熱熾的頂部了。

因此,鑒於市場有順逆周期,同時也因為這樣才有造成機會處處,今年的賀詞要加上下半句:一帆風順,收帆風逆。這樣就是最吉利的了。

投資有時就像風帆運動。順風時,利用時機獲利;逆風時,則盡量減少阻力,無謂逆天而行。無風無浪時,則要靠個人技術了。能做到風順開帆,逆風收帆已經很好了。一帆風順,收帆風逆,其實真是時來運到吧了。

或許每年也有人可以真的在逆市發財而成為英雄,但同時背後可能有無數失敗的例子不值一提而被人忽略。逆市而行,還真的出入平安。審時度勢,小心行事,才為市場中生存之道。

 

我相信如果有好的方法,那無論順逆,都將會是好的一年~


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=21988

成功公司的五種核心條件 franky.fan's blog

http://www.tractusassetmgmt.com/blog/frankyfan/%E6%88%90%E5%8A%9F%E5%85%AC%E5%8F%B8%E7%9A%84%E4%BA%94%E7%A8%AE%E6%A0%B8%E5%BF%83%E6%A2%9D%E4%BB%B6

不少公司都能夠獲利,但往往經過行業的周期,獲利便大不如前,真正稱得上有競爭力的公司,都不同程度地有以下五種核心條件。

 

1遠見

一個有競爭性的遠見,把資源運用在最有效的點,處處為未來的形勢部署,同時願意忘記包袱,盡快優化資源。這樣的決策層,是公司成功很重要的條件。

 

2文化

文化,是很虛的形容。各種公司會因其發展的理念而產生一種文化,而這種文化又會繼而影響其目標及定位。文化,就是人與人相處的模式,也是公司內部的共識。一個開放,公平,互相尊重及包容,學習型,具競爭性及優越感的文化,是很有意思的。

 

3人才

所謂公司,其實只是代表著一個群體,而群體的組成,便是人。團結一致,人盡其才,各人有學習及上升的機會,盡量滅少官僚,決策迅速。人才的容納,甚至不止與公司內部,而是與公司以外的所有協力者,都有一個有效率的合作共羸模式。

 

4執行力

執 行力,可以說是文化及人才的實在表現,是一個結果,同時也是一個需要不斷改善及維持的目標。一個組織,如果官僚漸生,或產生不透明化,不公平化,或者定位 決策模糊,溝通不足,執行力就會降低。執行力,就是公司內部信念的化影。執行力高的公司,往往能後發先至,以小勝強。這也是小公司必須維持及好好利用的條 件。

 

5模式

一個好的商業模式,可以出現在不同的行業中。其實好的模式往往是利己利人,能夠簡化經濟活動,提高消費體驗或個人價值。好的模式往往有排他性,強者恒強。

 

成功的公司的存在不在乎行業是否在成長,不在乎競爭對手如何,不在乎市場變化及科技變遷,更不在乎成本上漲。成功的公司往往有行內最高的薪金,是最受歡迎的僱主。

 

成功的公司,之所以成功,往往就是源於他們追求領先,追求優化,追求全面共羸的信念。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=21989

股市周期、新興市場、全球化 franky.fan's blog

http://www.tractusassetmgmt.com/blog/frankyfan/%E8%82%A1%E5%B8%82%E5%91%A8%E6%9C%9F%E3%80%81%E6%96%B0%E8%88%88%E5%B8%82%E5%A0%B4%E3%80%81%E5%85%A8%E7%90%83%E5%8C%96

花無百日紅,任何事都有始有終,有其發展的周期。股市更是如此,沒有永遠的真理。著名的價值投資始祖Benjamin Graham,也曾在1929及其後表現差勁,最後還懷疑自己的方法是否有效。

電視不時有人訪問散戶投資者,同時他們也會致電電視台去問股票。不難發現,散戶們都很看好中國,很看好內需。下一段是分析員的討論,除了多了數據,結論都是看好中國,看好內需。

或許中國內需一定會成長,這是很容易接受的看法吧。然而,股市中沒有直線發展的事,尤其是大部份人都明白的道理,為何股市還會讓大家發財呢?不是不可以,只是不可能不能持久。

股市是經濟及流動性的溫度計,她是大概準確,透過上下嘗試找出失衡點去達到平衡的方法,去反映實質情況(所謂價值)的美妙模式。股市一定有過渡泡沫及恐慌的情況,那不是股市不正常,那才是股市的常態。如同一個人的情緒有高低起伏,才是人生的常態一樣。

新興市場是全球化大周期的一個大周期。新興市場有著無限的廉價勞工、龐大未開發的內需市場、年輕的人口結構、豐富的天然資源,更重要的是落後的金融 系統、及被管制(WTO)的貿易條件,讓已發展國家尋找到新一輪的增長空間。這是1990年代前後開始的事,尤以冷戰結束及中國加快對外開放後更為迅速。 事隔廿年,全球化帶來了很大的發展,人類的生產力、組織力都得到提升。同事,全球化的好處,也有著自己的周期,漸漸到迫近其發展的邊緣。

新興市場人口結構漸漸改變,讓無限廉價勞工因素淡化。不斷增加的生產力,也早已到達資源產能的邊緣,更有人擔心資源會很快有不足的一天。金融的發展 更是空前,各國的貨幣供應比發展更快兩倍,讓資產價格式通脹表現突出。更令人擔心的是,貨幣供應急速增加是建基於去通脹化(dis-inflation) 的產物,但如今資源及勞動力制約正自我破壞這條件。同時,資本主義式的發展,需要極高效率的管治才能減輕貧富懸殊的情況。現實上,貧富懸殊不但沒有減輕, 反而可能因地方貪污而出現日趨惡化的情況,為社會不穩埋下伏筆。全球化的巨大周期,正處於前所未有的挑戰之中

最近突尼斯及埃及政治不穩,並非個別事件。人民有人民的苦,社會權貴卻因地位權力而享受奢華。在資產式通脹中,這還未刺激到人民的神經。然而,通脹 已在資源及勞動力制約的情況下推至全面性通脹,尤以食品通脹嚴重。人民不但未感受到全球化的好處,甚至連生活的基本條件也日益變差。

在有限資源的情況下,全球下還可以帶來共羸嗎?如果不能,市場會怎樣發展呢?沒有人知道。然而,職明的投資者定能審時度勢,趨吉避兇,在股市中生存下來。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=22240

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019