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David Webb: Do you know Chinese?-富士高(927)


其實我一直持有富士高股票,之前出了公告後已經想寫,但由於我有眾多事務分身不暇,所以沒寫。

另外,我的工作要求我每天都寫這些「無聊」的財務分析(真係寫到熟),所以我回家後一直都不太想碰這些東西,而轉向寫財技方面的東西。

之前都看過公告,但是已經過了時候說東西,所以沒有寫,但是今天收到富士高年報,覺得時機成熟,故把想的東西都說出來一次吧。

雖然今次盈利比我想像中好得多,但是我有一些特別意見,我不太想webb 兄畀錯貼士,故出此文。

在公司東莞廠的電子公告板找出來的一個公告,而公司的生意可以在這個公告中看到,可以作為參考。

http://www.fujikon.com.cn/JavaWeb/FunFile/2008/11/2008_11_6_5_35_31_FIC_PERCN_HP.doc

若想知道更多,就老規矩,過25個留言再說。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4530

David Webb: Do you know Chinese?-富士高(927)(2)


終於夠了二十五個留言,我大致的說一下好,就說一下壞吧。

公司的營業額只有少幅倒退約6%,有7.87億港元,若果如管理層所稱增加外包生產比重的話,實際營業額更可能有增長,公司其他收益方面大幅增加,由238萬港元,增加至824萬港元,但是因為勞動法的實行,行政成本上升了1,020萬,故公司盈利稍為倒退10%,至5,932萬港元,公司有大量現金,故除派發3仙中期股息外,更加派3仙特別股息,合計共6仙,較上年5仙增加20%。

公司資產非常雄厚,公司有約3.72億易於變現的資產,扣除公司負債約八千萬的稅項及其他負債,大概有約2.9億的現金,以公司有約4億股計算,折合每股0.72元,如再扣除其他應付款約1.04億,仍有折合0.46元的現金資產,足夠抵消其應付款,可謂是一家財政狀況極佳的公司。

但是真的這樣好嗎?請看以下三點:

首先,在半年報中提及公司其實是把約788萬的存貨撥回,而上年則把744萬減值,一來一回則相差1,532萬,可見公司業績不如大家想像很這樣好。

另外,公司的外包收入是計入營業額,還是計入其他收入?這個亦是一個重要的問題,因為外包帶來的收入應該是只計佣金,因只是計入人工支出,並不用購料,毛利應是較高,約有60-90%,故計入營業額則會帶來毛利率上升的錯覺,令人誤信其經營成本控制得宜,忽略了原料成本上升令自製產品毛利較低的事實。

更為重要的是,在營業額倒退10%的情況下,公司的應收帳款竟然大增一億元,而細閱其應收帳款的構成,增加部分竟然接近全部來自當期,即是公司這些訂單應該是在截數期前接到的,若以公司毛利率及純利率分別為約20%及約7%計算,毛利亦增加近二千萬,盈利亦相應增加了七百萬,可見公司盈利被誇大了。

若把公司的應收款按上年營業額調整,公司營業額約為6.76億,盈利亦把應收帳誇大、其他收入增加及存貨撥回的影響計算在內,盈利約被誇大約2,218萬,即實質盈利約為3,720萬,和上一年經調整後盈利7,490萬,下跌了超過一半。

但是公司為何要造好業績呢,我覺得是想派高息,為甚麼要派高息呢,這就要從一些細節中看出來。

在半年報告中,公司三位主席及副主席,總共行使了1,800萬股認股權,每股行使價為1元-1.287元不等,所費資金約2,000萬,,當中有一部分已經是蟹貨,加上楊主席在市場增持了一些,亦用了40萬。

這些資金從何而來呢?

公司三位主席們一年人工共一千萬,這些資金卻是他們兩年人工,尚未計他們其他個人使費,故可能是他們幾年的積累。

為解救危亡,公司宣佈多派八仙特別股息,以回饋股東和減少他們的損失,可見他們用公司錢作「自我你增持」,但是小股東應該都覺得高興,因為派的股息,大家都有份,也因管理層慷慨,令股價有一些起色。這已經好過不少上市公司,把自己的虧本資產或垃圾賣給公司套現,不但拿走公司的現金,亦要股東們替他承擔損失,這些就更是股民公敵了。

最後,要留意的是,公司的現金達3.6億,但貸款卻增加了約1,400萬,從明細表上一看,公司是把長期貸款全部還掉,但短期貸款卻增加了1,700多萬,可見公司雖想把債還清,但不能好好利用自有資金作營運用途,故令公司資金浪費在貸款利息上,此數約有220萬,故應該要改善一下問題。

P.S. 有一次我在仁濟籌款節目上,發覺公司楊主席和康健系人馬均為仁濟總理,公司之前又在關連交易上用金利豐做財顧,我真怕他們會學他們那些不乾淨的行為,希望楊先生能夠好好做生意,不要那班「財務顧問」或「融資高手」的迷惑。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4597

溝通技巧(10):Appraisal時的Do’s and Don’ts 笨發

http://notcomment.com/wp/?p=9162

又到年尾,好多打工仔女都要忙著去appraisal,唔係幫人做就係幫自己做,要達到有效公司考核人員的目的,又或者要令到自己在上司的心目中留下良好印象,多少都要一些溝通技巧。

無論係大企業,還是只有數十人的中小企,甚至一條數個人的team,要令到每一個人的表現都得到合理的評核,可能的情況下檢討得失,於來年把事情做得更好,就係做appraisal的終極目標,至於會唔會有人因此升職加薪還是燉冬菇,就要睇各位的修為同表現了!

明白「點解要咁做?」下一步就係點做好,黎緊我會分數篇去講appraisal有關的技巧,今篇先講Do’s and Don’ts,即是要點做,同避免做的事情。

1. 無論平日和上司的關係如何,在appraisal的時候都應該保持平靜友好的氣氛,一些人本著告御狀或盡訴心中心的做法,甚至想乘機向老細落其他人藥,睇怕都係不必了。相反,如果平日已經好friend,在appraisal 時反而應該收起過份輕鬆的心情,以一個較認真的態度去處理。

2. 表達的內容要客觀,最好有事實甚至數據支持,以免說服力不足。即使某一些non sales 的functional business unit 如物流部門,也同樣會有相關數據,如出貨的準時率,出貨量/工作人員數目等。

3. 要講事實,而不是觀點,或者個人的感覺。一個有趣的例子是:有上司問下屬點解經常遲到,如果答因為做野辛苦或者成日要OT,就難免淪為意識流小說了!

4. 要貼題,不要失去焦點,即係所謂out of scope。Appraisal係用來量度業績,見成效 (output),而唔不單純粹講付出幾多 (input)。比如做營業的,跑到幾多數,總係好過見過幾次客、打過幾次電或send過幾多email為合理。

5. 站在參與者立場,做appraisal的終極之道,其實只是兩個字:engagement 和 prospect。公司要員工忠心,就要有前景予以交換,如果只係一味做做做,而員工不知道怎樣才能升職加人工,長遠黎講好的員工就會離去,剩下一班庸兵廢將,對公司又是否有益呢?

下兩篇就分別從管理層和員工的角度去看appraisal。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=84210

Do or die! 放手拚了

2015-10-19  TCW

會議室裡,大夥兒激辯投標政府工程案:贊成派說業績不佳,這項專案能確保公司營運,反對派卻抗拒。就在吵個沒完時,總經理以一句「Do or die!」定案。當面臨生死關頭,激勵話語恐怕不夠力,那就用以下3句警語來當頭棒喝一下吧!

關鍵用法

Do or die! 背水一戰!

解析:字面上是「放手做,否則就等死」,引申為「無論如何都得做」,非常適合在終極行動前提出,用以激發員工鬥志。

例句:For the company's financial health, we must do or die in this sales campaign.

(我們為了維持公司的財務健全,一定得在促銷競賽中背水一戰。)All or nothing! 孤注一擲!

解析:字面上是「不是全贏就是全輸」,也很適合用來提醒旁人,「成敗在此一舉」,必當全力以赴。

例句:If we can’t win the case,we have to file bankruptcy.It's alI or nothing!

(如果我們不能拿下案子,就等著要宣告破產了。一定要全力以赴!) Make or break!攸關存亡!

解析:字面上是「不是成功,就是垮台」,表示即將展開的行動是「成敗關鍵」,具有決定性的影響力。

例句:丁he ruling party has to play.tS trump card and win the election.1t’S make-or-break time for the party’S survival.

(執政黨必須祭出王牌打贏選戰,此刻正是攸關它存亡的時刻。)


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【今日笑一笑】識講I love you 法國鬥牛犬B勁識do

1 : GS(14)@2016-10-16 08:19:58

狗狗要向主人表達無限愛意,可以搖頭擺尾或使勁地舔主人的臉,但外國一隻法國老虎狗,竟懂得向主人說 I love you!從影片分享網站最新上載的短片見到,每當主人向著狗狗說「I love you」,該頭非常可愛的法國老虎狗幼犬就會以牠的獨特高頻發音,說出「I love you」回應,發音更頗為標準,讓主人感到非常窩心。
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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161016/19802620
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Do姐為執靚樣P到巨胸翠如變ET

1 : GS(14)@2017-01-23 07:45:14

今時今日喺相機行先嘅世代,好多人影完相都第一時間擺上網,同朋友開心share,而時下又有唔少美圖Apps,美白瘦面磨皮修身功能要乜有乜,藝人話晒靠樣搵食,執靚個樣都無可厚非,可惜由於唔係個個都係P圖高手,所以時不時都會出現P到過晒火嘅情況。
DoDo鄭裕玲日前喺商台節目《口水多過浪花》,訪問呢排宣傳緊新戲《小男人週記3之吾家有喜》嘅阿旦鄭丹瑞同巨胸翠如鄧月平(Larine)。通常做完節目,DoDo都慣性會將自己同拍檔余迪偉、麻利再加受訪者嘅合照,放上Ig。不過平時做大騷,執生了得嘅DoDo姐,執相技術就似乎麻麻地。睇番DoDo出事張相,DoDo姐皮光肉滑冇乜走樣,不過企佢隔籬嘅鄧月平,右邊額好似俾人打咗一拳咁──凹咗,仲要嘴歪加哨牙,真係同平時巨胸翠如個樣差十萬八千里……經好心網民提醒,DoDo用咗唔夠10分鐘,就刪咗出事嗰張相,貼返原相出嚟,而巨胸翠如就好似食咗還原靚靚拳咁,話咁快變番個靚樣!事後有網民讚DoDo實事求事,話改就改,做事絕唔會拖泥帶水咁話。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170122/19905308
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