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央媽救市,不是靈丹妙藥 Raging Bull

來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/07/06/%E5%A4%AE%E5%AA%BD%E6%95%91%E5%B8%82%EF%BC%8C%E4%B8%8D%E6%98%AF%E9%9D%88%E4%B8%B9%E5%A6%99%E8%97%A5/

過去一年內地A股走勢只可以用驚濤駭浪來形容,這一輪升市由2014年11月開始,當時上證綜合指數只不過是2400點,滬港通在11月開通後,為A股帶來新動力,外資進入內地,有新資金註入,刺激A股急升,11月底便升至2600點。到12月升勢轉急,12月底已經升到3300點。2015年初1月至2月A股橫行,在3100點至3400點徘徊。但到了3月A股進入瘋牛市期,全民皆股,官媒支持,場外融資如雨後春筍衍生。

資金極速澎漲,滬深兩地成交額達到兩萬億元人民幣,成為全球成交最大股市。深圳創業板更製造奇蹟,一隻7元上市的全通竟然二個月內升破400元。深圳股市平均市盈率升至65倍,創業板平均市盈率更升至150倍。在這風高浪急的時候,任何有理智的分析都認為A股泡沫化,應會大幅調整才對。美國債王高魯斯在5 月預言深圳股市應該大幅下挫。但A股瘋狂到6月,上證綜合指數在6月12日升至今年高位5178點。中國大媽每天賺15萬元,深圳每個月製造一個億萬富翁,著名基金經理劉央表示今天A股會升至一萬點。

市場永遠是對的,升的股市也會下跌。外資自5月開始沽貨,官方也認為A股太瘋狂,需要調整一下,開始收緊融資,尤其是場外融資。怎知一發不可收拾,A股自6月13日開始暴跌,上週官方幾乎日日出招也不能阻止A股下跌,在短短三個星期A股急跌了30%,A股市值蒸發了20萬億元。民間怨言不止,直指是外資惡意破壞,但實際上,散戶上週已經開始大量沽期指來套利。

有位記者訪問我,問是否外資引起最近跌市。我回答,不錯外資自五月開始便沽貨套利,但不單止外資,本地資金一樣沽期指套利。分別是聰明資金,或是愚蠢資金。聰明資金明白股市有升有跌,過高的股票一定會回落。愚蠢資金以為股市只會升,不會跌。盲目以為中央是萬能,央媽一定會救市。

內地21間大型證券商上週決定成立1200億元救市基金,在低位買入股票托市。並在4500點以下不會沽股票,以及盡量增持股票,來穩定股市。更有消息指中央指示,中證監,保監,銀監,財政部及中央共同出資一萬六千億元,穩定股市。有人稱為暴力幹預股市,A股只可升不可跌。中央幹預金融市場,只會造成散戶有不理性的期望,一切都有中央包底,股市只會瘋狂到一發不可收拾。

一次幹預,可能造成以後需要經常幹預,形成極大的財政壓力。雖然A股高開7.8%,中央發揮穩定作用,金融市場應該由市場力量發揮,自我調節才是正道。

Raging Bull

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港交所兩項交易諮詢 Raging Bull

來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/08/03/%E6%B8%AF%E4%BA%A4%E6%89%80%E5%85%A9%E9%A0%85%E4%BA%A4%E6%98%93%E8%AB%AE%E8%A9%A2/

港交所今年一月推出兩項關市場運作改革的諮詢,第一,是為指數股引入暫時停止交易機制;第二,是再度引入收市競價時段。

暫時停止交易機制,是針對股市間中及不時出現的大幅波動。港交所建議,當一隻指數股在五分鐘內出現超過上下5%的波幅,就會暫時停止交易五分鐘。等於為大中市值股大幅波動引入冷靜期,給投資者時間去找尋股價大幅波動的原因。這個停止買賣措施是要防止,不時出現的入錯盤,及間中出現的閃崩。

在2013年新鴻基公司一個交易員把一個普通的中國人壽買盤,錯誤輸入大25000倍的買盤,令到買盤達到驚人的三百億元。這個錯盤令到中國人壽股價即時波動,如果有臨時停止買賣機制,新鴻基公司便可以有時間取消這些錯盤。但是有時候有些股份也沒有理由出現大幅波動,在2014年12月18日,比亞迪(1211)股價忽然從36元急跌至18元,之後再回升至25元收市。事後比亞迪管理層也不能解釋股價大幅波動的原因,在新機制下可能股價跌至25元時已經需要停止買賣,讓投資者冷靜一下。

這臨時停止買賣機制也可以防止因為電腦出錯,或者是程式買盤混亂再衍生的崩盤情況。在2010年5月6日,美國一些程式操作出現崩盤交易,41億美元的交易指示,令到杜瓊斯指數在15分鐘內急挫1000點,有個別股份跌到零價。如果有停牌機制就可以防止這樣的崩盤情況出現。但是引入停止買賣機制也會阻止股市正常運作,例如2015年4月13日下午三時,一千萬元的買盤令港交所(388)股價由250元升至300元。

按新暫停機制,港交所股票就需要停止買賣,阻止了市場正常運作。當市場急跌時,暫停機制也會阻止股市正常消化沽盤。2015年7月8日下午,恆生指數急跌2158點,創歷史上最大跌幅。如果有暫停機制,港股就不能即時反應情況,阻礙市場正常運作。暫停機制只適用於指數股,非指數股不受影響。例如中國天然氣在2014年9月25日急挫7成,就不受暫停買賣機制影響。但是漢能(566)在停牌日2015年5月19日,下挫五成,就會受到暫停交易機制影響,暫停交易五分鐘,停牌後,波幅就不受限制。暫停交易機制在大部份海外交易所都有實行,引入暫停買賣機制,令到香港向世界看齊。

另一方面,港交所計劃重新引入,收市競價時段。之前港交所曾經有四年的收市競價時段經驗,收市價被人操控,被人批評為勁假時段。最受人批評是2009年3月8日滙豐股價在競價時段,股價忽然由38元急挫至33元收市。時後調查發現是德銀交易員大額沽出滙豐,當時最低的買入價是33元,因此33元變也收市價,也是滙豐幾十年來的最低價。滙豐也因此而低價28元供股,之後港交所在各方批評下停止收市競價時段。但是外資沒有死心,尤其基金公司強調他們需要一個訂價機制,他們可以為其單位基金定價。在外資壓力下,港交所重新推出新競時段的諮詢。

為了防止當時炒家濫用機制,港交所引入波幅限制。收市競價分四段,首段波幅限制於4時最後交易價的上下5%以內;第二段波幅再限制及收窄於第一段競價時段的最後價以內;第三段時間是不可以取消買賣盤;第四段時間是完成配對交易。港交所希望這新機制可以杜絕收市股價大幅波動,及被濫用的情況。

Raging Bull

 

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港股進入喪屍期 Raging Bull

來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/07/27/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E9%80%B2%E5%85%A5%E5%96%AA%E5%B1%8D%E6%9C%9F/

上星期筆者形容香港股市為幻覺,水中月,鏡中花。一星期後再回顧,實在十分貼切。上週有評論文章指中央暴力救市後,A股進入植物狀態。植物狀態是形容靜止狀態,上週五A股連升六天後,受到非官方製造業指數跌至48.2點拖累下挫。六月份非官方製造業指數不止扭轉連續三個月上升趨勢,還是15個月來最低,反映製造業疲弱,歐美出口訂單減少,拖累製造業活動下跌。

上星期五上證綜合指數跌2.4%,仍然守在4000點以上。但到本週星期一,七月廿七日,上證綜合指數跌349點,跌8.6%,跌破4000點心理關口。港股跟A股狂瀉800多點,一下子跌破25000點,更跌破250天移動平均線。如果A股是植物狀態,港股就進入喪屍狀態(Zombie state)。投資者離場,外資撤走,股市進入靜止狀態。喪屍狀態是指加勒比海國家海地(Haiti)流行的降頭(Voodoo magic)。巫師向人下毒,令到人進入一個呆若木雞狀態,反應遲鈍,有如行屍走肉,用來形容現在港股最貼切不過。

歷史上,港股每十年都會進入瘋狂牛市第三期,2015年上半年,A股進入瘋牛市,帶到港股瘋狂,但接著來的一定是股災。牛市形成都是股市經歷漫長熊市,股民思變,找藉口來炒股。A股經歷五年漫長的熊市,投資者對市場失去信心。但是2014年11月滬股通帶起了投資者對A股的興趣,由於A股長期落後,平均市盈率已經跌至10倍以下,是全球主要股市最低。

外資首先入市,A股從2014年11月開始上升。進入2015年,A股市開始蠢蠢欲動,內地股民才開始醒過來。官方有形的手,也推動股市上升。官方媒體,多次撰文,表示股市上升合理,符合國策,鼓吹慢牛市。但是內地股民不理智,很容易便進入瘋狂狀態,孖展融資為股民提供大量額外資金炒股。評論員也興波作浪,鼓吹市夢率。當創業板平均市盈率升到100倍以上時,仍然吹A股升勢未完,災難等著發生。

歷史是最好的老師,過去每十年一度的大牛市,接踵而至一定是股災,大市會調整50%至70%。因為牛市多數是產生自非理性的投資者心態,非理性的亢奮,令到股市升到不合理的高位,A股泡沫化。A股6月升至6124的高位,上海今年升了53%;深圳更升了1.5倍。當A股中位市盈率達到85倍時,仍然有人把上證綜合指數目標訂於一萬點。這時候聰明的投資者明白到A股過高,一定會跌下來,開始沽貨離場,獲利回吐。

但愚蠢投資者仍然盲目追貨,以為股市不會跌,這次A股這快泡沫化是借助了孖展的槓桿效應。場外融資提供五倍槓桿,令到資金大增,股市更加泡沫化。只要一點風吹草動,整個股市便會崩塌下來。A股去槓桿化令到A股三星期跌33%,令到中央要救市。中央決定暴力救市,A股才穩定了兩星期,但上週五A股又開始下跌。拖累到港股大幅下挫,港股進入喪屍期,股市只會跌不會升,買賣兩閒,成交減少,要維持一段長時間,最少六個月才有機會反彈。

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股市本來就是鏡中花,水中月 Raging Bull

來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/07/20/%E8%82%A1%E5%B8%82%E6%9C%AC%E4%BE%86%E5%B0%B1%E6%98%AF%E9%8F%A1%E4%B8%AD%E8%8A%B1%EF%BC%8C%E6%B0%B4%E4%B8%AD%E6%9C%88/

A股及港股2015年牛市在三,四,五月形成,六月十二日到頂,接著三星期A股急挫33%。中央逼不得已出手救市,被人形容為暴力救市。七月六日中央宣佈一系列措拖支撐A股,最初三天都不見效。結果在中央力托之下,第四天才見生效。關鍵在上星期五七月十六日,股指期貨結算日。A股500股指期貨有四百多億元的支平倉合約,需要在上星期五結算,在中央大力護航之下,結果安然渡過,無風無浪,令市場鬆了一口氣。

消息人仕指,針對這次股災下跌主因是去槓桿化,場外配資被取締,散戶孖展被斬倉,因為A股有10%跌停板機制,一旦斬倉,就會令到股價一跌再跌。上星期中證金透過銀行,向證券商提供資金,把孖展借款證券化,令到證券商有額外資金對孖展提供融資。市場估計,這方面的資金達到幾千億元。另一方面是在股指期貨市場幹預,大手買入好倉,令到上週到期的七月合約可全部成功平倉或轉倉,解救了一個重大市場危機。

內地的期貨市場被國家隊壟斷,外資跑到新加坡期貨市場,買賣A股期貨。A50期貨在七月卅日到期結算,未平倉約有405億元人民幣,滬深500期貨則有300億元未平倉合約,這將是下一個大戰場。不過只要上證綜合指數能維持在約4000點,沽空者都不能賺到錢。

中央對股市的幹預,亦為將來中國金融發展,產生很多不明朗因素。國家隊的大力支持,成為股民的水泡。基本上上證綜合指數不會跌到3800點,各間公司的大股東在未來六個月都只準買入,不準減持。21間證券商成立的2100億元救市基金,A股指數4500點以下,都只準增持,不會減持。在股民心中,這形成了一種不平衡心理心態,投資股票只許賺,不許輸。

將來是不是每次A股下跌,中央都有責任入市幹預,一定要令股民賺錢?這是一種不可承受的負擔,將會阻礙股市將來穩健的發展。一面倒的股市,不能市場化,令人卻步。外資指出A股市場兩項重大憂慮:第一是隨意停牌機制。在七月初,最高峰期A股有1700隻股票停止交易,佔上市公司一半,令市場流動性大減。而停牌太過容易,絕大部份上市公司只因渡過沽售潮而停牌,令市場幾乎停止運作。第二是大股東未來六個月只準買入,不準沽出,這措施同樣令到市場流動性大減。

自中央高調入市後,過去十個交易日,外資在滬股通都在沽貨,錄得淨資金流出。顯示外資從A股撤資,對中央幹預股市有保留。回顧1998年港府入市,用一千多億元,托起港股。那時港府也沒有命令上市公司大股東,只可以買入,不可以減持。這次中央入市,成功擊退淡友,但對中國金融市場開放付出代價。A股市場化及對外開放,可以說是退了三步。

估計未來一段時間,摩根士丹利新興國家指數都不會把A股納入指數。至於人民幣開放及市場化,影響就難以估計,因為股市和貨幣沒有直接關係。中國人民銀行估計,人民幣今年內可能納入國際貨幣基金的特別提款權(Special Drawing Rights)。如果成功,下一步可能是人民幣金融戶口(financial accounts)開放,自由兌換。接著就是人民幣完全自由兌換及國際化,人民幣將成成國際儲備貨幣。中央幹預股市會否影響到人民幣國際化,就需要時間証明。

2015年下半年,A股未來只會窄幅上落,2015年的牛市已經結束。港股亦受到拖累,未來一段時間也只會窄幅上落。下半年港股,恆生指數25000點是支持位,但上望也只能升至26000點。上半年的大時代,已經成了回憶。每天2000億元的成交額,也成為過去。一些炒股,動輒升十倍或者100倍,都已煙消雲散。

股市本來就是鏡中花,水中月,投資者是適者生存。

Raging Bull

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雙城記 Raging Bull

來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/08/26/%E9%9B%99%E5%9F%8E%E8%A8%98/

狄更斯雙城記:「這是最好的時代,和最壞的時代。」

2015年開年大吉,A股進入瘋牛市,A股瘋狂地上升。由年初的3234點,急升至6月21日的5178點。評論員講到市夢率,及上證綜合指數目標去到12000點。官媒更說這是改革牛市,A股進入光明時代。中國大媽把所有的金錢投入股市,傘形信託,場外配資,令到A股變成一個大泡沫。6月最高峰的時候,A股平均市盈率達到85倍,深圳創業板市盈率更達到驚人的150倍。但市場仍是歌舞昇平,正如杜牧之講的:[湘女不知亡國恨,隔江猶唱後庭花。

跟著災難接二連三衝擊中國股市,由5月份開始外資開始撤走,趁高出貨。A股在6月份創今年高位後,一些聰明錢也跟著撤走,剩下一些愚蠢無知的股民,仍然憧憬12,000點的烏托邦。股災一聲不響說來就來,震碎了無知股民的發達夢。自6月底,三個星期內,A股急跌3成。股民恐慌,中央出手,暴力救市。出動中國證金,中投,保金,中央銀行等各大中央金融機構,籌集四萬億元人民幣的金庫來救市。最初還能穩定A股,一度衝上3945點。但自人民幣貶值3%,及製造業指數跌至6年新低後,上證綜合指數不理國家隊救市,仍然拾步下挫,跌至近2900點。據報國家隊已經動用了一萬億元來救市,在市場買了很多股票。市場都質疑為什麼救市效果欠佳,2008年香港政府只動用了1200億港元就成功救市,為什麼一萬億元救市都得不到預期效果?

筆者在一個國際財經臺解釋,A股下跌完全是因為股市泡沫化,不合理的太高。當平均市盈率去到85倍,而歐美藍籌股市盈率只有16倍時,聰明投資者會明白A股一定會調整,短期內一定會下跌,因而沽貨離場。國家隊暴力救市,根本就是接了炒家的貨。國家隊入市後,A股平均市盈率仍在30倍以上,仍然是太高。國家隊要托市,一定要在低位托,如果在高位入市,只是方便炒家獲利回套。場外及場內融資額合共達到8萬億元,在去槓桿化過程中,中央要投入四萬億元才能消化融資即孖展的斬倉盤。

國家隊買股票,主要是買大藍籌,石油股,內銀股,保險股等。但有時卻買入一些不知所謂的股票,市場歸咎國家隊盲目買入炒殼股梅雁吉祥,這隻股票完全沒有業務,只是一個空殼,國家隊買股票,大股東乘機出貨。紀錄顯示,幕後人仕全數沽出,國家成為一隻炒殼股的大股東。國家隊入市時,上證綜合指數是3400點,現已跌到2900點水平,估計國家隊帳面損失一千億元,令人懷疑國家有沒有善用資源來救市。官媒報導,連同中信證券,財經雜誌等8人,涉嫌違法從事證券交易活動,編造及製造傳播證券,期貨,交易虛假消息。有中國證監會工人員涉嫌內幕交易,偽造公文印章,各人已被公安要求協助調查。

當國家隊可動用一萬億元去救市,外面的人會以為中國是個富庶國家。但想不到的是國家仍有大量的窮鄉僻壤,其中一個和筆者有貼身關係。筆者祖家是湖南省,瀏陽縣,文家市,在湖南和江西交界處。離省會長沙約100公里,未有公路時要四小時車程到長沙,現有隧道及公路,到長沙只需要一小時。但經濟發展仍然滯留在幾十年不變,停留在勞工密集低增值的鞭炮及煙花生產,幾百小時人工生產一貨車貨只賣四萬元人民幣,等於8個i-phone。

文家市在文革時代,窮到要出售唯一的醫院給私人才有錢出糧。到今天文家市仍是窮鄉僻壤,國家今年把醫保推至鄉村,令村民只付約30元便能得到國家醫保的照顧,條件是只能用官方醫院。但是文家市政府已經在1970年出賣了唯一的醫院,幾萬村民不能享用醫保。鄉政府只可以向海外僑胞求救,而筆者竟然是文家市最有成就是僑胞。鄉政府向筆者募捐五十萬元人民幣而已,足夠買回醫院,令到幾萬個村民有醫保照顧,筆者當然義不容辭,節衣縮食,捐出五十萬元。一方面國家隊動用一萬億元向炒家接貨,另一方面一個窮鄉僻壤連五十萬元都拿不出來,真令人感慨。

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天地不仁 視萬物為芻狗 Raging Bull

來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/08/24/%E5%A4%A9%E5%9C%B0%E4%B8%8D%E4%BB%81-%E8%A6%96%E8%90%AC%E7%89%A9%E7%82%BA%E8%8A%BB%E7%8B%97/

老子: 「天地不仁,視萬物為芻狗。聖人不仁,視百姓為芻狗。」道德經第五章解釋為:[天地不會感情用事,對萬物一視同仁。聖人也不會感情用事,對百姓一視同仁。

過去港股幾十年歷史告訴我們,牛市每五年至十年一次,但跟隨牛市必定是股災。2015年四月至五月,港股牛市到頂,恆生指數最高達到28588點。嚴格來講,還未達到牛市的定義,因為最高位超過上次牛市高位31958點,而恆指成份股平均市盈率最高也只達到12倍,遠遠未到2007年的22倍。但是股災卻因外來因素突然來臨,被殺個措手不及。首先是A股6月21日到頂5178點後,連續三星期急挫,急跌30%。中央暴力救市,只收到短暫效果,到8月初在3600點企穩。但是8月11日人民幣突然貶值1000點子,8月12日再貶值1000點子,8月13日貶值700點子,人民幣突然貶值,受到國際貨幣基金讚賞,但令到金融市場到中國市場失去信心。

跟著災難接二連三衝擊中國及香港金融市場,跟著來的是天津大爆炸,打擊投資者信心。這還未了,人民幣貶值後,爆發新興國家貨幣危險。8月20日哈薩克斯坦貨幣堅戈貶值30%,土耳其里拉跌至歷史低位,馬來西亞貨幣跌至今年低位,今年貶值24%。資金從新興國家撤走,市場風聲鶴唳,一片災難景象。接著來的是商品價格急挫,紐約斯油上星期五一度跌破40美元一桶,創2009年以來新低。美國頁巖油增加每日500萬桶產量,令到市場供過於求。上星期五又來一個衝擊,中國製造業指數跌至六年低位47.1點,市場憂慮中國經濟衰退,影響到全球經濟。

自2008年金融海嘯發生以來,中國在2009年推出四萬億元的基建救市計劃,支持中國經濟,不陷入衰退。這五年來,中國也貢獻了全球經濟增長的三分之一。最明顯的是商品價格,中國基建支持經濟,令到商品價格急升,鐵礦砂,銅,石油等商品都創了高位,2011年商品價格到了最高峰。2012年中國經濟增長開始放慢,商品價格立竿見影,即時下跌。本來中國經濟增長,可以消化全球的商品,但中國經濟增長速度由10%,跌至9%,8%及今年的7%,商品變得供過於求,價格大跌。

本來中央暴力救市,有四萬億元資金用來托市。七月還可以穩定市場。但隨著市場去槓桿化,救市資金顯得杯水車薪。七月初,中國股市場內融資有四萬億元人民幣,場外也有四萬億元。這些孖展在8月都去槓桿化平倉,估計有四萬億元孖展平倉,中央投入救市四萬億元,完全被孖展斬倉消化去了,因此中央救市,股市還再跌20%,打回年初水平。

令人擔心的是,中國製造業指數連續跌了41個月,接近四年,顯示中國製造業四年來不但沒有增長,反而收縮。中國製造業收縮,令到靠中國增長的商品出口國家陷入衰退。最明顯的是澳大利亞及加拿大一直靠賣資源給中國,這兩資源大國同時陷入衰退,貨幣大幅貶值。哈薩克斯坦主要出口是石油,油價下跌,直接令到貨幣堅戈貶值三成。製造業大國也不能倖免,德國最大企業大眾汽車,一半盈利來自中國。中國汽車業不景,令到大眾汽車,平治,及寶馬股價大跌。美國企業也不例外,中國是蘋果最大市場,上週股價急跌20%,通用汽車20%盈利來自中國,股價同樣急挫。上週美德股市都急挫3%,股災殺傷力一視同仁。

中國不景氣,拖累全國經濟,大小國家一視同仁。股災蔓延,到機構投資者散戶,也一視同仁。按過去的經驗股災一來,最少要六個月才有機會反彈,令次熊市,要到明年才有機會反彈。

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歷史為教訓 Raging Bull

來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/09/04/%E6%AD%B7%E5%8F%B2%E7%82%BA%E6%95%99%E8%A8%93/

星期日牧師用士師記第19至21章講道,用最後一個士師做說道。最後一個士師連名字也沒有,作者故意不提名字,因為這段經文是舊約聖經最荒滛最血腥的一段。一個利未人妾士跑回娘家,去接她回家。路過以色列人居住的地方,但是沒有以色列人接待他們,要在外邦人家過夜,晚上25個以色列便雅憫派流垊要強姦利未人的妾士。結果把她輪姦至死。利未人把死者斬開12塊,分給以色列12支派,要向便雅人發動戰爭,經過幾場戰爭把便雅憫人打敗,殺死所有便雅憫男性,12 支派同意

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歷史為教訓 Raging Bull

來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/09/04/%E6%AD%B7%E5%8F%B2%E7%82%BA%E6%95%99%E8%A8%93/

星期日牧師用士師記第19至21章講道,用最後一個士師做說道。最後一個士師連名字也沒有,作者故意不提名字,因為這段經文是舊約聖經最荒滛最血腥的一段。一個利未人妾士跑回娘家,去接她回家。路過以色列人居住的地方,但是沒有以色列人接待他們,要在外邦人家過夜,晚上25個以色列便雅憫派流垊要強姦利未人的妾士。結果把她輪姦至死。利未人把死者斬開12塊,分給以色列12支派,要向便雅人發動戰爭,經過幾場戰爭把便雅憫人打敗,殺死所有便雅憫男性,12 支派同意

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中秋佳節 人月兩團圓 創業板股價飈更高 Raging Bull

來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/09/28/%E4%B8%AD%E7%A7%8B%E4%BD%B3%E7%AF%80-%E4%BA%BA%E6%9C%88%E5%85%A9%E5%9C%98%E5%9C%93-%E5%89%B5%E6%A5%AD%E6%9D%BF%E8%82%A1%E5%83%B9%E9%A3%88%E6%9B%B4%E9%AB%98/

中秋佳節前夕,美國聯儲局主席耶倫宣佈,今年加息機會很大。今年加息幾成定局,環球股市偏軟。福士汽車柴油汽車排汙做假醜聞,令到全球汽車股大跌,拖累到歐美股市,直接拖累到中港股市。美國西維珍尼亞大學的獨立研究隊,發現福士的柴油汽車在正常行車時的廢氣排放,比宣佈的數據多出十倍至四十倍。福士汽車沒法向美國環保局解釋,差別的原因,最後承認造假。

在每部柴油車安裝軟件,在環保局測試時,會達到環保局要求,但正常行車時,就排汙大增。福士由2007年到2015年生產的柴油車都裝有違規軟件,在美國涉及的車輛有五十萬輛,全球可能有500萬輛。福士面對龐大罰款,及訴訟索償,金額可能達到130億美元,令到公司破產。福士在排汙造假絕對不是汽車業第一次,20年前,美國通用汽車在一氧化碳排放造假,被美國環保局罰4500萬美元。

1995年多間重型柴油貨車生產商包括Caterpillar在內,在排放造假,合共被美國環保局罰10億美元。消息指連德國政府,直達到總理墨克爾都知道福士在排汙上造假。但是汽車業對德國經濟舉足輕重,德國每七個工人就有一個在汽車業工作,三間車廠福士,賓士,及寶馬佔德國股市市值17%。因此德國政府用盡所有方法保障汽車業,三年前總理墨克爾就否決了歐盟通過加強控制汽車排汙的立法。這次爆出醜聞,對德國經濟是一項重大打擊。

上週習近平主席訪美,達成多項協議,其中最重要是互聯網停戰協議,同議互相不攻擊對方的重要安全設施,包括電力,國防等。商業方面,中國在高鐵出口取得突破性成就,中美協議成立合資公司,合作興建洛杉磯至拉斯維加斯的高鐵。這是第一次中國成功在發達國家取得興建高鐵合約,中方也回禮,訂購300架波音飛機。

在媒體上,習近平主席和教宗方濟同時訪美,電子及報紙或網上傳媒,大幅報導教宗方濟消息。美國有線新聞網絡幾乎是24小時,全方位報導教宗的每一節目,每一步都是電視直播。教宗方濟被稱為有流行歌星的魅力,群眾需要精神領袖,遠多於麵包。

受到歐美股市急挫拖累,港股上週急跌,恆生指數跌734點,國企指數跌516點,更一度跌破21000點,最低見20958點。但在市況低迷之下,有三間主板公司招股,在9月25日有兩間創業板公司上市。三間招股主板公司分別為,生產靜電過濾器的天潔環境(1527),生產女人內衣的維珍妮(2199),及3D電影製作的加拿大公司IMAX(1970)。9月25日上市的兩間創業板公司分別為做工程的立基工程(8369),及從事財經印刷的REF集團(8177)。

立基工程第一天的交易令人大開眼界,令人嘆為觀止。立基是全配售,街貨極少,貨緣歸邊,股價極容易操控。招股價是$0.25,第一口價是$1.89,升6.56倍,以創業板來說,屬於正常。在上午10:34:44秒一度升上$6.00的上午高位。在下午成交價都在$3.00至$5.00之間,但到了收市前一分鐘,股價忽然異動。

15:59:34秒,一萬股以$5.00成交;在同一時間15:59:34有一萬股以$9.00成交;在收市前13秒,15:59:34秒有一萬股以$14.88成交,升了59.52倍,造市的手法令人嘩然。在市場的大眾記億內,從來沒有一隻創業板股票,在收市前兩個交易,在22秒內,把股價從$5.00炒到$14.88。監管當局一定要正視這些不正當操控股價的手段,把幕後黑手揪出來。

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孫子兵法 不戰而勝 Raging Bull

來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/09/30/%E5%AD%AB%E5%AD%90%E5%85%B5%E6%B3%95-%E4%B8%8D%E6%88%B0%E8%80%8C%E5%8B%9D/

上週習近平主席訪美,達成多項協議,其中最重要是美國同意人民幣加入國際貨幣基金的特別提款權Special Drawing Right,11月國際貨幣基金開會時會將人民幣納入。這可以說是中國改革開放30年以來一大成就,中國成為全球第二大經濟體系,大到不能忽略。

另外還有互聯網停戰協議,同議互相不攻擊對方的重要安全設施,包括電力,國防等,及不進行商業間諜活動。商業方面,中國在高鐵出口取得突破性成就,中美協議成立合資公司,合作興建洛杉磯至拉斯維加斯的高鐵。這是第一次中國成功在發達國家取得興建高鐵合約,中方也回禮,訂購300架波音飛機。

習近平主席和教宗方濟同時訪美,電子及報紙或網上傳媒,大幅報導教宗方濟消息。美國有線新聞網絡幾乎是24小時,全方位報導教宗的每一節目,每一步都是電視直播。教宗方濟被稱為有流行歌星的魅力,所到之處,幾乎是萬人空巷,在紐約,華盛頓,費城舉行彌撒都有過百萬人參加。為什麼向美國送大禮的習主席只有和奧巴馬舉行首腦會議才有電視直播,相對起來,教宗每一日都是全方位報導。比起來,美國傳媒對習主席簡直是冷淡對待,為什麼有這麼大的分別?一位講同情心及憐憫難民的教宗受歡迎程度遠高於世界第二強國的領導人?

孫子兵法是中文書籍中最多外國人閱讀的古典文獻,孫子曾說勝利之道,最高境界是不戰而勝。最重是嬴得人心,讓人自願歸順,不動一兵一卒,才是最高勝利。教宗以德服人,從道德高地,征服人民。儒家思想也道,行忠恕之道,以德服人,仁者無敵。中國在全球高校設立孔子學院,嘗試以德服人,但人民眼睛是雪亮的。無論中國怎樣大灑金錢,人民都能看穿背後獨裁者的動機。

中央一直以經濟利益為尚上寶劍,只要攪好民生,人民就會接受獨裁者的統治,成功例子包括新加坡。但在發達社會這招似乎失效,美國人民冷淡對待習主席,在香港一大部份市民對中央的幹預,離心力愈來愈大。

香港政府不發牌給香港電視,香港大學決定不委任陳文敏為副校長,人民心中都了解明白到是中央直接幹預特區事件。中央不信任香港人民,只準親中人士任重要職位,不肯給香港民主發展,不只沒有令香港市民歸順,只令到港人反抗愈激烈。當權者需要學習孫子兵法及儒家思想,要明白仁者無敵,不戰而勝之道。

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