1月26日,標普全球評級稱,確認對中國的“AA-”長期主權信用評級和“A-1+”短期主權信用評級。同時,標普確認對中國的“cnAAA”大中華區信用體系長期評級和“cnA-1+”大中華區信用體系短期評級。
“經過2016年,企業杠桿率的增加似有放緩,政府也加大了降低企業杠桿的政策力度。而且政府對經濟增速進一步放緩的容忍程度似有提高。”標普稱,這些變化有可能降低短期內的信貸增長速度,減弱上述主權評級承受的相關壓力。
2020人均GDP破1萬美元
標普還稱,預計至少到2020年,中國將保持每年5.5%或以上的強勁增長速度,相應的人均實際GDP增長速度則在每年5%以上。根據我們對增長速度的假定,再考慮到人民幣實際有效匯率的持續強勢,預計人均GDP將從2017年8300美元的預測值,增加到2020年的1萬美元以上。
與此同時,標普還稱,預計未來三年終端消費對經濟增長的貢獻將會上升。但我們相信,國內投資總額占GDP的比例可能將保持在40%以上。我們還預計,未來三年中國信貸增長速度將超過名義GDP增長速度。
“我們預計,2017年至2020年中國政府官方公布的政府赤字總額將保持在GDP的3%以內。”標普表示,但表外融資可能會在未來兩到三年繼續進行。預計2017年至2020年每一年的廣義政府債務增量將處於GDP的2.8%至3.6%。
標普還稱,由於上述預計中的增長幅度,政府債務占GDP的比例可能會略有擴大。從2015年起,我們將省級政府為其融資平臺已經承擔或即將承擔的直接債務(共計人民幣16萬億元,合2.5萬億美元,約占2015年GDP的23%)納入廣義政府債務。政府債務的這種陡然上升,是因為財政部宣布,接下來三年省級政府將會通過發行債券,置換主要由地方政府融資平臺承擔的銀行債務。我們預計廣義政府債務凈額將在達到GDP 40%之前走平,整個預測期間的利息成本將保持在政府收入的5%以下。做出這樣的預測,又是因為我們認為政府融資成本將因為實際經濟增長和充沛的國內流動性而保持在低水平。
貨幣政策傳到效率提高
談到貨幣政策時,標普認為,中國的貨幣政策總體上可信而有效,持續的低通脹和對金融行業改革的追求就是證明。2017年到2020年,居民消費價格指數增幅可能會保持在每年2%到3%的水平。雖然利率決定權最終在中央政府(通過國務院),但我們發現,央行擁有很大的操作獨立性,特別是在公開市場操作方面。這些操作通過總體反應靈敏的銀行間市場,和規模龐大、擴張迅速的國內債券市場影響經濟。
標普稱,近幾年銀行存款利率的自由化是一項重要改革,可能會進一步提高中國的貨幣政策傳導效率。
央行公布的數據顯示,2016年12月末我國外匯儲備規模為30105.17億美元,較11月底下降410.81億美元,降幅為1.3%。這是自去年7月以來,外匯儲備連續第六個月縮水,但並未跌破三萬億關口。另外,2016年外匯儲備全年下降3198.44億美元,下降幅度為9.6%,不過,全年下降規模較上年同期少降了1928.12億美元。
標普稱,盡管中國的外匯儲備在近段時間下降,但中國的外部指標仍然是一個重要的信用優勢。我們認為,外匯儲備下降的原因之一是人民幣貶值預期上升。因此部分民營企業減少或對沖了美元債務,出口企業將更大比例的收入以外匯形式保存。
“中國外部債權規模依然龐大。我們預計,到2017年年末,公共部門和金融部門所持金融資產超出外部債務總額的部分,將處於略超經常賬戶收入90%的水平。”標普稱,同時根據我們的估算,全國外部資產總額超出對外負債的部分,目前接近於中國經常賬戶收入的50%。中國外部流動性頭寸同樣強勁。
標普預計,2017年至2020年經常賬戶順差占GDP的比例,將維持在1%以上的水平。2017年至2020年的年度外部融資需求總額,將低於經常賬戶收入加可用外匯儲備之和的60%。
做SaaS創業公司,要學會拒單。
資本漸冷, B2B的狂熱程度卻絲毫沒有降低,它成為企業、資本追逐的對象。美團CEO王興前陣子說過:互聯網的半場,B2B行業的第二春也正在發酵。王浩澤,AA投資創始人。曾連續兩次海內外成功創業,並創辦投行,幫助十余家企業獲得大額融資,可以說是B2B行業的“預判者”,早在13年時已經開始了自己的2B投資之路。主導投資了OneAPM、Udesk、雲帳房、兜行、Fone、傑思安全、安百科技等,在企業服務領域保持業內最高的天使投資成功率。
口述 | 王浩澤
采訪 | 張一、孔樂
整理丨孔樂
企服“真風口”
我認為中國企業服務領域的投資歷經了照貓畫虎、低價搶占份額、得大客戶者得天下三個階段。
第一階段,2C投資人轉2B。很多投資人是2C轉過來的,他們用羊毛出在牛身上、狗身上這樣的想法去投2B,結果發現投不出什麽。
第二階段,免費轉付費。低價搶占市場份額。很多投資機構的人站出來說要收錢同時要收得比較便宜,要在一兩年的時間內迅速占領市場份額。結果一部分公司死掉了,一部分做到幾千萬範疇就再也漲不上去了。
第三階段,得大客戶者得天下。但其實不應該把它作為硬性標準,中大型客戶是最終目的,但每個公司的成長路徑是不同的。
在這三個階段之後,市場和投資人對於模式更清晰了,但2B市場發展依舊迷霧重重。
我們為何選擇企業級SaaS服務為投資賽道,我認為有五方面因素:
A、雲計算發展,雲計算是SaaS的技術及客戶心理接受度基礎,且客戶對SaaS的接受程度晚於雲計算,雲計算成熟後才能迎來SaaS的春天;
B、人工成本上升,招不到人、留不住人成為新常態,倒逼企業采用新技術替代人工;
C、競爭白熱化,GDP放緩、企業生存環境惡化,不得不專註於核心業務,並積極采納新技術以增強企業的競爭力;
D、政策紅利 ,“去IOE”、安全軟件國產化、數據安全控制要求,政府在不遺余力地推動核心軟件系統的國產化;
E、一萬小時定律,中國的工程師紅利+大量IT外企和BAT等國內IT巨頭培養的高端技術人員分流到新興企業。
在這5個因素之下,投資市場尤其在經歷了那三個階段,按照事物的一般發展規律(初期瘋長,然後漸驅冷靜)所以現在SaaS市場才是“真風口”。我們AA投資主要投資以技術創新為驅動的SaaS創業。所以我們看重的創業項目是不是符合以下的三個方面(SaaS軟件給企業帶來的幫助無外乎三點,信息化、效率化、智能化):
信息化:幫助企業獲取更多業務決策信息,中國企業信息化仍任重道遠
速度化:無論是IT運行還是企業運營決策,提高速度意味著領先一步
智能化:軟件算法和人工智能可大幅替代重複性簡單勞動
對於項目來說,AA投資看重的是“人”
我們再看項目的時候,有個重要標準就是“人才第一 行業第二商業模式第三”。任何事還是需要靠人做出來的。我們基本上對於2B創業的方向,哪些方面有大的機會,哪些方面有小的機會。了解的很清楚。這背後源於我們對於SaaS方向的創業有很深的研究。我們基本上對於美國的SaaS市場、中國的SaaS市場,做企業服務的各個行業,做了很深的研究,我們把美國10億美金以上的公司,包括上市的,沒上市的,我們基本上都研究了一遍,包括國內的一些企業,他們做的業務,這些我們都比較了解,所以很多創業者找到我們的時候,我們已經對行業有了很深的積累了。
很多投資機構在看SaaS項目的時候有幾個硬性的判斷標準,來判斷這個生意是否靠譜。但是實際上從海外學過來的這套標準是判斷成熟公司和上市公司的,對於早期投資來說的話更重要的是轉化成自己的判斷要點和邏輯。我給大家來翻譯成更為簡單直接的語言。
首先來看:
CAC :Customer Acquisition Cost 的縮寫,意思是“用戶獲取成本”。
LTV :Life Time Value 的縮寫,意思是“用戶的終身價值”。
標準一:LTV>3X CAC,客戶LTV(生命周期價值)大於3倍CAC(客戶獲取成本)。根據這個標準能夠判斷公司從長期來看能否實現盈利。定價要夠高,產品要足夠深和好。產品的難度的易用性決定了帶給客戶的價值,價值影響了定價,價格在客戶的承受範圍內越高越好,否者難以支撐自身的發展與盈利。
標準二:CAC<12X MRR,收回CAC成本的時間小於12個月。根據這個標準可以判斷公司在多長時間內能實現盈利。第一年的客戶采購價格要可以基本覆蓋銷售綜合成本,然後以後再讓客戶續約增購去賺錢。
標準三:Churn<5%,Churn代表客戶的流失率,一般按照月為單位來計算,一個好的SaaS公司的Chrun值應該小於5%。相對於傳統的賣軟件,SaaS對於產品的要求程度更高,要做出好用的產品,而不是能賣的產品,把客戶留住才能賺錢。
這里只是列舉了一些最為簡單易懂的解讀。實際上SaaS的研發、市場、銷售、續約、增購等各個方面都和傳統的軟件模式存在差異。掌握其中的要點才能夠投到好的公司。
所以我們AA投資是做了很多的功課的,我們懂這個市場,這是前提,之後才是我們看“人”,選拔人的標準。這個時候,更多的是對創業者和創業這個事的一些基因判斷,我的要求是說,我投了很多的公司,比如說Udesk,投的時候公司就倆人,產品也沒有,甚至這些人還沒離職,然後我就給投了,現在基本上做SaaS客服領域的完完全全第一名,它們的收入等於另外幾乎所有競爭對手加起來的總和,OneAPM當時我投的時候也沒產品,投雲賬房的時候,他們四五個人在一個小別墅做開發,沒客戶,產品也沒上線。很多時候是需要預判,做這件事需要什麽樣的人,這些創始人是否和這件事所需要的能力是搭配的。
在產品的方面、技術的方面、銷售的方面,各自需要什麽樣的人才,需要有什麽樣的思考,才能把這件事做成等,我們會給創業者建議,我們的投後模式是很重的。到今天為止,我之前個人投的和AA基金投的企業服務項目,百分之百都拿到了後期的A輪融資,目前超過一年、兩年的,全是細分領域的第一名。
增購率,一定要讓用戶用的爽
做SaaS服務產品是一個體系性的建設,要的是綜合實力,而不是具體某一個方面的能力。比如說做一個傳統的軟件銷售,基本上你把這個東西賣出去,把錢收回來,這件事就結束了,中國沒有幾個企業是真正能收到後面每年10-20%的維護費用的。
做一個SaaS企業呢,銷售把錢收回來,這僅僅是一個開始,就是簽合同只是一單SaaS生意的開始。
舉個例子,比如說有一個企業有100個客服,但是到了移動互聯網時代,隨著越來越多的通訊形式出現,企業開始通過微博、微信、郵件、IM、APP等和客戶接觸,原來的電話是支持不了的,客戶簽約的話也是用去試驗的態度先用十個坐席嘗試新渠道,但一旦客戶使用後效果滿意,第二步會把100個客服全部上線新的SaaS客服統一管理,第三第四步再新增客服機器人,數據分析等等模塊優化提高運營效率,甚至幫助業務的發展。對應的單一客戶年度銷售額也有10倍以上的提升。
所以這個時候你讓客戶怎麽用得爽,進而去續約,再去增購模塊,這時候你會發現,每一個環節從獲得銷售線索開始都有一個轉化率,一個SaaS公司,每個環節都提高一個點、兩個點的轉化率,那麽它的增益性將是巨大的。所以SaaS公司的終極目標一定是做一個真正好的產品,一個好用的產品,然後解決客戶的問題,讓客戶用的爽。
現在,有一個很明顯的趨勢,B輪以前的公司,有一個好的概念,或者一個很好的銷售團隊,是可以支撐一個公司跑到B輪後,反而從B輪到C輪到D輪到上市,更要看一個公司有好的產品,因為都融到幾千萬美金的錢的時候,誰都能從IOE等一些公司招一些級別很高,有很強銷售體系的人,但是是否能做出來一個好的產品與之配合,更是長期的任務。
成長路徑決定企業的起初客戶規模,但目標一定要做中大型客戶
剛才已經說,SaaS企業的產品是一個周期性的事情,那麽怎麽樣保證SaaS企業能盈利及健康的發展呢?
我們AA投資認為SaaS企業要發展有兩個任務(因為SaaS沒法從新客戶那里獲得利潤,Salesforce用戶每年保持40%以上增長是其成功的關鍵):
所以一:做出一款好用的產品,並且不斷增加新的模塊滿足更大型客戶或者客戶其他部門的需求;
二:建立完善數據化銷售運營體系;這才是SaaS企業健康發展的標準。
前幾年的時候有像大多投資創業的項目在為小微型企業服務,但是現在市場才普遍認為中大型客戶是成功的關鍵。我們認為大約95%的成功企業最終是服務中大型客戶的,而服務小微企業做大上市的也會有,但是數量要少的多。其實每一個企業的成長路徑是不一樣的,終極目標肯定是做大客戶。因為剛開始做SaaS的公司,大公司不一定買你單。所以是不同的路徑。
比如說Udesk這樣的產品,一個功能一個功能的做,做到了一定的程度,從只能服務APP,到多渠道,微博、微信、郵件、IM,電話都做完,然後你再做工單、知識庫、智能客服機器人,再做更複雜的後臺的管理系統和數據分析,然後才能服務大型的客戶。對應的客戶規模,平均客單價都在這兩年大幅提升。
還有一種呢,比如像我們投的繹維,它們的前十個客戶,幾乎一水都是五百強。如果把我們要做的完整產品定義為50個功能點,在真正服務客戶之前我們只做出來了5個最基礎的功能。但是一般客戶都需要10多個功能才願意購買和使用。這時候我們就給客戶提出可以“定制”化開發,但實際上我們定制化的都是產品規劃中的50個功能之中的,而計劃外的定制要求我們一概不接受。這樣做完了7,8個客戶的“定制化”需求之後,實際上我們已經做出了30個功能點了,也已經抽取出來了標準化的產品。剩下的20個再不斷的開發叠代,碰上有客戶需求到還沒有做出來的功能點,我們再去“定制”嘛。創業公司要分清楚普遍客戶的核心功能,那麽才能結合“定制”化出去大殺一片。“定制”的好處還能夠提高銷售價格,降低研發成本。
所以創業公司一定要能夠把握好標準化和定制的平衡。一定要做先做好核心功能,學會拒單。
這是兩個不同的路徑,一個是從非標的定制化里邊抽取一個標準化的產品,另外一種是說一個一個功能的疊加,從小做到大,這是不一樣的。但是終極來講的話,SaaS企業一定要以服務中大型的客戶為主。
另外上文所說,從銷售線索到電話約見、銷售機會判斷與售前,簽約,客戶服務,續約,增購,每一個環節都需要SaaS公司有意識的記錄並且優化其中的轉化率,整個流程就是客戶成功體系。研發的部分對於SaaS的公司也可以實現數據化的運營管理。完美的情況是打開內部系統,看一遍所有的數據就已經知道哪個部門、那個人做的好不好,未來3-6個月的銷售預期情況,新功能模塊上線的使用率,流暢度,甚至公司內部誰可以升職加薪,誰要接受批評都可以一眼看到。這里說的很簡單,但是真正建立起來這樣的一條運營管理習慣和調整的方法機制,往往需要幾年的磨合時間。
企業服務的投資與王者榮耀
前一段時間有很多人問我,之前並沒有IT公司的工作經驗,如何快速的學習了解一個行業進行投資。我沒有正面的回答,反而講了一個有趣的小故事。
由於做早期投資是一個異常苦逼的事情,每天要見大量人開會,不斷的看新項目,幫助已投資的企業挖人,找客戶,找融資,還要每一兩年去募集新的基金,和現有的LP定期溝通。所以時間安排非常緊張,比創業公司996的生活更累一些。而往往每周總有時候媳婦會打電話要求陪打個羽毛球啊,去看個電影的情況。最開始為了讓媳婦減少點騷擾的時間,我給她建議去玩王者榮耀。
不出意外,果然媳婦比較上癮,不過兩三周以後新的問題就來了,媳婦白銀就打不上去了,要求我教她玩帶她一起排位。這也教育了我投機取巧是不行的,該陪家人還是要陪的。結果呢是從第一次玩計算,一個月的時間我打上了鉆石,把我媳婦帶到了鉑金段位。
如何快速的學習掌握遊戲的技巧和做投資是有很多的共通之處的。
第一周的時間在每天上下班打車的路上,我會花時間先看社區中的攻略,英雄的勝率榜單,和比賽的視頻。在幾十個的英雄之中一定有些是操作簡單適合新手的,有些適合團隊作戰,勝率有高低的。就如同創業投資的領域一樣,雖然都是做SaaS,但是有些行業的做的好可以支撐一個公司上市,而還有些再努力銷售額達到幾百萬幾千萬就會遇到瓶頸。
看攻略看視頻就好比去看美國的已經成熟的公司發展的歷程,失敗的公司失敗的原因,因為美國的SaaS公司總體還是領先我們5年的時間的,前人走過的路趟過的坑不去學習那是犯傻的行為。
還有一些論壇的帖子會告訴我們一些基本的邏輯框架,水平不高的時候別去對面的野區浪,這是一個推塔的遊戲而不是殺人的遊戲,推塔的其中一個重要因素就是控制兵線,和其他對戰遊戲不同的是,沒有兵線是很難推掉對方水晶取得勝利的。
做企業服務的創業投資也是一樣,那些去投免費的產品,雖然找了阿里的幾百萬銷售高手但是去做傳統行業大客戶銷售,這種行為就好比一個坦克天天追著對面想殺人一樣。超出了常識邏輯的事情幾乎都說很難成功的。
到了第二周,S7賽季選擇了新的英雄花木蘭開始上手練,原因是新重做的強勢英雄,勝率奇高,帶動全場。上手玩了兩三天以後,找到好友里面級別最高的王者段位朋友去再次請教一些操作的技巧。在決定做企業服務的投資以後,我也有意識的去結交拜訪了很多外企IEO,國內金蝶用友中軟東軟等大型軟件公司的高管和不同行業的CIO朋友,這樣才能夠迅速的結交人脈,接觸到優質的這個行業的創業者,在2013年幾乎國內的天使投資人都在布局BAT資源的時候我選擇了IOE。
同樣玩遊戲也一樣,到達一定的階段單排雙排難上分,就要有一批靠譜的隊友和同盟者,這樣才能遜色達到上分的目的。我們的LP包括了君聯資本和多位一線VC的合夥人,各大軟件公司的高管,CIO,軟件行業的代理渠道商老大個人投資,這些LP都是我們打排位的最佳隊友。
第三周開始,周末和晚上帶著媳婦玩一玩,同時關鍵的失誤局打完以後看一遍回放,找找問題。除了自己主要玩的英雄之外也要看看其他的英雄都是什麽技能,做到知己知彼。同比做投資,沒有一個企業是相同的,創業和投資都是處於不斷變化之中,不斷的review,調整自己看問題的角度,總結每一個企業做的好的不好的因素,這樣才能長久的在激烈的競爭環境中存活和發展。
到了第四周,上鉆石,把媳婦的水平也帶出來了,我就可以逍遙做投資去了。
5樓提及
嘩眾取寵, 不論好壞 ,最重要吸引更多人留意她, 這就是高慧然的盤算
你轉載其實就係幫緊佢, 最好就係唔好理佢
7樓提及5樓提及
嘩眾取寵, 不論好壞 ,最重要吸引更多人留意她, 這就是高慧然的盤算
你轉載其實就係幫緊佢, 最好就係唔好理佢
踩你有味‧
8樓提及7樓提及5樓提及
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踩你有味‧
我只係講出自己意見, 你唔需要惡言相向
14樓提及
我覺得呢位小姐令人覺得好X煩
但佢每寫一篇咁X煩既野都有錢收
13樓提及
高小姐寫這文時用了誇張手法吧
免費食住篤雖為玩之最高,但大部份港男出得黎仲係會 full pay 的,港女看的也不單是這幾餐飯
當然,好多港女不喜歡俾房錢,皆因已經被砌,還要出錢,那總教人感到 double loss
其實好像這位男仕要這樣玩,則無論是認真拍拖還是玩,也有問題。女人喜歡羅曼蒂克,這東西是用錢堆砌的,下下要即時平手或賺,那真十分影響性欲
Approach 可參考美容院營銷,先開一個靚 offer,稍後日子再慢慢討回,蝕頭賺尾。特別係香港女仔,好多時一旦上勾,則不會太過計較,玩下手你失業,佢仲願意養埋你
若閣下日算夜算,有如金雞之陳教授,下下要講經濟效益,則不如實際 d 搵金雞算。搵女友基本駛費:
食飯 300 蚊一次(包含兩人早午晚),每月 8 次即 2400 蚊
開房 300 蚊一次,有調查說港男女性慾冷淡,小弟假設為每月 2 次,即 600 蚊
一個月 3k,一年 36k
另計女子情人節、生日、聖誕節禮物,出得黎做野的女仔在收禮也有一定要求,假設每件 3k,則一年洗費 45k 也,這還不計效敬其老豆老母姨婆奶奶。
一個月平均 3.7k,若閣下要玩,則每星期一世一也咁是有餘的,分別是對手次次唔同,態度專業,而且仲唔會亂發脾氣添
最重要是所花時間,時間仍金錢,天天傾電話,點炒股?點度馬?點賭波?
18樓提及
可恨rf太少女網友
言論一面倒以男性角度評