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华燊燃气预计5月12日复牌 拟供股集资3260万


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090505/2009050502403575.html


每经记者  李凌霞

        此前因涉嫌违反外汇管理条款而从2004年停牌至今的华燊燃气  (08035,HK)复牌终于指日可待。昨天华燊燃气宣布了一项供股集资计划,并同时表示公司预计将在5月12日在联交所恢复买卖。

        华燊燃气宣布,建议以1供1,每股供0.04港元,发行共计8.16亿股新股,集资共约3260万港元。若扣除相关公开发售开支后,集资净额约为2900万元。公司表示,此次供股集资净额将用作日后发展、项目资金及不时确定的业务收购的保留资金。

        据 悉,此次供股集资的供股价较华燊燃气停牌前最后交易日收市价每股0.64港元折让了93.8%。在供股完成后,公司主要股东沈家燊以 及  SantaResourcesLimited将分别拥有扩大后股本28.9%及16.58%的权益。华高和升财务、联发证券、鹰达证券及宏高证券为 包销商。

        与此同时,华燊燃气还宣布,从4月29日起,高亮获委任为主要附属公司华燊燃气中国的总经理,以代替管学斌,而管学斌仍为公司的执行董事兼总经理。

        此外,华燊燃气表示公司将申请复牌,并将于刊发章程文件后(预计在5月12日)于香港联交所恢复买卖。

        华燊燃气为一家专业性燃气投资公司,在天津港保税区注册。目前,其在天津、北京、河北、山东、浙江、江苏、湖南、江西、安徽等地具有50多家分公司,而其主要业务范围集中在管道天然气和瓶装液化气。

        该 公司曾在2000年3月在香港创业板上市,2004年4月6日因违反有关条例被罚款并停牌。经天津、香港两地警方缜密调查取证,未发现公司原董事长沈家燊 有任何违法行为,现为天津市政协常委、香港华燊发展(集团)有限公司董事局主席沈家燊去年的重组后仍为华燊燃气的大股东。此前,华燊燃气的11名董事全部 辞职并获10年内不得在华燊燃气担任董事的处分。

        去年5月份,华燊燃气提出重组方案,称将向主要股东天津发展 (00882,HK)旗下国企天津泰达,发行新股、可换股优先股及可赎回优先股。并向银团发行4000万股可换股优先股,集资总额约8.33亿元,用作重 组债务。重组后,华燊燃气将获注入资金净额约8.731亿元,其中约5.07亿用于偿还银行债务,2亿元向附属公司注资以兴建管道,余款作日常经营需要 等。

        今年2月份,华燊燃气公告称,公司名称将更改为  “滨海投资有限公司”,并表示公司将尽快复牌。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=7735

鱷兄:Indophil Resources 迷局-紫金礦業(2899)、高誠資本(8088)(更新@2009/12/2)


 


(註: 這篇文部分結構及內容有所調整,敬請留意。)


這陣子味皇兄在forum談過福建股,想起紫金礦業都是根正苗紅的福建股票,不過今日主角不是紫金礦業,主要是談紫金礦業今日公佈購入的一件標的-Indophil Resources。鱷兄對這次收購之前的事做了一些研究,發現原來另一家香港創業板上市公司-高誠資本(8088,前亞科網、亞科資本)曾經和其他公司爭奪過這家公司。

福建股:

http://realforum.zkiz.com/thread.php?page=0&tid=3350

紫金礦業造富術:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/8897

就讓我們開始這段故事呢。

全文:


http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=3367


(1)

2009年11月29日,紫金礦業集團股份有限公司(以下簡稱「公司」或「本公司」)與Indophil簽署《收購履行協議》,根據澳大利亞2001年公司法((the Corporations Act 2001 (Cth))),本公司以有條件場外現金收購方式,以每股1.28澳元的價格(約合人民幣7.91元/股)收購Indophil全部已發行股份及在收購期 間將予發行的股份,包括Indophil於收購期間因權利人根據相關條款行使現有期權或績效期權而發行的任何新股份,及Indophil為收購 Alsons在SMI所持有的A類股份3.27%的權益而發行的任何新股份。


本次收購金額約為5.45億澳元(約合人民幣33.68億元)(按收購 100%股權計算)。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091201/LTN20091201025_C.pdf


(2)


Xstrata和Crosby Capital(8088)去年展開收購戰,爭奪的對象正是Indophil Resources。Xstrata同時在英國和瑞士上市,是全世界第四大的銅生產商。


2008年3月,Indophil提出以發行股份收購Lion Selection Ltd,Lion本身擁有25.7%Indophil的股權。5月,Xstrata打算向Lion收購Indophil的17.7%股權,每股作價 A$1.00,同時又以每股A$1.00向Indophil提出全購,但被Indophil拒絕,向Lion收購的17.7%股權也失敗。


2008年6 月,高誠資本(8088)組織財團,提出以每股A$1.28收購Indophil,並得到Indophil獨立董事的推薦,之後Xstrata決定提價 至A$1.28爭奪。8月,8088再提高出價,除了每股現金A$1.28外,更附送New Exploration股權,New Exploration打算是由Indophil菲律賓銅礦,撇除Tampakan34.23%權益組成。


Tampakan銅礦是雙方爭奪的目標,由 Sagittarius Mines Inc(SMI)持有,Xstrata擁有62.5%權益,Indophil擁有34.23%權益,Alsons Corporation擁有3.27%權益,但有協議會將這權益賣給Indophil,Alsons也是(8088)財團的成員之一。


9 月,Xstrata突然宣佈成功向Lion收購Indophil的17.83%股權,令它擁有Indophil的19.99%股權,令高誠資本(8088)的全購計劃 無法取得90%的股權支持而失敗。不久高誠資本改變策略,改為支持Alsons Corporation,不對Indophil作出全購,而是與Indophil簽訂備忘錄,出價每股A$1.28收購菲律賓銅礦 Tampakan34.23%權益,並最後取得Indophil股東大會通過。


公司網頁資料:
http://www.indophil.com/history.asp

收購詳情:


http://www.reuters.com/article/rbssPreciousMetalsMinerals/idUSSYD4276920080820

(3)


雖然Alsons Corporation取得收購戰的最後勝利,但可能由於金融海嘯關係,備忘錄並沒有成為真正的交易。紫金礦業的收購價,明顯是參照收購戰時的出價。


一年 前Xstrata堅拒高誠資本的每股A$1.28的出價,更願意以這代價全購Indophil,又反對Alsons以每股A$1.28代價加 Tampakan34.23%權益,如今卻願意接受紫金礦業每股A$1.28出價。

紫金是冷手執個熱煎堆,還是做了老襯要將來才知道,需要留意預計的投產 年份是2016年。

(4)


這場收購價格不少,價值約33.68億人民幣,折合港幣37-38億,以當時高誠資本市值約2-3億而言,無論如何,這次收購肯定屬於非常重大收購。


但筆者翻看多個高誠資本公告,卻看不見有一個公告講述這場收購,是不是港交所失職呢,或是上市公司特意隱瞞事實,我就不知道了。


筆者認為,港交所應和其他交易所合作,促進上市公司間的披露是非常重要的。正如中國綠色事件一樣,如不看新交所公告,根本不知道這回事,這就導致資訊不流通的問題。


中國綠色事件:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/11045

後記:


鱷兄:


New Exploration應該是Indophil Resources減去菲律賓銅礦Tampakan34.23%權益,即是財團打算要了Tampakan,其餘的打包送回原來股東。

greatsoup:


我找過公司網頁,公司的項目包括全部都在菲律賓,而看來Tampakan是公司最大的項目,其價值所在亦繫於此礦。


在上文Reuters文稱:


The new offer includes one share in a wholly-owned subsidiary of Indophil called New Exploration.

If the bid succeeds, New Exploration will hold Indophil's interests in mine prospects across the Philippines, excluding Tampakan, which the consortium values between A$10 million and A$15 million.


至於計劃中的New Exploration,資產包括以下公司網頁所稱:


http://www.indophil.com/philippines_ex.asp


所以你說得對的,財團打算要了Tampakan,其餘的打包送回原來股東。關於你的文章,我理解錯誤,真抱歉。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13075

報紙近日公司報導(12/21-12/25)


21日: 331,952,408,1132


22日:848,163,435


23日: 2777


24日:704,565,488,1125,175,1097,235


25日:308,175,235,389,517,765,818

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=13571

瑞房多賺52%派12仙 林奇


http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=7449


林奇:繼遠洋 (03377)、世茂(00813)等均宣佈 了亮麗的業績之後,昨天,瑞安房地產(00272)亦迎來了一份不俗的業績。只是,當我們一致看好某某版塊時,其實,危機已悄然掩至。昨天一眾內房股在中 央加大力度調擯的陰霾下而東歪西倒,短期看來,並不樂觀。

事實上,中央調控房地產價格飊升實乃急中之急,以致一眾內房股昨天均出現崩跌的 情況。畢竟報告才剛剛出台:上月內地房價上升了11.3%,若此數據為真實的反映,稍為有些經濟常識的散戶投資者均知道,此乃「經濟過熱」的徵兆!

儘 管現時中央政府已在加大力度去作出宏觀調控的緊縮政策,無奈地方政府正是「山高皇帝遠」:「上有政策,下有對策」,君不見好些地方政府,如湖北省早前宣布 推出12萬億元(人民幣,下同)的投資計劃後,重慶市發改委也發布消息稱,今年將推出1萬億元投資計劃以提振當地經濟,其中包括交通、能源在內的323個 重點項目,以及開始興建可能超過620米高的全球最高摩天雙子塔。

只是若我們能細心分析,大規模投資背後的風險實在不容忽視。因為首當其 衝的,可能是大興土木的背後,或會加劇地方政府在債務上的風險。

事實上,早前好些地方政府和地方融資平台的債務風險早已為國內傳媒所關 注,隨著地方融資平台貸款餘額迅速累積,其存在的高負債、收入不穩定等問題將伴隨突發事件而日漸暴露。如果新一輪的地方投資潮掀起,地方政府的債務風險前 景將難言樂觀。那麼,儘管中 央將來如何作出調控,可惜的是,危機已在今天埋下了。

防患於未然,又怎能不作出良好的風險管理呢!

正如各散戶投資者永遠 奢望其擁有的投資標的在缺乏基本因素支持下而能在短時間像神仙火箭股般「喪升」,漠視每支股票背後的真正價值若何便一頭栽進了渾水之中,與虎謀皮致最終身 陷險地,這樣的投資態度,最終捐手爛腳,任憑投資經驗及年資如何豐富,沒有良好的風險管理態度和理性行為與獨立的分析能力,再加上貪婪徹底戰勝了理智,下 場可以是很可悲的呢!

昔日以142.5元夢幻天價買入電盈(00008)者如是,今天復牌的意馬(00585)投機者也定必如是!

電 盈與意馬,管理層及白武士彷彿有點似曾相識吧?

對!又是梁伯轁!對!又是鍾楚義!


意馬國際控股有限公司附屬公司

IMAGI PRODUCTION LIMITED清盤狀況最新資料、提醒股東召開股東特別大會及恢復買賣
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100415/LTN20100415930_C.pdf


《星 島日報》
2010/04/16


瑞安房地產(00272)昨公布截至2009年底止全年業績,純利30.34億 元,按年增長五成二,每股盈利60仙,派末期股息12仙。談及中央上調購房首期比例,主席兼行政總裁羅康瑞 認為,或會令成交量下跌,但相信不會對樓市造成打擊,並因內地剛性需求大,土地資源不足,料房價必定會穩步上揚,上海地區價格亦看好。

羅 康瑞早前已稱不相信內地樓市有泡沫,對於上調購房首付比例,他昨日強調是好事,因可打擊炒房,促進樓市健康發展,並指公司現時有三分之一的買家以現金購 房,不受影響。

期內營業額67.5億元(人民幣,下同),當中物業銷售激增3.2倍至60.78億元,交付面積上升1.5倍至19.43 萬平方米,均價約3.26萬元,漲幅達八成一。

期內合約銷售額61.6億元,增長1.1倍。董事總經理兼財務總監尹焰強表示,今年將推售 7個項目,可售面積42.6萬平方米,目標合約銷售額60億元。但他指,全年均價將略為回落至3萬元,主要因推售的上海項目減少所致。去年投資物業租金及 其他相關收入亦增加百分之八,至6.43億元,他預計,今年地產項目加上物業租金收入至少可達60億元水 平。

瑞 房早前設定3年計畫,以加快項目開發,目標2012年交付面積超過100萬平方米。今年資本開支約115億元。




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合动能源拟发12亿港元可转债被疑变相侵吞全体股东优质资产


http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100504/448145.shtml


每经记者 熊晓辉 发自上海
合动能源(00578,HK)最近的一系列公告均与公司资金链有关:一方面公司称面临1.5亿港元到期债务,欲以 旗下部分煤矿抵债;另一方面,公司拟发行12亿可换股债券来募资用于整合河南省22个煤矿。上述计划均遭到投资者质疑。
受诸多市场传闻和业绩 下滑影响,合动能源股价在半年内跌去60%。2009年报显示,报告期内合动能源实现盈利7400万港元,同比大幅下滑约76.2%。
在日前 举行的业绩说明会上,合动能源董事总经理巫家红表示,面对盈利大幅倒退的困境,加上河南省政府正不断加大对小型煤矿的整合力度,管理层对公司的现状以及未 来的发展表示担忧。
卖矿还债遭股东质疑
今年2月份以来,合动能源连续发布公告称,公司为偿还一笔到期金额约为1.5亿港元的债务,将 旗下唯一核心资产金丰煤业下属的5家煤矿中的4家交付债券信托人MCC处置或转让。
合动能源是河南首家在香港上市的煤矿企业,系由2006年 借“壳”恒发能源上市后更名而来。在完成重组改制后,置入了登封市主营煤炭业务的金丰煤业集团。根据其网站资料,合动能源的核心资产为金丰煤业,合动能源 持有后者90%股权。公司旗下拥有6个煤矿,其中金丰煤业掌控小河一矿、小河二矿、小河三矿、向阳煤矿、兴运煤矿等5个煤矿。
“卖矿还债”计 划一经推出,即遭致众多中小股东抵制。多名投资者在网上发布 《告全体合动能源股民书》称,公司“企图借偿债为由意欲侵呑公司属于全体股东的优质资产”。
一位匿名投资者认为,公司拟处置的优质煤矿资产价值明显被低估。以向阳煤矿为例,依据公司2月3日的公告,向阳煤矿的资产净值为1.02亿元。实际 上,2007年合动能源以4.5亿元的价格完成了对向阳煤矿的收购,并投入约5700万元进行技术改造。仅仅两年时间,向阳煤矿的净资产值大幅缩水 80.5%,这显然不合常理。
从财务状况上来看,公司去年下半年配股募资1.4亿港元,准备以1亿港元用于成立合营企业,余下补充流动资金。 但合营企业先期投入只要4560万港元,因此账面上应该还有近1亿港元的余额。
此外,尽管受河南的煤改整顿影响,但公司的小河一矿一直处于生 产状态,而向阳、慧祥两煤矿也在年内恢复运作。“煤矿虽然开工不足,但也不至于令利润大幅下跌,那么利润到哪里去了呢?”一郭姓股东对媒体表示。
《每日经济新闻》记者查询历史数据发现,合动能源2008年全年实现毛利4.82亿港元,纯利2.84亿港元,2009年上半年也实现毛利2.13亿港 元,但2009年全年纯利仅4642万港元,同比下跌83.6%。
可转债被指变相“卖身”
在处置优质资产遭投资者质疑后,合动能源转 而抛出了一项新的募资计划。
3月15日,合动能源宣布,与河南省平顶山市石龙区人民政府及河南省煤层气开发利用有限公司订立框架协议,合作整 合收购河南省22个煤矿。同时,合动能源计划发行金额为12亿港元可换股票据,为期3年及零息,票据的初步换股价为每股0.1港元,远远低于4月28日收 盘价0.37港元。
这意味着,债券认购人仅出资12亿港元,若全数行使将可换120亿股公司股份,将占公司经扩大股本约85%。而合动能源原 来股东净值12.76亿元的优质煤矿资产却大幅贬值,只占扩股后15%的股份。
对公司拟发12亿可转债,投资者认为:“从以矿抵债再到稀释股 份,都是变相掏空公司,要将核心矿产资源从上市公司剥离出来,而公司的壳以及部分资源,将分给其他利益体。”
对于募资计划,巫家红表示,公司 已获准参与平顶山市石龙区22个煤矿整合,对未来发展而言,属千载难逢的机会。
“由于整合项目所需资金金额庞大,公司需一次性集资12亿港 元。管理层在尝试过多种融资办法后,经过充分考虑,最后董事会决定发行12亿可换股债券,并已成功找到看好公司发展前景的投资者。”巫家红对媒体表示,集 资所得的其中1.5亿港元将用于偿还逾期债项,另外10.5亿港元将用于22个煤矿整合的启动资金。
目前,合动能源发行12亿可换股债券的申 请已递交香港联交所等待审批,按照规定,香港联交所批准后还要召开股东特别大会通过才可以操作。据《每日经济新闻》记者了解,合动能源的部分中小股东已聘 请专业人士准备赴港维权。

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保薦人研究-12 味皇


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=4424


又到實戰時間,今次不是回顧歷史,而是展望將來

現在將三料研究放在新股上,將來的事大家都不清楚,予言的命中率可能不高,但這研究不是趨吉而是為了 避凶,好股跌了仲有仇報,total lost就要搵特首了

我想聲明一點,研究就算証明了公司是"好",也不代表會升,特別是新股,原因好間單,好的新股定價高得離譜,亦唔愁賣,在國際配售時不同的獨立機構 投資者認購較多,它們可能受禁售期影響,亦可能持有一段時間,如果有人肯接貨,亦樂意高價轉讓,沒有買賣的急切性,不會形成單邊市,因此亦沒有花成本同冒 聲譽受損的風險將將股人為造高的必要,況且要造市都未必齊心,相反壞的新股的國際配售也是人頭,大股東套現的人頭,大家的目標都是一致的賣出,如何能大量 而又快速的賣出?將股票打上就是,由公眾持股量少打上成本低,人頭數量又多,幾十隻手一齊手交唔易穿煲,上市委員會同港交所又有同陣線的律師,所易壞公司 反而會有升的動機,壞公司可能是好股票,但壞公司是壞公司的根本是無法改變的

評估下近期的部分新股:

2268優源控股-匯豐,德勤,金杜,奧睿

2188泰坦能源-國泰君安,僑豐,信永中和,胡百全

923福和集團-瑞銀,蘇皇,羅兵咸,盛德,君合

778置富產業-星展,摩根大通,德勤,貝克麥堅時

2222雷士照明-高盛,匯豐,交銀,安永,富而德,君合

973L'OCCITANE-瑞銀,匯豐,里昂,羅兵咸,富而德
1863思嘉集團 -金榜,招商,安永,觀韜,佟達釗 1999敏華控股-麥格理,德勤,齊伯禮,競天公誠 503朗生醫藥-金榜,第一上海,星展,富邦,大福,均富,金誠同達,雷祖德 1966中駿置業-德銀,交銀,麥格理,安永,競天公誠,普衡 955星亮控股-國泰君安,三星,羅兵咸,諾頓羅氏,廣東君道 916龍源電力-士丹利,瑞銀,畢馬威,中瑞岳華,高偉紳,嘉源 962太古地產-高盛,匯豐,士丹利,里昂,大通,羅兵咸,競天公誠,司力達
1998飛克國際-光大,昌利,匯富,瑞穗,東英,匯盈,信永中和,信達,翰宇

947摩比發展-金榜,第一上海,大福,德勤,中倫,眾達

2010瑞年國際-匯豐,建行,德勤,姚黎李,國浩,謝爾曼‧思特靈

953美克國際-招商,信永中和,龍炳坤楊永安,福建至理

1280匯銀家電-百富勤,羅斯切爾德,羅兵咸,齊伯禮,中倫

881中升控股-士丹利,瑞銀,安永,富而德,金杜,康德明

948Z-OBEE-永豐,英皇,中瑞岳華,李智聰,海華永泰

946洪良國際-倍利,畢馬威,盛德,競天公誠,建業

1638佳兆業集-瑞信,中銀,新百利,羅兵咸,盛德,金杜

1866心連心-渣打,安永,李偉斌,海華永泰,旭齡及穆

930中國森林-渣打,瑞銀,畢馬威,奧睿,通商

1928金沙中國-高盛,花旗,巴克萊,法巴,瑞銀,里昂,羅兵咸,盛德,匯嘉,歐安利,元達

73亞洲果業-里昂,天華,萬盛,中倫

1988民生銀行-中國國際金融,中銀,瑞銀,麥格理,海通,羅兵咸,高偉紳,國浩

1777花樣年-中信,德銀,高盛,中銀,工商,德勤,齊伯禮,通商,盛信

846明發集團-德銀,美林,交銀,羅兵咸,易周,國浩,歐華

1628禹洲地產-士丹利,安永,通商,世達,康德明

1238寶龍地產-麥格理,高盛,工商,羅兵咸,盛德,競天公誠

1128永利澳門-大通,士丹利,瑞銀,美林,德銀,安永,世達

1313華潤水泥-士丹利,瑞信,建行,光,匯盈,德勤,富而德,共和

845恒盛地產-士丹利,瑞銀,德銀,羅兵咸,通商,普衡

1668華南城-美林,中銀,安永,貝克麥堅時,通商

1618中國中冶-中國國際金融,士丹利,花旗,中信,羅兵咸,司力達,嘉源,達維

633中國全通-國泰君安,畢馬威,趙不渝馬國強

2288承達-工商,大和,倍利,長雄,結好,華僑銀行,德勤,胡關李羅,西蒙斯,競天公誠

866中國秦發-光大,瑞穗,富泰,匯富,倍利,mirabaud,畢馬威,通商,翰宇

1333中國忠旺-中信,大通,瑞銀,麥格理,德勤,齊伯禮,通商,瑞生
886銀基集團 -瑞銀,中銀,安永,方達,路偉 1938珠江鋼管-工商,大通,卓怡,大和,瑞穗,百德能,第一上海,安永,趙不渝馬國強,競天公誠,盛信 1006中國玉米油-大福,卓怡,招商,新百利,東英,金榜,均富,貝克麥堅時,國浩 1683國際煤機-瑞銀,中銀,安永,貝克麥堅時,金杜,匯嘉 631三一國際 -匯豐,渣打,安永,盛德,競天公誠 486俄鋁-法巴,瑞信,英林,里昂,荷銀....畢馬威,盛德,君合 1080勝利管道-麥格理,德勤,天元,奧睿 389通天酒業-軟庫,三星,招商,新鴻基,昌利,凱基,德勤,趙不渝馬國強,競天公誠
對比起2009年,2010的上市案採用外資行的比例高左,當中原因之一可能是洪良事件,比如福和本身有可能想用倍利群益的,最後卻改用瑞銀,算是 進步左

特意去觀察上市案的參與各方對回報未必有正面幫助,但胡亂斷估用某些律師的主席可能爛賭,某些用某些核數師的可能開芭樂發票,用某些保薦人的可能向 下炒咁,多少都有些用途

今次的研究就在此作結,結論如下:

對小小散戶來說:

1.極品同次級律師行不買,即第一二頁說的

2.核數師非big4不買

3.極品保薦人保薦包銷的不買,盡量買大行產品,大行不包括百富勤及里昂

4.買長期維持派息率較高的

對投資人來說:

1.極品律師行不買,次級律師行注意賣出時機

2.只考慮買核數師big同信永中和的

3.極品保薦人保薦包銷的不買,其他則按財務報表質量決定

對投機者來說:

1.律師冇特別限制,但極品級律師行不建議買,萬一主席在澳門賭輸10億就大劑

2.本來冇必要限制的,極品保薦人保薦包銷的不建議買,向下炒冇人玩得起

3.核數師為國衛,馬賽,陳葉馮不建議買,投機者感覺上會較適合均富,德勤,中瑞岳華

4.5%機會total lost,在算術上等於100%輸5%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15621

雷士照明12年70倍增长路径:收购补短


http://www.cb.com.cn/1634427/20100612/134558.html


头顶新能源、低碳光环的雷士照明尽管低市盈率发行,仍在登陆港交所首日就身处破发的尴尬境地,“原因应该很多,招股说明书中我们2009年的净利润 只有1000多万美元,实际上软银赛富、高盛等股东有优先分红权,这部分是要回转到财务报表中的,我们2009年的净利润超过4000万美元,这是隐形利 润,普通投资者可能不理解。”吴长江在接受《中国经营报》记者采访时为首日破发大倒苦水。

  “做成A股算了”

   假如雷士照明在A股上市,以目前可作为对比的佛山照明(000541.SZ)、雪莱特(002076.SZ)发行市盈率计算,雷士照明的发行市盈率可能 超过30倍,这比其在香港联交所上市整整多出了一倍,而身处新能源、低碳行业的背景更是不会首日破发。

  而雷士照明还是选择了香港,以每 股发行价2.1港元发行7.28亿股,最终募集资金15.3亿港元。不过,雷士照明首日发行遭遇破发,随后一度跌至1.95港元/股。

   “我们的负债率只有5%,不是冲着钱去的,雷士从创业开始就定调为‘行业第一,世界品牌’,香港是国际金融大都市,对我们的产品名誉度提升的左右更大。” 雷士照明常务副总裁殷慷表示。

  雷士照明创始人、总裁吴长江则在记者采访中大倒苦水:“2009年1000多万美元净利润折合每股收益才 几分港币,而这1000多万美元的净利润是软银赛富、高盛等股东履行优先分红权之后的,他们那部分是要转回到财务报表中的,实际上我们2009年净利润超 过4000多万美元,折合每股近4毛港币,很不错的业绩了。”吴长江认为,在全球路演期间,恰逢希腊债券危机,全球股指普遍下跌,“大环境不好,连我们的 股东高盛的投行老总都感慨‘雷士在这么恶劣的环境下,股票还卖的出去,算是创造了奇迹’。”

  吴长江还向记者讲述了一段全球路演趣事, “那些国际基金经理们都信奉数据模型,制造类企业、渠道销售企业、品牌企业都有各自的估值评价体系,在国际上,很少有企业既制造,又做渠道,而且还同时是 品牌企业,他们将雷士归类于制造型企业,给的估值很低。”吴长江介绍,具有中资背景的一些基金对雷士的估值明显不同于外资基金,“他们很了解雷士,最终认 购我们股票的基金大都有中资背景,他们开玩笑说‘雷士不如做成A股算了,反正都是中资背景的资金买’。”

  短板LED?

   雷士照明的招股说明书显示:2009年,雷士照明主营业务中,LED灯(节能灯)只取得了251万美元的销售收入,占比为0.8%;而其2008年的数 据分别为233万美元、0.9%。

  LED灯成为雷士照明的短板。

  “在我们的产品构成中,商业照明占比最大,其次分别 为家居照明等,而照明行业中,利润率最丰厚、最具技术含量的则是设备供应,而不是简单的灯具设计制造,按照国家节能减排标准划分,我们的节能产品占主营业 务收入6成以上。”殷慷表示。

  2010年春节过后,雷士照明开始了全球路演,“有关LED业务的问题是基金经理们问的最多的问题。”吴 长江表示。

  殷慷向记者介绍,目前国内的LED节能灯还没有统一的标准,作为国家标准起草者,雷士照明会继续对LED节能灯进行科研投 资,“LED节能灯市场的培育还需要观察,不仅仅是换个节能灯泡的问题,不管是商业照明、办公照明,还是家居照明,需要的是整个供电装备的节能。”

   根据资料,2008年8月29日,雷士以4931.4万美元的现金对价,另加向世纪集团发行并配发雷士照明普通股326930股,从世纪集团收购了世通 以及世通的全资子公司三友、江山菲普斯及漳浦菲普斯。

  2009年2月,雷士又以约人民币1730万元的总对价,收购了中国上海的电子镇 流器生产商上海阿卡得。

  而在收购世通之前,雷士并无节能灯生产,收购之后成为这个领域最大的占有者。

收购阿卡得之后,一年之内镇流器的毛利率从5.1%提高到16%。“兼并和收购是雷士迅速做大的重要手段,我们是缺哪里,补哪里。”吴长江说。

   收购扩张难改LED政策市现状

  就在雷士照明巨资收购世通之后,2009年12月23日,国内另一 家照明巨头浙江阳光(600261.SH)出资1350万收购了香港栢菱集团有限公司持有的杭州汉光照明有限公司50%的股权。“杭州汉光照明是国内照明 行业标准的第一起草单位,也是雷士照明的ODM主要供应商。通过收购丰富产品线,完成布局是目前国内照明巨头扩张的最主要模式。”兴业证券新能源行业研究 员刘亮表示。

  这一观点得到了国信证券新能源行业研究员王念春的认同,“雷士照明和浙江阳光比较类似,都是通过收购完成了对LED灯业务 的扩张,在短期内,LED灯在国内的推广还必须依靠政策扶持,依靠财政补贴来完成成本的下降,市场培育期还有很长的路要走。”王念春认为目前国内的LED 灯还处于政策市阶段。而香港凯基证券的研究报告则给予雷士照明推荐评级,推荐的理由依然是照明行业获得国家政策大力支持。
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失蹤寶地重生記(1)-中民安園(8085)、中福控股(922)(在2010年7月12日曾更新)

(按:謝網友Leo提供資料及某網友提醒並更正。)

(1)

先交代一下兩間公司的背景。

中民安 園(8085)前稱新醫藥,在1994年成立,從事、製造及銷售中成藥與保健食品。產品研發方面與四川省中藥研究所合作,而生產則交由內地製藥商胡慶餘堂 負責,其後在
2001年12月上市。上市後不足1年,公司宣佈收購個人股東持有四川新醫藥研究所51%,以每股1.172元向賣方發行28,058,000股支付,而條文中 有提及個人股東「可在股份收市價下降到低於每股0.6港元首日起十日內終止買賣協議」。

最終,據聞有人被斬倉,股價大幅下跌,在一日內,由1元以上,曾經下跌至1.6仙,跌幅達99%,有 人認為,導致當年轟動一時林漢烈被殺案有一定關連,其後大股東梁愛華被中銀追債,主席之弟又曾向別人回購該公司股票時,開空頭支票被告。


後曾欲向
朱漢邦(Chu Hon Pong,很顯然是心虛,稍後在下面會繼續介紹此人),購入5種保健產品之藥方,作價900萬,以10仙(即現時的40仙)發行9,000萬股支付,但實 際上,該公司當時的市價僅4仙(即現時的16仙),為何會有這樣大的便宜益公司?但最後這交易因公司虧損嚴重取消,該公告可以 顯得公司是非常匆忙,連句點也沒有,後來補充公告的原 因更令人奇怪,並無解釋2003年大幅虧損2,700萬,反而多著筆墨於2004年第1季的虧損,真是奇怪。


其後公司經過一輪管理層變換及削減股本後,公司
宣佈一家由黃進強控制的Excel Point Holdings Limited,斥資1,800萬,以4合1後的4仙認購4.5億股,黃進強後控制此公司,但顯然,他無長線持有的打算,於公司轉營寶地業務後,除維護公 眾持股量以4仙減持的9,502萬股外,他以約18.9仙至36仙間大幅減持約3.0498億股,合共減持了4億股,剩下5,000萬股,就已經套現達 8,857萬多,勁賺逾7,000萬及5,000萬股股票。


據筆者估計,中民控股(681,前基電控股、中民燃氣)的主席及主要股東王政應該在當時承接了為維護公眾持股量配售的9,502萬股其中 3,700萬股(佔4.92%,未達披露界線),於是就有了後來的故事。


(2)


至於中福控股(922),前稱金科數碼,該公司在1980年代由洪金明創立,1994年取得三星的電器分銷權,在1999年上市,但在 2001年洪金明及其股東之一張裕設則因為個人擔保過多,或因其他財務問題,所以出售1.05億股,每股87.7仙,其中7,500萬股(佔34.88% 股權,低於當時35%的全購界線)出售予亞視前藝員冼煥貞,餘3,000萬股出售予獨立第三方。

但冼煥貞的資金來源則可能較為隱蔽,根據幾個月後的新聞稱,該公司總經理黃煇棟在1999年私自抵押雲慈慧海佛舍所在的根德道物業抵押予新華銀行,騙取4,800萬貸款。大股東梁小姐取得股票不久,就曾三次抵押其手上的股票予英皇證券、蔡小蘭及高世城持有的 Perfe ct Cl ass,可以見到其財力實在不充裕,亦有可能其實是一場預早賣殼的好戲,梁小姐只是檯面股東而已。

其中蔡小蘭的資料,根據2002年7月15日經濟日報的報導,「顯示蔡小蘭在 1994 年至 1999 年期間,為道亨證券的交易商代表,並於 2000 年 3 月,因在未獲其僱主批准下,在另外三家證券行開戶進行買賣,被證監會公開譴責」。

因其缺水,故此有一些奇怪事件發生,據過往的新聞稱,公司多次次配股集資供一般營運用途,以及進行一 些
環保節能業 務收購及物業收購,以脫身賣殼,甚或有偷錢的嫌疑,但最後均失敗,亦據聞有一些年輕經紀因客戶篤手指買此股後無畀錢。

當中該物業收購可以談談,其實該次的賣方是胡曉照,胡曉照是大發汽車主席,當年其透過劉國華、中國三九進出口公司旗下九豐行國際、現福方國際(885)主席楊明光及孫德仁合資組成 Liuzhou Wuling(該公司拼音和柳州五菱相似,同名的柳州五菱後來大部分股權獲注入俊山集團(305,前稱萬能國際),易名俊山五菱)購入華利資源(1215,後被國中主席(202,前柏寧頓國際)張揚拯救易名國新集團,後給胡翼時取得控制權,易名開源控股,並注入杜雙華的日照鋼鐵的部分股權)的控股權,後來被斬倉。

最後,冼煥貞被高世城斬倉,當中7,000萬股被邊陳之娟購入,邊陳之娟是九龍塘名牌幼兒園「方方樂趣」的創辦人兼校長,但她亦從事美容院、抽油煙機等多個行業,此外亦是上海政協委員、中國少年基金會理事、香港公益金名譽副會長,並曾任香港公益金籌募委員會兩屆主席。

後來據部分報導稱,她手上股票亦是抵押了給第三方,據部分報導稱,邊陳之娟曾欲把此殼轉予其朋友鄭明明,並注入其化妝品業務,但後來因後來無法及時披露業績遭停牌,故無疾而終。

鄭明明則從其女婿、遠東環球(830,前業務是遠東鋁質(232,後被中國航空技術進出口入主,易名中國航空技術國際)主席黃中核(Brad Huang)取得的烽火傳媒(8059,2362,前金澤超分子,現澳門投資控股)注入部分美容業務,實現了部分上市的願望。

其後,邊陳之娟透過多番奔走及各方好友相助,因緣制會得到在加拿大返港的黃志榮取得前身為長城電子的長城數碼的廣播(689)的空殼,易名長盈控股,和江西銅業(358)改營銅業,不久即因為要作出其他礦業及金屬有關的投資,故認購金科數碼(922)的新股,成為該公司大股東,成功令公司復牌。

但其後因市況轉差,洽談陸續告吹,市場也淡靜,故此股票已失去其作為新融資平台的價值,故此長盈控股陸續出售該公司的股權,另一批財技人亦開始進駐,公司亦進軍寶地業,後曾以20億購入上海一寶地,但經多番延遲,雖已經出了通函,並經過股東大會,但現時尚未完成。

至於長盈控股則向TCL購入阿根廷油田,詳情請看此處,其後美亞控股(1116)亦購入此股,可看此處。據聞,長盈控股主要大股東和曾叱吒一時的股壇名人也會此油田有關。

待續。

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我的選股方法 - 緊守12個不 精工窮人


http://hk.myblog.yahoo.com/Seiko-Investor/article?mid=297


 "不要輸錢"

這是巴菲特提供給散戶的忠告中,最為深奧,卻最理所當然的一個。的確,保持不輸錢,羸錢的機會就自然大增,最差也只是打和。但如何才可以不輸錢呢? 極度困難....

由於世界上存在太多的未知因素,要長勝不輸的話除非你有預知能力。但長遠來說,要減低輸的機會還是可以的~

本人一直持有幾個最基本的過濾條件,不符合任何一項就不會買入保持觀望,又或者不予考慮。
  1. 頻密的股權重組動作 (例如合股,供股,etc)
  2. 公司有充足資金要求供股/配供/發債/可換股證
  3. 公司長期資金充足 + 不派股息
  4. 公司長期資金過剩
  5. 公司董事/高管長期減持
  6. 公司董事局常有變動/最近有大變動
  7. 經常/不合理地更換核數師
  8. 公司高層不想長進/個人操守有問題/ 有財技奇人
  9. 負債太高
  10. 公司不務正業/業務太多
  11. 所有礦物開採股
  12. 市值少於10億的蚊型股

暫時只有以上12項,將來有其他的再補上。




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青海国鑫66%股权挂牌 忠旺12亿并购棋到终盘


http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-5/wOMDAwMDE5MDUwOA.html


经过近一年的接触之后,中国忠旺(01333.HK) 对青海国鑫铝业股份有限公司(以下简称“青海国鑫”)的并购或将棋至终盘。

7月27日,青海国鑫65.88%股权在青海省产权交易市场挂牌出让,挂牌价格5010.5万元。时间倒溯至今年2月,忠旺宣布已和卖方订立框架协议,出资12个亿收购青海国鑫的全部股权。

“65.88%的股权并不能让忠旺完全满意,但至少让其和青海国鑫的另一股东青海西北铝合金材料集团(以下简称西北铝合金)保持更紧密的合作关系。”8月4日,一位铝行业企业高管对此分析,西北铝合金保留34.12%股权,是为其投资额高达78亿元的铝板带箔项目考虑。

此次,股权转让方对股权受让方开出极为苛刻条件:产能排名位于全球前十位,80%以上收入来源于铝加工业务,公司注册资本金50亿元以上,2009年度销售收入100亿元以上、净利润不低于30亿元。

“仅以净利润不低于30亿元为例,在国内所有的铝型材企业中,只有忠旺入围。”中银国际一位有色金属分析师表示,绝大部分条件均是为忠旺而设定,结果不言而喻。

忠旺副总裁路长青告诉记者,目前还在走正常的国资并购手续路线,双方的谈判仍在继续。各方关注的谈判进程及并购结果不方便透露,“还请以公告为准”。

延续一年的并购

此次股权转让,主要涉及西宁城投、西宁经济技术开发区分别持有的青海国鑫53.93%、11.95%国有股权,而作为青海国鑫直接管理运营方的西北铝合金34.12%的股权并不涉入其中。

“青海国鑫是忠旺在国内最大的竞争对手。”路长青坦言,忠旺最看重的是青海国鑫的10台大型挤压机设备,并购青海国鑫后,忠旺在国内竞争压力将减小。

根据北京中同华资产评估有限公司评估,截至2009年12月31日,青海国鑫铝业资产总计82826.9万元,负债总计78776.82万元,净资产4050.08万元。

2009年9月,坊间一直传言忠旺正在与青海国鑫就收购案进行谈判,而青海当地政府对该交易也非常重视。2010年1月,忠旺停牌1个月,后复牌宣布双方已签订具有法律约束力并购协议,并购有可能在春节前后完成。

收购谈判似乎进行得有条不紊,但至4月份突然生变。彼时,忠旺称将对青海国鑫的尽职调查期延长3个月,原因是要“确保建议收购符合相关法律法规,避免公司承受任何重大不利法律风险”;7月28日,忠旺再出公告,称再将收购完成限期延长两个月。

“最主要的争议可能还是在西北铝合金所持有的股权上。”前述知情人士透露,青海方面虽然期待引进忠旺解决现时的债务及未来发展的难题,“但是将全部的股权打包,青海方面还是有些顾虑”。

根据先前忠旺与卖方订立的框架协议,12亿的收购青海国鑫价款,1亿元将以现金方式支付,并承担青海国鑫的8.8亿元负债,未来完成股份转让登记后,向青海国鑫注资不超过2.5亿元现金作为营运资金。

“由于只能拿到65.88%的股权,所以忠旺的收购价款肯定会随之缩水。”前述知情人士分析,最终忠旺可能为此并购支付8亿元左右。

双方各自算盘

根据公告,此次转让接受的报名期限,将从7月27日开始,并于8月23日16时结束。据本报了解,忠旺尚未报名参与受让。

前述中银国际分析师却对忠旺最终中标持肯定态度。“双方已经签订具有约束力的协议,而且除忠旺之外并没有传出并购的第三方,而30万吨的铝型材生产能力、30亿元的净利润指标除了忠旺,国内还有哪一家?”

2009年忠旺铝型材的产能在60万吨,净利润大增84.7%达35.3亿元,占据全球市场6.2%的份额,超越美国铝业和挪威海德鲁成为全球第二大工业铝型材制造商。

“如果是公司自己去购买这些挤压机并安装调试完成,得要三年左右时间。”路长青称,如若收购完成,青海国鑫将给公司增加12万吨产能,预计公司可提前一年扩产至80万吨。

股权转让公告同时要求,在竞买成功后具备在西宁市投资建设不低于10万吨/年工业铝型材规模的经济能力,此亦为西宁正计划兴建的铝板带箔项目预埋伏笔。

“几大股东正在计划兴建铝板带箔项目,投资高达78亿元,年产能为50万吨,建成后,将成为国内宽带最大、最先进的铝板带箔项目,可用于飞机、汽车制造。”青海铝合金副总经理宋城军介绍。

青海铝合金副总经理杜海涛亦向记者证实,项目将以中厚板为主,“目前可研工作已经完成,并通过了国家发改委的批准”。

“保留实体企业西北铝合金在合资公司中的股权,意味着部分西北铝合金高管可兼任两个公司职务,甚至有可能将忠旺拉进西宁规划的铝板板带箔项目盘子中。”前述知情人士分析。





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