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明星潛力股 15年成為全球原料藥主要供應商 台耀要做台股的重量級新兵

2010-10-11  TWM




預計明年第一季上市的台耀化學, 是台灣原料藥產業的新明星,前台大教授程正禹從創立至今十五年,已讓台耀取得多家歐美大廠認同,並在今年上半年生技股的獲利排行中名列第七,更是四位生技 專家票選的九大潛力股之一。

撰文‧林宏文

繞過桃園縣蘆竹鄉的鄉間小路,走進台耀化學廠區,一桶桶化學原料排列整齊,六月才完工的辦公大樓,聞得出新裝潢的油漆味,數棟偌大的建築物,讓人感覺好像 來到新竹科學園區。

﹁我們的廠,不僅有國內GMP查廠,歐、美、日大廠都來認證,美國的FDA官員,也來過兩次。﹂創立台耀已十五年的台耀化學執行長程正禹,指著台耀生產線 驕傲地說。在生技業浸淫二十多年,程正禹抓住大商機,毅然辭掉台大教職,專心經營台耀,如今台耀已是他人生最大的成就。

在全球原料藥的競局中,台耀是少數崛起的新明星,也是國內生技製藥業達到國際水平的明證。目前台耀的產品線中,紫外線吸收劑主要提供給荷蘭DSM集團,是 全球三大供應商之一,五年合約會持續到二○一四年。紫外線吸收劑原料最大的市場就是防晒系列產品,在全球暖化日益嚴重下,每年保有兩位數的成長。

持續擴大產品線的布局

此外,在微生素D衍生物部分,目前台耀主要供給學名藥廠,已是全球兩大供應商之一,另外還包括消炎止痛劑、呼吸系統疾病用藥、膽固醇及磷酸鹽吸收劑等,都 已成功開發,未來更預計每年啟動十個新研發計畫,並至少商業化五項新產品,持續保持成長性。

對於台灣原料藥產業的發展,程正禹相當樂觀。他認為,美國占全球醫藥市場近四成,目前歐巴馬政府積極進行醫改,對於學名藥的態度愈來愈開放,也讓原料藥廠 的機會大增,而台灣的價格比日本便宜,品質及技術層次又比中國、印度更好,許多歐美大廠紛紛來台尋找合作夥伴,也讓國內原料藥廠出現一波大成長。

對於正在崛起的中國競爭者,程正禹倒是顯得老神在在,他認為,台灣目前在製劑及原料藥方面還領先大陸業者,但也因為大陸產業逐漸蓬勃發展,可以提供台耀許 多化學原料及中間體,﹁目前大陸業者與我們競爭很少,但合作很多,甚至還要一起合作設廠,進攻中國內需市場。﹂其實,對於歐美大廠外包的趨勢,程正禹很早 就觀察到,早年他在美國取得博士學位後,到美國杜邦藥物部門服務三年半,其間還到麻省理工學院一年,總計在美國待了十年。當時他就看到,台灣擁有人才、資 金及勤奮的工作態度,未來一定有機會在全球醫藥大餅中占一席之地。

近年EPS達三、四元

因此,當他回到台大教書,課餘時他參與協助多家公司的研發,例如早年旭富製藥與瑞士藥廠進行合資設廠,他就參與旭富的技術開發;後來聯僑生技於一九八四年 成立時,他也參與投資並擔任董事及董事長。

由於參與多家公司的投資與經營,程正禹也逐漸抓到商機,一九九五年,他創立了台耀化學,後來更主導台耀與聯僑的合併,這個合併案也是讓台耀能夠扎根茁壯的 重要布局。

台耀與聯僑的合併,充分發揮互補的作用,聯僑當年替瑞士羅氏藥廠︵Roche︶量產,有豐富的生產經驗;至於台耀則有研發能力及GMP的查廠紀錄,兩者結 合完全互補,因此,雙方○八年正式合併後,台耀的業績也跟著明顯好轉,每年EPS都在三、四元之間。

還有一點很重要,很多公司進行合併後,往往主管會有流失,但兩家公司合併後,幹部幾乎全部留下來。最有趣的是,目前台耀還有一位外籍總經理博彼德,他是當 年瑞士羅氏藥廠的廠長,由於羅氏後來把個人保養品系列賣給荷蘭DSM公司,因此,程正禹便把這位擁有蘇黎世大學物理化學博士學位的瑞士籍專家,延攬到台耀 擔任總經理。

至於台耀其他高階人才,也都有多年合作經驗,例如研發副總魏慶鵬,是當年旭富的研發部主任;業務副總劉善珍不僅是程正禹台大藥學系學生,也是旭富第一位研 究員;至於財務副總羅玉貞則是聯僑多年老臣,而生產、品保、資訊及採購等部門主管,也多有十年以上的老經驗。

不過,台耀的成長也並非一帆風順,創立至今十五年,其間還曾因為虧損而進行減資,一直到最近六年才開始獲利,而這種長時間的煎熬,幾乎也是生技業必經的過 程,與電子製造業相較,生技業的進入門檻更高,燒錢的時間更長,不過一旦切進大客戶,要被換掉的機會也較小,這是投資生技業相當不同之處。

預計於明年第一季股票上市的台耀,屆時又將為生技產業增添一個重量級新兵,不過,程正禹覺得,上市只是手段,維持企業競爭力才是最重要的,﹁在這一行,單 打獨鬥絕對不行,不論是團隊或生意夥伴,我們都要多方合作!﹂看著生產線上揮汗工作的員工,程正禹也發誓,要為台灣生技業再打拚十年!

程正禹 Profile

出生:1953年

現職:台耀化學執行長

學歷:美國加州大學舊金山分校藥物化學博士

經歷:台大藥學系教授、

聯僑生物科技董事長、

美國杜邦藥物部門


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重量級電商:賣車、賣房

來源: http://xueqiu.com/7847648151/26789642

汽車之家IPO,當天漲幅達76%,搜房網的股價在過去一年的漲幅也超過150%。這兩個網站最近都在玩電商,它們有著哪些共同邏輯?文 | 王海天   如果不是汽車之家上市,垂直網站可能還被人們遺忘在某個角落。垂直網站的模式看起來大多不“性感”,想象空間也貌似有限,但如果看一下收入,會發現事實並非如此:以搜房網和汽車之家為例,搜房網2013年第三季度營收11.23億元,凈利潤5.86億元;汽車之家2013年第三季度營收為3.31億元,運營利潤達到了1.675億元。   除了強勁的營收,認真剖析這兩個網站的發展歷程,我們可以發現諸多相似之處:近期汽車之家涉足電商,開始賣車,在“雙11購車節”收獲頗豐;搜房則在12月16日正式發布“搜房金融服務平臺”,希望進一步促成交易。它們都從信息與媒體平臺,涉足服務平臺,對交易環節的涉足又在一步步深入,這會使垂直網站出現更大的想象空間嗎?從媒體到電商,它們怎麽玩?   平均每分鐘產生367萬元的訂購額,每分鐘有24.7輛車被訂購——這是2013年汽車之家“雙11購車節”的戰報,當天汽車之家共完成26.43億元的訂單總額,訂購17776輛車。   基於此,有人把2013年稱為汽車電商元年。一天26億元的銷售額,雖然和天貓350億相去甚遠,但足以讓人震驚,畢竟只是汽車一個品類,且第一次做。   此次購車節,是汽車之家首次涉足電子商務。“以前我們也聯合品牌商、經銷商做過線下的活動。”汽車之家CEO秦致告訴《創業邦》記者,對於26億元的訂單總額他一點也不驚訝,原因是汽車之家以前就做過線下的購車活動,只不過這次放在線上,用互聯網的方式。   線上的電商和傳統的購車節有什麽不同呢?   汽車之家的做法是這樣的:11月初,購車節開始接受用戶預訂,用戶只要交499元訂金,就可以獲得一個購車碼。在“雙11”當天,用戶選擇想要的車型,提交完成後就可以去線下的4S店提車了。和線下購車節相比,線上的模式不再受到地域的限制,“輻射”範圍更廣。   在整個過程中,汽車之家充當的是一個平臺角色。如果把汽車之家的電商業務看成是B2C+O2O模式,我們可以在另一個行業找出一家類似的公司——攜程,它通過互聯網和信息化手段,把酒店預訂標準化。攜程的出現使得用戶和商家之家的交易難度大大降低。   在整個業務模式中,汽車之家聚合的是購車者和線下的經銷商,變身平臺。原本消費者購車,必須到4S店看車、砍價。而有了購車節之後,汽車之家已經替消費者完成了和經銷商的“博弈”——把價格降下來。   如果說汽車之家代表的是汽車電商的嘗試,搜房則是對房產電商的證明。   2013年12月16日,搜房網正式發布“搜房金融服務平臺”,踏進互聯網金融領域。搜房網在特定城市將精選的第三方金融產品和服務,通過搜房網提供給搜房會員,以滿足用戶在買房、家居、裝修過程中的需求。   “幾年前我們就在想這個事,但當時不成熟,客觀上不太懂。這幾年隨著我們電商業務的發展,更加靠近交易環節,發現這里面有很多可以做的事。”談到上線互聯網金融業務,搜房網副總裁趙宏強告訴《創業邦》記者,逐漸發現用戶的需求和對交易環節的涉足,使得搜房電商每一步走來都順其自然。   趙宏強所指的電商業務,主要指針對搜房卡會員的新房團購業務、針對經紀人的搜房網店業務以及搜房家居業務。搜房卡會員業務可以類比攜程早期在機場散發的“攜程卡片”,通過這種“免費”模式,攜程獲得了較早一批的會員,建了一個龐大的呼叫中心,這就是最早的鼠標+水泥模式了。用戶註冊“免費”的搜房卡後可以享受積分禮品、搜房合作樓盤的獨家優惠,並且還能參與搜房舉辦的看房團、團購等活動。而所有的商業模式沒有比“免費”更能打動人心了。   通過搜房卡,搜房獲得了龐大的會員(目前已有1500多萬搜房卡用戶)。有了C的基礎,搜房的電商路徑得以快速發展。數字上,也可以佐證搜房電商業務的發展速度:搜房2013年第三季度來自電子商務服務的營收為4970萬美元,較去年同期的2560萬美元增長94.2%。   我們從搜房電商中的新房團購業務就可以看出搜房的平臺優勢:點擊進入搜房的淘房幫頁面,可以查看正在進行的團購樓盤;點擊“我要參加”,搜房就會跳出來兩個框,一個是會員登錄,一個是非會員快速預定區。大多數樓盤都會標註“搜房會員,享有××優惠”。這種差異化的運營,幾乎讓“非會員”沒有不成為會員的理由,因為“免費”。   搜房的會員越多,搜房就可以和更多的樓盤“博弈”,就會有更多的“搜房專享”。“一個人去和開發商談,是談不出來的,但利用群體的力量去和開發商合作,力量就體現出來了。互聯網最大的特點就是把小小的需求聚集起來,去和任何一個大的供應商談,這都會有很大的力量。”   談到平臺的能量,趙宏強把它歸功於個體。他認為正是聚合了一個個弱小的個體,才可以和開發商去博弈。搜房做互聯網金融,都是沿用了這個套路。“我們不是為了做金融而做金融,一定是為了方便我們會員,做金融去和銀行談,和新房跟開發商談是一樣的。所有與房、家居相關的問題,搜房都可以解決。”為什麽能延伸到交易?   這兩個網站都延伸到了交易。今天來看,不管是汽車之家的電商還是搜房的金融,在外界看來,好像是一下子跳出來的,但從我們采訪的過程中,兩家的反應都出奇的平靜。解讀這種平靜的原因,我覺得可以用六個字概括:以用戶為導向。   “汽車之家走到今天,都是跟著用戶的變化走。”秦致解釋,從最初的評測、試駕,再到今天的電商,都是用戶推動的結果,而不是“布局”“戰略”。“用戶在這看完評測、報價後,會說你們能不能搞個購車匯啊,那我們就搞。”   從用戶角度出發,秦致的“導向論”不難理解。首先是商品的屬性。汽車可以歸為“標準品”,但汽車和3C數碼有兩個不同之處:複雜性高、商品總額大。複雜性高主要指參數多,購買前需要做相當多的“評估”。汽車之家早期就是做這樣的事情,通過EGC(編輯生成內容)的方式,讓用戶看到比較專業化的內容。隨著專業化EGC的不斷增多,也逐漸帶動了UGC的質量。   可以說,汽車之家早期一直致力於解決用戶的“購買決策”問題,決策問題解決了,下一步是什麽呢?   購買!是的。如果不是汽車行業的特有屬性,汽車之家的電商也沒有存在的必要。就價格透明度而言,汽車比3C、家電要低得多。去4S店,消費者需要和銷售員進行多輪“博弈”。商品總額高,也使得消費者達成交易的時間比一般消費品要長。在這樣的生態鏈下,是否可以誕生一個平臺,讓雙方降低交易成本、增大交易的概率?   從交易環節的兩端看,汽車之家都是再合適不過的平臺了。對於汽車經銷商,汽車之家擁有龐大的用戶數、信息交互的數據,可以把“銷售線索”反饋給經銷商;對於用戶,汽車之家可以把個體的力量聚集到一起,通過平臺的力量去和經銷商“博弈”,效果自然比單個用戶好。搜房網的電商邏輯,和汽車之家有諸多類似。先做一個垂直的門戶,讓消費者獲取專業的房產信息;用戶獲取房產信息只是第一步,第二步才是購買決策,這一步類似汽車之家的評測。由於房子的客單價和複雜性更高,消費者的決策難度更大。所以,搜房網的看房團、電商業務等不斷誕生,上線互聯網金融,不過是為了更好地促成“購買”。   兩個都邁入電商,是下遊的用戶和廠商一致的選擇。因為平臺的“電商化”可以更好地促成上、下遊交易。全平臺:殊途同歸的未來?   “你可以把我們看成汽車類的大眾點評”。談到未來的商業模式時,秦致這樣比喻汽車後服務市場。從汽車之家的市值看,已經達到28億美元,如果只是純粹的媒體平臺,很難讓投資者看到成長性。   而對於搜房網未來的布局和空間,副總裁趙宏強認為搜房的價值會影響整個產業鏈。“我們希望是連接地產和消費者的平臺。買房前,搜房可以提供信息服務,買房時可以提供貸款服務。未來還可以添加其他的產品,可滿足裝修需求、保險需求等。只要與房、家居相關的,未來都可以在搜房實現。”   從產業角度看,搜房所在的房地產行業更為寬廣,目前房地產市場是中國最大的市場,搜房的價值不僅僅是看房團、淘房幫這樣的新房業務,而是和房子相關的所有業務,如二手房、裝修、家居等。但最大的空間不是這三塊,而是金融。因為和房子相關的業務,幾乎都有貸款的需求。   “互聯網有什麽好處?不就是減少交易成本、提升交易效率嘛!會員是我的客戶,開發商是我的客戶,經紀人也是我的客戶。搜房發揮平臺的作用,就是打通產業鏈。”拋開市值不談,我們看到垂直網站引起越來越多的關註。   汽車和房地產這兩個行業具有龐大的規模和市場,讓專業的媒體平臺也可以獲得很好的收入。汽車之家已經連續多年盈利,搜房網在2012年,收入已經超過新浪。除了媒體平臺,由於擁有較高的專業度,汽車之家、搜房還可以更深地介入交易環節,不管是汽車之家的購車節,還是搜房的看房團、金融服務,都是通過平臺的力量來影響產業鏈,不僅提高了交易效率,也減少了雙方的成本。   能夠介入交易環節,除了擁有用戶,和專業度是分不開的。“我們可以紮得非常深,我們在106個城市可以服務我們的客戶。我們不做社交、遊戲,只負責房地產這塊業務。”對於專業化,秦致也表達了一致的觀點:“汽車之家未來只做自己擅長的事情。”搜房和汽車之家的發展路徑,除了自身的運營能力,和所在行業的特殊性有很大關系:決策成本高、商品總額大。由於決策成本高,消費者就需要不斷尋找信息,以便更專業地認知商品,而汽車之家的評測、搜房的樓盤信息和看房團都是在解決這個問題;由於商品總額大,使得消費者對優惠就有一定的需求,而汽車之家的購車節、搜房的團購解決了“優惠”這個問題。    透過搜房汽車之家的電商之路,我們不難發現共同的邏輯:在一個垂直的領域,通過專業化的運營,從而參與到交易環節,進而改造並影響產業鏈。恐怕這才是兩個網站的價值所在。                (文章首發創業邦1月刊,轉載請註明作者和出處)
重量級 重量 電商 賣車 車、 賣房
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庫克的重量級產品能拯救蘋果的未來嗎?

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0305/59222.html

蘋果在做什麽?這是很多關心朋友的問題。近日蘋果CEO庫克表示蘋果正在醞釀顛覆性的產品,本文作者小刀馬(微信:daomawuyu)是資深互聯網分析師,他點評分析了蘋果未來可能投入的領域。i黑馬的小夥伴們,你們怎麽看? 庫克表示,蘋果仍在創新方面領先,將推重量級產品。我們比較感興趣的是,蘋果的重量級產品會是什麽?其實無非就是智能手表,智能電視,醫療設備或者汽車電子設備,包括其他的一些汽車外延產品。iWatch和iTV的傳聞都已經爛大街了,無論網上曾經曝光過多少種型號和外形,在最終沒有面世之前,都是臆想。與其說我們關註蘋果下一個重量級產品會是什麽,還不如說我們更關註蘋果的創新思維和未來產品趨勢會如何演變?其實從iPhone 4S之後,蘋果已經鮮有真正創新性產品問世了,iPhone5不過是拉長了尺寸的iPhone 4S,而iPhone5S也不過是一個改變了顏色的號稱土豪金的玩物。真正的創新應用鮮有問世,一度讓市場質疑在喬布斯之後的蘋果還有創新基因嗎?對於庫克來說迎合市場的iPad Mini版的出現讓人們看到的是更多的務實和市場策略,但是創新和對產品近乎苛刻的完美追求卻越來越淡化了,這也是蘋果被質疑遺失創新基因的最終癥結,也是庫克和喬布斯的根本區別包括魅力不同所在。可以看出,庫克是非常務實的,從其屢次飛到中國和中移動接洽,包括為中移動版iPhone的推出親自助陣,都顯現出了蘋果高層的傲慢和偏見已經逐漸淡化。當然很大的一個原因也是三星給蘋果帶來的壓力太大,在全球智能手機市場的份額變異也驅使蘋果調整自己的策略。當市場和創新達不到統一之後,蘋果的創新意識就容易成為被詬病的焦點,這是非常令人遺憾的。在蘋果股東大會上,庫克承諾,蘋果公司將開發新款數碼產品,蘋果過去16個月收購了23家公司,這被認為是蘋果在儲備力量。還有一個值得玩味的是,庫克還承諾,蘋果公司將繼續努力維護海外代工廠低薪水工人的權益。這些代工廠往往被形容為現代“血汗工廠”。事實上,蘋果也一直被詬病在代工方面出現過很多關於環保的惡劣影響。既然庫克已經允諾要推出新的創新產品,那麽我們揣測最大的可能是帶有能提示健康狀態的智能手表,其次就是采用iOS系統的智能電視,再次才是和汽車相關的衍生汽車電子產品。目前三星也推出了自己的智能手表,而國內的互聯網企業和手機企業有不少都推出了自己的智能手表產品,包括索尼和耐克也都有自己的智能手表,蘋果如果推出智能手表,除了增加了一些人體健康方面的功能之外,還有什麽新的創新嗎?可以預見的是,在外形方面應該能夠延續蘋果固有的制造工藝和時尚性。對於iTV來說,蘋果也是屢次跳票。雖然蘋果早就推出了Apple TV電視機頂盒,在2013年還有超過10億美元的收益,不過iTV產品還一直沒有露面。是蘋果不想為還是不能為?機頂盒作為一個過渡產品在短期內或許會有一定的生命力,但是最終智能電視和互聯網電視必將取代傳統電視和機頂盒,成為移動互聯網時代之後的一種新型智能終端,並成為家庭信息娛樂中心。蘋果最終介入到這個市場也會成為一種必然。還有一個充滿想象力的市場就是汽車市場,一度時間蘋果和特斯拉還有交集,雖然市場傳聞二者合作超過並購的可能,但未來汽車行業會如何植入蘋果元素還有很多的不確定性,以蘋果目前的發展策略,介入到汽車行業還是以衍生產品和汽車電子產品,包括智能系統配置打造汽車駕駛的新體驗。近期市場也傳聞蘋果或將與法拉利、梅賽德斯奔馳和沃爾沃合作,在汽車中整合iOS系統。最新消息顯示,蘋果已經和奔馳達成合作,車載iOS系統CarPlay將集成到新款C級車型上。CarPlay即此前iOS 7發布時提及的iOS in the Car,當iPhone通過CarPlay整合連接至汽車後,Siri可以訪問通訊錄、撥打電話、回複未接來電或收聽語音信息等。當接收信息或通知時,Siri可以讓你通過語音命令回應請求,還可以幫你讀取信息並利用聽寫功能作出回複,或輕松撥打電話,以保證司機直視前方,無需改變視線。據悉,CarPlay目前還無法支持車載娛樂系統,只能選擇單人和MirrorLink(手機與汽車映射)解決方案。當然,無論蘋果還會推出什麽新的重量級產品,將對其在2014年的布局產生更深遠的影響,不過,最終能夠帶來更多收益和創新預期的還是iPhone6產品,如果在智能手機上蘋果不能再次引領潮流的話,那麽蘋果公司會面對來自股東的更多質疑壓力。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:小刀馬 | 編輯: | 責編:陸海天

庫克 重量級 重量 產品 拯救 蘋果 未來
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微信發布重量級接口,創業還需要開發 App 麽?

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0128/149011.html

黑馬說:微信連續兩周發布重量級接口。首先是讓網頁開發者歡欣鼓舞的 JS SDK,使微信內的 WebView 幾乎可以得到微信 Native App 的所有能力。此外,公眾平臺數據接口,允許開發者獲取詳細、靈活的運營數據。這兩個發布,使這個本來就是入口級的 App 變得更加開放和強大,毫無疑問這是一個微信的時代。在這個時代,該怎樣開發互聯網產品呢?
\文/王瀟  LeanCloud資深工程師
編輯/i黑馬

一、更高效構建 MVP


聽說過「精益創業」的人都知道最小化可行性產品(MVP)的理念 —— 即通過一個最小化、卻可以滿足核心需求的產品來測試市場的反應,MVP 背後的核心原則就是減少成本來測試想法是否滿足用戶需求。形象點的比喻就是,在你決定開發一個自動販賣機在地鐵里賣飲料前,請先站在地鐵里賣一個星期的飲料,看看是否有人買單。

產品經理都懂得,用 MVP 的思路來開發產品是非常見效的,產品可以在這個過程中不斷收集反饋,持續改進叠代下去。那現在可以怎樣構建一個 MVP 產品呢?答案就是開發一個 Web App。

Web 的涅槃重生

曾經的 Web App 可能會被各種吐槽,比如性能差、本地能力弱等,但最大的一個問題是沒有入口。性能隨著換機不斷提高,本地能力隨著對 HTML5 的支持和各種 App 的 JavaScript SDK 開放接口也變得愈發強大,而最大的入口問題如今被微信解決。換句話說,微信其實是兩個 App,一個是非常強大的聊天軟件,另一個是當今用戶量最大的瀏覽器。

微信自身定位非常好,張小龍給的底線很清楚 ——「非核心業務不要增加客戶端成本」,所以類似購物、彩票、打車、電影票等等業務都是通過 Web 來實現。這樣既利用 Web 開發成本低的特點,也證明 Web 的能力,最重要的是這利用 Web 最大的優勢,就是非常易於分享。從紅包類的應用就能夠看出來這個優勢。

一個公眾號就是一個 App

掃一掃配合微信公眾號,則又使用戶可以通過二維碼、朋友圈分享、好友推薦等入口關註公眾號,這可比安裝一個 App 成本低的多。而公眾號又可以通過自定義菜單、消息推送等方式,以同樣低的成本讓用戶打開自己的 Web App,所以關註一個公眾號就相當於安裝一個 App。

比如:微信中的 Web App 可以獲取用戶基本信息、地理位置、短信驗證等,可以通過這些做匹配告訴用戶附近都有哪些星巴克店或者其他本地服務,用戶去過之後還可以分享給好友,好友加入後雙方都可以有獎勵。類似公眾號中的 Web App 越來越多,相信其他比較大的類微信 App 也會很快加入這場變革中。App 將會越來越不重要,因為所有的功能一個 Web App 都能搞定,並可以集成在類似微信這樣強大的入口內。

二、BAAS 顛覆原有開發方式

隨著去 App 化時代的到來,開發方式也開始變化。越來越多的 BaaS(後端即服務)也開始興起,將已經成型的後端業務做成服務提供給開發者使用,大大提升開發效率降低成本,相當於雲服務的第二代。之前,因為有 AWS (亞馬遜的雲服務)類的雲服務,開發一個產品不需要運維服務器。現在,使用國內比較主流的 LeanCloud 類的 BaaS 服務之後,則基本上不再需要後端開發。

如果想做一個產品,基本上一定會有用戶賬號、數據存儲、短信驗證等功能,之前都是後端開發工程師給出接口,前端(包括 iOS、Android 和 Web 端)調用。可為什麽每次都要大家自己做一套呢,這類業務模塊不可以做成服務麽?這樣後端的數據存儲、服務運維和通用類的業務都可以做成服務提供給用戶,通過控制臺控制,就可以做到無後端開發。

很明顯無後端開發方式最大的受益者,就是 Web App 的開發者。通過相關平臺的 JS SDK 就可以輕松使用平臺的服務,比如在 LeanCloud 上面就有數據存儲、實時通信、發送短信等多種接口。開發者可以快速構建一個產品出來,很快就可以在微信上線,通過社交病毒式的傳播開。

三、結語

這個時代無疑是一個創業者的時代,Web App 與 BaaS 的出現與結合,使開發方式變得越來越簡單、迅速和高效。創業環境、融資環境越來越成熟,很快會有新一代的產品誕生。生產資料的改變,必將帶來新的生產力提升。讓我們拭目以待,接下來無數改變人們生活的公司將會不斷地湧現。
 

本文作者:王瀟  LeanCloud資深工程師
本文不代表本刊觀點與立場。


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京東合理估值387億美元~463億美元 已是阿里電商重量級對手?

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0304/149278.html

i黑馬註:京東2014財報顯示,其活躍用戶已是阿里的29%,交易額上升到阿里的11.45%。京東來自非電子和家電的交易額占比首次突破50%,平臺交易額占比上升到44%。京東的合理估值也相應提升到387億美元~463億美元。這是否意味著,京東已經成為阿里電商在中國的重量級的對手?

 

文/尹生 創業家專欄作者

編輯/王吉偉

 

昨天京東發布了其2014年的財報,顯示阿里巴巴在中國電商業務上終於有了夠重量級的對手,京東年活躍用戶已經是阿里巴巴零售活躍用戶的29%,交易額上升到阿里巴巴的11.45%,交易額和凈營收增長率分別為107%和66%,仍明顯快於阿里,這意味著未來二者的規模差距還會進一步縮小。

 

與此同時,京東在很多方面都顯示出積極的征兆,這將提升其價值中樞:

 

毛利率從2013年的9.8%提升到11.7%,且過去四個季度穩步提升,其中第四季度上升到12.7%。這可能是因為隨著規模增加,其相對供應商的溢價能力有所增強,同時來自非電子與家電產品,以及來自平臺的收入都大幅增加所致,這兩類業務的毛利率都較高。

 

根據財報,2014年非電子與家電產品交易額的占比達到45.9%,而2013年僅為36.8%,其中第四季度該比例首次突破50%,達到50.1%。同時,第四季度來自平臺的交易額已經占到全部交易額的44%,同比增長了217%,這使得來自服務和其他的收入達到10.4億美元,而2013年僅為3.74億美元。

 

總體而言,該公司過去三年交易額增長分別為124%,71.2%,107%,凈收入增長分別為96.2%,67.4%,66%。交易額增幅相比2013年有較大提升,這在一定程度穩定了凈收入的增長,在這個規模水平上做到這點實屬不易。

 

值得註意的是,第四季度來自微信和手機QQ兩個社交網絡渠道的交易額比上一季度增長了兩倍以上,這反映了用戶習慣的建立過程。這個因素加上其旗下主營C2C的拍拍網的發力,使得用戶大幅增加,年活躍用戶達到了9669萬,不過其用戶的購買頻次仍然比阿里巴巴低得多。

 

雖然交易額和收入增長存在不可比的成分,比如合並騰訊相關業務帶來的增加,但其中的很多變化是結構性的,比如非電子和家電產品比重,以及平臺交易比重的上升。這使得它和亞馬遜的可比性也進一步增加——盡管差異仍然很明顯,比如亞馬遜在雲計算、終端和全球化方面的布局。

 

經過剛剛過去的這個春節假期,京東與阿里巴巴的差異化部分也更加明顯——由於該公司自營了大部分物流,這讓它不受其他物流公司放假的影響,成為少有的能在假期中保證送貨的電商之一。由於該公司自營業務的部分能更好控制整個流程,這讓它對那些註重質量保證的用戶有很大吸引力。

 

不過,在未來的相當長一段時間內,該公司仍然需要同充滿壓力的成本結構周旋,就像多年來亞馬遜一直所面對的那樣,過去這些年亞馬遜始終在盈虧平衡線附近徘徊。

 

去年京東的凈虧損達到50億元,而2013年的凈虧損為5000萬元,這主要歸因於激勵及與騰訊戰略重組等帶來的一次性費用,但也有其他因素,比如履約成本從5.9%上升為7%,其中最後一個季度為7.5%,高於一年前的6.5%,市場費用從2.3%上升到3.48%,這在一定程度上反映了其在三四線城市和縣鎮的擴張所產生的代價。

 

這些因素大多都具有階段性特點,隨著時間推移可能會逐漸改善,尹生真正關心的是代表其精細化運營能力的指標,比如其庫存周轉天數僅從2013年的34.8天,略微下降到34.2天,帳期則從2013年的40.8天,增加到42.2天。

 

又或者像我之前一再認為的,京東相對一體化的模式會面臨一個規模不經濟的臨界點,到了這一點,管理效率的下降將侵蝕該模式的其他優勢,除非它能找到延緩這個臨界點到來的方法。另外一方面,作為亞馬遜的可比公司,目前還看不到像亞馬遜那樣的想象空間,因為它的增長還是局限於中國的,而且在一體化程度上比亞馬遜弱得多。

 

所以,我認為在估值時必須既反映結構性的利好因素,也應該包括這些不確定因素:

 

雖然未來幾年其收入複合增長可能仍然是亞馬遜的1.5甚至兩倍以上,但你必須考慮到它在全球化、管理效率等方面面臨的不確定性,以及在規模不經濟和想象空間問題沒有徹底解決的前提下,它的增長會將它推向更加不確定性的階段,比如平臺業務的增長可能侵蝕它在自營方面建立的速度與質量口碑,因此最多給予其2.5倍的2014年市銷率(亞馬遜目前為2倍),據此其估值大約為463億美元。

 

如果拿阿里巴巴作為參照,則必須將其收入轉化為和阿里巴巴有相對可比性的口徑。我的做法是,將其平臺收入與自營收入區別對待:平臺收入的毛利率很高,和阿里巴巴類似,比如假定其毛利率為60%,這樣就可以算出其自營收入的毛利為15.3億美元,加上10.4億美元的平臺收入,總共是25.7億美元。

 

考慮阿里巴巴目前仍存在一定高估,以及兩家公司都以中國市場為主要市場,業務趨同,也各有優劣勢,可以暫時先不考慮京東比阿里增長快得多的事實,而采取阿里巴巴目前的市銷率作為京東的市銷率,目前阿里的市值為2010億美元,但零售業務只占阿里的85%,給予零售和其他業務同樣的市銷率,則其零售業務估值為1700億美元,對應的京東估值387億美元,大約相當於阿里巴巴市值的19.4%。

 

也就是說,目前京東的合理估值應該介於387億美元~463億美元之間,相比昨天的收盤市值,仍然有3%~23%的空間,相對比較安全,這比我幾個月前給予其的估值中樞也有所提升。風險在於,如果阿里巴巴擠泡沫的進展持續(這方面的內容參照我的上一篇文章《一天蒸掉一個Twitter,阿里去泡沫化或沒完》),勢必壓制其股價。

 

但如果京東在下面任何方面獲得重大進展,都可能提高其確定性,從而提升其估值水平,相反,則會對其估值產生巨大負面影響:在盈利能力上找到結構性解決之道,在拍拍等新業態上獲得突破,上遊一體化的進展,放在社會化大背景下的履行能力的效率競爭力,與騰訊的合作潛力被進一步釋放,精細化運營指標的重大趨勢性改善等。

 

本文作者尹生,前《福布斯》中文版副主編,微信公號價值線(jia-zhi-xian)。若需轉載,請聯系微信heimage0001。


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京東 合理 估值 387 美元 463 已是 阿里 電商 重量級 重量 對手
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重量級台商告白:中國對台越來越緊縮

2015-03-16  TCW
 
 

 

中國綜合國力不斷攀高,糾結多年的兩岸政經態勢也越來越清楚,然而,夾雜其中的台商,有「身在曹營心在漢」的無奈,也有「文革再現」的懼怕,更有對台灣未來的擔憂。

接下來,是一位在中國耕耘二十年的重量級台商老闆,對於習近平統治下中國的第一手觀察,與最深切的告白:

中國,一百年前叫作「東亞病夫」,現在是「大國崛起」,實質上是僅次於美國的第二大經濟體(世界銀行認為二○一四年底中國已成為第一大經濟體),中國富國之後的強兵,是台灣需要戒慎恐懼的。

中國一定會爭取區域霸主的地位,以前亞太地區誰說了算呢?沒有疑問是美國,連日本這個中國崛起前的第二大經濟體,在經濟上是巨人,可是政治上在二戰以後,是被閹割的侏儒,根本就唯美國馬首是瞻,整個東亞沒有疑問就是美國說了算。

現在新的巨人崛起,它理所當然認為這是我家(指亞太地區),我家旁邊,你這個外人老美,在那邊干涉東、干涉西,所以兩強強碰就會帶給很多國家不安。越南暴動,實質是依賴美國抗衡中共,但人家把台灣跟中國畫上等號,所以暴動中是台商受害較多,根本很少燒到陸廠。這就是你台灣的尷尬角色啊!兩強相爭,遭殃的是你台灣人。

對台商待遇天差地遠!以前是各種優惠,現在叫你趕快搬家;要不要轉投資旅館、觀光服務業?否則要收回啦!

中國對台商也是,現在它會客氣的跟你說,以前要給的優惠,中央都有新規定喔,地方沒辦法兌現了,待遇天差地遠;以前是各種優惠,現在都叫你趕快搬家,這個地,我們要留給服務業、金融業用啊!

我二十年前去投資時是一大片農田,荒煙蔓草,我帶動了當時人口十倍的就業機會,但是現在它說不缺工業產值了,你們要不要轉投資旅館、觀光服務業?否則要收回啦!

很多中小企業的老闆,他的身家性命都在這邊(中國),你不得不同情他,正所謂「身在曹營心在漢」,我以前常去台南看一些機械業者,台南搞台獨的一大堆,結果通通都跑到廣東去設廠。

他們嘻皮笑臉跟我說,這邊吃喝嫖賭都很便宜啊!你看我們在台南開一個小機械廠,只有三、五十個人,來到這邊馬上變成三、五百個人。好,這個場景是十年前的。

現在則是「騰籠換鳥」(編按:把產值低、用工人數多的產業移出,換入高附加價值產業),他們那些鳥都通通換掉了,所以現在吃喝玩樂成本也高得很,你去廣東看,(台商)小廠都死光了,跑到越南、柬埔寨去了。

我告訴你,這就是漢武帝威力所及,漢朝國勢強盛,你們這些胡人就麻煩了。我們現在啊!就是胡人對胡人在探討,我們這些胡人該怎麼辦?

未來軟的更軟、硬的更硬!中國根本就不需要動武,光是人民幣、出口政策怎麼樣,就可以把你掐死

我問過一位很重要的台商大老,中國越來越大,萬一越來越強勢、蠻不講理,硬是要跨海來台灣,怎麼辦?他就嘆一口氣,唉!共產黨來了,也不可能就不要高科技啊!

他在政治可能有主張,但因為商業利益,才有了無奈、不得不的樂觀,就算共產黨來,也不可能放火把工廠全燒掉吧?

有些人擔心服貿、貨貿就是關稅同盟,最後(兩岸)經濟融合一體,其實就是政治融為一體、國家融為一體的前兆。好,反服貿的人喊「暫停」,重新思考未來想不想融在一起。

當然也有人講說這是商業行為,不要緊張,可是你要知道只有台灣、香港,跟大陸是同文同種,泰國跟大陸簽服貿,不可能最後泰國融入大陸吧?

現在台灣人正陷入精神跟肉體上的矛盾,你身體被它(中國)束縛住了,精神上老是希望自己選總統,不要受它控制。

習近平上台,對台灣是軟的更軟、硬的更硬,現在中國根本就不需要動武,光是人民幣、出口政策怎麼樣,就可以把你掐死了。我在想,台灣(下屆總統)到底會當選哪一個人,有能力對付這麼詭譎多變的對手?台灣最好能出現一個邱吉爾、李光耀這麼強勢、有遠見的。

我們這兩、三年來的確有感受到氣氛轉變,有些人是真的很有良心,怕社會動亂或是貧富不均,有些人是擔心貪官汙吏遍地橫行,有些人不是,是拿著這個東西唱紅打黑,拿來打擊異己,中國不管是對香港或是台灣都越來越緊縮。

這個就是中國崛起後,印度不安,越南不安,菲律賓不安,日本不安,遙遠的太平洋那端美國也不安,台灣該不該不安?就看著辦吧!

大陸主政者對國家發展的明確方向感,你不得不佩服,感慨台灣的領導人呢?

台灣的未來,我們當然要尋求一個答案,但是有些題目不一定有答案,你怎麼知道台灣永遠會富強下去?你怎麼知道台灣不會變成菲律賓?我們只能在裡面尋求better solution(較佳方案),沒有total solution(面面俱到的方案)。

台灣應該是要先出一個聖君,或者,沒有聖君的話,要出一個良好的國會,如果兩者都沒有,那就沒落啊!沒有人保證台灣(經濟)一定會起來,你如果沒有搞好那就一定下去啊!我們現在的確是憂心忡忡沒錯啊!

台灣人在矛盾對立的社會,你以為只有台灣矛盾對立嗎?不是啦!但台灣要練習在民主制度中尋找答案。

重量級 重量 臺商 告白 中國 對臺 越來越 越來 緊縮
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重量級台商告白:中國對台越來越緊縮


2015-03-16  TCW  
 

 

中國綜合國力不斷攀高,糾結多年的兩岸政經態勢也越來越清楚,然而,夾雜其中的台商,有「身在曹營心在漢」的無奈,也有「文革再現」的懼怕,更有對台灣未來的擔憂。

接下來,是一位在中國耕耘二十年的重量級台商老闆,對於習近平統治下中國的第一手觀察,與最深切的告白:

中國,一百年前叫作「東亞病夫」,現在是「大國崛起」,實質上是僅次於美國的第二大經濟體(世界銀行認為二○一四年底中國已成為第一大經濟體),中國富國之後的強兵,是台灣需要戒慎恐懼的。

中國一定會爭取區域霸主的地位,以前亞太地區誰說了算呢?沒有疑問是美國,連日本這個中國崛起前的第二大經濟體,在經濟上是巨人,可是政治上在二戰以後,是被閹割的侏儒,根本就唯美國馬首是瞻,整個東亞沒有疑問就是美國說了算。

現在新的巨人崛起,它理所當然認為這是我家(指亞太地區),我家旁邊,你這個外人老美,在那邊干涉東、干涉西,所以兩強強碰就會帶給很多國家不安。越南暴動,實質是依賴美國抗衡中共,但人家把台灣跟中國畫上等號,所以暴動中是台商受害較多,根本很少燒到陸廠。這就是你台灣的尷尬角色啊!兩強相爭,遭殃的是你台灣人。

對台商待遇天差地遠!以前是各種優惠,現在叫你趕快搬家;要不要轉投資旅館、觀光服務業?否則要收回啦!

中國對台商也是,現在它會客氣的跟你說,以前要給的優惠,中央都有新規定喔,地方沒辦法兌現了,待遇天差地遠;以前是各種優惠,現在都叫你趕快搬家,這個地,我們要留給服務業、金融業用啊!

我二十年前去投資時是一大片農田,荒煙蔓草,我帶動了當時人口十倍的就業機會,但是現在它說不缺工業產值了,你們要不要轉投資旅館、觀光服務業?否則要收回啦!

很多中小企業的老闆,他的身家性命都在這邊(中國),你不得不同情他,正所謂「身在曹營心在漢」,我以前常去台南看一些機械業者,台南搞台獨的一大堆,結果通通都跑到廣東去設廠。

他們嘻皮笑臉跟我說,這邊吃喝嫖賭都很便宜啊!你看我們在台南開一個小機械廠,只有三、五十個人,來到這邊馬上變成三、五百個人。好,這個場景是十年前的。

現在則是「騰籠換鳥」(編按:把產值低、用工人數多的產業移出,換入高附加價值產業),他們那些鳥都通通換掉了,所以現在吃喝玩樂成本也高得很,你去廣東看,(台商)小廠都死光了,跑到越南、柬埔寨去了。

我告訴你,這就是漢武帝威力所及,漢朝國勢強盛,你們這些胡人就麻煩了。我們現在啊!就是胡人對胡人在探討,我們這些胡人該怎麼辦?

未來軟的更軟、硬的更硬!中國根本就不需要動武,光是人民幣、出口政策怎麼樣,就可以把你掐死

我問過一位很重要的台商大老,中國越來越大,萬一越來越強勢、蠻不講理,硬是要跨海來台灣,怎麼辦?他就嘆一口氣,唉!共產黨來了,也不可能就不要高科技啊!

他在政治可能有主張,但因為商業利益,才有了無奈、不得不的樂觀,就算共產黨來,也不可能放火把工廠全燒掉吧?

有些人擔心服貿、貨貿就是關稅同盟,最後(兩岸)經濟融合一體,其實就是政治融為一體、國家融為一體的前兆。好,反服貿的人喊「暫停」,重新思考未來想不想融在一起。

當然也有人講說這是商業行為,不要緊張,可是你要知道只有台灣、香港,跟大陸是同文同種,泰國跟大陸簽服貿,不可能最後泰國融入大陸吧?

現在台灣人正陷入精神跟肉體上的矛盾,你身體被它(中國)束縛住了,精神上老是希望自己選總統,不要受它控制。

習近平上台,對台灣是軟的更軟、硬的更硬,現在中國根本就不需要動武,光是人民幣、出口政策怎麼樣,就可以把你掐死了。我在想,台灣(下屆總統)到底會當選哪一個人,有能力對付這麼詭譎多變的對手?台灣最好能出現一個邱吉爾、李光耀這麼強勢、有遠見的。

我們這兩、三年來的確有感受到氣氛轉變,有些人是真的很有良心,怕社會動亂或是貧富不均,有些人是擔心貪官汙吏遍地橫行,有些人不是,是拿著這個東西唱紅打黑,拿來打擊異己,中國不管是對香港或是台灣都越來越緊縮。

這個就是中國崛起後,印度不安,越南不安,菲律賓不安,日本不安,遙遠的太平洋那端美國也不安,台灣該不該不安?就看著辦吧!

大陸主政者對國家發展的明確方向感,你不得不佩服,感慨台灣的領導人呢?

台灣的未來,我們當然要尋求一個答案,但是有些題目不一定有答案,你怎麼知道台灣永遠會富強下去?你怎麼知道台灣不會變成菲律賓?我們只能在裡面尋求better solution(較佳方案),沒有total solution(面面俱到的方案)。

台灣應該是要先出一個聖君,或者,沒有聖君的話,要出一個良好的國會,如果兩者都沒有,那就沒落啊!沒有人保證台灣(經濟)一定會起來,你如果沒有搞好那就一定下去啊!我們現在的確是憂心忡忡沒錯啊!

台灣人在矛盾對立的社會,你以為只有台灣矛盾對立嗎?不是啦!但台灣要練習在民主制度中尋找答案。

 
重量級 重量 臺商 告白 中國 對臺 越來越 越來 緊縮
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如何分析消費股:一位8年港股重量級研究員的經驗總結

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2379

如何分析消費股:一位8年港股重量級研究員的經驗總結
作者:張薇

導讀

長期看,消費領域是能夠穿越牛熊,穿越周期的牛股輩出之地,也是價值投資大佬們最鐘情的領域之一。如何才能挖出消費領域的牛股?本期港股那點事隆重推出一位深耕港股消費股長達8年的重量級資深研究員、格隆匯會員張薇的經驗總結(本文)和消費類公司的分析思路(第二篇)。這兩篇文章絕對可以當作任何行業和公司分析的經典教材,建議每位讀者仔細閱讀。同時,我們也誠摯的祝願她在轉型之後寫出更輝煌的人生篇章。

每天都在拜讀格隆匯的文章,受益良多,在之前的一期里面,轉載了許巍的新歌“第三極”,唱的是藏人虔誠的信仰以及回歸內心的平靜之意境,也由此想到了藏傳佛教里對“上師”的尊崇,我想,格隆匯每天做的事情,談的是投資,但是實質上是類似一個上師,在宣揚信仰,信仰價值投資,信仰勤勞奮鬥,信仰良善,信仰是金子終會發光。所以,會有港股最低迷時的“珍珠白菜價系列”,也有港股啟動前的振奮人心的激揚文字。這是一種堅持,也是一種信念。

我05年在港大畢業,應該比許多當時的內地學生對香港有更直觀的理解,07年以來一直從事賣方港股研究,有8年的消費行業研究經驗。現在,我將轉型買方,在離開券商之際,將過去消費行業的經驗匯總下來。佛說,諸善奉行,其旨不為功利,在港股,我只是一個晚輩,但對於許多新入市的投資者或者研究員,可能對市場的理解又相對快了一步,因此,將這個文稿分享出來,希望能夠對新進入這個市場的朋友有微薄助益。

以下是對消費行業的整體總結,分三部分進行闡述,首先是自上而下的選股方法,然後是具體的細分行業公司,最後是公司分析。這里面更多的是提供一種分析方法和思路,以及研究的流程,它可以被複制到分析任何公司,任何行業。里面有邏輯推理的部分,也有具體的案例,讀來不會那麽的枯燥。

一)自上而下的選股方法

從宏觀的大層面看,當25-44歲人口占比開始下降時,無論是美國還是日本,市場利率都是下行的趨勢,這個在中國也將不會例外,其背後的邏輯是工業經濟轉向服務業經濟,經濟增長的動力由投資拉動轉為創新推動。而當市場利率處於下降趨勢時,同時伴隨著利率市場化進程的加快,居民存款會加快流向銀行理財產品,2013年末,銀行理財產品達到10萬億的規模,這個僅占銀行100萬億存款規模的10%,預計以後這個比例還將繼續提升。

因此:1)在實業層面:勞動人口占比下降---》工業經濟轉型服務型經濟---》對資本的需求下降,對勞動的需求提升---》資本價格下降,勞動成本提升---》勞動報酬占比提升---》人均收入提升---》利好居民消費---》按海外經驗,當人均收入達到3000美元時,大眾消費及百貨業態會發展迅速,當人均收入達到7000美元時,服務型消費及購物中心和大型OUTLET的需求將大幅提升---》a.旅遊(對應海昌控股),b.專業體育用品及體育賽事承辦商(對應安踏,智美),c.購物中心(對應銀泰)

2)在金融層面:利率市場化進程加快---》實業層面對資本需求下降,利率下行---》居民存款流向高收益銀行理財產品---》以2014年新增6億的理財產品金額為常態作為預測依據,按8號文規定,其中35%配置非標準化產品(貸款類),65%配置債券和股票(一般是60%債券和5%的股票)---》由銀行存款搬家流向股市的金融每年是新增6000億---》每年股市新發行股票不超過5000億---》股票新增供給小於新增需求---》高股息率的股票會被首先配置(理財產品的高期望收益必然導致配置上優先考慮高息股,參考去年國投電力的走勢可以非常明顯的看出來)---》消費行業高派息公司受益---》消費行業股票池里所有股息率超過5%的優質公司都值得重點覆蓋

以上是從宏觀---》行業---》公司自上而下選股的過程。

二)細分板塊分析

選股以後,我們按不同的細分板塊進行闡述,努力找尋在研究中應該把握的最本質的東西:

1)百貨:

首先,要知道一個事物的現狀,必須理解它的歷史,如下:

新中國成立後,逐漸取消私營經濟,各地的供銷社和國有商超成為改革開放前的商品提供平臺---》改革開放後,各地的國有商超各自為政,地方割據,沒有跨區域的百貨公司---》90年代以後,以新世界百貨,百盛為代表的港資百貨公司登陸中國,延續它們在香港的經營方式,以小而精的門店為主,多租賃門店,以聯營銷售為主(二房東角色)---》2000年以後,以銀泰,茂業為代表的民營資本進入百貨公司,它們學習港資百貨的經營方式,但是因為他們自己是做地產起家的,所以也結合了中國人自身的特點,經營的百貨多大面積,且以自有物業為主,也是二房東的角色(回顧剛才上面的宏觀和行業分析,人均收入達到3000美元時,是百貨行業的迅速發展期,這是世界其他國家的經驗證明了的,而我們的銀泰,茂業這個時候開始發力,是不是正好對應這個收入階段,研究需要多思考,多分析,多回顧)----》2012年後,人均收入突破7000美元,購物中心開始興起,百貨增速放緩。

因此,從以上的歷史看,中國百貨行業群雄割據,如美國梅西百貨那樣的強勢的跨區域的百貨公司很少,加上購物中心的沖擊,以及現在電商的沖擊,整體供大於求。加之之前學習港資百貨的經營方式,只懂陳列,不懂商品運營,因此在目前的沖擊下開始逐步轉型。

那麽,目前百貨公司的看點:a)資產值嚴重低估,比如茂業,茂業除開自己持有的A股各上市公司股權的市值僅20億港幣,而它85%的門店都是自有物業,這意味著,幾乎所有的門店都是白送的。

b)積極轉型購物中心及OTO:和茂業類似,銀泰的資產值也被低估,它也是75%的自有門店比例,同時,銀泰是獲得阿里入股的百貨公司,在OTO的進程上遠快於同行。

因此,當它們的市值在NAV之下30%時,都是安全的推薦標的,同時要關註它們的轉型和實際的經營數據,比如同店增速這些。

2)服裝

和百貨行業類似的分析邏輯,從歷史入手:

改革開放後,大量農村勞動力進入城市---》輕工和紡織發展迅速---》生產廉價商品出口國外---》部分公司開始自營,銷往國內---》部分公司開始建立品牌---》2000年以後,大眾品牌建立,渠道為王的時代到來---》2012年以後,海淘,電商的沖擊,傳統服裝企業開始受到沖擊(回購一下百貨,都是二房東模式,靠聯營扣點為生,百貨的收入就是服裝公司的銷售成本,因此在電商時代,傳統渠道的價值開始下降,網上銷售直接節約渠道開支,對服裝公司的沖擊很大)

因此,從以上的分析看,和百貨一樣,供大於求。但是,這個時候就需要精選公司。

目前服裝公司的看點:a)行業龍頭,高股息率:比如百麗(60%鞋,40%運動服飾代理),占據中國中高端女鞋30%的市場份額,2萬間門店。比如安踏,國內專業體育服飾的市場占有率第一名,7000多家門店。它們都強大的渠道管控力,完備的供應鏈體系,快速的補單和生產流程,精準的產品定位,渠道建設加品牌營銷,這些都決定了短期內龍頭地位很難撼動,每年維持40%以上的派息率,符合宏觀分析里說的,資金青睞高股息率的公司。

b)低市值,低市盈率的精品公司:比如利邦,23億人民幣的市值,擁有4大男裝品牌,都是源自歐洲可追溯的貴族品牌,在全球有400家門店,所有的過季存貨都已經出清,開始進入新一輪的增長周期。低市值,高品質的品牌,就是安全邊際,巨大的安全邊際。看看A股的海瀾之家吧,在資金出海的當下,就不要說兩地估值的差異,這個鴻溝遲早會被填平,真正的貴族品質,它的光輝,遲早是會被體現的。比如萊爾斯丹,30年悠久歷史的家族企業,在百麗的多次收購要求下都不動心,在中高端女鞋領域做性價比,舒適度和設計感最好的品牌,精準的定位,對品質的追求,5%的股息率,7倍的市盈率,依然是,巨大的安全邊際。

3)其他

神州租車,海昌控股,這些屬於消費板塊的比較稀缺品種的公司,具體歷史發展就不展開分析了,可以參考之前百貨和服裝的分析思路。

它們的看點,在於:增速。神州租車今年進入專車領域,業績1.7倍增長,海昌控股的上海迪斯尼項目和三亞項目,都是巨大的資本投入,這些公司,看點在於增速,而需要持續跟蹤的是項目進展以及實際的經營數據。

三)公司分析思路和邏輯

我不再細說具體的公司業務,僅提供一個分析具體公司的思路。

從歷史出發,理解公司的背景。而為什麽要理解歷史,因為企業的發展具有慣性,企業文化是企業的內在基因,我們需要從它們的發展歷史,知道他們成功的因素來自什麽方面,由此判斷以後可能的方向---》從海外經驗出發,看看國外同行里龍頭公司的發展路徑,如此做是為了借鑒成功的經驗---》結合歷史和海外分析,站在宏觀和行業的大背景下,了解行業的發展歷史,行業未來的發展趨勢,行業的競爭格局,立足當下,分析公司的業務模式,競爭策略,管控能力以及核心競爭力---》具體的財務分析

比如,以安踏為例,為什麽它的業績能夠是行業第一?為什麽是它?

從歷史分析入手,安踏是做工廠起家,積累了第一桶金後,開始做品牌(由此我們可以推知,公司的成本控制力和生產能力很強)---》安踏是第一家采取分銷商進行銷售的公司(由此我們可以推知,公司很有創新精神,能夠推動行業的發展)---》安踏是第一家在規模做大後在07年時就采用ERP系統監控門店的公司(由此我們可以推知,公司對於渠道的建設和控制真正落到實處)---》安踏是第一家規定分銷商如何進行產品組合和陳列的公司(由此我們可以推知,公司對於終端消費的理解力非常深厚,從源頭上避免了存貨產生的可能)---》生產占優,渠道占有,對終端消費的理解占優,創新占優---)安踏的未來的路徑是???---》我們接下來海外分析,看看美國的耐克,在規模擴張和品牌建立後,開始贊助各大賽事,提升品牌內涵,不斷推出新產品---》安踏的可能方向是,學習耐克,掌控體育資源,立足大眾,提供最優性價比的專業運動服飾---》接下來,財務分析,安踏的ROE,存貨周轉天數,應收款周轉天數,同店增速,等等指標,都優於同行---》因此,無論是實業層面,還是財務層面分析,安踏的行業龍頭,不是浪得虛名。

四)總結
在對宏觀,行業和公司都有深入理解後,我們就知道了大資金會青睞怎樣的公司(回憶一下最初宏觀分析里說的銀行理財資金的配置,以此為例是為了更好的理解自上而下的分析思路,不是僅為了闡述銀行理財資產的配置),然後我們知道了每個行業的本質特點和發展趨勢,最後我們優選符合資金配置需要及行業發展趨勢的優質公司,這樣我們在推薦股票就能夠心中有底,邏輯清晰且重點突出。



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格隆匯聲明:本文為格隆匯會員個人文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺,並未持有任何關聯公司股票。


如何 分析 消費 一位 港股 重量級 重量 研究員 研究 經驗 總結
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重量级改革促牛市模式切换:关注增长复苏投资主线

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作者:王汉锋

鸡犬升天去伪存真

2015年上半年实际利率在政策宽松背景下逐步下行,继续推高风险偏好,中国内地市场实现股债双牛(参见20141027日年度展望《2015,股债双牛》)。站在2015年年中有如下几大因素在边际上影响我们对未来市场的判断,预计市场整体牛市格局仍将维持,但将从此前的鸡犬升天模式切换到去伪存真模式:

改革与互联网技术在使得资源向优势龙头企业集中。国企改革及无线互联网技术应用等变化都在使资金、市场等资源向经济内的龙头企业集中,上市的龙头无论整合或者转型都具备优势。中国上市企业利润占全国企业利润的比例已经从十年前约4%上升到25%,但相比美国的平均80%左右和日本的40%左右还有很大提高空间;

发行注册制和资本账户加快开放有望逐步启动,这些基本制度的变革将改变股权资产的供求和相应的风险定价模式,导致A股市场目前区分度较低的定价模式在边际上发生改变;

政策依然宽松,但放松节奏最快的阶段可能在过去。市场将从关注政策宽松的阶段转向更加关注复苏信号,企业收入和盈利层面的变化将是衡量可持续性的重要标准。我们预计A股盈利将受增长恢复和利润率提升的双重支持逐步进入加速轨道,2015年全年实现11%左右的增长,2016年在此基础上将再有所加速。

目前代表蓝筹的沪深300指数前向12个月市盈率估值14倍(非金融23倍),在历史均值附近,但中小市值股票估值依然普遍较高。预计市场三季度前期仍将延续盘整模式,随着增长预期的逐步好转下半年后半段可能重拾升势。

重量级改革启动,市场逐步走向成熟

我 们认为从今年下半年开始推进的重量级改革,包括股票发行注册制、市场互联互通及资本账户开放,这些都是使得中国市场制度迈向真正成熟的制度变革。其对国内 和国际的影响虽然是长期和逐渐的,但将从今年下半年有望逐步开始体现。限制更少的供给及更加开放的资金流动将纠正国内因为股权供给和资金相对封闭等限制带 来的定价失衡,促进A股市场风险定价能力的提升和成熟,并逐步与国际市场接轨。

行业配置及投资主题:更加关注增长复苏

我们在2015年的行业配置报告中提出主导今年行业配置的三大因素:周期性放松、结构性改革及无线互联网等全球技术演进。今年上半年后两者主导了行业的超额收益,预计下半年周期性放松效果将逐步显现,从而在行业配置中要给予更多的考量。

我们建议关注两大主线:

1)增长复苏主线:盈利实现较高增长或有望反转的蓝筹,如证券、保险及周期性行业中受益于增长复苏、盈利有望复苏的板块,包括航空、建材等;

2)持续成长主线:长期发展空间大、模式逐渐清晰稳定的龙头成长股,包括医药、互联网多方面应用背景下模式逐渐清晰的龙头、食品饮料等。相对低配缺乏催化剂、估值无优势的石油石化、科技硬件等板块。

建议关注四大主题:国企改革、京津冀、资本账户开放、无线互联网。

(来源:中金金网)

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重量級 重量 改革 牛市 模式 切換 關註 增長 複蘇 投資 主線
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全解析!當臉書資料中心落腳台灣 一百億元重量級投資案 為何引發郝明義批評?

2015-12-14  TWM

繼Google之後,臉書也考慮將亞洲首座資料中心設在台灣,消息一出,引起不小的反彈。高耗能、低人力需求,這些問題雖都是無法否認的事實,但資料中心所扮演的角色與影響,卻可能比你想得更複雜。

當全世界正在關注臉書(Facebook)創辦人祖克柏(Mark Zuckerberg),將拿出九九%股份(約新台幣一.五兆元),為女兒創辦一家改變人類未來的新公司;同時,另一個消息吸引了台灣人的關注 ─ 臉書亞洲首座資料中心可能落腳台灣。

代價:

耗電超凶加重缺電問題

十二月一日,彰化縣縣長魏明谷透露,臉書考慮投資新台幣一百億元在高鐵彰化站旁設立資料中心。對台灣來說,這是許久不見的重量級投資案,然而卻引起不小的反對聲浪。「別想臉書,想想電從哪裡來?想想空汙吧。」前國策顧問郝明義的一句話,道出不少人的憂慮。

台灣正面臨缺電危機,而不能否認,即使是再節能的設計,以雲端資料中心動輒數十萬台伺服器,每天二十四小時運轉的使用情形來看,這絕對會是一個吃電怪獸。 行政院副院長張善政也承認,「用電(量)一定很高。」在核四停建、綠電又跟不上的情況下,若台灣要快速滿足雲端資料中心的電力需求,恐怕只有加大火力發電 規模一途,然而這對於已經生活在空汙指數頻頻「紫爆」的台灣人民來說,情何以堪?

但也不能否認,彰化產業專區這塊土地,即使不是臉書資料中心進駐,也可能會是其他企業,一樣有用電問題;若是半導體等電子產業,可能還多了化學廢水等環境汙染的麻煩。

能源政策本就是台灣亟需解決的難題,面對臉書資料中心是否來台,除了緊盯電力,或許應該思考:「為什麼台灣能成為國際資料中心的首選?」多數人認為,臉書 看中的就是台灣低廉的電費。以二○一一年谷歌(Google)來台為例,張善政不否認,便宜的電價確實是谷歌考慮的理由之一,但他也強調,台灣的法治成熟 度、人力素質等,也都在評估項目之列。

其實資料中心建置的考量相當複雜。開放知識基金會台灣負責人徐子涵認為,現在最受到關注的電力問題,可能只占資料中心選址評估項目比重的十分之一,「其他 十分之九要去找出來,才知道怎麼提升台灣的產業競爭力。」舉例來說,多數人可能都不知道,從全球海纜布建狀況來看,台灣是東北亞與東南亞之間,網路資料傳 輸的重要交換點。而當有谷歌等級的國際資料中心在此落腳,就會有更大量資訊必須取道台灣。

「如同麻六甲海峽的地理位置,造就了新加坡的競爭優勢;巴拿馬海峽,造就了巴拿馬籍註冊輪運的蓬勃。」徐子涵認為,「當大家都在推大數據,當資料的節點與港口都在台灣,不管怎樣,都會有優勢。」

機會:

手握數據可墊高台灣籌碼

另一方面,張善政認為,長遠來看,資料中心設在台灣也確有其必要。曾在谷歌工作的張善政表示,「我看到他們(指谷歌的人)計算,在美國服務亞洲,未來服務品質會出問題。」因為,不論網路技術多進步,距離造成的網路延遲問題,是永遠克服不了的。

張善政同時也指出,台灣有相當大量的谷歌和臉書使用者,但台灣的海纜容量卻相對不足。目前,谷歌在建設一條從台灣連結日本的海纜,以擴大台灣對外頻寬。「他們減輕了台灣海纜的負擔。」張善政說。

再拉到更高的層次來看,「未來什麼才是資訊大國?」張善政認為,過去台灣的科技之島美譽,來自PC供應鏈,但這個時代,最具價值的是數據。

明知資料中心是吃電怪獸、帶動的就業機會有限,德國卻要求雲端公司,必須在本地設資料中心;香港、新加坡更是積極爭取亞馬遜等資料中心設在境內。

他們所想的,不是「希望國際公司來,可以提高地方能見度」,他們想保障的是國家和國民的隱私安全,以及更長遠的產業布局策略。

張善政舉的例子更極端:「如果打仗,很多國家的資料存放在台灣境內,台灣的戰略地位是很高的。」他預期,未來的世界地圖,國家大小將不是以地理上領土呈 現,而是該國家掌握的資訊量。「這不是一般網友可以想到的,但在總統和院長層次,這是一定要考慮的。」徐子涵認為,既然台灣已經有谷歌資料中心的先例,應 確切檢視這兩年來,谷歌資料中心實際營運數據與周邊效益,做全盤評估與政策規畫,才能為台灣找到更好的方向。

資料中心不可怕,可怕的是台灣不知道自己握有多少籌碼,更缺乏通盤的策略規畫。

要讓臉書資料中心進駐嗎?

這些事必須想一想

——設置資料中心優缺比較

優點

.本地服務反應速度提高

.擴大台灣資訊版圖

.提升台灣國際戰略地位

.帶來硬體建設投資(以谷歌彰濱資料中心為例,至今約投資180億元).強化台灣扮亞洲資訊轉換節點的角色

缺點

.耗電量高(若無法用清淨能源,恐怕加重台灣空氣汙染,並加重台灣缺電問題)

.用水量大

.占地面積大(以谷歌彰濱資料中心為例,占地約15∼20公頃).帶動的就業機會少(以谷歌彰濱資料中心為例,自2013年啟用至今,聘雇人力約60人)

撰文 / 何佩珊


解析 當臉 臉書 資料 中心 落腳 臺灣 一百 百億 億元 重量級 重量 投資 為何 引發 明義 批評
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四大重量級外資報告全解讀 黑天鵝中國可能重回2009年慘況

2015-01-11  TCW

把脈二○一六年全球經濟,請出全球最了解富人動向的投資銀行。四大投行中,美國高盛最看好世界經濟,麥格理卻說,除非聯準會再推QE,否則衰退難逃;美國大摩看好歐洲,瑞士信貸卻直指中國是頭號黑天鵝。

最樂觀報告》高盛:別慌,世界沒有這麼差,但美股要小心

在全球外資界中,美國投資銀行高盛證券(Goldman Sachs),對二○一六年的展望最樂觀。

在二○一五年十二月九日發表的《二○一六展望》(2016 Outlook)報告中,預估全球經濟成長率將從二○一五年的三.二%,上揚至三.五%,成長將近一成。二○一五年慘兮兮的市場,包括俄羅斯、義大利,都 將顯著成長,歐洲及日本則小幅回升;一五年經濟最熱的美國,則會在一六年開始熄火,經濟成長率預估將從二.五%跌至二.三%左右;中國經濟成長率也將從二 ○一五年的六.九%,下滑至一六年的六.四%,是一九八九年以來最低水準。

不過,若進一步檢視,由於全球前十大經濟體大都呈現微幅成長態勢,高盛論定,二〇一六年將比各界所見更穩定,而且還會寸步挺進(Global growth:More stable than it looks)。

此外,高盛主張,對於已開發國家來說,影響二〇一六年的兩大關鍵趨勢,是貨幣政策及通膨。

歐元區與日本央行,預料將讓資金持續寬鬆,在熱錢的挹注下,高盛證券預估,日本股市在未來一年報酬率最好,以東証股價指數(TOPIX)來看,二〇一六年 的漲幅可高達一七%;歐洲整體股市表現也很好,以Stoxx歐洲六百指數(Stoxx Europe 600)觀察,年底報酬率預估也能達二一%。反觀美國股市,狀況就不如歐日。

高盛表示,美國已經踏出升息第一步,二〇一六年每一季聯邦基準利率,都可能上調〇.二五個百分點;英國經濟若能保持持續擴張,央行可能也會釋出升息訊號。

在美國經濟溫和減速的趨勢下,高盛推估,上市企業成長可能略顯乏力,若無強健的總經數據支撐,高風險資產可能得承受聯準會升息衝擊,因此設定標準普爾五百企業指數,二〇一六年目標落於二千一百點,僅比現今水準微揚。

高盛亦指出,一九九〇年代中期到末期,美國企業發展態勢與現今模式相似,但當年非理性繁榮的下場是美股暴跌,因此特別提醒,美股投資人二〇一六年應謹慎操作。

至於通膨,應當是已開發國家二〇一六年的主調,當美國失業率應會持續下降,加上油價將緩步復甦,終可在二〇一六年刺激核心通膨攀抵二.〇%的原定目標;但歐元區與日本以寬鬆貨幣政策抵銷低油價衝擊的期望可能落空,下修一六年與一七年通膨目標的機率仍高。

至於全年的頭號不確定因素,高盛認為,非油價莫屬。

雖然它預估,石油每桶單價會從三十五美元左右穩步走堅,到年底可攀抵五十美元上下,問題是,近期跌勢不減,庫存疑慮就會激增,信心崩盤的風險不僅會橫掃倚賴原油的新興國家,已開發國家也難逃波及。

偏樂觀報告》大摩:三逆風吹襲,「慢速拖行」成經濟基調

相較於高盛的樂觀,摩根士丹利(簡稱大摩)顯得謹慎一些。其在二〇一五年十一月二十九日出爐的《全球經濟展望》 (Global MacroOutlook)報告中認為,二〇一六年全球經濟基調應該是「慢版復甦」、「慢速拖行!(A Slow Slog Back)。

與去年相較,全球GDP成長率應該會從三.一%上升至三.三%。十大成熟經濟體的經濟成長率,會與一五年一.八%的成長相當;而十大新興經濟體的成長率,則將由四%小幅上揚至四.四%。

能否照「劇本」走,取決於兩個關鍵因素,一是聯準會、歐洲央行升息步調,及中國、巴西、俄羅斯等經濟走向。

最壞情況是,美國聯準會在二〇一五年十二月之後連續升息,歐洲政治不確定性升高,加上中國產能過剩及通縮持續擴大,巴西及俄羅斯通膨快速高漲使央行遲不降 息,如此,全球就會在下半年陷入成長衰退。不過,如果全球溫和復甦能進一步帶動美國投資增加,歐洲央行再次降息兩碼(〇.五個百分點),中國在政策引導下 成功去化多餘產能,巴西及俄羅斯政局轉穩,順利降息放鬆資金,二〇一六年全球經濟成長,就能創造更亮麗的四.一%。

不過,大摩也提醒,就算全球仍安然度過二〇一六年,展望未來,仍難有高成長,主要因為前方有三大「逆風」。

第一大逆風是「高債務」。成熟國家債台高築現象已存在多年,糟糕的是,近幾年新興國家也加入行列。在摩根士丹利選出的十個成熟經濟體中,有七個債務占GDP比超過二五〇%;歐洲國家除了德國、英國,債務規模都比GDP大三倍以上。

而十個新興國家中,債務占GDP比超過二〇〇%的也有三個,僅俄羅斯、印尼及墨西哥債務較輕。

第二個逆風是「勞動力減弱」。摩根士丹利研究發現,在二十個成熟及新興的經濟體中,有十四個的年齡負擔比(dependencyratio)都在攀升。若 把時間拉長一點來看,全球勞動人口,在二〇〇五年約有一.八%的正成長,到了二〇一〇年下滑王一.四%,預估到了二〇一六年僅剩下一%。

第三個逆風是「低通膨」。油價及需求不振等諸多因素,全球經濟陷入停滯,特別是生產者物價指數(PPI),採購品的物價狀況,包括原料、半成品和最終產 品)一直處在下滑狀態,在摩根士丹利研究的二十個經濟體中,高達十四個的PPI,二〇一五年都呈現衰退。除了油價,全球實質需求也處在高原期,生產力提升 也碰到難題,展望未來,若要再見由成長帶動的健康通貨膨脹,似乎有一定難度。

偏悲觀報告》瑞士信貸:全球經濟頭號風險,就是中國

與高盛及大摩一樣,瑞士信貸(creclitSuisse)在二〇一五年十一月十二日發表的《二〇一六全球經濟展望》(2016Global Outlook)也認為,在成熟市場需求帶動下,二〇一六年全球經濟基調就是「微幅反彈」,這股樂觀情緒來自美國與歐洲成熟市場的實質需求成長,提供全世 界穩定力量。

瑞士信貸年度分析,二〇一五年全球景氣不振的主因就是工業生產、貿易及實質需求同步衰退,二〇一六年,在成熟市場的需求暢旺帶動下,將獲得顯著改善。中國 以外的全球工業生產,應可回到二〇一三年中的水準;中國以外的全球商品需求,也應該會回到健康狀態。但此假設有一個最大風險變數,那就是中國。換句話說, 以瑞士信貸的角度觀察,二〇一六年世界經濟的頭號黑天鵝就是中國。

用數據可以解釋現今中國經濟的關鍵力量。瑞士信貸研究指出,中國整體固定資產投資金額(逾人民幣三十五兆元),大約在二〇一二年左右已超越美國國內消費總額,近兩年,超越的態勢更明顯,如此一來,中國國內投資在全球經濟版圖中的地位,將比美國消費更動見觀瞻。

中國在全球商品供需的翹翹板扮演關鍵角色,一旦中國企業大刀闊斧砍除投資、削減產能,全球總體需求將出現大缺口。今年已鼻青臉腫的原物料出口國會更不堪一 擊,一旦恐慌占據上風,就可能導致全球經濟衰退。儘管不至於(至少在二〇一六年)發生,但依然必須時時警惕這道風險。

二〇一六年前兩季,在基礎建設支出、政策刺激成效等力道驅策下,中國經濟成長應該會顯現回穩的暫定跡象,不過,長線來看,依舊會向下沉淪。

唯一寄望的是中國消費力道快速增長,中國遊客海外花費年年成長近四〇%,線上購物持續方興未艾,不過在統計數據上,尚且難成氣候。

瑞士信貸預估二〇一六年中國經濟成長

率將比一五年下跌〇.三個百分點,至六.五%。如果撇開中國,全球經濟其實還頗樂觀。

瑞士信貸指出,特別是歐洲市(We remain bullishEropean Equities),明顯弱勢的歐元,有助歐股重現牛氣,但高點可能在上半年就會出現,下半年反而開始轉弱,預計Stoxx歐洲六百指數有機會從去年十一 月底的三百八十點左右,上漲到四百四十五點,漲幅約一七%;瑞士信貸也看好轉強的義大利經濟,另外法國也在加碼的建議名單中。

對於其他商品,瑞士信貸的建議如下:一,買美元、賣歐元,一歐元兌美元的目標價為一。二,加碼歐洲地區股票,歐洲央行擴大貨幣寬鬆政策,歐洲企業獲利將急 起直追,股票表現優於美國。三,出脫澳幣,中國減速與大宗原物料疲軟,使澳幣走低。四,加碼兩年期德國公債。五,賣五年期美國公債,因技術線型被破壞。

最悲觀報告》麥格理:全球陷「大痛苦循環」, 美國得推QE4才有救

澳洲最大投資銀行麥格理最看壞全球經濟:全球仍陷在「大痛苦循環」(Long GrindingCycle)中,二〇一六年極可能是榮枯分水嶺,因為美國聯準會升息政策會影響美元流向,強勢美元恐將刺激中國放貶人民幣,屆時僅中國、 印度可能撐得住,巴西、俄羅斯等新興國家依舊弱不禁風,將拖垮全球經濟發展。

至於歐洲和日本央行,貨幣環境應持續寬鬆,以強化包括股市在內各類金融資產的流動性,換句話說,資金在這兩個主要市場仍相當便宜,比美股更值得推薦。

不過,美元在聯準會升息下,會持續強勢,新興市場會是頭號受害者,巴西、俄羅斯等高度依賴大宗商品出口的國家尤其致命,特別是巴西,其外匯存底比其他原物料國家少,一旦美國持續升息,市場上美元供給不足,巴西受傷恐較重。

美元主宰全球五〇%交易、八〇%貿易與七〇%金融,雖然二〇一五年十二月下旬,聯準會出於擔憂經濟過熱而升息,但若二〇一六年一再緊縮,不只會讓全球經濟找不到加速能量,更會讓歐、美、日等已開發國家設定通膨二%的目標遙遙無期,最後也把美國拖下水。

到頭來,麥格理警告,除非貨幣流通速度回穩,或是聯準會推出第四輪貨幣寬鬆政策(QE4),否則全球流動性將會持續消蝕:美元料將升值,進一步壓抑需求及貿易。簡言之,屆時全球經濟絕難重回成長。

在麥格理的預測中,二〇一六年全球經濟成長率為二.七%,只比二〇一五年多出〇.二個百分點,它自承,樂觀派可能勝出,因為政府部門相繼推出刺激政策,或 許能重啟經濟週期,重燃民間企業的信心與動能;但悲觀派也可能說中,因為產能依舊過剩、金融過度槓桿化,可能把全球推入長期停滯困境,加劇通縮壓力,「我 們正是這一派。」

至於二〇一六年頭號黑天鵝,麥格理直指,大宗原物料出口萎縮的風險,遠高於低迷的油價,因為這股寒流會演化成貿易失溫、債信違約風險驟升與全球資本支出急凍的形式襲向全球。

原物料市場最大難題,來自兩個地方。其一,中國基礎建設降溫太快,二〇一五年中國樓地板面積較前一年衰退一五%至二〇%,甚至此二〇一三年還低。房地產雖 對中國GDP貢獻有限,但對全球原物料市場,中國可是個大買家,一旦購買力減弱,傷害就相當顯著。此外,麥格理發現,預估二〇一六年,中國的工業生產年成 長率,非常可能呈現負值,慘烈的狀況,跟二〇〇九年已不相上下。

另一個大難題是美元升值。麥格理認為,目前全球原物料市場價格,皆以美元計價,美國升息帶動美元升值,等於墊高價格,傷害原物料進口國的購買力,甚至連全 球經濟的GDP都會受影響,最悲觀的估計,全球GDP在二〇一六年不止會衰退,其緊縮的幅度,甚至可能直逼二〇〇九年。

撰文者王之杰、邱碧玲                                                                                                                              

四大 重量級 重量 外資 報告 解讀 天鵝 中國 可能 重回 2009 年慘 慘況
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重量級報告,全民監督蔡英文、林全新政 未來4年,台灣經濟全解讀

2016-05-30  TCW

這是歷史性的一刻,也是牽動台股敏感神經的一刻。

五月二十日早上九點,新科正副總統蔡英文、陳建仁,緩步走入總統府內,為第十四任交接典禮揭開序幕。

此時,券商交易室瀰漫著緊張氣氛。交易員們盯著電腦,視窗在交易軟體和就職典禮現場直播畫面之間,頻繁切換。

「第十四任總統宣誓,宣誓人就位。」蔡英文登上講台正中央,舉手宣誓。

台股開盤第五分鐘,大盤從八千一百四十點,開始走跌。

九點十八分,就職典禮司儀高喊:「我們再次謝謝蔡英文總統,以及馬前總統。」

這一瞬間,馬英九第一次被稱「前總統」,蔡英文首度被稱為「總統」。

第三次政黨輪替順利完成,大盤非但沒上演慶祝行情,反而定跌,幾度失守八干一百點。接下來一個多小時,台股在八千一百點上下震盪,交易員縮手,等待新總統就職演說,尤其是兩岸政策的談話內容,左右了他們要做多或放空。

兩個現場,一樣忐忑

對岸也有一群人,屏息以待。

同時間,上海台商協會的幹部們,正在金沙江路的酒店召開例行性會議,會議是九點半到十一點半,但十一點整,所有與會者都放下議程,擠到電視機前,凝神聆聽蔡英文演說。

十分鐘過去,兩岸觀眾聽著她以沉穩語調,談論年金制度改革,從產業代工模武,到長照和托育體系都面臨瓶頸……。

「怎麼不快講重點?」交易員瞄一下大盤走勢,指數不太賞臉,小跌十餘點。

終於,十一點二十四分,演說觸及兩岸敏感話題:「兩岸之間的對話與溝通,我們也將努力維持現有的機制」、「一九九二年兩岸兩會會談的歷史事實與求同存異的共同認知,這是歷史事實。」

不談九二共識,但強調尊重九二史實,這張安全脾,讓台商、交易員,都吃了短效定心丸。台股指數與人心相呼應,立刻向上拉升,直到十一點三十七分,演說結束,盤中最高一度上漲七十點。

一位交易員興奮的將視窗切換到下單軟體,觀察被蔡英文列為五大策略性產業的生技業股票。十一點五十八分,他以四百七十元買進先前鬧得沸沸揚揚的浩鼎,收盤後漲到四百九十元,今天光買這檔就夠了!」上海這端,台商們大鬆口氣:「原則上還算符合中國人的要求」、「以蔡英文的身分,能夠針對九二講這些內容,很有誠意了」……。

當天下午一點半,台股尾盤收紅,小漲三十五點,在國安基金等政府工具皆因政黨交接,未進入市場護盤的情況下,台股寫下歷史新紀錄——首度在總統五二?就職典禮當天收紅盤!

儘管五二?當天下午,國台辦、海協會先後發表聲明,要求台灣唯有堅持、確認「九二共識」,兩岸的溝通協商機制方能存績,接下來兩天,要求我方承認九二共識的措辭更趨強勢。

台灣問題,不在大陸

但,台灣似乎無畏中國恫嚇,投資人觀望買盤進場。五二?後首個交易日,二十三日台股漲二百一十三點,飛越半年線,除台積電等權值股外,被新政府列為重點產業的太陽能、生技股都強勢表現。

雖然新人就任,台股很賞臉,但這個奸的開始,會是成功的一半嗎?

無論是「身在曹營心在漢」的台商,或是專注台灣市場的企業主,全都不敢大意。

對岸台商憂慮,在中國經商,形同在一個財大氣粗富員外的屋簷下,討一口飯吃,倘若新政府未來在兩岸政策上「擦槍走火一,富員外勢必以台商做為祭旗。以往是「摸著石頭過河」,台商摸著中國的政策這塊石頭過河即可:但現在不只新政府不確定性高,中國領導人習近平同樣也難預測,兩邊石頭都摸不著,遑論安心。而台灣和中國有越來越多產業由「既競爭又合作」轉變為「競爭凌駕於合作」,民進黨執政後,會成為兩岸競爭關係的強化劑嗎?這是許多台灣企業的疑問。

一位金控總經理則直言:「灣的問題在台灣,不在大陸」,政府低效率、法令過時、政策紊亂,這才是長期的問題。

蔡英文的五二?演說,雖被中國國台辦評為「未完成的考卷」,但在多數台灣人眼中,兩岸第一題已過關,但能完成台灣民眾期待的考卷嗎?如同一位傳產大老所言:「阿扁有一本中華民國問題集,馬英九這一本剛寫完,蔡英文要寫問題集?還是答案集?希望別再出第三本。」

當鄰國紛紛崛起,台灣確實沒有再出第三本問題集的本錢了。

撰文者張舒婷

重量級 重量 報告 全民 監督 英文 、林 林全 新政 未來 臺灣 經濟 解讀
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獨家|矽谷重量級投資人Tusk:特朗普當選 矽谷的新機會在哪兒?

上周特朗普同奧巴馬以及矽谷科技大佬和投資者見面。這些科技巨頭和投資人正在努力忘卻大選的噩夢,希望特朗普能夠帶給他們一個光明的未來。

矽谷重量級投資人、Tusk Holdings創始人CEO Bradley Tusk對第一財經記者表示:“盡管新一屆政府並不會更多地去幹涉監管體系,但是有一種傾向必須引起初創企業的關註,就是新政府可能會更多地去保護傳統行業。”

在Tusk給第一財經記者的一份郵件中他寫道:“初創企業和投資者可能不太會看到更加嚴厲的監管,這也意味著那些擱置的兼並案被批準的可能性很大。新的聯邦州工人的劃分管理體系意味著共享經濟也不會受到更大的威脅,美國證監會不太會過多介入私人企業,對P2P行業的反對聲音也不會太大。”

Tusk曾經是紐約市長布隆博格的前助手,參與組織了他的市長競選等一系列政治活動。Tusk所創建的Tusk Holdings旗下Tusk Ventures也是Uber和FanDuel等初創公司背後的大股東。Tusk善於在嚴厲的監管體制下幫助初創企業爭取權益,同時他也幫助財富500強企業和科技媒體公司擔任顧問,服務的企業包括谷歌、AT&T和沃爾瑪等美國巨頭公司。

Tusk還對第一財經記者表示:“沒有一個總統會設定偏袒或者敵對的政策,尤其是針對矽谷。矽谷的公司應該自己從政策中尋求機會。”

他還強調,在特朗普執政期間,將一如既往地幫助美國公司加強與中國企業的聯系,同時幫助中國企業在美國開展業務。

此前,特朗普的堅定支持者Peter Thiel表示:“特朗普是一個好戰者,但是他也會非常包容。競選和執政完全是兩回事,我們要相信他。”

特朗普在競選時的言辭讓矽谷科技巨頭們擔心他上臺後會采取措施,比如對亞馬遜課以重稅,或者把蘋果的生產線搬到美國,等等。為此,大佬們開始轉變立場,企圖拉攏和特朗普的關系。

率先向特朗普示好的是亞馬遜CEO貝索斯。他在推特中恭喜特朗普當選美國總統。貝索斯寫道:“我希望能夠把我最開放的思想獻給特朗普先生,並祝賀他在任期取得成功。”

蘋果、Facebook、微軟和eBay等公司也紛紛給員工發信,安撫他們不要因為特朗普當選而“受驚”,科技圈一定會像之前一樣欣欣向榮。

蘋果CEO庫克在郵件中雖然沒有特別指出特朗普的名字,但他表示蘋果的“北鬥星”(暗指方向)不會轉變。他激勵員工繼續前進,不要因為他們支持的競選人沒有當選而灰心,公司應該更加包容和多元化。“蘋果對一切都是開放的,我們對員工、國家和全球的多樣化表示歡迎,不管它們長什麽樣,信仰什麽或者愛誰。”庫克在郵件中寫道。

谷歌執行主席Eric Schmidt也祝賀特朗普當選,並稱他的故事非常讓人驚嘆,是一個巨大的成功。Schmidt說,盡管全球經濟仍然複蘇乏力,但是美國經濟表現亮眼。他強調在美國這樣的依靠創新驅動的國家,尤其需要移民政策的改革,來保證美國能夠吸引全球頂尖的人才和工程師,以確保競爭力。這也應該成為下一屆政府針對科技企業的首要任務之一。

但是這些企業同時提醒員工要警惕行業可能產生的變化。比如eBay的自由買賣市場,LinkedIn的人才交流的平臺,蘋果用手機連接人與人的工具。在特朗普政府的領導下,這些業界的形態可能面臨威脅。

微軟CEO Satya Nadella在給員工的郵件中寫道:“我們祝賀新總統當選,我們會全力與新政府合作。但是我們的任務目標和價值觀不會改變,尤其是對於促進多元化和包容性的文化。”

Facebook CEO紮克伯格在博客中說他對特朗普“充滿希望”。他激勵美國科技圈向前看,尋求全新的合作機會,提升全球的教育水平,為追求平等而努力。紮克伯格說:“前途是光明的,道路是曲折的。我們每個人都有責任把世界變得更美好。讓我們更加努力地工作吧。”

上周四,納斯達克科技板塊大跌2%。美國四大科技公司FANG(Facebook,Amazon,Netflix,Google)股價均出現2%以上的大跌,其中亞馬遜跌了近4%,包括蘋果在內的科技公司都已經進入調整期,也就是比一年的最高點下跌了10%。

來自研究機構Baird的分析師在一份報告中表示,特朗普的當選將對全球貿易產生重大的負面影響。不過,報告同時指出,擁有2380億現金,其中90%以上在海外的蘋果公司將成為特朗普鼓勵資金回流美國本土政策的最大受益者。

納斯達克CEO Bob Greifeld表示,讓上千億美元的海外資金外流將會成為特朗普上任後的首要任務。目前美國除去金融行業,在海外的離岸資金總量大約在1.2萬億美元。特朗普正在考慮通過降稅等措施讓海外資金回流。

Greifeld表示,特朗普的這一計劃執行起來並不難,這也是納斯達克所願意看到的。他說:“如果資金回流成本很低,美國企業是願意這樣做的,這將影響所有的行業。而且在奧巴馬政府任期內,已經做了很多努力,達成了資金回流協議,這對特朗普來說是垂手可得的成果。”

獨家 矽谷 重量級 重量 投資人 投資 Tusk 特朗普 特朗 當選 新機 會在 哪兒
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雷軍:我為什麽建議人工智能列入國家戰略?小米半年後發布重量級AI產品

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0306/161706.shtml

雷軍:我為什麽建議人工智能列入國家戰略?小米半年後發布重量級AI產品
黑智 黑智

雷軍:我為什麽建議人工智能列入國家戰略?小米半年後發布重量級AI產品

未來所有的技術公司都是AI公司,小米也將發布重磅級人工智能產品。

本文由黑智(微信ID: VR-2014)授權i黑馬發布。

3月5日,國務院總理李克強在作政府工作報告時表示,要“全面實施戰略性新興產業發展規劃,加快新材料、人工智能、集成電路、生物制藥、第五代移動通信等技術研發和轉化”,這也是“人工智能”這一表述首次出現在政府工作報告中。

這一報告的效果立竿見影。今天(3月6日)上午,截至北京時間11:30,高科技企業紮堆的創業板指上漲1.45%,遠高於上證指數0.37%的漲幅。板塊方面,人工智能板塊以2.29%的漲幅領跑,科大智能開盤即封漲停,川大智勝、勁拓股份等相關概念個股也有超5%的漲幅。

1月22日,由國家網信辦和財政部共同發起的中國互聯網投資基金成立,據分析,人工智能也將成為重點投資領域之一。結合政府工作報告,在2017年,國內人工智能的發展,即將迎來一次高潮。而在兩會期間,李彥宏、郭廣昌等兩會代表,也均提出了人工智能相關的提案。而就在今天,雷軍的兩會提案曝光,其中,人工智能也成為必不可少的一環。黑智(ID:VR-2014)在雷軍的兩會媒體見面會上,傳遞回了雷軍關於人工智能提案的解答。

全國人大代表、小米科技董事長雷軍兩會期間共計提交了三項議案:加快實施人工智能國家戰略、大力發展新零售激發實體經濟新動能,以及推動中國科技企業出海。

在下午出席兩會媒體溝通會時,雷軍表示,未來所有的技術公司都是AI公司,目前已經到了技術突破的節點,而小米也將在不久發布重磅級人工智能產品。

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雷軍今年提出了3項提案分別是有關於人工智能、“新零售”和科技企業出海。在“加快實施人工智能國家戰略”的提案中,雷軍建議從5個方面加快實施人工智能國家戰略。分別是:

1)在國家層面進行人工智能發展的頂層設計和專項規劃;

2)加強人工智能基礎理論研究;

3)加強人工智能科研人才、技術人才的培養與引進;

4)積極建立人工智能產學研協同創新共同體;

5)大力促進人工智能產業化發展。

小米將發布重磅級人工智能產品

此前,創新工場董事長李開複曾公開表示,未來將有50%的人類工作被機器替代,引發行業內外熱議。

雷軍表示他贊同李開複的判斷,並表示被機器替代的比率“只多不少”。同時雷軍也強調,至於人類被取代工作怎麽辦?他表示也會有新的工作機會產生。

談到小米在人工智能方面的布局,雷軍說:“去年年初,小米設立了探索實驗室。不久將有重磅級的人工智能產品發布。”

雷軍還認為現在處於人工智能的產業爆發節點,他大膽預測道:所有的互聯網巨頭,都是人工智能的公司。這說明產業趨勢,也是技術爆發的節點。而且未來所有的技術公司,都會是人工智能公司。

對於小米去年才開始布局人工智能,雷軍表示“並不晚”。

“我當時問我的同事,我們布局人工智能是不是落後了?”雷軍的同事則告訴他:“知道重要性就是小米在人工智能的優勢。”

雷軍最後還說,10年前他開始談到移動互聯網的重要性,認為手機將取代PC,現在這個判斷已經得到了驗證,而人工智能的發展則會更快,用不了10年,只需要3到5年時間,就能讓每個人享受到人工智能樂趣和便利。

小米的AI布局

早在2016年1月的小米年會上,雷軍就對2016年小米的發展目標進行了定位,稱2016年小米要“聚焦核心業務,組建特種部隊”。

緊隨其後,小米的“特種部隊”——小米探索實驗室就宣告成立了。該實驗室由小米路由器總經理唐沐和小米聯合創始人黃江吉帶隊,黃江吉也在微博上發出人才招募計劃,包括3D引擎研發工程師,計算機圖形算法研究員,Graphics+GPU工程師,3D設計師,用戶體驗負責人等職位,可以通過這份招募名單看到小米進軍AI和VR領域的決心。

六一兒童節,小米正式涉足兒童早領域,推出一款“米兔智能故事機”。這個面向兒童、不斷學習進化的AI產品,采用兒童智能語音引擎,能夠“傾聽”孩子的心聲,與孩子直接對話,用兒童喜歡的口吻與思維方式問答互動,還內置了算數,考考我吧,問答模式等互動環節,還配備了只面向兒童的獨有的語料庫。

8月4日,小米首款VR設備“小米VR玩具版”正式亮相。這款VR眼鏡采用了拉鏈式設計+萊卡棉材質,官方表示它可適配4.7-5.7英寸的手機。

去年的“雙11”,小米主推小米旗下第三款人工智能電視小米電視3s 60英寸電視。這款電視是繼9月27日發布65英寸分體和55英寸一體之後的第三款人工智能電視,擁有“PatchWall拼圖墻”人工智能電視系統。

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“PatchWall拼圖墻”人工智能電視系統

緊接著的11月16日,小米電視發布了新一代電視盒子產品小米盒子3s,同時也是被小米稱之為首款人工智能機頂盒。

據了解,“PatchWall拼圖墻”基於“小米大腦”(Mi Brain)團隊技術研發,無縫接入小米電視自建的深度學習、人工智能體系中。系統采用雜誌式排版和無線翻滾的內容瀑布流,可根據用戶的使用習慣進行深度定制,還能不斷學習用戶和家人使用習慣,越來越懂用戶,匹配最精準內容。

小米聯合創始人黃江吉早前接受采訪時曾介紹,小米運用人工智能的方式和業務(搜索、推薦、廣告、雲相冊等等),跟大家想象中的人工智能 AI 可能不完全一樣,但是這些業務都得益於深度學習技術,並且起到了立竿見影的效果。

“人工智能和深度學習這幾年的突破和貢獻,遠不止語音識別、圖像處理等基礎技術。其實在每一個需要算法的應用和產品里面,都能用得上。這才是機器學習對我們最大的意義,它完全改變了工程師做產品的方法論。”

黃江吉所稱的方法論,是指產品因為用戶使用而產生的數據,通過機器學習技術的加工,讓產品更加智能化,從而形成正向循環。他認為,這個循環,已經成為產品開發的新常態。

雷軍兩會媒體見面會實錄,經黑智(ID;VR-2014)編輯:

公眾現在對人工智能,既了解又非常不了解。

了解是因為,過去的30年里,關於人工智能的報道一直特別得多。去年,人工智能特別熱門,AlphaGo擊敗了人類的圍棋高手,讓公眾覺得人工智能又取得了一個重大的突破。其實,去年的報道的熱度跟1997年深藍擊敗國際象棋高手時的報道是差不多的,很多人還是覺得,人工智能總體來說離我們自己還是挺遠的。

但我個人認為,人工智能現在在深度學習的突破不亞於一次技術革命。AlphaGo擊敗了圍棋高手,使深度學習迅速被公眾所接受。

我今天主要是希望傳達一個信息,就是人工智能離我們越來越近。它不像以前一樣高高在上,很快會應用到我們生活和工作之中去。深度學習的算法,通俗來講有點像小孩學知識的過程,機器通過大數據反複訓練,自動掌握規則,這跟以前模式非常不一樣。

很多人預見在10年之內,人工智能會在很多領域超過人的能力。我的提案建議也是把人工智能列為國家戰略,因為我認為人工智能是未來10年最重要的技術革命,勢必影響整個人類社會。政府現在對技術創新高度重視,在過去幾年里面,做出了很大的推動。

互聯網+的行動綱要、大數據的國家戰略、中國制造2025,這三個領域在政府工作報告里面都講得特別詳細,也推動了整個產業的進步。

我覺得,在雙創如火如荼的今天,如果把人工智能列為國家戰略的話,將極大地推動整個產業進步和整個社會的進步。

而且我認為,這次人工智能跟前幾次的技術革命不一樣,對中國是一個時代機遇。這主要是基於三點:

第一,今天的人工智能的背後是雲服務和大數據。我們談大數據這麽長時間,也談了大數據很多的商業模型,但是大數據產業的進展,我覺得是低於大家預期的。但當疊加了人工智能以後,大數據體現了前所未有的魅力。過去這些年里面中國在移動互聯網的領先優勢,通過雲服務和大數據,很快會轉換成人工智能的優勢。

第二,我們更大的優勢在哪里?有專家統計,過去這幾年里面有43%的人工智能方面的論文是中國人撰寫的。我們再來看各大全球互聯網巨頭,人工智能的負責人都是華人。所以我們在這里面有很重要的優勢。

第三,背後的核心原因是中國比較重視數學這樣的基礎教育。人工智能的背後最核心的是算法,而我們擁有大量的基礎科學的人才,所以我們將在人工智能的競爭里面有機會處在世界前列。

基於這三點,所以我建議把人工智能列入國家戰略,抓住這一次屬於中國人的時代機遇。然後能夠迎頭趕上。我覺得在全球範圍內,除了美國以外,中國在人工智能現有的基礎是最好的,所以我提出,要把人工智能列入國家戰略。

比如說,今天在中國在做人工智能的都是互聯網巨頭,或者新興的以人工智能為主的創業公司,中小創業企業還沒有真正參與。它們參與的難點是什麽?最基礎的條件,它們首先要有GPU服務器,一個集群幾十臺,至少要買價值一千萬元的設備。現在全球人工智能都火了,聽說買服務器還得排隊。所以,我認為至少做人工智能雲已經迫在眉睫,做完以後可以讓更多創業公司能參與人工智能浪潮。我覺得,列為國家戰略後,我們還會有很多具體事情可做。

回答記者提問部分:

人工智能的浪潮不是大家都去做人工智能的核心算法,而是怎麽應用人工智能用在你的領域上。

人工智能現在的計算平臺已經非常強大了,關鍵是要用它學什麽知識,算什麽。人工智能時代最有價值的東西是什麽?是大數據。你擁有多少數據,這個數據可以產生什麽結果。今天的人工智能最重要的是深度學習的突破,它的突破時間點是2012年底,到今天為止過了4年時間,帶來了突飛猛進的進展。AlphaGo可以看成是深度學習的一次全世界的營銷,讓全世界一下子認識到深度學習的重要性。

我也看了李開複老師之前關於人工智能的一些論述,其實我非常支持他的觀點。因為人工智能在圖像識別等技術上已經超過了人的識別能力,所以開複說未來10年,他認為機器會取代50%人的工作,我相信只多不少。

可能很多人擔心人工智能把工作都幹了,人怎麽辦?我覺得每一次技術革命都是這樣,革掉了一些落後的東西,但是又新增了大量的新的工作機會。所以我覺得這一點不用杞人憂天。小米去年設立了探索實驗室,投了非常多的人力,在做人工智能方面的研究,我覺得未來半年我們就會有一個人工智能重量級產品發布。

人工智能離我們不遙遠,就在我們身邊。未來兩三年可能各行各業各個企業都需要迅速切入人工智能。就像10年前移動互聯網剛起來的時候大家覺得比較遙遠,但今天我們每個人通過智能手機都享受到了移動互聯網的樂趣。我覺得,可能只需要三四年以後我們每個人都會享受到人工智能帶來的樂趣,這個我在產業前沿看得非常非常清楚。

我也認為現在所有的互聯網巨頭都是人工智能公司,你去問任何一個互聯網巨頭的老板,他都會跟你講人工智能,這說明什麽呢?這說明了產業趨勢,這說明技術已經在成熟的瓶頸點上了,很快就會爆發。未來幾乎所有的技術公司都是人工智能公司,人工智能會成為像互聯網一樣的一個基本元素。

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人工智能
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雷軍 為什麼 建議人 建議 工智 列入 國家 戰略 小米 半年 後發 重量級 重量 AI 產品
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重量級盛女起雙飛盧覓雪驚嚇一樓一 谷胸誘柏豪

1 : GS(14)@2016-09-03 23:28:49

■在新片飾演鳳姐的盧覓雪,日前以小背心襯短褲仔在門口拉客,但造型似乎用「趕客」來形容更貼切。



經常四處覓食的重量級盛女盧覓雪,繼前年在電影《金雞SSS》跟型男古天樂接吻後,近日又在新片《西謊極落之來自太空艙的你》奉旨攬仔,在戲中飾演一樓一鳳姐。日前雪雪穿上火辣小背心襯短褲仔,在上海街唐樓拉客,她谷胸又趷籮,更大擺誘人甫士吸引周柏豪和林敏驄注意,認真重口味!



在《國產凌凌漆》中飾演一樓一陀地的李健仁固然令人一見難忘,想不到54歲重量級盛女盧覓雪扮演的一樓一原來亦睇頭十足。一向愛演搞笑角色的雪雪,近日在新片《西謊極落之來自太空艙的你》扮演一樓一鳳姐,日前她穿上小背心襯短褲仔拉客,谷胸趷籮大擺誘人甫士,「噴血」程度爆燈,連不少在唐樓居住的公公婆婆,上落樓梯時見到雪雪一身惹火造型也大感驚訝。


見小鮮肉起痰

雪雪日前與周柏豪、林敏驄在旺角上海街一唐樓拍攝《西》片,雪雪露出粉紅bra帶,所穿的白色短褲更疑似沒有打底露出黑影,惹人諸般遐想。未埋位時,雪雪叉着腰靠在門口自吹自擂說:「我擺到明係做鳳姐啦,呢個格局,擺明係我主場!好嘢嚟喇,大波少婦同蕭翠蓮,其實學生妹都得,作為客人嘅,畀你揀!」當日劇情講述周柏豪被林敏驄強行拉上樓光顧一樓一,身為鳳姐的雪雪一見小鮮肉周柏豪即流口水,狂扯他入屋,嚇得周柏豪誓死反抗,雙方因而展開激烈拉扯。停機後,三人大講有味笑話,引得現場工作人員哈哈大笑,而大合照期間,林敏驄更隔空扮摸雪雪的胸部,雪雪不但不介意,更伸脷回應,相當搞鬼。



■盧覓雪一見小鮮肉周柏豪(左)即流口水狂扯對方入屋。

■合照時林敏驄隔空扮摸雪雪的胸部扮鬼扮馬,周柏豪則一臉拘謹。


短褲仔透黑影

對於短褲仔疑似沒有打底露出黑影,雪雪日前在電話中哈哈大笑否認:「嘩!我收利是價咋,你估我係湯唯呀?我客串之嘛,就係嗰日一場戲,為乜我要咁犧牲色相?我梗係有着打底褲啦,肉色嗰隻呀!」



■盧覓雪笑言自己並非湯唯(圖),拍戲毋須犧牲色相。《色,戒》劇照

記者指她谷胸上陣,雪雪笑謂:「我本身都有啲料嘅,咁嗰日都有加建咗,戴咗nude bra,所以咪更加勁囉!」雪雪指今次電影之所以能夠打動她,全因一個林敏驄,她說:「我識咗阿驄好耐啦,佢好笑嘛,一直想同佢拍戲,嗰日拍戲,阿驄同柏豪上嚟撳鐘,咁我做一樓一嘛,見到兩個客仲唔發達?起雙飛喎,點知原來佢哋係混吉白撞嘅!」有份參與演出的周柏豪則以短訊回應說:「其實喺戲裏面我本身唔係一個嫖客,我係俾林敏驄錯誤地拉去,但呢場戲實在太搞笑,林敏驄嘅爆肚對白同盧覓雪嘅搞笑演技令我喺呢場戲被比下去。十分之欣賞盧覓雪,佢總為觀眾帶來娛樂同亮點,已經唔係第一次同佢合作。」採訪、攝影:徐錦池、潘冠恩


【小說改編】太空艙租客百態

電影《西謊極落之來自太空艙的你》改編自向西村上春樹的小說《西謊極落》,劇情講述四位主角住進24平方呎的太空艙型公寓。租客阿明(張繼聰飾)為和女友Jenny(鄭欣宜飾)好好做愛,搬出太空艙;網絡打手子軒(周柏豪飾)為省錢早日結婚,騙女友韻怡(連詩雅飾)說自己會去紐約打工,實際卻搬入太空艙,在那裏認識了蠱惑仔阿鋒(蔡瀚億飾)、揚言出獄後重新做人的瑞昌(林盛斌飾)及在太空艙開設骨灰龕生意的阿成(林敏驄飾),發展出四段科幻的無樓族愛情故事。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160903/19758144
重量級 重量 盛女 女起 雙飛 盧覓 覓雪 驚嚇 一樓 谷胸 胸誘 誘柏 柏豪
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葉劉料獲重量級人馬撐場

1 : GS(14)@2016-12-06 03:49:53

葉劉淑儀



【本報訊】新民黨主席兼立法會議員葉劉淑儀將於下周四宣佈參選。消息人士確定,她當日下午3時於灣仔會展宣佈參選明年特首選舉,但暫時要把出席參選大會的陣容保密,擔心名單曝光會有對手「使橫手」令重量級人物不能現身。


新民黨下周三開特別大會


有消息向本報指,葉太不想零星公佈誰人會支持或出席她宣佈參選的大會,其中一個最主要原因,是擔心一旦有重量級人馬曝光,就會有對手「使橫手」叫他們不要出席,令他們不能現身撐場,故出席名單要保密。有多於一個消息確認,葉太下周四下午3時在會展宣佈參選特首。有報道指,有自動當選的選委和政界人士已收到新民黨發出的邀請函,出席下周四葉劉的參選大會。新民黨副主席田北辰稱,葉太意志堅決,他會支持對方,「原則上、道義上必然支持佢,葉太如果參選,佢係一個合適人選」。田北辰稱,該黨下周三召開特別大會,就葉太打算參選的事徵詢黨員意見,相信黨內會議將討論若葉太參選,對新民黨發展有何影響。曾與葉太合組名單競逐立法會議席的醫生史泰祖稱,支持葉太做特首:「因為佢係有抱負。」葉劉昨日對下周四是否宣佈參選特首,不作評論。■記者姚國雄




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20161205/19855222
葉劉 劉料 料獲 重量級 重量 人馬 撐場
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胡孟青:亞洲金融論壇 重量級講者雲集

1 : GS(14)@2017-01-17 01:45:29

【明報專訊】由香港貿易發展局牽頭主辦、已昂然邁向第10屆的「亞洲金融論壇」(Asian Financial Forum,簡稱AFF),將於今明兩日假灣仔會展舉行。

今屆論壇主題口號「環球金融新思維」(The Voice in Global Finance),論壇已成為每年1月全球政府、金融及商界領袖之年度盛事,論壇匯聚全球金融及商界舉足輕重且極具影響力人士,齊集香港,分享對未來1年亞洲以至全球巿場挑戰與機遇最新發展的真知灼見,為市場以瞭解及掌握趨勢,也是接收最新資訊、在複雜多變的環球經貿形勢下,為未來做好部署、擴闊人脈商業網絡的最佳機會。

指市場低估美聯儲局加息力度

適逢回歸20周年,今屆AFF亦順理成章,成為亮點活動的頭炮。亞洲經濟雖較歐美意連環爆炸式黑天鵝相對穩定,有望成為環球經濟新增長引擎,高盛早前就把印度、印尼及菲律賓列為「亞洲新三小龍」以展現它們對亞洲未來發展的一份信心,但今年市場仍充斥不明朗因素,美國總統換屆惹來極大迴響、德法同步入大選年亦為市場增添變數,而特朗普對金融業、基建、科技的政策更屬牽一髮而動全身,貼近市場變化,希望趨不了吉也望避凶,因此,市場正關注特朗普上任後的態度與言論。每年的AFF都會請來重量級嘉賓講者,今年更實行雙管齊下,專題午餐會請來身兼奧巴馬全球發展委員會主席的安聯集團首席經濟顧問埃利安(Mohamed A El-Erian)。

作為連續四年獲權威雜誌Foreign Policy評選為「全球100大思想家」之一的埃利安,其經濟及市場的評論向來備受市場重視,他於2008年出版的著作《市場碰撞時》(When Markets Collide)迅速登上暢銷書榜,今年獲邀出席論壇,與會人士將可實實在在地現場接收到他對環球經濟的剖析。正如他早前所指,市場低估了美國聯儲局今年的實際加息幅度,他的預期跟市場上大部分分析員和投資者預期大相逕庭,他認為市場正低估美國聯儲局的加息力度。在加息決定上,聯儲局將會變得更鷹派,源於鷹派認為未來經濟政策和美國經濟前景表現更加正面。且看今趟埃利安獲邀出席論壇的嘉賓講者會否就經濟、貿易關係、及利率匯率走勢作出更多對資金流向影響之評論,讓大家對市場的未來發展前景多點掌握,以作為投資部署決策之根本。

著名獨立股評人

[胡孟青 青出於婪]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0597&issue=20170116
胡孟 孟青 亞洲 金融 論壇 重量級 重量 講者 雲集
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【飽到頂頸】六倍重量級大胃王拉麵 限時40分鐘挑戰成功?

1 : GS(14)@2017-05-13 05:34:55

自問大食的記者Henry挑戰大胃王拉麵,究竟會否成功?



灣仔拉麵店「鳥華亭」即將推出大胃王拉麵,未推出已經在facebook引起熱烈討論,今次有圖未必有真相,究竟這碗大胃王拉麵實際在有多大碗?我們找來之前挑戰任食牛排的記者Henry試試,他能不能挑戰成功?立即睇片!大胃王拉麵其實是店內雞白湯拉麵的放大版,份量等於六個正常拉麵(120g),一碗有720g拉麵和約360cc雞湯,還有十多塊叉燒和六隻蛋,重量約4.5kg,挑戰者要在40分鐘內連湯吃完才算成功。單是盛載拉麵的碗已十分巨型,女記者可用雙臂環抱碗邊。味道方面亦有水準,拉麵偏幼身,有掛湯效果,雞湯味道濃郁,帶豐富油脂,但記得要趁熱吃,要一鼓作氣多吃幾口麵,否則待湯凍了就會變糊,到時更難入口。挑戰成功者,可免費吃巨型雞白湯拉麵,不用付錢,但挑戰失敗的話就要付$500(有蛋)或$450(無蛋),自問食量驚人的大胃王,出動吧。



記得趁熱吃,一鼓作氣多吃幾口麵,否則湯凍了會變糊。

最後兩人共用約一小時才吃完,不過大家去挑戰時,必須獨自一人食完才能免費。



拉麵店在facebook預告時已引起熱烈討論,挑戰失敗要付$500。

大胃王拉麵由5月13日起逢星期六、日供應,記得提早預約,以免摸門釘。

鳥華亭供應期5月13日起逢星期六、日時段:14:00-15:00或18:00-20:00(須預約)地址:灣仔交加里22-30號華都樓地下15號舖記者:黎婉婷攝影:劉永發2017果籽繼續認真知味。識買惜用。行以求知。好事多為。重修舊好。緊貼果籽報道,即like:http://fb.me/AS.AppleDaily




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20170513/20019607
到頂 六倍 重量級 重量 大胃 胃王 拉麵 限時 40 分鐘 挑戰 成功
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重量級財團126億奪啟德地王 呎價逼2萬貴絕區內 4個月升13%

1 : GS(14)@2019-05-08 07:57:37

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 0110&issue=20190508
【明報專訊】啟德地價再創新紀錄,會德豐(0020)牽頭的重量級財團昨以125.9億元投得啟德跑道區維港景第4C區2號住宅地,每方呎樓面地價高見19,636元,創啟德住宅官地呎價新高,亦較今年1月新地(0016)以112.6億元、每方呎樓面地價17,360元投得的毗鄰地皮高約13%。業界預期,中標地價較預期高,除可見財團志在必得外,亦可能與財團攤分了投資風險,出價可以較進取有關。

明報記者 甘潔瑩

地政總署公布,本財政年度首幅售出的住宅官地、啟德跑道區前排的第4C區2號住宅地,由會德豐、新世界(0017)、華懋、中國海外(0688)、恒地(0012)及帝國集團合組重量級財團,以125.9億元奪得地皮,每方呎樓面地價高見19,636元。6家發展商中,華懋是首次插旗於啟德跑道區,餘下5家發展商則於區內已持有地皮。

梁志堅:項目投資200億 料全海景戶

是次重量級財團中標,除打破新地連奪兩幅啟德海景地王美夢外,亦擊敗由合景泰富(1813)、雅居樂(3383)及龍湖地產(0960)合組的內房財團。會德豐副主席梁志堅表示,中標價合理,跟隨市况出價,地價連同建築費40億至50億元,以及利息開支等,料總投資額約200億元。至於項目發展戶型則有待與其他發展商再磋商,相信會提供不同戶型,由2房至4房不等,爭取所有單位可享全海景。他認為,集團對樓市取向,是視乎自住需求,暫見政府最大的土地供應仍是填海,惟填海需時。

普縉集團執行董事及企業發展部總監(估值及物業管理)張聖典表示,中標價較毗鄰地皮高逾一成,反映財團對後市睇高一線及志在必得。萊坊高級董事及估價及諮詢主管林浩文表示,地皮在跑道上可享全煙花海景,缺點是交通及生活配套不足,在近日市况好轉下,地皮成交價對該區未來樓價及地價具指標作用,而是次發展商以合組財團入標,亦有利分攤投資風險,預計項目將建混合式豪宅,落成後每呎料約3.2萬元起出售。

測量師:財團形式競投 助攤分風險

資料顯示,上述地皮面積105,110方呎,可建樓面641,168方呎,地皮位於啟德跑道區前排,可享全維港海景。地盤西南方有兩處範圍被指定作非工業(不包括私人住宅、辦公室、倉庫、酒店及加油站)用途,總建築面積各不得少於10,516方呎,亦另設高度限制。此外,中標發展商須於地盤西南面面向海旁一段,修建路面以作海濱長廊用途,並在地盤與長廊之間提供一段4.5米闊的行人通道,另亦須負責修建一道有蓋行人天橋,以連接由政府負責興建的高架園景平台。
2 : GS(14)@2019-05-08 07:58:03

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 1576&issue=20190508
【明報專訊】政府自去年第四季起推售啟德跑道區地皮,先後推出6幅住宅地及1幅商業/酒店地,除商業/酒店地流標外,其他6幅住宅地已先後售出,涉及總樓面375.528萬方呎,總金額高達590.1588億元,並以昨日售出的第4C區2號地皮的成交價及每方呎樓面地價最高,中標價125.9億元,每方呎樓地價逾1.96萬元。

跑道區半年售6住宅地 涉逾590億

啟德每呎樓面地價創新紀錄,除可令財團內的發展商分散風險外,更即時令其早前投得跑道區地皮地價水漲船高。此外,亦對同區將推售的新盤起正面作用,內房龍湖地產(0960)、合景泰富(1813)在香港首度合作發展的啟德新盤,已於日前命名為尚‧珒溋,正待批預售,預計今年中推出,價錢除會參考啟德同區外,亦會參考何文田區物業。區內另一新盤嘉華(0173)嘉峯匯,有機會與尚‧珒溋正面交鋒,仍待批預售,嘉華已預告期望最快本月推出。值得一提的是,單位總數1006伙的嘉峯匯,為區內首設的洋房物業新盤,兩盤合共1673伙。

兩大新盤短期推出料將受惠

另外,跑道區尚有兩幅地皮正招標,有力成百億地王,其中第4C區4號商業/酒店地,將於本周五截標。地皮鄰近郵輪碼頭,可享全維港海景,可建總樓面逾86.3萬方呎,當中作酒店用途面積須介乎25.9萬至43.2萬方呎。地皮估值82億至120.8億元,預計每方呎樓面地價9,500至1.4萬元。

另現正招標的第4C區1號住宅用地,地皮亦可享維港景致,可建樓面714,374方呎,地皮估值107億至129億元,預計每呎樓面地價介乎1.5萬至1.8萬元,將於下月14日截標。
重量級 重量 財團 126 億奪 啟德 地王 呎價 價逼 萬貴 貴絕 絕區 區內 個月 月升 13
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