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重新做人(6) 陸羽仁


http://blogcity.me/blog/reply_blog_express.asp?f=5YTPBH5B812303&id=257605&catID=&keyword=&searchtype=

美國公布的經濟數據唔係咁理想,加上P&G及陶氏化工等季度業續差過預期,美股繼上日勁升後,昨日趁機調整,不過回調幅度有限,杜指及標普500指數下跌都唔超過0.5%,杜指跌38點,收10636點,標普500指數挫5點至1120點。杜指期貨收10592點,比現貨低水44點。

 

港股美國預托證券造好。ADR港比指數收報21583點,比香港收市高125點或0.6%。匯控收報82.74元,比香港收市高0.3%,中移動報79.72元,比香港收市高0.8%。

 

美國商務部一份最新的經濟報告顯示,6 月份的個人收入無增長,消費者開支依然低迷不振,增長只有0.1%。兩者都差過市場預期。若不計及食品和能源價格,6月的核心消費者價格持平。過去的一年 中,美國的消費者價格上漲1.4%,與去年比較,增長幅度係10個月以來新低。同期個人儲蓄率增至6.4%,超過5月的6.3%。反映消費者對經濟前景, 抱審慎態度,唔係咁敢消費。

 

另外,6 月二手房簽銷指數創9年新低。美國房地産經紀商協會(NAR)公布,二手房簽約銷售指數較上月下降2.6%至75.7點,指數創了2001年以來新低,較 上年同期低19%,若與2005年4月高峰期比較,跌幅更超過40%。簽約購房者的數量明顯下降的原因,主要與經濟復蘇疲軟和較以前難借到錢,導致更多消 費者遠離房産市場有關。

 

P&G 第四財季凈利潤21.9億美元,較去年同期下降12%,每股71美分,低過市場預期的73美分。P&G指賺少鰦,主要係營銷開支增長超過預期,公 司預計,2011財年的凈銷售額將增長2%至4%,每股利潤將增長3.9%至4%。另外,陶氏化學第2季賺鰦6.51億美元,扭虧為盈,但仍略低於市場預 期。陶氏化學更挫一成,拖累原材料板塊下挫,成為標普500指數中表現最差的行業。

 

 

聯儲局將於下周開會討論,是否在該機構持有的抵押貸款債券資産到期時使用現金來收購新的抵押貸款或者國債,以使其持有的資産不至於不斷縮水。市場預計未來幾個月聯儲局就會採取這種行動。聯儲對上一次大規模收購國債項目,距今只有4個月,如果咁快就有行動,反映聯儲局官員對美國經濟前景的擔心情緒加重。投資者對美元越來越感到緊張,導致美元匯率大幅向下,美匯指數跌穿81水平至80.665。而歐元兌美元則升上1.32美元的近期新高。

 

網友twohitsix再問題止賺的問題,「陸sir,今日的文章講止賺, 呢樣野對於我來講真係一個好需要改進既野. 想仔細再請教一下. 對我來說, 我買得到而有得賺既股票主要係呢二類:

1.    穿 位越高越掃型, 例子(2222, 雷士照明): 我係$2.51 投機心態買入, 本來好想坐耐d, 但係$2.6-$2.8 橫行幾日之後. 成日會覺得:” 唉, miss左$2.8 冇走, 而家得$2.6”. 之後再嚇自己: “橫行會唔會係$2-$2.3 買d人take profit架?" 結果$2.7 走得七七八八, 而家$3.1

a.    假設唔係莊家細股, 有冇方法可以睇到少少蛛絲馬跡究竟高位係出貨定再上? (古老思想認為等到報紙有人推介先走貨未遲)

b.    如果你是我, 陸sir你會如何定止賺?

c.    如果坐到而家, 陸sir你會點定止賺? 係range頂$3? Range 底$2.7? 還是高位回落某%? 定係有其他方法?

 

2.    低位翻生反彈型, 例子(2038, 富士康): 我係$5.14投資心態買入. 呢種就更加痛苦, 自以為買到絕世低位, 但每次高位一回就好肉緊, 怕自己見財化水.

a.    如果係陸sir你會set咩位止賺?

b.         投資心態, 已經預左分注買. 但係升左上去就怪自己當初買得唔夠多. 如果想加注可以點做? 我知可以海龜法則係一個方法, 但一我冇工具唔知n係幾多, 二則昨日一爆就n個n, 追之不及也. 問題有點長. 謝謝陸sir花時間看完.」

 

   Twohitsix呢兩個個案可以分別講講。第一所謂「穿位越高越掃型」,雷士照明係新上市股票,去年賺9980萬元,資產淨值12.8億,如今市值高達90.7億, 現價今年業績估計市盈率都高達32倍,佢體積唔細,價錢唔平,主要係挾綠色照明概念炒增長前景的股票。論投資這種股票好難買,新上市對管理層手法無認識, 又未有強勁業績數字支持,一切都是靠上市時預估及炒概念。不過投機就例外,既然佢咁都上得市,自然有人睇好,有人睇好就可能有得炒,所以Twohitsix投機買入無乜壞。

 

    2.51元買入,我估係7月頭開始抽升的一日買,之前在2.3元上下徘徊,抽升之後,在高一個水平2.6元上下走。其實Twohitsix入位好靚,2.51元買入,10%止蝕即是到2.26元止蝕,去得番呢鱓位,穿番之前的橫行位,下跌風險大增,打靶都無錯。買入不跌反升,在2.6元、2.7元左右走,其實好安全。大可保持原來的止蝕位,睇長鱓。真係好唔放心,就將止賺位定在2.52元,到位沽番唔使輸,而2.52元的位置也破了2.62.7元的橫行區底部,到了2.52元的位亦可能跌深鱓。

 

Twohitsix結果太驚,在2.7元走得七七八八,到底佢原本炒作的目標是多少,定一成止蝕,至少都應該睇二成升幅以上,唔覺得佢會升到3元樓上唔好買,橫行好多時係打底,隻股升上了一個層級,自然有一部份早一段買了的散戶想食少少就走,有大量食細糊盤,沽壓不低,但沽到2.6元就停穿唔到落去,即係在2.6元有盤不斷買,唔好理呢鱓係乜盤,佢就係股價的支持,唔見呢鱓支持力消失,又何需太急走人。有鱓股上落太厲害,點都守唔到,但睇呢隻股個圖,Twohitsix原本好有機會守到3元,若存心短炒又睇唔到短期有大升機會(現時可能炒緊中期業績其實可以等耐少少)3元可以沽一半先,其餘定番入價止賺,咁就一定無衰。Twohitsix犯的是散戶通病,如果一買入就定好我講的止蝕止賺計劃,唔好受短期波動影響,應該有機會食多鱓。

 

至於佢所謂「低位翻生反彈型」的2038, 富士康,一個自殺事件,搞到股價大插水,這種也是我喜愛投機的類別,公司本身有質素,因為一種無持續性影響的事件而股價大跌,可以候機執平貨,等三幾個月 股價較正常時可以食糊(可惜佢出事時我太忙無時間睇)。我的判斷是自殺事件不會令公司經營發生質變,即使成本略升,透過將工廠內移,及將成本轉嫁在客戶身 上,可保盈利。你不要忘記,這是一間有90幾萬員工的大廠,佢的客戶如蘋果根本貨品供不應求,富士康若可以把為蘋果代工產品的產量加5成,即使售價貴鱓, 蘋果一定要,做廠做到幾十萬工人的大廠,議價能力好高,客戶不是過兩天就可以找到人取代你。

 

    若我買富士康,我不會如Twohitsix買得咁平,但亦不如佢咁擔心,佢在5.14元買入,我估如果我買,會在5.2元多一些買,富士康低位4.83 元,跟住反彈上第一個橫行區5.1元至5.2元,橫行一段,再插見雙底,再向上,我估我會等耐鱓,在它再向上升穿第一個橫行區時才買,若在5.2元買,一 成止蝕4.68元,若到止蝕位已是新低,都抵沽啦。後來跌定回升,若要追貨,會在佢升穿下一個橫行區在5.4元左右追貨,唔升唔好加注。升到平均價一成以 上時,可以用買入價作止賺位。如今無到過,何需太緊張。若果你真係太驚,可以升到兩成時先沽一半,但我覺得唔係太需要,升得太急時另計,可以等佢中期業績 出埋睇纒市場氣氛係點再定奪。

 

    散戶有個心態,敢輸唔敢贏,買中一隻升鰦上去,以入價為止賺,根本無乜風險,點解唔睇耐鱓,食番舖大少少呢?

 

 

陸羽仁




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重新做人(7) 陸羽仁


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美國ADP 私營企業就業數據好過預期,推動美股小幅攀升。但由於中國的GDP增長放緩,英國及歐元區國家的經理人採購指數(PMI)都差過市場預期,投資者都唔敢放 膽入市,交投清淡,最後美股扳回上日跌勢,杜指升44點,收10680點,標普500指數漲7點至1127點。杜指期貨收10629點,比現貨低水51 點。

 

港股美國預托證券靠穩。ADR港比指數收報21676點,比香港收市高126點或0.6%。匯控收報82.81元,比香港收市高0.6%,中移動報81.75元,比香港收市高0.7%。

 

美國薪資服務提供商ADP發報告指7月份美國私營領域的就業較上月增加4.2萬,略為好過市場平均預期的4萬。美國政府周五將公布包括公營及私營的7月份非農就業報告。據路透社的調查,經濟學家平均預期非農就業人數將下較上月下降6.5萬,但私營領域增加9萬人。

 

  據美國就業資訊公司Challenger, Gray & Christmas Inc公佈,7月份美國裁員人數比去年同期大幅減少57%,遠遠好過6月份的增多6%。這表明就業市場正在改善。報告指政府和非營利機構7月份宣佈裁減 7200名員工,在所有行業類別中居於首位;金融公司裁減5500名員工,排名第二;交通運輸公司宣佈裁減5300人,排第三。按州劃分,加利福尼亞州排 名第一。另外,美國7月ISM服務業指數為54.3,略低過6月,但好過預期。

 

美國經濟數據算係唔錯,但外圍就麻麻。英國公布的7 月份PMI指數為53.1,創了全年最低,令市場失望;而歐元區同期PMI指數55.8,亦低過市場預期的56。另外,中國國家資訊中心公布預期中國第三 季的年度化GDP增長由第一季的11.9%,第二季的10.3%,下降到9.2%。顯示經濟正在放緩,中國經濟放慢,肯定會拖累全球經濟復蘇步伐。歐元兌 美元昨日回軟,跌穿1.32美元水平,最新報1.3158美元,而美匯指數亦回升至81.065。

 

昨日最搶人眼球的股票是網上旅遊公司Priceline.com, 該公司公布第二季收入勁升27%至7.7億美元,期內透過網上訂票旅遊的金額達到34億美元,較去年同期大升43%。Priceline預期第三季每股賺 4.78至4.98美元,遠遠高過預期的4.18美元。Priceline股價飛升22%,係表現最好鮋標普500指數成份股。從Priceline的業 績,顯示好多人出外旅遊,而航空公司近期生意大好,亦印證到同樣的情況。由此可見,美國的經濟並唔好多人所講鮋咁差。

 

這幾日講到止蝕止賺的問題,引發部份網友講出自己的經驗,如網友飛航話: 「『... 股票總是在我沽了後就大升, 像有人知道我有持貨就壓價, 我一放就大升, 激死...』聽過不至一個朋友說過這番話, 相信不少人包括我自己都有類似的經歷。自己買入一隻股票後, 升升跌跌。 跌得多, 怕越跌越有, 忍痛止蝕沽出。升了10%或更多些, 突然又回了幾格, 怕已見頂, 沽出止賺。 之後, 眼白白看著股價升回賣出價, 之後繼續大升, 一去沒回頭。」

 

飛航又話「畢菲特當年也自嘲沽早了中石油, 長實在$2以下沽出中國銀行, 電盈在騰訊上市前是其大股東之一, 結果將股份盡數賣給南非財團! 想想該批股份可令電盈賺多多少個百億!!?既然知道這是每個人都有的經歷, 應以平常心視之, 這就是股票交易的一部份。止賺止蝕講Timing, 無論是技術分析, 經濟分析, 基金動向..... 都有準和不準的時候, 沒有一本通書可以看到老。謹分享我的止賺經驗 (做錯為多)」

 

     無 論止蝕也好、止賺也好,總有一做完即升的事例,我覺得有幾種情況。第一,你買了莊家股。我年青時都愛炒細股,覺得佢地上落快,但我相當膽小,一唔對路就 閃,所以賺得唔多,也蝕得唔多。那時一見佢跌10%以上就走,好多時走完之後,隻№就升。試得幾次,連經紀都叫我「黑仔」,話我係「一枝燈」,沽完的股票 就上。

 

我 就唔太信命運,小心研究一下,發覺係莊家作怪。好多時這種細價股街貨不多,莊家在不同經紀行將鱓貨射來射去,製造交投活躍的假象,突然冒出我這些真客出來 沽貨,他們當然注意得到。記得大廚黃坤當然做主的那隻明珠興業,主事人安排哂誰人在甚麼位入貨,誰人在甚麼位出貨,若有人唔聽話暗中出貨,好快就接到電話 警告,這就是所有貨都數哂的極品。所以我作為一個老散,沽佢20、30萬貨出貨,就好易睇得到,至於沽完就升,好 多時就係莊家「潤」纒你,「你個傻仔走去沽貨,我就升俾你睇」。搞得幾搞,散戶好似動物園被馴養的動物一樣,跌都唔驚,因為一沽鰦就會升上去,變成死獱唔 沽的動物,到真係莊家派哂時,佢地都唔識走。所以我當時沽這些有莊的股票時,事先會同經紀預告,我沽完會升啦,你唔使話俾我知。

 

    第二,大眾同時止蝕/止賺。假設一隻股票太鱓,無莊家搞鬼,但佢從高位回調10%,可能好多人都入了差不多的止蝕位/止賺位,一到位湧出一大批沽盤,這樣既加速了股票的跌勢,亦可能加快了股票見底,因為跌得慢跌得長,跌得快定彈得快。有買有沽才成交易,你要止賺/止蝕沽貨,就有人等緊高位回落買貨,買貨者見隻股跌得急跌鰦唔少,就會出來接貨,所以如果隻股唔差,多人沽會加速佢見底,所以如果你在急跌時沽貨,就要預鰦佢好快會彈,問題係彈完見底向上,還是彈完再跌而矣。

 

    第三,有計劃行事有機會捕捉完美升浪。有鱓股票升跌波動好大,走上走落,最後升鰦上去,你中途止賺/止蝕走鰦無得好講,呢鱓見做非戰之罪。但也有不少股票係行緊一種完美升浪,包括一級一級咁上,或者升上一個平台橫行一段又上一個平台,這兩種都係相當完美的上升,佢地當中的回調,都可能唔多過10%好多,你睇飱位入(通常係破位向上時入),通常唔會觸及止蝕,唔好太心急食糊或止賺,好大機會食到一兩個大升浪。Twohitsix早前問的雷士照明(2222)股價及相關新聞 及富士康(2038)股價及相關新聞 ,就屬於呢種典型升勢,事後睇番個圖就知,呢種升勢的股票不容錯過,也不應因為太膽小而錯過。因為你炒股錯過了這些有典型升勢的股票,那些走上走落升勢非 典型的股票,你就更加焗住要走,換言之,無論典型或非典型上升的股票你都食唔到大茶飯,若然你又要止蝕,贏得少要止蝕,夾埋就唔一定有錢贏了。

 

陸羽仁

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重新做人(8) 陸羽仁


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美國首次申請失業救濟人數意外攀升,令市場緊張不已,非農就業數據將於今日公布,加上聯儲局會鰠下周召開會議,極有可能因應就業情況擬定未來政策。鰠前景未明的情況下,投資者都睇定鱓至郁手,導致大市成交清淡,杜指全日波幅只有60幾點,一片牛皮悶局。

杜指輕微收低6點,報10675點,標普500指數跌1點,收1126點,納指跌幅就大鱓,挫11點或0.5%,造2293點。杜指期貨指數最新報10632點,比現貨低水43點。

聯儲局下周召開會議,進一步加重了市場憂慮氣氛。市場估計聯儲局官員將考慮是否動用現金,在抵押貸款資産到期之後重新買入新的抵押貸款或者國債,以避免聯儲資産逐漸縮水。市場普遍預計聯儲局在未來幾個月內會採取類似舉動。 No news is good news, 聯儲局在政策上有任何動作,都會被市場看成對經濟前景擔心情緒加深的跡象。

       鰠重要鮋非農就業數據公布鮋前夕,美國勞工部公布最新的首次申請失業救濟人數,較上月增加19000萬人至47.9萬,創了今年4月初以來新高。Gluskin Sheff的首席投資官Bill Webb表示,「我們都很擔心就業市場前景。我們需要見到首次申請失業救濟人數持續地降低至40萬以下,才能推動工人工資整體增長。但我們並沒有見到這種狀況實際上,我們相信聯儲局在某種時刻重新鼓吹定量放鬆政策、增加聯儲資産的可能性很大。聯儲局理事和主席最擔心的是通貨膨脹問題,我們也很擔心這個問題。」

       拖低大市的元兇係金融股。杜瓊斯金融指數下跌0.5%,跑輸大市。其中原因係Hartford Financial Services GroupRegions Financial等金融機構都表示唔睇好未來經營環境。前者股價挫4.9%,後者跌1.7%。美國運通跌2.2%,美銀跌1.2%,係藍籌股中跌幅最大鮋個股。

港股美國預托證券靠穩。ADR港比指數收報21581點,比香港收市高30點。匯控及中移動無乜大變動。匯控收報82.83元,比香港收市高0.2%,中移動報81.97元,比香港收市低3仙。

        今日想講纒「止蝕唔一定止賺」。網友飛航早前講到「沽得太早」的問題,後來看他的留言和文章,知道他所講的只是「快樂難題」,因為他雖然話他在沽貨,但其實不是一注沽清,只是沽走該股的10%30%,換言之還有好多股份在手,愈升愈沽。

        炒股的方法、風格人人唔同,成功的方法多種多樣,我都不用指定一種方法,但失敗的方法一定不能做,如前所述,最典型的失敗方法是「贏小小就走,輸多多照坐」,最好避免。

飛航見股份升鰦沽一部份出街,逐少沽,食番少少,絕對無壞。沽完再升,慢慢再沽,用飛航自己的講法,「不能盡吃魚頭魚尾 (會有骨), 只吃魚中間已可以很肥美」,即係唔要求自己食哂,但點都要吃到最好吃的部份。

        我炒股的方法和飛航略有不同,我會定死止蝕,一到即沽,而且第一注只下部份注碼,買完唔升唔加注,跌唔會溝淡。若買完真係向上,若升到10%,就會定出買入價高少少(等如成本價作止賺),確保唔輸。但向上係唔係止賺,我就唔會定死一個指標。

         我的做法主要係睇股票的走勢,一些走勢相當完美地向上的股票,盡量唔止賺,我就係咁試過買中一隻當年升幅第一的股票,升鰦5倍,一股都無沽過。呢隻股在第二年再升幾成,跟住開始回,我在佢高位回鰦10幾個%就沽鰦一半,高位回20%走哂,沽貨平均價都升鰦6倍以上,算是成功之作。回頭看那隻股幅圖,係一個完美直線向上的格局。

         我唔係隻隻買中都坐得到,有些股上升時好波動,中間回得太厲害,結果中途走鰦,無計。但我的目標係萬一咁好彩買中一隻10倍股,佢上升又升得好靚,如果因為自己太騰雞走鰦,就會十分蹨心。所以我認為較理想的做法是「止蝕唔一定止賺」,即係要睇番隻個股的走勢才決定。不過一些唔可以經常睇股睇市的朋友,見自己買的股票升得多,沽番一部份出街,我都唔太反對。

 

陸羽仁





重新做人(9) 陸羽仁

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美股都算好№,上週五一拳打埋去都唔死得,當日公佈的7 月份非農就業數據遠差過市場預期,消息令標普500期貨指數在市前已挫10點,等如插近1%,上月非農就業職位大幅下滑超過13萬人,市場預期只係6萬 人,其中政府職位的跌幅尤為顯著。私營企業增加了7.1萬人,亦差過市場預期的8.3萬人。市場憂慮經濟唔係好掂,美元和大宗商品價格除黃金外,齊齊下 跌,資金流入美債避險,推高債券價格。

 

 

另外美國政府公佈7 月份失業率仍維持在9.5%不變,稍低於市場預期的9.6%。但市場普遍認為,好多長時期失業的人,已經失去信心或者不願意再繼續尋找工作,脫離了就業市 場,再調查唔到,令失業率被人為縮小。勞工部報告顯示,7月份失業的美國人中有660萬人已失業6個月以上,約為總失業人數的45%,這是可能脫離就業市 場的長期失業者。摩根大通私有財務管理公司首席經濟學家Anthony Chan表示,「失業率沒有上升並不意味著勞工找到了工作,實際上他們已經放棄尋找工作。如果美國經濟形勢在改善的話,這種情況不會發生。」

 

經濟數據疲弱,美股早段反覆向下,杜指最多跌過160點,不過聯儲局將下周開會,投資者憧憬可能有新的刺激經濟增長措施出台。高盛話,由於國會抵制延長財政刺激政策,已將2011年美國增長預測由2.5%下調至1.9%。預計聯儲局將採取「新一輪非傳統貨幣放寬措施」來應對高失業,其中包括增加購買資產,在市場放水。

 

杜指午後見底回升,收市差不多收復全日失地,報10653點,只係微跌26點;標普500指數跌4點,收1122點,納指微跌5點,造2288點。杜指期貨指數最新報10605點,比現貨低水48點。美股連跌兩日,但跌幅輕微。全周計數就表現強勁。杜指及標普500指數都收高1.8%,納指亦升鰦1.5%。

 

港股美國預托證券個別發展。ADR港比指數收報21641點,比香港收市低38點。匯控收報82.42元,比香港收市低0.3%,中移動報82.6元,比香港收市高0.4%。

 

    網友問起止蝕止賺放走好股的問題,例如Fly仔話在1.7元時沽鰦越秀房地產(405)股價及相關新聞 ,而家見佢3.65元,十分心痛。我今日想講一個概念:「每一個交易都是新交易」,要用買一隻新股的角度去衡量。

 

    大部份人買股好受自己手上持倉或曾買過一隻股票的經驗影響,買入一隻股票,並不是因為這一隻股票值得買,而是因為手上這隻股票的貨好貴,所以覺得而家更抵。以宏利(945)股價及相關新聞 為例,好多朋友而家想買,皆因他們手上有170元、150元一股的宏利,所以覺得109.5元一股宏利好抵,要多買。但我認為這種睇住自己個倉來買股的方法,不是合理的方法。

 

宏利這一插,係因為佢公布第二季蝕鰦24 億加元,比近年最衰的08年第四季蝕18.7億加元仲差,係99年上市以來最差的季度業績,業績跌幅遠超預期。你上次買宏利的時候,並無這個消息,所以情 況和你上次買入時不同,所以並不是你170元都買鰦,109.5元更抵。你要分析宏利造出咁差的業績,究竟是短暫性的虧損,還是有持續轉壞的可能? 你而家買佢這一個交易,係一個新交易,和過去交易完全不同。到底宏利現時的市價是否充份反映了未來負面發展。如果你分析後覺得隻股基礎好強,唔會再蝕,可 以買。如果你分析完之後覺得並不確定,或者唔識分析,唔知佢會唔會再虧蝕,就唔一定要買(我的習慣是輸錢的股票盡量不加注),或者買都是「投機性買入」, 乜№叫「投機性買入」?第一等佢跌定少少才買,不要太急買,第二買入要定番10%定蝕,唔好唔止蝕又當長線,唔好第一注輸完大錢,第二注再輸大錢。

 

    Fly 仔話1.7元沽了越房,越房在08年10月插到低位1.2幾元,佢一兩個月前仲係2.5元,跟大市插得好急,當時係怕佢的貸款續唔到期,公司爆煲,基金掟 貨,插到阿媽都唔認得,但佢見完低位後好快就彈上,在08年11月左右再回落到1.5元後定住,跟住反覆向上。Fly仔無論在急跌下來時沽,或者在反彈時 沽,都無問題,在那種市況,金融海嘯唔知幾深,沽貨減風險,無可厚非,問題沽鰦點解無買番。剛才講有蝕本貨在手的人成日想加注,但這裏講的是有貨沽鰦就唔 想再買。

 

    我 記得有一個上市公司老闆,自己隻股在金融海嘯中跌到幾毫子時無增持,但海嘯過後升番到1個幾、2元佢去增持,人地問佢點解,佢話公司股價跌到幾毫子時,唔 知金融海嘯有幾深,的確有風險,所以唔買。到金融海嘯初定,睇到公司生意無問題,所以股價升番高少少都唔怕買。若是穩陣派,買股不在乎便宜,在乎安全。平 時唔買,貴鱓反而可以買。越房在09年第一季長期在2元以下,那時公司貸款已續了期,風險大降,好多機會俾Fly仔買番,可能貴過沽出價,但仍然值得買, 所以我覺得佢沽無問題,問題只是無當候機做一個新交易咁去持續觀察一隻自己沽鰦的好股,搵機去買番佢,其實睇宏利都可以用呢個角度去睇,140元的宏利, 會比110元的宏利安全。

 

陸羽仁


重新做人(10)陸羽仁

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美國企業強勁的盈利報告和疲軟的經濟狀況,對比分明。聯儲局今晚召開貨幣政策會議,投資者幾乎已肯定美國短期內都唔會加息,但猜測聯儲局可能會繼續增加流動性的措施以刺激經濟增長,此預期推動美股向上,不過交投非常淡靜,紐約證交所全日成交只有7億股,不到平日的一半。投資者在消息發在之前,都是做住「塘邊鶴」,比較穩陣。

 

 

Duncan-Williams資深副總裁Jay Suskind話,「所有人都在盯著聯儲聲明,如果這份聲明措辭中談及通貨緊縮,它將引發市場恐慌。」

 

結果美股一片悶局,杜指全日波幅只有70點,收市漲45點或0.4%,報10699點;標普500指數升6點或0.6%,收1128點,納指升17點,造2306點。杜指期貨指數最新報10658點,比現貨低水41點。

 

港股美國預托證券偏軟。ADR港比指數收報21777點,比香港收市低25點。匯控收報82.73元,比香港收市高0.4%,中移動報82.99元,比香港收市低0.9%。

 

美國上周公佈的非農就業數據令人失望,激起市場對聯儲局會否推出新的刺激措施的猜測,投資者普遍預計聯儲局將維持息率不變,但認為美聯儲可能實行新一輪定量放鬆政策,即係通過購買國債或者其他證券的方式向市場「放水」。

 

不過摩根大通銀行的Jack Caffrey則認為,聯儲局政策不會發生激烈的改變。因為當局既擔心通貨緊縮也害怕通貨膨脹,因此很有可能會採取謹慎政策。由過往的表現反映,今屆的聯儲局室主要成員和主席伯南克,都有一種審慎行動的態度。

 

    近日不斷有網友問起宏利的問題,我提到買股的安全性,話140元買安全過110元,網友blueangel 有此回應:「巴菲特買股都係買安全邊際高的, 大部分都是被低估的股票, 用低價買入提高邊際, 所以佢會估底, 換取長期升值。如果宏利反彈到140蚊買入,  安全邊際理應係低D, 風險大D, 但如果佢冇咩大獲事發生, 唔會執笠, 捱到最壞情況, 就應該跌DD, 分注去買, 不設止蝕, 呢個係買大股手法, 用低價增加安全邊際, 長線投資。所以結論係宏利死貓彈既話, 140買係極危險, 如果佢捱到最壞情況, 咁現價買入又唔貴喎, 又唔洗等到高位先追貨, 計埋股息因素筍喎。可能陸SIR 個方法合投機細股多D。」

 

    對此有幾個問題值得討論。第一,大股的安全性。大股無疑比細股安全,但過去我認為如匯控(005)股價及相關新聞 這些大股,係可以放心獱,愈跌愈獱,因為我地對呢鱓大公司的基本因素和管理層有信心。但結果睇住匯控由140元跌到33元,只能告訴自己「好彩我無愈跌愈獱」。唔止匯控,曾是世界第一大銀行的花旗,由高峰超過50美元一股,跌到0.97美元,變鰦仙股,差鱓要執笠,世界最大的保險公司AIG, 世界最大的房貸公司房利美,都跌到七個一皮,這樣話俾大家知無一隻股係絕對隱陣,特別係金融股,當中有不少「化學」成份,更加要小心。在現今的世代,唔好 輕言愈跌愈獱,我見到唔少人一見宏利跌就話獱,在跌到150元、160元時獱得最多,太早愈跌愈獱,真係大跌時已經獱到成手貨了。

 

 

    第二,我們不是巴菲特。Blueangel提到巴菲特,我們要學巴菲特,也要知道不易學到足,佢可以一個電話打俾高盛主席,問哂佢盤數,而同時有雷曼、AIG、 花旗、美國銀行幾個盤等緊佢,每間公司高層都向佢和盤托出公司的底細,巴菲特自己經營保險公司,係富國銀行大股東,又大量買賣信貸違約調期,所以佢都係大 行家,理論上可以估哂各大銀行未來10年的現金流,但在金融海嘯時,佢最後做的金融股投資只是買入高盛的優先股加窩輪,優先股在公司執笠時先有得賠,又優 先收10厘股息,但這種股票不會跟普通股咁帳面升值,只能靠附送的窩輪增值,佢亦只敢買這種穩陣投資收息,博正股升上去行使窩輪增值,穩陣過穩陣,因為他知道風險所在。我們不是巴菲特,好難計到宏利未來10年的現金流,去睇現在係唔係好抵。愈跌愈獱是基於我地好清楚估計到公司未來盈利前景的前題,而唔係盲信「宏利是好股」所以可以愈跌愈獱。

 

    第三,不可以用結果合理化過程。你在09年頭33元時無買匯控,而家82.6元,你可以話當時唔買就笨。但換一個角度,匯控唔係升好多,玖龍紙業仲升得多,但匯控當時的風險未必細得過玖龍紙業。當時無在最低位買匯控,若買鰦越房(405)股價及相關新聞 ,升鰦更多,收息更多,買越房等如獱一舊廣州商用物業,安全過在金融海嘯中獱一舊金融資產。所以宏利5年後可能有300元,但是否等如今日要在110元買,又是另一個問題。不能只睇結果,而輕視了當時面對的風險,雖知控制風險,是投資長線致勝的關鍵。

 

     第四,宏利基本因素未好轉。在宏利公布第二季業績前,市場估佢每股蝕0.62加元,結果大蝕每股1.36加元(即是蝕24億加元),出乎外界估計,主要原因係低息環境和股市下跌,令其虧蝕。估計投資證券令佢在期內蝕17億加元,而利息下跌令佢唔見15億加元,兩條數加埋已有32億加元。而利息每跌1厘,宏利就唔見27億加元。買股買前景,等如我地要估未來股市好唔好,利息升唔升,股市難講,利息有排未有得加,兩年期美債利息0.5厘,等如市場估兩年內唔會加息,聯儲局再入市場買債,再放水,利息市場更軟。短期內宏利這一塊業務不似會好轉。宏利去年賺13.3億加元,現價18PE07年盈利高峰時賺42.7億,有排未會去番那些好景年頭,今年業績亦有機會差過去年。我估要股市向好,利息向上時,宏利才會顯著轉勢,之前主要炒纒反彈。

 

    第五,想買是投機性買入。宏利基本因素仍然向淡,因為唔知佢第三季會唔會再蝕(股市回升應該好少少),佢回升多數是短炒佢股價見底,若有壞消息不能排除佢再試底的可能,所以而家買是投機性買入,而未係投資性買入(blueangel講買細股的心態);中線投機要睇位,佢月初反彈高位125.5元,等佢反彈再升穿呢個位追安全鱓,例如去到126元時才追入,定番10%即113元止蝕。手上無宏利的人走去買好鱓,而唔係手上獱住大量宏利貴貨的人買(持貨太多風險上升)。當然如果你係投資客,而宏利又佔你總投資5%,你買多的都唔拘,但如果你50%資金獱鰦宏利,我又問你點解你仲要獱多的呢? 買大陸A股基金一樣有機會升,但可能安全鱓喎。

 

陸羽仁


重新做人(11) 陸羽仁

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美股繼續調整市,網絡基礎設備巨頭思科(CISCO) 業績今人失望,加上申領失業救濟人數持續攀升,加深投資者對經濟前景的憂慮,美股連續第三日下跌。杜指開市即插近80點,之後反覆橫行,尾市跌幅略為收 窄,收市報10320點,跌59點或0.6%;標普500指數下滑6點或0.5%,報1084點,納指挫18點或0.8%,造2190點。杜指期貨最新報 10286點,比現貨低水34點。大市交投持續清淡,紐約證交所成交只有10億股,反映大部份投資者都採取觀望態度。

 

   港股美國預托證券市場續軟。ADR港比指數收報21001點,比香港收市低105點或0.5%。匯控收報79.85元,比香港收市低0.2%,中移動報83.16元,比香港收市低1.1%。

 

思科宣佈的季度營收低過預期,並發出盈利警告,預計本財季營收增長將會放緩,仲話經濟狀況復原所需時間可能會比先前預計的更長。思科的財務報告,使企業界在科技商品開支的增長,受到嚴重質疑。思科公布業績前表現已經「踎」味好重,上日跌2.4%,昨日收市重挫10%,帶領其他科技公司下跌,IBM及微軟齊挫逾1.2%,成為拖累三大股指的主要元兇。連香港上市的中興通訊H股也受影響,昨日跌鰦5.4%,A股更跌7.5%。

 

美國勞工部在昨日美股開市前公布,最新一周申請失業救濟人數不降反增,首次申領人數增加了2000人,至48.4萬人,創了自2月份以來新高,高過市場預期的下降至46.3萬人。四周移動平均人數也創下2月份以來新高。

 

  而來自歐洲的經濟數據亦唔好,希臘政府發出警報,由於採取財政緊縮政策,導致居民收入下滑,第二季度經濟大幅萎縮。歐元區16 國6月份的工業總産值較上月下降0.1%,較去年增長8.2%,差過市場平均預期的增長0.5%和增長9.1%。利淡消息令近期有點喜色的歐元被打回原 形。兌美元跌回1.289美元水平,最新報1.2836美元。兌六隻主要貨幣的美匯指數攀升了0.4%,至82以上,最新報82.655。對經濟前景憂 慮,資金流入較安全鮋債券市場,美國30年期國債的需求攀升,收益率降至3.91厘。

 

美元上升加上經濟唔被睇好,對能源及商品需求下降,繼續令相關市場大波動,紐約原油昨日勁跌近3%至每桶75.74美元;金價昨日大升,每安士漲17.5美元至1216.7美元。

 

    早前講愈跌愈買的問題,講到宏利(945)股價及相關新聞 ,佢昨日在美國市再跌4.1%,跌12.29美元(折合95.5港元),佢今日都係要再插。自從佢跌穿110元的大位後,又展開下一浪尋底,遇上跌市,佢就首當其衝啦。

 

    網友Myself結總了我對股票價值的意見,「sir 話要對待『每一個交易都是新交易』,以小弟理解,係一種『股價』與『價值』的動態概念,價值包含回報同風險考慮。買賣股票,並唔單純睇股價決定,必需同時 考慮其價值。股價在『動』,時刻在變易,價值亦在『變』,卻不容易為我等散炉所察見,如果宏利既價值不變,300元既時候買左,跌到110元當然要買更 多,問題係我地只見股價越跌越平,卻冇留意價值亦已變,如陸sir話300元既宏利冇公司蝕錢問題,今日既宏利面對公司上市以來最衰既季度業積,雖然今日 既宏利股價只有高峰期既三分之一,但佢今日既價值又如何呢?如果時光倒流,若當日預期宏利盈利可以不斷創新高,300元買宏利又唔可以話錯,亦因為股價同 價值已變,昨日既宏利已經唔係今日既宏利,所以應該以「每一個交易都是新交易」,買左就唔好再溝淡。」

 

    我覺得一般人對股神巴菲特「愈跌愈買」觀念的理解,最錯誤的地方係假設一隻股票的價值永遠不變。股神在2元買中石油(857)股價及相關新聞 ,佢計飱數未來10年中石油的現金收益總和有多少(當然加入了擴大產出規模的投資與收期估計),計出貼現價,就係所謂內在價值,如果比股價平好多,佢就可以買。但佢買完兩個月後,中石油所有經營環境無改變,中石油的營運狀況無改變,但唔知點解市場沽港股,令中石油由2元跌至1.5元,股神睇一睇佢估的中石油未來收益條數仍然無變,但中石油平鰦,所以佢覺得可以再買,愈跌愈買,本來抵的東西,變得更抵。用我的語言,股神並唔係溝淡,而係佢當第二次買中石油的交易,係一個新交易,再睇條數,發覺更抵,自然可以買。(以上事例只屬假設)

 

    我又舉一個例子,你160元買鰦宏利,但第二天突然話在美國阿拉斯加發現外星太空船,大家唔知點解咁驚,股市大插,隻宏利亦無端端跌到100元,你估計若真有外星人對地球發動總攻擊,地球人會死光,獱住的錢或股票同樣無用,買唔買都無所謂,都係一樣; 若只是虛驚一場,就對宏利的經營毫無影響,所以覺得它的價值無變,只是價錢平了,當然可以愈跌愈買。

 

    所以係唔係愈跌愈買,關鍵要睇隻股價值有無改變,要在想入市的一刻,當一個新交易睇,如果我從未有這隻股,我會唔會買,會投機定投資,諗清楚才好落注。

 

    一個散戶在160元買了宏利,見佢而家跌到120元,我問佢買唔買,佢多數話買,問佢點解講唔出,但主要想溝淡,買多一倍,溝淡鰦,入貨價變平均140元, 好似安心的,好似比較易翻上去,其實賭大鰦一倍,再跌落去輸得更多。同一個人,如果佢無宏利在手,問佢買唔買佢可能話唔買,理由可以好多,例如「唔好買當 頭跌」,「唔知佢跌乜」,「唔知佢基本業務賺錢能力有無變質」,但點解同一個人,會有唔同想法,主要係受「有貨在手」的思維影響。

 

    如果宏利乜都無變,經營狀況和300元一股時一樣,110元 當然抵買,但佢而家經營情況變鰦,出現歷史上最高的季度虧蝕,我都又唔可以假設佢經營狀況完全一樣躀。有蝕本貨在手,唔好俾佢愈蝕愈多。短炒當然可以每一 段去撈底,長獱者都係等佢經營狀況明朗鱓才出手好鱓。個鱓能在最低位撈到底者,如果唔係好大膽,就係有內幕知道公司可以止到血,睇纒你屬於邊種人。

 

 

陸羽仁



重新做人(12) 陸羽仁

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美國首次申領失業救濟人數跌幅意外地高過市場預期,美股早市造好,但升勢只係曇花一現。隨後公布的地區性製造業調查報告,顯示美國8 月份製造業毫無增長,新訂單更大幅下滑,重新激起了投資者對美國經濟復蘇步伐放緩的擔心情緒。大市掉頭回落,由升轉跌。 杜指收市終於失守10000點呢個重要心理關口,收報9986點,跌74點或0.7%;標準500指數下挫8點或0.8%,收報1047點;納指跌23點 或1.1%至2119點。杜指期貨最新報9956點,比現貨低水30點。

 

 

 

 

港股美國預託證券續挫,ADR港比指數收報20491點,比香港收市低121點或0.6%。匯控收76.11元,比香港低1%。中移動收80.45元,比香港低0.6%。

 

 

 

美國早間公佈的就業市場數據曾經令投資者振奮過一陣子。最近一周的首次申請失業救濟人數大幅下滑3.1萬至47.3萬人,遠好於經濟學家所預期的下降1萬人。不過,四周移動平均的首次申請失業救濟人數仍在上升,係去年11月以來新高。

 

 

 

就業市場有些微好轉,但隨後公布的美國地區性製造業數據就叫人失望。8 月份的堪薩斯地區聯儲製造業指數從7月份的14大幅下滑至0,就業指數降至負2,遠低於7月份的5;新訂單指數更從7月份的9大幅下降至負13。以年度計 算,該地區製造業指數從7月份的25降至18,訂單指數從23降至16。指數在0的上方,表示工業活動正在擴張,反之則為衰退。數據反映美國製造業活動正 在萎縮。

 

 

 

美股杜指連10000點都破埋,進一步確認向下走勢,若跌到這種點數停住,仲係一個上升走勢,但現時睇跌勢唔一定停得到。向下要看能不能守住上次低位9600點,若守得住仍是一個上落市格局,若連9600點都穿埋,認真係好肉酸的下跌走勢。

 

 

 

全 城還在熱議菲律賓人質事件,影星成龍發言支持菲律賓警方,話願意在巴士挾持事件鬧得沸沸揚揚之際,向菲律賓人伸出友誼之手。他指出,「香港是多元種族的社 會,別擔心,我們沒有憎恨。」他說,「如果警方一開始就擊斃挾持者,人們會說,怎麼不先談判?但如果警方先談判,人們又會問,怎麼不早些殺了挾持者?令人 難過。」

 

 

 

雖 然我也不認同事事抱批評態度,但見到成龍這種評論,也認為混淆了是非,欠缺邏輯。現時港人最不滿當日看著電視直播,看見菲律賓警方用極其低效率的大鐵鎚打 車窗、用繩拉門的方式,花了接近一個小時才攻入一架由一個人挾持的旅遊巴士,相信八個人質的死亡,和菲律賓的低效拯救方式有莫大關係。事後揭發更多荒謬的 事情,例如是馬尼拉市長下令在事件未解決時已拘捕槍手的弟弟,又或者有更精銳的特別行動部隊已到了場,但又無人有權指揮他們等等。

 

 

 

成龍搞錯的地方,是我們並不是討論策略,而是討論無論採取甚麼策略,為何菲律賓政府總是用那些低效而缺乏協調的方法去執行策略? 例如叫槍手的弟弟去談判時,竟容許他帶槍在身,又例如那些令人發笑的進攻方式。

 

 

 

正確的做事方法,也不能確保一定有一個理想的結局,例如菲律賓警方無拘捕槍手的弟弟,但他也突然發狂要殺人質,菲律賓警方決定進攻,只用了一分鐘就攻入巴士,但阻止不了槍手殺人,結果也是死了八個人,可能大家的評價會不一樣。

 

 

 

邏輯混亂的人,會把過程和結果混淆,在炒股的世界經常發生,例如每每為達最好的結果,而完全不理炒股的過程和方法,期望有人可以告訴他一隻長升不跌的股份,讓他可以盲目不斷買,接著就可以發達,究竟世界上有無這種股份?

 

 

 

菲律賓人質事件,令我們更深刻明白到,做事有合適方法,盡量控制好執行的過程,得來的結果不一定很完美,但長線來看,累積下來睇,得到較好的結局機會可以高很多。相反地,做事無合適方法,低效執行,或者撞中一次半次有完美的結局(那種叫做幸運),但長線下去,終於會犯大錯,會得到好差的結局。

 

 

可以舉一舉炒作的例子,早前有幾隻事件急跌股,例如霸王(1338)股價及相關新聞 和瑞年(2010)股價及相關新聞

,都是受一些產品質素的傳言困擾,股價一度大插。我都講過,從炒作角度看,這些股份可以留意。先睇霸王,我話過想炒不要在急跌時入,等佢跌定反彈,彈完再 跌唔破底時才入,霸王第一跌低位4.29元,反彈後再跌至4.27元,都算守到底,之後再彈上4.4元左右牛皮,這便是合理進入的時機。這些位入,一成止 蝕3.96元,當時霸王快公布業績,開大開細好快知。結果出業績普通,多派2.5仙特別息,本周一開番市,高開4.43元,之後不斷回,收4.1元,這是 近期低位,醒目少少不用等3.96元止蝕位,出完業績公司發埋功都頂唔住,收市前都可以走人,4.4元入,4.1元走,輸6.8%。你唔走就大鑊啦,之後 佢不斷插,昨日收3.12元,由此可見6.8%已經好抵輸,唔走獱到而家輸29%,這就是炒撈底股的風險。霸王的進出位不難把握。

 

 

 

另一隻係瑞年,出事後低位4.51 元,彈番上5元樓上,有一段時間在5.1至5.2元中間牛皮,無再回落尋底,合理入貨價約5.15元,10%止蝕4.635元,但之後反覆上,公布業績後 一直抽,高見6.64元,但抽得急回得亦幾急,上周五亦高見6.55元,但單日轉向急回,一度穿過6元,收6.08元,回得咁急,炒友可以止賺走人,以收 市價6.08元計,賺18%。事後才知是持股主要基金減持,唔走再回,昨收5.79元,唔走賺價減至12%。

 

 

 

用呢兩個例子想解釋,炒股有風險,結果不肯定,但只要方法正確,以上面兩隻股計,一隻蝕6.8%,一隻賺18%,夾埋有賺11%以上。但獱住唔走到而家,夾埋要輸17%。呢個故事告訴我們,炒股方法正確好重要,和聽消息的關係不是很大。方法不對,多多錢都不夠輸。

 

 

陸羽仁

 


參考全世界豪宅 重新整修白雲山莊 新光吳家錄打造歐式「天空之城」


2010-9-6 TWm




為了這個全陽明山上無敵的超級景觀,吳家錄特地在家裡二樓裝修了一個適合看夜景的平台,近則可以看到大直河濱公園許多人在打壘球,天氣好時,甚至一路可以看到淡水河的出海口,坐在窗台前靜思,人生再大的難關都會煙消雲散。

撰文‧劉俞青

如 果有機會,站在陽明山仰德大道三段一二五巷巷口,往西邊望去,會看到一座童話故事般的城堡,就矗立在山頭上,它有著深咖啡色寶蓋型的屋頂,偶爾還會被飄過 的雲霧遮住視線,像極了日本宮崎駿卡通裡的﹁天空之城﹂;這裡過去外界稱之為﹁白雲山莊﹂,但就在二年前,白雲山莊悄悄易主,如今住在這座天空城堡裡的主 人,正是新光金控副董事長吳家錄。

整個陽明山最聰明的一筆交易不僅詩意篇篇,在陽明山當地房屋仲介的眼中,這幢房子還有不同的意義。

大 師房屋專營陽明山豪宅的經理闕仁桀說:﹁把整個陽明山頭翻過來,這是其中最聰明的一筆交易。﹂而住邦不動產總經理劉陳傳則說,找不到比吳家錄更厲害的,﹁ 這幢房子買得太漂亮了!﹂事實上,當年看上白雲山莊的,不僅僅只有吳家錄。但當其他買主都專注在商談土地的買賣時,只有吳家錄念頭一轉,向當時傳出財務吃 緊的白雲山莊實業,提出買下整家公司的計畫,吳家錄的這一妙招,順利解決原屋主在財務上的燃眉之急,當然也成功打敗其他對手,買下整座白雲山莊,據悉成交 金額大約五億元。

當時的白雲山莊實業名下持有所有白雲山莊將近五千坪土地,因此如今白雲山莊實業由吳家錄的獨子、也是新光兆豐農場總經理吳邦聲掛名董事長,而整座風景如畫的白雲山莊,也成為吳家錄最棒的養老居所。

當然,這樁買賣也為向來以精於計算在地產界聞名的吳家錄,再添一筆漂亮的交易紀錄。

買進這座人人稱羨的好莊園之後,裝修當然是一大工程,據透露,吳邦聲幾乎是看遍世界各地的豪宅,拿著好幾百張世界各大豪宅細部的照片,和設計師逐一討論每一個裝修的細節,才一步步敲定工程。

新 光金董事長吳東進都自嘆不如但也因為太過仔細,以致進度嚴重落後,到後來,是今年高齡八十二歲的吳家錄忍不住催促:﹁我現在是和時間賽跑的人,你還不快點 弄。﹂才讓吳邦聲花了一年多心血重新打造的美麗家園順利完工,而吳家錄一家人也在今年上半年,開開心心住進這座美麗的空中城堡。

根據去過吳老家裡的新光員工轉述,這座城堡的最大特色,是擁有無價的超級景觀,近則可以看到大直河濱公園許多人在打壘球,天氣好時,甚至一路可以看到淡水河的出海口,坐在窗台前靜思,人生再大的難關都會煙消雲散。

為 了這個全陽明山上無敵的超級景觀,吳老特地在家裡二樓裝修了一個適合看夜景的平台,連同樣住在陽明山上的新光金董事長吳東進來訪看了之後,都忍不住自嘆不 如,直說:﹁買得到這樣的好房子,人生就沒有遺憾了。﹂整座園子是採歐式的設計,開車如果從仰德大道三段上左轉進來,大約要開二分鐘,才會見到一個咖啡 座,吳家錄和夫人溫翠眉兩人常在這裡小坐,喝喝咖啡,看夕陽。

據悉,吳家錄曾經考慮過,五千坪大的房子,就這麼幾個人住,有點太安靜了,想把前面原本的廂房改建成民宿,讓外面的人也能來享受一下這裡的自然之美,但後來是在溫翠眉嚴重抗議下才作罷。

﹁老婆大人﹂表示,辛苦了一輩子,好不容易有座美麗的家園,不希望有外人來打擾,吳家錄聽了只有尊重,他說,退休生活太太最大,能在這麼美麗的地方養老,﹁人生夫復何求!﹂

吳家錄

出生:1928年

現職:新光金控副董事長

學歷:彰化商職

經歷:新光人壽總經理、參與新光人壽創立

興趣:投資不動產



沃尔沃重新组阁:李书福如何避免基因排异?

http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-13/xNMDAwMDIwMDcxNw.html

种种迹象表明,沃尔沃收归吉利后已进入实质性运作阶段。近日沃尔沃汽车总裁兼CEO斯蒂芬·雅克布宣布全球总部以及中国区新高层管理组织架构:

取消公司以前的首席运营官(COO)的管理结构。全球总部负责产品开发、制造、采购和质量的几位高级副总裁以及特殊车辆部门的主管将直接汇报给首席执行官斯蒂芬·雅克布。

沈 晖被任命为沃尔沃汽车全球高级副总裁兼沃尔沃汽车中国区董事长,负责中国区的生产和商业运营。童志远为沃尔沃汽车中国区首席执行官,原沃尔沃中国区总裁柯 力世 (Dr. Alexander Klose) 为沃尔沃汽车中国销售公司CEO。来自吉利集团的王召兴担任沃尔沃汽车中国区总裁。同时现任沃尔沃汽车托斯兰达工厂总经理拉尔斯·丹尼尔森(Lars Danielson)担任沃尔沃汽车中国区负责工业系统副总裁,负责沃尔沃国产的工程业务。

沃尔沃中国区业务全面升级,增加多项功能并调整了业务框架之前,吉利集团董事长李书福曾表示,希望尽快在欧洲市场上销售国产汽车。对于这个“蛇吞象”的故事,瑞典的一些政府和学术界高层仍然有自己的声音和看法。

日前记者专门就此采访了上海大学外国语学院副院长、教授,跨文化研究中心主任庄恩平。他向记者透露,在吉利在伦敦完成了收购沃尔沃资产交割后,他曾与瑞典外交部商务秘书长、驻华领事馆商务助理、瑞典商会主任、瑞典哥德堡大学教授等共同探讨了对吉利收购沃尔沃的过程。

在交流过程中,他发现,这些瑞典各方对收购案例仍表示了一定的关注与担忧。为此他专门就这些担忧提出了建议。

随着沃尔沃国产的临近,对于沃尔沃品牌高质量和安全性是否能继续延续,是瑞典方面最关心的问题。瑞典的商业竞争法则是:顺顾客者昌,逆顾客者亡。同时瑞典人的消费心理也是追求高质量,他们常认为物美价亦应美,所以不追求价廉。

庄恩平透露:“瑞典人对以产生低端产品、追求产量而发展的中国企业依然有担心,这也折射出沃尔沃对新东家的担心。

庄恩平告诉记者,沃尔沃移植到中国,他们最担心的是李书福对品牌内涵的理解是否与沃尔沃的理解一致呢?他认为,李书福只有用事实证明这些猜测是多余的,以此来消除疑虑,建立相互信任感。

李书福似乎也正以实际行动来解除这种担忧。在最新的一份针对中国区高管的任命中,现任沃尔沃轿车瑞典托斯兰达工厂经理拉尔斯·丹尼尔森将负责在中国即将开展的生产业务

作 为长期研究跨文化管理的专业人士,庄恩平告诉记者,导致跨国收购后经营失败的主要原因在于缺乏相互信任与尊重,而这些误解往往始于双方的不同沟通方式与共 事方式。雅克布宣布沃尔沃新管理层成员后,中外高管数量对等会给沃尔沃管理文化带来什么样的新变化,已经引起外界关注。

先后与上述瑞典方面 的各界人士进行中瑞文化差异化比较后,庄恩平感受的差异是:以中西管理者沟通方式为例,在处理工作时,西方人对事不对人,说话直截了当,直言不讳,从不顾 及对方面子。而东方人在回答问题时总是吞吞吐吐,转弯抹角,不敢直面回答,或设法回避。东方人的这种交流方式,在西方人看来,很可能会误解为东方人有意在 隐瞒什么,不愿意交流,甚至被误认为是一种不尊重对方,不诚实的表现。特别在讨论中,一些中国人还习惯用汉语相互交流,这种行为在跨文化工作中是最忌讳 的。这些都会让对方产生怀疑,最终产生误解。

瑞典政府投资促进署驻华首席代表陈永岚告诉记者,虽然在收购初期瑞典民众对沃尔沃被吉利收购有 所担忧,不过随着事态发展,这些担忧已不是主流意见。目前从李书福运作沃尔沃的情况看,大的战略意图基本都是在原定意图下运作。“总而言之,从外面公布的 消息来看,一切都在轨道上运行。”



生死时速:乳企重新申领生产许可

http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-9/0NMDAwMDIwNTE0NA.html

三聚氰胺奶粉复活、圣元奶粉“激素门”,今年乳制品行业是非不断,临近年末,终于等来乳品企业新一轮整合。

11月4日,国家质检总局发布了《企业生产婴幼儿配方乳粉许可条件审查细则(2010版)》和《企业生产乳制品许可条件审查细则(2010版)》,而之前执行的《婴幼儿配方乳粉生产许可证审查细则(2006版)》和《乳制品生产许可证审查细则(2006版)》同时废止。

乳制品生产企业今年12月31日之前必须重新提出生产许可申请,否则至2011年3月1日起,凡未重新获得生产许可的,停止生产。

11月8日,多家乳制品生产企业均表示,面临不同程度的压力,企业肯定要增加投资设备和硬件投资。而小企业却感到寒意,担心死在新门槛上。

乳制品生产再整顿

在“审查细则”之前,10月19日,国务院发布《国务院关于进一步加强乳品质量安全工作的通知》,要求整顿乳品市场,警惕三聚氰胺奶粉死灰复燃。

国家质检总局要求,从公告之日起,所有获得乳制品及婴幼儿配方乳粉生产许可的企业,应当在提交能够证明满足《乳制品工业产业政策(2009年修订)》规定相关文书的基础上,按照两个“审查细则”要求,重新申请许可证,否则依法停止生产乳制品及婴幼儿配方乳粉等产品。

生产许可证制度是源于2005年9月1日起施行的《中华人民共和国工业产品生产许可证管理条例》。理由是保证直接关系公共安全、人体健康、生命财产安全的重要工业产品的质量安全,贯彻国家产业政策。

国家对乳制品、肉制品、饮料、米、面、食用油、酒类等28大类525种直接关系人体健康的加工食品,实施企业生产许可证制度。企业取得生产许可证,必须符合有营业执照、有与所生产产品相适应的生产条件和检验检疫手段等7项条件要求。

生产许可证有效期为5年,但是,乳品等食品加工企业生产许可证的有效期为3年。企业需要在有效期届满6个月前向所在地省、自治区、直辖市主管部门提出换证申请。

圣元奶粉官方表示,此次出台的“细则”确实比之前的规定对企业增加了更多的要求,这对于规范市场、企业自我审视、不断完善、更上新台阶有利。对中国乳业发展有推动性作用。

陕西红星乳业负责人则表示,“原来乳品行业准入条件比较低,三聚氰胺事件之前,实行备案制,一些小企业设备简陋,生产卫生条件不具备就进入,现在加强准入是对的。”

三聚氰胺事件爆发后,乳制品以及乳品行业成为国家监管重中之重。这一次,国家新增乳品三聚氰胺检测项,并纳入企业自检范围内。

上述两个审查细则要求,“企业应按照有关规定保证对购入的生乳和原料乳粉及其加工制品批批进行三聚氰胺等项目检验”;生产企业必须具备三聚氰胺检验项目相关的检验设备及能力,尤其明确要求企业不得进行委托检测。

对于增加企业三聚氰胺自检项,有企业赞成也有企业反对。伊利乳业相关负责人告诉记者,“这些要求对我们没有什么问题。”

而一些企业则认为这样容易导致“资源浪费”。红星乳业该负责人说,“作为一个重要的检查项要求企业自检,不是太科学,乳品中本身没有三聚氰胺。像抗生素等长期深入检测则是应该的。”

小企业或受打击

除了新增三聚氰胺检测项,本报记者对照《企业生产乳制品许可条件审查细则》2006版与2010版发现,2010版两个审查细则对企业的生产厂房、设备、生产工艺、卫生环境都做了明确要求。

“企业厂房选址和设计、内部建筑结构、辅助生产设施应当符合国家标准GB12693《乳制品良好生产规范》的相关规定。”这在“审查细则”2006版则未有。

而 对比《企业生产婴幼儿配方乳粉许可条件审查细则》2010版与2006版,2006版婴幼儿配方乳粉检验项目表中列出53项,企业自检的有34项。而到了 2010版,婴幼儿配方乳粉检验项目表则有64项,不仅新增了三聚氰胺、二十二碳六烯酸等11项检测项,而且企业要全部自检。

新增检测项,企业必须强制执行。为此企业不得不购进新设备以应对,这也增加了企业的开支。

雅士利对外宣传负责人杨万洲表示,“新增项在客观上会增加企业的检测成本,企业本着诚信、负责的原则,会按照国家的指导及各项标准做好各项自检工作。”

圣元奶粉告诉记者,公司已经建立了检测中心,到2005年,基本配齐了各项检测所需的专业人员和设备。为此次细则出台做好了准备。

一些企业则有不少担心。

“三聚氰胺检测设备,简单的10多万,更全的需要几百万,这个开支相当于80年代建一个乳品厂。”红星乳业该负责人表示,每个企业都要购进这方面的设备,也是一个资源上的浪费。

红星乳业该负责人称,有的地方没有奶源,没有规范的生产条件,却照样会生产乳品,这中间就会用到“还原乳”,或者造假,对这样的企业,则会是很大的打击。

东方艾格乳业分析师陈连芳表示,“婴幼儿奶粉毛利率一般是40%-60%,利润率远远高于其他乳品,增加检测项是他们必须承担的责任。”

以往有些配方奶粉生产企业没有奶粉生产线,就委托其他企业代工生产,或者进口大包装奶粉在国内分装、配方,但是这样的好日子也将过去。

质检总局规定:“仅有包装场地、工序、设备,不是完整的生产条件,不予生产许可审查。”

而这一条对外资品牌将有重要影响。因为美赞臣、多美滋等外资品牌也存在这样情况。陈连芳表示,“国家会严格限制进口大包装奶粉在国内组装、分装。”对于外资品牌将受何种影响,惠氏表示,“一时无法找到合适的人回答”,而雀巢则未作回复。



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