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順豐速運擬借殼鼎泰新材 估值超400億元家底曝光

來源: http://www.yicai.com/news/5017288.html

中國的民營快遞巨頭們,正在爭相將自己推向資本市場,此前計劃直接IPO的順豐速運也等不及了,最終決定借殼上市。

5月23日午間獲悉,A股公司鼎泰新材(002352.SZ)突然發布公告稱,鼎泰新材以截至擬置出資產評估基準日全部資產及負債與順豐控股全體股東持有的順豐控股100%股權的等值部分進行置換。

而通過鼎泰新材發布的公告,此前一向低調的順豐速運各項經營指標和資產家底也隨之浮出水面。

從直接IPO到借殼

公告表示,以2015年12月31日為基準日,本次交易置出資產的預估值為8.1億元,擬置入資產順豐控股100%股權的預估值為448億元,由於2016年5月3日順豐控股召開股東大會,決議以現金分紅15億元,此次順豐控股100%股權的初步作價為433億元。

本次發行股份購買的資產定價基準日為公司第三屆董事會第十三次會議決議公告日,本次發行股份購買資產的股份發行價格為21.66元/股,不低於定價基準日前60個交易日股票均價的90%。

不考慮配套融資因素,交易完成後,順豐速運的掌門人王衛控制的明德控股將持有鼎泰新材股本64.58%;考慮配套融資因素,交易完成後,王衛控制的明德控股將持有明德控股總股本的55.04%。王衛將成為鼎泰新材實際控制人,順豐控股實現借殼上市。

值得註意的是,早在今年上半年就有消息稱,順豐速運已經開始準備進行A股IPO,據記者了解,當時順豐速運的確開始了登陸國內資本市場的籌備工作,並聘請了中信證券、招商證券、華泰聯合證券進行上市輔導,而當時希望的是直接進行A股IPO。

不過,此次順豐速運最終選擇借殼上市,多位業內人士分析,與直接IPO“排隊”時間較長有關。在此之前,包括申通、圓通、百世匯通、全峰等民營快遞巨頭也都傳出過在謀劃上市的消息,大有競跑資本市場之勢。

申通快遞是率先爆出要登陸資本市場的民營快遞公司。去年年底,艾迪西(002468.SZ)發布公告稱,擬置出全部資產、負債,置入申通快遞100%股權,作價169億元。申通快遞實際控制人陳德軍、陳小英將成為上市公司新的實際控制人。

今年年初,大楊創世(600233.SH)也發布公告稱,接到實際控制人李桂蓮及第一大股東大楊集團有限責任公司通知,其與意向重組方圓通速遞有限公司股東已就重大資產重組的相關事宜初步達成一致,各方擬共同推進大楊創世現有業務、資產、負債、人員等全部置出,並以發行股份購買資產的方式收購圓通速遞股權,同時募集配套資金。預計本次重組完成後,圓通速遞實際控制人將成為公司新的實際控制人,圓通速遞將成為大楊創世的子公司。

“借殼上市的好處是上市成本低、速度快。”快遞物流咨詢網首席顧問徐勇對第一財經記者分析,對於順豐速運來說,上市主要是為了進一步加速國際化及擴大網絡和運力規模,對於“四通一達”等快遞公司來說,上市除了擴充產能,也是為了有重組的資金整合加盟商,加速完成“一體化”。

順豐家底浮出水面

此前,由於行事一向低調,外界很難對順豐的業務和經營狀況有清晰的了解,而此次在鼎泰新材發布的公告中,順豐的財務數據和資產家底首次被全面披露。

比如在此次鼎泰新材發布的公告中,順豐的經營業績被首次披露。2015年營業收入473億,扣除非經常性損益後歸屬母公司所有者凈利16.2億元,順豐控股2014年營業收入382億,扣除非經常性損益後歸屬母公司所有者凈利9.2億元。順豐控股2013年營業收入270億,扣除非經常性損益後歸屬母公司所有者凈利18.9億元。盡管收入逐年增長,但2013年的凈利潤比2015年和2014年都要高。

公告中還披露,根據協議的規定,順豐控股在 2016 年度、2017 年度和 2018 年度預測實現的合並報表範圍扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤分別不低於21.8億元、28億元和 34.8億元。

而外界一直關註的平均單價,在公告中也有所披露。2013年、2014年,順豐控股快遞業務平均單價分別為23.73、22.54元,遠高於同期同行業平均單價7.27元和7.49元。

截至 2015 年 12 月 31 日,順豐控股運營中使用的自有車輛為 1.5 萬輛,而順豐航空的機隊規模為45架全貨機,其中包括自有全貨機30架。根據規劃,三年後順豐航空自有全貨機將超過50架。

另外值得註意的是,除了王衛對順豐有絕對控股權,順豐的多位副總也分別持有1%上下的股份,此外,公告中披露的王衛年薪是105.6萬,在高管中的工資幾乎是最低的,其中副總經理的最高年薪有達到300萬。

上市競跑背後

近年來,國內快遞市場一直呈爆發式增長之勢。根據國家郵政局的統計,2014年全國快遞服務企業累計業務量達到140億件,這是我國快遞年業務量首次突破百億,並躍居世界第一。一家民營快遞公司的管理層更是對記者預計,從未來市場的增長前景來看,按年複合增速30%計算,到2020年日均可達2億個包裹,“相當於如今規模的4~5倍。”

然而,盡管快遞業市場蛋糕很大,競爭也是十分激烈。目前排名靠前的幾家民營快遞公司,快件量和網絡規模差別並不是很大,誰能在市場份額中進一步拉開差距,很大程度上取決於各自“錢袋”的深度。

記者還從知情人士處了解到,另一大民營快遞巨頭中通快遞也打算到美國上市,目前已經選定了財務公司與律師,正在尋找券商。

“民營快遞紮堆爭相上市,與目前成本不斷上漲、企業的利潤率不斷下降也有關。”徐勇對第一財經記者指出,“目前,大多數民營快遞巨頭仍是加盟模式運營,加盟商甚至快遞員都有定價權,容易引起價格戰,同時服務產品同質化。上市獲得更多資金也有利於加速收編加盟商,規範管理,提高質量和利潤率。”

“上市融資的錢要怎麽花?答案其實很簡單,那就是擴充產能,包括擴張分揀中心、提高網點的服務能力、更新信息化系統等。”上述民營快遞的管理層對記者透露:“2014年一線快遞公司只有兩家超過自身行業的平均增速,且只有一家超過上遊電商行業的平均增速,結果是大量的訂單溢出,誰受益了呢?必然是有足夠的資金能夠擴大產能的,比如背靠阿里、已經獲得多輪融資的百世匯通,現在已經離一線公司只有一步之遙。”

在鼎泰新材發布的公告中,也披露了此次募集資金的投向,其中27億購置航材滿足貨運飛機部件維修需求及機隊規模擴張需要,11億用於信息服務平臺建設及下一代物流信息化技術研發項目,7億元用於冷運車輛與溫控設備采購項目,35億元用於中轉場建設項目。

 

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