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看報表胡言亂語1 自強不息

http://blog.sina.com.cn/s/blog_65d4888a0100yg22.html

羅欣藥業:

    羅欣藥業不出所料的出了一張比較一般的報表,反映公司轉型所遇到的一些問題,這也是高速發展的小公司又面臨轉型的情況下經常遇到的,相比較同行,羅欣還算 是交出了合格的答卷。銷售收入考慮到把原來不少表外的營銷費用轉入表內的情況,實際銷售增長並沒有20以上的增幅。而相應的淨利潤的下降也反映了公司在轉 型時產生的營銷和研發費用的增加。意外的是分紅增加到了0.2,息率達到了3以上,雖然沒有理論的那麼多,但對公司過往比較差的分紅記錄來說已經是一個比 較大的改觀了,總體來說,這個業績還是對得起當前的股價的,而公司良好的存貨、應收款管理,比較充沛的現金流,基礎建設投入高峰期已過即將產生效益,這都 是值得觀察和期待的,公司09年獲得高新技術企業的3年15%稅率優惠期已過,是不是12年就沒有稅收優惠了?如果是對利潤的影響不小。我尚餘6%左右的 底倉,保持對這個公司的觀察了。

 

項目(2011) 一季 二季 三季 四季
營業收入 3.9(28%) 3.91(33.44%) 3.9(29.13% 4.56(3.64%)
毛利率 61.30% 60.10% 62.57% 62.44%
銷售費用率% 20.77% 27.12% 30.53% 21.32%
行政費用率% 3.65% 3.42% 4.92% 17.72%
財務費用率%



三項費用率 24.40% 30.50% 35.45% 39.04%
淨利潤 1.27(18.69%) 1.03(21.18%) 0.96(12.9%) 0.54(-50%)
淨利潤率 32.70% 26.42% 24.75% 11.84%

8058四季度盈利倒退明顯,應該是銷售團隊發獎金的原因,但銷售費用的變化總讓人感覺做帳不規範。

806惠理集團

   業績變差都是大家能預料到的了,惠理在去年的大跌和今年的反彈中都表現不佳,其管理資產在近兩個月反彈幅度也非常的 小。財報的亮點是管理費收入大幅增長,以及費用一向控制的良好,從而能維持一定的派息,在去年市道不好的情況下,仍然有可觀的淨認購額。我最擔心的是公司 管理能力的天花板,公司以往的挖掘小公司的能力在其管理規模越來越大後,這種模式的所帶來的效益也是遞減的。目前公司的估值相對於這張報表應該說已經不 低,反映大家對後市的樂觀吧。

 

華潤燃氣

    華潤燃氣是一個可以預期年20%成長的穩健標的,財報也是中規中矩,雖然業績大幅度增長,但因為收購需要的增髮帶來的攤薄影響,每股收益也只增長 22.2%。華潤主要的優勢是集團所帶來的支持從而能獲得合理收購價的項目,及較低的資金成本,這也是這幾年驅動華潤高速成長(主要是規模上)的主要原 因,而燃氣業態本身也是能提供比較強的現金流的,這也給其不斷的收購提供子彈。財報中需要注意的是其燃氣銷售金額,與接駁金額比例的變化,這個比例的趨勢 是很難逆轉的,將來華潤不得不面對下降的毛利率。總的來說,業績算是不錯的,當然股價也提前反映了。

700騰訊控股

   主要收入來源還是遊戲,這塊放緩的可能性越來越大。出於挖深護城河的目的,騰訊11年的費用大增,這頭大象能不能保持高速的增長,要看什麼時候能有如GOOGLE的廣告一樣的殺手級的賺錢應用。

1234 中國利朗非常華麗的報表,不知道這種分銷商模式有沒有隱憂呢?



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看報表胡言亂語(2) 自強不息

http://blog.sina.com.cn/s/blog_65d4888a0100yk0r.html

同仁堂科技,銷售增長22.6%,利潤增長28。64%,整體毛利率48.41%,比去年微漲,這在去年原材料,人工上漲的大環境下是難能可貴。這還是在 同仁堂國藥投入期,利潤下降產生的效果。不包括國藥的稅後淨利潤率13.94%(10年12.56%)。國藥加速時公司仍然有繼續釋放業績的動力,存貨增 長稍快,關聯交易等是不利的。目前估值20 PE不到,繼續長持。

2128中國聯塑,還不錯的公司,算是塑料管道的領導者,上游成本雖然高漲,但從其毛利率看還是比較穩定的,行業的需求也是長期穩定看漲的,值得關注。


好孩子國際,比較坑爹的年報啊,收入,毛利率,存貨,現金,樣樣都不理想。公司引以為傲的研發並不能保持自己的毛利率,市場熱炒的消費概念也是亂來,公司主要還是以工業為特徵的一支股票,再加上上市時間不長,打個對折才接近合理啊。


853微創醫療,算是雷的年報吧,分部利潤3億,去年2.99億,同比無增長,靠匯兌收益等的修飾才實現了數字上的10%利潤增長。毛利率跌了不少,利潤同比實際每股收益是倒退的。營收增長緩慢與毛利率下降的兩重打擊,後面的日子很難好過。


四環醫藥財報出來了,巨大的無形資產增加,現金迅速減少,神奇的兩年一樣的財務費用,資本玩家的財報想做的完美無缺還是比較難哦

 


雨潤是當之無愧的2011年的熱門股了,又是被做空,又是食品安全問題,財務涉嫌造假,公告預減等,在一連串的悲劇信息中,中糧收購是唯一的亮點了,這個具有巨大空間,強勢地位和眾多問題的企業,和蒙牛何其想像,歷史會重來一次嗎?我看被收購的可能性不是一般的大。


安東油田服務 ,看業務性質不錯,但現金流不好,也不掌握頁岩氣技術,好好關注一下。


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看報表胡言亂語(3) 自強不息

http://blog.sina.com.cn/s/blog_65d4888a0100ymp0.html

中集安瑞科,算是預期中的好報表吧,增長100%,不但因為能源裝備,還因為化工板塊的高速增長,也開始分紅了,各項指標都在正常範圍內。當然今年不太可能有這樣的高速增長了,最看好的能源板塊只是最大的一部分,不是全部。

 

北新建材,極其優秀的年報,在原材料大幅度漲價的情況下仍保持著較好的增長速度,現金流倍於淨利潤。去年是毛利率歷史低點,今年有幾個好的一是毛利率回升,二是產能利用率上升,三最主要是高毛利率的龍牌已經上規模了。

01000北青傳媒,看似業績還不錯,分紅率超高,現金也非常好,但今年實際經營還是比較慘淡的,持續經營的業績只有去年的近1/3,主要收益是處置子公司得到的投資收益,這個不可持續。不過現價也基本等於淨現金了。

 

00829神冠控股,近乎完美的業績,7億多利潤,超高的毛利率,我就奇怪一點,這麼好做的生意,真有很大的壁壘嗎?雙匯、雨潤看到這塊利潤會不會向上整合這塊,到時候公司會怎麼應對呢?客戶還是很集中的啊。


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看報表胡言亂語(4) 自強不息

http://blog.sina.com.cn/s/blog_65d4888a0100yod4.html

00387力豐集團,在不利的市場環境下,仍然保持著良好的增長和穩定的毛利率,各項財務指標沒看出有什麼大問題,高派息,也是個值得關注的標的,這類股還機會等到好價格的。

477奧普集團,中規中矩的黯淡報表,作為我入港股第一支股票,雖然這個企業已經多年遇到主業瓶頸,並且有點亂投資,但還是持續保持關注中,今年派息下降 帶來下跌也不意外了,總的來說,主業相對比較穩定,管理層有錢還是願意派息,誠信沒多大問題,跌到極端低還是可以考慮的。做個0.45的標記吧。

2121一化控股,特殊化工品,這個行業看起來不錯,業績也非常好現金流優秀,毛利率上升明顯,各項財務指標都沒啥大問題,當然這也非常可能是暫時的景氣。IPO第一期報表,不是高派息,現價5pe不到,作個標記將來好好觀察。

703,不錯的便宜貨,管理層這5年年報中提的基本 做到了,分紅率也說得過去,餐飲的增長也很好,看看明天會怎麼走了


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看報表胡言亂語(5) 自強不息

http://blog.sina.com.cn/s/blog_65d4888a0100yp9e.html

0856偉仕控股,和我持有的神州數碼很類似,分銷的第一和第二,但估值相差巨大,偉仕控股4倍PE多,而神州數碼近15倍。年報增長不錯,派息良好,息 率超過了5%,再仔細查查原來這家公司人品不行,主席更是涉嫌操縱股價被起訴。在香港這個市場,遇到異常的定價還是要多留點心。米缸裡不可能只有一粒老鼠 屎

002159三特索道,看起來很獨特的一個企業,旅遊服務業,主要是索道的經營,主營相當穩定,旅遊服務業也是空間巨大,公司的經營指標不錯,也有許多正在投資的項目,關注其異地擴張及管理的能力。

瑞貝卡,今年的年報還是不錯的,好的地方是通過生產高毛利的產品,整體毛利率得到了提升,這在今年原材料人工上升的大環境下是不容易的,淨利潤增速快於銷 售收入,作為消費品定位國內增長快速。不利的地方為銷售增長不快,毛利率是否可保持?存貨繼續激增(這個是利是弊爭議很多)。總體是受益消費升級

325創生控股,不錯的增長,好的地方有:基本保持高毛利率,高派息側面證明業績的真實性,銷售增速良好,資產負債表健康,現金充沛。不好的地方:稅率增 加吞噬利潤,如果除去10年上市費用的影響和當年近2000W的利息收入,每股業績基本無增長;產能利用度基本都是100%,行政費用激增有終點。總體值 得關注

味千出了一份大家都能預期到的壞業績,市場也沒有什麼大的反應。從財報上看,好的地方是開店的空間還有很大,壞的地方不少,一是原料成本的上升,二是人工 費用的上升,三是租金的上升,關鍵的是味千的毛利率在餐飲中屬於非常高,其價格除了多樣化毛利率高的菜品外,並沒有什麼提價能力。繼續觀察了。


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看報表胡言亂語(6)

http://blog.sina.com.cn/s/blog_65d4888a0100yqqu.html
2005利君國際,相比較2348東瑞製藥的轉型基本成功以及8058強大的執行力下靠擦邊球和多樣化產品線的成功而言,2005最真實的反映了普藥企業 在新政下的悲慘。公司大力投入的輸液由於降價因素毛利率大跌,抗生素更是崩盤式的趨勢。而2005本身算是個質地不錯的普藥企業了。是否危中有機還要再觀 察。


2348東瑞製藥,看似一般的業績下(倒退12%)隱藏著公司轉型的成功,成藥的分類業績增長了46%,而今年受到重大打擊的中間體業績倒退近40%。一 如既往的近40%的分紅,10PE左右的股價,如果專科藥能持續成功,還是很值得關注的。畢竟其主要收入的高血壓類藥空間巨大且沒有太強勁的對手,公司執 行能力可靠。


573稻香控股,一直享有著香港餐飲股較高的估值,主營還算穩定,不過今年的業績除了增長正常的緩慢外,成本和人工上升對公司影響較大,抵消了公司物流中心開張帶來的正面影響,再加上異地擴張帶來的不確定性,目前的估值可能偏高了。


1099國藥控股,企業的發展階段非常重要,國藥如願的達到了營業額上億,營收增長47%,利潤29%,千億並且是領導者的國藥無疑會越來越強大,但這兩年股東的回報並不好。把過高的期望給一個已經非常強大,穩健發展中的企業,往往企業發展的很好,投資者回報寥寥。

238長興國際,也是做男裝的,和中國利朗32%的銷售增長和48.8%的盈利增長相比,238則分別為26.2%,24.2%,長興的息率更高一點,存 貨情況更嚴重一點,但在回報股東上,高分紅和回購都用了。考慮了今年稅率升高的影響,它的盈利增長實際更好一些,還是值得關注的。(疑似千股?)

報表 胡言 亂語
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看報表胡言亂語(7) 自強不息

http://blog.sina.com.cn/s/blog_65d4888a0100yvj3.html

1388安莉芳控股,行業優秀(消費品,遠低於美國的滲透率和消費量),行業地位第一(公司宣傳,不是第一也是第二了),較往年不算快的增長相比,今年增 長25.57%(營收)和26.25%(利潤),毛利率和淨利潤均輕微上升。有點低於我的預期的是規模效應沒顯現,主要是人力成本的上升。這支股票當得起 穩健之選

206TSC海洋國際,主席是個喜歡給大家畫餅的,鼓吹自己是世界第三大總包商,但從歷年財報看出,不但經營一直是不如預期,而且其護城河並沒有加深,甚 至在2011海工復甦的情況下,反而出現了倒退,所以我們對一個企業需要聽其言,觀其行,不光光是注意業績,更需要注意一年年經營中護城河有沒有加深。

0826天工國際,一個看起來不太可能有優秀的鋼鐵(也可以說是新材料)企業,連續多年的良好業績,今年尤其的好,我覺得是和其好行業(高速鋼5000億 市場,有一定的技術原材料壁壘),公司小(33億市場,31億銷售),有特色(多年國內第一,因為稀土限額,產業轉移,民營機制)的原因,毛利率現金流均 優秀

2877神威藥業,主要是毛利率從70.41%下降到65.62%,主打的清開靈也因為招標下降。雖然因為其它收入,投資收益等的平滑,利潤下降的稍好一 點,但因為公司主打產品嚴重受基本藥物制度影響,後面的盈利形勢並不樂觀。下面就是看產能的釋放和營收的增長了,在公司網站上看到過一季度可能銷售有 30%的增長。

3818中國動向,正如我們永遠無法在幾年前給對騰訊的估值一樣,當企業買錯了,任何便宜的估值都無法覆蓋企業基本面的崩盤,銷售下降35.75%,利潤 下降93%,再便宜的價格現在看起來也不算便宜,因為下面持續的經營有可能是一虧再虧,至少也是浪費時間。所以買公司,首先是買對,其次再是估值。

金山軟件3888,年報披露照例不是太清楚,遊戲這塊增長尚可,主要是因為劍三推出新資料片的原因,2012如何難以判斷。WPS增長比較迅速,尤其是其 盈利增長了幾倍。安全這塊盈利模式不清晰,金山快盤和T盤短期也難以盈利,繼續混沌中。19億多現金,分紅大幅度減少,股東短期難有好的回報

600535天士力,市場對其有非常良好的預期和較的估值,但年報中突然出現近一億的費用放在四季度,導致財報大幅低於預期,而致大跌,從長期投資來說, 公司基本面仍然良好(疫苗生物藥低於預期).從短期來說,高估值,良好預期遇到不對稱的信息變化的時候風險巨大,在以後的投資中要好好體會。

3933聯邦製藥,這個企業空有很好的名氣,很高的藥品質量,從而迷惑了眾多的投資人。但財報的數據反映它和大多數製藥企業一樣,就是個化工廠的特性。作 為有品牌的製劑產品(主要是品牌抗生素和少量胰島素),利潤下跌34%,原料藥中間體幾無利潤,與東瑞製藥之類比,完全沒有所宣傳的成本優勢。(後續)


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微博閒談集錦——胡言亂語、感悟雜談、天馬行空 理性

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4db323730102du6o.html

均值回歸決定了「富不過三代」;但馬太效應卻推理出其相反的結論。根據我有限的經驗,我個人認為「富N代」(N>1)中敗家子的數量要遠遠小於成功 者,所謂瘦死的駱駝比馬大,我們必須承認上帝是不公平的,即使富N代本身比較弱,但其祖輩們遺留下來的資源、環境也能夠使其比我們達到相同的水平的概率 大!如果你把人生的成功定位為賺取金錢的多少,並且喜好比較,那麼你的人生注定失敗!特別是那些提及富二代就蹦跳的人,你心中渴求以及或缺什麼那麼你就表 現出什麼。人生的精彩與否絕對與金錢多寡無關。就像我認為愛因斯塔、史鐵生、海倫凱勒的成就不比巴菲特小一樣!

其實,藕甚至認為我喜歡的AV女優大橋未久以及甲乙女等在解放人性的道路上比巴菲特、芒格等投資大師以及大文豪們做的還要好一樣!哈哈哈!

 

從交易角度講女人的青春:想起來昨天溫習的泰坦尼克號中的rose的母親,此類母親以及女兒的思維基本類似風險投資,催熟後,著急上市套現,獲取收益!也 是,如把美貌青春當成籌碼,而其又是一項貶值商品,不在其估值最高的時賣個好價錢,從交易角度看確實是浪費了!最佳風投機構:中國丈母娘!

當然,如果是真愛,或者具備愛的能力的女性,她會渴望在她最美的時候碰見那個她愛的人,她把最美的時候給了邂逅的愛情,無論其結果如何,其價值都是無法衡量的,而愛情才是稀缺品,不是每個人都有能力享用它!

 

污染:唯科學主義有句名言:「科學技術帶來的問題只能靠進一步發展科學技術來解決。」這句話實在是體現了唯科學論者對以下兩點知識認識不足:1、對人類認 知不完備性的認識不足;2、對自然等複雜適應性系統的複雜性認識不足。我們「生活在極限內」,地球資源以及對於污染的容忍能力是有限的。用科學技術解決科 學技術的問題,就像是對用宏觀經濟調控解決調控所帶來的問題一樣,層層循環下去,最終會帶來更大的問題。人類在自然面前應該更謙虛,順應自然才是真正的和 諧之路。

 

負債:巴菲特很討厭負債高築的企業,但是無論是他自己的保險企業還是他最喜歡的富國銀行,無疑都是「負債高築」企業的發表。在我看來,負債恰恰是類金融以 及金融類企業的核心資產,這類企業的佼佼者們正式通過負債持續經營的!類金融的負債大多是預收款以及預付款的流動負債,比如沃爾瑪、戴爾、格力;金融類的 負債同時也是它們產生利差的根源,比如銀行的存款、保險的「浮存金」。所以,理解巴菲特的體系千萬不能教條!

 

合力:你需要理解模型之間如何相互作用,因為兩個模型經常能夠產生合力。在這種情況下,2加2並不永遠等於4,它有可能等於6甚至8。通過簡單地給已有的 混合劑再額外添加一克的常規材料就能製造一次大爆炸並產生大規模的破壞力——根據物理學原理這是能發生的,模型之間的相互作用也是這樣,有時普通的數學模 型預測不到會發生什麼事。相同的事情也可以發生於相反的方向:如果有兩三股強大的力量合力一致與你作對,結果勢必將導致巨大災難。——芒格

 

其實,世界上的事情有時候就是非常奇怪:優秀公司並且便宜的股票扔到地上沒人要,就像現在的A股大藍籌們,而熱門的股票雖然貴的出奇、競買者眾,但追漲者 仍然如飛蛾撲火般蜂擁而入!對於男人,同樣如此,現在的熱門「高帥富」將來是會均值回歸到「富不過三代」,而那些努力打拚的窮矮搓,正在經歷苦其心志、勞 其筋骨的鍛鍊,無人理(便宜)且質優!女人們啊,就像資本市場一樣,永遠喜歡熱門時尚的東東,並且喜歡蜂擁而入,給與高價......

 

其實,天下任何事物的發展都有相通之處。每一個女人都應該來學習一下投資的基本原理:企業的內資經濟特徵決定了這個企業長期內在價值的走勢,從而最終決定 市場上此企業的股票價格的長期走勢。同理,聰明的女人在選擇男人時,就如同選擇一個你願意長期持有的股票,最為重要的指標不是表面上的有或無(無論他現在 是有錢還是沒錢),而是內在品性:持續的上進心以及是否理性:上進決定了他會努力並且必須是持續的,理性決定了他不會天天做夢從而踏入類似「營銷」類的自 我催化發財夢;責任心:對愛情的忠貞、矢志不渝。所以我說蘇珊才是真正的股神,女性如果能在年輕時就有識人的高超技能並且耐力無限(在男人暫時的失敗時不 離不棄始終支持,要知道長期持有伯克希爾的股票也要經歷N次腰斬。)終有厚報!

 

社會的現實便是:大多數女人比男人更現實,大多數有錢的男人比無錢的或者無錢時更花心;男權社會對於女性不公平處便是女人用青春換取現實條件的時間有限, 而男人想讓自己有物質條件花心的時間無限(只要仍有雄心、仍能勃起)。而這個社會大多數的婚姻都不是因為愛情,而是因為物質的交換,所以才有了那麼多悲 劇。建立在愛情至上的完美持久婚姻對於社會體系來講是小概率事件,它必須是建立在兩個獨立精神相互吸引的基礎之上的,如果精神相惜,兩個人創造物質條件的 時間可以是一輩子,而不是短暫額只發生在女人美貌的時候。美貌換取物質,除非你聰明到在老去前能夠完美套現,不然,這注定是一莊杯具的買賣大多數人都是從 眾、短視、現實的,而大多數女人尤是如此。丈母娘、小三無不都是這個社會現實的鑄造者。貌美之女在年輕時擁有的選擇權遠遠高於相貌平平者,但是人性之弱點 決定了她們的選擇注定了今後的杯具,我最熟悉的例子便是巴菲特年輕時屢次拒絕他的選美冠軍,之後離過三次婚,當美貌不再,心理的落差是極大的。再比如好萊 塢的性感女郎們,大多數的婚姻也是令人唏噓不已的。

 

經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇,它的演繹從不基於真實的劇本,但它鋪平了累積巨額財富的道路。其做法就是認清假象,投入其中,在假象被公眾認識之前退出遊戲。--喬治·索羅斯難道不是嗎?所謂的創造需求不就是真誠的忽悠嗎?

 

投資組合理論的荒謬之處就是:優秀公司是少數的,你買的越多,買中垃圾公司的概率越大!

 

這些企業在衰退襲來前實力很強,從衰退中走過來之後會更強。——很喜歡巴菲特2011年信中的這句話!

 

從巴菲特和芒格可以學會:什麼時候買以及買什麼,從索羅斯那裡可以學會什麼時候賣。兩者的組合才能更好的適應A股市場估值波動極大地特色。

 

盜夢空間——關於我的記憶,僅僅是我親身經歷的事情的印記,還是我對這些事情的自己的一些主觀印象......我的意向裡有多少是真實發生過的還僅僅是我認為其發生而真實是虛無的東東。人的一生下來誰不敢肯定自己一直或者是曾經某段生活在自己所設計的夢境裡呢? .......

 

索羅斯的反身性的基礎就是認知的不完備性,說到底仍然屬於人類誤判心理學。巴菲特和芒格之所以成功,也是因為他們對於其他人的非理性行為的深刻認知。大師們獲利的本質相同。這就是一場遊戲,誰更能看清遊戲的本質和對手的弱點,誰就能最終取勝。

 

預測大勢,不是類似於股評家似地對大盤的走勢強弱進行短期內的胡吹濫砍,也不是技術分析之類的彫蟲小技,而是真正的對一個國家的文化、社會、經濟等細微之 處的變化有所觀察,能夠嗅到捕捉到有可能的變革式的機會。羅傑斯在這方面確實做得很不錯,讀了他的環球遊記,更是對他的膽量、勇氣和眼光欽佩!

 

不要向別人解釋你的生活,解釋了你就失敗了。口頭上你所貶低和賤罵的往往是你心所往之或者真正缺乏而渴求的東西。回國的某同學藉著酒勁大罵現在的女人無房 無車不嫁,但卻非得拉著我們參觀他家的複式新房,我違心的讚著,他滿足的接受著。為別人的眼光而活真累。做了投資後我竟然對很多事情看得如此之淡,投資的 魔力真大!

 

投資家並不創造價值,只是重新分配價值。股民們虧損的錢都到了哪裡?都到了強者手裡,因為也只有到他們手裡,才能得到更優秀的配置,從而產生更大的價值。

 

想身體健康的話就應該向我們的父母輩那時候的生活習慣學一學,為什麼直覺那時候試穿都沒現在的好、運動裝備也沒現在的好,但為什麼他們那時候的身體素質要 比我們好的太多?就像投資一樣,一定要聽真正賺了錢的,而不是聽那些胡吹海吹自稱自己不沾股票才能客觀評價的股評家!同樣,現在的健康食譜醫療指南不能全 信!

 

無房無車又如何?只是少了70年的產權和一個代步工具。可是常識性的偏見卻將房子看成了一個家庭的必需品,無房就無家庭,這是徹底錯誤的,空洞洞得水泥牆 內如果沒有愛那才真的不是家;常識性的錯誤還把車子看成了身份的象徵,這更是可笑的代表,愚蠢的人即使開上飛機還是蠢蛋,巴菲特開著幾十年前的破車仍然是 世界上最被尊重的男人!

 

比較是痛苦的,而人的慾望又是無止境的。奢侈品的東東永遠都是在講故事,製作成本遠遠要低得多。醉心於物質的追求是不可能真快樂的。

 

真正編制遊戲程序的高手的快感一定遠遠大於玩家們的;創造一部文學作品的作家的快感一定大於讀者的;賺取金錢的快感一定遠遠大於花錢的.......大眾永遠喜好的是重複高頻率的低微快感——物質、做愛、領取工資.......他們永遠享受不到這個世界上真正快樂的事情!

 

我們真的不敢肯定我們看到的色彩比盲人多,聽到的聲音比聾啞人豐富.......那只是表面,想像力是你塑造自己世界的最好工具~

做股票的樂趣:金錢只是其中的一方面,一個結果。真正的樂趣:是之後的趨勢印證了你思考的判斷,證明了你的正確!這便是最大的樂趣所在了,我現在僅僅需要時間!多一點的時間!

簡單樸素的常識性的普世智慧比複雜繁冗的理論知識更能帶給你成功!

 

1、只有偏執狂才能成功:你的思維越是接近於大眾、常人,那麼你人生的結局:只能是平庸! 2、思考致富而非勤勞致富:只有獨立的思考才能真正帶給你財富,愚笨重複的體力勞動只是耗費生命的垃圾的堆積而已,而我們的教育卻加強了這一點。

 

無知的人往往認為自己知曉很多;有知的人卻知曉世界的未知還有很多。

 

憤青有兩類:一、理性:客觀的評價現實中的缺憾,理性的提出,希望其改進。這類人往往是社會的精英;二、感性:看到不滿意的蛛絲馬跡,便大罵特罵,群體效 應極其明顯。這一類往往生活在社會的底層,各種利益被擠壓,而且生活事業多不如意,於是便將自己的憤怒轉嫁給社會,稍有風吹草動便成咆哮體!

 

人類史上最偉大的發明不是飛機、大砲,不是紙張、互聯網,而是資本市場,它也許是人類文明駛向共產主義的最佳工具,因為普通人可以通過它讓最強者幫助其賺錢。

 

愈來愈覺得:痛苦越少,快樂也就越少。

 

很多人熱衷於過山車、蹦極、跳傘等刺激類的運動,就是享受痛苦帶來的快感。記得有一個死亡實驗,是讓人們體驗死亡時候的感覺,實驗者都宣稱臨死時有一種爽 快的感覺,研究者說明是人類在死亡之時,身體會因為痛苦而釋放出一種類似於麻藥之類的分泌物,從而讓瀕臨死亡者感受到一種快感。

 

看來,痛苦和快樂是行影不離的,並且還有生理學方面的解釋。

 

索羅斯之所以財富不如巴菲特,就是因為他選擇了宏觀經濟作為對象對外匯、期貨等進行槓桿交易,而宏觀經濟是個複雜適應性系統,每時每刻的運行都由N個因素決定,巴菲特選擇了放棄。

 

投機難於投資,但投機者的結果往往不如投資者。就是因為懂得放棄有時候是一種明智。而我們的教育系統歷來是不認可這種價值觀的,能把難題解出來被評估為優秀與否的標誌。

 

證券投資領域的一小撮人的使命就是將炒作以及投機的資金賺取到我們的手中,然後由我們來重新配置到最有效率的地方,以期產生最大的價值回報,也就是說我們投資者充當了一個社會財富重新分配者的角色。這是我們的使命!

 

如果你的利好,敵人也知道,則便不是利好;敵人所知道你的不利之所在,而你也知道敵人這個判斷,這便不是不利。

 

一個炒股者在一個美國的小鎮每年舉行的大會卻在世界商界引起躍然大波.......真實的情況是如果你以「炒股」的心態進入,那麼你永遠是個炒股者。年復一年的「勤奮」的重複工作,不是積極向上,而是惰性思維的延續。

 

在資本市場上的大部分人的形態是:從眾者、追逐資金掌控者、擁有內幕信息者,他們說到底如此這樣做是屈從和滿足於自己的動物本性,就像無理由的喜歡做愛的快感。而人類的理性代表——頭腦,就是上帝發明出來使人類對抗其本性的最有力工具。

 

社會就如同股市一樣,表象很複雜。所以,踏入社會前如果不能好好的吸收那些經典的觀點,往往會被表象所迷惑。所以要先讀書後入世,讀書不要讀聖賢書,而是要讀那些真正在現實世界取得成功了的人的書,我最推崇的就是像查理芒格這樣的大師!

 

愛國——不是獻媚於這片土地上的執政黨,不是痴鐘於這片土地上的政府,而是熾烈的深愛這篇土地本身,熱愛自己的父母、家鄉以及人民!真正的愛國者是一個監 督者、一個批判者,指出這片土地上的問題,發出自己的聲音,捍衛自己的權利,從而促使這批土地以及在其上生活著的民族的進步,這才是真愛國!

 

香港市場的邏輯:中小盤股,無主要機構機構進駐、規模小、高風險。所以,港股有大批折價的估值極低的優質中小企業;A股的邏輯:大盤股盤子大,資金拉不 動,小盤股容易拉升,這是曾經典型的莊股思維留下的後遺症,雖然曾經的莊家都已經灰飛煙滅。香港內地都是部分失效的市場這也是理性投資者的獲利源泉

 

國際版的推出以及退市制度的完善,將會促使A股的估值趨近於成熟市場比如香港、美國,從而使得安全性更高、流動性更好的藍籌股們獲得應有的估值溢價,中小 盤股則會面臨折價。到時候才是投資於中小盤股票的黃金時期。在此之前,耐心等待,什麼時候結束無人知曉,但一定會有結束的那天!

 

市場永遠是錯誤的:A股市場90%錯,10%正確!2000-2004年,4年熊市;2007.10月-2011.10月也是整整4年熊市。A股,你是魔鬼也是天使!

 

一個確實知道並瞭解自己不足的人是智者,追隨他;一個確實知道但不知道他知道的人是沉睡者,喚醒他;一個確實不知道但知道他不知道的人是學生,教他;一個確實不知道且不知道他不知道的人是個傻子,別理他!——瞭解且承認自己的無知是邁向有知開始學習的第一步!

 

「令知識死亡的並非無知,而是對無知的無知。」——懷特海。在資本市場,問問那些「炒股者」,哪一個不是無知到似乎自己什麼都懂?尤其是擅長預測宏觀走向的經濟學家和喜愛技術分析的短線客們。承認自己的無知是有知的第一步。


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關於投資的一些胡言亂語 思考的樂趣

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一、關於財務自由與投資模式

首先我申明,本人是堅定的基本面投資者。

我想,絕大部分進入證券投資領域的人終極目標是獲取財務自由,老巴靠證券投資獲取世界首富的位置絕對是前無古人,後面有沒有來者不知道。但如果放低要求,只想獲得財務自由的話,人就多了。看過《對沖基金風雲錄》的人都知道,書中描述的那些開設自己對沖基金的人,很多都有5億美元甚至更高身價,顯然,他們的投資策略絕不都是所謂的價值投資者(執行「買入-持有」策略),趨勢投資、波段操作、套利交易、宏觀對沖等等都有。他們的身價,放在現今世界任何一個國家,應該都可以達到財務自由的標準了(窮奢極欲的人除外)。

也就是說,要達到財務自由,是可以「條條道路通羅馬」的。所謂的價值投資也不過是眾多投資流派中的一種而已,沒必要刻意拔高,好像價值投資就高人一等似的。雖然如此,但我還是會繼續做堅定的基本面投資者。為何?天性使然。選擇什麼樣的投資系統,和你的性格、知識結構、社會閱歷等有關,也就是說不存在一個萬能的對誰都適用的投資體系。沒有最好,只有最合適,因為只有適合自己的你才能堅持下去。找到一個期望值為正的投資策略,堅持不動搖,假以時日,勝率必然會大幅提高。

二、關於巴菲特

毋容置疑,老巴是所有證券投資者的偶像,既然是偶像,就只能是「可望不而可及」。只要看看老巴的世界首富是如何煉成的就知道了。老巴的成功是建立在「個人天賦(性格、智力、知識結構)+卵巢彩票(生於美國,完備的糾錯機制)+黃金時代(1980年代低通脹高增長黃金年代奠定財富基礎)+獨特的商業模式(靠保險業務取得大量廉價甚至負成本的浮存金)」基礎之上的,上述幾個因素,缺少任何一個都不可能成就今天的巴菲特。所以,學習巴菲特優秀的投資思想是可以的,但想成為巴菲特第二我覺得還是省省吧。

三、關於投資的「迷思」

1、第二層思維

「堅守能力圈」、「只有潮水褪去才知道誰在裸泳」等投資名言大家都耳熟能詳了,可惜的是,大部分只是停留在表面意思的「第一層思維」上,似是而非。作為理性的價值投資者,我們必須繼續深入下去,也就是說必須有具備「第二層思維」,以能力圈為例,首先,「如何界定自己的能力圈?是不是看過幾篇行業深度研究報告,懂幾個專業術語就可以把它劃歸自己的領地呢?接下來,又該如何鞏固並拓展自己的能力圈?這些都值得我們思考下去。

2、逆向投資

「別人貪婪時你恐懼,別人恐懼時你貪婪」即所謂的「逆向投資」在價值投資者心中絕對是深入人心的。只是看起來很美好,但實際操作起來且往往有難度。比如你該如何判斷逆向的時機,你有量化的指標麼?也就是,你以什麼作為你的判斷標準(通俗點就是反向指標)?你當作的反向指標,說不定也正把你也當反向指標呢?「你站在橋上看風景,看風景的人在樓上看你」。

最近股市大跌,但雪球上一片抄底聲,貌似只聞貪婪不見有誰恐懼,如果你是逆向投資者,按正常邏輯,你現在應該恐懼才對,但大跌之後再恐懼恐怕也不是什麼理性的行為。「逆向投資」的祖師爺鄧普頓說,當最後一個多頭看空時,就是你出手的時候了。但這只是理想化的情況,因為你根本無法判斷誰是最後的多頭,市場這麼大,永遠有看法一致的人。如果你承認不可能預測到最低點(或最高點),那就只能通過逐步建倉(減倉)的方式去進行逆向投資。大眾並不總是錯的,擇時是永遠的誘惑,但能靠擇時獲取長久成功的人不多。所謂的逆向也只能是出現在一些極端情況時使用的策略。

3、不同的投資系統下對所謂「投資經驗」的亂用。

及時止損、「截斷虧損,讓利潤奔跑」、「向阻力最小的方向運動」等等,話本身沒什麼問題,但一定要清楚是應用在什麼投資系統裡的,很明顯,這是趨勢投資者的聖經。如果應用到價值投資系統裡,豈不是牛頭不對馬嘴了。止損對價值投資者而言,只有一種情況會出現,那就是以前把基本面看錯了,認賠出局,跟股價波動沒有任何關係,下跌反而是加倉的機會,因為可以用更好的價格擁有股權了。每種投資系統都會有成功者,怕就怕你把不同系統裡的成功經驗胡亂運用。

4、只看結論,忽視前提條件。

最簡單的一個例子,《投資者的未來》一書的主要結論是:長期而言,投資股票比債券要划算;長期投資又優於短線投資;投資的長期回報主要取決於標的對投資者預期實現的偏離程度而不是其本身的盈利。但得出這個結論有幾個重要的前提,一是紅利再投資(有個人做到分紅全部再投資了?);二是書中測算的是50年的投資期限。如果你的投資期限是3年或者5年呢(就算對執行「買入-持有」策略的投資者,5年也不能算是一個很短的考核週期)?這個結論還繼續有效麼?1995-2000年的牛股和2000年到2005年的牛股恐怕有眾多不同。任何投資理論,拋開投資期限談投資策略都是耍流氓。不看前提條件就信結論其實和靠聽內幕消息炒股的性質是一樣的。

四、關於讀書

雖然喜歡讀書不一定會必然提高你的投資業績,但長期來看,不愛讀書和學習的投資者業績大概不會好到哪裡去。芒格也說過,你可能會驚訝於他和巴菲特所讀書之多,他更是被人稱為「移動的書蟲」,只要一有空閒就會拿起一本書來讀。總體而言,讀書應該是提高投資業績的必要但非充分條件。

讀好書、多讀雜書主要緣起於芒格先生的思維格柵理論,芒格的雙軌分析、對人類誤判心理性的描述都很有價值。

既然要讀書,首先面臨的問題就是該讀什麼書?我的總體原則是:先核心再擴展;先經典再小眾。先讀和投資最相關的,然後再擴展到其他領域;先讀經典好書,再補遺珠之憾。

個人把證券投資者要讀的書分為三個類別:一是基礎知識類,包括經濟學、金融、財務的相關知識,這一塊要根據自己的學歷、專業等來選擇,一般而言大學的經典教科書都是很好的讀物,學習這一類至少要達到明白基本概念和運用原理;二是關於投資體系和投資方法論、金融心理學的經典書籍,如各位投資大神的傳紀、演講、描述金融心理學和群體心理的書等;第三類是擴展思維的書,包括哲學、社會學、歷史、生物學、工程學、物理學等。

書不是讀完了就算了,經典要精度、常讀。同時,「盡信書不如無書」,讀書是手段,絕不是目的,讀書不是比誰讀得多,關鍵在於理解和消化。孔夫子早就說過,「學而不思則罔」,光埋頭讀書,不抬頭思考,還不如不讀。我覺得讀完一本書至少要能達到以下三個目的才算真正讀明白了:一、能用自己的語言描述所讀書的主要觀點、論證邏輯,能納入自己的思維格柵裡;二、能和格柵裡其他讀的書勾兌起來;三、結合自己其他的閱讀體驗和生活閱歷,能針對書中所提的結論或邏輯提出一些疑問和疑惑並試著解答出來。

嘮叨了這麼多,最終結論:價值投資只是通往羅馬中的一條路而已,你選擇它的唯一原因是它最適合你;價值投資很簡單,但絕不容易;投資最終比拚的是你思考的廣度和深度,如何提高?無他,唯閱讀、學習、獨立思考耳。
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以下是我個人在股票交易中思考的一些胡言亂語。 侯文寬

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以下是我個人在股票交易中思考的一些胡言亂語。

一:中國市場最顯著特點在於估值的極端化,特別是有週期特徵的成長股。當公司處於加速成長期且盈利能力接近週期頂點時,往往估值驚人的高,;當盈利增長速度開始放緩,股價高位盤整,;但盈利下降,"戴維斯雙殺"慘烈出現,股價跌幅巨大。造成股價大幅波動。

  二:價值投資需要學會等待,等待的過程可能會比較漫長,不要奢望今天買進,馬上就有效果,或者說馬上就會大漲,如果你想立刻知道你的投資效果,那應當去買彩票,或者進賭場,買彩票和賭博是很快知道你的決策效果的,但是投資不是,經不起等待,就不要投資,就如追女朋友一樣,得需要花時間和精力。

 三:不懂利潤、股利、價值或企業運營情況的投資者完全不具備在正確的時間做正確的事情的決斷。周圍的人都炒股賺錢的時候,他們不可能懂得股票價格已經過高,因此要抵制進場的誘惑。市場自由落體的時候,他們也不可能有堅定地持有股票或以極低的價格買進股票的自信。

  四:當所有股民都賺錢時,一定是崩盤的前奏;當所有有工作能力的人,哪怕是最挑剔、最懶惰的人都能找到工作時,一定是經濟出現了巨大的泡沫;當所有的老闆生意都蒸蒸日上的時候,巨大的經濟危機已經不遠。同樣的道理,當社會所有人都感到幸福時,這個社會一定是瘋了。[大笑]

五:短期投資獲利的手段,主要是通過資產價格的波動,獲得價差收益;長期投資獲利的手段,主要是通過資產的增值,另外有時候通過資產價格的非理性上漲。

  六:不參與市場價格層面的博弈,這是投資者應牢記的投資原則之一。也儘量少參與基本面預期的博弈。對不確定,不參與是正確的決定。

七:投資,在不確定性中尋找確定性。

 八:新的公司對你的收益很重要,我們處於一個動態的經濟中,新的公司和產業不斷的出現,舊的經濟實體或破產或者被兼併,這種創造性的毀滅過程正是財富快速積累的過程,也是資本主義經濟的本質。

九:物有所值、物超所值的概念,在股票市場也適用。當一個公司股票價格在沒有特別預期的情況下,高於公司資產太多的時候,長期看基本只有回落一個方向。

 十:接受損失,總結錯誤,改變思維。不固執、不與市場做對,不與趨勢做對,做趨勢的朋友,與趨勢同行。

在這些裡面我認為第十條最為重要,也可能我們一直遵守第十條才讓我們避免了很多的虧損,好了,關於後市我依然認為沒有大的機會,雖然我們一直認為從今年開始了新的一輪大牛市,但漲多了始終會有個回調,調一下也好,要不然明年會比較難做,我們推薦的陽光電源我依然持續推薦,公司目前形成了一個新的可持續模式,一個良性循環,未來高增長可期,買賣點自己掌控。

   一會另一個社交平台  」推特「$Twitter(TWTR)$ 要上市了,目前估值還算合理,看今晚的情況,估計會被爆炒。
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希拉莉信心十足無視特朗普胡言

1 : GS(14)@2016-10-24 06:12:07

在總統選舉中形勢大好的民主黨候選人希拉莉信心十足,甚至不放對手特朗普在眼內,表明「已不想再回應他」。她的團隊更開始向國會選舉增撥資源,冀助民主黨重奪國會參議院,甚至眾議院的控制權。


為參院候選人造勢

希拉莉前日登上競選專機,前往賓夕凡尼亞州為當地民主黨參院選舉候選人麥金蒂(Katie McGinty)造勢。被問及如何看待特朗普對她的指控時,希拉莉表明選戰來到這刻,她會集中為民主黨下層選舉拉票,指特朗普「可以講他想講的話、用他想用的方式競選、離題萬丈,甚至控告指摘他的女人,我只會提及我們的大計」。然而,希拉莉又未至於隻字不提特朗普。她日前為麥金蒂拉票時,就指其共和黨對手圖米(Pat Toomey)盲撐特朗普,對他攻擊伊拉克戰爭陣亡士兵遺屬、侮辱女性和墨西哥裔移民等言論置若罔聞。近期民調顯示希拉莉幾乎穩握勝券,她的競選團隊目前要考慮的就只有能否取得壓倒性勝利,當下目標是攻堅向來是共和黨陣地的亞利桑那及喬治亞等州分。她的選舉籌款機構已撥款200萬美元(1,560萬港元)在喬治亞州落電視廣告,更向印第安納及密蘇里撥款100萬美元(780萬港元),以及重新調配賓夕凡尼亞和新罕布什爾的廣告,為當地國會及州長選舉作準備。希拉莉若當上總統,政策倡議要化為實質行動,必須得到國會配合,然而國會兩院目前皆由共和黨把持,故此希拉莉極希望能改變這局面。
POLITICO網站/美國《華盛頓郵報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161024/19810624
希拉 信心 十足 無視 特朗普 特朗 胡言
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