ZKIZ Archives


供股、加大每手股數-上聯水泥(1060)


前幾日呢隻股供股,但是無人提及。


今日想講下呢隻股的歷史。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20010108/LTN20010108034_C.doc


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20010516/LTN20010516019_C.doc


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20010718/LTN20010718036_C.doc


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20010815/LTN20010815020_C.doc



http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20010917/LTN20010917030_C.doc


這 隻股票前身為圓方陶瓷,在1994年發行1.5億股上市,每股1.22元,集資近1.9億元。其後因要擴張關係,故大量印公仔紙及債券,亦向多家銀行借款, 但因亞洲金融風暴陷於財困。


在2001年,屬於聯合系的天安(28)重組這家公司,注入9,600萬的現金及價值2.5億的上海聯合水泥60%的股權, 換取346億,每股1仙新股。


其後因公眾持股量少於25%,故在1.1仙至3仙,四次減持股份至約74.51%,套現約1.3億元,已套回現金成本之餘,還有約4,000萬的利潤。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20021030/LTN20021030070_C.pdf


其後公司易名,並宣佈50合1。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070515/LTN20070515008_C.pdf


其後,經過5年平靜期後,2007年5月,天安宣佈以70仙,出售所持全部股權予吳小鷹、中國網絡(383)及其他投資者,套現約2.8億元。


完成後,中國網絡為上聯水泥大股東。


而中國網絡主席和聯合系大股東兼前主席頗有淵源:


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=1026


 


這 名外表娟好的女子名叫莊淑涴,今年四十九歲,是李明治的知心好友。曾任職申銀萬國,現時是中國網絡主席兼大股東,而中國網絡持有聯合集團百分之九股權。李 明治九八年準以二千五百萬元擔保出外時,莊淑涴便是其中一名人事擔保,她與李明治一家相處融洽,曾入住的地利根德閣單位,正是李明治頂樓單位的下層。李明 治祖籍福建,一九三八年在馬來西亞出生,在澳洲悉尼大學攻讀土木工程。


其後,吳小鷹陸續以平均2-3元沽出股票,獲利頗豐。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070618/LTN20070618015_C.pdf


而公司亦稱股權集中:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070621/LTN20070621179_C.pdf

 

 

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070918/LTN20070918426_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081229/LTN20081229608_C.pdf


公司為了散貨及正式轉讓予新主起見,向徐先生及岳先生購入雲南一礦,作價10億元,以發行5.3億股,每股1元的新股及4.7億現金支付,其中1.35億現金為保證溢利代價。

同時,為購礦,發行6億新股,集資6億。可見中國網絡為一中間人也,不會長期持殼。


後來經延遲了兩次,拖了一年多,因雲南礦含金量不足,收購取消。

 

但是之前,我說這個中國網絡是中間人,故公司需要找新主去購入此殼。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090102/LTN20090102425_C.pdf

結果約在一個月後,配售1.45億股,每股27仙,由新鴻基金融配售,集中股權。

 http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090306/LTN20090306300_C.pdf

中國網絡以平手價出售股權予一位趙超先生,套現1.3億,其後趙超再以30仙增持。

股東名稱 作出披露的原因 買入/賣出或涉及的股份數目 每股的平均價 持有權益的股份數目(請參閱上述*註解) 佔巳發行股本之百分比(%) 有關事件的日期 (日/月/年)
Allied Properties (H.K.) Limited 101(L)
326,768,181(L)
HKD 0.300 326,768,181(L)
37.37(L)
14/05/2009
Sun Hung Kai & Co. Limited 101(L)
326,768,181(L)
HKD 0.300 326,768,181(L)
37.37(L)
14/05/2009
趙超 136(L)
    220,858,680(L)
25.26(L)
23/04/2009
Rainstone International Limited 103(L)
23,000,000(L)
HKD 0.300 220,858,680(L)
25.26(L)
16/03/2009
趙超 103(L)
23,000,000(L)
HKD 0.300 220,858,680(L)
25.26(L)
16/03/2009
Basic Charm Investment Limited 101(L)
197,858,680(L)
HKD 0.700 197,858,680(L)
22.63(L)
06/03/2009
China Spirit Limited 102(L)
197,858,680(L)
HKD 0.700 0(L)
0.00(L)
06/03/2009
COL Capital Limited 102(L)
197,858,680(L)
HKD 0.700 0(L)
0.00(L)
06/03/2009
Rainstone International Limited 101(L)
197,858,680(L)
HKD 0.700 197,858,680(L)
22.63(L)
06/03/2009
Vigor Online Offshore Limited 102(L)
197,858,680(L)
HKD 0.700 0(L)
0.00(L)
06/03/2009
莊舜而 122(L)
197,858,680(L)
HKD 0.700 0(L)
0.00(L)
06/03/2009
趙超 101(L)
197,858,680(L)
HKD 0.700 197,858,680(L)
22.63(L)
06/03/2009

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090423/LTN20090423798_C.pdf


由一位董先生出任新主席。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090429/LTN20090429011_C.pdf


為收回部分買殼代價,公司向聲稱獨立第三者購入廣西酒店,作價2,600萬人民幣。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090515/LTN20090515520_C.pdf


公司前四天宣佈2供1,發行437,197,521股,扣除超高4%的佣金集資1.31億元,由新鴻基金融包銷。


大股東按比例包銷之外,亦安排分包銷商購入4.95%股份,即6,500萬股。


此外,每手股數由2,000股改為10,000股。

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=1027

其實新股東已持有約40%股份,加上分包銷5%,即約45%在它手上,今次供股代理為原大股東系內的新鴻基金融,加上2供1、改大每手股數目的在增加碎股,減少流通量,結果如何,要想想。不過新記一向作風較差,水位可能不多。

供股 股、 加大 每手 股數 上聯 水泥 1060
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8086

資產股、高息股被追捧的原因 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13509

(原載於明報財經網)

上周五,又一次「世界末日」。二、三線股票大跌,自己長線看好的周生生(116),公布業績後,也大跌14.5%。業績不是差,可能只是預期偏高所致一穿$15.2大位就一洩如注成隻散晒。但收費服務的讀者,已無暇理會如何分析業績,問題重點只有三個字:斬不斬?

現今技術分析盛行,股市大上大落,主因是投資大眾在海嘯後,心態大變。自八十年代起,經濟持續改善,通脹受控、貿易自由化,金融業槓桿上升、財務工程(financial engineering)興起,全球經濟以及企業盈利亦得以不斷提升,造就近二十年的大牛市。廿年之間,時勢造英雄。很多投資者,其實對甚麼基本分析、公司營運,是一知半解,但盲目長揸,由於形勢相就,最後或多或少,都有斬獲。

但到了海嘯時期,所有超越想像的重大事故,一周之內,全數發生。親歷其境後,心靈受創難再相信股票的所謂價值,實乃人之常情。經濟不明,信任不再,投資模式遂由長線盲坐,走到另一極端,變成短線盲炒:一升齊買、一跌同斬;以往看「長線價值」,現在只顧支持阻力。

其實有99%的人,對基本分析是全無概念,又或沒想過理會基本因素,只是碰上之前不停開「大」,不停從眾,做了廿載幸運的羊。時移世易,長揸受創,變身熊軍,去年又被打了一巴掌,現在仍留在市場中的,都情願信奉市場有效(efficient market hypothesis),天大地大,市價最大,一切行動以股價為依歸。

對於長揸,投資者變得極為揀擇。仍能獲垂青的長揸對象, 只剩二種:第一種是實物資產,譬如黃金,或是房產。沒有營運風險、技術含量較低,只要不用大槓桿,坐得牢就沒問題。一位海嘯中,基金被捲走的行家曾說,買 樓起碼可摸到四幅牆,不像金融資產,是可以一夜間消失於無形。所以樓熱股冷,未必可以歸類為非理性,坐擁大量財富,入市者只視為保存財富(wealth preservation)而已。

第二種是可提供強勁現金流的資產。領匯(0823)以往是毫不起眼,可單在八月,便有九個交易日創出新高。就算往績息率已只有四釐,投資者仍是甘之如飴。別以為這是個別例子,冠君(2778)業績毫不突出,但有逾五釐息率護身,股價也是一跌即彈。

股票本身已被視為虛幻,如再身懷「黑盒」(請參考上期文章),可謂虛幻二次方。手持大量衍生工具、不明投資組合的金融股不受歡迎,理至易明。

了解上述的市場心態,對不少股票板塊的長線起落,極有幫助。

 

(本人持有領匯(0823)及冠君(2778); 本人客戶持有周生生(116))


資產 股、 高息 股被 追捧 原因 國英 Alex Wong
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17746

關於銀行股、服裝體育用品股、地產股的一些想法 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dunt.html

銀行股
現在銀行股佔我的倉位三分之二,感覺太高了。我並不喜集中投資,打算減持銀行股至45-50%的倉位。我依然看好中國的銀行股,不然的話我應該清倉才對。 中國的銀行業這幾年發展順風順水,貸款基本上屬於供不應求,這在銀行貸款利率定價上面給予極大的優勢。別說八釐十釐,就算開價十五釐二十釐還要抵押品,還 是供不應求的。看一下地產商發行的信讬,二十釐了,你以為不用抵押品,開玩笑。

中央信貸政策開始有點放鬆了,第一個受苦的肯定是那些民間信貸公司,銀行能夠借到錢,沒有理由去借民間的高利貸。信貸再鬆一點,借貸供求平衡呢?那些貸款 利率最高,或者貸款政策法規死板的銀行,貸款利率會面臨壓力了。借貸供求不可能永遠都是貸款方佔優勢的,萬一象香港兩三年前借貸供求疲弱,銀行存款太多了 而貸不出去呢?象匯豐、中銀香港這些資金成本最低的銀行就佔優勢了。只是這個階段什麼時候才來臨?天知曉!


服裝體育用品股
賣銀行股的資金打算用於買入思捷、中國動向、特步、361和安踏等體育用品股。李寧和匹克不在我考慮之列。

先說李寧,我多次問過我的員工關於對李寧的印象,品牌老化,在員工心中的地位比安踏還要低一班,要價反而高,事實上,李寧的採購價也是行業中最高的。可惜,李零還是李白,對消費者來說根本沒有分別。再說,曾經想過玩財技的大股東也無法令人放心。

匹克,雖然增長速度不錯,定位也很好,但過去兩年每股盈利的攤薄太歷害了,大股東太狠心了。雖然大股東不斷增持公司股票,但這並不能成為買入的原因。一家 有良心的公司應該是不斷回購公司的股票而不是由大股東出面增持的,兩者是有本質上的區別的。李嘉誠就是一個喜歡增持公司股票的代表,而新鴻基地產、數碼通 的郭氏家族則是喜歡回購公司股票的代表。什麼是良心,看看後者。

關於思捷,剛剛公佈了第三季度營收,以當地貨幣計算,營業額繼續下跌。很多人擔心它新的巨額推廣計劃,都是數字遊戲,其實它過去每年都有廿三十億的資本開 支,新增的資本開支計劃根本用不了多少錢,過去幾年都能夠派高息,起碼證明現金流是真的。現在的思捷並沒有大股東,這裡面大有來頭,會是什麼人入駐,我也 不好猜,但摩根大通和幾個服裝品牌巨頭關係密切。十元左右的思捷相當於三倍的現金流,值了。

關於中國動向,它的終端零售商的結構是和福建幫不一樣的,這個問題令它需要作出回購庫存的決定。它是所有體育用品股中有頭現金最多的一家,七十多億市值五 十多億現金!現金現在產生不了多少盈利並不代表將來不行。假如將來它的現金用於收購10%回報的項目好了,盈利前景馬上不一樣了。寶勝的 Converse、Reebok代理權一直不穩,皮爾卡丹的代理商也有可能放售,外國也還有很多品牌想著進入中國市場。中國動向沒有自家品牌負擔,可以看 高一線。

特步、361和安踏,我把它們放在一起,因為他們都是福建幫,運作模式是一個套路的。三個臭皮匠加起來的市值只有Nike的十分之一,有點意思了。中國動 向的回購行動把福建幫的股價也打沉了,但事實上,以我所瞭解,福建幫是不可能進行庫存回購的。福建幫在選擇終端代理商,很多時候都是選擇那些有自己舖位的 商戶進行合作的。那些人大多都是吃飽飯沒事幹打打麻將的人,賺多賺少根本無所謂,只要不虧就行的人。我為什麼會知道?因為我曾經也擁有過街鋪嘛。說來說 去,庫存怎麼辦?有空去夜市看一下那些比正品便宜大半的「冒牌貨」,這裡是中國,低端品牌也就不用照顧形象了。

地產股
很多人都知道這個時候不是買入地產股的時候,不過我還是希望增持富力地產至倉位的10%。房地產價格是決定什麼人應該留在什麼地方的一種經濟手段,和它息 息相關的產業實在太多了,如果中國要推動經濟發展轉向內需,房地產行業絕對不能出事。很多人以為廉租房可以解決城市的問題,其實這個是一個大誤會。中國要 加快城鎮化並不代表要讓貧困人口入城,其實上讓貧困人口入城的城鎮化政策只會加重地方政府負擔,對於推動內需一點幫助也沒有,現在很多的廉租房都還是選址 遠離市區的。現在政府其實只想穩住房價,讓名義收入增長來磨平虛高的房價。我看不到任何為政者是想房地產成交一潭死水的,也許2013年換屆是一個轉折 年。唯一可以令我放棄房地產的理由只有將來開徵房產稅。像美加,他們的房產稅的終身支出已經可以供幾套房子了(因為稅收按市值徵收),這才是真正的可怕, 才是低樓價的真正原因。

平安和國壽我也想買一些,但現在市場低迷的階段,我只願意考慮一些很有可能兩年翻番的股票。平安和國壽看來還需要更好的價格。

關於加倉
有博友想加倉拉低成本,問我意見,這裡也說一下。先說一個故事吧,這樣子容易記住。有一個老闆,投資了一個項目二千萬元,後來發現設備不能用,而且沒有任 何回收價值了。大老闆心疼那二千萬元,於是詢問專家,專家建議再新增二千萬元下去,這樣的話就有50%的機會可以賺回投下的四千萬元,但也有50%把就增 的二千萬元也虧了下去。老闆想了想還是決定了投資多二千萬元。大家看出問題了吧?那個老闆很笨是嗎?這是因為你不是當事人,所以可以客觀地把SUNK COST和新增資金區分出來。但不要笑話別人,在我國鋼鐵史上更笨的例子還有呢!當年有某個傻瓜投資了一個鋼鐵廠,數以十億計,但必須要使用小日本的鐵礦 石。傻瓜經營不善,連年虧損。關閉它嗎?幾十億元泡湯了,繼續經營嘛,每年繼續虧個一億幾千萬。結果那個傻子虧了十幾年才把廠子關閉!

投資股票加倉的決定和前面的例子其實沒有兩樣。是否加倉並不取決於你前面買入價是否太高,而是另一次的獨立事件。很多價值投資人都說當A股票60元你買入,當它跌40元你就更應該買入了。其實加不加倉並不應該這樣決定的,你應該考慮的是這一刻A股票是不是真的是你的最佳選擇,也許在BCDE股票之中你能夠找到更佳的選擇。

經濟學裡面有一句話:Bygones are bygones. 大意是過去的就是過去的。


關於 銀行 股、 服裝 體育 用品 地產股 地產 一些 想法 管我 我財
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=28868

輕鬆找出黑馬股、中長線好股、買賣點 投資名師「一箭中的」私房圖表

2013-01-28  TWM  
 

 

真正厲害的圖表,是具有顛覆既有投資理論窠臼,或翻轉舊有投資觀念的新想法所鋪陳的圖表,《今周刊》特別邀請三大名師傳授私房必勝圖表,助你掌握大勢多空,尋找潛力股一招就見效。

撰文‧謝富旭、歐陽善玲

呂張投資團隊總經理張献祥靠三張圖表找黑馬股 爆發力可期元旦一過完,呂張投資團隊總經理張献祥馬上要求旗下研究員做兩張圖表給他看,「第一、請你們告訴我,日圓大幅貶值後,台灣產業供應鏈的受惠股與受害公司表,我不要報紙整理的東西,我要你們自己去拜訪公司,整理給我看。第二、台股兩個月來漲了快八百點,請你們告訴我,有哪些基本面不錯的股票,漲幅仍小於一○%的!趕快整理一張表出來!」明確的指令,快節奏的管理作風,一直是張献祥的標誌。當「呂張」旗下研究員拿著精心製作的圖表進行報告,如果張献祥在十分鐘內聽不出任何新意,他也會毫不留情面地請對方下台。

雖然每日運用大量圖表輔助投資決策,但張献祥強調:「投資上沒有那種可以『屢試不爽』、『百戰百勝』的聖杯式圖表,否則,就不會出現贏少輸多的狀況!」張献祥認為,圖表是工具,是研究與思辨後的結果,重點在於製作圖表過程中的邏輯力,以及慎思明辨的獨立思考能力!「在形成投資決策的過程中,我當然會看營收成長率、毛利率、營業利潤率、股東權益報酬率等指標,但這些頂多只是幫助我『淘汰』標的而已,被動的意義大於選出好股的主動意義。」張献祥表示,真正「厲害」的圖表,是具有顛覆既有投資理論窠臼,或翻轉舊有投資觀念的新想法所鋪陳的圖表。

存貨激增避而遠之?

小心錯過設備股跳躍式成長他舉例,大多數投資人認為,企業的資產負債表中,「存貨」這個項目的數字如果大幅走高是很不好的,表示公司控管有問題。但「呂張」旗下曾有一位研究員實地訪查公司發現,設備業卻是例外,因為設備業在出貨給客戶的機台中,往往需要等到半年的試用期過後才能入帳,列為營收。

「這名年輕的研究員把某家當時還在興櫃的半導體設備公司的存貨,畫了一張呈現勁揚走勢的圖,極力推薦應該大力買進,理由就是『存貨激增』,半年後認列,營收與獲利極可能跳躍式成長。」張献祥笑著說,「這家公司就是去年上市的半導體設備股股王漢微科,現在已經五百多元了,它不到百元時,獲利只有一點點,存貨卻不斷激增時,我們就注意到它了!」(見賺錢圖表十四)不只把存貨視為是設備股營運的先行指標,張献祥說:「我也會特別從公司的『長期投資』及『固定資產』這兩個數字來搜尋業績黑馬股!如果某家公司往年的長投與固定資產一直呈平緩狀況,在其他的基本面數字還OK的情況下,其長投與固定資產突然拉高,我就很有興趣去拜訪它,問問經營階層到底『出了什麼事』。」(見賺錢圖表十五)張献祥解釋,長投與固定資產突然拉高,在以代工為主的台灣產業生態中,極可能代表這家接到大訂單,才願意花大錢買設備、廠房去擴產,未來營收成長爆發力可期。

最後,張献祥還分享了一個他克服投資心魔的圖表:日線與周線圖要搭配一起看。「我所運用的選股法,選出的股票常常是已經漲了一段的股票,不過我不會因為這樣就卻步,我還會把它的周線圖調出來,看看它的漲幅在長期而言是處於初升段還是主升段?」「許多股票短線(日線)看起來漲三成,但長線(周線)觀之,卻只是party才剛開始而已。」(見賺錢圖表十六)「你不該小鼻子小眼睛,為了沒賺到三成的短線漲幅,而放棄未來可能一百至二百%的獲利,這就是一種格局!」張献祥說。

張献祥

出生:1970年

現職:呂張投資團隊總經理

學歷:政大企管系

張献祥 黑馬股觀察法

賺錢圖表14

存貨數字極可能是設備股的先行指標。

說明:以漢微科為例,2010年第三季存貨是營收2倍,但無人敢投資。

賺錢圖表15

長投與固定資產突增,可能是黑馬股。

說明:長投與固定資產一向穩定的4G概念股譁裕,2011年第三季爆增,股價在2012年第四季起漲。

賺錢圖表16

日線與周線圖一起看,掌握波段獲利。

說明:以群創為例,短線乍看漲很多。

說明:周線顯示,多頭party才剛開始。

禮正投顧總經理毛仁傑

從產品生命週期表 下投資決策對禮正投顧總經理毛仁傑來說,判斷投資決策時最簡單好用的工具,就是「產品生命週期表」。所謂產品生命週期,即產品的市場壽命;當某項新產品或技術問世,從開始進入市場到最後被淘汰的歷程,可分為導入期、成長期、成熟期及衰退期四個階段(見賺錢圖表十七)。

新品上市時進場

只能押小注 不宜大量布局新品上市時,大部分消費者會抱持觀望態度,只有小部分人願意掏錢購買。在導入期階段,產品銷售速度緩慢,「就投資角度,特色是低EPS(獲利)、高Beta(波動)。此時要進場可以,但只能押小注,不適合大量布局。」毛仁傑說,由於新技術、新產品剛起步時,一般人較難聯想未來發展狀況,因此布局的投資者多是專業法人或創投公司,看對了就能大賺,當然也免不了虧損(見賺錢圖表十八)。

一般人或許受不了這種「一翻兩瞪眼」的投資方式,因此要在產品導入期進場,必須對市場有一定程度的研究,或請教對該領域較熟悉、專業的對象;再者,所有產品、技術最終都要經過市場檢驗,所以不斷從市場反應來檢定產品價值,判斷其競爭力,是導入期最重要的投資功課。

一旦產品經過考驗進入第二階段成長期,就意味已跨過市場「鴻溝」,銷售量逐步上揚,此時就要全力加碼了。「這個階段,產品會享有高P╱E(本益比)及高EPS。產品會在市場認同下熱銷、進而帶動獲利,股價又會因獲利攀升而上漲,是投資人賺取主升段利潤最佳時機。」毛仁傑指出。

舉例來說,今年毛仁傑最看好的產業之一,即受惠於中國需求成長的低價智慧型手機。過去,智慧型手機在大陸並不普及,但這幾年中國智慧型手機由當地業者主導態勢鮮明,國產品牌不但快速躥起,更以極具競爭力的價格獲得消費者青睞。尤其,在中國城鎮化政策驅動下,只要低價智慧型手機滲透到二線城市以外的地區,國際品牌大廠便無立足之地,只能加入低價化行列。

反觀高價智慧型手機,已算是相對「老」的產品,投資爆發力不如低價吸引人,算是成長期後端階段。獲利及股價要再進一步突破,就必須推出更「殺手級」、功能更強大的新產品,持續刺激市場銷售。

進入第三階段成熟期,代表產品銷售已達穩定狀態,不像成長期那樣高速攀升,呈現高原狀。「此時產品銷售量最大,賺得也最多,投資評價狀況是高EPS、低本益比。」毛仁傑解釋,產品銷售過了成長期,意味著市場新增消費者有限,獲利將漸趨穩定,雖然賺到最大利潤,但市場想像空間已不再,本益比也會開始向下修正。

成熟期時間的長短,要視產品競爭力而定。「像同樣是晶圓代工,台積電與聯電的差異就很明顯。其中原因,就在台積電具有很強的競爭力,營收連續稱霸全球市場,獲利也維持高水準,股價才能重回百元俱樂部。」他說,相較成長期賺的是股價主升段利潤,成熟期賺到的,就是公司配發的現金股利。

產品進入衰退期,意指銷售量從高原區大幅下滑,聯電便是這樣的情況。「這個階段獲利與本益比都明顯偏低,不用說,投資人最好避開。」毛仁傑表示,利用產品生命週期表可判斷投資應介入的時點,再配合自己的布局規畫,累積、調整操作節奏。

毛仁傑以簡單好用的產品生命週期表,作為投資決策的藍圖,但他強調,這是用來判斷產品壽命而非公司,因為企業會轉型且應以永續經營為主;另外,產品週期循環期長短不一,有些需要三、五年時間,有的甚至更久,對中長線投資人來說較具參考性。

毛仁傑

出生:1962年

現職:禮正投顧總經理

學歷:台大商學研究所

毛仁傑

產品生命週期投資法

賺錢圖表17產品生命週期圖賺錢圖表18 投資時機與資金規畫建議階段 導入期 成長期 成熟期 衰退期銷售狀態 消費者多觀望,銷售速度緩慢銷量激增,市場反應良好 銷售量進入穩定高原期 銷售量自高原區快速下滑投資評價 獲利低,股價波動大 高獲利,高本益比 高獲利,低本益比低獲利,低本益比布局建議 以小額資金進場 全力加碼 維持部位 宜避開獲利評估 不是大賺就是大賠 賺股價主升段行情 賺取現金股息困難台北社區大學人氣理財老師謝晨彥觀察月KD指標 買賣時機點浮現台北社區大學人氣理財老師謝晨彥歸納出來的「五四三選股法」,一直是他個人及教導學生選股的最重要理論核心。不過,他打比方說:「『五四三選股法』就如同選美般,的確能選出內外兼修,秀外慧中的『佳麗』。但在投資路上,只能說成功了一半。最後能不能成為贏家,關鍵是能不能以最少的代價,也就是以最低的聘金,抱得美人歸。」所謂「五四三選股法」,「五」是指高股東權益報酬率(ROE)、高資產報酬率(ROA)、高毛利率、高股息殖利率及高股利支付率。「四」是指,低本益比、低股價淨值比、低負債以及低貝他值(波動率)。「三」則是產品具有獨家性、產業地位具有獨大性或具有獨特性。

會挑股只成功一半

在對的時間買好股才是真正贏家經過這套嚴謹方法選出來的投資標的,的確都是一時之選,不可多得的俊秀之股,但謝晨彥承認,選出來的「佳麗」常常不是股價已經高不可攀,就是已經大漲過一段,讓投資人踟躕不前。

「投資有點像在追女朋友一樣,如果在她正值花樣年華、眼界極高,而且追求者如過江之鯽時去追求,一定得付出極為可觀的代價。」「但如果是在對方失戀、甚至失業時『趁虛而入』,常常會收到事半功倍的效果!」謝晨彥舉例說。

投資何嘗不是如此呢?如今股價登上百元關卡的台積電,也有股價四、五十元的時候,股價九十幾元的中華電信也是有五、六十元的時候。「會挑股只成功了一半,會在好的時機買好股,才是真正的成功!」謝晨彥說。

觀月KD值

如同股海航行的指南針

那麼,什麼時候才是對的時機?對此,謝晨彥所提供的兩個表(月KD值黃金交叉表與月KD值死亡交叉表),一直是他多年來奉為圭臬的進出時機參考準則。

謝晨彥整理月KD值與大盤加權指數的連動關係後發現,從一九九三年迄今,加權指數月KD指標總計出現八次低檔(五十以下)黃金交叉(K值向上突破D值)。

這八次低檔黃金交叉中,有五次均出現了高達五○%的漲幅,五○%的大盤漲幅意味著個股漲幅可能以數倍計。「這個時候,放膽下去買『五四三選股法』選出的標的,獲利一定極為豐碩!」「就算這八次KD值在低檔黃金交叉中,仍有三次在交叉完,大盤仍續跌,但是從長期投資眼光來看,即使這三次進去買,也能買到股價相對低點的好股,長線上,你依然是贏家!」(見賺錢圖表十九)投資要懂得買,更要懂得賣。在賣點上,謝晨彥則以月KD值在高點(八○以上)出現死亡交叉(在高檔中K值向下跌破D值),作為最主要的賣點參考依據。他統計,過去二十年來,加權指數月KD值總計出現九次「死亡交叉」,這當中有六次,大盤均出現顯著的跌幅,少則跌一四%,多則跌六一%(見賺錢圖表二十)。

「月KD值在高檔出現死亡交叉,是行情由多轉空的重要訊號。就算你手上股票再怎麼強,基本面再怎麼優異,覆巢之下無完卵,股價還是極可能顯著拉回。」謝晨彥強調,「在這個時候,調節賣出手上相當程度股票,有助於你在低檔時更有實力加碼,加速財富累積!」懂得判斷大勢多空,就如同在茫茫股海中手上持有指南針,指引你邁向財富的正確方向!

謝晨彥

出生:1973年

現職:台北市中山、大安、萬華、士林社區大學理財課程講師學歷:交大財務金融研究所、中央大學產業經濟研究所謝晨彥 進出時機操作法月KD值與加權指數有高度連動性賺錢圖表19月KD值黃金交叉

結果 時間 當月指數

(點) 上漲週期(月) 漲幅(%) 之後高點(點)成功 1995/12 5173 20 98 10256 1999/3 6881 11 5110393 2001/11 4441 5 46 6484 2003/5 4555 10 57 7135 2009/3 5210 10 618395 失敗 1993/2 4384 無 續跌至3740 2001/3 5797 無 續跌至3411 2004/12 6139 無盤整長達一年才走多說明: 1993年迄今,大盤總計出現8次低檔(50以下)黃金交叉,5次隨即大漲,3次繼續跌,成功機率62.5%。

賺錢圖表20

月KD值死亡交叉

結果 時間 當月指數(點) 下跌週期(月) 跌幅

(%) 之後低點

(點)

成功 1994/4 6363 9 30 4474 1997/9 8708 17 38 5422 2000/4 8777 17 61 3411 2004/4 6117 4 14 5255 2007/11 8586 11 54 3955 2011/6 8652 6 24 6609 失敗1997/5 8163 無 衝到10286 2007/8 8982 無 衝到9859 2010/1 7640 無 衝到9220 說明:1993年迄今,大盤總計出現9次的高檔(80以上)死亡交叉, 其中6次,大盤均在死亡交叉後回檔,準確度達66.6%。

輕鬆 找出 黑馬 股、 中長線 中長 好股 、買 賣點 投資 名師 一箭 中的 私房 圖表
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=43637

當今市場三大擁擠交易:做多美股、做空日元和做空貴金屬

http://wallstreetcn.com/node/24552
當前的市場有三大交易不僅成為市場共識,更是出現創紀錄的單邊倉位。在槓桿的幫助下(創紀錄的保證金水平),這三筆交易都指向一個risk-on的市場,都認為央行會成功。
 
Zerohedge評價道:
當一筆交易出現一邊倒時,通常逆向操作是更聰明的選擇。當交易一邊倒的情況越嚴重,市場越脆弱。
 
真的如此嗎?
 
三大擁擠交易之一:做多美股
 
三大擁擠交易之二:做空日元
 
三大擁擠交易之三:最空貴金屬
 
同時,保證金水平創新高。
 
當前美國股市的淨自由信用(Net Free Credits,也就是保證金賬戶中的現金餘額)和保證金債務都指向極端看多的市場情緒
 
但聰明的錢已經開始對衝風險了。根據美銀美林的頭寸分析,宏觀對沖基金持續增加其對風險資產的空頭頭寸,包括標普500、納斯達克100和商品。
當今 市場 三大 擁擠 交易 多美 股、 、做 空日 元和 做空 貴金屬
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=55309

股民自保》高價實施庫藏股、高層異動頻繁、老闆兼職太多須留意 宏達電前車之鑑給投資人的三個啟示

2013-08-12  TWM
 
 

 

曾經位居股王的宏達電,這兩年來股價跌到只剩十分之一,除了國際競爭對手壓力外,內部問題也值得重視;包括高價實施庫藏股、高層人事頻繁更迭、老闆兼職太多,都是投資人在進場前,必須研讀的功課。

撰文‧張弘昌

為了衛護股價,宏達電在八月五日再度祭出庫藏股,預定最多投入四十三.五億元買回一.五萬張股票。從掛牌上市以來,這已經是第十一次實施庫藏股,但有五次在實施期間股價繼續下跌,顯示宣示意義大於實質意義;而且從過去歷史經驗來看,錯用庫藏股還會損害股東權益,甚至造成自有資本比率下降,影響財務結構。

宏達電過去十次實施庫藏股,共花費近四百億元現金,並帳列股東權益項下的減項「庫藏股」科目,也就是買進後就降低整體淨值;公司後來又分四次註銷部分股本,由於進場的股價位置都不低,且遠高於每股淨值,因此按照《會計研究發展基金會公報》要求,註銷庫藏股時,必須按股權比例借記(沖銷)「資本公積─股票發行溢價」與「股本」;不足時再沖銷過去執行庫藏股所產生的資本公積,再不足則減少保留盈餘。

例如,二○一一年七月,宏達電宣布實施兩次庫藏股各一萬張,平均買進價格為八五○.九三元和七五七.六八元,共計花費一六一億元;同年十二月股價跌到四百多元時,其實帳面已經出現不小的潛在損失。不過公司將其中一萬張股本註銷,並同步沖銷保留盈餘和資本公積|股票發行溢價各八十二.一四億元及一.七三億元。

啟示1 高價實施庫藏股 效果不如現金減資換句話說,就在小股東興高采烈宏達電實施庫藏股政策時,其實自己的股東權益正在逐漸流失。累計過去四次註銷庫藏股,宏達電共沖銷二○一.五一億元的保留盈餘,和五.二一億元的資本公積─股票發行溢價;也就是除了股本、淨值減少外,可供配發股利的保留盈餘和資本公積還少掉逾二百億元,等於現在股本的二.四倍。

此外,淨值降低意味著如果負債金額不變,則自有資本比率會同步降低。觀察宏達電的自有資本比率,在○七年為六二%,但去年底卻減少到四○%,遠低於台積電的七六%、華碩的六○%,雖說不全然是實施庫藏股的原因,但難免有某種程度的影響。

一位會計師表示,雖然庫藏股可以減少在外流通股數,提高每股盈餘和ROE(股東權益報酬率),還可以避免因為股價過低而傷害股東利益;但從宏達電多半買在相對高點來看,股東反而深受其害。因為若買進價格高於每股淨值,每股淨值反而降低,甚至由於沖銷保留盈餘和資本公積,而影響公司未來配股配息的能力,套一句股市的術語形容,錯用庫藏股就是「短多長空」。

再者,有些公司用庫藏股來護盤,不排除私下替大股東的股票解套,造成大股東利用手中的股票將公司現金掏空出來。雖然不見得每家公司都有這樣的情況,但總有道德風險存在,因此會計師認為,公司想去化帳上多餘資金,實施庫藏股只有利於部分股東,不像現金減資可以讓整體股東受惠。

從去年初以來,上市櫃公司實施庫藏股的家數共一八八家,主要目的是維護股東權益和轉讓給員工,按法令規定,前者必須要在六個月內辦理變更登記,並註銷股票;後者則應在買進後三年內轉讓,倘若未轉讓,同樣必須註銷股票。因此如果買進價格遠比每股淨值還高,則可能會減少股東權益,並侵蝕公司未來發放股利的空間。

這些公司裡,買進庫藏股平均股價高於每股淨值十五元以上,且買回股數占公司已發行股份比率累計大於一%的,經統計包括有友輝、F-昂寶、力旺、一零四、朋程、宇峻、晟楠、F-IML、震旦行、南璋、佳凌和上緯,其中一零四和佳凌都實施兩次以上。不過有不少公司是為了激勵員工而買進庫藏股,因此不能斷定會立即影響股東權益;但對於因為維護股東權益買進並註銷股票的公司,則宜留意後續對配發股利能力的衝擊。

宏達電四次註銷庫藏股

公司可配發股利減少206億元

年分 資本公積-

股票發行溢價(億元) 保留盈餘

(億元)

2007 -0.37 -19.19 2009 -1.39 -55.06 2010 -1.72 -45.12 2011 -1.73 -82.14 總計 -5.21 -201.51

近年實施庫藏股公司

代號 公司 董事會

決議日期 預定

買回張數 已買回

張數 買回股數占

公司已發行

股份比率(%) 買進

目的

** 平均每股

買回價格

(元) 每股

淨值

(元)

4933 友 輝 2012/11/21 2000 774 1.28 A 119.23 42.66 4947 F-昂寶2012/12/14 1000 855 2.01 A 100.16 41.68 3529 力 旺 2012/12/18 2000 10501.37 A 65.48 20.17 3130 一零四 2012/11/02 3400 1467 4.31 B 74.57 34.37 2013/03/26 1800 93 0.29 81.07 34.37 2013/01/14 1900 47 0.14 79.8534.37 2013/06/28* 3100 8255 朋 程 2012/10/29 2000 1500 2.00 A66.53 32.45 3546 宇 峻 2012/12/27 1000 506 1.47 A 63.22 29.38 3631 晟 楠2012/02/29 4000 4000 5.13 B 49.93 16.43 3638 F-IML 2013/04/12 30003000 3.70 B 83.67 53.56 2373 震旦行 2012/01/12 10000 7000 2.07 A 47.9819.31 4712 南 璋 2012/11/05 4000 2311 3.38 B 38.91 13.35 4976 佳 凌2013/02/08 1000 1000 1.00 A 39.71 17.07 2013/07/25* 3000 4733 上 緯 2012/10/31 1500 1073 1.48 A 42.99 22.71 註:1. *指尚未執行完畢; **A表示轉讓給員工,B表示維護股東權益。

2. 資料條件:買回股數占公司已發行股份比率累計大於1%,且平均買進價格高於每股淨值15元以上。

3. 統計時間為2012/1/1~2013/8/2 資料來源:公開資訊觀測站啟示2 高層異動頻繁 內部恐有變宏達電帶給投資人的第二個啟示,則是高階人事頻繁異動,宜留意公司內部狀況是否改變。

從去年底至今年上半年,宏達電高層人事異動範圍包括行銷、產品設計、營運與部分區域市場負責經理人,結果股價從六月以來就一路呈現溜滑梯走勢,從近三百元跌至最低一四二元。其中一個原因就是外界對經營穩定性有疑慮。

一般來說,財務長、董事、監察人、獨立董事、稽核主管等頻繁辭職,以及經常更換不同事務所會計師,都是企業內部可能出現變化的徵兆。統計今年以來上市櫃公司,明顯人員異動的情形並不多,僅有偉訓出現董事和獨立董事,以及允強有董事和監察人辭職的情況發生。

今年以來高層人事

出現異動公司

職位 公司

董事 F-廣華、立益、台南、允強、台揚、精英、金像電、圓剛、光群、偉訓、銘異、三星、四維航、偉聯

獨立董事 偉訓

監察人 中華化、允強、裕日車、冠西電、麗嬰房、晶技、銘異、淳安、裕融、東泥、大統益

稽核主管 嘉彰

薪酬委員會 台船、皇翔

資料來源:公開資訊觀測站啟示3 老闆兼職太多 恐分身乏術至於近一年來上市櫃公司高層人事異動,而鬧得沸沸揚揚的,莫過於大同的前獨立董事呂東英。根據呂東英說法,大同董事長林蔚山與總經理林郭文艷兼任職位太多,無法專注在所有事業;且用人同質性太高,使得董事會喪失監督功能,因此呂東英最後決定辭卸獨立董事。

而呂東英所說的經營階層兼任太多職務,同時也點出宏達電帶給投資人的第三個啟示。

目前王雪紅除了掛名宏達電、威盛、全達的董事長外,同時還是香港TVB和台灣TVBS的非執行董事;而其夫婿陳文琦則是威盛總經理和建達國際董事長。夫婦共管理六家公司營運,其中威盛、全達、建達今年第一季都出現虧損,宏達電則預計第三季轉盈為虧。

其他上市櫃公司,林蔚山身兼大同、華映、綠能、尚志、福華和尚化,可能是因為「分身乏術」,因此經營成績都差強人意;而遠東集團的徐旭東以及裕隆集團的嚴凱泰,同樣擔任六家公司董事長,表現卻相對較佳,股價位置也大不相同,主要原因是,傳統產業不若科技業產品變化快速。因此投資人對於老闆身兼太多職位且公司持續虧損,應多加留意。

兼任五家公司以上董事長的

上市櫃公司老闆

姓 名 任職公司

林蔚山 大同、華映、綠能、尚志、福華、尚化徐旭東 遠東新、亞泥、遠百、裕民、遠傳、東聯嚴凱泰 裕隆、中華、裕日車、嘉裕、裕融、華晶科吳亦圭台聚、亞聚、台達化、華夏、越峰林榮錦 東洋、永昕、智擎、晟德、東生華苗豐強 聯成、聯華、聯強、神達、神通焦佑衡信昌電、華新科、華東、精成科、瀚宇博辜成允 台泥、中橡、信昌化、能元、達和資料來源:《台灣經濟新報》

股民 自保 高價 實施 庫藏 股、 高層 異動 頻繁 老闆 兼職 太多 多須 留意 宏達 前車 之鑑 鑑給 投資人 投資 三個 啟示
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=73496

抱對股、穩穩賺 五十歲擁億元退休 侯昌明、佩甄的投資密技大公開

2014-01-06  TWM
 
 

 

藝人侯昌明近期出版新書,公開他近二十年來的投資理財絕活,這次《今周刊》邀請曾經是他八大電視台同門師妹,且也是理財高手的佩甄,一起暢談各自專精的投資心法!

撰文‧楊寶楨

侯昌明、佩甄,兩位都是精通投資理財的藝人,前者在股市投資上頗有心得,正邁向億元富豪之路;後者則是勤於看房,目前手上有五戶房子,身價直直漲。

過去他們同為八大電視台旗下藝人,私底下經常交流投資心得。在《今周刊》邀約下,兩人特別同台大談理財「勝」經。以下為侯昌明以及佩甄分享的內容。

問:在股票投資方面,請兩位分享各自的操作策略,有無最成功的例子?

侯昌明答(以下簡稱昌):在兩個小孩大概半個月大時,我就幫他們開一般銀行戶頭及股票證券戶,我幫孩子買的是高殖利率、相對穩定的股票,希望累積未來的教育金,其實很多龍頭股票都有此特質,例如中鋼、中華電信等,每年穩定配息,另外,ETF如台灣五十也很穩定。這種股票買進後,一方面可享受股價上漲的資本利得,另一方面還有股息股利,比較穩當。

至於我個人,因為可承受比較大的風險,所以會配置部分高風險的股票在其中,但這類股票也絕對不會超過整體的三成。尤其我喜歡穩健中帶成長的股票,比如說崑鼎、可寧衛,都是環保概念股,且在台灣的市占率極高,又有穩定配息。

另外,觀察未來趨勢,例如汽車類股,二○一三年下半年到一四年一片看好,如果又可以連結到中國大陸的市場,那就是首選。

過去在股票投資上,我一直以為賺一倍已是相當好的成績了,但最近抱了一檔股票:汽車類股裕日車,我已經持有三年半、快四年的時間,是目前持有最久的一檔股票,當時買是七、八十元,今天(十二月二十六日)收盤價四三五元,還不包含每年的配息,不只中間都沒有賣,還繼續加碼。

為什麼可以持有一檔股票如此之久?因為就我的觀察,台灣開車人口數,大約兩個人有一個人,大陸一線城市很多車,但是二、三線城市正在起步,人口數很龐大,整個中國統計下來,大概十個人才有一輛車,如果要到台灣這個程度,你可以想像它的商機有多大。

那什麼時候該賣?那就要去追蹤裕日車每季公布的財報,如果超過兩季與去年同期相比都在衰退,或是季季衰退,就表示成長動能出了問題,這時候就要出場、不要眷戀。但如果是非經濟因素所造成的下滑,比如一二年年底釣魚台事件所造成的抗日潮,讓業績受影響,就無須擔心。而我個人認為,大陸車市的動能不會在兩、三年內結束的。

股票賺別全賣出 保留一半佩甄答(以下簡稱甄):我的個性沒辦法像昌明哥那樣,所以如果有賺錢,我習慣先賣一半,至少先落袋;但因為看好,心態上不怕加碼。

舉例來說,我九十元買一檔股票,漲到一三○元全部賣掉,後來漲到一五○元,我一定不敢再買,或者說,不甘願在這個價位買進。要克服這樣的心理,我的作法就是先賣一半;賣了一半,一方面能讓自己落袋為安,就算接下來股價跌了也不會怨嘆,另一方面,因為還持有一半,若股價繼續上漲,我也可以繼續加碼,不怕整體的持股成本太高,所以我滿建議大家可以用這種方式來操作。

問:房地產部分,有無較成功的例子可以分享?

甄:現在有空我就會去看房子,比如說錄影中間有一個小時的空檔,就去看房子。如果是要投資,我會以預售屋為主,但因為最近大家看衰房市,所以相對保守些。但不管怎樣,就是要買在「蛋黃區」,即使是桃園,我們也買在中正特區;台北市的話,蛋黃區已經貴到買不起了,就得看蛋白的區塊,當然要精挑細選好地段的房子,房價起伏才不會太大。因為買的是預售屋,所以我們會找比較大的建案,比較有信用的建商。

買預售屋的另一個原因,是因為剛開始只要五%簽約金,頂多短期內需要再付一○%的金額,比較容易做財務上的安排,對我們來講負擔較低。之後如果房價上漲,或是有人有需求,就可以拿出來賣。最近我們才剛拿第一個預售屋出來賣,是桃園剛蓋好的一個建案,從原本一坪二十八萬元,到現在可賣到三十五萬元,順利的話,應該可以賺三成吧!

昌:以前從來沒有從投資的角度去買房子,大概是在○八年金融海嘯時,剛好我們也有需求,孩子要念書,為了學區買了套房,當時一坪四十萬元左右,雖然並不便宜,但那個價位已是這幾年來的最低點。回頭去看,當時連車位加起來差不多七百萬元,現在都是上千萬元的開價了,但我比較膽小,大概賺一百萬元就脫手。

很多年輕人都說存不了錢,但我覺得買房子是強迫儲蓄的好方法,當你有房貸時,一定是竭盡所能先繳房貸,剩下的才拿去過生活,差別在於你有沒有辦法存到第一筆頭期款。其實三十歲前設立階段性目標,努力工作,兼差也好、日子過得苦一點也好,就是想辦法存下一筆頭期款。

可能有人會說頭期款要兩百萬元、五百萬元,很難!但沒有人規定要大房子啊!你可以買套房;台北市買不起怎麼辦?你可以往桃園、台中走。

問:在家中,兩位在財務上扮演的角色為何?夫妻理財之道為何?

甄:我跟先生的財務是分開來管理,我的錢以保本為主,買房產居多;他的錢是衝刺拓展事業或投資。所有的生活開銷、教育經費、小孩的儲蓄險由他支付,因為他是一家之主嘛!我這邊存到一大筆錢的時候,會去做房地產投資。我跟他說,我的田宅宮很飽滿,一定要給我買,我買的都會賺!

先生的診所去大陸拓展已經四年,在北京、上海、杭州、成都等地都有合作的診所,不過他的終極目標是做管理職,所以積極培養新血,不吝傳授技術,希望讓醫美更普遍。

昌:我們家的投資一定是我管,家庭支出一定是太太雅蘭負責,但我也與她取得協議,不能把家裡活存的錢,全部挖光拿去投資,所以協議出一個數字,這個數字是底線,不能動的,萬一有突發狀況需要用錢,才可以調動;如果超出這個數字以上,我是可以拿去投資,但也會基於尊重,讓她知道我買什麼。

問:兩位怎麼幫自己的小孩建立金錢觀念?

昌:小朋友現在一個八歲、一個十歲,這次聖誕節,是第一次讓他們知道沒有聖誕老公公這件事,他們很失望,但我們仍會帶他們去買聖誕禮物,他們也很懂事,以前他們希望聖誕老公公可以送會發射子彈的槍或娃娃,那些玩具一買可能就一千元。今年他們知道聖誕老公公就是我的時候,他們到玩具店反而下不了手,看了一下價錢,八百元、九百元,他們跟我說真的很貴,再看看,結果最後只買了巧克力。

甄:我一定不會讓他們覺得一切得來容易,給他們一個觀念,「你一定要有付出才有收穫」,不能隨便他們要什麼就有什麼。

像他們今年就沒有聖誕禮物,因為已經有很多活動都拿到禮物,例如學校有聖誕老公公拿小禮物給他們,所以我們家就沒有再給他們聖誕禮物,沒道理聖誕禮物一拿再拿!

昌:第一步是讓他們認識錢,因為他們剛開始只知道要什麼,但是要什麼是需要錢的,那錢是什麼?就要讓他們認識;再來第二步是讓他們認識儲蓄這件事,真的就是要從他們一出生就一點一滴累積觀念,像他們念幼稚園時,我如果去錄影,有機會就會帶他們去,讓他們知道爸爸媽媽在做什麼,賺錢是辛苦的,而不是伸手就有。讓他們接觸大人的世界,慢慢就會懂了。

夫妻可各自管理財務 也可建立「共同帳戶」「夫妻最難談的就是錢。」曾經協助數百個家庭,化解疑難雜症的宏觀財務顧問平台總經理邱正弘說,婚前談戀愛時,雙方就要了解對方的消費習慣與價值觀,並對「富足」有相同認知,否則日後離婚機率高。

在邱正弘的實務經驗裡,十對夫妻中,只有一對願意開誠布公,把自己的錢當成對方的錢,在多數夫妻希望「掌控資源」的前提下,雙方不妨建立「共同帳戶」,其他各自管理。他以自己為例,透過共同帳戶支付的費用包括房貸、基金、保險等,每月再撥固定費用作為家庭生活開銷,這部分完全由太太掌控,自己則不過問細節。

邱正弘觀察,藝人因收入不穩定,經常犯了「今朝有酒今朝醉」的毛病,事實上,藝人的收入有變化大的特性,更須「存穀積糧」。他建議,藝人收入豐厚時要多儲蓄,把收入分成四等分:投資錢、保命錢、投機錢與賭博錢。

「投資錢」需要持續、長期累積,要有策略地管理這筆資金,約占資產二分之一;「保命錢」是因應不時之需,至少要準備二年生活開銷的費用,約占資產的一成至一成五;「投機錢」與投資錢的差異是:投機錢沒有持續性,它可能是副業投資或買包包、手錶等,占二至三成;最後是「賭博錢」,就算這筆錢全賠光了,也不會感到難過,因此,不得超過總資產的一成。

(劉育菁)

佩甄

出生:1976年

現職:主持人、演員

經歷:旅遊節目外景主持人、三立電視台幕後工作人員學歷:美國中央華盛頓州立大學家庭:已婚,育有一子一女

侯昌明

出生:1969年

現職:電視、電台主持人

經歷:演員、廣播電台主持人學歷:實踐家專(現為實踐大學)家庭:已婚,

育有一子一女

 
抱對 對股 股、 穩穩 五十 十歲 歲擁 擁億 億元 退休 昌明 、佩 佩甄 甄的 投資 密技 公開
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=87468

市場怪象:美股、美債與美元齊漲

來源: http://wallstreetcn.com/node/105901

在本周Jackson Hole全球央行會議召開之前,市場發生了一件奇怪的事。標普接近歷史高位,而債市和美元指數表現也異常強勁 。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

經濟學家對“不可能的三位一體”非常熟悉。所謂“不可能的三位一體”是指一個國家不可能同時完成資本自由進出、固定匯率和獨立自主的貨幣政策。你當然可以嘗試,但結果往往以失敗告終。(比如1997年的亞洲金融風暴)

自從歐元開始部分替代美元成為一種儲備貨幣後,在市場上又有了一個類似於“不可能的三位一體”的說法:強勁的股票市場(即風險偏好高),強大的債市(展示出足夠的貨幣流動性)和強勢美元(往往受益於避險情緒或利率支持)不可能同時存在。

目前,標普處於高位、美國指數剛創下11月新高,而美國債市則表現強勁。

要展現出目前市場的異常,美國金融博客Macro Man構建一個由標普500指數、美元指數和10年期美國國債組成的簡單圖表。Macro Man對每個市場進行平均,計算出了一個百分比的指數。

正如上圖所示,目前指數處於98.4%,是互聯網泡沫以來的最高水平。這可能是由於體制的轉變。市場正用歐洲利率而非美國利率來決定美元指數。另一種可能是市場目前的平衡非常的不穩定,一旦美聯儲表態鷹派,當前的平衡就將被打破。


市場 怪象 美股 股、 、美 美債 債與 美元 齊漲
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=109474

實戰必懂》 落難龍頭股、景氣循環股、趨勢成長股買在低點 抓到三檔潛力股 獲利二十倍(108-111)

 
2014-10-13  TWM

 

鄭有餘以三百萬元為本金,十三年來在股市累積出六千萬元的財富,累積報酬率達二十倍。

這個過程中,他操作落難龍頭股、景氣循環股以及趨勢成長股的三大心法,是他累積財富的關鍵技能。

撰文‧謝富旭

二○○一年鄭有餘踏進股市時,拿出三百萬元當本金。前兩年,這三百萬元「很幸運地」僅虧掉一百多萬元,但這一百多萬的「學費」效果驚人,在○三年至○八年的五年間,二百萬元竟滾到九百萬元。他將戰績歸納成兩點:第一、他根據技術分析前輩教的「月KD值向上黃金交叉」,以及以投資時鐘作為進出場與加減碼的依據,總是能買在大盤相對低點。

其次,他的「落難龍頭股」的心法已初具雛形,買的股票價位通常是淨值打個好幾折,進場的個股價位也落在低點。因此,在雙重低點(大盤低點與個股低點)的保護下,投資自然賺多虧少。

初次嘗試成長股,瑞智獲利一五%鄭有餘去年及今年的目標是挑戰自己不擅長的趨勢成長股。今年他鎖定了壓縮機製造大廠:瑞智精密,成本大約在二十七元,部分持股獲利二○%。

他分享,趨勢成長股的思考在於:公司有沒有開發新產品,而這個新產品有沒有足夠大的新市場胃納它。鄭有餘表示,瑞智除了壓縮機本業外,近年研發出來的直流變頻馬達會比傳統馬達省電三成以上。「以後電費愈來愈貴,省電產品是趨勢。」他分析道。直流變頻馬達會逐漸運用在洗衣機、烘乾機等電器上。換句話說,瑞智可能因此從單純冷氣壓縮機製造商,轉變成白色家電關鍵零組件製造商。

回顧早期的投資中,台灣貨櫃車拖車頭龍頭股的陸海公司給他很大的啟發。陸海的貨櫃車拖車頭市占率不僅居台灣第一,在重機械運送吊裝、倉儲港勤業務也居於領導地位。在九○年代台灣電子業蓬勃發展之際,陸海跨入電子製造與代工,卻成為這家老牌公司的拖油瓶。

○三年陸海決定整頓轉投資的電子業,一次打銷虧損高達上億元,導致當年度公司股價從九七年最高的五十八元,跌至六元左右的雞蛋水餃股。

鄭有餘認為陸海本業每年獲利穩定,貢獻每股稅後純益(EPS)大約在○.七至一元之間。轉投資一次打銷之後,○四年可望轉虧為盈。而該股當時的每股淨值高達十四元,以六.五元買進,等於打對折。買進等個一至二年,可高度期待報酬率達一倍以上。

果然,○四年SARS(嚴重急性呼吸道症候群)過後,外銷景氣轉佳,陸海在丟掉轉投資包袱後,光本業就賺進EPS達一.八元,股價收復淨值。鄭有餘原設定的目標如願達成,在陸海獲利達一二○%。

○三年至○七年,鄭有餘操作雞蛋水餃股如陸海、太設等獲得倍數以上的利潤,一直到○七年,投入股市的三百萬元資金即將翻至一千萬元關卡,報酬率接近三倍。不過,他也發現初入股市時,加權指數約三千點出頭,○七年也漲至九千多點,同樣也是三倍。「我自認是用功的人,但精算起來,還比大盤略微遜色。」「不過,值得欣慰的是,六年內股市累積獲利約六百萬元,折成年薪的話,算是賺到時間,也賺到薪水!」這時候鄭有餘的財富,雖離設定的六千萬元現金目標仍有一大段距離。不過,他表示「雖然錢沒賺到太多,但也夠用,若因此而忘記初衷,那不反被錢綁住了!」於是,他決定暫時遠離市場,更專注地從事志工。

利用公式,精準掌握公司未來潛力這一離開就長達近三年之久,直到一○年,好友向他報了一檔「明牌」—在新加坡上市的中租控股。中租股票○七年於新加坡掛牌上市,未獲當地投資人認同,加上業績平平,以致一.一五星幣掛牌後的股價成交量低迷,一路緩跌最低至○.三星幣。「朋友說,中租的淨值在一星幣,股價已不到淨值的四成。若回台上市,以台灣金融股平均一.二倍股價淨值比評價,起碼可漲回淨值!」鄭有餘花了好幾個月研究中租的產業特性及財報,並請教金融業的老同事意見,最後他發現管理學上,用來評估產品開發的「波士頓矩陣(BCG Matrix)」模型,可精準掌握中租的未來潛力(詳見上頁圖一)。

這個模式由金牛、老狗、問題兒童與明日之星四個方塊所組成。所有企業都希望能從金牛擠出資源,來發展明日之星產品,然後退出老狗產品;如果問題兒童有救,則把它發展成明日之星。

鄭有餘分析,中租在台灣市占率最高,員工年終獎金都在三個月以上,但成長率低,屬金牛。近幾年中國與越南市場成長快、燒錢也快,算是問題學生。美國市場虧損連年,成長率也低,是老狗產品。而中租想從新加坡下市,重新在台灣上市,從媒體上可看出經營階層企圖:殺掉老狗市場,在台灣上市,找出資源投入問題學生市場,期待把中國與越南變成明日之星。

相信自我判斷重押中租,打敗大盤鄭有餘在中租跌至○‧四星幣時開始買進,一路買至○‧六星幣,把之前在股市賺的六百萬元以及三百萬本金,總計九百萬元全數投入。連報「明牌」給他的朋友都吃驚地問:「要搏這麼大嗎?」鄭有餘說:「我之前無法打敗大盤,問題並非出在選股,而是對自己的判斷不敢重押!」中租一一年自星國下市後,一二年回台登錄興櫃。鄭有餘在中租三十幾元時處分九成,才一年半的光景,就讓九百萬元資金滾成三千萬元,報酬率超過三○○%。

一二年在中租大賺逾三○○%,一三年的投資也是大豐收。一三年DRAM產業慘賠,讓他想起了德國投資大師柯斯托蘭尼的話:「投資就是要逆勢思考!」再看到本刊發行人謝金河先生發表的文章:「投資DRAM這種景氣循環股,要買在大虧,賣在大賺。」鄭有餘心想,何不投資DRAM股作為一次練習。

他選擇純DRAM股中看起來「最不會倒」的美光,再輔以少量買進華亞科與威剛。「華爾街投資景氣循環股的通則是,買在淨值打六折,賣在淨值兩倍。我決定要買美光時,股價已從五美元漲至八美元(淨值約一元),已錯失最完美進場點。」「不過,景氣循環股暴跌如同下墜的刀子,最好等刀子落地彈起來、跳幾下,等不動了再進場較妥當,八美元就是那種不動了的價位!」鄭有餘從中租的獲利拿出一千五百萬元投資美光,一三年一至二月以八美元成本,到同年十月漲到十五美元分批出場,部分處分在二十美元,美光獲利平均達一○○%,三千萬元的股市資金,不到一年又滾至四千五百萬元。

同年,他分別拿出四至五百萬元投資日本夏普與香港壹傳媒,獲利在三○%至一○○%之間。他透露,他得知鴻海投資夏普,心想郭台銘一定看到了這家虧損企業一般人所看不到的價值。

發展動新聞跟上趨勢,看好壹傳媒至於壹傳媒,則是因處分壹電視產生龐大虧損,股價跌至港幣○.八元時買進,漲至港幣一元以上賣出。「壹傳媒的《蘋果日報》與《壹週刊》是獲利不錯的金牛,黎老闆(黎智英)打算解決掉問題兒童(壹電視),集中資源發展明日之星(動新聞)。網路看新聞是未來趨勢,我認同這種作法,投資幾個月後就獲得極佳的報酬!」與此同時,加上夏普與壹傳媒的獲利,鄭有餘在股市的資金臻至六千萬元大關。

用心學習,找到適合自己的獲利方法,讓鄭有餘得以從一介平凡退休上班族,成為數個志工團體的重要財務捐助人,不僅使自己的生活與心靈更富足,也得以為社會貢獻更多,這種成就與喜悅是金錢難以衡量的。

落難龍頭股

選股要訣:

1.擁有可以產生穩定現金流本業的產業龍頭公司2.股價跌到淨值1倍以下3.經營階層透露出想要重整的企圖與動作分析要訣 : 利用「波士頓矩陣」,找出潛力標的(圖一)以中租為例,中租擁有台灣、美國、中國等市場,根據這三大市場發展策略分析中租是否值得投資。

獲利 市場成長率

明日之星 (成長率與獲利均高的搖錢樹)問題兒童 (未來不確定性高的產品線) 例如:中國、越南金牛(會產生現金流量)例如:台灣老狗(策略上應該放棄此產品線) 例如:美國結論 : 1. 中租租賃市占率台灣第一,每年都很賺錢,雖成長率有限,台灣市場堪稱是金牛。

2. 美國虧損,經營難度又高,屬於老狗。中國與越南成長率高,但投資也大,需要燒錢,屬於問題兒童。

3. 殺老狗,擠出資源來,把問題兒童養大,培養成明日之星。

實戰:中租控股

大部分賣在35~40元 少部分賣在50幾元鄭有餘在新加坡掛牌時買進中租,當時成本約12元

景氣循環股

選股要訣:

1.買在大虧,賣在大賺。通則是買在淨值打6折,賣在淨值2倍。

2.商品報價出現止跌回穩趨勢。買美光科技時,DRAM顆粒在淡季價格仍上漲。

實戰:美光科技

8美元買進 15美元開始往上賣 最高賣在20美元

趨勢成長股

選股要訣:

1.有沒有出現新產品、新應用、新市場。

2.也不能買太高,最好是EBITDA的六倍上下。

實戰:瑞智精密

鄭有餘看好瑞智近年研發出來的省電新產品,因此在去年與今年鎖定投資。

實戰 必懂 落難 龍頭 股、 景氣 循環 趨勢 成長 股買 買在 低點 抓到 到三 三檔 潛力 獲利 二十 十倍 108 111
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=115186

日元、日股、日債都很瘋!RBS退出日本國債市場

來源: http://wallstreetcn.com/node/211814

日元在本周的瘋狂表現和A股相比毫不遜色,美元/日元在本周一刷新7年新高之後急轉直下,短線下挫接近400點。蘇格蘭皇家銀行(RBS)周三意外宣布裁員200人並退出日本國債市場。瑞穗銀行認為在日本央行擴大QQE規模之後,日本國債市場已經名存實亡。

nikki

蘇格蘭皇家銀行周三宣布退出日本固定資產交易,裁員200人。同時RBS計劃放棄(在日本)一級債券交易商地位,並將在明年2月之前將絕大部分在日職位裁減。該消息公布之後,美元/日元從120下方回落超過100點——隔夜匯價曾一度下跌300點之後反彈200點。日經股市周二同樣出現過山車行情,最終收跌2.25%。

20141209_Japan1_0

20141209_Japan2_0

在日本央行宣布擴大QQE規模之後日本國債市場已經完全處於“死水狀態”。法國巴黎銀行警告稱日本國債市場已經失去調控價格風險的能力。而瑞穗銀行則認為日本國債市場“已經消亡”。

20130808_JGB1_0

法國興業銀行此前表示,如果日本國債市場依然由日本央行高度控盤,美元對日元觸及123水平將意味著Topix指數到達1575點。但是這將是極限。一旦突破這個水平的話股市和美元/日元的正相關性將被完全打破。回顧2006年的歷史走勢,日元的大幅貶值引發了日元資產的全面崩盤。如果日元瘋狂下跌,日債市場將面臨巨大風險,而這將導致日本股市的快速大幅下跌。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

日元 、日 日股 股、 日債 債都 都很 很瘋 RBS 退出 日本 國債 市場
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=122936

一周財經事件前瞻:A股、油價何處去?

來源: http://wallstreetcn.com/node/211977

全球市場波動性大增,未來一周又將是投資者們忙碌的一周,A股還會上演什麽樣的瘋狂行情?油價已經觸底了嗎?下周全球主要國家PMI數據密集公布、美聯儲新一輪FOMC會議聲明公布、多國通脹數據即將公布,市場也將因這些財經事件而變動。

1.今年夏天以來,美國制造業的增長有所放緩。下周一,美聯儲將公布11月美國工業產出報告,該報告中制造業部門的表現將成為美國國內制造業前景好壞的重要衡量指標,能夠看出在全球需求放緩、美元走強的大背景下,美國制造業是否能夠頂得住壓力。

屏幕快照 2014-12-14 上午11.31.02

2. 下周將是全球各地PMI密集公布的一周,周二,中國、歐元區、美國的制造業PMI數據將相繼出爐。

3. 周二,美國商務部將公布新屋開工數據。今年以來,這項數據一直不盡如人意,雖然有超低利率政策和不斷改善的就業市場作支撐,但仍沒能完全走出去年的陰霾。11月新屋開工數據將成為監測美國房地產市場能否以更大動能邁入2015年的一個指標。

屏幕快照 2014-12-14 上午11.31.10

4. 周三,美國勞工部將公布11月CPI數據,預期該數據可能會顯示美國通脹步伐放緩,主要是因為能源價格持續下挫。但是美聯儲可能會更關註除能源和食品之外的核心CPI數據,如果價格增長普遍放緩,美聯儲可能會重新考慮加息的行動計劃。

屏幕快照 2014-12-14 上午11.31.19

5. 周三,美聯儲將召開FOMC會議,屆時也將在FOMC聲明中公布最新的貨幣政策變動,聲明還將更新美聯儲對通脹、經濟增長以及失業情況的預期,從這些措辭中將透露出美聯儲對未來經濟前景的樂觀程度。在9月的FOMC會議上,17位FOMC官員中,有14位認為2015年是比較合適的首次加息時間點。

此外,投資者們應該格外關註FOMC聲明中的一些措辭變化,此前華爾街見聞曾介紹,素有“美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Jon Hilsenrath表示,美聯儲有望在下周的會後聲明中去掉維持低利率“相當長一段時間”的措辭,並重申將在2015年升息的計劃。他還指出關於刪除措辭一事,美聯儲的高級官員們近期已經在釋放信號。此前市場一直認為“相當長一段時間”代表6個月。

6. 在油價暴跌、盧布暴跌的“血腥”場面下,俄羅斯違約風險已經達到2009年4月以來最高水平。俄羅斯央行已經采取大幅加息等政策來試圖挽救,但仍改不了盧布接連創下歷史新低的局面,高盛認為,光加息還不足以阻止盧布跌勢,俄羅斯可能會進行非沖銷幹預。華爾街分析師們預期俄羅斯央行至少會加息25個基點,至多會加息250個基點。下周一,俄羅斯央行將召開議息會議,屆時將揭曉最終答案。

7. 歐洲央行也將召開會議,但此次會議不會有新的利率決議公布。

8. 英國也將公布最新的通脹數據、零售數據,英國央行將公布最新的央行會議紀要。

圖為下周全球主要央行的會議日程:

屏幕快照 2014-12-14 上午11.45.39

屏幕快照 2014-12-14 上午11.46.04

屏幕快照 2014-12-14 上午11.46.15

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

一周 財經 事件 前瞻 股、 油價 何處
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=123467

安倍勝選 日股、房市多頭起跑

2014-12-22  TCW

 

靠著政治精算,日本執政黨自民黨十二月十四日在眾議院改選中大勝,拿下二百九十一席,遠超過二百六十六席「絕對安定多數」門檻,若加計夥伴公明黨的三十五席,首相安倍晉三所代表的執政聯盟,順利拿下過三分之二「修憲門檻」的席次。

雖然選前民調早已顯示這將是一場一面倒的選舉,但弔詭的是,安倍此時民調支持度卻是上任以來新低,只有四二%,卻能掌握三分之二的國會席次。

這場大勝,與安倍選前精算有關。

適逢冬天大雪降低投票率、人民政治冷感、在野不團結、組織戰中的關鍵角色——營建、農會等利益團體動員強,自民黨也打出要民眾支持暫緩調高消費稅的口號,成功喚起了民眾對消費稅的厭惡心態。

而整場選舉的最大贏家就是安倍本人。不僅順勢累積新政治資本,也取得日本民眾願意支持他繼續推動「安倍經濟學」。

專研東亞政治經濟學的史丹佛大學政治系學者利匹斯(Phillip Lipscy)認為,說穿了安倍這次啟動改選的理由,就是清理自家派閥、鞏固領導中心。與前首相小泉純一郎,當年因自家黨內派閥反對郵政改革,憤而解散國會,幾乎如出一轍。

高民意支持的先做TPP、電力改革、引進外勞

接下來最重要的工作,安倍極可能會採取最容易進行和民意支持度高的先做,在新民意支持下,首要目標可能將是貿易談判、電力及勞動市場。

加速進入跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議(TPP),是重要的一項。安倍在選前就放話,將積極授權貿易部門與美國盡早達成TPP談判,這項貿易協定如果順利過關,對日本消費力將大幅提升,因為在傳統的高關稅和貿易保護措施下,日本家庭食品支出價格,占了總支出一四%,高於英國的九%與美國的六%。

電力改革方面,為突破區域型大電廠壟斷局面,安倍政府在上任半年內,就先通過「電力系統改革方針」,正式啟動日本電力改革。目標包括解除電費最高限制和增加消費者的選擇項目,並擴大相關企業的商業機會,全面邁向自由化。

此外,還有鬆綁勞動市場,特別是引進家事外勞部分。早在今年五月,關西地區如大阪市政府,就已制定相關法規,包括開放十八歲以上的東南亞勞工等,從今年秋天開始試行,讓屬於「單純勞動者」的外國女傭入境。

此外,還有加薪議題。今年日本企業雖有為員工加薪,卻被提高的消費稅吃光,許多中小企業甚至都未加薪,這也使得日本共產黨在這次選舉,從八席激增到二十一席,主因是勞工對安倍內閣不滿。選後安倍將會更有籌碼,要求企業把保留的鉅額現金用來提高薪資。

另外,像是增加營建與照護醫療勞工簽證、擴大兒童托育、鼓勵女性進入勞動市場等,預估也會加快腳步。

至於其他爭議高的項目,如重啟反應爐、擴充軍事行動權等,由於這次投票率是日本二次大戰以來新低,凸顯民眾對政治態度冷淡,因此安倍可能暫緩這類社會無共識議題的處理。

貶值、低利長期上演外資壓寶到六年後東京奧運

事實上早在安倍宣布大選以來,整個選戰議題重心早已從削減政府赤字,轉移至刺激經濟與利民措施,甚至考慮向較低收入的民眾發放消費券等。

再者,他必須加快扭轉民間既定印象,認為安倍經濟學只對大企業有利。根據日本帝國資料庫十三日公布的中小企業調查數據顯示,有近二七%的企業認為二○一五年日本經濟將「惡化」,這比率是認為經濟將「復甦」的兩倍;特別是中小企業對日圓貶值的擔憂最多,因為進口原材料價格上漲。

但從數據來看,由於日本第三季國內生產毛額(GDP)已連續兩季負成長,弱勢日圓不僅有利於維持通膨預期,以日本十月出口增加幅度,創八個月來最大增幅來看,日圓走貶態勢預估不變。

加上,近半年國際油價跌幅逾四成,部分抵銷貶值所帶來的價格上漲效應,有利於日本運輸業,並鼓勵民間消費。

選前,《經濟學人》(The Economist)便分析,由於安倍政策無法取得黨內認同,使得多數人對於他的「安倍三支箭」態度變成:不懂第一支(貨幣政策),只愛第二支(政府擴大支出),厭惡第三支(結構改革)。

這其中最需要改革的對象,就是行政官僚,特別是日本財務省。以這次啟動消費稅加稅來說,就是財務省官員施壓自民黨議員,要求安倍如期加稅,但最後卻葬送日本復甦力道和安倍支持率。

除了貨幣維持弱勢外,政府擴大支出,也是安倍可能用來贏得明年地方選舉的新籌碼。

雖然日本目前的公共債務約八兆美元,是GDP的二.四倍,堪稱在工業國家中最糟,但由於日本十年期國債殖利率,不到一%,並不會馬上對經濟產生明顯衝擊,除非經濟又再度熄火回復到通縮。

在雙率皆低的情形下,全球資金應會繼續壓寶日本,配合日本替六年後的奧運做基礎建設,包括商用不動產和股票市場多頭態勢,將不會改變。

安倍 勝選 日股 股、 房市 多頭 起跑
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=125193

一個橫跨A股、港股的投資者的迷惑與警示

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1850

一個橫跨A股、港股的投資者的迷惑與警示
作者: 格隆匯 李莎莎

導讀:這是格隆匯會員李莎莎在讀了心中無股HK的文章《格隆匯會員深度思考之:港股小盤科技股將是今年最大的投資機會》後在地鐵上分享的觀點,其中她對港股的炒作邏輯很值得參考。


首先謝謝格隆匯一直的無私分享和付出。感恩。桃李不言,下自成蹊……祝福格隆匯越來越好……


我是香港一家券商的工作人員,大本營是香港和港股,但長期候鳥一樣在兩地市場尋找機會。3月下旬,我清掉了大多數A股,重新回來看港股。


對格隆匯公眾號上香港小盤股的那篇文章(請參閱格隆匯網站文章《格隆匯會員深度思考之:港股小盤科技股將是今年最大的投資機會》)中觀點,我認可,不全面贊成。自己的幾點思考,供指正:


一、對香港市場的預期

1,是深港通及未來國內對香港市場的進一步開放;

2,是國內香港的估值差異;

3,是香港政治未來發展的預期。

以上三者其實密不可分,尤其第三者。如果政治上能夠有所塵埃落定,以港股目前一天600億的成交,A股稍微轉移或者漏點水過來就足以產生一波大行情。

所以這波香港可能會有的行情,與去年此時引起的滬港通行情可能在行業及其爆發力方面會有很大不同。


二、這波行情的主邏輯

毫無疑問是做差價。

但這個差價不是過往Ah的簡單差價,而是A股過於高估的行業估值與港股這邊顯得過低的估值差價,是一種更廣泛意義上的差價。這種差價的對標不是同一只股票,而是對標行業。


三、行業及個股選擇

市場資金和目光過來時,很多人首先考慮的是券商股。尤其是中資券商(此處省略10000個字,需要交流私聊)。自己覺得中資券商也是不錯標的,亦是首選配置之一,但要看下每個人或機構的資金體量。中資券商股的爆發力在這輪行情里能走多遠,及其爆發性是否有標桿意義值得考量。


其次,香港科技股。


再次,具有想象空間的香港市場獨有行業。如1661。但她現在還有一點兒不明確因素。不方便說。Anyway,這是一個好團隊帶的好標的。


最後,現金流超好的消費類。

還有喜歡去澳門賭博的同學考慮做個仙股組合,小仙股不建議拿一只,無論你對這公司未來及要做的事情有多確定。


最後的最後,在地鐵上碼字真TM辛苦!


補充:以上是早上上班地鐵上寫的一段話,現在補充兩點:


第一:這波如果香港有行情,要參照A股定價最高的那些票在港股里找便宜的。實在沒有力氣解釋了。各位自己想原因。順便認真警告下港股有很多騙子股票,現在要選的是價值低估,或者跟A有嚴重偏差,不是(¥¥¥)看起來股價便宜的;


第二:昨天市場的暴動跟上周五消息有關,真正香港市場起來也要政治明確了才好。現在追高的同學一定要掂量一下手里的貨色。


第三:建議上波滬港通賺錢的同學,這次一定要稍微調整下自己的邏輯……


作為一個香港機構,嗅到牛味的我去年四月份開始常駐深圳辦公室,之後就一直跟國內客戶和營業部借滬股通之名流浪在A股市場,已然忘了老本行還是港股。A股摧枯拉朽的能力一次次讓我驚訝,也一次次顛覆我學習過的一點點兒投資邏輯和理念。昨天的市場又是神一般的存在。


坦率說:作為投資行業的一個小小服務員,這樣的市場表現遠遠在我的學識之外,但本能直覺依然是客戶和朋友們不要放棄賺錢的機會。自己也盡可能的學著不沈迷執念,去適應市場的邏輯。


當然,我會時刻做好安全撤退的準備,這也是我3月下旬清掉很多A股的原因。


一個 橫跨 股、 港股 投資者 投資 迷惑 警示
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=138015

滬港通系列之:H股、B股“掃貨清單”

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2025

滬港通系列之:H股、B股“掃貨清單”
作者:秦培景/陳樂天/楊昕/劉方

背景介紹

滬港通機構南向交易開閘。自2015年3月27日證監會發布《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》之後,恒生中國企業H股指數已飆漲16%,恒生指數4月9日至11日連續三天成交量超過2000億港幣,港股通單日額度4月9日、10日連續兩個交易日用完,港幣匯率觸及強方兌換保證使得金管局僅三天內就註入162.75億美元壓低港幣。

B股相對A股長期折價,估值窪地投資機會顯現。 沈寂已久的 B 股市場也在 2015 年 4 月 10 日迎來一波牛市行情, 87 只股票全線漲停,滬深 B 指分別上漲了 9.06% 、 6.27% 。在估值窪地稀缺的市場背景下, B 股價格可能進一步向 A 股收斂。

掘金港股、B股投資機會,自下而上篩選“掃貨清單”。基於“免費期權”策略、中信證券行業分析師對相應A股的建議,篩選具備投資價值的港股、B股系列“掃貨清單”;本報告暫定每周更新,敬請關註。

投資要點

基於“免費期權”策略與中信證券行業分析師對相應A股的建議,基於下述兩個原則精選10只H股和5只B股股票池: 1 )對應 A 股評級為買入 / 增持; 2 ) H 股 /B 股可提供高於 A 股的 Alpha 或者折價率盡可能大。推薦 H股:安徽皖通高速公路,中國神華,第一拖拉機股份,中國北車,中國南車,金隅股份,中國中鐵,東方電氣,兗州煤業股份,大連港;B股:老鳳祥B、錦投B股、錦江B股、粵照明B、國新B股。

免費期權”策略:持有同時具有高折價、高股息率特征的H股(或B股),“免費期權”的價值不依賴於折價率的立即收斂。在折價暫時不收斂的情況下,高股息不但長期能持續提供高於A股的Alpha,而且能通過再投入不斷攤低成本。長期來看,“免費期權”策略進可攻退可守,在各種可能發生情景下皆可穩坐釣魚臺:

1)無論折價是否收斂,投資者通過AH(或AB)股息率差別獲得長期持續累積的Alpha。簡單例子:A股股息率5%,H股七折,則AH股息率差別為2.1%;

2)如折價逐漸收斂,期權價值實現,獲得額外驚喜。簡單例子:七折的H股若5年時間完成收斂,則獲得每年7.4%的額外Alpha;

3)即使折價一直保持,因為期間可利用股息繼續低價買入攤低成本,最終實現收斂時驚喜也不低。簡單例子:5%股息率,H股10元,A股折算港幣15元。若H股一直保持10元的低迷價格,1股通過股息再投入5年後可積累到1.25股,到時發生折價收斂的話可收獲6.25元而不只是5元。

“免費期權”策略收益回顧:我們在4月3日外發的《港股通四大交易對策:免費期權、風口補漲、成長擴散、跟隨外資》的報告中,基於“免費期權”策略篩選的AH股Alpha值排名前19位的港股通股票,截止到4月13號累計收益率達25.7%。

結合中信證券行業分析師對相應A股的建議,我們匯總了目前兩地上市的股票中,中信證券買入/增持評級A股所對應的H股、B股標的池。



資料來源:Wind,中信證券研究部;註:折價率定義為H股價格與相應A股(折算為港幣)的比率,Alpha為H股股息率減A股股息率


資料來源:Wind,中信證券研究部;註:折價率定義為B股價格與相應A股(折算為港幣/美元)的比率,Alpha為B股股息率減A股股息率,其中老鳳祥B、錦投B股、錦江B股、國新B股對應以美元計價,粵照明B對應以港幣計價

滬港 系列 股、 掃貨 清單
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=139849

中信證券H股、B股“掃貨清單”

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2400

本帖最後由 鹿愚 於 2015-5-6 11:32 編輯

中信證券H股、B股“掃貨清單”
來源:中信證券研究部

本期的“掃貨清單”仍以“免費期權”、“風口補漲”為主,繼續關註B股轉股的“賺錢效應”,並結合中信證券研究部行業分析師的建議進行篩選;同時,業績披露高峰期,尋找有“業績加分”的個股成為本期配置的主旋律。基於下述六個原則精選10只H股和5只B股股票池:1)H股/B股可提供高於A股的Alpha(基於“免費期權”策略,詳見附錄說明)或者折價率盡可能大;2)對應A股處於風口,H股/B股有望補漲;3)對應A股評級為“買入”/“增持”;4)針對B股,關註“轉股預期”對相應個股帶來的價值重估(基於B股“賺錢效應”策略,詳見附錄說明);5)中信證券行業分析師近期關註的H 股;6)公司業績靚麗提供股價向上動力。本期精選H股:大連港、中國光大銀行、金隅股份、海通證券、長城汽車、中滔環保、遠東宏信、招商銀行、海螺創業、東江環保;本期B股:粵電力B、南玻B、錦江B、寶信B、小天鵝B。

“風口補漲”策略。本期重點關註兩條主線下H股/B股的“跟漲”:1)“價值窪地”的補漲潛力:在A股市場繼續上行的過程中,“價值窪地”的風險收益比相對較優,重點關註前期漲幅較少,估值較低的汽車、家電;2)政策催生A股熱門板塊:4月30日中央政治局會議釋放穩增長信號,展望本周:“一帶一路”主題持續火爆、京津冀藍圖浮現將重回風口、特許經營與PPP 模式支撐穩增長,重點關註交運、環保等板塊。

“業績加分”策略:業績披露高峰期,市場對盈利性與成長性的敏感度逐漸提升;在當前市場環境下,業績能否支撐相應的估值成為了投資者關註的重要因素。擁抱主題風口熱門板塊和進行折溢價套利之余,選擇具備“業績加分”特征的個股有助於獲取更高的投資彈性。具體而言:依據業績披露情況選股可依據下述三個標準:1)一季度業績靚麗超市場預期;2)歷史盈利增長保持穩健;3)當前估值水平低於行業整體平均水平且未來盈利增長潛力足以支撐其估值修複。

本報告一般包括9 張精選股票列表,方便投資者快速索引。表1:“掃貨清單”之精選H股(10 只);表2:“掃貨清單”之精選B 股(5只);表3“免費期權”策略排名前20只H股標的;表4:“免費期權”策略排名前10只B股標的;表5中信證券研究部推薦H 股標的池(2015年3月至今);表6:中信證券研究部“買入”評級A股所對應H 股標的池(按折價率排序);表7:中信證券研究部“增持”評級A股所對應H股標的池(按折價率排序);表8:中信證券研究部“買入”評級A股所對應B股標的池(按折價率排序);表9:中信證券研究部“增持”評級A股所對應B股標的池(按折價率排序)。

“掃貨清單”收益回顧:上期港股、B股系列“掃貨清單”股票組合(10只H股,5只B股)在4 個交易日內,H股組合絕對收益率為0.71%,相對恒生國企指數超額收益率為1.11%;B股組合絕對收益率為5.43%,相對上證B指超額收益率為3.83%。自我們2015 年4 月13日推出“掃貨清單”以來,截止至2015年4月30日的14日交易日內,H股累計絕對收益率為2.02%,B股組合累計絕對收益率25.67%。



















附錄1:選股策略說明

“免費期權”策略:在AH股(或AB股)折價收斂套利交易中,我們認為不應只單獨考慮折價率大小。結合高股息率提供的持續現金流更能增強交易的性價比。持有同時具有高折價、高股息率特征的H股(或B股),“免費期權”的價值不依賴於折價率的立即收斂。在折價暫時不收斂的情況下,高股息不但長期能持續提供高於A股的Alpha,而且能通過再投入不斷攤低成本。長期來看,“免費期權”策略進可攻退可守,在各種可能發生情景下皆可穩坐釣魚臺:

1)無論折價是否收斂,投資者通過AH(或AB)股息率差別獲得長期持續累積的Alpha。簡單例子:A股股息率5%,H股七折,則AH股息率差別為2.1%;

2)如折價逐漸收斂,期權價值實現,獲得額外驚喜。簡單例子:七折的H 股若5年時間完成收斂,則獲得每年7.4%的額外Alpha;

3)即使折價一直保持,因為期間可利用股息繼續低價買入攤低成本,最終實現收斂時驚喜也不低。簡單例子:5%股息率,H股10 元,A股折算港幣15 元。若H股一直保持10元的低迷價格,1股通過股息再投入5年後可積累到1.25 股,到時發生折價收斂的話可收獲6.25元而不只是5元。

B 股轉股“賺錢效應”:B股火爆之後頻現轉股,“賺錢效應”值得關註,優選具備轉股預期的個股。4月以來,B股市場出現了異常火爆的現象。新增開戶數呈指數式增長,最近一周環比增長更是高達7倍,增量資金對價值窪地B股的關註持續增加。火爆之後,B股公司轉股開始破題,上周南玻B公布轉股預案之後出現漲停。由於B股轉H股有利於提升交易量、吸引更多增量資金入場,有望帶來價值重估,因而存在“賺錢效應”,轉股預期或成B股的又一風口。具體來看,轉股預期概念股需滿足:1)最近年度凈利潤高於1 億元;2)市值超過10億元港幣;3)目前尚未有H股。

附錄2:“掃貨清單”收益回顧

上期港股、B股系列“掃貨清單”股票組合(10只H股,5只B股)在4個交易日內,H股組合絕對收益率為0.71%,相對恒生國企指數超額收益率為1.11%;B股組合絕對收益率為5.43%,相對上證B指超額收益率為3.83%。自2015年4月13日推出“掃貨清單”以來,截止至2015年4月30日的14日交易日內,H股累計絕對收益率為2.02%,B股組合累計絕對收益率為25.67%。

微信截圖_20150506104329.png (68.57 KB, 下載次數: 1)

微信截圖_20150506104329.png

微信截圖_20150506104340.png (50.59 KB, 下載次數: 0)

微信截圖_20150506104340.png
中信 證券 股、 掃貨 清單
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=143458

趨吉避凶 年輕人股、房投資教戰 投資名家劉俊杰:選對標的 倍數報酬不是夢


2014-09-14  TWM


歷經八月股災的洗禮,加上全球需求不振帶來的通縮,仍須時間調整, 投資名家劉俊杰認為,年輕人握有資產後,不必急著買房, 留意優質企業,並在價位合理時買進、長期持有,創造倍數報酬將不是夢。

八月,全球資本市場經歷一次慘烈震盪,不僅A股破底,歐美股市也接連重挫,油價亦明顯修正。包括台灣在內,今年各國的出口業績都不理想,上游的大宗物資連帶受到影響,價格同樣欲振乏力,種種現象都反映出,全球的終端消費需求不佳。

現況:全球拚印鈔,所得分配惡化對策:高中前就應上理財課何以致之?過去六年,全球央行為救市一再推出量化寬鬆貨幣(QE)政策,效力不僅沒有觸及實體經 濟,反而讓所得分配更加惡化,恐怕是如今各國陷入衰退的根本原因。由於財富分配問題,一時間難以有效解決,這種需求不振、微幅通貨緊縮的情況,可能還要持 續好一陣子。

在經濟成長遠低於以往,各種資產又動輒大跌的年代,年輕人更要努力學習投資理財,才能在市場震盪中,找到機會為自己的資產加值。

其實,投資理財的教育應該從小做起,最好列為高中以下的必修課程,才能建立基本的正確價值觀,才不至於成為追高殺低的散戶。

在理財教育方面,對岸發展步調十分積極,像是中國廣東省,今年八月就宣布以廣州市三十六所中、小學為試點,新增一門結合生活實際情形的金融理財課,列為基礎教育課程一部分,參加人數將近一萬人。

避凶:人口負成長,房市陷L形衰退對策:買房且慢,別被房貸追著跑其實在全球金融情勢動盪的年代,國內年輕人若能認清未來最重要的兩股趨勢,仍然有機會逐步累積財富,趨吉避凶。

趨勢其一,展望未來,我依舊認為,台灣房地產市場將陷入「L」形衰退,因此年輕人應當量力而為,盡可能避免太早買房子。

過去五十年,台灣人口數量持續成長,結構性紅利促使需求連年上升,投資房地產獲利機會自然較高,也產生「買房抗通膨」的觀念;如今,不只通膨銷聲匿跡、經濟陷入微幅通縮,連生育率也急速萎縮。

官方估計,國內人口即將在二○一九年前後,正式落入負成長,日後住宅的需求量,勢必不如往年。

若加上父母原持有房地產,準備贈與子女的供給量,以及各地方政府日後陸續興建完工的社會住宅,除非當局日後大幅修改現行的限制移民法規,否則台灣住宅市場明顯供過於求,應該是合理的預期。

此外,因為各區位的人口減幅勢必不同,人口相對集中的都市地區,例如台北市中心等,房價下跌情況將相對平緩,而原本人口較少的縣市外圍地帶,可能成為房價變盤的核心區,因此如果是在中南部工作、生活的年輕人,買房子之前,尤其需要三思而後行。

由此可知,除了精華地段的頂級豪宅之外,台灣絕大多數的住宅型房地產,未來將不是財務性質的投資「商品」,而是近似「消費品」。

年輕人進入社會以後,除非已經累積相當資產部位,無須承擔高成數的房貸,否則實在不必急著買房。

畢竟在房價長遠看跌趨勢下,年輕人縮衣節食償還貸款,日後房價倒跌數成,對個人資產將是相當大的折損,經歷的數十年,更沒有生活品質可言。

趨吉:資金青睞的龍頭企業對策:低價買進長抱數年,可望賺倍數避凶之後,如何趨吉,是年輕人需要分辨的另一門學問。如果要投資在股票市場,有一個趨勢值得留意,那就是聚焦企業陸續受到市場肯定的現象。

儘管各國資本市場紛紛回檔,但從美國到台灣,市場中股價較高的個股,幾乎也都是高度聚焦在核心業務的公司。無論是台積電、大立光或豐泰,都具有這個特色。

這類聚焦企業最受資金青睞,是因為它們都選擇集中資源、單點突破,將較有前景的業務擴張到最大,進而在該市場取得主導、甚至寡占的地位。如此一來,超越其他同業以後,獲利自然出色。

相較之下,集團間彼此交叉持股,或者仰賴轉投資挹注獲利的公司,即使股東權益報酬率(ROE)看來亮眼,但實際上,由於資源分散到不甚相關的領域,就個別事業而言,核心競爭力往往不如前述聚焦企業來得強。

換言之,從財務比率觀察企業經營績效,除了留意股東權益報酬率高低變化,也可透過總資產報酬率中,核心業務創造的利潤占比多寡,觀察該公司在本業取得多少領先優勢。

如果年輕人確認自己找到一家長期專注、核心業務獲利表現也不錯的公司,剩下的問題就只有買進時機,只要耐心等待,在相對低價圈買進並長期持有,獲利數倍絕非夢想而已。

啟示:長江集團重組

核心業務聚焦 本益比自然提升在香港,今年剛完成不久的長江集團重組案,就是聚焦核心業務的最佳案例。

今年元月,華人首富李嘉誠旗下的長江集團宣布,長江實業與和記黃埔啟動重組,並且在股東會獲得通過;實施後,兩家公司各自擁有的房地產業務,合併為長江實 業地產(簡稱長地);另一方面,包括鐵路、基礎建設與去年開始經營的飛機租賃等非房地產業務,由長江和記(簡稱長和)接手。兩家公司並各自掛牌上市。

長江集團立足香港數十年,首次進行如此大幅重組,公司在公告中,將用意說得明白,就是要「消除長實持有之和黃股份之控股公司折讓,從而為股東釋放實際價值」,以及「提高透明度與業務一致性」。其實,就是依核心業務區分企業,新的集團版圖,並沒有太大變動。

未來有意投資集團房地產業務,就以長地為標的,看好集團綜合業務,就選擇長和,兩家公司的核心業務更聚焦,不再有以往包山包海的情形,股東也能清楚掌握主要業務,本益比自然將有所提升。

在重組計畫公布前一日,原本的長江實業與和記黃埔,市值合計只有近四八○○億港幣。至今年六月四日、長地掛牌首日,長和與長地合計七四一五億港幣,即使經 過港股大跌洗禮,兩家公司九月四日市值仍超過六千億港幣(約二.五七兆新台幣);以長江集團在香港資本市場的地位,增加二六%市值,變化幅度相當驚人。

由此可見,長江集團徹底釐清業務之舉,市場高度肯定。現象背後指引的投資方向,值得投資人深思。

述.劉俊杰 整理.周岐原

 


趨吉 吉避 避兇 年輕人 年輕 股、 、房 投資 教戰 名家 俊傑 選對 對標 標的 倍數 報酬 不是
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=160038

股、債、基市場風險突出 郵幣卡交易漸成投資新寵

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4694340.html

股、債、基市場風險突出 郵幣卡交易漸成投資新寵

一財網 呂行 2015-10-08 15:12:00

對郵幣卡市場未來的投資前景,趙湧集團創始人趙湧認為,郵幣卡投資市場,始終是以收藏市場為根基的。國內龐大的郵幣卡收藏人群,註定了這一市場仍然可以繼續穩定發展。只是隨著互聯網金融的介入,投資品類上將會出現較大的分化。

山窮水盡疑無路,柳暗花明又一村。

當A股遭遇“滑鐵盧”,債市充滿泡沫,基金與期貨市場低迷的當下,資金如何尋找避險港灣,又將如何追求高收益,成為困撓投資者的難題。

然而,2015年卻是中國郵幣卡電子盤市場高速發展的一年,伴隨著持續火爆的交易以及穩定的高收益,漸成投資者心中的“天堂”。

股、債、基市場風險突出

當投資者仍然沈浸在A股牛市的睡夢中時,一場“去杠桿”的大戰悄然打響,以及全球經濟下滑的“黑天鵝”襲來,A股市場遭遇大劫。

數據顯現,自今年6月中旬以來,上證綜合指數下跌2068.81點,跌幅達40.39%;深證成份指數下跌7901.44點,跌幅高達44.17%;就連此前最火爆的創業板也下跌1860.80點,跌近50%。

與此同時,wind資訊統計顯示,6月19日到9月15日近三個月,一共有60個交易日,A股千股跌停日子占了17天,占比高達28.3%。平均每交易3.5天,就有1天遭遇千股跌停,同時兩市約900只個股股價創出年內新低。

分析人士指出,A股遭到“腰斬”,使得許多缺乏經驗的投資者受到重創,這給市場敲響了風險的警鐘。另一方面,債市看似將因此受到追捧,但嚴重的泡沫或許也將導致風險大爆發,投資者需要謹慎。

Wind最新數據顯示,今年截至8月份,上交所共計發行公司債514只,發行總規模約為2762.5億元,分別同比增加了56.7%、233.2%。

有分析師指出,除公司債發行量驚人外,更令業內人士擔憂的是越來越多的投資者通過多次質押回購,放大杠桿,提高收益,未來一旦資金利率上行,公司債風險將迅速暴露。

此外,6月開始,A股持續大跌,導致基金行業遭遇前所未有的贖回潮,爆發嚴重的流動性危機,有些基金公司甚至出現兌付困難,最終依靠將持倉股票質押給證金公司換取流動性資金勉強支撐;而期貨行業由於受到最新規定的限制,成交量持續下降,也有將投資者“拒之門外”的趨勢。

郵幣卡市場漸成投資新星

相比股市、債市及基金等投資渠道太“傷人”之下,投資者開始紛紛轉戰郵幣卡市場,並掀起一波投資熱潮。

數據顯示,郵幣卡電子交易中心在2015年的第二、三季度快速增長,隨著大量郵幣卡電子盤的推出,郵幣卡電子盤行業的競爭日趨激烈。

而截至去年,全國共有線下的郵幣卡交易市場62個,實體市場經營面積約11.48萬平方米,網絡市場21家,從業人員約5854人,年交易額為200億至250億元人民幣,線下規模共有6000億元。

“投資兼收藏的特性、T+0的靈活交易模式、穩定的高增長及互聯網+戰略的提出,都成為郵幣卡市場火爆的原因,其中,近日中國郵幣卡行業巨頭‘趙湧資本’宣布進軍郵幣卡電子盤產業,推出趙湧牛郵幣卡交易平臺(下稱“趙湧牛”),引起行業內廣泛關註。”一位資深郵幣卡研究人士表示。

9月28日,趙湧牛正式敲響開市鐘聲,首日上市品種“T164M避暑山莊”開盤即封漲停,漲幅高達30%。

對郵幣卡市場未來的投資前景,趙湧集團創始人趙湧認為,郵幣卡投資市場,始終是以收藏市場為根基的。國內龐大的郵幣卡收藏人群,註定了這一市場仍然可以繼續穩定發展。只是隨著互聯網金融的介入,投資品類上將會出現較大的分化。

不過,目前而言,郵幣卡市場仍然缺乏較為完善的監管措施,如果要獲得長遠發展,還需眾多郵幣卡電子盤行業的從業者付出積極的努力,以及趙湧資本等行業巨頭的強勢進入,郵幣卡電子盤的產業規模才有望進一步規範和壯大。

三大法寶助趙湧牛備受追捧

在激烈的郵幣卡電子盤交易中,趙湧牛依托行業龍頭的品牌優勢,歷經五年籌備,應運而生,並依靠三大“法寶”備受市場關註,並自此開創了郵幣卡互聯網交易模式的新時代。

第一大“法寶”即為高流通性,這為保證投資者獲得高收益變得無懸念。

趙湧多年來一直嘗試在國內郵幣卡投資市場中構建一個大閉環,使得郵幣卡交易的流通性得到革命性的改變,高流通性則使郵幣卡收藏品本身原有的價值得到理性挖掘,為投資郵幣卡的傳統愛好者送來了重大福音。

第二大“法寶”則為開放式托管機制,這也將吸引大批現貨進入趙湧牛平臺。

與其他郵幣卡交易所相比,趙湧牛的優勢在於“開放托管模式”的創新,其中主要體現在托管的全員參與,零門檻,而且品種開始交易後,托管仍然可繼續。此外,趙湧牛還通過托管機制的創新,有效降低了投資人托管成本,根據目前行業現狀,托管人需拿出托管量20%以上市價開放認購,趙湧牛則取消了這一強制性規定,投資人可自由買賣。

最後,最為重要的法寶則為上海源泰藝術品服務有限公司(源泰公司)的成立,兼顧評級與托管的功能,使得投資環境更為公平、安全。

在趙湧看來,源泰公司上述兩項功能是趙湧牛帶來的最重要的創新,並且源泰公司的托管優勢也相當明顯。

市場人士認為,當有一天市場行情爆發、流通性加速使趙湧牛交易放出巨量,也許大家都會感慨:要為趙湧牛的推出所帶來的突破論功行賞,非源泰公司莫屬。

編輯:呂值渺

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
股、 、債 債、 、基 市場 風險 突出 郵幣卡 郵幣 交易 漸成 投資 新寵
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=163911

換股、賣盤、炒作、對數- 衍生集團(6893)、豐盛控股(0607)、卓爾發展(2098)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0427/LTN201604271695_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0427/LTN201604271715_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0428/LTN20160428004_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0625/LTN20150625028_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0625/LTN20150625044_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/1013/LTN20151013702_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/1109/LTN20151109809_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/1123/LTN20151123820_C.pdf

換股 股、 、賣 賣盤 盤、 炒作 對數 衍生 集團 6893 豐盛 控股 0607 卓爾 發展 2098
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=194362

美股、美房齊瘋狂:信央媽or信經濟?

不僅美股無視“回調”傳言而屢創新高,美國樓市也熱火朝天——8月24日,美國三大股指再度齊齊收漲,美國7月新建住宅銷量意外創下2007年10月來新高。

面對此番盛景,市場分成了兩派——悲觀派認為,各界對於美聯儲持續寬松的前景過度自信;樂觀派則認為,美國經濟持續複蘇支持房產繁榮,在低利率環境下,美股仍是追求高收益的理想標的。

“美股整體就算存在回調風險,但幅度料不會太大,仍是買入時機。未來更看好估值仍被低估的小盤股表現。” 全球最大資管公司之一的美盛集團業務拓展董事曾邵科對第一財經記者表示。在他看來,三大理由支持美國經濟複蘇、利好美股。“美國房產銷售創新高、就業數據等保持平穩;第二,美國利率處於低位、能源支出較低,仍是一個“甜蜜點”(sweet spot);第三,企業營收持續增長。”

就樓市而言,鎏洋置業CEO顧瑛對第一財經記者表示,“美國薪資收入持續上升、人員流入增加,尤其如洛杉磯、舊金山房產具備較大升值空間。”

美國三大股指攀高

8月24日收盤,標普500指數收漲0.20%,報2186.90點;道瓊斯工業平均指數收漲0.10%,報18547.30點;納斯達克綜合指數收漲0.30%,報5260.08點。

嘉盛集團分析師Kelvin Wong告訴記者:“就標普500來看,小時圖(短線)隨機指標已經到達超買區域,但並未發出任何看跌背離信號,距離嚴重超買也尚有空間。這些暗示股指的上漲動能保持完好。目標2200點。”

就個股來看,百思買暴漲20%至39.23美元,創該公司2001年以來最大漲幅。此前,百思買公布的季度銷售數據大超預期。

“這展現出市場對於消費有了一些信心,” 投資機構Auerbach Grayson熟悉交易顧問Jack Duffy表示。他認為,油價反彈也使得能源企業股價受到推動;此外,地產商也是美股牛市中的最大受益者。美國3大房地產公司帕爾迪(PulteGroup)、霍頓公司(D.R. Horton)、萊納公司(Lennar)股價大漲近3%。

美國銀行財富管理部區域投資經理Mark Watkins表示,他已經在謹慎買入美國地產股和消費股,因為美國人尤其是年輕人群對於經濟更加自信,並開始加大消費。

市場過於自信?

在市場瘋狂之時,“回調”的擔憂也難免相伴而行。

《華爾街日報》昨日便發文表示,“美國股市很安靜,安靜得有些過頭。”即便按照8月份的標準衡量,標準普爾500指數也極其平靜,波動幅度為20多年來該月最低水平,該指數在過去30個交易日中,只有五個交易日的漲跌幅度超過0.5%。盡管夏季交易員休假,但當前成交量萎縮幅度也遠超夏季假期的一般水平。"這種淡定是各國央行向困難重重的市場大舉註資所帶來影響的又一體現。當你可以悠閑地坐收股息並且相信決策者會提供支持時,為何還會擔心?但缺乏擔憂本身往往是令人擔憂的一個理由。”

此外,高盛的“唱衰”無疑又加重了投資者的後顧之憂。據悉,在近期一份致客戶的報告中,高盛策略師將其團隊投資組合的股票權重推薦從“中性”調至“減倉”,即在未來三個月期減持美股。

“在我們看來,股市依然處在‘寬幅扁平’區間的上限位置,並且現在接近頂點。”我們不建議增持股票,尤其在此輪股市上漲後。”高盛也指出,中國經濟放緩、全球政策的不確定性(尤其是歐洲)、意大利銀行壞賬問題,以及美聯儲溫和加息相關預期等,這都令人感到擔憂。

不過,主流觀點認為,此次的短期看空並不代表另一次危機。曾邵科對記者表示,預計此後即使美股回調,也是健康的回調,幅度不會很大。“當指數到高位時,還是要找基本面較好、估值仍被低估的股票。因此,當前對美國小盤股更為樂觀。”羅素2000指數則代表美國小盤股。

美國樓市也瘋狂

對於美股而言,經濟複蘇無疑是一大支撐。樓市的火熱也從另一角度佐證了經濟複蘇論。

商務部周二的最新數據顯示,新屋銷售創7年來新高, 7月美國新房銷量按年率計算為65.4萬套,明顯高於市場預期的58萬套,環比增長12.4%,同比增長達到31.3%。

今年的整體市場環境都利好美國樓市。例如,貸款利率處於歷史低位、收入持續上升、失業率創金融危機來新低(4.9%),這都支持房價上揚。數據顯示,7月末,平均30年貸款利率為3.48%,較去年同期下滑0.5個百分點。

根據美國房地產協會(National Association of Realtors)數據,二手房銷售量也升至10年來新高,新屋占總銷售的10%。不過,當前的新房銷售增幅仍遠低於2005年峰值的139萬套。

分區域而言,顧瑛對記者表示,紐約低價已經比較貴,但如洛杉磯、舊金山等氣候宜人、估值仍較合理的西部地區仍有升值空間。

其實,美國樓市的升值趨勢早已開始。早在去年二季度,美國房屋中位數為18萬美元,已比一季度上漲了1.1%,和前年同期相比上漲了3.3%。從全國來看,去年二季度房價仍然要比2007年二季度出現的房價峰值——19.64萬美元低8.3%。有四個城市的房價增值翻倍:丹佛上漲15.4%,達拉斯年增12.5%,聖何塞增長12.4%,舊金山為11%。

美股 股、 、美 美房 房齊 瘋狂 信央 央媽 or 經濟
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=211785

美股、美元、商品瘋漲三周:“大選效應”短期難消

美國大選收官至今已經三周,而市場狂歡的情緒卻未見絲毫消散,特朗普關於降稅、擴基建、去監管的施政綱領仍在助推經濟回暖的預期——美股、美元、商品連續三周大漲,交易員更是認為,這種趨勢短期內很難逆轉,即便是歐洲未來有潛在黑天鵝事件。

本周(11月21日-25日),美元指數沖破100後繼續鞏固上行,穩定在101.50上下;美國三大股指和小盤股指羅素2000均創收盤新高——標普500指數累計漲1.4%,道指和納指累計漲1.5%,三大股指均連續第三周上漲;無懼美元上漲,市場對經濟的樂觀情緒引導煤、銅等國際大宗商品攀高。

“暫時可能要忘記基本面,技術面告訴我們要持續加倉,上漲還沒結束。如果說前面的上漲是少年到青年,現在正在進入本輪漲勢的壯年期。最有賺錢效應的時刻在這里。”清溪資本合夥人、資深美股交易員司徒捷對第一財經記者表示,“黑天鵝等於不可預測性的突發事件。當你都提前半年一項項列出來的時候(如12月的意大利修憲公投、2017年的歐洲多國大選等),這就不是黑天鵝,最多是灰天鵝。”

主流觀點認為,美元指數已經突破了多年阻力位,近期或將攻破102~104。IG 資深金融評論員韋斯頓(Chris Weston)對記者表示,美聯儲 12 月加息已成定局,美元將持續穩定走強。

美股交易員“滿倉加杠桿”

美國大選至今,道指漲幅4.5%,連續八度創下新高;標普500指數漲幅3.5%,過去12個月的市盈率從17.5升至18.5;羅素2000指數漲幅高達12.7%,市盈率一躍升至20.3,而大選當日僅17.8。

市場熱度難以阻擋,而美國大選的確是一個轉折點。“令人震驚的並不是大盤漲到了這樣的高位,而是以這種飛快的速度漲到了如今的點位。”富國投資機構資深全球股市策略師雷恩(Scott Wren)表示,市場對於特朗普可能會推行的政策熱情高漲,尤其是加大基建開支、放松對大銀行的監管和減稅。但也有分析師表示,要註意這一切不可能一夜實現。

歷史證明,當前連漲格局仍會持續。1996年的一輪牛市中,羅素2000指數一個月內漲幅達2.2%,三個月內漲幅高達8.4%。追蹤資金流動的EPFR Global顯示,近期,資金持續流出政府公債以及追蹤房地產和黃金的基金,轉為流入美國股市。

值得註意的是,大盤藍籌股的強勢反彈帶來了“水漲船高”的效果——銀行股開始發力。

“長期超低利率使得銀行凈利差創下60年來新低,凈利潤也是80年來最低的。”里昂證券銀行業分析師表示。如今,特朗普去監管、傾向適度加息的立場都令市場看漲沈寂多年的銀行股。

1995年至2000年,國際清算銀行(BIS)研究發現,銀行在利率下行、收益率曲線趨平時的利潤損失,大於其在利率上升、收益率曲線趨陡時的收益。

“這是因為銀行往往會用期限較短的資金(存款)來為較長期限、較高利率的項目融資(期限錯配),”紐約大學斯特恩商學院教授懷特(Lawrence White)表示,“當收益率曲線趨平,銀行利潤就會承壓。”這就是當下的情況。

這也已經充分反映在了銀行的凈利差之中。聯邦存款保險公司(FDIC)數據顯示,2010年開始,美國的銀行凈利差為3.84%,但在2016年二季度已經降至3.08%。

未來,盡管存在意大利修憲公投、德法大選等潛在黑天鵝事件,但司徒捷對記者稱:“美國以外發生什麽,只能成為美國人一時的談資。能讓美國股市逆轉甚至崩盤的,必須是在美國發生的事情。” 可見,美國存在的唯一的風險便是,特朗普的政策落實與其承諾出現偏差。

美元漲勢將持續

強美元也是“大選效應”之一。根據本報記者測算,自11月9日美元指數的最低點96.39至如今的101.48,漲幅已逼近9%,這種強勢令全球市場震驚,導致眾多新興市場貨幣競相下挫。

潛在的“壞消息”是,美元的強勢可能才剛剛開始。

韋斯頓告訴記者,12月加息概率接近100%,此前美聯儲希望等市場沒有後顧之憂後再加息,如今這些信息已經具備——VIX指數位於低位,股市大漲。按現在市場價格預測,包括12月的美聯儲會議在內,到2017年美聯儲將會平均累計加息2.6次,而到2018年加息4.3次。在美國大選之前,市場曾認為到2017年美國會加息1.7次,而到2018年為2.4次。

“市場話題已經轉移到特朗普的財政刺激政策是否會逼得美聯儲變得更加激進,進一步收緊長期貨幣政策。因此,交易商和經濟學家都將集中關註美聯儲主席耶倫在12月15日美國FOMC會議後的新聞發布會。”韋斯頓對記者表示。

此外,就歷史周期來看,中國社會科學院金融研究所副研究員鄭聯盛告訴本報記者,美元仍在強勢周期之中。整體看,美元指數每次貶值周期大概持續10年,而每次升值周期大概持續5~6年。本輪美元周期的升值起點應該是2013年年底,標誌性事件是美聯儲宣布逐步退出量化寬松政策。

從布雷頓森林體系崩潰至今,美元指數大致可以劃分為交替的三個貶值周期和三個升值周期。三次貶值周期的趨勢大致類似,而三次升值周期則呈現出持續時間變長而升值幅度下降的趨勢。

有外媒還表示,美國企業海外隱藏大量美元資金,其返美可能也會利好美元。特朗普曾稱,他將建議一次性地降稅至10%(奧巴馬政府治下的美國企業稅高達35%),以便吸引資金返回美國,從而結束稅收倒置現象,並為財政刺激計劃提供融資。蘋果和微軟等美國企業在海外的利潤規模高達2.5萬億美元,其中的部分資金可能會流回美國。

當然,也不排除一些意外因素可能打壓美元。麥格理首席中國經濟學家胡偉俊對記者表示,如果歐、日央行的寬松力度不如預期,這可能使得美元承壓;此外,強美元可能使得美國出口承壓,且特朗普政策落實程度一旦不如預期,也可能利空美元。

商品並未受強美元影響

就大宗商品而言,一直以來的邏輯是——一旦美元上行,商品價格可能會受到打擊,因為大宗商品以美元計價,相應商品的價值也可能因美元上漲而縮水。然而,這一邏輯此次似乎並不適用。

本月至今銅價已經上揚20%,因市場預期中國需求加大,同時特朗普掌權後基礎設施開支加大。中國和美國是該工業金屬的兩大消費國;此外,煤炭價格近期強勢反彈,中國情況亦是如此。

“假如特朗普上任後確實貫徹基建思路,那麽,銅價將重新走強。技術圖上從2010年以來的6年趨勢線已經在本周突破。目前正在200天均線和水平阻力壓制的位置。一旦突破,漲幅或將很大。”司徒捷對記者表示。

全球最大的資產管理公司之一施羅德集團(Schroders)研究表明,從1990年到2015年,美元和大宗商品價格呈現負相關的幾率是61%,呈現正相關性的可能性是39%,其中有23%的可能性是美元和商品同步走強,同步下挫的可能性則是16%。

一般而言,加息周期中,商品和美元同步走強的概率較大。歷史階段包括:1996年7月~1997年3月、1999年3月~2000年1月、2003年6月~2005年12月,這些階段都是加息以及經濟複蘇共存的階段,而當前的周期也與之類似。

美股 股、 美元 商品 瘋漲 三周 大選 效應 短期 難消
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=225056

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019