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通往正常化之路--美聯儲的新退出策略分析

來源: http://wallstreetcn.com/node/80267

有著「美聯儲通訊社」之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath認為美聯儲正在拋棄2011年6月議息會議上定下的退出策略方案,而新的方案正在討論並逐漸成形。

要從金融體系中移除數萬億美元的流動性,美聯儲的舊方案包括幾個要點:

1. 停止QE,所持有的MBS和美債到期後停止使用其本金再投資,將其移出資產負債表。

2. 在相當QE長一段時期後,美聯儲將出售所購買的MBS。

3. 通過超額準備金等技術工具使得銀行將資金長期置於美聯儲賬上,從而進一步減少金融體系的流動性。

以上措施將吸收貨幣、影響貨幣供給,從而提升美聯儲的基準利率--聯邦基金利率。

法兴:美联储QE退出策略进化史

而Hilsenrath稱考慮的新方案中,美聯儲可能讓銀行體系的超額準備金維持數年之久,甚至可能永遠不會將其移除。除了給銀行超額準備金支付利息(IOER)外,美聯儲還將通過逆回購項目來影響利率。

華爾街見聞在此前的系列文章中對美聯儲的兩項工具「超額準備金利率(IOER)和全額供應(full allotment)隔夜逆回購」做過詳細的介紹。

相比於主要針對存款機構的超額準備金利率工具,這個逆回購工具將使得「相對較大範圍的市場參與者」有資格可以在隔夜的基礎上借錢給美聯儲,這些貸款是以美聯儲通過公開市場操作賬戶(SOMA)持有的證券作為抵押。

這麼做美聯儲一方面可以通過向相當大範圍的投資者彈性地供應無風險資產,緩解市場「高質量抵押品」短缺的壓力。更重要的是,美聯儲可以借此對非銀行機構的借款利率施加影響,解決目前美聯儲基準利率「聯邦基金利率」與市場脫節的問題,奪回短期利率市場的控制權。

(上圖表明,聯邦基金利率對於隔夜抵押利率的影響已經微乎其微,兩個利率之間的相關性已經基本消失)

Hilsenrath認為,相比於從金融體系吸收流動性從而通過管理貨幣供給影響利率,美聯儲如今更願意通過管理貨幣成本來設定利率。巴克萊用更直白的話語對此作了總結:超額準備金利率和全額逆回購工具將成為美聯儲新的核心政策工具。

美聯儲的新方案不會主動出售此前購入的MBS,而是讓流動性停留在金融業體系。值得注意的是,美聯儲「三號人物」紐約聯儲主席Dudley在上週接受《華爾街日報》專訪時表示,這還意味著美聯儲無需再等待停止QE後數月再實施加息。在此前版本的方案中,停止購債被認為是加息之前的一個信號。Hilsenrath認為Dudley的講話意味著美聯儲不會提前很久給出信號。

當然,這一切仍然討論之中。美聯儲的委員們對於新方案的細節仍有分歧。

新主席耶倫需要在未來數月內讓委員們就方案達成一致。投資者需要對此高度關注,因為新的方案將包含何時加息的重要信號。

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解讀房貸松綁:不要小看此次房地產政策向正常化回歸

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2898&extra=

解讀房貸松綁:不要小看此次房地產政策向正常化回歸
作者:王漢鋒

9月30日下午央行、銀監會等機構聯合宣布調整對房地產貸款政策。具體包括:1)重申首套房最低首付比例30%,利率下限為基準利率的0.7倍;2)對於擁有1套房,並結清相應購房貸款家庭再購房,執行首套房貸款政策;3)對於非限購城市,第三套及以上住房購買需求,如果結清購房貸款,各地銀行自行把握;4)允許給予非本地居民按揭貸款;5)繼續支持房地產開發企業的合理融資需求。對此,中金策略王漢鋒認為,地產政策進一步糾偏,其影響不容小覷。這次政策的放松,是在向正確的方向上繼續前進了一步,將有助於消除中國經濟面臨的“尾部風險”。後續繼續關註市場資金利率的下行趨勢。


以下是他的觀點:

2014年10月2日

不要小看此次房地產政策向正常化回歸!

各位:

9月30日下午央行、銀監會等機構聯合宣布調整對房地產貸款政策。具體包括:1)重申首套房最低首付比例30%,利率下限為基準利率的0.7倍;2)對於擁有1套房,並結清相應購房貸款家庭再購房,執行首套房貸款政策;3)對於非限購城市,第三套及以上住房購買需求,如果結清購房貸款,各地銀行自行把握;4)允許給予非本地居民按揭貸款;5)繼續支持房地產開發企業的合理融資需求。

另外,今天中央宣布十八屆四中全會將於10月20-23日召開,時間點基本符合我們之前的預期(10月中下旬)。

我們對這些消息快評如下:

(1)  地產政策進一步糾偏,其影響不容小覷。我們從2014年年初開始獨樹一幟在市場上看多地產股(《2014:以地產開局》),原因在於我們預期自2010年以來扭曲的地產調控從2014年開始有望逐步回歸正常化。自今年年初開始,各地陸續取消限購政策。到如今,地產貸款認定政策進一步向正常化回歸,邁出實質性的一步,正式宣告之前持續多年的扭曲式的房地產調控政策逐步回歸正常。對應地,地產市場有望逐步回歸正常。地產個股已經出現了明顯的漲幅,但到目前為止依然存在低估,仍有較為明顯的向正常化回歸空間。

(2) 地產政策調整不容小覷另一方面原因在於:以持續的改革及對不恰當的地產政策的糾正為基礎,長期“病態運行”的中國經濟有望進入真正正常運行的“新常態”。2010年之後中國面臨的諸多挑戰,包括地方政府債務問題、影子銀行問題、金融系統風險問題等等,都直接或間接地跟房地產不太恰當的調控方式帶來的全社會資金周轉趨緩有關。換言之,對地產不恰當的調控直接導致了中國經濟隱藏的各種風險暴露。如今政府一方面在通過持續的改革(財稅體制改革、國企改革、地方政府行為的糾偏等)來糾正導致風險的結構性問題,另一方面在通過周期性的放松來釋放被壓制的需求。這兩種手段並行的方式,有望使得中國經濟擺脫過去四、五年“病態運行”,進入真正的正常運行的“新常態”。而目前市場上,較多板塊所隱含的估值水平對應的是“病態運行”的估值水平,這些綜合的措施將有望消除這些板塊所面臨的“尾部風險”,其估值還有較大的向正常化回歸的空間,如地產投資相關板塊、銀行板塊。

(3) 我們相信,此次地產放松,一定會在後續充滿爭議,引發討論。就如之前的歷次放松一樣,市場一定會有類似“政府又放水”的論調。我們一直強調,該放松時就放松,把結構性的問題留給結構性的手段,而不必陷入窠臼,死死抓住貨幣政策不放以至於“自廢武功”。這次政策的放松,是在向正確的方向上繼續前進了一步,將有助於消除中國經濟面臨的“尾部風險”。後續繼續關註市場資金利率的下行趨勢。

(4) 十八屆四中全會:“依法治國”將降低中國資產風險溢價。我們看多市場,但我們並不低估中國市場面臨的挑戰。十八屆四中全會以“依法治國”為主要議題,直接針對中國的主要矛盾,有望使得政府與市場、政府與企業、不同類型的企業之前的關系和界限更加清晰界定,大大降低企業經營所面臨的不確定性,從而逐步降低中國資產目前所隱含的較高的風險溢價。詳細請參看我們之前發表的《十八屆四中全會:依法治國將降低中國資產風險溢價》)

(5) 維持看多,不排除上調目標漲幅的可能。我們在《2014:我們轉為樂觀》的年度展望報告中預計市場在2014年將實現20%左右的漲幅(目前上證指數已經實現11.7%的漲幅)。我們依然維持這樣的漲幅判斷,但不排除後續上調目標漲幅的可能。總體上,我們認為市場的重估才是剛剛開始,越來越多的跡象表明,2014年有望成為中國股票市場向上的長期拐點(參見2014年3月4日《中國的“老經濟”與“新經濟”》)。

(6)板塊配置:繼續超配地產,關註地產鏈條的反轉機會。從操作的層面上,我們繼續建議配置地產、金融等之前被“病態經濟”壓制的藍籌板塊。同時建議關註地產投資鏈條相關板塊在經歷多年的低迷和調整後可能會迎來反轉的機會,包括原材料、資本品等。

最後,感謝您持續的支持和關註,祝各位節日愉快!

王漢鋒 於北京

2014年9月30日

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奧巴馬:美國與古巴關系將趨正常化

來源: http://wallstreetcn.com/node/212141

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美國總統奧巴馬在美東時間周三中午發表聲明稱,美國與古巴關系將趨於正常化,將終結過時的政策,並將與美國國會的幾個議員討論取消對古巴禁令的問題。古巴總統勞爾·卡斯特羅也將發表聲明。

奧巴馬稱,通過與古巴政府接觸,“我相信我們能夠采取更多措施幫助古巴人民”。古巴仍然需要經濟改革,提升人權。美國的新政策將使美國人更容易出行至古巴。

路透社12月17日報道,美國和古巴17日突然交換囚犯,古巴釋放了被拘押已達5年的美國救援工人阿蘭·格羅斯及1名特工,美國則釋放了3名古巴特工。美國官員稱,格羅斯被釋放源於人道主義理由。

另據美聯社及CNN報道,這是美古改善關系協議的一部分,美古隨後將開始關系正常化談判,預計數月內重開使館。這將成為奧巴馬重要外交遺產。

聯合國秘書長潘基文周三表示,美國和古巴關系緩和一事影響“非常積極”,現在是時候使美國和古巴兩國正常化了。

目前為止,美國仍維持對古巴長達半個世紀的經濟、金融封鎖和貿易禁運。1959年古巴革命勝利後,美國政府一直對古巴采取敵視態度。1961年美國雇傭軍入侵古巴失敗後,美國和古巴斷交。

2013年10月,第68屆聯合國大會連續22年通過決議要求美國解除對古巴封鎖,次月,美國總統奧巴馬表示,美國應根據形勢變化繼續調整對古巴政策。

今年2月14日,古巴駐美國利益代表處宣布暫停在美領事服務,理由是美國對古巴的封鎖致使沒有其他銀行願意運營古巴在美國的賬戶。

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美聯儲高官:“耐心”是通往貨幣政策正常化的橋梁 6月考慮加息合理

來源: http://wallstreetcn.com/node/212245

周五,舊金山聯儲主席John Williams接受彭博電臺采訪時表示,“耐心”是通往貨幣政策正常化的“橋梁”,明年6月是美聯儲開始思考加息的很好起點。

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Williams表示,美聯儲在FOMC聲明中的轉變是一個自然的過程,目前美國正逐步接近貨幣政策正常化。美聯儲FOMC聲明中稱對加息應有“耐心”,這是通往貨幣政策正常化的“橋梁”。

Williams指出,市場對美聯儲加息時間的預期是“相對合理的”,明年6月是美聯儲開始思考加息的一個很好的起點。美聯儲正更深層次地考慮加息的利弊,不過接下來幾次會議上美聯儲不會采取行動。

Williams認為,消費者支出和工資增幅會繼續改善,油價下跌利好美國經濟,低油價不會影響核心通脹。Williams稱,全球經濟狀況也是美聯儲經濟前景預期的一部分。Williams預期美國2015年GDP增速為2.5%~3%,明年底失業率將下降到5.25%,不過通脹仍將在2%以下。

Williams表示,美聯儲政策受就業市場及通脹前景影響,若通脹維持在過低水平,美聯儲會推遲加息。美聯儲在防範通脹率意外下滑問題上有大量政策工具。

2015年,Williams在FOMC會議上將擁有表決權。他是美聯儲鴿派委員,是QE的早期支持者。耶倫任舊金山聯儲主席時,Williams是耶倫的研究總監。

周三,美聯儲在FOMC聲明中稱,對加息應有耐心,並強調這種說法與資產購買結束後維持低利率“相當長時間”說法立場一致。在隨後的新聞發布會上,耶倫表示,美聯儲對加息會有耐心,4月底前不太可能加息。

如果美聯儲加息,將是2006年來首次。美聯儲在前瞻指引中用“耐心”說法,給貨幣政策更靈活的空間。美聯儲不急於加息,推動美股兩個交易日累計漲幅創三年來最大。

同日,明尼阿波利斯聯儲主席Narayana Kocherlakota發表講話,他指出,美聯儲修改前瞻指引,體現了將收緊貨幣政策的意願,有損美聯儲的公信度,因為當前美國通脹低迷。

Kocherlakota認為,美聯儲未就低通脹作出回應,這增加了通脹下行、長期通脹預期走低的風險,美國甚至有可能重蹈日本和歐洲在通脹問題上的覆轍。

因為反對12月FOMC聲明中前瞻指引的變化,Kocherlakota投反對票。

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美聯儲 美聯 高官 耐心 通往 貨幣 政策 正常化 正常 的橋 橋梁 考慮 加息 合理
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美聯儲高官:“耐心”是通往貨幣政策正常化的橋梁 6月考慮加息合理

來源: http://wallstreetcn.com/node/212245

周五,舊金山聯儲主席John Williams接受彭博電臺采訪時表示,“耐心”是通往貨幣政策正常化的“橋梁”,明年6月是美聯儲開始思考加息的很好起點。

goldengatebridge

Williams表示,美聯儲在FOMC聲明中的轉變是一個自然的過程,目前美國正逐步接近貨幣政策正常化。美聯儲FOMC聲明中稱對加息應有“耐心”,這是通往貨幣政策正常化的“橋梁”。

Williams指出,市場對美聯儲加息時間的預期是“相對合理的”,明年6月是美聯儲開始思考加息的一個很好的起點。美聯儲正更深層次地考慮加息的利弊,不過接下來幾次會議上美聯儲不會采取行動。

Williams認為,消費者支出和工資增幅會繼續改善,油價下跌利好美國經濟,低油價不會影響核心通脹。Williams稱,全球經濟狀況也是美聯儲經濟前景預期的一部分。Williams預期美國2015年GDP增速為2.5%~3%,明年底失業率將下降到5.25%,不過通脹仍將在2%以下。

Williams表示,美聯儲政策受就業市場及通脹前景影響,若通脹維持在過低水平,美聯儲會推遲加息。美聯儲在防範通脹率意外下滑問題上有大量政策工具。

2015年,Williams在FOMC會議上將擁有表決權。他是美聯儲鴿派委員,是QE的早期支持者。耶倫任舊金山聯儲主席時,Williams是耶倫的研究總監。

周三,美聯儲在FOMC聲明中稱,對加息應有耐心,並強調這種說法與資產購買結束後維持低利率“相當長時間”說法立場一致。在隨後的新聞發布會上,耶倫表示,美聯儲對加息會有耐心,4月底前不太可能加息。

如果美聯儲加息,將是2006年來首次。美聯儲在前瞻指引中用“耐心”說法,給貨幣政策更靈活的空間。美聯儲不急於加息,推動美股兩個交易日累計漲幅創三年來最大。

同日,明尼阿波利斯聯儲主席Narayana Kocherlakota發表講話,他指出,美聯儲修改前瞻指引,體現了將收緊貨幣政策的意願,有損美聯儲的公信度,因為當前美國通脹低迷。

Kocherlakota認為,美聯儲未就低通脹作出回應,這增加了通脹下行、長期通脹預期走低的風險,美國甚至有可能重蹈日本和歐洲在通脹問題上的覆轍。

因為反對12月FOMC聲明中前瞻指引的變化,Kocherlakota投反對票。

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美聯儲 美聯 高官 耐心 通往 貨幣 政策 正常化 正常 的橋 橋梁 考慮 加息 合理
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普京:即刻開啟俄土關系正常化進程

俄塔社6月29日報道,就在伊斯坦布爾機場遭遇恐怖襲擊之後,俄羅斯與土耳其決定翻過雙邊關系的危機一頁,重新開始就國際和地區問題開展合作。

6月28日,土耳其總統埃爾多安公開致信普京,對2015年11月俄羅斯轟炸機在土敘邊境被擊落一事表示道歉,同時表達了與俄羅斯恢複關系的意願。在這份姍姍來遲的道歉之前,俄土兩國總統自2015年11月開始就沒有見過面,也沒有進行對話。因此,俄羅斯方面主動提出了6月29日俄土兩國元首的電話會談,俄羅斯總統普京也借機對埃爾多安的致歉做出了回應。

克里姆林宮的媒體服務機構表示:“整體上,對話是務實、建設性的,而且針對於雙方多層次長期合作的傳統友誼。”在與土耳其總統對話之後,普京就立刻授意俄羅斯政府開始實行俄土兩國的雙邊關系正常化進程。他在俄羅斯部長會議中表示:“我們兩國的雙邊關系可以首先從旅遊業開始——盡管目前恐怖主義元素更加活躍……但我們仍將解除這個領域的行政限制,我也會請政府開始實施兩國貿易經濟聯系正常化進程。”

兩國領導人約定,俄羅斯和土耳其外長將於7月1日在索契的黑海經濟合作組織外長會議上見面。在此次會談中,俄土外長將會探討敘利亞局勢的緩和,以及俄土關系未來發展的具體問題。

旅遊業解凍在即

土耳其是俄羅斯人最喜愛的度假目的地之一,因此旅遊業很可能是俄土經貿關系解凍的重要環節。

俄羅斯的旅遊業主們早已躍躍欲試。俄羅斯旅行社聯盟主席伊蓮娜·裘麗娜表示,在官方解禁一星期後,滿載遊客的飛機就會從俄羅斯飛往土耳其。在她看來,組織相關的旅行計劃完全不存在問題,因為俄羅斯人前往土耳其旅遊的需求始終存在,俄羅斯旅行社與土耳其地接公司之間的合同也沒有終止,土耳其酒店也早已“翹首以盼”。

“土耳其的地接公司完全處於工作狀態。在缺乏俄羅斯遊客的時候,他們接待著來自其他國家的旅行者——哈薩克斯坦、烏克蘭、白俄羅斯等。”裘麗娜表示,“關於安全性,土耳其的療養勝地並沒有發生過恐怖襲擊。土耳其總統也已向俄羅斯總統承諾,稱土耳其將會盡一切努力確保療養地的安全。”她預測,在土耳其旅遊的第一階段,價格很有可能會更加親民以吸引人流。

專家:恐怖主義或刻意威脅

但在專家看來,現在就讓俄羅斯人收拾行囊出發還為時過早。

“不排除這樣一種可能性——由於土耳其與以色列重歸於好,埃爾多安又為蘇-24事件向俄羅斯道歉,‘伊斯蘭國’故意就此向安卡拉施壓。”俄羅斯國家戰略研究院主席米哈伊爾·熱米佐夫表示,“畢竟,恐怖襲擊事件就發生在俄羅斯總統普京與土耳其總統埃爾多安會談的前夜。事實上,‘伊斯蘭國”並不會從土耳其與以色列和俄羅斯的關系正常化中獲益。因此他們故意在伊斯坦布爾機場實施爆炸事件,警告埃爾多安,防止其再次做出不受歡迎的類似舉動。伊斯坦布爾機場的爆炸事件打碎了俄羅斯人前往土耳其療養的期望。如果俄羅斯與土耳其的政治和經濟聯系逐漸恢複,那麽安全問題是絕不能忽視的。”

恐怖主義的威脅還不止於土耳其。俄羅斯外交和國防政策委員會成員弗拉基米爾·瓦羅茹措夫指出:“所有中東和北非的療養勝地其實或多或少都會受到恐怖分子的威脅,包括突尼斯、摩洛哥、約旦等。”

普京 即刻 開啟 俄土 土關 關系 正常化 正常 進程
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“破鏡重圓”的不止俄羅斯:土耳其和以色列關系正常化

在向俄羅斯總統普京道歉的同時,土耳其總統埃爾多安又把另一個疏遠已久的老朋友拉了回來。6月28日,經土耳其大國民議會批準,土耳其外交部次長斯尼爾利奧盧在首都安卡拉簽署了土耳其與以色列雙邊關系正常化協議。

據土耳其阿納多盧通訊社報道,根據協議內容,以色列將向2010年土耳其“藍色馬爾馬拉”號救援船事件受害者家屬賠償2000萬美元,土耳其放棄對參與這一事件的以軍官兵采取法律行動。以色列對加沙地帶的封鎖仍將繼續,但土耳其可以通過以色列的阿什杜德港向加沙地帶提供人道主義援助,同時進行基礎設施投資。本周五,一艘滿載10000噸援助物資的土耳其船只就將開往阿什杜德港,土耳其總理比納利·耶爾德勒姆表示。此外,土以兩國還將互派大使,並開始對天然氣管道建設進行談判。

土以關系的歷史波折

歷史上,土耳其與以色列有著數十年的友好關系。1948年,以色列宣布建國,土耳其成為第一個承認以色列的伊斯蘭國家。軍事、戰略和外交合作始終是土以兩國關系的重點。

但土以關系在雷傑普·塔伊普·埃爾多安成為土耳其總理後開始進入下行通道。盡管埃爾多安於2005年對以色列進行了正式訪問,兩國商業往來也有維持,但他反以色列的言辭還是被廣泛視為土耳其中東戰略的轉換——從親以色列轉向親阿拉伯國家。

導致土以關系惡化的導火索則是2008~2009年的加沙戰爭和2010年的加沙艦隊襲擊事件——2010年5月1日,以色列軍方在地中海公海水域對土耳其救援船“藍色馬爾馬拉”號采取了軍事行動。該艦由“自由加沙運動”和土耳其人權自由和人道救援基金會組織,當時滿載著人道主義援助物資和建築材料,試圖突破以色列對加沙地帶的封鎖。

當時,為了阻止土耳其艦只的“挑釁行為”,以色列特種部隊“最13”借助快艇和直升機試圖強迫船只停靠以色列阿什杜德港接受檢查。據以方報告,當時以軍遭到590名乘客中40多人的抵抗。雙方對抗中有9名活躍分子身亡,其中包括8名土耳其人和1名土耳其籍美國人,另有多人受傷。事後,土方要求以色列道歉並賠償損失,但遭到以方拒絕。土耳其隨後宣布將與以色列的外交關系降至二秘級,並中止雙方一切軍事協議。

由於土耳其和以色列都是美國在中東地區的核心盟友,美國方面的斡旋對土以關系的緩和起到了重要作用。2013年3月,以色列總理內塔尼亞胡對2010年的襲擊事件表示道歉,並承認“行動失誤”,時任土耳其總理埃爾多安也代表土耳其接受了道歉。但就在2013年10月,土耳其蓄意暴露以色列在伊朗的間諜,土以兩國關系再次跌入新的低谷。

俄土危機成土以和解契機

2015年年末俄土關系危機是土以關系緩和的重要契機。2015年12月,土耳其和以色列開始舉行秘密會談,就恢複外交關系進行談判。而該會談的開始時間,正是2015年11月土耳其擊落俄羅斯蘇霍伊蘇-24戰機的1個月後。當時,土耳其與俄羅斯的關系陷入危機,土耳其陷入孤立危機難以自拔,開始考慮與曾經盟友恢複關系。

同時,兩國政治關系的和解在很大程度上也有經濟的驅動。據外媒報道,2015年12月的土以密談包含了建設以色列-土耳其天然氣管道的計劃,幫助以色列向土耳其銷售天然氣。事實上,以色列擁有大量未開發的離岸天然氣田,加以開發正是以色列總理內塔尼亞胡的迫切需求。同時,土耳其與俄羅斯的關系跌入谷底後,也需要新的天然氣供應商。

作為兩國的盟友,長期試圖斡旋兩國關系的美國顯然樂見其成。上周日,美國副總統拜登曾與內塔尼亞胡通電話,恭喜以色列總理在與土耳其在達成和解上取得的進步,並指出這將為土以兩國帶來積極的安全和經濟效益。6月27日,美國國務卿約翰•克里也對兩國的和解表示了歡迎:“我們一直鼓勵解決土耳其與以色列之間分歧的行動。”

破鏡 重圓 不止 俄羅斯 土耳 耳其 其和 以色列 關系 正常化 正常
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友誼的小船修好了?俄土首腦會晤同意關系正常化

據路透社報道,土耳其總統辦公室的一名官員表示,土耳其總統埃爾多安和普京會晤後,雙方都一致同意兩國關系要正常化。同時普京告訴來訪的埃爾多安,他希望在政變之後,安卡拉秩序盡快恢複正常。

俄羅斯總統普京與來訪的土耳其總統埃爾多安進行會談

埃爾多安出訪俄羅斯的原因在於安卡拉認為西方國家主導了土耳其的這次政變,使得土耳其與美國和歐洲的關系變得緊張,而普京是政變發生後第一個打電話給埃爾多安提供幫助的領導人,由此確定了彼此之間可靠的盟友關系。

去年11月俄軍蘇-24戰機在土耳其被擊落,俄土關系遇冷,此次會談是這之後埃爾多安的首次破冰之行,同時也是埃爾多安在國內發生未遂政變後首次出訪他國。

普京在會談時表示,土耳其總統在國內局勢仍然較為困難之時選擇出訪,表明了俄土雙邊都有著將雙邊關系正常化的強烈訴求,這也是符合兩國人民利益的選擇。他 還強調俄方對於反憲法的政變行為持否定立場。塔斯社報道指出,俄方將與土耳其討論如何重建雙邊貿易和經濟合作關系、共同打擊恐怖主義等兩國都關心的問題。 普京本人此前也一再表示,與土耳其關系能夠再次修好他感到非常高興。埃爾多安則對與普京會面的機會和普京在土耳其政變企圖發生後給予的支持表示了感謝。

友誼 小船 修好 俄土 首腦 會晤 同意 關系 正常化 正常
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普京:特朗普確認願修複美俄關系 實現兩國關系正常化

11月21日據路透社報道,俄羅斯總統普京20日稱,美國當選總統特朗普向其確認,願意修複美俄關系,普京對此表示認同。

據報道,普京20日在利馬APEC峰會結束後的一個新聞會上稱:“美國當選總統特朗普表示願意實現美俄關系正常化,我也這麽告訴他。我們尚未商定見面的時間和地點。”

此外,普京當天也向奧巴馬致謝,並稱隨時歡迎其再訪俄羅斯。“我告訴他,我們很高興在俄羅斯與他見面,只要他願意、能夠或者想要去俄羅斯”,普京說。

另據俄羅斯衛星新聞網消息,普京在談及特朗普時還表示,特朗普選前言論與現實政治有很大的區別。

在回答他是否認為特朗普當選美國總統會阻礙亞太經合組織貿易發展的問題時,普京稱:“不會。”他表示:“我們都非常了解,幾乎在所有國家,選前言論與現實政治都有很大的區別。至於特朗普先生有關讓企業返回美國並在自己的國家保障工作崗位的言論,有什麽不好?”

特朗普先前多次對普京表示贊賞

此前,特朗普宣布贏得美國總統選舉後,就收到了普京的祝賀:“我想祝賀美國人民完成了選舉周期……我們聽到美國總統候選人選前發表希望恢複俄美關系的聲明……俄羅斯準備盡全力,將俄美關系恢複到可持續發展的道路。”

在美國大選競選期間,特朗普曾多次公開表達對普京的贊賞。他不止一次地提到,“普京比奧巴馬強太多了”、“他(普京)對自己的國家有巨大的掌控力”。特朗普甚至展望當選後,“會與普京相處很好”。

特朗普的熱情也得到了普京的回應,普京在一次記者招待會上對美國總統競選發表看法,稱特朗普“毫無疑問是一個非常耀眼、非常有才華的人”。

普京 特朗普 特朗 確認 願修 修複 複美 美俄 俄關 關系 實現 兩國 國關 正常化 正常
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中挪實現兩國關系正常化,曾因諾獎事件致關系惡化6年

據外交部網站12月19日消息,中國國務院總理李克強、中國外交部長王毅當日分別在北京與挪威外交大臣布蘭德舉行會談。兩國外長的會談結束後,雙方發表了《中華人民共和國政府與挪威王國政府關於雙邊關系正常化的聲明》(以下簡稱《聲明》)。

《聲明》中指出,2010年諾貝爾和平獎頒授前,中挪兩國關系密切。由於2010年諾貝爾和平獎頒授及同該獎有關的事件,中挪關系惡化。挪方充分認識到中方的立場和關切,並積極致力於推動兩國關系重回正軌。通過過去數年來多次嚴謹細致的對話,中挪雙方取得了實現雙邊關系正常化的互信基礎。

李克強在會談中表示,挪威是較早同新中國建交的西方國家。中挪關系發展的歷史表明,相互尊重、平等相待,切實照顧彼此核心利益和重大關切,是增強政治互信、促進雙邊關系順利發展的前提和基礎。兩國外長進行了坦誠深入會談,就雙邊關系正常化達成共識。中方贊賞挪威新一屆政府堅持一個中國政策、致力於改善和發展對華關系的誠意,願同挪方共同努力,翻開中挪關系新的一頁,推動兩國關系持續健康穩定發展。

19日下午,李克強會見來華進行正式訪問的挪威外交大臣布蘭德。(圖:新華社)

李克強指出,中挪經濟互補性強,互利合作基礎深厚,前景廣闊。中方願同挪方就簽署雙邊自貿協定進行談判,共同發出促進貿易投資自由化便利化的明確信號。密切人文交往,夯實兩國關系發展與合作的民意基礎。深化在國際地區事務中的合作,推動中國同北歐國家以及歐洲關系的發展。歡迎挪方繼續擴大對華投資,在節能環保、科技研發等領域加強合作。

布蘭德表示,挪中關系實現正常化具有歷史性意義,向國際社會發出了積極信息。挪方堅持一個中國政策,尊重中方核心利益和重大關切,這是兩國關系發展的政治基礎。挪方願抓住兩國關系正常化契機,加強高層交往,推進雙邊自貿協定談判,拓展在水電、海上油氣開發以及投資等領域的互利合作、共同推動全球貿易自由化。

挪威方面還在《聲明》中指出,挪政府充分尊重中國的發展道路和社會制度,高度贊賞中國所取得的具有歷史意義的非凡發展成就。不支持損害中方核心利益和重大關切的行為,將全力避免雙邊關系今後受到損害。

19日,外交部長王毅與挪威外交大臣布蘭德舉行會談。(圖:外交部網站)

王毅在會談中指出,近年來,中挪關系出現了嚴重倒退。挪威方面對損害雙方互信的原因進行了深刻反思,並與中方就如何改善雙邊關系進行了認真、嚴肅的磋商。王毅指出,中方願以此次布蘭德外交大臣訪華為契機,實現兩國關系的正常化,並推動中挪關系今後保持健康穩定發展。

布蘭德表示,挪方將充分尊重中國的發展道路和社會制度,不支持任何損害中方核心利益和重大關切的行為,堅定奉行一個中國政策,願在相互尊重、平等互利的基礎上,翻開挪中關系發展新的一頁。

《聲明》全文:

中華人民共和國政府與挪威王國政府關於雙邊關系正常化的聲明(全文)

2016年12月19日中華人民共和國政府與挪威王國政府關於雙邊關系正常化的聲明

中華人民共和國政府與挪威王國政府經協商決定自即日起實現兩國關系正常化。

一、中挪雙方認為,中挪兩國人民有著傳統友誼。挪威是最早承認中華人民共和國,並同新中國建交的西方國家之一。長期以來,中挪關系發展總體良好,各領域合作不斷深入。

二、2010年諾貝爾和平獎頒授前,中挪兩國關系密切。由於2010年諾貝爾和平獎頒授及同該獎有關的事件,中挪關系惡化。挪方充分認識到中方的立場和關切,並積極致力於推動兩國關系重回正軌。通過過去數年來多次嚴謹細致的對話,中挪雙方取得了實現雙邊關系正常化的互信基礎。

三、挪政府充分尊重中國的發展道路和社會制度,高度贊賞中國所取得的具有歷史意義的非凡發展成就。挪政府重申堅持一個中國政策,充分尊重中國的主權和領土完整,高度重視中國的核心利益和重大關切,不支持損害中方核心利益和重大關切的行為,將全力避免雙邊關系今後受到損害。

四、中挪雙方認為,中挪兩國擁有廣泛的共同利益,在許多重要領域均有深化合作的巨大潛力。兩國將在相互尊重、平等互利的基礎上,發展友好關系,推動經貿、文化、科教、極地等領域的互利共贏合作,在國際問題上加強溝通協調,共同應對全球挑戰,造福兩國和兩國人民,維護世界和平,促進共同發展。

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關系正常化後中挪兩國將立即重啟經貿合作?外交部回應

雙邊關系轉圜後,中挪兩國是否將立即重啟經貿合作備受關註。外交部發言人華春瑩20日就此表示,中挪兩國重建政治互信、恢複並加強各領域務實合作符合雙方共同利益,也是所有關心中挪關系發展、致力於兩國互利合作的各界人士的共同期待。

在當天的例行記者會上,華春瑩表示,雙方一致同意,將以中挪關系正常化為契機,積極推動各領域務實合作在新起點上取得新發展,實現更高水平的互利共贏,切實造福兩國與兩國人民。雙方還同意就簽署雙邊自貿協定進行談判,共同發出促進貿易投資自由化便利化的明確信號。

12月20日,外交部發言人華春瑩主持例行記者會

19日,挪威外交大臣布蘭德訪問中國,這是自2010年“諾貝爾和平獎”事件挪威政府粗暴幹涉中國內政、兩國關系嚴重後退後,挪外交大臣首次訪華。中國國務院總理李克強、中國外交部長王毅當日分別在北京與他舉行會談,中挪兩國就恢複關系正常化達成共識。

在回答有關諾貝爾和平獎的問題時,華春瑩表示,希望諾貝爾和平獎真正有利於促進世界和平與發展事業。

華春瑩表示,2010年諾貝爾和平獎頒授及同該獎有關的事件是中挪關系惡化的根源。根據諾貝爾先生的遺願,諾貝爾和平獎應該授予“為促進民族和睦,增進各國友誼,推動裁軍以及為召開和宣傳和平會議而努力的人”。過去有些人為達到政治目的,把諾貝爾和平獎錯誤地授予了從事分裂中國、破壞民族團結的人和煽動顛覆中國國家政權的犯罪分子,這不僅違背了諾貝爾先生的遺願和諾貝爾和平獎的宗旨,更是對中國內政的粗暴幹涉,中方對此明確、堅決反對,這一立場不會改變。

此外,對於挪方是否就支持2010年諾貝爾和平獎授予劉曉波事向中方私下道歉並作出了秘密承諾的問題,華春瑩說,挪方充分認識到中方的立場和關切,在涉及中國主權和領土完整等中方核心利益和重大關切問題上作出了重要明確表態,為中挪重建政治互信、實現雙邊關系正常化提供了必要條件。

華春瑩說,中挪兩國重建政治互信、恢複並加強各領域務實合作符合雙方共同利益,也是所有關心中挪關系發展、致力於兩國互利合作的各界人士的共同期待。

“中挪雙方一致認為,只有始終堅持相互尊重、平等相待的原則,切實照顧彼此核心利益和重大關切,才能保障兩國友好交往與互利合作順利發展。”華春瑩說。

她表示,中方相信挪方將恪守承諾,言行一致,維護好中挪關系重啟的基礎和前提。

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中挪關系正常化,挪威三文魚行業獲聖誕大禮包

中國與挪威政府19日發表聲明,決定自即日起實現兩國關系正常化。

當日,國務院總理李克強在北京會見了來華進行正式訪問的挪威外交大臣布倫德,外交部長王毅同布倫德舉行了會談。

李克強在會見時表示,中方贊賞挪威新一屆政府堅持一個中國政策、致力於改善和發展對華關系的誠意,願同挪方共同努力,翻開中挪關系新的一頁,推動兩國關系持續健康穩定發展。

李克強指出,中挪經濟互補性強,互利合作基礎深厚,前景廣闊。中方願同挪方就簽署雙邊自貿協定進行談判,共同發出促進貿易投資自由化便利化的明確信號。

6年等來中挪關系正常化

在會見中,王毅表示,近年來,中挪關系出現了嚴重倒退。挪威方面對損害雙方互信的原因進行了深刻反思,並與中方就如何改善雙邊關系進行了認真、嚴肅的磋商。

王毅表示,雙方就汲取教訓、恢複互信達成了重要共識,這完全符合挪威國家和人民的根本利益,符合聯合國憲章的宗旨和原則,符合中挪關系發展的正確方向。中方願以此次布蘭德外交大臣訪華為契機,實現兩國關系的正常化,並推動中挪關系今後保持健康穩定發展。

會談後,雙方發表了《中華人民共和國政府與挪威王國政府關於雙邊關系正常化的聲明》(下稱“聲明”),並在其中表示:“2010年諾貝爾和平獎頒授前,中挪兩國關系密切。由於2010年諾貝爾和平獎頒授及同該獎有關的事件,中挪關系惡化。挪方充分認識到中方的立場和關切,並積極致力於推動兩國關系重回正軌。通過過去數年來多次嚴謹細致的對話,中挪雙方取得了實現雙邊關系正常化的互信基礎。”

聲明稱,中挪雙方認為,中挪兩國擁有廣泛的共同利益,在許多重要領域均有深化合作的巨大潛力。兩國將在相互尊重、平等互利的基礎上,發展友好關系,推動經貿、文化、科教、極地等領域的互利共贏合作,在國際問題上加強溝通協調,共同應對全球挑戰,造福兩國和兩國人民,維護世界和平,促進共同發展。

重啟中挪雙邊自貿協定談判

此次中方表示願同挪方就簽署雙邊自貿協定進行談判,而布蘭德亦表示,挪方願抓住兩國關系正常化契機,加強高層交往,推進雙邊自貿協定談判,拓展在水電、海上油氣開發以及投資等領域的互利合作、共同推動全球貿易自由化。

中挪兩國於2008年就曾啟動中挪自貿協定談判,2009年12月15日至17日,中挪自貿區第六輪談判在挪威首都奧斯陸舉行。中挪雙方來自10多個對口部門的官員參加了此次談判。雙方就投資、原產地規則、貿易救濟、知識產權等議題進行了小組磋商。

挪威是中國在北歐的第4大經貿合作夥伴,也是中國在歐洲的化肥、水產品和石油主要供應國。

此次中挪關系解凍後,苦熬6年的挪威企業一片歡心。挪威海產局方面預計,對華三文魚銷售可以增長12倍。“這是對於挪威海產行業,特別是三文魚行業最好的聖誕節禮物了。”挪威海產局中國區總監比約高(Sigmund Bjorgo)對挪威媒體表示。

據報道,挪威政界將在2017年春季訪華,並帶領一個龐大的挪威企業代表團,其中就包括挪威國家石油公司(Statoil ASA)等。

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【CFV·2017年度金融風雲人物】耶倫:貨幣正常化進程的“領航人”

如果說前任的美聯儲主席格林斯潘的功勛是“17次加息馴服通脹虎”,伯南克的功勛是啟動三輪QE(量化寬松)以幫美國擺脫金融危機,那麽當我們談論“加息”以及正常化進程之時,其實就已經進入了“耶倫時代”。

眼下,美聯儲主席一職似乎並不好當。美國貨幣政策的正常化進程正在持續,耶倫可謂是這一進城的“領航人”。即使一次加息並不算什麽,但全球市場的緊張情緒升溫、財政政策和結構性改革的不作為都進一步綁架了央行;另一方面,生產率止步不前、人口老齡化趨勢、投資疲軟、海外經濟不振,這也都導致美聯儲加息空間受到抑制。因此,如何引導這一輪的正常化進程,無論在市場溝通還是在維穩金融市場方面,都將是擺在耶倫面前的一道難題。

嚴謹的經濟學者

耶倫是猶太裔,為美國布朗大學經濟學學士、耶魯大學經濟學博士,早加入美聯儲之前,耶倫是加洲大學伯克利分校哈斯商學院的教授。在接任美聯儲主席前,她擔任過美聯儲理事、美國總統經濟顧問委員會主席、舊金山聯邦儲備銀行行長、美聯儲副主席。

2014年1月31日,前任主席伯南克卸任,副主席耶倫於2月1日正式出任美聯儲百年歷史上首位女性主席。耶倫一直是美聯儲寬松貨幣政策的強力支持者以及公開倡導者,被認為是鴿派代表。

長期以來,各界都對華爾街和美聯儲之間的關系 “旋轉門”頗有微詞。例如,紐約聯儲主席杜德利曾為高盛工作十余年,擔任高盛合夥人及常務董事。不過,與很多美聯儲成員不同,耶倫從未在華爾街工作過。她從一個中產階層社區長大,她的伯克利分校的前同事都相信耶倫對“賺大錢”並不感興趣,她給人的印象則更多是一名沈著冷靜、嚴謹認真的經濟學者。

耶倫在加洲大學伯克利分校的同事兼好友安德魯·羅斯回憶稱,有一次地震發生時,兩人正在大學一棟老舊建築的六樓。當地板晃動的一霎那,安德魯認為耶倫可能是他有生之年見到的最後一個人了。為安全,安德魯迅速地跑到了門框處,但他發現耶倫仍待在桌子旁。

安德魯之後回憶,“她(耶倫)表現得相當冷靜,也沒有大哭或大喊。”安德魯也坦言,下一輪危機來襲之時,如果這出現在耶倫的任期,屆時她還表現得那麽冷靜,我想我們將可以高枕無憂。”

此外,耶倫的“學者風範”也從未改變。離開伯克利後,她擔任過美聯儲理事、美國總統經濟顧問委員會主席、經濟合作與發展組織(OECD)經濟政策委員會主席、舊金山聯邦儲備銀行行長、美聯儲副主席。

美聯儲面臨加息難題

對於嚴謹而又鴿派的耶倫而言,如今史無前例的全球經濟環境以及加息難題都將是其面臨的重大挑戰。危機以來,經典模型和宏觀經濟學教科書的理論似乎都在被顛覆。耶倫也坦言,危機前,經濟學家認為,總需求的變化不會對總供給產生重大影響。

“他們都同意羅伯特·索洛的觀點,即經濟產出在長期主要是由供給驅動的。然而,後危機時代的經驗顯示,總需求的變化可能會對總供給造成重大、持續的影響,那就是潛在產出。”

在這種“範式轉變”下,加息與否就更難以衡量。2015年12月17日,在全球市場的苦苦等待下,美聯儲終於開啟了危機以來的第一次加息。然而,事隔近一年,第二次加息被2016年的一系列突發事件一再推遲,例如2月的全球恐慌性拋售、6月的英國脫歐等等,這也令全球市場焦躁不已。11月的美國大選將使美聯儲再度推遲行動,去年12月,第二次加息的靴子終於落地。

耶倫也表示,經濟不尋常地出現供應過剩、需求疲軟的狀態,因此可以考慮暫時維持“高壓經濟”,以維持穩健增長的需求以及收緊勞動力市場;複蘇期間政策可能要維持寬松。但耶倫也不忘提及,維持寬松立場太久會造成代價。

這似乎也暗示了美聯儲正陷入兩難。之所以美聯儲希望維持貨幣寬松,背後不乏深層因素——生產率下滑、人口老齡戶、外部沖擊等都壓低了長期均衡利率。

具體而言,在過去十年,勞動生產率只上升了1.25%,而在過去五年平均只上升了0.5%。相較之下,在1876~2005年的這30年間,生產率年均增速略超過2%。

“盡管各界仍沒有弄明白生產率增速下滑的真正原因,但例如Robert Gordon和John Fernald等著名學者已經指出,這主要是因為近年來創新速度放緩,而且這可能會持續很長時間。”耶倫表示。

此外,美聯儲認為人口趨勢也將在未來影響美國經濟增速和利率。尤其是,退休年齡人口不斷上升,根據相關預測,人口老齡化趨勢將使得未來幾年的勞動力增速下滑25個基點。

“如果利用FRB/US模型的數值模擬方法來推測長期GDP增速放緩對於聯邦基金利率的影響,便可以發現,這將會長期均衡利率水平拉低120個基點。”可見,耶倫在進一步為低利率正名。

同時,人口老齡化的另一個直接影響就是,老齡人群的儲蓄率高於平均。近期美聯儲的一項研究顯示,人口老齡化可能會將長期均衡利率均衡拉低,較1980年代的水平低75個基點。

最後,外部性因素也不可忽視。由於全球長期增長預期下行,各國紛紛開啟降息模式。FRB/US模型表明,海外利率下行使得美元升值壓力上升,因此降低了凈出口。模型顯示,如果要抵消上述效應,長期均衡聯邦基金利率需要下行30個基點。

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外匯局答一財記者問:貨幣政策正常化對我國的影響依然可控

4月19日,國家外匯管理局國際收支司司長、新聞發言人王春英回答第一財經記者提問時表示,未來如果全球經濟持續複蘇,主要經濟體貨幣政策正常化將是必然選擇,但對我國的影響依然可控。

王春英表示,此次全球經濟複蘇是一個緩慢的過程,並且還存在不穩定、不確定因素,主要央行貨幣政策調整將是溫和、漸進的過程。主要發達經濟體貨幣政策正常化進程不同,將會繼續對美元匯率形成下行壓力。我國經濟基本面持續較好,金融市場運行總體穩健,市場主體對美聯儲等貨幣政策調整的適應能力和應對經驗進一步提升,有助於積極化解外部環境變化的影響。

以下為文字實錄:

第一財經記者:目前全球主要央行先後實施或考慮貨幣政策正常化,想了解一下這些外部政策因素對我國跨境資金流動會有哪些影響?謝謝。

王春英:過去幾年,隨著全球經濟的逐步複蘇,發達經濟體貨幣政策調整主要經歷了兩個階段,對全球匯市和國際資本流動產生了不同影響。第一個階段,主要發達經濟體貨幣政策明顯分化。美國經濟率先複蘇,失業率持續下降,美聯儲逐步退出量化寬松貨幣政策並啟動加息;由於經濟依然低迷,歐元區、日本等經濟體央行繼續實施寬松貨幣政策。這種經濟運行和貨幣政策方向上的較大差異,導致美元匯率出現較快升值,我們看到2014年下半年到2017年初,美元指數從80左右升破103,最高漲幅近30%,使得新興經濟體在這一階段普遍面臨貨幣貶值和資本外流壓力。

第二個階段,主要發達經濟體貨幣政策趨同但進程有所不同。從2016年起,歐元區經濟複蘇勢頭開始好轉,歐央行開始啟動貨幣政策正常化,逐步降低購債規模,並計劃在未來停止購債。2017年後,歐元區政治穩定性有所增強。同時,英國、加拿大等國央行開始加息。在此情況下,市場對歐元區等經濟體複蘇和貨幣政策調整的預期增加。對美國政府政策的期待有所減弱、更趨理性,總體上壓制了美元的升值勢頭,2017年美元指數回落9.9%,這期間新興經濟體貨幣貶值和資本流出壓力明顯緩解,我國跨境收支也趨向基本平衡。由此可見,全球主要央行貨幣政策正常化在不同階段會產生不同的傳導效應,對國際匯市和資本流動的影響也不一樣,目前的情形仍有助於中國國際收支保持基本平衡。

未來如果全球經濟持續複蘇,主要經濟體貨幣政策正常化將是必然選擇,但對我國的影響依然可控。第一,此次全球經濟複蘇是一個緩慢的過程,並且還存在不穩定、不確定因素,主要央行貨幣政策調整將是溫和、漸進的過程。

第二,主要發達經濟體貨幣政策正常化進程不同,將會繼續對美元匯率形成下行壓力。如市場預期美聯儲加息進程已經進入後半段,歐元區等其他主要經濟體貨幣政策正常化剛剛開始,這也能夠避免全球流動性過快收緊。

第三,我國經濟基本面持續較好,金融市場運行總體穩健,市場主體對美聯儲等貨幣政策調整的適應能力和應對經驗進一步提升,有助於積極化解外部環境變化的影響。

因此,總的來說,對於全球主要經濟體貨幣政策調整的影響需要客觀分析、密切關註,當前我國國際收支運行狀況也能夠更好地適應有關變化。謝謝。

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普京致電特朗普商俄美正常化

1 : GS(14)@2016-11-16 05:47:01

特朗普前日首度與俄羅斯總統普京通電話,二人同意將跌至冷戰後冰點的美俄關係「正常化」,寄望兩國可在打擊恐怖主義和經濟議題上合作,更有計劃於日後面談。


倡聯手反恐

克里姆林宮發聲明指,普京在電話中再賀特朗普當選總統,希望他履行改善美俄關係的競選承諾,「俄羅斯準備好在平等、互相尊重且互不干涉內政的前提下,與新政府如夥伴般對話」。言談間,二人同意美俄關係目前陷入「極度差強人意」的狀態,希望共同努力將兩國關係正常化,並在打擊「頭號敵人」國際恐怖主義及極端主義、雙邊經濟等合作,論及如何在敍利亞問題上並肩作戰。聲明亦指二人希望保持聯絡,於日後會面。特朗普過渡團隊亦發表一份相對簡短的聲明,指普京致電特朗普「恭賀他勝出歷史性選舉」,特朗普亦表示「期待與俄國與俄國人民建立牢固持久的關係」。特朗普競選時不但將俄羅斯吞併烏克蘭克里米亞地區合理化,又提倡分別支持敍利亞叛軍和巴沙爾政府的美俄合作對抗「伊斯蘭國」(IS),甚至認為美國應該減少參與北約,被視為親俄。而大選期間,民主黨全國委員會內部電郵頻頻流出,亦被指是俄羅斯為特朗普助選。分析指出,普京期望特朗普上任後,在國際舞台上可回復美俄共同強勢的時代,爭取西方撤銷對俄制裁。但以特朗普變幻莫測的性格,以及共和黨傳統上會與俄羅斯保持距離的立場,美俄關係能否在特朗普上任有所改善仍是未知之數。美聯社/法新社/美國《紐約時報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161116/19835268
普京 致電 特朗普 特朗 商俄 俄美 正常化 正常
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盧志威﹕趁利率正常化 買美短債ETF收息

1 : GS(14)@2017-03-23 06:11:31

【明報專訊】聯儲局啟動利率正常化之後,其實股市債市會變得比以前吸引,加息周期中買長債當然是做傻事,千萬不要做,但短債利率上升,如果有閒錢的話,其實買些短債收息也不錯,此話何解?

設定風險水平 往後年年收息

目前1個月美國倫敦銀行同業拆息(LIBOR)已升至近1厘水平,如果聯儲局真的在今年加息3至4次,意味着短債市場收取1.5厘指日可待,香港的定期存款近乎零,把錢調到美國買入短債ETF收息,只要設定好風險水平,往後一兩年,只要年年加少許息,便可坐收利息,實在是爽歪歪。

由於香港的銀行同業拆息(HIBOR)未跟,所以這套做法港息未會行得通,不過由於港元實行聯系匯率,港息遲早會跟升,但在未升之前最方便是在美國買短債ETF(交易所買賣基金),例如iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF(SHY)便是買入1至3年期的短債ETF。

個人理財層 須保留流動性

巴菲特認為他上天堂之後,遺產應用90%買入低成本的S&P500指數基金,10%買入短期國債ETF,這種做法很合理,因為挑選長期跑贏指數的基金,是專業人士的做法,對一般人來說,跟到指數的表現已心滿意足,保留10%資產在短債ETF,是為了保留流動性,一旦急需用錢,先從類近現金的資產提款,避免經常移動股票持倉,影響投資表現。

對於不能經常研究股市的投資者,指數ETF是一種好的投資工具,因為它是100%全投資股票,但在個人理財的層面上,必須保留流動性,以應對急需用錢的情况,所以望實一兩隻短債ETF是有實際作用。

[盧志威 美股搏擊]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8033&issue=20170323
盧誌 誌威 利率 正常化 正常 買美 美短 短債 ETF 收息
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金管局表明不干預 港匯跌穿7.84 陳德霖:期待港元跌至7.85出手 助利息正常化

1 : GS(14)@2018-03-12 02:05:12

【明報專訊】港匯昨日早段有回穩之勢,但金管局總裁陳德霖在下午突然撰文,明確指出暫時未有計劃再增發外匯基金票據,並強調期望港匯觸及7.85的弱方兌換保證水平,到時金管局出手,為港元利息正常化提供條件。港匯應聲大跌,並一度跌穿7.84水平,港元利率掉期亦一度上升。

明報記者 廖毅然

陳德霖昨日的文章題為「港匯轉弱何懼之有」,文中明確回應指,暫時未有計劃增發票據,並重申去年增發純粹是因應市場對票據的需求,與港元強弱無關,「希望市場人士不要誤會金管局不願看見港元轉弱」,並強調其實當局是期望在港美息差擴闊的環境下,港元流入美元,引致港匯跌至7.85,屆時金管局便按照聯繫匯率機制出手,賣美元、買港元,使貨幣基礎逐步縮減,從而令港元利息上升。

由於近日港匯趨跌,市場均預期金管局會增發外匯基金票據以干預匯率及利率預期,因此陳德霖的澄清一出,在下午4時52分,短短一分鐘內港匯由7.8356跌至7.838,再在5時3分低見7.8405,相較盤中高位7.8331,單日波幅達到74點子(1元等如10,000點子)。截至昨晚11時半,進一步跌至7.842。

上商:港元短期難跌至7.85

永隆銀行司庫蕭啟洪表示,金管局給予市場的信息相當明確,意即不介意港匯貶值至7.85。他表示,由於去年金管局曾經在港匯下跌之時,突然增發外匯基金票據,令市場一度解讀為金管局不想港元貶值。因此,今次當局的澄清,對港匯的方向起引導的作用。

但上海商業銀行研究部主管林俊泓認為,金管局的言論只會帶來一次過的刺激作用,並認為在現時港美息差的條件下,港匯會在7.84左右喘定,最多或會跌至7.845,除非有外圍炒家參與,或因經濟轉差、股市下跌而出現走資,否則難在短期內觸及7.85。

港元利率掉期一度急升

事實上,昨日港匯在下午跌至7.8405後隨即又升穿7.84,昨晚在7.838至7.839之間徘徊。一年期的港元利率掉期,在昨午文章發布後,一度由1.66厘升至1.72厘,但昨晚又回落至1.67厘。有交易員認為,這反映市場正在迅速消化金管局的言論並冷靜下來。

分析:倘港美息差收窄 港匯將回升

昨日1個月倫敦美元同業拆息(LIBOR)升至1.7厘,相反一個月香港銀行同業拆息(HIBOR)跌至0.667厘,港美息差擴闊至1.04厘。有交易員指,在現時港匯的水平(7.84)下做套息交易,匯率虧損最多為1.1%,意味港美息差要再擴闊,才有誘因繼續維持倉位。

由於美國聯儲局即將議息,若港息趨升,港美息差收窄至約0.8厘,近期所作的套息交易便要平倉離場,港匯未必觸及7.85便會回升。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5040&issue=20180309
金管局 表明 不幹 幹預 港匯 匯跌 跌穿 7.84 陳德 期待 港元 跌至 7.85 出手 利息 正常化 正常
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=349661

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