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論越秀房地產信託基金(0405)於2012年下半年在收購及不收購之分派(初步,尚未完成)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0313/LTN20130313290_C.pdf

初步評論,不計特別分派,看來好像較預計高出0.02仙,或0.07%,至26.49仙港幣。但實際上他們出了古惑地按港幣計算,沒有顯示人民幣的數字。因期內人民幣升值,如果按人民幣計,他們分派是減少了0.93%,由21.71仙人民幣降至至21.51仙人民幣。如果按上下半年計,下降了2.36%,至10.37仙,較以往年計的增長約8%,相距甚遠。如果不計當中的補貼,分派更差。

資產值不計遞延單位下降4.4%,至4.57人民幣,如計及遞延單位,下降了超過20.71%,至3.79人民幣。

(待更改或加長)
越秀 房地產 房地 信託 基金 0405 2012 下半年 收購 及不 分派 初步 尚未 完成
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論越秀房地產信託基金(0405)於2012年下半年在收購及不收購之分派(初步,尚未完成)

又過了半年,公司終於公佈收購後的第一份業績,我們不如來看看。

(1) 分派比較
不計特別分派,看來好像較去年高出0.02仙,或0.07%,至26.49仙港幣。但實際上他們出了古惑地按港幣計算,沒有顯示人民幣的數字。因期內人民幣升值,如果按人民幣計,他們分派是減少了0.93%,由21.71仙人民幣降至至21.51仙人民幣,較預測分派20.63仙人民幣高,但有灌入補貼金額及管理費折單位的的部分,兩項合別達4.59仙人民幣及1.17仙人民幣,合計大約為5.77仙人民幣,實際分派為15.75仙,如按相同基準計算,計及去年單位折管理費之金額約1.27仙,實際分派金額為22.98仙。兩相比較之下,分派實際下降了7.37仙,那6.35仙的特別分派已經全部損失於無形,如下圖。

如果按上下半年計,下降了2.36%,至10.37仙,計及補貼及管理費折現金的影響,實際是下降至4.34仙,和與相同基準調整的分派11.42仙,大減61.19%,較過往的增長約8%,實際影響分派增長甚鉅,如下圖。




(1)每單位分派因為上半年單位數仍以未收購單位計算,下半年才以收購後單位計算,故除積不等於每單位金額。
(2)過往分派為不計補貼後分派,現在分派為經調整後分派,後者基準分派較過往基準分派為高。
(3)原物業的分派假設如上半年的業績公告金額,計算如下:



(2) 資產值
至於資產值不計遞延單位按年下降4.4%,按半年則下6.93%,至4.57人民幣,如計及遞延單位,按年下降了超過20.71%,按半年則下降22.82%,至3.79人民幣,負債比率上升10%,至36.88%,融資能力僅僅上升了約4億,如下圖。但這次收購所花的金額達1.96億,效益只是約1倍。這地方企業為了這少少的金額,勞師動眾,打造所謂堅實基礎,真是很無謂,可見他們犧牲小股東的用心昭昭。



(3) IFC 物業之效益
1. 關於IFC物業,我們把之剔除原物業的收益,再按其原假設調整至半年式,計算如下:

從上面可看到,其實IFC的收入基本上都給利息吃掉了,完全沒有收益,只是靠相關酒店補貼支持及補貼才勉強維持正數。



2. 至於扣除收購相關開支後,其預期及實際的收益如下,可以看到雖然回報略勝預期,但仍然是虧損。原有物業的貢獻,其實顯然較IFC優勝更多,所以可以說這收購其實是在摧毀股東價值。


3. 至於在補貼上,越秀最多每半年補貼1.342億,最多6.1億,今年已用了1.297億,現在只剩下4.803億,以這個速度,其實2年就已經基本上耗盡。

(4)總結
筆者仍然維持最初的總結,這次收購無論在短期和長期來說,實際影響股東價值,如果採取穩步漸進的收購策略,可能更佳。

越秀 房地產 房地 信託 基金 0405 2012 下半年 收購 及不 分派 初步 尚未 完成
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醫美APP陷官非:“更美”訴”新氧”侵權及不正當競爭

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4679759.html

醫美APP陷官非:“更美”訴”新氧”侵權及不正當競爭

一財網 王蔚佳 2015-08-31 22:17:00

據國家工商聯統計數字顯示,我國整形美容業以每年20%的發展速度遞增,成為繼房地產、汽車銷售、旅遊之後的第四大服務行業,發展成為涵蓋醫療整形、醫療美容、註射美容等領域的龐大綜合產業鏈,並剛剛開始井噴式爆發。

國內最大的醫療美容與消費醫療服務平臺更美APP起訴新氧APP侵犯著作權及不正當競爭,北京朝陽區法院已正式立案。

31日,《第一財經日報》分別從更美和新氧兩家公司確認,該糾紛確系已由朝陽區法院立案,案號46221號;而被告方新氧公司也向本報表示,已做好應訴準備。

圍繞兩家醫學美容平臺社區公司的糾紛,起於網易訂閱媒體平臺的新氧公司帳號。

來自更美方面的信息顯示——“在網易訂閱媒體平臺上,新氧科技有限公司(下稱“新氧”)以‘新氧整形社區’入駐。經網易確認,該賬號確系新氧公司以營業執照註冊,今年5月11日,新氧在網易後臺提交了多個抓取鏈接,其中一個鏈接是更美APP微信公眾號。這就意味著,從此以後該自媒體賬號每天都會未經授權,自動抓取更美微信公號的原創內容。”

“8月17日,更美發現了新氧的侵權行為,當晚網易接到投訴後,迅速下線了‘新氧整形社區’的全部抓取鏈接,但在與手機平臺打通的網易訂閱PC平臺上,依然能看到近百篇新氧剽竊更美的文章,更美在第一時間留存了法律證據並已提交法院。”更美品牌總監華璐向《第一財經日報》表示。

更美方面進一步表示,新氧通過在其門戶網站的自媒體訂閱後臺輸入一個鏈接操作模式,涉嫌盜取了更美的原創內容長達數月,期間被抓取的232篇原創內容甚至包括更美的招聘和促銷信息。

而根據網易訂閱媒體平臺在註冊協議註明,用戶在該平臺上傳作品,必須是該作品的著作權人或已獲得著作權人的合法授權。

事實上,新氧在接到更美方面的公開投訴後,其運營副總裁劉逍曾在朋友圈發公開信表示,新氧的網易訂閱賬號出現了“非公司人員操作”,只抓取了5月16日和5月12日這兩天更美微信號的內容,聲明“有結果會給利益相關方一個反饋”。

但更美方面表示,截至法院立案之日,並未收到任何來自新氧的反饋或道歉。

更美CEO劉迪接受采訪表示,“新氧這種長期、嚴重的侵權行容易讓消費者混淆兩個企業,造成了我們部分潛在用戶的流失,屬於不正當競爭,因此更美也向法院提出了相應的經濟賠償訴求。”

新氧品牌部31日下午就此事回應《第一財經日報》表示,網易調查新進展顯示,目前是網易編輯工作失誤造成,且對方已經承認;更進一步細節正在與網易方面落實,“比起更美,新氧才是最大的受害者。”

而這一圍繞目前國內醫學美容最大APP公司的官司,也將中國醫美市場的高速發展與激烈競爭推至臺前。

根據國際美容整形外科協會對排名前25位國家與地區整形外科醫生和手術進行的調查,中國的整形手術數量占據了全球整形手術總數的12.7%,成為全球第三整容大國。

市場規模來看,目前我國美容機構市場規模已超過4500億元,行業從業人員超過3000萬。據國家工商聯統計數字顯示,我國整形美容業以每年20%的發展速度遞增,成為繼房地產、汽車銷售、旅遊之後的第四大服務行業,發展成為涵蓋醫療整形、醫療美容、註射美容等領域的龐大綜合產業鏈,並剛剛開始井噴式爆發。

可以參照的一組數字來自美國市場:目前,美國有1500家醫學美容機構,年產值達數百億美元,未來幾年年均增長率可達37.8%。至2015年,美國美容外科市場將達到50億美元的美容外科產品銷量(年)和180億美元美容外科治療量(年)的規模。

編輯:彭海斌

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醫美 APP 陷官 官非 更美 新氧 侵權 及不 正當 競爭
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