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Nike市值成長一倍 股價創歷史新高 執行長帕克 用右腦變出金礦的超級宅男

2010-10-11  TWM




全球最大的運動用品公司Nike 今年股價創30年來新高,設計師出身的執行長馬克.帕克就是背後推手。

上任五年內,他不但把公司從內到外大改造,更用絕妙創意,讓企業市值變二倍??。

撰文‧楊卓翰、林孟儀

一位企管出身的執行長,和一位設計背景的執行長,有什麼不一樣?

Nike的執行長馬克.帕克(Mark Parker)就是最好的答案。

全球五百大企業執行長都是數字管理的魔人,他們整天盯著財務報表,用盡各種方法從各個環節榨出最大的利潤,自信的氣質、風格幾乎沒多大差別。

辦公室擺滿動漫模型、玩具和公仔但帕克給人的第一印象,確實和財經雜誌上常看到的「執行長」,不太一樣:留著滿臉的落腮鬍,戴著卡西歐的電子錶,看起來很 內向。如果你有機會走進帕克在Nike奧勒岡總部的辦公室,更是擺滿了長年收藏的海報、動漫模型、玩具和公仔;一提到辦公桌玻璃墊下阿波羅計畫的太空人手 冊,還有那雙他為老「蝙蝠俠」電影男主角麥可.基頓所設計的道具靴,帕克的語氣就興奮得像個孩子。

「我想我就是一般人口中說的『御宅族』。」你沒聽錯,帕克就用了日文的原文「Otaku」。

當其他執行長還在不景氣中掙扎求生時,這位宅男帕克率領的Nike,卻交出一張令人不可思議的成績單。今年Nike的營收只算到八月,就已超過整個會計年 度的目標——一百八十億美元,而且成長率還持續以兩位數向上成長,被譽為是金融海嘯後,復甦最快的美國企業。

九月二十八日,Nike在紐約證交所以每股八十美元收盤。這是Nike上市三十年來的歷史高價,市值也來到三八九.八億美元(相當於台幣一.二兆元)。

這麼厲害的執行長,既不是哈佛高材生,也不是華頓商學院畢業的,今年五十五歲的帕克,一九七九年加入Nike時,是擔任鞋子設計師。一位設計出身的 CEO,究竟用什麼「商法」,讓這個全球最大的運動用品公司,市值在五年內成長二倍。

對右腦管理者 視覺才是重點帕克隨身攜帶的不是黑莓機,而是塗鴉本,他最「惡名昭彰」的舉動,就是老在開會的時候自顧自地畫起設計圖來。「我隨時隨地都在畫畫。有些人是 用左腦,用數字目標管理;而我則是右腦管理,對我來說視覺才是重點。」比一般CEO發達的右腦,就是帕克最大的競爭力。過去,他在Nike這家運動鞋王者 企業擔任設計師時,參與設計了Odyssey、Pegasus等經典慢跑鞋,擁有許多專利。

其中,Nike知名的避震氣墊鞋(Nike Air)即是由帕克負責研發。而當競爭者跟著研發各種功能、數據更完美的鞋子時,注重視覺的帕克,與Nike首席設計師Tinker Hatfield合力開發出可見式氣墊(Visible Air)專利,讓減震的氣墊不只是名詞,而是可見證的實體,應用到許多風靡全球的經典鞋款中,讓Nike的營收大幅成長。

帕克的右腦不僅可以發明鞋子,增加銷售量,還進而改變Nike的命運。

○四年,執掌Nike兵符長達三十年的董事長兼執行長奈特(Philip H. Knight)決定向外挖角,找上擅長財務與數字管理的執行長來領導這個運動王國,這個人就是當時莊臣(S.C. Johnson & Son)執行長派瑞茲(William Perez)。沒想到,派瑞茲善於分析的左腦思惟卻和Nike的文化格格不入。重視報表,卻對視覺設計一竅不通的他,和各個部門同仁溝通不良、甚至起口角 的種種情事,不斷傳進奈特的耳裡。

生產線重整 不如用「設計」解決○六年一月,奈特決定改正錯誤的決策,任命屢建戰功的帕克接任執行長,並在記者會上宣布,「他會是耐吉有史以來最棒的領導者!」這位宅 男設計師,為何是創辦人眼中最好的接班人?大半輩子都為耐吉效命的帕克,一九七九年賓州大學畢業之後就進入Nike,在創辦人之一鮑爾曼(Bill Bowerman)所掌管的設計部門工作。

當年,鮑爾曼以怒斥菜鳥設計師聞名,據說他罵人時,兩千坪的設計實驗部每個角落都聽得到。而帕克撐過來了,因為他除了有設計師的天分,還具備運動員的堅毅 特質——他是賓州馬拉松冠軍。

學生時代,帕克就經常思考如何更改球鞋設計,讓自己跑得更舒適;進入Nike,更是經常動手修改和為自己客製化球鞋,這個習慣沿襲至今。

九○年代中期,帕克開始委任紐約當代街頭塗鴉大師Futura等藝術家,為Nike設計限量版球鞋。一九九六年開始,他更負責陸續簽下老虎伍茲、NBA球 星柯比布萊恩等明星運動員的代言合約。

帕克簽下老虎伍茲,更是右腦思考的極致。一九九六年,高爾夫品牌如波士(Hugo Boss)、羅夫勞倫(Ralph Lauren)的成長都遇到瓶頸,苦思新產品時,帕克突破疆域,藉由伍茲年輕大膽的形象成功打入年輕族群。一夕之間,打高爾夫變成了年輕人的運動。帕克除 了為Nike每年多賺進二億美元的營收,更成功為高爾夫吸收了年輕消費者,重新定義高爾夫運動的年齡層。

帕克接掌Nike時,公司還和採用童工的血汗工廠聯想在一起,生產線的能源浪費也備受攻擊,一長串有待改進的清單讓人頭痛。除了裁員、組織重整,他的右腦 還做出不同決策,靠設計解決問題。

他和團隊開發出一套系統,讓設計師在設計階段,就能計算出生產時將耗用的資源、人力、碳足跡等對環境的衝擊。他把效率、環境成本、安全等因素全列入公式考 量,在十六個國家中選出最適合成為生產線的二○%工廠,並將八○%的生產集中於此,讓資源做更有效的利用。

改變生產流程後,帕克還成立研發實驗室,並組織了一個專做未來創新研發的探索小組(Explore)。「我們在這裡,讓每個人都能拿出X,它就會變成X的 三次方!」帕克強調。

當其他執行長在數字堆打滾時,帕克的右腦已跳躍產業界限,他不只製造運動鞋,還將穿在腳上的鞋子打造成藝術品,找來紐約街頭塗鴉大師Futura、日本潮 流教父藤原浩等,並且和葛萊美獎得主Kanye West等名人合作,推出聯名設計款球鞋。帕克相信,「不斷創新最好的方法,就是找到最有才華的人,然後放手讓他們去構思新的想法、新的產品。」○七年一 雙在HBO影集「我家也有大明星」(Entourage)裡出現的金白色限量鞋款「FUKIJAMA」,是由設計師Mark Smith採用雷射皮雕技術所做的鞋面,在eBay上被喊到一萬五千美元。帕克右腦創造的不只是熱門產品,而是一種讓全球的潮男、潮女頂禮膜拜的流行文 化。

在帕克的帶領之下,Nike從更多面向切入消費者的生活中。他購併了英國的足球服飾大牌UMBRO,還和六次奪得環法自行車賽、戰勝癌症的選手藍斯.阿姆 斯壯合作LIVESTRONG運動用品店。

當蘋果遇上Nike的創意火花而跨界合作的案例,最特別的當屬Nike和蘋果這兩個支持創新與設計文化的企業合力出招。帕克接任執行長後,飛到矽谷當面說 服蘋果執行長賈伯斯(Steve Jobs),由探索小組負責和蘋果合作開發出與iPod搭配的NIKE+套件。

只要在耐吉球鞋和iPod裡分別放入小型的傳輸器和接收器,當你一邊慢跑、一邊聽音樂時,iPod便會記錄下距離、速度、卡路里等自我鍛鍊的數據;這些資 料還可傳送到iPhone和NIKE+的社群網站上,追蹤管理運動的成效。

帕克不只管理公司用右腦,他平常的生活也與美國明星企業的CEO大不同,帕克不做政商關係、也不愛經營媒體曝光;很「宅」的他,比較喜歡例行性地邀請二十 五名左右的藝術、文化圈友人聚餐,大家聊天閒扯,把各種天馬行空的點子都丟出來討論。

到各國出差,帕克也都會走出公司,拜訪當地藝術家、小商店的老闆,在他眼裡,這些對大眾文化產生影響的人都是刺激右腦思考的養分。

雖然靠創意領導公司,但是帕克在經營面也相當有遠見。當中國消費市場還在成長時,帕克早就決定重押中國市場,光是去年,Nike就投入了一百五十億美元開 發中國市場,今年更將推出中低價球鞋,並向二、三級城市展店。

美國趨勢學者丹尼爾.平克(Daniel Pink)在《全新的思惟》書中提到,以「左腦」的邏輯、線性、計算能力為主的資訊時代即將過去,取而代之的是一個全新的、以創意、娛樂感等「右腦」能力 為主導的概念時代。

在左腦充斥的時代,帕克以活潑的右腦讓一家三十年的老企業再創高峰,甚至改變自己的命運:去年帕克的薪酬是七百萬美元,今年公司又幫他加薪八四%,一舉攀 上一千三百萬美元(約新台幣四億元),他可說是當今全球最富有的宅男。

馬克.帕克 Mark Parker

出生:1955年

現職:Nike執行長

學歷:賓州州立大學

經歷:Nike運動鞋設計師、品牌總裁

右腦力發威

帕克領軍 Nike無懼金融海嘯

1996

市值128.5億美元

帕克任行銷部總裁,簽下老虎伍茲,正式進入高爾夫領域

2003

市值149.5億美元

帕克發表正式進入慢跑領域,圖為NIKE慢跑鞋 ;同年他簽下籃球明星柯比.布萊恩

2004

市值198.3億美元

十一月 奈特任命派瑞茲接任CEO

2006

市值202.5億美元

一月帕克取代派瑞茲成為CEO;五月帕克發表NIKE+

2008

市值294.1億美元

NIKE 購併英國UMBRO,鞏固足球市場

2010

市值389.8億美元

十月 耐吉股價創歷史新高 站上80美元


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李嘉誠深水灣皇宮發水一倍

2012-2-2  NM




全球華人首富李嘉誠的深水灣道七 十九號大宅,○五年入則,○九年動工重建,施工歷三年之久,去年中終於取得滿意紙,但其棚架圍網遲遲未有卸下,令人難以窺探誠哥精心傑作的全貌。不過,近 月層層圍網終於拆下,將這座歐洲式大宅設計的李家皇宮展現人前。

這座猶如古堡的大宅,被基座的停車場連機房托高了,氣勢更勝從前。而這大型基座,原來九成半面積獲豁免為樓面面積!即又是「發水」炮製而來。本刊在屋宇署 取得的圖則顯示,大宅發水面積達九千多呎,較其獲批樓面面積八千多呎更多,發水逾一倍。大宅內不單泳池、車位、露台通通是發水,就連每層電梯大堂都發水擴 闊多三十二呎,可謂發得就發。而從圖則顯示,身為首富的誠哥,主人睡房連衣帽間只有五百多呎,廚廁面積亦與一般普通人住宅相若,貫徹其簡樸性格。

全面曝光的李家深水灣道大宅,氣勢更勝從前。舊大宅是一座三層高洋房,現時除一至三樓外,一樓底下還有一個偌大的基座,將大宅「座高」,令大宅猶如一座歐 洲古堡。不過本刊在屋宇署取得的圖則,發現此基座絕大多數面積是發水而來。

停車場六千呎

根據屋宇署的資料,深水灣道七十九號重建所批出的總樓面面積,較重建前多了約二千三百呎,即約八千八百四十二呎,然而「發水面積」卻更驚人,達九千一百六 十五呎,即發水面積較總樓面面積的八千八百多呎更大,發水超過百分之一百零三!其中發水最主力的,是要數底下基座內的停車場及上落客範圍,面積超過六千 呎,而這個停車場的車位卻只有五個。從建築師圖則所見,該五個車位其中四個為標準設計,每個約百多呎,另一個則為傷殘車位,面積多五十多呎,即一個車位幾 乎可放兩架私家車。而車道連上落客範圍更達五千三百方呎,真的相當鬆動!另外,基座內還有機房、泵房及可裝十萬公升水的消防水缸等設施,都不計入樓面面 積,即屬發水,涉及一千一百三十呎。所以,這個基座總共發水七千一百五十呎,佔發水面積的七成八。而另外發水涉及的二千餘呎,主要分佈在四百呎的泳池、升 降機槽、露台及工作平台等。誠哥大宅還設有兩部升降機,而每層兩部升降機對出的電梯大堂,都要擴闊,這些「擴闊電梯大堂」面積原來又可發水,每層發三十二 呎,三層下來便發水近百呎!

李嘉誠大宅小資料

地段:深水灣道79號購入時間:63年斥資$65萬,以李嘉誠妻子莊月明名義購入,莊90年死後輾轉由李嘉誠持有。地盤面積:11,800呎獲批總樓面面 積:8,842呎特色:樓高3層,底下基座為車場及機房等,自設私家泳池,設計屬歐洲大宅風格景觀:深水灣高爾夫球場及深水灣海景李家感情:李嘉誠由做塑 膠廠轉型至地產,到後來成為華人巨富,一直與家人長居這裡,後來幼子李澤楷遷出,只剩李嘉誠和李澤鉅一家居住。96年李澤鉅曾在這大宅門前公路被張子強綁 架。

屋宇署署長批示

「發水」一字,意指物業獲豁免計入總樓面面積的地方,近年發展商起「發水樓」有恃無恐,誠哥這私人大宅亦無執輸。其實,大眾一般所講的「發水」面積,即 「總樓面面積寬免」,可分為三大種類,包括豁免總樓面面積(exempted GFA)、不計算的總樓面面積(disregarded GFA) 及額外總樓面面積(bonus GFA)。而往往成為發水源頭,多是「不計算的總樓面面積」,亦即今次誠哥大宅發水最多的地方。據《建築物(規劃)規例》,只要建築事務監督認為任何樓面 面積僅用作停車場、垃圾房或其他支援設施等用途,就可以不計算有關樓面面積,而且獲酌情權便無上限限制。手握如斯大權的建築事務監督,由屋宇署署長兼任。 誠哥大宅在○五年一月向屋宇署入則重建,不斷改則,直至○九年動工。多年負責的屋宇署署長包括已退休的鄔滿海、張孝威及現任區載佳。○五年年尾爆出,於○ 一年出任屋宇署署長兼建築事務監督的梁展文,行使酌情權額外批出十萬呎面積予恆基發展的嘉亨灣。而「豁免總樓面面積」及「額外總樓面面積」則較有規限,亦 有指引跟從兼每項皆有發展上限。事實上,李家大宅去年曾被傳媒踢爆發水,當時誠哥旗艦長實便代為出頭,反擊指發水都是跟足指引。有心人其後又放料,重提李 嘉誠早在○八年,已向地政總署補了五千多萬元地價,並指獲豁免樓面並非免費,而是發展商透過補地價獲批的原地積比率以外之面積。

補地價閉門會議

惟其如此,一名有研究地契內容的資深律師便踢爆,將發水、補地價及增加樓面之說混為一談是混淆視聽,「發水面積獲豁免,根本就不用補地價,李嘉誠所補的五 千四百一十三萬元,是改契後要補的差價,簡單理解就係取消張舊契,重新訂過張新契,舊契只得十三項條款,新契則有成三十項!呢個補地價價格係改動曬成 set嘢!」當新契成立,對該地上面的物業要求亦隨之放鬆,亦因如此,各種樓面面積的增加及寬免才可發生在誠哥大宅內。而補地價金額多寡,就由地政署負 責,但過程卻完全不透明。補地價的意思,是指地政總署會根據舊地契和經修訂的新地契評估地價,而兩者的差價便是修訂地契所需的補地價金額。發展商有修改地 契要求,會直接交由地政署總部處理,署內的估價測量師及技術員工等會就估價進行磋商,並會把建議的補地價金額交予由副會長出任主席的「估價會議」。會議成 員還包括數名產業測量師。由於整個過程並不公開,如何釐定金額都是閉門會議,無從得知。李氏深水灣大宅於○八年八月補地價,當時的地政署正副署長為譚贛蘭 及梁玉書(一般事務)。為大宅建築師的,是誠哥及長實近年御用的「發水高手」凌顯文。誠哥與長子一家現居住的壽山村道重建獨立屋,亦是出自凌顯文手筆,可 見作為吳佳慶丈夫的凌氏,近年的得寵指數如何高企。凌顯文發水了得,曾將長實旗下錦上路的四季雅苑九百至一千一百呎的室內空間,發水至二千二百至三千六百 呎出售,堪稱傑作。

住得逼狹

李嘉誠現暫居的壽山村道A屋,單一棟面積已有近七千三百呎,從屋宇署圖則看,就算設有旋轉樓梯,但位於地下的客飯廳亦有一千四百多呎,而曾說自己「屋企有 好多書」的首富,應該會經常流連於一樓逾一千呎的圖書館。而誠哥搬回深水灣道大宅,無論住哪一層,每層不計睡房及廚房的空間,亦僅得千二、千三呎,絕對不 夠地方放齊他的藏書。而每層主人房連衣帽間及套廁,亦只有五百多呎,相信不少中產家庭的睡房面積,會與首富相若。至於李澤鉅一家六口現時所住的壽山村道B 屋,面積更超過七千四百方呎,二樓有四間每間面積約三百至四百五十多方呎的睡房,可以想像李家第三代每人都可以擁有自己小天地,而且傭工的睡房亦設在同一 層,照顧起居較方便。B屋一樓主人套房外,更有一個約九百五十方呎的家庭室。然而,搬回深水灣道大宅每層只有兩間睡房。若然現居於其他地方的幼子李澤楷連 同他三名兒子也住在這裡,一家團聚,則肯定逼爆,誠哥對房間分配會相當頭痛。但大宅讓他滿足的,相信是新建的游泳池。泳池水深一點四米,連有按摩池。舊宅 以往沒有泳池,而據一名曾到過長江中心頂樓參觀的人士表示:「長江中心頂樓設有主席私人宴會廳,附近有一個私人泳池,嗰次上去在座的周凱旋透露誠哥的心願 是擁有私人泳池。」

誠哥皇宮間隔曝光

發水樓歷史

2000年1月李澤鉅出席活動時,透露有「環保樓」概念,亦稱「我嚴重憎恨Bay window(窗檯)。」希望將樓宇現有的窗檯,改建為小型露台。2001年2月政府以「豁免總樓面面積」條件,鼓勵發展商興建環保大廈,將露台、空中花 園、平台花園、加闊走廊及電梯大堂等多項設施,豁免計算入總樓面面積及上蓋面積內。長實於01年開售的港景峰,便引入空中花園及環保露台。2005年11 月審計署發表報告,批評梁展文01年任屋宇署署長時,以建築事務監督身份,運用酌情權額外批出逾10萬平方呎的樓面面積給恆基地產。2010年10月施政 報告出招規管「發水樓」。包括從11年4月起,樓面豁免總上限為總面積的10%,屋宇署亦要發展商證明有地盤擁有權才可入則,又訂明豁免樓面面積只有兩年 時限。2011年3月表示會嚴打發水樓的政府多次讓步,包括給予六個月入則寬限期;並容許一邊申請環保建築評級一邊起樓。2011年11月地產建設商會向 高等法院提出司法覆核,要求撤銷屋宇署要申請人申報土地擁有權的政策。

大宅背後傳奇

這棟深水灣大宅,也充滿傳奇。地皮原由一名叫李卓權(Thomas, Le Cheuk Kuen)的人持有,並於一九五七年建成一座三層高洋房。李卓權在香港早年華人社會中響噹噹。他任職會計師,為永安百貨早期董事李國超的兒子,李卓權在澳 洲讀書,是香港首批華人會計師,辦公室設在永安銀行大廈三樓。李卓權後來成為南豐集團主席陳廷驊控股的一間上市公司新星企業主席,後於七五年逝世。而在六 三年,已成為塑膠花大王的李嘉誠以六十五萬元一炮過買下李卓權這棟大宅。當年李嘉誠與其表妹莊月明結婚,而大宅亦是以莊月明的名義買下。自居於該處後,誠 哥一直順風順水,更三年抱兩,長子澤鉅及細仔澤楷分別於六四及六六年出世,長子澤鉅於九三年結婚時,誠哥還曾開放大宅一部分予傳媒觀看婚禮過程。自五八年 開始轉型搞地產的誠哥,於七一年成立長江實業,並在翌年將其上市,成為當年地產五虎將之一。之後收購和黃、港燈、赫斯基能源等等,令李嘉誠一步步踏上華人 首富之路。李嘉誠居於大宅達四十三年,直至○七年底,才暫時搬往壽山村道並將大宅重建。其實深水灣道並非最貴最靚的地段,而李嘉誠亦曾多次呻「住的地方好 細」,更謂其馬仔霍建寧的屋都比佢大,但他亦曾透露對大宅感情深厚,重建完成後必定會搬回該處居住。

李嘉誠深水灣道芳鄰

解構建築

現時大宅重建後猶如古堡,極具歐陸色彩。資深建築師施家殷曾到現場視察,他認為在建築上,大宅充滿歐洲風格,「它的設計並非古堡、亦難說有法國、意大利或 其他歐洲國家的特徵,但從其依山而建,盡收四周綠茵於眼底的佈局,甚有歐洲大宅設計風格的神髓。「而物業的雲石外牆選用土色(Earth Tone),可襯番四周的綠色,同周圍景觀融為一體。牆身雲石凹凹凸凸,恍如『工』字,加埋上面好多裝飾線條 (Architectural Moulding),令人望落視覺好豐富,唔會一幅過好實咁。」大宅縱然前無阻擋,可盡享深水灣海景,但沒有開過多及過大的窗戶,「好多向海的物業,都會 做曬落地玻璃,等成間屋都見到海,但咁其實唔係咁好,尤其喺非維港兩岸,一入夜就會變得漆黑一片,而呢間大宅窗同牆嘅『虛實比例』就做得好好。」施家殷解 釋道:「每個窗戶上的Architectural Moulding,從外望內,就如一個個畫框,就算由內向外望,有咁靚嘅山同海,同樣好似一幅幅圖畫一樣。」有區內經紀估計,這座古堡大宅起碼值九億元, 「去年大劉用超過十萬蚊一呎買深水灣道三號,淨計呢條數呢度都值九億啦,仲未計首富效應,李家大宅估幾錢我真係唔識估。」

拆風水佈局

對迷信的人來說,最「值錢」可能還有大宅風水;屬生意人的李嘉誠,在大宅內外亦有佈局。曾替電訊盈科睇風水的堪輿學家區仲德,跟記者視察大宅,並將重建前 後比較。他說:「重建後的大宅,比舊大宅稍稍扭向東邊,現時坐正西北向東南。東南位於八運來說,旺財及利人緣。舊大宅東南位為草地,著意搶丁;如今該位改 建為游泳池則搶財,泳池屬內陽水,助搵本地錢,配合深水灣形成『吸水上明堂』格局,都是利財,總之更容易搵錢。」大宅右邊西南位為「白虎砂」位,主女主人 及是非,區仲德指這位置不宜種植,以免惹事生非。巧合地,大宅重建前,這位置有棵茂密翠綠的柏樹,但大宅重建後,其他地方的樹木依然茂密,唯獨該樹乏人照 料,變得瘦弱不堪,全棵變了橙啡色。而在大宅外牆一側,肉眼可見一排共十六個打斜了的磚頭,尖角向外,相當特別,區仲德指該處是白虎砂位,此設計亦有因: 「由於白虎砂位,主女主人,該十六個尖角,可防止女性受壓而作亂,令家庭不穩。而且有利女主人和順,代表新抱王儷橋能好好照顧李澤鉅,令家庭和順。」區仲 德續說:「李嘉誠及長子李澤鉅均肖龍,龍屬水,啱曬大宅佈局。但李嘉誠幼子李澤楷,命格屬金喜火,整個格局都不太利佢,佢唔啱住呢度!」另一玄學家楊天命 亦異口同聲指,李嘉誠與長子澤鉅均肖龍,居此大宅特別旺,不過楊天命提醒,誠哥一家今年絕對不可遷入大宅居住,「今年是他們的本命年,而且太歲位正正在東 南位,所以太歲犯得特別嚴重,而且今年五黃病星又正正在東南位。」楊氏又指,大宅只旺肖龍及蛇者,肖馬的李澤楷則不太適合,似預示一向與父親感情疏離的澤 楷,會繼續搬開住。


李嘉誠 李嘉 深水 皇宮 發水 一倍
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網路謀殺拓荒精神 美國「宅世代」翻一倍

2012-4-9  TCW



美國最自傲的拓荒精神是被網路消 磨殆盡,還是被父母的愛取代了?數據顯示,三十多年來,二十多歲年輕人「宅」在家的總數翻了一倍,而且接受父母救濟的人越來越多。

美國人口普查局(US Census Bureau)數據顯示,一九八○年至二○○八年間,二十來歲世代跨州遷移的比率下跌超過四○%,而且涵蓋各種教育程度。調查機構皮優研究中心(Pew Research Center)憂心:「當今的年輕世代哪裡都不願意去,這是我們應該關注『占領運動』的原因。」

美國哈佛大學(Harvard University)年輕人計畫主持人沃普(John Della Volpe)舉例,有個俄亥俄州的年輕人夢想成為中學教師,而他也真的如願獲得了教職,只不過,當他知道代價是西進亞歷桑那州之後,他反而寧可在當地的一 家輪胎工廠待著。

上網多,上路時間就少

美國年輕人為何不再衝衝衝?密西根大學(University of Michigan)教授席瓦克(Michael Sivak)說,或許是因為網際網路讓「秀才不出門,四海交朋友」,不需要考駕照,才能開著拉風的跑車呼朋引伴。他說:「上網的時間多了,上路的時間就變 少了;人力不流動,經濟也就不流動。」

金融海嘯是另一個謀殺年輕人雄心壯志的兇手。《紐約時報》說,黯淡的經濟局勢惡化厭世觀,這些跟著父母熬過危機的孩子,最終都會缺乏創業精神,越來越相信 成功終究靠運氣,他們更願意安全的待在家中,不願冒險赴異鄉打拚。

另一原因,《今日美國報》(USA Today)歸咎父母寧可犧牲退休金,也甘願讓兒女「啃老」。金融顧問帕莫(Summer Parmer)有位已退休的單親媽媽客戶,為接濟失業的女兒,還幫她買車,不僅花光積蓄,甚至不得不再出來工作。

中產家庭疼兒不知放手

加州大學洛杉磯分校教授歐琪絲(Elinor Ochs)認為,這是美國中產家庭常見的「依賴困境」:家長一心想培養兒女的獨立性,但在教養過程中卻因為不知何時該放手,反導致兒女日復一日依賴,哪怕 當他們都長大成人,擁有獨自行動能力時依舊如此。

歐琪絲正主持一項研究,追蹤美國三十個中產家庭日常生活,她期望最終可以解釋這些兒女為何如此依賴父母,而且很少為父母提供幫助;同時她也呼籲美國中產家 庭父母應深思,「以兒女為中心」的教育方式可能會養出「依賴、自我、沒責任感」的下一代。

網路 謀殺 拓荒 精神 美國 世代 翻一 一倍
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交友網大砍會員 營收年翻一倍

2012-5-28  TCW




繼臉書(Facebook)後,台灣也有社群網站邁向股票掛牌。比臉書大兩歲的交友網站「愛情公寓」,將在五月底以「尚凡資訊」登錄興櫃交易。

愛情公寓在二○一○年吸收Yahoo奇摩交友會員後爆量成長,去年營收成長一倍,毛利率超過九成,稅後淨利約九千七百萬,年增二一六%。

但愛情公寓卻一反社群網站擴大會員規模之道,大砍自己的會員數,不僅刪除所有十八歲以下、容易被騙的會員,砍除大量非交友意圖帳號,還鼓勵網友檢舉。最後共砍掉了四十萬會員,導致二○一○年第四季營收下滑兩成。

通常,「社群網站為了搶使用者,其實不會管得太多,」網路創投德福資本顧問吳世雄觀察,吸引大量會員、賺取廣告費,甚至畫起本夢比到美國上市,這些都是社群網路過去走的路。

愛情公寓卻選擇革自己的命,將爭議性帳號刪掉,會員品質提高,「我們看的是二、三十年的最大獲利,如果只看短期,這社群大概幾年就爛了!」尚凡資訊執行長張家銘說。

轉向把分眾市場做深

社群網站上,廣告帳號雖有爭議,但付費比例較高,也能衝高會員數。中國交友網站甚至鼓勵會員貼上裸露照片,帶起會員更多付費。

「廣告市場其實是贏者全拿的地方,你覺得你打得過臉書嗎?」工研院創新公司總經理林和源分析,愛情公寓提早轉向把分眾市場做深。

現在的愛情公寓,開發出各種談戀愛的服務,像抽鑰匙、約看電影、找出情敵等。革命結果,愛情公寓平均會員付費比率上升一五%到二○%。

「結果是國外的資金開始看台灣的公司了,」吳世雄說,以革命代替圈地的愛情公寓即將站上興櫃,凸顯台灣網路公司與中國網路公司求快的性格不同,在一片網路 泡沫的隱憂中,終於讓台灣有了能見度。只是在未來,愛情公寓的自我革命及不追求短期獲利的堅持,能否被投資人所接受,恐怕將是另一隱憂。

交友 網大 會員 營收 收年 年翻 翻一 一倍
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奇君:
諗sir你好,拜讀你的網誌一段時間,獲益良多,希望你能指點一下。
小弟與妻子29歲,月入約$32000,儲蓄約有現金30多萬,無重大債務,家人有一私人住宅單位,銀行估價約三百萬,家人提議以二百萬將單位轉讓給我們。我們想做九成按揭上會供30年將樓收在名下。
1.有間供完既樓係手有咩投資選擇?

2.請問自讓樓宇有甚麼地方需要注意?
3.請問可有方法能夠將估價多出的一百萬吐出來運用嗎?
4.如果可以,投資每月派息的高息債券基金是否一個好選擇?有否其他的建議?

 
答:
現時樓市暢旺,好多人會諗樣點去將手上物業加按套現。奇君呢個案正好講多次金管係現行措施有咩限制:
1.  加按套現最多去到五成
2.  如果係買第二間樓,負債比率降至四成,壓力測試不能過五成,自住除外

首先奇君要注意自讓或轉贈,由於轉讓代價可能大幅比市價低,銀行有可能拒絕你做按揭申請。禮物形式轉贈銀行一般不受理。今次轉讓價二百萬大幅低於市價,只借一百八十萬,問多幾間應該會做到。最好之前同律師樓講定你會自讓後上會,律師事務所可能有銀行介紹比你。

至於套錢,銀行會以市價同轉讓價較低者計物業估值,低者為準。你行轉讓,就算金管容許你套錢至七成都係二百萬既七成。反而你轉讓後九成上會借二百萬分30年還要比按揭保費,個度要加借六萬蚊。唔行轉讓而真係老豆用市價賣比仔,然後比三成首期上會,咁樣老豆會賣樓收番三百萬,但放低九十萬比仔做三成首期,計落老豆仲多十萬落袋,而仔就唔駛比按揭保費,但要支付約五萬蚊印花稅加些少傭。

根據以上考慮,諗樣會咁做: 用市價由老豆賣比仔,老豆比番九十萬個仔做首期及七成上會。用市價方法定你買賣合約就肯定間間銀行都批到。如果有人銀碼再大過3.0mil,市價方法更有著數。之後奇君有間樓只係按左比銀行,唔做按證擔保,如佢偷雞租出去都問題不大,比銀行發現就還番老豆入左袋既2.1mil將拖欠比率降低至五成。老豆既cash確實可買高息債券基金,銀行有售。而獅子銀行款式較多,因該處銀行客路以穩健收息為主。買隻穩陣既基金比到4-5%年息應該問題不大,該類債券基金可隨時售出,仲要每月派息,但壞處係價錢有浮動,一年10%上落有可能。

而諗樣經常建議既債券,係比債券基金簡單,保本,息口差唔多,但有年期同埋風險集中於一個債權人。唔想放係基金比管理費咁買債券擺個年期係一策略,但投資年期預要五年。

好啦,而家奇君有樓出租,搵租客同佢供按左出黎既錢。至於出左黎既錢又有息收,二萬幾萬放係債券基金一年收番十萬息都合理。咁你可能問? 攪咁多野做咩?? 我就咁租間樓出去都收十萬銀租一年啦! 做咩又按揭又要搵租客? 分別就係十幾年後,有只有間樓係手或你有間就供滿既樓架二百萬cash既分別。而你係呢十幾年既洗費只要債券定期派息你就有! 趁樓市高加按及倍大資產,將套出黎既錢放係穩當投資,係令自己預先制造被動收入既妙法!
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答:
現時樓市暢旺,好多人會諗樣點去將手上物業加按套現。奇君呢個案正好講多次金管係現行措施有咩限制: 
1.  加按套現最多去到五成 
2.  如果係買第二間樓,負債比率降至四成,壓力測試不能過五成,自住除外 

首先奇君要注意自讓或轉贈,由於轉讓代價可能大幅比市價低,銀行有可能拒絕你做按揭申請。禮物形式轉贈銀行一般不受理。今次轉讓價二百萬大幅低於市價,只借一百八十萬,問多幾間應該會做到。最好之前同律師樓講定你會自讓後上會,律師事務所可能有銀行介紹比你。 

至於套錢,銀行會以市價同轉讓價較低者計物業估值,低者為準。你行轉讓,就算金管容許你套錢至七成都係二百萬既七成。反而你轉讓後九成上會借二百萬分30年還要比按揭保費,個度要加借六萬蚊。唔行轉讓而真係老豆用市價賣比仔,然後比三成首期上會,咁樣老豆會賣樓收番三百萬,但放低九十萬比仔做三成首期,計落老豆仲多十萬落袋,而仔就唔駛比按揭保費,但要支付約五萬蚊印花稅加些少傭。 

根據以上考慮,諗樣會咁做: 用市價由老豆賣比仔,老豆比番九十萬個仔做首期及七成上會。用市價方法定你買賣合約就肯定間間銀行都批到。如果有人銀碼再大過3.0mil,市價方法更有著數。之後奇君有間樓只係按左比銀行,唔做按證擔保,如佢偷雞租出去都問題不大,比銀行發現就還番老豆入左袋既2.1mil將拖欠比率降低至五成。老豆既cash確實可買高息債券基金,銀行有售。而獅子銀行款式較多,因該處銀行客路以穩健收息為主。買隻穩陣既基金比到4-5%年息應該問題不大,該類債券基金可隨時售出,仲要每月派息,但壞處係價錢有浮動,一年10%上落有可能。 

而諗樣經常建議既債券,係比債券基金簡單,保本,息口差唔多,但有年期同埋風險集中於一個債權人。唔想放係基金比管理費咁買債券擺個年期係一策略,但投資年期預要五年。

 

好啦,而家奇君有樓出租,搵租客同佢供按左出黎既錢。至於出左黎既錢又有息收,二萬幾萬放係債券基金一年收番十萬息都合理。咁你可能問? 攪咁多野做咩?? 我就咁租間樓出去都收十萬銀租一年啦! 做咩又按揭又要搵租客? 分別就係十幾年後,有只有間樓係手或你有間就供滿既樓架二百萬cash既分別。而你係呢十幾年既洗費只要債券定期派息你就有! 趁樓市高加按及倍大資產,將套出黎既錢放係穩當投資,係令自己預先制造被動收入既妙法!

 

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上市一年股價翻一倍的精品飆股

2013-3-4  TCW
 
 

 

道瓊精品指數二○一二年漲幅達二 六%,讓精品業成為股價漲幅最高的產業。

二○一三年以來(至二月二十一日),該指數續旺,其中更有一個獨立的精品品牌,同期間股價漲幅近二 五%,超越酩悅軒尼詩—路易威登集團(L VMH)、PPR集團、普拉達(Prada)、愛馬仕(Hermès),且它自二○一一年中上市至今,股價漲超過一倍。

這個資本市場的新寵精品,其實是個擁有八十多年歷史的老面孔:來自義大利的品牌菲拉格慕(Salvatore Ferragamo)。自從上市拓展國際能見度,加上組織調整,增加國外市場直接參與比重,它過去連兩年營收兩位數成長,備受投資人追捧。

然而,菲拉格慕在精品鞋界立足的關鍵,其實是善用名人說故事、創意和專利技藝這三個法寶。

法寶一:善用名人說故事夢露壓裙經典照,穿它的鞋

在義大利和法國這兩大歐洲精品陣營,「要比說故事,義大利品牌沒有法國品牌厲害;像香奈兒(Chanel),有多少部以香奈兒女士為主題的電影!」一位時尚界資深主管觀察。所以義大利品牌寶格麗(Bvlgari)被法國LVMH集團收購後,就不惜花重金把過去伊莉莎白‧泰勒(Elizabeth Taylor)私人訂做的該品牌珠寶買下來展示。

但菲拉格慕卻是個義大利陣營的例外。如同香奈兒女士在巴黎康朋街的紀念寓所一樣,一九九五年菲拉格慕也為創辦人設立博物館,蒐藏超過一萬四千雙鞋,不只述說創辦人事蹟,還為合作過的名人設計主題展;且它在創立之初,就和好萊塢有很深的淵源,讓它現在有說不完的名人故事。

早在一九二○年左右,菲拉格慕看準好萊塢電影業蓬勃發展下最需要各種造型和功能的鞋子,這位來自義大利的鞋匠,憑著對手藝的自信接下挑戰,為知名西部片《蓬車隊》、《十誡》等打造鞋子,結果一炮而紅。從此他的鞋店成為知名影星朝聖的地方,包括奧黛麗‧赫本(Audrey Hepburn)、瑪麗蓮‧夢露(Marilyn Monroe)等名人,一個接一個上門。

像菲拉格慕為夢露做鞋,最注重展現她美妙的曲線,她在《七年之癢》中,站在地下鐵通風口上方,裙襬被吹起的經典身影,腳上穿的正是菲拉格慕為她打造的涼鞋。明星排隊上門,讓菲拉格慕得到了「明星御用鞋匠」的封號,也是第一個在美國成名的義國鞋匠。

不少知名鞋匠自創品牌前,選擇先為大型精品品牌效力,累積名人粉絲,菲拉格慕則是一開始就走一條不同的路,靠手藝直接面對市場考驗,一出手就直攻全球流行影響力最高的好萊塢,透過明星粉絲快速累積知名度。

法寶二:翻新創意軟木做楔形鞋跟,風行全球

時至今日,包括影星妮可‧基嫚(Nicole Kidman)、章子怡、梁朝偉鞋櫃裡,也都有一雙菲拉格慕訂製鞋。經年以來,這些名人訂製鞋,也成為菲拉格慕的資產,像他為夢露設計綴滿水晶的紅色尖頭高跟鞋、花瓣形鏤空的黑色麂皮高跟鞋,以及為赫本訂製的芭蕾舞鞋,透過推出復刻版銷售,又可以把作古名人的故事再說一遍。

然而,要收服這些明星的心,憑的還是要真本事。九歲就自己做出第一雙鞋子的菲拉格慕,除了在義大利跟著師傅學做鞋的基本功,到了美國,他更進一步到大學進修解剖學,為的就是要從裡到外了解足部構造。所以做平底鞋時,他就設計鞋底微彎的貝殼造型,比起一般底部平直的鞋子,菲拉格慕的平底鞋凸顯腳的包覆性、服貼度,可以站得更久,成為赫本的愛鞋,也讓赫本鞋因此誕生。

把製鞋當成一門科學,同時也要不斷有推陳出新的創意和好設計,才能不被時尚的潮流淘汰。特別是當菲拉格慕由美國紅回義大利時,又遇上二次世界大戰,物資匱乏,他就突發奇想,把稻草、透明尼龍線都拿來做鞋面,還把用做紅酒軟木塞的軟木做成楔形鞋根,不只開創時尚史上的新風格,也立刻在全球風行。

甚至,連包糖果的玻璃紙也可以用做涼鞋的繫帶,「有一天我父親工作休息時間,去買了一盒巧克力要送給我祖母,他在手中把玩巧克力包裝紙,發現包糖果玻璃紙擰轉之後,韌性其實可以用來做鞋子,」菲拉格慕第二代、家族企業首席執行總裁李奧納多‧菲拉格慕(Leonardo Ferragamo)透露。

法寶三:申請專利先進觀念成精品鞋界創舉

菲拉格慕還懂得為軟木楔形鞋根申請專利,率先把專利觀念引進精品鞋界。至今,這樣的鞋款成為夏日必備的軟木楔形涼鞋濫觴。

而第二代接手後的創意依舊源源不絕,像得到專利、有如古希臘柱頂雕刻的鞋跟,還有以緞面蝴蝶結搭配金屬扣環設計的Vara鞋,後者更成為現今該品牌全球銷售最多的鞋款。

菲拉格慕從八十多年前一家小鞋店,變成年營收逾新台幣四百億元的精品品牌;獨立精品在一片集團軍作戰的市場中,還能保持一定的能見度,除了懂工藝又懂行銷,它所塑立的三個法寶更是重要關鍵。

【延伸閱讀】獨立精品菲拉格慕,開創3個第一

第一個把專利觀念引進精品鞋界第一個在鞋子上印上義大利製造,擦亮義大利品質招牌第一個把紅酒軟木塞做成鞋根,設計出軟木楔形鞋

上市 一年 股價 翻一 一倍 倍的 精品 飆股
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IPO無門欲退出 TPG擬溢價一倍售恆信租賃

http://www.21cbh.com/HTML/2013-5-10/3NMzA3XzY4MDI3NQ.html

《第一財經日報》記者近日獲悉,全球最大私募股權投資公司之一的TPG(德太集團)擬出售旗下中國恆信金融租賃有限公司(下稱「恆信租賃」)的全部股權,要價8億美元以上,按照其此前收購成本的3.2億美元左右,若出售成行,則可獲得一倍以上的收益。以目前恆信租賃淨資產20億元人民幣計,其要價溢價在一倍以上。

恆信租賃是一家獨特的融資租賃公司,其由股權投資基金百分之百控股,由職業經理人實施重組運營。所以,TPG2008年收購日興租賃之時,就在盤算五年後如何賺錢走人;但一手把日新租賃整合發展為今日恆信租賃的李思明,或許不會這麼利索地抽身。

TPG的一位發言人稱,本週將啟動恆信租賃的出售程序。知情人士稱,TPG希望整體轉讓恆信租賃股權,要價不低於8億美元。五年之前,TPG收購日新租賃大部分股權,耗資2.88億美元,隨後又收購了剩餘股權,整體收購成本約3.2億美元。

雖然此前恆信租賃傳遞出的信息是可能赴境外上市,TPG實現退出,但全球股市的低迷表現並沒有為其上市提供合適的條件;融資租賃公司遠東宏信(03360.HK)在港股市場的表現也很平淡。而併購則是另一條常用退出路徑。

知情人士稱,截至4月底,已有七八十家來自全球的意向性買家,其中不乏國內的大型實業集團。業內人士認為,如果能有一家在發展戰略、產業佈局上相契合的實業集團成為恆信租賃的大股東,則對恆信租賃的長遠發展更有利。比如,以股權基金為大股東,因其潛在的不穩定性,在資本市場融資時並不是加分項,在信用評級上不具優勢。

2009年初李思明從美聯信融資租賃集團亞洲區總裁「轉會」恆信租賃任CEO時,就面臨著與其他租賃公司不一樣的局面:第一,要做大規模,做好風控,做好業績,讓恆信租賃五年後能賣個好價錢。第二,大股東持續增資的可能性很小,除了資本金,恆信租賃的發展得全部依靠外部融資。

從公開資料來看,恆信租賃把業務集中在中小企業和政教業務上,為中小型企業、政府和教育機構購買設備提供融資,涉及建築、醫藥、教育和技術產業等領域。這些都是對交易技術要求較高、但毛利率也很可觀的領域。

同時,恆信租賃在外部融資上領先於同行,尤其是在境內外銀團貸款和發債上有諸多斬獲。比如,2012年2月,恆信租賃成功在台灣市場完成首宗以中國大陸租賃公司為借款人的跨境銀團貸款。知情人士介紹,恆信租賃還通過匯率和利率衍生工具,鎖定公司的融資成本,有效地規避了近幾年國內資金價格劇烈波動帶來的衝擊。

目前,恆信租賃的淨資產超過20億元人民幣,資產規模超過100億元,相當於5倍的資本槓桿。根據《外商投資租賃業管理辦法》,外商投資融資租賃公司的風險資產一般不得超過淨資產總額的10倍。這意味著恆信租賃在不增資的情況下也還有很大的業務空間。但業內人士稱,一般情況下,租賃公司很難做到10倍槓桿。

潛在投資者關注的另一個核心問題是恆信租賃管理團隊的穩定。目前恆信租賃的管理團隊是李思明在重組和重建日新租賃的基礎上建立起來的,都是職業經理人。李思明1993年底離開外經貿部加入美國通用電氣(GE),1999年加入IBM,擔任IBM租賃公司董事總經理。2001年加入美聯信融資租賃集團,先後擔任其中國公司和亞洲區總裁。這是典型的跨國公司職業經理人路線。

知情人士稱,潛在投資者看重CEO的名聲、管理團隊的穩定性、職業性和專業的工作氛圍。而管理團隊對潛在投資者的認可,除了有競爭力的薪酬結構,還關注企業文化的認同、產業結構的匹配等。

因此,這筆交易,將是TPG、潛在投資者與李思明團隊的三方選擇和博弈。


IPO 無門 退出 TPG 溢價 一倍 倍售 恆信 租賃
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科技廠小工頭賺1000萬的股市創富日記 賺一倍的股票 這樣挑(128-135)

2014-03-10  TWM
 
 

 

一張A4的白紙能做什麼?能有多少用處?

不要小看一張白紙的力量,因為,一張白紙能幫助一個月領40K的年輕人,在33歲前存下一千萬元;也能使一個31歲的上班族,在買車、買房、生子之後,還有350萬元的投資部位。

善用一張白紙,它可以成為投資理財的聚寶盆;不懂利用它,它終將被揉掉,成為一文不值的垃圾。

是垃圾還是聚寶盆,就看你能不能把一張白紙變成「投資檢查表」。

撰文‧謝富旭 研究員‧蔡曜蓮三十三歲的林威岐出身小康家庭,逢甲大學工業工程系畢業的他,學歷平凡;出社會後,在數家科技大廠熬了近十年,月收入四十K(四萬元),也很平凡。然而,在種種平凡下,林威岐的財富卻很不平凡,他不僅五年前就買下一戶二十幾坪的房子,更是一位操作金額高達千萬元的小實戶。

千萬資產,在有錢人眼中或許不算什麼,但對一個工作經歷逾十年,從初踏入職場的三十三K起薪,熬到如今四十K的平凡上班族,靠著自學投資、靠著投資眼光、靠著中規中矩的風險控管,所累積的財富,在他的世代中,應該可算是優等生了。

《今週刊》先前做過的「台灣青年財富網路大調查」發現,有高達七五%的台灣年輕人,在三十五歲前仍存不到一百萬元(不計算自住房屋價值);而且超過五○%的受訪者,在買了房子的情況下,認為三十五歲前,只要能存到三百萬元以上,就能讓他們感到心滿意足。

林威岐的股票投資操作過程穩健而謹慎,他不做融資財務槓桿,完全以現股進出;應用的財報知識也相當粗淺,甚至不看線形、連盯盤都不用。不過,他所拿出的投資成績單卻令人驚豔,十年前的三十七萬元本金,加上歷年辛苦存下並陸續投入的一四○萬元,竟然滾成如今將近九百萬元,算一算,年均報酬率高達二五%。

信奉股神

沒資金操作時先累積知識

很難想像,林威岐投資如此成功的關鍵,竟是一張白紙上幾個簡單易懂的表格。

「我投資績效爆發性成長,是這近十年的事!」林威岐如是說。他從高中就開始接觸股票投資,第一本接觸的投資書籍是《巴菲特原則》,雖然當時沒有資金操作,但這本書就像一顆種籽深植在他的心中。十年後,這顆種籽終於冒出芽來,並逐漸茁壯成一株秀麗的小樹。

林威岐並不認為,沒有錢的人及早瞭解投資,是在浪費時間。「這就好像不會有人真的會等到要坐入駕駛艙那一刻,才來學怎麼開飛機吧;之前他一定會經過很多訓練與模擬飛行,拿到執照才能開飛機。」「我認為,會不會投資,影響的是整個人生,非得像學開飛機般謹慎。所以,花一點時間,及早學理財與投資,即使學後十年無財可理,卻是一種必要的準備!」抱著這種十年磨一劍的謹慎態度,一直到○五年,也就是林威岐當完兵,剛進入日月光半導體擔任工程師時,才進行人生第一次的重大投資:以一○一元的價位買進三張人力銀行龍頭股「一零四」。

就如同一位飛行員在開飛機前,一定會拿著飛行檢查表,一一檢查飛機各部位,以確保飛安;林威岐在做每一筆投資前,也都會用一張檢查表,冷靜而詳細地檢視,以確保投資安全。

檢查「五力」

首度出擊獲利一五二%

林威岐的「投資檢查表」由五個項目構成:一、主力產品是否具高市佔率,因為,高市佔率就代表公司具有競爭優勢。二、產品生命週期要夠長,因為產品如果容易被市場淘汰,公司需要大筆投資,不然就容易出現存貨跌價損失。三、銷售狀況較不具季節性,而且與景氣循環關聯性低,如果符合這項原則,通常代表公司的營運與獲利較為穩定,也較容易預估。四、前三年股東權益報酬率(ROE)平均不低於一五%,這代表公司每利用股東一百元,就能創造出至少十五元的獲利。五、從公司相關訊息推估今年及明年獲利,買進價位不高於本益比的十二.五倍。

一零四當時在興櫃掛牌,又屬於網路股,看似是巴菲特不喜歡的股票類型,但林威岐認為,只要符合上述五個從巴菲特精神萃取出來的投資原則,就不必拘泥於是否非網路股或高科技股。因為,以當時(○五年)的時空背景來看,一零四人力銀行,正是絕佳的價值型投資股票。

首先,檢視一零四是否符合高市佔率。網路求職當時雖剛剛興起,但一零四搶得先機,已經取得超過五○%的台灣市佔率,堪稱是人力銀行的龍頭,故第一項給予九十分的評價。

再來看第二項產品生命週期。「找工作」是社會必要的服務,透過網路求職更是未來趨勢,有逐漸取代報紙求職廣告之勢。景氣好,企業忙著找人才;景氣不好,求職者忙著找工作。找工作、找人才永遠都有一定的需求,因此,林威岐第二項也給予九十分的高分。

至於第三項產品季節性問題,雖然一零四業績有淡旺季之分,旺季落在夏季畢業潮與過年轉職潮,其他月份較淡;「但因為它的季節性是具有規律的,是可以掌握的,所以可以給八十五分。」林威岐分析。

第四項ROE。林威岐是在○五年買進一零四,在可查到的資料,○三年與○四年,一零四的ROE分別高達五七%與六○%,所以在這個項目給滿分一百分。

最後,第五項買進本益比。一零四人力銀行○三年與○四年稅後EPS(每股純益)分別為十一.二元與十.七元,毛利率一直維持在七成以上,稅後淨利率也穩定在二五%以上,又沒有存貨或轉投資損失等問題,在營收一直成長下,預估○五年再賺一個股本也極有機會。一○一元買進,等於以十倍本益比買進,給予買進價位九十五分評價。

經過這張投資檢查表的評估,一零四的總得分為四六○高分,平均分數為九十二分。在林威岐「平均分數高於八十五分,就值得投資」的原則下,高於九十分的投資標的,更是千載難逢的一時之選。

於是,林威岐拿出從大學時期、當兵,以及工作一年的所有積蓄,總計三十六萬元,以一○一.七元的價位買進一零四人力銀行三張股票;經過兩次配息,一年多後,林威岐在○六年十一月,一零四股價漲至二三八.六元全部出脫。這次投資,讓他淨賺五十八萬元,報酬率高達一五二%。

心存僥倖

棄守原則讓他首嘗虧損滋味一零四投資的大獲全勝,雖讓林威岐在心中琢磨多年的投資理論得到印證,但也因為第一次重大投資就成功,就略顯鬆懈。一方面,繼一零四後,他遍尋不到符合五大原則的優良標的;另一方面,也因為急於想趁勝追擊的心態,○六年,他僅從媒體的報導,研判聯發科因中國白牌手機訂單暢旺,業績展望佳,就以二七○元買進,隔年○七年五月,以四六○元賣出,短短半年多的時間,淨賺二十六萬元,報酬率卻高達七四%。

林威岐說,聯發科的成功,完全出於僥倖,「我沒有遵循之前樹立的嚴謹投資原則,賺得糊裡糊塗,不久後,苦果就來了!」「我當時的想法是,只要政府協助高鐵債務重整,高鐵的獲利能力就能大幅改善;獲利能力一旦改善,當時不到十元的價位,就顯得很便宜了。」出於這種僥倖心態,林威岐決定投資高鐵四十張,每股成本約九.八元。「當時位於興櫃的台灣高鐵,成交量異常放大,我認為有心人士知道高鐵有『重要大事』即將發生,想搭順風車賺一筆,搞不好可以複製聯發科的獲利模式。」林威岐回憶說。

林威岐的如意算盤並沒有實現,買進高鐵短短兩個月,高鐵股價重挫二七%,林威岐決定不讓心情七上八下,斷然停損出場,淨虧損十.七萬元。但高鐵與聯發科卻讓他學到兩個極為寶貴的經驗:「第一、投資絕不能心存僥倖,僥倖賺來的錢,最後也一定會莫名其妙地虧去,寧願失去機會,也不要失去鈔票。第二、投資信心的來源,在於嚴謹的挑股方法以及嚴格的進出紀律,聯發科雖有賺,但每天心驚膽跳,付出的心理與時間成本也不少,要兼顧工作與投資,必須回歸單純,嚴格奉守五力投資法。」

風險控管

「慢慢買」不隨大盤起舞

有了這個覺悟後,不久後,財富就來敲門了!○八年金融海嘯,股市崩盤,林威岐平常研究、蒐羅的口袋好股名單,往往卡在最後一關──「投資力」,而苦苦沒有出手的機會。以他最喜歡的口袋股之一:中興保全(簡稱中保)來說,前四力的平均分數雖然高於九十分,但因價格來不到理想價位,而作壁上觀。

○八年年中,中保跌至六十元以下,林威岐開始分批買進,這次買進時間長達兩年多,累積總投入金額一七二萬元。「我不想一次就買完,是因為我想邊買邊觀察,觀察它的營收、季報、公司的發言等,有沒有在合理的軌道上進行。」林威岐解釋說。

「只要我認定價格低於價值,我就開始慢慢買,就像當時的中保;我認為以當時過去三年(○五至○七年)平均稅後EPS四.八元乘以十二.五倍,即六十元以下,就具有長期投資價值。我每個月買一、兩張,曾買到股價破四十元,也曾買在股價再回升至六十元,兩年多來平均買進成本為四十九.四元。

「這種U字型的慢慢買法,一方面讓我有抽腿空間,如果看錯須撤退資金,比較砍得下手;另一方面則可培養我不躁進的修為,這點特質對價值投資者很重要!」事實上,中保曾在○七年股價來到六十元以下,達到林威岐設定的買點。林威岐表示,當時他不急著買,主要有一條他奉行不悖的原則:大盤太熱也不買!他進一步解釋,台股上市公司總體平均股價淨值比如果來到二以上,通常對應加權指數在九千五百點以上,他最多投入兩成的資金。當時,他手上已經有聯發科,佔去當時操作資金兩百多萬元的兩成,「如果因為見獵心喜,又買了中保,就破壞我自己設定的風險控管原則,所以我決定忍痛放棄中保!」○八年七月,林威岐開始買中保時,大盤本益比來到一.五以下,加權指數來到七千點,是他設定資金可以投入五成的程度。○九年底,指數跌破四千點,上市公司整體股價淨值比來到一倍,更是林威岐設定投入資金可到一○○%的程度;所以他一路加碼,直到指數彈回到八千點以上,他基於整體風險控管減碼中保。隨著中保本益比走高與大盤指數走高,出脫的行動一直持續到一三年一月。這一次的投資,讓林威岐光在中保就賺了九十三.七萬元,報酬率達五七%。

中保成功的投資經驗,讓林威岐的五力操作法成熟度向前邁進了一大步。○八年的恆義、○九年的川湖與崑鼎、一○年的穩懋、一一年的台灣大車隊、一二年的惠普與第二次介入恆義、一三年的F-鮮活等投資,林威岐締造出無敗績的完美投資紀錄。

嚴守紀律

即使偶爾誤判也不致大傷

難能可貴的是,過去幾年投資一帆風順,林威岐依舊謹守「慢慢買」,而且依循大盤股價淨值比調節投資水位的原則。過去三年,大盤總體股價淨值比一直維持在一.六至一.八倍,加權指數始終在八千點與九千點間窄幅震盪,林威岐最多只動用四成的資金,即約二至三百萬元不等的資金,三年來卻依然創下逾二四○萬元的淨利。

值得一提的是,這種已臻至爐火純青的五力操作法,即使誤判情勢,往往還能獲利出場,相當不可思議。一二年,林威岐著眼恆義將擴產二○%,認為獲利有提升空間,第二次介入投資;豈料買進一年後,恆義新產能加入營運,營收卻未見成長。經從媒體瞭解,恆義擴產是為瞭解決長年的加班問題,對提升營收根本無助益;但這個「誤會」最後導致林威岐「認錯」,賣出持股,仍在恆義賺進二五%,總計二十一.五萬元。

對此,林威岐解釋,「五力選股法」難免看走眼,但基本上能雀屏中選的,都是體質良好,產業前景也不錯的公司;加上謹守本益比十二.五倍以下買進,買進價位低就已立於不敗之地,所以即使誤判情勢,也不致大傷,反而常以小利出場。

白天,林威岐是盡職的工程師;下班後,他從財經網站、財經雜誌找線索,再一檔檔地深入研究。現在的他,每天花在投資功課的時間已剩下約一個小時,其餘公餘時間都用在學習外文、充實本業知識,或練習他最喜歡的運動──網球。

三十三歲,林威岐在財富上已經站穩了腳步,少了金錢的限制,讓他得以更專心工作,過更多彩多姿的人生。「即使你的錢很少、膽子很小、時間也不多,但只要找對方法,秉持紀律與信心去投資,我相信,四十歲,頂多五十歲前,你可以不必為錢煩惱!」身材削瘦,有著憨厚、溫暖笑容的林威岐,如此勸勉著同輩的年輕人。

努力上班也認真投資 10年累積千萬──林威岐歷年投資大事紀與報酬率大盤漲跌 投資報酬率 累積資金22歲(2003年) 30.6% 5.7%37萬23歲(04年) 1.6% 39% 59萬24歲(05年) 6.7% 68.5% 119萬25歲(06年) 19.5% 38% 208萬一零四 獲利58萬元26歲(07年) 8.7% 13.3% 259萬 聯發科 獲利26萬元27歲(08年) -46% -4.1% 292萬中保、恆義與川湖總計 獲利170萬元在林口買房28歲(09年) 78.3% 41.9% 442萬29歲(10年) 9.6% 13.6%503萬 崑鼎+穩懋 獲利92.8萬元30歲(11年) -21.4% 1.2% 508萬 台灣大車隊 獲利67萬元31歲(12年) 9.1%34.6% 685萬 惠普與恆義 獲利97萬元32歲(13年) 11.8% 25.3% 858萬 F-鮮活與鉅邁 獲利72萬元33歲(14年) ─ ─ 1000萬 F-再生帳面 獲利20萬元 加上房產增值,資產保守估計超過1000萬元註1:僅列出獲利20萬元以上重大投資項目,10年來投入約180萬元本金,股市獲利約700多萬元註2:黃色數字代表操作績效遠勝大盤

林威岐

出生:1981年

經歷:日月光、洋華光電、穩懋半導體工程師學歷:逢甲大學工業工程系靠「五力」檢查表 找出被低估價值型股票──林威岐的選股評分標準

1.競爭力

產品市佔率愈高,代表企業愈有競爭力,也享有較高利潤。

給分標準

□ 獨佔給100分

□ 寡佔給90分

□ 完全競爭但市佔率最高者給70~80分

2.產品力

產品週期長,不容易被市場淘汰,不須常開發新產品。

給分標準

□ 3C電子產品給60分□ 電子零組件給75~80分□ 民生必需品或勞務給 80~100分

3.穩定力

受季節性或景氣循環影響愈低愈好,穩定力高,也比較容易估出企業價值。

給分標準

□ 完全不受影響給90~100分□ 受影響但有規則可循給80~90分□ 受影響,但不容易掌握給80分以下

4.賺錢力

股東權益報酬率(ROE)過去三年平均至少15%。

給分標準

□ ROE大於15%,小於25%給80~90分□ 25%~35%給90~95分□ 高於35%給100分

5.投資力

在股價低於本益比12.5倍時買進,試著自估今年或明年稅後EPS,算出本益比。

給分標準

□ 10~12.5倍買進給85~90分□ 10倍以下買進給95~100分

個股五力平均分數

85分以上者值得投資

90分以上值得用力投資

實戰案例1.惠普(8424)投資行動:買入均價29.9元,獲利63% 資時間:2012年8月~2013年5月競爭力:台灣矽酸鈣板龍頭廠,國內市佔率20%,為龍頭公司。台灣矽酸鈣板約35%來自進口,中國低價產品為潛在威脅。 85分產品力:矽酸鈣板具有優良防火、防潮、隔音、防蟲蛀、耐久性,是一種優良建材。95分穩定力:惠普營收中,新建房屋佔50%,裝修佔50%。每季營收落差小,營收穩定。90分賺錢力:09~11年,年平均股東權益報酬率(ROE)高達25%,毛利率20%以上,而且毛利率有走高之勢,顯示其有價格主導地位。95分投資力:上興櫃時,注意到當時股價約30元出頭。11年EPS為3元,預估12年將有3.5元,本益比僅10倍。 100分

五力平均得分:93分

資金控管:2012年8月加權指數來到7400點,大盤淨值比落在1.5倍,可投入現有資金5成。(投入金額:120萬)實戰案例2.F-再生(1337)投資行動:買入均價81元,帳面獲利12.3% 投資時間:2012年9月迄今競爭力:中國第一大EVA(醋酸乙烯共聚物)。這個產業光在中國就有數百家公司。但F-再生是規模最大的公司,市佔率6%,具有規模經濟與高市佔率的成本競爭優勢。 75分產品力:利用各種塑膠的下腳料製成鞋底、行李箱、玩具等包材產品,用途廣泛,又符合廢物利用的環保原則。90分穩定力:隨著產能擴充,每季營收呈逐季成長,顯示產品跌價壓力不大。每季獲利平均,沒有淡旺季之別。90分賺錢力:11年ROE為29%,12年為22.6%,下滑主因是保留盈餘增加與股本增加。90分投資力:在12年9月注意到這檔股票,當時價格80元出頭。以11年EPS9.3元計算,本益比不到10倍,預估13年EPS也將達8.5元左右。100分

五力平均得分:89分

資金控管:2012年9月大盤來到7400點,大盤淨值比1.5倍,可投入5成基金。 (投入金額:140萬)「倒金字塔」資金控管法 調節部位──林威岐根據股價淨值比與加權指數決定投資比重

資金投入比重

90%以上 整體股價淨值比:1以下 加權指數:5000點以下70%~90% 整體股價淨值比:1~1.2加權指數:5000~6000點50%~70% 整體股價淨值比:1.3~1.4 加權指數:6000~7000點40%~50%整體股價淨值比:1.5~1.6 加權指數:7000~8000點20%~30% 整體股價淨值比:1.7~1.8加權指數:8000~9000點10%以下 整體股價淨值比:2以上 加權指數:10000點以上註:整體股價淨值比依據證交所每月公佈的上市公司數據

整理:謝富旭

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德國廢核 全民電費漲一倍!


2014-04-07  TCW  
 

 

放棄核電要付什麼代價?問德國人最清楚。

從二○○○年起,德國政府推動「能源轉型」(Energiewende),逐步降低核電比重,以補貼方式提高風力、太陽能等再生能源發電比例。二○一一年日本福島核災後,德國加速廢核,前後關閉八家核電廠,轉型之路走到今天,換到的卻是高污染燃煤發電量節節升高。

二○一三年,德國燃煤火力發電量達一千六百二十億度,創近二十年來最高水準,因為太陽能與風力發電是「看天吃飯」,電力供應極不穩定,既然不能再擁核,為確保電力來源,只好依靠傳統的燃煤發電,形成「再生能源多,高污染髮電也多」的怪現象。

德國《明鏡》(Spiegel)週刊報導,電力大廠E.On有一家自一九六五年開始運轉的燃煤電廠,因設備老舊,發電效率低落,原本政府核發執照在去年一月到期後,該公司就打算讓電廠自然淘汰。然而德國政府卻下令要這家燃煤電廠繼續運轉,理由正是要它提供補充電力,以補再生能源之不足。

再生能源發電不穩高耗電工廠停機,人民負擔

德國境內有許多像E.On旗下這種高污染又無效率的燃煤發電廠,都為了彌補再生能源發電不穩定,而被政府花錢請電力公司「資源回收」。此外,為確保電力供應,德國還從法國等鄰國購買核能發電的電力。

然而這些進口電力也有另一問題。即使太陽能及風力順利供電,進口核電也不能說停就停,於是就常出現電力供應過剩時,電力公司要付錢給消費者,請他們耗用掉這多餘的電,形成「負的批發價格」奇景。

此外,當無風無日照時,再生能源無法發電,一些高耗電的產業,如位於德國漢堡的ArcelorMittal鋼鐵廠,就須停止運轉。這些停機的損失不是廠商來負擔,而是德國政府以「附加捐」名義,加在一般德國民眾的電費帳單裡。

政府和再生能源發電公司協議,二十年內用保證價格收購再生能源電力。這個保證價格二十年不變,然而再生能源發電成本近年來卻不斷下降,中間價差全由德國一般民眾埋單。

家庭惜電如金少洗衣服,廚房做飯不開燈

攤開德國一般家庭的電費帳單,一年約要繳二千三百歐元(約合新台幣九萬六千元),其中僅三成是電力成本,剩下七成是各種稅及附加捐,當中以再生能源附加捐最大宗。和二○○○年推動再生能源時相比,德國電價已漲了一倍,這些電價上漲三分之二是來自各種稅與附加捐。二○一三年每戶要繳的再生能源附加捐漲到每度五.二八歐分(約合新台幣二.二元),今年預估要再漲近兩成。

這些附加捐使德國電價在全歐洲高居第一,但德國可不是每個人都有錢,窮人家庭因為住宅社區未更新,無法使用天然瓦斯熱水器,只能使用電熱水器。許多窮人即使領了政府救濟金,想在零下溫度的冬夜裡開電熱水器洗個熱水澡,這些救濟金支付的電費只夠他洗不到五分鐘。

二○一三年,德國有三十萬戶家庭因為繳不出電費而被斷電,這種「能源貧窮」的現象在德國首善之都柏林亦非罕見。若被斷電的家庭想要覆電,還須支付一百歐元的「覆電費」,《明鏡》稱「電在德國已經變成奢侈品」。

電價高漲使一般德國家庭「惜電如金」:冰箱只開幾秒就立刻關上,髒衣服要堆好幾天才用洗衣機洗,廚房做飯時幾乎不開燈,低收入家庭到晚上更是一片漆黑。許多德國民眾都抱怨,他們付的電價太高,工業用戶付的電價太低。

製造業想出走南部業者沒電用,優勢不再

另一方面,企業也有苦難言,德國工業電價在二○○○年時是每度五.七九歐分,到二○一三年已漲到十三.三四歐分。據德國工商總會調查,四分之一的德國製造業因為電價太高而打算出走。

德國南部業者最有危機感,因為德國核電廠大部分設在南部,二○一五年起這些核電廠就要陸續關閉,而燃煤與再生能源電廠又多在北部,輸電網目前還在建置中,儲存電力技術也還沒開發成功。德國經濟部預估,光要建置這些電網和開發儲存電力技術,至少又要花三千億歐元。相較鄰國波蘭等地的低電價,「德國製造」的優勢,正因高電價而逐漸消失。

此外,在日本福島核災後,德國政府迅速關閉八座核電廠,並非因為這些核電廠出了什麼安全問題,只因政治考量就被勒令停機,而德國政府卻未對這些核電廠進行任何補償。核電廠不甘損失,上法院控告政府違憲,光一家電力業者E.On就向德國政府求償八十億歐元,如果把其他業者損失計算進來,德國政府若被判敗訴,又要負擔超過一百億歐元的賠償,這最後當然又是要用一般民眾電費裡的「附加捐」來還。

當年推動「能源轉型」時,出身綠黨的德國環境部長特裡登(Jurgen Tritten)曾對民眾說,再生能源讓一般人民多花的錢,不會高於買一球冰淇淋。二○一三年當時的環境部長阿特麥爾(Peter Altmaier)修正了前部長的話:德國民眾為再生能源多花的錢,「足夠把菜單上所有冰淇淋都全買下來了。」

如果還有人相信「不用付任何代價就能廢核」這種話,不妨先看看德國的例子。

德國 廢核 全民 電費 漲一 一倍
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在台灣存人民幣 白忙一場?五招停看聽 嘉義人就是比你多賺一倍

2014-07-14  TWM
 
 

 

廢棄木材廠逆轉變陸客最愛的檜木博物館,還搭上了人民幣商機,嘉義人有一套與台灣一般人不同的人民幣理財觀,硬是能比台灣大媽多賺一倍。

撰文‧呂國禎

走進嘉義市友愛路,一輛輛遊覽車開進了希諾奇台灣檜木博物館,這是陸客來嘉義市必遊的景點之一,也是接觸人民幣的最前線,這裡藏著﹁一樣定存人民幣,硬是比台灣大媽多賺一倍﹂的嘉義獨門人民幣理財法。

她是希諾奇台灣檜木博物館總經理吳婷貴,出身嘉義市的木材家族,從小就是看著檜木、木材工廠長大。在金融海嘯景氣最低迷之際,吳婷貴逆向思考,與希諾奇股東一起將友愛路的廢棄木材廠變成檜木博物館,原本只想做台灣本土的國民旅遊,卻碰上了陸客開放必遊阿里山的商機,搖身一變成為嘉義市的陸客新景點。

逆向思考

將廢棄木工廠變身說檜木故事的博物館嘉義市西區培元裡里長蔡坤龍說,友愛路和嘉義市噴水池、文化路夜市比,並非是嘉義市最主要的陸客景點,但每天下午之後,就可以看到希諾奇台灣檜木博物館停滿遊覽車,晚上還能看到散客上門,希諾奇變成嘉義市陸客觀光的一個傳奇。

吳婷貴不僅會做陸客的生意,還懂得人民幣理財方法,她堅持不在台灣做人民幣定存,「那會白忙一場!」她還懂得在中國一人開四個人民幣銀行戶頭,省下中國銀行高額的人民幣往來手續費,一來一往可以多賺一%。

不僅會投資,還要懂得怎麼省。來看看嘉義人獨特的人民幣理財法,先談怎麼賺人民幣。吳婷貴接觸陸客與人民幣商機已經六年了,二○○七年,吳婷貴與股東決定投資希諾奇台灣檜木博物館,曾一度引起笑話,當時經濟正在走下坡,「投資上億元蓋博物館,台灣觀光客才多少,蓋這麼大的博物館,給誰看啊?」但吳婷貴看著嘉義曾經是台灣木材集散地,以前,從嘉義北門車站到友愛路一帶,都是木材加工廠,但隨著台灣停止伐木,這些木材工廠一間間地沒了。難道就沒有別的出路嗎?於是,她把原本廢棄的木材工廠,變身為說嘉義伐木、檜木故事與文化的博物館。

但是,剛開張就碰上了全球金融海嘯,景氣急凍,希諾奇的生意更差,每天早上開門,左等右等就是等不到幾個客人上門,但吳婷貴決定撐下去,因為她想讓木材產業有不同的商業模式。終於等到了○八年七月,政府開放陸客來台觀光,嘉義市更因為阿里山翻身了。

別人坐等木材業沒落,一間間關門了,吳婷貴的檜木博物館變成了獨門生意。現在每天早上八、九點之後,或是下午四點之後,陸客準備離開嘉義市,或是剛進嘉義市準備過夜,希諾奇成為陸客必經之地。還因為希諾奇是收門票的博物館,提供的是台灣特有的檜木文化歷史介紹,並非是特產品購物站,因此陸客組團旅行社將它列為觀光行程,每天經常有三十到五十團陸客上門。

吳婷貴做生意有不同的逆向思考,對於人民幣,她的理財方法也不同。由於有些陸客參觀之後,往往會要求希諾奇在淘寶與天貓等電子商城開店,以方便他們在網路上下單,這也讓希諾奇的生意,從嘉義市延伸到了中國。

收人民幣,甚至投資中國,變成無法避免的事情,而且往往是一組檜木桌椅售價動輒新台幣三、五百萬元,甚至新台幣千萬元的也有,換算成為人民幣是上百萬元,怎麼管理與理財非常重要,聰明的嘉義人是連一%手續費也錙銖必較。

手法一:開大不開小

一來一往 省去交易手續費吳婷貴建議,要到中國開人民幣戶頭,就要開中國四大銀行的戶頭,分別是中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行以及中國農業銀行。她說,這有兩個用途,其一,大銀行的存款比較有保障,其二,中國客人持有這四大銀行的戶頭最多。根據她做陸客生意的經驗,幾乎所有的陸客都會有這四大銀行的帳戶。

開四大銀行戶頭有什麼好處?原來,中國的版圖大,光是同一家銀行轉帳,跨了一個省、一個大城市都要收手續費,如果跨了不同省分不同的銀行,手續費更高。

可別小看轉帳手續費,直接向客人收現金的轉帳費用,最高有按交易金額收○.五%到一%。別對一%的交易手續費無感,吳婷貴說,有時候在台灣存人民幣實際利息才一%出頭,一次轉帳就把一整年的利息給賠掉了。

開四大銀行戶頭的好處是,若客人使用的是工商銀行,她就提供工商銀行帳戶,如果是中國建設銀行也是同行對接,一來一往省去了交易手續費,客人滿意或當自己需要轉帳的時候,也賺到了手續費。

手法二:投短不投長

定存三個月與一年 利息差別不大不論是人民幣的定存或是理財,投資期間愈短愈好,報酬率與匯率風險可以得到平衡,因此吳婷貴的定存設定三個月,利息達到二.八%以上,是台灣的銀行同期人民幣定存的一倍。

為什麼要這樣?仔細看中國各銀行的定存期與利率,定存三個月與投資一年的利息,差別並不大,要真正拉開利息距離是定存三到五年以上,但吳婷貴不建議這樣做。一則是時間太長,資金無法靈活運用,其二是時間拉長到五年,人民幣升貶的風險非常高,到時候恐怕是賺了利息卻賠了匯差。

所以嘉義人看重的是怎麼賺最快,讓資產報酬率提高,同時還要避掉風險,投資最靈活。

手法三:風險要配置

理財商品眾多 要看清楚是否保本第三個方法是「高中低風險要清楚配置」,一樣是銀行的人民幣理財,中國的理財商品很多、利率變化非常大,愈高的風險愈大,這點中國與台灣不同,還有琳瑯滿目的理財與信託商品,又有分保本與不保本。吳婷貴在中國開戶則是採取高中低風險配置,高風險的不投資,優先考慮保本又報酬率比定存好的理財商品,例如短天期保本理財商品,投資一個月就有四%到五%的報酬率︵見主文投資商品表︶,這類理財商品很多,但她建議必須要看清楚有沒有保本,同時不追風險高的產品。

手法四:用多少才存多少

考量未來會用到多少人民幣其實,兩岸之間人民幣換匯的手續費非常高,買進與賣出之間,可能就吃掉了部分的定存利息。因此,投資人民幣第一個考量的是未來自己能不能用到人民幣,能用到多少人民幣才存多少。盲目投入人民幣投資,自己又用不到,吳婷貴說:「這樣其實是讓銀行賺走了手續費。」因此她的作法是,收到人民幣之後不換回新台幣,留在中國作為投資與營運使用,也可用在淘寶購物上,儘可能做到用多少才存多少,這就難怪嘉義人變成了最會花人民幣的台灣人。交大財務金融研究所教授葉銀華說,不管是台灣或是到中國投資人民幣都是高費用、高風險,想真正賺到錢很難,但吳婷貴的方法,的確能降低人民幣理財的高費用,同時避開高風險。

手法五:不盲目投資

投資不跟大媽走 注意過熱訊號第五個方法是,不要跟著中國大媽與台灣大媽走,當中國大媽投資黃金、台灣大媽都在瘋人民幣定存,吳婷貴認為這就是過熱的訊號,一窩蜂往往代表可能是泡沫前最後一根稻草,風險可能要來了。

同時,她又仔細分析在台灣存人民幣定存的利息,「扣掉向銀行買進賣出的換匯成本,在台灣存人民幣其實才一%到二%的利息,再扣掉每年物價上漲的比率,就是白忙一場,未來還可能要面對人民幣貶值的風險。」所以她不在台灣定存人民幣。

匯豐銀行台灣區總裁李鐘培則表示,人民幣短期會波動,但是在國際化的趨勢下,長期仍然看升。一位資深銀行顧問認為,由於兩地利差大,人民幣定存三或五年期,利息約五%左右,台灣的退休族為了有穩定的利息進帳,或可考慮長天期投資,個人可以因應不同需求,選擇最佳投資方式。

所以,別看到台灣各大銀行門口都掛著人民幣優惠定存的紅布條,就一頭栽進開戶存人民幣,可參考嘉義人獨特投資方法,別盲目追流行,要考慮自己的需求與資金配置,同時注意人民幣投資的手續成本與風險。

吳婷貴

現職:希諾奇台灣檜木博物館總經理學歷:政大企管系EMBA

實作驗證

中國開戶3必知

1.用最低的成本到中國去開戶交通費用 (不含過夜費用) :估新台幣8000元 (小三通套票6700元,立榮航空最新報價)1 台胞證加簽,最低300元2 當地交通費用:最少250元當地計程車費用從機場或港口至銀行來回2.用台胞證,最低人民幣20元就能開戶開戶費用準備100元人民幣1 國有五大銀行:100元U盾(即隨身碟,網路銀行必備,個人資料與認證都在裡面)工本費(人民幣20至40元)+借記卡(銀行卡)開卡工本費用(人民幣5元)+借記卡開卡年費(人民幣10元)2 廈門銀行:開戶免費,U盾人民幣20元3.中國手機門號非辦不可,

網路銀行操作必備

1 要辦台灣可漫遊,人民幣450元(內含押金人民幣300元),主要用途只接簡訊不打電話,特別注意,中國門號是接聽電話也須付費0.96/分鐘。

2 上網操作網路銀行與各項理財,必須用中國門號認證與接收簡訊。

在臺 臺灣 灣存 人民幣 人民 白忙 忙一 一場 五招 招停 停看 看聽 嘉義人 嘉義 就是 比你 你多 多賺 賺一 一倍
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如何才能捕捉一倍股之融創中國篇 Edward Lee 發掘十倍股

來源: http://edwardten.blogspot.hk/2014/07/blog-post.html


https://www.facebook.com/28investment/photos/pb.145098158962798.-2207520000.1406807932./381197278686217/?type=1&theater

CAP這張圖的時候,我的心態是這樣
這是5月23日GROUP的留言
https://www.facebook.com/groups/729928423692276


"望到融創個估值真係低到出奇,佢現金流超強,如果對比現金流,負債唔算高,上年經營現金流83億,借貸280億,我估有D係5年後先還,上年D樓算好賣,今年銷售都仲有增長,銀行唔借都仲有資本市場抽到水,流動性風險真係唔算高,但而家個市值只係121億,用現金流計得1.X倍,用股東核心盈利計3-4倍,有息派6.7%,現價真係殘到喊,孫宏斌上年第4季5蚊左右不斷增持,而家3.63,升返上5蚊都37%升幅..."

基本因素係好殘,但個時唔係第一日殘,係殘左都有幾個月,問題係如果只靠基本因素,係可以令你執平貨,但唔代表你可以撈到底,而且仲可能要悶幾個月,等幾個月又唔知佢會唔會升,又一堆負面新聞打埋黎,信心少D都未必渣得穩陣,其實要渣穩倍升股,信心係好重要

要撈底要技術分析~如果睇圖,個時係雙底巖巖起步既位,3.5X左右係有支持,但係咪真係咁易俾到你睇得中係雙底? 之前都有好多次疑似雙底走勢,1918由高位慢慢向下走,跌左年半,中間有波幅,點先估到真係可以再升??? 

其實5月23日個陣已經有傳放寬限購,不過要落實係6月尾,其實內房都係因為銷售跌,價跌等負面消息影響,全國銷售係差,但1918係少數增長既公司,市場情緒差所以有平價股,如果市場轉好,反映價值就可以升,但回想你5月23 日個陣,你唔會知係幾時,只可以買AND等...其實如果我有好多註既資金,我一定入1註擺下,基本因素唔差,主席能力強,價殘,有息,仲有咩因素令你唔買? 

下次,如果再見到價殘,基本因素OK,管理層能力高,仲有息派既股,一定要捉實佢唔好放,負面消息總會過,只要間公司唔破產,盈利唔跌,永遠有希望,希望幫到大家發掘下一隻倍升股



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國中老師只看十年線 年收多一倍 善用微笑曲線 底部進場不空等

2014-08-25  TCW  
 

 

一位四十一歲的國中老師,為何能在台北市精華地段擁有一間繳清貸款的三十五坪房,而且每年在股市獲利的金額與年薪等量齊觀?他既非靠爸族,也非靠媽族,而是靠一條技術分析的「微笑曲線」。

撰文‧謝富旭

四十一歲的國中老師賢哥(化名),說起他的故事,可真是坎坷。出生於宜蘭鄉下的他,原本家裡開了村子裡第一家麵包店,生意興隆賺了不少錢。豈料,賢哥讀國中時,因為父親投資台北市房地產被騙,不僅血本無歸,連麵包店都被迫出售還債,最後以開計程車為生,於是,一個原本家境富裕的店少爺,人生從此逆轉。

入股海四年 理化老師獲利快追平薪資早年經歷過的經濟困窘,讓賢哥的投資理財性格被迫早熟,他上大學後就開始打工賺生活費與學費;讀碩士時,還一邊擔任代課老師;結婚後,經濟較穩定,就利用課餘研究股票投資,各種面向無不涉獵。

賢哥投入股市的時間僅短短四年,操作績效其實相當亮眼。除了入市第一年小賠外,其餘三年來,他在股市的總獲利逼近兩百萬元,竟與他當國中老師的薪資收入(年薪約百萬元)扣除開銷後,所存下的金額差不多。

在股市獲利兩百萬元,對很多人或許不算什麼,但這對一個股市菜鳥,白天根本沒時間看盤的小資族而言,卻頗為難能可貴。賢哥分享,他投資股票雖以基本面分析為主,買賣交易時機的掌握,則以技術分析為依歸。四年來,儘管遍讀技術分析書籍,甚至登門尋訪他欣賞的投資部落客,學到一身功夫,但他認為只有一招最適合忙碌的上班族及膽小的投資人,即「微笑曲線」。

賢哥所說的「微笑曲線」,就是十年線。他認為,月K線由十年線以下,往上穿越十年線,如果同時帶動十年線往上微翹,成為微笑型,俟股價再度回測逼近十年線,即使再度稍微跌破十年線也不打緊,這時,就是最好的長線大底買進訊號。「因為有太多的股票告訴我們,這種技術形態,往往醞釀著日後一波相當可觀的大漲走勢。」賢哥舉他曾經操作的飛捷指出:「飛捷在一三年一月股價來到七十二元,股價穿破十年線的價位七十一.六元。之後,飛捷陷入長達三個月的整理。四月,飛捷股價向下測試十年線七十二元的位置,這時候買入,隔月隨即大漲至九十元,不到一年內,股價還衝至一四○元。」盯牢十年線 捕獲跳出海平面轉機股股市有句老話:「寧願抓海底魚,也不要抓天上鳥。」這是許多長線價值投資者奉行的準繩。對此,賢哥認為,在十年線以下的海底魚,可能是產業環境或公司本身經營體質不佳,股價才會遭到市場唾棄,能不能鹹魚翻生,誰也說不準。「然而,股價會說話,一家原本在十年線以下的股票,忽然漲到十年線以上了,是否意味這家公司出現轉機?讓知情人士開始默默吃貨?值得玩味。」賢哥說,他的投資性格肯定不適合抓天上鳥,潛入海底抓魚也沒那種本事。「不過,撈從海底跳上海平面的魚,倒是很適合我這種介於投機與投資之間性格的投資人,而海平面,你可以把它想像成就是那條十年線!」他進一步解釋,有十年線的公司,即是上市超過十年、經歷過一個完整景氣循環的公司。「公司會隨著景氣循環、產業更迭及本身的興衰,而有所謂的成長期、高原期、衰退期。股票投機的地方就在於,你不必和公司長相廝守,只要具有精準的判斷力,可以趁著公司剛從衰退期翻上來,準備進入成長期的那個時點進場就好了。這是我自己從科斯托蘭尼雞蛋理論衍生出來的看法!」這套獨門的微笑曲線操作法,讓賢哥陸續在佳格、研華、聯發科、飛捷等個股獲利頗豐。雖然,事後檢討,上述這些股票仍有賣太早之憾,但每檔平均報酬率高達五○%以上,對股齡僅四年的股市菜鳥而言,以僅二百多萬元的本金,滾出近二百萬元獲利,報酬率高達一○○%以上,績效相當亮眼。「這四年以這個方法操作下來,我深深覺得,十年線彷彿像企業的『生命線』。」賢哥說,「一旦股價從十年線以下穿越過十年線,代表公司在經歷低迷期的調整後,活力即將重現!」最佳進場點 第一次回測十年線勝算高至於為什麼要等到越過十年線後,股價第一次回測十年線才買?賢哥回答:「公司振衰起敝初期,市場總是半信半疑,先前套牢的投資人難免趁股價回升尋求解套,導致賣壓湧現。而第一次回測,守住十年線,我認為公司營運重整旗鼓的成功機會相當高,市場信心也較強!」賢哥強調,微笑曲線操作必須透過基本面的成長,如果獲利不成長,很可能陷入長期底部;若業績衰退,更可能會頻頻破底。因此,分析時必須同時從基本面去檢驗。他舉月K棒剛突破十年線的金融股彰銀說:「金融股受惠於政策面及利率從谷底回升趨勢,整體獲利改善。然而,彰銀美中不足的地方在於月KD於高檔黃金死亡交叉,恐陷入較長時間整理,目前仍非進場時機,最好再觀望一陣子。」賢哥目前以微笑曲線操作的股票計有超豐與宏正。這兩檔在獲利上,最近三年均有明顯改善,股價回測十年線之際,十年線同步出現微微翹起形狀。他說:「接下來,就是月營收與季報的持續追蹤了!」「先從微笑曲線下手挑股票,讓我得以把有限時間專注於少數幾檔股票的基本面研究,事半功倍!」靠著微笑曲線,步入四十歲的賢哥逐漸邁向小富階級,對賺錢也更瀟灑自在。而你,找到讓自己穩健致富的那條線了嗎?

賢哥

出生:1973年

現職:國中理化老師

學歷:大學理工科系

投資資歷:四年

部落格:賢哥不錯

「海面撈魚」

中、短線操作金律

1. 利用「10年線」挑股,再用基本面追蹤。

2. 學習做股票投機家,但不做股票玩家。

3. 價值投機占5成,價差投資占5成。

私房書單

練功重點

《一個投機者的告白》

作者:科斯托蘭尼

股票價格往往不是偏高,就是偏低,鮮少有合理價,因此存在套利機會。

《逮到底部 大膽進場》

作者:郭泰

深入研究過線圖的KD指標、RSI指標、M1b與M2的變化與加權指數的關係,並體會出「抓底容易,抓頭困難」。

《這樣買股不會受傷》

作者:郭泰

學到10種股市經典理論,可應用在「選股、買進、抱牢、賣出」這四個主軸。

《強力陰陽線》

作者:Gregory L. Morris K線背後隱含的心理學分析,相當引人入勝。二根或多根K線的合併,也是很特別的觀點。

中、短線絕活 微笑曲線投資法以研華(2395)為例:11個月賺80%月K線由10年線以下,往上穿越突破10年線。

10年線翻揚向上。

回測或稍跌破10年線(配合10年線上揚),進場最佳買點,買進價84元。

進入長多格局,於152元賣出。

賢哥目前投資組合

屬性 股票名(代號) 投資理由

長線投資

(占投資資金50%) 鑫永銓(2114) 獲利穩定成長,配息慷慨,欣賞老闆。自動化概念股。

大榮(2608) 獲利穩健成長,網購趨勢的受惠者。

中線操作

(占投資資金50%) 超豐(2441) 突破10年線後,首次回測10年線。

宏正(6277) 突破10年線後,首次回測10年線。

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同棟大樓買賣2次 債券高手投報率逾一倍

2014-09-01  TCW
 
 

 

投資房地產的招數很多,除了挑時點、選地點外,兆星管理顧問公司董事長葉邱陞則靠「套利」模式,在房地產市場賺進上億元,他是怎麼做到的?

近五十歲的他,一九九三年買進第一間自用住宅開始,二十一年內,他經手過的住宅、辦公室超過十五間,其中還包括兩棟大樓。他最得意的戰功是在台中市忠明南路買下一棟大樓,被一家商旅業者看中,整棟直接出售。這棟大樓投入三千萬元自備款,兩年半後,扣除成本、利息等費用獲利六千萬元,投報率一倍。

五年前葉邱陞離開證券業成立公司,專心投資房地產。投資房地產前,他有超過二十年在證券業債券部工作的經驗,投資債券講究的是保本、風險低,賺取穩定財,為了降低風險,債券的操作會運用套利的方式來鎖定風險、獲取利潤。

什麼是套利?以投資股票為例:投資人在現貨市場買進股票,並同步融券放空同一檔股票,再視價格波動,分別獲利了結或融券回補出場。這種投資方法雖然要準備兩套資金,獲利空間也會小一些,但因為風險被鎖定,即使虧損,也不會太大。

為了確保投資房地產能有所斬獲,他把操作債券的「套利」模式運用在房地產上,還使用了「資金」與「物件」套利兩大項。

資金套利:專挑百坪商辦,賺企業租金

SARS過後,他看到台北市房價開始上漲,但他不願意追價,所以往南開始尋找投資標的,最後在台中看上了位在現在改名為台灣大道上的龍邦世貿大樓,一間兩百坪大的辦公室。這棟大樓每坪造價成本就超過十二萬元,但當時房地產低迷,每一坪賣價在十萬到十二萬元左右。

除了價格低於建造成本,更吸引他的是,這間房子還附帶三年的租約,每個月的租金收入就有十萬五千元。而屋主開出的賣價,光是租金投報率就超過五%,比借款利息二.三%還高。所以,他開始出價,最後以每坪九萬七千元成交。

這戶總價約二千萬元的辦公室,每個月的房租收入,扣掉繳付銀行利息,還可以淨收入八萬元,租金投報率高達六.三%。「租金收入一定要超過每個月須繳的利息,才不會怕(持有房子),才能放得久,」他說。不少人因為租金收入少,每個月還要從口袋裡掏出錢來付利息,只要資金一吃緊,很容易會殺低價格賣出。

「在台中,買辦公室買一百坪左右,最好租,來租的都是中大型企業,經營得比較久,租金收入有保障,」他說。如果買二、三十坪的辦公室,房客大多數是中小企業,動不動就經營不下去,房租收入比較不穩定。

物件套利:設定價格掛買賣,維持獲利

他投資不動產的戰線由北到南,讓他獲利最豐的卻是台中,也成了他的主力戰場。「最好買自己熟悉的區域,才清楚行情,」他同時和幾家仲介公司往來,消息來源多,更易買到好物件。

接著,因為對區域的行情清楚,所以他把「套利」的模式運用在買賣同一棟大樓裡的物件。

以台中龍邦世貿大樓為例,他先後買賣過兩次。第一次是在二○○六年,他以每坪九萬七千元買進,到了二○○八年每坪以十五萬九千元賣出,投報率六四%。

第二次是二○一三年,他準備以每坪十四萬元買進,等了半天沒人要賣,其後卻出現戲劇性變化,以每坪十三萬五千元,低於預期買價入手。

原來,大樓中的一位台商屋主,因為中國銀行放款緊縮,急著賣房套現,把錢拿到中國應急。當初屋主開出每坪十六萬元賣價,距離他的買價還有一段距離,中間還殺出程咬金,另一個買方願意出十四萬元買進,準備付斡旋金協商。

跟他熟悉的仲介立即通報他,還向他透露賣方急著要賣,並且希望當天可以簽約成交,他判斷後認為,對方既然要錢,他可以馬上簽約、付錢,比較起來他比另一個買家更有優勢。「一口價,十三萬五千元,要賣,我馬上趕到台中簽約。」因為他消息靈通、決策快速,兩個小時內成交,對方等於是打了八八折把房子賣給他。

現在,他以每坪十六萬元將此物件出售,同一時間,又趁著房市低迷,以每坪十四萬元的價格掛著買進。

從已經實現,加上預期可能實現的獲利,葉邱陞在龍邦世貿大樓來回兩次的進出,已經讓他賺取超過一倍的利潤。他利用「套利」來買賣房地產,不但可以降低景氣影響,維持穩定獲利,也對市場有更高的敏銳度。

【延伸閱讀】葉邱陞買房成績單

■台北市(住家)

買進:2001年,13萬╱坪現價:40萬元╱坪(未賣出)潛在利益:2倍

■台中(辦公室)

買進:2006年,9.7萬╱坪賣出:2008年,15.9萬╱坪投報率:64%

■台中台灣大道(辦公室)

買進:2009年,8.5萬╱坪現價:16萬╱坪(未賣出)潛在利益:近1倍

■台中(大樓)

買進:2009年,1.1億╱棟賣出:2012年,1.7億╱棟投報率:50%

■高雄(住宅)

買進:2009年,13萬╱坪賣出:2012年,15萬╱坪投報率:15%

■台中(大樓)

買進:2010年,1.9億╱棟賣出:2013年,2.9億╱棟投報率:50%

同棟 大樓 買賣 債券 高手 投報 報率 率逾 逾一 一倍
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去哪兒:十倍虧損換來一倍增長,錢都去哪兒了?

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=853

本帖最後由 港仙 於 2014-12-5 13:39 編輯

去哪兒:十倍虧損換來一倍增長,錢都去哪兒了?

作者: Eastland

12月2日,去哪兒網發布了2014年Q3財報。報告顯示,去哪兒網本季度營收5.011億元,同比增加107.8%;凈虧損為5.7億元,同比增加1060%。也就是說,去哪兒網用十倍的虧損換來一倍的增長!


如果把虧損增速比喻成駱駝、營收增速則是小羊。去哪兒網用駱駝換了羊,承認羊的價值也不應抹殺駱駝的存在。營收固然是"財報中實實在在的數字",虧損也不是空氣。


隨後在許多媒體對去哪兒財報的報道中,都出現了去哪兒營收翻番這樣的字眼,“去哪兒網酒店間夜總數達到1000萬,超過藝龍的940萬間。並且去哪兒網在數百個城市的酒店團購超過了美團。自此,去哪兒網在酒店業務上已坐二望一,全面開始了對攜程的堵截。”虎嗅真心讓人懷疑這些稿子都是去哪兒炮制出來發給媒體的通稿,要不就是媒體或自媒體迷糊了。


想讓大家只見羊不見駱駝,難度大收費高呀!


“坐望”之說水份大


去哪兒網"逮到的羊”是酒店業務的突破,2014年Q3的預訂間夜數達到1000萬。


但是,仔細一看呢?


在介紹Q3業績時,去哪兒網CEO莊辰超說:"酒店直銷業務,尤為振奮人心。這一切得益於酒店直銷網絡的迅速擴張和技術的持續發展,第三季度酒店直銷量占酒店業務總量的51%。"也就是說,去哪兒網酒店直營完成的間夜數為510萬,另外490萬則是對平臺成交數的估算。以實打實的直營成交量而論,去哪兒網與藝龍的940萬間夜還有很大差距,坐二從何談起呢?


雖然攜程、藝龍、去哪兒被大家歸為在線旅遊網站,但去哪兒網起初的經營模式卻與另外兩家有著本質的不同。攜程、藝龍是先采購再銷售,賣的是自己的貨;去哪兒網則為攜程、藝龍、同程等眾多OTA(Online Travel Agency)提供交易平臺。具體來講,就是OTA將采購到的酒店、機票等庫存放在去哪兒網上展示,消費者點擊後跳轉到相應OTA的網頁,去哪兒網按P4P模式(按效果付費)收費。庫存是OTA放上來的,流量百度送的(每年約22億次),交易在OTA處完成,去哪兒網充當的是垂直搜索,與電商不沾邊。


但"流量二道販子”的"錢途”有限,公司收入與公司估值的想象空間不大。所以,去哪兒網開始自我異化,就是直接到線下采購酒店庫存,做起了OTA業務。盡管因觸動其它OTA的利益,與攜程、藝龍、同程們的矛盾此起彼伏,但去哪兒網方向是正確的。近年來,搜房、易車、汽車之家乃至趕集網紛紛從單純的2B販量流量轉向2C直接介入的交易。先聯接(人與服務、人與商品、人與人)、再促成交易、最終使交易成本大幅下降,去哪兒的“異化”路徑完全附合互聯網企業發展的大趨勢。


隨著電商之間的競爭向縱深發展,自營與平臺的界限越來越模糊。例如京東在2014年Q3,除405億元直營收入之外,開放平臺上的第三方商家還實現了268億的交易,使總交易額(GMV)達到673億元。


有意思的是,攜程也搞起了開放平臺,梁建章在談到Q3業績時說:"我們新業務的成長也令人鼓舞。目前,我們的開放平臺已經整合了約1000家酒店供應商、國內前600大機票供應商、以及800余家旅行社的產品。酒店平臺季度銷售額已經近10億元人民幣。我們將投資建設開放平臺,增強平臺技術和服務,為客戶和合作夥伴創造更多價值。" 假如平均單價為250元/間夜,銷售額10億就相當於400萬間夜,大約占攜程酒店預訂總數的20%。


去哪兒轉型的方向正確,但宣稱預訂間夜數達到1000萬,超過藝龍、坐二望一有極大的水分。


首先,平臺與直營兩種成交額有本質的差異,而且前者的交易額要比直營大很多,直接拿來比較沒有意義。2014年第三季度,京東直營業務交易總額為405億,天貓“雙十一”一天的交易額就達到571億。


其次,具體到在線旅遊這個行業,消費者跳轉到OTA完成交易,最終實際入住了多少間夜,去哪兒網無法監測只能估算。好比百度,想知道某個季度投放“不孕不育”這個關鍵詞的醫院到底做了多少單生意,賺了多少錢難度很大(更不要說最終生出多少寶寶)。假如百度非要估出一個數,然後說自己是全世界最大的“不孕不育專科醫院”,豈不是很搞笑。


最後,從邏輯上講去哪兒網平臺的490萬間夜只能拿來與攜程開放平臺的400萬間夜比,卻不能與任何一家OTA的間夜數相提並論。因為在平臺模式下,去哪兒網所謂的成交是由OTA來完成的。好比10個種糧大戶每戶賣給一個商家10萬斤糧食。商家手里的糧都來自農戶,不能說自己“糧食產量100萬斤,是第一種糧大戶。”


時至今日,在線旅遊酒店預訂領域的態勢是這樣的:直營攜程第一、約1600萬間夜(2014Q3,下同);藝龍第二,為940萬間夜;去哪兒網是510萬間夜。俗話說行百里者半九十、望山跑死馬,去哪兒在追趕老二藝龍的道路上還只跑了五十里,坐二望一之說有些忽悠;平臺去哪兒第一、約490萬間夜,但攜程開放平臺剛剛啟動就達到400萬間夜而且準備不惜虧損大力發展平臺業務。按照這種趨勢去哪兒的平臺第一多半保不住。


去哪兒網把直營和平臺的間夜數混在一起宣傳,近一半間夜數還是算出來的,投資人不暈才怪。


錢都去哪兒了?


在過剩資本驅動下,"以虧損換市場”成為一些互聯網公司的基本策略。即然是換,就應當考慮代價和收獲,比較好的辦法是觀察經營虧損占營收的比值。虎嗅9月12日文章盤點了九家著名的虧損公司,包括經常被拉來證明去哪兒網虧損有理的京東、亞馬遜和老對手藝龍。


從下圖可以看到:被稱為“虧損之王”的京東,2014年Q2經營虧損僅相當於營收的2.8%;去哪兒網的老對手藝龍經營虧損占營收的比例在10%到19%之間。2014年Q3,去哪兒經營虧損占營收的比例則達到驚人的115%,營收一騎絕塵、虧損也一飛沖天了。



去哪兒了錢都去哪兒了?下圖列出2014年前三季度攜程、藝龍、去哪兒網的營業成本、市場費用、產品費用和行政費用占營收的比例。



去哪兒網、攜程、藝龍這三家的毛利潤率非常接近,差別主要在市場、研發及行政三項費用。


先看市場費用。去哪兒網別出心裁地把"市場費用"拆成"市場費用"和"百度知心線上推廣費用"(Online marketing expense for Baidu Zhixin Cooperation)。2014年Q3,這兩項費用合計達5.02億元,比營收的100%還要高。其中知心費用為2.356億,相當於營收的47%!5.02億市場費用,攤到3270萬宗交易(2,270萬張機票數量和1,000萬酒店間夜),每獲得一宗交易的市場費用是15.35元。去哪兒網每賣一張機票營收為14元,平臺每成交一間夜收入23元、直營每成交一間夜收入為10元。同期,藝龍酒店業務收入2.55億、市場費用1.79億,940萬間夜全部是直營,每間夜市場成本19元、收入27元。


去哪兒網還把另外兩家的"產品費用”拆成"產品研發費”和"產品采購費”兩塊。2014年Q3,兩塊費用合計為3.29億元,相當於營收的66%。其中9980萬元產品采購費是采購510萬間夜的費用(主要是相關的地推成本),平均每采購一間夜的費用為19.6元(註意不是價格),10元的營收又被超過一次!同期,藝龍連研發帶產品采購的費用僅為7372.6萬元,就算全部用於940萬間夜的采購,每間夜的采購成本也才9.97元。


再看三季度2.29的研發費用,占營收的45.7%!重視研發是好事兒,誰也不能批評一家公司的研發費用高。不比不知道,一比嚇一跳,亞馬遜(10.8%)、微軟(13.4%)、谷歌(14%)、百度(14%)都暴弱了!


去哪兒網直營酒店業務固然是取得突破性進展,但線上用股票換百度流量、線下派地推采購酒店代價不菲,僅市場費用及采購費兩項就達到34.95元,營收只有10元,每間夜虧25元,510萬間夜就是1.3億。加上畸高的研發費、行政費,終於在一季季度就虧了5.7億元!


某自媒體談及去哪兒時說“成本上升並不可怕,可怕的只是成本效益比的低下。只要成本所對應的增長足夠迅猛,對於價值投資者們而言,投入反而會成為正面因素。”


哈哈,經過本文一算,去哪兒的成本上升與對應的營收增長,哪個迅猛還用說嗎?


“百度知心”計劃的實施,產生了極高的財務成本,去哪兒一直試圖說服投資人接受按非通用會計準則(Non-GAAP)將這項費用剔除,理由是“此為非現金支出”。沒有支出現金但支出了股票呀,難道去哪兒網的股票一分錢不值?再說,去哪兒網做的就是流量變現的買賣,百度每年倒來的搜索流量高達22億次。攜程、藝龍、同程重金向百度買流量,去哪兒網卻把流量成本給“非掉”了,投資者怎麽比較各家的業績呢?房地產開發商不計土地成本、造船廠不計鋼鐵成本、中石油不計原沒開采成本,都說“用股票換的沒花錢”,行嗎?


機械地把非現金支出從成本中“非掉”,會造成許多笑話。同樣的道理,在計算EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)時,如果不針對公司具體情況,直接把折舊、攤銷扣除,就會出現可笑的結果。請看一嗨租車招股文件第16頁,去掉車輛折舊後得到經調整的息稅前收入(Adjusted EBITDA)為1.02億。雖然符合會計準則,但汽車租賃公司最大的成本就是汽車,把這塊成本去掉拿什麽租給用戶?!


對不起一嗨,又讓您躺槍了。


(來自虎嗅網)
哪兒 十倍 虧損 換來 一倍 增長 錢都 都去
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低油價推倒多米諾骨牌 高收益能源債違約風險飆升一倍

來源: http://wallstreetcn.com/node/211651

在沙特油大戰美國頁巖油的當下,油價一路向南的趨勢似乎難以阻擋。而和油價有著明顯正相關性關系的高收益能源債崩盤則預示著低油價持續的時間可能遠超預期。

華爾街見聞此前多次報道了油價下跌給高收益債市場帶來的巨大風險,而對於許多美國原油制造商來說,這種風險更加明顯。低油價已經讓諸多能源公司債券面臨違約風險。

20141204_HYENERGY_0

和今年6月相比,高收益能源債券的違約風險已經飆升一倍,由此帶來的融資成本大幅走高意味著超過三分之一的能源公司可能面臨突然破產(重組)風險。

而更大的風險在於,高收益債券市場目前對於流動性十分敏感。由於基金經理競相離場,因此市場的拋售壓力更為明顯。這預示著油價要麽進一步走低,要麽在低位維持相當長的時間。

20141204_HYENERGY1_0

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油價 推倒 多米諾 多米 骨牌 收益 能源 違約 風險 飆升 一倍
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財經名嘴許啟智》股票滾錢的巧方法 精挑生活中「雙低股」 等它上漲賺一倍

2015-05-11  TWM
 

儘管財經名嘴許啟智宣稱「已經退休」,但是他仍然靠股票營生,近年來的投資成績依舊亮眼,績效連年「翻倍」。

問他如何能在股海立於不敗之地,他答道:投資越簡單越好,不懂的別碰!

撰文‧周思含

一身休閒裝扮,整個人看起來神清氣爽,許久沒在螢光幕前露面的財經名嘴許啟智宣稱自己「已經退休了」,如今過著四處遊山玩水的自在生活。儘管不再接通告談股論市,但是他「靠股票營生」,近年的投資報酬率穩居兩位數。

「下注」眼光精準的他,靠的是一套三十二年經驗鍛造的「五折股」選股法。這套選股法的績效如何?許啟智拐個彎說:「十年前,朋友拿出三百萬元請我代為選股,現在已經滾出七千萬元的淨值。」十年超過二十倍的獲利全來自股票操作,許啟智怎麼做到的?他輕鬆答道,「投資,越簡單愈好;選股,不懂的不要碰。」許啟智認為,許多人投資失敗,是因為盲目追隨熱門題材,從物聯網追到穿戴裝置,研究完太陽能又關注生技醫療。然而,不是人人都是科技、生技專家,「人的知識終究有限,但是生活總是離不開吃穿,所以我的選股很簡單,都是從生活中觀察來的。」

不碰高價股

獲利了結後 續漲、續跌心理壓力都很大舉個近期的例子,熱愛美國職籃賽事的他,注意到近期表現出色的三分王史蒂芬柯瑞(Stephen Curry)成為運動品牌Under Armour的球鞋代言人。看準柯瑞的人氣王頭銜,他搜尋運動產業類股,發現相關個股都已經漲多,只有F-百和股價相對便宜,因此今年一月他在二十二元的價位買進,至今漲幅已有二七%。

又如,年初他與太太到花蓮旅遊,發現在地人均提到觀光人口變多、土地飆漲的現象,他敏銳察覺到休閒產業值得注意,開始尋找相關股票,進而發現台開這個標的。許啟智解釋,台開在花蓮有開發案,在金門也投資免稅購物商城,營運方向跟對趨勢。

最重要的是,股價在低檔區,每年也有穩定配息,因此今年一月,他以十.八元的價格買進,沒想到買完隔天,台開連拉六根漲停,迄今漲幅已達四三%。

從生活中找投資題材,對許啟智來說,符合「簡單易懂」的最高原則,「用生活體驗股票投資,比起艱澀難懂的學問,容易多了!」除了從生活中找投資標的,許啟智選股最重要的關鍵字,其實是「便宜」,他笑說:「就和去百貨公司一樣嘛,打七折的時候更有購物的誘因啊!」他十分專注在「尋找被低估的股票」,最常掛在嘴邊的一句話就是:「買股要買打五折的股票。」所謂「打五折」並不是瑕疵品出清,或者跳樓大拍賣,而是指股票的價值被低估,等到「伯樂」賞識,價值回升,就能賺進至少一倍的利潤,「這樣才是物超所值的買法!」這類的五折股又多符合「雙低」原則:價值被低估、低價。如此一來,買進時安心,跌下來也不擔心。為何不選高價股?許啟智以股王大立光為例,一千元的股價,一張漲停就現賺七萬元,問題是:「我的心臟能不能承受高價股的漲跌?如果獲利了結,隔天續漲會搥心肝;但是不賣,明天開始慘跌無法脫手怎麼辦?」然而,股價是否被低估該如何判斷?他舉宏璟建設為例,二○一三年十月,朋友請教他宏璟建設「能不能買」,本來對營建股興趣缺缺的他,看過財報之後,先前印象大為改觀,進而在每股約十四元時大筆買進,迄今漲幅至少六四%。

不碰不懂的

建立低價股清單 發現「五折股」就重押他怎麼算的?宏璟建設股本二十七億元,當時股價約十四元,換算下來市值約三十七.八億元。翻開財報則發現,宏璟建設土地資產不少,在一九九二年取得的新北市土城六千多坪土地,單以一坪一百萬粗計,資產價值至少六十億元;此外在台北市貴陽街還有大筆土地資產,顯示股價被低估。更重要的是,大股東張虔生持有宏璟建設四萬張股票,「代表老闆對自家公司很有信心。」許啟智解釋。

許啟智認為,不管景氣好壞,都找得到被低估的股票。放眼股價二十元以下、每年獲利配息穩健的公司不少,只要建立一張儲備名單,從中挑選生活經驗上有感的個股來研究,一旦發現其中有「五折股」就重押,「這就是財富翻倍的關鍵」。從去年的宏璟、○九年的裕融、一一年的寶雅等,都是重押「五折股」的典型。

然而,重押的前提,一定是「不懂絕不碰」及「投入心力研究」,尤其強調「一定是基本面沒問題、公司經營正派有前景、自己對這個產業了解,才敢這樣做。」他說。

此外,這類「五折股」初期成交量可能不大,但是「這就是機會,先進才能先贏,等到股票熱門,反倒是出場的時機。」許啟智提醒,當個股受到媒體追捧,在報章雜誌出現頻率變高,就是出場的指標,一旦短線過熱,寧可先獲利出場。

儘管透過投資股票,讓許啟智的資產翻倍,他還是強調:「投資是為了活下去,不是發大財。」每年年底,他都會檢視經濟情勢、社會氣氛判斷來年趨勢,找出「五折股」,再調整手中個股,靠著「簡單」的投資法累積財富,現在的許啟智,過著愜意富足的退休生活,那你呢?

許啟智

出生:1960年

現職:專職投資人

理財年資:32年

配置比率:

維持60%~70%資產水位在股市,對股市最悲觀也至少有40%比重。

股票滾錢5招

1.不懂不碰

投資以簡單為原則,不懂的產業絕不碰。

2.處處留心

對生活保持敏感度,從中發現投資趨勢。

3.找低價股

尋找被低估、高配息、相對便宜的標的。

4.集中投資

投資不要太分散,看好的股票可以重押。

5.適時出場

當股價上漲空間縮減就出場,持盈保泰。

買進被低估股票 漲幅逾6成── 宏璟建設近一年股價走勢翻閱財報後,發現宏璟股價被低估,2013年10月,在股價14元左右買進,至今漲幅64%。

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業績增長超一倍 券商股能否再領風騷?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4637270.html

業績增長超一倍 券商股能否再領風騷?

一財網 谷東 2015-06-25 19:44:00

今年以來,非銀金融板塊整體走勢已經遠落後於大盤,Wind資訊數據顯示,截止6月25日收盤,非銀金融今年以來累積漲幅為7.64%,僅高於銀行板塊,位列申萬一級行業板塊漲幅榜倒數第二位

6月25日,連續反彈兩日的滬指再現逾3%跌幅,創業板跌幅更甚,超過5%。同時,披露了150億元高募資計劃的國金證券(600109.SH)股價尾盤跌停,整個券商板塊也全線下跌。

在創業板持續走弱的情況下,市場亟需大盤股再領風騷,尤其中期業績確定大幅上漲、估值已極具優勢的券商板塊。今年以來,非銀金融板塊整體走勢已經遠落後於大盤,Wind資訊數據顯示,截止6月25日收盤,非銀金融今年以來累積漲幅為7.64%,僅高於銀行板塊,位列申萬一級行業板塊漲幅榜倒數第二位,而陷入調整的上證綜指同期漲幅仍接近40%。

業績高增長

去年四季度上漲龍頭中信證券(600030.SH),年初至今不但沒有繼續隨大盤上漲,反而累計下跌逾15%,年初上市的申萬宏源(000166.SZ)同樣下跌超10%,此外,海通證券(600837.SH)、廣發證券(000776.SZ)等共8家上市券商均有不同程度下跌。

與此形成鮮明對比的是,上市券商業績卻自2014年以來的大幅增長。瑞銀證券近日一份研報分析稱,2015年上半年,上市券商凈利潤同比增幅將達到300%。

據瑞銀證券統計,2015年1~5月22家上市券商母公司口徑共實現營業收入1481.2億元,凈利潤694.9億元。上市券商營業收入平均同比增長236%、凈利潤平均同比增長346%。因此,假設證券公司6月凈利潤與5月大致相當,瑞銀證券預計上市券商2015 年中期凈利潤同比增長或在300%左右。全年來講,在經紀、兩融、投資及承銷的共同驅動下,上市券商2015年凈利潤也有望實現同比增長超過100%。

但這並非最樂觀估計,此前,平安證券在其證券行業中期投資策略報告中認為,經紀業務以量補價,加速轉型財富管理,投行IPO節奏向註冊制過渡,幵購重組和新三板市場火爆,資管仍通道轉主動,資產證券化轉備案制,資本中介類貸款業務保持增長,做市商業務起步,自營權益占比提升,受益於牛市行情,業績有望大增。行業長期受益於政策紅利和經濟紅利,短期受益於牛市行情帶來的業績大幅增長。

按照平安證券估算,預計2015年證券行業收入5763億元,同比增長121%,凈利潤2308億元,同比增長139%,收入結構進一步優化。

正是由於業績大幅增長,估值被大幅拉低,多家機構認為券商板塊仍有上漲空間。瑞銀證券指出,中信證券、海通證券按2015年業績增幅計算,預期市盈率水平不足20倍,估值十分具有吸引力。面對6月中下旬以來市場大幅回調,上市券商中報業績高增長有望成為股價上漲的短期驅動因素。

主流觀點仍看漲

“只要牛市還沒有結束,以中信證券為首的券商板塊一定會再次上漲,只是早漲晚漲的問題,不僅是券商業績的高增長,業務範圍未來的發展空間也十分廣闊。”一位券商策略分析師繼續看好該板塊。

多家券商行業分析師也紛紛認同券商板塊的估值優勢。東興證券就認為,在牛市中期調整階段,具有業績支撐的非銀板塊更具配置價值。7月創新大會和後續證券法修訂等政策推進將不斷利好證券板塊。現階段,券商不斷創新發展並積極觸網,業務多元化和優勢差異化的發展趨勢將利於板塊估值中樞的提升,而另一方面,今年券商業績確定性高速增長也使板塊具有較高的安全邊際。

瑞銀證券則認為,下半年更看好綜合實力強、融資渠道廣的優質大券商,對於傭金率較高、傳統收入占比較高的公司需保持謹慎。

實際上,若以中信證券在2007年牛市時走勢做對比,其股價也應有進一步上漲空間。當年,上證綜指從2000點漲至5000點的這段時間內,中信證券也由20元附近漲至最高近百元,累計最大漲幅接近4倍。如今,同樣由2000點至5000點,其累積最大漲幅僅有2倍左右。

但也有投資人士對券商板塊後市提出不同觀點。該人士認為,券商板塊在估值變得比較低的時候,應是賣出時機,反而在估值較高時才可買入。因為在估值較高時,一半正是券商處於低谷期,即熊市階段;反之,券商估值較低說明業績已有大幅增長,但或許已經處於牛市高潮期。

國金證券6月25日走勢也說明了再融資可能帶來的殺傷力。統計顯示,今年以來,已有4家上市券商提出定增再融資預案,申萬宏源和剛剛上市的東興證券(601198.SH)均欲募定增資不超過180億元和150億元。另有4家已獲股東大會通過或證監會批準的等待發行。

不過,一些大券商的再融資也已經接近尾聲,中信證券剛剛完成H股270億港元再融資,華泰證券H股也已完成掛牌,國泰君安300億募資也已完成發行,周五上市。

編輯:王樂

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業績 增長 超一 一倍 券商 能否 再領 風騷
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專訪日本國駐上海總領事片山和之:今年中國赴日遊客數將比去年多一倍

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4693919.html

專訪日本國駐上海總領事片山和之:今年中國赴日遊客數將比去年多一倍

一財網 黃立俊 2015-10-07 23:01:00

2014年,上海總領事館一共簽發簽證87萬張,相較2013年增長1倍多,而從2015年的增長情況來看,可能又要在去年的基礎上再翻1倍,超過150萬張。

2015年的中日關系呈現出“兩極”現象:反法西斯戰爭勝利70周年的重要紀念,以及日本安倍內閣不顧國內民眾反對,強行通過安保法案的行徑,讓中日關系再次處於敏感而緊張的狀態;但同時,由於受到中國老百姓的收入提升和日元匯率走低的影響,中國遊客赴日旅遊的人次呈現大幅度增長。

“戰略互惠關系”,是兩國共同確定的關系定位。如果從數據來看,即使中日關系目前處於歷史上比較低迷的時期,但兩國的確在經貿、人員交往方面成績顯著,並且增長明顯。據統計,2014年中國大陸赴日遊客人數多達240萬,而2015年更是預計將突破400萬大關,中國遊客將成為日本最大的海外客源。

在中國遊客赴日旅遊熱潮中,日本國駐上海總領事館最有發言權。《第一財經日報》記者從日本國駐上海總領事館處獲得的信息顯示,2014年從上海總領事館簽發的中國遊客赴日簽證超過總數的1/3。此外,上海總領館所轄區域內(江、浙、滬、皖、贛)的日本企業總數多達2萬余家、日本公民約7萬名,在日本於全世界的使領館中獨占鰲頭。從一定程度上,日本國駐上海總領事館是日本在全球範圍內最繁忙的領館。

今年8月下旬,忙碌的日本國駐上海總領事館迎來了新“掌門人”。資深外交官片山和之出任日本駐上海總領事。片山自上世紀80年代就曾在中國北京留學、工作,在30余年的外交官生涯中一共4次來到中國履職,可謂是日本外務省中為數不多的“中國通”。日前,片山和之接受了《第一財經日報》記者的專訪,作為其履新日本國駐上海總領事之後,首次面對中國媒體。

日本國駐上海總領事館迎來了新“掌門人”:資深外交官片山和之

赴日旅遊火熱

第一財經日報:中國遊客赴日旅遊出現熱潮。中國遊客在日本旺盛的購買力也時常被日本媒體和社會所關註,你作為簽發赴日旅遊簽證最多的總領事館的負責人,如何看待這一現象?

片山和之:2014年,上海總領事館一共簽發簽證87萬張,相較2013年增長1倍多,而從2015年的增長情況來看,可能又要在去年的基礎上再翻1倍,超過150萬張。據統計,中國遊客在日本旅遊期間人均消費額接近30萬日元(約合人民幣1.5萬元),比其他國家遊客約18萬日元的消費要高出很多。數據顯示,赴日外國遊客的旅遊消費額中,中國遊客占40%左右。

中國遊客的增長和大量消費,對於以“觀光立國”的日本和日本經濟來說,是非常歡迎的。而且,對於兩國人民增進互相了解也是有好處的。然而,去年240萬赴日中國遊客也僅占中國全年出境遊客總數(約1.1億人次)的2%~3%,我們希望有更多的中國人去日本旅遊,正所謂“百聞不如一見”。

另一個值得提及的現象是,近年來赴日遊客里自由行的比例年年升高。去年自由行和團體客的比例為37:63,而到了今年1~8月,這一比例就成了50:50。自由行遊客的增加,讓東京、大阪、京都等經典旅遊線路之外的景點也逐漸被中國遊客熟悉起來,其中包括了2011年遭受了大地震的東北地區。

日報:隨著中國遊客的猛增,中國遊客在日本的言行舉止也受到了日本媒體的關註。你如何看待日本媒體報道的中國遊客“不懂禮儀”的報道?

片山:我認為每個國家都有註重禮儀和不註重禮儀的人,不僅限於中國遊客,而隨著中國遊客的暴增,這些所謂不文明的現象會變得比較顯眼而已。

日本和中國在許多地方有著不同,比如泡溫泉的方式。這與其說是文明與否,不如說是風俗習慣的不一樣,如果中國遊客能在赴日旅遊之前通過各種方式了解日本不同的風俗並有所準備,這些問題就不會出現了。

我相信,隨著中國遊客逐漸走出國門的次數多了,會逐漸理解並適應各國不同的風俗習慣,而這一現象也正在並將繼續得到改善。

日企積極參與中國改革

日報:以上海為中心的華東地區聚集了眾多日資企業,上海總領事館對於轄區內的日資企業也會進行定期的調研,日企對於中國目前的經濟情勢持何種觀點,對於中國經濟的未來又如何展望?

片山:絕大多數日企都將集聚高度制造業的中國視作重要的生產基地,同時,中國巨大的消費市場也是日企極為重視的,各企業不但積極向中國市場投放新產品,也同中國企業積極合作,可以說兩國的企業界之間已經形成了難以分割的相互依存關系。

同時,為了應對中國經濟的“新常態”,日本企業也果斷地對中國的諸多改革新舉措進行嘗試,比如上海自貿區等。據了解,目前進入上海自貿區的日本企業數多到114家,數量排在中國香港、臺灣、美國、新加坡之後,名列第5。

此外,2013年上海自貿區成立伊始,上海總領事館就聯合了上海日本商工俱樂部(上海日資企業成立的組織)、日本貿易振興機構(JETRO)上海事務所,三方成立了特別小組,在積極聽取日企意見的基礎上形成意見書遞交至上海的楊雄市長,這個工作已經堅持做了三年。我們期待日資企業的聲音能在未來的制度設計中得到一定程度的體現,使得上海的商業環境能夠進一步完善,使得中國和日資企業能共同發展前進。

日報:今年是中國抗日戰爭勝利70周年,同時安倍首相也在日本國內推動安保法案,這都讓中日關系變得敏感,但我們也發現,今年兩國之間沒有發生任何沖突,中日關系比預計的平穩,你認為其中的原因是什麽?

片山:中日兩國是有著悠久友好交流歷史的一衣帶水的領邦。雖然近期發生了一些問題,然而2014年11月和2015年4月,安倍首相和習近平主席進行了兩次首腦會談,就基於“戰略互惠關系”繼續改善發展兩國關系達成了一致。此外,5月,自民黨總務會長二階俊博也實現了同習主席的會見。我們可以堅定地說,中日關系處於改善的基調。

關於安保法案,安倍首相在日本國會已經幾次說明,這一系列法案不針對具體的國家和地區,是為了讓日本在日益嚴峻的安全保障環境之中,能夠防戰爭於未然,為地區的國際安全保障做出貢獻的法案。日本以和平國家之姿在戰後度過了70年,今後還將繼續保持,希望中國人民能夠理解,而日本政府也在同中國政府高層的接觸中反複說明這一點。

 

編輯:潘寅茹

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專訪 日本國 日本 駐上海 總領事 片山 和之 今年 中國 赴日 遊客 數將 將比 去年 多一 一倍
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去哪兒三季度營收增長超一倍 虧損環比收窄

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4716907.html

去哪兒三季度營收增長超一倍 虧損環比收窄

一財網 樂琰 2015-11-25 17:45:00

運營虧損的同比擴大主要源於以投資回報率為核心的、積極的市場戰略,以及為加速擴大市場份額,尤其是酒店直銷業務的增長,在產品研發和產品渠道方面的持續投資。運營虧損的環比縮小主要得益於總營收和毛利潤的強勁增長,以及運營成本的控制。

去哪兒網(QUNR. NASDAQ)11月25日公布了截至2015年9月30日的2015年第三季度未經審計財務報告顯示,去哪兒2015年第三季度毛利潤為8.268億元人民幣,同比增長127.8%。第三季度總營收為13.251億元人民幣(2.085億美元),同比增長164.4%。但依舊虧損,虧損環比收窄。

第三季度去哪兒的無線收入為9.755億元人民幣(1.535億美元),同比增長381.3%,占總營收的73.6%,2014年同期該占比為40.4%。總機票量和酒店間夜總數分別為3,390萬張和2,200萬間夜,較2014年同期分別實現了49.4%和119.8%的增長。

各類成本費用依舊有所上升。三季度產品研發費用為4.088億元人民幣(6,430萬美元),同比增長78.1%,該增長主要源於產品研發團隊擴大而產生的薪資、福利以及其他人員相關費用的同比增長。除員工股權支出以外的產品研發費用為3.570億元人民幣(5,620萬美元),同比增長65.5%,占總營收的26.9%。2014年同期該占比為43.1%,第二季度該占比為37.5%。產品渠道費用為1.871億元人民幣(2,940萬美元),同比增長87.5%,主要源於地推團隊人員數量的同比增長。除員工股權支出以外的產品渠道費用為1.842億元人民幣(2,900萬美元),同比增長85.7%,占總營收的13.9%。2014年同期該占比為19.8%,第二季度該占比為15.0%。銷售及市場推廣費用為7.683億元人民幣(1.209億美元),同比增長188.6%,該增長主要源於線下渠道拓展新移動用戶的支出迅速增長,其次是線上推廣費用的增長,以及銷售及市場團隊擴大而導致的薪資和福利費用的增長。

費用上升也導致虧損。去哪兒第三季度運營虧損為6.611億元人民幣(1.040億美元),2014年同期運營虧損為5.751億元人民幣,第二季度運營虧損為6.952億元人民幣。第三季度非美國通用會計準則下運營虧損,其中剔除1.134億元人民幣(1,780萬美元)員工股權支出,為5.476億元人民幣(8,620萬美元),2014年同期為2.736億元人民幣。

運營虧損的同比擴大主要源於以投資回報率為核心的、積極的市場戰略,以及為加速擴大市場份額,尤其是酒店直銷業務的增長,在產品研發和產品渠道方面的持續投資。運營虧損的環比縮小主要得益於總營收和毛利潤的強勁增長,以及運營成本的控制。

第三季度歸屬於去哪兒網股東的凈虧損為7.348億元人民幣(1.156億美元),2014年同期歸屬於去哪兒網股東的凈虧損為5.662億元人民幣,第二季度歸屬於去哪兒網股東的凈虧損為8.157億元人民幣。歸屬於去哪兒網股東的凈虧損縮小主要源於上述原因。

“2015年第三季度去哪兒營收同比增速達到164%,毛利潤同比增速達到128%,這是我們連續第六個季度營收同比增速超過100%。業務基本面和增長勢頭繼續表現強勁。”去哪兒網CEO兼聯合創始人莊辰超表示。

“三季度無線收入同比增長381%,酒店間夜量同比增長120%,得益於毛利潤增長和合理的支出控制,虧損率大幅收窄。”去哪兒網CFO趙軼璐表示。

10月26日,去哪兒網宣布公司最大股東百度(BIDU.NASDAQ)將持有的178,702,519股A類普通股和11,450,000股B類普通股出售給攜程(CTRP.NASDAQ)。置換比例為1股去哪兒網美國存托憑證置換0.725股攜程美國存托憑證。置換完成後,攜程持有190,152,519股去哪兒網B類普通股。

2015年第四季度,去哪兒網預期總營收同比增長約105%~125%,毛利潤同比增長約85%~105%。

編輯:陳姍姍

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哪兒 三季度 營收 增長 超一 一倍 虧損 環比 收窄
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