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耶魯基金怎買A股賺千億 石鏡泉

1 : GS(14)@2012-12-08 22:25:16

http://www.skypost.com.hk/column ... D%83%E5%84%84/58297
不少投資者怨股市坑人,A股尤甚,但耶魯大學基金在過去六年並沒怎吭聲,就在A股市場賺了逾千億元,他們怎做到?據《理財周報》報道:
曾持十隻A股,六年最佳業績:1,500點買入,6,000點賣出
在美國康涅狄格州,坐落着一座有着擁有300多年歷史的「耶魯大學院」。這所世界頂級學府,除了在學術界擁有蜚聲國際的聲譽外,其擁有的耶魯大學基金在投資界的美譽甚至可以與之相媲美。尤其是在2006年進入中國以來,表現十分搶眼。
根據2011年耶魯大學基金年報顯示,耶魯基金管理資金規模為193.74億美元,折合人民幣1,223.33億元,比一個博時基金的資產規模還要大,接近南方基金1,238億元的資產規模。2011年,耶魯基金的投資回報率為21.90%。在2011年6月30日之前的十年裏,耶魯基金的年度投資回報率一直高達10.1%,超過3.7%的國內股票回報和5.2%的國內債券回報。這也讓耶魯基金成為業績排名在前1%的大型機構投資者。
作為最早進入中國的大學投資機構,耶魯大學基金於2006年4月獲得QFII資格,並於八月第一次獲批投資額度,為0.50億美元。剛進入中國,耶魯基金就趕上了中國A股的大牛市,創造了A股史上的最高點6124點,品嘗到了A股市場甜頭的耶魯大學基金再次申請追加投資額度,2008年5月19日獲批一億美元的投資額度。累計在中國的投資額度達到1.5億美元的耶魯大學基金如魚得水,即使中國資本市場的水有點渾。
七家大學基金獲QFII資格
據證監會最新資料顯示,目前獲得QFII資格的國外大學教育基金一共有七家,分別是耶魯大學、斯坦福大學、哥倫比亞大學、哈佛大學、普林斯頓大學、德克薩斯大學體系董事會以及杜克大學。雖然他們在A股市場上表現都不錯,但投資風格迥異,巴菲特的母校哥倫比亞大學偏愛概念炒作,羅傑斯的母校耶魯大學則鍾情價值投資。
據統計,耶魯大學從2006年獲得QFII資格至今,操作股票在十隻左右,且以中長期持股為主,這就很好地詮釋了價值投資的理念。而它最為人稱道的經典投資戰役當屬美的電器(0527)(0527.SZ)。
相比於巴菲特母校哥倫比亞大學的「三心二意」,耶魯大學投資可謂極其專一,操作手法與羅傑斯如出一轍:順應基本面的上升趨勢,抓大底,逃大頂。
2006年,剛剛以QFII身份征戰A股的耶魯大學在當年四季度選擇投資美的電器648.54萬股,買入成本約12元/股左右。2007年末,耶魯大學持有美的電器股份增至1,583萬股,經過2008年送股後,到了2009年二季度,耶魯大學持股數量達到1,849萬股。耶魯大學增倉一直到2010年才宣告結束,此時,該QFII已經持有美的電器4,374.89萬股。
2011年一季度,美的電器創出歷史新高141.49元(後復權)。與此同時,耶魯大學開始收割,進行獲利了結。據美的電器2011年一季報顯示,耶魯大學當時以2,507.53萬股持股數,退居到第十大流通股東位置,以2010年末4,374.89萬股計算,耶魯大學單季度減持美的1,867.36萬股,到了2011年第二季度,耶魯大學已經消失在美的電器的前十大流通股股東之列,不過其仍還持有該公司3,337萬股定向增發限售股。
今年三月,耶魯大學持有的3,337萬股限售股解禁,而從美的電器一季報來看,耶魯大學在三月中下旬至少減持700萬股,沒能再進美的電器十大流通股股東之列。
青睞行業龍頭
根據2011年耶魯捐贈基金報告顯示:耶魯基金的投資中,權益投資佔比34%,房地產投資佔比20%,絕對回報類17%,自然資源類9%,國外股權9%,國內股權7%,債券和現金4%。而在中國耶魯基金更青睞A股市場,所投資行業包括電器、建材、食品、醫藥、房地產等與人們生活息息相關的主流領域,而且都是行業龍頭企業。
首先大受耶魯基金追捧的為電器行業,從美的獲利頗豐後,當然也不能錯過中國的另一家電器巨頭——格力空調。而且今年五月,格力電器(0651)今年年中的董事換屆選舉,珠海市國資委空降的周少強爆冷被其他股東舉薦的馮繼勇打敗,而馮繼勇正是耶魯基金聯合鵬華基金共同舉薦的。耶魯基金由此成為改變格力內部格局的重要力量。
截至目前,耶魯大學持有格力電器4,643萬股,位居第五大流通股,佔總流通股本持股比例為1.5%。除了電器行業,耶魯大學基金的投資觸角也深入到其他領域。記者粗略統計一下,截至目前,耶魯基金持有雙匯發展(0895)658萬股,位居第五大流通股東,佔總流通股本持股比例為1.09%;中國國貿(600007)1,629萬股,位居第三大流通股股東,佔總流通股本持股比例為1.62%;伊利股份(600887)(600887.SH),位居十大流通股東的第八位,持股2,205萬股,佔總流通股本持股比例為1.39%;雲南白藥(0538)(0538.SZ),持有438萬股,位居第十大流通股股東,佔總流通股本持股比例為0.63%。而2011年耶魯基金退出了海螺水泥(600585)的十大流通股行列。
試水PE投資高瓴資本
前段時間,張磊向耶魯大學捐款8,888,888美元,引起網友強烈質疑,一時間將一向低調的張磊推向了風口浪尖,但張磊並沒就此事發表任何言論。其實,張磊與耶魯大學基金有着千絲萬縷的神秘關係。
畢業於中國人民大學(Peoples University)的張磊,隨後赴耶魯管理學院(Yale School of Management)深造,在那裏他認識了對他影響至深的人——耶魯投資基金的負責人大衞·史文森(David Swensen)。正是擁有這層關係,2005年張磊回國,利用耶魯大學投資基金辦公室(Yale Endowment)提供的3,000萬美元創立高瓴資本,專注於國內PE投資。自創立以來,年均複合回報率高達52%,即便在2008年出現37%的跌幅。而其投資的項目包括籬笆網、遠東租賃等。目前的高瓴資本管理有限公司正是耶魯大學基金在中國的實體,負責管理耶魯大學基金的投資,這也拓寬了耶魯大學基金的投資範圍。
揀十隻股 減低風險
耶魯大學基金的賺錢方程式是:
1.買股不要多 十隻便夠
的確,中外市場裏,每個市場縱有上千隻股,但往往可供長綫投資的並不多。
揀十隻股亦有減低風險的意義,重錘幾隻,如果出現黑天鵝事件,會一鋪清袋。例如近日的酒鬼酒、年前的蒙牛事件都是,這些股不是沒有投資價值,而是過分集中的話,一輸便清光。揀十隻股,除非認真黑黑黑仔,不然有一隻有黑天鵝,也只是輸10%而矣!
普羅股民研究監察股票表現的時間不多,看十隻股已十分花力氣,研究和監察股票表現就一如看緊自己的錢,一看不緊便會被人偷(蝕),豈不「棧」傷心?貴精不貴多,是耶魯大學基金賺錢法門之一。
2.只買民生內需有業績支持股
由2006年至今(即耶魯大學基金投資期),有多少隻動人心弦、故事多多的金光燦「爛」股,是「爛」,因不少金光股最終都爛了。耶魯大學基金買的有:美的電器、格力電器、雙匯發展、中國國貿、伊利股份、雲南白藥、海螺水泥等;都是很實在的民生股。中國十三億人,民生所需必有市場,這些市場的龍頭一定可以賺錢,而且是穩穩定定的賺錢,只要每年能平均賺逾10%,期以七、八、九、十年,便可大賺特賺。
投資主流領域中的龍頭企業
耶魯大學基金投資於電器、建材、食品、醫藥、房地產等與13億人生活息息相關的主流領域、投資於這些領域中的龍頭企業就可賺,簡單但並不天真。
3.擇時而沽
不少投資者只識買,但不識沽,很多時都是錯過了套利時機。擇時而沽並不易,上文也沒有沽的詳細說明,作為普羅投資者暫時只好用兩個法門去沽貨:
a.看看有沒有大戶在沽,考慮他們沽的原因,再考慮自己跟不跟。
b.看公司盈利是否不前或放緩;或國策有無轉變,致對該行業/公司不利。
總之,筆者相信2013年之後A股有個幾年的大市,可以夠我們賺份退休金。方法?請細看耶魯大學退休金買A股的啟示,當然如中美日開戰,這個投資的時間之窗要重新考慮。祝大家好運。
2 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 02:12:41

揀十隻股 減低風險

耶魯大學基金的賺錢方程式是:
1.買股不要多 十隻便夠
的確,中外市場裏,每個市場縱有上千隻股,但往往可供長綫投資的並不多。
揀十隻股亦有減低風險的意義,重錘幾隻,如果出現黑天鵝事件,會一鋪清袋。例如近日的酒鬼酒、年前的蒙牛事件都是,這些股不是沒有投資價值,而是過分集中的話,一輸便清光。揀十隻股,除非認真黑黑黑仔,不然有一隻有黑天鵝,也只是輸10%而矣!
普羅股民研究監察股票表現的時間不多,看十隻股已十分花力氣,研究和監察股票表現就一如看緊自己的錢,一看不緊便會被人偷(蝕),豈不「棧」傷心?貴精不貴多,是耶魯大學基金賺錢法門之一。
2.只買民生內需有業績支持股
由2006年至今(即耶魯大學基金投資期),有多少隻動人心弦、故事多多的金光燦「爛」股,是「爛」,因不少金光股最終都爛了。耶魯大學基金買的有:美的電器、格力電器、雙匯發展、中國國貿、伊利股份、雲南白藥、海螺水泥等;都是很實在的民生股。中國十三億人,民生所需必有市場,這些市場的龍頭一定可以賺錢,而且是穩穩定定的賺錢,只要每年能平均賺逾10%,期以七、八、九、十年,便可大賺特賺。
耶魯 基金 怎買 股賺 賺千 千億 石鏡 鏡泉
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=282016

海闊天空 創意無限 王維基

1 : GS(14)@2012-12-08 22:25:34

http://www.skypost.com.hk/column ... 4%A1%E9%99%90/58366
香港電視業可以說是其他創意工業的基石,多年來培訓了不少優秀的創意人才。或者有人會疑問,我們大部分的同事都來自同一個機構,能做出甚麼創新的事呢?打個比喻,就好像一隻原來被困在動物園的非洲豹cheetah,在籠中牠只能慢慢踱步;但去了野外後,就能以112公里的時速自由奔跑。我知道同事們都努力嘗試擺脫舊有的創作思維、舊有的製作模式。在這個海闊天空的新環境、新的管理制度之下,「創意無限、製作認真」這八個字一直是我們堅守的原則。
我們主張香港要有真正屬於香港人的電視台,在這裏,我們以香港為中心,凝聚各方人才,發揮香港人的無限創意。
我們台徽的設計概念是源於無論創意或是發聲,都要由腦出發。而一個香港人的電視台當然叫「香港電視」,我們稍後將在股東大會上通過,城市電訊將改名為「香港電視網絡有限公司」。
(本欄逢周一至五刊登)
2 : Sunny^_^(11601)@2012-12-09 11:02:59

"我們稍後將在股東大會上通過,城市電訊將改名為「香港電視網絡有限公司」"

哈哈.比我係股東見到佢咁寸實反對改名.哈哈
海闊 天空 創意 無限 維基
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人在中環 - CK 消失的一年 (上) (2012年12月07日)

1 : GS(14)@2012-12-08 22:26:02

http://www.am730.com.hk/article.php?article=133547&d=1914
【am730專欄】早上回到辦公室,看到桌上放了同事Linda的婚宴請柬。許多同事都選擇今年結婚,近大半年,幾乎是每個月「最少」要出席一次同事的婚宴,真是有點麻木了。
提起Linda,早陣子跟同事們happy hour時,不知她是否「飲大咗」,忽然跟我「分享」了個小秘密。她來見工時,大概是4年前。那次interview我也在場,Linda給我的感覺是醒醒目目,整體來說是蠻討好的。唯獨是她的Resume有點奇怪:來見工前的一年,她都沒有工作。跟我一起進行面試的Amy忍不住問:「點解你響過去一年,完全冇工作嘅?」
也許是有點心虛吧。Linda答得有點支支吾吾。一時又說家裡有人病了要照顧,一時又說利用這一年讀了幾個不知名的課程……Amy跟我都沒有再追問,我倆交換了一個眼神,反正知道,眼前這個應徵者正在說謊,當中有甚麼難言之隱,我們也許永遠都不會知道。
面試過後,Amy跟我都覺得,Linda在各方面的表現都很不錯。唯獨是這「消失的一年」,讓Amy覺得心裡有點不安。Amy心裡的不安,我能明白。在香港地無端端take off一年不工作的人並不多,原因也可以有許多。最讓人擔心的,大概是因為「懶散」,而導致一整年沒有工作。Linda是來求職的,自然會將最好的一面,展現在我們面前。假如她那一年的空白,是真上因為「懶散」,那麼好也必會想盡辦法掩飾的。 「如果係咁,到時咪再換人囉。」我說得蠻輕鬆的。事實上,我心裡真的覺得,年輕人take off一年,其實不是甚麼大不了的事。 (待續)
人在 中環 CK 消失 的一 一年 2012 12 07
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=282018

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