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高仁: 李澤鉅抄他老豆財技外國版

1 : GS(14)@2012-08-21 13:53:23

2012-8-20 HJ
長建電能的收購奧秘   
四年一度的奧運會盛事,今屆由倫敦奪得主辦權,相比起上屆的北京「主場」作賽,市民的關注程度似乎有所下降。話雖如此,羽毛球女子雙打卻掀起全城討論,四支分別來自中國、南韓及印尼的球隊為求「走線」,合演了一場又一場的「默契波」爭「輸」,令觀眾看到「O 晒嘴」。
電能對長建舉足輕重在上市公司之中,長江基建(1038)與電能實業(006)也是相當有默契的組合,兩家公司在合併與收購(M&A,Mergers & Acquisitions )交易之中,經常並肩作戰、組成合營公司出擊,其中目的可能是分散業務風險、製造協同效應、降低負債比率等等,總之使到「盤數」更加「靚仔」。
按照目前的股權架構,長建持有電能的38.87%股權,電能屬於長建的聯營公司。簡單來說,聯營公司指附屬公司或共同控制實體以外, 投資公司(investmentc ompany)長期持有其股份權益20%至49.9%的公司,投資公司對其董事局有重大影響力(significantinfluence)但無控制權。
聯營公司的業績,以及資產與負債是按權益會計法(equity accountingmetho d),載入投資公司的綜合財務報表內。根據權益會計法,投資公司於聯營公司的投資是按成本,計入投資公司於收購該聯營公司後攤佔的淨資產變動,並扣減對個別投資價值確認的耗蝕損失,於綜合財務狀況表列賬。
根據最新的業績,電能2012上半年錄得純利43.33 億元,較去年同期增加6.8% ,創出集團中期業績的歷史新高。按照持股比例,長建攤佔了電能溢利貢獻16.72 億元,相當於攤佔所有聯營公司溢利41.3億元約40.5%,也佔集團中期純利46.86 億元約35.7%,對長建業績起了舉足輕重的作用。
組成合營海外收購除了盈利的貢獻之外,聯營公司「最煞食」之處是,投資公司只須按持股比例分享聯營公司的淨資產,但投資公司毋須把聯營公司的負債、或然負債等合併入賬。
在過去十多年,長建與電能把聯營公司的精髓進一步演化,兩家公司不時會組成合營公司(JV, JointVenture),各持有JV 的50%股權兼共同控制董事會,繼而聯手在海外進行M&A的交易。
【附圖】顯示,2000 年長建聯同電能收購了ETSA Utilities 及澳洲電力資產Powercor 的項目;2002 年,長建與電能又組成合營,收購了另一澳洲電力資產Ci tiPower;2007 年,長建再與電能合作收購Stanley Power;2008 年,長建與電能實業攜手收購紐西蘭電網Wellington Electricity;2010 年, 長建聯同電能收購SeabankPower;2011 年,長建聯同電能收購Meridian CogenerationPlant。
長建與電能組JV 攻海外的原因,在於JV 介乎聯營公司及全資附屬公司之間,JV 可以權益會計法認列於投資公司的賬目。投資公司只需要按持股比例分享JV 盈虧,並且按持股比例分享JV 淨資產價值,另外毋須負擔JV 負債、或然負債。
由於長建負債可以隱藏於JV 之內, 即是市場所謂的off balancesheet,所以集團表面上的負債比率,可能會遠較實際上為低。參考彭博的資料顯示,長建於過去十個年度之中,有兩個年度曾經出現淨現金(net cash)的情況, 其餘八個年度的淨負債(net debt to e quity) 最低為2.6%,最高只有20.4%。
負債隱藏於JV之內在「默契波」之下,長建與電能頻頻「贏波」,負債水平大幅下降,不僅有利進行融資借貸活動,業績也持續錄得增長,芬佬「嗒糖」又buy ,做到皆大歡喜的效果。下周,高仁將會拆解長建、電能、長實(001)與李嘉誠基金會破天荒合作,組成合營企業收購英國天然氣運輸業務的原因。
2 : GS(14)@2012-08-21 13:53:57

他老豆成日用和黃及長實玩呢招啦
高仁 李澤 鉅抄 抄他 老豆 財技 外國
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=281121

近五成Y世代 盼僱主給捷徑

1 : GS(14)@2012-08-21 14:26:16

呢D老細調查好似成日作野多過食飯...
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120821/News/ec_goa1.htm

不願長期培訓學解難
泰田、麥基爾國際顧問有限公司於2010年1月至2012年8月,以問卷調查468名僱主和671名18至31歲僱員,以了解Y世代在職場上的特質與偏好。結果發現,近四成受訪僱主認為,對於Y世代僱員,僱主應是「協作式師父」,好給予他們大量工作自由。
但約半數Y世代受訪者則首先選擇「支援式師父」,即在需要支援時,僱主會提供協助或提供快捷「貼士」解難,不願透過公司長期培訓課程學識解難之道。
參與調查的顧問公司董事總經理蔡惠琴表示,相比兩年前同一調查,更多Y世代選擇「支援式師父」,反映Y世代的工作基本功不足,如上班禮儀和人事相處等,投身職場後時要上司支援。
求職問有沒有工每天只做兩小時
另外不少僱主以「自我中心」及「無耐性」形容Y世代的職場特質,反映Y世代愈趨「溫室化」。蔡表示,曾有年輕人致電公司查詢職位空缺時問「有沒有工作每日只做兩小時」,稱自己工作超過兩小時會疲累;亦有年輕人沒留意電郵的文件模式收件者無法開啟,更不懂致電對方查詢是否收到文件。僱主認為Y世代只會留意做好自己的工作,而不理整體環境。
習慣旁人主動協助
中原人力資源顧問有限公司董事總經理周綺萍表示,Y世代在大學時已有不同工作坊協助求職,更有學長指點求職技巧,已慣於有外界主動協助解難。她指曾有僱主表示有Y世代僱員突然辭工,理由是「我所有同學都已轉工,若我不轉工會被他們排擠,我覺得好out」,令僱主感無奈。她建議Y世代入職時要有獨立工作的心理準備,亦要要求自己盡量獨自解難。公司方面則要盡量忍耐Y世代,在資源許可下多關心Y世代的需要。
2 : GS(14)@2012-08-21 14:27:19

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120821/News/ec_goa2.htm

周綺萍表示,Y世代在職場上有其優勝之處,「好熟悉所有新科技,而且會不斷學習新技術,這點是X世代(32至47歲)絕對比不上的」。她續稱,Y世代對社會時事非常關心,敢於發表意見,相反X世代只會「密密做」。

調查結果亦顯示,逾四成Y世代視「金錢及權力認可」為鼓勵工作表現的方法,有Y世代直言因要肩負家庭經濟支柱故要「向錢看」。

香港青年協會督導主任鄧良順就說,觀察到有Y世代要支付外出租住單位的租金或家用,更有不少Y世代在投身職場個多月後,發覺自己學歷水平不足而進修,種種因素令Y世代必須「向錢看」,這同時反映Y世代入職後思想變成熟。
五成 世代 僱主 捷徑
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=281122

洪良小股東讚回購安排

1 : GS(14)@2012-08-21 14:31:51

呢個張生乜水?
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120821/News/eb_ebc1.htm

自稱金融專欄作者的張先生帶同標語到場抗議,指港交所及證監會未有盡力審查,只為賺取上市費用而降低上市門檻,導致小股民受害。(劉焌陶攝)


昨日公司主席蕭登波及一眾執董均未有到場,僅派出兩名獨立非執行董事主持會議,獨立非執董陳芳崑在會後指出,初步點算結果顯示,99%出席股東支持回購方案。對於招股書失實,他稱是「一場誤會」,公司一切均按證監及港交所規例行事,又指事件已對公司造成很大傷害,近兩年訂單減少,也有大客取消訂單,對於日後會否復牌及重新發行股票,則要與財務顧問、董事會商討才作決定。

暫未知何時完成回購
公司代表律師表示,之後會由安永會計師樓的合伙人管理回購事宜,因為涉及繁複法律程序,暫未知何時才可真正完成回購,向小股東退款。
洪良於在2009年申請上市,當時招股價2.15 元,2010年3月30日遭停牌,停牌前報2.06元,按每手1000股計,回購方案每手蝕90元。不過,昨日所見,大部分的投資者均表示支持回購方案,以2.1元買入數萬股的劉先生更坦言,「同期紡織股得返4、5毫子,如果洪良不停牌,唔知跌到去邊。」另一位持200萬股來自日本的投資者表示,在港投資逾5年,首次遇上新股出事,平均買入價為2.16元,即回購方案下仍會蝕20萬元,但仍很滿意證監會能替其追回大部分金錢,又指事件不影響他投資本港股票市場的信心。

不過,自稱是金融專欄作者、戴上口罩的張先生表明反對方案,他昨日帶同寫上「證監會、港交所黑箱作業」的標語到場抗議,他表示,除了當時保薦上市的兆豐資本要重罰外,港交所及證監會未有盡力審查,為了賺取上市費用而降低上市門檻,導致小股民受害,他表示在招股時抽中1.7萬股,要求至少要有符合招股價的回購價。

2 : GS(14)@2012-08-21 14:33:33

http://www.am730.com.hk/article.php?article=117849&d=1824


涉及招股書失實,需斥約10億元回購股份的洪良國際(946)昨舉行特別股東大會,99.9%出席股東投贊成票,通過洪良以每股2.06元向小股東回購的決議案,有股東對取回款項感幸運,但亦有股東斥其回購價低於發行價,拒絕支持議案。證監會指將與法庭委任的管理人制定執行時間表。


對於該集團停牌兩年,終獲賠償,持3.7萬股的林先生(圖2)直言感幸運,「本來預咗無曬,依加拎得返已好好彩,加上反對又唔知要拖多幾多年,就算低於購入價約2.3元,都好過無。」不過,劉先生(圖3)則斥洪良回購價低於招股定價(即2.15元)不合理,故投反對票,並指港交所(388)監管不力,「上市門檻低,損害小股東利益,除保薦人需負責外,港交所及證監會都應就事件負責。」
此外,有關決議案只有小股東擁有投票權,但仍有小股東投訴,經證券行購入股份,原來未辦理過戶,最終沒有投票權,聲稱擁有45萬股洪良的周氏夫婦大感無奈,「又話簽咗授權書就得,依家就因未過戶無投票權!」
該集團獨立非執行董事陳芳崑重申,集團無承認過欺騙股東,「一切程序按證監會及港交所規定進行,但因資訊存在落差而造成一場誤會。」惟他未有透露詳情,只表示事件令不少客戶取消訂單,已造成很大影響。他又指,回購涉及大量程序,故現階段難料具體回購完成時間。至於主席蕭登波因於台灣處理業務,故未能抽空來港。


持股量不足 上市地位存疑
洪良完成回購股份後,公眾持股量低於25%,未能符合《上市規則》要求,或需除牌。洪良代表律師李勁沖指回購涉法庭命令,不能以相關條例取消其上市資格,最終解決方案需待回購計劃完成及視乎洪良意願而定。證監會指,將與法庭委任的管理人安永會計師事務所(香港)廖耀強、閻正為及顧智心就回購制定執行程序及時間表。
洪良 良小 股東 回購 安排
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=281123

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