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好不主席:神價咖啡

1 : GS(14)@2012-04-02 23:04:00

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16212216
好不 主席 神價 咖啡
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利世民:邊個先至係真正大鱷?

1 : GS(14)@2012-04-02 23:06:21

http://www.sharpdaily.hk/article/index/15307/20120402/74548
呢個世界,有一種人,只要見到同錢有關嘅事物,就會即刻將所有問題賴落自由市場、資本主義。不過,佢哋就從來都無問過,究竟事情點樣發生、點解發生。
貨幣政策就係一個好例子。滙率波動,一定係炒家輕波作浪。物價大上大落,梗係奸商囤積壟斷。點解呢類解釋有市場?因為只要有一個共同敵人,從政者就唔需要面對現實,唔可以靠慷他人之慨,幫自己換取權力。做官,又唔諗點樣解決問題,唔使擔心出錯,搞到要畀人鬧。
「炒家同生意人,又點解自己唔出來辯護?」首先,炒家係一個好概括嘅講法。好多時,我哋都唔知道,原來自己本身都係炒家。
「我有買少少股票外滙,但係我唔會好似大戶咁,輕波作浪。」究竟大戶點樣輕波作浪呢?
「大戶錢多,可以將個市先炒上。然後喺高位派貨。派晒貨,就喺高位沽落嚟。趁低又吸過。」如果係咁,點解你又唔跟大鱷嘅步伐,硬係要自己攞嚟衰?
「大戶每次都會搵人唱好個市,其實自己就慢慢派貨。當真正值得入市,又會講到個世界鬼咁淡。」大家要明白,所謂大戶都係有血有肉嘅人,久唔久都會睇錯。好似對冲基金經理Barton Biggs,過去一年對經濟同股市嘅睇法,一次又一次咁轉軚再轉軚。
「大戶如果唔係有蠱惑招,又點會搵咁多錢?」其實,所謂大戶,都有唔少輸到渣到無得淨。不過,我又會贊成,大家見到嘅投資銀行,佢哋嘅成功之道,又唔係我哋一般老散可以模仿得來。
正如我之前寫《搵OPM老襯的行業》,投行有好多客,本身都只不過係管理人家嘅錢,例如退休基金、強迫金等。呢一班投行客唔係蠢,只不過佢哋但求交差,又使乜做到咁好?另外,投行可以做槓桿,贏咗固然開心,輸咗大不了TBTF,等政府諗吓係咪「攬炒」。市場有無人為操控呢?我嘅答案係肯定。尤其是呢幾年,實在有太多人上咗癮,央行唔印銀紙唔得,就算無病無痛,都日日吹風想要QE3。尤其是呢幾個禮拜,已經去一個不可理喻嘅地步。如果話人有操控市場,將價錢舞高弄低,我會話:只有央行同政府,先至有呢個能力。咁,邊個先至係實至名歸嘅市場大鱷?

利世民
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利世 世民 邊個 個先 先至 至係 真正 大鱷
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胡孟青:民企業績三面魔鏡

1 : GS(14)@2012-04-02 23:06:40

http://www.sharpdaily.hk/article/index/15307/20120402/74560
根據美銀美林初步統計,已公佈業績的中資公司,去年以盈利計是金融海嘯以來最差。他們認為,中資企業盈利較預期落空的數目急升,是市場之前低估成本上漲問題。當然,這是事實,亦更不能否認是去年下半年,定單情況轉弱,存貨及應收賬未解決,該等問題更是民企去年業績的通病。
因應近期民企洗倉潮,找來包括旭光(067)、人和商業(1387)、永暉焦煤(1733)及青蛙王子(1259)等四間公司去年全年及中期業績做過比較。由於稅後盈利大數,每每受粉飾效應左右,故此沒有理會盈利這組數字,轉着重營業額、存貨及應收賬三個指標做統計。
營業額方面,四間公司去年全年升幅均介乎25%至133%,當中已加入國家隊的旭光表現最突出,全年營業額飆升1.33倍,最差的是永暉焦煤的僅僅25%。數字上反映四間公司去年營運都大致及格,甚至可以話標青;只是一旦以下半年與上半年的營業數據比較,情況就截然不同。
以下半年計,四間公司之中,兩間錄得半年倒退,以人和為例,全年營業額增長96%,但下半年營業額就倒退91%;而永暉半年營業額亦下跌27%;至於旭光,原來下半年營業額僅僅增長4.6%。
看民企或中小型股份,更不能忽略存貨及應收賬數字。從四間公司有關的兩組數字看,不難發現全年升幅部份比營業額增長還要高。
下半年表現走樣

旭光應收賬及存貨,全年分別大增78%及7.3倍、人和全年存貨急升1.7倍,扣除出售公司因素的應收賬,升幅仍達45%;至於永暉及青蛙王子的存貨及應收賬,全年分別急升1倍和55%、及1.1倍和58%。
從營業額、應收賬及存貨數字,發現兩個現象。首先,四間公司無論在存貨及應收賬上,下半年較上半年之升幅已經有所減慢,甚至減少。第二,可以肯定的是,下半年公司的實際經營狀況,較年初時明顯轉壞;正因如此,不少公司的存貨及應收賬,大部份應該是自年初積壓而成,上半年因營業額增長仍相當突出,稍為淡化了問題的嚴重性,但下半年宏觀經濟及實際營運表現轉弱,令公司在設法加快消耗存貨之同時,買家卻繼續拖數。

胡孟青
獨立股評人
胡孟 孟青 民企 業績 三面 魔鏡
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