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御佳控股(明泰土木)(3789)專區

1 : GS(14)@2016-08-03 00:35:36

http://www.ming-tai.com.hk/
公司網站
2 : GS(14)@2016-08-03 00:36:01

Ming Tai Construction Engineering Company Limited ("Ming Tai") was established in 1993 and focused in the provision of traditional formwork sub-contracting services.Since then, Ming Tai's scope of services has grown to cover the full-range of formwork sub-contracting services and expanded to be a well-known engineering services provider of formwork systems and falsework system in Hong Kong.



明泰建築工程有限公司 ("明泰") 於1993年成立,專注提供傳統模板的分判。其後,明泰將業務拓展至各類型的模板分判服務,並發展成為一間香港著名的模板系統及支撐工程服務供應商。
3 : GS(14)@2016-08-03 00:36:13

http://www.hongkongdir.hk/ming-t ... any-limited-ybcllc/
明泰建築工程有限公司
MING TAI CONSTRUCTION ENGINEERING COMPANY LIMITED 更新:2015年02月01日
公司概況
明泰建築工程有限公司MING TAI CONSTRUCTION ENGINEERING COMPANY LIMITED 成立于1998年10月05日,公司註冊編號為:0656166,屬於香港(私人股份有限公司). 該公司從註冊至今已運營17年 10個月 1周. 目前公司狀態為“仍在登記冊上”。
公司信息
公司名稱明泰建築工程有限公司
英文名稱MING TAI CONSTRUCTION ENGINEERING COMPANY LIMITED
公司編號0656166
成立日期1998年10月05日
公司類別私人股份有限公司
公司現狀仍在登記冊上
4 : GS(14)@2016-08-03 00:36:30

招股書
5 : GS(14)@2016-08-03 01:11:03

1. 1994年成立,做模辦
2. 市佔率9.8%
3. 樓宇和土木各佔一半
4. 公私營又各佔一半
5. 客戶集中頭5個
6. 上市前派息300萬
6 : GS(14)@2016-08-03 01:36:50

7. 風險: 項目性質、客戶、供應商集中、依賴土木,無公營項目、依賴木材、金屬供應商、人、保險、成本項目、時間預計、分包商、擴張、建造行業、競爭
7 : GS(14)@2016-08-03 01:38:23

8. 做模板建築、持續擴充,做分包商,引人1341老闆和前員工人頭,上市
8 : GS(14)@2016-08-03 01:42:48

9. 手頭13億單。實際可能有15億
10. 中標率得3%'
11. 其中一個承建商是咁畀標他,收錢都好快
12. 有對銷安排
13. 都是持有d關連供應商股權,又扮賣出呢招
14. 分包商佔供應都有成3成,請人頭為主
15. 員工80人
9 : GS(14)@2016-08-03 01:43:17

16. 私人有業務
10 : GS(14)@2016-08-03 01:46:18

17. 黎雅明: 684
18, 鄺炳文:1069、1159、8011 (詹生)、833、1341、907、1181、509、8182
19. 陳永成:535、259、738、陳葉馮
20. 王維佳:54
21. 嚴秀屏:1246、8326
11 : GS(14)@2016-08-03 01:48:12

22. 國衛
23. 2016年增83%,至4,400萬,重債
12 : GS(14)@2017-01-25 11:15:21

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20170124633_C.pdf
招股書
13 : GS(14)@2017-01-25 11:15:34

http://www1.hkej.com/dailynews/article/id/1357763
御佳IPO主席自願禁售兩年
模板工程分包商御佳控股以及雲南省水務行業綜合營運商昆明滇池水務,近日上載招股文件,擬於主板上市;其中御佳主席兼控股股東王麒銘自願延長禁售期至兩年,期間亦不會增設任何購股權令控股權易手,表明無意啤殼。另一新股皇璽餐飲(08300)於8月8日以全配售方式在創板上市。
14 : GS(14)@2017-01-25 11:15:53

http://hk.on.cc/hk/bkn/cnt/finan ... ccb014647de13ad6139
御佳控股向港交所(00388)遞交主板上市申請,據初步上市文件顯示,公司主要在香港從事板模架設主要分包商,為樓宇建造及土木工程的總承建商,截至今年3月底止年度,集團錄得純利4,979.1萬元,按年增長45.29%。公司控股股東自願延長禁售期,承諾不會於上市後24個月內出售任何股份,已表明對公司未來發展的信心。

昆明滇池水務亦已遞交主板上市申請,據初步上市文件顯示,公司為雲南省污水處理及在再生水服務營運商,截至今年7月22日,公司擁有31個特許經營水廠,提供污水處理、再生水供應、自來水供水等業務,客戶主要為雲南省地方政府。截至去年底止,公司錄得利潤2.37億元人民幣,按年跌3.21%。
15 : greatsoup38(830)@2017-06-28 17:59:18

盈利增30%,至5,700萬,3,700萬現金
16 : GS(14)@2017-11-22 09:19:55

盈利增45%,至2,300萬,輕債
17 : GS(14)@2018-06-16 09:29:41

3789 同 404 做
18 : GS(14)@2018-06-25 10:06:45

盈利降11%,至5,100萬,輕債
19 : GS(14)@2018-11-24 00:20:41

本公司董事(「董事」)會(「董事會」)謹此知會本公司有意投資者及股東(「股東」),根據董事會截
至二零一八年九月三十日止六個月的未經審核綜合管理賬目及董事會目前可得的其他資料之初步
審閱,預期本集團錄得的純利較二零一七年同期減少。董事會認為純利減少主要由於下列因素所
致:
a. 本集團於截至二零一八年九月三十日止六個月所確認收益減少的原因如下:(i)M+ 博物館項
目建築工程暫時停工,直至二零一八年十月初完成更替合約安排完成為止(茲提述日期為二零
一八年六月十五日及二零一八年八月二十日的公告);(ii) 截至二零一八年三月三十一日止年
度的年報中大部份所載的建築項目已完工;及 (iii) 本集團於二零一八年三月開始 SCL1123 會
展站及西面鐵路隧道的新主要土木工程項目(「SCL1123 項目」)進度延誤所造成。該延誤主要
是由於香港鐵路有限公司(「港鐵」)及政府要求主要承包商暫停施工現場的挖掘工程,直到沉
降監測點達到預先設定的水平,以及建築工程符合設計及法定規定,港鐵提議於二零一八年
九月底恢復挖掘工程。本公司計劃按進度完成 SCL1123 項目。
b. 本集團於截至二零一八年九月三十日止六個月所確認成本增加的原因如下:(i) 若干項目於竣
工階段產生額外的建築成本;及(ii)採用香港財務報告準則第15號導致建築成本的累計影響於
損益賬中確認。
20 : GS(14)@2018-11-24 01:56:25

盈利降50%,至1,100萬,輕債
禦佳 控股 明泰 土木 3789 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=304174

昆明滇池水務股份(3768)專區

1 : GS(14)@2016-08-03 01:50:17

http://www.kmdctz.com/index1.html
  昆明滇投是昆明市委、市政府于2004 年10 月,在原昆明市城市排水公司的基础上组建成立的国有独资企业。昆明滇投是昆明市市级滇池治理项目投融资主体、市场化运作主体、项目建设和资产运营、管理主体。
  自成立以来,昆明滇投按照市委、市政府的安排和部署,在公司党委、董事会和经营班子的带领下,全体干部职工同心同德,奋发图强,为滇池治理项目融资到位资金498 亿元,为滇池治理项目的顺利实施和滇池治理阶段性成果的取得提供了资金保障,作出了积极的贡献。经过十年长足发展,昆明滇投现已发展成为一家拥有50 亿元注册资本金,总资产超过500 亿元的大型国有集团化企业。
  旗下现有8 家全资子公司,3 家控股公司,5 家参股公司,各公司围绕所承担的滇池治理工作任务和业务范围,形成了投、融、建、管一体化统筹,系统内协作分工机制,构建了水务环保、市政排水、项目建设、土地开发、资产管理等产业版块。
2 : GS(14)@2016-08-03 01:50:29

http://www.chinabond.cn/Info/22638683
info
3 : GS(14)@2017-02-22 18:17:52

http://baike.baidu.com/item/%E6% ... 0%E5%85%AC%E5%8F%B8
昆明滇池水务股份有限公司 编辑
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昆明滇池水务股份有限公司于2010年12月23日在昆明市工商行政管理局登记成立。法定代表人郭玉梅,公司经营范围包括污水处理业务及其再生利用及相关水务基础设施建设项目的投资等。
公司类型 股份有限公司(非上市) 登记机关 昆明市工商行政管理局 成立时间 2010年12月23日 发照时间 2015年11月24日
4 : GS(14)@2017-02-22 18:19:57

1. 老闆私人有多家淨水廠,投資額28億,均在初期階段
5 : 陳啦毛(55129)@2017-05-24 15:26:35

湯兄認為呢間公司盤數真唔真?現價買好似唔錯?
6 : GS(14)@2017-05-26 00:59:07

未睇招,,,稍後回覆
7 : greatsoup38(830)@2017-05-31 05:24:03

招股書
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20170324024_C.pdf
8 : greatsoup38(830)@2017-05-31 05:28:29

1. 我們是中國雲南省污水處理及再生水服務行業的領導者,是水務行業(包括自來水供應
服務)的綜合運營商之一及國家滇池污染治理戰略目標的主要企業之一。根據弗若斯特沙利
文的資料,我們的市政污水處理能力在中國雲南省排名第一,佔雲南省設計污水處理能力的
34.0%,污水實際處理量的45.1%。截至最後可行日期止,我們共有34間特許經營水廠,其
中29間水廠已投入運營,2間在建及3間(其中2間位於老撾)處於發展狀態。我們位於老撾的
項目標誌著我們邁出了向東南亞市場擴張的第一步。
2. 污水處理:該分部業務包括在特許經營權安排下設計、建設及╱或運營污水處理
設施。截至最後可行日期止,我們共有26間污水處理廠正在運營,日總設計產能
達1.6百萬立方米,並有兩間污水處理廠處於在建或發展狀態。於2014年、2015
年及2016年,該分部的收入分別約佔總收入的92.6%、85.2%和83.7%。
• 其他水務相關服務
- 再生水供應:該業務分部包括向商業、工業及政府客戶提供利用我們部分
污水處理設施的處理水生產的再生水。截至最後可行日期止,我們的6間
污水處理設施已具備再生水供應能力,日總設計產能達44,000立方米。於
2014年、2015年及2016年,該分部的收入分別約佔總收入的1.0%、1.0%和
0.7%。
- 自來水供水:該業務分部包括向居民、商業及工業客戶提供我們的自來水
設施生產的自來水。截至最後可行日期止,我們有三間自來水廠正在運
營,日總設計產能達56,000立方米,及有一間自來水廠在建及兩間自來水
廠(其中一間位於老撾)處於發展狀態。2014年、2015年及2016年,該分部
的收入分別約佔總收入的1.6%、4.1%和6.1%。
• 其他:除運輸及其他雜務外,該業務分部主要包括我們為控股股東擁有的試運營
污水處理設施提供的管理服務。截至最後可行日期止,我們管理設施的日總設計
產能達0.5百萬立方米。於2014年、2015年及2016年,此分部所得收入分別約佔
我們總收入的4.8%、9.7%和9.5%。進一步詳情請參閱本招股說明書「與控股股東
的關係」一節。
3. 我們主要採用TOO、TOT及BOT等項目模式,TOO模式為核心。截至2014年、2015
年及2016年12月31日止年度,我們的TOO項目分別為我們的總收入貢獻91.1%、79.7%及
77.0%,我們的TOT項目分別為我們的總收入貢獻0.9%、2.2%及5.5%,而我們的BOT項目分
別為我們的總收入貢獻1.6%、6.7%及6.4%。我們亦針對部分項目採用BOO及BT項目模式。
對於TOO及TOT模式,我們以協議價向當地政府購買現有設施的特許經營權。對於BOO及
BOT模式,我們的自有設施均由我們自行融資、建設及經營。在相關特許經營權屆滿後,我
們根據項目類型自當地政府獲得新的特許經營權或將相關設施轉讓回當地政府。截至最後可行
日期止,我們有29間水處理廠正在運營,其中15間為TOO項目,13間為TOT項目以及一間為
BOT項目。
4. 定價
• 污水處理合同:截至最後可行日期,我們共有20項特許經營權,特許期間介於20
年至30年之間。污水處理服務費通常由當地政府根據特許經營權協議規定的公式
設定及計算。相關當地政府在設定及計算時均會考慮投資額、建設和營運成本以
及上一定價期內的污水處理量及合理投資收益。通常情況下,我們可要求當地政
府每三或四年調整單價,以反映市場情況的變化。此外,特許經營權協議通常會
規定處理水最低保底量及最低保底單價。此外,我們的費用不受當地政府向終端
用戶徵收的實際單價影響。
• 自來水供應合同:我們的自來水供應服務費按自來水消耗量乘以單價計算,而單
價依照有關法律法規及運營成本來確定。每四年可重置單價,當營運成本增幅超
過8%時,我們也可以申請加價。我們也有權獲得最低保證處理量和保底單價。
• 再生水供應合同:我們與各客戶磋商合約價格時會考慮到與客戶各自擬定用途相
關的處理成本及再生水輸送成本。我們正向昆明市政府申請再生水服務特許經營
合同。
5. 研發
我們的研發團隊具有高學歷背景以及豐富的行業經驗。2014年、2015年及2016年,研
發開支分別為人民幣3.9百萬元、人民幣26.1百萬元及人民幣7.4百萬元,分別約佔我們收入
的0.5%、3.2%及0.8%。我們專注於現有技術及處理工藝的改良與適應,旨在提高污染物去
除效率,降低單位生產能耗。我們已與國內外的研究機構訂立一系列合作協議。我們的大多
數研究項目獲得政府補貼。我們通常享有研究過程中所得出的知識產權。
6. 我們的污水處理服務的客戶主要是中國雲南省地方政府。我們再生水供應服務的客戶
為市政機構、公園及住宅物業管理公司。我們的自來水供應服務的客戶通常是位於所覆蓋區
域內的當地居民、工商業用戶及其他機構。2014年、2015年及2016年,來自我們最大客戶的
收入佔我們總收入的比例分別約為58.9%、52.3%和53.2%,來自我們前五大客戶的收入佔我
們總收入的比例分別約為96.5%、92.6%和89.0%。
7. 我們的主要供應商為電力供應商(為我們的設施供電)、工程承包商(設計並建造我們的
設施)及原材料供應商(供應包括污水處理化學品及其他設備維護易耗品)。2014年、2015年
及2016年,我們自最大供應商的採購額分別約佔採購總額的57.4%、42.0%和35.1%,自五大
供應商的採購額分別約佔採購總額的72.8%、77.5%和69.1%。
8. 項目融資
我們主要通過內部資源、銀行貸款及在中國發行公共債券的所得款項為資本支出提
供資金。2014年、2015年及2016年,我們的資本支出分別為人民幣159.6百萬元、人民幣
408.0百萬元和人民幣668.2百萬元。截至2017年1月31日止,我們的未償還借款結餘為人民幣
1,504.7百萬元。2014年、2015年及2016年,我們借款的加權平均年利率分別為7.2%、6.5%
和5.1%。我們的借款期限介於一至七年之間。我們於截至2017年12月31日止年度的資本支出
預算約為人民幣627.4百萬元。
9. 股息政策
於2015年,我們宣派及派付股息人民幣252.0百萬元。我們2017年至2018年的股息政策
為分別支付不少於我們這兩個年度每年當年度的可分派利潤(不包括以前年度緩存)的50%作
為股息。
10. 特許經營權協議下的應收款項
於2014年、2015年及2016年12月31日,分類為流動資產的特許經營權協議下的應收款
項分別為人民幣4.2百萬元、人民幣6.1百萬元及人民幣9.7百萬元。2014年至2015年同比增長
45.2%,2015年至2016年同比增長59.0%。於2014年、2015年及2016年12月31日,分類為非
流動資產的特許經營權協議下的應收款項分別為人民幣57.5百萬元、人民幣243.9百萬元及人
民幣341.9百萬元。從中可知,2014年至2015年同比增長324.2%,2015年至2016年同比增長
40.2%。進一步詳情請參閱本招股說明書「財務資料 — 營運資本 — 特許經營權協議下的應收
款項」一節。
於釐定工程服務對價的公允價值及初始確認金融應收款時,須行使重大判斷。估值過
程中所使用的主要估計及假設包括BOT/TOT模式的折現率、特許期間、費率、毛利率及經
處理污水出水量及BT模式的折現率。進一步詳情,請參閱「附錄一 — 會計師報告 — 第II節
附註2.10 — 特許經營權協議」。
由於BOT項目的會計處理,儘管我們確認BOT項目建造收入,但我們實際並無就我們
的建造服務向地方政府收取任何款項。BOT項目建造收入的實際現金流入金額僅於相關BOT
項目營運階段於指定特許期間以現金收費形式收取,最多或需30年時間方可解決收支不符的
情況。
11. 不同項目模式下的會計處理
不同項目模式適用的會計處理方法是不同的。具體而言,不同模式的收入分別分配至:
• TOO:經營收入;
• TOT:經營收入和財務收入(於收益確認);
• BOT:施工收入,經營收入和財務收入(於收益確認);及
• BT:施工收入和財務收入(於財務成本—凈額確認)。
對於BOT/TOT項目,初始投資金額將資本化為特許經營權協議下的應收賬款、無形資
產或前述兩者的組合,而無形資產則予以持續攤銷。對於BOO/TOO項目,初始投資金額將
資本化為不動產、工廠及設備,並在運營期間進行折舊。對於BT項目,初始投資金額將資
本化為應收客戶建造合同款,然後在收款期間確認為財務收入。不同的項目模式還會影響在
項目施工和運營階段如何進行確認和分配收入,並對現金流產生相應的影響。
12. 全球發售統計數據
本表的所有統計數據均假設超額配股權並無獲行使:
按發售價
3.91港元計算
按發售價
4.70港元計算
市值(1) ................................ 4,022百萬港元 4,834百萬港元
未經審計備考經調整合併每股股份
有形資產淨值(2) ....................... 3.72港元 3.94港元
13. 近期發展
自2016年12月31日起,我們的業務模式、收益及成本架構保持不變。
我們於往績記錄期後收購若干公司權益及資產。我們於2016年6月1日簽訂一份框架協
議收購江蘇省三間污水處理公司的全部股權,三間公司的日總設計污水處理能力達50,000立
方米。我們於2016年10月30日簽訂三份股份轉讓協議,據此以人民幣80.0百萬元的總對價收
購上述三家污水處理公司。該等交易已於2017年1月完成,且上述三家公司其後已被併入本
集團。
9 : GS(14)@2017-06-02 12:40:20

自願公告
與宜良縣政府簽署項目合作協議
10 : greatsoup38(830)@2017-06-05 02:46:06

14. 風險: 政策及政府、價格、擴張、外國、補貼、資金、會計、營運風險、昆明、批文、技術、利率、融資、電、供應商、保險、人、關連交易、季節因素、配額
11 : greatsoup38(830)@2017-06-05 02:47:24

15. 由1989 年昆明水廠發,之後和政府合作擴張及收購,重組上市
12 : greatsoup38(830)@2017-06-05 02:52:54

16. 截至最後可行日期止,我們共有34個特許經營水廠,其中29個水廠已投入運營,2個
在建及3個處於發展狀態。我們的特許經營權安排期限通常為30年。我們對水廠主要採用
TOO、BOT及TOT等項目模式。有關該等項目模式的詳情,請參閱本招股說明書「— 我們的
業務 — 我們的項目 — 項目模式」一節。
於2014年、2015年及2016年,我們的總收入分別為人民幣735.2百萬元、人民幣825.1
百萬元及人民幣914.9百萬元。我們的同期毛利分別為人民幣365.4百萬元、人民幣378.1百萬
元及人民幣425.5百萬元。於2014年、2015年及2016年,污水處理服務的收入分別佔總收入
的92.6%、85.2%及83.7%;再生水、自來水供應及管理服務的收入佔同期其他收入的大部分。
下表載列往績記錄期我們的營運數據概要:
於12月31日
2014年 2015年 2016年
產能(千立方米╱日)
污水處理............................ 1,127 1,165 1,544
再生水供應.......................... 32 44 44
自來水供應.......................... – 46 56
截至12月31日止年度
2014年 2015年 2016年
產量(千立方米╱所示期間)
污水處理............................ 423,420 454,159 517,911
再生水供應.......................... 5,146 5,790 5.846
自來水供應.......................... – 1,627 4,749
17. 已投產設施
截至最後可行日期止,我們有26間污水處理廠,其中六間污水處理廠擁有再生水生產
能力,三間自來水供應廠投產。這些工廠中,其中15間為TOO項目,13間為TOT項目以及一
間為BOT項目。
過去幾年間,我們的設施利用率高於行業平均水平,污水處理量保持較高水平。於截
至2014年、2015年及2016年12月31日止年度,污水處理總量分別為423.4百萬立方米、454.2
百萬立方米和517.9百萬立方米,平均設備利用率分別為103.7%、109.4%和92.8%。
18. 隨著我們收購馬龍縣第一自來水廠及馬龍縣東光自來水廠,我們於2015年7月進軍自來
水供水業務。截至2015年及2016年12月31日止年度,自來水總供水量分別為1.6百萬立方米
及4.7百萬立方米,平均設施利用率分別為23.1%及26.7%。
下表載列所示期間來自於我們運營設施的收入組成部分:
截至12月31日止年度
設施 2014年 2015年 2016年
收入 收入 收入
(人民幣千元) (人民幣千元) (人民幣千元)
污水處理
 運營服務. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 665,304 657,906 752,444
再生水
 運營服務. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7,521 8,310 6,814
自來水
 運營服務. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . – 2,081 5,668
總計 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 672,825 668,297 737,926
19. 我們在老撾的項目
對於老撾的污水處理及自來水項目,我們的估計總投資額均為人民幣30.0百萬元。於
最後可行日期,我們未就該兩個項目進行重大投資。我們預期,這些項目施工的資金將主要
來自我們經營產生的內部資金及銀行貸款以及來自全球發售所得款項總計約人民幣30.0百萬
元至人民幣40.0百萬元。開始投產後,我們預期將通過自向我們授予相關特許經營權的老撾
政府當局收取水費為這些項目的日常運營提供資金。
我們目前處於項目現場調研初期。於最後可行日期,我們就兩個項目產生的費用總額
並不重大,主要為兩個項目籌備產生的行政費用。兩個項目預期將於2017年第二季度動工。
負責老撾項目的項目公司於老撾金三角經濟特區註冊成立。由於我們使用集中管理軟
件進行記賬,即便老撾項目的記賬將在老撾進行,相關賬目也能隨時供位於昆明的管理層查
看。
根據我們與金三角經濟特區管理委員會簽訂的多份特許經營權協議,我們通常負責項
目的設計、工程、管理、質控及融資。地方政府則負責購買土地、監管批准、公用設施安裝
和其他行政支持。施工計劃的重大變更須經政府批准,而所產生的額外成本可在總投資成本
計算中予以補償及確認。水費乃參照實際投資金額及運營成本計算,並且每三年調整一次。
付款將按月結算。在相關特許期間結束後,我們須將設施無償移交予當地政府,並確保該等
設施處於良好的運行狀態。
由於老撾是一個具有潛在高業務風險的新興經濟體,我們已要求對方質押老撾項目所
在的土地以作為抵押品。根據特許經營權協議,若金三角經濟特區管理委員會拖欠付款超
過12個月或違約額超過人民幣3.0百萬元,我們可終止特許經營權協議並取得及處置上述土
地,其價值比本集團預計投資金額高出約10%。而且,該等協議指定新加坡國際仲裁中心作
為解決爭端的平台,以避免老撾法律程序的不確定性。此外,水費付款以人民幣而不是老撾
的貨幣基普進行,以保護本集團免受潛在的貨幣和外匯風險的影響。
據我們的老撾法律顧問告知,自從我們進入老撾市場以來,我們並無違反任何老撾的
法律或法規。老撾法律顧問進一步表示,儘管沒有法律明確規管本公司承擔的BOT類型項
目,但有關於外國投資及供水的一般性規定,而本公司已遵守該等監管規定。此外,根據該
等特許經營權協議,金三角經濟特區管理委員會是我們老撾項目所在地區的主管地方政府,
其承諾協助我們獲得所有必要的監管批准,並遵守所有相關的老撾法律。根據上述來自老撾
法律顧問的意見,我們並不知悉我們的老撾項目有任何重大違規風險。
這些項目對本集團的總體資本開支及收入的影響有限,因為這些項目僅佔本集團現有
工廠總設計產能約1%,且預計投資總額僅佔本集團截至2016年12月31日總資產的約1%。除
這兩個項目外,截至最後可行日期,我們並無有關在老撾拓展的其他資本承諾,且我們並
無在老撾進一步拓展的任何打算。然而,這些項目標誌著我們邁出了向東南亞市場擴張的第
一步,以及我們對中國「一帶一路」國家戰略的踐行。有關我們的海外擴張戰略,請參閱「—
我們的戰略 — 擴大服務覆蓋地區,集中發展中國相關地區和選擇性的進入東南亞和南亞市
場」。
鑒於(1)按絕對規模及相對我們的總資產而言,於老撾的投資規模較小;(2)我們對這兩
家工廠採取保護性措施,其中包括土地質押措施、仲裁平台及結算貨幣措施等;及(3)這些
項目作為我們於國外的首批特許經營項目僅處於試點地位,我們的董事認為且保薦人同意,
投資於老撾符合股東的整體利益,因為本集團可在面臨有限風險的情況下探索其海外增長策
略。
20. 特許經營權協議
我們根據特許經營權協議經營現有的污水處理業務及自來水供應業務。截至最後可行
日期,我們共與昆明市及其他當地政府訂有20項特許經營權協議。每份特許經營權協議賦
予我們在規定地區的專營權,因此一份特許經營權協議可能涉及多個工廠。其中,截至最後
可行日期,我們與昆明市滇池管理局訂立的特許經營權協議涉及昆明市第一至第八水質淨化
廠、昆陽、古城及淤泥河水質淨化廠以及洛龍河及撈魚河污水處理廠。於2016年11月,我們
與昆明市滇池管理局簽訂了補充特許經營權協議,據此,我們於昆明的特許經營權的地理覆
蓋範圍得以擴大,不僅包括昆明市主要城區,還包括周邊農村地區。我們於2016年年底與昆
明市滇池管理局訂立委託運行管理協議,以對約20個鎮污水處理設施及885個鄉村污水收集
設施提供管理服務,日總設計產能約為57,440立方米(有待對設施進行進一步盡職調查)。基
於各廠的條件,管理的各廠的管理費預計在每立方米人民幣1.6元至每立方米人民幣2.5元之
間,並將根據特許經營權協議項下的條款作出調整。我們與仁懷市政府訂立的特許經營權協
議涉及中樞及茅臺污水處理廠,我們與馬龍縣政府訂立的特許經營權協議涉及馬龍縣第一及
第二自來水供水廠,以及我們的其他特許經營權協議皆各與一個工廠相關連。特許經營權協
議規定了水務設施建設及運營中授予特許經營權的條款,以及各方的其他權利義務。
21. 南通項目
我們於2016年6月1日與江蘇天楹賽特環保能源集團有限公司和江蘇天楹水務發展有限
公司簽訂一份框架協議,以收購洪澤天楹污水處理有限責任公司、海安曲塘污水處理有限公
司和海安李堡污水處理有限公司100%的股權(「南通項目」)。這三家公司截至最後可行日期
所擁有的污水處理廠及其各自的特許經營權協議條款之詳情載列如下:
特許經營權協議
設施
項目類型
(擬議交易
前)
項目類型
(擬議交易
後) 設計產能 協議對方 地點 單價
剩餘
特許期間 最低進水量
(千立方米╱日) (人民幣╱立方
米,含增值稅)
(千立方米╱日)
洪澤天楹污水
處理廠...........
BOT TOT 40.0 洪澤縣
建設局
江蘇洪澤 0.78 24年 設計產能的
100%
曲塘污水處理廠 ..... BOO TOO 5.0 曲塘鎮
人民政府
江蘇海安 0.97 25年 設計產能的
100%
李堡污水處理廠 ..... BOO TOO 5.0 李堡鎮
人民政府
江蘇海安 0.90 25年 設計產能的
100%
我們於2016年10月30日簽訂三份股份轉讓協議(「股份轉讓協議」),據此以人民幣80.0
百萬元的總對價收購上述三家污水處理公司。根據股份轉讓協議,我們同意分兩期支付對
價:60%的總對價將於股份轉讓協議簽訂日期後的5個營業日內支付,剩餘40%的總對價將於
股份轉讓的相關工商登記手續完成後的5個營業日內支付。股份轉讓協議要求賣方結清該等
公司的所有未償付應付款項及負債,並包含慣常條件、聲明及保證等。該等交易已於2017年
1月完成,且上述三家公司其後已併入本集團。
我們認為南通項目整體上對本集團有利,理由如下:(1)這將是我們在江蘇省的第一個
項目;及(2)標的公司有穩固的歷史財務業績,截至2014年、2015年及2016年12月31日止年
度的毛利率分別為56.9%、53.2%及55.9%。關於南通項目的歷史財務資料,請參閱本招股說
明書「附錄一 — 會計師報告 — III.其他財務資料」一節。
22. 客戶
於往績記錄期,我們的污水處理服務的客戶主要是中國雲南省地方政府。我們再生水
供應服務的客戶為市政機構、公園及住宅物業管理公司。我們的自來水供應服務的客戶通常
是位於我們特許經營權協議覆蓋區域的當地居民、工商業用戶及其他機構。我們與我們的
政府客戶簽訂特許經營權協議。有關我們特許經營權協議條款的詳情,請參閱本招股說明
書「— 我們的業務 — 特許經營權協議」一節。於往績記錄期,我們並無收到客戶任何重大投
訴。通常情況下,我們授予客戶一個月的信貸期。我們一直向主要客戶提供為期一至五年以
上的服務。
往績記錄期內,我們的最大客戶為昆明市財政局。截至2014年、2015年及2016年12月
31日止年度,來自我們的最大客戶的收入分別約為人民幣432.9百萬元、人民幣431.4百萬元
和人民幣487.0百萬元。同期,來自我們的最大客戶的總收入比例分別約為58.9%、52.3%和
53.2%。截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度,來自我們的前五大客戶的收入分別
約為人民幣709.4百萬元、人民幣764.0百萬元和人民幣814.0百萬元。同期,來自我們的前五
大客戶的總收入比例分別約為96.5%、92.6%和89.0%。
...
我們的收入主要來自昆明的污水處理服務。支付給我們的污水處理費來自政府採購、
社會採購或直接來自使用自備水源的個人和實體。該等費用中,來自政府採購的支付款項直
接由昆明市財政局(於往績記錄期內為我們的最大客戶)撥款支付,來自社會採購的支付款
項由位於昆明市主城區的自來水供應商昆明通用水務自來水有限公司(於往績記錄期內為我
們的第二大客戶)代收。具體而言,昆明市主城區的自來水終端用戶會向昆明通用水務自來
水有限公司支付一筆法定污水處理費,而我們根據特許經營權協議有權收取的金額與我們實
際收到來自社會採購和直接收款的金額之間的差額將由昆明市財政局通過政府採購向我們支
付。更多詳情,請參閱「行業概覽 — 中國水務行業概況 — 中國市政水務行業的產業鏈」和
「行業概覽 — 水費及污水處理費的定價機制」。
於往績記錄期內,我們亦向控股股東提供管理服務。請參閱本招股說明書「與控股股東
的關係」一節。於往績記錄期內,我們其他主要客戶包括宜良縣及施甸縣政府、富民工業園
區國有資產管理有限公司及昆明泛亞湖泊綜合治理有限公司。我們根據相關特許經營權協議
向宜良縣及施甸縣政府提供污水處理及施工服務、我們以BT模式向富民工業園區國有資產
管理有限公司提供施工服務(由於富民工業園區自來水廠於2014年建成,因此之後我們並無
確認任何收入)及我們向昆明泛亞湖泊綜合治理有限公司提供運輸服務。
23. 供應商
於往績記錄期,我們的主要供應商為電力供應商(為我們的設施供電)、工程承包商(設
計並建造我們的設施)及原材料供應商(供應包括污水處理化學品及其他設備維護易耗品)。
我們與主要供應商的合作介乎一至五年以上。我們的五大供應商一般授予我們一個月的信貸
期。
於往績記錄期,我們的最大供應商是雲南電網有限責任公司昆明供電局。截至2014
年、2015年及2016年12月31日止年度,我們自最大供應商的採購額分別為人民幣84.6百萬
元、人民幣88.9百萬元和人民幣74.9百萬元,分別約佔採購總額的57.4%、42.0%和35.1%。
截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度,我們自五大供應商的採購額分別為人民幣
107.4百萬元、人民幣163.9百萬元和人民幣147.4百萬元,分別約佔採購總額的72.8%、77.5%
和69.1%。
24. 截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度,我們的資本支出(包括無形資產支出、
土地使用權以及不動產、工廠及設備)分別為人民幣159.6百萬元、人民幣408.0百萬元和人民
幣668.2百萬元。截至2016年12月31日止,我們的未償還借款結餘為人民幣1,520.7百萬元。
截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度,我們借款的加權平均年利率分別為7.2%、
6.5%和5.1%。我們的貸款或債務工具的期限介乎一至七年。請參閱本招股說明書「財務資料
— 債項」一節。
我們於截至2017年12月31日止年度的資本支出預算為人民幣627.4百萬元。此等資本支
出主要用於建設污水處理、再生水供應、自來水供應設施及相關管道網絡的投資。我們計劃
利用內部資源、銀行借款、發行公司債券所得收入及全球發售的收入的組合為未來的資本支
出提供資金。
25. 587 員工
13 : greatsoup38(830)@2017-06-05 02:54:23

26. 控股股東的背景資料
控股股東為一間於2004年10月13日成立的國有企業,由昆明市國資委全資擁有。於最
後可行日期,其註冊資本為人民幣50億元,擁有本公司已發行股本的95.82%。緊隨全球發售
完成後,假設超額配股權未獲行使,控股股東將持有我們已發行股本約64.20%。
控股股東於中國雲南省從事昆明市人民政府確定之項目的投資、建設、運營及管理;
污水處理廠的投資及建設及與基礎設施、技術及其他行業相關資產的投資、運營及管理。控
股股東已確認,除其於若干業務(「保留業務」)的權益外,其並無於直接或間接與我們業務構
成競爭或可能構成競爭的業務中擁有任何權益,而須根據上市規則第8.10條予以另行披露。
保留業務包括昆明市第九水質淨化廠、第十水質淨化廠、第十一水質淨化廠、白魚河水質淨
化廠、白魚口水質淨化廠、海口水質淨化廠、洛龍河雨水處理站(現已更名為洛龍河水質凈
化廠)、阿子營水質淨化廠、滇源鎮水質淨化廠、撒營盤水質淨化廠及雲龍水質淨化廠。
27.排除理由
我們並無將保留業務納入本集團,因為(i)該等污水處理廠仍處於試運行階段,需要進
一步投資及資金;(ii)該等污水處理廠尚未投產;(iii)該等污水處理廠需通過政府環境監測及
獲得相關許可後方可投產,而此時間尚不確定;(iv)由於該等污水廠尚未通過政府環境監測
且未投產,根據我們與昆明市政府簽訂的特許經營權協議,我們將不能獲得最低保障費用;
及(v)本公司以TOO、BOO、TOT及BOT模式經營其污水處理及其他水務業務。本集團收購
已經投產的設施或個別情況下委聘承包商從頭開始設計及建設其自己的工廠。以往,本公
司未收購任何在建工程(包括已完成實體工程並處於預試運行或試運行階段的尚未投產的項
目)。然而,如果本公司認為處於預試運行或試運行階段的資產或業務在戰略、財務或其他
方面具有吸引力,則不論此類資產或業務是否由控股股東或第三方擁有,本公司均可靈活收
購此類資產或業務。預試運行及試運行階段均為建設過程的一部分,項目施工方在此類階段
需建設及調整設施,以便項目達到監管審批要求及合資格投產。就此而言,本公司將預試運
行階段及試運行階段視作與其核心污水處理或供水服務業務不同的業務活動,因為前者側重
設施建設,後者側重設施運營。不納入處於預試運行階段及試運行階段的工廠,類似於不納
入其他行業常見的若干業務活動,有利於本公司將重心放在其污水處理相關業務管理的核心
競爭優勢上並提高本公司效率。
以往,控股股東建設保留業務的所有廠房,而本公司一直向該等保留業務提供委託運
行管理服務。控股股東不能經營保留業務中的污水處理廠,原因在於(i)根據本公司與昆明市
政府訂立的特許經營權協議,本公司擁有經營所有保留業務(全部位於昆明市)的獨家特許經
營權,及(ii)控股股東並無經營能力因而無法從事污水處理業務的經營。本公司的特長是經
營污水處理有關的業務。
14 : greatsoup38(830)@2017-06-05 02:55:16

28. 黃文宗: 581、610、861、923、94、3800
15 : greatsoup38(830)@2017-06-05 02:56:57

29. 水記
30. 維持賺1.9億,重債
16 : 舊會員(60465)@2017-07-27 09:36:29

呢間野我覺得都幾抵,當時上既水務股有兩隻,仲有隻爐興水務

3768已經定價PE較低,亦承諾派5成盈利。

成個水務板塊最高yield都應該係佢...

伸利:持有大批IPO蟹貨...而且老闆好似無意炒上
17 : greatsoup38(830)@2017-07-28 03:45:56

舊會員16樓提及
呢間野我覺得都幾抵,當時上既水務股有兩隻,仲有隻爐興水務

3768已經定價PE較低,亦承諾派5成盈利。

成個水務板塊最高yield都應該係佢...

伸利:持有大批IPO蟹貨...而且老闆好似無意炒上


3768 妖少少的,但還可以的
18 : 舊會員(60465)@2017-07-28 09:16:35

greatsoup3817樓提及
舊會員16樓提及
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3768 妖少少的,但還可以的


有雲南政府背景,算國企吧...竟然會妖??
是保"箭"人妖嗎??
19 : 舊會員(60465)@2017-07-28 13:05:01

保薦人 摩根士丹利亞洲有限公司

包銷商 摩根士丹利亞洲有限公司、中國國際金融香港證券有限公司、海通國際證券有限公司、中泰國際證券有限公司、華泰金融控股(香港)有限公司、廣發証券(香港)經紀有限公司、建銀國際金融有限公司、中銀國際亞洲有限公司、招銀國際融資有限公司、國泰君安證券(香港)有限公司、中國光大證券(香港)有限公司、中募金融資管有限公司、佳富達證券有限公司

包銷商較多中資證券行~廣發同光大就間唔中老千股會見到...其他細既...都唔太認得

機構性投資者 昆明市產業開發建設有限責任公司、雲南省投資控股集團有限公司、北控水務集團有限公司、中國水環境集團有限公司

頭兩個係大股東,第三個都算係水務(做實業)公司,水環境就UNDER中信既...
20 : 舊會員(60465)@2017-07-28 13:18:51

有少少懷疑既係KGI持有0.76%
同大股東把全部股權都放在CCASS(聽講大股東放CCASS係為左方便轉手/賣殼)
21 : greatsoup38(830)@2017-07-29 01:19:24

舊會員18樓提及
greatsoup3817樓提及
舊會員16樓提及
呢間野我覺得都幾抵,當時上既水務股有兩隻,仲有隻爐興水務

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有雲南政府背景,算國企吧...竟然會妖??
是保"箭"人妖嗎??


董事有些怪財技人
22 : greatsoup38(830)@2017-07-29 01:19:44

舊會員19樓提及
保薦人 摩根士丹利亞洲有限公司

包銷商 摩根士丹利亞洲有限公司、中國國際金融香港證券有限公司、海通國際證券有限公司、中泰國際證券有限公司、華泰金融控股(香港)有限公司、廣發証券(香港)經紀有限公司、建銀國際金融有限公司、中銀國際亞洲有限公司、招銀國際融資有限公司、國泰君安證券(香港)有限公司、中國光大證券(香港)有限公司、中募金融資管有限公司、佳富達證券有限公司

包銷商較多中資證券行~廣發同光大就間唔中老千股會見到...其他細既...都唔太認得

機構性投資者 昆明市產業開發建設有限責任公司、雲南省投資控股集團有限公司、北控水務集團有限公司、中國水環境集團有限公司

頭兩個係大股東,第三個都算係水務(做實業)公司,水環境就UNDER中信既...


他集資額大,但水魚少
23 : 舊會員(60465)@2017-07-31 11:42:27

greatsoup3821樓提及
舊會員18樓提及
greatsoup3817樓提及
舊會員16樓提及
呢間野我覺得都幾抵,當時上既水務股有兩隻,仲有隻爐興水務

3768已經定價PE較低,亦承諾派5成盈利。

成個水務板塊最高yield都應該係佢...

伸利:持有大批IPO蟹貨...而且老闆好似無意炒上


3768 妖少少的,但還可以的


有雲南政府背景,算國企吧...竟然會妖??
是保"箭"人妖嗎??


董事有些怪財技人


哦~係喎睇漏左董事
24 : GS(14)@2017-08-02 05:53:18

全部都是以上問題
25 : greatsoup38(830)@2017-08-20 02:52:37

輕債,維持賺8,800萬
26 : GS(14)@2017-09-19 12:42:17

有關收購宏宇水務100%權益之
須予披露交易
27 : 舊會員(60465)@2017-09-20 11:30:33

greatsoup26樓提及
有關收購宏宇水務100%權益之
須予披露交易


做咩買間蝕錢既污水處理廠...
28 : GS(14)@2017-09-21 09:27:59

自願性公告
有關收購德貝奧水務100%權 益
29 : 舊會員(60465)@2017-09-21 11:30:46

greatsoup28樓提及
自願性公告
有關收購德貝奧水務100%權 益


又買間冇錢賺既野...短短兩個收購就買左2.5億人仔...
30 : GS(14)@2017-09-22 01:06:21

上市就是不停買野架啦
31 : greatsoup38(830)@2017-12-19 16:16:41

本 公 司 董 事 會(「董事會」)欣 然 宣 佈,本 公 司 於2017年12月15日與雲南省昆明市五華
區 人 民 政 府(「五華區政府」)簽 訂 了《合 作 框 架 協 議》。根 據《合 作 框 架 協 議》,本 公 司
與 五 華 區 政 府 將 共 同 對 昆 明 市 五 華 區 內 的 生 態 環 境 項 目 進 行 投 資 開 發 和 運 營(「戰
略合作」)。本 公 司 預 計 在 未 來5年 內 根 據《合 作 框 架 協 議》投 資 約 人 民 幣50億 元,主
要用於五華區滇池流域內外水環境綜合治理、農村人居環境建設、再生水利用、濕
地建設、生態修復工程、環保基礎設施項目投資、建設及運營管理。根據五華區政
府 的 規 劃,雙 方 首 期 合 作 項 目 將 包 括 廠 口 污 水 處 理 廠 項 目、新 老 運 糧 河 水 質 提 升
及生態修復建設項目、高新區移交河道生態治理等。
董 事 會 確 認,本 次 戰 略 合 作 屬 本 公 司 日 常 經 營 業 務 範 疇。五 華 區 位 於 昆 明 市 主 城
核心區西北部,是雲南省人民政府的所在地,是雲南省和昆明市重要的政治、經濟、
文 化 區 域。以 本 次 戰 略 合 作 為 契 機,本 公 司 與 五 華 區 政 府 將 按 照「優 勢 互 補、重 點
推 進、互 利 共 贏」的 原 則,共 同 推 進 水 環 境 綜 合 整 治、生 態 建 設、環 境 產 業 發 展 等
系 列 項 目 的 合 作。雙 方 在 簽 訂《合 作 框 架 協 議》後,將 儘 快 確 定 具 體 合 作 機 制,儘 快
落 實 執 行 首 期 合 作 項 目,進 一 步 提 高 水 環 境 治 理 和 生 態 建 設 對 五 華 區 經 濟 社 會 發
展 的 保 障 能 力,有 力 促 進 五 華 區 在「十 三 五」時 期 發 展 取 得 更 好 的 經 濟 效 益、環 境
效益和社會效益。
32 : GS(14)@2018-08-27 03:52:59

盈利增3成,至1.13億,輕債,高現金高負債
33 : GS(14)@2018-10-09 08:05:39

董事會欣然宣佈,於2018年10月8日(於 交 易 時 段 後),本 公 司、宏 宇 熱 電、諸 暨 環
保、楊志英及黃偉飛訂立股權轉讓協議,據此,本公司有條件同意收購而賣方有
條件同意出售於宏宇熱電合共之100%權益,對價為人民幣41,402,600元。
於本收購事項完成後,宏宇熱電將成為本公司全資附屬公司,而其財務業績、資
產及負債將併入本集團。
經考慮上市規則第14.22條及第14.23條 的 涵 義,本 公 司 在 計 算 本 收 購 事 項 所 適 用
的 百 分 比 率 時 已 將 宏 宇 水 務 收 購 及 本 收 購 事 項 交 易 合 併 計 算。由 於 經 合 併 計 算
後之一項或多項適用百分比率超過5%但低於25%,故本收購事項根據上市規則
第十四章構成本公司一項須予披露交易,須遵守申報及公告規定。

昆明 滇池 水務 股份 3768 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=304175

不應追香港地產股 盧志威

1 : GS(14)@2016-08-03 01:56:07

2016-07-26 Metro
這個夏天忽然全城亢奮,信心似乎來自港人確信聯儲局不會在短期內加息,因為低息而水浸,所以股市和樓市因勢而起,近日漸漸變旺。不過,筆者留意到,香港投資者的心態,遠比外圍樂觀,例如近日以利率期貨推算出來的加息機會率,便顯示7月初以來,今年加息機會漸漸上揚。

其實,脫歐震盪遠比想像中為低,對宏觀經濟是好事,但是市場認為加息機會微乎其微,似乎就有點過分樂觀,一旦出錯,恐怕會重演英鎊短時間內跌十多巴仙的慘況。

筆者不是在說一定加息,只不過想指出,當加息機會率由10%升到30至40%,整個世界的資產價格走勢,已可以完全變樣,所以趁着近日市旺進行追擊之餘,也應審慎管理風險。

發展商hold貨免沽冧市

一個不應再追的板塊是香港地產股,由於香港人怕執輸的心態,所以見到息口有風吹草動,部分人便立即追價買樓,加上二手盤源不足,有些業主又收起不賣,所以在低成交下,出現搶高的情況。

不過,筆者翻查土地註冊處一手成交統計資料,今年1至5月買賣合約數字為4,095宗,6至7月中的成交估計可能有5,000至6,000宗,但今後幾年,每年可供發售的單位差不多二萬個,每半年應該賣近一萬個單位才行,即是說發展商故意hold住近一半的貨源,以免沽冧個市,同時就算樓盤有1,000個單位,每次只推幾十個,以飢餓營銷手法,營造熱賣感覺,引人購買。這種手法可以吸引到部分傻仔落搭,但是如果懂得計數,知道2017至18年有多少單位落成,到時想繼續hold住的成本上升,就會出現供需逆轉的情況。

盧志威(逢周二見報)豐盛資產管理組合交易經理
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