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叶檀:谁在做空中概股?

1 : GS(14)@2011-06-21 22:30:47

http://news.imeigu.com/a/1308449194856.html
公司失信使中国概念股坠入深渊。从美国开始的中国概念股做空旋风越刮越猛,今年以来,19家中国企业在美国股市遭遇停牌,4家企业遭遇退市。

看好中国消费与经济发展前景的交易者纷纷折戟沉沙。安东尼·波顿是与彼得·林奇齐名的欧洲股神,从1979年到1985年,波顿管理的“富达特殊状态基金”和“富达欧洲基金”达到20%年复利报酬率。从富达基金离职后,波顿专注于中国经济,并进行了详尽的调查,推出中国特殊情况基金,于去年4月在伦敦证交所上市,募资4.6亿英镑(合7.42亿美元)。但今年以来,该基金交易价格已累计下跌20%,资产净值下跌14.4%,跌幅远远超过沪指和恒指。

另一个大腕是保尔森,因为做空次级债获得37亿美元而被华尔街奉若神明,但也正是这位保尔森,旗下基金作为被质疑的嘉汉林业的大股东,目前已经浮亏5亿美元。

做空者并非始于今日,为什么到今天终成正果?因为做空安然而成名的查诺斯,早在去年初就对中国房地产泡沫发出耸人听闻的唱空言论,认为这一泡沫超过迪拜1000倍,但查诺斯并不是做空阵营中的最大受益者,虽然公开做空中国房地产已一年有余,但他后悔自己没有把握住做空中国概念股造假丑闻的机会,没有抓住中国一些上市公司真正的软肋。

做空一直有,今年特别多。

做空中国银行与地产的境外机构必然遭遇滑铁卢,因为他们不了解中国经济的特色。除非中国经济崩溃,否则中国银行业不会崩盘。此前中国在美上市或者发行存托凭证的机构没有被大规模做空,原因很简单,大型上市公司请的是国际一流会计师事务所与投行,且境外发行的价格极低,每年固定分红,信守承诺,封堵了境外做空机构的空间。

但在美国上市的中小型民企截然不同,他们很多都是通过反向收购投机上市。这样一来,做空机构的财务质疑报告将成为推翻多米诺骨牌的第一根手指。当连续数家中国概念股企业遭到质疑而没有发起有力的反击,越来越多的中介机构试图与中国概念股撇清关系时,做空的冲锋号开始了。越来越多的中国上市公司被质疑,无辜者遭到波及,中国概念股看跌期权价格高涨。从中国概念股的非理性溢价,到如今的非理性折价,国际投资者用手中的真金白银认知中国公司。这并不是一场有意为之的阴谋,而是做空与严格监管的市场的必然结果。

在债券市场,3家评级机构的评级直接影响债券价格,在证券市场,取代评级机构的是研究报告,这些报告对证券定价有重要影响。当质疑逐一被证实之时,价格估值中枢下降。面对蜂涌而来的质疑,美国的监管机构必然进场严厉监管,此时上市公司能够做的,或者澄清进行估值修复,或者进入粉单市场,最糟糕的,是被摘牌,失去游戏的资格。

做空中国概念股的,不是国际做空者,不是浑水公司的创始人、曾经在中国4年一文不名的布洛克,而是中国概念股中的害群之马。中国公司的失信已经严重影响到中国经济的国际化与市场化进程,影响到人民币投资品的信用,绝不能小视。

6月3日,在接受中国媒体采访时,布洛克表示,“除了在报告中已披露的信息,我不对我们的收入和盈利模式发表评论。人们很关心究竟谁是获利者,谁在做空,其实这有什么关系?无论你有多少资金,如果你没有扎实的研究,就会面临法律问题。每次写报告时我们都与SEC(美国证券交易委员会)交流,如果我的目的只是赚钱,而不关心真相,那我早已在监狱里蹲着了。”布洛克无可指责。

有人指责做空者赶尽杀绝,但在注册上市的市场,只有严厉的监管才能让公司得到公平对待,优质公司与劣质公司的价格泾渭分明。做空者是生态链中的食腐者,我们可以厌恶他们,但他们却是不可缺少的环节。也许,最终我们可以通过美国监管机构是否严惩协助公司造假的本国中介机构,得出美国监管是否公平或公正的结论。

一个失信的市场的游戏规则,不可能泛滥到全球。

(本文来源:每日经济新闻 )
葉檀 誰在 在做 空中 概股
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274939

諾亞財富

1 : GS(14)@2011-06-21 22:32:59

http://news.imeigu.com/a/1308064524187.html
以下为本期访谈要点:

提问:能否用一两句简短的话概括下诺亚财富的业务模式和竞争优势?

武韬:诺亚财富的业务模式相对比较特殊,第一、我们是不从客户那里收费的,我们的收入绝大部分来自于从产品供应商处来的佣金和管理费。

对诺亚财富来说,这个模式比较适合中国人的文化(比较不愿意为咨询服务而付费),第二,我们是不经手客户的资金,当我们推荐一个产品时,客户的资金是直接打到产品供应商那里去的。这意味着我们是一个轻资产的商业模式。

提问:能否解释一下诺亚财富现在的收入结构中,多少来自于PE类产品,多少来自于固定收益类理财产品,及其他?谢谢。

武韬:2011年第一季度的客户交易量大概50%来自于PE类产品,大概30%来自于固定收益类产品,其他主要产品包括:二级市场产品。但产品的结构每个季度随着客户的需求会发生变化。谢谢。

提问:请想问下,在客户方面,能否方便披露下诺亚财富客户平均收益率在怎样的水平?

武韬:客户的收益率当然要看产品相对的风险。固定收益的产品通常比PE的预期的收益要低一点,但它相对比较稳定,所以资产配置是一个投资的基础,十分重要。

提问:如果信托机构等如果不断拓展自己的直销渠道,是否会对诺亚财富业务造成较大影响?

武韬:我们觉得行业尚处于初期,应该有很大的空间,让很多人或机构成功,关键还是我们给客户所带来的价值。我想诺亚财富的价值应该从它的独立、客观、产品筛选、风险控制、创新和对投资者的服务(包括投资者教育)来看待。我们也一直很关注我们自己给客户带来的价值,因为这个是一个公司存在的根本。

提问:请武先生谈谈诺亚财富与国内其他第三方理财相比主要优势是什么?

武韬:我们的优势之一是我们的先发优势,已经在过去的六年当中建立了一个很大的平台和服务的体系。同时也在过去六年中积累了珍贵的客户群,更重要的是,我们在过去六年中,得到了客户的认同和客户对诺亚品牌的信赖,以及诺亚财富品牌的逐步建立。

提问:请问诺亚财富的客户是机构为主还是散户为主?

武韬:我们主要的客户群是民营企业家,所以散户是占诺亚收入的大概70%。

提问:对于最近21世纪经济报道的数篇关于第三方理财市场以及贵司的报道,请问管理层有否评论?

武韬:我想从监管的角度上来谈一下,目前金融行业的监管与市场的实际发展存在差距,对于第三方理财机构没有直接的监管机构。目前中国金融行业的监管实行分业经营,分业监管的模式,对于提供综合服务的理财服务的机构没有直接的监管机构,其实股份制银行的私人银行部门,面临同样的问题。银行代销信托产品只能签订代理收付协议。

公司针对具体的监管要求,从公司层面出发,针对不同的产品要求理财师拥有不同的资质,比如保险代理及经纪资格;基金从业资格,理财规划师资格等等。

公司对理财师有完善的培训,包括金融知识,行业知识以及产品知识方面的培训,并有完善的内部考核机制。就像刚刚所说的,理财师全部为公司全职员工,所有产品佣金基本相同,分为每月及年底考核以后发放,包含业务合规,客户满意度等进行综合的考核,通过激励机制来保证理财师不会为了佣金而让客户配置产品。公司就理财师成长制定了60个月的私人银行家培养计划,谢谢。

提问:诺亚的上市效应,一下子引发了国内的众多效仿,这个领域是否迅速变成了红海?

武韬:就如刚刚说的,行业处于初期阶段,应有很多空间,让很多人成功。但是诺亚会继续关注自己对客户产生的价值。

提问:诺亚财富会如何有效利用募集的资金?

武韬:请看我们的招股书,招股书里会谈到我们的资金用途。

(i美股 莫青整理)
諾亞 財富
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274940

Hulu

1 : GS(14)@2011-06-21 22:35:59

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=7880Hulu成立兩年 賺贏老大哥YouTube
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/16593视频网站,向HULU看齐
2 : greatsoup38(830)@2011-06-25 19:27:12

http://news.imeigu.com/a/1308706860655.html
传Hulu神秘收购方很有可能是雅虎
imeigu.com 2011-06-22 09:41:00 来源: 新浪科技 原文链接 
3 : greatsoup38(830)@2011-06-25 19:27:22

http://news.imeigu.com/a/1308788760722.html'
传Hulu聘请摩根士丹利协助出售事宜
imeigu.com 2011-06-23 08:26:00 来源: 新浪科技 原文链接 
4 : greatsoup38(830)@2011-06-25 19:29:55

http://news.imeigu.com/a/1308798361462.html
导语:美国投资网站The Motley Fool今天撰文,对Hulu的潜在收购方进行了分析,并认为,苹果、谷歌、新闻集团和私募股权投资公司的可能性最大。
5 : greatsoup38(830)@2011-07-02 12:39:41

http://news.imeigu.com/a/1309217160739.html
传Hulu内部存在分歧 出售或面临障碍
Hulu
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274941

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