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股神又來信 阿梅

1 : GS(14)@2016-03-16 14:37:53

2016-03-16 HJ
上月底巴郡公布全年業績,股神畢非德循例向股東發表一年一度的股東信函。這封被市場喻為投資者必讀的福音,阿梅同好多信徒一樣,年年例必由頭刨到尾。有趣的是,刨咗咁多年,大家的投資功力又有否突飛猛進呢?

我覺得刨股神心得,就好似《俠客行》裏面各大門派在俠客島上研究《太玄經》一樣,刨來刨去得個吉,結果竟然被目不識丁的石破天拆解咗。香港大部分股民,從小就聽住冧巴長大,早已學壞手勢,即使遇上蓋世神功,又怎能聽得入耳呢?

與李超人不謀而合

講返股東信,由於巴郡業務愈見繁多,近年股東信的內容,有關巴郡業務表現的描述,篇幅亦相應大幅增加。如果是一般的股東信,內容圍繞公司業務當然無可厚非。問題只是,大部分巴郡股東信的讀者,只想知道股神對環球市場及投資課題的一些獨到見解,真的在乎巴郡股票、持有巴郡股票的讀者又有幾人呢?

所以,關於巴郡業務的內容,我就不作深入討論了,但股神在信中提到預期幾項主要業務的表現,在今年都會出現放緩。這點與李超人「今年要努力啲」的忠告可謂不謀而合,看來大家今年真的要勒緊褲頭了。

如果不想花時間硬塞30頁英文導致消化不良, 轉為收看cnbc每年於股東信發表後的專訪,亦屬不錯的選擇。訪問內容更為廣泛,由宏觀經濟到政治議題、負利率環境、個別公司表現、油價、金價等議題,樣樣都有觸及。其中一點頗為有趣的討論,就是主持人問到為何汽車保險業績表現下滑時,股神解釋是因為汽車意外索償突然大幅增加所致。

汽車意外索償突增

汽車意外索償近二三十年因汽車科技的進步而不斷下跌,但今年這個大趨勢竟出現逆轉。事有湊巧,近月我發現幾乎每天上班時間都見到路上有交通意外。

大家不禁會問,是否因為智能手機及即時通訊軟件普及而引致路面意外大幅增加呢?每次見到的士司機把面前的四五部智能電話玩來玩去,都令我手心冒汗。

話說回來,股東信內的投資神功,阿梅學了多年都學不精,豈不是等同白看?正因如此,借股東信內容抽抽水,多呃幾篇稿費來回本,是常識吧。

http://moybeanplayground.blogspot.com

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#阿梅 #港股分析 #財經DNA - 股神又來信
股神 神又 來信 阿梅
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兩大因素主宰後市 盧志威

1 : GS(14)@2016-03-16 14:39:59

2016-03-10 HJ

這兩星期商品展開大反彈,有留意「鴻鵠財誌」都知道本欄是商品好友,理由就如2月25日〈通脹隱現 待迎巨變〉和1月28日〈金價可博升 對沖黑天鵝〉所講,當大部分人在1月仍然日日隨索羅斯沽空股、滙之時,應當迂迴側擊,避開重兵區去偷襲,結果人民幣和股市在這段時間進入上落市,商品真的展開反彈行情,證明要走出活路,不能依靠別人的想法來賺錢,一定要有自己的分析。

筆者經常假設,自己身處「進擊的巨人」世界,如果我們不投資,雖然可靠高牆保護,能借地形優勢抗敵,但長期閉門不出,終會被敵方攻破,或是資源耗盡而餓死,所以就算明知外面有巨人,隨時會被吃掉,都要不時出去調查和戰鬥,以確保長期生存空間。

美通脹勁或爆冷加息

巨人力大無窮,又懂得再生,除非命中要害,才能打死一隻;但巨人數目眾多,勉強戰鬥硬碰,最終會傷亡慘重。唯一生機是,加強機動性,好像動畫中使用立體移動裝置,強化跑動走位,以便攻擊敵人的弱點,同時打不過也能逃得快點。

無論是知名投資者或是投行的研究報告,都能把市場的情緒推向某方向,從而獲得某種好處,這是小投資者所不具備的優勢;但巨人有巨人的優勢,身為弱小的人類,要在殘酷的大自然中生存,也應具備自身的優勢,如不能靈活利用機動性作戰或借地形防守,很快被世界淘汰。

商品反彈了個多月後,市場開始有如「油價看$50」、「金價最少升至$1300啦」之類的聲音,明顯地焦點開始從人民幣、股市等轉到商品,加上鐵礦石大挾淡倉後,市場反應不對勁,有點似挾死淡友後,要向下調整。

筆者自問對市場信心薄弱,朋友用利率期貨解釋,下周聯儲局加息的機會不高。但正如前周的文章所寫,核心通脹及就業數據太強勁,就算今次不加,再出兩次強勁數據,就不由得耶倫再坐着不行動,如果利率爆出大冷門,相信市場反應將十分激烈。

中國樓市也將成為不明朗因素,中央明顯想通過政策,谷起二三線內房,同時調控一線樓價。問題是市場似乎不受落,從「大陸小四生作文,由街邊撿魚引申至樓價下跌」熱傳可以看出,不信樓價會再升的大有人在。觀看歷史,當年無論怎樣調控樓價還是上升,今日會否無論如何托市,樓市還是下跌呢?

中央托樓市觀察銷量

對於商品,自己的做法是持盈保泰,套回本金, 只持有利潤部分;內房則細心觀察,如果一兩個月內銷售沒有大幅放量,可以確認救市失效,加上外滙儲備再跌幾個月,將到達危險警戒線,到時整個市場將再來一波跌浪。現在還是保持木宰羊狀態,借機動性優勢,慢慢縮入避險資產,同時增持現金,為下一波趨勢提早準備。

另外,早前有專欄刊登筆者公司LP Absolute Return Fund,由於去年12月向投資者派發每單位12元的股息,以回饋客戶支持,同時幫助長期客戶減低風險,所以1月29日價格(元)(除息前)應為139.75,去年5月高位為154.78元(除息前),至今年1月的跌浪大約下跌一成,表現未如理想,會繼續努力。

對沖基金主動派息比較少見,部分網站轉載時未能計及股息回報,請各位留意。

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兩大 因素 主宰 後市 盧誌 誌威
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孖展融資套現大法 高仁

1 : GS(14)@2016-03-16 14:41:18

2016-03-14 HJ

各位「巴打」是否記得,在港產片《無間道》裏面,警方臥底陳永仁(梁朝偉飾)「3年又3年,3年之後又3年」的經典對白嗎?現實生活中,恒發洋參(00911)大股東「陳永仁」(不好意思,應該是楊永仁才對!)未夠3年就擬以每股1仙賣盤(請閱2月29日〈洋參「仙」生真假賣盤〉),可見一個3年都不容易捱,何況3個3年。

「高仁指點」話你知,有一些上市公司大股東的孖展融資,被迫斬倉搞到「一鑊粥」,其實有機會避免。雖然有時候大股東抵押股票融資套取現金會都有限制,但高仁與「豬朋狗友」卻有破解相關限制的大法。

在披露對話實錄之前,請各位「巴打」與「絲打」重溫人物背景,簡介如下:

大股東抵押股票方法多

戴孤劃─又稱為「戴Sir」,《信報》「蠱壇辨虛實」專欄作家,上市公司大股東,經常欺壓小股東;

程更計─本地證券行經紀兼財務顧問,除了招呼散戶之外,亦向上市公司出謀獻計;

李至成─「大孖沙」律師行合夥人之一,最「叻」教導客戶遊走法律灰色地帶。

高 仁:據玲玲師傅話,2016年係丙申火猴年,火猴年係咪咁惹火,我就唔知嘞。但係,我覺得呢隻馬騮仔零舍百厭,未過年已經搞到部分細價股「立立亂」咁。

程更計:你係咪講緊之前嘅城中熱話呀?「洋參『仙』生」懷疑孖展被斬倉,股價走勢勁過坐過山車,約莫一個鐘就暴跌91巴仙,之後仲盛傳有人想借勢搶殼?

戴孤劃:咦!呢隻股票,市場之前吹到好大喎。我上大陸嗰陣時,周不時聽到有人討論,仲有唔少內地基金坐貨。唉!做股票呢一行,如果唔啱時勢嘅話,吹得大,就死得快。

程更計:鬼咩!計我話,中國人好多事情都唔齊心, 但斬起倉上嚟就最齊心,股價要跌幾多有幾多。但呢間公司話晒曾經都有超過200億元市值,算係「生得偉大、死得光榮」啦。

高 仁:阿程,人哋都未死,你唔好激動啦!香港係一個多元嘅社會,不同嘅股票,都會有不同嘅投資者(及券商),與人無尤。

戴孤劃:(用普通話)對呀!這樣激動幹嗎?

高 仁:(心想,真係頂戴Sir唔順)講開又講,大家知唔知道,大股東要抵押股票做融資,可以有好多種唔同嘅方法?

李至成:我知其中一個方法係,大股東可以把股票抵押畀私人銀行或某些券商,但因為某些限制嘅緣故,大股東唔可以直接拎錢走,只可以把錢投資喺其他股票度,咁樣融資成本很低,總成本可以低至2%至3%。

戴孤劃:但係,大股東都攞唔X到錢走,有X用(高仁按:繼阿程之後,戴Sir心情煩躁,憤然爆粗)?

高 仁:戴Sir,唔使勞氣,阿程做經紀兼財務顧問,一定有方法解決。係咪?

交叉持股易燒連環船

程更計:(突然冷靜落嚟,好似好專業咁)係呀!戴Sir可以把筆錢買咗股票先,再把該批股票轉倉去其他證券行,咪可以順利cash out囉。另外,戴Sir又可以搵「友好」交叉持股【圖】,你買我公司不超過5%股權,我又買你公司不多於5%股權,又毋須披露持股。

李至成:不過,我要提醒大家一句,小心火燒連環船呀。之前突然爆煲嗰隻股票,同另一家公司簽咗戰略合作協議,據聞兩家公司被券商「巴打」懷疑交叉持股,所以第一隻股票爆完之後,另一隻股票咪跟住爆囉。

戴孤劃:咁仲有冇其他方法呢?

高 仁:戴Sir唔使心急,我哋會繼續慢慢講。

(飯局未完,下周待續。)

本欄逢周一刊出

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孖展 融資 套現 大法 高仁
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