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金利豐之配售能力- 宏安(1222)、位元堂(897)、康健國際(3886)、香港體檢(397)、華藝礦業(559)、中國農產品(149)


昨天,位元堂(897)、康健國際(3886)、華藝礦業(559)分別配售新股,包銷商均為金利豐。


首先,我們說說宏安(1222)一系。以下是他們系的描述。


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=6009


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=5807


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=4085


4月20日,宏安向俊和(711)購入俊宏軒商場,作價3.03億,之前向子公司拿的2億元,仍需要1億多元,如何辦?當然就是要找御用包銷商啦。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090423/LTN20090423746_C.pdf


首先,最底的公司中國農產品被母公司拿走1.12億後,沒有錢再給母公司榨壓,所以最多配售20億新股,每股8仙,集資1.6億,但是大股東應會為維持股權,增持至約20%,所以最後應會拿約3,000萬去增持股票,扣除增持後,淨集資約1.3億元。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090507/LTN200905071175_C.pdf


之後,位完堂(897)又發行新股,分以先舊後新及發行新股方式,配售1.65億股及2.37億股,每股8仙8,淨集資3,340萬。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090511/LTN20090511735_C.pdf


兩項集資後,又可集資1.634億元,扣除約1億元資金需求,淨集資6,000萬以維持經營需求。

之後講講和其關係非常緊密的體檢系。


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=6511


之前都說和燉濁水系無異,果然一語成讖。

昨日,康健(3886)和體檢(397)各公佈一項收購協議。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090511/LTN20090511661_C.pdf

康健宣佈購入沙田資訊工業中心其餘51%股權,斥資6,723.84萬元。其中體檢持有20%,何政慧持有31%,兩者分別套現2,636,8萬元及4,087.04萬元。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090512/LTN20090512010_C.pdf

其後,香港體檢以29,424,928元購入醫學檢查公司,其中有盈利、資產、現金及負債的規定。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090512/LTN20090512012_C.pdf

看來體檢一出一入只是花了約300萬,沒有資金需求。但是同一日,又公佈以合股後15仙價格(即未合股前0.3仙),配售12億股,集資1.8億元,上次榮盛(1166)及華藝(559)都是出這一招,看來目的在分離體檢及康健的關係,同時加強某人在公司股價上的控制力。

最後,當然就是說華藝(559)啦。


 http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=7632

這次配售正如宏安購入中國農產品的配售一樣。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090512/LTN20090512017_C.pdf


黃顯碩先生購殼後,華藝以0.355元,配售3,541萬股份,集資約1,221萬,目的在加強控制力及令王先生套得收購資金。


四次配售的金額共5.8億元,以3%佣金計算,金利豐最多只賺1,740萬,但是加上其他權利,如價差、按股等,賺錢的確不少。

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史玉柱重回珠海低调圈地


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090512/20090512030004943.html


每经记者  卢曦  发自上海

          “这是我一生最大的失误决策,也是我的伤心地,我再也不来这个鬼地方了。”史玉柱曾经这样谈起巨人大厦和珠海。此次归来,史玉柱已拥有充足的资金,然而承载了史玉柱大喜大悲的巨人大厦仍前途未卜。

        败走珠海12年后,如今史玉柱“重回伤心地”,也许别有一番心绪。

        昨日,巨人网络集团向《每日经济新闻》记者透露,该公司将在珠海建设南方研发基地,据悉,巨人集团在珠海买地花费了8500万元。而曾将史玉柱推向辉煌巅峰的巨人大厦,12年来,一直是只有3层的“烂尾楼”。

        大佬归来,却并未选择重建这一具有象征意义的建筑,而是选址6公里以外,重新圈地盖楼。业界大胆预测,史玉柱此番珠海投资或高达3亿美元,巨人网络集团对于投资额度以及工程计划的猜测不予回应。

重回珠海圈地

        与1994年筹建巨人大厦时的高调截然不同,史玉柱再回珠海投资圈地,动作却显得低调谨慎。

        史玉柱归来的曝光最早来自珠海市国土资源局的一纸公告。2009年4月23日,珠海国土资源局一则公告称,位于珠海情侣北路南段填海区,面积为21万平方米的一个地块卖出,总价8510万元,竞买成功的,是珠海征途信息技术有限公司。

        企业注册登记公告显示,珠海征途信息技术有限公司今年2月19日刚刚成立,注册资本为3500万美元,其经营范围包括计算机软件、计算机系统的研发与设计、动漫设计及软件开发等。征途信息技术有限公司正是巨人集团旗下企业。

        昨日巨人网络集团公共事务部公关专员孙舸洋向记者发来邮件,表示“我们可以确认在珠海建设南方研发基地”。据报道,这一地块的研发基地建成后,可容纳2000名研发人员。

        东山再起后,史玉柱曾透露,今后只对保健品和网游两个行业感兴趣。此次选择在珠海建研发基地,史玉柱可能更多是看中了网络相关产业在珠海的集群效应。就在近期,从珠海当地起家的另一家IT巨头金山软件宣布,即将搬进新的珠海研发大楼。

        据悉,珠海目前仍以旅游和休闲为主要产业,当地政府着重发展高新技术产业,重工业几乎空白。珠海的IT业近年来逐渐形成集群,当地正准备建成国家重要的软件产业基地。2008年,珠海的软件产业产值高达130亿元,居广东省第三位。

        金山公司将投资10亿元建设珠海总部基地和国际一流产业园,而巨人集团此次拟建的南方总部暨研发基地投资估计将达3亿美元,建成后年销售额将达到10亿元。

巨人大厦仍在“烂尾”

        在史玉柱重新圈地的同时,巨人大厦却仍旧处于“烂尾”状态。珠海拱北海关的一位工作人员告诉记者,巨人研发基地所在的情侣路是从东到南围 绕珠海的一条公路,是珠海最有名的道路之一。记者查询资料显示,巨人大厦位于珠海的银桦路上,距研发基地不到6公里,车程不过十多分钟。

        1994年初,史玉柱开始在珠海建设巨人大厦。原本只计划建成18层的办公楼,后来不断更改设计,楼层不断被加高,从18层到38层,再到54层、64层,直到最后的78层,成为当时设计中的  “中国第一高楼”,共需投入资金12亿元。

        1997年,巨人集团资金链断裂,巨人大厦停工,只建了3层就成了“烂尾楼”。

        史玉柱在4年后复出,并奇迹般地偿还了巨人大厦欠下的巨债。虽然后来曾传出重建巨人大厦的消息,但一直没有实际动作。

        2007年底,巨人大厦所在的区政府甚至发布一则消息,称有200名“三无人员”在巨人大厦内建铁皮房、砖房和简易帐篷等违章建筑,用于 生产、经营和居住。里面乱拉电线、灯头和插座,存在极大的安全隐患。该消息称,巨人大厦内的违章情况已被清除。近期又有报道称,这栋“烂尾楼”已成为一个 废品收购站。

        “这是我一生最大的失误决策,也是我的伤心地,我再也不来这个鬼地方了。”史玉柱曾经这样谈起巨人大厦和珠海。此次归来,史玉柱已拥有充足的资金,然而承载了史玉柱大喜大悲的巨人大厦仍前途未卜。

史玉柱的风云20年

        史玉柱,1989年研究生毕业后下海创业,推出桌面中文电脑软件M-6401,赚取第一桶金。

        1991年成立巨人高科技集团。1995年,推出“脑黄金”等12种保健品。同年史玉柱被《福布斯》列为中国内地富豪第八位。1996 年,巨人大厦未按期完工,巨人集团陷入财务危机。2000年,史玉柱与原班人马在上海及江浙创业,凭借“脑白金”与“黄金搭档”等保健品东山再起。 2001年通过珠海士安公司收购巨人大厦楼花还债,同时,“新巨人”在上海注册成立。2004年正式涉足网游市场。2007年,巨人网络集团成功在美国上 市。

        2008年12月20日,史玉柱获“中国改革开放30年创新人物”称号。从巨人汉卡到巨人大厦,从脑黄金到脑白金、黄金搭档,史玉柱堪称中国最具传奇色彩的企业家之一,他这二十年,或许比许多人一生都丰富。

史玉柱 重回 珠海 低調 圈地
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福建首富陈发树成青岛啤酒三股东


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090512/2009051203000506.html


每经记者  黄清燕  发自福建

        以新华都起家,在紫金矿业(601899,SH)中“暴富”的福建首富陈发树,此次把目光转向了青岛啤酒。

        青岛啤酒(600600,SH)日前发布公告称,英博公司全资附属公司A-BJade与陈发树于5月7日签订一份股份买卖协议,A-BJade向陈发树出售所持青岛啤酒9164万股H股

(约占已发行总股本的7.01%及已发行H股股份总数的13.99%),涉及金额2.35亿美元。

        新华都集团总裁唐骏对外证实,该公告中提到的自然人陈发树就是新华都的董事长。

陈发树或重点投资传统产业

        新华都方面昨日在回应媒体时表示,陈发树的此次投资为个人行为。唐骏则认为,“这是一次好的战略投资和财务投资。”但据知情人士透露,陈发树可能下一步会继续增持青岛啤酒,因为这将是陈发树壮大新华都系的绝佳机会。

        该人士推测的理由是,新华都最近业绩下滑,金融危机对零售业的影响在所难免,而每年利润只有几百万元的港澳资讯也很难能成为新华都系的支柱产业。为此,寻找可投资的传统产业一直是陈发树的愿望,入股青岛啤酒仅仅是第一步。

        另一方面,曾给陈发树带来巨额财富的紫金矿业作为周期性行业,在目前的经济环境下存在较大不稳定性。紫金矿业副董事长刘晓初日前就曾表示,“今年将是紫金矿业最艰难的一年,因为没有新的项目投入。”

背后的投资团队

        “ 此次入股青岛啤酒,应该是唐骏在操作一切。”上述知情人士指出,陈发树一向低调,除了不接受媒体采访外,与其他同行都甚少交往。在外的投资活动一般都是由 他的职业经理人完成。此外,《每日经济新闻》昨日从福建部分企业协会处获悉,一向低调的陈发树近年来几乎不参加任何协会活动,在各协会的理事名单上也难觅 陈发树的身影。

        新华都集团内部,陈发树还有三个兄弟负责部分业务,在外投资的主要工作,陈发树则通过多位熟悉资本市场运 作的职业经理人操作。除了以天价“转会费”加盟新华都的唐骏外,作为新华都代表入驻紫金矿业的刘晓初当年曾是福建省体改委股份制与证券管理处处长;分管新 华都旗下武夷山股份公司的叶芦生曾是福建省证管办主任;负责新华都购物的周文贵则是陈发树从沃尔玛挖角过来的。

        据悉,在享受了资本市场的溢价后,新华都计划将成立独立的PE或VC基金。对此,业界人士分析,不排除新华都以PE为孵化器,不断孵化出企业来,然后由旗下上市公司收购,实现较为顺畅的变现模式。

福建 首富 陳發 發樹 樹成 青島 啤酒 股東
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绿城董事长宋卫平:绝不会带头涨价 还要高负债50年


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090512/20090512025958943.html


每经记者  姜艳艳  发自北京

        宋卫平迫切需要与媒体和股东恳谈一次。

        5月10日,绿城中国(03900,HK)在杭州召开恳谈会,就近期市场关注的问题,与公司的股东、投资者和媒体深入交流。

        “ 我们的这套做法是对的,过去的15年都是这么过来的”,宋卫平认为,绿城中国目前的负债率在房企中并不算高,媒体过分关注了绿城的负债率,而金融界的一些 评级机构对公司的评级也并不准确,“过去15年我们的负债有200亿元、300亿元,今后50年我也希望这么过下去。”

        面 对市场对于绿城中国资金链的关注,宋卫平一方面表态有信心解决,另一方面则表现出了对资金和投入的渴望。“看房地产企业的资金链,主要要看它们土地储备的 变现能力,我们的高负债其实都转化成了土地储备,只要能够随时变现,那么我们对负债的把控能力就非常强。”

        在谈到高利润的温州项目时,宋卫平不无遗憾地表示,“我们没钱,所以在里面只占6成。”在谈到4亿美元高息债券以及高息债条款对公司再融资造成压力时,他表示:“当时就想拿钱,有奶就是娘。”

        绿 城最新的中海绿城一号房地产基金截至4月21日已募资20亿元,主要用于投资公司位于杭州绿城蓝色钱江项目和无锡绿城太湖新城两个项目。但这一信托另有苛 刻规定:若绿城中国各方发生重大不利事件,将以1元代价向信托人出售其抵押的杭州项目公司和无锡项目公司的所有剩余权益。

        对于未来的市场,宋卫平表示绿城中国目前价格已经下降了5~6个百分点,但市场刚刚好转,绿城绝不会带头涨价,去年的日子的确非常难过,因此希望所有的房地产商能够抓住机会,把价格稳定住,努力去除库存,让市场休养生息一阵子。

綠城 董事長 董事 衛平 不會 帶頭 漲價 還要 負債 50
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为重组金至尊 香港资源拟再筹5200万


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090512/20090512025902959.html


每经记者  李凌霞

        为了完成对金至尊(00870,HK)的重组,香港资源控股(02882,HK)可谓是卯足了劲头。 除了引进李兆基等香港富豪入股来助力收购外,香港资源还不断的通过其他的方式筹集资金。日前,金至尊宣布,将再次配股集资总计约5200万港元以加强收购 金至尊的资本实力。

        香港资源控股宣布,公司主要股东之一Perfect  Ace  LiminCorporation 将通过配售代理以先旧后新的方式,按每股1.3港元的价格配售最多4000万股配售股份,集资总计约为5200万港元。据悉,此次所配售的股份约占香港资 源已发行股本的7.01%,而在此次集资所得的5200万港元中,有4800万港元将用作为收购金至尊提供资金。

        据了解,此次配售为每股1.3港元的价格,较香港资源控股上周五的收市价每股1.37港元折让了约5.1%。配售完成后,公司大股东PerfectAceLiminCorporation的持股量由37.05%降至34.46%。

        香港资源控股在公告中表示,鉴于金至尊收购事项以及现行市况,董事会认为配股股份能为集团筹集额外资金,并是进一步扩展股东基础及资本基础的良机。

        另 外值得注意的是,据昨天某香港媒体报道称,该公司主席黄英豪表示,虽然香港资源收购金至尊计划进展顺利,但由于金至尊业务表现理想,需要补充存货,所以预 计收购价将被上调数千万元。根据此前公布的重组方案,香港资源控股对于金至尊的收购价格总计约为5亿港元。

        事实上,为了 成功重组金至尊,香港资源控股在过去的一年里已经进行了多次融资活动。去年7也月9日,该公司以每股0.14港元的价格发行3.57亿股新股及10.71 亿股优先股集资总计4500万港元;近2月8日,香港资源又以每股认购价0.5港元发行了4000万股新股,募集了1970万港元的资金;2月12日,公 司又以每股1.3港元的价格配售了2350万股现有股份及先旧后新认购了2350万股新股,集资约3000万港元。

        据了解,上周金至尊的股东通过了重组方案,而香港法院对于金至尊的清盘呈请审讯也被延期至8月3日,金至尊重组的最终完成也将指日可待。

為重 組金 至尊 香港 資源 擬再 再籌 5200
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资产注入汇宝集团摇身变成煤炭股


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090512/20090512025902771.html


每经记者  李凌霞

        主营业务为医疗设备及美容保健的汇宝集团(00835,HK)高管大换血之后又获两座陕西煤矿资产注入,将转型为一只新兴的资源类煤炭股票。

        周日晚间,汇宝集团通过香港联交所发布一则公告宣布,将以发行新股及可换股债券的形式,向卖方收购两座位于陕西省的煤矿资产。

        汇宝集团将向关联方WonderChampionInvestmentLimited以每股0.2港元发行7.08亿股,分两批发行可换 股债券13.83亿港元(换股价0.2港元/股)。若交易完成且全部换股,关联卖方WonderChampionInvestmentLimited将入 主汇宝集团成为第一大股东,持股比例高达81.68%。汇宝集团通过资产注入,摇身一变成煤炭类资源股。受到该消息利好刺激,昨天汇宝集团复牌急升,涨幅 一度逼近一倍,虽盘中向下调整,但全天涨幅仍高达38.64%,报收0.305港元。

15亿港元煤矿资产注入

        据悉,汇宝集团在4月30日与卖方WonderChampionInvest-mentLimited签订了买卖协议,据此,汇宝将以总 计为15.25亿港元的代价,向WonderChampionIn-vestmentLimited收购分别位于陕西省蒲县的古驿煤矿及陕西省古交市的古 交煤矿。

        公告显示,在总计15.25亿港元的收购代价中,有1.42港亿元将按每股0.2港元的价格发行7.08亿股支付;约10.37亿港元将以发行首批可换股债券的形式支付;另外3.46亿港元将以发行第二批可换股债券支付。

        据悉,此次发行新股以及换股债的行使价均为0.2港元,该价格较汇宝集团停牌前收市价的0.22港元折让了9.09%。若交易完成,且上述可换股债券全部转换为股份,那么卖方公司将成为汇宝集团的第一大股东,持股比例高达81.68%。

        古驿煤矿位于山西省蒲县薛关镇古驿村以西,总面积约为11.05平方公里,离临汾市火车站约86公里,离大运高速公路约75公里。根据山 西省地质矿产勘查开发局213地质队于二零零四年十月编制之山西省蒲县古驿煤矿(井田)勘探报告,古驿煤矿拥有约9857万吨的煤炭资源。

        古交煤矿位于中国山西省古交市马兰镇南家山村以西,面积约为1.48平方公里,离太原至古交高速公路约3.9公里。根据独立技术顾问 A.C.A.HoweInternationalLimited编制的初步技术报告,古交煤矿拥有约616.1万吨的煤炭资源。

        另外,卖方承诺在未来的13~24个月内,古交煤矿产生的利润须不少于1亿元人民币或实际煤产量不少于30万吨。

汇宝集团高层曾经大换血

        事实上,从公告条款来看,表面上是汇宝集团收购矿产,而实际上则是卖方将其矿产资源注入进汇宝集团。这家原本主营业务为医疗设备及美容保 健的上市公司,记者在翻阅该公司的历史公告中发现,在注入上述煤矿资产之前,汇宝集团的核心管理层已经完成了一轮“大换血”。

        3月18日,汇宝集团宣布,委任胡素玲为公司执行董事兼行政总裁,与此同时,公司原行政总裁金浪川被委任为副总裁,主要负责公司电力及电 力相关事宜,同时继续担任执行董事职务。另外,聂菲及李瑞海也分别获委任为公司的非执行董事。王立杰获任为独立非执行董事及审核委员会及薪酬委员会成员。

        值得注意的是,汇宝集团现任非执行董事聂菲女士的配偶持有卖方公司5%的股权,卖方公司另外95%的股权则掌握在独立第三方人士刘荣女士手中。

        另一方面,在此次宣布重新委任的这一批公司高管中,大部分都有着极为丰富的矿产行业从业经验。其中胡素玲有着10年以上的矿产、冶炼等设 备的设计及制造经验;聂菲则是主要在海南岛从事铁矿业务的昌江中稷大地矿业有限公司的总经理,有着超过15年的市场推广及业务发展经验;另外,王立杰更是 持有着中国矿业大学管理工程博士学位,并在业内有着较为显赫的成就。

資產 註入 匯寶 集團 搖身 變成 煤炭
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45大酒店 味皇


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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=1757


以下是140年前創立至今的大酒店

先拋開虛假盈利這一點,報表不是出現假數問題,而是會計處理標準有問題,簡直如同欺詐,會強烈誤導投資者(雖然完全合法)







大酒店的盈利有問題,以現金流來看,大酒店的盈利能力稍多於10億,之前4年的盈利都高估了3倍

但比起假盈利,大酒店最大問題是折舊

比如08年折舊374,而固定資產26368,折舊率為1.4%

也許這樣說不夠直觀,那麼讓你們看些好東西:



這摘自大酒店年報核數師附註,建築物的使用年限為150年!?如此耐用的建築物似乎連保養費都免了,大酒店的折舊率不止冠絕香港,範圍就算擴大至整個太陽系也不會動搖其王者地位

低折舊甚至0折舊在以前的美國非常流行,但亦因此製造了1929年的大崩盤,從此神奇的折舊率買少見少

大酒店有充足的理由使用低折舊率,一來這是商業自由,二來用正常折舊率例如5%的話,折舊將達到13億,大酒店將陷於連年虧損的不文狀態,董事也不好意思收高人工

作為參考,下面是錦江酒店的折舊政策



大酒店創始於3世紀之前,同期創立的有匯豐同煤氣,發展至今,匯豐市值10000億,煤氣1000億,而大酒店只有100億,當中必然有些原因

低折舊率誤導人的地方不止令盈利虛增,同時亦高估了資產淨值

比如本來資產淨值為10,盈利為-0.5,資產淨值將為9.5,但低折舊率令盈利成為0.5,資產淨值將為10.5,連續十幾年百幾年咁,資產淨值絕對不會準確

同時盈利雖然制造左出黎,但可以用於派息同發展的肯定不多,別人可以用"保留折舊"發展,而大酒店就不得不用"保留盈利"黎維修

大酒店的股價除左07年1年之外,最近10年的股價都低於資產淨值

現在回到大酒店個股分析,大酒店沒有特別大的財務問題,應可以放心買入,只要改低其盈利同資產再估價就可以,14億左右的現金流,而且上升中,當大 酒店的折舊10億,雖然香港被邊緣化,但大酒店一年賺5-6億應不算太難,用15倍pe計,應值90億,錦江酒店的固定資產產生現金流的效率約10%,當 大酒店效率高d,有15%咁計算,14億的現金流對應的固定資產95億左右,加埋其他,計1.3倍pb,值140億

合理值140億等於每股9.6,大酒店現價6.84,安全邊際不算太高

但是大酒店顯示的資產淨值有210億,而且之前4年都賺廿幾三十億每年,唔係誤導係乜?
45 大酒店 味皇
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东航再获20亿元注资 收购上航依然“沉默是金”


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-5-12/HTML_5J9TNJX49QN5_1.html


2009年5月11日上午,沪深股市开盘不久,ST东航(600115.SH)和*ST上航(600591.SH)即双双直奔涨停。收盘时,虽然上证综指下跌了近43点,航空股普遍大跌,但东航和上航两只股票的涨停始终没有打开。

一时间,“东航与上航的重组即将启动”的说法,再次在业界流传。

当天晚间,记者从可靠渠道获悉,东航集团公司再次获得国务院国资委20亿元的注资,连同此前获得的70亿元注资,迄今东航集团共已获得国家注资90亿元。

其中,2008年12月和2009年1月,国资委先后两次向东航集团注入30亿元和40亿元资金,正通过定向增发的方式注入ST东航。但证监会对此尚未批复,东航集团副总裁刘江波4月末曾告诉本报记者:“还在走程序。”

重组迷雾

2009年4月16日,东航股份公布的2008年度业绩报告,令市场大吃一惊:东航总资产731.84亿元,总负债却高达842.49亿元,每股净资产-2.37元。

而 2008年12月11日,东航股份向其控股股东东航集团定向增发30亿元时,还曾向媒体和投资者宣称:“截至2008年9月30日,东航股份资产负债率为 98.49%,一旦本次注资到位,公司的资产负债率将降低3.77个百分点。”2009年1月,国家给东航的注资总额提高到70亿元后,东航股份称,其资 产负债率将降低8.36个百分点。

殊料,仅仅过了3个多月,东航的资产负债率竟高达115%。

“这既是企业的一种策略,同时也是出于企业的战略考虑。”东航的一位高管向记者坦承。而上海德邦证券投资经理万丛林认为:“东航洗了个大澡,有利于今后轻装上阵。”

事实上,早在东航2008年度业绩报告正式发布前,国家将再给予20亿元注资的消息,就已在东航内部悄悄流传。但对于一个严重资不抵债的企业,这20亿元新的注资仅是杯水车薪。

业界盛传,这20亿元注资另有用途——收购*ST上航。

巧合的是,截至今年3月底,上航的第一大股东联和投资持有上航38646万股股份,若按上航最近的平均股价5元计算,东航要取代联和投资,成为上航的第一大股东,需要掏出真金白银近20亿元。

“这可能是上航股价近期一直在5元以下徘徊的原因,因为如果其股价太高,东航的收购成本就会超过20亿元。”万丛林说。

东航收购上航的脚步似乎渐行渐近,但上航掌门人周赤最近的多次讲话,却给两个公司的联合前景蒙上了一层阴影。

“东航和上航的重组近期不会启动。”近日,周赤对媒体明确表示,“到目前为止,还没有任何上级部门通知公司要与东航重组,董事会层面没有讨论过,东航高层也没有向上航方面表达过这一意向。”

在 东航与上航的重组中,上海市政府的态度无疑起着决定性的作用。本报记者从东航及其他有关方面获得的信息是,上海市高层明确表示支持东航收购上航。坊间传言 称:前不久,上海市高层领导作出“八字批示”,要求加快推进东航与上航的重组。但上航方面传出的信息,却与此大相径庭。

另有一种说法是,国务院国资委确实与上海市国资委就东航收购上航事宜,进行了多次商讨,“但价格还没谈拢,上海方面觉得,东航大股东的价格出得较低。”

谁在搅局?

东航与上航的重组何时能见分晓?国家这20亿元新的注资,是否会加快两个公司重组的步伐?业内的普遍看法是,2009年6月底就可揭开谜底。

4月29日,东航董事长刘绍勇在参加上海世博会的活动时还表示,6月底,东航将会公开宣布究竟加入哪一家国际航空联盟。

根据东航现有的航线网络和与国际航空公司的合作情况,业界猜测,东航很有可能加入天合联盟。但此前,上航已经加入了星空联盟,因此,东航正式宣布加入哪个航空联盟之时,也许就是东航和上航的重组态势明朗之日。

但5月初,一篇题为《中国航空公司的重组之路》的文章,开始在网络媒体上流传。

文章直截了当地指出:东航与上航“弱弱相联式的并购重组,只能使这个家庭‘体力’更弱”。而“上航与国航一直合作愉快,两家企业没有战略冲突,在国际航线上可以互补以及资源分享。并且,两家企业不同处一地,合并重组后必将保留现有的经营模式,不会造成大规模的裁员”。

耐人寻味的是,此文最初刊载于香港媒体,刊发时间正值东航与上航的重组处于胶着状态的敏感时刻。

这很容易让人想起2007年“东新恋”时,国航就是在香港发动了针对东航与新加坡航空公司重组的狙击战。通过持续不断地收购东航的H股,国航成为了东航的第三大股东,最终成功地将新加坡航空阻挡在东航大门外。

事实上,国航一直觊觎上海航空市场,并渴望将上航揽入怀中,早已是公开的秘密,去年以来,国航在上海建立的基地也搞得有声有色。

而近期在各大航空公司高层间流传的一则消息,更加凸显了上航的价值。

该消息说,民航局正在考虑出台一项政策:只有基地航空公司才可执飞由该基地城市起飞的国际航班。“如果这项政策正式实施,国航和南航的国际航班大都会被阻挡在上海航空市场之外,将主要由东航来享受这块蛋糕。而国航、南航青睐的,恰恰是上海国际航空枢纽港的地位。”

据本报记者了解,在这样的敏感时期,这篇重提国航与上航的“合并重组”的文章,已引起相关利益方高层的关注。

沉默是金

尽管东航与上航的重组被媒体炒得沸沸扬扬,但刘绍勇自担任东航掌门人以来,在公开场合对与上航重组一事,始终三缄其口,明确表示“双方在重组问题上没有接触”。

但据知情人士透露,信奉“沉默是金”的刘绍勇,其实一直在有条不紊地推动着这项工作的进展。在这位人士看来,“与上航重组,对东航的发展、对刘绍勇都事关重大。”

而两个公司的重组,对上海市政府更有别样的意义。

在国务院前不久批复的加快推进上海国际金融中心、国际航运中心建设的文件中,上海“国际航空枢纽港的建设”被列为重要配套措施之一。上航与东航的重组,无疑有利于上海航空市场的资源整合,有利于“两个中心”的建设。

南京航空航天大学贸易与经济系主任江可申教授认为,推动上航与东航重组,凸显了上海市高层的战略眼光和谋略。

“这两个ST公司的重组,看似是弱弱联合,由行政推动,但上航进入央企东航后,上海市政府在东航就拥有了话语权,这对上海航空枢纽港的建设乃至经济发展,都会带来潜在好处。”

记者从多个渠道采访获得的信息显示,若无意外,东航与上航的重组将在年内完成,2010年世博会开幕前,两个公司的整合将会完成。
東航 再獲 20 億元 元註 註資 收購 上航 依然 沈默 默是 是金
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陈发树投资青啤谈判细节披露 至少持股5年


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http://finance.sina.com.cn/roll/20090512/02246211022.shtml


  或许陈发树最应感谢的人,是百威英博法务总监的夫人。

  5月11日,新华都(23.02,1.15,5.26%)总 裁唐骏向CBN披露与百威英博谈判细节,称在7日的谈判桌上,陈发树一方与百威英博一方在股权价格上一度出现分歧,百威英博首席谈判官(该司法务总监)急 于搭乘当天下午的国际航班赶回美国给夫人庆祝生日,最后时刻,陈发树一方提出折衷方案,对方“把脑袋搁在刀架上”地签下了协议。集团董事长陈发树已授权他 对外表态,将至少持有青岛啤酒(25.16,-0.08,-0.32%)股份5~10年。

  “初识”在去年夏天

  唐骏有意将陈发树打造成中国巴菲特,“巴菲特的投资经典就是宝洁、可口可乐等跟民生相关的企业案例。”唐骏说,比照巴菲特,新华都集团未来的投资有三点定位:第一是投资与民生相关的产业,第二是投资对象在行业中排名前三,第三是投资对象是国资控股。

  能符合这三点定位的国内投资对象其实不多,青啤是首选之一。“青啤的商业价值很高,可持续能力、品牌影响力和市场竞争力等在行业中排名第一,吻合我们的投资理念。”

  于是2008年夏天,陈发树授权唐骏对青啤展开深入调研。唐骏称,通过网上、报表,包括市场调查等方式对青啤进行考察,与青啤管理层包括董事长金志国和总裁孙明波进行了积极接触。“我们非常认同现在青啤管理层,认为他们应该是目前中国一流的管理团队。”

  陈发树和唐骏的投资基本点是:至少要进入投资企业前五大股东之列,拥有一定话语权,而不是成为小股东,变成纯粹的财务投资。

  但要进入前五大股东行列,并非易事。唐骏说,陈发树团队一直对青啤方面表达投资意愿,但苦于找不到机会,“美国AB提供了这个机会,我们一下子就找到了进入点。”

  不足4小时的谈判

  与AB正式谈判前,陈发树、唐骏曾与青啤管理层再次洽谈沟通。

  5月7日,正式谈判分两轮进行,第一轮是说服AB接受陈发树为买家,第二轮是价格谈判。当天上午10时30分,上海证券大厦的一家律师事务所内,第一轮谈判展开,参加者有陈发树、唐骏、AB法务总监、孙明波和一名律师。

  考虑到美国人对买主比较讲究,AB认为其买主应为可信任的、不会对青啤造成影响甚至应给青啤带来增值,主谈判员唐骏详细谈到AB卖给新华都的几点理由:新华都不只有实力和经济能力,还有中国影响力,其战略投资理念和国际化及企业经营管理理念与众不同。

  “我想这些都是打动对方的一个重要环节吧。”唐骏说。上午谈判至12时许基本结束,AB同意陈发树为买主,下午继续价格谈判,13时许谈判开始,地点是上海的环球金融中心65层新华都集团办公室。

  双方对价格存在争议。AB提出应以前一天收盘价即21.5港元为价格基准,这是通用的国际议价模式。但唐骏指出,国际谈判议价方式有多种,除 AB所提之外,还有在收盘价基础上加一个溢价,另外,还有以60天均价为参照。最终,唐骏提出其价格体系,告知对方陈发树认同的价格是19.71港元。

  这显然不是AB的接受价位。AB的首席谈判官称,公司授权给他的权限是20港元,他必须乘坐当天下午16时的航班赶回美国,以便庆祝夫人的生日,谈判必须在14时结束,不结束只得下次再谈。

  这位着急的谈判官说,AB不急于出售,可卖对象很多,也可在二级市场抛售,或发行债券回款。

  谈判至此,陈发树和唐骏商议后认为,收购并非易事,同时也不希望出现变数。于是,唐骏表示,双方各让一步,即以19.83港元签约。“对方谈判官说,如果是这样,我就是把脑袋搁在刀架上也跟你签了,因为我要回去。”唐骏说。

  这位首席谈判官马上致电公司上司,但对方身在韩国,没有回应,转而设法联系身在爱尔兰的公司最高层,由于时差问题无法联系,只能给对方发电邮。14时18分,在无法与AB高层联系的情况下,这位首席谈判官代表AB与陈发树签字。

  唐骏说,该协议已公告,具备法律效力。“他回去可能受批评,但相信这也应该是合理价位。”
陳發 發樹 投資 青啤 談判 細節 披露 至少 持股
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中新地产面临“生死投票”


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http://www.caijing.com.cn/templates/inc/webcontent.jsp?id=110164513&time=2009-05-12&cl=100&page=all


 【《财经网》北京专稿/记者 张映光 王端】5月13日(本周三),一次可能决定中新地产集团(控股)有限公司(香港交易所代码:00563,下称中新地产)“生与死”的投票,将在香港进行。

  中新地产将召集债券持有人,投票决定是否同意以63%的票面价格(即1万港元本金支付6300港元)提前赎回一笔约11.01亿港元的可换股债券。

  此前,中新地产曾于4月26日召开过一次债券持有人会议,试图以40%的票面价格收回上述债券。但是,债券持有人选择“以脚投票”,会议最终因参会人未达到法定人数而流产。随后,中新地产调高了回购价格。

  按照债券发行时的约定,中新地产本应以120.01%的价格回购债券(即1万港元本金支付1.201万港元)。

  假如债券持有人仍然不接受这一回购计划,至今年6月12日债券到期时,中新地产将面临违约风险,可能遭遇被清算的命运。

  虽然此次投票对中新地产至关重要,但公司董事会主席郦松校可能仍旧无法出现在会议现场。因为在过去的一年中,香港廉政公署一直在对中新地产员工涉嫌贿赂进行调查。一位接近中新地产的人士向《财经》记者透露,从那时起,郦松校便没有去过香港。

  5月11日晚,中新地产发布公告,首次披露停牌一年多的原因。公告称,2008年1月10日,廉政公署因中新地产涉嫌触犯香港防止贿赂条例第9条中的三项条款,搜查了其在香港办事处。同时,逮捕了中新地产的一名雇员。

  中新地产之所以在这个时候向投资者公开被调查事件,显然是受到债券持有人的压力。在同时发布的债券回购公告中,中新地产表示,这一事件可能会令投资者认为,公司正面临巨大危机。

  香港廉政公署一位工作人员向《财经》记者介绍,防止贿赂条例第9条主要针对雇员的贪污交易。即指雇员在雇主工作时,在无合法权限或合理辩解的情 况下,索取或接受任何利益,作出有亏职责的行为,便是犯法。同一情况,任何人向雇员提供利益,亦属犯法。触犯该条例的最高刑罚为入监七年及罚款50万港 元。

  但上述人士表示,廉政公署目前不会对个案予以评论,并称中新地产前雇员被拘捕的消息是公司主动发布的。

  2008年1月22日,中新地产宣布停牌,其股份、可换股债券暂停买卖。公告表示,将发表有关若干股价敏感资料,但此后中新地产一直未向投资者解释停牌原因,其股票亦停牌至今。

  在5月11日最新发布的公告中,中新地产对其遭受香港廉政公署调查的原因,亦没有做出具体解释。

  据《财经》记者了解,中新地产被香港廉政公署调查,起因于内地某房地产公司对中新地产违规拿地行为的举报。当时,被廉政公署调查的人员包括中新地产副总裁、合资格会计师及法定代表陈俊霖,以及公司秘书陈艳琴。2008年2月1日,中新地产宣布上述两人离职。

  一位接近此案件的人士向《财经》记者透露,中新地产副总裁陈俊霖不久后获释,后出走海外。公司秘书陈艳琴则仍在接受调查。

  中新地产在压力下公开停牌原因,可能令其陷入更深的信任危机之中。不过,一位投行人士向《财经》记者分析认为,这就像是赌桌上的最后筹码,中新 地产也可能是在向债券持有人摊牌,告诉他们公司正面临无法预测的法律风险,如果不提前赎回债券,即使进入破产清算程序,也不一定能够收回权益。

  不久前,绿城中国控股有限公司(香港交易所代码:03900,下称绿城中国)以85%的票面价格提前回购了一笔4亿美元高息票据,被大多数债券持有人接受。这一先例,也许让中新地产管理层看到了提高回购的希望。

  不过,上述投行人士认为,绿城中国回购方案之所以能够得到债券持有人的支持,是因为绿城中国的大量债券,是机构投资者在去年金融危机爆发时,以较低价格在市场上购买的,如今卖出可短期套利。而中新地产的债券已停止买卖一年多的时间,债券持有人大多都是以票面价格购入债券的初始投资者。

  中新地产目前状况危如累卵。除债务危机、遭受香港廉政公署调查外,不久前,因法院仲裁,中新地产还不得不向其成都项目的合作股东支付一笔高达4.68亿元的股权转让款及相关股东贷款。

  另据一位接近中新地产的人士透露,中新地产可能还将面临一项巨额违规项目贷款的诉讼,目前正在取证阶段。

  2009年1月21日,中新地产发布中期业绩报告显示,截至2008年10月31日的六个月中,中新地产营业额仅为5780万港元,较2007年同期的10.25亿港元大幅减少94.4%。股权持有人应占亏损约为27.14亿元。

  除上述到期债券,中新地产还发行了一笔4亿美元高息票据。中新地产每半年需为此支付约1.5亿元人民币的高额利息。今年1月,中新地产已经拖延了付息。今年7月,中新地产还将面临再次付息的压力。■

 
中新 地產 面臨 生死 投票
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