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兩周股事(2)


我的其中一位好朋友引述稱:

「現在這個時代最重要的是分析資料的方法而不是記住多少資料,若有了心得,就可以一邊用MSN跟人閒扯完全沒聽過的話題,一邊打開瀏覽器搜索,然後在兩個小時內將其他人唬得一愣一愣的。」

~by 慎 . 中野

所以我都是多寫一些分析,以謝謝大家兩年以來的支持。


上次講的只是散記,今次說說一件較多人問的事情:

(1) 52億收購事件:

http://www.finet.hk/mainsite/research.php?research=HEUNGKONG&artid=20081229_1127




杜雙華今年43歲,日照鋼鐵董事長,為胡潤富豪榜首富,亦今次收購標的主要控制人。


1987年,他只是首鋼冶金機械廠勞動服務公司的普通職工,主要負責鋼鐵貿易部分,四年後,他辭職創業,在北京市朝陽區十八裏店開辦了北京興華福利軋鋼廠;1993年,他
和鋼鐵營運老手劉鳳歧合作,在老家河北省衡水市創辦京華制管廠,並以此為基礎,在2003年建立了京華創新集團。


在2003年時,為穩定鋼管的原料鋼鐵的供應,他和劉鳳岐對建鋼廠的問題有分歧,於是和劉鳳岐拆伙,於是杜雙華決定建鋼廠。杜雙華多次到各地考察,加上政府的支持,最終選定了日照這個山東城市為鋼鐵王國的發源地。

最初,公司和山東的萊鋼,並以今次52億收購主角的譽進作為外資方合資,作為技術及資金的支持,建立日照鋼鐵。但是後來萊鋼退出,加上山東政府欲汰掉落後產能,令這個鋼廠差點蓋不起來。杜雙華多方奔走,以京華創新抵押取得啟動資金,加上在萊鋼挖走部分技術人員,取得部分高等技術,加上地方政府的保證,認定為高質鋼鐵公司,終能把鋼廠投入建設。由於啟動資金多為銀行貸款,為減少利息支出,故鋼廠建設速度極快,在半年就建好,人稱這是「日鋼速度」。

在2003年-2008年中,除了2004年受宏觀調控影響,令固定投資稍受壓外,基本上鋼鐵的需求是一路遞增,價格亦一路走高。日照鋼鐵對資金及存貨管理甚佳,故這幾年順風順水,賺得盤滿砵滿,故擴張也甚速。

2005年,公司銷售額已達68億人民幣,盈利為6億,其後兩年更以高雙位數增長,2007年銷售額更增長130%,達237億人民幣,盈利更達58億,較去年增長150%。2008年上半年銷售額已和2007年相同,盈利亦達57億。

同時,日照鋼鐵的產能迅速擴大。來自中鋼協的統計資料顯示,2007年,日鋼年產能已達700萬噸;2008年1-8月,日鋼的鋼材產量已達631.35萬噸,接近去年全年產量。而同期,山東鋼鐵集團產量約1600萬噸(濟鋼799.68萬噸,萊鋼787.39萬噸)。


但是下半年情況相繼逆轉,鋼價下跌甚快,加上其規模甚大,已為地方政府所留意,已有收購之念。

由於鋼鐵下跌,公司連月虧損,截至2008年10月,日照鋼鐵主營業收入約390億元,10月主營銷售虧損超過3億元,由於這樣,杜雙華說過「經濟危機讓我下定了決心,近30億的損失讓我清醒了頭腦」,但累計利潤依然達40億元。





在資產方面,日照鋼鐵10月份總資產約320億元,應收票據和應收賬款較年初分别增加450%、90%,達11億元、6億元,而存貨有60億元,較去年增加33%,大大增加了資金風險。


在負債上,日照鋼鐵負債達170億元,以320億的總資產計算,負債比率約52%。其中,流動負債約147億元,長期負債約23億元。

加上公司管理有效,出售資產套現,大手出貨存貨,套現現金償債,再加上在11月左右的裁員,成本也降下來,另外鋼價下跌後已經在回穩,故相信公司仍可以度過這場嚴冬。

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=5475


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=5476


但最重要的是日鋼對山東鋼鐵的整合。

 

按照去年山東省政府下發的《關於進一步加快鋼鐵工業結構調整的意見》,建設日照大型鋼鐵基地,是山東鋼鐵工業區域布局調整的重點。

按照上述 「意見」,日照鋼鐵精品基地規劃建設規模2000萬噸,其中新建項目規模1500萬噸,分兩期建設:一期建設1000萬噸,二期建設500萬噸;保留日鋼集團500萬噸鋼生産能力,統一納入日照鋼鐵精品基地規模。

上述「意見」稱,山東現有的兩個主要鋼鐵企業濟鋼和萊鋼将嚴格控制現有廠區生産規模,同時,除將要設立的日照鋼鐵基地項目外,原則上不再布新點。這使得日照成爲山東發展鋼鐵産業的最重要的基地。

而此前,杜雙華的日鋼集團已經發展壯大。2003年開始建設的日鋼集團這家民營鋼鐵企業,到目前已經形成了1300萬噸鐵、1250萬噸鋼、1000萬噸材的年産能。此前,山鋼集團相關負責人多次表示,對日鋼集團的重組勢在必行。

事實上,山東省當地政府也在積極推動山鋼集團對日鋼集團的重組。山鋼集團是山東省國資委下屬企業。昨日,山東省國資委的相關人士對本報記者表示,山鋼、日鋼重組一事是由省政府主導推進的,在省長辦公會上定的。

2008年11月5日日照鋼鐵及山東鋼鐵簽訂重組意向書,正式確定日鋼和山鋼的整合,但杜雙華並無出席,可見其對被政府收編的意願不大,加上他提出「民營鋼鐵企業之間的重有一定規模的民營鋼鐵企業是否可以組合,我一直在思考」,可見他不太同意被政府收編。

12月2日,山東鋼鐵集團(下稱山東鋼鐵)聘請的財務審計團隊:高盛亞洲公司、安永華明會計事務所、方達律師事務所、英國富而德律師事務所,一起進駐日照鋼鐵。杜雙華出席了事務所顧問合作的簽約儀式。


就此可見,日照鋼鐵容許山東鋼鐵審計團體可能是緩兵之計,因為審計可以由第三方了解公司情況,更有利其出售的計劃。

在此背景下,我們可以開始了解開源控股這家公司的來歷。

開源控股原名華利資源,原是從事電器產品如風筒、VCD、DVD的貿易,後陷入財困,在2000年間以進軍網上機票買賣,集資資金解困,但仍要被人入稟清盤,最初由三九集團為首的離岸公司打救(當中包括老千系福方集團董事的楊明光持有約6%股權)注資2,500萬元,但仍不足夠。其後由國中控股主席張揚以1仙認購55億股,另以1元取得165億股認股權,每股1仙,共集資2.2億元,終救成功,並易名「國新集團」。2001-2002年間,其後逐步把股權透過金利豐等證券行套現,賺得1億多,但仍持有少於20%股權。

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=5377

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=5301


其後,公司開始大舉進軍中國地產,又進軍賭業、礦業,以供炒作之用。直至2007年間,張揚正式退出,由新主胡翼時接棒,之後兩次發行可換股債,集資約2.3億,換股價在0.16-0.23元之間,以用來收購天津供熱業務的49%股權,作價3億,加上託管5%,並有保證利潤,已成為實際控制者。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080306/LTN20080306366_C.pdf


其後胡翼時又認購2.655億可換股債,年息3.5%,換股價為0.177元,完成換股後,胡翼時持股約為17%,其後又再兩次增持約1,700萬股,每股價格約0.116-0.117元之間。
胡翼時121(L)
1,000,000(L)
HKD 0.1162,053,190,000(L)
28.85(L)
17/12/2008
胡翼時121(L)
6,120,000(L)
HKD 0.1172,052,190,000(L)
28.83(L)
16/12/2008
胡翼時121(L)
10,700,000(L)
HKD 0.1162,046,070,000(L)
28.75(L)
15/12/2008

之後,大家熟悉的杜雙華出場,他透過其所持有85%的Happy Sino大手購入開源7億股,增持價約0.125元,斥資8,750萬元。
Happy Sino International Limited103(L)
260,000,000(L)
HKD 0.125700,000,000(L)
9.83(L)
01/12/2008
杜雙華103(L)
260,000,000(L)
HKD 0.125700,000,000(L)
9.83(L)
01/12/2008
Happy Sino International Limited101(L)
440,000,000(L)
HKD 0.125440,000,000(L)
6.18(L)
10/11/2008
杜雙華101(L)
440,000,000(L)
HKD 0.125440,000,000(L)
6.18(L)
10/11/2008

增持後不久,那單收購事件就出來了:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090115/LTN20090115517_C.pdf

根據戴兆的解釋是這樣:

http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=5377


開源協議收購譽進發展全部股權,代價52億元,將發行新股二十億股支付,每股作價2.6元。較協議前股價23.2仙溢價十點二倍,較五天平均價溢價十四點五倍,較十天平均價溢價十六點八倍,較去年6月底每股資產淨值8.7仙,溢價二十八點八倍。

譽進發展佔中國日照型鋼股權30%、佔日照鋼鐵股權30%及佔日照軋鋼股權25%。譽進2006年稅後純利7.69億元,2007年為15.98億 元,2008年上半年為15.75億元。於去年6月底,未經審核資產淨值約45.2億元,2007年度譽進從三間合營企業收取股息為3.03億元。

.....


 

說到買賣家,可能是定價較高的奧妙,賣家為日照鋼鐵控股股東杜雙華有關人士,杜雙華於去年11月於場外購入開源四億四千萬股,平均價12.5仙,再於 12月1日增購二億六千萬股,平均價12.5仙,共持七億股,佔開源股權9.83%。當時披露主席胡翼時持有股份四億九千一百六十萬股,連同購股權及可換 股票據,應持有二十億三千五百萬股,相當於當時股權23.5%。但收購完成後,主席胡翼時的大股東地位即時降為第二大股東,賣家及有關人士所持股權則達 25.4%。由此推測,發行股份定價之高,可能與大股東地位有關;事實上,這項收購也是注資買殼,變相把中國的日照鋼鐵上市。如說股份發行價是合理,則賣 家實際以資產大折讓出售及接受高O的股份。

.....

其後更授予日照鋼鐵董事兼總經理薛健7,100萬股認股權,每股認購價0.193元,使日照方持股接近26%。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090119/LTN20090119208_C.pdf

其實,譽進真是創建時的外資方,可見不是由利益方持有的離岸公司,所以該等資產應為可信。

高溢價是為了避免提出全購,如要提出全購,就要向小股東以每股2.6元全面收購,所需資金達166.4億元(除杜個人持有的股份有約64億股 x 2.6元),以他們的實力,根本拿不出這些現金,所以就以高溢價發股,以減少財務負擔。

此種收購亦可以預示出這些可能:

公司應有下一步行動把日照鋼鐵全面收購,或是交易此告吹:因為這次高溢價發股可以謂是一種賤價賣股的行為,亦是一種避免全面收購的方法,故此相信可能有進一步的行動。

如果是注資的話,公司應以一個大約0.2-0.3元的價格大量發行新股,把日照鋼鐵全面注入,以作出合理的全面收購。如是這樣他們大約要準備12.8-19.2億的資金,以他們的實力而言,這都是相對合理,如市場有好轉的話,相信都不太成問題。

如果是藉此炒作的話,更不成問題,因為杜雙華及胡先生投入的資金約四億左右,現時賺到的四億亦可以暫時支持營運,加上他們以其他人暗中持有的股份,賺得的錢,相信能令他們支持多幾個月。

此亦可暗示,杜雙華注入日鋼部分股權進開源控股,可見其不想把日鋼拱手相讓,令政府的重組增加困難。或是藉此為緩兵之計,提高資產的吸引力,令自己套現得更多。

但我相信是前者居多,因為據中國媒體的報導,他寧願售出資產都要保住公司,加上重組簽約時不願出席,都可見他有一種情意結要主導公司的營運,不想借助外力。加上最初政府欲入股時卻反悔,所以更不想再次被騙。最後,鋼廠能夠保住母公司京華製管的原料來源,所以他應該不欲被政府收編。故我認為,杜雙華動用的資金不是白花,到最後應該透過資本運作把日照鋼錢的股權注入的機會很大,令政府收編日照鋼的難度增大。

對我等小股東而言,股票盤子大,注入資產更大,加上鋼鐵業真是不太好,若要炒上十倍八倍根本不可能(以0.2元注入其餘的資產,約要發行700億新股,即共有808億股,現時炒上十倍,即是2.7元,即約2,100億,蒙能最高峰為1,500億,但是他們背後是鄭大富,開源背後只是幾個十億資產(不是現金)的人),所以最多能維持現在的股價已是不錯,故我認為各小股東都是看戲算,不要見中國首富就亂買。

P.S. 本文實在年三十開始策劃,但是這兩天忙過年,加上伺服器問題,所以本日才寫好。在年二十八本年最後一個交易日,我以0.36元買入中港照相3萬股,這家公司的現金值就已經超過這個數,雖手上的投資資產導致本年虧損,但以這家公司的財務結構來看,相信這幾年的股息應不會差,所以才購入這股票。

兩周 周股 股事
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亏损季日照钢铁的真实图景:龟缩战术 保守战略


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http://business.sohu.com/20081228/n261460347.shtml


实习记者 邓瑶 本报记者 高江虹 庄颖 北京、日照报道

从日照市区驱车半小时即可到达岚山区,高速公路的一边沿海,一边老远即可望见日照钢铁集团(下称日照钢铁)的高炉和烟囱。整个日照钢铁十分紧凑地坐落在海边极低的丘陵中。

日照钢铁与岚山港区近可相望的距离,于是有了著名的低运费和由此产生的逾10亿“相对利润”。

2003年,杜双华为日照钢铁选址时,避开的国家规划给山东钢铁的奎山,则更靠近石臼港。根据《日照港总体规划》,日照港包括石臼、岚山两个港区,岚山港区的远景吞吐能力将更为优秀。在港区的另一方向,日照钢铁早已计划好要建一个自己的铁矿石码头,相应的填海工作已经进行了一段时间。可是目前已经停工,等待重组的结果和重新规划。

除了码头项目,包括日照钢铁2008年5月所签的两条H型钢生产线工程设计合同(预计2010年建成投产)在内的规划,到下半年,都重新进入等待阶段。

从某种程度上说,岚山港区边上并立两个千万吨级钢铁生产基地的不可能,决定了重组提出的极大可能。

12月2日,山东钢铁集团(下称山东钢铁)聘请的财务审计团队:高盛亚洲公司、安永华明会计事务所、方达律师事务所、英国富而德律师事务所,一起进驻日照钢铁。

与11月5日双方所举行的重组意向书签字仪式不同,杜双华出席了事务所顾问合作的签约仪式。

这是自从山东钢铁集团与日照钢铁签署重组协议以来,日照钢铁方面首次公开表态:“将响应国家产业政策,积极配合山东省钢铁工业布局调整,有力推进山东钢铁重组规划实施。”

此期间,11月10日,日照钢铁启动裁员;11月15日,业界出现传言:日照钢铁并不愿被重组,但在有关方面使出“断贷”狠招致使资金链断裂的情况下,杜双华被迫就范。

但此时,市场对日照钢铁被银行“断贷”和大规模裁员的疑云尚未散去。日照钢铁经历了什么样的市场起伏?“断贷”是真是假?大手笔裁员的真实意图是什么?

亏损季

2008年上半年钢铁企业们所遇到的疯狂行情,使日照钢铁销售收入达到237亿元,利润总额57亿元,几乎已完成2007年全年的业绩,同时,也没少囤积铁矿石。

经销商囤货追涨的策略和钢企提价的屡屡得手互相推动,使钢市出现乐观预期。当下游需求的萎缩终于在7月中旬以钢价下跌的形式在市场上表现出来时,3个月内,MySpic国内钢材价格综合指数从7月初的216跌到10月初的133,跌幅深达38%,完全抹去了上半年30%的涨幅。

9月29日,河北钢铁、首钢、济钢、莱钢、安钢等达成减产20%的“共识”。但日照钢铁选择了加紧生产。

11月初,记者在日照钢铁厂区看到,高炉和流水线都开足马力,整个生产井然有序。每车载着两卷带钢产品的平板车,五、六辆一队,不时地驶出厂区,前往不远处的岚山港,准备下水运输。

知情人士告诉记者,除了6、7月限电,日照钢铁的生产规模一直比较稳定,月均70万-80万吨,眼下,正在全力消耗前期囤积的铁矿石。

其时,日照钢铁的堆料场上还有超过150万吨的铁矿石,在岚山港堆放着近100万吨铁矿石,日照港几十万吨。

消耗这些矿石的同时,新的矿石亦在继续买进。日照钢铁暂缓了执行前期买入铁矿石所使用的长协价,转而在现货市场上购入印度矿。随着钢价近40% 的下跌和海运费超过90%的暴挫,铁矿石现货市场价格也一路走低,乃至低于长协价。这一时间节点上,哪一家钢企先消耗掉铁矿石库存,哪一家更有优势。

根据海关统计,11月,印度矿综合到岸价为80.71美元/吨,与巴西矿、澳矿为代表的长协矿的差价最高达到70.3美元/吨。

“日照钢铁的反应非常快”,知情人告诉记者,而且调头很敏捷,“不像一些钢企,即使发现了印度矿有优势,从长协矿转过来也要走一段程序”。

开足马力生产的同时,日照钢铁的销售也在强力推进。9月底,日照钢铁就对经销商推出了回补政策,尽管这个在中国钢市上屡次被拾起的工具接下来也被所有的钢企用,但是日照钢铁的返利度使它在经销商中口碑不错。

一位上海经销商告诉记者,对经销商来说,日照钢铁是个好上游,“从不拖货”,“下半年为下游的考虑还是比较多的”,而其它钢企,乃至同为民营企业的沙钢,“做不到这样”。

据该经销商反映,11月起,“市场上日照钢铁的货较多,跑货量放大。”

出口方面,日照钢铁9月的出口量较低,之后每月呈15%~20%的增长。

12月22日,一位日照钢铁内部人士告诉记者,前期长协价加高海运费买入的铁矿石全部用完了,现在用印度矿生产,已可以盈利。而日照钢铁已在泰国拥有了一个自己的矿,“第一批船已从泰国发过来”。

11月初,钢价经历了微幅反弹,MySpic国内钢材价格综合指数从11月初的128上涨到月底的134,涨幅4%,然后盘整至今。

尽管从10月起,日照钢铁月均亏损3亿元左右,通过生死时速式的生产和销售,强力周转之下, 已是第一批站在更安全的跑道上的车手。

“一旦搞了钢企,就是坐上一辆战车,永远都不能停”,一位国有钢企的管理者这样向记者描述他对日照钢铁策略的理解:“遇到高速路上缺了个口,闭着眼睛也要加大油门往前冲,冲不过去就掉到桥底下去了。”

“保守战略、龟缩战术”

事实上,11月3日,一封杜双华致日照钢铁和京华创新集团管理层的信,点出了杜双华在亏损季的新意图——务必实施“保守战略、龟缩战术”,实现“剩者为王”。

同时,这封信对裁员计划做了详细指示。日照钢铁裁员将按两步进行:第一步,裁掉过量的储备人员;第二步,通过合并岗位、提高效率、加班加点进一步精简人员。

杜双华在信中强调,裁员的目的在于“保留一支精明强干的队伍,构建一套高效灵活的机制,塑造一种风清气正的氛围,保证企业在未来的市场低谷时期立于不败之地”,“通过瘦身来彻底改革两大集团的经营模式和组织构架,使企业存活下去”。

外界把日照钢铁的裁员举措与其对抗山东钢铁重组、经营困难联系起来看。然而在杜双华的信中,强调的是,一定要充分理解“瘦身”与“减产”的差别,裁员与减产这两者没有必然的联系,“我们是要通过瘦身来彻底改革两大集团的经营模式和组织架构”,而且“现在我们的形势相比其他企业要稍好一点”。

根据记者调查,“断贷”也并非传言中的令出政府。一位内部知情人士透露,事实上,杜双华正在主动偿还部分高息贷款和短期贷款。目前,京华创新集团的贷款基本还清,日照钢铁偿还了部分高息贷款。

“还贷的原因,一方面在于经营所需资金减少,另一方面是公司努力降低财务费用的手段之一,实现现金为王,争取一切可争取的利润。”上述知情人士表示。

按照这封信的意思,对于杜双华手下的执行者们来说,“裁员”和“断贷”均作为日照钢铁和京华创新集团保守战略、龟缩战术中的一步棋。

根据杜双华的计划,保守战略的第一阶段是“瘦身”,第二阶段是“龟缩”,第三阶段是“冬眠”。

这三种战术根据各个分公司的实际情况和市场形势决定,例如,“京华集团大部分都要尽快瘦身、进入龟缩状态,而吉林(京华)则要提前进入冬眠,唐山(京华)因为要给广州(京华)和莱芜(京华)提供保障,所以现在瘦身也要从缓”。

消息人士透露,11月28日至30日,杜双华召集日照钢铁管理层开了一个内部会议。会上,杜双华再次强调了公司今

后务必执行保守战略,并要求每个人上台谈谈各自的学习体会和对经济危机的认识。

有趣的是,2008年11月和12月,杜双华通过其持有85%股权的Happy Sino International Limited两次增持香港上市公司开源控股(01215.HK)股权,已成为该公司第一大股东。根据港交所可查的资料,开源控股年初刚刚转型为热力供应商。杜双华此举目的何在?尚未有答案。

“剩者为王”

根据记者获得的财务资料,截至10月31日,日照钢铁总资产328亿元。其中,流动资产164亿元,固定资产156亿元,长期投资4亿元,无形资产及递延资产4亿元。2008年上半年,日照钢铁销售收入237亿元,利润总额57亿元;2007年,销售收入为245亿元,利润总额为58亿元。

而胡润百富榜公开的调查结果,杜双华的身家为350亿元,杜双华正是凭此跃居民营钢铁首富之位。据悉,这一结果是以2007年50亿的利润乘以6-7倍的市盈率得出来的。

内部知情人士则告诉记者,日照钢铁虽然还存在众多关联业务,以及房地产、医药等其他非主营业务,实际资产不会超过200亿元。

上述山东省某国有钢铁集团管理人士表示,在国内钢铁业,国有钢铁集团收购私营企业,一般收购的是对方的净资产。

资料显示,目前,日照钢铁的净资产不到100亿。“山东钢铁现在不可能拿出那么多钱来收购,保守估计,能出六七十个亿就不错了。”该人士表示。

在经济形势急转直下的背景下,国内几乎所有钢企不得不对高价买进原材料、钢材价格暴跌买单,日照钢铁也面临同样的情况。资料显示,截至10月31日,日照钢铁库存约60亿,比年初增加15亿。

杜双华在信中称,“经济危机让我下定了决心,近30亿的损失让我清醒了头脑”、“再不真正的从根本上改变战略方向,我们就会从被动走向覆亡”。

记者独家获得的财务资料显示,截至2008年10月,日照钢铁主营业收入约390亿元,10月主营销售亏损超过3亿元,亏损近1亿元,但截至10月,累计利润依然达40亿元。

与同等规模的济钢和莱钢相比,日照钢铁的情况其实并不太差。济钢和莱钢三季报显示,今年三季度,济钢和莱钢库存分别为31亿元和48亿元,但和年初相比,济钢和莱钢的库存增幅均比日照钢铁高出10%以上。

在资金安全上,日照钢铁10月份应收票据和应收账款较年初分别增加450%、90%,达11亿元、6亿元,大大增加了资金风险。济钢和莱钢资金质量也面临恶化,截至9月份,济钢应收票据减少36%,但应收账款增幅也高达67%;莱钢应收账款为10亿,应收票据达13亿。

在负债上,日照钢铁负债达170亿元,同期的济钢和莱钢分别达158亿元、137亿元。

这也意味着,日照钢铁的经营状况并不比济钢、莱钢差,甚至在盈利上更胜一筹。

而目前,日照钢铁的裁员幅度已超过10%,裁员方式采取末尾淘汰和降级任职。

此外,日照钢铁正在按杜双华的部署“全力放量生产,以高产量突围”。并且计划明年1月10日将公司高价库存消耗完毕。然后,将全面进入“龟缩”状态。

一边努力消耗并减少买进原材料备件,一边努力变现。“(日照钢铁)尽量将以前没用的、或者不能用的设备及备品备件变卖,现在厂内的汽车就在减价处理。”日照钢铁一位内部人士表示。

日照钢铁天津分公司的一位负责人也告诉记者,到目前为止,公司依靠以前积累的客户关系,库存已经消化了三分之一以上。

此外,截止至12月初,杜双华已对京华集团旗下部分资产做了相应的处理:广州京华制管有限公司计划整体出售;成都彭州京华制管有限公司、唐山京华制管有限公司、衡水京华制管有限公司均已经承包。



虧損 日照 鋼鐵 真實 圖景 龜縮 戰術 保守 戰略
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政府主导山东钢铁重组民企日照钢铁


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http://finance.sina.com.cn/roll/20081107/06185478713.shtml


胡润富豪榜新科“榜眼”杜双华去留彷徨

李攻

对胡润富豪榜新科“榜眼”日照钢铁控股集团有限公司(下称“日钢集团”)董事长杜双华来说,这可能是一个很难的选择,但也可能是必须的选择。

杜双华精心培育了5年多,并造就了他再次辉煌的日钢集团将走上“花轿”,“嫁”给今年3月成立的山东钢铁集团有限公司(下称“山钢集团”)。

签署重组意向书

据山东日照当地媒体昨日报道,前日,山钢集团与日钢集团在日照签署了重组意向书和尽职调查方案。

当地媒体的报道没有说明以何种方式进行重组,只是说,这次重组是“政府督导,企业主体,依法操作”。

昨日,山钢集团董事长邹仲琛在济南表示,目前双方还处在“相亲阶段”, 下一步还要评估考察,因此,实现真正的重组还需要时间。

此前,坊间传言,山钢集团将以200多亿元人民币出资并购日钢集团。对此,邹仲琛给予了否定。“‘相亲’的两个人刚认识,怎么会给她那么多钱呢?”

“我的钢铁”网负责山东莱钢集团和日钢集团研究的相关人士昨日则分析说,其个人认为,山钢集团重组日钢集团的方式,比较现实的是互相参股,互相倚重,强行收购的难度比较大。

昨日,《第一财经日报》分别联系了杜双华和日钢集团党委书记廖海亭,两人均拒绝对此事发表评论。

山钢志在必得

按照去年山东省政府下发的《关于进一步加快钢铁工业结构调整的意见》,建设日照大型钢铁基地,是山东钢铁工业区域布局调整的重点。  按照上述 “意见”,日照钢铁精品基地规划建设规模2000万吨,其中新建项目规模1500万吨,分两期建设:一期建设1000万吨,二期建设500万吨;保留日钢 集团500万吨钢生产能力,统一纳入日照钢铁精品基地规模。

上述“意见”称,山东现有的两个主要钢铁企业济钢和莱钢将严格控制现有厂区生产规模,同时,除将要设立的日照钢铁基地项目外,原则上不再布新点。这使得日照成为山东发展钢铁产业的最重要的基地。

而此前,杜双华的日钢集团已经发展壮大。2003年开始建设的日钢集团这家民营钢铁企业,到目前已经形成了1300万吨铁、1250万吨钢、1000万吨材的年产能。此前,山钢集团相关负责人多次表示,对日钢集团的重组势在必行。

事实上,山东省当地政府也在积极推动山钢集团对日钢集团的重组。山钢集团是山东省国资委下属企业。昨日,山东省国资委的相关人士对本报记者表示,山钢、日钢重组一事是由省政府主导推进的,在省长办公会上定的。

杜双华的“无奈”和机遇

杜双华对日钢集团被重组应该早有思想准备。但据本报记者掌握的材料,他应该更倾向于民营钢铁企业之间的重组。

在今年杜双华给全国工商联的汇报中,他这样表述:“‘有一定规模的民营钢铁企业是否可以组合’,我一直在思考。”

但现在山钢集团开始重组日钢集团,无论对杜双华本人还是日钢集团来说,都不失为一个机遇。

根据上述杜双华给全国工商联的汇报材料,在经过迅猛发展之后,日钢集团的继续壮大已经遭遇到山东对钢铁产业总体规划的制约。

2006年,日照钢铁在完成年产350万吨的建设目标后,开始进行装备大型化准备。“但是,这些规划需要占用日照钢铁精品基地预留规划用地,土地批不下来,我们只好在现有的老区这块‘三角地’上努力挖潜。”

同时,日钢集团的港口建设计划也因为山钢集团的规划而处在“等待状态”。此前,日照钢铁已经投资14.164亿美元,购买了3艘矿船,并在国内 大连、上海船厂,韩国东方船厂等购买了12艘矿船,“但港口建设因已列入山东大型钢铁基地建设的整体规划,目前处于停滞状态,一直没有实质性进展。”

在当前经济局势下,日钢集团也正在遭遇困难。山东省经贸委主任郭述禹在上月举行的山东省政府召开工业运行形势分析会上说,日钢集团8月份生铁、粗钢、钢材产量较上月分别减少41.7万吨、40.7万吨和40.35万吨。这几乎是日钢月产量遭遇“腰斩”。

不过,也有业内分析师认为,杜双华应该不会就这么把日钢集团“全部卖了”,毕竟企业已经这么大了,预计他会加入山东钢铁集团,占有一定股份。

记者从日钢集团内部获悉,目前重组的方案还没最终确定。

(本报记者陈姗姗对本文亦有贡献)
政府 主導 山東 鋼鐵 重組 民企 日照
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會計師行研究-13 味皇


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=1209

仇人見面份外眼明,以下是陳葉馮會計師行

香港註冊:

605港佳控股  663南嶺化工  140三元集團  91駿新能源

開曼註冊:

769中國稀土  1149博智藥業  1889武夷藥業  646啟帆 

1073浩倫農科  1116美亞控股  600中國基建  3823德普科技 

527銀河半導體  2379中天國際  3335DBA電訊  318黃河實業

1175福記食品  556泛亞環保  721Prime Investments

百慕大註冊:

1076第一天然  904中國綠色  925元昇國際  723晉盈控股

729嘉盛控股  736中國置業  104冠亞商業  875連發國際

563中新地產  851建美集團  889連達科技  63榮豐國際

231環球動力  620太元集團  530廣益國際  166新時代

487澳門實德  959澳瑪娛樂

我將它們分為壞公司,差公司同好公司,壞公司為:

605港佳控股--微利,高現金低負債,有股本融資,有債券

663南嶺化工--長期虧損,低現金高負債,有股本融資,有債券,保留意見

140三元集團--長期虧損,低現金高負債,有股本融資,有債券,保留意見

91駿新能源--長期虧損,低現金高負債,有股本融資,有債券

1116美亞控股--長期虧損,低現金高負債,有股本融資,有債券

600中國基建--長期虧損,低現金高負債,有股本融資,有債券,保留意見

2379中天國際--長期虧損,有債券

318黃河實業--長期虧損,高現金低負債,有股本融資,有債券

721Prime Investments--長期虧損,高現金低負債,有股本融資,有債券,保留意見

925元昇國際--長期虧損,低現金高負債,有股本融資,有債券

723晉盈控股--長期虧損,低現金高負債,有股本融資,有債券

729嘉盛控股--長期虧損,高現金低負債,有股本融資,有債券,保留意見

736中國置業--長期虧損,低現金高負債,有股本融資,有債券,保留意見

104冠亞商業--長期虧損,高現金低負債,有債券

875連發國際--長期虧損,保留意見

63榮豐國際--長期虧損,低現金高負債,有債券

231環球動力--長期虧損,低現金高負債,保留意見

620太元集團--長期虧損,高現金低負債,有債券

530廣益國際--長期虧損,高現金低負債,有股本融資,有債券

166新時代--長期虧損,高現金低負債,有股本融資,有債券

487澳門實德--微利,高現金低負債,有股本融資,有債券

959澳瑪娛樂--長期虧損,低現金高負債,有股本融資,有債券

851建美集團--長期虧損,低現金高負債,有股本融資,有債券

這批公司有兩個共同點:賺唔到錢,有債券

差公司為:

1073浩倫農科--微利,高現金高負債,有股本融資,有債券

646啟帆----微利,高現金低負債,有債券

3823德普科技--有債券

527銀河半導體--微利,高現金低負債,有債券

563中新地產--低現金高負債,有股本融資,有債券

這批公司共同點只有一個:有債券

好公司為:

1076第一天然--高盈利,高現金低負債,有股本融資,有債券,福建

769中國稀土--高盈利,高現金低負債,有股本融資,有債券,福建

1149博智藥業--高盈利,高現金,有股本融資,福建

1889武夷藥業--高盈利,高現金低負債,有債券,福建

1175福記食品--高盈利,高現金高負債,有債券

904中國綠色--高盈利,高現金低負債,有股本融資,有債券,福建

3335DBA電訊--高盈利,高現金低負債,有債券,福建

556泛亞環保--高盈利,高現金低負債,有債券,福建

889連達科技--高盈利,高現金

這批公司大致有3個共同點:好賺錢,有債劵,來自福建

總結起黎,同陳葉馮有關的公司都必然存在債券,我說的債券當然包括優先股,壞公司同差公司可以用價值投資的手法排除,唯有好公司的報表都相當完美, 這樣的好公司絕對是投資的一流目標,第一天然正是如此,但結果卻是災難的,這些好公司空有大金,卻無力支付少少的支出而發債集資,由於發債集資時都會有當 而皇之的理由,加上派息又一直正常,這一點實在難以令人發覺,真係死左都唔知乜事,正正堂堂的老千股用腦可以分得出,但陰陰濕濕的騙子股就害得人多了,結 果陳葉馮的危害性遠比其他同行大

由於騙子股越遲穿煲,就會對股東造成越大的傷害,因此我祝佢地個煲早日落地開花

另外不知當中存在甚麼特別理由,好公司大都來自福建,是一種當地文化定係有外人傳授就不得而知了

分辯註冊地的影響相比起其他同類,似用作用不大

對於好公司的報表,本應該無條件的相信,問題是第一天然出事之後,好公司的報表要麼全面相信,要麼全面否定,不得含糊,我個人選擇全盤否定

結果,陳葉馮會計師事務所是作為債券專家而存在的

突然背脊一涼,中國消防雖由是4大行經手,但它也是來自福建,而且不派息(雖然有充足的理據),我也要認真考慮它的前途了

 
會計師 會計 研究 13 味皇
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新年快樂 味皇


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竇猩猩,瀋大師:"恭喜發財!!"

竇猩猩:"新一年又到了,我竇猩猩祝大家新年快樂,我旁邊的是瀋大師"

瀋大師:"我祝大家心想事成,話咁快就由蛇頭鼠眼的一年變成牛咁眼嘅一年啦,鼠年大家都應該有一些難忘的事,現在應該將佢地完全忘記,才算新的開始"

竇猩猩:"新一年讓我重新來個自我介紹.我是牛熊窩輪,孖展黃金,期權股匯,竊玉偷香的竇猩猩"

瀋大師:"我是風水玄學,紫微斗數,消災解難,食肉抽香的瀋大師"

竇猩猩:"瀋大師新年有乜目標呢?唔通係減肥?"

瀋大師:"大家都想過肥年啫,唔好睇我咁,我成身都係肌肉架,雖然形狀唔多似.你又有乜新年願望呀?"

竇猩猩:"新年都係升職加薪好,大家都想做好呢份工"

瀋大師:"哈哈...大家咁話"

竇猩猩:"牛年開始,讓我們解答觀眾的問題....第一位係觀眾秦先生,恭喜發財,秦先生你好"

秦先生:"竇老師你好,祝你龍精虎猛"

竇猩猩:"秦先生想問乜野?"

秦先生:"我跟竇老師買左"一腳踏兩船",點知買左之後老婆一直嘈,我現家應該點做?"

竇猩猩:""一腳踏兩船"雖然係經理愛股,不過佢容易受消息影響,隨時要做好跳船嘅準備,加上現在超買,技術上屬於"猴子偷桃"之勢,係未入肉之前離場會比較好"

竇猩猩:""下一位觀眾係大番薯先生,佢有d問題想問瀋大師"

瀋大師:"大先生恭喜發財,你想問乜呢?"

大番薯:"瀋大師你好,我以前打過比你架,祝你閤家富貴,我想問我嘅身高點解成年都未長高?你之前又話我會長高,現家到底幾時先會發育呀?"

瀋大師:"大先生唔駛咁興奮,讓我們看看圖表,大先生的身高站穩在10天平均線上,20天同50天平均線都係咁,雖然係100天平均線上略有爭持,但明顯升穿左250天平均線,因此大先生應該會長高的,現在身高130cm,目標130.1cm,穿129cm止蝕"

瀋大師:"下一位觀眾係老夫子先生,恭喜發財"

老夫子:"瀋大師你好,祝你閤家平安,我想問我同陳小姐的感情將來發展會點?"

瀋大師:"老先生的的頭屬金,屬金的人今年會比較順利,但過程會有d波折需要注意"

老夫子:"大師你上年先話我屬土喎?"

瀋大師:"老先生的的頭屬金,但係個身屬土......"

老夫子:"我係想問我同陳小姐的感情將來發展會點"

瀋大師:"老先生唔駛咁興奮,讓我們看看圖表,你的感情已經升穿拖手,下一個阻力位係人地屋企大門,如果穿到阻力位,會仲有一個阻力位係女家老爺,到時可以看情況沽出,如果比陳小姐白食左3次飯就止蝕"

瀋大師:"呼.."

竇猩猩:"睇黎大家都好關心瀋大師的家人喎"

瀋大師:"大家有心啫,下一位觀眾係趙先生,佢有野問竇老師"

竇猩猩:"趙先生你好,恭喜發財"

趙先生:"竇老師你好,祝你身壯力健,一尾活龍"

竇猩猩:"大家咁話,趙先生你想問乜呢?"

趙先生:"我想問呂擲街私有化楊學師,會唔會成功,我以前高位入左股呀,我地小股東應該要點做?"

竇猩猩:"今次私有化呂生是志在必得的,雖然以前多次失敗,但今次呂生聯同別人一齊入股,今次應該有機會成功"

趙先生:"但係經理都話出手太低啦,4個2就想獨食?我以前比呂擲街昆我成28蚊入股呀!而且佢想點呀?佢想低價私有化之後再叫人回水呀!想白食咁荀?我就投反對票啦"

竇猩猩:"趙先生你的心情我明白,好多當時入股的股東,好多都搞到一身病到現家都未好返,但係此一時彼一時,現家同當時已經唔同,理性的考慮,唔好同錢作對,現家4個2入股都有賺啦,而且現家加到4個半就更多水位..."

"......"(收左線)

瀋大師:"似乎線路出左問題,竇老師似乎係堅定的支持私有化喎"

竇猩猩:"有咩?總之投資唔建議感情用事,唔應該因為酸葡萄心理而同錢作對"

瀋大師:"講得好啱,另外大家似乎都好關心竇老師的身體喎"

竇猩猩:"我對自己體力很有信心,日行一善都仲得.下一位觀眾係陳小姐,陳小姐你好,"

陳小姐:"我上年跟瀋大師買左隻減肥股,點解一直都跌嘅?我留意左好耐啦,瀋大師成一都講相反嘅....仲有...."

瀋大師在旁傻笑

竇猩猩:"陳小姐不如等我地睇下圖...."

瀋大師在旁傻笑

陳小姐:"仲唔止呀,我仲比佢昆左買....."

瀋大師在旁傻笑

竇猩猩:"似乎線路出左問題,今日線路相當唔好"

瀋大師:"緣是很奇妙嘅野,冇緣嘅話點都會賺唔到錢"

竇猩猩:"大師講嘅野真係玄啦,再次祝大家新年快樂,工作愉快,今日節目到此為止"

瀋大師,竇猩猩:"恭喜恭喜"
新年 快樂 味皇
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美國國有企業 左丁山


2009-01-28  AppleDaily


 

餐 飲M未退休前,在美國國際集團工作。呢日在街上見到一架平治汽車,有AIG PB字樣,PB就係private banking,AIG就係曼聯球衣上之三個大字,大家都知道係乜嘢意思,餐飲M話:「我在AIG集團之時,由上到下,都唔准用平治,十分慳家,點知o依 家國有化之後,使錢更加豪爽!」眾茶友大笑,餐廳R心水清,話未必係國有化之後,AIG先至用平治嘅,可能係在Greenberg下台後,公司嘅節儉文化 先至有所改變。律師W就講:「AIG三個字點解呀?就係America International Government(美國國際政府),既然係美國,高層職員唔用平治,可能覺得失禮祖國噃!」

 

左丁山為之失笑。美國兩大 財務機構,一間AIG,一間Bank of America,真係唔使改名,就可以成為國有企業,記得賓架羅講過,以前佢在「美國銀行」工作,有不少人行入去兌換美金或者美元滙票,好多街坊都話: 「你哋係美國銀行噃,美國吖嘛,梗係搵你哋兌換啦!」因為個名,「美國銀行」無端端多咗好多街坊生意,雖然美銀唔係好稀罕。估唔到事隔多年,美國政府真係 成為「美國銀行」股東。今天香港人識AIG、AIA,多過識「美國銀行」好多,皆因美銀已經冇晒分行,放棄咗好多業務,唔少人以為香港已經冇咗呢間銀行o 忝,其實三藩市之「美國銀行」與北卡羅連納州之NationsBank合併之後,雖然沿用舊名字,但策略改變晒,已退出咗國際市場,專注於美國本土,面目 全非。賓架羅每次返到加州,到三藩市憑弔「美國銀行」之舊總部,欷歔一番,昔日加州之「美國銀行」有度好,就是用人不論出身,不太重視名校學位,僱員以信 差入職,一樣可以憑表現升至副總裁。俱往矣,只看今天時勢環境唔同晒,餐廳R話可能追不上時代,在家中講咗一個字Paki,就畀留學英國嘅仔駡,話千祈唔 好學哈里王子!餐廳R話皇后大道東一家地氈舖頭內,一位中東人老闆同佢講Paki講咗三十年,o依家先至知道會畀人鬧。餐廳R私人覺得,香港最令佢覺得 offensive嘅語言就係近禮頓道嘅GOD宣傳口號Delay No More,佢話GOD個嗰名已令教徒不滿,呢句所謂英語更加係bad taste之至。
美國 國有 企業 左丁 丁山
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海嘯淹荷李活新戲紛叫停小飛俠爛尾青蜂俠難產-意馬國際(585)

2009-001-28  AppleDaily


金融海嘯冲擊荷李活,導致多齣電影宣傳擱置及爛尾,其中有周星馳有份參與的《青蜂俠》。由於星爺辭去導演一職,參演與否也未肯落實,電影公司在未有十足把握下,不敢倉卒投資,影片在今年開拍的機會微乎其微,更有可能會胎死腹中,動畫版《小飛俠》則有爛尾之虞。

美 國電影網站Rope Of Silicon昨日報道荷李活因金融海嘯打擊,多齣電影製作受到影響,其中一齣是周星馳有份參與的《青蜂俠》(Green Hornet)。事實上自星爺早前宣佈辭去導演一職,以及未肯落實是否主演加藤一角後,已傳出負責製作的新力電影公司感到猶豫。另一電影網站HitFix 則指在早前舉行的辛丹斯影展上,多位嘉賓透露《青蜂俠》的籌備工作已經完全停止。

或三度拍唔成

及後記者向有份參與影片的線人 求證時,對方表示《青蜂俠》未至於完全胎死腹中,但今年拍得成的機會微乎其微,相信是星爺劈炮後,電影公司未找到合適的頂替人選,在經濟環境未明朗下寧願 將計劃押後。消息屬實的話,將會是《青蜂俠》有計劃搬上銀幕15年來,第三度拍唔成。其餘受到海嘯影響的新片包括有由麥廸文(Matt Damon)主演、改編自漫畫的30年代警匪片《Torso》。雖然負責執導的大衞芬查(David Fincher)剛憑新片《奇幻逆緣》(The Curious Case of Benjamin Button)獲得今屆奧斯卡最多提名,但派拉蒙公司卻嫌原著版權太貴而寧願擱置拍攝。原作者之一Brian Michael Bendis表示︰「情況很古怪,今天他們說開拍,明天就說擱置,希望到最後我們會收到好消息。」

動畫師恐失業

另外,手塚治虫筆下的《小飛俠》荷李活電腦動畫版《Astro Boy》原定於10月上映,近日有報道指製作公司Imagi因資金短絀而要暫時停工,影片極有可能爛尾,而該公司正在製作的電腦動畫版《神勇飛鷹俠》也要暫時中止。消息指Imagi公司於洛杉磯的一名動畫師,已在上周六收到公司通知不用再上班,傳媒擔心Imagi極有可能倒閉並導致員工失業。
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兩周股事(3)


第三篇,互相做Deal事件:

我在幾個月前寫過大陶精密科技(8041)這家公司,終結時寫過一個金礦:        


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/4005                                 


但是後來真的沒了影蹤,可見這份諒解備忘錄是炒作的手段之—。

但是金礦的合作方,清大德人礦業,卻和第二家曾與無軌火車系的公司,元昇國際(925)簽訂諒解備忘錄,預備收購遼寧的金礦,該礦有礦產372萬噸,除了地方不同外,該公告和大陶精密的那一份接近一樣,是不是很奇怪呢。

8041收購金礦公告:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080613/GLN20080613069_C.pdf

925收購金礦備忘錄公告:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090112/LTN20090112139_C.pdf

另外,大陶精密又有第二單收購,就是和廣東郵政在郵局內搞戶外媒體廣告公司,大陶精密以2,880萬收購這家戶外媒體廣告公司10%股權,代價以發行3.6億股,每股8仙新股支付,以引入新股東,但是總有些不務正業的感覺。不過劉先生搞財技出身,反而不覺奇怪。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090112/GLN20090112021_C.pdf

大家都知道他有另外一家上市公司,中國戶外媒體(前稱光訊國際,254):


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3991


在同一天,公司宣佈和那家戶外媒體公司簽訂五年期的獨家廣告合約,光訊出資700萬港元,在2010年前投資420萬,2011年前投資剩下280萬元,以投資設備來在郵局賣廣告,利潤則對分。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090112/GLN20090112021_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090115/LTN20090115593_C.pdf


這樣兩張合約,買股份用股票,一分錢都不用出,而投資設備的錢,則由第二家公司的袋出,但700萬可以用來投資甚麼呢,真是令人大惑不解,可見都是吹水居多,但是大股東因供股關係,故有資金需求,而資金需求時間如下:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081218/LTN20081218405_C.pdf


而供股情況如下文:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/4285


可見公司大股東是以多項關連交易來隱瞞真實意圖。

這三家公司確是高招。

兩周 周股 股事
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2009保守的国美与激进的苏宁之战


http://tech.sina.com.cn/e/2009-01-24/09062776541.shtml

苏宁、国美这两列高速奔驰的列车,终于驶到了分岔口。苏宁向左,国美向右。

苏宁不改高歌猛进的势头,宣布“2009年至少新开门店200家”。

然而就在苏宁宣布继续高速扩张的同时,换帅后的国美,实施起了收缩战略,不再避讳谈“关店”事宜,总店数规模和年销售额上会与去年基本持平。

国信证券分析师胡鸿轲指出,国美眼下正处于风口浪尖,供应商对账期要求比较紧,国美不再强势,相反对供应商的议价能力比较弱。关键时期,以稳为主,这是国美不得不选择的路径。

此前,国美在颠覆游戏规则,它通过主动降价赢得市场,事后再携“市场”以“令”厂商;伴随低价的是其资本市场上的纵横捭阖。

相对国美的两条腿走路,苏宁则以相对简单的“向内生存法则”应对家电连锁业的风云变化。偏重于物流体系建设、人员培训等。

截至2008年底,苏宁的连锁店总数达812家,如果今年再开200家,苏宁的连锁店总数将超过1000家,可进一步缩小与国美的距离(国美拥有1300家左右店面)。

一位家电连锁业资深人士认为,国美此前收购区域性的家电企业,都需要门店在数量和结构上调整和消化。而国美的收缩,某种程度在向美国、日本等国外模式靠拢。

胡鸿轲指出,两家公司的现金流状况也决定了一个向左、一个向右。“苏宁于2008年上半年成功完成定向增发,融资24亿元,现金充裕。而国美在香港市场进行股权回购,面临2010年46亿元可转债赎回压力。这些都造成国美目前资金链紧张。”

多重因素决定,2009年的家电连锁业,将是保守的国美与激进的苏宁之间的战争。

但也应该看到的是,经济寒冬也让苏宁的扩张多少令人捏了一把汗。“尽管面临同一个市场环境,但是不同企业有不同的情况,因此必然选择不同的部署。关键是,战略符不符合前瞻性,策略是否有操作性。”上海交家电商业行业协会秘书长韩建华这样说。

无论是向左还是向右,在今天的市场环境下,苏宁和国美都相对比较“谨慎”。韩建华指出,面临2009年的情况,大家都会注意。即使扩张,也是在一定范围内,不可能大刀阔斧的扩张;即使收缩,也不是完全的收缩,而是伴随着一定的调整。
2009 保守 國美 激進 蘇寧 之戰
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中国取消化肥价格管制


From

http://www.caijing.com.cn/2009-01-26/110051404.html


此举有利于化肥行业和粮食生产的长远发展,但化肥的进出口依然由政府部门控制

【《财经网》专稿/记者 常红晓】在等待了整整一个月后,中国化肥生产企业终于等到了化肥市场化定价的实施细则。2009年1月24日,国家发展改革委、财政部发出《关于改革化肥价格形成机制的通知》(下称《通知》),正式宣布取消实施多年的化肥价格管制,化肥生产由“政府指导价”改为“市场调节价”。
《通知》指出:自2009年1月25日起,国产化肥出厂价、进口化肥(钾肥除外)的港口交货价,由政府指导价改为市场调节价。同时,取消提价申报、调价备案、最高限价以及流通环节价格差率控制等各项临时价格干预。
这标志着中国在推进农业生产资料市场化改革方面迈出了重要一步,长远看对整个化肥行业和农业生产具有积极影响。中国自2008年底实行成品油税费改革,作为农业生产资料之一的柴油已实行了“有限市场化”。
化肥作为“粮食的粮食”,是中国农业成本的主要部分。也正因此,中国政府长期对化肥出厂价和进出口实行严格的控制。1998年中国把化肥出厂价由政府定价改为政府指导价,放开化肥零售。但2004年后,随着化肥大幅涨价,中国又实行了临时价格干预。
2008年下半年至今,国际市场化肥及其原料价格持续下降,国内市场化肥价格也全面回落。目前,中国国内的氮肥和磷肥产能过剩,供过于求,生产企业亏损严重。但是,钾肥则主要靠进口,2007年中国70%以上的钾肥依靠进口。
上述改革是对一月前国务院常务会议决策的具体落实。2008年12月24日,国务院常务会议已经决定,鉴于国内化肥“供需总量基本平衡”,应“加快建立 以市场为主导的化肥价格形成机制,适时将所有化肥出厂价格及除钾肥以外的一般贸易进口化肥港口交货价格,由政府指导价改为市场调节价”。
发改 委有关负责人指出,实行出厂市场定价后,“化肥价格大幅上涨的可能性不大”。首先,“中国化肥供求总量基本平衡,氮肥、磷肥等主要品种均供大于求”;其 次,中国对主要靠进口的钾肥依然实行港口到货价格控制,同时还将储备1600万吨的化肥用于春耕生产,这占到整个春季用肥的20%。
1998年以来,中国的化肥批发、零售价格已经完全市场化,但化肥的出厂价和进出口则一直由政府控制。此次定价机制改革后,中国化肥产业的生产、消费环节已经实现了市场化,但进出口领域则依然由政府控制。
2008年上半年,受制于国际市场涨价,国内化肥价格居高不下,化肥生产企业多方规避政府控制,“政府指导价”并未平抑农业用肥价格;2008年下半年,随着全球金融危机加剧,国际市场化肥价格也一路走低,国内价格也大跌,实行“化肥限价”已没有实质意义。
国务院发展研究中心农村部研究员崔晓黎指出,2008年下半年,由于国内外化肥价格大跌,过去“政府指导”的“化肥出厂价”已偏高,目前面临难以销售的困境。这可能是化肥价格市场化改革的原因之一。
但崔晓黎指出,中国三大化肥品种中,只有氮肥(以尿素为主)能出口一部分,而钾肥则超过60%以上的需要进口,同时磷肥的出口空间也不大。这次取消价格管制,如果国内价格低于国际市场,中国或能出口一部分氮肥。
但是,专家也指出,生产尿素的原料主要是天然气,而中国的天然气价格依然由政府控制,实际上价格偏低,从而降低了尿素生产的成本。随着中国2008年底 取消尿素的出口特别关税,并加上取消化肥的“出厂限价”,这反过来等于刺激尿素等出口,这与2008年严格控制化肥出口截然不同。■

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