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味氏證券行如何操作股票實錄(6)

上星期我們談到煲湯成功把他最初的上市公司拿回,並重新把這隻殼股定為太陽板貿易及金屬貿易業務,持有其50%的股權及一批可換股債券,並易名煲湯資源控股,股價復牌後暴跌後大致維持在1至2元之間。至於我們的崔先生當初欠味老闆的金額,已由最初的5,000萬,利滾利,增至大約3.44億了,但現在他有一個金礦80%的股權和龍朝化工的7億股股權,即63.64%股權,至於味老闆,他還有1.35億股龍朝化工的股權。

龍朝化工近年生產情況愈來愈好,除了沒有假帳之餘,現在營業額已突破10億,年賺約5,000萬,股價大約60仙,市值大約6.6億。為了達成一條龍發展,提升利潤率,他亦希望連原料也一齊做,這筆錢大約需要15億,完成後產值會增至50億,銀行雖然覺得他是上市公司,把老廠房抵押但是最多都是只肯借出5億,新廠國土證拿出來最多也借出8億,剩下的要自籌,所以也很需要7億作為發展。

但是崔老闆欠下這麼多債,沒有錢增加股權,但如果發行大量新股會攤薄他的股權,他不想基金控制他的所為,所以他又心生一計。

首先,煲湯宣佈行使煲湯資源的可換股債券,股本增至1.5億。煲湯的股權並宣佈1供2,每股1元,集資3億元,由煲湯證券行包銷,集資所得用來收購一間味氏旗下一間財務公司貸款組合,作價3.44億元,以供股所得3億現金及4,400萬新股支付,該筆貸款聲稱年息20%,公告由不知名的人擔保,實際上這筆貸款是崔老闆的組合。在完成後,股本增至4.94億股,煲湯資源在交易後易名煲湯集團。

在供股後,債權人不斷出售股份使股價下跌,煲湯自己和已友好在1元大手吸納這些股份,實際已控制80%股份,加上這些股票因市況不太好,加上公司名聲遠揚,其實只剩下10%認購,90%由實際上煲湯包銷,其中煲湯自身持股維持66.67%,人頭購得其餘23.33%。現在味老闆已經幾乎脫身,除套現3億,還有4,400萬,或供股擴大股本後8.90%煲湯集團股份,在這交易已經勁賺超過接近5億了。

在掌握了崔老闆的債權後,龍朝化工的價格由稀疏突增,在三日內突然暴升50%,升至約1元的水平,煲湯集團亦上升至2元的水平。煲湯集團和龍朝化工停牌,宣佈重大收購。煲湯集團不久即宣佈詳情,崔老闆及味老闆分別宣佈出售約1.95億股及約1.35億股龍朝化工予煲湯集團,每股1.2元,作價約4億,前者悉數以現金支付,後者因為想完全退出,則以2元發行7,800萬新股及600萬元支付。現時煲湯控股股本增至5.72億股,煲湯自身持有3億,即約52.44%股權,人頭持有約9,000萬股,即約15.73%股權,至於味老闆持有約1.22億股,約21.33%股權。

至於龍朝化工,崔老闆股權約持有5.05億股,降至45.90%,仍為第一大股東,煲湯集團持有約3.3億股,即29.99%股權,成為第二大股東,這筆收購代價部分是一半以出售貸款組合支付,買方當然是崔老闆,這筆債項就這樣解決了一半了。但是此舉引起市場人士質疑崔老闆看淡前景,股票一復牌跌至原價60仙,而煲湯控股由於貨源歸邊,且開始擁有新的盈利來源,股價一路上升至3元收市,這時煲湯順帶引入幾個賭錢基金,以2.5元配售7,800萬股購股權證,集資1.9億元,並把股價炒上4元,讓他們行使出貨,並獲得成功,之後又配售1.3億股股份,每股3元,把投資龍朝化工的計劃告訴一些基金,獲得認可,又成功集資3.9億,然後龍朝化工宣佈向煲湯集團發行6億元債券,加上自身的積累,終於籌得建廠所需的資金。這時煲湯集團已經上升至5元的水平了。

煲湯帳面上只是投入了約3.9億,但現在股票市價已達到15.6億了,幾年前,他還是一個破產富翁,現在他一躍變成兩家上市公司的主要股東,身家超過30億,心中真是沒話說了。至於崔老闆,債項現在剩下約2億元,但擁有一家年賺幾千萬的化工工公司,身價超過13億他也很高興,味老闆手上的股權已超過6億,加上之前已賺的5億,已勁賺超過10億。但是崔老闆因為他沒有持有煲湯集團的股權,也沒控股龍朝化工,他也怕被奪控股權,現在如何辦呢? 請看下回分解。
味氏 證券行 證券 如何 操作 股票 實錄
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萬元路燈:200億市值三安光電真相

http://xueqiu.com/1126946812/23446786
   它不生產,僅外購路燈,地方政府再以最高1.24萬元/盞向它買,比市價貴3倍;它是中國最大的LED芯片製造商,但下游的主流客戶並不怎麼買它的貨,大主顧呢?是被隱藏了身份的關聯方!它的工廠造價遠高於同行;借殼上市以來超半數利潤、近四成淨資產來自政府餽贈……

本刊研究員 李志新
本刊記者 路金榮 張劍鋒/文

     這是一家近5倍市值於勤上光電(002638.SZ)A股市值最大的LED公司。

     與被質疑涉嫌欺詐上市的勤上光電不同,三安光電(600703.SH)位居LED行業的上游芯片環節;與勤上光電相同,三安光電亦存在內部員工在外成立公司,繼而成為公司大客戶,但卻未予披露等情況。

     三安光電是一家主要從事全色系超高亮度LED外延片、芯片、化合物太陽能電池、高倍聚光光伏產品等的研發、生產與銷售的公司,總部坐落於廈門,產業化基地分佈在廈門、天津、蕪湖、淮南、泉州等多個地區。

     三安光電的故事始於2008年7月借殼*ST天頤成功,從此,它從偏安閩南一隅開始了令人瞠目的業務擴張和股市神話。從2008年到2012年,三安光電淨利潤暴增15倍,股價最高漲至2010年8月的129.34元(復權價),達18.3倍。

     伴隨股價暴漲,自2009年開始,三安光電連續兩次非公開發行共融資38億元。2011年4月,三安光電試圖公開增發募資不超過80億元,後削減至不超過63億元,但因市場環境發生變化而終止。

     搭乘連續融資的東風,借殼上市之初淨資產不足5億元、總資產不足9億元的三安光電,截至2012年末,已成為淨資產達60億元、總資產超百億元的滬深300和上證180成份股公司,最多時有近90只基金重倉。

     然而,《證券市場週刊》調查發現,三安光電借殼上市以來,不僅超半數利潤來自政府補貼,其LED路燈(下稱「路燈」)、LED芯片(下稱「芯片」)、黃金廢材料回收三大主營業務問題重重,關聯大客戶被非關聯化處理,天津和蕪湖項目還涉嫌虛增投資。為方便讀者理解,我們配發了PDF文檔(鏈接地址:http://www.capitalweek.com.cn/2013-03-28/1508881417.html)。
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     如果謹慎的投資者觀察這家公司的歷年利潤——切去非經常的「政府補貼」,再切去實質為政府補貼的「路燈貿易」的「利潤」,再切去由關聯方支撐的「芯片業務」,最後切去不可靠的「黃金廢材料回收業務」,就會發現,香腸已經切到手了。

     然而,這正是支撐這只200億元市值、每天有活躍成交量的大牛股的冰冷的基本面。

上:萬元路燈真相

     三安光電三大主營業務中,路燈最近幾年在公司的主營利潤構成中佔比越來越大(圖2)。2011年,三安光電近半數的主營利潤來自路燈(圖3)。

     2010年以來,三安光電從蕪湖、淮南、泉州和安溪等地政府手中,獲得總計高達26.5億元的路燈訂單(表1)。

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     雖然在公告中三安光電稱,大功率路燈為「公司設計並生產」的,但《證券市場週刊》調查發現,公司的路燈幾乎都來自外購。

     而且,三安光電提供給各地政府的LED路燈價格遠高於市價,尤其是泉州、安溪,更是超出市價的3倍。

此外,三安光電與各地政府簽訂的路燈合同,不僅存在執行難的問題,還涉嫌違反政府採購相關法律。

LED路燈掮客

     2011年11月末,行業權威研究機構——高工LED產業研究所(GLII)(下稱「高工LED」)發佈「2011中國LED路燈企業競爭力排名」,對LED路燈市場進行了詳細調查,涉及國內186家LED路燈企業的生產和銷售情況,以及超過50個城市LED路燈的安裝情況。

     這份排行榜前三名分別是江蘇史福特、達進東方照明(00515.HK)、勤上光電。廈門信達(000701.SZ)旗下的廈門市信達光電科技有限公司(下稱「信達光電」)排名第五。信達光電2011年營業收入2.6億元。可是,當年路燈收入5.8億元的三安光電卻不在榜單之列。這是高工LED的紕漏,還是三安光電路燈收入另有隱情?

     廈門信達2012年度第一期短債募集說明書提到:其子公司信達光電在執行由三安委託加工的訂單,主要是蕪湖6億元市政LED路燈。截至2012年3月,信達光電已經執行了4.37億元的訂單金額。

     據三安光電年報,蕪湖住房和城鄉建設委員會(下稱「蕪湖住建委」)2010年和2011年兩年共採購3.71億元路燈,三安光電2010年和2011年供應蕪湖的路燈可能全部來自信達光電。

     2011年,三安光電的全資子公司安徽三安光電、天津三安光電和廈門三安光電佔據信達光電前五大客戶中的三席,貢獻其92%的營收。在廈門信達的2012年半年報中,也披露公司正在執行蕪湖、淮南、泉州等地的路燈訂單。這些城市與三安光電獲得路燈訂單的地方吻合。

     2012年12月,《證券市場週刊》在福建安溪縣調查時發現,安溪城區道路包括居民小區幾乎全部更換LED路燈完畢,但多處路燈的銘牌顯示的製造單位為信達光電。

     據瞭解,安溪縣LED路燈採購、安裝與運營都由安信合同能源管理有限公司(下稱「安信合同能源」)具體運作。其相關負責人向本刊透露,安溪全部的LED路燈來自信達光電。而三安光電應用科一位員工向記者坦言,公司未來會以自己名義生產應用產品。

     多個證據表明:三安光電的LED路燈來自外購,並不是其宣稱的自行「設計並生產」,三安光電在LED路燈業務中只起到從政府拿合同的「掮客」角色,貢獻三安光電2011年近半數主營利潤的路燈業務實際上是路燈貿易。

1.24萬元一盞燈

     外購來的路燈,賣得有多貴?

     三安光電在蕪湖和淮南兩地政府採購合同公告中,對路燈採購單價未提及;在泉州和安溪的路燈採購合同公告中,公司稱採購價為每瓦62元。

     蕪湖住建委一位官員向《證券市場週刊》透露,採購三安光電路燈的價格是每瓦46元。以此推算,按照合同採購型號,合每盞路燈(90-200瓦)4140-9200元。泉州和安溪按每瓦62元算,兩地LED路燈(60-200瓦)約為3720-12400元/盞。

     據本刊記者在上述四地的調查,各地合同中所謂「路燈」,並不包括路燈桿、線纜和施工安裝等,採購價高達萬元的LED路燈僅包括一個路燈燈頭——而且,不是帶太陽能電池板、蓄電池的太陽能路燈,只是普通的市電路燈。

     在蕪湖政府採購指定信息發佈媒體蕪湖市招標採購交易中心網(http://www.whzbb.com.cn/)上,本刊記者發現,許多道路的路燈燈桿、線纜、安裝與調試是單獨招標,招標公告註明LED路燈燈頭由招標方提供。

萬元路燈,有多暴利?

     三安光電應用部一位負責人對《證券市場週刊》直言不諱地說:「……現在國內估計沒有人做得像我們這麼高的價格……」

     由信達光電提供的一份2012年的LED路燈報價表顯示,各型路燈報價合每瓦16-19元。信達光電人士表示,「價格還可以再商量。」

     高工LED告訴本刊,當前LED路燈市場競爭激烈,價格混亂,但總體價格不斷下降。據其提供的數據顯示,純LED路燈(即燈頭),2010年為30元/瓦左右,2011年為23元/瓦左右,2012年則降至15-16元/瓦。

     2012年,半導體照明產品財政補貼推廣項目招投標,中國電子進出口總公司受財政部、科技部、國家發改委等委託招標採購大功率LED路燈,包括外資大廠飛利浦等在內的共110家企業參與招標,LED路燈中標均價低於15元/瓦,其中最低報價只有8元/瓦。

     對比之下,萬元路燈的單價大大高於市場均價。如果2011年按23元/瓦的單價來算,蕪湖46元/瓦的訂單執行價格超出市場均價1倍,泉州和安溪的62元/瓦訂單價格超出市場均價1.5倍;到2012年,按15元/瓦的市場均價來算,三安光電在泉州和安溪路燈訂單價格超出市場均價3倍還多,即使按信達光電最高19元/瓦的報價來算,兩地政府採購的路燈也超報價226%。

     在2012年半年報和年報中,三安光電沒披露之前一直分列披露的LED路燈主營收入和毛利率。三安光電內部人士對《證券市場週刊》稱,路燈毛利率太高,為避免不必要的麻煩,所以隱去。

部分路燈訂單或成空頭支票

     考察三安光電路燈訂單的執行情況,《證券市場週刊》發現,在這些與地方政府簽訂的大額路燈採購合同中,除淮南市城鄉建設委員會(下稱「淮南城建委」)路燈訂單執行情況較好外,其他訂單可能存在合同執行難的問題(表2)。

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     三安光電的26.5億元路燈訂單中,部分訂單可能是空頭支票。

    截至2011年,蕪湖住建委兩年共採購LED路燈3.7億元,這意味著,如果要履行3年共6億元採購合同(表1),在2012年至少要完成2.3億元的路燈採購。但2012年年報披露,蕪湖住建委並未進入三安光電的前五大客戶,而第五大客戶貢獻的營業收入為1.54億元。

     本刊記者從蕪湖路燈採購相關知情人士處獲悉,2012年採購的三安光電路燈較少,大部分是德豪潤達(002005.SZ)和問天量子的路燈。三安光電公開資料也顯示,2012年上半年,蕪湖住建委僅採購了不到3800萬元的路燈。

      在三安光電與泉州和安溪簽訂的LED路燈採購合同中,同樣有類似每年採購額的規定。泉州和安溪的路燈採購合同執行期都為四年,2011-2014年,兩地每年應分別採購1.63億元和2.37億元。

     合同顯示,安溪四年需要採購總額9.5億元的路燈訂單。截至2012年末,安溪國有資產投資有限公司(下稱「安溪國投」)採購總額為4.35億元。

     安溪新聞網一則報導稱,安溪縣城區共有路燈和景觀燈近2萬盞。前述安信合同能源負責人也向本刊記者透露,截至2012年底,安溪縣已經完成城區全部2.4萬盞路燈及景觀燈的更換與安裝。

     如果安溪新聞網報導屬實,安溪國投已經執行4.35億元的合同,即使按每盞1.24萬元的最高價來算,也採購了3.5萬盞路燈,遠遠超過安溪路燈與景觀燈的實際安裝需求。而安溪仍有5.15億元訂單需執行,未來兩年將面臨如何執行的問題。

     泉州的訂單的問題似乎更大。

    合同顯示,自2011年開始的4年,泉州每年向三安光電採購LED路燈1.63億元,而三安光電的報表顯示,2011年泉州未從三安光電採購任何路燈;2012年,泉州也未進入三安光電前五大客戶。《證券市場週刊》2012年12月在當地瞭解到,泉州市當時只有一個區在換裝LED路燈。泉州市的路燈訂單更像是一張空頭支票。

關聯方「救駕」路燈業務

      2012年,三安光電的路燈業務出現了一個新客戶——安信合同能源,而本刊記者在安溪當地調查得知,安信合同能源是三安光電的關聯方。

     據其官網(http://www.anxinled.com)介紹,公司是一家基於合同能源管理機制運作的、以節能服務為直接目的的專業化公司,是由廈門信達、安溪縣對外貿易公司等多家企業在泉州(湖頭)光電產業園合資創辦的。

     而安溪新聞網一則題為「力爭成為合同能源管理模式示範縣」的新聞中提到:安信合同能源公司註冊資金1億元,由安溪縣對外貿易公司(安溪縣政府國有獨資企業)出資4000萬元、廈門信達出資4000萬元和三安光電出資2000萬元。三安光電在其中持股20%。

     安信合同能源內部人士在與本刊記者交談中透露,該公司股東持股比例是廈門信達佔40%,政府(安溪縣對外貿易公司)佔40%,三安光電佔20%。證實了上述新聞報導。

     三安光電2012年年報披露,安信合同能源為公司的第二大客戶,貢獻了3.27億元的營業收入,佔公司全年營業收入的9.74%。但在年報的重大關聯交易披露中,並無安信合同能源的名字。

路燈政府採購不公開,涉嫌違法

     在當地政府採購指定信息發佈網站上,關於三安光電蕪湖等四地總額26.5億元的政府採購,記者未查閱到LED路燈訂單的相關招投標信息。

      如,蕪湖市招標採購交易中心網(http://www.whzbb.com.cn/ )從2007年到2013年最新共33頁「路燈」信息,無任何有關三安光電2010年簽訂的6億元路燈的招投標信息。

      蕪湖市招標採購中心一位人士對本刊記者表示,只要公開招投標,都會在招投標網上公佈,不存在招標完後撤下公告的情況。

     相關法律人士稱,路燈屬於公共設施,路燈採購不屬於國家秘密,也應該沒有不便公開的商業秘密,且三安光電的訂單金額巨大,按《中華人民共和國政府採購法實施條例》必須公開招投標。而且,他斷然否定可以「因政府招商引資優惠不用公開招投標」。

     對此,蕪湖市住建委市政公用事業科負責人在與本刊記者交談中閃爍其詞,最後乾脆說不知道,並拒絕進一步解釋。知情人透露,該科負責蕪湖市路燈項目。

     蕪湖市另一位政府官員透露:「三安光電是招商引資項目,不需要公告。市領導出面搞一個會議紀要之類的東西,定下來後和相關職能部門簽合同。這些合同保密,連我們都沒看到過。」

     在安徽淮南和福建泉州的政府採購網站上,《證券市場週刊》記者同樣未看到三安光電相關巨額訂單的招投標程序。

中:隱藏的關聯方

      路燈業務問題重重,三安光電的芯片業務又如何?三安光電2011年來自芯片銷售的收入為10.2億元,在2012年年報中該分項數據並未披露。

     2012年12月,《證券市場週刊》採訪了國內近20家LED封裝和應用主流企業,調查三安光電的芯片在下游的使用情況,結果令人吃驚。三安光電作為LED芯片龍頭企業,採訪中多數封裝企業表示,很少採購其生產的芯片(表3)。

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      主流封裝企業採購三安光電芯片並不多,那麼三安光電LED芯片賣給了誰?

     《證券市場週刊》調查發現,近年來三安光電芯片業務的前三大客戶實為關聯企業,而公司公告中卻稱,「與公司關係」為「非關聯方」。

     三安光電前五大客戶中,除了獲得地方政府路燈採購的蕪湖住建委、淮南城建委和剛剛獲得的泉州和安溪國投外,出現頻率最高的是三家公司——深圳市安普光光電科技有限公司(下稱「安普光光電」)、深圳市天電光電科技有限公司(下稱「天電光電」)和信達光電(表4)。

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     《證券市場週刊》調查發現,上述三家公司部分股東居住在廈門,他們大多是三安光電董事長林秀成的安溪老鄉,並與三安光電存在著錯綜複雜的關係。

信達光電實為三安集團合資公司

      自2009年開始,信達光電長期位列三安光電芯片業務的第一大客戶。

     信達光電於2007年10月在廈門註冊成立,由廈門信達和廈門朗星光電有限公司(下稱「朗星光電」)合資設立,朗星光電的股東為陳云南、李尚武(圖6)。

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     據本刊取得的資料顯示,2007年信達光電董事會成員為周崑山、林志強、陳淑照、杜少華、廖明月;周崑山為公司董事長,林志強為公司經理。林志強正是三安光電實際控制人林秀成的兒子,現為三安光電的總經理。

     信達光電2008年1月的一次股東會議資料顯示: 廈門信達與朗星光電全體股東均到會,免去林志強、廖明月、陳淑照董事職務,補選劉宏、孫會忠和范丹為董事,劉宏為總經理。從此,朗星光電兩名股東陳云南與李尚武未再出現。而自2008年1月已不再擔任總經理的林志強,在2008年12月財務報表單位負責人一欄卻出現了署名「林志強」的簽字。

      據媒體報導,朗星光電為三安光電大股東福建三安集團有限公司(下稱「三安集團」)的全資子公司,原為三安電子應用事業部,因業務發展後獨立註冊。

     《證券市場週刊》實地調查發現,朗星光電與三安光電僅隔一條馬路,在朗星光電所在的院內還有安美光電、三安集團部分辦公區。據該院內三安集團的一位員工透露,朗星光電就是三安集團的;另一位曾在三安光電及朗星光電都工作過的離職人員也稱,三安集團實際擁有朗星光電。

     而據本刊記者獲得的三安集團2012年最新員工花名冊顯示,李尚武為三安集團總經理辦公室人員。

安普光光電股東之一系三安集團財務人員

     安普光光電為三安光電芯片業務的另一大客戶。

     2009年4月,安普光光電在深圳註冊成立,一直到2011年底,註冊資本始終為1250萬元。就是這樣一家LED封裝領域的袖珍企業,成立當年便與三安光電發生了至少520萬元的業務往來,並且在隨後的兩年裡穩居三安光電芯片業務客戶前兩名。2011年,安普光光電從三安光電採購了高達8073萬元的LED芯片。

     資料顯示,安普光光電股東曾發生多次變更。2011年,公司創始股東李來全、張錦燕、林泉相繼退出,新進兩名股東自然人為黃皖明與吳香輝(表5)。

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     其中,退出前為安普光光電第一大股東的李來全為安溪人,身份證上顯示的住址為安溪縣鳳城鎮大同路1號,而這是安溪縣政府所在地。

    《證券市場週刊》由廈門市公安局信息中心獲得資料顯示,李來全於2010年8月份來廈門,目前仍為流動人口,戶口並未遷入廈門。在廈門也並沒有一處房產記入其名下。《證券市場週刊》記者多次造訪李來全登記的住址,均未尋到其本人。

    本刊記者調查發現,現年49歲的李來全為廈門市安溪經濟促進會第二屆、第三屆理事。據廈門市安溪經濟促進會工作人員介紹,李來全就職於三安集團。這在三安集團員工花名冊已得到證實,花名冊顯示:李來全為三安集團財務部人員。

     與此同時,從安普光光電退出另一股東林泉則為三安集團工程部GaN芯片工程師。

     2012年中報,安普光光電不再出現在三安光電大客戶名單中。2012年年報中,安普光光電為三安光電第三大應收賬款方,應收賬款金額為3951.70萬元,關係為「非關聯方」。

天電光電股東與林志強是「發小」

      你方唱罷我登場,安普光光電從三安光電前五大客戶名錄中消失,天電光電出場。2012年上半年,天電光電成為三安光電LED芯片業務的第二大客戶。

      天電光電於2007年由萬喜紅、羅龍和雷玉厚三人在深圳設立,隨後吳中主與劉耀德兩名自然人加入(表6)。2011年,註冊資本僅900萬元的天電光電至少向三安光電採購了1393萬元的LED芯片。2012年中報,這一數字上升至3824萬元。

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     劉耀德、吳中主與林志強均為安溪人且年齡相仿。

     據劉耀德本人透露,他與林志強為小學、初中同學,曾為同桌。更巧的是,劉耀德不僅為天電光電的股東,同時目前還是信達光電的高管。劉耀德為林志強的同學,為何不去三安工作?據他說,外面有幾個公司用他的名字投資,不能去三安光電工作。

     而吳中主的哥哥向本刊記者透露,吳中主及妻子周錦芳都就職於三安光電,系三安光電員工。

     本刊記者獲得的三安集團員工花名冊中和由廈門市公安局信息中心提供的資料顯示:周錦芳為三安光電市場管理部訂單助理;吳中主就職單位為福建三安集團,從業狀況為職員。

斷流的黃金廢料利潤源

      廢料銷售是三安光電第三項主營業務,也是其重要的利潤來源(圖3)。

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      三安光電材料、廢料銷售業務毛利率高達90%以上,且近年營收增長迅猛,財報顯示,從2008年的594萬元增加到2012年的2.3億元。2012年,該項業務貢獻公司高達26.4%的主營業務毛利。

     2013年1月,其廢料銷售業務的主要合作方昆明銀鵬工貿有限公司,因廢水污染問題被昆明市西山區環保部門關停(圖7)。

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     據瞭解,這些廢料主要為黃金等貴重金屬。國內另一大LED芯片生產企業浪潮華光鄭鐵民總經理告訴本刊記者,黃金廢料主要產生於LED芯片的「蒸鍍」環節,企業通常採用「蒸鍍」工藝將黃金「粘到」芯片上,但在蒸發體中,黃金會四處亂飛,沒有落在芯片上的黃金便成為廢料落在爐底。

     鄭鐵民補充說,這一部分黃金廢料佔到整個生產流水線的絕大部分,「爐底每10天左右就需要清理一次,回收的黃金一般外包給專門的回收企業。」據其經驗,每生產1600KK芯片就需要消耗黃金10公斤左右,又因生產工藝和規格的不同,黃金消耗量相差可能達到1倍左右,大概為5-10公斤。而每消耗10公斤黃金,通過提純後便有8公斤左右可以回收循環利用。

     這也就意味著,三安光電將可供回收利用的黃金銷售出去,然後再重新購買黃金。而這種做法在業內並不多見。

      另一家LED行業上市公司乾照光電(300102.SZ)證券部人士此前透露,公司的黃金廢料大部分都回收再利用了,不過沒有具體的統計有多少。2011年,乾照光電3.77億元的營業收入中,99%左右為芯片和外延片收入。

      這部分業務,在昆明銀鵬工貿被關停之後,尚不知三安光電如何應對。

下:涉嫌虛增投資

     在規模相當,設備、廠房設施基本無差別的情況下,三安光電天津項目比乾照光電揚州項目(下稱「乾照揚州」)多花了4億元,涉嫌虛增資產。

     與天津三安一樣,乾照揚州的LED 外延片及芯片項目主要生產紅、黃光芯片,為乾照光電的主要募投項目之一,該項目建造規模比天津三安項目稍大。

     財報顯示,乾照揚州項目從2010年便開始興建,截至2011年年末,該工程的主體工程和配套工程全部竣工,除配套流動資金外的固定資產和土地投入約為5.5億元。

     截至2012年年末,天津三安19台MOCVD及其配套設備、土地廠房等總投入達到9.65億元。

     讓人難以理解的是,天津三安與乾照揚州的MOCVD設備都購於全球兩大MOCVD設備寡頭,單台價值均超過1000萬元,在生產設備及工藝基本一樣的情況下,天津三安竟多花了約4億元。

     同樣,投資總額達66億元的蕪湖的光電產業化(一期)項目也存在涉嫌虛增投資的情況。

    如果簡單的按每台MOCVD對應外延片、芯片生產線固定資產單位投資額的話,乾照揚州MOCVD單位固定資產投資只有2619萬元,而三安光電天津和蕪湖項目分別達到4741萬元、4948萬元,分別高出乾照揚州項目81%和89%(表8)。

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      理論上,規模越大,各項投資配比越經濟,每台MOCVD設備的對應單位固定資產投資額也會越少。然而,同樣是外延片配套芯片生產線,規模更大的蕪湖三安、天津三安卻比乾照揚州的單位投入更高。

超半數利潤來自政府「餽贈」

     三安光電年年翻番增長的業績,無疑是資本市場追捧的重要原因。

     但本刊統計,三安光電有超過一半的利潤來自營業外收入,而營業外收入的主體是各類政府補貼。

     自2008年借殼上市以來,三安光電獲得各類名義的政府補貼總計高達29億元,主要源於兩類:設備購買和科技三項(表9)。

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     借殼至今,三安光電共計為股東貢獻稅前利潤31.3億元,而其中來源於政府補貼的營業外收入也高達16.6億元,超半數利潤來自政府補貼。

     不僅利潤,三安光電資產的滾雪球式增長,政府「餽贈」也幫忙不少。2012年年末,三安光電包括少數股東權益在內的實際淨資產有78.2億元(所有者權益為62.9億元,加以「其他非流動負債」 列賬,尚未確認收入的各類政府補貼15.3億元),而三安光電獲得各類名義的政府補貼總計高達29億元,近四成的淨資產是來自政府「餽贈」。

    三安光電為何能獲得如此大量的補貼優惠呢?

   《證券市場週刊》瞭解到,一方面,因為迎合了地方政府追求GDP增長訴求。

    三安光電在當地投巨資建廠,不僅能帶動當地的就業,也帶動了當地相關產業集群發展。

      另一方面,三安光電趕上了政府扶持LED產業發展的「好日子」。

      2009年,國家發改委出台《半導體照明節能產業發展意見》。同時,節能環保產業被定為「十二五」規劃的七大新興產業之一。在政策號召下,地方政府對LED行業表現出了極大的熱情。

     隨著各地投資LED熱情逐漸退卻,蕪湖、揚州等各地方政府對LED關鍵設備MOCVD購置補貼政策相繼到期結束,企業投資、政府買單的好日子到頭了。

     2012年,三安光電全年來自設備購買的政府補貼僅有5100萬元,科技三項等其他補貼也大幅下降。

     國內經濟增長放緩以及資本市場嚴峻的環境,也讓三安光電的第三次融資未能如願,三安光電「補貼—擴張—再融資」的發展模式面臨危機。
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816華電福新年報疑點重重 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102e5gd.html

HK0816華電福新能源發佈公告,擬4.3億元買回2011年初以2.07億轉讓給大股東華電集團的可門二期1200MW火電,可門二期今年1月單月利潤超過0.5億,即收購PE不足1倍!

 

當初816為什麼在上市前要將可門二期賣給大股東,而2年後卻又買回來?如果單從金額看,這2年一出一進816虧了2億多元,但若從盈利能力的角度看,兩年前由於可門二期仍在虧損,而今年1月利潤已達0.5億元以上,即年利潤可能達到6億,那麼大股東為何又甘願將到嘴的熟鴨子送給816呢?

 

=========================以下為轉貼=============================

 

華電福新火電業務逆行業負增長

 

每日經濟新聞實習記者 王一鳴 王平祿

 

  近日華電福新(00816,HK)擬以翻倍的價格向華電集團購回福州可門二期電廠。

 

  對於本次溢價回購,《每日經濟新聞》記者以投資者的身份致電華電福新,證券部李先生表示,主要因華電集團曾對可門二期進行過增資。另外,在去年發電量上網電價上升、煤價下跌背景下,有專業人士質疑公司2012年火電業務經營利潤與火電行業企業去年的盈利顯著好轉情況相悖,李先生回應稱,火電利用小時數下降,擠佔了一部分火電利潤空間。

 

  集團曾增資可門二期

 

  資料顯示,華電福新2012年6月赴港上市,大股東為華電集團。招股說明書顯示,可門二期在上市之前原屬華電福新資產,後因欠缺火電開發、發電的國家發改委批文被剝離上市資產。同時,根據避免同業競爭協議,華電集團承諾,華電福新享有收購可門二期的收購選擇權和優先購買權。

 

  3月26日晚間,華電福新宣佈正就收購位於福建福州可門二期100%股權與華電集團進行洽談,預計收購價不超過人民幣4.3億元。

 

  招股書顯示,可門二期2009年,2010年及2011年收入分別約為人民幣16億元,14億元和27億元,相當於華電福新總收入的21.8%,16.7%及28.1%。

 

  華電集團網站顯示,截至2012年底,可門發電公司實現盈利2.73億元,今年1月份實現利潤超億元,創單月盈利新高。看來,華電福新本次回購該資產時機頗佳。

 

  不過,《每日經濟新聞》記者注意到,華電福新於2011年1月按現金約2.07億元將可門二期的100%股權轉讓給華電集團,在賣出之後的2011年1月29日,可門二期與華電福新全資子公司可門發電訂立委託經營協議,年管理費為200萬人民幣。換句話說,可門二期賣出後仍是華電福新在經營,時隔兩年卻需向華電集團翻倍購回資產。

 

  對此,證券部工作人員李先生解釋道,價格是根據評估標準來定,華電集團曾對可門二期進行增資,具體的增資情況,在股東大會之前,會有更詳細的內容公告進行披露,此項收購需要等待股東大會批准。委託經營原因在於可門發電熟悉可門二期資產及業務,這樣更具成本效益。

 

  火電利用小時數下降

 

  華電福新3月26日晚還公佈了2012年年報,記者注意到,雖然公司2012年火電業務控股裝機容量、發電量及平均上網電價同比分別增長29.3%、21.4%及4.5%,並且上、下半年火電業務收入均為22億元人民幣,也就是全年達44億元,同比增7.2%,但火電業務經營利潤同比下滑4.2%,為6.28億元。

 

  知名財務專家歲寒知松柏(網名,以下簡稱歲寒)向記者表示,上半年火電發電44億度,下半年54億度,全年發電量增長超20%,且去年下半年的煤價(特別是第四季度)較上半年下跌不少,歲寒進一步推算出公司四季度火電業務未實現盈利,這與火電板塊盈利顯著好轉情況相悖。上海某事務所註冊會計師阮先生對於上述換算邏輯也表示認同。

 

  《每日經濟新聞》記者注意到,由於華電福新並未公佈三季報,難以精確比較三四季度火電業務利潤。但在今年3月21日發佈的公司債券公告中,披露了去年1~9月份分項業務毛利情況,數據顯示,公司前三季度火電業務毛利已達6.64億元。

 

  對此,華電福新證券部李先生表示,一方面公司火電利用小時數下降,另一方面水電發電量增長擠佔了一部分火電利潤空間。上述發債前9月數據未經審計,且該時點有些成本費用還未結算,相關數據以業績公告為準。

 

  事實上,受益於動力煤價格下降,電價上調,火電行業盈利回升態勢十分明顯,同花順iFinD數據顯示,內地A股火電行業2012年淨利潤同比增長率為128.54%,1~4季度單季淨利潤環比增長率分別為-26.39%、72.54%、59.56%、27.82%。

 

===========================以上為轉貼===========================

兩地會計準則差異調整

 

816的中報披露火電經營溢利2.6億元,債券公告中披露的第3季度毛利約4億元,而年報中火電全年溢利比3季度的毛利還要少0.36億元,華電集團網站上的公告顯示,今年1月份可門電站利潤已經創出紀錄新高,單月利潤即已經超過2011年全年。難道,去年4季度煤炭價格暴漲接著今年1季又暴跌?還是說這其中存在利益交換的關聯?

 

類別

中報
經營溢利

3季報
毛利

年報
經營溢利

4季度
不同口徑

4季度
同口徑

水電

8.74

13.64

12.59

-1.05

0

風電

6.72

6.96

11.82

4.86

4.3

火電

2.6

6.64

6.28

-0.36

-1.3

其它

0.41

0.56

1.39

0.83

0.8

合計

18.46

27.8

32.08

4.28

3.8

備註:由於債券公告中的3季報與中報年報改採用的會計準則不同,故4季報為估計數。

 

對比3月份債券公告裡的3季報,由於816發的是人民幣債券,其公告中所附3季度的財務數據是按國內會計準則核算的,而中報和年報則按香港會計準則核算,故兩者口徑有差異,不能簡單的直接對比。

 

香港的經營溢利包括了投資收益、營業外收入,也扣除了管理費用,接近於大陸的息稅前利潤總額;而大陸的毛利不包括投資收益和營業外收入,但不需要扣管理費用。

 

巧合的是,816的管理費用總金額與投資收益、營業外收入總金額,無論債券公告中的3季報還是年報,兩邊正好都差不多,一正一負抵銷。所以,總的毛利和溢利基本可以直接對比,但分類對比不太合適,不過我們可以將報表上披露的管理費用、投資收益和營業外收支,按適當的方法進行同口徑歸類後再對比。

 

816的營業外收入主要是風電的CDM收益1.34億元,還有政府的補貼1.39億元,這個補貼年報沒有詳細說明,大意是落後產能淘汰之類,所以應該與火電有關。

 

816的投資收益1.32億元是出售可門港物流公司股權的一次性收益,由於可門港物流公司與可門火電廠靠近,控股投資方是福建能源集團,主要運輸物資是煤炭,因此這部分股權出售收益應當歸類為火電業務的溢利。

 

4季度火電虧損不合邏輯

 

然後,我們把管理費用按水電、風電和火電的收入比例進行分攤:

 

這樣,4季度的水電基本是盈虧平衡無利潤,基本可以接受,因為4季度水電確實是淡季。風電的毛利有4億左右,不算CDM的話可能也有3億多的毛利,而3季度無利潤,這也說得過去,因為風電三季度是全年最淡的季節,一般是沒有利潤的。

 

而4季度的火電,毛利潤是負1.3億,這就說不過去了,就算1.32億元的可門港物流股權出售和1.39億的政府財政補貼只算一半在火電的頭上,4季度火電也是盈虧持平而已。

 

816上半年火力發電44億度,3季度30億度(旺季),4季度24億度比3季少,但比一、二季度多。而下半年的煤炭價格特別是第四季度,對比上半年跌了不少,所以按理4季度毛利潤不應該為0或負數。

 

據統計,內地A股火電行業上市公司2012年1至4季度單季淨利潤環比增長率分別為-26.39%、72.54%、59.56%、27.82%,一至四季火電利潤上升趨勢明顯,下半年的利潤是上半年的2.3倍。816上半年毛利2.6億,下半年才3.7億,增長僅4成,而全年同比更是減少4.2%。

 

816上半年收入同比增長26%,三季度同比增長134%,4季度同比只增長11%,環比下降42%。而2011年4季度環比是增長12%的。2012年末還新增了600MW的機組,裝機量增長30%。

 

816上半年燃料成本11.5億,下半年14.9億。上半年火電44億度,下半年54億度;上半年火電收入22億元,下半年也是22億元。即發電量增長了20%,發電收入沒增長,煤炭成本卻增長了30%,這合邏輯嗎?

 

虛減利潤的有何意圖?

 

所以,816有意虛減火電的利潤是非常明顯的。那麼,虛減的原因是什麼,是永久性的虛減了,還是時間性的短期調整或平滑呢?

 

也許,是816的管理層和流通股裡接盤的基金合計,要把原本屬於上市公司的可門二期按淨資產價格買回來,但大股東可能不願放棄到嘴的熟鴨子,所以把上市公司4季度的火電利潤虛減,做為交易代價補給大股東?

 

又或者,816是想把今年的利潤做漂亮一點,看到可門二期開始大幅盈利,就把它從大股東手裡再買回來,然後拉高816的股價,來個高位增發再融資。反正大股東佔了近7成股權,輸送給上市公司的利潤會以10倍的PE放大市值,而且出售可門二期本身也有盈利差價,大股東怎麼算都不虧。

 

似乎,不管是什麼原因,大股東都是有利無弊的。但是,做為一個大型國有企業,做為一個主要業務在福建並剛上市的新港股,我想,至少從事實上看,做短期業績調整這種事,都是很傷市場感情的。

816 華電 福新 年報 疑點 重重 歲寒 松柏
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第一季度小結 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e5h6.html
今年第一季度最終盈利僅1.3%,雖然早已預期,但結果出來還是有多少不快。其中美股、港股、A股都是虧損的,僅B股盈利,唯已不再持有股票。港股持倉1357.57萬港元,A股折合481.88萬港元,美股折合250.41萬港元,手頭待投資現金187.9萬港元,除淨未收股息3.9萬元,本季末結餘為2281.66萬港元,比去年底增長約30萬元。
剛好相當於去年末期被取走作為私人消費的錢,什麼意思?第一季度小结

今年至今港股的指數雖然是下跌的,但還是有大量的小型股不斷創出新高,反而低估值的大盤股表現一直不如理想,有點失望。

膽子小怕虧損又想賺大錢,該怎麼辦?幾個月以來一直不斷想作出一些改變,但是一想到人多的地方少去,又卻步了。現在能夠做的事情還是很少,耐心等待小型股暴跌的時機出現,看看有沒有換馬的機會是我唯一可做的。

第一季度小结

第一季度小结

第一季度小结

第一季度小结
第一 季度 小結 管我 我財
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2013 寫在業績之後(5) 港股博弈

http://clcheung.wordpress.com/2013/03/31/2013-%E5%AF%AB%E5%9C%A8%E6%A5%AD%E7%B8%BE%E4%B9%8B%E5%BE%8C%EF%BC%885%EF%BC%89/

# 0903 冠捷科技,品牌宣傳費用收入 136M,收購飛利浦業務時,飛利浦須向合營公司作出現金付款,金額為135,000,000歐元(相當於約189,000,000美元),合營公司應將此筆款項用於推廣及營銷活動,促進飛利浦品牌。根據商標許可協議,飛利浦將另外支付 50,000,000 歐元(相 當於 約70,000,000美元)予合營公司,款項將在完成交易後的第二年,分等額的四期支付。 … … … 即是全年業績靠一次性收入支持。

 

由於本集團二零一二年第四季度的付運量比預期低,為由二零一三年三月份開始推出的新產品騰出空間,因此需要調低存貨量,這對我們於第一季度的盈利能力造成不利影響。

 

不知今年如何?不用急。

 

# 0733 合富輝煌,息率 5.6%,阿爺不時打壓,難以確定。

 

# 3393 威勝集團,業績強勁,今年繼續看好。

 

# 1803 瀚洋控股,奇怪的上市價,繼續觀察。

 

# 0184 激成投資,市盈率 3.4 倍,派息 $0.2 息率 5.7%。似乎是不錯的越南概念股。可惜成交偏低。

 

# 0255 龍記集團,息率 5.8%。業績有回穩之象。

 

# 0653 卓悅控股,息率 5.3%。下半年業績有改善,不過還是覺得不太可靠。

 

# 0710 精電,息率 6.9%。全年業績尚可,熱炒股,質素普普通通。

 

# 1045 亞太衛星,不知如何估值。不過市場繼續熱炒,2H業績預示明年業績美觀,畢竟業績亮麗股票太少。

 

# 2355 寶業集團,市盈率 3.8 倍,息率 4.9%。不錯,可惜板塊被調控中。

 

# 1181 唐宮中國,息率 6.2%,業績倒退中。

 

# 1237 美麗家園,業績看來不錯,股價原來剛剛破頂,繼續觀察,因為此板塊一向OT股當道。

 

# 1938 珠江鋼管,板塊中算是最強,興趣一般。

 

# 8217 長安民生物流,市盈率 4-5 倍,息率 5.6%。加派股息,長安汽車今年頭2個月銷售增長不錯,轉板方面內地已然批准,繼續等。

 

# 1099 國藥控股,良好業績後立刻抽水,沒錯,一向需要抽水。

 

# 0570 盈天醫藥,業績在被收購後突然間爆發,

 

# 1133 哈爾濱電氣,市盈率 5.2 倍,稅前溢利 +107M,法定義務合約撥備 -758M。其他費用普遍上升。

 

# 1881 富豪產業信託,息率 6.1%

 

# 1177 中國生物製藥,銷售 +44.0%,盈利+36.4%,繼續熱炒。

 

# 1388 安莉芳控股,銷售 +17.7%,每股盈利 $0.444 +13.4%,前景不明。

 

# 0229 利民實業,銷售 +8.7%,每股盈利 $0.109 +154.6%,市盈率 8.6 倍,派息 $0.06 息率 6.4%。翻身工業股,可惜較貴。

 

# 6838 盈利時,現價 $1.032012 FY,銷售 +22.3%,盈利-2.9%,每股盈利 $0.219 -16.4%,市盈率 4.7 倍,派息 $0.11 息率 10.7%

看來是低檔高息工業股,派息不錯。

 

# 0906 中糧包裝,1H業績大幅增長,2H業績令不少人失望鳥。原因不詳。

 

# 0238 長興國際,銷售 -1.1%,盈利-18.3%,市盈率 6.8 倍,息率 13.2%,每股現金 $0.90。繼續觀察,尤其是有沒有偷錢情況。

 

# 2018 瑞聲科技,業績強勁,1H繼續看好手機零件板塊。

 

# 8122 先健科技,市盈率 82.0 倍,好貴。

 

# 0750 興業太陽能,好大上落。看來不錯,繼續觀察。

 

# 0536 貿易通,息率 6.7%

 

# 0239 白花油,盈利+40.0%,息率 6.0%

 

# 2388 中銀香港,市盈率 13.5 倍,息率 4.6%。樓市冷卻會否令前景不明 ?

 

# 1259 青蛙王子,盈利+31.1%,比預期好,可惜有偏見,不會吸納。

 

# 1230 雅士利國際,銷售 +23.6%,每股盈利 $0.164 +52.9%,市盈率 16.9 倍,派息 $0.14 息率 5.0%。有炒作空間。

 

# 0311 聯泰控股,銷售 +3.5%,盈利+95.4%,業績後繼續爆升,之前超低價收購公司,如果搞定的話,今年盈利將會繼續爆發。

 

# 1121 寶峰時尚,我強勁,但係要配股發CB抽水兼唔派息。

 

# 0289 永安國際,息率 4.5%

 

# 0503 朗生醫藥,銷售 +26.0%,盈利+12.4%,市盈率 9.2 倍,派息 $0.183 息率 8.2%。算是最平。

 

# 0777 網龍,市盈率 12.3 倍,派息 $0.35 息率 3.7%。分拆成功的話將會十分便宜。

2013 寫在 業績 之後 港股 博弈
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2013 季度策略檢視 港股博弈

http://clcheung.wordpress.com/2013/03/31/2013-%E5%AD%A3%E5%BA%A6%E7%AD%96%E7%95%A5%E6%AA%A2%E8%A6%96/

先來檢討之前寫了一半的「2013 : 看法和關注點(1)」

http://clcheung.wordpress.com/2013/01/06/2013-%E7%9C%8B%E6%B3%95%E5%92%8C%E9%97%9C%E6%B3%A8%E9%BB%9E%EF%BC%881%EF%BC%89-2/

 

 

其中觀點:

 

1. 美國收水

美國何時/如何/為何收水,將會對市場有很大影響。

 

=>將會繼續困擾股市。

 

2. 開放二胎

去年炒龍B,今年炒開放二胎,同一概念,不過開放二胎可能較易番炒。

 

=>結果沒有開放二胎,不過嬰兒板塊熱炒,算是最強,奶粉股亦交出業績。繼續看好。

 

 

3. 內地餐飲業

地溝油,速成雞鴨鵝豬,內地生物化工程技術層出不窮。劣幣驅逐良幣,正當商人會否被KO?(是否還有正當內地商人)

勞工成本,租金,生化工程,食材價格,均不利內地餐飲業。不過中國人捨得食,有規模的公司會否殺出個未來?

=> 一如預期大部分餐飲股都沒有好的2H業績,其中只有# 0573稻香控股在內地的盈利平平,算是不錯。

4. 本地零售

本地零售板塊今年可能會好轉,不過長遠而言,中低檔服裝零售上市公司可能不敵國際連鎖店。剩下主要是金飾及化妝品。

=>未知零售板塊全年如何,以板塊表現來看,Q1算是可以,比大市好少少。

5. 汽車製造

一般美國汽車製造公司估值不高,因為美國市場不是增長中,而又面對外國同業競爭。內地汽車製造板塊是否周期性股份?我覺得暫時不應以周期股去看待。

=>板塊銷售數據比去年強了不少,不過股價表現平平。

6. 內房

去年買入內房主要是覺得中國已經不能用政策整死這個板塊,不然多個板塊將會一同陪葬,加上出口不際,局面難控。

今年如何?會否因為全球經濟改善轉為加強調控?

=>調控加強了。

7. 內地抄碼族

「商場服飾越賣越貴,網購越來越火。這催生了一個新的群體「抄碼族」:在商場試了滿意的衣服,記下吊牌碼子,然後網購,價格往往要比實體店便宜一小半。」

… 究竟對內地零售消費百貨業有多大打擊?

=>受多個因素影響內消費板塊全部炒車。

8. 燃氣下游

似乎還是沒有不利因素

=>繼續是最熱板塊之一。

9. 金融

以周期而言,今年應該是較為安全。

=>錯了,內地加強調控,以防爆炸。似乎中國的金融都會爆炸。

10. 消費性電子產品

山寨手機功能實在好強,今年應該有大量功能強勁的廉價品牌機出現,似乎元件供應比手機製造容易得益。

=>手機零件板塊是最熱板塊之一。

11. 醫療

好難玩,不過又不難找出嬴家。不應看淡。

=> 醫療板塊是最熱板塊之一。

12. 油價煤價

美國因素下,油價可能平平。煤價因為火電鋼鐵水泥需求下,平穩向上。

不過都是亂估。

=> 油價平平,煤價偏軟。

13. 工業類

資本投資周期是否啟動?

人民幣繼續升值,內地工資繼續急漲,中國周邊小國將會受益於低增值工業類流出內地。

=>周邊小國股市強勁,一些相關工業股亦平穩向上。

14. 體育用品

去庫存後見盈利?好難說,不過市場會不斷炒作。

=>依然不知,最好不要亂來亂估。

暫時寫了一半的策略算是可以,欠了新能源類,不過就算從新寫一次,我也不會考慮。另外看好IT互聯網環保類,沒有寫在此策略中。

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之前在12月的文章:理性投資-基金經理的困頓;12月策略;破貪式;攞冧巴;測市(12

http://clcheung.wordpress.com/2012/12/08/%E7%90%86%E6%80%A7%E6%8A%95%E8%B3%87-%EF%BC%8D%E5%9F%BA%E9%87%91%E7%B6%93%E7%90%86%E7%9A%84%E5%9B%B0%E9%A0%93%EF%BC%9B12%E6%9C%88%E7%AD%96%E7%95%A5%EF%BC%9B%E7%A0%B4%E8%B2%AA%E5%BC%8F%EF%BC%9B/

12月開始的貪浪,持續了2個月左右,當中,大家見了多少偉大的預測?聽了多少高高的目標價?多少人臨天光賴尿?結果,今次我的逆向操作# 2688勝了(可惜現實中我也將2688轉入其他燃氣股,效果差了一些)。

201212月至2013328日:

image

 

23月的策略,暫時也算是不錯,跑嬴大市,保利潤及財富月有寸進:

http://clcheung.wordpress.com/2013/02/05/2013%E5%B9%B41%E6%9C%88%E6%95%B8%E6%93%9A%E7%B0%A1%E8%A9%95/

http://clcheung.wordpress.com/2013/03/02/2013%E5%B9%B42%E6%9C%88%E6%95%B8%E6%93%9A%E7%B0%A1%E8%A9%95/

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詩人:

〈詩人〉紀伯倫

 

桌上放著一碗美酒,四位詩人圍坐其旁。

 

第一位詩人說:「似乎,我用我的第三隻眼,看到美酒馥郁的香氣瀰漫在空中,如同一群鳥兒在迷人的林裡翩然飛舞。」

⋯⋯

第二位詩人抬頭吟道:「借助我的內耳,我聆聽到那些晨霧般的鳥兒在歌唱。悠揚的歌聲蕩漾著我的心扉,猶如白玫瑰用花瓣留住採蜜的蜂兒。」

⋯⋯

第三位詩人輕閉雙眸,舒展雙臂,說:「我用我的手觸摸它們,感觸到它們的翅膀,就像一個睡美人在我指間輕柔地呼吸。」

⋯⋯

這時,第四位詩人起身端起酒碗,說:「噢,朋友們!我的視覺、聽覺和触覺都太遲鈍,既看不到美酒的香氣,也聽不到它的歌聲,更感覺不到它的翅膀的微顫,我只知道這僅僅是碗美酒。現在看來,我應該把它喝下,好讓我的感官能敏銳一些,以便能達到你們那高深的境界。」

 

說罷,他便舉碗齊唇,仰頭把美酒喝個精光。

 

另外的那三位詩人目瞪口呆,眼裡流露出的仇恨不含絲毫詩意。

 

 

是是但但看了大部分業績報告,朋友們!我的視覺、聽覺和触覺都太遲鈍!我看不見合理價是27,看不見大市市盈率在歷史底部,看不見內地GDP比歐美強幾倍,只看見港股大都是OT股,爛股,食阿爺著數股,食老本股,偷錢股,莊家股,

4月策略是從極少好股/概念股中操作及準備進入淡季。

2013 季度 策略 檢視 港股 博弈
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思考的碎片--裝修途中20130331 Pune的碎片哥

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a010196yy.html
思考的碎片

很久沒寫主要是最近比較忙,忙於日常瑣事。

1.執行力

專制的優勢在於執行力,這是@trustno1 總結的。我開始的思考是專制在單一目標問題上特別有效。
比如GDP導向,比如出口導向,比如團體操。
還有就是集中力量辦大事。
這些項目上確實顯示出專制的能力。trust總結為執行力。

記得魯賓的自傳裡說過不同的專制國家為何發展速度不一樣其實還是涉及執行力。有執行力的專制國家在初期都會高速發展。
其實專制的執行力不是我想討論的問題。

我的point是在於外向型經濟轉向內需型的可能性和路徑

外向型經濟可以說是單一目標,只要執行力即可達到的目的。

但是內需就不是了。(除了類似房地產這樣的所謂的剛需是被逼的內需。當然我也不太承認所謂的房地產剛需)

內需的激發應該是基於一個安全有保障的生活基礎。然後才有可能刺激消費。

不然消費就是跟隨GDP的自然增長。

一般認為美國人的超前消費都是基於良好的社會保障體系和社會秩序。

我想推到出的結論其實是兩點
1.按照目前的體制是很難激發內需的。因為這是內需是多價值取向的東西。單一的執行力沒法激發。
2.如果沒法激發內需就是逼迫內需。就是要素價格的上漲。或者推演到當先就是房地產,水電煤的漲價。包括公路運輸。逼迫你消費。
這可不是啥好消息。所以房地產看來還要漲。不然內需在那裡?

2.中國在學美國人的國債玩法?

這次金磚的幾十億+國內上次有說道13萬億的地方債+國債
+QFII +人民幣出境 這一切好像都預示著在學美國人用印鈔權賺錢的玩法。
周總小川在下一盤很大的棋哈?

3.模型

以前在研究3828 明輝時候我用過美國酒店入住率指數和明輝收入相關性+油價和他們成本的相關性做過一個大概的預測。最後和他們實際的中報相差大概不到1%
就是小數點後兩位的差異了。

以前研究rubion時候我用的模型大概是2「的藍寶石片子的售價=每股股價。
現在看來很吻合。

其實數據有很多,問題是看那個數據最有相關性。

這需要時間累計成經驗。

佳緣的模型
我思考下來應該是30天登錄人數(男女總和)=合理股價
現在大約是7M(3/20以後就沒跌下過7M)
所以我主觀的認為公司的合理價值是至少USD7 

現在是5

這裡還有一個差別就7VS5 是否沒有足夠的安全邊際?

只有40%的差異。
我的思考是這樣7快是合理價值 而非我對他的估值。這個還是有差異的。我個人認為這公司到15塊都沒有怎麼高估。這是合理估值水平而已。
所以還是符合我原來的思考1/3價值買入。


4大數據VS技術分析

這是和李旭聊天時候的感慨。

如果大數據能預測未來,那麼技術分析就是王道。

證券市場上的技術分析那個可是太Big Data鳥,遠超過現在任何商業上的Big Data

如果真那麼牛B,那麼一定會誕生N個用Big data的技術分析成就的超級富翁。

結果是沒有。。。
所以大數據的價值究竟多少?

我的看法是大數據是對過去的總結,過去的總結是經驗的來源。但是僅僅是來源和經驗。正如經驗有對的和錯的。

這些大數據是無法預測未來的。

當然大數據也是有價值的。比如歷史作為一門學科存在,某種程度也是大數據的邏輯基礎。

讀史而明志。

思考 碎片 裝修 途中 20130331 Pune
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投信業防弊 送經理人進「養機場」

2013-04-01  TCW
 
 

 

最近投信證券業流年不利,農曆年後,第一金投信三名基金經理人涉及普格炒股案,接著,大華證券代總經理黃幼玲因內線交易案被檢調約談,頓時成了金融業春酒中的尷尬話題。

為防弊,投信業者不僅宣誓自律條款,還設立「養機場」,所有的基金經理人上班都必須交出手機,收盤後或下班時才能領回。隨著電子產品的功能越來越「聰明」,未來恐怕連基金經理人的手表、眼鏡等,可能都成為列管項目,引來不少基金經理人抱怨。

除了「養機場」外,眼尖的群益投信總經理賴政昇,還會觀察同事開什麼牌子的車子,住什麼樣的房子,來做第二層的監控。有投信業者開玩笑說,替政府代操的基金經理人,以後可能要住在集中營裡,才能徹底杜絕炒股案或內線交易。

賴政昇無奈的表示,主管機關以高道德標準約束經理人,一般的公務員都不必做財產申報,基金經理人卻要申報身家財產,如此嚴格的規定,恐怕會嚇跑操盤高手。事實上,投信業者與其防弊,不如興利,讓投資人賺到錢,才是挽回信心的唯一方法。

信業 防弊 經理人 經理 機場
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九死一生老聚落 比台襪貴3倍秘訣

 
2013-04-01 TCW
 
 

 

大阪著名神社天滿宮前,跳著四百年傳統阿波舞的隊伍,和著三味線和太鼓聲,向神祇祈福。行列裡無論男女老幼,臉上搽著胭脂,頭戴高帽,衣著或粉碧、或靛青,不變的是腳下一雙雙露出的白布襪。

今年一月我們來到日本,氣溫接近零度,許多阿波舞者卻直接以白布襪為鞋,踏在濕冷的神社石板地上。

舞者穿的布襪子稱為「足袋」,在一千年前平安時代就已出現。無論是傳統舞蹈、和服、茶道,整潔的足袋是最基本禮貌;特殊的文化,讓襪子在日本人心中,成為「精緻的藝術」。

世人穿襪,大多藏在鞋內;日本人卻因榻榻米文化,襪子經常裸露在外。奈良織襪公會理事長⑶本憲之說:「襪子保持整潔美觀是一定要的,如果破一個洞還繼續穿,對日本人來說是難以想像的事。」

第二次世界大戰戰敗後,日本百廢待舉,拚命發展技術以提升出口。一九六○年代初,日本紡織外銷站上世界顛峰,成為全球最大紡織輸出地,織襪也是其一;但好景不常,隨後被後起之秀台灣、韓國趕上。

單價十年多四六%奈良挺過競爭,憑三招又小又強

位於大阪東方五十公里的奈良,是江戶時代幕府的直轄地,也是日本主要織襪聚落,因技術卓越,被台灣織襪業者稱為「聖城」。奈良包辦全日本三分之一襪子產量, 八○年代的全盛時期,有一千家中大型織襪業者,但目前剩不到一百五十家,⑶本憲之估計,十年內還會再減少五十家,掉到一百家以下。

二○一二年,日本織襪外銷歐美金額排名掉到二十名之外,但,奈良襪業終究沒有消失。十年來,外銷金額雖僅增加一成,單價卻成長四六%。二○一二年每打美國進口價高達三十九.三美元(約合新台幣一千一百七十四元),比台灣貴三倍,比中國貴六倍。

如何做到又小又強?答案是:找出差異化。包括:一、專做知名品牌中高價襪;二、工廠外移,只保留設計與研發部門;三、專做醫療襪等特殊襪種。

幫名牌「ODM」做出風格,在市面上有辨識度

六年前,日本四大商社之一丸紅,幫無印良品找上曾獲得日本靴下工會品質金賞的吉谷織襪合作,包下每年約兩萬雙的織襪代工。

雙方合作並不是傳統上下游關係,而是無印良品提出開放性產品概念,吉谷必須構思、畫設計圖,設法達到對方要求。為此,無印良品找來奈良紡織試驗所與吉谷合作,從開發一雙約新台幣一百六十元的羊毛襪開始研究。

吉谷織襪有何過人之處?「即使做代工,吉谷出品能讓人一眼就看出來。」社長吉谷浩一說。

有一次,福助會社(編按:日本最老織襪集團)社長在逛百貨公司時,看到名牌Burberry和Celine產品,從車工風格研判,儼然出自吉谷織襪,他興奮的問吉谷,果不其然。

吉谷認為:「產品的風格就像人的個性,襪子工廠要想辦法發展自己的個性。」雖不發展品牌,卻變成名牌倚賴的代工夥伴,沒有成為中國崛起下的犧牲品,近年均維持年營收約二十五億日圓(約合新台幣七億九千萬元),在日本保有兩間兼顧設計與生產的工廠,吉谷成為本土織襪研發的火車頭。

核心技術藏自家生產可以外移,研發要在本國

⑶本憲之是⑶商株式會社董事長,十多年前成立自有品牌Plan de Temps,販賣一雙約新台幣九百元的褲襪,並嘗試將品牌推向中國市場。「看到最終用戶需求,才是製造商的生存之道。」他認為,離用戶越遠,越沒有市場概念,遲早被人取代。

二○○○年前後,中國低價襪開始傾銷日本,⑶商是奈良地區前段班企業,銷售額仍一年內掉二三%,不僅代工訂單萎縮,品牌同樣愁雲慘霧。

因此,⑶本決定僅留下設計和品管,生產外移中國。他到紹興設立工廠,一次至少停留十天,產品完成後再送到日本檢驗廠驗貨。

「一開始中國製的襪子品質非常糟,連廠內的檢驗出關都無法通過。」經過⑶本十三年的嚴格把關,中國廠的品質終於達到日本社會的中等需求。目前⑶商年營收四十二億日圓(約合新台幣十三億元),中國製占九成以上,但最核心能耐仍握在日本手上。

吹毛求疵當平常第三方檢驗制度比機器更精密

走訪奈良最古老的織襪公司── 成立近百年的IIDA靴下,曾是奈良最大織襪公司,年逾八十的第三代社長飯田清嗣,同樣在全球競爭中失足。

一九七三年,意氣風發的飯田看準韓國技術,帶著雄厚資金到釜山設工廠,打算培養第一座海外基地。沒想到,開廠二十年後,低廉產能開始往中國移動,飯田抵不過高漲的人力成本,黯然關廠回日本,銷售數字低迷。

直到十年前,防止靜脈曲張的德國壓力襪銷到日本,一雙約新台幣五百五十元以上仍然熱銷。飯田決定離開做了半世紀的棉襪,轉戰醫療壓力襪,那年,他將滿七十歲,仍決心背水一戰。

飯田試穿後發現,直接穿上壓力襪和皮膚摩擦,觸感不佳,因此,他在襪子裡層多織一層棉紗,穿上去透氣又舒服,售價約新台幣一千六百元到二千五百元,仍廣受歡迎。目前,IIDA靴下年營收三十六億日圓(約合新台幣十一億元),雖離最高峰五十億日圓有段差距,但終於讓百年老店止跌回升。

日本勝出的原因,吉谷浩一說得很玄:差別在「很微妙的細節」。日本第三方檢驗制度實行已久,襪子在工廠成型後,必須送到專門的檢驗公司把關。然而,第三方檢驗公司,根本不曾出現在台灣。

全日本有超過十家民間財團法人紡織品檢驗中心,許多製造商為了確保品質,會將襪子成品送到這裡,針對纖密度、染色、抗菌防臭性能、摩擦度、洗濯耐力、抗油脂測定等數十個項目進行檢驗,通過檢測才做國內外銷售。

⑶本憲之說:「日本公司對品質的要求,幾乎是過分的程度了。」有時只是內層縫線出了一點錯,不影響客人穿著舒適度,檢驗中心仍毫不留情退貨。吹毛求疵的精神,讓日本能看見最細微的差異。因此,即使中國、台灣用了最先進的機器,仍無法完美複製日本產品。

縱使少數業者能逆境求生,但丸紅集團旗下的丸紅紡織商社社長世一秀直認為,日本織襪至今仍被多方夾擊,中國、東南亞拿走低價市場,韓國的流行元素反應市場變化的速度,這些日本遠遠比不上。

中國吃「MIT」這套建議台灣做區隔,搶對岸生意

在他眼中,台灣有獨特優勢:MIT對中國市場有吸引力。

「中國市場中,Made in Taiwan優勢比Made in Japan大多了,」他說,台灣在中國有語言優勢,品質略低日本一個檔次,價格卻只有日本一半,配上中國對台灣品質的信賴,「Made in Taiwan前景絕對看好!」

日本學者赤鬆要曾提出「雁行理論」,指出亞洲地區產業在不同國家移轉,先後興盛衰退,尤其技術門檻低、勞力密集度高的產業,更難逃此命運。但少數日本織襪業者卻因產品差異化,擺脫了雁行理論的宿命。

全球化是劇烈晃動的篩子,將奈良業者篩掉九成,只留一成。社頭業者也在這篩子上,接受汰弱留強的檢驗,並且,沒有太多掙扎的時間。

【延伸閱讀】在印尼也遇到加藤課長

在冬季飄雪的城市,遇到一個人,幾天後,又在赤道邊不期而遇,這樣的機率有多高?這次採訪,就碰到這樣神奇的事。

在大阪,丸紅商社旗下織襪部門(Inner Leg)課長加藤成紀,熱心的開車載我們赴奈良採訪。他曾被派駐上海,會講少許中文。言談間得知,他負責織襪採購,曾向台灣下單,後來因價格攀高,於是轉向中國。

幾天後,我們抵達印尼萬隆。當印尼第二大襪廠老闆宋傑明說,隔天會有日本客戶來,我們立刻表達拍照意願。

隔日,當我們推開會議室的門,驚訝得說不出話來!坐在裡頭的日本人,竟是加藤!加藤也驚訝的站起來。宋傑明則很吃驚:「你們認識?」

與會者進行五個多小時談判,因日圓貶值,他們拿計算機反覆敲著,並去電各地詢問原料報價。

桌上,擺著知名的日本西松屋米痫,與印尼爪哇咖啡。

其後,我們跟加藤握手道別,他笑著說:「也許下次我們會在世界的某個地方碰面,也許是在孟加拉。」

孟加拉?喔,不!丸紅覺得印尼不夠便宜?

我們揮手離開,身後的華人、印尼人、日本人、新加坡人繼續談判。這就是地球村,每人都朝有利的方向跑,輸贏並非絕對。也許我真該去孟加拉,追蹤新一輪國際競賽。(文●劉佩修)

【延伸閱讀】1分鐘看日本競爭力

全球市占:小於1%╱全球出口排名:約30名最低工資:每月約新台幣5萬3,000元製造重鎮:奈良縣、兵庫縣優勢:技術創新、品管嚴格劣勢:規模小、勞力成本高

九死一生 聚落 比臺 臺襪 襪貴 秘訣
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兩大織襪巨人 竟是社頭養大的

2013-04-01  TCW
 
 

 

我們這小鎮,小歸小,名車還不少。」我們坐在別克 (Buick)車上進入浙江大唐時,駕駛這樣介紹著。

年產值是社頭三十五倍發貨、找原料和客戶一個鎮搞定

二○一二年十二月十八日,細雨夾雜雪花中,我們抵達這全球產值最大的襪業聚落──浙江省諸暨市大唐鎮。全球每十雙襪子,至少有三雙來自這裡。

駕駛謹先生是襪廠小老闆,他開著自家的別克車,帶領我們來到全球最大、共有四千個店面的原料市場,對面,則是有兩千個攤位的成品市場,「這裡的襪廠,鋪天蓋地!」他形容。

馬路上,每三輛汽車,就有一輛BMW、賓士、奧迪等名車;三輪車、摩托車,嘈雜的穿梭其間。鐵皮屋下的小麵店,滿地殘屑,年輕人擠坐小木凳,一邊大口吃麵,一邊滑動手上的iPhone5。

這新舊夾雜的小鎮,是社頭最可怕的競爭對手。

這裡有全球最完整的織襪上下游供應鏈,想找原料?走進市場一應俱全;想發貨?有來自國際碼頭與外省市的大貨車貨運中心;想找客戶?大唐距離小商品交易中心義烏,僅約一個多小時車程,襪子織好,很快就能在國際買家眼前亮相。

大唐,人口九萬,卻高達二十萬人從事襪業,外來人口超過十萬人,其中多數是跋涉千里、從遙遠省分而來的年輕民工。他們一天工作十二小時以上,一年僅回家一趟,賺取平均每月約新台幣一萬四千多元(編按:本篇人民幣兌新台幣均以一比四‧七計算),且包吃包住,實際收入比社頭女工還多。

大宗襪子競爭的關鍵:原料、勞工、市場。這三者,大唐都比社頭強。

保守估計,大唐連同鄰近十八鄉鎮(均在諸暨市轄內),織襪年產值約新台幣一千七百多億元,是社頭連同附近六鄉鎮的三十五倍。如今,光是大唐,織襪相關工廠有一萬多家,其中,年營收新台幣四億元以上,有六十多家;在社頭,卻只有不到十家。

大唐成為全球最大襪鎮,有段傳奇。

一九八○年前後,一批上海襪廠退休職工回到諸暨大唐,幾人合資買了手搖襪機,用廢紗線織襪子,到杭金公路上賣,當時私營買賣是禁止的,但,為謀生,用籃子掩護,上面鋪菜,裡面放襪子,一個月收入人民幣四、五百元,是公務員十倍以上,吸引大批民眾投入。

諸暨原本務農,不歡迎資本主義,隔壁的義烏,率先歡迎襪子買賣,特別在火車站前開闢襪子買賣區,其後成就被聯合國與世界銀行稱為「全球最大的小商品批發市場」的義烏市場。

一九九○年代,中國改革開放,台、港襪業陸續從中國沿岸來到這裡。這時,諸暨政府不讓義烏專美於前,喊出口號:「要發財,到大唐來做襪子」,吸引年輕人投入織襪,演變成現在「義烏人賣襪子,諸暨人做襪子」。

二○○一年,「大唐輕紡襪業城交易中心」動工,將生產、交易集於一地,同年,中國織襪出口站上世界第一。當時,大唐嫁女兒,最熱門嫁妝就是襪機,因為機器一開,錢就掉下來,不用擔心女兒過苦日子。

台商司機翻身鉅富社頭耕別人的田,荒了自己的地

社頭台商跨海設廠,賺到機會財,也養出中國前兩大襪廠。

浪莎,中國最大的襪廠,年營收新台幣二十億元,一家就等於全台灣產值的三分之一。其中三成外銷,七成內銷,外銷屬代工,歐美知名品牌包括Puma、耐吉、愛迪達、GAP、J.C.Penny等;內銷則自創品牌,找來台灣明星大S與周華健代言。

二十年前,浪莎總裁翁榮弟曾漏夜在廣州一家來自社頭的台商襪廠門口,排隊買襪子,轉交翁妻在義烏車站旁擺攤。「(家族)一開始在義烏賣襪子,從廣東買襪子,台灣、香港過來的,拿來義烏賣,」翁榮弟接受採訪時回憶。

夢娜,中國第二大襪廠。老闆宗谷音曾是上述台商的司機,中國改革開放,宗谷音離開這家台商創業,成為襪廠老闆後,回頭買下前老闆那輛熟悉的賓士車,甚至還學前老闆在車內蹺腳模樣。

如今,這家台商規模大縮,在社頭還留有醒目的廣告牆,但工廠已無蹤影。一位義烏台商形容:「耕了別人的地,荒了自己的田。」

這裡不但讓司機變鉅富,更是窮人翻身的天堂。

原在鄉下當農夫的蔡如東,成為知名內銷品牌東方緣老闆。碼頭裝卸工人顧伯生設立日盛紡機,從事二手襪機買賣,夫妻各擁一輛BMW、奧迪名車。

八○後女老闆怕被淘汰邊開加工房,邊發展紗線新事業

來自湖北土家族苗族自治區、三十三歲的楊艷,和另一半十年前來到義烏,在社頭台商的原料工廠上班。三年前,一位襪廠老闆告訴她,手工對目(手工縫合襪子)訂單做不完,請她開加工房,她找來六位年輕女工,買了十台二手機器,在大唐創業。

三年後,女工增了一倍,平均年齡十七到二十四歲。

今年,她打算在原料市場開店賣紗線,因為,「萬一那邊出事,還能發展另一邊。」

她有高度風險意識,「我失敗,一大家子就失敗。」

五十歲大戶拚升級做開發搶日本訂單,還學日式管理

在大唐安身立命後,她家鄉的父母、公婆、親戚,都跟著她來到這裡。八○後的她,有著超齡的成熟,抓住代工需求,也為轉型原料商做準備。

戚國才,現年五十歲,台商扶植起來的代工老闆。二十多年前,夫妻倆從一台織襪機開始創業,時值社頭少數老闆外移中國,將部分訂單分給大唐當地代工,戚國才就是其一。

其後,他以女兒名字為名,成立佳能襪業;如今員工三百八十人,平均年齡僅二十三、二十四歲,年營收約新台幣九億元。這在社頭可列為前五大,這裡卻只算中型廠商。

戚國才外表比實際年齡大,織襪老闆不論在哪國都一樣操勞。要持續領先,須有獨門功夫,這在全世界也都一樣。

他的專長是原料,被稱為「大唐最懂原料的老董」,他不用儀器,而用摸、咬,能辨識數百種原料,他也重視創新,就算沒訂單,仍敢砸大錢實驗新原料、新樣式,一年打樣費新台幣千萬元,「要開發客人想不到的新東西,才有錢賺。」他說。現在,他不只接台商單,曾在社頭下單的日本中價位品牌Tutuanna,也出現在佳能。他身邊常圍著上下游襪業的人,等著他的新點子。

但他也看到自己的不足,就是管理。二十五歲女兒戚佳能,浙江科技學院畢業,原考進中國農銀,不忍父母操勞,回家幫忙,父親派她到日本襪廠學管理,她眼界大開,準備引進日式管理,她坦言:「這裡還有很多地方可改。」

站上世界第一後,居安思危者很多。

「全世界夜市襪,都被中國占據了,這是賺小錢,等台北一○一都賣大唐襪子,才真正賺大錢!」顧伯生說。中國不能滿足現狀,小商人都知道。

另外,低價襪門檻低,中國工資又持續上漲,大唐聚落轉型壓力不小。

國內,面對逐漸崛起的內陸、北方省分,例如吉林省東北織襪園區;國外,印度、孟加拉、土耳其、巴基斯坦、越南、印尼,則以原料生產國或低勞動成本取勝。「哪裡便宜,哪裡質量好,歐美買家,就會往哪裡去,」翁榮弟坦言:「我認為(中國)不能太驕傲。」

「大唐像下午三、四點的太陽,社頭是太陽已下山。」一位業者憂心的說。

原來,全球市占率五成的霸主,身後也有敵人。於是,有人往原料發展,有人發展品牌,有人強化管理,拉大與敵人的差距,以免在激烈競爭中出局。

離開中國前夕,一位在兩岸與東南亞都設廠的台商,對我們語重心長的說,「社頭要跑給中國追,要繼續跑,不斷的跑!」

【延伸閱讀】17歲女孩vs. 70歲阿嬤

三百五十二天採訪裡,不管飛到哪個國家、走到哪個工廠,我拿到襪子,第一件事,總會摸摸那條線。

這條線,是襪子唯一的一條線,位於腳趾頭上方。從來沒想到,這簡單的線,竟能養活這麼多人。

在台灣社頭,我看到一位七十歲阿嬤的奇技,她戴著老花眼鏡,手指靈巧的將襪子一線一線扣進滿布細針的圓盤機上,再將開口縫合,那是一雙賣兩百元的高檔襪。用手工縫合,那條線幾乎看不到,機器自動縫合,那條線很清楚。當天,才剛看完阿嬤的工夫,我就碰到一家襪廠老闆,他興奮的告訴我,他訂了五台義大利無縫機台,襪子織好,那條線也能自動縫好,接近手工縫合的細緻。

腦海浮現,阿嬤沒了工作,圓盤機靜止不動的畫面;阿嬤永遠不會知道,她的工作,是被誰搶走的?

在中國大唐,我看到一群十七歲女孩,和七十歲阿嬤做一樣的事。她們離家千里,到外地討生活,每天工作十二小時,月休兩日,農曆年才由老闆娘夫婦帶回家鄉,人、薪水一起交給父母,有些女孩想家,就在機器上面寫著:「好想回家。」

然而,中國工資持續高漲,義大利機器也漂洋過海來到中國,正虎視眈眈,等著從小女孩手上搶下工作。

兩百多年前,瓦特的蒸汽機帶動英國工業革命,至今,工業革命仍在各角落上演。低價搶走高價的工作,機器搶走人的工作,稍不留意,就無法生存。殘酷的淘汰賽,永不止息。(文●賴寧寧)

兩大 大織 織襪 巨人 竟是 社頭 養大 大的
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