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創業板殼王徐秉辰考(1)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080911/GLN20080911060_C.pdf

駿科網絡訊息(8081)宣佈,公司將授予徐秉辰先生2,090萬股認股權,行使價為0.46港元,以停牌前收市價0.48元計,該等認股權的價值約為41.8萬港元,行使完畢後,徐先生將持有16.63%股權,成為該公司第二大股東。

但據公告所言,行使該等認股權的先決條件如下:
倘於履行其在此協議項下之該等服務時,

(i)代理人為本公司籌得或促成不少於 10,000,000美元之新資金;或

(ii)代理人就業務為本公司賺取不少於 20,000,000港元之經審核純利,

則代理人將有權透過向另一方發出不少於一個月之書面通知終止服務協議。根據服務協議已授予代理人之認股權證將繼續有效。

可見公司引入徐先生的目的是為了引入資金,或是改營新業務,但徐先生有甚麼能力去做這些事情呢,就等我們去研究這一個人吧。

據蘋果日報於2月25日子東週刊於2007年3月28日專訪所稱,徐秉辰指出其母親家世顯赫,為上海四大家族之一,一門多傑,其祖父及叔叔均為著名收藏家,家族曾捐出巨款支援孫中山的革命活動,建有大宅「適園」,及「大世界」、「大上海」和「杏花樓」等著名地標。

解放後,其母親的資產大部份已充公,在經過十年浩劫後,1977年,在上海生下了徐秉辰。

徐秉臣六歲時,由上海南來香港,由小學至中學五年級就讀於培正小學和中學,住在美乎新邨一單位,但在他十多歲的時候,父母親離異,他決定和母親同住,稍後更搬至德福花園。

由於他的志向是往外國升學,故會考未放榜,就遠渡美國,由於他對數字的興趣甚於文中,所以理科成績較好,故希望攻讀化學工程。但最後獲世叔伯提點,改於紐約州立大學就讀( Binghamton School )會計系,取得一級榮譽畢業。

他在美國讀書時,曾在 IBM任職,畢業後,先後在安達臣及安永兩大會計師行任職。2在他24歲時,獲聘於資產值20 億美元的Sagamore Hill Capital,進入對沖基金業。

2003年,是他一生的轉捩點。

由於匯豐收購Household ,他的小組發現了Household有一批總值5億美元的強制性換股債券將近到期,倘悉數兌換,市值會大於原面額,於是他們動用4000萬美元,收購市面95%的強制性換股債券,在2003年 5月時短短半年內,獲利3000萬美元。

之後他的小組又用同類方法,多購入10隻股份嘅強制性換股債券,該年合共賺得1億美元。其後獲選為哈佛商學院 MBA課程的研究個案,由於分紅的關係,間接令他賺得第一桶金。

次年年底,他和上司 Scott Roth 成立對沖基金Severn River Capital ,每年回報率約13%,該基金資產值已達8億美元。

2005年,由於近年,由於對沖基金競爭愈來愈激烈,故獲利非常困難,於是他決定回流香港幹一番大事業,並涉及三間創業板公司,包括收購嘉利盈(8029,後易名嘉利福、現名太陽控股),訊通控股(8082)及上文提及的訊科網絡訊息(8081)。

下文會講述入主嘉利福的經過。

附錄一:2007年2月25日,蘋果日報徐秉辰專訪:
財經人:徐秉辰靠滙豐賺第一桶金

未過30歲做上市公司主席的人十隻手指「數得晒」。較為出名的有賭王何鴻燊之子 、新濠國際(200)主席何猷龍 ,及玩具大王蔡志明千金、香港體檢(397)主席蔡加怡。

去年五月,年僅29歲的對沖基金經理徐秉辰,與母親張澤瑂合資1466萬元,取得嘉利盈(8029)73.3%控股權。11月初,宣布收購香港持牌殯儀商祥盛,方便日後進軍內地。

「殯儀股」當炒,嘉利盈股價由易主前0.03元,最高飆逾22倍至0.7元,上周五收報0.28元,市值達2.7億元。徐秉辰接受本報專訪時不斷說:「低調啲好!」但從未曝光的人生卻十分精彩。

獲上司賞識並成好友

徐秉辰自小數學好,文科弱,讀培正「一條龍」至中五,會考「好似係14分」,未放榜已赴美國,入讀紐約州立大學( Binghamton School )會計系。「我讀大學前,原計劃讀化學工程,但有世叔伯跟我說,中國人只懂在lab做事,鋒頭由鬼佬攞晒。」所以他選了會計,大學第三年已在 IBM任職,「太多時間剩,時薪18 美元唔錯啦。」 1998 年畢業,徐秉辰先後在安達臣及安永兩大會計師行任職。2001年初,轉行至對沖基金界別,「當時in過吓喺WTC的最大美債交易商 Cantor,好彩見唔成,否則 911實死。」徐秉辰其後獲聘於資產值20 億美元的Sagamore Hill Capital,03年滙豐控股(005)收購美國專營信用卡業務的銀行 Household,間接令他賺得第一桶金。「喺滙控收購完成後,我哋發現Household有批總值5億美元的強制性換股債券將近到期,倘悉數兌換,市值會大於原面額,於是就用咗4000萬美元,掃咗市面95%MC,喺03年5月時短短半年內就獲利3000萬美元。我哋又用同類方法,買咗10隻股份嘅MC,夾埋成年就賺咗1億美元。其後獲選為哈佛商學院 MBA課程的研究個案。」徐秉辰補充,成功全賴上司 Scott Roth 賞識,兩人更於 04年底成立對沖基金Severn River Capital ,每年回報率約13%,該基金資產值已達8億美元。他稱,與師傅仍保持良好關係,不排除日後嘉利盈拓展時再合作。

看好內地殯儀行業

徐秉辰重申,真金白銀搞殯儀,是看好該行前景,「大陸每年死 800萬人,每日計番有兩萬,如果做到10% ,已經好和味。其實,親人死亡已經唔係咁開心,我想出於少少公益嘅態度,提供笑面迎人嘅服務,平貴都做,將行規透明化。」對於內地自 01年並無再批出墓園牌照,他亦承認「攞牌有難度,但會照做」,冀年內可落實洽購一至兩個墓園,傾向以市盈率2至3倍為主,並預期墓園「賣位」及殯儀服務毛利率分別達五成及七成,佔收入80%。原企業融資業務會繼續營運。

徐秉辰小檔案

‧1977年11月上海出生(天蠍座)

‧1983年來港,在培正「一條龍」讀書(小一至中五),初期租住美孚新邨的套房,謙稱係「草根」。會考科科及格,理科為主,數學最好,文科好差,未放榜就前往美國升學

‧1980年尾,父母離異,跟母親一起生活

‧1998年在紐約州立大學(Binghamton School )會計系畢業(大學3至4年級已在IBM任職會計,時薪18美元)

‧2000年留在紐約,先後在安達臣(Anderson)及安永(Ernst & Young)會計師行任職

‧2001年加入Sagamore Hill Capital,04年中離開(當時公司資產規模達28億美元)

‧原本想入WTC的美債最大交易公司Cantor任職,但不成功。

‧2004年12月與師傅及友人創立 Severn River Capital

‧06年3月退出

‧06年5月回流香港,與母親入股嘉利盈(分別佔80%和 20%),取得73.3%控股權

‧06年11月購入本地持牌殯儀商祥盛及其舖位,為進軍內地作準備,未來擬洽購內地墓園項目,PE不逾兩至三倍


背景 母親出自名門望族

「阿媽一個人湊大我,好辛苦,所以入股就預咗20%畀佢。」徐秉辰稱。不過,嘉利盈易主公告,徐媽媽的背景一句也沒有交代。徐秉辰指出,母親張澤瑂的爺爺是清末民初上海大亨兼收藏家張石銘,雖然他曾是晚清舉人,但後來棄官從商,從事典當及房產業務。

長子張芹伯、七子張叔馴、孫兒張葱玉均是收藏家,堂弟張靜江更曾捐款協助孫中山搞革命,金額約等如現時1300 萬元。張氏一門多傑,是1949年前上海四大家族之一,建有大宅「適園」,及「大世界」、「大上海」和「杏花樓」等著名地標。至於祖孫三代藏書,現時主要存於台灣中央圖書館。張澤瑂目前已回歸上海,重拾房產業務,並沒有加入嘉利盈董事局。

徐秉辰強調,解放後張氏財產大部份已充公。他1977年在上海出生,83年來港,但父母卻於80年代末離異,兩母子相依為命,當時租住美孚新邨套房。

回饋 賺錢捐助內地教育

嘉利盈現時市值2.7億元,持股58.04%的徐秉辰身家至少1.57億元。他拒絕透露個人投資的總金額,只說10%放在「好難套現」的房地產;30%投資債券及結構產品,年利率達5至8厘;25%則放在美國和台灣藍籌股,以科技股為主,「買Apple 係睇好CEO Steve好掂」,餘下25%則放在高風險股份,皆以「中」字行頭,如電訊、資源及彩票股,去年整體回報率50% 。

這名天蠍座的陽光男孩,閒時打高球、做 gym、打網球和游泳,好動但寡言。

自言為公益而進軍內地殯儀業,徐秉辰說,自己想做善事,幫中國脫貧。想從教育入手,但由於不清楚現時的慈善團體怎樣用錢,「我寧可將私人投資嘅兩至三成回報,或至少1000萬元,在年底前成立內地教育基金,做埋管理,穩陣得多。」他又稱,已捐款10萬元予中國法律協會,幫助老人家打官司。

附錄一:2007年3月28日,東週刊徐秉辰專訪:
徐秉辰30歲芬佬打造殯儀概念股

殯儀業是一個神秘兼令人「敬畏」的行業,由於行頭窄及屬於厭惡性行業,令到這個明知是賺取暴利的生意,也很少人涉足這塊「禁地」。

不過一個從美國回來、三十出頭的小伙子徐秉辰,卻放棄對沖基金經理的高薪厚職,在香港搞殯儀業,一心要打造全港第一隻殯儀概念股。

儘管殯儀業一向是年輕人禁地,但他憑着一股熱誠,成功游說三十年的老行尊跟他合作,並且希望在內地收購墓園,目標成為全中國的「殯儀之星」。

紅磡曲街可說是本港的殯儀街,整條街都是棺材舖,個子不高、衣着時髦的徐秉辰走到這况,與周圍的環境格格不入。很難想像現年三十歲的他,已是老牌殯儀店祥盛的老闆,終日出入棺材舖與墓園傾生意。

原來徐秉辰是在美國讀大學,畢業後曾任對沖基金經理,回港後於去年八月收購上市公司嘉利盈,即時將這間原本從事企業融資的公司,轉型做殯儀業。之後嘉利盈成為神仙股,一個月間狂升近十倍,盡顯對沖基金經理的功架。

「都唔係因為對沖基金炒股特別叻,只是投資者捧場,我都唔知是哪些人在炒作!」他說。

進軍內地市場

嘉利盈炒作的概念,是全中國龐大的殯儀業市場。中國每年有八百萬人死亡,平均每個葬禮的支出約為二萬元,若在廣東省或沿海較富庶的城市,使費可能更高。以內地人平均收入水平,二萬元辦葬禮實在是昂貴,一方面反映中國人愛面子,做後事一定要辦得有體面,另外可見由於國內殯儀業透明度不高,因而可收取昂貴費用。

「有人說過,殯儀業是內地十大暴利行業之一!」他說。不過一個全沒經驗的年輕人打入這個行業,實在十分困難。幸好他以前做對沖基金,識得一些做這行的網絡,有信心可打入大陸市場,但首要任務是在本港找到做殯儀業的合作夥伴。

經營殯儀業多是老一輩人士,少有後生仔入行。三十歲的他夠膽單人匹馬走去棺材舖,與人傾生意,全憑他以往工作累積的經驗。「可能是我一向以來,無論做邊一行都與較年長的人打交道。」

收購殯儀老字號

最後徐秉辰以誠意打動,並且以打開大陸市場的大計,成功收購在港從事殯儀服務三十年的祥盛殯儀。他長遠目標是要打進國內,收購墓園,並要將服務規範化,建立全中國的殯儀業品牌。

殯儀業可說是厭惡性行業,但他卻不介意做該生意,「我覺得冇嘢,都係生意的一種,平日都係傾生意,冇見過屍體,自己唔會驚!」他自己信基督教,而且在外國生活多年,對這些事百無禁忌。因為在外國的喪禮一般不會太傷感,像開派對一樣,只是一班親友回顧死者生平,之後一齊食餐飯。

新移民奮鬥故事

一個沒有背景的小伙子,令沉寂多時的創業板股成為神仙股;更希望打造中港第一隻殯儀概念股,實在殊不簡單。原來他七歲從上海來香港時只租住美孚新邨單位,是一個典型新移民奮鬥的故事。

徐秉辰中學就讀培正,在學校的成績名列前茅,尤其是自己愛讀的理科成績較好。但他一早已決定到美國升學,自言未有全力考會考,會考成績大概是十幾分。之後在紐約州立大學會計系獲一級榮譽畢業,再到會計師行工作。

買債券賺首桶金

不過他嫌會計師工作刻板,後來有機會做資產管理,才令他大展拳腳。他在美國基金公司Sagamore Hill Capital任職時,剛好滙豐收購Household,當時該公司有五億美元強制性換股債券,兌換價比收購價有折讓,於是他在市場大舉掃入,獲利三千萬美元。其後再掃入同類債券,結果共賺得一億美元,這項投資更被選為哈佛商學院研究個案。

其後他與友人成立對沖基金,不過近年競爭愈來愈激烈,令對沖基金也搵食艱難。「一有投資機會就好多人爭,以前一分風險,可以博十蚊利潤,現在同樣風險,可能先博到五蚊利潤!」

所以他在美國賺得第一桶金後,就籌備自己創業做老闆,去年收購嘉利盈,並且選擇做少人競爭的殯儀業。「做對沖基金管客人的錢,賺十元可能分得一兩成,自己做老闆,七成股份,即賺十元可分得七元!」做基金出身的徐秉辰,果然數口甚精。

徐秉辰在對沖基金工作一段日子,對自己私人投資自有一套方法,就是瞄準目標去重鎚出擊,自己不熟悉的不會盲目入市。他私人投資較多在美股,鍾情美國一些金融、藥業及科技等公司。他認為美股現時應沒有大跌的風險。「美國次級按揭的影響,可能被誇大了,美國市場應可消化這個風險。」

此外,他亦有投資港股,除了藍籌股外,他看好一隻頗為冷門的銘源藥業。「間公司我認識佢好耐,佢地CEO仲係我公司非執董。間公司產品特別,盈利能力強,現時價值偏低,如果呢啲公司在美國分分鐘可以估值高一倍。」

非靠祖蔭上位

二十九歲任嘉利盈主席,雖不算是本港最年輕上市公司主席,但綜觀其他年輕主席,例如何鴻燊之子何猷龍任新濠主席;玩具大王女兒蔡加怡任香港體檢主席;劉鑾雄兒子劉鳴煒任金匡主席,都是因父親地位顯赫,靠父蔭而成為主席。但徐秉辰卻是全靠自己金錢,收購上市公司,並且將部分股份贈送母親。

徐秉辰母親張澤瑂原來也出身名門望族,張氏的爺爺張石銘曾是上海商界大亨,不過解放後家族財富被充公,所以徐秉辰七六年出生時,過的只是一般平民百姓生活。

其他年輕主席如何猷龍、劉鳴煒已經結婚,這位年輕上市公司主席,現時仍是鑽石王老五,獨個兒租住在堅尼地道一住宅單位。「香港樓價真太貴,所以我沒有買樓。現在租這個單位,可以在窗口望到公司,返工只需行十幾分鐘!」

徐秉辰最敬愛的人就是母親,現時事業有成早就想買豪宅孝敬母親,但他說母親多年住慣德福花園,貪其出入夠方便,所以無意搬走。

徐秉辰檔案

1976年 於上海出生

1983年 七歲時來到香港,小學及中學皆就讀培正

1993 年 會考之後到美國讀書,98年在紐約州立大學(Binghamton School)會計系畢業,其後在安達信及安永會計師行任職。之後轉到基金界,先在Sagamore Hill Capital任職,然後再與友人創立對沖基金Seven River Capital。

2006年 回流香港,收購上市公司嘉利盈,將公司轉型做殯儀事業。
創業板 創業 殼王 王徐 徐秉 秉辰 辰考
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點解教授有如此質素?






















greatsoup:

對於該人寫的東西我有點保留,他說的東西甚皮毛,所以多不轉載。

但是這篇文引經據典,看來寫得非常好,但犯有極大錯誤,他在文章稱REIT無槓桿,那為何REIT要借錢作收購物業之用,借錢已有槓桿作用,但他好像沒發現到這一點。

他作為財務及會計系教授,究竟他有無研究過香港的REIT,連脫苦海兄都寫得好過他多多聲,唉。

作為他的學生,我只好對香港的大學教育感悲哀。

延伸閱讀

脫苦海:

逆向圈地運動 REIT熱潮

http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=595

將租金轉成資本-REITS簡介

http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=1439

2008-09-14 AppleDaily

理財第一波:投資(二十五)為甚麼買房產基金?

買 基金是間接投資的一種,透過中介人購買投資產品,當中的產品可以是股票、債券、認股證及商品。房地產基金所投資的是物業,物業可以是住宅、貨倉、商場、寫 字樓、酒店、廠房及車位等。房地產基金在亞洲的發展稍遲,美國在60年代已發展,澳洲在70年代,而亞洲則是2000年的事。主要是日本、新加坡及南韓, 香港要追溯至領匯房地產基金。著名的投資數據研究公司ibbotson Associates(在06年已被Morningstar收購),每年都有為不同種類的投資產品作長期回報分析。他們指出房地產基金的回報,高於債券但 低於股票,特別是細公司的股票。

物業升值投資者得益小

在美國,房地產基金有不同的投資策略,也有其相關的指數,例如 NAREIT,其中有再細分為住宅、商場等指數,而且市值龐大,與香港的小規模不可同日而語。研究亦指出,房地產基金對利率的敏感度不高,但能有效地與通 脹對冲。不過如果物業升值,投資者的得益不大,因為房地產基金的收入主要是租金。

流動性高入場費低

買房地產基金的好處是流動 性高,交易的時間比物業短很多,而且可以分散風險,投資者把畢生大部份的積蓄投資於單一物業,物業的質素、保養、是否凶宅等皆是風險。房地產基金把投資分 散於不同的物業,甚至是海外物業,風險較低。再者,房地產基金的入場費較低,普通投資者只要付出很少,便可以投資於商場,如果沒有房地產基金,幾乎是不可 能的事。

房地產基金也不是天下無敵,如未能像直接擁有物業般可全部分享利潤,而且沒有槓桿效益,除非你願意借貸,當然不是向證券行借,因息率較差,也不是 當普通股票孖展借,而是利用其他有抵押的貸款,可以借得多一點。

結果如何,是個人問題多於其他問題,好的客戶從來會借得多,借得平。不過除非房地產基金十 分高息(如10%)及時機好,否則其槓桿效益不大。

中大酒店及旅遊管理學院會計與財務高級導師 李兆波電郵地址:simonsplee@gmail.com
點解 教授 如此 質素
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仲平過現金-中視金橋(623)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080917/LTN20080917174_C.pdf
公司今年七月上市,剛公佈中報,暫不派息,上半年盈利為四千四百萬人民幣,以1人民幣=1.13港幣計算,即約五千萬港元,以全年1.2億人民幣盈利計(即1.35億港元),即完成37%。

若簡單乘二計算,公司盈利約一億元,以股數五億股多一點計算,折合每股一毛九分港元,P/E都是兩點五倍。

公告稱:

流動資金及財務資源
於二零零八年六月三十日,本集團持有現金及銀行結存共人民幣194,132千元(二零零七年十二月三十一日:人民幣352,061千元)。現金及銀 行結存減少主要是由於在回顧期內本公司分派股息人民幣89,669千元。同時,回顧期內之所有者權益減少也是因為分派股息所致。

本集團目前資金充裕,足夠應付日常營運所需。

本集團於二零零八年七月八日於香港聯合交易所有限公司(「聯交所」)成功上市,籌集淨集資金額約港幣286百萬元(約相等於人民幣251百萬元)。如計及上述上市所籌集的資金,本集團的現金及銀行結存約為人民幣445百萬元。

若扣除約一千萬稅項及其他負債,公司現金約四點三五億人民幣(即四點九億港元),以五億股計算,公司現金達九毛八分港元,尚未計公司下半年的盈利在內。給大家一個貼士,公司現價是五毛五分港元。

公司現金充裕,具備極高派息能力,但會否派高息呢?

據招股書財務分析p.31稱:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080624/00623_355644/C121.pdf
股息政策
.....

本集團董事會目前擬建議從可預見未來可供分派之淨溢利中撥出最多達20%支付年
度現金股息。然而,董事會將根據多種考慮因素決定是否支付股息以及支付股息的時間安
排及額度,
.....

鑒於本集團乃控股公司,我們支付股息的能力主要取決於本集團中國附屬公司中視金橋傳媒支付給我們的股息分派數額。根據中國法律法規,中視金橋傳媒僅可在彌補之前年度的累計虧損(如有)、支付稅款並根據其董事會撥款至若干公積金後,向本公司支付股息或其他分派。之前年度未分派的溢利可與當前年度的溢利一併分派。

因為公司上市時期較短,所以預計公司有兩種派息方法:
(1)由一月到十二月的盈利20%派息
(2) 上市開始的盈利20%派息

若以(1)方法計,悲觀計賺一億港元,折合每股一毛九,20%派息率即約有四仙股息,即9%股息率,若以(2)方法計,公司只派四千一百萬(1億 x 5個月 /12)的20%即一仙六股息,股息率為3.3%。

以公司預測盈利計股息,(1)方法即5.4仙港元,股息率12%,(2)方法即2.3仙,股息率5%。
唯一不樂觀的是股息稅影響,因為公司在大陸,派息就要付10%股息稅,會令盈利減少。
仲平 平過 現金 中視 金橋 623
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4068

股市奇聞數則

奇聞1:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080912/LTN20080912752_C.pdf

該系某公司宣佈,向系內一家財務公司提供4,500萬的循環備用貸款,由前聯營公司H字頭擔保,H字頭為該高級人士入股上市公司的利器,但於2007年9月已賣出。信貸利率以匯豐銀行最優惠利率釐定,但該財務公司以10%-20%借給某些人等,如系內另一家公司借錢給人買礦的月息是2%,另有罰息等,這是後話。

抽錢的感覺太明顯。

奇聞2:

http://blog.zkiz.com/greatsoup/2008/07/07/%E8%80%81%E5%8D%83%E7%B3%BB%E7%B9%BC%E7%BA%8C%E4%BA%92%E6%8F%9B%E8%B3%87%E7%94%A2-%E6%BC%A2%E5%9F%BA%E6%8E%A7%E8%82%A1412%E5%92%8C%E5%A8%81%E5%88%A9%E5%9C%8B%E9%9A%9B273/

買方:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080917/LTN20080917656_C.pdf
賣方:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080917/LTN20080917621_C.pdf




兩星期前,這家公司宣佈向同屬一家人的公司更改收購華匯中心一物業的代價,由發行8,660萬的未合股、供股前0.11元(經調整後0.298元)後的票據,改作每股經調整後0.14元的6.5億股票支付,完成後,賣方成為公司第二大股東,僅次於和該系的馬斯葛。


我們看看兩家公司的解釋:


買方稱:
根據每股股份於最後交易日在聯交所所報的收市價0.131港元計算,董事認為價值
85,150,000港元的償債股份較未贖回本金額86,882,392.88港元折讓約1,700,000港
元。

此外,董事亦認為提早全數贖回票據的尚未贖回本金額約8,700,000港元可節省10%的贖回溢價。按本公司因提早全數贖回票據而應付金額約95,600,000港元與代價及償債股份的上述價值85,150,000港元相比,本公司可透過訂立終止契據分別節省約4,600,000港元及約10,400,000港元。

(greatsoup: 其實過多一年半載作價的差別就會收窄,最後就會變成零,哈哈)
董事認為,本公司有關票據的負債於終止契據日期已約達86,900,000港元。彼等認
為訂立終止契據將削減本公司的負債,進而在對其現金流不構成任何影響的情況
下改善本公司的財務狀況。

(greatsoup:你們的財務情況「一路改善」嘛。)
董事亦已考慮其他選擇,例如以現金贖回或透過配售新股贖回票據。

然而,倘本公司以現金贖回票據,則本公司須根據票據的條款及條件支付10%贖回溢價,對本集團的現金流量將造成不利影響。鑑於目前市況,董事會認為本公司若透過配
售新股贖回票據及動用所得款項贖回票據,按包銷基準及以較現行市價0.131港元溢價的價格配售650,000,000股股份將極之困難。

(greatsoup:自己有七至八間公司,配售六千幾萬股票好難?!)
近數月以來,美國的次按危機已對全球股市造成不利影響。香港恆生指數由與漢
基集團訂立相關買賣協議當日約25,700點劇跌約31.5%至本公告日期約17,600點。
全球經濟現正面臨次按問題引發流動資金危機的挑戰。一方面全球流動資金變得
緊縮,另一方面利率維持高企,財務機構均不願授出銀行信貸。鑑於票據金額佔
本集團總借貸約24%,透過將該負債轉換為本公司權益的方式減低本集團負債或
可改善本集團的財務狀況及資產負債表,繼而本集團於可見將來可以較佳條件向
財務機構借款。因此,董事認為以發行償債股份替代票據的方式減低負債對本公
司及股東將更為有利。

(greatsoup: 有利?不有利都不關股東事,最有利是....)
董事以終止契據條款的整體作考慮,而非僅考慮其所產生的攤薄影響,董事認為
終止契據的條款屬公平合理,且訂立終止契據符合本公司及股東的整體利益。

(greatsoup:又來?!)

賣方稱:

本公司為一間投資控股公司,其附屬公司主要從事物業相關投資、證券投資、
廣告及彩票相關業務投資以及放債業務。
本集團於二零零八年五月與威利集團訂立數份協議,以出售該等物業之全部
權益。威利已向本集團發行本金額為86,882,392.88港元之可換股票據作為代
價,本集團有權按每股威利股份0.11港元之初步轉換價將可換股票據轉換為
威利股份。

由於威利在二零零八年六月十九日宣佈股份合併及供股,轉換價
已於其後調整至每股威利股份0.298港元。鑑於過去三個月威利股價一直低於
轉換價,訂約各方遂商討並協定取消及終止可換股票據,作為代價,威利將
按每股威利股份0.14港元之價格向認購人發行合共650,000,000股入賬列作繳
足之威利股份。

根據可換股票據之條款,威利可於可換股票據發行日期起計滿一週年後任何
時間贖回全部或任何部份之本金額未償還之可換股票據,惟倘於到期日前進
行贖回,則須按將贖回可換股票據本金額之110%進行贖回。此外,可換股票
據之持有人擁有絕對酌情權於可換股票據發行日期當日或其後至到期日前7
日止任何時間,按當時的通行換股價將全部或任何部份尚未償還本金額之可
換股票據轉換為威利股份。
假設並無終止可換股票據,若本集團按目前每股威利股份0.298港元之轉換
價悉數轉換可換股票據,本集團將有權認購合共291,551,633股威利股份,相
當於威利目前之已發行股本約11.90%,亦相當於經發行該等股份而擴大之威
利已發行股本約10.64%。根據終止契據,本集團將有權認購合共650,000,000
股威利股份,相當於(i)威利目前之已發行股本約26.53%(即由11.90%增加
約14.63%);及(ii)經發行認購股份而擴大之威利已發行股本約20.97%(即由
10.64%增加約10.33%)。

(greatsoup:幾錢都唔緊要,最緊要是發行到股票,佔比例多少都不重要,下次又可以變多些股票出來換錢。)
誠如本公司日期為二零零八年五月二十日之公佈所披露,執行董事對威利業
務之未來前景感到樂觀。
雖然本集團可能(i)於可換股票據到期後以現金收取
全部本金額;或(ii)倘若威利未有於到期日前贖回可換股票據,則收取可換股
票據本金額之110%,但鑑於本集團有機會以合理價格取得威利之主要權益
並且受惠於威利及其附屬公司之未來增長,董事仍然認為終止契據之條款為
公平合理,符合股東之整體利益。

(greatsoup: 這句確是精妙絕倫!!!)

奇聞3:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080923/LTN20080923657_C.pdf

公司半年虧三億,即一日虧一百六十萬元,Balance Sheet多了資產,但「應收貸款」一路多起來,達到四億四千萬。

精文佳句:

本集團有意透過該等收購及於其後租賃物業鞏固自身之收入基礎。董事會相信,本公司各類物業產生之租金收入將為本集團帶來穩定之收入來源。由於收購大多數物業時並未動用內部資金,故本公司仍將維持穩固之現金及流動資產狀況,且本公司仍處於良好形勢之下,能緊緊抓住每次可能浮現之良機。

未來一年將充滿種種不明朗因素,經濟亦因政府推出一系列刺激經濟方案而仍將維持增長,但面臨著高通脹、信貸緊縮及各種不明朗因素,經濟增長將較為緩慢。於年內餘下時間,董事將會謹慎行事。

奇聞3:

http://blog.zkiz.com/greatsoup38/2008/09/23/%E5%85%AC%E5%8F%B8%E8%B2%B7%E6%B3%95%E6%8B%89%E5%88%A9-%E5%B7%A6%E4%B8%81%E5%B1%B1/

左先生已講如何騙錢,不贅。

http://www.sentfun.hk/wang_ya_yuan_showtopic_12_6293

我的留言:

之前買了衣服80%,但未過股東一關,再之前想買DOTV又失敗。

賣了大廈套現一筆都無用,根本就是不務正業,錢又唔想同股東分。

加上殼王的公司買了這家公司的可換股債,要小心。

奇聞4:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080922/GLN20080922024_C.pdf

匯隆控股發行1,020萬兩年期可換股票據予一獨立第三者區女士,行使價每股0.60元,較股價約一毛多錢,溢價3倍,利率8%,全數兌換後,區女士將持2.27%股權。

股價一毛多,但兌換價0.6元,一換就虧七成,你猜她會不會換?

重點是在利率上面,公司求財,區女士求息,一舉兩得。

奇聞5:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080924/LTN20080924574_C.pdf

公司宣佈三供一優先股,每股0.70元,大股東為包銷商。

公司以幾億買一家接近破產的紙廠,財政吃緊,故集資以解困。

通常工業股的大股東對股價的眼界較差,看來呢批貨都要捱下價。

奇聞6:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080924/LTN20080924574_C.pdf

黎智英辭任壹傳媒CEO,由朱先生接替。

奇聞7:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080924/GLN20080924003_C.doc

雅高企業宣佈公司有重大收購,繼大股東售股後,賣殼之事又進一大步。

奇聞8:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080924/LTN20080924364_C.pdf

做肥料的世紀陽光(509),又學它的同業玖源生態買礦,收購一鎂礦48%股權,作價3,500萬人民幣,上年公司無營業額,並錄得1萬元虧損。

看看公司解釋的理由:

如本公司截至二零零七年十二月三十一日止年度之年報所述,本公司預計,由於原材料及勞工的成本增加,有機肥及複合肥之營運收益率可能會持續下降。儘管面對不利市況,本公司仍將積極尋找能夠在可見未來有助於增加其收入及溢利的其他投資商機。

鎂因其具有多種特性(如低密度)及在世界各地有豐富儲量而日益得到廣泛應用,而其他主要金屬資源由於在過去數十年大量使用而持續減少。鎂產品可用於航空、運輸、電腦、通訊及消費電子產品等多個領域。中國已成為世界上最大的鎂消費、生產及出口國。根據中國第十一個五年計劃,鎂合金之發展及產業化列於「優先發展」類別。

根據賣方向董事提供之資料,董事認為,收購事項將有助本公司將其業務多元化發展至鎂行業及產生未來收入來源。

做肥料做唔掂,又去搞礦,都不知搞甚麼。

預告:(不日推出)

1.梁先生玩轉兩殼(766和8071(?))

2.徐先生考(續)
股市 奇聞 數則
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4069

時裝股之末路-佑威(627)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080926/LTN20080926673_C.pdf

金金證券兩次供股包銷因為股市不振而遭到挫折,繼英發國際(439)公司宣佈降低供股價至合股後8仙外,佑威(627)剛剛宣佈取消供股及合股。

公司稱:

於二零零八年九月十日,本公司與其所有往來銀行召開會議,陳述本公司之最新財務表現,以呈列本集團之財務狀況及業務營運,並尋求彼等繼續支持本集團。


本集團接獲銀行及其他金融機構要求償還債務(及相關利息與開支)之催款通知書(日期為二零零八年九月十日至本公佈日期期間)合計約850,000,000 港元。本集團目前未能滿足有關要求。


應若干主要貸款方要求,於二零零八年九月十七日,本公司已委聘德勤• 關黃陳方會計師行作為獨立財務顧問,審閱本集團之財務及營運資料,並就此向本公司及其貸款方編製報告。


鑑於本集團之流動資金狀況、可能會收到其他償還貸款要求之不明朗因素,以及本公司之財務及營運資料報告仍待德勤• 關黃陳方會計師行編製,惟本集團之業務並未受影響。然而,本集團董事會及員工正盡全力維持本集團之正常業務。

另外,公司對生果日報之報導作出澄清:
首先,本公司委聘德勤• 關黃陳方會計師行乃為審閱本集團之財務及營運資料,並非對任何非法行動進行盡職審查。

第二,本公司於二零零八年九月十九日與其香港及澳門之往來銀行召開會議,雖然並無與18間貸款銀行達成任何暫緩還款協議,但由德意志銀行、荷蘭銀行、恒生銀行及泰國盤谷銀行組成之指導委員會已成立。本公司獲告知貸款銀行目前不會對本公司採取即時行動。

第三,本公司未償還18 間貸款銀行及其他中國銀行之債務總額約為1,200,000,000 港元。

最後,本公司於二零零八年九月十七日暫停股份買賣之原因主要由於二零零八年九月十七日之媒體報道。

公司除這十二億銀行貸款外,還有以下的債項:

(1)本金額為30,000,000 港元尚未償還之二零一一年可換股票據,於悉數獲行使後可按每股0.288 港元之換股價轉換為104,166,667股股份,

( i i ) 本金額為24,000,000 港元尚未償還之二零一零年可換股票據,於悉數獲行使後可按0.341 港元之換股價轉換為70,381,231 股股份,

greatsoup:

我一早已說過「有頭髮邊個想做癩痢」,老千股除非是自己是小人外,其實都不外乎公司缺水,而缺水的原因是甚麼?

(1)大股東想搞大盤生意,但是不夠錢

(2)大股東不務正業,外業損失甚多,公司以搞其它生意為名,集資為掩蓋大股東失誤

(3)大股東根本一早部署好要掏空公司,所以搞概念集資

而佑威可能是三者都有。公司上市時實在太小了,但大股東想搞大的慾望強烈,所以需要大量資金擴張,但資金如何來?首要當然是提高知名度,所以公司新聞多多,搞納米,又搞中國零售,又發明不少新材料,又大舉擴張香港零售業,為自己造好形象,製造概念集資。

銀行見到它這樣有為,當然大舉放水,而小股東亦受感染,加上一班打手說其「投資價值」,樂意奉上寶貴的金錢給他們花。

但公司搞這樣多生意,哪有可能做得圓滿?所以公司可能已有一些潛藏的問題,造成不少的損失,但大股東因在股市及借貸取得太量資金,以為資金源源不絕,所以更大舉擴張,彌補自己的投資失誤。

但後來失誤愈來愈大,錢的需求更多,所以變成要經常集資,銀行亦見其財務之危險,所以不能借貸,更依賴抽水,最終成為老千股。

現在,股市不振,加上金融危機,銀行及股市都抽不到水,公司失去了資金來源,當然財務吃緊,財務不振,公司自會倒閉。

這是常理。
時裝 股之 末路 佑威 627
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4070

佳邦環球的啟示

之前曾寫一篇賣殼實錄,但因搬Blog而遺失,指出該公司大股東們以上市作脫困的手段,後引入黃先生為主席,證明公司欲搞財技以救公司危亡,但是現在應該是失敗了。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080930/LTN20080930456_C.pdf

前一天宣佈,由於市況不穩(供股價為一毛錢,現價卻為五仙),宣佈停止供股。

另公司宣佈:

由於公開發售已失效,本公司正考慮其他集資活動,例如配售本公司新股或可換
股證券,以尋求與公開發售相若的新資金,以改善本集團的營運資金狀況。於本
公佈日期,本公司並未就任何其他集資活動的重要條款或時間訂立任何協議或安
排。倘進行任何有關集資活動,本公司將作出進一步公佈。

證明公司是陷於財困。

但第二天宣佈:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080930/LTN20080930686_C.pdf

佳邦環球控股有限公司(「本公司」)之董事(「董事」)會(「董事會」)欣然宣佈,余錦基先生(「余先生」)獲委任為本公司獨立非執行董事,自二零零八年九月三十日生效。
....
余先生, BBS, MBE, JP,63歲,現為漢傳媒集團有限公司之主席、卓施金網有限公司之非執行主席、大中華集團有限公司之獨立非執行董事及中國仁濟醫療集團有限公司高級顧問。余先生曾為中國仁濟醫療集團有限公司及永安旅遊(控股)有限公司之主席。

上述五家公司均於香港聯合交易所有限公司上市。余先生曾於德國之BayerAG及Cassella AG受訓,累積多年成衣製造業之豐富經驗及高層管理經驗。余先生現任香港染料同業商會有限公司之終身名譽會長。彼亦投身服務於眾多慈善及社會機構。彼現時乃香港公益金籌募委員會之聯席主席、香港足球總會之董事、香港汽車會之會監及道路安全議會之主席。

greatsoup:

我有說過這名非執董是誰人的買殼先鋒,若看盤成功,大家應該會猜到是誰會救這家公司,這家公司雖不會倒,但這系的手段從之前的供股已看到,不要等了,應該要沽出。
佳邦 環球 啟示
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4071

手上的資本

我大跌時因工作關係未能入市,現在只在等候機會購入三隻股票:

(1) 4.7唔沽,之後在1.8元沽出大部分的富士高,目標在0.8-1元補回(只是現金都七毛錢,今年預計盈利跌50%-60%,都有一毛二分,扣除現金後P/E兩倍)

(2)越秀房地產基金(人民幣升值+租金上升是大趨勢,有望維持十年八載,現價10厘息,過多十年就20厘,那時就三年回本了)

(3)金利來(今年盈利雖跌,但預計派息應有18仙,預計派息13厘,下年應有持平或10%倒退,派息也能維持10%以上,現金就有四毛,收租地產又有一兩元,正)

未來計劃

(4)以跳樓價(以高位計跌90-95%)購入負債幾百億,而有大量地皮的中國房產股,目標是要贏十倍。

哈哈哈....

文章list:

徐秉臣考(2)-嘉利盈

梁先生玩轉兩隻殼-766和8071

東方紅-財技的利器

寶利福(8172)考究

龐維新買殼

意科控股與瀛海威-買礦之鑒
手上 資本
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4072

加權股票數目障眼法

(我承認我有點心胸狹窄,但g姐姐你讚錯人,我心生不忿。)

http://blog.zkiz.com/greatsoup/2008/07/14/%E5%9B%9E%E8%A6%86%E8%80%85%E5%95%8F-%E8%AB%87%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E9%8E%B3%E8%B3%87%E6%BA%902899%E7%9A%84%E6%8A%95%E8%B3%87%E5%83%B9%E5%80%BC/

可以自己看留言時間,此留言應在六七月之際:

.....

鮑魚先生,請你留意一下,2889個每股盈利要計過一次不是表面上的這樣高,他們計每股盈利時是用加權股數,不是用現在的股數計,所以P/E是較show出來高。

現時的股數是2,093,120,385 股,股價是每股1.76元,市值是36.83億,盈利是359,291,000人民幣,以1=1.11 港元計,即約3.988億,實際P/E9.237倍,不是公佈的6.7倍,請你細心留意業績公告,上次中期業績都已經用加權股數價,令到報紙專欄報錯 (HKET余姓筆名專欄),亦令不做功課的小股民深受其害,今次也不例外。

....

http://www.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=7453123&extra=page%3D11

我明白..但是我之前有一次想一隻股票的來年的市盈率.咁我就係 yahoo到揾資料啦.咁我就跟住yahoo講的發行股數計啦.點知計來計去都有好大出入.

咁我想來問啲師兄啦.咁有位大俠就同我講咗yahoo講的發行 股數係只講h股,跟好細心咁計埋出來.跟住話應該係用加權股數來計,有拿個份財務報表出來.我先知道地原來啲資可以咁大出入.

跟住我請教佢.佢就叫我揾啲 財務報表的書睇.出到旺角睇啲財務書都無講個啲發行股數的分別啊.有啲咩資方便我計市盈率啊.市賬率.市盈增長率等等...........所以就真係要 請教師兄各位啊

(greatsoup: 雖然有點自大,這名大俠正是在下,哈哈。)

http://www.sentfun.hk/wang_ya_yuan_showtopic_12_6566

巴菲特宣佈入股比亞迪(1211)後,其子公司比亞迪電子(285)的 升幅較比亞迪升得更多。主角比亞迪從復牌到今天,升了一倍都不夠,相反配角比亞迪電子卻升了超過一倍。一個月前,當比亞迪電子跌到3元的時候,我已經有留 意此股票。從表面看上去,此股似乎是非常便宜,年報顯示2007年全年每股賺0.58元,以3元計,市盈率只是5倍左右。但詳細看過年報後,原來年報中的 每股盈利並不能反映比亞迪電子真正的估值。

首先,年報裡用了加權平均股數去算每股盈利。何為加權平均股數?簡單去想,便是一年裡股票的平均數目。因為公司在2007年上市時,發行了不少新股,所以如果用加權平均去算集團股數時,出來的股數會比真實的股數少了一大截。除此之外,2007年 集團是不用交稅的,還有稅款回撥,這次一來一回,盈利又放大了。經過重新計算後,集團2007年每股盈利只是大概0.4元左右,市盈率即是7.5倍。而當 時行業龍頭富士康市盈率都只是7倍左右,所以真是沒有理由買入比亞迪電子。

而事後比亞迪電子股價亦繼續下跌,差不多跌多了50%。一個月前公司公佈了 2008年上半年業績,因為再沒有加權平均股數及稅項這兩個 '掩眼法',這次業績便來得清楚很多。上半年每股只是賺了0.19元,比去年同期下跌了20%。雖然近日比亞迪電子因巴菲特入股一事,被炒到4元,但我的看法仍是沒有改變。3元的時候,我已經覺得它太貴。現在上升到4元,更是不值。何況行業龍頭富士康(2038)市盈率都只是4倍左右。

其實巴菲特之前都試過買入一些剛完成分拆業務上市的公司。1994年美國運通分拆雷曼上市。分拆前,美國運通已經是一間著名的金融機構,但是因為其下雷曼業務的盈利非常波動,1994年時其年利潤僅有7500萬美元,股本回報率更低至2.2%。 不少機構投資者都對它敬而遠之,導致美國運通估值相比其他同類的金融機構為低。但分拆了雷曼後,美國運通主要業務的盈利即時變得容易預測,而當時它市盈率 只是10倍之下,相比其他同行折讓了50%以上。所以在分拆後的六個月,巴菲特便宣佈了再大手增持美國運通。不知道這次巴菲特入股比亞迪是否也有異曲同工 的地方。

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=21&t=48182&start=30

gaubinfor:

心水清,不枉妳話自己讀過中大 BBA

阿牛2:

王雅媛又靚又叻, 係金融界的一點清泉

greatsoup:

我知自己唔出名,又無好仔細講出此理論,我自己又衰,點解我會咁,唉。

不過都要多謝王小姐,替這個理論發揚光大,謝謝。

加權 股票 數目 障眼法 障眼
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4073

通用貨幣-萊福資本(901)、民豐控股(279)、漢基控股(412)

眾所週知,只要政府立法就可以令一些廢紙稱為「貨幣」,美國的美金是一例,之前雖然是金本位,但在七十年代尼克遜總統取消金本位後,美元背後根本無任何保證,但很多國家或地方均以美元作為掛勾貨幣,如香港,就算不是,美元亦作為國際的貨幣,作為石油、金屬及一些毒品的交易貨幣,另外美國的國債都要是以美元購買的,以作為政府及社會消費之用。但用這些廢紙換取貨物,而其他國家以其生產的物品作廢紙,最後的得益者是誰呢?

但股票更加厲害,在香港,只要公司現股本不超過法定股本,根本不用政府批准,只要通過「股東大會」,就可以最多印20%公司股本的股份,著要發多些,只要通過股東一關就可以了,就可以用來買車買樓買廢紙買網站.....

但有一系著名於發行股票的公司,除用自己系內的股票買大樓(之前有述,可參閱之前的文章無敵的廢紙:

http://blog.zkiz.com/greatsoup/2008/09/09/%E7%84%A1%E6%95%B5%E7%9A%84%E5%BB%A2%E7%B4%99-%E5%A8%81%E5%88%A9%E5%9C%8B%E9%9A%9B273%E5%92%8C%E9%A6%AC%E6%96%AF%E8%91%9B136/

還可以印來還債。

萊福(901)公告:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080929/LTN20080929196_C.pdf

民豐(279)公告:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080926/LTN20080926608_C.pdf

漢基(412)公告:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080926/LTN20080926576_C.pdf

這三家公司在兩星期前宣佈,由於萊福資本欠付民豐2,500萬及漢基2,000萬,於是萊褔發行同等價值的可換股債,並無利息,每股換股價為0.15元,完成兌換後,加上之前持有的股份,民豐及漢基兩公司分別持有萊福23.41%及20.74%股權,成為公司第一及第二大股東。

發行可換股債券的萊福稱:

鑑於金融市場近期表現波動及所產生之信貸緊縮已令資金供應緊張,因而導致本公司之
融資成本增加。因此,董事認為建議發行事項為本公司對銷其結欠第一貸方及第二貸方
之貸款之適當方法,並可減少本公司之債務。


由於換股價較股份於二零零八年九月二十三日(即緊接清償契據日期前之最後交易日)
之收市價折讓約9.09%,亦並非重大折讓,

(greatsoup: 之前系內公司借給旗下母公司利息只為4.5%,9.09%為約兩年之複利,還說不是重大折讓,真是自打咀巴,哈哈)

董事(包括獨立非執行董事)認為第一份清償契據及第二份清償契據(包括換股價)之條款按現時市場狀況而言,屬公平合理,且符合股東及本公司之整體最佳利益。

債主一稱:

鑑於萊福股份之最近交易價格接近本年度之最低水平,故本公司訂立清償契據,以
受惠於此。本公司認為可換股債券將為本公司帶來彈性及機遇,相信於可換股債券
年期內之任何時間,行使其權利轉換萊福股份及因任何萊福股份價格上升而取得最
大利益實屬恰當。


(greatsoup:因該系股價是「有目共睹」地向一個方向走,呢2,500萬一定會凍過水,哈哈,如果上升到十年前高位的話,我無地自容。)

由於換股價較萊福於二零零八年八月三十一日之每股資產淨值0.301 港元(誠如萊
福於二零零八年九月九日之公佈中所載)折讓約50%,董事(包括獨立非執行董事)
認為清償契據(包括換股價)之條款按現時市場狀況而言,屬公平合理,且符合股
東及本公司之整體最佳利益。

(greatsoup:這系股票不停持續發行賤價發股,折讓始終會更窄,終至到發行這個水平,對股東是否合理,見人見智。)

債主二稱:

本公司為一間投資控股公司,其附屬公司主要從事物業相關投資、證券投資、廣告投資及彩票相關業務及放債業務。


Double Smart為持牌放債人,向萊福提供貸款乃於其日常及一般業務過程中進行。鑑於金融市場近期混亂,從而引致可動用之資金緊張,萊福已請求Double Smart 訂立結算契據,以重組該貸款。儘管可換股債券並不附息,但其提供本集團將貸款轉換為萊福股權並受惠於萊福集團未來增長之選擇。因此,儘管萊福於過去兩年錄得虧損,惟董事仍認為結算契據之條款屬公平合理。

此外,鑑於轉換價較萊福股份之近期成交市場價格有折讓及較每股萊福股份之未經審核綜合資產淨值有大幅折讓,董事認為認購事項之條款屬公平合理,並符合本公司及其股東之整體利益。

(greatsoup:同一模子澆出來的,不知所謂。)

總的來說,公司股票多了,下年可以發的股票更多,股價多發就跌,股價一低就合股,若可換股債換成股票,股價跌多合多幾次,就會無晒,這四千多萬就好像沒還過一樣。

這系不停在換資產,以股票作為買大樓,還債、拿錢的本錢,另並在這一系內通用,可謂是這一系的通用貨幣。

通用 貨幣 萊福 資本 901 民豐 控股 279 漢基 412
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梁先生玩轉兩張殼-中盈控股(766)及中國金屬資源(8071)(1)

中盈控股相信大家都熟,但大家知不知道它是做甚麼生意的?

上市招股書:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20020503/LTN20020503069_C.htm

上市高管:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20020503/0766/F113_c.pdf

業務:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20020503/0766/F112_c.pdf

該公司在2002年5月股市淡時上市,發價2億股,每股0.25元,只集資5,000萬,包銷商有在大海兩岸的兩間證券行,在這樣淡的市況,又集資只5,000萬,包銷商又為他們,大家應知道如何吧,大致是貨乾,但路子野的公司。

其實該公司上市時只有在大連的三個項目,一個是「大連東港」,為其主要業務,該業務的主要資產為「亞太國際金融中心」,佔公司資產的大部分、一個為「金石灘」及「高爾基路項目」,其中「高爾基路項目」是尚未完成程序,資金需求亦很大。

上市時公司股本8億,由梁先生持有75%,即6億股。

上市後不夠半年,公司已經轉換了一名楊姓董事,該董事是從事金融業務,自然是要搞財技啦。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20021118/LTN20021118030_C.pdf

11月,公司持有29%股權的公司,宣佈進軍煤能源業務,作價不過800萬人民幣。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20021231/LTN20021231011_C.PDF

公司公佈中期業績,已經走樣。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20030317/LTN20030317016_C.pdf

2003年初,公司宣佈股權集中,7人持有97.49%股權。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20030321/LTN20030321105_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20030718/LTN20030718094_C.pdf

2003年中,公司宣佈佔其大部分資產的「大連亞太國際金融中心」,因違反銷售協議,公司資產已遭凍結,索償額240萬美元(約1,900萬人民幣),公司聲稱對其資產沒大影響,但是最大的項目涉及法律的訴訟,對公司打擊不可謂不少,亦可見這些公司滿是炸彈。

但最後問題被解決。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20030711/LTN20030711079_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20030331/LTN20030331127_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20030613/LTN20030613089_C.pdf

公司董事辭任,又換授權代表,Big 4 核數師德勤辭任。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20031008/LTN20031008088_C.pdf

公司進軍北京地產業。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20040126/LTN20040126068_C.pdf

收購能源管道商。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20040402/LTN20040402140_C.pdf

公司賣出其主要資產「大連東港」及物業代理業務,進軍能源業務,可說是賣殼先聲。

之後的事大家都在周顯先生的大作可見,另我之前都有專文說這家公司現金很多,折合約一毛錢,但是一件事,就變成了悲劇。

梁先生之後以一毛至六毛不等沽出四億多股,以平均價約四毛計算,套現約一億多。

由近來的股權,金銀證券行也涉入了該公司。






































名稱持有權益的股份數目(請參閱上述*註解)佔巳發行股本之百分比(%) (請參閱上述*註解)最後申報有關通知之日期 (日/月/年)
梁毅文171,550,000(L)13.34(L)19/07/2008
詹榮光140,330,000(L)11.01(L)21/08/2007
李月華92,000,000(L)7.15(L)23/05/2008
馬少芳92,000,000(L)7.15(L)23/05/2008
China National Machinery & Equipment Import & Export Corporation80,000,000(L)6.99(L)10/02/2006

據公司全年業績可見:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080728/LTN20080728528_C.pdf

公司虧損2,782萬,公司現金達2.70億,另應付款項2,500萬,淨現金達2.45億,以公司1,286,163,158股計算,公司每股現金達0.19元。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080919/LTN20080919687_C.pdf

但梁先生見公司有這樣多現金,加上看來要搞兩個殼股,現金不足,自然想獨佔之,於是在九月初,公司宣佈發行257,230,000股新股,每股0.125元,集資3,115萬,以低於現金價發售股票,簡直不知所謂,但現金達2.76億元,也算不錯,但是其後,公司以2.3億人民幣(即2.58億港元)向梁先生收購一位於河北省承德選礦廠,以1.8億人民幣現金(約2.02億港元)及5,000萬人民幣(5,617萬港元)以每股0.16元的新股支付。

但公司採礦期只得2年,擔保的9,000萬噸礦藏根本無作用,因扣除開設的時間,此外,法律問題也沒解決,只剩下約一年,花了不少錢,只換來一年採礦時間,有何作用?另公司現時無收入,只有虧損,另並無採礦經驗,又如何賺回這兩億?可見這是財技把戲。

另大股東亦有騙取資財的嫌疑:

據公告所述:

直至收購事項完成,目標集團向賣方支付之原來成本(包括資本、股東貸款以及已出資及將予出資之該等目標礦點購買成本)乃為賣方估計之約人民幣 95,000,000元(包括目標礦點購買協議項下之購買價人民幣 90,000,000元,另加專業及其他成本及開支約介乎 3,000,000港元及 5,000,000港元不等)。根據收購協議,賣方同意,香港目標公司將向外商獨資企業出資之總數 50,000,000港元,會作為提供資金之股東貸款,並於收購事項完成前由彼(代表香港目標公司)出資,有關貸款將構成待售貸款其中一部分。賣方亦承諾,根據法律規定就該等目標礦點應付至二零一零年十二月三十一日止各期間之所有採礦權費用、擔保費、水電費、礦石資源補償費及稅項,均由賣方承擔,並且對本集團及╱或目標集團不具有追索權。

大股東投下9,500萬人民幣(約1.06億港元),就向公司換來1.8億人民幣(2.02億港元),即一買一賣間已賺9,600萬港元,另發行時值5,000萬,現時值約1,800萬的股票,即共賺約1.14億港元。

對公司的影響卻是,若發行新股失敗,公司現金大減至約4,000萬,雖不用付採礦相關的支出,但是對公司核心價值有大損害,現金只剩下每股約2.5仙。

這些股票已顯露出大股東缺水嚴重,另外路子亦野,要迴避之。
先生 玩轉 轉兩 兩張 張殼 中盈 控股 766 中國 金屬 資源 8071
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