ZKIZ Archives


理性投資 - 提升回報率,投資困頓,雜碎(9) 港股博弈

http://clcheung.wordpress.com/2012/12/04/%E7%90%86%E6%80%A7%E6%8A%95%E8%B3%87-%EF%BC%8D-%E6%8F%90%E5%8D%87%E5%9B%9E%E5%A0%B1%E7%8E%87%EF%BC%8C%E6%8A%95%E8%B3%87%E5%9B%B0%E9%A0%93%EF%BC%8C%E9%9B%9C%E7%A2%8E%EF%BC%889%EF%BC%89/

1. 微增值概念

 

一年有大概240個交易日,如果每日回報率是0.1%,不用複式計算,年回報率已是24%。設想在現有投資基礎上,可以用何種方式提升0.050.1%回報率?事件引發交易,期指,期權,系統交易,炒業績等等,都是有可能。但是每日提升0.05%,談何容易,不然,大家都發了。提升回報率,要科學化,不是靠幻想可以達到。

 

2. 量化事件引發交易優勢

 

要科學化,就要量化,增值,增加勝算。事件引發交易event play優勢,可以量化嗎?可以增加勝算嗎?有難度,不是不可能。其中一個方法是如下將事件歸類,分析存檔,未來可以有效將判斷準繩提高:

  1. 醜聞,壞消息

    要個別情況衡量

    20125月, # 0589寶姿 事件,未有披露向大股東家族提供多筆免息貸款,暴跌。基金股,較難復原。

    20124月,# 0538味千(中國) 事件,湯底事件受質疑,公司反應遲緩,一發不可收拾。基金股,較難復原,估值高,應幫手插幾腳。

    201211月,# 1198皇朝傢俬 彈弓手,供股。再受質疑,不過OT cycle應該接近完成。

    201211月,酒鬼酒事件,火燒連環船,A股暴跌,前車可監,

    201112月,重慶啤酒事件,火燒連環船,A股暴跌。

    20112012年,奶粉體育用品板塊崩潰,應幫手插幾腳。OT板塊,較難復原。剩下存活者,似乎可以購入。

    2010# 1338 霸王集團,二惡烷事件。光頭主席賣生髮洗頭水,估值過高,應幫手插幾腳。

    2008年?,毒奶事件,板塊信心崩潰。

  2. 股權變化

    1. 名牌基金入股,重要人士入股

      一般而言,市場對名牌基金入股消息反應一般是歡迎,對消息反應時間則是遲鈍。

      201211月,名牌基金入股 # 0084寶光實業。利好。

      2012# 2331李寧。利好。

      2012# 0330思捷環球,舊股東吃回頭草。利好。

    2. 連環配股

      一般而言,利淡。

      # 0886銀基集團,加上業績盈警,完全失去市場信任。

      # 1918 融創中國,依然強勁。

      2011# 3828明輝國際,之後股價下跌。

      2010# 8032非凡中國,崩盤。

    3. 送股

      市場反應一般沒有認真看待

      # 0449志高控股,市場最初沒有認真看待。

      2012# 1259青蛙王子,明顯售股,不過市場沒有認真看待。
      2012
      # 1177中國生物製藥。

    4. 發邪輪

      一般而言,邪。如市況轉好觸發行使,利好。

    5. A

      效力轉為一般。

    6. 爛基金入股,邪基金入股

      小心 x 央。

 

  1. 業務變化

    要個別情況衡量,及莊家取向

    2012# 0874廣州藥業股份,母公司收回王老吉。

    2012# 0388香港交易所 收購LME,收購受質疑,股價受壓。

  2. 出售重要資產

    要個別情況衡量,如出售非核心業務或虧損業務,利好

    2012# 0282壹傳媒,利好

    2012# 0123 越秀地產,利好,產生新「營運」模式。

  3. 隱藏資產引發重估

    要個別情況衡量,要對資產有準確估值

    201211月,# 0662亞洲金融 持有人保股權

    2012年,# 2038富士康國際 工業用地

    2012# 0152深圳國際 前海概念。

  4. 政策概念,政策變化

    通常需要較深入認識政策,因為市場焦點所在。

    2012# 0152深圳國際 前海概念。

    公路減免收費政策,低能政策,物極必反,逆向反手做好。

    201211月家電下鄉政策終止。

  5. 人事變動,權力爭鬥,惡意收購

    2012# 2222雷士照明。權力爭鬥,觸發股價大上大落。難以估算。

    2012# 1111創興銀行, 人事變動,觸發賣盤猜想。難以估算。

    2012# 0384中國燃氣,被惡意收購。利好。

    2012# 0330思捷環球,高層集體逃亡。內傷,難以估算,不如睇少一隻。

  6. 賣殼變身注資

    一般而言,利好,貨源少,利操控。

    2012# 1036南聯地產控股,萬科買殼入股

    2012# 0207僑福企業,中糧買殼入股

    2012# 0577保華建業,變身賭業股

    2012# 0187北人印刷機械股份,變身燃氣股

    2010# 8032非凡中國

  7. 指數換馬

    值得研究及了解

    201211月,# 0135昆侖能源,爆冷,短暫利好。

    201211月,# 2333 長城汽車,營運數據一向理想,但是11月股價急升反映聰明錢對消息已然掌控。

    2012# 0010恒隆集團 # 0101恒隆地產 事件,MSCI 換馬觸發折讓糾正。

  8. 分拆

    2012# 0876永利控股。

    2012# 6823香港電訊-SS

  9. IPO

    201211# 1314翠華控股,估值高昂,帶動# 0052大快活集團等等股價造好

    201212# 1339人保,低估值上市,令板塊受壓。

  10. 私有化

    1. 失敗

      2012# 1135亞洲衛星控股

    2. 成功

 

  1. 折讓變化

    2012# 0010恒隆集團 # 0101恒隆地產 事件,MSCI 換馬觸發折讓糾正。

    2012年,麗新系積極曝光。

    …………………………

 

3. 回報非線性

 

愈是勤奮,回報愈高,贊成嗎?不對,回報從來跟投入資源及努力沒有線性關係。

 

惠理基金,一向對人說是過百人團隊,每年探訪千家公司,作為老散,你沒有他們千份一資源,可是他們的基金回報率是比你強多少?

 

過去十多年我的母親每年都叫我買 # 0003香港中華煤氣,她從來不看年報,不知道公司業務發展,每次給我的賣點就是它年年都差不多送紅股。我曾經向她解釋除淨原理,聽後,她不以為然,說除淨後好快一定升番。結果我是不敢算算自己的回報率是比她好多少。我投入時間及努力,是她的百倍,回報未必是比她多。惠理基金投入是她的百萬倍,回報可沒有她強。

 

4. 簡單是美

 

讀到這裡,大家可是既開心又沮喪?開心的是,不用勤奮也可以有好回報。沮喪的是,沒有好回報的話,勤奮又未必有幫助。

 

我的母親縱橫股海多年,千錘百鏈,只向我推介一支股票,到了今天,我還是一股未有買過,可算是超越愚蠢的極限。雖然她的回報率未必是永續,但是以邊際效益來算,她已是達到最高境界了。

 

如果你不享受投資當中的樂趣,將時間放在投資這事上面的邊際效益是很低的,不如買少少盈富,公用,ibond,相信已經不錯。

 

我傾向相信簡單是美,不過史上最美的方程式E = mc2,也不是第一日就是如此完美簡單。現下只好享受當中樂趣,慢慢提升回報及穩定性。希望將來有由繁入簡的一天。

 

5. 強化交易優勢

 

要強化自己的優勢,應該可以從藍海去想:

  1. 建立在自己能力圈之上

    建立優勢在自己能力圈之上,好處是事半功倍。如我是軟件工程師,去做交易分析軟件就是建立我的優勢。

  2. 建立在自己的天賦上

    你可能有一些別人沒有的天賦,例如猜市準確的話,何不量化強化自己的優勢,使用最佳工具達到最好回報?

  3. 建立在爬糞土之上

    例如,我相信買賣港股的投資者,有9成都不看港交所通告。建立優勢在爬糞土之上,即是說別人不做的事,你可以努力去做,看港交所通告,比起花時間去按大利市機好得多。事件引發交易系統就是一個建立在糞土之上的優勢。

  4. 建立在無道德感之上

    對不起,又再提出無道德感的「好處」。可能是印象太深刻,無道德感的人似乎在這個行業特別成功。一般而言,無道德感的人不自覺自己的道德感低,不過他們都會自動地好好利用,不擇手段達到目的。所以不用提醒了。

 

6. 投資的三種困頓

 

這是古代媽媽給兒子的一封信閱兒信,謂一身備有三窮:用世頗殷,乃窮於遇;待人頗恕,乃窮於交;反身頗嚴,乃窮於行。昔司馬子長雲:然虞卿非窮愁,亦不能著書以自見於後世。是窮亦未嘗無益於人,吾兒當以是自勵也!


寫信的母親叫鄭淑雲,是明代女作家。信裡,鄭媽媽是這樣講的:人的這一生時常會遭遇三種困頓,千古有之,孩子,要做好心理準備:
第一種困頓,擁有卓越的才華,卻遇不到好的平台和機遇;
第二種困頓,以一顆誠摯寬厚的心待人,卻沒有交上值得交的好朋友;
第三種困頓,對自己嚴格要求時常反省,卻無法按照自己的意願來活著;

最後,這位媽媽撫慰兒子,既使人生的際遇如此,也未嘗沒有好處。孩子你要多讀書以自勵,不要放縱自己呀!

 

我等老散們的三種困頓:

第一種困頓,唔追就爆升,一追就見頂。

第二種困頓,止蝕即反彈,扮價值投資就崩盤。

第三種困頓,成手假值股,半死不活,食之無味,棄之可惜。

價值分析大師的三種困頓:

第一種困頓,經常要低吸,愈吸愈低。

第二種困頓,不敢公開止蝕,扮堅持到底。

第三種困頓,不停寫,股價不停跌,唯有收筆。

技術分析大師的三種困頓:

第一種困頓,浪滔滔,組合又發霉,又到洗板時。

第三種困頓,武林至尊,無敵系統,號令天下,無人跟從,唔通今晚,又食北風?

第三種困頓,經常不斷經歷以上兩種困頓。


7. 最準分析員測市

 

閣下看到這段,足以證明你是很無聊或是我的忠實粉絲,所以現在準備了一個2013年的中港股市必勝預測作為禮物。不過在click入以下預測之前,你要先做幾件事:

  1. 捐出 HK$100,000 至公益金

  2. 將此文章以最惡毒連鎖信方式轉寄至你最討厭的10位朋友

  3. 誠心稱讚本人10

  4. 發毒誓將會投我一票,讓我成為2013年最準分析員。

 

名額有限,只對頭5000粉絲公開:


image

 

(現在只剩 30名)


理性 投資 提升 回報率 回報 困頓 雜碎 港股 博弈
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=40509

【瘋狂大牧場·下篇】大牧場運動

http://magazine.caixin.com/2012-11-30/100467105_all.html#page2
「你能想像,現如今整個美國加州都在給中國人民種草,整個澳大利亞再加上新西蘭,都在給中國人民養牛嗎?」一位牧場管理業內人士告訴財新記者。

  現代牧業成功上市,KKR投資獲得回報,這吸引了更多資金進入。萬頭大牧場成為近兩年最火爆的農業投資項目。今年7月的中國第四屆奶業大會上,「大牧場」是第一熱詞。所有關於大型牧場建設的論壇都人頭攢動,乳品企業、畜牧公司、飼料企業、甚至牛奶質量檢測公司都宣佈:「我們計劃建牧場!」

  大牧場考驗中國土地的承受能力,也考驗全球的牧場供應鏈。

地方不遺餘力

「全程保姆式服務」

  2010年,金石投資向中地種畜投資5000萬元,原本是看好隨著大牧場運動正熱起來的種牛進出口貿易,但中地種畜做起了牧場。第二輪融資時,中信產業基金和杭州金燦以更高的價格進入,但金石投資沒有再跟投。金石看到了萬頭大牧場的風險——回報慢、盈利至少要五六年以上,土地有限,環境污染隱憂等,更傾向於考慮投資牧場建設公司。今年,中地種畜已在北京證監局進行輔導備案登記,券商也已介入。

  已經制訂上市計劃的還有輝山乳業和聖牧高科。輝山乳業去年已私募2億美元,引入了香港富豪鄭裕彤,計劃明年下半年上市,募集資金10億美元。泰山投資也在華夏畜牧投下6000萬美元。

  更重磅的資金,則來自飛鶴、蒙牛、伊利等乳品企業。

  資本的聚集,與國家的扶持政策和地方政府從土地到資金的大力支持有很大關係。

  現代牧業投資部的前高管告訴財新記者,早在2007年很多地方政府已找上門,希望他們投資建牧場。「最多時,一天接待五六撥不同地方來的官員。」

  地方政府爭相開出土地、貸款等各項優惠政策。「如果不能給出幾年土地免租政策,官員們連鄧九強的面都見不上。」該高管回憶稱。

  2008年,三聚氰胺事件爆發後,政府開始鼓勵規模化養殖,出台一系列扶持政策,其中包括:1000頭以上的牧場可獲150萬元補貼,部分地區補貼170萬元,同時,對牧場進口的奶牛也給予補貼。

  「地方政府把建萬頭牧場看作政績,特別是北方一些政府,本身就帶了發展畜牧業的指標,格外歡迎有人來建大牧場。」一位從事養殖20多年的老專家對財新記者表示。上述現代牧業投資部高管認為,地方官員其實並不看重牧場的實際收益,僅招商引資已經是很大政績。

  本已退出中國市場的澳亞集團也選擇回歸,迅速在中國上馬三個萬頭牧場。艾德加·科林告訴財新記者,地方政府大力支持,土地根本不是問題。澳亞集團在山東泰安的項目總投資4500萬美元,佔地1500畝,註冊資本2500萬美元。泰安政府網站消息透露,項目從簽約到5000頭牛進場不足10個月,速度驚人。

  「2012年 3月26日簽約落地,泰安政府組建的指揮部立即成立了由4名領導幹部和16名機關幹部組成的項目服務組,為項目提供全程保姆式服務,在張嶺管區設立了指揮部,在一個月的時間內完成了326戶土地流轉合同的簽訂,遷墳412座,清理核桃樹、楊樹、花椒樹等各類樹木6400株,改修道路2公里,遷移通信線路2條、滷水管道1條,架設高壓線1000米,打深井2眼。」該消息稱,泰安市商務局、國土局、環保局、畜牧局、交通局等單位一路綠燈,簽約剛滿一個月(4月30日)就完成了相關手續。不到三個月(6月15日),首批2500頭奶牛已經進場。此外,政府幫助企業以動產為抵押,從荷蘭銀行上海分行獲得貸款。11月14日第二批奶牛進場,累計存欄量達到5000頭。

  前述KKR高管也告訴財新記者,在牧場投資方面,最大開銷並非來自土地,而是買牛。一旦追加投資,企業從銀行獲得的貸款又將增加,資金也不是問題。

萬頭迷信

中國在建的萬頭牧場已超過40個

  據財新記者不完全統計,包括現代牧業的20個牧場,中國目前在建的萬頭牧場超過40個,最大的牧場有4萬頭奶牛。

  投入中國萬頭牧場建設大軍的乳品企業最多。早期沒有自營牧場,依靠收奶做乳品起家的蒙牛和伊利希望控制奶源。三元、光明等本來有牧場,長期以產量定銷量的企業也在擴容。乳品企業的萬頭牧場或籌備或已快速上馬,記者採訪中幾乎沒有一家省級大型乳品企業在超大規模牧場建設上甘於落後,目的卻並非質量控制那麼單純。連主要以奶粉生產為主的飛鶴都將生產鏈延伸到了牧場,號稱要建十個萬頭大牧場。

  2011年,中糧入主蒙牛,空降總裁孫伊萍到任後第一個舉動是引入丹麥企業Arla Foods,準備投資35億元,2015年實現100%奶源來自規模化養殖。

  蒙牛100%控股的富源牧業將承擔自有牧場的建設管理,同時加入奶源供應商的管理。年內就計劃在東北、河北、內蒙古等地籌建8-12個千頭以上牧場,目前已在江蘇宿遷、內蒙古和林及山東蒼山開始萬頭牧場建設。其中,江蘇項目計劃投資4億元,今年5月第一批從澳大利亞進口的3000頭純種牛已入駐。

  伊利也已在北方佈局了一系列千頭規模牧場,僅內蒙古土左旗一地就出現伊利千頭牧場連成片的情況。而伊利的1.5萬頭超大牧場早在2009年就已開建,目前還有多個在建項目。

  有沒有萬頭牧場,成為衡量一個企業牧場建設和管理能力的標誌。北京三元過去長期以千頭牧場為主,現在也加入萬頭行列。三元綠荷牛場管理部部長王新宇向財新記者介紹,三元綠荷目前有39個牧場,其中36個都供給三元乳業。這些牧場大多在1500頭左右,最大的存欄2500頭。據介紹,其千頭牧場可達到每頭牛11噸/年的單產。

  王新宇說,北京缺地,考慮到牧場可能帶來的污染問題,北京現在要求牧場必須遷出六環。三元在搬遷同時有了更多發展空間,5000頭牧場上馬。他指出,從防疫角度考慮,5000頭規模的牧場已經很大,再大防疫不好控制。然而,三元綠荷在今年的中國奶業展覽會上卻掛出了保定萬頭牧場的標牌。

  上海光明的情況和北京三元類似。據光明荷斯坦牧場管理負責人告訴記者,南方土地資源緊缺,萬頭牧場項目上馬非常難。「1頭牛配2到3畝地,萬頭就是3萬畝,上海周邊找那麼多地不現實。」因為缺地,光明荷斯坦現在用於消納糞便的土地僅能做到1頭牛配1.5畝土地。「好在南方農田可種兩季,要不糞便消納都成問題。」該負責人稱。

  光明荷斯坦擁有的最大牧場是存欄6000頭的金山牧場,2006年就引入了全自動化計算機控制,為中國第一。其負責人介紹,時至今日金山牧場的產量並不比其他規模更小的牧場高。金山牧場奶牛單產能達到9.5噸/年,有的小規模牧場單產已達11噸/年。

  該負責人稱光明的牧場從解放前沿用至今,自己從未想過建萬頭牧場。但其母公司上海光明集團2010年在江蘇鹽城上馬了海豐萬頭牧場,牧場計劃存欄4萬頭,佔地5萬畝,一期投資3.5億元。

  根據雀巢中國區公關總監何彤提供的資料,今年6月,雀巢在黑龍江雙城建立奶牛飼養管理培訓中心,佔地60萬平方米,配備三種不同形態的培訓牧場,包括一個擁有8000頭牛的超大型農場。何彤解釋,雀巢建大牧場主要是響應國家對規模化養殖的號召,主要為了培訓當地奶農,不指望靠牧場賺錢或提供穩定奶源。「雀巢只做產品,不往上遊走的策略不會改變。」她強調。培訓中心的兩個大牧場迄今尚未有牛入駐。

  同在上海的上海牛奶集團也已開始建設兩個萬頭牧場,因南方缺地,另一個萬頭牧場遠在黑龍江。

  在養牛專家看來最不適合養牛的廣東耐不住大型牧場的誘惑。2012年5月,廣州風行牛奶有限公司宣佈投資3.5億元,分別在增城、從化兩地擴建養殖基地,該項目將成為廣州近年來投資最大的農業項目,規劃到2013年,奶牛飼養規模達到2萬頭,年產鮮奶8萬噸,佔廣東省鮮奶總產量的60%。廣州市發改委官網公佈的信息顯示,位於從化的養殖基地擴建項目總投資1.8億元,奶牛存欄數7200頭。針對該項目,財政投資650萬元,其餘由企業自籌解決。

  有業內人士分析指出,風行此次上馬大型牧場,其背後動機有可能是與廣東境內另一大區域性品牌——燕塘乳業叫板,爭搶率先上市機會。

   據東石北美牧場建設公司總裁蘇浩介紹,新西蘭、澳大利亞因地廣人稀,主要採用散養。而美國和加拿大兩國則多為大牧場,即所謂規模化養殖。歐洲集中度遠低於美國和加拿大,牛場規模一般不超過1000頭。中國大牧場學的是美國模式,與美國的不同表現在發展路徑和效率上,管理上的差距遠非短時間內能解決。美國過去50年牧場規模逐步擴大,牧場數量從50萬個降到5萬個,而單產一路升到9噸/年。這是一個自發的追逐效率的過程。但中國整個過程是政府和資本在推動,規模化不是農民自發形成。資本之所以那麼急,一是現在政策支持,更重要是因為牧場土地是稀缺資源,五年後再投就沒地了,必須先跑馬圈地,用大牧場把地拿到。

  以上市為目標,進一步推動了牧場的規模競賽。前述金石投資內部人士說,一個牧場公司惟一能夠增長的點就是不斷投資新建新的牧場,但到處建牧場的風險很大,土地、環境和防疫都是問題。

  2009年,憑藉內蒙古土左旗政府的資金支持,蒙牛前任CFO姚同山成立聖牧高科,註冊資金2.68億元投資牧場。和現代牧業只做萬頭牧場不同,姚同山盯上了3000頭至5000頭規模的牧場。2011年,姚同山引入景林投資3000萬元人民幣,計劃赴港上市。

  聖牧高科和蒙牛乳業在內蒙古和林格爾縣共同投資開建的「萬頭奶牛科技產業化示範牧場」,被列入國家863科技專項。姚同山還切入下游,聖牧有機奶在北方的超市賣出了93元/瓶的天價。

都在交學費

「防疫是最考驗牧場管理的環節。越大的牧場越難控制防疫問題」

  風險已經在顯現,在大牧場投資上交了學費的企業不在少數。

  美國上市的飛鶴乳業一直宣稱將實現全產業鏈佈局,五年內投資建設10個萬頭牧場,目前已擁有4個,其中位於黑龍江的牧場有3萬頭牛。然而,2011年,飛鶴卻以1.3億元的低價出售了旗下兩個牧場。曾幫助飛鶴設計3萬頭牧場的中博農公司專家告訴財新記者,給飛鶴設計的牧場使用了以色列恆溫牛棚技術,造價不菲。飛鶴出售牧場,他認為可能是建設速度過快造成現金困難。

  飛鶴出售牧場錢主要用於回購對賭失敗後的股份。2009年8月,紅杉資本投資飛鶴6300萬美元。對賭協議規定未來兩年達不到業績增長,飛鶴需溢價130%回購。2011年2月,紅杉因飛鶴的業績未達標而終止合作,飛鶴要在一年內分四期向紅杉支付約6300萬美元及相應利息。紅杉保本退出,而飛鶴近期更傳出私有化退市。

  艾格農業乳品分析師陳連方告訴財新記者,飛鶴乳業的主要產品是奶粉。三聚氰胺事件後,中國消費者對國產奶源奶粉普遍不信任,飛鶴自建奶源,打出萬頭旗號並未改變現狀。

  另一個出問題的是吉林輝山乳業。輝山曾宣稱擁有40萬畝草場和超大型牧場,未來將再投資10億元,從澳洲引進3萬頭純種荷斯坦乳牛,建成15個世界級現代化牧場,成為世界上最大的乳牛基地之一。輝山最近傳出赴港上市計劃。

  然而,兩位業內專家均證實輝山的牧場計劃並不成功。「他們養了3萬頭牛,但是情況不妙。」其中一位專家透露,因管理不善,進口奶牛出現了死亡。

  「防疫是最考驗牧場管理的環節。越大的牧場越難控制防疫問題。按照國家規定,一個區域裡出現一頭病牛,整個區域的牛都要撲殺。這對大牧場來說損失驚人。」一位牧場建設的資深人士對此表示憂慮,「我很難想像中國的萬頭大牧場是照此執行。」

  多位牧場專業人士認為,中國集約化養殖起步較晚,如今各地倉促上馬大牧場,從技術、到經驗再到管理人才都嚴重匱乏,從海外引進先進設備又需要投入大量資金,最終有可能導致整個牧場投資虎頭蛇尾。

草、牛爭奪戰

中國大牧場橫空出世,給全球產業鏈都帶來了壓力

  整個加州在給中國人種草有些誇張但並非沒有依據——目前國內的萬頭牧場,主要是從美國加州進口苜蓿。

  根據中國農業部、中國奶業協會2011年的統計,中國對飼料進口的依賴在2010年總爆發,其中紫苜蓿的進口量從2009年的133噸激增至2010年3426噸。而最新的中國奶業月報顯示,2012年1-8月中國累計進口苜蓿草27.3萬噸,同比增長120.21%。

  2011年,進口苜蓿報價在2300元/噸左右,而國內苜蓿粗蛋白含量明顯低於進口苜蓿,同期價格約1800元/噸。從甘肅新疆一帶的主產區運至位於內蒙古、河北、山東、黑龍江等地牧場,運輸成本較高。上海牛奶集團工程師範佔煉指出,對沿海地區牧場而言,選擇海運從美國進口反而比從國內走公路運輸划算。玉米從國外進口比從東北運每噸節省350到450元,而苜蓿進口走船運的價格比從甘肅等地運過來便宜一半。

  此外,中國苜蓿種植品種雜,收割不規範,沒辦法分類銷售;缺乏大型加工設備,造成苜蓿的含水量不穩定。苜蓿從北方運到南方後遇到高溫高濕,很快就黴變了。

  四方力歐副總裁羅繼寶也指出,中國農民種植苜蓿只稱重量,因此總是等到苜蓿開花才收割,實際上苜蓿剛吐蕊時營養價值最高。另一方面,由於缺乏大型收割設備,中國苜蓿草往往無法保存營養價值較高的苜蓿葉。相同重量的苜蓿,國內外品質相差較大。

  「牛場發展速度太快了,大家拚命上大型牧場,牧草供不應求。」前述牧場管理人士對財新記者透露,自2011年以來,先是國內苜蓿價格上漲,進品苜蓿隨之跟進,至2012年初,進口苜蓿價格已漲至每噸3400元至3500元。

  為擺脫進口依賴,農業部副部長高鴻賓在今年乳業大會的內部會議上透露今年將撥款5億元支持苜蓿種植,試點成功後未來還將進一步投入。「5億元是試點,中國種苜蓿50億元都不夠。」他說。

  搶草的同時,大牧場還面臨買牛難。目前國內新建的萬頭規模牧場均從海外進口奶牛。統計顯示,2008年之前中國良種牛進口維持在1.5萬頭上下,2009年數字變成了3.7萬頭,2010年8.9萬頭,到今年1-8月進口已接近8萬頭。

  近兩年,中國牧場引進奶牛的主戰場已從美國、加拿大轉至澳洲、新西蘭,一是價格,二是因為「澳大利業的牛也不夠我們買的,有時六七個月大的牛都賣掉了」。此外,從2010年開始,烏拉圭和南非也成了中國的奶牛供應地。

  「現在進口的牛比以前的品質差了很多。以前到國外買可以選,這幾年因為大量進口,供不應求,愛要不要!」一位考察過現代牧業的乳企人士對財新記者透露,現代牧業從澳洲和新西蘭買回的基本上屬於不帶牛犢的13、14個月大的青年牛,需要先養到16、17個月時交配,再懷孕9個月,並完成7天生產後,方可產奶。這意味著從購牛到產奶,需要等一年的時間,其間每頭牛的飼料成本約需1萬元。

  上海牛奶集團工程師範佔煉也指出,進口奶牛產量高,但對溫度和濕度的要求較高,飼料要好,其他硬件軟件也有更高要求。本地牛種適應性比進口奶牛好。「牛奶最後的生產效果40%看品種,其他還是看管理。」他說。但與飼料一樣,中國的育種技術現在跟不上快速上馬的大牧場步伐,這是中國的萬頭大牧場普遍單產量不高的原因。

並非越大越好

牧場圍繞兩個重點,牛和糞。前者保證產量,後者是牧場能否永續發展的關鍵。防疫風險是所有萬頭牛場反對者的最大理由

  「中國模式其實是奶牛工業化養殖。」四方力歐投資部經理趙鳴曉告訴財新記者。既然工業化,規模效應就是關鍵,然而,工業化養殖的規模到底多大合適?業內迄今沒有定論,多位專家告訴財新記者,惟一原則是「因地制宜」。就規模效應而言,通常千頭以上牧場已經明顯,牧場絕非越大越好。

  「規模化養殖的經濟效率有峰值,過了那個規模會向下走。」東石北美牧場建設公司總裁蘇浩是萬頭大牧場的堅定反對者,在他看來,這個峰值就是5000頭。超過之後,因糞便消納和防疫等難題很難解決,成本反而會加大。

  參與超過了多個超大規模牧場建設的羅繼寶則告訴記者,超過3000頭規模的牧場每頭牛的基建類一次性投資從1.5萬到2萬元,並非越大越省錢。以此計算,萬頭牧場僅基建費用就高達1.5億到2億元。此外,買牛是最大開支,以前期購入5000牛計算,一個萬頭牧場的一次性投入在3.5億到5億元,這還不包括土地租賃費用。

  對於牧場佔地,國內現在遵循1︰0.1的方案,供給牧草的飼料地配比為1︰2,消納糞便的土地配比為1︰3。以此計算,一個萬頭牧場,至少需要千畝土地建設牛棚,2萬畝農地種植飼料並消納糞便,外加1萬畝農地用以專門消納糞便。

  土地和投資理論上決定了牧場的大小,但現實的情況卻是,很多萬頭牧場在近距離內根本就沒有可供消納糞便的飼料田。考慮到外運成本,諸如現代牧業肥東等牧場就近傾倒沼液糞便就不難理解了。

  羅繼寶介紹,除了一期投入,牧場從選址到建成後的內部管理是一項非常細緻的工作,任何一個環節出現問題都可能造成質量風險、環境污染。

  衛生部2010年5月發佈的《動物防疫條件審查辦法》規定,動物飼養場、養殖小區選址應距離城鎮居民區、文化教育科研等人口集中區域及公路、鐵路等主要交通幹線500米以上。種畜禽場應距離生活飲用水源地和人口集中區域及公路、鐵路等主幹線1000米以上。

  具體選址時情況更加複雜,氣候、土壤、地下水等的情況都必須考慮。包括羅繼寶、范佔煉等在內的多位專家反覆強調養牛的南北方差異,南方相比北方更不適合養牛。

  上海牛奶集團工程師範佔煉介紹,南方夏季炎熱,一旦降溫不及時對牛群非常危險,因此整個牛棚都沒有圍牆,最熱的季節需要設置水簾,噴出冷水給牛降溫。

  此外,由於牧場的糞便處理無法做到完全無味,因此相關處理設備最好建在整個牧場和居民區的下風向,牧場應選在偏遠無人煙的地區。

  然而,很多企業拿地時並未做全面考察,等一切土地手續就緒,牧場建設專家到場後,情況卻往往是「位置並不適合建牧場,最後不得不做各種妥協上馬」。羅繼寶曾接過一個廣東寧縣的大型牧場項目,土地已經就位,但各項檢測結果出來後,地下水重金屬超標,牧場擱淺。後來這個牧場有新投資者接盤,仍然做了起來。

  羅繼寶總結,牧場設計和管理圍繞兩個重點,一個是牛,一個是糞。前者保證產量,後者是牧場能否永續發展的關鍵。

  在牛的環節,防疫風險是所有萬頭牛場反對者的最大理由。羅繼寶指出,以瘋牛病為例,區域內一旦有一頭牛感染,整個區域全部撲殺。因此,他們一般推薦客戶即便要建萬頭牧場,也最好分為兩個5000頭區域,飼料和糞便區可以共享,牛棚等設施全面分割。

  現在,包括現代牧業在內的很多萬頭牧場都是單體形式。一個牛棚裡甚至有3000頭奶牛。中博農公司的專家則稱已設計出可以容納4000頭奶牛的牛棚,進入牛棚一眼望不到頭。多位專家指出奶牛集中,一旦發生疫情很難控制。

  飼料的質量則直接關係到牛和牛奶的質量。2011年末,蒙牛爆出黃曲黴素事件,業界第一次意識到飼料發霉不但影響奶牛健康,發霉產生的黃曲黴素還將進入牛奶危害人體。

  據羅繼寶介紹,不合理的飼料儲存、堆放和取用方式都可能造成飼料發霉。華夏畜牧就在飼料問題上吃過苦頭。華夏畜牧主要給高端乳品品牌萬得妙提供生奶,目前經營的最大牧場存欄數不超過5000頭。

  據華夏牧野董事長邵祈介紹,華夏畜牧沒有青儲飼料田,而中國收割玉米秸稈是手工作業,運到牛場碾碎髮酵需兩個禮拜,等最後一道工序完成,前邊的已經發霉了。而在美國週期縮短為三天,差別就在機械化。

  一開始華夏畜牧沒有使用自己的收割機,農民送玉米的卡車從河北廊坊三合牧場排到幾公里外的102國道。「等一天玉米進場,所有東西都壞掉了。」

  吃過苦頭的不止華夏畜牧,羅繼寶說,曾有企業為了節省一點土方建設,將青儲窖的圍牆高度減少一半,後果就是邊緣的玉米全部黴變發黑無法使用。

中國模式矛盾在爆發

「中國牧場要爆發矛盾,首先就在土地和環境上」

  萬頭牧場對環境的最大挑戰還是糞便處理問題。羅繼寶介紹,國內已經引入的先進技術包括自動清糞系統、糞便回衝再利用系統、沼氣發電以及固液分離後固體物質回填牛臥槽。

  自動清糞系統一般1個小時清理一次牛棚裡的走道。清理後的糞便進入地下管道,通過已經在發酵池裡的液體糞便回衝入發酵池,回衝水還可以用於清洗奶牛在擠奶廳外等待區域產生的糞便。進入發酵池後的糞便要經過20天的厭氧發酵,這期間會產生大量沼氣。按國內牧場目前對外宣傳的統一口徑,沼氣將用於發電牧場自用。

  然而,管理牧場多年的一位專家指出,國內牧場的沼氣發電一直存在未能攻克的技術難題。沼氣量、發電機組發電量以及用電量的匹配不斷變化,沼氣發電很難提供穩定電流給牧場。即使能夠配套,沼氣發電還要加添加劑,高的成本達到2元/度,低的也要1元/度,比外接電網的電費(約每度0.6元)高得多。自用不划算,更別說輸送給周邊地區使用了。「國內雖然萬頭牧場很多都投建了沼氣發電設備,因為國家有補貼,建一個補貼2000萬元,不建白不建,但幾乎都是擺設。伊利已經放棄了沼氣發電。」他說。華夏牧業、三元、光明等企業則坦承沒有建立沼氣發電設備。

  發酵後的液體再進行固液分離,固體中的纖維質用於牛臥床的墊料,其餘部分成為機肥回田。羅繼寶介紹,使用處理後的糞便代替沙土作為牛床墊料是中國的創新,但這僅適用於北方天氣較乾燥的地區。在南方,這些墊料因濕度過高很容易再次發酵成為糞便,影響牛的健康。

  這一創新在很多大牧場被大量複製。現代牧業在降雨較多的安徽肥東也採用了類似技術。

  在糞便處理過程中,最後一道工序是沼液的處理,一般需要在三級氧化塘中進行有氧發酵,方能達到農業灌溉標準。羅繼寶告訴財新記者,沼液是肥料,但並非隨時可用。通常要在農田收割之後,一年一到兩次大規模外運,因此必須設計足夠儲存七個月沼液的氧化池。一個萬頭牧場需沼液氧化塘9萬立方米,大約相當於50個深1.8米、寬21米、長50米的標準泳池。

  現代牧業的肥東牧場據說擁有一個10萬立方米的地下沼液儲存池。對此,前述牧場管理專家指出地下儲存池可以防止暴雨漫池,但其發酵效果可能不佳,沼液濃度過高,一旦回田容易燒苗。

  沼液的外運使用也存在成本問題,一些土地在使用幾年沼液後肥力足夠需停用一段時間。因此牧場周圍用以消納的土地在一段時間以內會呈現向外擴張的趨勢。而這樣造成的運輸成本增加在牧場建設初期就必須考慮。

  一位曾經考察過現代牧業和林牧場的業內人士對財新記者透露,有一部分現代牧業早期投建的發酵池並未在池底鋪墊防滲漏的薄膜,長此以往會影響噹地的地下水環境。企業如果無法保證沼液在足夠範圍內作為肥料消納,而是將其長期在一個地方傾倒,重金屬等污染將對土壤造成永久性傷害。

  對於大牧場的支持者,美國是他們常常引用的標本。在美國,規模化養殖率高,目前最大的單體牧場存欄數高達4.8萬。但上海奶業協會前會長顧佳生告訴財新記者,說美國都做大牧場是誤導。美國的奶牛畜牧業多以家庭為單位,萬頭以上的規模牧場很少。「主要是實驗性質。」他介紹說,「美國去年年底的統計數據是牧場平均存牛數137頭,歐洲不超過100頭。」

  美國環球種畜集團的阿里斯迪爾·皮爾森告訴財新記者,在美國,牧場規模化有一個相對集中的過程,牧場管理人員通過幾代積累的經驗,技術和人才準備充分。中國應該慢慢尋找自己合適的方式。

  在東石北美牧場建設公司總裁蘇浩看來,中國和其他國家牧場發展的最根本不同在於,其他國家(包括美國)的牧場都是農民在做,集約化是一個自發的過程,而中國大牧場背後的推動力來自乳品企業和外來資本,他們不在乎對周邊土地的污染。

  「在美國牧場最集中的威斯康星州開會,到的全是農民;中國一開會,到的全是企業,乳品企業。」他說,「中國牧場或者說奶業要爆發矛盾,首先就在土地和環境上。」

  本刊記者宮靖、鄭斐對此文亦有貢獻


瘋狂 大牧場 下篇 運動
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=40510

電影票房誰做主

http://magazine.caixin.com/2012-11-30/100467149.html

  超過40餘部國產影片扎堆搶佔賀歲檔之際,一場有關電影票房分賬的較量正在進行。

  11月14日,中影、華誼、博納、星美、光線五大發行公司聯合發出《關於調整國產影片分賬比例的通知》(下稱《通知》),要求將《一九四二》《王的盛宴》《一代宗師》等九部電影的發行方票房分賬比例提高到45%。隨後,院線方、發行方展開一場堪比宮廷大戲的明爭暗鬥。

  經過十多天的博弈,《一九四二》《王的盛宴》以及《一代宗師》的分賬比例初定,僅華誼發行的《一九四二》在超過3億元票房之後可獲45%以上的分賬。至於另外兩部影片,《一代宗師》維持原來43%的分賬比例,由星美發行的《王的盛宴》則栽了個大跟頭,分賬比例不升反降,上映三週後將降至39%。

  「中影、博納、光線還沒有表態,離我們發行的影片上映也還有十多天。目前我們還在堅持提高分賬比例。」在五大發行公司供職的一位區域發行總監告訴財新記者。

  儘管如此,業界普遍認為,圍繞賀歲檔的一輪較量已近尾聲。院線方雖略有妥協,總體而言,由電影發行方發起的提高票房分成比例的努力再次在堅固的院線面前土崩瓦解。

  但很多業者相信好電影發行方的票房分賬比例提高將是趨勢。中國電影製片人協會秘書長王鳳麟接受財新記者專訪時表示,中國的電影產業尚處於市場培育期,很多機制都剛剛開始探索,未來中國電影市場成熟之後,發行方票房分賬比例肯定會提高,甚至會達到國際上70%、80%的水平。

  接受財新記者採訪的院線方、發行方多位人士亦一致認為,未來幾年內還會出現一波又一波的票房分賬之爭。

各個擊破

  11月14日,五大發行公司向各大院線下發的《通知》措辭強硬,稱已就票房分賬達成共識,從今年賀歲檔上映的九部影片開始,今後五家公司發行國產影片時,在與院線所簽署的《國產影片票房分賬發行放映合同》中,發行方與院線的票房分賬比例將不低於45︰55。這九部影片包括《一九四二》《王的盛宴》《大上海》《一代宗師》《十二生肖》《血滴子》、《泰囧》《笑過2012》及《秘密花園》。

  在院線方看來,這紙通知太傲慢了。「代表著產業鏈各個環節的各方都是平等的,什麼問題都可以溝通協商,不能以通知的形式去命令彼此。」中影南方新幹線總經理趙軍告訴財新記者。

  接到通知的院線迅速聯合起來。11月17日下午,十多家院線在深圳聚首,商討應對。在這次會議上,院線方明確了反對提高分賬比例的大方向,制定了高舉高打的具體方案,列出的八條說明中,五大發行公司的態度問題、合作精神問題首當其衝,甚至指責發行方「不懂政治,『十八大』之後立即挑起折騰,製造全國大規模罷映是給政府添亂」。

  會後,萬達、中影南方新幹線、金逸珠江、新影聯、廣東大地等13家院線於11月19日聯合發佈「關於對《調整國產影片分賬比例通知》的意見」,正式做出回應,並以罷映相威脅。

  「期間,我們通過短信、電話與五大發行公司溝通,基本上把這幾家公司老總的電話打了個遍。」趙軍說。

  11月21日-23日在北京舉行的「賀歲片觀摩研討會」成為雙方博弈焦點。承辦方之一的《綜藝報》電影主編朱玉卿介紹,21日,共有30家院線、61人赴京商討此事。21日上午,開幕式結束,華誼兄弟總裁王中磊出現在活動現場,主動和院線談判。「當時,雙方都沒有妥協,只是表示要繼續協商。」

  就在當日,九大影片之一的《一代宗師》開始「反水」,不僅出席了研討會,而且主動表態維持原來票房分賬比例。隨後,另一部《泰囧》也現身研討會現場,但僅宣傳影片,未表態。《一代宗師》的主發行方為國企背景的銀都,原本就對提高分成比例就熱情不高,在這次兩大陣營較量中更像打醬油的。

  對於這兩部帶有「投誠」意味的影片,院線方表示了極大熱情,稱全力支持其放映,並稱《一代宗師》是第一部和院線主動平等合作的賀歲大片。王中磊坐不住了,再一次主動約談院線方。

  11月24日上午,雙方協商尚在進行中,院線方釜底抽薪施壓華誼、星美,稱在達成一致協議前,27家院線及旗下各影院從當天起不接待《一九四二》《王的盛宴》任何活動。話雖如此,《一九四二》該有的前期宣傳卻依然在鬧市區影院如火如荼開展。五大發行公司亦針鋒相對,當晚發表聯合聲明,稱已有70%的發行院線與之簽訂了協議。

  實際上,自11月22日就陸續傳出中影星美、中影數字等十多家院線已經簽約,這被視為發行方的攻心計。朱玉卿告訴財新記者,中影、華誼等發行方自己的影院或中小院線可能簽了協議,這個70%的院線是按數量計算。如按票房收入計算,在幾家未簽約院線中,萬達票房收入佔17%,上海聯合佔10%,中影南方新幹線8%,大地、金逸各佔7%,僅這幾家已手握42%的市場份額。

  發行方繼續發起衝擊。據知情人士透露,「在華誼與院線方協商之際,中影給各院線發出短信,大意是13家院線中的某家譬如萬達已經簽約,你趕緊過來和我簽吧。但各院線一溝通就清楚了。」

  最終的結果是,11月25日下午,《一九四二》在發佈會上與院線方達成三級梯級發行分賬協議:3億元票房之內發行方按原比例43%分賬,超過3億元票房部分將按45%分賬,超過8億元以上票房部分按47%分賬。分成比例調整的時間點以國家專資辦公佈的數字達到日期的次日開始。華誼旗下《十二生肖》《西遊降魔篇》亦採用該分賬機制。

  第二天,《王的盛宴》分賬方式出爐:首週票房發行方按原比例43%分賬,次周票房發行方按41%分賬,此後至下片發行方都按39%分。至此,九部影片中的四部主力影片已結束談判,退出戰局。

宿命式結局

  「這是現階段市場環境下,雙方都願意看到的結果。如果《一九四二》《王的盛宴》不上映,對院線方、發行方來說是兩敗俱傷。」新影聯院線董事長姜廣超稱,「其他電影應該不會有太大變化,會一部一部電影去談。」

  對於這一結果,五大發行方異常沉默,光線傳媒董事長王長田、星美、華誼均婉拒了採訪。

  小馬奔騰並未參與此次行動,但副總經理郭燕向財新記者表示,對結果並不滿意,儘管雙方在協商基礎上各自有所讓步。她相信近幾年內,發行方票房分賬比例肯定會朝50%的方向走。

  從這次較量來看,發行方現階段想將票房分成整體提升到45%並不現實。以《一九四二》為代表的正階梯發行分賬機制有鼓勵製作優秀國產影片之意,但主動權在院線手裡。一部新片的最高票房往往出現在第一週,之後觀影人數逐漸減少。能達到3億元票房的電影原本就有限,達到3億元之後院線方是否還會排期則是未知數。而以《王的盛宴》為代表的倒階梯發行分賬機制倒是與國際分賬機制一致,能夠鼓勵院線多為影片排期,但分賬基點實在太低,第三週竟低至39%,業內戲稱「張藝謀幾部大片爭來的分賬比例一朝被《王的盛宴》打回了原點」。北京電影學院教授劉嘉介紹,去年《金陵十三釵》以5億元為分賬點,5億元以內分45%,超過5億元41%。這樣分賬鼓勵影院加長映期,符合電影放映規律。「《一九四二》是賭他們一家獨大,獨好。」她說。

  「出現這樣的結果也在情理之中。」中信證券傳媒行業分析師文浩認為,從電影產業上下游關係和現行政策來看,目前改變分賬比例的時機尚未成熟。

  樂正傳媒諮詢總監彭侃則總結稱,這是牢固的利益共同體與脆弱的利益共同體之爭。在他看來,五大發行方提出的45︰55分賬比例危及所有院線的利益;而五大發行方所持的九部影片放映時間接近,前後不過兩週,多部電影撞車,《十二生肖》《血滴子》都在12月20日放映,是競爭關係,發行方各有更直接的利益,很難形成穩固聯盟。

  儘管《一代宗師》是第一個叛變者,但彭侃認為,最終分裂了發行方聯盟的是《一九四二》的妥協表態。和它同日上映的《王的盛宴》迫於競爭壓力,在其簽訂協議之後幾個小時,主動向院線方提出如此低的分賬比例,「有點氣呼呼的,也有被華誼逼出來的無奈」。

  在盛世影業總經理高軍看來,《一九四二》贏了利益,輸了道義。而《王的盛宴》降低分賬比例,贏了氣勢,利益受損。至於《血滴子》《泰囧》這樣的小成本電影跟著起鬨,最終騎虎難下,43%都可能拿不到。多位院線方人士稱這不會對其他電影產生太大影響,但樂正傳媒諮詢總監彭侃也認同,重量級的影片《一九四二》《王的盛宴》作出的讓步給其他影片尤其是中小成本電影的發行帶來極大壓力。

  「票房分賬比例之爭的根源是電影市場的結構性問題。」王鳳麟告訴財新記者,「現在,中國一年生產600多部電影,上映的只有200多部,市場供大於求。在這種情況下,現在局面是必然結果。」

票房裡的黑洞

  據中國電影製片人協會秘書長王鳳麟介紹,從前年開始,業內要求提高發行方分賬比例的呼聲就強烈起來。今年8月,中國電影製片人協會召開理事大會,在「提升發行方票房分賬比例至50%左右」上達成了共識,準備「擇機提出」。賀歲檔被認為是一個合適時機。

  但成本壓力不斷加大的院線方面不這麼看。據中影南方新幹線總經理趙軍介紹,影城地租不斷上漲,至少漲了3倍以上,中影南方新幹線目前的月租大概是每平方米150元-160元;器材設備價格也在上漲,以前膠片機約為18萬元一台,現在數字放映機每台38萬元,數字放映機的氙燈一般只能放映2000小時,每更換一盞氙燈就需花費好幾千元。

  新影聯院線董事長姜廣超給財新記者算了一筆賬,3000萬元票房收入的影城並不多,中型影城的票房收入一年也就1000萬-1500萬元,除去300多萬元的地租、500多萬元的器材折舊以及200多萬元的人力成本、200多萬元的水電費用,最終獲利很少。

  「2010年以後新開的影城絕大多數利潤不到總票房收入的15%,很多都虧損。」姜廣超稱。

  金逸院線招股說明書顯示,2011年,金逸院線旗下55座影城,全年營業收入包括發行收入在內7.74億元,利潤僅為5211萬元,利潤率約為7%。這意味著每座影城的利潤為94.7萬元。

  「院線不是覺得不能提高票房分賬比例,只是現在兩個點是大多數影城的盈虧平衡點,一旦提高,立即會有一批影院倒掉。」姜廣超表示。

  11月22日,國家電影事業發展專項資金管理委員會(下稱專資辦)連續出台四個與補貼有關的文件,對發行方和院線方各有補貼。業界稱此為滅火之舉。高軍稱僅對3D和IMax補助一項計算,《一九四二》就能夠收回1000萬元成本。而返還專項資金則是專資委對院線和發行方的讓利之舉。在雙方為2%的利益爭奪時,專項資金5%的返還點減少了片方的虧損。

  這樣的方式也和去年行政介入《金陵十三釵》票房分賬大相逕庭,從而一定程度上造成利益各方的市場博弈。

  但電影發行方也有壓力,演員不斷上漲的片酬推動了製作成本的增長。電影《瘋狂的蠢賊》的製片人李明陽告訴財新記者,現在一些毫無名氣的新人接拍一集電視劇的叫價都達到了2萬-5萬元。在很多電影製作中,電影演員的片酬甚至佔到製作成本的70%,加上營銷成本、稅收等,投資1000萬元的片子,賣3000萬元票房才差不多保本,「80%甚至90%的人在賠錢」。

  有時,一部大製作就可能將製片發行公司帶入困境。現在國內進口大片比例增加,也進一步擠壓了發行方市場。今年以來,國內進口片增至每年34部,平均每月就有兩到三部影片上映。國產影片票房佔比一度跌至歷史最低的30%,進入10月後雖然逐步攀升至40%,但高軍仍然認為短期內比例很難上調。在此情況下,腹背受敵的製片方在未來還將在分賬上錙銖必較。發行方和院線方的爭奪將持續很長一段時間。

  由於目前業內監管機制並不完善,在業內人士看來,即便現在提高了分賬比例,遭遇生存危機的院線方還是會想方設法「偷票房」,即偷漏瞞報真實的票房數據、截流發行方的收入。

  據上述區域發行總監介紹,目前發行方一般按照院線上報的票房數據與院線方結算。儘管多數影城已經實現電腦售票,但發行方無法直接看到院線的後台售票數據。專資辦的平台與影院的售票系統對接,但發行方只有在付費情況下才能看到專資辦的數據,且該數據不能作為財務依據,「我們永遠無法知道真實的票房」。

  專資辦副主任李東接受財新記者專訪時表示,偷票房是電影產業內心照不宣的潛規則,一般來說,這種行為,大影院少於小影院,大城市少於邊遠地區。

  據李東介紹,院線方往往通過以下三種途徑偷票房:一是不採用電腦售票,私下出手工票或者另備一套系統的機打票;一是採用團體包場,先進場後出票、多進人少出票或者乾脆整場不出票;三是使用結構性票價,譬如一張票將電影票價、爆米花、可樂等搭售,按最低限價給發行方結算。

  一直以來,各大發行公司通過人海戰術監察「偷票房」行為。《滿城盡帶黃金甲》在各大院線放映時,曾專門培訓了近800名大學生獨立監票,包括數入場人數、記錄播放的廳次、時點等。

  2011年9月8日,中影、華誼、博納、星美、光線五家發行公司聯合成立了眾大合聯市場諮詢(北京)有限公司,主要工作即為監察影片發行市場情況、收集電影票房數據信息等。眾大合聯官網顯示,《畫皮2》《聽風者》《搜索》分別派駐各地院線的監察員達到1067人、1045人、459人。

  據上述區域發行總監透露,近日,四川自貢一家新開業一家六廳的小影院,開業四個月累計偷漏票房237萬元。

  近十年來,中國電影市場已多次調整票房分賬比例,發行方分賬比例由上世紀90年代的35︰65提升至如今的43︰57。

  但無論從分配比例還是機制,與國外的票房分賬機制仍存在較大差距。以好萊塢為例,其分賬機制大多是階梯式遞減,一般而言,放映商從票房收入中扣除相關成本後,按照逐周遞減的比例(通常是首週90%,其後每兩週降低10%)。在實際操作中,主流發行商通常會要求分成保底,即每週所獲票房收入不能低於總票房的一定比例(通常首週是70%,其後每兩週降低10%)。

  但在高軍看來,完全採取好萊塢的方式現階段不大可能。他指出,以目前國內電影的排期,一部影片上映的時間非常有限,大片3到4周,普通影片1.5周。一些小成本電影根本沒有遵循43︰57的分賬比例,為了讓院線加長上映時間,很多製片方甚至願意接受40︰60的分賬方式。「要價太高就成了影院一日遊,對製片方沒有好處。」高軍稱。

  「我們可以借鑑,但不能盲目照搬。中國當前的電影市場還比較分散,需要通過一輪輪的洗牌,調整票房分賬機制仍需經歷漫長的過程。」王鳳麟認為,「當務之急是各方合力做大整個電影市場蛋糕,等到市場成熟之後,再去考慮何時下刀、怎麼下刀。」■


電影 票房 做主
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=40511

中石化深入尼日利亞

http://magazine.caixin.com/2012-11-30/100467142.html
三年前,以72億美元大手筆收購主要資產位於西非的Addax公司,創下中國油企海外收購金額之最的中石化,近日又在西非落棋布子。

  中石化集團11月19日晚間宣佈,其全資子公司中石化國際石油勘探開發公司(下稱中石化國勘),與法國道達爾公司就尼日利亞海上油田OML138區塊正式達成收購協議,協議資產價格為24.6億美元,收購道達爾公司在該區塊所佔全部20%的權益。

  交易談判歷時很長。據接近交易的知情人士透露,這樁交易從去年8月雙方開始接觸,中石化對區塊質量表示滿意後,主要談判焦點在價格上,經過斷斷續續幾輪談判後,雙方最終達成一致,於今年9月簽署協議,走完必要程序後,11月向外公佈交易。

  「傅成玉在中海油時期,曾與道達爾在尼日利亞OML130區塊上有過合作,現在傅成玉入主中石化後,仍與道達爾保持友好關係,道達爾把資產賣給中石化也是順理成章。」該知情人士表示,道達爾總部在出售這個區塊時,首先想到了中石化,並沒有考慮其他中國買家,與中石化進行了一對一獨家談判。

作業者身份待定

  「這是一個在產油田,又是作業者,賣了挺可惜的。」一位接近道達爾公司的人士向財新記者表示。

  根據中石化提供的數據,OML138區塊權益可採儲量接近1億桶。其中,主力油田自2012年2月下旬投產後,油田管理和生產運營平穩,目前權益產量2.4萬桶/日;區塊高峰權益產量2.6萬桶/日,合計約130萬噸/年。

  以24.6億美元獲得權益可採儲量1億桶來看,中石化尼日利亞這筆交易不算便宜。今年7月24日,中石化曾以15億美元獲得Talisman英國子公司49%的股份(該公司概算油氣儲量為4.89億桶)。

  但一位石油央企負責非洲新項目的業內人士指出,石油上游交易是否划算,不能簡單看收購價格和權益產量的關係,關鍵是要看具體合同權益。這位人士表示,非洲上游油氣價格差別很大,收購價格除以2P儲量(探明儲量加概算儲量)後的桶油價格,從幾美元到十幾美元都有可能。

  根據交易公告,OML138區塊位於西非海域尼日爾三角洲盆地,水深500米-1000米,面積906平方公里,為在產油田資產,道達爾公司擁有20%權益,擔當作業者。

  OML138油田區塊權益,除了道達爾原來持有的20%,雪佛龍持有30%,埃克森美孚的埃索(ESSO)持有30%,尼克森公司持有20%。

  收購完成後,是否繼續由中石化擔任作業者,一位接近交易的人士表示還未定。中石化董事長傅成玉在11月28日出席2012年全球契約中國網絡年會時,財新記者詢問其是否會擔任作業者,傅成玉迴避了該問題。

  業內人士向財新記者分析認為,中石化作為後進入者,股權亦不佔多數,其海上作業能力是否能得到西方大石油公司認可,將綜合決定中石化是否能繼承道達爾的作業者身份。

深耕西非

  中石化新增一筆在尼日利亞的資產,對很多石油行業業內人士來說並不意外。

  西非一直是近年國際石油行業勘探開發的熱點地區,根據公開數據,尼日利亞是非洲第一大產油國、世界第十大產油國,原油探明儲量為372億桶,石油產業是尼日利亞最重要的產業,佔GDP的17.5%(2008年)。

  一位去尼日利亞考察過油氣投資環境的人士對財新記者表示,尼日利亞是一個油氣富集的國家,南方的尼日爾三角洲盆地在西非是數一數二的大盆地,泥岩豐厚、油氣富集,資源情況十分理想,值得投資。

  中石化本來在西非也有諸多佈局,包括安哥拉、尼日利亞、加蓬等。此前,中石化通過安中國際控股有限公司(SSI),在安哥拉擁有至少六個油氣區塊,總計權益可採儲量約6.2億桶。

  2009年,中石化花費72.4億美元全額收購瑞士公司Addax,後者在尼日利亞、加蓬、喀麥隆和伊拉克庫爾德地區均有油氣區塊,其中尼日利亞是其最主要的資產所在地,大約佔其總產量的79%。目前Addax在尼日利亞擁有1個陸上區塊和6個海上區塊,產量大約為7.5萬桶/日。

  上述收購都發生在傅成玉入主中石化之前。此番中石化與道達爾的交易,從談判到簽署協議,都在傅成玉手上完成,反映了傅成玉對此前中石化在西非投資策略的認可,並願意繼續加大對西非海上油氣區塊的投資。

  對於花費24.6億美元收購OML138的意義,11月28日中石化董事長傅成玉對財新記者表示,「在國際上投資,一是看要有好的經濟回報;二是對全球油氣供應要有好處。」

  傅成玉並沒有具體就OML138對中石化佈局西非的意義進行表述,而是籠統地再次強調海外收購不是單單為保障中國能源供給安全,而是要保障全世界供應體系的安全。彷彿為了體現傅成玉的這套想法,中石化在OML138收購公告中表示,樂於參與尼日利亞的石油開發,為該地區提供原油供應。

  對於具體的收購戰略意義,一位中石化國勘內部人士認為,收購體現了尼日利亞新老項目間的協同效應。

  而財新記者採訪的多位業內人士的共同看法是,對於中石化來說,這筆收購可能有三重協同效應。第一,這是一個小股權項目,如果不擔任作業者的話,不必派單獨管理團隊,可以用當地已有的管理團隊來負責日常經營;第二,新增一個項目,亦是增加在當地的話語權;第三,新項目合作夥伴為有經驗的國際大石油公司,可以向其學習西非海上油田開發經驗。

  根據中國石油大學中國能源戰略中心執行主任王震的觀察,中石化在海外收購上比中石油起步晚了大約十年,加上其上游實力本來就不如中石油,在這個大背景下,中石化海外併購近幾年步伐相當快。

  中石油經濟技術研究院海外併購專家吳謀遠曾表示,2010年和2011年,「中石化海外併購金額連續兩年超過100億美元,在行業中比較少見」。2011年在中國油企總計11起的海外油企併購中,中石化佔了5起。

  2012年,除卻中海油-尼克森尚未得到批准的151億美元大收購外,中國油企海外併購總體並不活躍,而中石化依然保持了相對積極的併購節奏。

  2012年1月,中石化以22億美元收購美國Devon公司五個頁岩油氣區塊三分之一的資產權益;年中7月,中石化以15億美元收購了加拿大Talisman公司英國子公司49%股權;年末11月,中石化又宣佈了與道達爾的24.6億美元尼日利亞交易。

沒有白來的買賣

  對道達爾來說,這是一次資產處置項目。根據公開計劃,道達爾在2012年到2014年間,要在全球剝離150億-200億美元的資產以改善投資組合。

  道達爾1962年進入尼日利亞,產量大約為24萬桶/日,目前是尼日利亞排名第四的上游油氣生產商。一位接近道達爾的人士表示,道達爾總部可能認為在尼項目太多,需要出售一部分。

  但作為老牌國際石油公司,道達爾最缺的不是現金,而是優質的項目。

  在尼日利亞OML138項目中,道達爾擔任作業者,對項目擁有一定的掌控權。同時,根據尼日利亞當地媒體VANGUARD的說法,OML138區塊適用尼日利亞1993年簽署的產品分成合同條款,這份PSC合同給了OML138區塊權益擁有人非常優厚的合同條件——零礦區使用費、石油利潤稅率低,僅為30%。

  這樣優質的資產,道達爾為何捨得割捨,而不是出售自己並不擔任作業者同時合同條款亦不優惠的其他區塊呢?

  另外,OML138區塊其他兩個合作夥伴——埃克森美孚旗下的埃索和雪佛龍公司,各自擁有30%的權益,均高於道達爾的20%。為什麼在道達爾出售20%權益時,這些合作方並沒有行使優先購買權呢?

  這些疑問需要直接參與交易的人士才能回答。道達爾公司上游總裁Yves-Louis Darricarrere在OML138交易公告中稱,交易符合道達爾的資產管理理念,該區塊在道達爾尼日利亞產量中所佔比例不到10%,出售僅佔少數股權的資產,有助於道達爾專注於更多的增長機會。

  一位接近道達爾的人士向財新記者表示,道達爾全球首席執行官馬哲睿與中石化現任董事長傅成玉私交甚篤,道達爾公司也一直宣揚與中國國家石油公司在全球範圍內的合作共贏。

  而從財新記者對業內人士的採訪來看,尼日利亞日益升高的政治和社會風險正迫使國際石油公司考慮部分撤出尼日利亞。

  首先,尼日利亞南部的尼日爾三角洲是武裝分子聚集地,治安情況糟糕,綁架外國人事件頻發。因此,雖然油氣資源在尼日爾三角洲陸上分佈很多,且投資成本較海上低,很多國際石油公司還是傾向於海上區塊,從而遠離武裝分子的干擾。

  為了鼓勵海上油氣開發,尼日利亞政府此前對海上油氣開發實行優惠的稅收政策,據考察過尼日利亞石油商務環境人士介紹,尼日利亞陸上油田多採用合資公司形式開發,海上油田多採用產品分成合同。

  根據尼日利亞當地媒體報導的數據,2011年,尼日利亞政府從合資企業股份中獲得310億美元收入,但在產品分成合同下的收入只有10億美元。

  因此尼日利亞政府正著手修改現行法律,目的是增加產品分成合同下的政府收入。

  2008年,尼日利亞政府制訂了《石油工業法案》(PIB),集16種與石油相關的尼日利亞法律於一身,與以往法律不同的是,PIB規定將對外國公司徵收更高的稅率和更高的礦區使用費。以深水油氣開發為例,目前的礦區使用費為零,PIB中規定將增長到15%。

  PIB法案引發了國際石油公司的不滿,包括殼牌在內的很多跨國石油公司開始威脅要逐步或部分退出尼日利亞石油產業。

  更為糟糕的是,自2008年草案出台以來,PIB法案一直陷於難產境地,並未得到尼日利亞國會通過,尚未成為正式法律。

  這種懸而未決的法律狀態讓國際石油公司掂量起在尼日利亞的上游巨額投資。根據國際諮詢機構伍德麥肯茲的最新報告,今年尼日利亞油氣行業上游投資額,與高峰年份2009年相比,下降了30%之多。

  而根據國際能源署11月最新的報告,尼日利亞2012年10月的原油產量下滑至195萬桶/日,這一生產水平為近兩年半來的最低水平。

  對此,國際能源署解釋認為,尼日利亞原油產量陷入困境的原因是多重的,既有洪水等天災因素,也有偷油活動猖獗的人禍因素,還有尼日利亞政府遲遲未能通過新石油法帶來的不確定因素。

  尼日利亞上游油氣投資的風險也蔓延到了中國石油公司身上。中海油公司首席財務官鐘華就在今年中海油半年報會上提到,中海油就稅收問題與尼日利亞政府產生分歧,部分影響了公司收入的計算。

  因此對中石化來說,尼日利亞交易雖然在戰略上有協同意義,但對OML138區塊交易背後西方石油公司未接手的原因,仍需要仔細思量。■


中石化 中石 深入 日利亞 日利
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=40512

「垃圾級」索尼往何處去

http://magazine.caixin.com/2012-11-30/100467134.html
 

  上世紀80年代至90年代初,擁有一台屬於自己的「Walkman」(索尼隨身聽)是很多中國大學生的夢想。此後,Discman(CD 播放器)和MD(MiniDisc,微型CD機)繼續引領著數碼隨身聽的風尚。那時候,日本索尼(SONY)是頂尖電子科技與時尚的代名詞。

  1998年,MP3出現了。這種原本為壓縮音樂而開發的音頻格式,因容量小、可快速有效傳播,迅速成為上網台式電腦的首選。2001年後,蘋果推出1.8英吋高容量iPod,同時搭配開創性的「iTunes」線上音樂商店平台,在兩年內席捲全球隨身聽市場,一舉擊敗了索尼的Walkman系列。

  數字IT代表者蘋果的崛起,拉開了模擬技術代表者索尼衰落的序幕。而互聯網的快速發展,推動後者以令人難以置信的速度沉沒。2000年,索尼市值超過1200億美元,如今跌至110億美元。蘋果、三星目前的市值則分別是5600億美元和1750億美元。

  2012年11月22日,更糟糕的消息傳來。全球三大國際信用評級機構之一惠譽宣佈,首次將索尼和松下兩家公司的長期信用評級下調至「垃圾級」,且預期今後仍有進一步下調信用評級的可能。10月底,索尼最新財報顯示,第二財季淨虧損為155億日元(約合1.94億美元),這已是索尼連續七個季度虧損。

  但在業界看來,當前索尼面臨的最大挑戰不止於虧損,而是「想不出一條什麼樣的產品線或者一個什麼樣的產品,能夠讓它扭虧」。惠譽認為,「索尼已失去了關鍵產品的技術領導力。」

  事實上,索尼在觀念上並未落後於數字時代。早在1998年10月的索尼技術節上,索尼時任CEO出井伸之就斷言:「在網絡時代,硬件將失去其一貫的價值,電視屏幕是否有美麗的分辨率已無關緊要,重要的是內容,誰創造了它,誰控制了發行內容的網絡。」

  但硬件時代的霸主要邁出自我革命的一步並不容易。創新工場創始人李開復在談到為何顛覆性的創新很少在大公司產生時曾表示,大公司的人是為KPI(關鍵績效指標)而活的,對於所有影響本部門KPI的技術創新都會被圍剿。

  索尼內部對信息產業轉型戰略的羈絆重重,也最終令公司錯失最佳的轉型時機。2005年已卸任索尼CEO的出井伸之在今年10月底接受財新記者專訪時表示,索尼應往IT方向做更為激烈的改革。「未來佔據行業領導地位的企業一定是將硬件和軟件(互聯網)完美融合的企業。」他認為,索尼在家電業的沒落是產業革命大勢所趨,更重要的是索尼如何抓住將來。

如果再給索尼一個機會

  在硬件領域深耕還是向互聯網方向轉型,是索尼內部改革最為糾結之處。出井伸之告訴財新記者,「如果我再領導索尼,我會將索尼的新老業務一分為二。老索尼叫『第一索尼』,新索尼叫『第二索尼』。前者做以往的傳統業務,而後者要變成IT企業。」

  這位曾執掌索尼十年的CEO,是索尼公司史上最具爭議的人物。1995年,出井伸之就任索尼首席執行官,他前瞻性地發現IT產業將代替電子產業,希望讓索尼從一個電子產品公司轉型成為IT公司。2000年後,他大力打造 「索尼夢幻世界」,提出將索尼轉變為「傳媒和技術企業」。

  事後看,這一理念方向雖對,但為時過早。2003年,出井伸之寄予厚望的三大業務都表現不佳:哥倫比亞影業公司僅僅收支平衡;PS遊戲機銷量和利潤下滑;網絡連接卡的投入產出也極不成比例。這一年的前三個月,索尼創下了八年來的最大季度淨虧損1111億日元(約合9.26億美元)。

  到2004年,索尼陷入內憂外患——從外部看,在液晶面板和數字電視領域,不敵三星;在電腦和音樂播放器領域,不敵蘋果;遊戲機領域,則受制於任天堂和微軟。而內部問題更為嚴重。索尼內部的技術派(研發新產品和新技術的技術人員)向來佔據公司核心地位,但出井伸之的轉型戰略讓這一部分人地位不保。索尼內部協商機制陷入失靈狀態,導致其產品體系臃腫和資源配置混亂。

  2005年,出井伸之被迫告退,舉薦索尼美國分公司的負責人霍華德·斯金格繼任,寄望「外來的和尚」能對索尼內部管理進行徹底改造。斯金格上任之初的確顯示了更大的魄力,頂住壓力,打破日本終身僱傭制度進行裁員,關閉工廠,收縮戰線,出售了價值7億美元左右的業務和資產。

  延續此前出井伸之的改革思路,斯金格提出索尼將以電子、娛樂、遊戲三大核心業務為中心,通過內容來拯救技術。但和出井伸之所遭遇的阻力一樣,斯金格的「內容為王」策略也未在內部得到廣泛認同,尤其受到技術工程師們的排斥。斯金格曾表示,只要他一提內容,同事們就會質疑:「索尼說到底是一家消費電子公司,內容只佔次要地位。」

  派系鬥爭讓索尼內部「山頭林立」。當數字時代來臨,蘋果、三星都輕裝上陣,全力開發新業務,而索尼卻因新業務可能危及某個舊部門的利益,總有多股內部勢力竭力抵制新的業務格局。比如,索尼本身在數字音樂播放器上實力雄厚,但由於索尼唱片公司是世界三大唱片公司之一,發展MP3播放器勢必直接危及其利益。索尼遲疑之際,蘋果抓住了機會,從iPod開始,爆髮式的成功一直延續到後來的iPhone、iPad。

  技術派內部也各自為政。在今年4月索尼新CEO平井一夫上任之前,索尼不同的業務團隊均彼此獨立地做產品規劃。平井一夫的副手,視頻遊戲和消費電子產品部門負責人鈴木國發現,索尼內部有四個產品部門在各自研發一款能挑戰蘋果iPad的平板電腦。

  為改變這種狀況,平井一夫在今年8月建立了一個新的集中化部門——綜合用戶體驗部(Integrated UX),並令其在數碼相機、電視、PlayStation遊戲機、視聽產品和Vaio電腦生產規劃上的權力,高於各部門的產品規劃經理。

  「索尼畢竟是曾經的王者,各個業務板塊依然強大。」清華大學經管學院領導力中心研究員秦合舫認為。但正是這種強大,讓斯金格在試圖發動根本變革時遇到了更大的阻力,最終錯失了智能電視和智能手機的發展時機。斯金格自2005年上任到今年4月離任的七年,被業界認為是索尼「對不准焦距」的七年。

  內部阻力太大,缺乏權威而有決斷力的領導,是業內認為索尼無法走出虧損的原因之一。日本學者三品和廣曾表示,擁有領袖型經營者的韓國三星能夠簡單快速地做出決策或改變方針;鴻海等台灣企業的創始人健在,做決策時也不會搖擺不定。但索尼等日本老牌企業,被內部固有的計劃性規制所束縛,中途一旦改變方向就會引發內部巨大混亂。

  有業內人士指出,近十年來的「軟硬件融合」,在索尼內部無異於左右手互搏,被內耗折損得事倍功半。再加上數字時代,電子產品在工藝製造上的難度和差異化被顯著降低,令擁有高端製造技術優勢的索尼喪失優勢。而在內容端,索尼自產的唱片和影視內容,也難與互聯網開放體系產生的龐大資源比拚,令用戶逐步失去了溢價購買的興趣。

  「所以,索尼整合內容和硬件的一體化融合戰略,看起來宏大,但由於在兩個競爭點上都和行業的競爭特徵相違,不但難以互相支持,反而陷入了互相掣肘。」秦合舫表示。

 

平井一夫的復興計劃

  2012年年初,斯金格在索尼獨立董事的壓力下離任。曾經通過削減基礎零件成本,扭轉索尼遊戲業務連續五個財年虧損的平井一夫繼任。上任伊始,平井一夫即宣佈裁員1萬人,同時關閉部分工廠,出售相關資產給合作方甚至競爭對手。他承諾,未來將圍繞遊戲、數字成像和移動設備等產業重建索尼,同時培育醫療設備等新業務。

  電視機曾是索尼電子業務繁榮時期的基石,但平井一夫宣佈,索尼將把過去每年出售4000萬台電視的銷售目標削減一半,並把推向日本和美國市場的Bravia系列電視機的款式從79款縮減至39款。他希望,電視給索尼帶來的損失將會在下一個財年減半,在截止於2014年3月的財年恢復盈利。

  平井一夫還在視頻遊戲業務上押下賭注。今年7月,索尼斥資約3.8億美元買下美國遊戲平台公司Gaikai,準備擴展基於云計算的娛樂業務。視頻遊戲業務將是索尼三大增長支柱之一,目標是截至2015年3月財年營業利潤率達到8%。但業內人士認為這是一個很難實現的目標,因為智能手機遊戲的普及,面向傳統視頻遊戲業的市場正在縮水。

  平井一夫也很看中智能手機。今年2月,索尼收購了索尼愛立信的全部股權,更名為索尼移動通信。根據索尼2012財年二季度的財報,索尼集團銷售收入同比增長1.9%,為16047億日元(205.7億美元),其中主要得益於移動產品及通信業務銷售收入的大幅增長。但根據互聯網數據中心(IDC)公佈的2012年三季度數據,三星智能手機在全球市場份額達31.3%,蘋果為15%,隨後是RIM、中興和HTC,索尼未能進入前五。

  醫療業務復興計劃也在進行中。今年9月,索尼宣佈向在醫療領域有著深厚積累的奧林巴斯影像公司投資500億日元(約合6.45億美元),成其最大股東。索尼預計,在截至2015年3月的財年,醫療顯示器、打印機以及其他設備的銷售額將達到6.3億美元左右。

  今年以來,索尼的虧損額度在不斷收窄。2011年,索尼、夏普、松下分別虧損56億、47億、96.4億美元;而對2012財年的業績,夏普預計將出現淨虧損56.2億美元,松下全年預虧95.5億美元;但索尼卻做出了盈利預期:200億日元(2.438億美元)的淨利潤和1300億日元(15.844億美元)的營業利潤。預計電視機業務收益改善超出預期,以及智能手機用圖像傳感器銷量增加是主力。

  但這些並沒有給市場太多信心。惠譽就認為,儘管索尼的圖像影像業務和音樂業務仍能為公司提供穩定的營業收入和利潤來源,但這不足以抵消索尼在家庭娛樂、移動電話和個人電腦產品方面的市場頹勢。特別是在以移動互聯技術為潮流的移動終端市場上,索尼幾乎完敗蘋果、三星甚至是聯想。

敗在「獨食」模式

  事實上,打敗索尼的正是自己。

  由於索尼組織體系過於龐大,業務轉換速度緩慢,即便取得了技術上的突破,也難以快速搶佔市場。以LED、OLED顯示技術為例,索尼最先取得硬件的突破,但競爭對手三星,卻通過更快速的技術改進,在產品中集成直觀簡便的軟件和在線服務,更巧妙地削減成本和推出更靈活的營銷信息,搶先佔領了市場。

  雖然索尼是日本最早國際化的企業之一,但商務部國際貿易經濟合作研究院研究員王志樂認為,日本企業的全球化,大都以日本為中心。和韓國三星等企業將研發、製造、銷售、服務等整個產業鏈移植境外的發展模式不同,大多數日本企業都是「保守的技術派」,習慣於在本國建立一體化價值鏈。索尼的全球分公司實質上只是銷售公司。

  這種一體化價值鏈曾發揮重要作用。過去,從Walkman、特麗瓏彩電,到PS遊戲機,索尼都善於以獨創性的產品引領消費時尚。但電子產業進入數字時代後,協作性的價值鏈更具優勢。

  秦合舫分析稱,在模擬電視時代,元器件的選擇或銲接工藝質量跟產品質量的關聯度很大。索尼的上述產品均勝在製造工藝的差異化優勢上。但在數字化時代,電路處理以芯片和軟件設計為主,標準化程度和自動化程度越來越高,製造難度降低。現在,一體化生產和代工生產的質量差別不大,成本差別卻很大。

  而索尼是一個喜歡「吃獨食」的公司,由此錯失了借勢產業轉移降低製造成本的時機。相反,蘋果、Google、微軟更喜歡構建平台,只抓核心價值鏈,並以此驅動整個產業體系發展。

  在這樣的戰略下,索尼變得異常龐大。有資料顯示,索尼現有產品線多達兩千條,資源分佈極為分散。

  對於索尼等日本家電企業近幾年巨虧的境況,日本佳能中國區總裁小澤秀樹曾在接受財新記者採訪時表示,日本家電企業創新動力不足,總是依靠現有產品的銷售來扭虧,而爭相降價的結果是利潤日益受到擠壓,問題也越來越多。

  「日本企業將逐步退出消費電子領域,這一領域的主要競爭者將是韓國企業和中國企業。」秦合舫將日本消費電子產業的沉沒歸因於日本電子企業的保守、謹慎和封閉。但出井伸之則預言,日系家電的沒落是產業階段變化的結果,「中國家電企業以後一定也會這樣,在十年內將迎來敗給越南和緬甸等國家的時代」。■


垃圾 索尼 何處
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=40513

凱賽艱難奪回專利

http://magazine.caixin.com/2012-11-30/100467130.html
再次見到劉修才,他原本灰白的頭髮已經全黑了。「染的,不染不行了。」經歷了接近五年的專利糾紛,剛過60的他幾乎不堪重負,但是北京市高院的一紙判決,讓他對中國的創業環境又看到了一絲希望。

  2012年11月16日,北京市高級人民法院駁回了來自包括中科院微生物所所長、副所長、研究員和高級工程師以及山東瀚霖公司多位技術人員的上訴,維持了此前北京市第一中級人民法院的民事判決,凱賽公司被竊取的專利,終於換成了他們自己人的名字。

  這起原本只是公司離職人員盜取技術引發的糾紛,卻因盜取者將自己罩上了民族企業的光環,挾中科院和山東省等諸多領導批示而自重,而變得困難重重。而凱賽——一家一度佔據全球長鏈二元酸市場一半份額的企業,因為外資身份飽經磨難。

  凱賽公司拿出的大量實驗原始記錄,讓北京高院最終確認了凱賽對於專利的署名權。不過,凱賽的這次勝訴,除了將專利發明人改名,只是讓被告登報導歉,凱賽在此期間遭受的巨額損失,在判決中隻字未提。

誰的專利

  長鏈二元酸是用途很廣的重要精細化工原料,一直以來這種產品的大規模生產主要依靠化學法和半合成法。

  其中,十二碳二元酸是國際上使用量最大的長鏈二元酸,其市場被美國杜邦、道康寧等企業壟斷。從上世紀70年代起,中科院微生物所、上海植物生理所、清華大學、中石化撫順研究院等單位,開始研究用生物發酵法生產長鏈二元酸。經過兩代科學家幾十年的努力,終於發明並完善了應用熱帶假絲酵母生產長鏈二元酸的技術。

  1994年回國的劉修才,與時任中科院微生物研究員的張啟先在北京成立了凱賽生物,後來他們以250萬元的價格購買了張啟先的老朋友、中科院微生物所研究員陳遠童的五個熱帶假絲酵母菌種,後者的技術此前曾經多次轉讓給國內企業,但都因不能產業化未成氣候。

  張啟先對財新記者說,凱賽得到的技術主要是實驗室發酵和小規模提取的方法,不是實現產業化的完整技術。經過多年嘗試,耗資5億元,劉修才的技術人員摸索出一套簡便、實用的方法。2001年在山東開始項目建設,2003年投產,2004年,他們向國家知識產權局申請了發明專利,2006年12月獲得授權。

  作為全球惟一一家生物法生產高品質二元酸的廠家,他們的國內外訂單節節增多,至2010年,上海凱賽生物技術有限公司(下稱凱賽)的長鏈二元酸產品在中國國內市場佔有率已達95%,在國際市場佔有率接近50%。

  但是2009年,山東冒出來一家同樣生產二元酸的企業。劉修才發現,原來擔任凱賽的關聯公司山東凱賽生物科技材料有限公司(下稱山東凱賽)副總、並全面負責二期擴產項目的王志洲,成了這家山東瀚霖生物技術有限公司(下稱瀚霖)的股東。

  瀚霖很快宣稱自己是全球最大的二元酸生產商,從中科院獲得了獨家授權。一些客戶開始來電詢問凱賽是否侵犯瀚霖的專利。

  2010年5月,凱賽在上海第二中級人民法院起訴瀚霖,稱對方侵犯了自己2004年的發明專利和商業秘密,要求瀚霖停止生產,並賠款4500萬元。後者則在青島反訴凱賽侵犯了陳遠童向凱賽獨家轉讓的1995年關於十二碳二元酸的專利,並向國家知識產權局申請凱賽2004年的專利無效。

  凱賽的代理律師、上海大邦律師事務所律師斯偉江告訴財新記者,其實現在凱賽所使用的流程和方法和陳遠童當初的技術不一樣,菌種也不一樣,但原告方也不拿出具體的技術數據和原始菌種進行比對,所以案子一直懸著,把凱賽的上市過程也攪黃了。

  雪上加霜的是,國家知識產權局於2011年3月底作出宣告凱賽生物2004年專利全部無效的決定,稱凱賽的技術方法不具創造性。但同時又受理了來自瀚霖公司的九項專利申請,這九項專利申請中,發明人除了瀚霖的董事長曹務波、王志洲,中科院微生物所現任所長黃力和副所長劉雙江以及研究員陳遠童也名列其中。

  山東凱賽駐地山東濟寧市公安局曾委託上海的專業機構對瀚霖這九項專利進行了鑑定,2011年6月21日得出的鑑定報告認為,上述「九項專利的技術內容與山東凱賽、上海凱賽研發所主張的2008年7月31日前形成的生物發酵法工業化生產長鏈二元酸的相關技術信息基本相同」。

  凱賽只得拿起法律武器反擊,但是非但在山東、上海兩地的官司遲遲沒有結果,他們在山東的工廠還因為瀚霖的反訴面臨停產。

侵犯署名

  幾地申訴無果,上海凱賽把希望寄託到了北京。2012年1月,北京市一中院受理了上海凱賽技術負責人雷光、李乃強訴黃力、劉雙江、陳遠童、傅深展、曹務波、葛明華、王志洲的專利發明人署名權糾紛一案,瀚霖被追加為本案第三人。

  雷光、李乃強訴稱,二人作為上海凱賽的科研人員,參與了長鏈二元酸生物生產技術工藝標準化操作程序的指定以及後續優化試驗工作,是相關技術方案的發明人,而王志洲、葛明華曾在山東凱賽任職,接觸過相關技術圖紙、設備及生產工藝,兩人辭職加入瀚霖後,瀚霖2010年4月申請了第201010160266.4號「生物發酵法生產長碳鏈二元酸的精製工藝」專利,於2011年3月16日公開。

  他們認為,上述專利申請與山東凱賽公司所使用的標準化操作程序相同,核心工藝參數與上海凱賽公司已獲授權的第200610029784.6號專利相同,兩人為上述技術方案作出了實質性貢獻,是本專利申請的發明人,享有署名權,而王志洲等七名被告未作出實質性貢獻,屬冒名剽竊。

  而七名被告則辯稱,該專利申請文件由申請人瀚霖公司完成,本專利是職務發明,原告與瀚霖公司沒有任何關係,其主張在瀚霖公司申請的專利上署名沒有任何法律依據。而且,黃力和劉雙江的名字,已經在2011年瀚霖公司的一次專利變更申請中從發明人名單中去除。

  在電話中,微生物所技術轉移轉化中心副主任傅深展告訴財新記者,他們確實不知道瀚霖公司用他們的名字申請了專利,至於為何當初只去掉了黃力與劉雙江兩人的名字,他和陳遠童的名字仍在上面,他表示這要去問瀚霖公司。

  瀚霖董事長曹務波把皮球踢回了中科院。他在電話中告訴財新記者,瀚霖買的是中科院微生物所的技術,在二元酸專利出現的問題上,應由中科院負責,中科院來安排。

  曹務波說,「我們是跟中科院簽的,獨斷許可的,就需要讓中科院出來協調,我不懂技術。」

  在法庭質證中,雷光、李乃強拿出了針對專利技術描述中各種技術步驟和技術參數的實驗數據,並且出具了購買相關實驗設備的合同和發票,當法庭要求七名被告和瀚霖公司對這些對比情況陳述意見時,他們認為這些對比不屬於本案審理範圍。

  對於被告提出的專利署名權異議,北京市一中院認為,發明人的署名權是人身權、絕對權,來源於發明人對專利作出的創造性貢獻,不受專利權或專利權權屬的限制,也不取決於其是否得到專利權人或專利申請權人的認可。

  對於中科院微生物所兩位所長是否涉及侵權,法院認為,雖然他們現已不再是本專利申請的發明人,但是並不能排除其在本專利申請提出時的署名行為有可能構成侵權,事後變更署名僅是其侵權行為的終止。

  通過對比原告提供的試驗記錄數據,法院指出,本專利申請與原告在先的技術方案在技術構成上或者完全相同,或者在數值選擇區間上有重合之處,因此不具有實質性特點。

  考慮到王志洲、葛明華在從離職凱賽前有可能接觸到原告的技術方案,而且並未提交任何證據證明其獨立研發了本專利申請,法院認定,相關專利申請發明人為原告,王志洲與葛明華未對本專利申請作出創造性貢獻,抄襲了原告的技術方案,其在相關專利申請上署名的行為屬於侵權。

  另外五名被告,包括來自中科院微生物所的黃力、劉雙江、陳遠童、傅深展以及瀚霖董事長曹務波,也並未提交任何證據證明對本專利申請獨立進行了研發,法院認定他們在本專利申請上的署名行為屬於在他人智力勞動成果上署名,不具有正當性,構成共同侵權。

  法院判決,確認兩名原告是相關專利申請的發明人,享有署名權,而王志洲等七名被告冒名剽竊,侵犯了二人的署名權,要求被告登報賠禮道歉。

  此後七名被告向北京市高院提出上訴,北京市高院駁回上訴,維持原判。

把官司打到底

  實際上,凱賽這次訴訟,只是讓自己的員工奪回專利的署名權,專利所有權還在瀚霖手中。下一步,凱賽還是要將所有權奪回,或者申請瀚霖的這項專利無效。而這項專利,只是瀚霖根據凱賽的專利所申請的九項專利之一,是其中最重要的一項專利。

  斯偉江對財新記者表示,侵犯署名權只是竊取商業秘密的一部分,一般來說竊取方都是偷偷用,但是這次侵權人申請了專利,讓專利真正的發明人都不能用,而且造成了惡劣的後果——凱賽的上市過程受到了影響。

  斯偉江說,這次北京市高院的判決,整體而言對凱賽有利,不過也存在一定未知數,因為現在瀚霖身份可能已經改變,現在連它的工商資料都查不到了。這次判決,將為凱賽其他訴訟的勝利打下基礎。

  目前凱賽面臨的最重要的一起訴訟,是起訴瀚霖侵犯商業秘密的訴訟。此案已於今年3月由北京市高院轉到山東淄博中院管轄。另一個訴訟是在北京市高院起訴的申請取消知識產權局對其2004年專利無效的決定。

  劉修才表示,現在凱賽的員工成了瀚霖專利的發明人,下一步要把專利變回凱賽的專利。「我們很快會採取行動。其他的訴訟,也應該很快會下來,不過這個過程會不會很長,再有兩年能不能結束,還不敢說。」

  在糾纏於專利訴訟的近五年時間裡,凱賽遭受了很大損失。由於惹上了官司,尤其還是跟中科院的官司,凱賽的上市過程、融資過程都受到影響。

  凱賽在全球二元酸市場的份額一直處於上升趨勢,2011年與用化學法生產長鏈二元酸的國際巨頭們平起平坐,市場份額達到50%,今年更達到75%。

  「本來今年的銷售額可以達到4億美元,但實際上只有1.5億美元。」劉修才說,原本達到這個市場份額就已經有了定價權,可以進入回收期,把前期投入賺回來,但由於瀚霖不計成本的低價策略,只能賣6美元1公斤,而後者沒有研發成本,資金成本也很低。

  「他們擁有國家開發銀行的貸款和國家的大量補貼,而我們都是市場化融資,錢都是有代價的。」劉修才說。

  微生物所一份呈報中央多個部門的簡報稱,該所與山東瀚霖合作的長鏈二元酸產業化項目總體規劃為生產能力每年6萬噸,總投資30億元,計劃五年內分三期建設完成。其中,一期工程已於2009年9月底在萊陽正式投產。

  據瀚霖官網資料,2009年6月,瀚霖公司成為山東省重點建設項目和自主創新成果轉化重大專項項目示範基地;通過了國家發改委專家組評審,列為2009年-2010年生物高新技術專項扶持產業。2010年2月,公司項目列入國家微生物製造高技術產業化專項;6月入列國家火炬計劃。

  瀚霖2009年一舉獲得了國家開發銀行7.5億元的啟動資金。國家開發銀行山東省分行行長於澤水2010年2月初接受《科技日報》採訪時曾經介紹說,當時他生病在家,萊陽市市長與發改委同志去看望他時講到這個項目,他們把有關領導批示的文件給他看,他看過項目後當時就批了。

  2010年6月,瀚霖又在自己網站上稱,獲得了國家開發銀行13億元的貸款。瀚霖在股權融資商務計劃書中說:已從國家發改委等獲得補助上億元,預計未來兩年可得到政府補助資金3億元以上。項目是山東省、煙台市、萊陽市三級政府的「一把手」工程。國家開發銀行已貸款7.5億元,後續將為二期和三期工程進行支持貸款50億元以上。

  劉修才說,這次判決的出台,此前瀚霖的許多謊言都將暴露。比如,2008年,中科院將十二碳二元酸菌種以獨家許可的方式轉讓到瀚霖,但是後者所使用的技術都是凱賽的技術,到底是怎麼回事?

  去年8月,瀚霖董事長曹務波的另一家企業,在納斯達克上市的江波製藥,因涉嫌造假已被勒令退市。

  「當時我們說他們是假的沒人信,現在已經證明都是假的。」劉修才說。■


凱賽 艱難 奪回 專利
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=40514

山寨機遠征東非

http://magazine.caixin.com/2012-11-30/100467183.html
財新《新世紀》 特派記者 沈乎 發自肯尼亞
 

  一個中國手機商人望著窗外說,「這裡就是肯尼亞的華強北。」

  窗外是肯尼亞首都內羅畢市中心的Luthuli大道。街上一座五層小樓裡(最上一層是穆斯林的專用祈禱場所),盤踞著十家左右的中國手機批發商。這棟樓沒有名字,其貌不揚,很少有人知道,僅用了三年,每月從這裡售出的中國手機,已攻下肯尼亞手機市場的半壁江山。

  Techno、Oking、G-Tide、Forme、X-TIGI,這些中國人自己都沒有聽說過的中國牌子,塑造著肯尼亞人對「Made in China」的印象。

  正是這些來自中國的廉價山寨機,撕開了中肯民間關係的第一條裂隙:今年8月,為反對非法中國手機零售商和假手機,內羅畢發生了一場大規模的反華遊行——有史以來的第一次。

  中國山寨機何以征服肯尼亞?圍繞山寨機的商業活動,又怎樣影響著中肯關係的晴雨?

半壁江山

肯尼亞每月銷售手機100萬台,50%是Techno和其他中國人從未聽說的所有「山寨機」品牌

  「真可惜,你看不到我到貨那天的場景。」手機商人老張(化名)說,他來肯尼亞經銷手機已三年。

  「到那天,我家的貨可以堆滿整個走道。」他向財新記者比劃著,「一天就能發完一萬台。」

  10月到12月是南半球的夏季,臨近聖誕節。在這三個月裡,人們逐漸開始給自己或親友選購禮物,造就了每年手機銷售的黃金時節。老張說,去年這三個月他就掙了100多萬元人民幣。

  每天下午開始,每半個小時就有肯尼亞人到老張的店裡詢問到貨了沒有。老張頭也不抬,沮喪地答道:沒有。肯尼亞人問:什麼時候能到?老張說,不知道。肯尼亞人失望地離開。

  老張急切地渴望今年再使把勁,把錢掙到口袋裡。今年初他離開了原來打工的店開始單干,代銷國內幾個廠商的手機。然而,在這個銷售旺季,國內廠商「傳奇」遲遲不能發來已全款預訂的1萬台手機,使他每天在這6平方米的小鋪子裡焦急不安。

  「現在這個季節,是個手機就賣得不錯,到聖誕節前都會不錯。晚到一天貨,就少掙一天錢。最可怕的是季節過了貨才來,那就沒人再買了,全壓手裡。」

  老張說,自己每月能賣出一兩萬台手機,這數字在這棟樓裡屬於平均水平。和樓裡其他中國手機商人聊聊,他們說,少的能賣幾千台,多的能賣六七萬台。

  像老張一樣的鋪面,他們都稱為「檔口」。一個檔口後有一個中國人坐鎮,常雇一兩個肯尼亞人幫手。檔口裡的中國人都有默契,大量收款不能讓本地人做,因為他們沒有見過大錢;上貨發貨一定要本地人出馬,以防被警察和城管敲詐。

  也有商家沒有檔口,在這裡租用倉庫。每天下午,他們會坐在二樓長凳上,買家一來,便從倉庫直接發貨。

  雖然沒有精準的數字,大部分中國賣家一致估計,肯尼亞市場每月手機銷量約為100萬台,其中三星和諾基亞約佔50%,Techno和剩餘所有山寨機廠商約佔50%。

  這些中國人從未聽說的品牌,在遙遠的肯尼亞打下半壁江山。手機不僅銷往肯尼亞全國,還銷往東非諸鄰國。在這裡,最好賣的是價格在1000先令至2000先令的手機,合人民幣約一兩百元。

  財新記者在這棟大樓裡遇到的所有中國人,到此都不超過五年。除了在國內就做手機生意的,很多人和肯尼亞的聯繫都很偶然——過來幫親戚朋友。試過深淺後,就乾脆一腳踏進了肯尼亞。

  往肯尼亞進口手機是零關稅。

特色山寨機

當地人喜歡音樂越吵越好,功能不一定要好但要炫,雙卡是必須的

  山寨機在中國是一個模糊的概念。它起源於一些小型生產廠對大牌手機的高仿,之後山寨機逐漸走向功能強大和五花八門的創新。台灣聯發科因大量提供山寨機芯片,其創始人蔡明介被稱為「山寨機之父」。蔡明介曾表示,山寨機是對手機產業的破壞性創新。與品牌溢價高的手機相比,山寨機應被稱做「白牌手機」。不過,一些山寨機中的佼佼者早已得到主流市場認可,也不再一定與劣質的印象掛鉤。如今,一直與聯發科競爭的展訊在非洲常設兩位職員,主要職責就是不停走訪全非山寨機市場,好讓後方研發及時跟上非洲脈搏。

  在內羅畢的一天下午2點,一個中年穆斯林男人領著一個穆斯林女人,到肯尼亞手機零售商博尼費斯(Boniface)的店裡買了一部價值1500先令(約人民幣120元)的X-TIGI手機。博尼費斯把手機電池板插上,手機立刻響起長到彷彿永遠不會停的開機音樂,音量震耳欲聾。女人滿意的微笑穿透了面紗。

  這些專為非洲訂製的山寨機有些共同點:開機是熱鬧的音樂,音量奇大,色彩鮮豔,功能不一定要好但要炫。當地人喜歡音樂越吵越好;雙卡是必須的,當地人說Airtel通話便宜,Safaricom上網便宜;還要通用電池和充電器。但電池和充電器的壽命通常只有幾個月。

  博尼費斯經營一間靠街口的小店,鋪面小到只能站一個人。他不僅出售手機,還出售充電器、電池、背殼和掛繩等配件,店裡的手機大部分來自中國。

  「我每天能賣6部-10部手機,這是我今天賣出的第五部。」 博尼費斯說。

  這個鋪面和中國批發商所在的大樓距離僅幾步路。但在銷售鏈條上,像博尼費斯這樣的本地小商販,和中國批發商之間還隔著本地分銷商。目前,他資金實力不足,興趣更多在銷售配件而不是手機上。「配件是消耗品,最好賣。背殼一個50先令,誰都買得起。充電器質量並不是很好,三個月後,『噗』地就爆掉了,所以人們又需要新的。」

  對他來說,最終夢想是擺脫所有肯尼亞分銷商,吃進鏈條上的所有利潤。「總有一天,我會找到關係,直接去廣州進貨。」 博尼費斯說,「現在還不行,我一個人都不認識,不知道怎麼找他們。」

  生產質優價廉的服飾和手機的廣州,在許多非洲人眼裡幾乎和中國同義。博尼費斯不知道的是,銷往肯尼亞的大部分山寨機,幾乎都是深圳十幾家廠商製造的。深圳一位手機廠商高管對財新記者說,這十幾家面向東非生產的手機廠,僅佔這裡大小山寨廠商的一個零頭。

  每天老張的QQ窗口都閃爍不停,深圳廠家時時傳來新的機型。一旦敲定生意,老張便從肯尼亞這邊匯去訂金。商家根據訂單製作,打包成箱發到肯尼亞。別看每家批發商的檔口只有幾平方米,預付和應收金額常有數百萬人民幣。

  「我統計過,深圳做品牌的有幾百家,做國產機和高仿機的有幾千家。許多廠商都以做外單為主。有的主攻歐美和迪拜市場,做高端機;有的主攻非洲市場,做低端機。肯尼亞低端機比較多。」前述深圳手機廠商高管對財新記者說。

假手機斷網

到目前為止,肯尼亞政府宣佈已經切斷150萬手機的信號

  但中國手機今年遇到了麻煩。

  據肯尼亞通訊協會(Communication Commission of Kenya,CCK)的數字,截至2012年年中,肯尼亞手機滲透率達75.4%,手機用戶2970萬。不過,CCK表示,其中有300萬是「假手機」(Counterfeit mobile phones)。9月30日,在進行三個月公眾教育後,肯尼亞四家電信運營商切斷了所有假手機的信號。

  對肯尼亞官方而言,甄別真假手機的惟一標準是「串號」(國際移動設備編號,International Mobile Equipment Identity, IMEI)。IMEI相當於每部手機獨有的一個身份證號。CCK和手機生產商合作建立了一個數據庫,要求用戶將手機背後的15位串號發送到驗證號碼1555,假的將會被切斷信號。到目前為止,肯尼亞政府宣佈已經切斷150萬手機的信號。烏干達和坦桑尼亞也宣佈即將推出類似政策。

  販賣假貨在肯尼亞是違法的。CCK給出了諸多理由:假手機輻射可能超標,存在潛在的健康威脅;假手機質量差,使用壽命很短;假手機沒有IMEI號碼,如被犯罪分子利用,執法部門很難追蹤;假手機造成稅收漏洞;假手機質量不穩定,總有漏接電話……

  肯尼亞政府更為擔心的,還是明年3月的大選。因為有2007年大選騷亂的教訓,政府擔心有人借助無法追蹤的假手機,散佈騷亂信息,因此決心在年底之前將它們全部斷網,杜絕隱患。

  一位經銷中國手機的肯尼亞人證實,在CCK和運營商採取行動之前,肯尼亞中國手機批發商銷售的大部分手機的確沒有串號。老張說,以前沒串號是因為肯尼亞政府根本沒要求過。

  「做串號其實特別簡單,國內機器我們都能做到五碼一致。但一些貿易商可能要打自己的品牌,如果全部給它做完,反而不方便。」前述深圳廠商高管說道,應客戶的訂貨要求,廠商提供空白機。「機殼是空白,開機Logo是空白,也不掃碼,方便他們自己根據需要隨便改。如果貼好了三星、諾基亞,被國家查也是麻煩。」這樣做的好處在於,「即便查串號查到我們也沒關係,我們給他們的是空白機。三星和諾基亞的款式太多,來不及為外觀申請專利。」

  如今,中國批發商銷售的大部分山寨機都已經帶上了串號。一位肯尼亞商人拿出兩部雙卡手機告訴財新記者,前一手機的兩個串號是假的,後一手機的兩個串號是真的。

  Luthuli街邊的肯尼亞商舖也明目張膽地掛出了「解鎖手機」的招牌。一個中國商舖的年輕人說,解鎖是小菜一碟,只要用一根合適的數據線將手機連上電腦,用程序便可改寫手機的串號。國內的廠商會發來新的串號,如有需要,被鎖的「假手機」隨時可以激活。

  不過,大部分中國批發商已懶得一個個去給過往的客戶提供這種服務,也鮮有客戶找上門來。對他們來說,那些被斷網的「假手機」很快會成為過去時。

制假工坊

「最危險的地方就是最安全的地方」

  中國手機批發商總能想到應對之策。他們半年搬一次家,以躲避當地警察。老張這次把家安在警察局旁邊,開玩笑說,「最危險的地方就是最安全的地方」。

  老張家中滿屋子的貨,從進門一直凌亂地堆到臥室裡,飯桌上也散落著手機——在肯尼亞,家中囤積貨物是違法的;在他臥室床頭的一張桌子上,放著尚未貼牌的空白手機,背後Logo部位的不干膠紙正等待揭去,旁邊有一排諾基亞的金屬標籤。這裡就是仿冒現場。

  肯尼亞人始終不明白:海關一直打擊假貨,為何假手機在肯尼亞卻屢禁不絕?這就是答案:進口的許多是空白手機,制假工作在肯尼亞完成。

  老張的屋子有股味兒。他告訴財新記者,那是錢臭味兒。正如大部分在非洲打拚的中國小商人,手機批發商們都不使用銀行。一掙到錢,他們就立即換成美元,藏在家中,正因為此,他們從不僱傭清潔工打掃房間。

  擺在飯桌上的諾基亞都是經銷商送來返修的,有各種毛病。「知道什麼是高仿嗎?」老張拿起客廳飯桌上一部果綠色的諾基亞手機說。

  若不開機,從外觀上難以分辨。老張說,高仿和正品的區別看產品質量,高仿諾基亞出問題的幾率頗高。有些問題,老張自己能搞定;如果修不好,老張就給經銷商退錢。

  在肯尼亞銷量不錯的中國手機廠商Techno,也是假貨受害者,因此和CCK聯手發起打擊假手機行動。Techno的銷售負責人Rocky Wang說,打擊是件好事,因為市場上仿Techno的假貨已經很多。

  「銷售假手機是一種不負責任的態度。」他說,「在肯尼亞,2000先令可以買30袋玉米面。你有沒有想過,這是肯尼亞一家人90天的口糧?」

  肯尼亞反假貨中心(Anti-Counterfeit Agency,ACA)的工作人員介紹說,受冒牌影響最嚴重的諾基亞是意見最大的,Techno也曾經向ACA投訴假貨問題。

  Rocky Wang介紹,假貨最猖獗時,諾基亞每銷售10萬台正品手機,市場上就同步賣出15萬-20萬台假諾基亞。

  如果手機質量並不差,為何選擇冒牌?老張回答說,這是肯尼亞客戶要求的。「如果客戶非要一部諾基亞屏幕的手機,我能不給他嗎?如果不給他,別的手機他也不進了。不過,我們的客戶會告訴顧客這是假諾基亞,不會欺騙他們,也騙不了——諾基亞什麼時候生產過雙卡手機?只有背包客才騙肯尼亞人。」

游商衝擊

來自福建莆田的「背包客」成為引爆肯尼亞民憤的主體

  老張口中的「背包客」,正是中國游商。中國手機批發商稱他們為「跑街的」,以示區別。相比於沒有串號或仿冒的假手機,他們更是引爆肯尼亞民憤的主體。

  中國的批發商們說,這個游商團來自福建莆田,一個村的,約200人。他們護照上的簽證密密麻麻,什麼國家都有。他們的上一站,是迪拜和坦桑尼亞。

  他們拿著旅遊簽證,抱團出發,到當地便三三兩兩分散到二三線城市,甚至各個村落。他們從當地的中國批發商手中進貨,深入農村賺取批零差價。最猖獗的時候,內羅畢街頭也是游商。

  「他們三四個人一起在街上走,攔住我問諾基亞手機要不要。我說謝謝,我有一部手機了。他們就攔住下一個人。」內羅畢一個市民說。

  非洲國家對中國往往有巨大的貿易逆差,人們對「中國製造」又愛又恨。愛的是短期內,便宜的中國產品為窮人生活提供了便利;恨的是長期來看,中國進口產品的壓倒性優勢,扼殺了本土工業成長的可能性。如果說貿易是中非關係的敏感話題,那麼零售幾乎是禁忌。

  和中國商人有很多貿易往來的本土企業家Zach評論說,中國人的問題是太貪婪。「非洲人一看中國廠家不僅出口產品,還霸佔銷售,就覺得你們連一點機會都不留給我們。你們知道這裡找工作有多難嗎?如果窮人們還有機會批點東西來賣,也許就能支持一家老小。你們,把零售做到了鄉下!你們佔據了鏈條上的每一環,我們還靠什麼發展?」

  同樣在肯經營的中國武夷董事長劉暉也說,肯尼亞的商業環境只允許外國人做批發。這些游商搶走當地底層人民的飯碗。肯尼亞失業率高達40%。

  民憤發酵,使事態在年中發展到了極端。今年8月,在希拉里訪問肯尼亞期間,內羅畢發生了一次反對中國手機游商的遊行。此事最終引發中國大使館、肯尼亞總統府和議會介入。

  Luthuli街上的一些中國手機批發商也對游商頗有意見,尤其在遊行牽連他們歇業一週之後。「他們拿著2000先令的假手機,到鄉下去騙人,告訴村民這是真貨,賣他們1萬先令。他們罪有應得。」前述年輕的中國批發商說。但此前,批發商們都給游商們供貨。據一位批發商透露,每個游商一週大約可收入人民幣1萬元,給游商供貨的批發商可收入約10萬元。

  今年7月,八名中國游商因為兜售假手機在肯尼亞被捕,其中五名在繳納罰款之後被遣送回國,剩下三名迎來了法律的制裁。

  據肯尼亞媒體The Standard報導,三個福建游商李梅鶯、Chen Haizong(音)和Chen Haiying(音),7月27日在肯尼亞北部的Isolo向村民賣假諾基亞後,因村民報警被警察抓獲,並送上法庭。法庭判決,如果三人交不起650萬先令的罰金,就必須入獄服刑三年。聽到判決後,一名被告當場暈倒在法庭。

期待耕耘者

迪拜是中國廠商對阿拉伯國家的分銷中心,肯尼亞在不久的未來會成為小迪拜

  11月上旬,國內某方面籌足了罰款,上述三名游商經曆數月牢獄之災,終於被遣返。因為肯尼亞的嚴厲打擊,游商們幾乎絕跡,散入其他國家。不過,幾百名手機游商在中肯民間關係上撕下的口子,可能需要更長時間才能彌合。

  「過去十年來,中非關係是中國對外關係的典範。中國在非洲的存在是快速、深刻和全面的。」一位不願具名的中國官員表示,上世紀八九十年代,非洲人最多存在於照片和電視上,現在中國人和非洲人直接做生意,難免產生摩擦。「不能在非洲搞非法經營,如果搞得多了,就會侵蝕中非人民友誼的根基。」

  也有手機廠商選擇做耕耘者而非淘金客,比如Techno。這個在中國很少有人聽說的品牌,在中國生產,只瞄準非洲市場。其他中國批發商都贊同,中國手機中Techno在肯尼亞銷量是最大的,其品牌實力已足以和三星、諾基亞抗衡。

  Techno創始人竺兆江曾是波導手機國際業務部總經理。Techno2007年成立,2009年在非洲發力。在很多山寨廠商還瞄準迪拜時,Techno決定走下去,在非洲17個國家成立辦事處。如今Techno在尼日利亞的月銷量超過100萬台。

   「我們很早就停了國內和亞洲的市場,把主要精力集中在非洲。10億消費者,多麼廣大的市場!如果說我們比別人有什麼優勢,一是比別人早下來半步,二是我們沒有很多中國人的淘金心態。我們前期投入很大。」Techno的銷售負責人Rocky Wang指著Luthuli街上的廣告牌說,我們是第一家在這裡做廣告的手機廠商,當時每塊廣告牌一年的價格只要1萬先令,現在已漲到5萬先令。

  他回憶說,Techno最初進駐肯尼亞時,這裡手機月銷量只有三四十萬台,最瘋狂時「諾基亞的市場份額佔80%」。但因立志紮根,半年後銷售就有了回報。如今Techno每月銷量能達到25萬至30萬台,Techno的銷售負責人Rocky Wang稱,這意味著25%-30%的市場份額。

  「肯尼亞地理位置很重要,是整個東非的中心,烏干達、坦桑尼亞等周邊國家全部會到這裡採購,這個市場容量會越來越大。」Rocky Wang說,「迪拜是中國廠商對阿拉伯國家的分銷中心,而肯尼亞在不久的未來,就會成為小迪拜。我們的目標是成為非洲的地頭蛇。」■


山寨 遠征 東非
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=40515

渤海隧道猜想

http://magazine.caixin.com/2012-11-30/100467228.html
渤海是中國的內海,從地圖上來看,它是一個嵌入到中國內陸地區的海灣,遼東半島與山東半島遙相對峙,像一雙巨臂把渤海環抱起來。山東省煙台市的蓬萊和遼寧省大連市的旅順是渤海入口處最近的兩端。

  從蓬萊到旅順,直線距離大約106公里,但陸路交通要繞行海岸線,約為1800多公里。

  1992年,時任山東煙台市政府辦公室工作人員、現任魯東大學副校長的柳新華受到歐洲英法海底隧道的啟發,和幾位同事提出在蓬萊與旅順之間修建一條海底隧道,將遼東半島和山東腹地連接在一起。此時,英法海底隧道剛進入修建的第五年。

  如果柳新華的設想變為現實,兩地的車程將從一天縮減到一小時。

  這一想法剛一提出就受到多方質疑,尤其這項工程將可能是三峽大壩修建完成後中國國內最大的工程,技術上是否可行,經濟效益多久能見效,都沒有答案。

  20年後,在多方努力下,渤海海底隧道於日前再次被提上議程。

  渤海海峽跨海通道戰略規劃研究調研組組長、中國工程院院士王夢恕告訴財新記者說,2013年他所領導的項目組將向國務院提交報告。不過,報告即便順利通過,該工程最快也要等到2014年才能立項。

天塹變通途

  1992年提出設想受挫後,柳新華開始奔走求教各科研單位的專家。他試圖梳理出修建渤海海峽跨海通道各方面的資料和建議。

  他還不厭其煩地就渤海海底隧道的意義勸說各方:「從山東蓬萊經長島至遼寧旅順,建設公路和鐵路結合的跨越渤海的快捷通道,使環渤海地區由原來的C形環繞變成直達運輸,形成從黑龍江到海南十省一市的東部鐵路、公路交通大動脈。」

  此外,柳新華還成立了「渤海海峽跨海通道研究課題組」。

  一家貨運公司的工作人員告訴財新記者,目前,如果想要從大連運輸一輛卡車的貨物到煙台,通常需要一個晚上的時間——「將卡車開到船上,通過船舶擺渡,頭天晚上開過來,第二天早上到」,這樣一趟的花費在5000元上下。如果選擇陸路運輸(即繞過渤海),費用會降低但時間更長。

  「渤海海峽跨海通道研究課題組」指出,借助渤海海底隧道,東北至山東和長江三角洲的鐵路、公路運距,比以前繞渤海將縮短400公里至1000公里,大大節省運費及時間;東北三省的貨物和資源可以迅速直達山東半島 ,並由此到達蘇北和長三角及珠三角地區,這些將大大加快東北老工業區的經濟發展。

  與此同時,環渤海地區城市群之間的鐵路和公路距離將大大縮短,環渤海經濟圈將變成一個前景廣闊的「兩小時經濟圈」。

  2006年11月,煙(台)大(連)鐵路輪渡正式開通試運營,這條國內首個運距超過100公里的跨海鐵路輪渡項目,成為建立渤海通道的第一步。

  所謂鐵路輪渡,簡單說就是渡輪上修有鐵道,火車可從陸地的鐵道開進渡輪的鐵道,然後乘船過海。

  在2010年接受《大眾日報》記者採訪時,柳新華表示,「煙大鐵路輪渡是渤海通道的東通道,作為這個項目的第一步,它實現了兩個半島之間的『軟連接』,有效提高了兩地之間貨物周轉速度。但鐵路輪渡耗時仍然較長,受氣象條件影響大,等西通道建成後,將真正實現全天候的高速運行。」

  柳新華所謂的西通道,即渤海海峽跨海通道。

  考慮到渤海海峽跨海通道修建的意義,自2009年以來,遼寧、山東兩省人大代表、政協委員已經連續四年在全國「兩會」上提交建設渤海海峽跨海通道的議案和提案。

  在這些努力下,2011年,國務院批覆《山東半島藍色經濟區發展規劃》(下稱《規劃》),明確提出「開展渤海海峽跨海通道研究工作」,渤海海峽跨海通道首次被納入國家戰略。

  2012年,中國工程院王夢恕等六名院士組成渤海海峽跨海通道戰略規劃研究調研組」,從工程角度進行調研。

  王夢恕在接受財新記者採訪時表示,報告準備在2013年春節後,最遲在6月上交到國務院。

  「入線點、出線點基本定了,已經告訴大連當地的政府在旅順港附近不要再搞什麼建築;另一端在蓬萊,蓬萊那邊也定了一個點。」

  王夢恕認為,渤海海峽跨海通道肯定會得到國務院的立項。

初定全隧道

  在渤海海峽跨海通道設想提出之初,通道的形式就有幾種方案,包括海底隧道、海面高架橋、南橋北隧和伏貼式隧道橋。

  2011年,魯東大學土木工程學院副院長宋克志曾發表論文提出,採用「南橋北隧」的組合方案。

  不過,王夢恕表示,2012年,全隧道方案已取代南橋北隧方案,成為有可能實現的最終方案。

  顧名思義,南橋北隧方案是指在渤海海峽北部採用海底隧道,南部利用中途各島嶼建設跨海大橋。選擇該方案有兩個方面的考慮:成本和便捷。

  宋克志在論文中表示,通常條件下,隧道單價高於橋樑,但在水深較深的重要航道上修建渡海工程時,採用隧道方案優於大跨度的橋樑。

  他同時表示,在水深較淺或通航要求不高的水域,因橋樑單價的低廉且可充分發揮其優點。特別是在淺水域橋樑的結構形式較為簡單,易於降低造價,並且施工面廣,可以加快施工速度,縮短工期。

  不過,2012年7月渤海海峽跨海通道戰略規劃研究調研組在大連旅順區、煙台市所轄蓬萊市、長島縣進行了實地考察後,調研組更傾向於全隧道的方案。

  宋克志告訴財新記者,長島縣各個島嶼上的老百姓並不想在島上通橋。長島的生態環境目前是比較好的,如果進行大規模的建設,可能會對當地生態環境造成很大破壞。而且,各個島上的居民很少,也就是說在島上通橋的意義不是特別大。

  「原來設計走橋也是考慮為島上的居民出行提供方便」。除了上述因素,王夢恕透露,在渤海海域的海軍方面也表示,如果採用南橋北隧方案會有安全上的顧慮。相比之下,全隧道方案更合適。

  王夢恕解釋說,全隧道方案是指在大連旅順和煙台蓬萊之間修建一條海底之下100多米深的隧道,隧道與鐵路網相連,「現在定的是汽車坐火車」。

  如果選用全隧道方案,那麼未來的渤海海底隧道將和1994年通車的英法海底隧道類似。英法海底隧道由三條長51公里的平行隧洞組成,通過隧道的火車有長途火車、專載公路貨車的區間火車、載運其他公路車輛(如大客車、一般汽車、摩托車、自行車等)的區間火車。

  如果渤海海峽跨海通道選用全隧道方案,隧道長度將是英法海底隧道的2倍,成為世界上最長的海底隧道。

  不過,這樣的海底隧道工程將可能頗為艱難。

  英法隧道被認為是世界工程界的奇蹟,建設施工總計耗時七年,英國、法國共計1.1萬名工程技術人員從兩個國家的海岸開始向中間推進。儘管在中點處匯合較為順利,但由於施工期間遭遇的滲水、塌方等緊急事故,讓工程延誤將近一年。最終實際投入的建設經費及延期造成的債務,讓負責運營的歐洲隧道技術公司一開始就背負上債務。

  由於對車流客流量預期過高、火災事故的影響、低價航空路線搶走部分生意等因素,英法隧道的運營公司在未來幾年內都可能運營艱難。

僅次於三峽大壩

  在從事渤海海峽跨海通道研究的工程人員看來,此工程可能是在施工難度和造價上僅次於三峽大壩的工程。

  多位專家表示,全隧道方案初步工程投入可能達2000億元人民幣,而這還只是非常保守的估算,工程投入資金的多少可能很大程度上取決於施工方案。

  目前常見的施工方案有三種:隧道掘進機法、鑽爆法和沉管法。前述英法海底隧道採用了隧道掘進機法。

  隧道掘進機法主要依賴於掘進機本身,英法海底隧道共採用11台盾構掘進機,在中點匯合之中,由於無法將掘進機拖出隧道,施工小組隨即將掘進機深埋於隧道下層。鑽爆法則一般更較常使用在圍岩情況較好的條件下,中國第一條海底通道廈門翔安隧道即採用鑽爆法施工。沉管法則是應用較為普遍的一種施工方案。

  接受財新記者採訪時,王夢恕表示,如果項目能夠得到國務院的立項並通過可行性研究,渤海海底隧道將採用隧道掘進機法的方案進行修建,「從勘探到修建的時間可能在六年至十年,中間還要做兩個比較大的島,在這兩個島上做兩個豎井,用隧道掘進機法,一個月可以推進600米,在幾個工作面上很快就能推進。」

  但是,這只是較為樂觀的估計。以英法海底隧道為例,在隧道修建工作開始之前,地質學家曾做了大量工作,地質鑽探工作從1958年做到1987年,重要的鑽孔達94個。之所以做如此多的勘探,正是因為海底隧道工程的特殊性。

  隧道要貫穿各種土壤層和岩層,硬度都不盡相同,地質學家要先找出適合挖掘隧道的岩層。但在海底尋找這樣的岩層可謂困難重重,同時因為存在滲水性低的要求,對海底隧道岩層的要求比陸地隧道的要求高得多。

  英法隧道的地質勘探包括兩個層面,淺層勘探在海底以下150米之內,考慮隧道佈置的範圍;深層勘探在海底以下800米之內,主要為評價地震風險提供數據。海底鑽探曾採用大型石油鑽機,每個鑽孔平均費用約為50萬英鎊。所幸的是,在將近30年的勘探過程中,地質學家發現英吉利海峽海底有一層泥灰質白堊岩,厚度約30米。這個岩層抗滲性好,硬度不大,裂隙也較少,易於掘進。最終的隧道線路就佈置在此岩層的下方。工程專家們認為,充分的地質資料和正確的判斷,使英法海底隧道找到了理想的岩層。

  是否能找到理想的岩層只是第一步,對於渤海海底隧道的修建來說,將要面臨的另外一個挑戰來自於兩個斷裂帶——郯廬斷裂帶和張家口蓬萊斷裂帶。英吉利海峽的形成時間要比渤海海峽早得多,渤海海峽形成於1.4億年前的燕山構造運動和後期的喜馬拉雅造山運動,現在還處於活動期。

  歷史上,渤海海峽從來沒有持續很久的平靜。1668年發生過郯城8級強震,1975年發生海城7.3級地震,1969年渤海海域還曾發生7.4級地震。中國海洋大學海洋地球科學系教授李三忠告訴財新記者,減少地震影響的解決方法就是工程上將海底的抗震設防級別調高,「至少抗八級地震」,不過,工程的造價也將隨之水漲船高。

  宋克志認為,現在提地震和斷裂帶的影響仍為時尚早,「斷裂帶也不好說是不是顛覆性的因素,現在還不能下結論。」王夢恕則表示,在立項之後的可行性研究報告階段,將對地質進行勘探,那時才能做出判斷。

  2012年10月17日,民革中央副主席齊續春率調研組來到山東煙台就渤海灣跨海通道建設開展專題調研,同行前往的還有發改委、環境保護部、鐵道部相關科室的工作人員。

  民革調研部一位不願意透露姓名的工作人員表示,會上的討論看出,從部委的角度來說更傾向於全隧道方案,因為這個方案對環境的影響是最少的,但是造價可能要提高幾倍。

  這位工作人員對於渤海海峽跨海通道的修建不樂觀,「至少還要等十年二十年。」他對財新記者如是說。■


渤海 隧道 猜想
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=40516

風險銀行中國遇阻

http://magazine.caixin.com/2012-11-30/100467073.html

拿不到的期權

  方星海指出,銀行不能持有該企業期權的規定和中國金融業分業經營有關,國家希望銀行和證券完全分開。不讓銀行介入股權投資這個領域,也因為股權投資風險比較大,怕銀行承擔太多風險。

  但方星海也表示,即使現在法律完全不允許銀行持有企業期權,浦發硅谷銀行也可以通過運作「繞過去」。例如和第三方公司簽署協議,通過第三方持有期權等。

  魏高思表示:「總體而言,中國的市場不如美國成熟發達。在硅谷的酒吧喝杯酒,就能找到最好的律師、VC、銀行,一切都很集中。在中國,創新環境依然很分散,本土VC經驗也不足,期望值還不太清晰。」

  魏高思澄清了一個誤區,許多中國人將「股權+債權」融資錯誤理解為「股權和債權來自同一個投資機構」,其實不然,最好的商業模式是:債權來自銀行,股權來自VC,這兩者有不同利益、不同側重。

  「VC更關心科技本身,許多VC有著堅實的科技背景。我們的員工則不太懂科技,更注重市場,從VC對這項科技的理解出發,考慮它能夠轉換成怎樣的產品,是否有市場需求,是否好賣。也考慮公司領導是不是有經驗的、值得信賴的人。」魏高思表示。

  魏高思認為,VC也能幫助浦發硅谷銀行更好地多種抵禦風險。許多中國商業銀行喜歡依賴「電腦公式」,但其實電腦不可能計算出一個創新企業的成功概率。

等待人民幣牌照

  對浦發硅谷銀行而言,比核心經營模式面臨政策壁壘更為緊迫的,則是拿到人民幣經營牌照的問題。

  按照《中華人民共和國外資銀行管理條例實施細則》的規定,浦發硅谷銀行最快也要三年才能經營人民幣業務。

  和其他商業銀行一樣,浦發硅谷銀行放貸資金主要依靠吸儲。在美國,硅谷銀行的客戶都是科技公司,在硅谷銀行有大筆儲蓄。然而,在中國境內,擁有在岸美元的公司並不多,所以儘管有興趣的公司很多,實際很難吸收儲蓄。而且境內公司大多需要人民幣貸款。

  「浦發硅谷銀行現在只能經營在岸美元,但我們合作的公司需要人民幣。如果沒有人民幣經營權,如何給中國的企業融資?」魏高思表示。

  早在2005年,硅谷銀行在中國還是一個代表處時,曾先後給中國的近300家創新企業提供過離岸美元貸款。作為一家美國銀行,硅谷銀行給中國企業貸款的程序非常複雜。

  其所屬的硅谷銀行金融集團入資了中國的擔保公司中新力合(UPG),通過UPG向國內的客戶提供過橋貸款。即某中國企業獲得美元風投,風投的結匯大概需要6-12個月。在此之前企業需要人民幣,就由硅谷銀行對該企業進行測評,如果合格,就由硅谷銀行向UPG出具美元擔保,再由UPG向某國內銀行提供人民幣擔保,從而讓該企業在這6-12個月期間提前拿到人民幣。

  即便如此,由於浦發硅谷銀行目前經營的是在岸美元,在岸美元不能通過上述流程變成人民幣貸款。因此,浦發硅谷銀行還無法像硅谷銀行之前那樣和UPG合作,只能等待三年期滿。

  面對如此困境,魏高思表示,三年內一個可行的方案是:由浦發硅谷銀行背書,讓浦發銀行出面提供人民幣。但他也指出:「這樣也很昂貴,等於一個項目,浦發銀行和硅谷浦發銀行都要從中分羹。在這樣的風險市場中,企業的融資成本已經居高不下。」

  浦發銀行相關負責人告訴財新記者,作為參股銀行之一,浦發銀行和浦發硅谷銀行之間的確有服務協作方案,合資銀行不能做的業務,浦發銀行提供相應的配合,具體包括客戶端、產品、外匯結售匯等。

  但他也指出:「但畢竟是兩個不同法人,雙方有各自收益需求。如是他們介紹客戶,我們放人民幣貸款,那肯定算我們的業務;如果是他們放貸款,我們提供結售匯服務,那就算他們的業務。」

  魏高思認為,有關監管規定是為了保護本土銀行,他認為:「我們不會威脅任何中國商業銀行,而且我們的業務和中國大部分銀行的業務截然不同。」

  方星海認為,監管方如此規定是為了讓外資銀行逐漸熟悉中國市場,有一個學習的過程。但他也提出:「三年是不是長了一點?何況硅谷銀行在國內有合作夥伴,對中國業務已很熟悉了。」■


風險 銀行 中國 遇阻
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=40517

上市公司業績補償遊戲

http://magazine.caixin.com/2012-11-30/100467076.html
如果不出意外,2011年完成重組的海潤光伏(600401.SH)控股股東江蘇陽光集團在今年底需要補償海潤光伏7億元的現金,這是陽光集團連續第二年做業績補償。

  經濟週期下行過程中,類似的重組公司很多,承諾的業績難以完成,補償金額巨大。

  看上去這是一種對小股東的保護機制,相當於在監管部門監督下的重組對賭機制,但這種行政介入下的制度安排也是雙刃劍,比如可能大大降低了重組併購的效率,嚇退了產業併購資金,妨礙了正常的產業併購。

  短期的業績補償不能代替公司發展的競爭力。在平衡重組各方不同利益需求的過程中,如何讓市場發揮無形之手的功能,降低行政干預的有形之手,需要監管層與市場參與者共同發揮智慧。

業績承諾

  目前在資產重組過程中反覆出現的業績補償,法律源頭是2011年新修訂的《上市公司重大資產重組管理辦法》(下稱《辦法》),其中詳細規定了重組資產盈利預測和業績補償的辦法。

  對上市公司盈利進行預測,曾經出現在證券市場成立初期,當時中國證監會要求IPO公司必須披露公司的盈利預測,並將此作為審核上市的指標之一和定價標準。很快,由於強制披露盈利預測並不合理,從1993年起改為自願披露盈利預測。

  隨著發行體制改革的深化,對IPO公司的盈利預測已經取消,但為了保證資產重組過程中業績,《辦法》規定,上市公司及其控股或者控制的公司購買、出售資產要達到一定的標準,才能構成重大資產重組。而進行重大資產重組的公司,上市公司需在重大資產重組實施完畢後三年內的年度報告中,單獨披露相關資產的實際盈利數與評估報告中利潤預測數的差異情況。

  交易對方應與上市公司就相關資產實際盈利數不足利潤預測數的情況,簽訂明確可行的補償協議。

  「這種對業績的承諾和補償等於簽了對賭協議。」業內人士說。

  根據《辦法》的規定,重組後,上市公司或者購買資產實現的利潤未達到盈利預測報告,或者資產評估報告預測金額的80%,上市公司的高管及中介機構需在公司年報上作出解釋,並向投資者公開道歉。

  實現利潤未達到預測金額50%的,監管層就將對相關人員監管談話、出具警示函、責令定期報告等監管措施。

  按照證監會的相關規定,購買資產按照未來收益折現的方法估值,需要做三年的盈利預測和利潤補償。而以現有資產基礎的方法估值,嚴格意義上只需要做一年的盈利預測和補償協議。

  業內人士表示:「如果沒有履行補償諾言,責任人將會進入證監會黑名單,未來做什麼都會受阻。」

  業績承諾的另一重原因是,重組方可以通過承諾業績獲得高估值,如果沒有業績承諾,也不可能獲得高估值。

  2011年,海潤光伏僅實現淨利潤4.01億元,沒有完成承諾的4.99億元,其控股股東江蘇陽光集團有限公司於今年4月代原海潤光伏20名股東繳納利潤差額補償款 9689.51萬元。2012年是海潤光伏業績承諾期的第二年,需完成淨利潤不低於5.10億元,而海潤光伏前三季度淨利潤為巨虧1.98億元。

  這意味著陽光集團將以現金方式向上市公司補充約7億元,才能保證重組時的業績承諾。

 

兇猛縮股

  一位併購界的人士表示,業績補償除了現金補償外,另一種是縮小資產出讓方股份的方式進行補償,這種方式對重組方來說最為「兇狠」。

  採用縮股補償的方式或許可以減少當期的現金需求,但是對於重組方來說,縮股意味著控制權的下降,嚴重影響公司未來的發展

  不過,有的重組方在重組伊始就設定了縮股補償的方案,鐵嶺新城(000809.SZ)很快將採用縮股補償方式。

  資料顯示,鐵嶺新城原名四川中匯醫藥(集團)股份有限公司,2011年11月,通過購買鐵嶺財京100%股權完成重組,隨後公司簡稱變更為「鐵嶺新城」,主營變更為土地一級開發及城市運營,實際控制人變為鐵嶺市財政局,鐵嶺財京為其子公司。

  當時,重組方對鐵嶺財京2009-2013年的盈利做出承諾,其中規定:鐵嶺財京2011年度、2012年度和2013年度淨利潤分別不低於6.31億元、6.78億元、7.39億元。若鐵嶺財京實現的淨利潤小於以上預測淨利潤數,重組方將依據相關協議約定進行補償,採取股份補償的方式。

  鐵嶺財京2011年度母公司報表淨利潤為6.46億元,比預測利潤數增加1413.09萬元,完成了盈利預測補償協議的承諾。

  2012年前三季度,鐵嶺新城實現0.87億元淨利潤,按照這個數字預計,全年可實現淨利潤1.16億元,這意味著鐵嶺財京的原股東將損失18%左右的股份,股份數量在4713萬股左右。

  鐵嶺新城董秘遲峰向財新記者表示,重組中的估值比較高,是因為公司原本淨資產比較多,財務顧問是按照賬面資產給出估值。

  「另外鐵嶺新城和其他房地產開發公司不相同,我們是土地一級市場開發,和城市綜合運營,是房地產企業的上游產業,受政策限制較少。所以估值不能按照房地產企業來估值。」遲峰稱。

  而對於年底的業績承諾問題,遲峰表示盈利預測一定會實現。「東北的情況特殊,一般大塊的土地都是年底開發商拿地,年後的3月、4月房地產開發商進行開發,所以會有季節差異。」

賴賬者

  業績承諾壓力之下,各公司也在想辦法進行規避。

  2012年,海潤光伏控股股東陽光集團現金補償了9700萬元之後,為了減少陽光集團的損失,在沒有完成盈利目標的情況下,上市公司進行了每股現金0.14元的紅利分配。通過這種方式,陽光集團收回現金5400餘萬元。

  這個辦法恐怕難以長期推行。今年前三季報,海潤光伏歸屬母公司股東淨利潤為-1.98億元。

  參與海潤光伏重組的一位人士表示,證監會規定三年的業績承諾,是針對採取收益現值法、假設開發法等基於未來收益預期估值的上市公司,對於採用成本法估值的公司,原則上可以只做一年的業績承諾和補償,但為了保證順利過會,陽光集團表態要做三年的業績承諾和擔保補償。

  「當時光伏產業已經出現下滑趨勢,被重組公司長期業績不好,如果不做三年業績承諾,恐怕重組很難過會。」知情人士表示。「此前,海潤光伏曾試過單獨IPO,也是由於業績問題自己選擇退材料轉道借殼重組。」

  業內人士分析稱,陽光集團的整體實力雄厚,有能力做業績補償。

  和海潤光伏一樣,需要業績承諾的光伏重組公司還有億晶光電(600537.SH)、光電股份(600184.SH)、中利科技(002309.SZ)等公司。

  同樣是光伏行業的億晶光電為瞭解決業績補償問題,則抬出來累計計算盈餘的指標。

  2011年度,億晶光電實現盈利1.1億元,盈利預測數為3.49億元,兩者相差2.38億元。但由於利潤補償協議以累計淨利潤為指標,2010年度億晶光電盈利達7.5億元,超出預測數4.46億元。因此,2010年和2011年,億晶光電累計實現淨利潤達8.6億元,比預測盈利數6.53億元仍高出不少。

  不過,億晶光電今年一季度虧損9890萬元,2012年、2013年承諾淨利潤分別高達3.7億元和3.4億元。

  「我們在2009年就準備好上市,要不是當時IPO之路被堵,一定不會去借殼。」億晶光電的一位前高管說,「當時現金流充足,業績也很好。」2011年,億晶光電完成重組。

  「現在是所有光伏行業都出了問題,當時做了業績承諾的公司,都會面臨補償問題。」該高管表示。

  「前幾年光伏企業去做業績承諾,是根據當時的市場情況承諾的,根本想像不到會出現今年這個情況。我個人認為這就是不可抗因素。」該高管表示。

  確實也有直接賴賬的公司。

  2008年底,廊坊發展(600149.SH)原大股東海南中誼將部分資產置入上市公司,承諾置入資產年淨資產收益率不低於6%,年淨收益約為900萬元。隨後,海南中誼將上市公司大部分股權輾轉出手,而上市公司僅於2010年收到海南中誼支付的650萬元承諾業績補償款項。

  隨後,海南中誼宣稱經營艱難,2010年至今無力履行前期承諾,2010年、2011年差額部分收益未償付。

只會更糟

  業績承諾是監管層在重組交易中保護中小投資者利益的辦法,目的是防止惡意炒殼以及上市後的業績變臉,不過,在保護了中小投資者利益的同時,對於希望從事產業併購的投資者,則大大降低了效率。

  2012年11月27日,藍色光標(300058.SZ)發佈公告,宣佈終止發行股份及現金收購四川分時廣告傳媒有限公司100%股權的事項。此前,各項協議已經簽署完畢,尤其是業績預測補償協議,早在9月就已經簽署完畢。

  分時傳媒原股東承諾分時傳媒2012年到2014年淨利潤分別不低於人民幣7475萬元、8596萬元、9886萬元,否則原股東將以股份補償。

  據接近交易的人士稱,「分時傳媒原股東認為業績承諾風險太大,因此藍色光標放棄了併購。」

  一位併購行業人士表示,目前他正在運作對水泥企業的併購,但因為要求重組方做三年的業績承諾,而重組方難以保證那麼久的收益,因此最終放棄。

  用業績做出承諾和補償,尤其是採用未來收益估值法進行的縮股補償,實質上就是對賭協議,不能替代公司的核心競爭力。

  如果沒有競爭力的企業通過業績承諾上市,三年之後失去業績補償的業績只會更加糟糕。

  業內人士查證,境外成熟市場在保護中小投資者利益方面並沒有這類制度,而是把責任更多分配到中介機構的定價銷售中及機構投資者對公司的有效治理上。

  業內人士認為,解決業績問題的關鍵包括兩部分,一是建立投資者適當性原則,不能事事包賺;另外就是要嚴格執法,查處不法行為。

  一個有意思的現象是,本來已經不需要業績承諾的IPO市場,為了過會,擬上市公司的大股東把20年前的IPO業績承諾和補償搬了出來。

  2011年6月,證監會公示大連電瓷(002606.SZ)招股書,顯示大連電瓷2010年由於行業因素導致公司國內銷售盈利水平下降。為了通過審查,公司全體股東做了公司2011年盈利預測,並承諾差額補償。兩個月後,大連電瓷順利募資3.94億元上市。

  2011年,大連電瓷淨利潤較盈利預測目標值低970餘萬元,2012年5月,承諾股東將補償款足額繳納給上市公司。

  2012年大連電瓷的一季報和中報顯示公司連續虧損,三季報勉強扭虧,現金流卻出現了巨量負數。業績承諾改變不了一家公司的基本面。■


上市 公司 業績 補償 遊戲
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=40518

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019