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食山埃杜老虎-東方娛樂(9)

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080704475_C.pdf

該公司宣佈,以0.1元,10供19,每股0.1元,發行不少於14億股,集資超過1.4億元,大股東承諾認購其部分,並由東方匯財作為包銷商,若無人參與供股,東方匯財將成為該公司大股東。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080619/LTN20080619428_C.pdf
東方匯財將會參與威利國際(273)供股,成為其中之一包銷商。

該公司經是已經是一年內第二次供股,上一次供股為1供2,每股0.5元,今次供股價格是上一次的20%,另外,在2007年亦進行2次配股,配股價分別是0.57及1.33元,較供股價低84%及92%,令上年供股、及配股接貨的小股東權益嚴重受損。

此供股事件相信是有預謀的,兩個多月前,公司建議擴大股本,由一億元,擴至十億股,分為一百億股,為大發新股留下空間。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080429933_C.pdf

公司供股共集資1.38億元,其中約7,000萬支付未完成收購成都地皮的代價,剩餘約6,800萬暫用作公司流動資金,相信都是準備贖回為收購發行的可 換股債券之用,以備該等人士轉讓其所得的可換股債予「獨三第三方」,或亦不想他們把可換股債轉成股票,成為威脅大股東的潛在因素。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080205337_C.pdf

我希望大股東只是受到包銷商的壓力,因近日市況不佳,降低供股價及提高供股比例,以集資應付收購,避免引狼入室,但是這樣是一項「食山埃杜老虎」的行為,若有三成股東不供股,實際上包銷商已成為大股東,到時反咬一口,可能會令自己喪失十多年的心血。

若是有能力改變的話,能不能改做低比例的供股,提高每股供股價,如2供1,每股0.30元-0.35元,或是3供1,每股0.40-0.45,又或是5供 2,每股0.35元或以上,這樣亦能集資到同樣數目,又讓小股東有喘息的空間,發的股票亦相對少得多,不致令他們傷害這樣重,就算要0.1元供股,可以將 供股比例提升至1供3或1供4,最多大股東之後以物業注入拿回款項,以降低供股成本,亦可使小股東的權益的損害減到最少。

但若果是有預謀的話,況且大股東已圍晒飛的話,這種做法簡直是一種可恥的行為,使他們變成千股。由於這隻股不宜久留,所以我建議股東立刻售出股票,由他們自生自滅。雖然他們的資金壓力很大,必須集資,但是該公司正在大大傷害小股東的權益,更損失小股東對他們信任。

我仍然希望這次供股是大股東是不懂財技之下被人半誘半迫的對策。

若小股東仍然想陪他們玩的話,建議出席股東特別大會,反對是次供股。

elmondland 的補充:

看了一些9號仔的資料,有以下發現:

1. 9號仔在成都收購商場物業,今年四月完成收購,五月發生四川大地震,極度黑仔

2. 被收購的商場牽涉多宗民事訴訟,如果敗訴,賠償額預計高達$1.3億。今次供股款項用途就有寫明『當中(i)不多於約138,000,000港元將用於抵銷本集團之未償還債務,包括但不限於源自收購事項的潛在法律風險(須待最終判決而定)』

3. 交易中聲稱本公司通過冼國林先生(本公司之主席兼執行董事黃聣鳴先生之顧問Wise King Consultants Ltd.之董事總經理)認識賣方。冼國林即是早前漢普頓酒店趕客事件中,表示會購入酒店,但被東亞質疑有關交易的真實性的第一信用財務的行政總裁冼國林。

4. 9號仔三月時委任李智聰為公司秘書,9號仔的法律顧問正是李智聰律師事務所。做公司秘書好過做老闆?

5. 今次供股的財務顧問是大唐域高,今年在創業版上市,法律顧問也是李智聰律師事務所

greatsoup:

1. 他近十年都幾黑仔。
2. 可換股債券有3,000萬是為這個法律問題而設,所以最多為此負擔一億元。
3. 變醜D昨天公告以2,000餘萬出售該公司20%股權,可能Next 講的東西有部份是真。
4. 可能都是熟人,他們又懶得請
5. 域高融資上市前派息派了1,900萬,上市集資約4,000萬,你可以猜他們在幹甚麼。我想委任李都是用人唯親,因為他們好熟吧。

gherc:

greatsoup之前葛文章系懷疑公司賣殼,玩埋呢次,就真的大股東位置可能無左

如果純粹爲還債,供股方案可以好似greatsoup講葛甘改下,現方案明顯大益包銷商

另一關鍵人物鄭生應該上次收左公司7000万,今次如果供就要用3000万左右

供股引緻股權變化果個表我覺得好似寫少左d野甘

greatsoup:

鄭生照睇應該有錢供,亦會供。

黃生前一陣委任自己個仔入董事局,殼地位應咬住不放,但是今次供股又這樣,難以解釋,我教他們一招,自己包銷埋,可以食D佣之餘,並降低成本,之後擺自置物業入公司,拿番幾千萬都好,這樣可以令別人有信心供股,又可賺點錢

因為有上次收購的部分股東會計入公眾持股入面,所以你看不見
食山 埃杜 老虎 東方 娛樂
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4020

財技的討論

玩財技唔係唔好,以財技集資,支撐生意擴充是無錯,但亂發新股,賤價發股以擴充生意是不對,如右面好威、飯海等。

但是別以財技為生意,印股票為上市的目的,甚至減少小股東權益,這就不對了,如大零、變醜D和老x系

jackbequick:

財湯,看了你的文章那麼久,你一向贊成公司老闆靠做實業賺錢提升公司價值來為自己製造數十倍財富。這是明顯淺的道理,但為什麼總是這麼多老千股出現呢?
許多老千股的本業已經無利可圖/微利,又或者一上市已經你假盈利假資產的正宗大老千。前者要維持盈利也艱難,後者更完全不懂做生意,大股東財富增值最快的方法唯有印公仔紙爾!
另外善忘的小股民也是幫凶。永遠唔會記得之前間公司話發展d野而家做成點,齋睇股價上落,唔睇公司管理作風,人地cap水坤你可以再比人坤多次(我見過有人買412供幾次股),大老千除左多謝仲有咩野可以講?
老實做生意為公司增值的股票唔係冇,只係好多時都係要收唔知幾多年息,又要經常留意年報、公司行業訊息,等n年成了基金愛股先有得大升。好彩就買中偉易 達、德昌、創科,如果買左龍記、同德仕,公司好又點?小股民曰︰都唔升o既?(我推介過龍記比人,真係比人話佢唔識升唔買)。
o係呢個「一萬年太遠,只爭朝夕」o既股場,老千股「快上更快落」係永不會消失,而且仲會越來越多人參與。

greatsoup:

印公仔紙始終是得出來是cash,cash不用就是死資產,死資產不具備任何價值。

用了來擴產,賺了錢,就是十倍/八倍的倍數效應,但虧了錢,公司會價值降低,但尚有殼價,大股東可能無錢袋(用關連公司買材料、買貨、「聘請」或「租用」母公司資產等則例外),拿錢去不務正業,錢虧掉了,但大股東則發大財(可能有相關協議)。

大股東多數的選擇應該是去不務正業,更甚於擴產,因又有錢袋,又不用無端端不明不白投資在暫時沒未來的生意上面,又可能短期賺大錢,所以老千股卻是形形色色。

始終非常成功的生意萬中無一,不成功的生意,等同無甚盈利或虧損,虧損的公司當然要集資,集資就當然要有賣點,賣點就係似是而非的概念,令股票賣得出去,這就是財技,所以老千股永遠都存在。

不成功的生意是殼股的溫藏,存心騙取上市地位就是老千股泉源,但是有些廠佬就未見過花花世界,被財技高手教壞(如泳衣),這就是不正當。

殼股有好有壞,老千股根本是壞,廠佬case只好給予適當的財務引導就可以避免問題。

有些生意看似成功(如右面好威、米海,金股尚有點財經知識,只是發過少量CB予金人及一次低價供股,另外賣下D金器賺短期盈利),但需要大錢,埋下亂發新 股的誘因,大股東在在需財,但銀行不能貸大錢給他們(有些唔想欠銀行錢),所以就用印公仔紙集資,但是dilute了每股盈利,令股價長時間在低位,其 實,做好盈利,不亂發新股,每股盈利升,股價就升,盈利好起來後,多善用銀行貸款,有需要時才向股東集資,這樣股價愈做愈好,這樣不用發太多新股就可集資 足夠,可以用來搞大生意,如利豐。

我覺得小股東多是寂寞難耐,所以喜歡短炒,但炒之前無做足分析,或是無資源、無時間等去做,但是這是必要的。

在速效的社會上,長線持有是違反香港人(?)的天性,我不是不贊成人去短炒,但是炒之前先用十分鐘去看看多年的股價圖才好決定買不買。
財技 技的 討論
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4021

淨可變現資產值已佔股價70%- Walker Shop(1386)


http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080711065_C.pdf

公司上年以高估值上市,拿了大量現金還債(現無債項)及炒股票,現每股淨可變現資產值有四億六七千萬上下(股票+現金-特許經營權-融資租貸-應付稅 項),以現時股數622,500,000股計算,折合每股七毛多,佔股價0.90元的八成,扣除此項後,殼價不過數千萬,現價尚算合理。

但公司創辦人剛逝世,近排又見割價促銷,可見盈利下一年肯定會跌,保守預計下年盈利約三千萬(今年扣除財務收入的盈利的一半),扣除現金後下年P/E約六倍多,在零售股中也算超值。

股價若繼續下跌,建議於現金值上下85-100%(即每股六毛至七毛)開始購入。我建議公司應該開始回購部分股票,以提升公司的價值。

稍後若有機會說說公司歷史。
可變 資產值 資產 已佔 股價 70% Walker Shop 1386
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4022

公告提要:

南興賣殼:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080715/LTN20080715418_C.pdf

卓高業績不俗*
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080715/LTN20080715364_C.pdf

涉嫌非法排污 理文造纸部分停产
http://finance.sina.com.cn/roll/20080715/04185091393.shtml

莫信報紙之言-多金控股*
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080715/LTN20080715322_C.pdf

東方電機稱損失不多於16億
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080715/LTN20080715295_C.pdf

震雄業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080715/LTN20080715122_C.pdf

包浩斯業績*
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080715/LTN20080715088_C.pdf

*的稍後可能有另文討論。
公告 提要
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4023

息魔系-YGM Trading(375)和漢登控股(448)

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080717012_C.pdf

公司淨現金有2.47億元,折合每股約1.6元。

公司盈利急增50%,至1.7億,扣除賣樓特殊收益4,500萬,仍有6%的增長,每股盈利1.1元。

公司除派發32仙股息外,更派發30仙特別股息,加上中期股息13仙,以現時股價5.7元計,股息達13厘。

因現金在派息後仍有1.5億元,折合每股1元,派息仍有望維持,但卻受零售市場不利影響,盈利最多能夠維持。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080715/LTN20080715445_C.pdf

持20.8%子公司漢登盈利也上升70%,至2,100萬美元。

派息維持慷慨,除6仙股息外,加派1仙特別股息,又加上1仙中期股息,共8仙,折合股息仍有10厘。

公司現金情況大致相抵,派息維持仍成疑問,但相信維持幾年以來的豐裕派息政策。

公司情況尚能維持,但增長不能保持這樣高的情況。

我希望同系的長江製衣有這樣高的派息,這家公司在七月末會公佈業績,期內應有賣地盈利幾千萬,希望他們能夠把賣地所得回饋小股東吧。
息魔 魔系 YGM Trading 375 和漢 漢登 控股 448
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4024

業績短評

森信紙業較表面情況450好很多,但是其實財務情況就差不多。

彩虹好朋友派高息,把公司所有淨現金派掉了,公司盈利下降,預計下年一定有盈警,繼續向殼股變身

其士集團因稅務支出上升盈利下跌,但財務情況不濟,派息可以維持,泛亞盈利下跌,派息雖維持,股價可能繼續下跌。

力勁科技盈利雖高,但財務還是勉勉強強,派息很低,公司未來視乎能不能夠借到錢。

安全又宏大系太複雜,養陰丸竟有三億元衍生工具,佔公司資產三成,不宜沾手。

英皇系、樂聲電子、綠色家園負債沉重,但資產豐厚,可以趁低佈局,但要小心。

東方表行盈利雖強,但存貨頗多,致負債較高,未來派息仍會低,這是一般金行的情況,不須過慮,公司作風較正派,不過上年炒得太過,可能會跌到未升前平台
業績 短評
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4025

財技掩壞帳-德發集團(928)

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080715436_C.pdf

從事泳衣製造和零售的德發集圖,無端端去買柬國一森林40%權益,價值三億大元,以公司三億的應收帳作為代價,若應收帳收回的資金少於三億元,公司會補回差價。

公司無林業經驗,且林業公司呈現虧損,未有盈利,那為何要收購之?另外,對方竟接受向他們未打過交道的人收回貨款,他們傻了嗎?

他們絕不是白痴,這是絕對的好橋。

我懷疑這家公司財務吃緊,可能假帳情況出現,這次收購好像大衛先生所稱聯洲之前谷大財政收入,但導致應收帳有問題,所以以收購掩飾假帳的行為,另外收購可以令公司股價有炒上誘因,便於配股,以集資解決財困。

在出售40%林業的那一方,那個樹林可能不值七億五千萬(三億買40%),可能用幾百萬買個樹林,用間熟悉的估價公司,估到幾億,賣出40%,拿到三億應收帳,雖然大部分可能是假,但是可能有些是真的,或是以關連人士的應付帳,到10%已經回本,所以當然接受收購啦。

由於這家公司曾被七叔推介,一定要blacklist,今次只是加強blacklist的論據,更顯示公司財政已到非玩財技不可的危險情況,大家要慎防公司陷阱。
財技 技掩 壞帳 德發 集團 928
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4026

本博客的架構

分為兩部分:

湯財手記-專記錄本人寫的文章

http://blog.zkiz.com/greatsoup

湯財文庫-置有多位名家的文章及公司動向

http://blog.zkiz.com/greatsoup38
博客 架構
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4027

營業額上升、盈利下跌-亞倫國際(684)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080718/LTN20080718447_C.pdf

公司營業額雖大升至15億元,但是盈利卻比上年倒退8%,至6,400萬元,扣除外匯獲利1,100萬及重估增值400萬,調整後盈利只得4,900萬,較上年5,900萬下降兩成,毛利率下降4%,至13%,純利率更由接近7%,降至3%,跌幅足有一半。末期息派息略減,至6仙,但中期息卻補回,全年派息持平。

盈利倒退的原因不外乎人民幣匯率上升,原料及生產成本如石油、煤急升等令電價上升、人工因勞動法成本上升,另外通漲亦加劇成本增加的速度,加上今年擴張很快,資本開支劇較上年增逾倍至9,400萬,致折舊急增500萬元,雖有外匯及重估收益支撐,但是盈利仍有倒退。

公司財務情況雖混亂,但仍算不俗,有約1.6億的現金,卻有5,000萬的稅務及銀行負債,淨現金約1.1億,折合每股0.25元,加上6,000萬的易變現資產,淨可變現資產已折合每股約0.4元,該公司這幾年仍會擴張產能,這豐厚的財務資源,能夠保持擴張之餘也不會令負債劇增。

公司的擴張及減省開支兩旗並舉,目的在加強公司現在及未來的盈利情況,公司在廠房附近購入地皮擴張,目的在增加產能,增強潛在盈利能力,但因天氣不好,完 成日期延遲,另外又實行半自動化以減少工人及實行六西格瑪(6 Sigma)行動,減省開支,提高盈利能力,但是成果卻不顯著。

公司下年盈利也不樂觀,因外匯合約在本月尾到期,將會虧損700萬元,但少量資料可看出公司在隱藏訂單仍增的現實,一為存貨上升、二為應付款上升,但是成 本繼續上升,可能令毛利下降,更增不明朗因素,加上樓市不穩,重估盈利不可能維持,另外,公司資本開支增加,會令這部分的折舊增加,從而影響盈利。

預期下年上半年營業額,仍會上升至約10億元,盈利則會倒退至1,800萬,下跌40%,每股盈利約6仙,全年營業額約為20億,盈利約4,600萬,下 降約20%,全年盈利約16仙,派息約8仙,上半年3仙,下半年5仙,股息率約6厘,預期下年P/E12倍,若降至一般工業股估值水平,約值0.60-0.80元, 加上約0.4元可變現資產,實值1.00-1.20元,加上派息頗充裕,下跌空間不大。

以下引公司業績公告一段作結:
總括而言,本集團將繼續致力於產品開發及產品質素。本集團深明本集團可能須面對前所未有之挑戰及困難。營商環境及全球經濟充滿變數,瞬息萬變。然而,憑藉本身之經驗、知識、財政實力及承擔,本集團將審慎向前,繼續集中致力發展核心業務。

聲明:本人持有該公司股份,購入價約1.4元,評論未必準確,請不要作為買賣建議。
營業額 營業 上升 盈利 下跌 亞倫 國際 684
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4028

陳振聰借殼-環球工程(8192)

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20080718053_C.pdf

該股前稱藝立媒體科技,後易至現名。

本人前作:

http://blog.zkiz.com/greatsoup/2008/07/01/%E8%97%9D%E7%AB%8B%E5%AA%92%E9%AB%94%E7%A7%91%E6%8A%808192%E8%B3%A3%E6%AE%BC%E5%AF%A6%E9%8C%84/

公司歷史

究龐先生的成本只是認購1.27億股及400萬,每股換股價0.01元(即拆股後的0.0005元,即0.05仙)的可換股債券,共527萬

加上

收購原大股東的股份3,300萬股,每股0.4元(即拆股後0.02元),共1,320萬

成本約2,000萬

後來減持套現約6,600萬,已賺4,400萬,加上今次售予陳先生的股票套現1.54億,今次龐先生約賺2億元,並仍擁有6.19億股及50萬可換股債,可兌換10億股,即共16.19億股,以現時市值計,約6.5億元,今次龐先生真的賺翻了。

之前賣殼不接受收購的除外股東以市價計,亦賺不少。

陳先生以億半買個殼意欲何為,我們拭目以待。

我們不如回顧陳振聰先生的資料:

陳先生為一名企業家,並為全球物業、資本市場、私營及公營公司之投資者。陳先生熱
衷於科技投資,並於RCG Holdings Limited 持有重大股權。RCG Holdings Limited 為一家於倫
敦聯交所另項投資市場之上市公司。RCG Holdings Limited 為全球首屈一指之綜合生物識
別技術、無線射頻識別(RFID) 及保安解決方案供應商。
陳振 振聰 聰借 借殼 環球 工程 8192
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4029

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