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評香港體檢(397)業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080620/LTN20080620391_C.pdf做七千幾萬生意,二千萬材料、六千萬人工、四千萬其他開支,即虧五千萬,計埋一千萬折舊即虧六千幾萬,做七千萬生意虧六千幾萬,即做一元生意蝕一元,不如執左佢。

炒股票虧未賣的虧兩千多萬,可換股債虧一億二千多萬,共同實體賺兩億幾點賺都無講,我不知它有何眼光也,股票部賺九千幾萬,加上附屬公司賣賺三千幾萬,所以財務工具賺一億三千多萬。

財務開支二千多萬,可能是上市發股、可換股債、銀行貸款的利息。

綜合而言,財務工具部門賺一億三千萬,減正經部門虧六千幾萬,扣除財務開支二千多萬,這就是今年賺四千幾萬的來源。

以現時約五十億股計算,盈利約每股一仙,市盈率九倍,看來非常合理,但其後,公司將會換股收購確思醫藥後(8250),後約一百億股計算,盈利每股 約零點五仙,市盈率約二十倍,是偏貴,加上其盈利很靠財技而來,今次轉虧為盈是靠約一億多的財技收入,可謂是「財技養公司」,所以今次的盈利存有很大不確 定性,用P/E計這家公司的價值是絕對不可靠,甚至不具投資價值。

細看資產負債表,公司銀行貸款大幅減少,由五千餘萬,降至一千多萬,可能之一為上年集得大量資金還債,目的在降低資金成本,可能之二就是銀行因覺得公司較危險,所以不放貸給他們,但從資產帳目可見,抵押存款增加,但貸款卻減少,所以後者的可能性較大。

此外公司資本約五億多,其中二億為持作買賣投資,三千多萬為可供出售投資,二億多為聯營公司投資,物業、廠房及設備等有約一億,還有兩項約四千餘萬的可換股債券贖回權及換股權。

從這些可以見到,這兒有約接近六億的財務資產及一億的廠房等,這些資產的不確定性非常大,隨時把約五億的股東資本一氣虧光。

況且,公司雖有一億多元現金,但亦要面對約二億多的可換股債,這些可換股債行使價約0.15元,以現時的股價計,這些可換股權利多不會行使,面臨償債的風險非常大,但公司背景亦有相當,加上上市公司本身已有價值,所以倒閉的風險非常低,但絕不宜作為投資對象。

可見這家公司是醫學包裝的財技的公司,以財技製造盈利,營造出低P/E印象,亦由於股價低落,也造成較帳面值有折讓,但這些資產的不確定性較大,不宜購買。
香港 體檢 397 業績
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老x系一直都在2供1股?!




最基本當然是885136基本的21

279913之前十合一又一供五
那一個人有100股,要供多少股呢
100
股合成10股,然後供50股,簡易的來說,是100股供50股,即21

273前幾日就51,就25
那一個人有100股,還是要供50股,都是21

那為何要這樣供呢?
如果我們把273當作一例子,就會明白
例如今次供的term(1) 25,每股0.15元,其實和未合股之前(2) 25,每股0.03一模一樣,或是(3)每股21,每股未合股前0.15

假設股數為10億股
(1)
51,然後25,則發行5億股,每股0.15,集資7,500
(2) 2
5,發行25億股,每股0.03,又是集資7,500
(3) 2
1,發行5億股,每股0.15,也是集資7,500

由此可見(1)(2)(3)集資是一樣,但你可以見到(1)(3)發行股數的比例應是一樣,但由於(3)一來股票低於面值一毛不能發股,需要 合股然 後減少票面值才能供,二來有些人輸了錢後,希望他們以供股溝貨,增加他們的收入,三來又想引一些不懂的人,利用合股後的價格錯覺,令他們以為買了這隻股票 供股著數,所以就合股以令他們收入增加。

集資的資金是和二供一一樣,但發行股數的比例是比二供一更多,所以這樣的供法是更具殺傷力。這樣使小股東的權益大比例減少,不供的話,令他們所佔的應份更多,供的話,錢先入來,慢慢才會對付你,使你三振出局。

這樣的方法在數字上使監管當局看來好像折讓不太大,容易過他們的那關,另外他們令股價平一點,使小股民更易中招,買他們的股票。這樣平其實已暴露出他們的困境,令人以為平就去供,以集得更多街外錢。

我研發出幾種方法,供他們參考一下。
例如二十合一,然後一供十。
五十合一,然後一供二十五。
一百合一,然後一供五十。
咁咪榨得仲快!
如果想溫和一些。
二合,一供一
三合一,二供三......

數字上公式是: a1,然後1a/2

一直 都在
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無軌電車系擴張之五殼風雲-元昇國際(925)(1)





這系擴張速度非常快,由前年,一殼8089開始,之後以8089379股權,379以抵押債權方法收購2371379又購入8158的控股權,在一個月不久,8089又出手買入925。旁支有692,745和老莊系885(因利益不均鬧翻)

元昇國際(925)1998年股市低潮上市,至今已10年,該公司上市之後一直都是財政不穩,需要多次炒作集資以維持經營,最終都是撐不住賣殼收場。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080623/GLN20080623049_C.pdf

以下是其收購條款:

8089以每股港幣0.335元向主席林春癸等關連人士收購925494,180,000股,佔公司股權49.46%,共耗資約1.69億,若關連人士之一不出售部分股票,則耗資會降低至約1.65億。

1.65億會分兩部分支付。

(1)80899255期提供1億的無息貸款,以償還公司的銀行貸款。

(2)共餘約6,500萬會支付給林主席的關連人士。

大股東要向公司的資產提供擔保,確保公司資產不少於137,953,000元。

8089亦向上月配售的7,544萬元,有12厘高息可換股債提出收購,該等換股債行使價為0.41元,可換取約1.84億新股,佔公司發行股本約18%。以換股價(0.41)和全購價(0.335)的折價比例18.30%計算,收購該等可換股債共耗6,164萬元。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080330/GLN20080330077_C.pdf

因抵達收購觸發點,所以要向所有股東提出收購,如全部股東接受收購,以公司股數999,196,000股計算,約需3.35億元,計及其可換股債券,則最多共耗資約3.96億元,佔上年業績所公佈的約9.18億淨流動資產約42%

公司收購的原因如下:

中國鐵路為一間投資控股公司。其附屬公司主要從事增值電訊產品及電腦電話產品之設計、開發及銷售,以及物流運輸。誠如中國鐵路截至二零零七年十二月 三十一日止年度之年報所載列,中國鐵路集團之銀行結餘及現金為923,400,000港元。鑒於中國鐵路集團強勁的現金狀況,中國鐵路董事一直致力於發掘 令其業務範圍多元化之合適商機,以不斷提升股東之長期價值。中國鐵路董事認為,收購事項是收購一間主要從事園藝業務之上市公司之良機。

(greatsoup:你又無呢行的經驗?你懂它的經營嗎?你們只懂得玩財技!)

元昇董事認為,元昇集團擁有良好的開發能力、先進的製造技術、卓越的客戶基礎及合理的生產佈局,所有該等優勢均為元昇集團迎接挑戰提供了堅實的平台。中國鐵路董事認為,一方面,元昇集團可從中國鐵路集團強大的財務資源中受益,以便其更好地適應艱難的市場環境及提升其園藝業務,另一方面,中國鐵路集團亦可收購一間具有穩健業務及營業額之集團。

(greatsoup:公司業務穩健?業績前一陣快公佈不了啦!前者反而合理,不過只是它玩財技的工具。)
收購人計劃,在收購建議完成後,元昇集團將繼續其現有主要業務及收購人將維持元昇於聯交所之上市地位。收購人將於完成後對元昇集團之業務運營及財務狀況進行檢討,以制定適合元昇集團之商業計劃及戰略。 收購人注意到,元昇集團於中國廣東省汕尾市擁有若干物業權益,該等權益目前作為車間、倉庫及輔助性寫字樓用途。如中國鐵路二零零八年第一季季報所載,儘管 中國鐵路將繼續就其中國鐵路物流運輸業務與合營夥伴進行磋商,以解決附屬公司之控制權問題,其亦正發掘中國運輸及物流行業的其他商機。收購人認為,元昇集 團之設施可作為中國鐵路集團未來物流業務發展之補充。根據檢討結果,收購人無意對元昇集團之僱員及固定資產進行重新部署,惟於一般業務過程中所進行者除 外。

(greatsoup:那個物業遲早會連同虧損業務以低價被購入,不要吹水了。)
鑒於上述因素,中國鐵路董事認為,收購事項之條款公平合理,且收購事項符合中國鐵路及中國鐵路股東之整體利益。

(greatsoup:例牌,是不是合理、合符整體利益就...)

greatsoup:

有機會明天說說其賣殼歷程。

無軌 電車 擴張 之五 五殼 風雲 元昇 國際 925
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中核海外借殼-科鑄技術(2302)







http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080624/LTN20080624009_C.pdf

今次中國核工業集團公司的附屬的附屬中核海外借殼科鑄甚具技巧,現在就等我們去研究一下吧。

據公告所稱,中國核工業集團是國務院全資附屬公司,而其公司的背景如下:

CNNC(中國核工業集團)擁有超過100間附屬公司及機構,其主營業務涵蓋中國核業務的各個方面,包括核相關產品研究及開發、核電力生產、 核能及核技術開發及應用以及核電廠建設及運營。中鈾是CNNC在國外鈾儲備及生產的平台,主營業務為海外鈾資源評估與勘探,投資,從事鈾資源及其相關產品 的工程、建設以及管理,承擔相關的研究及開發任務以及進出口業務等。

可見這家公司背景不小。

公司宣佈控股權轉移,而中核海外的入股是分三部:

(1)中核海外先向劉、江、曾三人收購其大部分股份,共125,208,965股,他們三人持股量由157,437,000(71%),降至32,228,035(8%),每股收購價1.77元,共斥資2.216億元。

(2)科鑄向中核海外發行發行159,168,308股新股,每股1.77元,中核共投資共2.81億。

(3)科鑄向中核海外發行1.062億可換股債,每股1.77元,共可兌換6,000萬股。

完成後中核海外共持有公司75%的股權。

因觸及收購觸發點,所以要向小股東提出全購。

(4)公司將會向大股東除外的62,563,000股,是以1.77元加科鑄和兩位原股東服務合約的特殊利益折合5仙計算(若知詳情,請看下面), 即每股1.82元進行收購,較現時市價約5元,折讓約64%,斥資近1.1億元。因小股東可以市價出售,所以無太多人會接受收購,可謂聊備一格而已。

頭三項收購將會最多斥資近6億,若計及全購,收購代價將不少於7.1億大元,中核海外聲稱會動用外部資源進行收購,而為促使收購成功,建銀融資會提供1.8億的貸款。

完成收購後,為使公司原業務營運正常,將會與原兩名大股東江、曾簽訂2年的服務協議,合約價值每年350萬元加管理花紅,較以往的每月168千 元,13個月糧,加每月5萬大元的房屋津貼(即全年共60),多近286.4萬元,所以要把之攤分特殊股東,把286.4萬除現時公眾持有的股份共 62,563,000股,四捨五入約0.05元,所以收購價為1.77元加0.05元,即1.82元。

中核海外完成收購後,公司易名中核海外國際,其收購後的意願如下:

於完成後,中核海外計劃對對本集團之現有業務及財務狀況進行詳細審核,以制定本集團業務計劃及未來業務發展之策略。就此而言,中核海外或會尋 求投資或業務機會,特別是可利用其股東背景的鈾業務,以實現本集團業務的多元化,擴大其收入來源。根據該等審核結果及若確認及落實適當的投資或業務機會, 中核海外打算利用部份發行認購股份及可換股票據所得款項凈額進行籌資(根據資金需要),以為該等投資及業務發展進行融資。於最後實際可行日期,尚未確認該 等投資或業務機會。

然而,鑒於鈾項目普遍的資金需求規模比較大,尤其是考慮到獲得中國政府機構(包括國家發展及改革委員會、商務部及或國家外匯管理局,如適用)就該等資本注入之審批的預期時間長度,中核海外鈾業認為在起步階段即大幅提升本公司股本基礎及現金流量將十分有益,一旦確認及或落實該等業務機會, 便可做好充分準備及時參與。

因此,中核海外正訂立股份認購(作為股份購賣補充),以向本公司提供資金。倘若上述收購或籌資活動落實,本公司將根據上市規則作出進一步的公 佈。儘管如前所述,中核海外計劃於完成後繼續現有業務。中核海外並無打算於完成後出售或重新配置資產,或將其資產注入本集團(本集團之日常業務過程除 外)。

本公司自發行認購股份及可換股票據所得款項凈額預計為387,900,000港元。中核海外目前打算將約10%的款項凈額用於本集團一般營運資本,並保留其餘約90%的資金用於支持本集團上述未來的投資及業務機會。倘若所得款項凈額之擬定用途出現任何變動,本公司將刊發公佈。

greatsoup:

公司未賣殼之前升幅已大,公佈消息後的上升應為最後一升,但跌下來之後,經過一輪整固後,不難升上前高位,因為該公司的易名後名稱已顯示出科鑄已成為中核海外旗艦,未來將會有更多優質的資產將會注入,股價在一段以後的將來,將會穩步上升。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080622/LTN20080622006_C.pdf

至於公司因華南水災的影響,導致生產停頓,只是次要因素,不會構成公司股價向淡的因素,只會成為公司本業變差、出售予「獨立第三者」或原股東的伏筆。

中核 外借 科鑄 技術 2302
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回覆者問-談中國鎳資源(2899)的投資價值



http://www.sentfun.hk/wang_ya_yuan_showtopic_12_4900

無業:

爲何大家不去發掘那些行業前景好現估值偏低的股票,反而去玩哪些高風險又是短炒的股票呢?

看來投資的道路是孤獨的這句話是有道理的

鮑魚:

給無業:

談何容易,就算過去幾個月給你找到又如何,不能跟大市跌嗎?即使選對了,持貨的人也因為帳面損失而無面,開始思考自己是不是選錯了,有一隻股票又 低於資產淨值,又是有盈利,未兩兩年內會建造完成比現在產量多一倍的廠房,市盈率又只有6倍,公司開採成本低,公司研究了一項可以大大減低使用焦煤的技 術,這是2889中國鎳資源,只是跟隨大市跌不升而已,即使未來金屬價格不樂觀,你敢保證產量多一倍以後的幾年金屬價格不會回升嗎,而且當時的產量比現在 多一倍以上,理論上應是非常便宜才對,但股價就是不起,最大的賣點是開採鎳礦一噸只需16美元,每噸侷價可達22000美元,去年最高50000多美元。

greatsoup:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080423/LTN20080423149_C.pdf

鮑魚先生,請你留意一下,2889個每股盈利要計過一次...不是表面上的這樣高,他們計每股盈利時是用加權股數,不是用現在的股數計,所以P/E是較show出來高。

現時的股數是2,093,120,385 股,股價是每股1.76元,市值是36.83億,盈利是359,291,000人民幣,以1=1.11 港元計,即約3.988億,實際P/E9.237倍,不是公佈的6.7倍,請你細心留意業績公告,上次中期業績都已經用加權股數價,令到報紙專欄報錯 (HKET余姓筆名專欄),亦令不做功課的小股民深受其害,今次也不例外。

公司權益41億多,其中26億是商譽、不計預付款項、延遞稅項資產、商譽等的非流動資產約14億,這兒共40億,公司實際上已經掏空。

公司有約22億的現金,但也有2.6億銀貸及21億隨時要償還的可換股債,流動能力成疑。

公司的盈利能力雖強,並有增長空間,但實際上已無實質資產,需要小心。

需注意的是,還有公司都批晒股,大股東又骨到水,盈利要跟得上股價(現價較同業估值約10倍是合理的),看來也要一兩年,仍需不少耐性。

無業:

To 鮑魚:
鮑魚兄,你用2889做例子就對了,我可是親身經歷這個股票,從去年9月到今年三月,從股價4.x2.x,虧了我不止五十萬。沒錯,這股票的財報把前景描述很美好,但是記住是這只是描述裏的前景而已,一切還沒有落實,而且印尼的鋼厰是十划還沒有一撇。

還有鎳價已經下跌很多很多了,2889所收購鎳鐵礦每干噸的售價絕對是市場價格,沒有成本優勢(相信我,我做過大量的研究,也有過N次的掙扎,現在終于解脫了)。

還有,我要糾正你錯誤的想法,2889那鎳鐵礦不是什麽好礦,我看過很多其他的鎳鐵礦的資料,有一半都比這個好

回覆 覆者 者問 中國 資源 2899 投資 價值
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新股簡評-山水水泥(691)、澳門博彩(880)、中視金橋(623)

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山水水泥(691):

由集體企業轉營而來,股東來源多為員工。上年收購頻密,擴產速度快,資本開支大,借貸和現金不相稱,上市主要用來補充資本,以降低負債比率,但遠遠不夠其擴充需要。未來盈利端視乎舉債能力、整合程度及水泥價格。

澳門博彩(880):

公司營業額倒退,盈利亦倒退,以派息為賣點,表明其無甚投資價值,大股東上市原因是因為未來盈利繼續下跌,想減低經營風險,其一手價格太低,目標是引人落搭。

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=21&t=46808

hw在此貼曰:

澳門概念已經玩完, 隻野個牌去到2020, 仲要賣成28-37x P/E. 不過聽講佢地等上市筆錢去找新蔔京既工程數, 所以點都要上到. 而且澳門既人工成本升得好勁.

所以不宜認購。

中視金橋(631):

大股東好為自己家族利益著想,主席及其妻子分別透過兩家公司持有公司股權,加上為自己女兒及親戚開設信託持有股票,埋下未來家族爭產的伏筆,加上大股東因不造幾年的報表,有潛在法律問題,但後來問題已糾正。

公司現金情況充裕,加上外國資本入股,質素應不太差,上市兼派息之後公司有約5億的流動資產,折合每股1元,即1.12港元,加上公司預期本年盈利 為1.2億人民幣,以1人民幣=1.12港元計算,約為1.344億元,以行使所有上市後股數576,304,000股計算,折合每股盈利0.233港 元,以保守的8P/E計,加上現金,已值2.98元,雖較上市價3.48元有距離,但上市後抗跌力尚算不俗,若公司上市後有盈利能力,派息應為不俗。所 以應待上市後下跌約30%-50%之後購買。

未來盈利創造能力的風險為公司能否繼續以創辦人的牙力(夫曾為新華社新聞部員工,妻為央視員工)拿到更多的廣告時間以供銷售,而並不是能不能取得新客戶買他們的廣告。
新股 簡評 山水 水泥 691 澳門 博彩 880 中視 金橋 623
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投資者的功課

回去應花大量心機,好好研讀公司的基本因素,然後去check check 個 number和人有沒有問題...若估值OK可以關注一下,作中長時期投資。

若不懂就去買本account 書,買本「證券分析」、買本「股票作手回憶錄」、有時間買埋「Intelligence Investor」、彼德林治的書都買點看看...應該都可以

去港交所網,甚麼東西也找得到...之後用Google search下公司的高管和公司名,那就有一個對公司整體印象

etnet.com.hk 的公司資料庫是非常好用的
投資者 投資 功課
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垃圾股名單(多謝水怪先生整合)

http://www10.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=7130854&extra=&page=43

垃圾股名單 , 全部可在文中找到

70
109
129
136
199
211
214
221
235
261
273
276
279
286
292
295
318
343
353
379
391
412
471
498
559
575
616
627
651
720
760
885
897
901
910
913
931
959
985
1051
1054
1141
1166
1180
1182
1189
1215
1218
1222
2700
8017
8079
8088
8136
8167
垃圾股 垃圾 名單 多謝 水怪 先生 整合
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Financial Report

如果睇 financial report,其實係咪可以大概略過會計守則一部分?因為睇過唔同公司,佢地既守則都好似差唔多。同埋 asset balance sheet 應該點拆解?

其實我一向都唔睇會計守則,但是如何小心一點,且有時間,都可能會看一些吧,最緊要是看他們點處理D帳目。

Balance Sheet 主要看幾樣
(1) 流動資產淨額= Cash+變現投資+(投資物業) - 銀行借貸 - 政府稅款
(2) 權益和應收帳、存貨、土地資產的關係
(3) 他們的balance Sheet的複雜的程度,一般工業及零售股是非常簡單,銀行、投資公司及一定亂來的公司就非常複雜,那些需要專家級數才看得懂,我還未到這個程度
Financial Report
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建築股

其實香港的建築股買少見少,要賣殼都賣晒,如馮祥記(瀚智集團)、良記(現泰德陽光)等,剩下那些都有兼營物業投資及物業管理業務,甚至和主營不相關的業務,淨建築業務的公司是非常少。

如近期的新昌(已賣殼)兼併其原母公司的新昌管理、俊和投資中國物業及藥業、香港地產等、榮康投資中國鐵路廣告、瑞安從事水泥、爛尾樓及中國物業(全部股權已售予大股東)等、興盛創建投資香港物業、中國建築投資外國工程及收購母公司中海發展的物業。

其實尚有殼王的保華建業,這隻股原名友暉雲石,是友聯建材分拆出來,友聯建材是燒才子的公司,後來搞科網失敗,友聯建材被迫賣予魯連城,魯又讓陳殼王接手,陳殼王把公司接過後,將 友聯建材賣給李二公子,李二公子把貝沙灣等物業注入,成為盈大地產,而友暉雲石則由陳注入保華的建築業務,易名保華建業,從而把友暉雲石和友聯建材分開。

該幾年派息很好,都有八九厘,加上前年賣出那個大廈都套現幾億,派息應能繼續。

但是數字看來確實不錯吧,但不能排除殼王供股的機會。

做鋼鐵貿易的高力集團,都算是價投選擇股之一,他們做好多生意,但profit margin 低影響盈利,若是真的能有高的profit margin,對盈利確有幫助,但是該等生意需要大量資金,銀行貸款是少不了的,由於該行的特性,資金會很短絀,派息可能繼續會維持偏低水平,若銀行利息 上升,導致利息支出上升,也對其盈利有影響。

加上公司股本得5億股,市值只1億多一點,股東作風不俗,不能排除成殼的機會。

創業板做棚的匯隆控股,雖有潛質,但盈利太少,在炒高價格之後不久供股集資,作風不太良好。

有利的請看以下博文:

http://blog.zkiz.com/greatsoup?s=406
在這幾隻中,榮康、保華、匯隆已可淘汰,中國建築的規模及估值頗高,況且又拆股,亦可不選,其餘的公司的財務也算健全,可以研究一下誰是購買的對象。
建築
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4019

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