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垃圾換垃圾-華脈無線通訊(499)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080318/LTN20080318204_C.pdf

陳 遠明先生以其在明日國際(760)的股權共59,000,000股,佔該公司發行股本近6%,以溢價48.36%,換取華脈無線通訊(499)的5.9億 股,每股發行價0.1元,溢價亦為48.36%,佔該公司股份超過10%,完成後,加上其認購的50,000,000票據,換的5億股之後,持股量已經上 升至18%,成為該公司的大股東。

為甚麼要溢價認購呢?

是因為根據法例,發行低於票面值的股票不許可的,所以發行華脈無線通訊股份需要調高價格來換股,不過這樣陳先生就蝕了底,所以亦要相應調高明日國際股份的價錢,來調較比價關係。

這樣完成後,一個資本系又可清晰地見到了,明日系,組成股份:760、499。
垃圾 華脈 無線 通訊 499
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盈利多、錢多、集資、減派息-DBA電訊(3335)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080318/LTN20080318442_C.pdf

公司盈利增至11.98億,上升74%,因毛利率由約40%降至約35%,純利率相應下跌,導致純利只增34%,因上市關係,每股盈利增22%。

但現金劇增,淨現金由三億五千萬增至四億二千萬,卻無理由發行可換股債籌集現金三億三千萬(年一厘,換股價2.08元),又減派息由上年中期1仙加末期4.33仙,至今年末期3.88仙。

此公司發行可換股債公告:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071106/LTN20071106381_C.pdf
招股書的主席、董事及高管資料:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060426/03335/CWP114.pdf
公司的歷史:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060426/03335/CWP113.pdf
歷史及發展
俞龍瑞先生、楊誠先生、俞龍輝先生、楊雅華女士、俞強先生、楊敏勇先生及莫開飛先生於一九九七年透過成立中外合資合營企業福建締邦實業開展本集團之業務。福建締邦實業於成立時分別由福建締邦集團及 楊誠先生擁有68%及32%。當時,福建締邦集團分別由俞龍瑞先生、俞龍輝先生、楊雅華女士、俞強先生、楊敏勇先生及莫開飛先生擁有其77.6%、 6.86%、5.49%、4.57%、2.74%及2.74%權益。有關福建締邦集團之詳情,載於招股章程本節內「福建締邦集團」分節。

本集團之生產設施位於福清市融僑經濟技術開發區之兩幅毗連地皮,建造工程已於一九九八年竣工,該生產設施佔地合共約14,361平方米,總樓面面積約16,254平方米。生產設施包括多層高之工業大樓、多層高宿舍、工場、倉庫及配電室。生產設施於一九九八年七月開始投產。

福建省福清市以造假聞名,如超大、華翔等都是該等地區的產物。

公司盤數太靚,但派息減少,又在現金充裕下發行可換股債。此公司一缺乏/無財技經驗,一是就是盤數有一點問題,否則無理由會發行這樣的可換股債。暫打入中性/持名單。
盈利 多、 錢多 集資 、減 派息 DBA 電訊 3335
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3890

股息超過十五厘-精熙國際(2788)(少量補充)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080318/LTN20080318504_C.pdf

公司公佈二零零七年全年業績,盈利達二千七百六十七萬美元,以八點二七七七八億股計算,每股盈利達每股0.2544元,由於現金非常充裕,淨現金達一億美元(扣除派息後仍有七千七百萬美元),故公司派息0.15元,全年派息達0.222元,股息率達十四點七厘。

該公司現市盈率為五點七八倍

(827,778,000(公司股份數) * 1.51(股價) / 27,678,000(盈利,以美金計) * 7.8(港元對美金匯率) = 5.78

派息後扣除現金的市盈率為二點九七倍!

(827,778,000(公 司股份數) * 1.51 - (128,590,000(現金,以美金計,下同) - 27,082,000(所有負債) - 23,573,000(派息)) * 7.8(港元對美金計匯率) / (27,678,000 (盈利) * 7.8 (港元對美金計匯率))

= 2.97


公司的聲稱不受勞動法影響,加上生產能力滿負,未來需增加產能,可望抵消毛利率下跌的影響,可見以下新聞。











2008-03-19 新報
精熙稱不受新勞動法影響






【新 報記者郭珮錚報道】精熙國際(2788)昨日公布截至2007年12月31日止年度業績,集團期內營業額為1.24億美元(約9.6426億港元),上升 50.8%;盈利為2,768萬美元(約2.1526億港元),較去年同期增加22%,每股盈利0.0334美元(約0.2566港元),建議每股派末期 息0.175元。受業績向好消息刺激,該股昨日收市報1.66元,升幅9.934%(0.15元),成交金額為371萬元。


精熙董事吳淑品表示,集團2008年度資本開支為1,000萬美元(約7,775萬港元),用以提升20至30%產能。她說,內地新勞動法對集團沒有影響,集團未有計劃將廠房撤出東莞,不排除有收購機會。


營業額增半至9.6億


至於人民幣升值方面,她表示,集團員工成本佔總成本10%,對集團影響不大。她相信,未來營業額將會持續增長,可以抵銷美元貶值壓力。她表示,集團2008年增長動力主要來自數碼相機部件、手機部件、醫療器材零部件及打印機部件業務
























2008-03-19 經濟通
精熙(2788)今年資本開支1000萬美元,計劃拓家電業務 (14:55)




《經濟通通訊社19日專訊》精熙國際(2788)董事吳淑品出席傳媒午宴時表示,今年資本開支約1000萬美元,用作提升約20%至30%產能,因現時 廠房已滿負荷,使用率已達100%。  她稱,正洽談家電業務合同,但詳情暫不便披露。  她又表示,今年業務增長動力來自數碼相機及手機業務,因前者已 接獲新客戶,而手機方面則可捕捉3G市場帶來商機。  她並補充,不排除在市場上進行收購,但暫未有確實收購對象。(cn)


但這公司公司有幾項隱憂
(1) 公司主要從事替數碼相機等零件,這項工業容易產生污染。
(2) 公司下年需按25%稅率繳稅,但往年稅率只是約4%。
(3)原料及人工上升,導致成本上升,影響利潤,今年已經出現這種情況。
(4)公司替生產商提供零部件,生產商從事出口業務,因匯率及其他問題,毛利受壓,當然會壓下一層的零部件的價格,使毛利率進一步下滑。

隱憂最重要是第二項,雖產能上升會抵消成本上升的影響,但繳稅增加影響盈利。

預期該公司下年盈利會下跌,此價仍不便宜,另外該公司回購突然於十二月停止,可能有我們不可預見的事情發生,建議再看中期業績以視此四種原因的影響。
股息 超過 十五 五厘 熙國 2788 少量 補充
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貴殼-建屋貸款(145)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080319/LTN20080319538_C.pdf

公司公佈虧損二百多萬,無甚意義。

但公司持有近二點二億的流動資產,包括現金、證券及少量貸款資產,但只有一項一百萬的負債,以公司的發行股數二點二五億股來計,折合約一元。

但現在公司的股價大約一點七元,市值約三點八二五億,即殼價每股一億六千萬,折合每股約七毛錢。

但這家公司的控制權,卻於這八年間轉來轉去,但只是系內的一家公司轉至第二家公司,可是只是用來控制盈利/虧損的把戲。

轉來轉去的過程如下:
(1) 2000年5月,華人銀行(655,後來出售銀行業務,易名華人有限公司)先購回這家公司的重要資產,作價八點四一億元,大部分用作償還貸款。然後出售其58.6%的股權,每股1.337元予同系的力寶華潤(156),華人銀行只保留5%的股份。

最後收購得約87.1%的股票,為遵守25%流通量規定,將12.1%配售予獨立第三者。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20000510/LTN20000510032_C.doc

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20000912/LTN20000912035_C.doc

(2) 五年之後,力寶華潤(156)又出售該公司74.8%股權股權予聯合集團(373)持有的50.91%的亞洲聯合財務(亞洲聯合財務7.27%股權在聯合 集團(0373)同系的新鴻基公司(0083),該公司也持有力寶10.13%的股權),每股1.0932元,作價1.84億,於是建屋貸款控制權暫時在 聯合集團手上。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20050707/LTN20050707033_C.pdf

(3) 又過一年,聯合集團把持有亞洲聯合財務50.91%的股權的UAF HOLDINGS 的股權以43.28億元全數轉讓予新鴻基公司,以15.28億現金及28億元可換股債券支付,換股價7元。以該年盈利2.31億計算,市盈率約18.73倍,算是頗貴,雖獲得寶貴的殼資源(?),但還是不超值。這意味著建屋貸款的控制權已由聯合集團轉移至屬下的新鴻基股份。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060704/LTN20060704104_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060704/LTN20060704104_C.pdf

(4) 由於收購建屋貸款已得手,所以新鴻基公司出售其於力寶的10.13%的股權,共4,395萬股,每股3元,套現約1.3億。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070131/LTN20070131060_C.pdf

(5) 新鴻基持有建屋貸款74.99%股份剛過一年後,又出售予一外國基金Mercurius Partners ,其控制權由炒細價股出名的Penta Investments的創辦人所擁有,其作價為每股1.45元,總代價為2.48億元,其作價如以該公司的2.2億流動資產來計,殼價約為:

以75%的權益計 = 2.48 - 2.2 x 0.75 = 8,300萬
以所有權益計 = 2.48 - 2.2 = 2,800萬

其殼價也可算是合理。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070515/LTN20070515065_C.pdf


至此也可以作一個總結,這家公司如市況較好,應有一輪炒作(那時一度炒至3-4元),但是如遇上市況不佳,股價下跌,持貨人如沒有任何其他協定,也要上身,所以可能要以部分方式來維持股價,不過在股市低迷時期,此股應會下跌,但亦是他們收集的好時機,以便於長線炒作。

以攤佔流動資產折讓30%計,如該公司價格低於0.70元,可嘗試購入作長線投資,其回報應不甚差。
貴殼 建屋 貸款 145
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提前發放好消息-聯邦製藥(3933)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080320/LTN20080320447_C.pdf

公司聲稱盈利不少於上年2.8倍,即較上年增長1.8倍,以上年盈利1.73838億計,即不少於4.86858億元。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070614/03933/C102.pdf

公司凍結資金約:
806,026,000 x 2.75 = 2,216,571,500 元

以3%的利息及凍結8日利息計約:
2,216,571,000 x 3% / 365 * 8 = 1,474,571元

就算發行3億股及超額配售4,500萬股,以2.75元發行,如不動用資金,將資金放入銀行放約6個月,所得利息約(不準確的):
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070622/LTN20070622275_C.pdf
345,000,000 x 2.75 * 3% / 2 = 14,231,250 元

兩者加起來不太大,較公司上年盈利1.73億,也不足10%,所以利息絕對不是業績急增的主要因素。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070604/03933/F126_c.pdf

可看看中期業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070920/LTN20070920496_C.pdf
今年較上年盈利8,366萬急增1倍,至1.74億,可見上下半年盈利大約都是5-5之比,預期今年全年盈利也只是3.5億。
從資產負債表可見,公司剛剛上市,拿到錢,一是用來還債,二來用來擴廠。

由此可見,公司盈利急增,主要因為營運改善。

以 公司市值27.48億計,盈利4.86858億,折合每股0.397元,市盈率只是5.644倍,這家公司應該是香港上市最大的藥廠之一,只和東瑞製藥 (2348)比較,盈利增長也不較它勁,規模也比它少,但市盈率竟較聯邦製藥公司高(剛公佈盈利急增53.6%,P/E 約5.9倍),簡直不合理,以聯邦製藥的增長及規模計,應值8-10倍市盈率,其合理價約3.174-3.98元。

但是因市況疲弱及因上市時候較短,可能有部分人對之有偏見,但一家盈利有4億公司要做成殼股,可能難度非常高,現時應可以購入,但慎防星期二復市被搶高,如害怕者可等幾個月後公佈中期業績後購入。
提前 發放 好消息 聯邦 製藥 3933
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合股-時富金融(510)、亞科資本(8088)(純粹猜測,不要當真)

http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20080320/GLN20080320014_C.pdf

亞科資本(將易名為Crosby,8088)宣佈把股份十合一,由三十億股變成三億股,並沒有削股本,市值約四億元。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080319/LTN20080319091_C.pdf

剛轉主板的時富金融(510),公佈一份亮麗的業績後,竟宣佈5合1,並削股本,由合併後0.50元,變成0.10元,一手由4,000股變成2,000股,股數由16.95億股,變成3.39億股,市值約十億,難道想變10元股,還是剩下一塊錢一股?

greatsoup:
兩隻股票合後,雖股數合理,但升的機會以上者較後者高,因為難保後者會以低價發股才炒上。
合股 時富 金融 510 亞科 資本 8088 純粹 猜測 不要 當真
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無端擴股本-優能數碼(8116)(純粹猜測,不要當真)


http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20080318/GLN20080318057_C.pdf

經過由一元跌到一毛錢的過程後,公司的法定股本由二億元(由二十億一毛錢的股票組成)變成五億元(由五十億股一毛錢的股票組成)。

greatsoup:
看來這家公司想低價發行大量新股或供股,目的在攤薄小股東權益後合股,但市況淡淨找不到包銷商之類,所以先擴股本先。
無端 擴股 優能 數碼 8116 純粹 猜測 不要 當真
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增長不俗、現金充裕、不派息-中國消防(8201)

公司在2002年9月上市,原稱萬友消防科技,上市股東眾多,包括日本兩家公司及里昂的Cantus,2003年中現任主席、大股東出售1億股予北京市人民政府旗下的北京財務,1億股予里昂的Cantus,每股0.35元,共套現7,000萬元。又轉讓1億股予弟弟,和中國重要政治人物同名的江青先生,代價為1元。

http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20020923/00000MC20020923123909F.htm
http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20031006/GLN20031006004_C.pdf
http://gem.ednews.hk/newlistings/prospectuses/tc_8201pro-20020923chap13.pdf

http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20041014/GLN20041014017_C.PDF
江青和里昂的Cantus減持股份,江青減持92,500,000股,Cantus減持80,000,000股,每股0.54元,可見他們兩人已賺回上次轉讓的成本。


http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20050203/GLN20050203000_C.PDF
http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20050311/GLN20050311006_C.pdf
2005年,UFE認購8.25億股,並被授予認購權,現任主席並授予認購權,讓UFE再可認購6.261億股,成為控股51%的大股東。



今年公司盈利1.7億,增長60%,超過不少主板股票。
http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20080326/GLN20080326085_C.pdf


公司有現金6.6億,總負債約4.4億,不計應付款(3.3億)的淨現金為5.5億。

純利率暴升,由11%升至約15%,毛利率大致相若。

現時P/E
=28.25億(總發行股數)*0.47(股價)/ 1.75億
= 7.588

扣除應付付帳,現金後的P/E
= (28.25億(總發行股數) * 0.47 - 5.5) /1.75億
=4.444

但公司不派息。


今年公司進行大量收購:

(摘自公司公告)
1. 本集團以代價人民幣1,530,000 元收購了深圳一家從事應急照明燈、出口指示燈及應急後備電源生產及銷售的公司的控股權。該公司在廣東省經營已接近20 年。此收購不單讓本集團可快速打入中國其中一個最繁榮的已發展市場,並為本集團之產品目錄加入了一系列新型號更環保的鋰電池應急照明燈。

2. 本集團以代價人民幣2,000,000 元收購了上海一家經營網站提供網上廣告的公司的所有權益。該公司正定期發行一份主要提供國內消防行業訊息的網上雜誌,另外亦正籌備推出消防行業的網上黃 頁,以提供更快捷容易搜尋國內消防企業的途徑。與此同時,公司的B2B 消防設備網上貿易平台亦在積極籌劃中。

3. 本集團投資人民幣18,000,000 元收購兩家在南昌及福州的工程安裝公司的40%股權。兩家公司在業內已經營接近20 年。此收購能為集團的施工安裝業務加添增長動力。

4. 於二零零七年十二月,本集團支付了人民幣44,100,000 元收購北京一家從事專利泡沫滅火劑生產及銷售的企業的45%權益(見上文業務回顧-「生產及銷售消防設備」內專利泡沫滅火劑的介紹)。

出售
本 集團在工零零七年五月以代價人民幣30,991,000 元出售了三間從事聯網監控系統服務的非全資擁有附屬公司的全部股權。直至出售完成日, 該等附屬公司的累計虧損約為人民幣15,000,000 元,而此次出售股權為集團帶來了約人民幣9,400,000 元的利潤。是次出售是本集團決定重組簡化有關業務架構計劃的一部份,主要是剔除表現欠佳的附屬公司,集中資源重點發展具高度潛力的城市,特別是當地消防部 門已表支持推行聯網監控系統的城市。

不派息的原因: (摘自公告)

於二零零七年十二月三十一日,本集團仍就成都興建中的新廠房有約人民幣273,000,000 元(二零零六年:人民幣315,000,000 元)的資本承擔。新廠房的第一期預計將於二零零八年六月或之前完成及可遷入。


greatsoup:

查及以往紀錄,公司是願意派息的。公司不派息,主因可能是有大量資本開支及進行收購。

公司大股東在早期無故減持股份,可能真的因為加強收購的談判能力,因引入的股東是北京市政府背景。

現時市盈率只7倍,以這樣的強勁增長,如能恢復派息能力,應有不俗表現,建議入。
增長 不俗 現金 充裕 、不 派息 中國 消防 8201
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3896

超冷門股票-中國興業(132)

早期從事物業投資,其後從事中國酒店管理及纖維板業務。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20020227/LTN20020227007_C.doc

2002之前,公司連年虧損,並出售多項物業權益。2002年2月以2.7億收購纖維板業務,以現金及4,800萬股可換股債,換股價每股0.27元,又進行1次5供1的供股。

2003年,受非典型肺炎的困擾,酒店業務陷入危機,並因為佛山市的錢債斗紛,電力中斷,纖維板業務多次停頓,該年虧損,其後恢復正常。

2004年開始好轉,至2005年恢復盈利。2006年盈利暴增。

2007年業績公佈:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080326/LTN20080326426_C.pdf

公司賺8,700萬元,售出觀塘物業套現3,000萬,盈利25萬元。

公司現金2.23億,扣除應付帳的負債有4,400萬,淨現金1.79億元。

公司以現金贖回5年前為收購纖維板業務發行的可換股債的債券,現無攤薄效應。

但不派息。

公司市值3.86億

公司的P/E = 3.86/0.87 = 4.436倍

扣除應付帳的現金後的P/E = (3.86-1.79)/0.87 = 2.3793倍。

greatsoup:
公司市盈率偏低,但不派息,公司增長可以,建議恢復派息後才可跟進,或可看看之後有沒有供股行為,以大股東為包銷商,才可購入,否則只能入後維持長期的耐性才行。
冷門 股票 中國 興業 132
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3897

數字遊戲-中國地產(1838)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080326/LTN20080326511_C.pdf

公司盈利79.33億元,其中86.72億是重估利潤,實際是虧損7.39億元。

若按有效稅率17.64%(1,699,969/9,633,923) 計,加回重估所繳的稅項15.29億,盈利應為大約7.9億。

公司市值約65億,表面市盈率只得0.8倍,經調整約8.2倍。

公司淨現金接近零,所以扣除現金的P/E不提供。

公司派3.2仙股息,較中期股息5.5仙為少。

另外大股東配股可換股票據及自願配售新股給基金,可見公司的資產可以在大股東心目中不及帳面的多,該主席曾以低價私有化公司的紀錄,建議小投資者小心。
數字 遊戲 中國 地產 1838
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3898


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