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股榮今日專欄補充

今日股榮又出了一個專欄講股票名,筆者又發現問題,特此更正如下:

(1) 大為字首的上市公司共有 29隻

筆者經再三計算後,不計基金及權證,大字為首的上市公司只有27家,包括:大酒店 (45)、大快活集團 (52)、大昌集團 (88)、大生地產 (89)、大同機械 (118)、大中華集團 (141)、大凌集團 (211)、大家樂集團 (341)、大中華實業 (431)、大新金融 (440)、大同集團 (544)、大昌微綫集團 (567)、大眾金融控股 (626)、大成生化科技 (809)、大唐發電 (991)、大慶乳業 (1007)、大明國際 (1090)、大唐投資國際 (1160)、大唐新能源 (1798)、大昌行集團 (1828)、大洋集團 (1991)、大新銀行集團 (2356)、大連港 (2880)、大成糖業 (3889)、大成食品 (3999)、大賀傳媒 (8243)、大唐潼金 (8299)。

除他所講的「曾被喻為「股壇抽水機」的大凌集團( 211)停牌近十年,大亨飲品(209)今年則瀉 76%」,大同集團前身大同混凝土曾陷財困,後給高力集團(1118)拯救,2003年出售股權予杜樹輝,後來再落入中國星(326,前星光娛樂)等人士。而大賀傳媒(8243)因會計手法處理不當,被財務匯報局調查,另外大唐潼金(8299,前易盈科技)因延遲刊發業績河南項目問題停牌至今。

(2) 以富為字首的有 8間

這8間公司分別為富豪國際 (78)、富陽 (352)、富通科技 (465)、富士高實業 (927)、富豪產業信託 (1881)、富士康國際 (2038)、富力地產 (2777)、富譽控股 (8269)。

除股榮所稱,「富士康(2038)今年累跌近四成外』,另外富通科技實際上是銀創控股(706,前福建萬國、實達科技_的一部分,後經過一輪重組才變成獨立上市公司,過程如有時間再仔細說明。

富士高實業(927)曾牽涉萬保剛(1213)大股東「圍街貨」事件,富陽(352)則陷於財困

(3) 近年奇怪公司名不多,早年的霹靂啪喇已經易名多時,凹凸科技( 457)亦於 09年撤銷上市。

霹靂啪喇(8117)經改名為中國宏達後,後搭上首鋼,轉營礦業,改名為中國基礎資源,後來又還原,詳情請參考這兒

 

補充一下,凹凸科技於2006年2月上市

(4) 今年最怪誕的公司,要數新股朸濬國際(8160)。相信好多人連名都唔識讀,「朸」的讀音是「力」,「濬」嘅讀音為「俊」,公司英文名 Legend,讀音與中文名相近。

作為總結,這處沒有補充,但想和大家玩遊戲,其實以前也有一家公司叫Legend,只不過因為要打入外國市場,為免侵犯知識產權問題,所以才改名,大家知道是哪一間嗎? 

另外,近來有最少兩家公司和Legend也有關係,請問是哪兩家呢?其中一家今日一周兩件也有提及。

希望大家積極參與吧。

 

股榮 今日 專欄 補充
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人民幣非意外升值

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100292820&time=2011-08-19&cl=115&page=all

市場認為人民幣升值加速更多源於短期政治和反通脹考慮,對其全年總升值幅度的預期並未出現大的變化
財新《新世紀》 記者 張環宇 霍侃

 

  在海外主權債務危機掀起的又一輪風暴中,人民幣升值的速度悄悄加快。

  8月以來,人民幣兌美元的匯率連續升破數道重要關口。在短短十餘個交易日中,美元兌人民幣匯率就由8月1日的6.4399跌至6.39附近區間。至8月17日,美元兌人民幣匯率中間價小幅攀升71個基點,不過當日報價仍達到6.3996。在近半個月時間裡,人民幣升值幅度達到0.63%。

  人民幣升值步伐加快,引發市場的種種猜想。美國主權評級調降所引發的恐慌情緒尚未平息,歐美主權債務風險加劇,近期歐美國家主要股市和「恐慌指數」(VIX)的巨幅波動,充分說明了市場敏感度和投資者情緒的劇烈波動。

  在這種情況下,市場對中國宏觀政策的研判更顯謹慎。人民幣在此時的升值腳步加快,是否有什麼特殊意義?

升值反通脹

  出人意料的是,雖然人民幣升值步伐在加快,但市場對全年升值幅度的預測,仍主要集中在5%到6%的區間之內。

  本來,市場早已看淡美元的中期前景,因為美國債務信任危機的解決絕非一日之功,疲弱的經濟現狀甚至可能引發美聯儲第三輪量化寬鬆政策。與之相 應,人民幣的升值前景也就更加明朗。不過,出於對中國經濟的擔憂,特別是考慮到人民幣升值對出口和就業狀況可能產生的負面影響,財新調查的經濟學家們並未 大幅上調人民幣全年的升值區間。

  「如果全年升值幅度達到6%,這已經相當快了。」在平安證券固定收益部執行副總經理石磊看來,雖然匯率工具可能在下半年發揮更大的作用,但升值不會以如此快的速度延續下去。「如果前面快點,後面可能就會慢點。」

  分析人士稱,近來人民幣升值加快是出於緩解通脹壓力的動因。今年7月,中國消費者價格指數繼續高企於6.5%的歷史高位。雖然市場判斷,下半年通脹壓力將逐步趨緩,但從近期貨幣當局的諸多動作來看,對通脹的擔憂並未消除,而在利率工具使用受到諸多制約的時刻,人民幣升值也就有了更多理由。

  「對中國來說,現在最大的問題仍然是通脹,而非增長。而貨幣緊縮在缺乏人民幣升值的配合下,是不可能實現的。」倫敦對沖基金藍金資產管理公司宏 觀經濟與貨幣業務常務董事任永力(Stephen Jen)對財新《新世紀》說,隨著美國經濟疲軟,美聯儲將更長時間維持寬鬆的貨幣環境,甚至可能啟動第三輪量化寬鬆政策。如果這種場景成真,中國必然面臨 更大的通脹威脅.因此,加快人民幣升值步伐,是合理的應對之策。

  中金公司首席經濟學家彭文生亦持有類似觀點。在他看來,控通脹仍是首要任務,政策全面放鬆幾無可能。

  彭文生稱,雖然CPI同比漲幅從8月開始回落的概率較大,但是CPI環比在未來一段時間仍將保持在較高水平,通脹壓力仍然較大。歐美的經濟前景並不樂觀,這導致外部貨幣政策將在相當時期內維持寬鬆,加大熱錢流入中國和人民幣升值的壓力。如果中國貨幣政策放鬆,現有的通脹壓力可能進一步加劇。

  8月12日,中國人民銀行發佈《2011年第二季度中國貨幣政策執行報告》。在報告中,儘管央行再次強調繼續把穩定物價總水平作為宏觀調控的首 要任務,但是對比一季度報告,央行對通脹風險的描述由一季度時的「物價上漲較快」變為「穩定物價的基礎還不牢固」。風險描述措辭的變化一度令市場浮想聯 翩,認為這傳達了某種寬鬆的政策信號。

  不過,隨著央行意外提高央票的發行利率,市場的判斷再度發生微妙改變。8月16日,央行在公開市場以50億元的地量發行一年期央行票據,但發行利率卻突破了此前已經滯留七周之久的3.4982%,上升8.58個基點至3.5840%。

  對此,石磊判斷,「央行試圖扭轉市場此前形成的預期。」美國主權信用評級被標普下調,引發全球金融市場動盪,而「經濟二次探底」和「政策放鬆」的呼聲也日漸強烈,央行在此刻提高央票發行利率,無疑會對市場預期產生調整效果。在他看來,如央票利率連續小幅增加,加息很快就會出現。

  分析師們判斷,在抗擊通脹的壓力下,人民幣的有效匯率也有望改變貶值趨勢。此前,國際清算銀行的數據顯示,雖然2011年7月人民幣有效匯率扭轉上月跌勢,實際有效匯率指數為117.86,環比上漲0.53%。但就全年數據來看,年內仍累計貶值1.73%。

  「在過去一段時間,雖然人民幣兌美元升值很多,但人民幣實際有效匯率卻是貶值的。未來,人民幣匯率靈活性會有所增加,甚至實際有效匯率也可能開始升值,以幫助抵禦通脹風險。」石磊稱。

政策求騰挪

  人民幣出於政治壓力升值的猜測,也廣泛見諸於海外媒體的報導。8月17日至8月22日,美國副總統拜登對中國進行正式訪問。市場猜測,中美領導人將就人民幣匯率和美國債務危機等議題展開討論。

  美國財政部負責國際事務的副部長佈雷納德在拜登訪華前,即在一次電話會議上就人民幣匯率問題提前「吹風」,「全球經濟調整機制的關鍵所在是中國允許人民幣匯率更快浮動。」佈雷納德指出,人民幣匯率對美國出口和就業起到關鍵作用,目前雖有所進展,但估值仍過低。

  「如果說升值是為應對通脹,那為什麼要等到現在?而且,匯率對豬肉能有多大影響。」美國一家對沖基金中國策略研究人士告訴財新《新世紀》記者,近期人民幣升值速度加快,更多是出於政治角度考慮。短期內,兩國領導人頻繁互訪,人民幣升值加速有其特定的政治背景。

  隨著美國經濟日顯疲軟,2012年美國總統大選卻在一天天臨近,來自美國的政治壓力可能會影響中國的政策制定者。

  在全球經濟增長不確定性增加的情況下,中國經濟增長亦可能受到拖累,在這種情況下,中國貨幣當局對利率工具的使用會更加謹慎,的確可能在某種程度上選擇升值作為替代政策。

  「現在看來,可能決策層有意用匯率政策代替利率和準備金率政策,國內有希望放鬆調控的聲音,但是決策層似乎並沒有想放鬆,所以就用匯率替代,暫緩利率和準備金率的調整。」招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮認為,央行選擇此刻加速升值,或者還有其他考慮。

  「全球資本都在關注美國經濟,國際熱錢都在尋找避險場所並大量湧入黃金和美國國債市場,這個階段加速升值,應該可以降低熱錢大量流入國內的風險。」劉東亮稱。

  人民幣升值的另一個背景是,貿易順差依然保持較高增速。7月中國出口再度刷新月度紀錄,達到1751.3億美元,同比增長20.4%,當月貿易順差則達到314.84億美元,為2009年2月以來的最高值。

  高盛高華中國經濟學家宋宇稱,7月貿易順差大幅反彈,部分是受到季節性因素的影響,但僅憑季節性因素顯然不足以將一季度的逆差轉化為7月逾300億美元的月度順差。更為合理的邏輯是,當前中國內需增長相對弱於外需增長,經濟放緩更多受國內政策緊縮而非外需下降的影響。

  在他看來,貿易順差意外反彈,解釋了近期人民幣匯率加速升值的走勢。

  花旗集團中國經濟學家彭程認為,短期內貿易順差仍可能維持在高位。「現在出口是處於週期性放慢的階段,進出口增速雖然都可能放慢,但在剛開始的時候,出口不會掉得那麼快。也就是說,在大家最難過的時候,中國的貿易順差甚至可能會擴大。」

人民幣 人民 非意 升值
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市政債將出

http://magazine.caing.com/2011-08-19/100292819.html

確定的是地方政府自行發債首批試點將在上海、廣東開啟;不確定的是時間表
財新《新世紀》 記者 王長勇

  中國推進地方政府自行發債的試點,近期提到國務院議事日程前列。財新《新世紀》獲悉,首批試點將在上海、廣東開啟,兩地政府將以直轄市、省政府名義自行發債,規模以財政部核定的額度為準。

  今年初,經國務院批准,財政部核定,上海市2011年地方政府債券規模為71億元,廣東省的規模為69億元(不含深圳)。上海市人大常委會已於6月初審議通過了2011年市本級預算調整方案,廣東省人大常委會也於7月末通過了2011年省級財政預算調整方案。

  2009年,為應對國際金融危機,增強地方安排配套資金和擴大政府投資的能力,根據預算法特別條款規定,國務院決定,允許地方政府發行債券,列 入省級預算管理。國務院確定全國年度發行總規模,各省份和計劃單列市各自申請發債規模,上報財政部核定後,再由地方政府報請同級人大常委會審查批准。地方 政府債以各省份和計劃單列市政府為發行和償還主體,由財政部代理發行並代辦還本付息和支付發行費。

  2009年-2011年,全國人大每年批准的地方政府債規模均為2000億元。目前,財政部代理發行地方政府債採取合併名稱、合併發行、合併託管的方式。

  在財政部代理發行地方債兩年後,2011年初,財政部開始研究考慮「讓地方自行發債」,即在部分東部發達省份,嘗試介於中央代理發行和完全自主 發行的過渡形式,由中央規定發債規模甚至利率區間,讓部分地方政府自行在市場發債。通過這種嘗試,讓地方政府熟悉發行程序,未來條件成熟時,再過渡到地方 自主發債。

  今年初,上海市向財政部申請發債額度的同時,向財政部申請2011年自行發債的試點。對地方政府自行發債試點的申請,財政部需上報國務院批准,和代理發行一樣,也要經地方人大常委會審查批准。

  截至8月22日,財政部將代理發行五期2011年度地方政府債券,涉及22個省份和2個計劃單列市。至此,上海市、廣東省今年的地方政府債仍未露面。

  今年6月,在上海市人大常委會審查批准上海市2011年的發債規模後,上海市財政局局長蔣卓慶對媒體表示,上海市財政部門將結合有關項目建設進度,在財政部指導下制定地方政府債券發行兌付辦法,組建債券承銷團,通過公開途徑,完成自行發債。

  廣東省財政廳廳長曾志權稱,廣東省2011年69億元的地方政府債資金,其中的38億元將用於珠三角城際軌道交通建設項目的資本金;另外31億 元將轉貸地級以上市使用,用於各市保障性安居工程建設,以及中央投資公益性項目地方配套需求。保障性住房建設將投入債券資金15.5億元。

  財新《新世紀》記者獲悉,為準備自行發債,廣東省近期專門邀請世界銀行、美國市政債專家赴廣東提供技術指導和支持,除了準備省級政府自行發債,廣東省還選擇了部分市縣級政府,研究設計發行市政債的方案。

  目前,對於地方政府債制度的模式,國務院各部門仍存爭議。比如,對於發債主體,財政部傾向於由省級政府發,國家發改委傾向由市縣級政府發行;對 於債券發行和管理的主導部門,財政部強調以財政主導模式的政府債,國家發改委認為,除了市縣級政府發行的市政債,還可以允許承擔政府項目的公司發債,也就 是將目前政府融資平台發的企業債,完善制度後轉變為準市政債,引入政府信用,降低發債成本。

  政府融資平台發行的企業債,自2010年10月央行加息後,發行利率從4.3%左右上升到12月初的6.9%。最近發行的一筆融資平台,是7月 5日鶴壁市經濟建設投資總公司發行的10億元6年期城投債,前三年票面利率升至7.2%。而財政部8月8日代理發行的2011年(四期)地方政府債券(5 年期)中標利率僅為4.12%。

市政 債將 將出
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香港收穫「金融禮包」

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100292831&time=2011-08-19&cl=115&page=all

對香港確立人民幣離岸中心地位,中央政策給足,接下來就看香港怎麼做了
財新《新世紀》 特派香港記者 王端 劉衛

 

  「天好,心情好,香港更好。」8月16日,以國務院副總理身份首次訪港的李克強,微笑地對迎接他的香港特首曾蔭權說,似為次日送上中央的政策「大禮包」鋪墊。

8月17日,國務院副總理李克強考察香港交易所,與香港特首曾蔭權(右二)、港交所主席夏佳理(左一)、港交所行政總裁李小加(右一)合影。Reuters


  在8月17日「國家『十二五』規劃與兩地經貿金融合作發展論壇」上,李克強宣佈多項中央力挺香港的措施,涉及金融、經貿及粵港合作等36項惠港 措施,其中金融方面的11項,尤以鞏固和提升香港國際金融中心地位、支持香港發展人民幣離岸中心的措施備受矚目,包括在內地推出具有「半直通車性質」的港 股ETF(交易所交易基金)、香港企業以人民幣境外直接投資(FDI)、以人民幣境外合格機構投資者(又稱小QFII)投資境內證券市場、擴大境內機構來 港發行人民幣債券的規模等。

  這些均是港府為鞏固人民幣離岸中心地位,而向中央爭取多時的措施。此次中央一次性給予的舉動,令各界詫異於中央對人民幣國際化速度的掌控。在論壇台下聆聽李克強演講的海通國際總裁林湧,就用「意料之中但又出人意料」向財新《新世紀》形容他的感受。

  中央的大禮令香港「甜在心頭」。不過,綜觀中央此次送出的大禮,在滿足香港之前提出的建立人民幣回流渠道需求同時,額度上不算「貴重」。如人民幣QFII初期的200億元規模,相對境外人民幣存款規模及增長態勢,開口尚小,亦尚待細化規範。

  「無論如何,現在中央已經做足了,接下來就要看香港如何做了。」一位關注人民幣離岸業務發展的資深市場人士說。

五大回流渠道完善

  8月16日,李克強一行到達前,一架黃白色的直升飛機,就拉載著巨大的廣告橫幅「人民幣國債在港發行」於中環上空盤旋了整個上午。

  這是李克強出任副總理以來首次訪港,而陪同李到訪的中央官員的層次之高亦屬近年罕見,包括發改委主任張平、商務部部長陳德銘、央行行長周小川等。

  李克強全方位向香港送大禮,據香港《經濟日報》引述未具名人士說,事前得知消息的特首曾蔭權十分高興,因為部分措施步速之快,也出乎港府意料。 據上述人士透露,中央此時全力挺港,國家發改委主任張平說得最坦白,就是因為目前國際環境錯綜複雜,歐美近來出現危機,增加未來不確定性。而此時內地和香 港必須加強合作,共同維護金融和經濟穩定。

  在金融方面,此次中央推出了容許外商使用人民幣赴內地直接投資(人民幣FDI);內地推港股ETF;人民幣境外合格機構投資者(RQFII)投 資內地證券市場,初期規模200億元;人民幣發展體擴至境內非金融機構,境內機構今年在港發行點心債規模達500億元人民幣;財政部國債成為長期制度安 排,並逐步擴大規模;跨境人民幣貿易結算擴至全國31個省市等11項措施。

  瑞穗證券首席經濟學家沈建光則向財新《新世紀》記者指出,綜觀此次中央11項金融惠港措施,「一方面是資本管制的開放,增加(人民幣)回流渠道;另一方面就是人民幣在國際投資中更廣泛的使用,而不光在貿易結算方面。」

  此次中央金融禮包,即主要從兩方面拓寬人民幣回流渠道,一是允許境外合格機構投資者以人民幣方式,即RQFII,投資境內證券和金融市場;二是支持香港企業用人民幣赴內地進行直接投資,即RFDI。央行行長周小川在港期間表示,要開展人民幣外商直接投資試點,盡快修改不適用的外資投資項目管理辦法。

  至此,離岸人民幣的回流已有五大渠道——在貿易層面,主要是進口的貿易結算;在投資層面,包括離岸人民幣債券回流渠道,境內銀行間債券市場的開 放,和此次推出的RQFII,以及RFDI。此次,中央推出的11項惠港金融措施中,總計有六項涉及完善和拓展人民幣回流渠道。

投資有進有出

  早被期許的RQFII政策得以落實,並會短期內出台,頗受矚目。由於內地債券的收益率較港為高,因此RQFII的推出有望提高香港人民幣產品的回報率,增加吸引力。博時基金向財新《新世紀》記者表示,正在籌備與RQFII相關的產品,並已經有產品向香港證監會申報。

  接近央行的人士向財新《新世紀》記者表示,之前沒有推出RQFII,主要是出於跨境資本流動的考慮,擔心從境外流入人民幣太多。但根據現在境內的流動性狀況、貸款數據,決策層認為現在推出是一個比較好的時點,可以「通過促進人民幣持有,來推廣人民幣走出去。」

  香港財經事務及庫務局發言人在中央惠港政策後表示,在香港的內地券商將得以優先申請RQFII,可待相關法規出台後向中國證監會提出申請。不過目前,RQFII投資於內地股市和債市的比例限制,尚未公佈。市場上則盛傳,股債比例將為20:80。

  由於目前在香港至少包括三隻人民幣債券基金,為海通資產管理、工銀亞洲投資管理、建銀國際。這類基金在成立時預設RQFII的額度,只要法規出台即可申請。不過根據香港證監會規定,基金投資對象若有所更改,須在一個月前通知投資者。

  有望首批獲得人民幣QFII額度的在港中資券商國泰君安國際,其行政總裁閻峰在8月17日接受財新《新世紀》記者詢問時表示,措施的具體細節還 沒有落實,目前公司沒有接到有關通知。而另一家中資券商及大成基金也向財新《新世紀》記者指出,未收到有關通知及相關細節。因此,最早的RQFII運作仍 需等待一段時間。

  匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌認為,在香港宣佈啟動人民幣QFII,首輪200億元的額度雖說不大,但畢竟為境外投資者買A股和其他產品打開了一扇門。目前境外人民幣存款有5530億元,而且每月淨增約530億元,可見流入的資金量潛力可觀。

  沈建光則表示,200億元的額度雖不大,但是這個額度可以根據市場實行的情況改變增加,就像QFII額度開始也不高,基本上從一兩億美元開始申請,直至現在上百億美元的規模。

  有進也有出。中央此次宣佈的在內地推出港股組合交易所買賣基金(ETF)在內地交易所掛牌,也有望今年內出台。

  閻峰指出,港股ETF的推出,相當於「半直通車」,即內地個人投資者可直接用人民幣,透過ETF買港股,而措施也為香港市場帶來新的投資者。在 港中資券商預計將較多受惠港股ETF新措施。不僅可以增加股票交易量,亦可以通過擔任做市商套利。港交所主席夏佳理也表示,容許港股ETF在內地上市是明 智決策,港交所將會盡快配合其發展,並認為其難度不高,但仍需詳細討論合作細節。

  部分內地基金公司,早於兩年前已就跨境ETF做好準備,其中華夏基金已向中國證監會上報,計劃在上交所推出恆生指數ETF,而易方達基金的國企指數的ETF方案也已準備就緒。

「走出去」任務在肩

  香港業界及輿論,對收穫金融禮包,普遍亢奮。匯豐銀行隨後發表意見認為,該等措施推動人民幣國際化進入新的階段,是香港離岸人民幣市場發展又一里程碑。而香港的輿論,如香港《經濟日報》更認為,香港人民幣離岸中心地位就此奠定。

  作為從「大禮包」中受惠較多的機構,中資的海通國際行政總裁林湧表示,中央公佈的系列措施,顯示人民幣在香港的發展正式開始。雖然香港早已開始發展人民幣產品,但這是中央首次公開肯定人民幣產品在香港的發展,相關產品會有很大發展的空間。

  對於上述金融大禮,在消息公佈後,香港資本市場曾一度上升近300點助興,反觀A股方面,則對於與相關政策反應冷淡,全天滬指波幅只有21點,收市跌6點。這與2002年QFII推出時,國內投資者的興奮大相逕庭。畢竟200億元的人民幣QFII額度,相對於滬深股市總市值接近26萬億元、每天成交額再差也接近2000億元,只是九牛一毛,且其中可投資股市比例較為有限。

  這在一定程度上反映了此次央行金融「禮包」著力於架構香港人民幣市場發展格局的特徵,尤其在打通回流渠道方面奠定基礎。不過在收穫優惠的同時,香港亦有任務在肩。

  陪同李克強訪港的中國人民銀行行長周小川即指出,對香港建設人民幣離岸中心仍有兩點建議,其一,香港在推動人民幣跨境使用方面,對外聯繫還要更廣泛發展;其二,由於金融市場的佔先優勢,如果發展的快,「第二個中心就不容易出現。」

  匯信資本董事總經理葉翔認為,周小川的上述言論,頗有批評提點之意。香港仍應致力推動人民幣「外循環」,加快拓展香港人民幣市場的深度、廣度及效率。因為人民幣國際化的根本,在於向國際市場提供人民幣供給。

  目前人民幣流出的渠道主要有四條,一是在貿易層面,主要是出口貿易結算;二是央行貨幣互換;三是在離岸市場香港每人每天可以兌換兩萬元人民幣;四是在投資方面,對外直接投資。

  葉翔認為,在投資層面,人民幣的流出可以擴大渠道,既然現在推出了「小QFII」,是否也可以考慮相應推出「小QDII」,即人民幣可以在離岸市場換成當地貨幣,然後投資當地的資本市場,以提供離岸市場的人民幣供給。

  儘管一些配套政策需要中央出台,但香港未必總是引頸以待。沈建光說,香港很多東西可以做,譬如在產品設計方面,可以將市場做深做廣;另外在向海 外國家推廣人民幣的使用可以更積極,令外國企業以香港作為貿易結算中心等。此外,在金融安全基礎建設方面,香港也需有所作為,使香港的人民幣業務離岸中 心,不會成為國際大鱷攻破內地資本市場的堡壘。

  「此次中央推出措施,對香港而言,即是一種鼓勵,也是一種提醒。」香港大學經濟金融學院教授宋敏說。

  財新《新世紀》記者王紫霧、實習記者蘇昕琪對此文亦有貢獻



中央11項金融措施「挺港」

  1.容許外商使用人民幣赴內地直接投資(人民幣FDI

  2.在內地推出港股組合ETF

  3.允許以人民幣境外合格機構投資者方式(即RQFII)投資境內證券市場,起步金額200億元

  4.香港發行人民幣債券的規模擴至境內非金融機構,初步決定今年境內機構赴香港發行人民幣債券規模進一步提高到500億元人民幣

  5.財政部國債成為長期制度安排,並逐步擴大規模

  6.將跨境人民幣貿易結算試點範圍擴大到全國31個省市

  7.認真落實CEPA協議相關優惠措施,中國銀監會加快審批港資銀行在廣東省以異地支行形式設點佈局

  8.支持港資銀行在內地分支,允許內地港資法人銀行參與共同基金銷售業務

  9.推動境外央行、人民幣清算行參與內地銀行間債市,鼓勵香港創新發展離岸人民幣金融產品

  10.支持香港的保險公司設立營業機構或通過參股的方式進入內地市場

  11.鼓勵內地企業到香港上市

  資料來源:新華社

香港 收穫 金融 禮包
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西南併購國都標本

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趕在限售股解禁關頭公佈交易預案,雙方分歧仍然存在
財新《新世紀》 記者 范軍利

 

  A股市場首例上市券商併購案揭開面紗。

  8月16日,停牌五個月的西南證券(600369.SH)發佈復牌公告,公佈了吸收合併國都證券的預案。西南證券擬通過向國都證券股東新增發行股份的方式吸收合併國都證券,吸收合併對價為國都證券4.3元/股,西南證券為11.33元/股(未扣除分紅)。

  這相當於西南證券以2倍市淨率(PB)收購了國都證券,高於非上市券商營業部轉讓一般約1.5倍PB的成交價,但又低於現有上市券商的PB值。

  西南證券復牌及預案出爐,意味著A股市場上市券商併購第一案獲得初步進展。重組完成後,西南證券將從偏居一隅的地方券商一躍跨入行業中前列。但此次重組對西南的業績增厚和估值提升並不明顯。

  於券商行業而言,經歷過以往因破產而致的行政重組、託管及一參一控倒逼下的券商內部整合之後,西南國都併購案首開行業市場化收購先聲,通過股權置換的方式完成併購,今後將成為行業收購的新選擇。

  塵埃即將落定,此時的西南證券與國都證券,面對價格、人事、政策等方面的波折,左右糾結。

  復牌當日,西南證券股價高開低走,以12.49元高開後,最高時漲幅7.75%。但漲勢未能持續,尾盤更是隨大盤調整出現大幅回落。截至收盤,西南證券收於12.04元,全日漲幅1.43%。這根收盤的大陰線顯示,市場對券商併購前景心態複雜。

市場化併購

  根據公告,西南證券擬通過向國都證券股東新增發行股份的方式吸收合併國都證券,新增發行股票價格為11.33元/股,國都證券的評估值為112.81億元,即國都證券每單位註冊資本的評估價格為4.3元,最終作價不超過5元。

  吸收合併完成後,西南證券為存續公司;國都證券註銷法人主體資格,其全部資產、負債、業務、人員將併入西南證券。雙方主要業務將以設立子公司及業務合併兩種方式進行整合。

  接近交易的人士透露,雙方將在北京註冊設立子公司負責全國經紀業務。屆時,國都證券現有經紀業務及後台管理全部納入經紀業務子公司。

  「這個子公司主要容納原國都證券大部分工作人員及財務、辦公等後台部門,以自有資金方式,獨立運營。」該人士透露,該經紀業務子公司總經理將由國都證券總經理常喆兼任。而資管、投行、自營等業務,均以西南證券為主;研究所方面,則以國都為主,在北京設立研究部。

  國泰君安研究所金融研究員梁靜表示,西南證券和國都證券併購在經紀網絡分佈和產業鏈條上具備較強的互補性。西南證券擁有直投業務牌照,而國都證券擁有期貨、香港業務等牌照,「一旦吸收合併完成,新的西南證券將實現全牌照經營、業務的規模化程度和均衡性大為提升。」

  東興證券劉家偉表示,此次重組是西南證券將業務區域推至全國,實現全牌照經營的重要舉措。

  梁靜認為,國都證券和西南證券均屬於中小券商,除西南因增發資金實力居行業前列外,其餘各項業務及規模指標均無競爭力。通過此次吸收合併,新的西南證券資金實力將提升、經紀份額有0.74%提升到1.26%,與宏源證券已十分接近。

  7月26日,西南證券公佈半年報顯示,上半年營業收入8.21億元,同比增長44%,淨利潤3.35億元,同比大增108%。與此同時,西南證券稱,將向全體股東每10股派現5.5元,並在下半年將推進與國都證券的同業併購工作。

  資料顯示,截至2011年6月末時,西南證券實際可供股東分配的利潤為13.85億元,根據「10股派5.5元」的分紅方案,西南證券此次共計分配現金紅利高達12.77億元。

  北京一位券商高管表示,如此高比例的分紅主要為公司未來增發、配股鋪路。根據監管政策,上市公司進行配股、公開增發等均與現金分配緊密掛鉤,即上市公司最近三年以現金方式累計分配的利潤,必須高於最近三年實現的年均可分配利潤的30%。

  梁靜表示,扣除分紅因素,西南證券增發價格為10.78元/股,照此測算,西南證券此次為吸收合併國都證券而將增發10.46億-12.17億股,股本擴張幅度為45%-52%。吸收合併完成後,總股本將達到33.69億-35.39億股。

  不過,梁靜認為,雖然併購會促進西南證券競爭力根本性提升,但對業績增厚及估值提升不明顯。據此,梁靜對西南證券的評級「維持中性」。

價格爭議

  作為券業首例市場化併購,該案例的價格備受關注。交易雙方磨合頗多。

  根據公告,截至評估基準日,國都證券的評估值為112.8億元,即國都證券每單位註冊資本的評估價格為4.3元。不過,公告同時亦表示,「雙方 協商確定,在此評估價格的基礎上為參與換股的國都證券股東安排一定比例的風險溢價,但國都證券每單位註冊資本最終作價不超過5元。」

  梁靜認為,4.3元-5元/單位註冊資本的價格,對應國都證券整體112.8億-131.1億元的區間。以上對國都證券的換股價格對應於 2011年中期靜態PB1.82倍-2.12倍;對應於2010年PE36.8倍-42.8倍。「PB低於上市證券公司的平均水平,但PE顯著偏高。」

  不過,交易雙方對於這一定價看法大相逕庭。多位接受採訪的國都證券股東告訴財新《新世紀》記者,此次公佈的預案對國都證券評估價偏低;接近西南證券的人士則表示,這一定價並不低,在當前大勢並不景氣的情況下,定價已算較高。

  國都證券一位小股東表示,之前股東們所期望價格至少在5.5元/股之上。國都證券一位中層表示,公司內部請中介機構的評估價為4.9元/股。

  截至2010年末,國都證券總股本為26.23億股,淨資產為61.29億元,此次定價PB超過2倍,低於大部分上市券商,但由於國都證券並未上市,其PB值不能簡單與上市券商對比。

  可與國都證券相比的,或是正在掛牌轉讓的浙商證券0.1715%股權(500萬股)的轉讓,目前這部分股權起拍價1490萬元,拍賣底價為 2.98元/股,根據2010年財報,浙商證券的每股淨資產僅為1.31元,PB值也在2倍左右。不過,浙商證券的這部分股權已經是四上轉讓席,三度流 拍,至今仍無人接盤。

  北京一位券商高管說,券商股權歷來容易獲得較高的溢價空間,不過在今年市場不好的背景下,一些優質、乾淨的券商股權雖然受市場追捧,但是價格已經大打折扣,甚至出現流拍情況。

  西南與國都的定價拉鋸戰一直在持續。由於已經公佈了併購預案,無論在價格還是交易方式上產生重大扭轉的可能性都很低,但是雙方的博弈顯然可以拖延時間,影響交易的進度。

  根據交易預案,國都證券和西南證券的股東亦可行使現金選擇權。據接近交易的人士透露,國都證券股東或將有30%的股東選擇現金選擇權。

  西南證券在2010年剛剛完成一筆增發,融資接近60億元,現金比較充裕,不過如果兩方面股東均行使現金選擇權,將超出西南證券的現金支付能力,對此次併購形成較大挑戰。

  「無論以何種價格換股,淨資產都有所增厚,增厚程度在1%-6%之間。但淨利潤將有所攤薄。」梁靜說。

創造解套機會

  併購價格之外,該交易仍需跨越諸多障礙。8月12日,西南證券副總裁兼董秘徐鳴鏑表示,公司復牌之後,即意味著監管政策方面已無障礙。

  另一個不確定因素,在於獲得國都證券職工代表大會的審議通過。此次西南證券公佈的預案中,隻字未提對被併購方職工未來去留的安置問題。作為金融 企業員工,多位國都證券職員對離職補償金抱有較大期待。國都證券一位中層透露,在高薪人才集中的證券行業,因重組併購而發生的行業離職補償標準大致為:高 管職位300萬-500萬元,中層200萬-300萬元,普通員工100萬元以下的補償標準。而西南證券在數次談判中,對國都員工的離職補償方案一直不予 明確。該中層表示,公司很多員工都將在職代會上投反對票。

  國都證券員工們對此次交易不滿的另一原因,在於併購後的雙方人事安排。通常,體量相當的公司併購時,雙方高管各取董事長、總裁一職。而此次併 購,西南證券方面出任新公司董事長、總裁,國都證券總裁僅出任新公司副總裁。「連常務副總裁都不是,而新公司副總裁多達十二三人,總助以上高管更是多達 20多人。」

  北京一位券商高管表示,通常併購案例中,併購方會在通過目標公司的職工代表大會審議後,才公告併購預案並復牌。此番西南證券採取先復牌後通過相關議案的方式,表現較為急迫。

  一種解讀為,西南證券急於復牌,為趕在8月30日前,使曾參與公司定向增發的限售股股東套現離場。

  一年前,西南證券曾向重慶8家地方國資定向增發4.187億股,成功募集資金近60億元。在當時二級市場低迷、股價一直低於增發價的背景下,西南證券最終得以「超預期」增發。

  當時參與定向增發的多為重慶本地企業、本地消化的增發規模佔比超過70%。國泰君安金融研究員梁靜對此解讀為,「增發成功與地方政府大力支持有關,公司的基本面並不具備較強的吸引力。」

  該批限售股將於今年8月30日上市流通。尷尬的是,直到西南證券今年2月28日停牌前,股價仍停留在11.87元/股,遠低於去年增發價14.33元/股。因而此番西南證券急於復牌,被業內評為「不排除借力併購為股價助威,以使參與增發的股東成功套現的因素」。

  「對於重組,一方要更快的速度,一方要更高的價格。」北京前述券商高管表示,兩種訴求將不斷在類似資產評估、人事安置及相關政策如何跨越等問題上碰撞、妥協。

西南 併購 國都 標本
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三十年河東,三十年河西

http://magazine.caing.com/2011-08-19/100292825.html

傳統理論範式既不能解釋,也不能很好地預測當前的經濟和生態體系。一種新範式的演化或興起,應該來自東西方思潮的融合
沈聯濤

  今年暑假,我終於讀完了季羨林先生的《三十年河東,三十年河西》。這本書的名字是他對文明史的歸納和總結。在他看來,儘管自工業革命以來,經濟 發展和學術思潮一直是西方主導潮流,但如今潮流正在轉向東方。他還進一步告誡那些盲目崇拜西方科技的中國知識分子,不要忘記中國傳統的文化和智慧根源。

  在季先生看來,中華文化這條長河,時而漫溢,時而淺狹,卻從未枯竭。原因是總有新水注入,最大的有兩次,一次源自印度,一次源自西方。

  季先生並不認為文化是靜態的,而是相信,每種文化在保留自己原有特徵的同時,也在相互借鑑。人類自從有歷史的那一天開始,就是文化交流的歷史。

  季先生將世界各地區文化分為四大體系:中國文化體系(包括日本文化)、印度文化體系、中東文化體系(包括埃及、巴比倫、阿拉伯和伊斯蘭文化)和 西方文化體系(包括希臘、羅馬和近現代歐美文化)。前三者可以統稱為東方文化。這樣世界文化體系就分為東方文化和西方文化,後者自17世紀以來一直佔據主 導地位。

  在他看來,西方文化和東方文化的根本差別在於思維模式。東方文化強調綜合,西方文化則強調分析。東方綜合思維模式的特點是整體概念與普遍聯繫;西方分析思維模式則正相反。

  在東方思維框架裡,如何探討可持續發展問題呢?在上世紀90年代,中國的改革者們試圖單純通過科技和經濟的發展,來解決日益顯著的環境問題。但 是,季先生認為,為了實現環境可持續性,必須採用東方那種系統綜合的「天人合一」思想。季先生重新激發了關於如何在中國文化傳統框架內,實現環境可持續與 經濟發展有機整合的辯論。

  近年來,我日漸支持對當前全球經濟和金融問題進行系統思考。金融問題與生態問題並不是完全獨立的,兩者都是來自對地球有限資源的過度消費,而金融槓桿又為這種過度消費提供了融資。

  當前一些主流經濟學家,仍然使用20世紀的財政與貨幣政策工具和概念,來探索21世紀問題的解決之道。對全球治理與市場這樣的系統問題,採用局部性的分析方法,顯然是要失敗的。

  目前主流的邏輯性、線性和機械論的思維方式是有偏差的,特別是在思考整個體系問題之時越發如此。各個局部分析的加總往往會形成合成謬誤。當前的 全球經濟和生態系統是動態變化、相互依賴的,具有複雜的聯繫和反饋機制,而且受到價值觀和激勵機制的影響。傳統理論範式既不能解釋,也不能很好地預測當前 的經濟和生態體系。

  傳統範式的最大盲點,在於假定人類通過科學完全可以戰勝自然。如果不能認識到人類和自然的互相依賴,那麼對自然資源的胡亂開採最終必然會傷害到人類自身,畢竟自然是人類自身賴以生存的環境。

  認為市場價格是資源配置最佳工具的傳統觀念並沒有錯,問題在於,如果沒有計算水、化石能源等自然資源耗竭的成本,沒有考慮污染、氣候變暖等隱性成本,以及影響價格形成的不完美信息和投機因素,當前的市場價格很難是正確的。

  生命在於變遷,而變遷源自人與人、人與自然之間的互動。發展的新範式是必要的。在我看來,不管是河東還是河西,不同來源的水流在大海裡匯合後, 終將形成新的水流。一種新範式的演化或興起,應該來自東西方思潮的融合。《易經》強調變化來自相反兩極的匯流和競爭。從不同的、相互競爭的視角,總是能夠 演化出新的思維。

  作者為中國銀監會首席顧問,香港證監會前主席

三十 十年 河東 河西
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中小學教材改革回潮

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中小學教材編寫從多元化到醞釀回歸統編,既有意識形態的考慮,也有利益之爭
財新《新世紀》 記者 張豔玲

 

  在多元化方向上走了十年之久的課程改革,正悄悄「回潮」。

從2012年秋季起,中小學的新生將使用新修改的教材,時間已相當緊迫。劉莉/CFP


  今年7月,新一輪教材修編工作全面啟動,目前正緊鑼密鼓進行,範圍涉及義務教育階段的中小學所有教材。其參照系是教育部不久前下發的新課程標準(下稱新課標)。此前的課程標準,是教育部在2001年制定頒佈的試驗稿。

  自2001年起,中國啟動第八次課程改革。內容上強調減輕學生負擔,強化「情感、價值觀的滲透」;在教材編寫上則打破以往由人民教育出版社一家 壟斷教材編寫出版的「一綱一本」統編模式,改為「一標多本」。即在統一教育大綱、統一課程標準之下,放開多家出版機構,參與教材編寫和出版發行。

  此次新一輪教材修編,似乎走上了另一條道路。

  7月11日,在「義務教育課程標準實驗教材修訂工作會議」上,教育部負責教材編寫工作的基礎教育二司巡視員朱慕菊對與會的教材編寫機構解釋稱,2001版課標是試驗性的,需要進一步改進和完善。

  新課標編寫早自2007年啟動。據財新《新世紀》瞭解,各高校研究相關學科的學者是課標編寫組成員的主體。此外,還包括科研機構、中小學教師、院士等,六名出版單位人員也參與其中。

  當日,教育部向參會的教材編寫機構頒佈了除語文、歷史、德育三科的新課標修訂稿。教育部透露,這三科課程標準將另行安排,暫不公佈。不少與會業內人士猜測,這是三門課程回歸統編的前兆。

  對於上述三科以外的學科,內容將大規模調整。教育部要求,原定教材編寫機構必須將改編本重新送教育部審核。最遲在2012年春節前後,這批教材需送審,以保證2012年9月如期更換課本。時間已相當緊張。

回歸統編前兆

  1949年以來,中國相繼啟動了八次課程改革(下稱課改),教材編寫權的確定也曾曲折反覆。

  第一次課改以1950年出版的第一套全國基礎教育通用教材為標誌。為此教育部、新聞出版總署共同成立了人民教育出版社(下稱人教社)。

  1958年起,在「百花齊放、百家爭鳴」思路下,中央將教材編寫權下放,各地可自行編寫。但隨後在「大躍進」「文化大革命」年代,編寫權再度上收。

  直到2001年開始第八次課改,教材編寫多元化才得以真正實施。「一標多本」被認為是教材市場化改革的重要一步。「教材編寫多元化後,出版社更加注重質量的提高和對一線教師的培訓,這是以前沒有的。」一位地方出版社負責人對財新《新世紀》記者說。

  從2001年開始,第八次課改在42個國家級實驗區實驗,隨後迅速推進。到2005年,全國所有小學和初中起始年級的學生全部使用新課程。

  但採用西方教學思路的第八次課改,自出台伊始就引起學界曠日持久的討論。由於推動過快,教師不適應新課改思路等問題逐漸暴露。於是,第九次課改開始進行。

  多位出版文科教材的出版社證實,教育部從全國各地遴選編寫團隊,正在策劃籌備一套「部編」教材。編寫範圍包括小學《品德與生活》4冊、《品德與 社會》8冊,初中《思想品德》6冊,小學《語文》12冊、初中《語文》6冊,共計36冊教材。教育部將負責編寫經費,教材集中在2012年底前完成。

  編寫《品德與社會》的某出版社負責人告訴財新《新世紀》記者,2001年放開教材編寫後,國家就不再投資編寫教材,教育部主要負責審查。教材編 寫機構通過教育部立項後,自己投入資金編寫,經教育部全國中小學教材審定委員會審定後出版,供地方選用。「這次教育部組織編寫,跟各出版社都沒關係了。」

  這位負責人表示,教育部尚沒有明確部編教材的編寫團隊,社內原本籌備中的教材修改方案也已經暫停,只能選擇觀望。從2012年秋季起,新生將使用新修改的教材。儘管官方並沒有規定各地出版社不能再自編教材,但鑑於屆時課本內容將不再符合新課標要求,自然會退出市場。

重審玄機

  在語文、歷史、德育三科之外,數學、英語的教材修編工作已全面啟動。但此輪教材修編的節奏之快,出乎絕大部分出版社的意料。能否審查通過,拿到進入市場的「門票」,這些教材編寫機構忐忑不安。

  教育部基礎教育二司副司長申繼亮在7月11日召開的培訓會上解釋,教材送審分兩個階段進行。第一階段為2011年7月至12月,12月送審,對 象為2012年開學後必須更換的小學和初中一年級教材;第二階段為2012年1月至11月,完成剩餘其他年級教材的改編,2012年12月送審。他強調, 第二階段若不能通過審核,則此前該機構第一輪通過審核的低年級教材也要換掉。

  這個安排讓一些出版社顧慮重重。河北省出版社負責人在小組討論時表示,儘管分兩個階段送審,但在第一階段就要把整體框架、結構一併送審。教材修訂、編寫還要考慮到各個地區之間、城鄉之間、不同學生之間的差異,加上到農村學校調研,時間太緊迫。

  一位出版社負責人稱教育部的安排「隱患重重」。他說:「如果第一階段送審通過,不管後面的教材編寫質量如何,都須按時審查、通過,否則學生和老 師將面臨無教材可用的尷尬局面。如此,怎能保證教材使用質量和教育質量?反之,如果前兩冊沒有通過覆審,後面的教材無論編得多好,也等於『廢紙一堆』,沒 有進入市場的機會了。」

  更讓一些出版社深感不公平的是,一些教材的主編,本身也是課標編寫組成員。在新課標未公佈之前,這些出版社已經知道了課標的內容,這就贏得了時間,可以更精細地修改。

  他認為,教育部只給四到六個月的修改時間,就要覆審教材,時間過於倉促。教材編寫市場將面臨新一輪洗牌,「一標多本」的體系進一步動搖。

收放是非

  無論是文科教材回歸「部編」,還是其他學科修編時間縮短,教材收緊編寫權的腳步聲已經由遠及近。

  一位接近人教社的人士認為,從國家穩定的角度,自然科學以外的文科教材就應該統編。過去教材編寫多樣化,雖然增加了教材的特色,但在質量上良莠 不齊。「一本教材,從過去的幾毛錢漲到現在十幾塊錢,都是教材放開後漲價的!編寫教材成為政府和機構賺錢的工具。出版社拎著箱子去送錢,多少教育廳官員因 腐敗落馬?這是放開以前沒有的。」

  但一位出版社負責人則認為,與教材相關的腐敗,不能簡單歸咎於市場。僅出於意識形態的考慮,就否定過去教材編寫改革的成果,是一種倒退。

  這位出版社負責人還說:「現在媒體、網絡信息多元化,要用這種方式控制意識形態,也是不現實的。應該考慮如何去引導孩子,把我們希望提倡的價值觀深入人心。」

  除此之外,文科統編教材編好後,出版權花落誰家是最敏感的問題。儘管官方始終沒有正式表態,但由人教出版社出版的消息早已在坊間流傳。

  上述出版社負責人透露:「幾年前各省教育廳邀請出版社投標時,人教社就說教材要統一由他們出版。人教社是教育部自己的出版社,現在看來似乎已成定局。」

  更有一位出版社負責人說:「表面看是意識形態控制,背後其實是利益的爭奪。」

  財新《新世紀》記者致電人教社主管教材負責人,他表示有關教材問題統一由教育部答覆;教育部則以「不方便答覆」作答。

  「中國地域這麼大,區域差別、城鄉差別明顯,要全國教材同一張面孔,發出同一種聲音,是很滑稽的事情。」一位出版社負責人如是說。

中小學 中小 教材 改革 回潮
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鉻污珠江源

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劇毒鉻渣污染南盤江,驚心現實隨之暴露:已有工業廢礦處理無序、新增污染排放失控
財新《新世紀》 記者 於達維 張豔玲 見習記者 屈運栩

 

  地處云貴高原中部、云南省東部,被稱為珠江源第一市的曲靖,自古號稱從中原進入云南的第一關。兩個月前,5000餘噸劇毒工業廢料,逃過層層監管,被兩個無知的閒散青年為了幾萬元的獲利傾倒在河道邊。珠江源生態環境受到極大威脅,整個下游也人心惶惶。

8月10日,云南省曲靖市,鉻渣清理完畢後,表層土壤還是會滲出各種顏色的有毒物質。東方IC


  儘管曲靖政府已進行處理,目前也尚未確認造成嚴重污染,但信息未能及時向社會公開,鉻化物隨意堆放的歷史遺留問題,以及環保部門監管不力等等,諸多問題引人深思。

  從目前的監測數據上看,珠江上游的水質並未有明顯的惡化。但污染事件已敲響了警鐘:珠江源污染隱患重重,治理工作任重道遠。

「誰毒死了我的羊」

  6月7日、8日兩天,曲靖久旱逢雨。6月11日,午飯後,家住曲靖市三寶鎮張家營村的陸紀財,讓在他家打工的親戚和村裡另一戶村民張忠德一起,去山裡放羊。

陸良化工的鉻渣就堆在南盤江邊上,防護措施只是一堵矮牆;其對面的水泥廠則與江面毫無防護措施。於達維 攝


  下午3點左右,二人放羊來到山上一個叫做黑煤溝的水塘邊,羊看到水就跑去喝,但喝水後開始痛苦嘶叫,草也不吃。當晚11點左右開始有羊死亡,獸醫站的醫生來打了針也沒有用。畜牧站的醫生確認:羊是中毒了。

  陸紀財的妻子楊石喚告訴財新《新世紀》,她兒子蓋房、結婚時,家裡欠下了十幾萬元的債,今年因大旱又沒種煙葉,養羊是家裡主要收入來源。「看到 這麼多羊死了,當時我就氣哭了,誰毒死了我家的羊?!」她清點了一下,當時上山的51隻羊,有38只死亡,還有13只奄奄一息。張忠德家的羊死了26只。

  第二天早上7點半,這事報到了政府。經過當地環保部門的調查,確認這些羊是鉻中毒。在羊喝水的水塘邊,發現了許多青黑色的鉻渣。由於雨水沖刷,鉻渣中的劇毒成分流入了水塘。

  張家營村委會主任李財安告訴財新《新世紀》記者,這些鉻渣其實很早就發現了,但不知道有害。第一車何時運來不清楚,至遲在4月底的時候,護林防火員已經在山裡發現一堆青黑色的礦渣,當時以為是垃圾。

  此後一個月中,張家營村又陸續發現了許多鉻渣,幸好今年入汛以來一直沒有降水,山上的這些鉻渣才未造成嚴重危害。

  在三寶鎮發現鉻渣傾倒後,曲靖市環保部門又相繼在越州鎮和茨營鄉發現了更多的鉻渣堆,總量超過5000噸。當地政府為此調動了大量的人力物力清理這些鉻渣,並對受污染的水體進行處理,以避免危害擴大。

  8月16日上午,財新《新世紀》記者來到越州鎮寨上村的秦家墳。土路兩邊曾經是2000多噸鉻渣的堆放地,目前留有鏟走渣土後留下的痕跡。泥地上,偶爾還可以發現從土壤中滲出的金黃色的鉻鹽。

  在一條幾乎垂直的乾涸的溪流河道邊,曲靖市麒麟區環境監察大隊副隊長尹正武說,這地方是最難清理的,因為鉻渣沿著河道撒了下去,廢料中的六價鉻有劇毒,水溶性強,一旦下雨將隨著溪水流入下面的水庫,而下游水庫與南盤江相連,南盤江正是珠江源頭之一。

  尹正武稱,當時寨上村把閒著的勞動力都召集起來,大約兩三百人,幹了三四天才清理乾淨。「不知道的人還以為這裡發現什麼寶貝了。」

  鉻渣清理完畢後,大家都以為事情已經平息,等待事故責任認定後,對村民給予賠償。

  相關賠償卻兩個月遲遲沒有進展。8月12日,《云南信息報》 發表題為「5000噸劇毒鉻渣來了,羊死了,豬死了,水也不能喝了」的文章,引發全國媒體,特別是珠江下游的廣東媒體的關注。

  當地水庫被鉻污染的水,在處理「達標」後,直接排入珠江源頭南盤江,更引發下游廣西、廣東居民的擔憂。

鉻渣何來

  8月13日,曲靖市政府對這一污染事件發出通報,指出非法傾倒的鉻渣來自於云南省陸良化工實業有限公司(下稱陸良化工)。

  通報指出,此前陸良化工未經環保部門同意,與貴州興義三力燃料有限公司(下稱貴州三力)簽訂鉻渣運輸協議。兩名運輸人員吳興懷和劉興水在承運過 程中,因節省運輸費用的眼前利益驅動,在曲靖市麒麟區三寶鎮、茨營鄉、越州鎮的山上傾倒劇毒工業廢料鉻渣140餘車(茨營鄉1車、三寶鎮40車、越州鎮 100餘車),共計5222.38噸。

  通報中強調,不存在鉻渣直接傾倒進南盤江和水庫的情況。現吳興懷、劉興水兩人已被檢察機關批准逮捕,正在按司法程序處理。

  陸良化工公司位於陸良縣西橋工業區,是滇、桂、黔三省區唯一的鉻化工生產企業,主要產品包括重鉻酸鈉、鉻酸酐、重鉻酸鉀、氧化鉻綠。

  該公司出產的鉻鹽產品,可用於給不鏽鋼鍍鉻防鏽,提高光潔度,但生產過程中有大量的鉻渣產生。大約生產每噸鉻鹽產品要排放2.5甚至3噸高毒性鉻渣。這些鉻渣大多就地堆放在廠區周圍,僅有少數採取築壩封存等方式進行防護。

  8月15日下午,財新《新世紀》記者來到陸良化工的鉻渣堆放場,堆放場周圍豎著幾塊「鉻渣堆場、禁止放牧」的石碑。在佔地數畝,高近10米的渣土堆上,陸良化工的工人正在打木樁,渣土堆邊上,一輛卡車已經拉來一車石棉瓦,準備建渣土堆的頂棚。

  陸良化工總經理湯再楊稱,這個渣土堆在20多年前這個廠剛成立的時候就有了,他們2003年收購這個廠的時候,渣土堆已經有28.84萬噸,到目前還剩一半。收購之後的新鉻渣都進行了綜合利用,沒有堆在這裡。

  據湯再楊介紹,陸良化工於2008年建成投產了14萬噸堆存鉻渣無害化利用項目,每年可處理2萬噸鉻渣。不過,這樣的處理能力遠不能滿足該公司的鉻渣處理需求,因為每年新產生的鉻渣有3萬噸。

  湯再楊表示,一期工程是立窯,處理能力比較有限,年處理能力只有2萬噸;二期回轉窯工程完成後,年處理能力可以達到8萬噸,鉻渣堆三年內應該可以處理完。

  出於加快鉻渣處理速度的考慮,今年年初陸良化工開始尋找能夠接受鉻渣的處理企業。

  經辦此事的該公司副總經理左祥林向財新《新世紀》記者出示了一份《鉻渣供給合同》,其中約定:貴州三力作為乙方,負責找車運走鉻渣進行處理,並 確保運輸過程中的安全;陸良化工作為甲方對乙方的運輸過程進行監管。陸良化工負責為乙方的運送車輛裝車,並承擔100元/噸的運輸費用。運輸過程中出現交 通和污染事故,由貴州三力負責處理。

  「這是一份無效合同!」曲靖市環保局一位工作人員說,因為貴州三力根本就沒有鉻渣處理資質。

  關於這一合同,貴州三力負責人徐先生對財新《新世紀》記者表示,合同只是意向性的,「我們想搞一種提煉,做無害化處理,就搞了點樣品過來,發現無害化做不了,成本太高;提煉也沒什麼價值。後來就沒拉,合同就沒執行,也沒有派車去。」

  左祥林承認,貴州三力確實沒有直接向他們要貨,只是涉案的兩名運輸員,吳興懷和劉興水稱貴州那邊要貨,就讓二人拉走了,之後也沒過問。「這是我的失職。」左祥林說。

  據曲靖市麒麟區公安分局當時辦案的楊警官介紹,劉興水和吳興懷是表兄弟,二人均初中未畢業,也無正當職業。早前做過倒車拉煤的生意。吳興懷偶然 聽一個在陸良化工開裝載機的朋友說,廠裡有很多礦渣需要運出去,廠裡倒貼運費,礦渣還可以再賣錢。吳覺得這其中有賺頭,就通過其朋友接下這個生意,表示可 以將礦渣往貴州送。

  根據劉興水的交待,他們運了一次下來,發現陸良化工給的100元/噸的運費不夠成本,拉到貴州三力的實際運費為105元/噸,即使再補貼20元/噸,兩人也覺得沒有賺頭。

  二人商量,乾脆把礦渣倒掉,直接賺陸良化工給的100元/噸的運費。於是他們找了11個司機和11輛大貨車,從陸良化工拉了5000多噸的礦渣,都直接倒在了當地。扣除給司機的35元/噸的費用,他們二人每噸可以賺65元。

  根據曲靖市政府的通報,劉、吳二人的第一次傾倒是4月28日,直至6月12日。通過核對陸良化工鉻渣出廠的過磅單,不包括運到貴州的50噸,劉、吳二人共運走5222.38噸鉻渣,全部傾倒在了曲靖當地。

  到6月17日全部清理工作完成時,曲靖市相關部門共清理鉻渣及受污染的泥土總計9130噸,全部運回了陸良化工的專門堆放點。

  財新《新世紀》記者獲知,6月14日曲靖公安機關就已經拘留劉、吳二人;7月21日,以涉嫌污染環境罪將二人批捕。

  但至今,陸良化工相關責任人未被追究刑事責任;當地環保部門的失職也沒有受到任何追究。

隱患重重

  自上個世紀50年代起,中國陸續建了70餘家重鉻酸鈉化工企業,重鉻酸鈉是鉻鹽系列產品的母產品,用途廣泛,企業效益好但污染嚴重。在生產金屬鉻和鉻鹽過程中產生的鉻渣,是一種毒性較強的危險廢物。

  至上個世紀八九十年代,中國政府開始重視鉻渣污染的控制,全面整頓鉻鹽行業,逐步關停並轉了40多家鉻鹽企業。企業關閉後,卻留下大量「無主」 鉻渣堆。上海、天津、蘇州、錦州、包頭、武漢、青島、杭州、瀋陽、江門、長沙、廣州、韶關、鄭州等20多個城市遺留有600多萬噸鉻渣。

  2005年,國務院曾向全國發出通知,要求所有歷史堆存的鉻渣要在「十一五」末全部實現無害化處置,但是時至今日,這一任務並未完成。

  在中國的危險廢物分類中,將浸出液中鉻含量超過10毫克/升,或六價鉻含量超過1.5毫克/升的危險廢物,列為有浸出特性的危險廢物,主要來自於鉻化合物生產、皮革加工、電鍍行業、顏料行業和金屬鉻冶煉。

  對於危險廢物的處理,如果需要運出廠區的話,一方面要找到有可以進行無害化處理資質的企業,另一方面要執行《危險廢物轉移聯單管理辦法》,由環 保部門開具五聯單,並對運輸全過程進行跟蹤。此外,鉻渣露天堆放,受雨雪淋浸,所含的六價鉻會溶出滲入地下水或進入河流、湖泊中,污染環境,以多種形式危 害人畜健康,因此鉻渣的堆存場必須採取鋪地防滲和加設棚罩等措施。

  但陸良化工的鉻渣外運時從未開過五聯單,而且鉻渣堆也一直就露天放在南盤江邊。曲靖市環保局長楊樹先表示,出廠要開五聯單,但是,這個制度實施後,該廠從未開過五聯單。他解釋稱,以前給鐵廠、水泥廠的鉻渣,是在廠裡進行解毒後運出去的,沒有六價鉻,不是危險品。

  陸良化工董事長徐建根告訴財新《新世紀》記者,該公司需要等到二期改建工程完成,大約三個月後才能具備全面處理廠裡廢渣堆的能力,但這也只是短期能力。而整個南盤江流域有近400萬噸的含有六價鉻的渣土,都是上個世紀六價鉻未列入毒害品的時候造成的。

  徐表示,全國其它地方還有300萬噸「無主」的鉻渣,沒人處理。政府對此應該給予足夠的重視。

  財新《新世紀》記者在現場看到,雖然目前陸良化工的鉻渣堆已經進行了防護,但是它的一側,就是珠江的源頭南盤江。渣堆和江面之間,只隔著一堵矮 矮的牆。在江的另一面,是一家水泥廠,水泥廠旁邊是一個路面瀝青攪拌場,在攪拌場和南盤江之間,一個面積幾百平方米的水塘裡,積滿了白色的泥漿,泥漿池和 江面之間沒有任何防護措施。

珠江源環保之困

  南盤江為珠江正源,是珠江水系主要河流,發源於云南曲靖,流經貴州、廣西,最後從廣東省入南海。南盤江一旦污染,將直接影響下游廣東省珠江流域水質。

  據云南省環境保護廳8月13日發佈的信息,珠江上游南盤江出云南省境水質優良。監測數據表明,今年1至6月,南盤江出云南省境水質優良,水質類別保持在Ⅱ類至Ⅲ類,未檢出六價鉻。

  截至8月17日,珠江流域下游的廣西、廣東環保部門未檢測出六價鉻超標問題。廣州自來水公司稱供水正常可放心飲用,並提高了對水源地六價鉻和其他重金屬的檢測頻率。

  中國水利水電科學研究院副總工程師郭軍對財新《新世紀》記者表示,水利部已經派出專家,檢測結果非一兩天能得出。現在就下結論,有點倉促。

  她認為,云南當地的監測範圍有多大?當地共清理鉻渣及受污染泥土9130噸是不是就是全部?檢測了幾毫米?水體採樣采了多少?污染程度跟污染事 件是相關的,土壤污染多深都要詳細檢測,現在顯示水質是安全的,但現在是汛期,是否因被稀釋了監測不出來?是否會污染地下水,檢測手段對不對?這些問題顯 然都值得質疑。此外,當地監測過程、方法也都應該公佈出來。

  陸良化工所在的西橋工業區,坐落在南盤江邊。2007年,作為陸良縣政協委員的興隆村前任村委書記,曾有提案,指稱興隆村由於工業污染導致癌症病人增加 。

  財新《新世紀》記者看到,興隆村周邊有陸良化工的廠區,另有云南銀河紙業、龍源鋅業、龍海化工、東陸冶煉廠、富強磷石膏廠等排污企業。資料顯示,西橋工業園區始建於上世紀60年代末,經多次整治,目前還有化工、造紙、冶煉等九家企業,是全縣主要的工業集聚區。

  村民王孔祥稱,當地得癌症的,這幾年相對以前急劇增多。「南盤江的水很臭,不僅不能喝,用來種田都怕有問題,污染是明擺著的。」

  興隆村原本生產優質大米和其他禽畜、水果,現在不僅產量嚴重下降,而且根本賣不出去。

  村民袁潮啟說:「我們這裡用南盤江灌溉的作物,我們自己都不吃,都是賣給你們城裡人和當官的吃。」

  村民們就環境問題向有關部門多次反映,陸良縣環保局等有關組織也曾到該村調查,但環保局稱,水源質量和空氣質量確實不達標,但不能確定患癌死亡的村民就是與這些工廠的生產排放有關係。

  興隆村村民則稱,2006年以來該村癌症死亡37人。對於前村委書記反映的情況,陸良縣疾病預防控制中心曾經對興隆村進行過挨家挨戶的調查,調查結果稱,從2002年至2010年,只有14人得了癌症,其中11人已經死亡,結論是:該村死亡情況與其他村無顯著差異。

  不過,統計材料上有一個奇怪的現象:統計中癌症的種類上多數是肝癌,佔了六例;發病率最高的肺癌,卻一例也沒有。而在另一份2008年到2010年底的死因統計中,呼吸系統疾病是比例佔第二位的死因,達24.4%。

  對此,陸良縣疾控中心錢鑫主任稱:「當時統計的結果就是這樣,我們統計必須要有醫院的診斷記錄,沒有的話不算數。」

  2010年10月,由云南省人大常委會環資工委牽頭,17家省級部門聯合組織了20家省級新聞媒體對珠江源的污染問題進行調查,當時發現,南盤江流域的漁民由於污染問題已經放棄了養殖業。

  云南省人大常委會環資工委法規處處長華榮告訴財新《新世紀》記者,云南正在致力於南盤江流域環境保護立法,目前立法正在調研、論證階段,收集專 家、學者的意見。他說,南盤江流經云南省的多個州、市和縣,各方的意見比較多,還沒有能夠取得統一的意見。其實就立法而言是可以很快完成的,但關鍵是立法 後能不能夠真的實行,「因此我們一直採取慎重的態度,現階段還沒有開始實質的起草工作。」

 

鉻汙 汙珠 江源
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黃金泡沫到幾時

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100292542&time=2011-08-19&cl=115&page=all

金價在經濟觸底和通貨膨脹可能交織的亂世中,再度左右逢源
財新《新世紀》 記者 張冰

 

  在市場沒有找到更確切的經濟復甦的信號之前,黃金的避險功能再次獲得追捧,連連創下令人咋舌的新高。

  8月17日,紐約商品交易所COMEX-12月份交割的黃金期貨上漲4.5美元/盎司,報收於1793.7美元/盎司,連續第三個交易日上揚並 再度創下歷史新高。全球最大的黃金上市交易基金——SPDR黃金基金(SPDR Gold Trust),截至8月17日其黃金持有量為1271.98噸,較前一交易日增加9.08噸。

  「現在每天都是新高,每天都是創記錄。」嘉實基金公司黃金證券投資基金(LOF)基金經理楊陽說。由於德國總理默克爾和法國總統薩科齊於8月16日的會晤結果令市場頗為失望,投資者對歐洲主權債務危機的擔憂情緒未得到緩解,避險資金持續流入繼續為金價提供上行動力。

  近日,不少國際投行均上調了金價預期。美林銀行將12個月黃金目標價調高至每盎司2000美元。摩根大通甚至預計,到年底金價將漲至每盎司2500美元。在標準普爾下調美國主權信用評級引發市場避險買盤激增時,國際金價盤中一度突破1800美元/盎司大關。

  在宣稱黃金為「最終的泡沫」不久之後,國際知名投資人索羅斯已經開始拋售貴金屬。諾安基金黃金業務負責人解釋稱,只能說現在短期上漲太快,各方面有回調需求,但過去每一次回調都很短。他觀察,索羅斯拋售時,又買了很多看漲ETF期權。

  「就跟北京的房價一樣,高處不勝寒,很多投資者不敢買。」

顛覆性改變

  黃金原本長期與美元反向掛鉤,但這個法則正在發生顛覆性改變。

  分析人士指出,雖然國際金價短期存在一定回調風險,但在美聯儲可能推出第三輪量化寬鬆(QEⅢ)政策、歐債危機正向法國等核心國蔓延等因素的影響下,國際金價中長期仍將易漲難跌。

  經濟狀況最佳的德國二季度GDP與一季度相比僅增長了0.1%,其一季度的GDP季率也從先前公佈的1.5%向下修正至1.3%。

  而美聯儲宣佈維持基準利率於0-0.25%區間不變,並表示經濟狀況可能確保維持異常低利率至少至2013年中。這樣的悲觀論調,無疑令QEⅢ預期進一步升溫,黃金因此受益。

  諾安基金的宋青表示,「就因為聯儲的這句話,未來的兩年我們會很看好金價,趨勢也沒有改變。」

  楊陽表示,美聯儲保持弱勢美元,相對來講對黃金價格有利,「但是近期,黃金價格跟美元的相關性越來越差,說明現在推動黃金的力量,不是美元。」

  「以前黃金基本上與美元負相關性很強,美元一跌,黃金就漲,現在基本上沒有,美元漲黃金也漲,美元跌黃金也跌。美元還是影響黃金的一個因素,但 是它的作用在降低。」楊陽說,「人們對全球貨幣體系的信心出現了危機,我們一直把美債當做書本上所講的無風險收益資產(risk-free asset),現在美國主權信用評級被調降後,現實市場中無風險資產已經不復存在。」

  楊陽稱,現在美元連續貶值,日本跟瑞士就坐不住了,開始干預,變成各國爭相貶值,這是破除金本位制以後,人們對基於凱恩斯主義的貨幣政策的一次懷疑。雖然不理解美聯儲的寬鬆政策,但楊陽無疑確定這對黃金價格是有利的。

  宋青也認為,金價膨脹最根本的原因,還是投資者對於貨幣流動性氾濫的擔憂,紙幣信用、信心的衰退。

左右逢源

  在避險思維的主導下,投資者對黃金的預期投資價值在2010年就已經開始。迄今為止,已經有諾安、易方達、嘉實、匯添富建立黃金基金。

  諾安與嘉實基金的黃金投資類型相似,易方達黃金基金強調主動投資,而匯添富基金的類黃金產品投資方向還包括貴金屬。

  嘉實基金從2010年就已經開始籌劃,但出發點是從產品稀缺性來考慮發售黃金基金。楊陽表示,原目標是做成類工具型產品,因為證券市場投資黃金渠道還是很少。

  而諾安基金的宋青表示,在目前投資情況下,能夠給投資者帶來收益的,首選黃金。

  楊陽認為,關鍵是在投資者心理層面,無風險收益都不存在後,所有資產實際上都應該重新定價,「這個問題很關鍵」。

  另據統計,從每年的9月到來年的3月,都屬於實物黃金需求的旺季,這個時間段內,除了黃金需求大增,金價漲幅也較大。現在已經進入8月中旬,由於實物黃金的湧現,這也將對黃金形成比較堅實的支撐。

  「黃金可以說是一個混合體,而且是一個很特殊的產品。」楊陽稱。

  中國每年有將近400噸的黃金缺口。南非以前是第一大產金國,中國現在變成第一大產金國。中國現在還有採礦技術等一些可挖掘的潛力。中國黃金協 會副會長張永濤披露,中國已連續四年成為全球最大產金國,目前中國已探明黃金儲量列世界第三。2010年,上海黃金交易所全部各類黃金產品共成交 6046.064噸,現貨黃金交易量全球第一。目前,全球已查明黃金資源儲量約為10萬噸。

  按照楊陽的觀點,上世紀50年代初,四根金條能購置一個四合院。如果不考慮所謂地價增長等因素,現在也應該四根金條買一個四合院,所以純粹從黃金購買力來說,它的價格遠遠地被低估了。

  宋青也認為,黃金的屬性,從去年到未來的三年,都會左右逢源。

  「過去的一兩週,所有的大宗商品都在跌,除了黃金。」宋青表示。如果美國的經濟恢復得很好,市場有可能會再來通脹,那黃金又將受益,「這些情況過去半年都得到充分的體現。」

歷史鏡鑑

  2010年4月,獨立經濟學家謝國忠鮮見地提出個人投資建議:買房不如買黃金以及能源股。但當時多數人亦未足夠認真地留意這一提議。他認為,「如果房子已經漲了3倍到4倍了,黃金的價格漲了1倍,那相對來說那黃金更有價值。」

  如今,歐美經濟疲軟,債務危機升級。在沉重的債務壓力和沒有「錨」的處境下,人們對各國貨幣當局尤其美聯儲加印貨幣,以通脹方式緩解政府重負的擔心與日俱增。

  正如《華爾街日報》近日引述一位金融界人士所言,「黃金是人們不信任美聯儲主席伯南克的選擇,也是人們不信任美聯儲的選擇。」

  佈雷頓森林體系崩塌後,金價經歷了大約十年的上漲期,直到1980年抵達巔峰後,才一路下挫。此後20年,金價近乎「腰斬」。新一輪黃金牛市始自2001年「9·11」事件,2008年美國金融危機爆發後牛氣尤甚,如今歐美債務危機更將其漲勢推向高潮。

  從美國的經濟數據看,1968年後的12年經濟滯脹時期,美元危機頻發,1973年爆發戰後最嚴重的經濟危機,相伴高居不下的通脹水平。這段時 間金價從每盎司35美元一直上漲到1980年1月的每盎司850美元的歷史高點。此後,在1980年至2000年長達20年的時間裡,金價掉頭,一路下 行。1999年8月25日的金價為每盎司252.55美元,處於這20年來的最低點。

  黃金市場最近一次拐點在此後兩年出現。隨著2001年美國網絡泡沫的破滅以及「9·11」事件的發生,美聯儲開始執行寬鬆貨幣政策,引發市場對 通脹的擔心,投資者尋求新的貨幣避險保值,推動黃金進入牛市。黃金價格自2001年觸底反彈,並從2003年起進入上漲通道,在2005年最高上漲至每盎 司500美元,但漲幅不及石油等大宗商品。

  2008年美國金融危機爆發後,美聯儲的救市政策加劇了市場對美元貶值的預期,黃金的避險功能開始顯現。2008年,在大宗商品、股票、債券的 指數下跌超過40%的同時,黃金價格卻有6%的增長。國際金價就此一路狂漲,連續闖過了每盎司1000美元、1100美元、1200美元等整數大關。

  慣以亂世投資的索羅斯名下基金管理公司,到6月底持有4.28萬股全球最大指數型SPDR黃金基金,比3月底少了6600股。

黃金 泡沫 幾時
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Zopa:「擯棄銀行,每個人都可以有更好的交易」

http://magazine.caing.com/2011-08-19/100292847.html

無論是英國還是美國的先行者,也都面臨此類新興業務是否應當、多大程度上接受監管的難題
財新《新世紀》 記者 沈乎

  英國網站Zopa(www.zopa.com)被業內視為P2P貸款鼻祖,其名取自「Zone of Possible Agreement」(協議空間),宣稱「擯棄銀行,每個人都有更好的交易」。

  在這家平台,借款人能夠獲得1000英鎊至1.5萬英鎊的貸款,時長為3年或5年。Zopa要求出借人年滿18歲,借款人須滿26歲且過去三年 信用記錄良好。每個借款人都會被風險評估,並分為五類,貸款利率也隨之不同。網站提供方便的簡易估算,在首頁輸入借款5000英鎊,五年期,便可估算出目 前一般年化利率為8.7%。

  Zopa成立於2005年3月,倫敦辦公室僅有23名員工。到目前為止,Zopa有50萬會員,相互間出借了1.35億英鎊,利率完全由會員自 主商定。Zopa向借款人收取100鎊的手續費,向出借人收取出借總金額1%的服務費。網站稱過去的12個月中,出借人費後、壞賬前享受的平均借出利率為 7.1%。

  Zopa並不保證出借人的收益或本金安全,壞賬交給催收公司。但為了分散風險,出借人不能將全部資金借給一個對象,必須在許多借款人之間分配。 Zopa會自動將出借人的資金分割為50英鎊的小包,出借人再選擇對每個借款人如何分配。「你的資金分配給更多借款人,你的風險就越分散。」Zopa方面 如是說。

  Zopa方面稱擁有公平貿易局(Office of Fair Trading)的信貸許可證(credit licenses),是英國反欺詐協會(CIFAS)的成員,向信息專員辦公室(Office of the Information Commissioner)註冊。英國1974年消費者信貸法案要求大部分向消費者提供信貸、租賃、債務催收等方面商品或服務的企業,都必須擁有信貸許可 證,否則可能構成犯罪。但Zopa還不受英國金融服務監管局(FSA)的監管,因為「Zopa作為借貸交易市場的業務很新,不符合現有任何監管類目」但 「因為我們銷售保險產品,FSA正密切地注意著我們。」

  成立次年,Zopa的商業模式便為一家位於舊金山的美國公司繁榮市場(Prosper Marketplace)所效仿,其網站www.prosper.com允許個人借貸不高於2.5萬美元。網站每年向借款人收取貸款2%-3%的手續費,向出借人收取1%的手續費。

  2008年11月,美國證監會(SEC)認為,Prosper的業務涉及證券發行,違反了美國1933年證券法案,因此對其發佈了禁止令。

  SEC文件稱,「Prosper貸款平台像雙盲拍賣般運作……借款人和出借人在網站註冊,建立ID。網站禁止他們透露真實身份。借款人在平台上 張貼『清單』,要求獲得三年期固定利率無抵押貸款,金額從1000美元至2.5萬美元不等,說明想要借貸的金額和願意支付的最低利率。Prosper根據 從信用機構獲得的商業信用得分,為借款人評定信用級別……通常每筆貸款均被多個出借人支持。拍賣結束,競標完成,借款人得到要求的貸款,Prosper將 利率確定在所有中標出借人接受的最低利率上。個人出借人並不真正直接向借款人放貸;借款人收到的是與Prosper簽約銀行發放的貸款。

  截至2010年9月,該網站共撮合3.5萬筆貸款,總額為2.05億美元。2009年,該網站累計貸款淨撇賬率(cumulative net charge-offs)為2.10%,2008年和2007年的數據分別為5.63%和7.04%。

  一段緘默期之後,2009年4月,Prosper稱自己已獲得加州政府相關部門的許可,對加州的個人和企業開展貸款經紀業務。該網站微調之後,重新對全國範圍內的出借人開張。

  然而,只有在獲得SEC的批准後,它才能重新對全國範圍內的借款人服務。該網站目前似乎仍未取得SEC的許可,也未回覆財新《新世紀》記者的採訪請求。

Zopa 擯棄 銀行 每個 人都 可以 更好 交易
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