ZKIZ Archives


南方週末:誰的5100 東方愚

http://www.zhanghua.org/?p=4520

 

■2006年才獲得採礦權並建完第一條生產線,2007年就出現在了「十七大」的會議桌上。

 

■中鐵快運這一個「超級大客戶」,使得5100公司在三年內一飛衝天,2010年淨利潤逾億元。

 

■在公司起步的關鍵階段,大股東的股份一度由一位既有公務員福利房,又有豪宅的家庭婦女代持。

 

 ■這家公司有兩個「董事長」,一個是「小股東」俞一平,另一個是招股書上難覓蹤影,卻頻繁以「董事長」身份出入各種正式場合的董力民。前者與妻子栗小兵是神秘的「創業者」,後者則擅長資本運作。

  

6月30日,5100公司在港交所掛牌上市,當天大漲23%,募資近13億元。

資本市場只是5100公司新搭上的一趟快車。實際上,它從一出生就雍容華貴。

沒有比號稱由念青唐古拉山脈海拔5100米處的冰川融化而成的「5100西藏冰川礦泉水」更神奇的水了──2006年才獲得採礦權並建完第一條生產線,2007年就出現在中共十七大會議的桌上。

此後幾年,兩會、建國六十週年慶、博鰲論壇、世博會,各種充滿官方色彩的活動上,總能看到這種藍色的瓶子。到2010年時,5100已是「中國第一高端礦泉水」,市場份額近30%,超過了達能依云、雀巢巴黎水等全球知名品牌。

沒有比5100公司更神奇的商業模式了──剛一出生就接獲支撐其九成銷量的鐵道部天量訂單,且訂購數量還配合其新生產線的不斷落成、產能的不斷擴大 而逐年飆升。2008至2010年間,在每天穿梭於全國各地的2800多趟高鐵和動車上,總計約兩億乘客喝到了配發的5100礦泉水,埋單人均為鐵道部下 屬的中鐵快運,這構成了5100公司80%的收入來源。

雖然招股書中提及依附單一大客戶的風險,但5100公司和鐵道部現有的合同將持續到2013年底,合同還規定了最低採購量。

        除了常規的建設、生產和銷售成本,5100公司只需為廠房和水源地用地向西藏國土部門支付140萬元的50年土地使用權,以及每年向西藏地質部門支付幾十 萬元的「採礦」費用;而且,這家位於西藏的公司,還能獲得優惠的稅收政策和高額的補貼。2011年獲得的政府補貼達1.42億元,招股書稱預計佔今年純利 潤1/3的比重。

三年間,5100公司的利潤實現了三級跳:1190萬元、4740萬元和1.15億元,其年均利潤率近40%,這令礦泉水行業利潤率只有個位數的多數中小公司望而興嘆。

這到底是怎樣的一家公司?這種「傳奇」是如何締造的?誰能從中分享利益?南方週末從5100公司的招股書中錯綜複雜的股權關係入手,通過層層調查,揭開了「潘多拉盒子」的一角。

 

 

俞氏夫婦「創業」
        在5100上市之後,王健的身份已廣為外界關注,但需要留意的是,栗小兵和丈夫等人也是5100公司舉足輕重的「創業者」;栗小兵夫婦均同時持有加拿大和香港護照,而栗的中國身份證,也還是正常狀態。

5100公司曾在一些宣傳材料中稱其隸屬於西藏中稷佳華實業發展有限公司(下稱西藏中稷),外界普遍理解為這是中稷控股集團有限公司(下稱中稷控股)的下屬公司。

中稷控股過去是中央黨校控股企業,2007年已改制,目前是一家由原中稷控股高管控制的民營企業。

但5100公司招股書披露的情況是,西藏中稷是以「中外合作經營」的方式,由中海、永豪和中稷控股三個公司聯合組建。

其中,中海和永豪是兩家BVI公司,各持西藏中稷50%的股權,中稷控股不參與投資,但提供「諮詢服務以及政策指導」。

中海和永豪,則是由香港金通資產管理有限公司(下稱金通)全資持有。

金通1997年由王堅在香港註冊成立,最初的名稱是「西藏控股有限公司」。

王堅原名王健,是5100公司的創始人之一。他80年代初畢業於北京大學,後在陝西、海南、四川等地經商,1990年代中後期,王堅就參與拉薩啤酒(000728.SZ,現在的西藏發展)重組和上市,並一度間接持有西藏發展81.25%股份。

上述交易發生時,金通的股權,95%是由王堅個人全資成立的BVI公司持有,4%為劉敏持有,1%為栗小兵持有。

劉敏是王堅的北大校友,過去在中共四川省委政法委、共青團四川省委等任職,官至副處級,1990年代下海並長期追隨王堅。

招股書對栗小兵的身份輕描淡寫,她是5100公司董事長俞一平的妻子。

在5100上市之後,王堅的身份已廣為外界關注,但需要留意的是,栗小兵和丈夫等,也是5100公司舉足輕重的「創業者」。

栗小兵,北京西城區人氏,今年46歲。2007年以來,栗小兵任西藏中稷全資擁有的一家孫公司、即5100公司的子公司北京五一零零企業策劃俱樂部有限公司的法定代表人,這家公司的主要業務是企業形象設計、公關和營銷策劃等。

現年55歲的俞一平,過去曾在一些外資企業任職,擔任過啤酒花(600090.SH)的獨立董事,並獲得過中國外國專家局經濟與科技專家稱號。

招股書稱,俞一平和王堅是「相識20年的至交好友和合作夥伴」。

記者所能查到的俞一平和王堅的合作,始於2003年栗小兵入股金通時,俞出任金通董事總經理一職。2004年,俞一平擔任法定代表人的BVI公司 Wilton,參與了拉薩啤酒和嘉士伯的合資———拉薩啤酒先與Wilton合資,嘉士伯再從Wilton處受讓股權,交易價格雙方均未披露。

在這之後,俞和王更是進一步聯合運作5100冰川礦泉水項目。2005年,王堅將金通所持有的中海和永豪的股權,轉讓給了香港中稷佳華有限公司(下 稱香港中稷),這家新成立的公司90%股份為周文瓊控股的BVI公司StarryInvestment持有,10%歸屬於栗小兵個人持有的 TibwatresInvestment,栗小兵、劉敏、俞一平和周文瓊四人擔任董事。

招股書把這項股權轉讓解釋為「代持」———家庭婦女周文瓊是王堅「所信賴的朋友及知己」,由於對「項目初期投資會否成功的不確定性」,她代王堅持有這部分股份。

關於周文瓊的個人身份,招股書未多做交代。記者從香港中稷的註冊資料中看到,持美國護照的周文瓊,登記的地址是深圳福田區一處公務員福利房小區。她還是金通的董事,但她在金通登記的地址,卻是深圳一個豪宅小區東海花園。

香港中稷和金通的註冊資料還顯示,俞一平和栗小兵同時持有加拿大和香港護照,而栗小兵的中國身份證,也還是正常狀態。

此外,2003年入股金通時,栗小兵的登記地址是淺水灣一處價值千萬的高檔公寓,在最新資料裡,卻已變更為香港頂級豪宅小區貝沙灣,香港諸多名流及演藝人士居住於此,區內住宅動輒數億元。

恰是在這個蹊蹺的代持安排之後,5100冰川礦泉水項目啟動。

 

八層股權屏障
        2010年11月,5100公司上市主體成立時,西藏中稷已衍生出多達八層的股權架構,但招股書中對這個涉及利益分配的關鍵部分下筆寥寥。

2006年初,西藏中稷以很低的價格取得了其核心資源———西藏冰川礦泉水的採礦權。根據協議,2008年、2009年及2010年,西藏中稷需要向西藏地質礦產勘查開發局地熱地質大隊支付對價30萬元、30萬元及50萬元;從2011年起每年向地質大隊支付50萬元。

項目啟動之時,資金和人員幾乎是現成:初期投入當中的逾億元是從西藏發展等方面融得,連公司的管理團隊,也有多人來自西藏發展———其前身是拉薩啤酒廠,有建立礦泉水公司所需的專業經驗。

2007年起,5100礦泉水簽約中鐵快運,源源不斷送往全國各地,中鐵快運也從此成為其最大客戶。同時,新的生產線也在緊鑼密鼓的建設中。

到了2008年,西藏中稷又進行了一系列調整,此前的四層股權演變為六層。

香港中稷持有的中海和永豪全部股權,轉讓給了BVI公司西藏5100,西藏5100再由一家薩摩亞群島註冊的水資源公司全資持有,水資源90%的股份歸屬於王堅個人持有的BVI公司TrueAsset,10%股份則由俞一平栗小兵夫婦持有的BVI公司泉源投資持有。

等到2010年11月,5100公司(0115.HK)上市主體(註冊在開曼群島的西藏5100水資源控股有限公司)成立時,西藏中稷已衍生出多達八層的股權架構──各種離岸公司在其中層層持股,不過半數以上股權,仍在王堅名下。

此時,5100礦泉水已在市場「打響」,2008到2010年間,5100公司的收入和利潤之增速令人歎為觀止———2008年收入1.19億元、2009年2.1億元、2010年逾3.6億元,利潤也從1190萬元大踏步增至1.15億元。

上市在即,這一年多家投資者前來參與分食股權,但招股書中對這些涉及利益分配的關鍵部分下筆寥寥,部分投資者入股的公司只是為這項投資專門成立,背後的個人股東,也沒有清晰交代。

比如獲持水資源1.33%股份的金裕投資,招股書僅稱,它是由俞一平的朋友、李爭春女士全資持有,而對李的身份也未做解釋。

此外,2010年下半年,按每股1.47港元的價格,5100公司引進了建銀國際、工銀國際、茅台、高原廣景、偉恆通等多家戰略投資者,向他們總計出售了358萬股5100公司股份,水資源的持股比例也相應降到64.2%(上市後稀釋至52.41%)。

南方週末記者調查得知,獲得5100公司多達11.6%(上市後稀釋為9.47%)股權的偉恆通,其股東葉順劍和葉淑旺居住在福州,從事房地產和廣告經營業務,曾與南昌鐵路局合作,接盤過福州火車站一個爛尾房產項目福鐵大廈,但看起來與5100公司諸位股東並無瓜葛。

至於FantasticWorld和偉綽的擁有人王彥龍,以及高原廣景的十來位「來自不同背景」的股東之身份,大多無從確認。

其中比較引人注目的是,高原廣景的唯一董事,27歲的劉晨,也是5100公司最年輕的董事;招股書稱,劉晨2010年進入公司擔任董事會秘書,上市前夕被委任為執行董事。

劉晨簡歷顯示,他在2009年之前都在加拿大讀大學,業餘時間曾在當地公司兼職做過助理工作。而除他之外,包括俞一平、行政總裁付琳在內的其他四位執行董事,年齡都在45歲以上,有長期的從業經歷。

在上面這些引資中,王堅和俞一平夫婦分別持有90%和10%的綠色高原,通過低價獲得股權,再高價轉手下家,已直接獲利數億元。

按5100公司上市當天收盤價計,公司市值已經百億,上述各方也獲得頗豐;王健所持股份的市值已超過40億港元,俞一平栗小兵的賬面財富也近5億港元,上市前3.48億港元入股的偉恆通,市值也達8億。

 

 

兩個「董事長」?
        董力民過往在資本市場的經歷,讓人眼花繚亂。然而,他雖然以5100「董事長」頭銜參加各項活動,卻在招股書中無影無蹤———既沒有股東身份,也未進高管名單。

有意思的是,王堅作為5100公司半數以上股權的持有者,既不在公司擔任任何職位,也不參與日常管理,招股書甚至表示,他已於2005年開始「退下在內地的全職商業活動」。

更有意思的是,5100公司董事長為俞一平,而這幾年來屢屢以5100公司「董事長」身份出入各種官方場合的,卻是另一個人———董力民。

董連名字都不曾出現在招股書中———既沒有股東身份,也未進高管名單。

南方週末記者注意到,過去幾年,在民政部主管的《公益時報》,以及人民網、拉薩市政府網站、西藏人民廣播電台等「權威媒體」甚至5100公司官方網 站上,董力民多次以「西藏冰川礦泉水有限公司董事長」、「西藏5100水業有限公司董事長」和「北京5100水業有限公司董事長」等身份,出席包括 2007年5100公司與首旅集團合作簽約、2008年央視《水與中華》節目策劃、2010年西南旱災捐贈活動、上海世博會以及拉薩雪頓節北京發佈會等正 式活動。

現年50歲的董力民,1984年從北京大學哲學系畢業,隨後被分配到北京市委組織部工作。次年被調入中國殘疾人聯合會辦公廳,擔任秘書工作。 1990年,也就是「十萬大軍淘金海南」風潮期間,董離京南下,轉至海南省政府辦公廳任職,官至處級。在這之後,他棄政從商,如今已浸淫資本圈近二十年。

董力民和王堅年齡相仿,曾同期就讀於北京大學,90年代又都在海南發展,相熟多年。

董力民的名字並不為公眾所熟悉,但他過往在資本市場的經歷,讓人眼花繚亂。

僅據南方週末記者的不完全查證,從90年代到現在,董力民任職高管或實際控制的公司,參與投資了9家上市公司。董在其中部分公司擔任董事。

最為關鍵的是,董氏公司總是能上市之前參與上述上市公司前身之國有企業的重組,或是從上市公司國有股東手中直接購入法人股。而其中很多投資,又在很短時間內轉手他人。就是這類「揩上市蛋糕奶油」的行為,往往能給他帶來數倍乃至數十倍的投資收益。

比如,華中數控(300161.SZ)於2000年9月變更為股份公司前夕,國科新經濟擲1223萬入股,現市值3.67億元;同樣的事情發生於北緯通信(002148.SZ)身上,國科新經濟10年前入股,現在的收益也超過20倍。

為什麼能參與投資這麼多地區和領域的上市公司?董力民擔任「高級專家顧問」的一家投資顧問公司「中華紀元集團」網站上,一則個人介紹從某種程度上給 出了答案———「藉其(董力民)人際網絡優勢及善於領會中國政府的政策走向,董先生亦為投資及證券業之最高層管理提供顧問服務。」

有意思的是,董力民擔任董事長的海南海峰房地產開發有限公司、北京百峰新技術開發股份有限公司,皆是接盤自他的友人、原國家開發銀行副行長王益(因千萬元受賄已於2010年被判處死緩)。

王益和董力民曾同期就讀北京大學,且兩人都是從政界擔任秘書一職起家。

蹊蹺的是,這個多年來長於運作資本的董力民,卻在自己頭頂「董事長」頭銜的5100公司上分毫無染。

 

下一站:青稞啤酒
        青稞啤酒正在複製5100的「成功」模式;項目甫一起步,就成功獲選成為世博會接待啤酒專項贊助商,它同樣劍指資本市場。

目前,一攤新的業務———西藏青稞啤酒,也正在董力民、王堅等人的運作中。

作為西藏自治區政府重點產業建設扶持項目,一個總投資8.8億元、年產量20萬噸的「高端品牌」青稞啤酒生產基地去年已經投產。

青稞啤酒原是拉薩啤酒有限公司(西藏發展持股50%的核心子公司)研製生產,但規模較小。

這個野心勃勃的新項目,2009年已單獨拆分出來成立了西藏天地綠色飲品發展有限公司,由西藏青稞啤酒有限公司和西藏國有投資公司持股,前者目前持有52%的股權。

如今,青稞啤酒正在複製5100的「成功」模式。

和5100類似的是,中稷控股又一次「潛伏」在這個項目背後。從西藏發展公告來看,中稷控股集團有限公司曾於2008年11月和2009年3月,分 兩次以總計310萬元的價格,從西藏發展手中買下了西藏青稞啤酒31%的股份。但在5100公司招股書中,只稱中稷控股持有青稞啤酒18%的股權。

2010年這個項目甫一起步,就成功獲選成為世博會接待啤酒專項贊助商。彼時,董力民還曾以西藏青稞啤酒董事長和西藏天地綠色飲品董事長的雙重身份到上海簽約和宣傳。

而且,據中國廣播網報導,經西藏自治區黨委政府進一步牽線搭橋,青稞啤酒方面已與鐵道部簽下第一批25800噸的青稞啤酒訂單,這些貨品將通過青藏鐵路和中鐵快運覆蓋全國的物流服務網絡大批量運往各地。

2010年底,鐵路運輸「西藏青稞啤酒」首發儀式當日,青海新聞網稱,「宣傳銷售西藏青稞啤酒,是繼宣傳銷售5100西藏冰川礦泉水之後,鐵路部門 落實胡錦濤總書記重要指示的又一具體行動。」西藏青稞啤酒副總經理羅布次仁已經公開宣稱,未來有望實現年銷售收入十億元,公司已打算來年上市。
  

附:大客戶是壟斷國企的公司們

 

 
        寄生模式或因產品屬性與技術特點而生,或與其利益關係相連,前者無可厚非,後者卻一定程度上使寄生公司成為了權力尋租和變現的一條通路

南方週末記者  陳中小路

5100公司依附壟斷行業之單一大客戶在短時間內造就的財富神話,在中國資本市場上並非首次。

創業板首批上市企業之一的神州泰岳(300002.SZ),也曾因類似模式,引起坊間強烈質疑。

這家早在2001年就成立的軟件公司早期一直業績平平,但其命運在2007年成為中國移動飛信業務唯一運維外包服務商後,實現了「烏鴉變鳳凰」式的轉折;事實上它所中的標,只是一個同行們眼中包賺不賠、換誰都能做的業務。

過去四年,神州泰岳從飛信業務上獲得的收入從8000多萬元一路飈升至近5億元,在其總營收中所佔比例,也在五成之上(不包括2007年)。

除了各自的大客戶外,5100公司和神州泰岳的其它客戶亦集中在體制內。5100公司在招股書中披露,國航、中油BP、中國郵政、建設銀行、中糧集團、西藏政府等,已被其攏為買家;而神州泰岳的客戶,亦集中在電信、能源、金融和政府等領域。

一張訂單改變命運的兩個幸運兒,到底是如何獲得這些超級大客戶的垂青,外界無從獲知。倒是在這兩家公司身後,都可以看到某些權力的身影在潛伏。

與神州泰岳相似,2010年5月在創業板上市的恆信移動(300081.SZ),就是河北移動的最大銷售夥伴,雙方合作運營了上百家營業廳,此外公司還和河北移動聯合開發多項SP業務。

恆信移動雖是民營企業,但早在1990年代中期,就曾和河北省郵電局組建過合資公司,彼此利益關聯久矣。

2010年上市的寶莫股份(002476.SZ),其營收比例逾七成來自中石化。這家企業由中石化勝利油田下屬企業改制而來,上市時還被媒體揭露出改制時國資折價出售、勝利油田對其產品採購價遠高於市場價等問題。

2011年初登陸中小板的香精生產商百潤股份(002568.SZ),約四成業務來自甘肅煙草,這個公司的前兩大股東劉曉東和柳海彬,早年就在蘭州卷煙廠工作。

最有意思的要數去年在中小板上市的聯信永益(002373.SZ)。這家軟件和信息服務公司剛上市十天,董事長就因單位行賄罪被刑拘,幾個月後繼任 者也因相同罪名涉案。兩位高管捲入的是原中國網通董事長張春江案,而北京網通正是聯信永益的核心大客戶,在其營收中的佔比一度超過六成。此後,公司業績大 幅滑坡,目前股價也較上市初跌去七成。

事實上,這種「背靠大樹好乘涼」的「寄生公司」,已在交通、電信、石化、電力、煙草和水利等行政壟斷行業遍地生花;上市公司由於必須披露相關信息, 人們才得以看到其中一角,而大量的公司並未上市。而且,這類公司多在中間行業,沒有5100礦泉水或飛信這樣直面消費者的產品,雖體量巨大,但未被公眾所 知。

寄生模式或因產品屬性與技術特點而生,或與其利益關係相連,前者無可厚非,後者卻一定程度上使寄生公司成為了權力尋租和變現的一條通路。

一位國有航空公司的員工舉了一個簡單的例子,「為什麼飛機上會供應一些口味不佳、毫無知名度的食品或飲料?為什麼這樣的產品供應商能中標航空公司的 集中採購?因為在航空公司同等預算的情況下,通過這些比品牌商成本更低的產品,可以擠出更大的利差,產生更多流向私人的回扣。」

一位以中石化、中石油為客戶的民營石化產品企業銷售人員給南方週末記者舉了另一個例子,他的一個客戶,「連我們的產品用什麼包裝都做了指定」,並明 言這家包裝企業的東西雖然「貴一些」但是「質量可靠」。後來,這家處於寄生角色的民營企業也只能乖乖採購了那個比市價貴四成的指定包裝產品,再到後來,他 得知包裝生產商是客戶單位一位領導的親戚。

這位人士說,他們公司甚至在北京投資了一家拍賣公司,方便收集古玩「孝敬」客戶各級領導,至於客戶飲食喜好、休閒娛樂、親屬讀書等方方面面,他們一般需要主動打點得當。

除此之外,諮詢費提成、乾股抽利乃至海外直接走賬,都是寄生公司常用的生存法則。

近年來,朗訊、西門子等跨國公司涉嫌在華商業賄賂,陸續在美國被查,也恰是案發於電信、地鐵、石化和電力等壟斷領域的採購。

南方 週末 誰的 5100 東方
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26089

金山軟件(二) 股壇老兵鍾記

http://hk.myblog.yahoo.com/iam-zhongji/article?mid=51

今個星期, 金山軟件(3888.HK)發生了巨變,作爲小股東,我歡迎這樣的轉變。 股價大幅上漲,反映了投資者看好公司的前景。

求伯君退下來,雷軍(金山的創辦人之一)將會出任董事會主席,他曾經是金山的首席執行官,帶領公司從應用軟件業務擴展到互聯網安全軟件和網遊戲,具有領導才能。我相信在他的領導下, 公司未來會快速發展,尤其是在移動互聯網方面的發展。

全中國最大的互聯網公司騰迅入股金山,以每股港幣五元,從求伯君和張旋龍手上買入15.7% 股權,成爲單一最大股東。騰迅並且投資金山安全網。我認爲騰迅金山達成戰略聯盟,對雙方來說是雙贏的結合。騰迅可以利用金山的互聯網安全軟件跟奇虎360競爭,而金山就可以利用騰迅的平臺(擁有龐大的客戶群體)來擴大她的用戶(包括安全軟件和網遊戲)基礎。

在騰迅的支持下,我對金山的前景更有信心,會繼續持有她的股票,並可能在股價調整的時候增持。


金山 軟件 股壇 老兵 鍾記
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26092

6.30瘋狂的一天:一個銀行小職員的自白 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6755654701017fnz.html

630各地出現了銀行拉存款的高潮,為此筆者採訪了一位業內剛剛工作的地方銀行的小職員。

 

職員 :累死了 ,拉存款 拉瘋了 
筆者:問一下 為啥最近銀行拉存款拉的這樣的瘋狂?是存貸比 的要求嗎?我
狂收銀行理財的短信

 

職員:現在行裡死命令 實點必須沖上去 沖不去 行長下崗。  我們今天100萬給 3000 一天 ,我看新浪 8000的,瘋了。每個員工最少200萬。 拉不到百分之50績效就沒有了。全花錢買的。  
筆者:拉夠了嗎?

職員 :花錢 買的高利貸。沒辦法 完不成 各級領導約談。  就今天一天,明天就不要了 

 
職員:二季度的實點,明天錢就不值錢了  
筆者:每個季度都搞一次啊 ,以後如果每天都搞一次 銀行就慘了 

 

職員:不是 就是這個季度要求  
筆者:這是為啥呢 

 

職員:這個季度 存款任務太重了  
筆者:存貸比都冒了吧 ,今天是半年度結算。
筆者:四大行的存貸比也不夠用嗎?看年報一般都60%多,聽說工行拉的厲害
市場上資金這樣緊張

 

職員:主要是別的銀行 搶存款太厲害 現在商業銀行 給的年化利息太高了,很多客戶都被拉走了,存款下降太快了  
筆者:主要哪些銀行拉的厲害 ?都是用理財產品拉走的嗎 
職員:城商行 農村信用社,直接給現金。 

 
筆者 :只有他們還敢放貸款,呵呵。最近二手房貸是停了嗎 

 

職員: 正常啊  

筆者:看一些新聞說很多銀行不給貸了  老是加準備金真是要命,

職員:是啊 現在錢真的很緊,我們貸款的企業 錢都被借走 以前很多閒錢在賬上 。

 
筆者:下個季度 不是行長有的要下崗了
職員:現在考核很嚴  
筆者:哦 那這樣銀行的收益要下降了 
職員:每年排後面都下來,只保留總經理級  
筆者;留存部分存款相當於提高利息的,怪不得 行長光頭多

職員:壓力大  
筆者:理解
職員:現在銀行干 壓力太大   民生最大了  

筆者:民生?看得出
職員:完不成任務就降級別,我們地方小銀行還行。   
筆者:民生的業務員 有點平安精神 
職員:他們員工跳樓 我一點不奇怪  
筆者:有業務 就敢上
職員:命都不要了 還有什麼不敢幹  
 
職員:我們銀行跳到民生的 現在都從民生出來了 包括高級別的行長  
筆者:民生是適合拚搏的 
筆者:壓力太大不好啊呵呵  民生沒有一次不超標的 

職員:民生就是去賺一年的錢   考核增量,我同事第一年拿了90多萬第三年就從民生出來了   拿不到錢了 .

筆者:沒增量不給錢了?、

職員:是的 降級別!心裡承受不住 出來了。  

筆者:第一年對企業能帶來多大的效益?怎麼銀行像傳銷

職員:信貸科長

筆者:一年就賺了很多人幾十年的錢 
職員:是啊 很不合理,銀行的增長應該依賴經濟實體增長 可現在我們每年都高速增長 利潤懂不懂翻倍增長 我們想想都很可怕。    

筆者:銀行還是隨經濟走的

職員:實體企業百分之10的利潤都是很好的了  
筆者:風險因為行業的轉換也不必然帶來更多的風險 
職員:我們動不動就翻倍 ,企業能承受這樣高額的融資成本嗎?  

筆者:趕上大發展的幾年了.現在高利貸很熱吧 
職員:現在很多企業貸上款就和吸毒一樣離不開了  主要的還是貸款效率 
職員:企業不具備 鋪那麼大的攤子 他鋪開了 就再也離不開錢了  
筆者:對 開始了就沒有回頭路 

職員:很多企業貸上款了 利潤反而下降了 變得半死不活   這樣的例子 在我們行太多了  

筆者:雪球崩了為止  增加的收益還沒有覆蓋貸款利息?貸款過度了...
職員:主要是固定資產投入的多!    
6.30 瘋狂 的一 一天 一個 銀行 職員 自白 紅一 方面軍 方面
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26093

銀行股是價值投資者的最佳選擇麼? 朱曉芸

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dqhv.html

國內不少投資者都有銀行股情節,我也不例外。這種情節產生的原因可能包括兩個方面:一是90年代的深發展作為中國A股的旗幟性公司,曾讓最早涉足股票投資 的聰明人們獲利豐厚;二是05到07的那輪大牛市,銀行股的表現也極其閃亮。另外,除了這兩個真金白銀的原因外,在專家們的大力科普之下,「買銀行就是分 享中國經濟增長」這一觀點日漸深入人心,因此,無論牛熊如何更迭,銀行股始終被許多人惦記著。
 
在統計五年、八年和十年的A股回報數據之前,我也一直惦記著銀行股,在去年底甚至還發過一篇博文討論招行是不是可以考慮買的問題。但那組數據做出來後,我 發現,不同時間段回報前60的名單中,除資源、重組公司外,幾乎都是耳熟能詳的白馬公司,但卻獨獨不見銀行。我隨即想,是不是因為2010年底剛好是銀行 估值的一個谷底呢?那麼以此為終點的考察對銀行股是有些不公平的。由此,我統計了深發展、招商銀行、浦發銀行以及民生銀行自2000年12月31日始至 2010年12月31日的十年中,每一個滾動五年期的情況,以及每個考察期回報排名前20名的公司情況,結果如下:
 
表1:四家銀行滾動五年期的回報
 
證券代碼
 
證券名稱
 
2000-2005
 
2001-2006
 
2002-2007
 
2003-2008
 
2004-2009
600000.SH
浦發銀行
-26.03
120.82
476.40
72.38
490.54
600016.SH
民生銀行
-10.30
192.35
566.94
78.32
352.56
600036.SH
招商銀行
n.a
n.a
902.00
131.94
388.31
000001.SZ
深發展A
-56.58
22.19
272.90
41.83
383.10
表現最佳銀行
No.54
No.40
No.46
No.135
No.149
 
表2:各考察期回報前20的公司
2000-2005
2001-2006
2002-2007
2003-2008
2004-2009
海通證券
267.61
貴州茅台
842.32
貴州茅台
3,141.31
貴州茅台
1,292.14
蘇寧環球
2,821.96
華僑城A
142.64
海油工程
629.46
蘇寧電器
3,070.21
天威保變
1,078.08
山東黃金
2,627.04
 
金 融 街
108.67
張 
裕A
488.02
中國船舶
3,027.76
置信電氣
957.57
中鼎股份
1,962.50
上海機場
106.14
萬 
科A
478.72
宏達股份
2,425.36
雙鷺藥業
926.57
蘇寧電器
1,891.35
鹽湖股份
104.13
中信證券
463.67
吉林敖東
2,137.46
鹽湖股份
924.72
吉林敖東
1,748.70
大商股份
96.54
振華重工
437.37
萬 
科A
2,100.17
新安股份
910.37
瀘州老窖
1,734.02
云南白藥
95.94
煙台萬華
436.01
鹽湖股份
1,782.81
恆瑞醫藥
860.33
華蘭生物
1,681.22
振華重工
91.51
 
金 融 街
426.97
中信證券
1,744.04
冠農股份
858.40
置信電氣
1,596.41
深赤灣A
84.01
鹽湖股份
418.68
天威保變
1,740.78
特變電工
802.20
天威保變
1,570.47
 
鹽 田 港
70.95
瀘州老窖
389.22
錫業股份
1,714.05
吉林敖東
717.89
國金證券
1,480.78
中集集團
53.79
吉林敖東
385.84
廣船國際
1,625.11
張 
裕A
678.35
中國中期
1,457.98
張 
裕A
51.40
海螺水泥
382.23
西山煤電
1,616.06
天地科技
646.32
國藥股份
1,405.04
萬 
科A
49.97
金發科技
357.54
山東黃金
1,582.07
海油工程
645.68
天地科技
1,374.72
金楓酒業
41.18
寧波華翔
340.96
新安股份
1,512.10
中國船舶
623.28
恆生電子
1,267.68
天津港
39.27
華僑城A
321.03
煙台萬華
1,491.15
瀘州老窖
621.62
美的電器
1,232.92
石油濟柴
39.26
雙匯發展
314.02
海通證券
1,479.23
科華生物
620.26
三一重工
1,199.63
雙匯發展
34.45
安徽合力
312.15
美的電器
1,458.12
小商品城
571.86
馳宏鋅鍺
1,194.82
中興通訊
31.93
華聯綜超
309.39
振華重工
1,457.75
國藥股份
564.45
三安光電
1,194.47
三愛富
28.30
山西汾酒
307.50
瀘州老窖
1,450.35
山東黃金
528.26
雙鷺藥業
1,180.26
東方電氣
26.90
中集集團
304.04
東方電氣
1,394.11
美的電器
502.21
西飛國際
1,139.13
平均回報
78.23
平均回報
417.26
平均回報
1,897.50
平均回報
766.53
平均回報
1,588.05
民生銀行
-10.30
民生銀行
192.53
招商銀行
902.00
招商銀行
131.94
浦發銀行
490.54
註:
1、數據來源,IFIND數據庫。單位為%。
2、考察期均為某年的12月31日至另一年12月31日。
3、表1中表現最佳銀行指的是在考察期內回報最高的銀行在所有統計的上市公司中的排名。表2最後一列的銀行即是表現最佳銀行。
4、表2的平均回報指排名前20公司的平均回報。
 
從歷史數據來看,在任何一個五年考察期,銀行似乎都不是最佳的投資標的。哪怕某個時期,銀行的估值水平是上升的。下表是每個考察期各銀行股價及復權EPS 復合回報率的情況,表格中斜槓左側數字為股價復合回報,右側數字為EPS複合增長。我們可以看到實際上02-07年銀行的估值水平有顯著的回升,然而即便 是在這個考察期,表現最佳銀行招商銀行的總回報902%比起茅台3141%回報來說,還是相差不少呢。
 
表3:銀行股價及EPS複合增長對比
 
證券代碼
 
證券名稱
 
2000-2005
 
2001-2006
 
2002-2007
 
2003-2008
 
2004-2009
600000.SH
浦發銀行
-5.85/19.13
17.17/21.27
41.95/22.22
11.51/31.41
42.64/35.88
600016.SH
民生銀行
-2.15/36.04
23.91/29.37
46.16/37.71
12.26/31.14
35.24/27.72
600036.SH
招商銀行
n.a
n.a
58.55/42.22
18.32/38.39
37.32/32.13
000001.SZ
深發展A
-15.37/-9.25
4.09/26.49
30.11/42.00
7.24/4.56
37.03/60.95
 
當然,不是最佳標的,並不意味著銀行股不具備投資價值。事實上,在過去十年中,浦發、民生和深發展分別錄得了30.51%、35.97%、22.07%的 復權EPS複合增長,而招行在上市後八年中的復權EPS複合增長率也有32.66%。如果不是由於估值水平下滑的太多,銀行能給投資者帶來的回報也是非常 可觀的。而且,如果能在估值較低的時候買入銀行並堅持持有至估值修復,這種投資策略的回報,比起大多數換來換去的策略來說,還是要高一些。

銀行 股是 價值 投資者 投資 最佳 選擇 朱曉
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26094

民以食為天,偉大的企業是吃出來的……… 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dqhw.html

紅一方面軍  雙魚座

 
從這兩句話就可以看出吃對於我們日常的重要性,中國文化源遠流長中國人無論到那個地方一般第一選擇好像都是開餐館,但是未設麼美國能有麥當勞肯德基這樣的全球連鎖企業中國到目前為止還沒有這樣的企業和行業呢,就此問題小弟拋磚引玉談談自己的看法.

1標準化
大家都知道,麥當勞的管理系統非常強大產品統一配送,就算是小孩子在裡面工作也可以輕易的作出一樣的產品,問題在哪裡就在火候.麥當勞的廚房都是用電的,所有東西都設置了統一標準溫度.你要做的就是看好時間,中餐不同了流程複雜,講的就是火候,有個十年一湯的故事就是 如此.中餐用的是明火所以非常不同

2管理
麥當勞的人員通常為大學生,管理團隊更是人才濟 濟,中餐的從業人員門檻相對較低,管理人員,老闆通常素質也不高,廚師以燒好菜為主對於整體的管理思路相對較低對於可複製模式沒有認識,廚房通常已門牌師 從為主,考慮利益不同目標不是很遠大規模話後通常質量管理上就會出現很大問題。

3目前餐飲業現狀,
整體行業我把它分為3中分類,
1高端會所類:人均800以上賣點1環境,2特色(有專門廚師)
2大眾類:人均100-200 賣點1地點,口味
3快餐類:人均20-50 賣點1地點2速度 品牌

目前上市公司中1類參飲基本沒有
2類代表人物為全聚德(去吃吃還可以,股票不要買了)
2類餐飲目前面臨人員成本和食品上漲的雙重壓力,其消費群體又是價格敏感型,缺少護城河,同時管理上沒有實行標準年劃,還有餐飲為現金牛很多餐廳都是套利之用,所以很少上市。
然而關鍵問題中國就沒有好的餐飲企業嗎?
肯定是有的舉列1火鍋解決了標準化問題只要湯底好,漿料好就好了,同時統一採購人員成本低(廚房人員少),如小肥羊

所以我很看好海底撈,豆撈等企業
還有就是味千,這是個神奇的通過管理進行餐飲標準化的企業,當我看到40歲的大媽為我點單時間(人員問題)我知道這一定是個好企業了。同時我也吃了很多味千的店口味基本一樣,很好的標準話產品(當然產品簡單,)但是它做到了。

下面我們談談味千:
 
 
麥當勞全世界3萬多家。

肯德基,必勝客都超過了1萬家。
上海有92家味千,未來也許會超過150家,平均10萬人1家。
在歐洲,經常見到一個只有幾千人的小鎮,也有1家麥當勞
未來:如果以30萬人一家味千店計算,中國可以開5000家店。

 
味千的特點是高毛利,負債低

味千.jpg

 
從數字中不難看出目前為止增長很快,以此為判斷隨著城市化進程525%增長不成問題
 
味千的單店利潤貢獻大約是100/年(新店隔年貢獻利潤),開店費用300萬,3年回收成本。
從營業模式來看可複製性很強基本沒有設麼問題。
 
然而開一家味千3年回本,在證券市場上我們起碼以20倍的pe才能買到。證券市場永遠是為事業界創造財富的地方。。。。。。。。。。。。。。
 
附錄:聊天記錄
 
聽風—上校 21:00:21
餐飲行業要想簡單快速複製,產品一定要簡單

雙魚座—群助理21:00:32
是的

雙魚座—群助理21:00:50
障礙就是標準化

雙魚座—群助理 21:01:03
味千基本解決了這個問題

剽竊太陽—廣告21:01:08
我們這裡的大排面 估計很容易複製

華盛志偉—酒水21:01:12
味千沒有那麼複雜吧?麵館沒有公款消費 
 

剽竊太陽—廣告21:01:30
一個麵店 就一種大排面

雙魚座—群助理21:02:04
還有從業人員素質不高

雙魚座—群助理21:02:08
也是一個原因

雙魚座—群助理21:02:18
廚房一半黑社會

雙魚座—群助理21:02:22
管理為主

聽風—上校21:01:45
標準化,程序化,規範化,這是管理的最大三個難題。

雙魚座—群助理21:02:34
門派又分別

聽風—上校 21:02:56
尤其是加盟店的形式,國人的管理水平,一定不能太樂觀。

雙魚座—群助理 21:03:27
味千的市場非常大

聽風—上校21:03:28
而且我是非常不看好餐飲業加盟店的形式

雙魚座—群助理21:03:35
存在10倍可能

雙魚座—群助理21:03:43
如果開到全球化

雙魚座—群助理 21:03:47
就不得了

雙魚座—群助理21:03:54
還有一個頂颱風

雙魚座—群助理 21:04:03
頂泰豐

雙魚座—群助理21:04:09
好像沒有上市

雙魚座—群助理 21:04:12
也做的很好

田間地頭—監察 21:04:26
聽風 我能 把你的那幾句話 考到 論壇麼

雙魚座—群助理 
 
21:04:33
而且我是非常不看好餐飲業加盟店的形式


聽風—上校 21:04:39
可以,沒問題的

田間地頭—監察 21:04:46
好的

雙魚座—群助理 21:04:51
聽風是食品專家


民以 以食 食為 為天 偉大 企業 是吃 出來 紅一 方面軍 方面
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26095

草根感悟,經濟不悲觀 金楓海客

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4b6f4b4a0102dqj3.html

博客也寫得少了,原因是工作忙,對股市關注少了,沒什麼靈感,何況每次寫的內容都差不多的話自己也覺得沒勁。今天有空,就神聊幾句吧。

     隨著資金面的緊張,股市行情不好。但經濟面可能更差,因為我至少聽到不下五個做實業的朋友說生意嚴重下滑,甚至只剩下高峰時的三成。部分自有資金不足的企 業開始要通過民間高利貸來苦度難關。越來越差的經營是無法支付越來越高的利息的,這個趨勢發展下去,如果不發生很意外的事情,大量的企業倒閉將是必然的結 果。那些貸款出去的銀行、民間機構以及個人,現在在享受著高息的樂趣,但之後面臨的將是大量的壞賬。不過銀行是經營風險的機構,提了那麼多準備金,就是要 應付經濟下滑的衝擊的,壞賬也應該在他們的預計之內。政府這次對壞賬的衝擊提前很多就做了預警和控制,準備充分,只要經濟不是全面崩潰,銀行是可以應付 的。至於一些激進的銀行,放貸時疏於管理,壞賬率就會比較高,但整體而言估計應無大礙。市場對銀行最擔心的政府平台貸款,以中國政府的辦事能力,其風險最 起碼是可以控制的。平台貸款的安全性至少不會比那些中小企業的貸款差吧。

    企業倒閉,銀行困局都不是很恐怖的事,因為市場經濟本身就是要優勝劣汰,如果不經歷一下行業的寒冬,好企業怎麼脫穎而出,壞企業又如何淘汰呢?

    在經濟的一片低迷聲中,也不是全無亮色。一些做出口的朋友就說局面還基本平穩,有量,就是利潤越來越低了。在傳統產業低迷的時候,新興產業依然欣欣向榮。我上班經過的港口依然每天依然有長長的車龍。就此來看,局面還不是非常悲觀。

    CPI大漲,和豬肉關係比較大。但豬肉不會無休止地漲,他大概有一個三年週期,豬肉價格狂漲的背後一定會帶來後續供應的狂增。溫總理說豬肉價格最多幾個月後就會降下來,我認為他是對的,不但是跌,而且有可能是狂跌。到時候的CPI就是另外一個格局了。

    按道理豬肉基本屬於剛需品,無論價格高低,消耗量差別不會太大,但價格依然波動劇烈。關鍵在於沒有一些明顯的能主導行業的大型企業,政府的干預往往屬於事 後操作,例如豬肉價格大漲後,政府會出台政策鼓勵生豬養殖,但由於豬的生長有一定週期,政府的鼓勵無助於短期供求關係的改變和價格的控制,反而在一年後生 豬大量上市時會將豬肉價格推向另一個極端。

    對於中集集團,有一個潛在的利好。7月1日起,我國第一部專門針對公路保護進行規範的行政法規《公路安全保護條例》(簡稱「條例」)將正式實施,《條例》 對貨運超限超載的處罰將更加嚴格。新條例依據此前公佈的GB1589-2004《道路車輛外廓尺寸、軸荷及質量限值》標準規定,普通掛車總長不超過 16.5米,掛車長度最大13米,封閉廂式車總長限制為18.1米,高度4.2米等。相關數據顯示,目前全國4萬輛用於運輸汽車的車輛,車身最短的也在 20米以上。這意味著嚴格執行新條例,全國的貨運企業將面臨車輛整改的要求。「不僅車輛要改,集裝箱的長度也要改,現在都比規定的標準寬度寬20釐米,有 的甚至30釐米,一個集裝箱的造價要9萬元左右,耗費的成本可不小。」如果真有那麼多車輛和集裝箱要整改,那對中集來說將意味著什麼?

     今天就先寫這麼多吧。

草根 感悟 經濟 悲觀 金楓 海客
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26096

馬雲﹐朱清時 思想花園

http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/07/blog-post_2778.html

(1)
有關馬雲和支付寶﹐也許應該再多看一些瞭解﹐按下不表。

作為一個曾經看過很多關於馬雲事蹟﹐深深感佩他早年做互聯網民工的經歷的人﹐在這個事上﹐自然先入為主地站在馬雲一邊來考慮。前提是﹐馬雲是對的﹐至於為什麼他是對的﹐可以慢慢論證。

這樣的思考方式﹐當然很有問題。

但如果馬雲是錯的﹐那真的是一件很不可思議的事。要接受他不是神﹐不是風清揚﹐而只是凡人﹐尤其是一個從私利角度考慮的凡人﹐恐怕還要時間才能轉過彎來。

(2)
朱清時與南科大﹐可以說又陷入了「中國式的困境」中去了。

朱清時辦南科大﹐就是為了破解中國教育的種種官僚體制﹐不民主﹐獨裁霸道的弊端。想不到學校還沒辦起來﹐自己已經成了當初要打倒的對象﹐成為別人眼裡的學閥。

朱清時辦南科大﹐有他自己心目中的理想模式﹐現在看起來﹐這種模式更像古代的那種書院﹐以山長的人格力量為主導的那種。所以批評他的人說是要把南科大辦成私塾。

朱清時抗拒任何的制度建設﹐這和現代的教育理念又何其格格不入。

有學生放棄讀南科大﹐想退學﹐被視為「背叛」﹐放棄理想。

殊不知﹐在任何西方名牌大學﹐學生轉校轉學是家常便飯。而建立一個可以讓學生自由轉學的機製﹐學分可以互認﹐知識系統可以互相傳承互相開放﹐正是西方教育體系的優越之處。

朱校長恐怕忘記了﹐中國的那種「門派之爭」﹐「門戶之見」習慣﹐ 輕制度重人事, 才是傳統學術停滯不前的最大原因。

馬雲 朱清時 思想 花園
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26097

雨潤 思想花園

http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/06/blog-post_28.html

只是傳說有人要「寫衰」﹐雨潤就已經這樣﹐說明大家都心知肚明這些民企是怎麼回事。

我想﹐上市民企經不起考驗﹐只要有人願意去認真檢驗﹐必然問題百出﹔其道理﹐就如內地官員﹐沒有一個能經得起檢查。只要有人願意﹐同意去檢查﹐就幾乎等於定罪了﹐不要說什麼查線索﹐找證據﹐只要一「雙規」就不可能沒事地出來。

中國是一個不能認真的國度﹐對官員的廉潔﹐不能認真﹔對民企的賬目亦然。不是說國企沒有問題﹐只是以國家之名﹐幾乎不可能找到真況而已。

至於審計﹐盡職檢查雲雲﹐都是糊弄的﹐更不能當真。那些審計師﹐律師﹐也是為交差而已﹐不可能真的去理解業務。

我想﹐經過這役﹐內地專業的商業調查公司應該是大行其道了﹐將是一個很熱門的行業。

在中國﹐真相是很昂貴的﹐代價不菲。中央要瞭解地方政府到底借了多少錢﹐要動用四萬人﹐歷時幾年才能得到一個數據。這麼簡單的數據都要耗費折騰﹐別人沒有中央那種權威﹐無盡的財力物力﹐又怎能說一下就能找到真相﹖

雨潤 思想 花園
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26098

雨潤-2 思想花園

http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/06/2_29.html

千呼萬喚始出來,今天出版的「壹仔」督雨潤五大疑點,除了第五個疑點置疑毛利率過高外,其他都無料到。殺傷力有限,雨潤今大反彈。

然而,「壹仔」的報導沒有去插雨潤的死穴,瘦肉精的問題,倒令我奇怪。同類公司,雙匯發展差點為這個問題倒臺,報導中提也不提,真是放生了雨潤。

豬肉瘦肉精是行業普遍問題,2008年就已經廣泛流傳,到2011年,不知什麼考慮,央視才去揭發。這個問題是結構性的,很難想像雨潤可以置身事外。

如果「壹仔」這次肯把雨潤的產品拿來化驗,而又真驗出問題,恐怕雨潤就難逃一劫了。

不過,這種化驗,費用動轍過幾十萬,「壹仔」只是地方刊物,自然難以負擔起這種大規模的深入調查。

但恐怕財雄的對沖基金不這麼想。如果它肯出幾千萬,把所有中國上市食品飲料公司的產品檢驗一次,恐怕沒有幾家公司能撐得住。做好沽盤後,再向傳媒、政府機構舉報,幾乎是必勝方程式。

雨潤 思想 花園
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26099

馬雲為什麼是對的 思想花園

http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/07/blog-post.html

首先﹐我認為﹐在支付寶事件上﹐馬雲沒有違反誠信。

支付寶不轉讓給內資企業﹐就有違規的風險﹐整個企業就可能倒臺。

馬雲這次的做法﹐是對企業發展最為正確的事﹐而他一再說過﹐在他的企業﹐股東的利益是次要的﹐是最微不足道的。員工和客戶的價值才最重要。

當股東的利益﹐和顧客的利益﹐員工的利益發生衝突時﹐馬雲必然會選擇後者。這是他一再說明的。

當年軟庫和雅虎入股﹐也是看中了馬雲這個人﹐而馬雲也從來不掩飾他對股東利益輕視的觀點。所以他這次的選擇﹐不牽涉到什麼誠信問題。

第二點﹐阿里巴巴要做的是一家偉大的公司﹐而不是成功的公司﹐或賺錢的公司。這也是馬雲一再說明的。

一家公司要生存﹐當然要守法﹐但要做一家偉大的公司﹐不一定需要尊重合約精神。

尊 重合約精神﹐是商業倫理﹐是現代資本主義的基石。但阿里巴巴追求的目標﹐不是一家成功的公司﹐把股東利益最大化那種。既然要做偉大的公司﹐那就不需要墨守 成規﹐讓一些規則來限制自己。它要做的﹐是最符合企業發展的事。更何況﹐在互聯網行業﹐墨守成規﹐自限方圓﹐只是限死自己。

財經雜誌的長文﹐「馬雲為什麼錯了」﹐對支付寶事件痛心疾首﹐這是從整個商業發展的角度來看待。但我想﹐馬雲只需要為自己的公司負責﹐從這點來說﹐他做的選擇是對公司最為正確的事﹐所以他是對的。

馬雲 為什麼 是對 對的 思想 花園
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26100

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019