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失去靈魂的大學教育 林本利

2011-6-16  Nm




筆者有幸,誤打誤撞竟然能夠在大學任教,目睹過去20多年來本地高等教育的種種變遷。眼見大學逐漸偏離「追求真理,啟發思維」的傳統使命,變得「急功近利,惟利是圖」,實在不禁搖頭嘆息。

20年前,香港仍然只得兩間大學(中大和港大),由於學額不足,兩間大學毋須在教學和科研上進行激烈競爭,便可以吸納足夠的優異學生就讀。那時即使大學校長和教授發表的論文不多,被同儕引用的次數有限,但他們對學術的嚴謹要求和個人修養,普遍獲得學生和社會大眾所認同。

後 來港英政府為了加強本地大學之間的競爭,提高香港的科研水平,於是成立第三間大學,即科技大學。97回歸前幾年,大量高學歷港人移居海外,政府為了增加大 學畢業生人數,效法英國政府,將幾間大專院校升格為大學,令香港突然間由缺乏大學生,變成大學人才過剩。筆者亦因為理工學院升格為大學,由大專講師逐步成 為大學副教授。

很明顯,每間大學的歷史背景不同,本身有其獨特使命,有些較着重科研,有些講求教學質素,亦有一些專門為工商界培訓人才,提 供服務。但過去10多年,本地各間大學差不多都走同一路線,首先要求教員在學術期刊發表論文,之後再計算論文的引用次數和影響系數(impact factor),到近年再大玩院校排名,爭取成為世界前100位、50位,甚至25位的大學。

香港八大院校的經費主要來自政府,由於政府撥款有限,各間院校便要想盡辦法去爭取額外資源,聘用更多「名牌」教授去提高院校的排名。

 

過 去10年,特區政府鼓勵各院校開辦副學士課程,不再資助授課式的碩士課程,以及讓大學教職員薪酬和公務員脫鈎,這些政策正好提供機會給各院校大量印製畢業 證書圖利,將額外收入用作提高教授薪酬,有大學高層的月薪高達三、四十萬元以上(還未計其他額外收入),較特首和司局長更高。院校另一個爭取額外資源的方 法,就是進行募捐,特別向富豪勸捐。院校除了將校園內的教學大樓或學院以捐款人命名外,還不理會捐款人是否對社會有實質貢獻,一律送上榮譽博士銜頭。更有 甚者,個別院校以政治掛帥,向權貴大派榮譽學位,希望能夠獲得更多撥款。最令人不齒的就是一些大學高層,本身不學無術,沒有什麼研究著作,或者只是把自己 的名字加在別人的著作上,但卻對下屬要求多多,玩弄權術。在爭取較高排名時,個別高層更挖盡心思,故意隱藏一些不達標的教員,甚至向負責排名的機構提供不 盡不實的資料。這些缺德的做法,在學術界似乎變得理所當然。《四書》中的《大學》,開首幾句是:「大學之道,在明明德,在親民,在止於至善。」過去10多 年,筆者眼見大學教育走向商業化,變得功利。不少大學高層缺乏誠信,像生意人多於學者,只顧和商界及權貴打交道,為退休生活鋪定後路。大學管治日趨低落, 外表擁有華麗的軀殼,但內裡早已失去靈魂,不能明辨是非黑白。還望有心辦好大學教育的人能夠撥亂反正,把各院校重新納入正軌,挽回失去的靈魂。

林本利

曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingwordec.com.hk)作者網誌:http://lampunlee.blogspot.com


失去 靈魂 大學 教育 本利
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為王光亞接風香港「共青團」起底

2011-6-16  NM




港澳辦主任王光亞上任後首次訪 港,連六十位立法會議員也不見,反跟百位年輕人對談,做騷討好反政府聲音日益壯大的八十後。以為廣開言路,但與會的年輕人全經精挑細選,儼如香港「共青 團」,一小時對談中,空談愛國,未聞六四、七一。背後悉心部署是廠佬出身的青年事務委員會主席陳振彬,這位廠佬,八十後叫他「青年沙皇」,因他在青年事務 上一言堂;他的親中作風不單勁冧北京,特首大熱唐英年亦極力巴結。陳振彬公職

2000至今觀塘區議會委任議員2004獲銅紫荊星章2004至今青年事務委員會委員2004至今觀塘區議會主席2007至2009財務匯報局成員 2007至今個人資料(私隱)諮詢委員會成員2009銀紫荊星章2009至今青年廣場管理諮詢委員會委員2009至今青年事務委員會主席2010至今關愛 基金督導委員會成員及民政小組委員會主席

縱使民政局多番向在場記者表明百位出席週一對談會的代表,是來自十八區高中生、大學生及在職青年,全無特別遴選,唯一共通點是平日關心社區事務。不過記者 在場細問參加者,發現他們幾乎背後清一色是親中或建制團體,包括由中聯辦副主任王志民擔任榮譽贊助人、全國政協委員方方擔任主席的華菁會;由民建聯成員陳 恒鑌任主席的新界青年聯會屬下三個分會,還未計來自左派學校香島中學的學生及由各區民政署主導的青年事務委員會。這做法與過往由社聯、青協轄下社福機構邀 請不同界別年輕人出席論壇的做法,大相逕庭。「我上個月獲得學校推薦,成為十八區代表之一,參加青年事務委員會舉辦嘅北京河北城鄉考察之旅,我已經去拜訪 過王主任(王光亞)喇,有機會當面問佢問題添。參加過呢類活動之後,真係提升咗我嘅國民質素。」在香港專業教育學院柴灣分校就讀的黃同學便是其一:「民政 局職員前排又打俾我,叫我出席今次座談會。」

沙皇選河蟹

精挑這批青年河蟹出席週一對談會的人,正是箭步搶在民政局常秘楊立門前,同王光亞握手的灰髮男子陳振彬,他雖年屆五十三,仍被政府委任為青年事務委員會主 席。陳振彬於八○年代先在土瓜灣開了製衣廠,之後他成立「寶的集團」,八二年購入觀塘一所工業大廈擴充生意,專製運動服裝,生意遍及日本、澳洲和美洲,在 泰國及內地均有廠房。去年他售出觀塘駿業街三個地段,淨賺三億四千多萬。商界之外,陳亦進軍政界。經常穿中山裝的陳振彬,在左派陣營很吃得開。回歸前,前 立法局成員、現全國政協委員方黃吉雯創立「健康快車」,用流動火車卡為內地貧困白內障患者做手術,陳振彬因捐錢多,成為香港基金理事長,多次隨團北上結識 內地官員,及後成為「健康快車」名譽主席。九九年,他被委任為觀塘區議會議員,○四年當上觀塘區議會主席,並開始向青年事務埋手。

陳於○七年創立香港青少年發展聯會;○九年,進身青年事務委員會主席,統領全港青少年發展事務。「陳振彬接任(青年事務委員會主席)後,委員會即轉向,大 量資助內地考察團或國情教育團,民政局又全力配合。咁梗係啦,民政局曾德成局長同政治助理徐英偉,都係左派人。」青年聯社召集人江貴生說。青年事務委員會 在○八至○九年度得政府撥款一千萬元,陳於○八年上台後,一○至一一年度撥款即倍增至二千萬。而陳創辦的香港青少年發展聯會更左,該會成立後五天便舉辦北 京交流團,得國家主席胡錦濤親自接見。○八年,政府在無諮詢、無招標的情況下,以一元租金租了鰂魚涌培志男童院舊址給香港青少年發展聯會,打造成德育培訓 中心。該中心得駐港解放軍部隊協助,舉辦不少國情認識活動。

拉橫額詐型

「陳振彬接替青年事務委員會,只會搞國情教育,每年撥款資助的項目,幾乎全部係返內地考察。」一名青少年社工慨嘆:「陳振彬搞嘅青年高峰會,不過係想向長 官獻媚;上年邀請唐英年出席,結果有人在場拉橫額,有人又掟鞋。件事令到陳振彬好嬲,佢打電話去社聯(搞手之一)詐型,一直嘈一直嘈,最終搞到有職員為咗 呢件事辭職,件事先至平息。今次王光亞訪港,佢直頭飛起社聯;自己同民政局包辦晒一切籌備工作,佢想監控晒啲青少年活動,最好全部都係愛國運動。」陳統領 下的青年事務委員會,一言堂親中,不少八十後都笑他是青年沙皇。手握青少年牌的陳振彬,除獲中方人士青睞,特首大熱唐英年也想巴結。唐、陳兩家均是開製衣 廠,在業界早有交情,去年陳請唐出席青年高峰會,爭取八十後曝光,今年唐英年辦關愛基金,投桃報李,力推陳作基金民政小組委員會主席。唐英年雖是下屆特首 熱門,但他在關愛基金籌款籌不夠數、呼籲「年輕人做李嘉誠」一番言論又劣評如潮,加上傳媒本月又踢爆唐委託iProA提早進行競選工程,以王光亞為首的港 澳辦,也開始質疑前主任廖暉欽點唐英年的決定,甚至懷疑唐的行政手腕和民望,王今次訪港其一任務,正是收風打聽各界對唐的評價,好讓七月初港澳辦開會時有 底稿。唐深明中央極擔心香港八十後的威力,未來他會更拉攏陳振彬,展現比起梁振英及范徐麗泰更能掌管青年事務的能力。


王光亞 接風 香港 共青團 共青 起底
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Top Sales轉戰小食檔見招拆招

2011-6-16  NM




二十四歲的李家偉及三十歲的梁忠榮,做過美容產品傳銷,做過雜誌推銷,三個月前放棄三至六萬元月薪,從港島返回天水圍老家,頂手小食店自己做老闆。

誰料圍城內鬥同樣險惡,兩名昔日的Top Sales,繼續利用銷售員本能見招拆招,開業第二個月已賺六萬元。

天水圍新北江商場一樓的「原宿地帶」,劃成一間間細鋪,廿步之內有四五間小食店,平日下午三、四時是人流最多的放學時間,最近學校考試,十二時左右學生人 潮已出現。各店一邊忙着做生意,一邊你眼望我眼,觀察對手。「日昇小食甜品」的招牌下,家偉拿着鐵籤密密反着章魚小丸子,額頭冒着汗,眼尾卻瞄着等食物的 人愈來愈多,擠在通道內開始逼近對面食店,罵戰隨時又一觸即發。

訪問當日,商場保安多次阻撓拍攝,第二天又有一批消防員指收到投訴說他們阻塞通道,「係人都知咩事啦。」家偉與關係良好的珍珠奶茶鋪頭阿姐說笑:「哦!原來係你報寸!」對被對手投訴一笑置之。

拒割喉減價互耗

阿榮和家偉以廿五萬頂手小食店,經營兩個月才發覺,買來搵食架生外,還附送食店的恩怨。前老闆五年前開始賣冷麵、章魚小丸子、雪糕等小食,一年前對面滷味 店突然拉閘關門,一個月後重開,變為賣冷麵及雪糕,旁邊一間賣牛雜的,又兼賣小丸子,擺明打對台。前老闆遂開始與他們進行減價戰,一元粒小丸子,五元兩個 雪糕球,只有毛利約六、七成的冷麵維持原價兩元一包,小丸子減價後仍有七成毛利,但雪糕來貨一桶近百元,售價已接近成本價。雖然每月盈利仍有六、七萬元, 但抵不住壓力,決定離場。兩名年輕人接手後不敢輕舉妄動,一切照舊,他們深明熟客緊要,索性招牌都不換,價錢、食物全部跟足,直接開檔。但對面店鋪見新手 上場即聯手圍攻,幫襯冷麵店加三元可買另一間店的小丸子七粒,「賣得咁平,邊度做得住?」阿榮越說越激動,加上食物成本不斷上漲,短短兩個月雞蛋升一成, 海蜇升兩成,他們計算過後,決定不參與割喉式減價戰,轉而靠「足料」吸回頭客。他們每板煎模可以做十八粒小丸子,比對手每板廿八粒大得多,而且椰菜、粟 米、章魚等材料分量充足確保口感,結果熟客捧場,兩星期前加價至六元五粒,仍維持日賣最少二千五百粒,無損生意額。

攤牌換和平

不過並非每次都成功,他們接手後加入新元素,顧客買雪糕加一元可自選Oreo餅碎、木糠等配料,大受歡迎。第二天對面鋪頭即以免費脆筒狙擊,日昇第三天便 要把配料變成免費,「就算係天水圍,個價都平到唔合理!」家偉沒好氣地說。面對競爭對手挑戰,阿榮和家偉認為大家「搵食啫」,多一事不如少一事,阿榮笑 言:「有時行家同啲客講我哋嘅小丸子唔好食,我會話各有特色囉。」但求息事寧人,直至兩個星期前,對手走到他們鋪前拉走正在揀冷麵的客人,才真的吵起來。 拿着菜刀在廚房切椰菜的阿榮,說起那次爭執雖然激動,但他強調只會動口不動手,「上手老闆就係沉唔住氣搵人嚟搗亂,結果報警收場,搗亂的人仲要守行為。」 他笑言,這次爭執後順手攤牌,大家協議把價錢提高一點,無謂「攬住一齊死」,現在起碼換來「表面和平」。

口花花冧街坊

雖然兩位老闆相差六年,但經營上無分大細,開鋪分工,一切有商有量。阿榮性格相對沉實,預備材料、入貨、會計等工作由他負責;比較油腔滑調的家偉,主要時 間都站在店面。訪問當日,一位阿姐買兩球雪糕又要杯又要蓋又要膠袋,家偉要求加一蚊,阿姐即時反面鬧「有無搞錯?」家偉楚楚可憐表示現在雪糕又加價,膠杯 又加到八毫一個,做唔成生意,阿姐火氣全消,但實情是所有食材都加價,唯獨雪糕和膠杯沒有加,只是家偉見阿姐發嬲,扮可憐搏同情。他們互相吹噓對方是 Top Sales,沒一種客人未見過,阿榮負責冧師奶,家偉則是女學生殺手。家偉弟弟家豪閒時也會來幫忙,有學生問家豪電話,家豪一句「公司電話要唔要?」即笑 死街坊。他們圓滑的個性亦用到同行關係中,除了打對台的鋪頭,他們與其他食店都關係良好,有時甜品店會來借碗碟,他們用光了膠杯又會向另一間小食店借。就 連店員阿姐都笑說:「佢把口好鬼衰,但係咁先好玩。」

蠱惑老闆留幾手

阿榮和家偉都不諳飲食業,創業只為不想打工,本打算賣衫,但賣衫毛利低「無肉食」,一心想賣手板眼見功夫的車仔麵,但無人出讓,輾轉之下找到這間等人接手 的小食店,知道新北江人流多,租金平,而且「頂手費」不過廿多萬,便立刻「扑槌」。他們先在店裡實習個多星期,學包裝冷麵、整小丸子等,務求接手後運作暢 順。初時以為自己「執到寶」,但原來上手老闆教路故意留幾手,就像開小丸子的粉漿,沒有傳授令粉漿更香口的木魚精,幸好前朝員工看不過眼爆料,才開始發現 這個「筍盤」問題處處。實習時一切順利,但接手後,打漿機又壞,夾餅機又壞,沙冰機又結不到冰,一問之下才發現前老闆在他們接手前將機器都換成舊機, 「Contract係寫好包咩,但無寫有壞包換嘛,俾我係老闆都會咁做啦。」家偉無奈說,幸好機器不算太貴,如打漿機不過四百多元,首次創業唯有當交學 費。阿榮和家偉在傳銷公司認識,當時十八歲的家偉付了六萬元入會,向身邊親友推銷,最厲害一次在巴士上游說兩個十七歲男孩入會,一張單賺了近三萬。雖然賺 到錢,但卻眾叛親離,甚至母校在早會提醒學生若家偉致電不要接聽;有一次,他的舊同學一直聽他推銷都說沒問題,到差不多成事才說「想睇吓你有幾 cheap」,更被冠以綽號「傳銷大魔頭」,於是放棄傳銷,跟隨一早過檔推銷國際雜誌的阿榮到港島上班。當時他們一個住屯門一個住天水圍,便一起搬到灣 仔,「條team其實得我哋兩個sell得,九成都係我第一佢第二。」家偉說,阿榮立刻補充:「但係佢好假,我就sell真誠。」說罷阿榮自己都忍不住 笑,當時他們月賺約三萬,家偉最高曾賺六萬,但後來和上司不和辭職。現在兩人搬到天水圍租住七千元的栢慧豪園,阿榮強調:「我哋同居但唔同房,記住寫清 楚,如果唔係啲女唔搵我點算?」兩人還養了一隻哥基,家中有一大堆狗玩具,阿榮一回到家,即要抱抱愛犬,「Money! Come!」,連狗名都叫Money,果然搵錢為本,環顧他們家中沒什麼擺設,書桌上的太陽能搖錢樹卻搖個不停。

開業資料

(04/11)租金:$75,000*頂手費:$250,000 # 雜費:$30,000開業成本:$355,000*兩個月按金,一個月上期 #包裝修,第一批貨

營業資料

(05/11)總營業額:$150,000租金:$25,000人工:$20,000* 入貨:$40,000雜費:$3,000盈利:$62,000*兩名全職,兩名兼職

 


Top Sales 轉戰 小食 檔見 見招 招拆 拆招
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任得皮蛋‧劉舞 宗菁華

2011-6-16  NM




沙膽彤大手買入佐丹奴,引發無限遐想,令人以為佢遲早會食起整間嘢。但喺新礦資源投資者推介會上,佢老人家親自解畫,話絕冇咁嘅意思。只不過佢好欣賞佐丹奴嘅管理,覺得現任主席皮蛋‧劉國權做得好好,以實際行動支持佢。

換言之,彤叔即使沙膽,對運作良好之佐丹奴佢亦唔敢去碰,故此佢做咗大股東都唔會派人入董事局,費事諸多干預,而只係做個被動嘅投資者咁講。鬼佬話齋,If it ain't broke, why fix it? 皮蛋‧劉放心啦!

彤叔大晒冷

皮蛋‧劉管佐丹奴,沙膽彤完全放心,新礦資源就唔同啦。呢間內地公司早前喺香港上市,而表現乏善可陳。後來俾彤叔睇中成間買起,進而分拆上市,搵前壹哥曾 蔭培(即係特首弟呢?)做主席,可惜鎩羽而返,搞到要第三次上市。不過近排多新股上市,要脫穎而出亦非易事。有乜計?佢再用恒大招股群星拱照呢一招,搵咗 L君‧劉鑾雄、楊受成、張松橋、朱太、林建岳、恒大行政總裁夏海鈞、長實葉德銓等大晒冷。得唔得呢?

范太不棄故國

王光亞未落香港,人大常委范太已一早吩咐定,叫佢到香港之時千祈唔好講邊個做特首。王主任又果然聽話。記者以此問佢,佢第一時間作反應:「你又唔會選 我!」醒!王主任都要聽范太話,可見其quali。呢個quali又非一朝一夕建立起嚟者。范太做女之時,已精忠愛國,六三年佢仲讀緊聖士提反初六之時, 只不過十八歲女啫,已經寫咗篇題為《天地的不朽精神 —— 屈原》嘅鴻文,結語曰:「屈原是我國愛國者中一顆彗星,他不屈不折,任勞任怨而不棄故國的精神,值得我們學習。他一生為國為民的忠直,更值得我們敬仰。」 六三年饑荒大逃亡潮剛過,而范太歌頌「不棄故國的精神」,此又怎不難得?冇咁嘅quali又點得王主任掂乎?應該者。

法律行動唔止瀉

早前敝刊寫超大,五月廿六日見報之時,佢哋嘅股價即時跌咗接近三成,係插水式。一個星期後佢哋出咗封一頁紙長嘅律師信俾我哋。向敝刊「採取法律行動」之 說,更廣為宣傳,上晒各大國際通訊社,可惜對股價似乎冇乜幫助,股價再跌多十零個巴仙,此後繼續滑落,近兩三日至有番些少起色。見到此番局面我哋都唔識得 講,由表面證據睇嚟,「法律行動」似乎唔多止得瀉囉!Lomotil得唔得呢,又?

貨櫃先驅領獎

六月十一英女皇官式生日,頒咗個CBE俾和黃旗下之國際貨櫃碼頭副主席John Meredith,以嘉許佢對國際航運之貢獻。佢老哥有何貢獻?差唔多四十年前佢開始咗香港第一個貨櫃碼頭。當時貨櫃係新鮮事物,大家都唔知呢味嘢得定唔 得。故此佢嘅工作之一,係測試唔同顏色貨櫃對裝載嘅貨物有乜影響。邊樣測試法?佢將一個櫃髹黑色,另一個櫃髹白色,分別裝滿安全套運去澳洲。前者運去墨爾 本,後者運去雪梨。佢話雪梨現今人口多過墨爾本,原因即在其中。信焉?

本週鏡頭

特赦AM車?高官自煲呔打落,莫不以鏞記為飯堂。食晏時分,成條威靈頓街由是AM車川流不息,包括喺雙黃線上落。林鄭話堅持法治精神,僭建冇得特赦,即使鄉親父老一樣冇面俾。貫徹法治精神,AM車有冇得雙黃線上落呢?可惜林鄭唔管交通法呢。

中環人語迷你版

“實行剪咗佢。”估中邊個中環人講呢句說話,送你dexim CYL Premium Silicone Case for iPhone 4 (DLA 155)一件有意參加者,請於六月二十日24:00前將答案電郵centralman@nextmedia.com小宗只接受電郵,郵寄免問。本刊員工及 直系親屬不得參加。為求公平及杜絕偷步搶答起見,請於星期三下午一時後來電郵競猜答案;在此之前發出之電郵作廢。超過一位讀者估中,先到先得,恕不接受上 訴。答案及中獎者姓名將於一一年六月二十三日本欄揭曉。

上週人語揭曉

“六四只係小小的沙石。”答案:謝凌潔貞得獎者:C.K.LAM中獎時間:1:00pm 8/6/11

金牙大狀講[!84C5]

王光亞君臨特區新科港澳辦主任訪港,一改城府甚深之前主任廖暉嘅高壓作風,非但作前所未有之公開演講、同年輕人對話,更加去街市擦燒肉、食蛋撻,態度開 放,形象上得分唔少,不在話下。不過咁有咁弊。肥彭去旺角飲涼茶、去擺花街食蛋撻,冇研究之致,事關佢係港督,形象親民,香港人受落,公關贏晒。王光亞唔 係港督,但擺出成個港督咁嘅款,咁又置煲呔 —— 及未來之特首 —— 於何地?江澤民都去旺角巡,佢係主席,做乜都得,但王光亞唔係。再者,過渡後,假假哋,特區都叫話實行「港人治港」,外交、國防以外,照理中央一切唔管。 家吓王光亞落到嚟,左一句香港資產泡沫化,右一句物價漲升,再又話支持香港人做解放軍、萬萬要搞好國民教育等等,大佬,家吓究竟邊個管治緊香港先?係煲呔 定係王光亞?觀乎煲呔以降嘅高官對王光亞之卑躬屈膝,邊個係真老細則又清楚不過。咁搞法,仲有「港人治港」乎?不如北京接管啦,笨!起碼王光亞形象親民過 煲呔呀!

 


任得 皮蛋 劉舞 菁華
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熊市當道 艾薩

2011-6-16  NM




組合將有以下調整,買賣以本週三(15/6)收市價計算。沽出:80000股工商銀行、2000股滙控買入:50000股德昌電機、10000股中石化、8000 股中石油、2000股中國神華、2000股思捷、1000股新鴻基地產

現 時弱勢的港股將愈弱,強勢的亦暫時會有所調整,但當烏雲散去,它們會像鳳凰般再次飛上枝頭。過去一段日子,沽出手頭股票的投資者,自以為成了贏家,但當他 們把套出來的利潤,換入質素較差的資產,有些「金玉其外」的股票,一年後便會被發現「敗絮其中」的事實。這就是投資的運作模式,只有真正認識了解,才可當 股票是老友記。

論房託

領匯(823)其實是一隻值得買入及持有的房產信託基金(REITs),其價值證明了政府六年前的確賤 賣資產,還未計更早前賣掉的少數港鐵(66)股份。我聽過不少例子,某些發展商把自己投資的物業,以房產信託基金形式上市,我呼籲各位千萬別沾手,不要相 信他們從口袋中拿出來賣給你的東西。另一隻推薦的房產信託基金,是由鷹君(41)控制的冠君產業(2778),它持有優質的資產。不過你可以選擇持有在股 價上有更大折讓的鷹君。我有感在下一次香港地產市道低迷時,鷹君將會私有化。主席羅嘉瑞除了是一個心臟科醫生外,還是一個出色的數學家。根據上次公開的資 產負債表顯示,鷹君的負債近乎零。值得持有的還有利信達(738),一間手袋鞋履的生產及零售商,而且主要的產品都是以女性為主,非常明智。直至今年二 月,利信達的銷售成績增長強勁,其資產負債表顯示其負債同樣是零。當找到合適的地方及時機,現金充裕的利信達便可再作擴張。回顧今年其中一至兩項非經常性 項目,我不期望明年有六成增長,但當毛利受到控制時,兩成增長是絕對可以達到。我關注該公司的存貨量及債項,不過管理層在乎的卻是如何處理公司的流動資 本。利信達的級數雖然未能與特步和匹克體育用品相比,但觀乎管理層經營業務的態度,我毫不猶豫地認為,假以時日利信達也能進身一哥。

熊市繼續尋寶

現 時的組合蝕了多個月仍未帶來利潤,不過耐性就是這個遊戲的名字,形勢將會有所改變,而且一發不可收拾,贏的策略就是買入及持有一些最好的股票。如上文所 述,我減持了工行加部分滙豐,銀行股只剩下農行及八千股滙豐已足夠。另一方面,以較低價增持組合中其他股票,及買入德昌電機(179),一間已重上復甦軌 道的前藍籌股。假如你持有工行或滙豐,你不須沽出,但建議減少比重,尤其當熊市當道,大部分股票的價值都被低估時。我不欲再增加組合股票的數目,現時十六 隻股票,我認為已是最優質。當然,市場上仍有很多值得買入的股票,我無時無刻不在尋找優質但股價未被反映的股票。祝君好運!艾薩 ijsofaer@yahoo.com

艾薩Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其 管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問,歡迎致電郵本刊,中英亦可。ed_bn@nextmedia.com


熊市 當道 艾薩
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讓他走吧! 蔡東豪

2011-6-16  NM




多年來評論電盈是我寫作生涯的一 大樂事,因為這故事情節豐富,情感氾濫,幾時寫都感興奮。翻查紀錄,已有兩年未以電盈為文章主角,最後一篇是○九年四月三十日,當時電盈私有化失敗,宣布 派1.3元特別股息予股東。文章的標題《我買電盈》沒可能被人誤解,當時電盈股價是2元,假如讀者聽從意見買入,兩年來升幅約六成。

久別 又要光顧電盈,是因為港交所批准電盈以商業信託形式分拆電訊業務上市,再度成為新聞焦點。每次電盈有動作,市場反應總是「李澤楷又有嘢搞」,其中「又」字 會提高聲線,而傳媒必定追訪電盈小股東,小股東總是擔憂自己的利益被損,寄語李澤楷要專心做好業務。最近我發現有一個組織叫「電盈小股東大聯盟」,這也難 怪,電盈動作多,這幾年我記得起的便包括不止一次計劃出售電訊資產、私有化爆出懷疑種票醜聞等,小股東要嚴陣以待電盈的種種財技行為,是可以理解。借電盈 的例子,我提出一個概念:上市公司和股東關係的重點維繫於一個字:夾。夫妻要夾、朋友要夾,公司和僱員也要夾。夾是性格和行為上的結合、互補、容忍、理 解,當中包含解釋不到的化學作用和客觀理據,相處時間愈長,愈能發揮夾的效應。上市公司和股東的關係也講求夾,舉例,買中電的人有一個模樣,這些人跟朋友 茶餘飯後不多談股票,朋友高談什麼殼股、礦股好不威風,長揸中電被人笑,但中電股東勝在知足。同樣地,我未聽過有人買垃圾股之後投訴被大股東欺壓——你買 得垃圾股應該知道自己在做什麼,也代表你是某一種人。電盈跟股東的關係,最大問題是唔夾,唔夾的原因,是不少電盈股東不是慕李澤楷之名而來,他們跟李澤楷 遇上是意外。這些股東原持有香港電訊股票,科網狂潮期間發現自己持有的股票變成電盈,來不及弄清楚應怎樣做,電盈股價已崩潰,仇恨就是這樣萌生。不少香港 電訊原有股東止蝕離去,不再回頭,也有不少人留守到現在。我在兩年前的文章是這樣寫:「香港人對李澤楷的情感之澎湃,完全不成比例,我認為值得學者從財 務、心理、社會學不同角度作認真研究。科網泡沫後導致股民輸錢的上市公司何其多,股民彷彿把仇怨只發洩在李澤楷一人身上。」李澤楷代表着股民跟十年前一場 惡夢的回憶。

 

其實過去幾年電盈的每一個財技動作,都環繞着電盈渴望把電訊業務,即香港電訊原有的傳統電訊業務從電盈剝離。 明顯地,李澤楷有興趣搞的,不是傳統電訊業務,而是傳媒、新媒體等業務。李澤楷跟電訊業務走在一起,由始至終是一場誤會、一個錯配,始終要分開,分開對雙 方都是好事。電盈過去多個行動都解決不到一個問題:怎樣把電訊業務從電盈剝離,同時照顧到每一個持份者的需要,包括大股東、小股東、客戶、供應商、政府 等。李澤楷一直找不到面面俱圓的方案,直至商業信託出現。電盈以商業信託形式分拆電訊業務之後,會變成一間控股公司,全資持有傳媒和地產業務,但仍持電訊 業務控股權,電盈將來就是李澤楷的上市投資旗艦,他終於可以放膽發展他的傳媒王國。電訊業務以商業信託形式獨立上市後,性質類近科網狂潮之前的香港電訊, 似公用股,享受穩定的增長和股息。電訊業務對某些人是寶,對李澤楷可能是包袱——他不想長期跟一群跟他夾不來的股東相處。對李澤楷來說,商業信託是解決問 題的難得好方法,他可以公平地把電訊業務剝離電盈,更重要是有機會把兩群股東分開。假如你對李澤楷怎看也不順眼的話,在商業信託分拆方案公布後,沽出電 盈,買入電訊業務商業信託。假如你對李澤楷沒特別強烈感覺,我建議繼續持有電盈,甚至增持。理由簡單,我認為李澤楷是財技奇才,分拆後的電盈會鬆綁起飛。 為了分拆能順利進行,電盈承諾未來三年維持每年派息0.15元,以現價計算,等於五釐息。肯定收五釐息,然後買落一個輕身的李澤楷身上,我買。

蔡東豪

現任上市公司精電國際行政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。


讓他 他走 走吧 蔡東 東豪
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浩沙(2200)的內銷

龔耀輝在2011年6月8號東周刊文章「「永恒問題的永恒答案」」指出,「金融界 有條問題是問完又問,但永遠都沒有最後答案,「究竟如何從一份四四正正的年報發現上市公司快要爆煲的訊號」。我打算在本欄勇敢作答,為這條問題作最終答 案,自此以後,以免同類問題繼續為禍人間。

答案是,「你永遠無法發現,死心吧」。」

但是今次我又從招股書找到一點破綻,看看他又有甚麼話要說。

這 家公司的銷售額近年不斷大幅增加,但到2010年的銷售額只是達到3.48億人民幣(以人民幣1元等於港元1.2元計算,即約4.17億,下同),盈利亦 僅是9,437,5萬人民幣(1.1325億),但上市後,市值一度達65.6億,往績市盈率達到57.92倍,這肯定是超貴,但是今日,筆者想談的是銷 售額和它有關的三個分銷商。

(1) 關於分銷商的銷售

在2009年,根據clcheung兄的研究,在體育股的銷售增長一般都有18%-60%,算術平均增長都有28.67%,但是浩沙內銷竟然是負增長,分銷商銷售更有下降。

但在2010年,在體育股銷售增長大幅下降的情況下,浩沙竟然有137.17%的增長,分銷商的銷售也有大幅的增長,存貨中,成品及原材料出貨亦大幅下降,是否公司在2009年在重組期間放慢出貨進度,但在2010年加速出貨,導致銷售額有爆發性增長呢?



(2) 分銷商控制的情況

1. 根據招股書業務一節所述:

「往績記錄期間,本集團持續發展第三方一級經銷商網絡,並同時增加對第三方一級經銷商的銷售,減少對零售管理公司(由施洪流先生、施鴻雁先生及╱或許金鳳女士擁有)的銷售。

....

於2010年7月30日,本集團出售於三家一級經銷商附屬公司(北京雅莎、上海浩特及廣州穎昌)的權益予獨立第三方。而該等附屬公司經營的零售業務業績則於往績記錄期內計入本集團財務資料的終止經營業務業績。

截 至2008年、2009年及2010年12月31日止年度,透過本集團三家一級經銷商附屬公司所產生的零售收入分別為人民幣1.2百萬元、人民幣47.2 百萬元及人民幣35.2百萬元,而該等零售所產生的毛利(對銷集團內公司間銷售前)則分別為人民幣0.2百萬元、人民幣14.6百萬元及人民幣12.3百 萬元。詳情請參閱下文及「財務資料— 終止經營業務的描述」一節。」

2. 歷史及公司架構一節亦有提及出售的情況:

a. 「為消除關連交易,施洪流先生、施鴻雁先生及╱或許金鳳女士於2010年7月分別按對價實收資本人民幣1.5百萬元及人民幣1.0百萬元出售彼等於上海興馳及廣州華源的權益予獨立第三方。」(招股書第95頁/pdf 第3頁)

b. 「於2010年7月30日,浩沙實業與獨立第三方施鳳連女士訂立出資轉讓協議書,據此,施鳳連女士以對價人民幣5.0百萬元向浩沙實業收購北京雅莎的全部股權,對價乃經參考北京雅莎的實收註冊資本金額而釐定。」(招股書第99頁/pdf 第7頁)

c.「於2010年7月30日,浩沙實業與獨立第三方許天室先生訂立出資轉讓協議書,據此,許天室先生以對價人民幣5.0百萬元向浩沙實業收購上海浩特的全部股權,對價乃經參考上海浩特的實收註冊資本金額而釐定。」(招股書第99頁/pdf 第7頁)

d.  「於2010年7月30日,浩沙實業與獨立第三方許煉鋼先生及施清麗女士訂立出資轉讓協議書,據此,許煉鋼先生及施清麗女士分別以對價人民幣3.05百萬 元及人民幣0.03百萬元向浩沙實業收購廣州穎昌全部股權的99%及1%。上述各對價乃分別參考該等股權各自所佔的實收註冊資本金額而釐定。」(招股書第99頁/pdf 第7頁)

3. 從招股整理書整理成表,數字上事實的確如此,但是真的是不是像招股書所稱,轉讓給獨立第三方或由獨立第三方控制呢? 根據筆者找出來的訊息絕非如此。


a. 北京雅莎

 

根據北京工商局的資料,原來除了北京雅莎的確轉了名以外,其餘所有分公司全部由浩沙副董事長、股東之一施鴻雁持有。

因為施鴻雁先生既為上市公司董事,也為附屬公司負責人,應擁有公司行使表決權。

根據上市規則關連交易一 節,關連人士是包括「上市發行人的董事、最高行政人員或主要股東」,而「上市發行人的任何關連人士(按第 14A.11(1)至(4)條所界定,但附屬公司層面者除外)在該非全資附屬公司的任何股東大會上,有權(個別或共同)行使或控制行使 10%或10%以上的表決權;」,即是這個香港交易所的實務培訓簡介的例子13(投影片44),所以這應屬於關連交易,故公司有隱瞞關連交易之嫌。

b. 上海興馳

根據上海工商局的資料,原來這個轉讓的所謂「獨立第三方」估計不是別人,現時負責人就是同日上市公司轉讓上海浩特的買方,就是許天室。

c. 廣州華源

根據廣州工商局的資料,發現同上海興馳一樣,「獨立第三方」也不是其他人,現時負責人就已經是同日上市公司轉讓廣州穎昌的買方之一,就是許煉鋼。

 恰巧的是,上市公司的主席是姓施的,妻子姓許,這些所謂獨立第三方均為同姓,就算不算親人,也算不算老鄉呢,所以這些「獨立第三方」的獨立性成疑。

根據初步估計,這些關連獨立第三方及關連方銷售最高可達2010年內銷的71.85%,營業額的61.24%。


雖然公司利用「根據本集團的理解及誠如施洪流先生、施鴻雁先生及許金鳳女士所告知,施洪流先生、施鴻雁先生及許金鳳女士就彼等出售於上海興馳及廣州華源的股權分別錄得收益約人民幣0.15百萬元及人民幣6.7百萬元,主要源自進行交易時由上海興馳及廣州華源所擁有的零售網絡。」,但是上市公司以註冊資本出售該等分銷商予同等人士,上市公司並無盈虧,相對這有否賤賣資產之嫌,請上市公司作答。

況且,這家公司又是在福建創立,又是有內銷業務,另外又是用畢馬威核數,不由得又想起洪良(946)的爆破,所以這家上市後最高達到60多億市值的公司是否一個關連人士構成的帝國?

浩沙 2200 內銷
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高誠資本(8088,前亞科網、亞科資本)系列(5): 石庫門的其他投資(待續)

(1) 購入變靚D(8079)的股權

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSSrchPersonList.aspx?sa1=pl&scsd=12/06/2010&sced=12/06/2011&pn=ShiKumen&src=MAIN&lang=ZH

(2) 喜羊羊售予意馬國際(585)的賣方

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110218/LTN20110218517_C.pdf

(3) 達進精電(515)CB認購方

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100520/LTN20100520623_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100531/LTN20100531277_C.pdf

(4) 長甲地產(957) Pre-IPO

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101029/LTN20101029012_C.pdf

(5)創益太陽能(2468) Pre-IPO

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101007/02468/CWPTRONY-20100917-12.pdf

(待續)

高誠 資本 8088 亞科 網、 系列 石庫門 石庫 其他 投資 待續
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高誠資本(8088,前亞科網、亞科資本)系列(6): Crosby 賤賣了?(待續)

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/25496

(3) Crosby Capital 發展

2001年11月, 公司收購Crosby Capital,該年年報也無無披露收購金額,相信因收購金額不大,故為一不須披露交易。據稱,該公司於1984年成立,為一間以新加坡為基地之公司,在企業融資及資產管理方面擁有既定的區內特權及聲譽。

2002年2月,因購入Crosby Capital,經營範圍變更,故易名為亞科資本。

2004月3月,以Crosby Capital 資產注入英國AIM空殼公司Skiddal Capital Inc.,,反收購取得控股權後,並引入少量資金。

2004年7月,Skiddal Capital Inc.,完後後該公司改名為Crosby Capital Partners Inc.。

2004年8月,Crosby Capital Partners Inc.重組,把中國的投資顧問業務轉予金匯投資(378,現事安集團,前城市資源、Axion Forrest、中國工業國際、中國國際森林資源、金匯投資)及軟庫發展(648,現中國仁濟醫療,前敏速投資、祥華發展、軟庫發展)當時分別持有49%及49%的SIIS X Capital)。

2004年9月,向原持有人購入Crosby 品牌。同月,向其他僱員出售Crosby Wealth Management (Asia) Limited,之股權。

2007年9月,Crosby Capital Partners Inc.確認已與Forsyth Partners Group訂立諒解備忘錄,以向Forsyth收購部分基金業務

2007年12月,旗下Crosby Capital Partners Inc.購買Paul Giles於附屬Crosby Wealth Management (Asia) Limited,之股權,作價84.2萬美元。

2008年3月,為更有效反映本公司現時之業務活動,公司改名為高誠資本。

2008年5月,Crosby Capital Partners Inc.改名Crosby Asset Management (Holdings) Limited。

2008年9月,Crosby Asset Management (Holdings) Limited出售國際基金研究及評級業務。同月,結束Forsyth Sub-Funds業務。

2008年10月,公司宣佈管理資金大減。

2009年8月,Crosby Asset Management (Holdings) Limited其退出為Apollo Multi Asset Management LLP 之合夥人。

2010年6月, 公司向Crosby Asset Management (Holdings) Limited購回Crosby Capital幾乎全部業務,並把企業融資及財務顧問服務業務售予前主席Ilyas Tariq Khan及管理層Robert John Richard Owen分別持有88.86%及11.14%之公司ECK Partners。而Crosby Asset Management (Holdings) Limited把變成一空殼。

2010年12月,公司ECK Partners出售Crosby Asset Management (Holdings) Limited,作價僅929,644美元。

http://realforum.zkiz.com/thread.php?page=3&tid=5994

鱷兄:

http://www.google.com/hostednews/ukpress/article/ALeqM5gsxyTat2OJzRJiX01CYaAZvKDYgA?docId=N0654481303130898503A
想當日石庫門收購8088,同時出售Crosby Asset Management。車仔老闆艾巴莫域治的兒子以三百萬磅買入CAM的26%股權

高誠 資本 8088 亞科 網、 系列 Crosby 賤賣 待續
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转载:经营成功的三大支柱条件

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d8a9deb01017mwy.html

以下文字是根据费雪的心血总结

     

优异的生产、销售、研究或可视为成功的三大支柱,说其中之一比另一重要,就像说心、肺、消化道里面的其中一个是维持人体正常运转最重要的器官。

    

说到生产包括很多,其中最需要说明的就是产品的质量,只有最协调最优异的生产能力才能做出最有质量的产品,这一点后续的总结中会进一步说明。

 

研发经费占比营业额的比例关系可以当作粗略的量尺,可以初步晓得一家公司的研究支出是不是高得异常,或者另一家公司的研究支出不够。但这远远不够,主要是因为这个数字很粗糙,而且不同公司会有不同的统计方式,差异很大。

 

公司的制造或研究技能强,能够取得若干赚钱的业务,但销售组织能力弱,则高利润将如昙花一现,这样的公司相当脆弱。公司如要长期稳定成长,强大的销售能力不可或缺。

 

以上这些需要持续的跟踪,不断的吸取各方面的资料进行总结,从这三个方面去评价,不过也许还有一个更加简单直接的方法进行初步的考察。

 

这个比较简单但有效的方法,是仔细探讨一段期间内,例如过去10年,这样一段期间内,和活动规模相比,研究单位如能源源不断推出高利润的新产品,则只要根据同样的一般性方法继续运作,将来可能仍有等量齐观的生产力。换句话说,就是研究这一段时间内出来的新产品,是否畅销,关键的是新的销售额相对于整体销售的比例是不是够大,如果不够大,投资人去赚那种蝇头小利划不来,甚至无法回收研究成本和销售成本。如果绘制出10年来新产品营销的数据增长图,得到相当不错的成绩,至少从结果尚能说明三大支柱协调得不错,很成功。

 

在这个方法中还有一个很重要的考察点不能遗忘,就是利润率,好的产品除了持续增长的销售额外还有良好的利润率。

 

从投资人的观点来说,营业收入导致利润增加才有价值。如果多年来利润一直不见相对增加,则营业额再怎么成长,也无法吸引投资对象。检视公司利润的第一步是探讨它的利润率,而投资人不应只探讨一年的利润率,应探讨好几年的利润率。

 

真正能够让你投资赚大钱的公司,大部分都有相对偏高的利润率,通常它们在业内有最高的利润率。我们应该注意到一个现象,整个行业欣欣向荣之际,几乎所有的公司都有高利润率,不过我们也能明显看出,经济呈上升趋势的时期,边际公司(也就是利润率较低的公司)利润率成长的幅度几乎总是远高于成本较低的公司,因此年景好时,体质疲弱公司的盈余成长率往往高于同行中体质强健的公司,但是也应该记住,一旦年景不好了,前者的盈余也会急剧下降。因此有理由可以相信边际公司绝对无法获得最高的长期利润。

 

但是同时也应该注意到有些年轻的公司,有时一些老公司 也一样,会动用所有的利润或者一大部分利润,用以加速成长,此时该公司利润率会极低。如果能百分百确定它真的花钱促进研究、推动促销,或者加强其他任何活 动,好为将来打下基础,此时利润明显欠佳,反而可能是绝佳的投资对象。

 

除此之外,希望长期大赚的投资人,最好远离利润率低的公司或边际公司。

 

在分析利润率时,需 要注意的是对投资人来说,重要的不是过去的利润率,而是将来的利润率。但是如同现在的热门词汇通胀一样,公司的利润率总是在未来受到威胁,有些公司似乎站 在幸运的位置,只要提高价格,就能维持利润率,比如贵州茅台,给人的印象基本就是该公司可以通过提价来应付通胀,不过可能也应该注意到,贵州茅台最近三年 的利润率是逐年下滑的,一方面这种公司如同稀有动物,另一方面我一直对提价应对通胀报有戒心,在我看来即使是贵州茅台,这种本领在未来的空间究竟有多大真 的难说。相反地,还有些公司我比较中意,不是靠提高价格,而是借远富创意的方法,提升利润率。

有些公司通过设计新的设备,以降低成本;有些公司不断检讨作业程序和方法,研究哪些地方可以提高经济效益;还有些公司不断创造出更好的产品,这些公司都极有可能为股东创造最高的长期报酬。

轉載 經營 成功 三大 支柱 條件
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