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道听途说之银行业简评2 熊熊

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6755654701017ec9.html

今天和一个亲戚聊天,正好其在建行,所以顺便问了问他对各银行的了解,简要记录如下:

 

   

1:建行IT系统很多人从IBM直接挖来的,所以这块不错,在对公业务中起到了很重要的作用,比如建行的资金管理系统,可以为大型企业建立资金管理体系,使其资金流动,提高利用率,增加对公客户的粘性,基本上一旦大型企业进入这个系统,就不会跑掉,即使换了领导。目前建行这块是最先进的。(这个信息很重要,能够抓住对公客户的粘性,四大就基本不会被打倒,毕竟对私业务,股份制可能更灵活。)

    2:股份制银行对公业务的弱势,除了历史原因,目前很大的问题是“吃不下”,自身能力的不足,比如类似建行的这套系统,股份制银行就无法做到。

    3:建行与工行差距很大,在本省建行的会议上,建行领导直接坦言做不过工行,在其它有些省差距更大。

    4:招商的零售很厉害,it系统也很厉害,不输于建行。

    5:民生在本省号称“小建行”,经常把建行整个人马挖走,一个比喻是很多时候民生就相当于把建行的网点的牌子摘了,直接换上民生银行。

    6:民生在本省不是很有竞争力,所以他不太关注。

 

    以上的观点都带有实例,不过由于我对于实例细节记得不太清楚,或者不太了解具体的运作,所以不在文中写出,不熟的事情不写~以免误导大家。

 

熊熊 2011年06月09日晚记录于榕城闽江边畔

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新浪网友2011-06-10 08:25:19 
建行的IT系统不如工行,系统太杂乱,还需要优化,所谓的资产管理系统实质上就是现金管理,其他行也有.主要是针对超大型集团,实际上对公网银也可以实现这一功能.

 

博主回复:2011-06-10 08:28:41

朋友说的没错~就是这个系统,不过好像建行的这个系统可以做到三级啥的,我没听懂~其它行只能做到一级~

 

新浪网友2011-06-10 11:52:31 
对公的系统没机会接触。但个人网银的话,工行和招行是做得最好的。其中工行的网银比招行还要直观好用一些。
但工行的网银收费太贵了,同是转一笔账,工行收五十元,招行收两元,兴业免费。所以作为个人小客户,我就转到后面两个银行去了。

四大行太多业务上的照顾了。保费、水电费、物业管理费、社保、公积金,一般都得在四大行办理。

民生的工资,我也相信是最高的一个银行。就是董文标上任后,好像找不到方向,越做越迷失。始终一家民营银行能走到现在的地位,当年肯定是有其成功的地方。 当初我在民生银行开了户,办了网银,一个星期内,广州那边就给我打电话,了解帐户的使用情况,又让我提交相关所用意见的。很是周到。

请问熊熊,你觉得在什么情况下,招行的市净率会去到1.5倍以下呢?最近在相这个问题。

 

 

博主回复:2011-06-10 12:06:29

认同朋友的说法,个人网银方面做得最好的是工行与招行,而工行更甚于招行。

四大行的优势就是网点~,很多中年以上的人都在四大办理水电之类的业务。

至于招行的市净率到1.5倍,这个不好说,因为市场是非理性的~凡事皆有可能。当然,除非招行失去在零售业务上的优势,否则每一次的低价都是非常难得的买入机会。
换句话说,只要招行的核心竞争优势不变,不用去太在意目前是13元还是12元,因为市场先生的脾气无法判断,我们所能做的就是在低估的价位上不断的买入。

 

lxhey_cn2011-06-10 16:23:18 

招行的市净率有点水分,里面还有收购永隆的商誉,剔除商誉单看资本金的话,招行真正的“市净率” 其实更高。个人以为招行目前的估值只能算是合理偏低,谈不上明显低估。不过我很愿意以合理的价格来购买招行的股份,所以一直拿着它。持有招行已3年,因为当初出手过早,至今一分钱没赚,扔徘徊在盈亏线边缘,真是漫长的等待呀。

 

 

博主回复:2011-06-10 16:53:54

估值是个很有意思的东西,在我的估值体系,招行比很多银行更低估,就像在巴菲特的眼里,40多美元的富国银行对其吸引力依然超过1美元的花旗。

 

johnetice2011-06-10 17:36:48 

 

虽然没有确实信息,但觉的第一点中的“最先进”是有待证明的。
1、网银不如工行、招行
2、银行,系统的安全性是首要的,其次才考虑功能性。招来IBM的人也不能说明他技术能力很强。可能内部的人更熟悉,有些系统是他们总部统一建的,有些是他们省内建的。总部建的有它局限性不够灵活。
3、金融行业,it系统是工具,是生产力,是优势。但是否是核心竞争力呢?应该客户量、贷款量、中间业务、服务水平,才是首要的。
4、那些实例是有发生,也能说明一些问题,但不见得的影响能达到全局。格力博主里面文章讲的人才的观念可以参考。

博主回复:2011-06-10 22:48:41

嗯,认同你的说法~it系统不过是生产工具。
我记录这些的目的只是作为自己研究分析企业的补充~
最后必须综合考虑。

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道听途说之银行业简评1

 

这次回国与很多老朋友,老同学相聚,相聊甚欢,由于朋友们所处各行各业,因此免不了利用此机会对中国经济的微观个体进行了摸底,其中一个老同学在兴业银行工作,就顺便向他了解了一下他对个银行的看法,因为他本身并未进入二级市场,所以看法相对客观,故在此简要记录,与大家分享:


1:招商银行:  
     1,只要信用卡业务不出问题,招行就不会出问题。
     2,招行的零售业务太牛,可以用无敌来形容,基本没人搞得过它。
     3,担心马蔚华下台后继任者能力问题。

2:兴业银行:
     1,由于零售业务搞不过招行,因此专攻对公业务。
     2,对公业务议价能力差,客户粘性弱,所以是个靠背景吃饭的活。
     3,资本金压力非常大。
     4,分红会比较大,因为大股东福建省财政厅的缘故
     5, 恒生银行作为战略投资者,表现很差
  
3:中信银行:
      不错

4: 浦发银行:
      由于地处上海,有地域优势,也不错,员工待遇高

5:民生银行:
       1:股权结构是个大问题,缺乏大股东,特别是股东里面有泛海和史玉柱,不靠谱。
       2:事业部改革不成功。
       3:做事非常激进,业内人士对此都大为摇头,基本各项业务都是踩着红线走。
       4:福建这里的民生银行管理有点乱。
       5:无特色,招商主攻对私,兴业主攻对公。
       6:评价企业的好坏应该看经济危机时候的表现,09年民生银行如果不是通过出售海通证券来粉饰报表,其表现非常差。(我很惊叹他没有进入二级市场,竟然对这一点也了解的这么清楚)。

在他眼里,股份制银行排名为:招商,中信,兴业,浦发,

四大里面:
       1:建行这几年改革不错,在四大里面最好
       2:工行还是有点混乱。
       3:中国银行不行。
       4:农行潜力大,目前问题也多。


总体来说,朋友的看法与我通过报表分析的结果相类似,间接的否定了很多朋友认为的“报表无用论”。

另外三点:
1:银行的报表应该看第三季度,第四季度都是有修饰过的,要么调低,要么调高。
2:地方平台贷款最后可能要剥离3万亿,股份制银行还好,四大可能多些。
3:未来几年银行业保持20%的增长没问题。

熊熊 2011年06月02日夜写于榕城闽江边畔

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平凡平安的陈2011-06-03 08:43:09 [举报]
博主十分关注银行存款的低成本,认为是买银行股的最主要的标准。突然想到了北京银行,其存款成本也很低,但分析了它的贷款方向,贷款组成后,我放弃了购买 北京银行的愿望。我感觉存款的低成本只是买银行股的一个方面,还要考察其它方面情况。所以向博主请教,这认识是否正确。同时对博主深厚的银行业知识表示敬 意。
 

 

博主回复:2011-06-03 08:54:41

 

您说得非常对,银行负债成本低是我非常关注的一点,但是不是唯一关注的点,或者说我给予负债成本低的权重比较大。
北京银行的负债成本低并不是来自于零售业务,而是对公业务,换句话说北京银行可能由于地域优势,通过“关系”拉到很多对公的活期存款,这在我看来并没有核心竞争力,也不具备可持续发展性。
朋友从贷款方向与组成方面来考虑也是一个重要的点,比如我对民生的贷款方向与组成就非常的不认同。

新浪网友2011-06-03 14:32:24

因此,考虑银行要考虑其低成本负债背后的具体成因,以及贷款的方向,组成,这是首要考虑的。
其它方面则尽可能多了解~这样才能力求做到对企业的真正了解。

 

兴业据我了解,比较稳健,或者说保守,属于民生的反面,啥业务都做的畏畏缩缩的,信用卡也是属于半死不活,据说是不求盈利只求产品线。

民生是疯子,平安在学习这个疯子,这两家不是做银行的,感觉是赚一票就走的风格。每次哪里出个欺诈案件,民生总是损失的最多。。。这样一时业绩或许不错,但能做好百年老店吗?

中信的话,背景嗷嗷深,或许有人说市场经济背景没啥用了,要看竞争,但中信感觉很像美国的GE,集团给国家鞍前马后的工作那么多年,非洲修铁路,南美种土 豆的,都是些不赚钱的活,国家也不会亏待了他。也就是说,中信是一家银行,但是是一家很复杂的银行。微观点说,中信最大的问题在于存款。网点少。存贷比日 日考核压力太大。

博主回复:2011-06-03 11:08:55

基本认同兄台的说法~呵呵~

新浪网友2011-06-03 14:33:24 

对民生的评价有点不靠谱.
1:股权结构是个大问题,缺乏大股东,特别是股东里面有泛海和史玉柱,不靠谱。(正好避免大股东一股独大,侵占小股东权利.)
 
      2:事业部改革不成功。(如何不成功?)
 
      3:做事非常激进,业内人士对此都大为摇头,基本各项业务都是踩着红线走。(踩着红线走是中国特色,关键是风险可控,)
 
      4:福建这里的民生银行管理有点乱。(听福特同行说过,主要是信用卡方面,其他的愿听其详)
 
      5:无特色,招商主攻对私,兴业主攻对公。(过去民生是在夹缝中生存,不过,对公做得不错,现在商贷通也做得不错)
 
      6:评价企业的好坏应该看经济危机时候的表现,09年民生银行如果不是通过出售海通证券来粉饰报表,其表现非常差。(我很惊叹他没有进入二级市场,竟然对这一点也了解的这么清楚)。(民生从08年转轨,事业改制,09年业绩差一点也正常).
民生经营肯定不如招行,正因为这样,估值也低得多,如果它的商贷通能找到一片蓝海,民生的增长将超过招行.

 

博主回复:2011-06-03 16:44:35

嗯,尊重不同的看法~呵呵~这也正是投资的魅力所在

 

柏拉钱2011-06-03 20:41:38 


最爱招行,感觉工行比建行强,中信这几年冲劲不错的。
家门口有两个写字楼,一家一楼租给中信,一家一楼租给建行。中信位置更好,很快就装修完毕,开始营业,而且设置非常合理,电子广告十分醒目;建行则拖拖拉 拉很久都不开业,装修时把自动取款机靠近大街,正门选在背后,感觉很傻。取款机这边,也没有任何电子显示设备,不利于人们找到正门。结果,中信门庭若市, 建行门可罗雀。
工行在网点方面,是在是太强大了,应该是五大中最强的。

 

博主回复:2011-06-03 20:47:31

工行应该说不如建行,不过国家目前在帮助工行全球扩张,这是我选择工行的原因。
建行目前主打国内,从投资的角度,如果主打国内,还是招行值得投资。

 

从容面对2011-06-04 17:29:38 

我没必要忽悠,是吧?
从数据来讲(不考虑对未来发展的分析),五大行,相比较股份制银行来讲,都比较好,只是相对来讲,工行毫无疑问是最佳的,银行内所有的新业务都是工行先进 行尝试,然后其他银行才能开展。工行,从规模、质量、管理层的前瞻性、制度的完善性等等,其他行不可比拟。其次是中行、建行、农行、交行。这些基本上是原 话。
注:这种角度仅仅是静态的评估为主,并非以发展为主的眼光进行的评价,所以大家有些出入完全是因为评判的角度不同,没有对错之分。

 

博主回复:2011-06-04 17:36:52

嗯~不好意思~呵呵~非常感谢提供这么重要的信息~
从开展业务来说,确实工行处于领先位置~


 

从容面对2011-06-04 17:37:30 


还有几个记得比较清楚的部分:浦发银行,只能在上海本地有优 
势,走不出去。兴业,同浦发类似,地域优势,但其他优势明显(记不清楚了),有需要我可以再问。  
特别要命的是,不少二、三线银行的报表水分较大,这个是主要风险。
五大行报表与招行、兴业为安全范围之内股票。

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道聽 聽途 途說 說之 銀行 簡評 熊熊
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標題

好久没来了,主要的借口是忙,次要的借口是懒。今天登录一下,看到那么多消息挂在那,心有愧疚。暂时还没有仔细阅读,等下一定补上。今天有空,随便写一点这几个月发生了什么。 四月初的时候,到泰国出差,体验了一件很让我感叹的事。

某一天下班后,出了地铁正在往下走台阶,突然间所有前前后后的路人都停了下来,似乎被固定住了似 的,一惊,下意识地停住了脚步。没了走路的声音,周围顿时安静了下来,于是听到了一种音乐,才反应过来,这是他们的国歌。后来缓过劲来以后,才慢慢回忆起 以前曾经看过关于泰国文化的文章,泰国人只要在升降旗的时候,一定会停住脚步行注目礼并唱国歌。后来又见识了几次,开始佩服这种发自内心的爱国感情。中国 人什么时候能做到这一点,这个民族一定将是世界上最强大的民族。

四月底的时候,回国探亲加旅游几乎整整一个月,好好休息了一阵,读了几百页的CFA的书,算是在休息的同时狠狠折腾了自己一把。和周围一同备考的同学相比,进度相对超前,时间也比较游刃有余。话说这CFA真不是人干的,近万元的考试费用,近两千页的书,整整三个小时的考试,38%的通过率,我干嘛折腾自己啊,我靠

从国内回来后回到我久违的"工作岗位",那邮件和工作上的安排可不是一般的多,资本家剥削人可不是一般的狠,某资本家昨天是100岁了,虽然被它剥削,同时觉得能活到今天也确实是一件不容易的事。马云说要做102年的老店,马云同学确实是一流的宣传营销人才,其语录直追四十年前,虽然理想远大,但真正要想做到何其困难。休假完的第一件事是就是把再贷款给搞了,该死的银行要收我4%利息,立马启动再贷款流程,现在的利息按未来四年平均,大约2%出头,几年以后无债一身轻,现金流自然就活了起来。

想当初,主动把还贷时间缩短的主要用意就是强迫自己不要投太多钱到股市,这几年来这一目标基本是实现了,但副作用是,家里的存款一直在小四位数游荡,有时想想自己也确实非常可怜。

前几天被支付宝的事情烦了一下,这件事很蹊跷,马云多多少少做了一些不该做的事情,和雅虎的谈判方案不知道具体如何,但我希望这件事有个不那么“美好”的 开头,也该给它的大股东一个相对令人满意的交待。毕竟,政府究竟允许不允许VIE是个没法公开讨论的事,马云这里多少钻了点政策的空子,按比较爱国的话 说,就是从老外那突然一把抢回了不少国有资产 最近腾讯的戏的也挺好看,Q+平台和几大开放战略看起来还真有那么一回事,我是腾讯的股东,我衷心希望腾讯能在保证客户信息安全的基础上,好好地把这个互 联网生态激活。身为中国最大的互联网公司之一,把握着中国最大的客户入口通道,腾讯有责任带一个好头。

马化腾这回是玩真的,我对此毫不怀疑,但中国的互联 网行业里什么垃圾事都有,我只能希望腾讯慢慢地坚定地走好,要指望百度做带头大哥是不可能了,腾讯还勉强有点样子。A股继续低迷,金融股走势继续很沉重,幸好茅台还凑合,本人炒股很阿Q,什么涨看什么,不涨的通通不看,整整两个月似乎都没怎么好好盯着自己的股票,有空 时就埋头读点CFA,同时幻想着以后能在金融行业内找份自己喜欢的工作,追随一下自己的梦想。任何事想做成,首先都必须有个起点,哪怕路再长,都必须坚持 走下去,只要在努力,就离目标越来越近。事业如此,炒股亦无例外。

股市这熊样,其实没什么好担心的,如果跌,有钱的加点,没钱的休息,这不是很简单一件事么。好几个月没看自己持股的总市值了,按这个市道来看,浮亏是肯定 的,但老天要这样考验我,我自然必须承受。不仅必须承受,我还必须微笑,前面的路还长,如果现在这点小风小浪就顶不住了,那以后的路该怎么走。淡定,淡 定,一切都看淡点,心自然就定了。 PS, 明天凌晨四点半退房,离开吉隆坡。马来西亚这地方吃得还真不便宜,看来整个亚洲大伙活得都不容易。和老美不能比啊。。。


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投资周记201106011 红一方面军 听风

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6755654701017ec7.html

 

继5月30日双星新材002585中签率达到65.521%,创下这一伟大的发行记录后,本周新股发行又出现新现象:南宁八菱科技股份有限公司(简称“八菱科技”)在路演推介过程中,由于参与询价的机构还不到规定的20家而中止发行,这也意味着八菱科技成为A股首家中止发行的公司。如果发行制度不进一步完善,只管发行,不管死活,随着股市的低迷,估计今后这种“怪”现象会越来越多,从而成为正常现象,最终的结果很可能会造成新股的全面停发。

 

本周B股大幅下跌,欧美周边市场也是跌跌不休。许多人都在猜测下跌的原因,并对B股的下跌列了四大理由。觉得真的比较好笑,这种人还处于投资的低级阶段,不赔钱才怪。

 

    “股市里什么都可能发生”。股市运行的最大的规律就是:涨多了必跌,跌多了必涨。涨时有N条理由,跌时又有N多借口,反正你想怎么说怎么想都行,但不过都是只是表象,并非本质。

    

    近期大盘一直处于调整之中,简单说说几种现象:

 

    第一种现象说抄底。一些人大盘还没跌多少,就说抄底了。从年初说抄底起,说以现在(是不是抄到了现在,真不好说,真的有那么多资金抄底吗?比较怀疑)。底 有那么好抄的吗?谁也不知道底在哪里,所以不要轻易说抄底了,因为你不行,我也不行,大家都不行。即使一次行,也是蒙的,否则股市早就成为你的取款机了, 而且随时可以取(因为现在有股指期货了,可以做空),可能吗?

    第二种现象,越趺越买。还有一些人整天说越跌越买。说起来容易,做起来真的那么容易吧?说的人大部分都很难做到,做的人一般也懒得说。要做到越跌越买,其 实这是需要一个提前的:就是需要合理的资金管理,有严格的资金管理方案,才能确保大盘不管怎么跌,你都有钱加仓。当然有些人说我每个月都有工资进帐,可以 做到越越跌越买。但如果影响了生活质量,思想上还要备受煎熬,这种投资就是本末倒置了。投资一旦压力过大,后面做蠢事的可能性就很大。当然如果有严格的计 划,对投资有非常深刻的认识,对价格严重低于价格的个股,真正做到越跌越买,这当然是赚大钱的基础。

    第三种现象,满仓操作。另外一些人,动不动就满仓。应该说,现在许多人都已经满仓了。但如果后面熊1-2年呢,许多人就要成为牺牲品了。许多人一开始满仓 时信心十足,最后还会走上割肉之路,相信大家身边这种例子就有很多。不要说后面熊1-2年不可能,虽然我不是悲观主义者,但“股市里什么都有可能”,以前 就曾经发生过熊5年的情况。所以永远不要对自己信心十足,知与行的统一永远是最难的,永远没有几个人真正做到。对股市需要怀有敬畏之心,小心才能使得万年 船。

 

    操作方面:本来计划周二减持康得新,由于忘记了密码,周三才大幅减持,这样每股多赚了一元以上,呵呵,运气不错啊。另外在16元附近部分加仓了天宝股份。

投資 周記 201106011 紅一 方面軍 方面 聽風
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中国南车10年股东大会纪要 红一方面军 流星

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6755654701017ea1.html

11.05.30 中国南车10年会

 

 

时间:11.05.30上午930

地点:世纪金源大酒店二楼第九会议室

人员:赵小刚董事长,公司高管,不到10名投资者

 

   公司每年都会在会后安排一定的时间来与投资者做交流,并且由赵董亲自解答。在投资者提问的过程中,也是不断的记录一些内容。

 

会议纪要:

 

 1. 问:对信息披露的问题?车的实际使用年限?分红的约定?

答:卲,承诺25%,但实际分配的利润占可分配的30%多。

  

   .,机车的实际使用寿命一般都在30年,报废要看实际情况,有的使用频繁些,20年就废了。在84年左右从美国进口的内燃机车,用了就不到20年,主要是因为后期五零部件维修,只能通过拆解来换。 同时还要看个行驶公里数通常第一次大修是120万公里,第二次80万公里。

 

 

2.问:研发35亿的去处?

答:赵,要使公司的科技水平处于前列。不仅在轨道交通,在延伸产业上也是。公司拥有很多种子业务。要做的是把核心技术怎么扩展到其他领域去。使他们在未来的几年产生大的效益。

 

3.各季度报表业绩不均衡的问题?

答:主要是不同月度生产的品种不一样,利润上会产生差异。货车09年需求开始回升,预计11年接近08年的水平。六月京沪高铁就要开通,所以5,6月的报表会很好看。

 

 交流会

4 问:对股权激励的看法?

  答:赵,虽然量上很少,但是作为一个制度安排,不搞是0,搞了就是1.这次激励也是涵盖了公司300多名人才。

 

 

5 问:大的经济环境对公司的影响?资金需求?

  赵:也看了不少的经济学家的观点,有的认为差不多了,认为中国的发展有过热的程度。目前国家的调结构,铁路的发展是受鼓舞的。南车的业务里也有3~4项受鼓励,有新能源,新材料,重大装备。

   一年前访问美国时也提出修建高铁,还要一些发展中国家也有类似的计划。

   铁路对节能减排贡献巨大。欧盟统计30%的能源消费来源于交通,而铁路只占消耗的1%多(此数有些记不清了,总之很低)。也在号召中日韩同意标准,实现互联,这样也能促进和平。

 

  中国的中长期规划是到2020年铁路运营里程12~13万公里。十二五的投资比十一五增加40%。路网通车里程也在增加。

  城市轨道交通方面。现在不光一线城市堵,二三线城市也是。轨道交通也是代表着一座城市的发展水平。在主要城市轨道交通占交通出行的比例,巴黎是70%,东京86%,北京是50%,上海是36%。空间还很大。

  日本的新干线2000多公里跑着8000量的车。中国8000公里的高铁才有5000辆车在运行。

  采购少是随着新方式和费用上有关系。车辆比建设上有个滞后。上海十年前建的地铁到现在还在增购。目前上海平均每公里5辆车,纽约是14辆车。所以这块还是一个持续的行业。

  海外直接投资业拉动国内产业。

  风电目前有泡沫,但是很多企业还在上。南车进入这个领域时只有20家企业,目前已经七十家。但是很多都是组装没有核心技术。公司已经掌握低电压穿越,(在低电压时也能顶上去。还开发了高原风机。

 

6问:价格问题?怎么确定?铁道部领导更换是否有连锁反应?高铁定位?海外产业创造的价值?

 答:赵,城市轨道交通都有地方的交通公司,招标是市场机制的形成。首先看技术标,各选两名,然后看价格和交货期。不是完全靠价格取胜。目前主体总共有6家,南北车各3家。

  进入这个行业很难,主要是安全门槛。

  铁道部是议价,分析成本,适当加利润。现在公司从铁道部剥离出来后有一定的话语权。

国外也是市场行为,效益比较好,竞争较强。效益是南车的优势,是排第一的,主要是成本,故障低。

  曾经与沙特当地公司合作,对当地高温条件做了两面的调研,最后因为报价低没有做。

 

7问:15年新产业比例?

 答:赵,15年目标20%。西门子,阿尔斯通是从大的电气公司向轨道交通扩展。南车是在电气方面有很多的先进技术,只要做些适应性改进就可以了。在新疆的一个领域测试,各项指标都不错。

 

 IDBT

 IDBT是上个世纪发明的大规模电路。一个芯片上有上亿个元件。公司主要开发6000伏以上的。这个领域以前国内都是进口。南车有个大的半导体企业,08年收购了一家英国的公司,作为研发,原来生产六寸的,国内生产8寸的,两年后投产。

  完成从芯片到切割封装所有的20多道工序。、

  市场容量不是很大,主要应用在电网,机车车辆,高压变频,都是在1700伏以上的

  电动车以后会专门做,高电压的能做,向下延伸就容易。

 

8问:国内招标?海外市场情况?

 答:赵。动车组到明年5,6月前都满了,货车还有一次。虽然高铁降速,但是用的还是380的车。其实采购250的对南车更为有利。京沪线用哪种,最后要看客流。还有一站式,中间停靠的比例,最后通过实践看哪种车更适合。360的车跑时速300公里安全性能更高了。

   目前所有国外项目都是概念,真正开工的只有土耳其。从国外决策机制看没有三五年是不够的。

  CRH6是一种城际列车,主跑160公里,最高可以跑200公里,主要用于珠三角长三角环渤海的城市之间,市场很大。

(同福客栈 www.tfkz.net)

 

9问:研发费用?质保金?

 答:计入损益的是24.5亿,有10亿计入资本开支。质保金主要发生在动车组与风电上。风电占比2%多。动车1%多。总计4个多亿。

 

10问:今年100380动车完成情况?京沪计划92列,最大是多少?250380的生产线能不能一起做?

  答:赵,跨线运输只是个主观的判断,明年四纵四横联网会对客车有个爆发性增长。

      计划会有微调,不会有很大的影响。

  四方生产250380的生产线转换很快,不需要调整设备。

 

11.动车组的终身费用是新车的两到三倍,维修基本要送回生产厂,所以后续的收入也不少。动车的作为可以转,向反方向转化座位就可以了。普通工人人均工资在5万左右。380一列4.5亿。

 

中國 南車 10 股東 大會 紀要 紅一 方面軍 方面 流星
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高铁降速降价的背后(转) 红一方面军

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许 多人认为,高铁降速的目的是为了安全,铁道部也没有否认这种考虑,但我前几天在武广高铁和沪宁高铁上看到了值得反思的现象。过去车厢里屏幕是一直显示车速 的,而最近这种显示已经被取消,乘客无法知道降速了没有。对此列车长表示,高铁仍然在执行过去按时速350公里制定的列车时刻表,什么时候会降也不清楚。 从这个方面来看,铁道部对安全应该是有信心的,否则就应该在4月份宣布降速之后立即执行。再说,武广高铁已经按照时速350公里的标准安全运转了一年半, 降速的必要性并不大。

当 然,降价的必要性确实是有的,毕竟任何乘客都希望买到更便宜的车票,而按照发改委的规定,高铁的票价由里程和速度决定,铁道部无权单方面更改。现有定价标 准制定于1997年,当时发改委还叫国家计委,他们认为,时速350公里的东西更接近飞机而不是火车,所以这个速度的价位很高。如果把高铁的速度降到 300公里,票价就可以适当降低,吸引更多的人来乘坐。

但 问题是,能不能只降价不降速呢?高铁的成本主要来自于一次性投资,运行过程中的电费几乎占不了什么比例,降速意味着每天开出的列车次数减少,换句话说,就 是整个铁路的运力降低了,这无疑构成了浪费。再说,高铁的上座率绝非很多媒体报道的那么低。比如,在乘坐沪宁高铁的时候,连续多趟车没有空座,我不得不在 车站等了两个小时以上。如果这条铁路降速,只能降低效率而非相反。

事 实上,降速也不是铁道部自己做出的决定,而是来自中央的直接指示。2011年3月21日,政治局常委周永康在视察铁路后明确指示,“铁路建设和运输服务都 要考虑广大群众的购买力,提供多样化运输产品,给人们更多的出行选择”。一个月后的4月23日,就做出了降速降价的决定。高铁的价格和速度标准只不过是技 术性的,为何会引发高层如此的关注?

答 案可以在武汉市西郊的天河机场找到。武汉机场的跑道和设施都很巨大,但停在机场上的飞机只有那么几架,航站楼也很空,完全不同于总是排队和误点的北京机 场。这里的工作人员介绍说,过去机场有很多国内航班,既能通往北京、上海和广州等大城市,也是周围许多小机场的的中转站。但自从武广高铁和到上海的客专建 成后,飞往这些地方的航班受到严重影响。现在武汉每天有二十多架飞机到北京,到广州和上海的却只有七八架,还经常不满。到合肥、南昌、南京等地的飞机全部 取消了。为了应对挑战,天河机场正在引进世界上最大的A380型客机,增加国际航班。

    而在武汉的另一边,高铁武汉站则拥有还算充足的旅客。在这里每天有51列高铁向广州开出,3个多小时就可以到达,算上往返两边市区的时间,并不比飞机慢。 虽然武广高铁的车也不太满,但要考虑到火车至少也可以坐500人,有些更长的甚至可以坐1000人以上,可以说运量仍远高于飞机。今年下半年,武汉到北 京、深圳、香港的高铁将全部通车,明年到重庆和成都的高铁也要通车。到了那个时候,可在4个小时内到达全国大多数城市的高铁将成为武汉旅客的首选。

这 个现象在全中国都存在。据民航内部人士透露,中国民航的主要利润都来自于北京、上海和广州的航班,只有这三个大城市才能保证稳定的大客流,可以不打折地卖 机票。但北京到上海和广州在下半年就要通高铁了,其运量远远高于飞机。尽管各种调查都显示旅客普遍认为高铁票价太贵,但这是人之常情。如果在飞机上进行同 样的调查,乘客也不可能不要求降价。问题是,当旅客被迫选择其一的时候,高铁的舒适性和表面上的安全感都优于飞机,而且又不像中国民航一样总是晚点。航空 公司要想留住乘客,只能靠价格战。

无 论结果如何,民航的利润必然大幅下降,这将削弱几大航空公司在国际市场上的竞争力。据高盛公司的预测,今年中国民航业的利润可能会下降20%到25%。而 在民航背后,继续受到冲击的还会有机场、航空制造业等。尤其是中国自行研制并给予厚望的“C919”大型客机,很可能刚一面世就会遇到市场饱和的不利局 面。

总而言之,高铁的问题不是竞争力不强,而恰恰是太强了。

所 以,我认为高铁的降速,和同时出台的购票实名制一样,都是对竞争力的人为限制。现在的中国高铁是世界上买票最不方便的交通工具,它既不像普通的火车票一样 可以随处买,也不像飞机票一样可以在网上订购。如前所述,尤其是像我这样没有中国身份证的人,必须先到火车站排队买票,然后再拿着车票排队上车,非常容易 误点。而降速则使高铁在与飞机、普通火车的比较中,变得更像后者而不是前者,这样挤压的就是铁道部自己的市场,给航空公司留下了调整的时间。几年之后,等 市场适应过来,高铁的时速将恢复到350公里,甚至发挥出潜力,变得更快。虽然听起来有点疯狂,但实验表明,在京沪高铁上即使以时速430公里行驶,也比 目前日本新干线时速320公里的列车更稳定、更安全。

在 高铁问题上,不能不说中国舆论看得有点近。2008年通车的京津城际铁路,在建成之初客流非常少,第一年就亏损了7亿元,引发了社会上对高铁经济前景的严 重担忧。在这种舆论环境下,铁道系统关注更多的是如何增加高铁的客流,他们甚至开始为普通的火车头安装了高铁的信号装置,准备迫不得已时把高铁当成普通铁 路使用。但情况正在变化:京津城际的亏损主要是新建的火车站交通不方便造成的,一年后北京地铁4号线建成,京津城际很快停止了亏损,未来还将随着天津地铁 的通车而转为大幅盈利。然而,不知道为什么,这个变化很少有人关注,很多人仍然认为高铁都是亏损的。

相 比之下,大机构投资者的眼光就要远一些。铁道部的建设贷款里有很多社保基金和地方政府的投资,还有像企业发行的专门债券,有的债券年息居然只有6%,只比 通货膨胀的速度略快一点。据传说,甚至有人涉嫌向刘志军行贿以求贷款给铁道部。这样的态度差别,只能说明大投资者看到的中国跟老百姓看到的完全不是一回 事,而他们看的可能更准。他们对中国高铁的信心并未因刘志军的落马和高铁降速而受到打击。如果想继续建高铁,仍然可以用很低的利率从机构手中借到巨款。

中国有必要继续建高铁吗?

更 长远地看,高铁的战略前景值得看好。毕竟它是唯一用电而不用石油的交通工具。电力可以用很多方法生产,未来的成本肯定更低。而石油储量有限,用完后不可能 再有,民航和汽车业最终肯定会陷入大萧条。中国用高铁和电气化的货运铁路代替了飞机、汽车甚至海运,不仅对自己有很大好处,也有利于整个世界的经济。现在 虽然其他行业遭到了压力,但更重要的是,中国的社会变革正在增加政府获取土地的成本。在变得像日本一样没法征地之前,抓紧时间继续修建高铁将是明智的选 择。


高鐵 降速 降價 背後 紅一 方面軍 方面
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《亿万美元的教训课》--延益 红一方面军

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延益:这是一本以案例论述的商业著作,这类书一般很少有复杂的论述。原本打算两天看完,但实际却整整花了一个星期,因为实在是写得精彩,不忍匆匆浏览。特别是每一章节末尾“难点”堪称精华,字字玑珠。

有一个不太靠谱的建议:看这本书之前,可以买一些中国平安的股票,并以小股东的身份对中国平安做一些调研。然后再看此书时,会让你对本书分析过目不忘,且对中国平安收购模式有更深刻的了解,也有了更多的忧虑。

简单摘录如下: 

商业书籍通常叙述成功,并建议读者如何模仿。但没有一本书分析失败,并给予不让人重蹈覆辙的办法。

企业失败的严重程度令人膛目结舌,自1981年以来,拥有5亿美元资产的423家美国公司申请破产,到破产存档时,他们的总资产高达1.5万亿美元。他们的年税收总额将近8300亿美元。其中有些公司多次破产,换句话说,他们甚至不会从自身的错误中吸取教训。

我们发现失败通常并非源于执行力不力,也不是由于时机不成熟或运气不好。我们发现真正的重大失败源于策略错误。一旦启动,这些策略注定要失败,即使执行得完美无瑕,也不可能阻止失败的产生。危险的策略有:协同效应、金融工程、行业并购、坚持既定路线、进入相邻市场、依托技术、并购同业。

 

1,一加一并不大于等于二

许多你预期排除的成本可能只是被转移到其他支出项。从一个部门裁员下来的人也许会被调到其他地方,因为他们都是好员工,公司不想失去他们。

许多支出可能继续存在,因为不可避免的妥协将随合并而来。也许有人不想调动,即使某些职位已被整合到另一个城市。

许多既得利益者乐见协同效应无法实现。一个低效率的人对另一个人却是机会。因此销售人员保护自己的领地,经理们保护他们的势力范围,每个人都因循守旧,而不愿意换成统计的方式。

 

2,不要玩弄数字走捷径

要避免卷入过度的金融工程,开始就应该提出两个问题:这个策略能摊在阳光下么?这个策略能经受暴风雨的考验么?

市场、管理者、媒体和股东等变数使错误的金融工程潜在的后果代价十分高昂。公司几十年来建立的品牌和声誉可能被寥寥几笔的会计条目毁于一旦。

 

3,不要把摇滚乐队拼凑成管弦乐队

因为规模不经济的潜在可能性,因此,在投钱收购试图量化那些耗费的成本之前,你需要从各个方面找出妨碍有效执行执行的问题。如果你的业务规模增加100倍,你的信息系统会崩溃么(如FPA医疗管理公司和达维塔)?你的高层将花多长时间去灭火、协调,以及诸如此类的事?

也不要仅考虑长期的问题,还需注意,短期内将损失多少业务?因为竞争者将利用并购所带来的混乱影响你的业务。

此外,你也需要对期待的规模经济投以怀疑的目光。你可能认为资金成本将下降,但真得会这样么?降多少?你怎么知道?你可能觉得定价能力将提高,为什么?具体能通过产品和市场提价多少。并购之前,先看看是否有什么方法测试你的设想,在购买能力方面也是如此。总之,要抱有怀疑态度。

 

4,不变未必应对外来的万变

    承认威胁并不等同于应对威胁。管理团队的内部讨论可能会变成回音室,每个人都重复着令人安心的话,认为威胁能够被解决,不会造成太大破坏。因此,既定路线无需改变。

媒体是寻找不同意见的显著来源,证券分析家也是。当他们攻击某公司的策略时,他们的意见往往被公司排斥,但如果深入探讨他们的忧虑,实际上他们的意见非常有用,其他的分析师和竞争者也能提供有益的批评。相对内部的“回音室”,这些外部的批评有意义的多。

有一点需要注意:董事应该比经营业务的人更容易考虑选择。经营者或者是CEO或者部门经理,管理业务的人总想维持他的帝国。通常,他不愿意说它的时代已经过去。

董事会应该考虑在威胁大得令公司价值猛然下降前,拆分业务或者干脆卖出。否则你的公司可能像阿奇通讯公司那样,一直收购寻呼业务,直至手机扼杀了寻呼机。

 

5,邻家的草并不比自家的更绿

你怎么知道是否会像杰克韦尔奇那样耀武扬威的走进相邻市场,或者是否会像雅芳、雷德罗和我们数据库中的公司一样,脸朝下摔到?

首先,看看你的动机。如果只是因为核心市场的某种长期负面趋势而进入新市场,请再三思。进入新市场已极大增加了风险。

不要只看到你的核心市场与相邻市场的类似之处,这太容易了,如果你沉溺于语义游戏,谈论“核心文化”的想法时,更应该谨慎。新市场的销售渠道有何不同?顾客有什么区别?产品有什么不一样?监管环境相同么?

制定商业计划时,需要预留很大的错误空间,比如进入新市场之前,需要相信有30%的成本优势,否则最后可能没有任何优势,那是因为缺乏相邻市场的详细了解,而且低估某些成本,肯定会犯一些错误。

交叉销售不能盲目假设顾客的忠诚。

 

6,不要搭错科技便车

我们对这些研究中涉及的许多失败没有异议,当成功的回报如此巨大时,公司为了获得那些回报而付出努力,有时会失败,这些可以理解。

但令人惊讶的是一开始就考虑不周的技术依赖型的策略,没有什么运气或者复制而精密的执行能挽救这些策略。为了继续追求失败(其中有些失败非常壮观),公司 不得竭尽全力欺骗自己。他们错误判断与潮流逆向,甚至忽视基本的物理局限,如研究微弱的无线信号穿越厚墙的能力,这些失败应该在执行过程中被中止。

历史上有名的驿马快信就是这样的案例。1860年为了加快邮件服务,配备了50名骑手和500匹快马、建立190个驿站,然而电报和火车将不可避免的超越它。

最近,摩托罗拉铱星电话风险投资也说明:公司自己骗自己,骗得十分彻底,后果严重。投资50亿美元的系统,使用不到一年就破产,资产拍卖价值为2500万美元。

 

延益:读这本书时,常常想起持有过股票所发生的并购、收购、重组等特殊事件。特别是中国平安,面对书中详尽的案例分析和精彩的论述,真得有必要重新审视中国平安“综合金融平台”的计划。非常希望海蜇兄也能看一下这本书,听听他的意见。 

         



億萬 美元 教訓 延益 紅一 方面軍 方面
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國內汽車的保有量和未來的一些預測 山頂洞人投資手記

http://sddr2010.blogspot.com/2011/06/blog-post_15.html

上次回應fatlone兄意見時寫的《為甚麼買入並持有長城汽車(#2333)》,僅是一些粗糙的感悟,這裏嘗試找關於國內車市當下和未來的一些預估資料,再談談別的粗淺見解。

個人很想知道當下國內汽車(或說私人轎車)的保有量和未來的相關數字預測。

找到了,數據如下:

+++++++

保有量:
截至2010年年底,
國內:約7400萬輛
日本:約7500萬輛
美國:約2.85億輛

人均每千人的保有量:
世界人均每千人的保有量:128
國內人均每千人的保有量:55
美國人均每千人的保有量:950

國內保有量的極限預測:
清華大華歐陽明高教授的團隊:約2億輛
工信部裝備司副司長王富昌:到2020年超過2億輛
豐田汽車公司中國總代表服部悅雄:逾4億輛
國家資訊中心資訊資源部主任徐長明:4.5億輛

國內產銷量:
2010年:1826萬輛(當中出口54.5萬輛,佔總產量2.98%
2011年普遍預測:約2000萬輛
未來每年極限預測:意見紛紜,由2500萬輛至7000萬輛都有人信
比照過去全球多年產量:約7000萬輛

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對國內車市有頗深入探研的張毅提到:「據不完全統計,“十二五”期間,國內排名前30名的車企總的產能規劃已經突破4000萬輛。屆時,可能面臨嚴重的產能過剩。如何消化富餘的汽車產能,一方面要未雨綢繆,提前壓縮規模;另一方面,對於一些已經開工尚未建成的汽車產能,則要眼睛向外,努力擴大出口。」

關於環保和交通堵塞問題,服部悅雄認 為:「中國保有量超過美國現在的一倍是沒有問題的,將來保有量相當大一部分是新的能源車,這樣的話,從環保角度,應該說是沒有問題的。另外從交通堵塞方面 來講,交通堵塞成了麻煩的問題。我想通過道路的建設,特別是管理上,用高科技特別是智慧交通系統,中國在這方面改進和發展的潛力非常大……」

以上資料來自:
http://baike.baidu.com/view/1379561.htm
http://auto.163.com/10/1011/09/6IN2UR1R00084JHN.html
http://auto.ce.cn/ctzh/zy/201102/21/t20110221_20841950.shtml
http://auto.ifeng.com/buycar/special/2011/20110420/595916.shtml


個人作粗淺消化後,結合有限常識,有幾點非常業餘的猜想:

1.      今年國內銷售量或達1600萬至1900萬輛,介乎倒退一成至增長6%之間。明年和後年未必有顯著增長,因為總體經濟很可能出現中型以上的麻煩,但與此同時,中下階層的收入仍能螺旋式上漲(與通脹和人民幣的內貶互為因果),買車和換車意欲難以遏制,導致國內車市難以蕭條。
2.      保有量極限問題,若動輒三四十年,實在太遠,變數太多(單是生育政策改為「二孩」已經「有排計」),再猜也陷於胡扯,以15年為限,或可達到2.5億輛。個人傾向於相信,作為全球最大的汽車製造國,人均每千人的保有量應不會低於世界平均水平。
3.      環保和堵塞問題,服部悅雄的說法應該靠譜。再過三五年,新的能源車將面臨極大的商機。但可能十年內,石油和天然氣的需求都不會衰減。
4.      經濟放緩未必會對車市構成重大打擊(硬着陸除外),反而產能過剩這玩意兒是車企們的噩夢。就算四五年後出口量升至200萬輛,五年內主要車企合共近4000萬輛的產能更像是搬石頭砸自己的腳,最好理性抑制擴張衝動。買新車與換舊車合計,個人懷疑年銷量3000萬輛左右是頂峰。至於所謂7000萬輛,「搵鬼信」。
5.      回到長城汽車,若產能方面量力而為,保持性價比和國內較高的科研實力,目前看難以相信它將在未來的大浪濤沙中被淹沒;一直聽說國內目前口碑較佳的自有品牌是長城和奇瑞。估量SUV和皮卡車依然較長期能保持國內同行中的優勢,至於轎車,據說今年至今的銷售都算不錯,但總覺得外觀設計方面依然「薯仔」,若要真正「往高處走」,應該改得美觀一點、大氣一點,至少該把車頭「拉長」20厘米!主要投資風險是產能過剩,同行狂劈價去庫存。


國內 汽車 保有量 保有 未來 一些 預測 山頂洞 山頂 投資 手記
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fatlone’s view: 太陽能業內人士的一些啟示 fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2011/06/18/fatlones-view-%E5%A4%AA%E9%99%BD%E8%83%BD%E6%A5%AD%E5%85%A7%E4%BA%BA%E5%A3%AB%E7%9A%84%E4%B8%80%E4%BA%9B%E5%95%9F%E7%A4%BA/

我在山頂洞人兄的博客裡(原文), 見他轉載了另一位博客和一位業內人仕交流之後的總結(PV 行业的未来), 我覺得很有參考價值, 想跟大家分享, 以及分享一下對此的小小看法

quote:

PV 行业的未来

2011-06-07 23:48

   太阳能股从去年下半年被资金追逐,到现在墙倒众人推, 到底这个行业发生了什么? 周期性这么短吗?到底太阳能行业在中国未来的趋势如何?
   刚刚和一个太阳能行业资深技术专家 X先生 聊天,X先生曾供职于 无锡高佳主管生产,后高佳被保利协鑫收购后 去协鑫总部作为技术顾问, 2年后 又被德国太阳能光伏设计商 IFE 聘为中国高级顾问。
    X对于PV 行业未来中国的发展趋势作了以下总结
一、如果未来三到五年内没有重大技术突破,或者国家税收没有重大变化,晶硅电池组件出口合同价格的极限将在1美金/瓦附近,距离现在的平均销售成本就是30%的降幅。
二、特别是在欧洲,组件价格在PV电站建设总成本中的比例已经下降到30%以下了,所以组件价格进一步下降不能成倍地扩大需求市场,而只有通过降低其他成本(比如:安装成本)来实现PV电价的下降。
三、德国2011年PV上网电价是0.21欧元/千瓦时,低于零售电价0.22欧元/千瓦时,是一个重要的里程碑。但是和传统电力竞争还是任重 道远的。欧洲电力市场传统电力每兆瓦时上网电价是55欧元,折合每千瓦时是0.055欧元,PV上网电价是0.21欧元/千瓦时,还有高于传统电力四倍的 差距,所以晶硅电池的PV电站遭遇发展瓶颈。
 四、PV的发展,只能依赖于技术进步,提高单位面积转换效率来降低后道电站建设成本。等待传统能源的价格上涨。解决储能问题,建立离线系统。
五、由于供求关系的转变,PV行业将很快地转入普通薄利制造业,企业比拼的是内功,既是精细化管理+先进的工艺技术,行业的兼并潮和倒闭潮即将开始。
       当被问及,哪家公司是目前你认为将成为中国PV 业真正的龙头领军企业? 尚德, 协鑫,英利 还是LDK 赛维, 他非常肯定的摇着头说,目前他没有看到,也许未来会出现。不过如果那个时候出现,可能也就和台湾的富士康这样做代工的企业差不多的命运了吧。
      我还是不死心,问,难道协鑫有这么大的产能和最廉价的生产成本,他足够能控制上游的价格,他难道没有行业整合的潜能么? 他笑着说,凭他对于朱老总的了解,投资于协鑫很可能是下赌注在一个本身赌性很强的赌徒身上, 对于不是很了解企业真正发展规划和财务状况的中小投资者,你愿意赌吗?

unquote

我的看法是這樣的:

1) 技術突破方面(以下所有內容只圍繞crystalline-based PV module), 最新發展是n-type module, 當中首個宣佈可以量產作商業用途的廠商是Sunpower, 近日出了新聞稿說旗下的模組再次在轉換率上破了紀錄(SunPower Sets New World Record for Efficiency), 達到20%以上(新聞稿中提及過22.4%這個數字), 這就是光伏模組在2011年下半年可達到的最高水平, 而其他一線廠商可望在其後的一至兩季內達成, 衝擊傳統晶硅技術的門檻又再提高了. 這個技術換代, 可以將整體轉換率提升一成, 計及此因素, 售價有機會不用下降30%就能達到該行內人土的目標, 而且, 在6月8日的報價評論顯示(http://www.energytrend.com.tw/node/1824), 模組均價以跌至每瓦1.335美元, 再下調25%, 就可以達到1美元這個里程碑, 老實說, 1美元是意義多於實際, 因為每個地方的用電成本都不同, 而這個價錢遠未能與傳統能源看齊, 不過至低限度可以對心理因素有正面影響

2)這個消息很重要, 原來組件總成本的佔比已在30%以下, 即是說整個光伏模組產業鏈可以做的已經不多, 無數廠家只分食其中的三成, 可以想像於製造環節的業者景況可謂苦不堪言, 其餘的七成落在那裡? 具體情況我不清楚, 猜想都應該是電廠的營運商或業主, 又或者是那些經銷商, 很明顯定價權落在這些佔大部份的人手裡, 中國依然擺脫不了作為一個生產者要承受低毛利的命運, 不過已經比很多製造業要好了, 如果中國業者要找到利潤的突破點, 就必需涉足非製造的環節, 即是電廠營運和銷售通路等等, 不過市場在西方國家, 不會輕易讓你分一杯羹, 如果是發生在中國的話, 最大的那幾家模組廠相信會參與競投電廠營運, 保利協鑫是當中的先驅, 稍後有機會會多加著墨; 那個X先生已經說明組件格價的下調已經不能成為刺激市場買氣的主力, 可以預料組件降價速度會變得較平緩, 這是健康的發展, 讓業者有序地適應, 保持較平穩的毛利率, 有望吸引更多資金投資和使到融資更容易, 因為「有數得計」對投資者是非常重要

3)這一點解答了我和一些網友的疑問, 就是光伏上網電價與零售電價的具體數字, 現在還加上傳統電力的上網電價, 這幾個數字提供了一個概念, 就是太陽能要降至那個水平才整體上能與傳統能源看齊, 約上述數字是可信的話, 就是現水平的太陽能成本每年平均降20%, 同時傳統能源價格保持不變(那當然不太可能, 怎可能6年都不加電價?)6年後光伏就能和傳統能源看齊, 亦即是真正意義上的grid-parity, 每年降20%是很進取的預測, 但今年的降幅將會超越這個數字, 如果降幅保守一點, 不過再算上通漲和技術換代等因素, 我相信十年內就可以達成廣泛地區的grid-parity; 我自己認為, 即使光伏發出來的電比石化能源貴上兩三成, 都經已足夠吸引大量(富裕地區的)人民採用, 單是「清潔」和「安全」兩點已經值得去付出這個溢價, 而且採用再生能源可以換取更多碳排放配額, 背後隱藏著巨大利益, 單是賣配額都足以多建數以GW計的光伏設備

4)這裡提到光伏遇到的幾個主要問題, 技術進步我相信每數年會有一個大改進, 中間會有一些小更新, 我就不信硅基結晶太陽能的技術會就此停下來, 我做資料搜集的期間, 知道這個門派的技術的轉換率理論上可達至30%, 這就是物理上的極限, 現在可以大批量生產的模組剛剛打破了20%的關口, 即是我們還有50%的進步空間, 我必需再次強調, 這個20%是可以大規模生產的產品而達成, 尚在實驗室中的技術需要一段很長的路途才可以達到商業大規模應用的階段, 我以一個很好的例子去預測太陽能光伏的未來, 其實我之前已經講過, 現在再提多一次吧: 現在的硅基結晶光伏組件, 就等如顯像技術中的LCD液晶體顯示屏, LCD也有很多不同技術, 例如IPS、VA、TN等等, 還有背光技術用作提升質素等等, 而其他有潛力的太陽能技術就好比OLED(其實有很多技術連跑出實驗室的階段還未達至, 但OLED已經得到實在應用), OLED一登場在質素上已經遠遠拋離當時的LCD, 無論在對比度, 反應時間和厚度等等, 不過近年的LCD發展並沒有停步, 如今LCD亦可以做得相當之薄, 由當年可能和OLED屏在厚度有數倍以的差距, 變成只有一兩倍的分別, 對比度和反應時間都已經改進得應該沒有誰會挑剔, 而目前OLED還未能可以在大呎寸的屏幕大規模量產, 因為成本仍然太高, 還未進入商業市場的技術都不是大眾的選擇, 有不少人說有很多新技術有機會會取代硅基結晶, 我的答案是肯定的,

不過, 不會是三數年內的事情, 要知道這個技術有不少國家累計投入的資本以數以百億美元計算, 建立起的體系不是其他技術可比擬, 如果未來有新技術跑出, 有心跟進太陽能的人一定會比行外人先發現, 我不太擔心太陽能愛好者會因此買錯股, 半途出家的我不敢說了 :) 提高單位面積轉換率是核心技術的改進, 除此之外還有很多提升的方法, 例如開發更大面積的晶片(我相信這是下一個目標, 卡姆丹克在去年已經有提到有相關的試產訂單); 值得一提的是離線系統, 這是太陽能的殺手級應用, 在電網建設薄弱的地區, 太陽能顯然是首選, 快速簡易的安裝是最大優勢, 地球上有很多人都不是生活在城市圈裡頭, 當光伏成本降得夠低和發力功率再提高, 就可以率先開發這個藍海

5)光伏產業進入薄利多銷的階段可能在2011年就開始了, 問題是利有多薄, 銷又有幾多. 我的觀察是, 毛利率的下跌速度, 將大於整體市場規模的增長, 至少在本年至今的表現是肯定的, 所以今年的業者要有增長, 就一定是靠吃掉弱者的份額來達至增長, 近來最具代表性的新聞是德國大廠Q-Cell傳出有意賣盤, 歐洲的電池組件業者在成本上完全敵不過來自中國的競爭, 這個消息可能是未來一連串併購和倒閉的開端, 在整個產業鏈中, 硅片、電池和模組製造環節應該被中國和台灣的廠商壟斷, 不過太陽能產業鏈是很長的, 還有很多部份掌握在先進國家之中. 該行內人仕提到企業拼的是精細化管理和先進工藝技術, (如果我沒有理解錯誤的話)前者的體現是把業務專注於一兩個環節, 即是不搞垂直整合, 後者就是體現在公司產品的規格和製造成本上面

關於成本下跌, 我有一些想法分享, 該業內人仕還提到富士康, 他說如果一間公司當上龍頭的時候大概就像富士康現在的情況一樣, 我相信那時的營運成本已經是低無可低, 其他的成本主要是硅料支出, 硅(港台叫矽, 英文silicon)這個原素佔地球成分約27%, 非常豐富, 我不清楚可供開采或人類可提取出來的硅佔多少, 如果以此推斷, 硅的成本應該可以繼續下降, 如果硅價降不了, 光伏就沒有未來, 我預計硅價仍有巨大的下調空間, 保利協鑫的成本已經壓至接近每公20美元, 這個目標可望在年內達成, 而目前的硅價約在50元的水平, 可見硅料廠仍有空間降價, 如果在兩年內成本可以達到15美元, 硅價有機會降至30元的水平, 因為我預料中國重啟多晶硅計劃會令硅價一如模組價錢般快速下滑, 而且二十多元的東西可以賣五十元, 中國人沒有理由不快快搶著去做, 以前中國因技術搞不上, 造出來的多晶硅質量不高成本又拼不過外國, 現在有保利協鑫這個成功例子, 國家看到了希望還不快快把這塊大餅搶過來? 保利協鑫很可能會將擴產計劃再次提高, 如果是真的話, 我覺得中國人的氣魄真的太強了

我相信這個降幅應該可以抵消大部份補貼調降的影響, 業者能保持生存的空間, 模組價格不斷下降, 可以開發的市場就更大, 出貨量可望快速增長, 彌補毛利率下跌的影響

我認為在太陽能應用方面, 日本是下一個德國. 日本的國情我覺得很像德國, 兩者都是高科技製造大國, 能源需求大而同時缺乏天然資源, 要脫離外國在能源上的制限唯一方法就是大力發展再生能源, 使別國不能控制自己的能源咽喉, 再生能源中最成熟就是風能和太陽能, 前者又比後者廉宜很多, 基本上在很多地區已經能夠和火電競爭, 而太陽能在成本上仍有相當的路要走, 不過太陽能非常適合家用和小型商用項目, 我相信這是一個數以GW計的市場, 除非日本人堅持用日本貨, 否則中國應可分一杯羹; 我相信要來造核子武器原料的核電廠已經足夠有餘, 多餘的應該要廢除, 而能源缺口由風能太陽能補上, 如果連火電都取替, 市場可以相當廣闊

中國的電價仍低, 太陽能成本要大幅下降才乎合國情, 相信這不是兩年內可以辦到, 除非國家有意補貼, 不過從政策面看, 光熱發電好像比光伏更優先, 但是, 我還未看到一間具規模的中國光熱發電業者, 美國反而更有看頭, 如果美國政府沒有刻意阻撓, 中國人應可以有一番作為

我希望可以看到更多併購和倒閉的消息, 釋放出來的市場就可以由強者補上, 從而保持快速增長, 在港股市場中, 依然以保利協鑫和卡姆丹克最有希望, 如果不想分析又看好太陽能股, 簡單買齊兩股即可

原來今天保利協鑫勁升一成三… 太陽能股要轉勢嗎?

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美邦服饰董事长周成建:从裁缝到服装首富,走过多少弯路? 东方愚 私人博客

http://www.zhanghua.org/?p=4492

 

  从浙江青田做裁缝起家,直至打造出美特斯邦威这个品牌,成为中国服装业首富,周成建始终处在不停纠错的过程中。

南方周末记者 张华  发自上海   http://www.infzm.com/content/60172

2011年5月18日,美邦服饰(002269.SZ)股东大会上,46岁的董事长周成建说,公司上半年将实现600%的净利润增长。

不少股东听了这一“利好”消息,并没有特别兴奋。因为,600%固然吓人,但增长的基数并不高——2010年上半年是美邦的一块“洼地”:净利润仅为四千余万元,下降幅度超过八成。

美邦即美特斯邦威,这是一家像耐克一样以“轻资产模式”著称的中国民营服装企业,专注于品牌和营销,将生产外包,依托加盟商和直营店快速扩张,旗下有Meters/bonwe和Me&City等快时尚品牌。

周成建于2008年将美邦送到深交所上市,从而一举以170亿元的资产成为中国服装业首富并蝉联至今。在今年3月美国《福布斯》杂志发布的全球富豪榜上,周的财富为40亿美元(约260亿元人民币),在中国内地富豪中排在第13位。

但美邦近几年业绩大起大落就像坐上了“过山车”。而自1982年创业至今,30年间周成建始终是踉踉跄跄。“我过去犯过很多错误,”周成建接受南方周末记者采访时称,“直到现在还心有余悸。”

失败的创业

周成建出生在浙江青田县黄垟乡石坑岭村,有六个兄弟姐妹,他在家里排行老四;有几个兄妹现在是美邦的代理商;他结过三次婚,现有两个儿子和一个女儿(即登上胡润女富豪榜的胡佳佳)。

他的父亲当年在人民公社工作,相当于现在的基层政府。尽管是计划经济年代,但一个村有一个开商店(代销)的指标,石坑岭村的指标最后落到了周成建家中。如果说这也算是商业启蒙的话,这一杂货店便是周成建最早的商业意识“发动机”。

周成建谈起自己的身世,对父亲的感激之情溢于言表。当被问及最欣赏的国内外的企业家是谁时,他犹豫了一会儿,有些纠结地说:“我最欣赏我父亲,另外我也欣赏毛泽东。”

感激之外更有愧疚。周成建16岁即1981年,因参与倒卖银元赚了30万元人民币,这在当时是一笔巨资。不过,事情很快有变,30万元悉数被没收,周家更是被认定犯了投机倒把罪,周父因此替儿子坐牢一年。

1982年,周成建跑到温州学裁缝手艺,他的一位舅舅给他提供了一定的资源便利。在此之前,周成建曾尝试学过泥瓦匠、木匠等,但最后选择进入服装业而非建筑业。

不久后,周成建从温州回到青田,贷款30万元,创办青田服装钮扣厂,这是美邦的前身。他把方圆几十里所有口碑不错的裁缝集中到一起,当温州有客户下单时,他便组织这些并未受过专业训练的“乡土裁缝”们加班加点赶工。

令人沮丧的是,他满心期待的第一个大单,又以失败告终——客户以产品质量欠佳为由,拒绝支付货款。此时的周成建,30万元的创业资本金耗费殆尽,付完众裁缝们的工资后,剩下不足万元。

这个时候的他有两种选择,一是申请破产,二是从头再来。他走的是第二条路。离开青田县,再上温州,重新扎到服装业的人堆儿里,寻找新的突围机会。

但他在温州商场的二十多年中,始终不善于和形形色色的人打成一片。“我内心拒绝对外交流,”周成建说,“加上我是个自由主义者,不想勉强自己跟不同的人套近乎。”

一位当年跟随周成建创业、现在美邦任职的人士对南方周末记者说,周成建只有跟消费者交流时才变得真正积极,而对和同行或是行业协会诸如此类的交流多是半推半就。

周成建说,当年在温州,很多服装企业拥有驰名商标,以及各种名目的名牌产品等荣誉,“我们公司没有任何荣誉,我的部门去沟通过,他们(评委会)说叫你们老板过去,我不肯去。不去就不给,不给我就不要。”

“战略专家忽悠了我”

周成建于1993年在温州成立美特斯制衣公司,3年后开始决定将生产外包。这源于他一次到广东服装市场做调研,看到不少做外贸代工的服装加工企业,设备精良,工人技术熟悉,但机器闲置率却很高。

也就是说,后来为业界热议的美邦“轻资产模式”,源于周成建当时的“误打误撞”。2001年美邦在上海设立分公司时,全国的销售收入已经由1995年的1000万元提高到了逾8亿元,等于6年增长了80倍。

2005年美邦总部迁至上海是周成建自己的主意,一位前美邦高层说,美邦的核心团队当中,当时反对的声音占上风,大家都认为在温州做不了老大,到上海滩就是去送死。“可是周成建坚持己见,”这位人士说,“他虽然不断变得开放,但骨子里还是一个强势、专断之人。”

在中国企业界,总部迁移一直是个敏感话题,特别是对地产及资源类等行业属性中政商关系特殊的一些地方明星企业而言,更是一个比较忌讳的话题。服装属于快销品,加上美邦一直以来在温州的性格温吞,所以他的离开并没在温州服装业引起什么动静。

“如果说初来上海的我有什么诀窍打开局面的话,”周成建说,“那就是因为成了‘芝麻绿豆’(意思指企业引不起太多人关注),我也不用去跟政府部门沟通或寒暄,可以彻底将心思放在开拓市场和打造品牌上了。”

事实上,2005年美邦总部迁至上海前后,周成建经历了他创立美邦以来的第一次大阵痛。代表性事件有二。一是温州总部和上海分公司之间的管辖权之争导致一些业务骨干和高管离职,二是2003年他把一年前新创立的“祺格”品牌给关了。

现在来看这两起事件,对于前者,周成建认为尽管当时有些懊恼,但并不觉得损失有多大,“我认为我的部下因为不认同我的价值观而离开是正常的,作为企业负责人,我只能适应少数人,不可能满足全部的人。”

而对于后者,周成建至今仍然后悔不已,“是所谓的战略专家忽悠了我,”之前躺在椅子上的周成建突然坐正,很严肃地说,“那帮专家说什么不能同时做两个品牌。要知道我当时为‘祺格’已经投入了五千多万元,开了两百多家店了。”他说他最近已经重新启动了这一品牌。

养个新品牌,学费6个亿

周成建到上海后不久,开始对“轻资产模式”进行变革,即降低加盟商的比重,加大直营店的开店速度。国际上知名的休闲服饰零售商中,超过一半的品牌选择了直营店形式,譬如H&M和优衣库(UNIQLO);ZARA是90%的直营店加10%的加盟店或合资经营形式。

2005年至2008年间,美邦直营店的年复合增长率超过35%,快于加盟店30%的年复合增长率;营收从9亿元增至45亿元,翻了六倍,净利润从734万增至5.88亿元,暴增了80倍。

周成建一时间成为上海滩的风云人物,美邦上市更让他成为了中国商界明星。不过,即便在美邦IPO申请获得中国证监会发审委通过的前一刻,周成建还非常彷徨,原因是美邦的商业模式在A股已上市公司中找不到先例。

“我直接被叫到证监会沟通不下五次,”周成建说,“我要现场答问,可我解释之后,又不知道他们(发审委委员们)是否真的懂了,所以心里仍然很忐忑。”

上市对于周成建来说还是一场“面子工程”。他的一位下属称,如果上市夭折,融不到资或许并不要紧,当时美邦其实并不差钱,要紧的是周成建担心美邦士气受到影响,他本人在圈子内也会感觉“丢面子”。

美邦上市募资额超过13亿元。周成建有了更多的资本后,开始打造一个新品牌——ME&CITY,他想改变美邦在有意无意中给外界留下的“学生装”印象的局面。

可是,他走得太急,步子迈得太大了,从一开始就把两个品牌——ME&CITY和美特斯邦威——分成两个事业部,完全独立运作,甚至在营销上 也各自为阵。在代言人的选择上,ME&CITY首次出手,就是重金签下《越狱》男主角温特沃什·米勒和名模布鲁娜·特诺里奥。

但后来证明,周成建为此付出的代价非常高。美邦公司2009年的销售费用率较上一年上升了6.7个百分点,达到27.8%,这个数字几乎是另一家服 装企业——七匹狼销售费用率的两倍。而由于ME&CITY的门店面积动辄数千平米,使得美邦公司在2009年的租金和装修费用暴增79%和 69%。令投资者最为惊讶的两个数字,是2010年第一季度美邦的净利润同比下滑90%,上半年的净利润同比下降83%,ME&CITY的拖累效 果这个时候暴露无遗。

直到今天,提起ME&CITY,周成建都是一副懊恼不已的样子。他说,最近十年关于走单一品牌还是多元化的路子,他走了两次弯路,第一次即 上文提到的听从专家建议将发展态势良好的祺格品牌匆匆给关了。第二次则是没有听从专家意见,也不进行调研和论证,自己匆匆之间决定上马 ME&CITY品牌。

“做ME&CITY是非常有价值的,时机也还好,可惜我们的方法错了,”美邦品牌营销总监周龙对南方周末记者称,“我们为此交的学费高达六个亿。”

一位不愿意具名的浙江服装企业负责人说,周成建从来都是一个内心有些自卑的人,正是这种自卑促使他不断超越自己,并造就了一个“服装首富”,但有的时候,这种自卑又会使他急于冒进以证明自己,这等于害了他。

“新国货”,一个新错误?

2011年4月26日,美邦发布的2010年财报显示,全年实现营业收入75亿元,净利润7.5亿元,分别比上年增长44%和25%。这意味着,尽管上半年的业绩大幅下滑让股东瞠目结舌,但下半年的爆发式的恢复增长,宣告美邦正走出旋涡;4天后,周成建46岁生日。

周成建再一次令业界吃惊的举措是,他在不久前提出“我是新国货”的口号和推广活动,“虽然是全球性品牌,但ZARA收入的六成来自于西班牙本土,优 衣库收入的八成也来自日本本土,”他说,“基于这一考虑,我想回源于‘国货’这一概念上,它不关乎具体的品牌,而更多的是对国民意识的唤醒,让他们知道, 我们是真正了解和适合中国人的本土品牌。”

周成建和他的团队选择了8位在不同领域的知名人士成为“新国货”标杆,“带头大哥”是周成建自己,其余7人为“流行天王”周杰伦、知名出版人邵忠、艺评人陆蓉之、创意设计师包益民、造型师陈星如、跨界艺术家邓卓越、新锐摄影师陈曼等。

但问题是,消费者看到这一口号时,不可能不与品牌及产品产生联想:Meters/bonwe和ME&CITY走的都是给人以“洋品牌”感觉的路线,现在突然提“我是新国货”,这是否会显得突兀甚至适得其反呢?

而美邦现在虽然一季度净利润暴涨,但仍然如履薄冰。一季度其财务费用较去年同期增加303%,达到4400多万元;库存继续攀升,一季度末的存货超 过30亿元,较2010年年底增加了6亿元;现金流依然不容乐观。2009年经营活动产生的现金流量净额是8.56亿元,到了2010年底则急速恶化至 -10.53亿元,截至今年一季度末虽然有很大改善,但这一数字仍为负值(-718万元);另一方面,ME&CITY仍然没有走出亏损的局面。

这也不难理解,为什么美邦在3月发行规模为5亿元的2011年第一期短期融资融券后,不到两个月的时间发行第二期短期融资券,再次募资5亿元。

在5月18日的股东大会上,周成建称,存货较多主要是因为气候反常造成的,而ME&CITY今年预计减亏至5000万元,明年开始实现盈利。但是这些解释显然不能消除所有股东们的担心。

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股災呀! CKM001

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=50940

昨日恆指跌391點(-1.75%),收21953點,散戶風聲鶴唳,一時又話美股大跌,一時又話希臘債務危機,投機賭徒最信奉嘅走勢與圖表分析都 認為,現在恆指已經遠遠跌穿250天移動平均線,港股已經跌進熊市區域,我經常同大家講,圖表分析根本無預測大市能力,如果信奉圖表分析,現在應該完全清 倉,沽貨離場,雖然「止蝕」屬廢招,但壯士斷臂,好過死無全屍,不過好可惜,十個有九個投機賭徒都係重倉持股,並無止蝕離場,呢種就係所謂嘅短炒變長揸, 投機變投資,但投機賭徒往往借貸投機,做大孖剪,兼成手窩輪、牛證、垃圾股或當炒股,個市跌多一、兩千點,基本上無險可守,只有坐以待斃。

財棍與二打六會同你講,什麼什麼蝕1/3,要升50%先至打和,如果蝕50%,要回升1倍先會打和,所以要嚴控虧損,吓! 窒住窒住,陰吓陰吓,咁叫賭錢咩,唔識賭唔好學人賭,無預輸清光,就唔好寄望贏大錢,賭神最後一招係「晒冷」+賭埋條命,你身家、性命、財產玩唔起,根本 無資格做成功賭徒。今日你地會話我打落水狗,我一向講得出,做得到,我投機買入隻嘉漢林業(TSX: TRE),入價4.7加元,現價已經輸三成,不設止蝕,下望輸清光,上望倍數利潤,沽神普爾森隻Advantage Plus 基金揸幾千萬股嘉漢,比混水班友食挾棍,股價輸足7、8成都一樣硬食,難保他日沽神反撲,捲土重來。有網友問我港股隻綠森(0094)又點? 你地夠膽賭就同我照版煮碗,唔夠膽賭可以作壁上觀,等我表演咩野叫做投機賭博,呵呵!!


股災 CKM 001
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