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一個信箱擠台灣50家上市櫃公司 越洋直擊避稅天堂 開曼群島揭祕

2011-5-2  TWM




開曼群島,它是一個避稅天堂,全球企業在此設立了9萬多家毫無營運的境外公司。

台灣上市櫃公司也在此設立了462家公司,以KY(開曼)名義回台上市櫃的公司則有21家。

這個就連美國總統歐巴馬都嚴厲抨擊為「稅務騙局」的島嶼,究竟有著什麼樣的故事?

《今周刊》飛越一萬五千公里,帶您一窺其真實樣貌。

撰文.莊 芳 研究員.辛曉昀 攝影.陳永錚飛越一萬五千公里越洋採訪從台灣桃園國際機場→美國加州洛杉磯國際機場→北卡羅萊納州夏洛特道格拉斯國際機場→大開曼島歐文羅伯茨國際機場,總計飛行里程超越1萬5千公里。

攤開地圖,台灣與開曼群島的距離約莫一萬五千公里。我們必須飛行超過二十四小時,轉機三次,繞過半個地球,才能抵達這個位於美國東南方、仿若遺世獨立的美麗海島。

然而,如果能有一張虛擬的地圖,在虛擬的世界裡,開曼和台灣,甚至是全世界的資本市場,應該是緊緊相依的。

從抵達開曼機場開始,我們就不曾看到任何一張東方臉孔,一位當地居民熱情的和我們閒聊,「哇!住在這裡二十幾年,第一次看到台灣人。」這位居民必然沒有想到,在這島嶼上的虛擬一面,台灣上市櫃公司選擇在這裡設立了超過四百家的子公司、孫公司……。

此外,自從證交所開放海外企業上市以來,在台灣股市話題不斷的TPK宸鴻、KY美食、KY晨星,也是註冊於此。事實上,目前在證交所準備第一上市的外國企業名單中,幾乎一面倒的,都是開曼公司。

進入首都喬治城(George Town),很快就能發現台灣與開曼的關聯。在市中心的郵政總局外面,有著大大小小的郵政信箱。沿著外牆一直走,才看到郵局旁一棵大樹下有一座亭子,裡面 放置著額外加設的郵政信箱。在整片信箱牆面的左上方,有個十二乘十公分的銀色金屬外殼,除了有個鑰匙孔,上面僅簡單寫著「二八○四」的號碼。

而這個號碼,其實是台灣上市櫃公司設立上百家子公司的「共同」落腳地點。包括鴻海、廣達、台達電、華碩甚至是南紡都在此註冊設立子公司,註明一樣的地址、一樣的「二八○四」信箱。

開曼居民根本沒見過台灣人,台灣的企業主如郭台銘、林百里等人,恐怕也沒有幾人真的走進過自家公司的註冊地點。一步一步,我們揭開了這條存在於資本市場的虛擬鎖鍊,也看到了這個在地理位置上遺世獨立的小島,如何讓自己成為全球資本市場當中的一號角色。

走訪的第一站,是位於大開曼島(Grand Cayman)的「註冊總局」(General Registry)。

吸引企業魅力一:

成立公司無須親至 一天可完成註冊畢竟是個小島,從開曼機場出發,不到十分鐘的車程,就能抵達首都喬治城,這裡聚集了主要政府機關,以及提供各種商業、貿易服務的公司行號, 密集的程度,平均只須花上五到十分鐘路程,就可往來穿梭各商業大樓之間。其中,一棟外形顯眼的青綠色建築物,正是提供全球企業註冊服務的「註冊總局」。

註冊局副局長華森(Grace Watson)打開放滿檔案的資料室,「光是這裡,就保存了九萬多份註冊公司的資料,」檔案櫃上每一個資料夾就代表一家公司。她還指著高度頂到天花板的櫃 子,面露微笑地說,「你們台灣的公司也在這其中!」就她表示,這間檔案室僅有外國公司在此登記的資料,本地公司登記資料,只得搬到另一間去存放。

這個地方,過去被許多國家稅務單位視為稅金黑洞,因為註冊在此的公司,資金往來調度無須揭露,讓美國許多上市公司包括可口可樂、甲骨文、英特爾等都在此設立公司,據聞得以合法節稅數十億美元。

所有大小型企業,想在開曼群島設立公司,就得來到這裡註冊,才算大功告成。「當然,他們不必大老遠親自來一趟,我們只接受當地核可的事務所來此送件。」註 冊局局長布爾金(Cindy Jefferson-Bulgin)說,註冊局無須執行實質審查(Due Diligence),不須稽核公司實際營業內容或是所在地點,這些項目必須由獲得授權的事務所負責簽核,確認備齊所有公司註冊該有的文件,才送至註冊局 登記。

基本上,註冊局只確認公司資本額、有限或無限公司以及當地是否確實有服務窗口。「如果確認沒有問題,境外公司大約二十四小時內即可完成登記、發出註冊證 明。」這些屬於「豁免公司」(Exempted Company)類型,在當地並無實體營運,簡單說就是「紙上公司」而已。布爾金表示,假使申請公司類別須在當地有營運、貿易,「那就至少需要五個工作天 審核。」比起在台灣註冊公司,少則十天、半個月,如此的效率已經算是「超速」了。

吸引企業魅力二:

只須繳註冊年費 其餘稅負全免登記完成以後,公司無須提供財務報告,只要每年報告公司盈餘狀況,或是於更換公司名稱、負責人之時,才必須再次提供資料給註冊局建檔。手續簡便的程度,確實無須海外企業主親自走訪,大約只要花上三千美元左右,就能輕易完成登記任務。

走進註冊總局約莫十五坪的大廳,其實除了公司登記作業以外,這裡對於當地人民生活也頗為重要,凡是出生、死亡、結婚的登記程序,都得透過這裡才算正式生 效。「但我可以說,公司登記業務占了整體註冊費收入八成以上。」由於開曼群島不課徵直接稅,只要是在這塊土地上,所有所得稅、遺產稅與贈與稅全免,也因而 和維京群島、百慕達與薩摩亞等地一同被封為「避稅天堂」、「免稅天堂」。過去,當地政府主要收入第一即是關稅,第二則是註冊年費,兩者占政府營收約達六成 以上。換句話說,註冊局的公司登記業務,對開曼群島的經濟成長,可說是極重要的貢獻。

正因是開曼群島政府的重要收入來源,註冊總局不僅得加強處理效率,還得背負龐大的「業績壓力」。像是二○○八年金融海嘯的影響,「我們完全感受到了。」布 爾金表示,過去這一、兩年不只公司登記的數量大減,從每月一千件降成每月六、七百件,營收目標自然也得隨之調降。「基本上,我們要時時觀察美國經濟變化, 他們幾乎成為我們業務量增減的指標。」當美國主要經濟數據一直往下掉、毫無起色時,「大概就知道接下來『業績』可能會清淡好一陣子。」至於每年的「業績」 數字,布爾金說,政府並不會強制要求。「完全由我們自己訂立目標,依每年的經濟情況來決定、修正預期金額後,提報給財政部門。」她表示,從一○年七月至一 一年六月的會計年度目標,必須達到一億開曼元(折合新台幣約三十七億元)。但截至三月底止結算,已經達成八千五百萬開曼元,「我想接下來三個月,要達到剩 下一五%應該沒問題!」布爾金像是鬆了一口氣說。

註冊局的工作,幾乎每天都在辦公室裡與各種申請文件為伍,扛著營收的目標與壓力,但達成後可沒有太多獎勵。「無論達成目標與否,我們從來沒有獎金或紅利 呀!」華森接著說,尤其過去兩年業務量減少,本來註冊局有五十位部門員工,常要加班處理註冊文件才能應付大量需求,「但過去這段時間很少加班,還有些同事 必須調到其他單位服務。」不過,隨著美國經濟漸漸穩定下來,華森開始恢復了信心,「我們預期下個會計年度可以成長一%至二%。看起來很少嗎?但至少不再是 負成長了!」

事成關鍵在律師事務所

阿格蘭屋被歐巴馬批為「稅務騙局」面對我們這幾位東方臉孔,註冊處的工作人員「自首」表示,「其實這裡沒有一個人懂得中文。」不懂中文,如何審核?答案令 人發噱:「能做的,只是看看文字『長得一不一樣』,什麼文字呢?就是公司的中文名稱而已。」由此可以體會,註冊處雖是台灣業者設立子公司的終點站,但真正 和業者打交道的,是開曼和台灣「虛擬鎖鍊」的審查關鍵──律師事務所以及代辦公司。

阿格蘭屋(Ugland House)是開曼居民無人不知的五樓建築,外觀圍繞著許多高大的棕櫚樹,直接面向海景,不知道的人可能還以為這是一家度假酒店,但它其實是世界知名的律 師事務所Maples & Calder的所在地。他們不僅在開曼群島、維京群島與倫敦設有辦公室,就連香港也有據點,因此可以橫跨歐亞,提供全球企業註冊與法律諮詢服務。

真正讓Maples & Calder聲名大噪,應該是由美國總統歐巴馬在○九年一場演講中點名而起。這幢大樓地址登記近兩萬家企業,其中八成左右的營運都在海外,歐巴馬在演講中 是這麼說的,「這棟大樓,若非真有兩萬家企業進駐其中,否則,就是全世界最大的稅務騙局。」他鏗鏘有力地指責,這棟五樓建築已讓美國企業逃避了三五%的所 得稅。

在台灣業者中,包括華航、香港上市的台泥國際、統一企業(中國)等指標型企業,也都透過這家事務所設立子公司或控股公司,將公司地址設於其所有的「三○九號郵政信箱」。不過,最受台灣業者青睞的當地事務所,則另有其地。

位在喬治城中心、郵政總局旁有一家加拿大著名的豐業銀行(Scotia Bank),整幢大樓外觀全以黑色玻璃帷幕設計,籠罩著神祕的氛圍,讓人難以從外部看清接待大廳的情形。搭上電梯到達頂層的四樓,則是坎貝爾(Campbells)律師事務所。

坎貝爾事務所是台灣最愛

幫客戶「跑腿」 並擔任聯繫窗口這家律師事務所,或許比不上當地業務量最多的阿格蘭屋來得名氣遠播,但若是進一步仔細研究台灣上市櫃公司財報,就可發現上百家設於開曼群島 的子公司,其中約有三分之一(約五十家)的註冊地址除了寫有「二八○四信箱」,還標示「4F, Scotia Centre, Grand Cayman」,也就是坎貝爾律師事務所的所在地。

難不成,這些上市公司全都擠在同一層樓的辦公室裡營業?當然並非如此,這些公司所擁有的並不是一間辦公室,而是一張在此登記公司的執照而已。曾經到訪台灣 的坎貝爾律師事務所合夥人沃夫(John Wolf)直接表示,「其實境外公司成立的地址,只是負責提供服務的事務所。」他們通常正是協助辦理公司登記「跑腿」的業務單位,以及對台灣註冊代辦公司 的聯繫窗口。

從這家事務所的會議室向外望,正好可見開曼群島特有的碧海藍天美景。沃夫指著窗外說,「往這個方向直直走下去,大約七分鐘就可到註冊總局。」他說,從收到 註冊資料、審核到拿到證書只需四天時間,事務所每天都有人往註冊總局跑,「一天固定去四趟吧!但我知道,我們還不是業務量最多的。」

紙上公司無實體營運

多家公司共用一個地址、郵政信箱在事務所擔任企業與商業部門主管的沃夫,手上常有五到十個公司登記案件待處理。除此之外,也協助避險基金在當地註冊。他認為,企業之所以選擇開曼群島作為海外子公司設立地點,主要還是這裡的法治系統完善,又可獲准回台灣上市。

也因此,在開曼群島設立公司的成本,比起法令相對寬鬆的薩摩亞、模里西斯等司法管轄區來得高。「就像是買保險一樣,對個人保障愈大,價格就愈高呀!」平均來看,在開曼群島註冊一家公司的成本約三千美元,但有些地區卻只要一千五百美元。

原本居住英國的沃夫,搬來開曼群島已有十三年,他表示自己非常喜歡這座小城市。「無論要去哪走走,或開車回家,都只須花上十分鐘左右車程。」他覺得來到這裡以後,一切事情都變得方便、簡單多了。

就連名片上的地址也顯得簡單,完全沒有街道名稱、門牌號碼,主要註明大樓名稱與郵政信箱(P.O. BOX),如此而已。這麼一來,郵差找得到送信地點嗎?其實不必擔心,因為在開曼群島這個地方,根本沒有「郵差」這號人物。當地所有郵件往來,都是憑著嵌 在郵局外牆、各種大小的郵政信箱。

沒有郵差,這大概解釋了台灣投資人在檢視上市櫃公司財報時的心中疑問:「為何設在開曼的子公司,地址都只是郵政信箱?」沃夫表示:「一般來說,你所看到公 司的註冊地址,是指當地提供服務的機構,例如和我們一樣的律師事務所;而上面標示的郵政信箱,就是負責準備各式文件的代辦公司窗口。」而台灣有多家上市櫃 公司地址上同樣註明的二八○四號信箱,正是替許多台灣以及亞洲企業處理註冊代辦業務的OIL公司(Offshore Incorporations Limited)所有。

OIL公司協助備齊註冊所需文件,進行實質審查與簽核,再交由當地律師事務所、送出登記。所以所有設立境外公司的企業,除了一張登記執照以外,還可得到一個共同的郵政信箱以及一個提供服務的地址。不過很顯然地,應該沒有企業會需要寄信到並無實際營運的開曼群島。

這就是為什麼,很多上市企業,在海外投資的子公司,都會在同一地址註冊,甚至擁有同一個郵政信箱。

不僅以公司註冊的業務作為國家收入,事實上,開曼群島還是許多共同基金、銀行的設立據點。根據開曼群島金融管理局(Cayman Islands Monetary Authority)資料顯示,截至一○年九月止,光是開曼設立的銀行有二六六家,總計持有高達一兆七千億美元的國際資金,位居全球第五名。目前在開曼群 島證交所掛牌註冊的產品總市值近一千八百億美元(約新台幣五.二兆元)。

開曼證交所僅八員工

五檔股票掛牌 每天只有一筆交易令人想像不到的是,當我們走進開曼證交所,赫然發現,整個交易所竟然只有八名員工,辦公室就和一般中小企業沒有兩樣。事實上,在這間證交 所掛牌上市的股票數量僅有五檔,每日平均只有一筆交易,股價幾無波動。「我想,企業家想要藉著在開曼上市身價飆漲,甚至成為首富,應該是難上加難吧!」開 曼群島證券交易所執行長哈里斯查克(Gerry Halischuk)幽默地說。

他解釋,開曼證交所走的是「利基市場」,「在這裡掛牌的企業或是基金,目的不是為了『次級市場』,不在乎交易量或流動性,他們要的是花費少少的成本,就能 對全世界的投資者說:『你看,我在金融中心開曼群島有掛牌呢!』懂嗎?在這裡掛牌,是讓他們把這些商品賣給世界其他投資人時能更有說服力。」哈里斯查克表 示,在有規範的交易所掛牌,就像為投資人增加保障一樣,可提升自己公司與產品的透明度。「重點是,我們的成本較低,還不收交易手續費。」開曼群島的人均 GDP(國內生產毛額)雖高達四萬三千八百美元,超越台灣一‧五倍,但是政府的收入高度仰賴進口關稅與註冊牌照費用,兩者皆與景氣息息相關,令其難抵擋金 融海嘯來襲。當地重要的觀光產業,○八年之後低迷一段時間,影響關稅收入,政府也必須向銀行舉債,於○九年面臨約一億二千萬開曼元的赤字。

當時英國政府提議要開曼群島開始增加稅收,但遭現任總理麥基瓦‧布希(McKeeva Bush)拒絕。藉由縮減公共支出,又跟隨著景氣逐漸好轉,政府的赤字在一○年九月已經降至二千一百萬開曼元。「政府一開始就沒打算課徵直接稅,」財政部 官員羅斯(Samuel Rose)表示,除了降低支出,政府也積極尋找新的收入來源。

洗刷避稅天堂汙名

開發經濟特區 吸引大廠來設據點一九九三年,當多數人還不認識開曼群島的時候,由知名演員湯姆‧克魯斯(Tom Cruise)、金‧哈克曼(Gene Hackman)主演的賣座電影「黑色豪門企業」(The Firm)帶觀眾初次看到開曼的面貌。羅斯說,拍攝當時大家都很期待,畢竟難得有國際巨星來此拍片,沒想到劇情把開曼群島設計成驚悚、犯罪與洗錢的天堂。

無論當時情況是否真是如此,開曼政府的確想盡辦法,努力擺脫汙名。從二○○○年和列支敦士登、巴拿馬等十五國同被OECD(經濟合作暨發展組織)列為黑名 單以後,一直到○九年總計和加拿大、德國、紐西蘭等十二個國家簽署《稅務資訊交換協定》之後,算是宣告參與反逃稅的行列,才於○九年八月正式進入白名單。

從註冊處、律師事務所,到沒有郵差的郵局,以及登記著數十家企業的小小郵箱,一路走來,我們看到開曼如何讓自己與全球資本市場接軌,這條虛擬的產業鏈為這個小島帶來豐厚收入,卻也讓美麗的海島被世人貼上負面標籤。

「我們的政府真正開始發展經濟不過才四十年,還有很多發揮空間。」羅斯說,今天的開曼,一方面力求符合國際金融中心的規範與標準,近期總理也訪問杜拜簽訂合作備忘錄,為了支持開曼群島開發新的特別經濟區,吸引全球高科技與製造廠商來此設據點。

開曼,一面是度假天堂,另一面卻又是避稅天堂,擁有雙重面貌的它,正為了擺脫「稅務騙局」的指控,努力改頭換面。

一分鐘看開曼

面積: 大開曼(Grand Cayman )、小開曼(Little Cayman) 和開曼布拉克(Cayman Brac)三個島,共264平方公里(略小於台北市)。

地理:位於美國佛州邁阿密南方西加勒比海。

人口:約5萬7000人。

氣候:冬日均溫攝氏26度,夏日均溫攝氏30度。

官方語言:英語。

幣別:開曼元,1開曼元=1.2美元。

產業:主要為金融服務和觀光產業。

公司註冊數:至2010年底註冊超過9萬家,其中7萬家為境外公司。

人均國民所得:2010年43,800美元,世界排名13,為台灣1.53倍。

開曼發展簡史

被殖民期

1503年 哥倫布第四次前往新大陸時發現開曼群島。

1670年 與牙買加成為英國殖民地,歸牙買加總督管轄。

轉型期

1831年 立法機構成立自治政府。1863年英國議會正式讓開曼成為牙買加附屬國。

1962年 牙買加宣布獨立,開曼轉為英國屬地。

1972年 發行貨幣開曼元。

1997年 開曼金融管理局開始運作,成立證券交易所。

起飛期

2002年 給予開曼居民英國公民權。

2009年 政府表態更改稅收制度之意願,即從2000年OECD黑名單中移至灰名單。8月時正式採用國際認可的稅收標準成為白名單。

2010年 累計設立銀行266家、信託公司280家、保險公司962家和共同基金9523家;公司註冊數超越9萬家。

一天可完成20家公司註冊開曼群島註冊境外公司4步驟由當地律師簽核申請文件後,送至「註冊總局」。

收送註冊公司文件的服務櫃台。一般境外公司,於送件後24小時內可完成登記。

註冊局官員一一審核申請文件,核對公司中文名稱與公司設立資本額等資料。

登記完成,發出公司登記執照。之後只須每年繳交年費,即可維持公司設立。

開曼群島躍升全球

第五大金融中心

排名 國 別 當地設立銀行

持有國際資產

(美元)

1 美 國 5.33兆2 英 國 5.10兆3 法 國 1.85兆4 德 國 1.84兆5 開 曼 1.72兆6 荷 蘭 1.25兆

7 愛爾蘭 1.05兆

8 義大利 1.00兆

9 西班牙 0.95兆

10 盧森堡 0.89兆資料來源:國際清算銀行,時間截至2010年9月只有信箱 沒有郵差的開曼群島在開曼群島,完全沒機會看到郵差到家裡送信的景象,因為這裡根本沒有郵差。要在當地收到耶誕卡、水電費或是信用卡帳單,只有藉由大大小 小的郵政信箱才能辦到。洛依德(Lloyd)已在郵局工作24年,隨著國內與國際郵件往來愈漸頻繁,「我們也很希望有郵差服務啊!但是政府一直沒有預 算。」整個大開曼島共有9間郵局,累計約有13,000個郵政信箱,小型信箱一年租金75開曼元(約新台幣2,700元),大型一年250開曼元(約新台 幣9,000元),「有些公司業務繁忙,一口氣就租了2個大信箱。」不過因為各個郵局空間有限,信箱需求量又大。洛依德說,很多家庭甚至租不到信箱,或是 為了省錢,乾脆和鄰居、親朋好友共用一個。

因此若要寫信到開曼群島,無須知道收信人的辦公室或是住家地址,只要寫上郵政信箱號碼和區碼即可搞定。

開曼貨幣印有當地著名景觀開曼元於1972年首次發行,當時用來取代牙買加幣。幣值面額有1元、5元、10元、25元、50元與100元。由於開曼群島是 英國屬地,因此鈔票上印有伊麗莎白二世(Queen Elizabeth II)肖像,而且在最新發行每種面額鈔票的背面,印有代表開曼群島的不同主題圖像,分別為斷崖(開曼布拉克島著名景觀)、鸚鵡、野生蕉蘭、海龜、魟魚以及 喬治城鳥瞰圖。自1997年起改由開曼金融管理局發行,採與美元固定匯率1:1.2。當地美元通用,但多數店家會以開曼元找零。


一個 信箱 擠臺 臺灣 50 上市 公司 越洋 直擊 避稅 天堂 開曼 群島 揭祕
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避稅天堂也是度假天堂 觀光客來撒錢 當地人與高物價拚搏


2011-5-2  TWM




「虛擬開曼」靠著「避稅天堂」大賺外國企業與金融商品註冊費,而真實的開曼,則是以熱情浪漫的「度假天堂」姿態,瞄準歐美高資產人士荷包。

撰文.莊 芳 攝影.陳永錚這是機長報告:「歡迎各位搭乘本公司的班機,我們即將起飛前往目的地大開曼島,預計只要兩個半小時就可抵達,攝氏二十八度,充滿陽光、沙灘的 開曼群島,配上美妙的樂團演奏,很可能讓你連上衣都忘了丟在哪!」應該很少看到,整架飛機載滿一百五十名的乘客,聽到機長報告之後,一同鼓掌、歡呼的情 況,但這就發生在飛往開曼群島的班機上。

除了往返大、小島之間的少數班機以外,每天大約有十架班機,從美國與加拿大的城市飛往這個度假勝地。即使航班不少,但這條航線經常還是一位難求,提前一個月預訂機位,決不算早。

從天氣溼冷的美國北卡羅萊納州夏洛特市抵達目的地,一下飛機,立刻傳來節奏明快的現場樂隊演唱,熱情歡迎所有旅客抵達開曼群島。平常感覺嚴肅的入境檢查區 域,似乎也隨著音樂聲傳來而輕鬆不少。在這裡排隊等待入關的人潮,除了少數開曼居民,幾乎全是攜家帶眷、親子同遊的歐美人士;其中不少人一手提著行李、一 手抱著浮板,好像迫不及待要泡在大海裡。

這就是開曼的另一面,充滿悠閒與度假氣氛的海島國家。「虛擬開曼」靠著「避稅天堂」大賺外國企業註冊費,而真實的開曼,則是以熱情浪漫的「度假天堂」姿態,瞄準歐美高資產人士荷包。

熱情海島!

每年吸引一六○萬人次郵輪乘客就當地居民表示,這裡已開發完成的區域,大概只占大開曼島的二○%,也就是位於西部的七英里海灘(Seven Mile Beach)附近。這條實際長達五.五英里(約九公里)的彎月形海灘,是加勒比海十分著名的景點,周遭圍繞著二十多家、擁有絕佳景色的飯店。每到假日,公 共海灘更是擠滿了人,因為當地居民除了上教堂之外,去海邊游泳、曬太陽正是最省錢的休閒方式。

旅遊旺季從十二月開始至隔年四月,時常豔陽高照的天氣,可說是歐美旅客避寒的好去處,當地旅館在此期間,經常都有七、八成以上入住率。根據開曼觀光局統計,近五年來,每年平均有二十八萬名旅客飛抵開曼群島,其中有八成是美國籍,還不包括每年約一六○萬人次的郵輪乘客。

從七英里海灘再往南一些,約五分鐘車程,就可抵達喬治城中心。這裡有個郵輪港口,每當郵輪一靠岸,街道上、商店裡總是擠滿了人,還有遊客就在海岸邊浮潛,和只相隔幾條街、安靜的商業區氣氛天壤之別;而主要的購物區,到處都可看見銷售珠寶的商店。

在熱鬧的街道旁有一家來自加拿大、專門銷售斑彩石的珠寶首飾店,這天下午擠滿了顧客,銷售經理瑞克(Rick Domanski)說,店內單品平均價格約八百美元(新台幣二萬三千元),最便宜的飾品也要二百美元(新台幣五千八百元),「若是進行促銷活動,一天賣個 一百條也不意外!」他說,設在大開曼島的分店,是位於加勒比海最主要的營業據點,「這裡只要郵輪靠岸,當天生意一定特別地好!」什麼都貴!

中低階層根本存不了大錢置產街道上到處都掛著「免稅」(Duty Free)的標誌,東西卻不見得便宜。因為開曼群島雖然不收消費稅,但因島上多數物資全仰賴進口,進口關稅自然會將物價墊高。股神巴菲特所投資的 「Dairy Queen」冰品店,全球總計超過六千個據點,在喬治城裡就開了兩家分店。

從菲律賓來此工作五年的店員克里斯(Chris)說,平均價格約為五美元的冰品,「在旺季時,一天就可賣出五千杯以上!」他表示郵輪旅客是主要生意來源, 「一般來說,當地人不會常買這麼貴的冰淇淋。」克里斯開心地向我們描述他是如何大賺觀光客荷包,但透過他的說法,我們也隱約體會到更加底層的真實開曼,或 者說,現實層面的開曼。

像是克里斯擔任冰品店店員,和多數餐廳服務生、旅館櫃台人員的薪水沒有太大差異,每日工作八小時,每小時時薪六美元左右。「比起我在菲律賓工作的薪資多了 一倍,但是,這裡的物價水準很高,根本存不了大錢。」克里斯說,他可以寄錢回家奉養父母,也能存些小錢,利用休假到鄰近的牙買加、古巴和巴拿馬等地旅遊, 「但,我絕對存不到錢在這裡買房子。」在冰品店的對面路旁,就是開曼當地居民經常光顧的傳統魚市場。每天都有新鮮漁獲現捕上岸,攤販老闆俐落的殺魚刀法, 連觀光客也忍不住駐足欣賞,成為另一特殊景點。一般魚類每磅(約○.四五公斤)五美元,任職金融業的瑪莉安幾乎每兩天就來這裡買魚,「有時還跟老闆殺價, 我覺得價格挺划算的!」但是擔任收銀員工作的雪莉(Shirley)就不這麼認為,她每周到當地平價連鎖超市福斯特(Forster)購買一家八口所需食 物。「我要控制一星期二百美元的預算,其實有些吃緊,不可能常常買魚。」她說自己從小在開曼長大,「小時候就有物價很貴的印象。」直到現在成了家庭主婦, 還是覺得什麼都貴,「但沒辦法,這裡幾乎所有物資都是進口,只有省一點花才行。」她每拿起一樣架上產品,都要仔細端詳、比價,超出預算就毫不考慮立刻放回 去。她笑說自己摸遍了整家超市的貨品,要買最便宜的,問她準沒錯。

當地人因為享有四到十六歲義務教育,識字率達九成以上。由於觀光服務業發展蓬勃,並且進入門檻較低,就政府數據統計,估計三成以上人口皆於餐廳、旅館、零售等服務業就職,賺觀光客的錢。

賺觀光財!

當地三成以上人口從事服務業主要的街道上隨處可見九人座的白色廂型車,其中有專門載觀光客的計程車,以及當地居民搭乘的公車。計程車司機露西(Lucy)說,這裡的居民都是搭乘公車或走路,沒有人會坐計程車,原因是「費用很高」。

在開曼,計程車是依路程長短收取固定費用,大約二十分鐘車程就要花上二十三美元(新台幣六七○元),「因為石油、汽車都是進口的呀!收費自然貴了很多。」對於一般服務業的員工而言,要工作四個小時才能負擔一趟計程車費。

一位飯店櫃台人員說,由於上班地點距離主要道路較遠,通常她會先搭一次花費二.五美元(新台幣七十五元)的公車,下車後再步行三十分鐘到飯店。若是頂著烈 陽,接近三十度的氣溫時,「連走十分鐘路都很難熬,但習慣了就好。」露西開計程車已超過十年,她說每月收入大約二千五百美元(約七萬二千五百元新台幣), 幾乎全繳給房東了。剩下的生活支出,就由收入較少、月薪一千五百美元(約四萬三千五百元新台幣)的丈夫負擔,「一家三口的收支幾乎打平,怎麼可能有儲 蓄?」房地產夯!

歐美富豪來此買豪宅當度假屋開曼居民要買房子或許並不容易,除非你能狠狠地抓牢「外國財」,就像在當地從事房地產仲介的金隆德(Kim Lund)一樣。

金隆德接觸房地產業已有三十年,一九九一年加盟美國知名仲介品牌RE╱MAX,在開曼做起房屋仲介生意。現在,他的旗下已有三十位房仲業務員,在開曼的市占率達三五%,位居第一。

「老實說,我個人有九九%客戶都是外籍人士,」金隆德說,其中美國買主就達八成,其餘則是來自加拿大與歐洲的買方。「他們很多都在各國置產,這裡只不過是另一個度假地點而已。」當然,由於主要客戶都是歐美人士,金融海嘯對他的生意多少有些影響。

金隆德說,○八年以後當地房價確有下跌,但是因為度假別墅本來供給就少,多數買家又是有錢有閒的富豪,所以情況不如想像中嚴重。「今年開始,又有美國買方 出手了,可見景氣明顯恢復。」他透露,很多買家搭乘私人飛機來此,一年不過待個幾星期而已,還會雇請傭人幫忙看家、打掃房子。「結果,看起來就像是買房子 給傭人住。」一戶總計二八○坪的獨棟別墅,花費了七百萬美元(二億零三百萬元新台幣)打造,除了整片面向海景的落地窗,還擁有私人庭園與游泳池,現在只有 菲傭麗莎(Lisa)與其丈夫居住在此,「我的老闆是美國人,他們全家一年只來度假兩次,前陣子決定賣掉這裡的房子。」麗莎曾經在許多國家工作,包括台 灣、香港、杜拜等地,經歷十分國際化,「但是我最喜歡這裡,因為無論是生活環境或是薪資待遇都好。」她說,很希望下一位屋主能繼續聘用她,這樣就可以一直 待在這裡了。

事實上,金隆德並不是開曼人,而是二十七年前從加拿大移民過來的。他在移居開曼的時候,不僅身無分文,還負債五萬美元(新台幣一百四十五萬元)。後來努力 工作存錢、開始貸款買房,才展開了他的致富之路。現在他不僅仲介房屋買賣,遇到難得的好地、好房,他還說服買方共同出資營造,一起分享獲利。估計目前身價 約有二千萬美元(五億八千萬元新台幣),其中八成都是來自房地產。

處處商機!

稅率低 外籍人口蜂擁投資淘金「我喜歡這裡的原因之一,正是因為免稅的優勢。」他指出,在這裡買房,屋主只須在成交時,繳交一次平均七.五%的印花稅,「之後房子 就完完全全屬於你,無論轉賣、出租都不用再繳稅。」「所以很多人覺得這裡生活水準很高、消費不起,我可不認為!」金隆德說,在這裡投資賺錢,才是真正的 「賺到錢」。各種所得稅、房屋稅相加,美國動輒就要繳上收入三○%、四○%的稅金,加拿大甚至高達五○%,「比起來還是在開曼投資,划算多了。」不過問他 是否也住在豪華的海邊別墅?他有些不好意思地說,時間、精力都花在投資的房子裡,自己住的根本沒空裝潢,「我還是寧可把資金花在可以獲利的地方!」不過, 正因這裡似乎商機處處,許多外來人口湧入。依開曼的經濟統計處資料顯示,○九年的勞動力人口為三萬六千一百人,其中開曼人僅占一半,其餘全是持有工作證明 而居住此地的外籍人士。這些外籍居民的工作證只能維持七年,之後必須離開兩年才能再次申請。而工作許可證的授權,正是開曼政府在關稅、註冊登記費用之外, 第三大的收入來源,占整體營收約九.五%。

未來,開曼群島如果想要持續成長,就和政府仰賴各國設立的境外公司、金融商品一樣,協助推動經濟發展的外來移民們,同樣功不可沒。

滿腦生意經的開曼地產大亨在開曼經營房地產業長達25年的喬比(Choppy),2009年正式踏入旅館業,他買下海邊的度假飯店,並重新改裝布置、增加 館內設施,累計投資了2千萬美元。「預計今年10月正式開幕,大約2到3年就可回本。」他結合「分時度假」與「酒店式公寓」管理模式,新蓋的飯店套房有 57個單位,其中約20間可供出售,一間兩房的酒店式公寓花費45萬美元,買方擁有房地產權,而不是只有「階段性使用權」。舉例來說,屋主只要告知飯店哪 一個月將來此度假、居住,其餘的11個月則由飯店對外開放訂房,雙方共同分享現金收入。由於統一採用飯店式管理,還有客房服務,屋主即使人在海外,也無須 擔心修繕、維護等瑣事。

喬比現年50歲,是當地白手起家的成功人士。早期曾在金融業工作7年,後來看到當地經濟逐漸成長,加個油卻總是要跑大老遠,而決定和友人一起借錢開設一家 加油站。他學習美國的商業模式,在加油站旁開設便利超商,「本來很多人不看好,結果卻生意大好,經營2年就賣給石油公司Esso。」這筆交易讓他賺得75 萬美元,此後開始到處買地、蓋房子,當個包租公。現在他在市區擁有4棟商業大樓、8幢獨棟住宅,與結婚7年的中國籍太太一起打拚事業。

他到現在每天還是勤奮工作,思考新的投資生意,他說,「生意可不是用做的就好,而是要用想的才行!」

到開曼旅遊須知:

交通: 想要到這個位於加勒比海上著名的潛水勝地,感受美麗海灘的圍繞,有兩種方式可以抵達:搭乘郵輪或是飛機。

簽證: 搭乘郵輪免申請簽證,但只允許停留一天;至於搭乘飛機抵達開曼的旅客,除非是英、美、加公民無須簽證,否則持台灣護照者,皆須至「英國簽證申請中心」辦理簽證,一般審理時間約需2個星期。

住宿: 由於當地遊客眾多,建議至少在出發前一個月訂定機票行程與飯店,考量交通便利,就以「7英里海灘」附近的住宿為首選。

時機: 如希望避開人潮、享受悠閒時光,不妨選擇淡季(5月至11月)前往,價差可有5到7折。但要注意5月和10月通常是開曼群島雨量最多的時期,千萬別讓大雨影響了出遊的興致。

當地居民眼中的開曼

這裡很有發展性!

計程車司機

艾瑞克(Eric)

我今年35歲了,平均一星期的收入500美元。若在旺季每天來回跑個7、8趟也不成問題,一日至少可賺200美元,聽起來很不錯吧?我還曾經去過邁阿密和加州玩呢!希望以後可以開一家浮潛公司,在這裡肯定很有發展。

職業婦女

拉娜(Lana)

省錢才是王道!

在開曼的生活費很高,家裡6個人,光是每星期的伙食費就要花200美元,還不包含其他日常開銷。所以每次來採買前,我都要先研究賣場DM,鎖定特價商品。有時順便幫住在附近的弟弟採買,這樣才能省油資。

冰品店店員

賓諾與克里斯

(Bhino & Cris)

薪資高但消費也高

我們倆從菲律賓來此工作,分別已有3年和5年了,這裡雖然消費較貴,但薪資比在家鄉好上一倍。只要省吃儉用一些,和朋友一起分租房子、共同負擔房租,在這裡生活不成問題,只是存不了太多錢。

珠寶店品牌經理

瑞克

(Rick Domanski)

郵輪客消費

占大宗

這個加拿大品牌在加勒比海區域總計有3家分店,但在開曼群島的店面是最大的一家。我們希望能吸引口袋麥克麥克的郵輪旅客消費,今天特別舉辦促銷活動,所以店裡全擠滿了人!

 

 


避稅 天堂 也是 度假 觀光 客來 來撒 撒錢 當地人 當地 與高 物價 拚搏
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是避稅還是逃稅? 全球嚴打逃稅 五大「天堂」被迫轉型


2011-5-2  TWM




為了避稅、設立子公司投資中國或赴海外上市,使得台灣企業在避稅天堂登記的數字大幅攀升,但隨著各國法令漸趨嚴謹,避稅天堂成了國際間打擊逃漏稅的焦點,因此競爭激烈的各個免稅國家,也正開始轉型中。

撰文‧莊 芳

在經濟部投審會的統計資料中,開曼群島和維京群島,被歸類為「加勒比海英國屬地」,一九八八年,台灣首度出現對於這個區域的「對外投資」,那一年,台灣投資當地約五百萬美元。到了二○一○年,台灣對開曼及維京群島的累計直接投資總額已超過二三○億美元。

除了對中國,二三○億美元的金額,遠遠超過投審會統計資料中台灣對任何單一國家的累積直接投資金額,由此可見台灣企業對於加勒比海的熱情和嚮往。當然,愛上加勒比海小國,是有原因的。

「紙上公司」目的一:獲利免稅無論是開曼、維京群島,或是在上市櫃企業財報當中常看到的子公司、孫公司所在地如薩摩亞群島、模里西斯等,都被世人稱為「避稅天堂」,顯而易見,「合法的避稅節稅」,是讓全球企業對這些小國趨之若鶩的主要原因之一。

如何避稅?簡單地說,由於這些國家對於公司的設立與審查十分寬鬆,境內稅負也極低,因此,在這裡設立的「紙上公司」或「空殼公司」賺到的錢不必負擔高額稅負,資金流動也不受監管,這些因素,自然可以讓企業在利潤、成本及資金操作上具有「調整空間」。

舉例來說,若是在此設立「紙上公司」專門「接單」,那麼,雖然實際營運是在其他地區,但「紙上公司」可從中「攔截」一部分訂單利潤,而這一部分的訂單利潤幾乎就能免稅。

以國內營利事業所得稅的稅率一七%來看,假使保留盈餘約一千萬元於境外公司,或是繼續進行海外投資未匯回台灣母公司,就可為公司省下一七○萬元的所得稅支出。此外,也有部分企業是透過大量複雜的關係人交易,將母公司的利潤轉至避稅天堂的紙上公司,藉此避稅。

「紙上公司」目的二:投資中國除了避稅之外,對於台灣企業來說,透過在這些國家設立子公司投資中國,亦是重要的目的,而在這部分,薩摩亞群島似乎是各個避稅天堂國家當中的首選。

由於台灣企業必須透過第三地才能投資中國,所以多數企業多會考慮選擇可登記中文、價格相對便宜的國家作為境外公司設立地點,在各個避稅天堂中,又以薩摩亞 設立公司的審查速度最快,因此幾乎成為台灣企業投資中國的最佳跳板,近幾年來也成為台資企業設立境外公司的熱門地點。

舉例來說,奇美電就藉由在薩摩亞成立的控股公司,再轉投資設立於香港與中國的關係企業。

「相較之下,由於開曼公司維持費用較高,一般若是為了單純投資中國,其實不必選擇開曼。」勤業眾信執業會計師林淑怡表示。此外她也強調,企業在選擇具有租 稅協定的國家設立公司時,還是要注意當地法令規定。例如,中國與香港雖享有租稅至少五%優惠,但是中國政府目前審核十分嚴謹,假使在香港沒有實體營運,或 是管理不夠完整,恐怕還是無法享受優惠。

除了避稅與投資中國,另一種在避稅天堂設立境外公司的目的,就是為了申請海外上市。尤其像是美國、香港與台灣,目前都可接受維京群島或開曼群島的控股公司申請掛牌。像是KY美食、TPK宸鴻就是近半年成功第一上市的案例。

「紙上公司」目的三:海外上市在亞洲已有二十五年歷史的OIL公司(Offshore Incorporations Limited),專門提供客戶在開曼、維京、薩摩亞、模里西斯等地的境外公司註冊服務。該集團執行長克勞佛(Martin Crawford)表示,「我們每年註冊數千家的境外公司,以我的經驗來看,把公司設立在開曼群島,幾乎是希望海外上市客戶的不二選擇。」克勞佛估計,目 前大約有五○%的香港掛牌企業,註冊地點設在開曼群島;另外在那斯達克、倫敦交易所,也都可以見到不少開曼公司的蹤影。

開曼為何獨受青睞?資誠會計師事務所副總經理周思齊表示,相較於其他的避稅天堂,開曼的《公司法》相對嚴謹、複雜,因此比較能受到其他國家的證交所認同。且開曼為英國屬地,法律體系與英、美等主流國家的情形兼容。

不過,對於開曼來說,將《公司法》修訂得更加嚴謹,固然能吸引有意海外上市的業者,但監管的緊度稍事加強後,難免也會降低企業在此操弄避稅的空間,只是,盱衡國際環境,這條路恐怕已是開曼或其他避稅天堂國家不得不走的路了。

趨勢轉變:設紙上公司避稅得不償失「基本上,現在已經很少有人只是為了『避稅』單一目的,去設立境外公司。」安侯建業會計師事務所稅務部營運長張芷指出, 早期人們會認為要在海外「藏錢」很容易,但是現在隨著OECD(經濟合作暨發展組織)打擊逃稅行為,不僅公布不合作的黑名單,還定期公告、更新各國執行進 度,因此單純為了「稅務」目的而去成立一家公司的情況愈漸減少。

曾在國稅局任職的張芷一直認為,「凡走過必留下痕跡」,只要曾有帳戶進出紀錄,難保利潤不會曝光。「業主要做好心理準備,假使有一天全部的資金往來資料曝 光,而你有這個能力負擔風險(應繳稅負),才考慮去做吧!」不只如此,她強調,避稅天堂國家的相關法令持續調整是趨勢,過去可行,不代表未來也持續可行。 「近年來有許多富人藉著設立信託贈與股利給受益人,用以避稅。但前陣子國稅局開始徹查,一旦抓到逃漏稅情事,不僅補稅還得重罰,結果恐怕得不償失。」此 外,上市櫃公司必須公布財報,「母公司盈餘過低反而會被主管機關注意。」林淑怡就表示,在她看過的合併財報中,多數企業到最後都會「回到基本面」,反而會 積極將利潤留在台灣母公司,而非境外公司,「在正常情況下,當然還是希望自己公司看來愈賺錢愈好。」至於有些公司將盈餘留在海外,「反而是擔心上下游廠商 發現公司營收頗豐,進而出現砍價情況發生。」「回到基本面」,企業如此,避稅天堂國家也正在走同樣的路,在成為「全球公敵」之下,各國開始更努力地積極發 展實體產業。一個有趣的例子,是位在歐洲內陸的避稅國列支敦斯登,為了降低「避稅光環褪色」對國家造成的衝擊,該國全力拚觀光,甚至想出了「出租國家」的 主意,花費七萬美元,即可成為一天的國家主人。

過去,避稅天堂的稱號聞名全球,如今,隨著各國法令漸趨嚴謹,讓這些天堂的光芒也漸漸褪色,「企業也應該重新思考,與其想盡辦法『藏錢』,不如回到本質,從稅務管理及企業經營本身出發。」張芷很有正義感地說。

台灣設立境外公司最多的五大避稅天堂

模里西斯

設立境外公司數 約226家代表性企業 中石化、永豐餘、中信金等

特色

‧實質審查快速簡單

‧與中國有邦交

註冊費 500~2318美元代辦費與規費 2000~2200美元維持公司年費 150美元

薩摩亞

設立境外公司數 約1104家代表性企業 中鋼、裕隆、奇美電等

特色

‧實質審查快速簡單

‧與中國有邦交

‧費用相對便宜

註冊費 250~450美元代辦費與規費 1600~2000美元

維持公司年費 50美元

開曼群島

設立境外公司數 約462家代表性企業 統一、鴻海、台積電等

特色

‧法規相對較嚴謹

‧每年須申報股東和董事資料

‧可在海外上市

‧申辦費用相對較高

註冊費 731~3000美元代辦費與規費 3000~8000美元維持公司年費 731~3000美元

維京群島

設立境外公司數 約1852家代表性企業 台聚、華碩、緯創等

特色

‧稅務透明度高

‧全球最多公司設立,體系制度完善

‧可在海外上市

註冊費 350~1100美元代辦費與規費 1600~2500美元維持公司年費 350~1100美元

巴拿馬

設立境外公司數 約121家代表性企業 台泥、長榮航、中鋼等

特色

‧法規寬鬆有彈性

‧與中國有邦交

‧美洲自由貿易國之一

‧現為OECD灰名單

註冊費 50~671美元代辦費與規費 1000~2000美元維持公司年費 150美元註:設立數量包含上市公司所有轉投資公司,統計自2009年上市櫃、興櫃財報。

資料來源:台灣經濟新報社、各政府官方網站、綜合採訪整理

設立境外公司目的拆解

以台灣某上市公司組織為例

轉投資境外公司

薩摩亞(營運公司) 目的1:用於轉單,若呈現虧損狀態,可能承擔匯兌損失,或將薪資於當地發放美國加州 (營運公司) 因美國稅負較高,一般用作銷售或研發部門薩摩亞(控股公司) 目的2:以第三地間接投資中國

開曼群島(控股公司)

開曼群島 香港 中國 目的3:未來可能考慮分拆上市或有其他合資者共同經營可享租稅協定,扣繳稅款盈餘匯出5%優惠 中國香港九龍(銷售或貿易公司)


避稅 還是 逃稅 全球 嚴打 五大 天堂 被迫 轉型
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擦亮微軟當紅遊戲機Kinect的眼睛 熒茂 眼鏡老技術搭上體感遊戲特快車


2011-5-2  TWM

當一個老技術遇見新應用產品,會擦出什麼火花?答案就在全球熱銷千萬台的微軟體感遊戲機Kinect裡。以前,熒茂用光學鍍膜技術做眼鏡;現在,熒茂用鍍膜技術做Kinect攝影鏡頭的光學鏡片,讓老技術翻身,搭上體感遊戲特快車。

撰文‧賴筱凡

站在頂樓,隔溪對望著路竹科學園區,這一頭是岡山工業區,裡頭隱身許多金屬加工廠,唯獨一家外觀看似美術館的公司鶴立雞群,它是觸控面板廠熒茂。

頂著一頭灰白髮,熒茂董事長方敏宗笑臉走了出來。三月熒茂營收又創了新高,多數人第一個念頭會想到觸控面板熱潮,讓所有觸控面板廠同步收割,但今年讓熒茂業績三級跳的推手還有一個,那就是開賣僅五個月,全球熱銷一千萬台的微軟體感遊戲機Kinect。

台南眼鏡幫 奪得微軟歡心突破光學技術門檻 贏得訂單藏身在Kinect三顆鏡頭裡,一般馬上聯想到的是替微軟製造鏡頭模組的新鉅科。因為這三組攝影鏡頭是Kinect能讀取玩家動作的最重要關鍵, 一顆是RGB彩色攝影機,另外兩顆則是由紅外線發射器與紅外線CMOS攝影機組成的3D深度感應器,但就在這三顆鏡頭上,不可或缺的還有——具保護作用的 光學鍍膜技術。

二○○五年成立的熒茂,最早其實是做光學眼鏡出身,「那時覺得人家台中有鏡頭幫(大立光、玉晶光多由台中起家),台南其實也有眼鏡幫,為什麼人家鏡頭幫可 以做這麼大,我們南部眼鏡幫不行?」所以他找來了台南眼鏡廠的老師傅,熒茂就以光學鏡片的鍍膜技術扎根,從光學技術一路做起。

只是,空有光學鏡片營收來源還是不夠,方敏宗決定跨入觸控面板市場。從電阻式做到投射式電容觸控面板,從軍、工用產品,做到消費性電子,熒茂的觸控面板業 務越做越大,光學產品反而成了二線產品,像是光學鍍膜、光學眼鏡等,當年撐起熒茂半壁江山的產品,漸漸被當紅的觸控面板給擠下,直到Kinect出現。

打開過去的功能性手機,方敏宗指著每支手機必備的照相鏡頭,「這個裡面就有我們生產的保護蓋。」其實,每個鏡頭模組外面都需要一個保護蓋,透過鍍膜技術, 讓鏡頭在被保護的狀態下,拍出的影像一樣清晰。然而,過去的手機鏡頭模組畫素不高,對光學鍍膜的穿透率要求也相對寬鬆,只要穿透率達九成以上,就算符合標 準。

「可是體感遊戲機不一樣,它需要精準地抓到使用者動作,還要能夠辨別,對光學鍍膜的要求就會高出許多。」平均一顆三百萬畫素至五百萬畫素的鏡頭,光學鍍膜穿透率要達九五%,若是五百萬畫素以上的鏡頭,穿透率要高達九八%,鏡片的雙面都要鍍膜。

你難以想像的是,這項鍍膜技術原本用在眼鏡上,隨著科技演進,老技術在新產品裡找到了新生命,但在熒茂搶進之前,其實早有先進者在卡位,「只是在穿透率的 要求,我們後來居上。」在方敏宗口中,後發先至的熒茂就像外面搶進來的「小三」一樣,不僅奪得了微軟的歡心,還一舉拿走了「元配」永輝手中的訂單,活生生 上演了一齣「小三變正宮」的戲碼,「現在三顆鏡頭,我們都可以提供高階鍍膜。」走在熒茂的觸控面板產線裡,員工正忙著趕工,客戶不停追單,熒茂總經理莊國 琛幾乎是駐點在大陸,就為緊盯擴產進度,「沒辦法,客戶追著跑,我們當然也只能『皮繃緊』,趕著出貨。」技術不輸人 唯規模較小乘擴產、整合浪潮 衝向巔峰面對觸控面板廠今日的百花齊放,在智慧型手機與平板電腦引領風騷下,觸控面板成了新一代消費性電子必備零組件,熒茂沒有「蘋果光」加持,也沒有 「富爸爸」撐腰,「可是,熒茂的技術絕對不會輸人,只是規模還沒其他同業大。」像是熒茂去年開發出3D表面玻璃,馬上就驚豔韓國手機客戶,顯見熒茂在研發 技術上有不小的突破,「因為這家韓廠正在準備新一代的Google手機,積極尋覓新一代技術,自然對熒茂的產品有極高興趣。」長期觀察觸控面板產業生態的 分析師說。

另一方面,觸控面板廠資源垂直整合的意識抬頭。鴻海集團向上卡位布局的玻璃加工廠正達,就是觸控面板熱潮下的重要戰略地,方敏宗同樣嗅到氛圍,「所以,我們成立凱茂,就是希望能在玻璃部分多有著墨。」莊國琛說。

以一片保護玻璃占整體觸控模組成本達一五%至二○%來看,多數觸控面板廠都亟欲鞏固保護玻璃的產能及料源,「主要還是因為,目前玻璃供應仍以美商康寧與日 廠旭硝子為大宗,加上客戶所需的產品尺寸、厚度各異,所以能將這個環節做好的供應商不多。」不願具名的面板分析師認為,保護玻璃製程繁瑣,只要一個步驟出 錯,只能苦笑面對「碎碎平安」的窘境。

正因門檻相對高,方敏宗決定盡早啟動垂直整合,將熒茂的玻璃加工部門切割出來,成立凱茂,聚焦在玻璃加工業務。看在方敏宗眼裡,從老牌光學眼鏡,跨足到高 端觸控面板,強茂順利養出羽翼豐滿的小金雞,實在倍感欣慰。母公司強茂集團總裁方敏欽也笑著說:「別人打造家族企業,可是我們要做的是企業家族,替強茂扎 穩另一隻強而有力的腳。」

方敏宗

出生:56 歲

現職:強茂集團董事長

熒茂光學董事長

經歷:創立強茂集團

學歷:正修科技大學

熒茂

資本額:8.4億元

主要產品(占營收比):

觸控面板(23%)、眼鏡鏡片(12%)、保護外殼(48%)、其他(17%) 2008 2009 2010 2011

(預估值)

營收(億元) 19.95 19.62 29.56 39.5 淨利(億元) 0.67 -2.79 0.85 2.67 每股稅後純益(元) 1.5 -4.4 1.0 3.2

 


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王雪紅影音帝國 門外漢立奇功

2011-5-2  TCW




奪下四座奧斯卡大獎的年度大片《王者之聲》,和一頭熱栽進內容產業的宏達電董事長王雪紅有什麼關係?

除了片名、名字都有一個「王」字;實際上,《王者之聲》是王雪紅旗下的威望國際(CatchPlay)發行的大片,而《王者之聲》除了是王雪紅在內容產業上初試啼聲,更可以窺探出威望國際有可能成為未來王雪紅手上的一張王牌。

他讓威望轉型! 由線上租片跨入電影發行

威望國際,三年前,不過是一家摸索著要在網路時代推出隨選視訊(Video On Demand)與線上租片等創新服務的台灣小公司,因著執行長陳主望是王雪紅外甥的明星光環而受到矚目,但獲利模式不明,又在創立不到一年就與中環集團董 事長翁明顯打了一場侵權官司,讓外界對其經營方向摸不清楚。

沒想到三年後,威望國際卻有了一百八十度的大轉變,不只走出官司陰霾,跳脫線上租片單一模式,更跨足電影發行,光是去年一年就發行了一百二十二部電影,數量冠全台,約是一般片商發行量的四到六倍,總票房收入也達到新台幣五億元。

攤開威望國際過去一季的片單,《王者之聲》、《燃燒鬥魂》、《冰封之心》等奧斯卡得獎與入圍強片盡皆在列,就連在網友口碑相傳下意外引爆觀影熱潮,從去年十二月開始連續上映四個月,至今還無法下檔的印度電影《三個傻瓜》,都是威望所引進台灣的。

他違背市場邏輯! 瘋狂發片,衝大規模

不只發行外國電影,去年底,王雪紅更在威望國際底下成立電影創投基金,打算在未來七年內募資九億元,每年投資拍攝三到五部國片與一到兩部好萊塢影片,顯示其進軍影音內容產業的雄心。

王雪紅在內容產業布局的企圖,在這個圈子的「玩家」都看得出來,但不一定知道她葫蘆裡賣什麼藥。

「我們一個月頂多推一到兩支院線片,他們(威望)一週就可以推兩支,連美商八大(派拉蒙、米高梅、夢工廠等八家公司)都未必能有如此密集的發片量。」一位國內片商說。

「就算資金再怎麼雄厚,這樣做也很不合理,」一位曾經擔任過美商博偉電影公司高階主管的資深人士表示,電影就是要重壓一、兩支大片,像威望這樣瘋狂的買 片、發片,相當違背市場邏輯,「除非他的目的不是靠電影賺錢,而是要衝大規模,為宏達電的未來鋪路,」另一位業界人士說。

王雪紅的手筆令人意外,更令人意外的是,這個掌管王雪紅繼宏達電之後最重要一塊事業拼圖的大將,並不是外界所認為的執行長陳主望,而是總經理張心望。 「Tim(陳主望的英文名字)現在重心都放在威盛,除了官司出庭之外,很少過問威望的事,」一位熟悉威盛動態的人士說。

更有趣的是,史丹佛大學電機碩士出身,血液中徹頭徹尾是位IT人,就連公司上下三十幾個員工都沒有一個人有過電影相關經驗,張心望從一個外行生手,短短三年內帶領威望走過官司風暴,躍升台灣發行數量最大的電影片商,他是怎麼做到的?

「這個產業講的是人治,只有叢林法則,毫無規則可言,」接受《商業周刊》專訪時,張心望充滿霸氣的說:「不過我們也不怕,反正來了就學!」

一路從建中、台大,到史丹佛,頂著名校光環出身的張心望,骨子裡其實很叛逆。曾經讀過放牛班的他,從小就有被勒索、霸凌的經驗,讓他在一路念書之餘,還學會了江湖上的自保之道。

「面對別人的欺負,最好的方式就是反擊回去,讓他知道你不好惹,」張心望說。與翁明顯的戰爭,就讓他意識到,想要發展數位產業,一定要自己掌握最關鍵的內容,不然永遠會有人跑出來宣稱侵權。

於是他以原來的線上租片模式為基礎,挾著王雪紅提供的龐大資金,向上跨足院線電影發行與製作,往下發展數位電視、數位發行等新媒體,企圖打造一個垂直整合的產業鏈。

他精準預測票房! 搶票活動大熱,再砸預算

但這件事說來簡單,全世界的電影資源有七○%掌握在美商八大的手中,不要說像《哈利波特》、《變形金剛》等還沒拍就篤定會大賣的超級強片,就連一般由湯姆 克魯斯(Tom Cruise)或布萊德彼特(Brad Pitt)等一線明星主演、稍具賣相的電影,都不見得靠錢就買得到。因此,威望只能撿一些不被看好的二線影片。

從來不輕易認輸的張心望,沒有因為手中都是爛牌就氣餒。過去念書的時候,就堅持「用最少的時間,換取最高報酬」的他,發揮IT人擅長找規則、寫程式的邏輯,找出了一套可以量化預測電影賣座與否的方法。

一般電影在宣傳時都是憑卡司、題材與發片商的個人經驗,來決定砸多少錢做廣告行銷,但這種方式既無效率,風險又高,「就跟賭博沒兩樣,」張心望說。一旦壓錯寶,上千萬的行銷費用就像沖進馬桶,連本都收不回來。

他逆向思考,改從結果反推。在電影上映前一個月,先在網站上播出相關的簡介與預告,網友看完後如果有興趣,可以立即在網路上以四九折的超低價預購電影票,限量一百張。如此一來就可以根據網友搶票的速度,來預測該電影可能的票房。

以《王者之聲》為例,這部電影既無卡司,劇情亦不討喜,加上節奏沉悶,怎麼看都不會是在台灣發片的首選。但張心望卻先根據過去的經驗,研判這個題材應該具 備奧斯卡得獎的冠軍相,用低價把版權買到手,接著就在網路上丟出四九折搶票活動,沒想到百張票在七秒鐘內就被搶購一空,伺服器還因此癱瘓。

根據這個結果,張心望認定《王者之聲》會大賣,立刻調整行銷策略,同時增加播放影廳數量,最後果然在全台灣開出五千萬元票房的亮眼成績。

他打破規則行銷! 小廳熱映,讓戲院難下片

另一部讓人跌破眼鏡的電影《三個傻瓜》,更是集所有不討喜的元素於一身:印度片、沒卡司、上映前就已盜版充斥,又長達三個小時,怎麼看都是個毒藥;但張心 望卻再次逆向操作,他不大張旗鼓的宣傳,而是透過首映與特映的方式,讓口碑在網路上慢慢延燒,同時,把影廳數量限制在規模最小的三個廳。

這麼做的目的,是要讓影廳每天呈現爆滿的感覺。「一大群人擠在電影院裡面笑,那是最棒的觀眾體驗,」張心望說。並且,因為上映廳數少,觀影人潮卻絡繹不 絕,這也會讓戲院不敢輕易下片,「誰會拒絕一部每天都滿座的電影呢?」這個策略再次成功,一部完全不被看好的電影,就這樣細火慢燉的連續賣了四個月。

一位前美商八大總經理表示,一般片商發行電影只有三○%會賺錢,七○%是虧錢或打平。但張心望說,靠著這套方法,回收率能提高到五○%。

他進軍數位內容! 要挾龐大片源攻線上市場

原本以為具賣座相、砸下大錢行銷的好萊塢史詩冒險大片《帝國戰記》,上映後一片負面評價,張心望卻不改叛逆本色,再發新聞稿大力宣傳該片,結果就是讓原本 已經逐漸平息的Ptt電影版再次引爆口水戰。「罵,對觀眾來說也是一種娛樂,總比看完之後平平淡淡的好,」他像個頑童般笑著說。

在張心望這種不按牌理出牌的顛覆做法下,威望國際逐漸成為電影圈中舉足輕重的角色,更有信用卡業者罕見的跳過影城通路與其合作優惠活動。

下半年,他要挾著這些龐大的片源,主打中華電信MOD、中嘉集團bbTV等網路新媒體與線上觀影市場。

今年第一季威望的總票房就已破兩億元,預計今年將轉虧為盈。未來是否會成為宏達電的iTunes,成為王雪紅挑戰蘋果(Apple)、進軍數位內容產業的 祕密武器?「Cher(王雪紅的英文名字)從來不force(強迫)我們,她只提願景,最多只是『建議』我們可以怎麼做,」每季至少與王雪紅開一次會,張 心望說,目前威望與宏達電還沒有合作的計畫,雙方先各自發展,但如果時機成熟,「當然什麼空間都有可能。」

 

 


王雪紅 影音 帝國 門外 漢立 奇功
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他五年還六十億 重當機電績優生

2011-5-2  TCW




四月二十二日,總產值超過新台幣千億的工具機M-team聯盟在台中正式成軍。現場包括台中精機、永進、東台、台灣麗馳與百德機械等五家工具機設備大廠董事長、總經理,及四十三家零組件協力廠代表,一致通過由台中精機總經理黃明和擔任首屆會長。

從股票下市、公司重整,經歷了八個年頭,到今天又交出了一個漂亮成績單,去年每股盈餘(EPS)五.一元,賺進了半個股本,合併營收一百一十億元,寫下公 司成立近六十年來的最高紀錄,黃明和再度風光的站在舞台上。「確實看出他(黃明和)重返工具機設備廠龍頭的企圖心,」來觀禮的機電股股王、上銀科技總經理 蔡惠卿認為,黃明和經過八年沉潛後已再起。

就在工具機聯盟正式成軍前一天,台中精機才剛提早償還銀行團本年度一億多元債務;五年來,累積還款超過六十億元,目前債權剩約八%、五億五千萬元,只待正式申請,「重整成功」近在眼前。

黃明和,有望成為台灣資本市場中,極少數在手中上市、下市,又重整成功的企業主。

「成也資本市場、敗也資本市場,」黃明和坦言,一九九○年,剛接下台中精機執行副總經理不久,公司就在他手中順利上市,初次嘗到股票質押、輕易取得發展資金甜頭,開始編織光電與醫療設備大夢。

過去玩過頭! 財務槓桿失控,導致下市

上市還沒十年,一九九七年,先是亞洲金融風暴襲來,隔年,波及台股,市場盛傳過度操作財務槓桿的台中精機是「國產汽車第二」,恐慌下法人拚命倒貨、股價狂洩,再因銀行抽銀根,造成股票違約交割,最終下市重整……。

對於一路走來都是績優生的台中精機而言,這樣的處境是很難熬的。「那時候失敗是很徹底,」黃明和檢討說,正因資金取得太容易,而過度擴充才鑄下大錯。曾被資本市場傷到的黃明和,目前並沒有再上市的想法,「想一想,我都五、六十歲,再搞一個上市(機會比較小)。」

在他心中,不上市櫃也有好處。「大家會比較股價,你看人家股價到六、七十,你怎麼還在三、四十,有時候會衝……,好像股票不漲是老闆的責任。」

現在懂堅持! 只接毛利率超過兩成訂單

一朝被蛇咬,作風較過去轉趨保守的他,則因懂得堅持,反而切合機械業穩紮穩打特性,替公司爭取更高利潤。

這八年,黃明和再度爬起來,要經歷三層考驗:不再迷戀財務操作、重建客戶信心、強化技術核心。

黃明和檢討失敗的原因後,認清過去一心想擴充規模、衝高營收的盲點;重整後,重心回歸工具機、塑膠機兩大核心,裁撤過去不屬於核心事業的醫療、光電設備等轉投資;同時慎選客戶,挑戰客製化、獲利程度更高的訂單。

台中精機在業界累積超過五十年的人脈,協力廠商也都合作多年,體系未瓦解,願意情義相挺。也就是說,傷了元氣,但是本還在,客戶對品牌忠誠度很高,這也是台中精機能在過去埋下信任的種子,在最危難的時候,發揮了功效。

從台中精機去年獲利大幅成長,明顯看出黃明和在調整產銷模式,改成只接高毛利訂單的策略奏效,而這一切需要技術核心支持,才有辦法在獲利上重新回到績優生的行列。

台灣區工具機暨零組件公會總幹事黃建中觀察,亞洲金融風暴前,台中精機儘管每年營收二、三十億元,但每月庫存可能達九億元,業務甚至流血競爭、壓縮獲利; 經韜光養晦,黃明和不只一概謝絕製造與設計代工訂單,更只接平均毛利率達兩、三成的機器,並合理反映價格,確保利潤率。

「大時機好,我就往上多成長一點,大時機不好,我也可以往後退一步。」黃明和如今談起生意經更加純熟,才能在市況差的二○○九年堅持不減價並備足庫存,迎來去年榮景。

「機器設備要的時候就好像黃金、可以印鈔票,不要的時候丟到路邊都沒人撿,」他透露,不管公司賺錢與否,都能抽佣的業務與代理商往往會說趕快賣、不賣不行,站在策略制高點,就要懂得堅持。

「反正股票市場我也沒有掛牌,無所謂,」他因此不顧反對,以總經理之姿要求價格不好全部不賣,讓它落底,儘管二○○九年金融海嘯營收下滑六成,黃明和仍繼續堅持。

去年,景氣復甦,台中精機產品因維持相對高價享受好處、營收成長近二○○%,面對今年賣方市場,他又決定隨原物料上漲上調售價,「客戶現階段計較的是交期要快、品質要好,價格不是問題。」

二○○○年,法院宣判黃明和為台中精機重整人之一,二○○五年,正式執行償債計畫,超過十年的重整漫漫長路,眼看就要畫上句點。

現在是否成功上演王子復仇?「我們不是復別人仇,是復我們自己,跌倒了再站起來,再把父親留下來的產業招牌重新擦亮。」九年前,台中精機創辦人黃奇煌辭世,還來不及看到黃明和翻身再起。如今,他重返榮耀、新任工具機聯盟會長,對行業的情感與使命更是有增無減。


他五 五年 年還 還六 六十 十億 重當 機電 績優
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吃下台灣五成出口的萵苣大王

201-5-2  TCM




根據財政部關稅局統計,台灣萵苣去年出口量較○八年成長兩倍,約達四千五百噸,其中一半的量都來自「台灣生菜村」。平均年齡三十歲上下的郭家三兄妹:郭江龍、郭進展和郭淑芬,七、八年前,他們還是學商背景,從門外漢踏入萵苣行業,去年竟拿下台灣萵苣出口一半江山。

打破老美獨占地位 成日本麥當勞模範農場

除了外銷,台灣摩斯漢堡裡七成的萵苣和所有高麗菜、全家超商架上的生菜,都來自於此;其他合作夥伴還有肯德基、統一、萊爾富,甚至好樂迪KTV,換句話說,對上班族而言,台灣生菜村可能就是一整天的蔬菜總管。

「台灣生菜村」是麥寮果菜生產合作社成立的品牌,去年靠萵苣種植和委託生產,營收達一億一千萬元,比二○○六年成長六.三倍。企業化管理讓它在去年獲得日本麥當勞肯定,成為台灣唯一的模範農場。

三兄妹接手事業七年,率先引進日本生產履歷,除獲得台灣優良農產品標章、台灣良好農業規範(TGAP)認證,去年更通過日本麥當勞以歐盟全球良好農業規範(Global GAP)為目標的先行檢測,打破美在日本萵苣進口市場獨占地位。

「日本市場如果賣得進去,全世界就都可以賣了!」受雲林縣政府委託,進行雲嘉南農產物流規畫的建國科技大學講師白偉孝說。相較其他國家只對特定蟲類管制, 早期進口到日本的蔬菜,不容許任何活體出現。噴灑的農藥,也以每五件抽檢一件的標準控制,一不合格,將再以兩件抽一件、甚至每件檢查的標準,確保半年內不 會再犯,才能逐漸放寬。

打開日本市場大門,台灣生菜村規模迅速擴張。這成績,七年前,沒有人預料的到。

顛覆傳統農作模式 企業化管理種苗與栽種

二○○二年國際萵苣歉收,國際訂單尋找新供應商,台灣郭家成為合作標的,於是開始試種萵苣。但不了解市場,加上技術不純熟,「我那時把多的拿去市場賣,一天連六十公斤都賣不完。」郭江龍說,但看到訂單潛力,弟弟妹妹畢業之後,三兄妹開始鑽研萵苣。

在貿易商陳立洋牽線下,郭家成為日本麥當勞觀察目標之一,三個年輕人為達到日本大客戶要求,飛到日本產地,從種植觀念學起,試著發展出具台灣特色的萵苣契作模式。

以為已踏上軌道,在○五年時卻再受打擊。送到日本的萵苣被驗出不符農藥規定而停止下單,已按照訂單種植的量,只能就地拔除,這近四百萬元的虧損,來自於契作農民沒有按照程序耕作,造成失誤。

三個讀商的農業菜鳥,要說服當地農民以全然不同的方法種菜,面臨不少挑戰。「他們都說『我種菜種二、三十年了,難道還要你來教我怎麼種?』」郭江龍笑說。

與一般契作不同,在拿到訂單後,郭家兄妹自行培植種苗,擬出各農戶的年度栽種計畫,控制庫存;每年砸下數十萬元進行環境檢測,並提供自行訓練的噴藥班和採收班;解決了各農戶缺乏人工的問題,也降低契作的成本,最重要的,提高了對品質的掌握。

領庄頭小農找出路 三分之二村民都改契作

「他們產出的可利用率(編按:指品質符合外銷標準)有七、八成!」台南區農改場研究員林棟良博士說,就算日本廠商要求萵苣採收加工後,可食用天數達十四 天,比台灣多一倍,也難不倒郭家兄妹。年輕人的成績單有目共睹,且提供老農村新出路,現在村民有三分之二加入契作,「還有人要租地給我們種!」郭淑芬笑 說。

對品質的堅持同樣也換來上游廠商的信任。全家便利商店原料採買課課長黃正田表示,全家本來採用進口生菜,但觀察發現,生菜村的品質和供應穩定,從種植到營 運管理都合乎標準。目前全家除了在產季時採用台灣生菜村的蔬菜,在非產季時,也將內部的蔬菜選購,交給他們;摩斯漢堡也是如此。

三兄妹在七年內從無到有,但就算將全部獲利投入廠房擴充和生產鏈改善,仍須面對代工業最常見的問題:產能不足,追不上訂單的成長。

由於人力短缺,今年台灣生菜村推掉六十幾個貨櫃的訂單,面對添購設備所需的大筆資金,更凸顯出農業產出的不穩定和融資困難的問題。眼看對岸競爭者大規模的資金和人力,台灣業者坐立難安。「日本市場他們還進不去,但其他市場他們衝得很快!」郭淑芬心急的說。

全球化市場為三兄妹和家鄉小農帶來希望,也帶來挑戰。台灣生菜村能否站穩腳步,未來在擴大規模和嚴控品質上同步提升的速度,將是關鍵。


吃下 下臺 臺灣 五成 出口 萵苣 大王
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沒有他 就沒有巴菲特


2011-5-2  TCW




用什麼方法,能把一個破敗紡織廠,打造成資產達新台幣十兆元的企業帝國?華倫.巴菲特(Warren Buffett)主持的波克夏(Berkshire Hathaway)公司,用五十年的時間,告訴世人答案:一條電話線。

沒錯,這條電話線的一端,是在美國中西部小城奧馬哈(Omaha)掌舵的巴菲特,另一端是長住在洛杉磯的二當家查理.蒙格(Charles Munger)。

巴菲特與蒙格,兩人相距二千五百公里,不常見面、興趣相異,不靠祖蔭,也沒有歃血為盟的換帖拜把儀式,憑著一身的本事及獨到的眼光,靠著電話溝通,讓四十六年前破敗的波克夏紡織廠脫胎換骨,成為資產價值十兆元的企業帝國、史上效率最高的賺錢機器。

他,和股神養大了波克夏 講了五十年電話,卻從未吵過

因此,如果奧馬哈是波克夏真正的總部,那麼在洛杉磯市中心的蒙格辦公室,就是另一個隱形的總部、腦力及智慧的中心。每當巴菲特碰到難題,「幫我接查理!」電話通常就會撥向洛杉磯這頭。

巴菲特說,因為蒙格,「讓我從猩猩到人類,如果我不認識他,我會比現在窮得多!」

四月五日的早上,《商業周刊》踏入了這個「隱形總部」,成為亞洲第一個親身採訪巴菲特「智慧合夥人」查理.蒙格的新聞團隊。蒙格的辦公室隱身在他一手創立 聯合律師事務所的三十四層樓,簡單、明亮的鵝黃色內裝,沒有律師盛氣逼人的強勢,反而有一種厚實的寧靜,十點鐘一到,老先生梳著整齊的西裝頭,帶著厚重的 白內障矯正眼鏡,緩步走進了會議室。

五十年來的默契養大了波克夏,「怎麼做到的?」是《商業周刊》丟出的第一個問題,「我們講了五十年的電話,之前每天打,後來也用傳真及電子郵件,」老先生回答。「你們竟然沒有爭吵過,是真的嗎?這簡直是童話故事?」「我們看法一致,意見相通。」

今年八十七歲的蒙格,比巴菲特大六歲,同樣出身奧馬哈,兩家人住得很近,卻不認識對方,也許是天意安排,他們竟曾前後在巴菲特爺爺開的雜貨鋪裡,當過小學 徒,受過巴菲特爺爺「斯巴達」式的管理教育,「這份工作要求勤奮、精確、長工時,讓我及巴菲特,在日後遇上不順心,都能從容應對!」

出身法律世家,二次大戰退伍後,蒙格進入哈佛法學院,畢業後在洛杉磯開始律師生涯。人生的最大轉折,發生在他三十五歲那年,在一個故鄉士紳的安排下,他認識了巴菲特,兩人一見如故,逾五十年的夥伴關係,從此展開。

他,讓股神不再貪小便宜 戒掉「菸屁股」,改買產業金雞

如果夥伴關係,是由一連串的「給」與「受」組成,那麼,在巴菲特從「猩猩」到「股神」的進化過程中,蒙格這個亦師亦友的夥伴,給了他三個最重要人生禮物: 戒貪、勇氣及遠見。協助巴菲特克服了所有投資人可能都會犯的貪婪、恐懼及短視的壞毛病,逐漸邁向不凡,讓巴菲特說出:「我對查理的感激,無以言表!」的肺 腑之言。

第一樣禮物:戒貪。

雖然惺惺相惜,但一開始,蒙格的投資思維,卻帶給巴菲特相當大的衝擊,因為「蒙格主義」衝撞的是他最尊敬的恩師班傑明.葛拉漢(B e n j a m i n G r a h a m)。身為首席高徒,巴菲特一直謹守葛拉漢學派崇尚的「菸屁股哲學」︱︱再好的標的,一定要等價錢低到不能再低的程度,才能買進,出脫時才能大撈一票, 「菸屁股哲學」的背後,其實是貪念作祟。

但蒙格始終反對這種「撿便宜貨」的哲學,他認為,只要謹守「安全邊際」原則,平價的好貨,比便宜的爛貨,更值得投資!要擴張,就必須找到價格合適的「偉大企業」。

一邊是恩師,一邊是一見如故的夥伴,巴菲特承認,確實相當掙扎,他把這段自我「進化」的過程,與影響西方文明的「新教徒革命」相提並論。他說,一天得聽蒙格這個馬丁路德的「新教」言論,一天又得聽葛拉漢這個「教宗」的正統思想。

最後,是「現實」讓巴菲特站到蒙格這邊。一九七○年代,巴菲特當初低價買進的「菸屁股」公司︱︱波克夏紡織廠,在國外廉價紡織品的競爭下,面臨關廠、裁員的風暴,在求售無門的狀況下,最後只得結束虧損多年的紡織製造。

而美國股市,在一九七○年代的頭兩年,也因為中產階級大量興起,欣欣向榮,連家庭主婦上理髮院也是滿口股票經,一點也不像恩師所言危機重重。巴菲特不得不承認,蒙格「把我從葛拉漢的局限理論中拉了出來,這是股強大的力量??,他擴大了我的視野。」

像打通任督二脈一樣,巴菲特戒掉「菸屁股」的習慣之後,波克夏規模開始快速成長,五十年來,巴菲特口中會下金蛋的金雞,包括:喜詩糖果(See's Candy)、可口可樂、箭牌口香糖(Wrigley)及至最近的柏林頓鐵路運輸公司(BNSF),都不是菸屁股股票。「追求價值而非價格」這個概念,成 為波克夏文化的基石。

他,讓股神改掉逃避性格 開誠布公,把所羅門醜聞變轉機

第二樣禮物:勇氣。

巴菲特自傳《雪球》的作者施洛德(Alice Schroeder)認為,外表樂觀的巴菲特,在個性上有先天的缺點,他「害怕衝突,閃躲是他的本能,如果有人像母親那樣對他發作,他會像貓一樣溜走!」 反觀蒙格,博學及法律世家的背景,他常說:「凡事一定要反過來想!反過來想!」練就一身反骨及對權威說「NO」的勇氣及能力,在處理經營上紛爭時,適時補 足巴菲特的缺點。

最經典的戰役,就是「所羅門醜聞」事件,波克夏靠著蒙格,度過了公司成立以來的最大危機。

一九八七年,在友人的請託下,波克夏以七億美元取得所羅門兄弟證券一二%的股份,當時的所羅門是華爾街資產第二大的金融機構,資產規模僅次於花旗銀行,在 債券利差市場,更是呼風喚雨、叱吒風雲。不僅有私人飛機、隨傳隨到的五星級主廚,「只要員工想吃什麼,立刻送到!」在這些人士眼中,巴菲特及蒙格,雖然坐 進了富麗堂皇的董事會,但充其量只是對喜歡啃漢堡的中西部鄉巴佬。

依巴菲特本來的規畫,買進所羅門後,希望蒙格分身去管其他公司,但似乎是聞到了臭錢即將發酵爆發的味道,蒙格請纓留任,「所羅門可能會惹上大麻煩,會大到同時需要我們兩人!」果然一語成讖。

一九九一年夏天,一連串醜聞在所羅門引爆,先是債券交易員盜用客戶帳戶競標國債,後來又發生包庇事件,兩人早就在董事會要求據實以告,但是卻被一再忽略,情勢在八月達到最高,美國政府勒令歇業,所羅門資產一度以每日十億美元的速度萎縮。

忍耐到了極限,八月中一個關鍵的會議上,蒙格勃然大怒,要求經營階層一五一十交代所有的內情,這金剛震怒,成為化危機為轉機的關鍵,在蒙格的強勢主導下,所有的藏污納垢,被逼攤在陽光下。

九月四日,巴菲特站上國會作證,原本預期的嚴厲拷問,在開誠布公表現下,竟成為企業道德的典範。

每年波克夏股東年會,幾乎都會將這段播放一次,提醒大家「不能讓公司賠上一點點聲譽」的堅持。

所羅門事件雖結束,但並沒有畫上句點。從所羅門出走的交易員,在一九九四年,結合兩位諾貝爾經濟學獎得主,另起爐灶,成立長期資本公司LTCM,本來無堅不摧的套利模型,卻在亞洲金融風暴一夕崩盤。

這時他們找上了巴菲特救火,但蒙格卻極力反對,認為若出手協助,「會帶領其他動物走進畜欄接受宰殺!」還好,最後交易未成,否則波克夏恐將隨LTCM埋沒在歷史灰燼中。

為提醒自己,巴菲特還把LTCM寫給他的信掛在辦公室,當成暮鼓晨鐘的警惕。

他,讓股神開始投資亞洲 大買南韓浦項鋼鐵、中國比亞迪

第三樣禮物:遠見。

在兩人合作的後期,東方勢力開始在全球投資市場快速崛起,但波克夏在一九九○年代,在亞洲投資市場上交了好幾年白卷,巴菲特不只一次調侃自己,太晚認識日 本,錯失了投資時機。及至二十一世紀,大中華經濟崛起,醉心中華文化及儒家思想的蒙格,成為波克夏帝國東擴的引路人,特別是中國及南韓。

蒙格在專訪中表示,他住在加州,看到太多傑出的東方人在美國出人頭地,可見「只要制度對,勤奮的亞洲人,一定能在經濟上有傑出的表現。」因為他的亞洲人脈及了解,讓深居美國中部的巴菲特,也開始探索亞洲的投資機會。

二○○三年,波克夏在SARS(嚴重急性呼吸道症候群)恐慌達最高點時,大量買進中國石油,四年後全數出脫,大賺三十五億美元;在原物料狂潮前,波克夏就買進南韓浦項鋼鐵,成為持股近五%的大股東,到去年底為止,潛在獲利高達近新台幣三百億元。

最轟動的戰役,就是在蒙格主導下,波克夏買進中國電動車先驅比亞迪近一○%的股份,在股神的加持下,比亞迪股價一度衝高到港幣八十四元,雖然最近已從高點回跌到二十八元,但波克夏這筆投資,帳上還是有四倍獲利。蒙格更被巴菲特戲稱為「比亞迪先生」。

目前,比亞迪投資績效還沒蓋棺論定,但蒙格在專訪中認為「中國走對了路」,爆發力就像黃金年代的美國。

一路以來,面對詭譎多變的資本市場及人事浮沉,蒙格總是一貫用最基本、最老派的態度應對。

他,用老派態度為人處世 堅持約會早到、活著就要有貢獻

《窮查理的普通常識》英文版的編者考夫曼,用「老派的美國中西部價值觀」形容這樣的態度:他們活到老學到老、對知識有好奇心、遇事冷靜鎮定、言出必行、能從別人的錯誤中汲取教訓,更有現代人最缺乏的毅力及恆心。

他的忘年之交李彔對這點印象最深刻,永遠忘不了與蒙格吃早餐的情形。第一次,他依約七點半到餐廳,蒙格已看完報紙坐定等他;第二次約會,他特別提早十五分鐘到達,蒙格仍老僧入定般把頭埋在報紙裡;第三次,他又提前了半小時,蒙格還是像個雕像一樣,定在椅子上看報。

第四次,李彔心一橫,索性提早一個小時到,終於在六點四十五分,看到老先生悠悠的走了進來,「以後我倆再約會,我都會提前到場,也拿一份報紙,互不打擾,七點半之後再一起吃早飯、聊天。」

自律,更表現在他對金錢的態度上,身為美國開國元勳富蘭克林的信徒,他堅信,抱守大筆財富進棺材,是件可恥的事,賺來的錢必須到原來的起點——社會大眾。 雖然五十六歲時,蒙格因一場失敗的白內障手術,喪失七成視力,但一點也不影響他後來的成就,他在商周專訪中表示,只要還有一口氣在,「就該投身工作,」為 他人做出貢獻。

不像巴菲特高調的捐錢,蒙格默默的成立醫院、捐助大學,但要求捐款須用在對的地方。當巴菲特已用私人飛機往來世界時,年逾八十、身價逾新台幣百億元的蒙格,有時仍情願搭商務客機,與一般民眾脫衣、卸裝,在層層的安檢隊伍中排隊。

界定自己的「能力圈」,一直是蒙格眼中投資成功的不二法則,他把這個概念,落實在與巴菲特的夥伴關係上。他了解,自己雖優秀,但巴菲特的生意頭腦及天分, 是他怎麼樣學不來的,要讓波克夏卓越、偉大,就須跟這個渾身都是生意細胞的天才合作才行,施洛德就觀察指出,蒙格「視巴菲特為投資之王,像照顧花園般維護 與巴菲特的關係。」

今年第二季,蒙格一手拉拔大的威斯科金融公司(Wesco Financial Corporation),將正式併入波克夏,董事長這個頭銜,會離開蒙格。在專訪中,問到了他希望下一代人如何看查理.蒙格這個人?他不擔心自己,反而 說:「非常慶幸能當巴菲特的夥伴,他賺錢不是為了炫耀,只是靜靜的將波克夏經營成巨人,大家一定會記得,波克夏是用不一樣的方法經營企業,最後讓股東也享 受非常好的報酬!」

蒙格一再提及自己對東方文化那種勤奮樸實的嚮往,更說他的基本理路,與孔子思想並無二致,殊不知,他跟巴菲特的夥伴關係,是在君臣父子五倫關係之外的新血 統,五十多年的夥伴關係,用財富當舞台,把「友直、友諒、友多聞」這個大同世界的理想,在充滿不完美的資本主義世界中,具體實踐了出來。

管理大師柯林斯(Jim Collins)曾說,企業要從A(優秀)到(卓越),必須有謙沖為懷的個性和專業上堅持到底的意志力的第五級領導人,很幸運,波克夏有了兩個。不僅創造了財富,更樹立了典範!

【延伸閱讀】從律師到投資大師--查理.蒙格與波克夏大事記1924年—出生 1月1日出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈市。 1948年—24歲 以優秀畢業生身分從哈佛法學院畢業,開始在洛杉磯Wright & Garrett 律師事務所工作。1965年—41歲 結束律師工作。巴菲特取得波克夏控股權,兩人開始合作生涯。 1968年—44歲 蒙格偕巴菲特友人拜會葛拉漢。巴菲特開始清算波克夏紡織廠資產,將其轉型為控股公司。1974年—50歲 與巴菲特收購威斯科金融公司,波克夏持股約8成。 1978年—54歲 蒙格任波克夏副董事長。蒙格視力開始出現問題。 1980年—56歲 蒙格白內障手術失敗,導致左眼失明。 1984年—60歲 蒙格成為威斯科董事長暨總裁。1987年—63歲 波克夏買進所羅門兄弟證券12%股份,蒙格與巴菲特任該公司董事。 1991年—67歲 所羅門爆發弊案,巴菲特接管所羅門9個月。1995年—71歲 波克夏以23億美元收購GEICO49%股權。 1997年—73歲 波克夏以90億美元將所羅門賣給旅行者集團,獲利17億美元。2003年—79歲 波克夏投資中石油,2007年下半年賣出。 2006年—82歲 波克夏投資南韓浦項鋼鐵。 2008年—84歲 波克夏買進箭牌口香糖、取得比亞迪10%股權。 2011年—87歲 威斯科宣布併入波克夏旗下。


沒有 巴菲特 巴菲
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「我對他的感激,無以言表」

2011-5-2  TCM




巴菲特談蒙格:我對他的感激 無以言表

從1733年到1758年,班傑明.富蘭克林(Benjamin Franklin)藉由《窮理查年鑑》傳播了許多有用而永恆的建議,他極力讚揚「節儉」、「負責」、「勤奮」和「簡樸」這些美德。在之後的兩個世紀裡,富 蘭克林的這些美德思想,被當成終極真理。然後查理.蒙格站出來了。

查理始終身體力行他所鼓吹的道理。例如班傑明那篇〈選擇情人的建議〉(Advice on the Choice of a Mistress),就會讓查理吐出他在波克夏年會上的口頭禪:「我沒有什麼要補充的。」(I have nothing to add.)

至於我自己,想給大家提供幾條「如何選擇合夥人的建議」: 首先,要找比你更聰明、更有智慧的人。找到他之後,拜託他別炫耀他比你高明,這樣就可以借用他的想法和建議,而得到讚揚。這樣的合夥人,在你犯下損失慘重 的錯誤時,不會事後諸葛,也不會生你的氣。他還應該是個慷慨大方的人,會投入自己的錢、努力為你工作而不計報酬。最後,在結伴同行的漫漫長路上,這位夥伴 還能不斷給你帶來快樂。

這些建議,我早在1959年就決定完全遵守,而符合這些特殊要求的人只有一個,他就是查理。

在富蘭克林那篇著名的文章中,他說男人應該選擇年紀較大的情人,為此列舉八個非常好的理由,最關鍵的理由是:「最終,她們會感激不盡。」

查理和我成為合夥人已經45個年頭(編按:至今已有50年頭)。我不知道他是否緣於其他七個標準而選擇了我,但我絕對符合班傑明的第八個標準:我對他的感激,無以言表。

蒙格的回應:有些視我為華倫的偉大啟蒙者的看法,在我想來,有不少神話成分,他並不需要什麼啟蒙。華倫的確曾經因為在班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)手下工作而得到啟發,還賺了一大筆錢。要從如此成功的經驗中跳脫出來確實很難。但即便世上沒有查理.蒙格這個人,巴菲特的成就依然會像現在 這麼亮麗。絕大多數人到古稀之年便停滯不前了,但華倫依然在進步。

等到華倫離開的時候,波克夏的購併業務勢必受到影響,但應該也還過得去,其他部門將會運轉如常。我想,到那時波克夏的最高領導人應該沒有華倫這麼聰明。屆 時可不要抱怨:「天啊!給我華倫.巴菲特40年之後,怎麼能給我一個比他差的混蛋呢?」 (本文摘自《窮查理的普通常識》序)


我對 對他 他的 感激 無以 言表
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波克夏亞洲投資大策略


2011-5-2  TCW




在蒙格之前,「我一直以為我爸爸 是世界上最聰明的人,但認識蒙格之後,我的想法改變了!」說這話的是巴菲特的長子豪爾(Howard Graham Buffett),其實抱持這樣看法的人,不只是他,許多專業人士更是這樣認為,波克夏智慧的巨塔其實不在奧馬哈,而在洛杉磯,因此不少機構法人在聽完波 克夏股東會後,會特地再飛往洛杉磯參加蒙格主持的威斯科金融公司(Wesco Financial Corporation)的股東會,參加另一場真正「專業級」的資本家盛會,享受大師的醍醐灌頂。

今年,威斯科將併入波克夏,最後一次股東會問答將用輕鬆下午茶取代。以往充滿「微言大義、智慧火花」的蒙格開講,將正式走入歷史。《商業周刊》特地藉專訪 蒙格的機會,捉住最後一次機會,請他分析全球經濟大勢及人生智慧。對於美國債務及全球復甦問題,他仍表憂心,但談到中國及比亞迪,卻立刻轉為一片樂觀,被 問及一手拉拔的波克夏熱門接班人索科爾(David Sokol)捲入內線交易,臉上難得飄過一絲愁悵,但仍謹守分寸,將發言權交給巴菲特。以下是專訪內容:

談全球經濟 中國管國家的能力比美國好得多

《商業周刊》問(以下簡稱問):美國政府債務過高,會不會對美國經濟復甦產生負面影響?蒙格答(以下簡稱答):我認為,債務過高,對於老牌或已發展的資本 主義社會,都是大問題,他們讓消費者貸太多款,太多投機活動在其中,讓金融部門發展得太投機,是個大錯誤。大學畢業生,都投入了金融產業,連學工程的畢業 生,也不幹本行,美國就是這樣,真是個大錯誤。

問:經過金融海嘯,情況沒改善嗎?你在去年九月認為痛苦未結束,那現在?

太多債務對美國經濟是一種毒藥

答:當然改善啦,但還是太多債務沒有償還,眾多衍生性商品至今仍然還未到期,對美國經濟是一種毒藥,狀況仍不好。

問:葛洛斯(William H. Gross)說海嘯過後,世界經濟呈現一種「新常態」,你同意這樣說法? 答:我完全同意,葛洛斯說得對,對西方世界而言,新常態下,實質投資報酬率一定會降低,財富累積的速度變慢。

問:一些西方經濟學家認為中國儲蓄太多,造成全球失衡,所以希望中國等國家能採取措施。答:中國或印度找到了方法,讓國家經濟發展,財富累積很快擴及到窮人身上,一點也沒錯。我認為,中國照顧好中國人民就好,不用為了取悅外國人行事。

問:巴菲特擔心債務過高,會讓美元在未來五至十年內,越走越低,你的看法? 答:從人類文明歷史發展來看,強盛國家的貨幣走下坡是有前例的,這現象發生在羅馬身上,也發生在英國身上,假如你看羅馬的銀幣(Denarius)發展, 在五百年發展過程中,通貨膨脹非常快,現在各國不斷印鈔,這是很不好的現象。 中國情況跟這些老牌資本主義國家不一樣,因為沒有好的社會福利制度,中國人靠著家庭體系、靠著儲蓄,中國的建設,靠的都是經常帳盈餘,人民就是儲蓄機器, 也是投資機器,中國現在走的路,跟新加坡一樣,台灣、韓國也走過這樣的路。中國的劇本跟他們差不多,只是規模大得多。 中國的發展是種無人走過的境界

問:所以,你對中國經濟持續看好? 答:當然啦,大家要知道,中國會怎樣發展,真的沒有人知道,人類歷史以來,沒有一個像中國這樣大的國家,以這樣快的速度發展,是一種無人曾走過的境界。 這麼多中國人到美國後,短期間內就表現得相當突出,中國之前經濟沒起飛,完全不是因為中國人沒本事,中國人口過多,之前陷入所謂「馬爾薩斯的陷阱」,每個 人只能求溫飽,沒有多餘的能量,加上政府施政不彰,自以為是、太坐井觀天,一旦中國脫離愚蠢的政治體系後,跳脫馬爾薩斯的陷阱,開始有剩餘產出,前進的速 度就會相當驚人了。

問:但中國目前遭遇通膨、工資上漲的衝擊,中國人民銀行又陸續提高了利率,中國經濟將面臨轉型,你認為對中國未來發展會有怎樣的影響? 答:身為一個美國的資本家,我認為中國政府管國家的能力,比美國政府好得多,哈哈哈,特別是近幾年來,中國政府的政策是奏效的。

問:但我們被教育說,民主與經濟最終是分不開的,中國的民主發展與經濟成長不對等,這是一種獨有的體制? 答:中國這種制度,運行得非常好呀!新加坡也非常好,有一個強有力的華人政府,我不認為政治體制與經濟有絕對的關係。擁抱資本主義,可以是中國這樣的政 權,也可以是美國這樣全面民主的政權,我覺得兩種政治體制都可以實行得來。若中國泡沫膨脹,問題當然不小

問:你不擔心目前中國的不動產泡沫? 答:當然有理由擔心泡沫,這種笨蛋泡沫,造成過多剩餘產出,讓西班牙、英國、愛爾蘭、甚至之前的日本,都造成相當大的影響,但中國已經開始採取措施抑制過多的炒作,如果任由泡沫膨脹,問題當然不小。

問:去年你與巴菲特訪問中國時,曾表示中國投資機會非常多,既然看好中國,為何去年的年報中,沒有看見波克夏增持中國股票或是資產? 答:嗯,中國目前盛行一種文化,就是比誰能在短時間最快變為富有,股市有泡沫的傾向,我們不喜歡泡沫,我們投資中石油(中國石油天然氣公司)的時候,股價 很便宜呀,現在已經沒有這種價錢啦。

問:但你們把中石油全賣啦,從三年前買進比亞迪後,就不見有其他中國投資? 答:我們在歐洲也沒有增加多少投資呀!得找到喜歡的公司呀,我們有發現不錯的亞洲公司,而且持有非常長一段時間,那就是韓國浦項鋼鐵,持有五%。對我們來 說,韓國公司與中國企業差不多,同樣的儒家思想,韓國可以有這樣傑出的鋼鐵廠,中國也會有。

談亞洲機會 我是王傳福粉絲 會長期跟隨他

問:比亞迪最近營收下跌,股價更是重挫,你不擔心?(編按:香港掛牌的比亞迪過去一年股價表現,從港幣八十四元的高點,最低曾跌至二十八元左右) 比亞迪衝得太過頭了,但我不擔心 答:不,我不擔心,比亞迪營收連續五年來以倍數成長,但可能他們自己也知道,他們衝得太過頭了,衝太快總是不太好嘛,哈哈哈!此外,此外(停三秒鐘),比 亞迪創辦人王傳福沒有製造業的背景,這家公司靠他一個人建立起來,他才四十五歲呀,一個鄉下的創業家,沒有外國技術的幫忙,我們不希望把比亞迪變成波克夏 的公司,它是王傳福自己的公司,呵呵呵。

問:所以他們需要休息一下? 答:汽車產業是一個複雜的行業,配銷體系也很複雜,當然會有低谷出現。當我參觀工廠時,我才驚訝發現,汽車電池組裝是這麼複雜的工作,他們從無到有自己摸 出來的,其間花了非常多工程人力及技術,我對比亞迪有超乎的信心,我是比亞迪的仰慕者,我喜歡王傳福創造的企業文化,他對待員工的方式、從錯誤中學習的方 式。我是王傳福的粉絲,會跟隨他很長一段時間,我相信我們能度過這低潮。

問:你曾說王傳福是愛迪生與亨利.福特的綜合體? 答:愛迪生從早到晚工作,睡眠很少,王傳福也不眠不休,睡眠也很少,他們都不停嘗試新東西,這點真的很像,他們工作方法也很像,只是王傳福手下有更多工程 師幫他工作。愛迪生發明非常多東西,但他事業經營上,比起王傳福就不如。王傳福就很多方面來說,比愛迪生優秀。

問:跟富士康的紛爭呢? 答:這些年發生很多事情,富士康及比亞迪,是兩種不同的商業模式,不同的文化,我對比亞迪企業文化比較感到安心。

問:富士康哪裡不好嗎? 答:我不評論其他公司。

問:最近波克夏對印度興趣很高,你怎麼看印度的發展? 印度承傳民主制度,貪污卻很嚴重答:印度跟中國非常不同,印度承傳了民主制度,好的壞的都接受了,學習到壞的比好的多,貪污非常嚴重,近年經濟雖然發展不 錯,但比不上中國。我從來沒有看到中國有乞丐,但印度非常多。

問:為何波克夏對印度的保險業有興趣? 答:印度與中國在發展上當然類似,印度人到美國發展一樣很成功,波克夏負責再保業務的經理人阿吉特(Ajit Jain)就是從印度來的,很自然的,我們會喜歡印度。

問:那波克夏應該投資中國的保險業呀!例如:平安保險、中國人壽,符合波克夏要求規模大的需求。 答:沒這麼簡單,而且中國的投資法規,外人不容易大規模投資,雖然我對法規不是很了解啦,波克夏買公司,有時也看巧合(incident)及緣分,像我們 投資以色列的Iscar,案子來了,就買了,只是碰巧是間以色列公司,當時,我們也沒有針對以色列有設定什麼目標。

問:台灣呢? 答:中國發展起來,對台灣當然是大幫助,兩岸貿易量大增,最不希望看到台灣及中國惡言相向,同樣民族,一樣的儒家文化,我對台灣認識不多,在中國快速發展 時,台灣也跟得很快。對我一個外面的人來說,中國、台灣我根本分不出來(大笑),中國很多經濟政策是從台灣抄去的。

抓到對的機會,也會買台灣公司

問:我很好奇,台灣公司從來沒出現在波克夏的考量之中嗎? 答:我們也可能會買台灣公司呀!就像我們買以色列的Iscar一樣,我們看歐洲公司也很久啦!但有買什麼嗎?我們投資是要抓住對的機會,好公司來,我們就 買,但我們必須買我們了解的公司。有些公司會制定一些什麼收購目標或地區呀,波克夏不來這套。

問:你曾說成功投資人必須要做到十件事,具備十大檢查表,包括:注意風險等??。道理很簡單,但是什麼讓投資變得這麼難,這麼少成功的投資家? 答:兩件事讓投資變得困難,第一個是在資本主義中,你要面對殘酷的競爭,有些企業成功、有些失敗,投資這些公司,自然有風險,投資獲利就會受損傷。另外在 資本主義下,大家時間都多,很多人會搶一個標的,價格就越來越高,容易變成一種賭博,價格一被炒高之後,怎麼投資都沒辦法了。

談人生價值 我已經八十七歲 還想做些事

問:你跟巴菲特五十年夥伴關係,彼此沒有過爭吵,對我而言簡直像童話,可否用一句話,解釋為何你跟巴菲特成為這麼好的夥伴? 答:想法相近的人,就會選擇同一條路,我們太多看法一致了。

問:合夥關係在東方社會好像很難找到,大家都想當老大。 答:每個想當老闆的心態,也不壞,儒家文化中,由一個人創了企業,傳給兒子,但華人社會現在也出現一些大企業,並非傳子傳孫。同樣在儒家文化圈,在日本就 發展出一套非常不錯的文化,員工效忠的對象不再是家族,而是企業本身,這就是日本重要的長處。我們看上比亞迪就是看上他們的企業文化,他們這樣互助合作的 文化,員工的內聚力非常強,這種文化不是經由傳承的,不是上一代傳來的,是一個人從無到有創出來的,對公司的忠誠度非常高,讓我有一股日本企業的感覺,這 樣的內聚力,讓比亞迪在短期間內,就表現得這樣成功,汽車製造這行,員工之間必須要這樣的合作。 我不想談波克夏的接班人問題

問:波克夏應該由類似你和巴菲特這樣的搭檔接手嗎?而非一個獨立的經理人? 答:每一種公司有不同的經營形態,我不認為有一種經營形態可以適合不同的時代,不同的公司,應該有不同的系統,同一家公司也應該在不同的時期,用不同的經 營體系。鄧小平不是說:「不管黑貓白貓,能抓老鼠的就是好貓,」波克夏對於繼承人的看法差不多就是如此。

問:可以談談最近的接班人問題?索科爾才離開波克夏。 答:我不想談接班,除了一點,就是我一點都不擔心波克夏未來經營的問題。我真的不想談這個問題,我衷心希望即使我過世二十年以後,我的家人們都還持續擁有波克夏的股份,哈哈哈!

問:你希望三十年後,人們怎麼說查理.蒙格這個人? 答:三十年後,沒人會提到我了(大笑)!就算他們對我有意見,我也聽不見啦,但我確信,世人還是會記得,波克夏是一個有趣的公司,他們用不一樣的方法經 營,從小公司開始,最後變成高品質的企業,做好的產品,提供好的服務給大家,股東也享受非常好的報酬,我也非常慶幸能當巴菲特的夥伴,他賺錢不是為了炫 耀,他沒有造大船、大房子,只是靜靜的將波克夏經營成巨人,他過得很簡單。

問:你也勸告年輕人要培養好的思維習慣,什麼是必備的習慣? 答:第一個就是讓自己成為值得被信賴的人,若沒人相信你,如何在社會上進步?

問:你現在還想完成什麼夢想嗎? 答:當然,即使我已經八十七歲了,還是想在入土之前做些事,我絕不會整天坐在那邊,無所事事(sit on my ass and do nothing)。覺得對社會其他人有用有幫助,能夠帶給人很大的滿足感,為何要放棄這樣的做法呢!

問:威斯科併入波克夏之後,你就不再是董事長了。 答:我這一生根本不在乎頭銜,我只要覺得能為我在乎的人做些事情,能解決一些事情,感覺自己是有用的就行了,功勞是不是我,我不在乎。

問:你現在是大家的導師,成就又高,還會害怕嗎?你最近一次害怕是什時候? 答:大概是昨晚做惡夢時吧(大笑),我想惡夢都趁你睡覺的時候到,當然沒有安全感。我八十七歲了,還會做惡夢,真的是,但我昨晚真的做惡夢呀,一定是我有 某種的不安全感,做惡夢就像是某種人類的防衛機制吧!世界本來就是一個不安全的地方。

【延伸閱讀】1.對於那些努力在人世間尋找錯價空間的人,上天有時會賜給他們一次不錯的機會。2.投資決策,你需要的是極大的耐心,而不是「過動症」。3.在股市撿便宜股票是一回事 但是佔合夥人或者老太太便宜是另外一回事。


波克夏 波克 亞洲 投資 策略
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