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央行新規:現金交易5萬上報支付寶等非銀支付機構被監管

來源: http://www.infzm.com/content/121982

(新華社 梁誌強/圖)

根據三部法律所修訂的《金融機構大額交易和可疑交易報告管理辦法》近日發布。在此《管理辦法》中,將大額現金交易的人民幣報告標準由“20萬元”調整為“5萬元”,並首次將非銀行支付機構等納入責任主體範圍。

據央行網站消息,根據《中華人民共和國反洗錢法》、《中華人民共和國中國人民銀行法》、《中華人民共和國反恐怖主義法》等法律規定,央行對《金融機構大額交易和可疑交易報告管理辦法》(中國人民銀行令〔2006〕第2號發布)進行了修訂,經2016年12月9日第9次行長辦公會議通過,自2017年7月1日起施行。

報告標準由“20萬元”調整為“5萬元”

人民金融翻閱2006年發布的《金融機構大額交易和可疑交易報告管理辦法》,舊版《管理辦法》是根據《中華人民共和國反洗錢法》、《中華人民共和國中國人民銀行法》等法律規定。其中規定,單筆或者當日累計人民幣交易20萬元以上或者外幣交易等值1萬美元以上的現金繳存、現金支取、現金結售匯、現鈔兌換、現金匯款、現金票據解付及其他形式的現金收支,金融機構應當向中國反洗錢監測分析中心報告大額交易。

而在剛剛發布的《管理辦法》中規定的大額交易報告標準將大額現金交易的人民幣報告標準由“20萬元”調整為“5萬元”,調整了金融機構大額轉賬交易統計方式,並將可疑交易報告時限由10個工作日縮短為5個工作日。

對此,有銀行相關負責人指出,上報標準的調整說明了金融機構反洗錢任務的迫切性。“從目前的經濟形勢發展和犯罪分子的操作手法來看,大額交易報告的標準起點降低很有必要。金融機構反洗錢需要執行更嚴格的條件,以增加甄別的數據量。犯罪分子化整為零的手段比較多。”

恒豐銀行研究院執行院長董希渺在接受人民金融采訪時表示,從目前來看,反洗錢工作的重要性越來越大。對大額交易和可疑交易進行嚴格監控是反洗錢工作的要求,符合法律規定也有現實需要。

然而,提高了監管標準,意味著將給金融機構增加許多工作。董希渺建議,“金融機構一方面要嚴格履行監管要求,進行如實上報;另一方面要采用技術的手段,盡量減少和降低金融機構因此產生的工作量和成本。”

非銀支付機構首次被納入上報責任主體範圍

新版《管理辦法》新增了“保險專業代理公司”、“保險經紀公司”、“消費金融公司”和“貸款公司” 的適用範圍,並表示《管理辦法》同樣適用於非銀行支付機構。

近些年來,非現金支付工具的普及、發展和創新便利了非現金交易,居民的現金使用偏好正逐步發生轉變,正常的支付需求通過非現金支付工具可以得到更加快捷、安全的滿足,這為強化現金管理提供了有利的條件。

在此次修訂《管理辦法》首次將非銀行支付機構納入上報大額交易和可疑交易的主體責任範圍。第二十五條中指出,非銀行支付機構、從事匯兌業務和基金銷售業務的機構報告大額交易和可疑交易適用本辦法。

央行數據顯示,第三季度,非銀行支付機構處理網絡支付業務440.28億筆,金額26.34萬億元,同比分別增長106.83%和105.82%。根據易觀數據顯示,支付寶和財付通(包含微信支付、QQ錢包)分別占據移動支付交易份額前兩位,兩者在2016年三季度的市場規模占比分別為50.42%和38.12%。

多位業內人士認為,責任主體擴容至非銀行支付機構很有必要。“就應該將物理網點和網絡電子渠道都納入其中。消費者使用第三方支付的服務已經普遍,這也給犯罪分子可乘之機。”

“與2006年相比,將《中華人民共和國反恐怖主義法》作為修訂《管理辦法》的基礎,央行此舉大有深意。”董希渺說。

不僅如此,修訂後的《管理辦法》規定,金融機構發現或者有合理理由懷疑客戶、客戶的資金或者其他資產、客戶的交易或者試圖進行的交易與洗錢、恐怖融資等犯罪活動相關的,不論所涉資金金額或者資產價值大小,應當提交可疑交易報告。即以“合理懷疑”為基礎開展可疑交易報告工作。

(來源:人民網)

央行 新規 現金 交易 上報 支付 寶等 等非 非銀 機構 監管
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【新年特刊】互聯網會橫掃一切行業嗎?

來源: http://www.infzm.com/content/121887

(農健/圖)

互聯網對人的價值,將從賦權向賦能轉變,從微觀上徹底改變普通人的生活。這種賦能,主要將靠人工智能+大數據。——南瓜回答

互聯網似乎已經無處不在、無所不能。它就像一個強大的磁場,大到政府和企業,小到個體,都被這個磁場所裹挾。

在中國,只用了二十年時間,互聯網就已經從大城市向小城市甚至村鎮擴張。在農村,一些小賣部免費提供無線網絡,很多村民聚集在那上網。於是村里的小賣部成為互聯網巨頭們爭奪的重要“入口”。

一些看似堅不可摧的“堡壘”行業,也不得不向互聯網低頭。移動支付讓人可以不帶任何現金就敢出門,只要你的手機有電,你活下去基本沒有任何問題。未來,沒有銀行不可怕,手機沒電才可怕。

包括中國央行在內,很多國家都開始發行數字貨幣,減少紙幣發行。未來紙幣一定會逐步消失。有人甚至預測銀行可能也會消失,因為在互聯網時代,最了解一個人信用情況的不是銀行,而是互聯網公司。

那麽,互聯網的邊界到底在哪里?

可以預見,互聯網將繼續橫掃一切。它就跟水和電一樣,沒有邊界,也沒有人會排斥互聯網,就跟沒人會排斥水和電一樣。只不過,互聯網時代,正在逐步向智能化時代進化和升級。

目前人和互聯網的連接已經完成了。不管你身在何處,不論出身貧富,只要你有一部能上網的手機或者電腦,就可以平等地使用互聯網服務。可以說,在互聯網世界里,人的平等相比線下世界有了極大提高。這也是過去幾十年互聯網發展給人最大的賦權。

用時下一句流行話來說,互聯網的上半場結束了。在下半場,互聯網對人的價值,將從賦權向賦能轉變,從微觀上徹底改變普通人的生活。這種賦能,主要將靠人工智能+大數據。

過去幾十年,IT(Information Technology,信息技術)技術成就了互聯網時代。未來幾十年,IOT(Internet of Things,物聯網)技術的發展將成就智能化時代。

人和互聯網的連接完成後,物和互聯網的連接將加速。未來幾年將有幾百億臺設備連上互聯網,形成一個龐大的物聯網。

這些設備大到飛機、輪船、汽車、車床、集裝箱,小到衣服、項鏈、腰帶、手表、眼鏡,再到家里的各種電器,比如洗衣機、冰箱、彩電、空調、燈泡、插座和開關等。這些設備目前並不算智能化,只是內置了一個簡單的上網模塊,未來將變成內置智能系統。

這些智能設備不是簡單地將硬件聯網,再加上一個操作系統,而是真正擬人化和智能化。比如智能手表,不是簡單能上網,而是能實現三歲小孩都跟手表進行人機實時順暢對話。再比如,智能攝像機不僅僅是監控和遠程操作功能,而是具備人臉識別系統,一旦陌生人進入,攝像機會主動通知主人。

未來幾年,汽車可能會越來越便宜。因為所有汽車都將跟互聯網相連,這意味著汽車的商業模式,將從硬件銷售轉向硬件+軟件+服務。這種“鐵三角”模式已經在手機上被證明過了。手機過去很貴,但手機聯網之後,手機廠商可以靠軟件和服務賺錢,硬件價格大大降低。

未來人們會大大降低對手機的依賴,很多手機功能會被智能設備取代。手表和眼鏡片可能會取代手機的部分功能。比如你覺得家里燈太亮,過去需要用遙控器調節,現在可以用手機里的軟件調節,未來如果你戴著眼鏡,擡頭一看燈,眨幾下眼睛,可能鏡片就通知智能開關調暗燈光了。這是萬物互聯時代最簡單的應用場景。

在互聯網時代,電商是最熱門的行業之一。但在智能化時代,最火的行業應該是智能制造、智慧出行、智慧醫療和智能金融等。這些是最適合被大數據和人工智能進行深度賦能的行業。

目前,無人車、無人機和智能機器人等概念給人感覺很遙遠。但在智能化時代,這些應用將觸手可及。實際上,目前無人駕駛技術在特定場景已經實現了,目前更大挑戰在民用上,比如在北京、上海、東京和紐約等大城市的複雜道路上如何應用。但這些技術問題正在被攻克,未來無人駕駛的最大障礙將是各國政府的監管政策。

在互聯網時代,大家爭奪的入口主要是人流量最大的地方。但在智能化時代,大家爭奪的入口可能是智能化程度最高的設備。比如路由器或者燈。其中很多人看好燈的價值,他們認為“光”是家的核心。

如果說平臺是互聯網時代的關鍵詞,那麽開放和協同將成為智能化時代的關鍵詞。萬物互聯的時代,也將是真正的共享時代。很多人都預測,在智能共享時代,個體將被徹底激活,雇員社會將逐步消失。美國萊斯大學一個計算機工程教授就曾公開表示,30年後,計算機可以從事人類的所有工作,造成50%的失業率。

在智能化時代,最重要的將是物聯網的安全,因為萬物互聯之後,連接點空前增多,也意味著遭到網絡攻擊的可能性越大。

比如汽車聯網之後,相當於裝了四個輪子的手機。此前已經有報道說,不少黑客試圖用手機遠程劫持智能電動車特斯拉。所以未來物聯網時代的每一個設備,都會跟手機和電腦一樣,需要防火墻軟件甚至殺毒軟件,以防止恐怖分子遠程劫持。這也意味著在智能化時代,網絡安全產業的商機非常巨大。

值得一提的是,人們在享受智能化紅利的同時,也將付出巨大代價,那就是個人隱私。在智能化時代,每個人將變成透明的數碼人。

(李伯根/圖)

被機器搶飯碗是什麽體驗?

知乎用戶 尚方寶劍

美國花旗和Chase加速用新智能銀行網點機器取代櫃員和客戶經理。新技術新機器可把各支行的團隊削減三分之二以上。最極端的網點只需兩人上班便可正常運營。

國內經濟騰飛這十幾年未曾發生白領大規模下崗潮,這不代表未來不會有。

本人在波士頓花旗銀行網點做客戶經理一年,在花旗撤出麻州後跳槽去道明銀行做了半年。

花旗過去三年賣了得州所有網點,關閉了麻州所有網點和全美位於大都市衛星城的幾十個網點,把戰略重心調整到國際人口密集的美國大都市:紐約、洛杉磯、芝加哥、邁阿密等。在墨西哥把banamex幾百網點全體關門翻修成智能網點,同時在海外各國開啟了一批新智能網點,請谷歌Citibank smart branch可知。

可能有同學會說“機器的客戶體驗不好啊中國不會這樣”,我只能回答銀行給citigold大金主的服務只多不少,智能網點只影響普通人的日常生活,有錢人可以到裝修極其奢華的貴賓理財網點,把門一關和人類經理單獨辦事。

新年 特刊 互聯網 互聯 橫掃 一切 行業
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恒大地產獲300億戰投 凈負債率大幅下降

來源: http://www.infzm.com/content/122032

2017年的第二天,恒大集團邁出了對公司發展具有里程碑意義的重要一步。中國恒大在公告中透露,8家戰略投資者共斥資300億元與恒大地產簽訂了增資協議,取得恒大地產約13.16%的股權。在恒大回A的戰略布局中,這是極為關鍵的一個步驟。

據推算,恒大地產的投後估值約2280億元。問題來了,投資者為什麽能迅速接受?恒大地產憑什麽給出令投資者心動不已的業績承諾?恒大地產成功上市,誰才是最大贏家?

一個看似常規的引投舉動,背後其實連著一個縝密的大局,向外界展示了這個全球最大房企的正確打開方式。

恒大地產為什麽那麽值錢?

此次恒大地產引入的戰略投資者共8家,其中中信聚恒、廣田投資、華建投資分別認購50億元,各占2.19%,中融鼎興、山東高速、睿燦投資、深圳美投、廣東唯美分別認購30億元,各占1.32%。

按公告測算,投前恒大地產估值為1980億元,投後估值為2280億元。這個估值在目前A股地產股中算是挺高的水平,在分析人士看來,投資者認可這種估值提升一方面是基於過去多年恒大業績增長的穩定性和高水平兌現,另一方面也是出於對恒大未來繼續保持高增長、為投資者創造更大價值的充足信心。

根據業績承諾,恒大地產未來三年(2017–2019年)預期合約銷售額分別約為4500億元、5000億元、5500億元,預期營業收入分別約為2800億元、3480億元、3800億元,預期扣非凈利潤分別約為243億元、308億元、337億元。

據了解,上市七年來,恒大的銷售金額年均複合增長率高達43.6%,以2016年3810億元(中指院統計數據)銷售額為基準,恒大2017-2019年預期銷售額年平均增幅約為13%,遠低於歷史增速。該公司營業額年複合增長率同樣高達69%,而完成未來的業績承諾僅需16.5%的平均增長率。凈利潤方面,過去恒大的平均核心凈利潤超過10%,未來三年只要能實現8.8%的核心利潤率,利潤額就可達到243億元、308億元和337億元。從以上數據可看出,恒大對未來三年的業績預期偏保守,依照過往的增長慣性,兌現業績承諾並無壓力。

簡而言之,投資者最關心的不外乎是兩個問題,公司是否具備持續增長能力及公司是否願意與投資者分享成長價值。顯然,恒大地產給出的答案令他們頗為滿意。

而且,雖然被認為是A股最值錢的地產上市公司,但恒大地產2017年的PE只在9.46倍,還略低於A股同類地產公司。而這一估值方法還沒有綜合考慮土地價值、高派息率和作為行業龍頭的市場空間,恒大地產的真實價值並未得到完全體現。

綜合來看,恒大地產堪稱性價比極高的投資標的。因此,市場反應熱烈,恒大也或將啟動第二輪引戰工作。

三方共贏的局面從何而來?

對恒大而言,引入戰略投資者有多種深層考慮,最終形成的是一個三方共贏的局面。

此次引投成功最直接的影響是,恒大地產的凈負債率有望從92.97%下降至約65%的行業平均水平,融資成本也大幅下降。上市多年,恒大高負債一直被外界所詬病,2015年公司的凈負債率為92.97%,有息負債平均利率為9.7%左右,但這種計算方式並不科學,如果剔除應付賬款和預收賬款這些巨額無息負債,凈負債率將大幅下降,平均融資成本其實僅5%出頭。而且,在A股成功上市後,恒大地產的利息成本至少還能降低1個百分點。

而在此次交易中,戰略投資者和深深房的股東們也是不折不扣的大贏家。此前有分析測算,在恒大地產完全兌現業績承諾的前提下,戰略投資者和恒大三年累計收益率為137%,深深房老股東為139%;即便在業績只完成60%的情況下,戰略投資者、深深房老股東和恒大三年累計收益率分別為53%,54%和40%。在優質投資機會日益稀缺的資產荒背景下,此次恒大引入300億戰投,應算是一個三方共贏的局面。

大地 產獲 300 億戰 戰投 負債率 負債 大幅 下降
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【新年特刊】A股何時重返牛市?

來源: http://www.infzm.com/content/121888

(農健/圖)

A股市場中更大的不確定性風險來自市場流動性的變化。在中國政府通過房地產調控和清理金融杠桿抑制資產泡沫的背景下,A股站上一萬點幾乎是不可能完成的任務。——南瓜回答

“今年滬深300能守住3300點就不錯了!”現在投資圈聽得最多的就是這句話。想想2015年股災前市場還沸騰一片,都說萬點不是夢,可眼下連3000點都有人悲觀,市場真是冰火兩重天,牛市似乎離我們越來越遠。A股上萬點,難道只是夢?

如果要對A股上萬點進行破題,必須先要對指數占比結構進行分析。大家知道,滬深300指數金融行業占權重比超過38%,國企紮堆、過剩產能、周期性為代表的能源、交通、化工、地產等領域企業權重占比27%,而成交最活躍,同時也代表中國未來經濟發展方向的制造業及高科技服務業占比27%,其余是跟民生相關的食品飲料行業占比7.79%,也就是說,如果A股指數要上萬點,那麽這些權重板塊必須具有上漲3倍的潛質,這可能嗎?

在財務投資學領域有個非常重要的估值模型:市值=凈資產*(1+ROE)^n,即:市凈率=(1+ROE)^n(註釋:ROE為凈資產收益率;n為回本年限)。

上述公式意指股票合理價格應該是以該企業凈資產為基礎,假設按照其現有資本回報率n年的合理回報,通常認為回本年限為8年比較合理,否則會認為資本回報較低,投資收益缺乏合理保障。這個公式清晰直觀地闡明了股價與作為財務指標的凈資產收益率之間的財務學關系,因為投資是建立在資本回報預期基礎上的,如果A股指數站上萬點,那麽依據該模型,若回本年限越低,則說明目前估值越有可能低估,未來會有上揚空間,反之高估則表明難有上升空間。

根據上述模型,我們對滬深300指數進行了權重板塊估值回本分析,測算結果可以看出,占總權重比50.45%的金融行業、基建地產、金屬水泥三個板塊回本年限均低於8年,其他板塊則都超出了合理回本年限,也就是說,將近一半的權重占比股票高估了,其中在綜合服務以及食品醫藥領域高估明顯。

金融行業、基建地產、金屬水泥這三個板塊為何低估?其實許多投資者都知道最大權重的金融行業目前隱藏著風險,像交通銀行此類大型銀行,股價都已經跌至不到70%凈資產值。投資者對銀行最重要的資產——房地產抵押物面臨壞賬充滿隱憂,因而對基建地產板塊盈利提升基本無望。而近期煤炭、石油等大宗商品的走強,雖然會增厚金屬水泥板塊盈利預期,但勢必擠壓下遊盈利空間,總的來說,盈利總量會基本保持穩定,所以說,按照指數權重股構成比數據觀察,A股在目前宏觀情形下要上萬點非常不現實。

在經歷了連續數年的下滑調整後,2016年下半年中國經濟出現短期回穩跡象,但這主要依靠的是大規模基礎建設和房地產投資所拉動。

由於房地產投資占固定資產投資總額近20%,一旦投資放緩對宏觀經濟增速會帶來較大影響,在一、二線城市房價今年經歷一波快速上漲之後,樓市泡沫及其引發的金融加杠桿和脫實入虛等現象,威脅貨幣金融安全。政府部門對房地產“去杠桿”的嚴格管制和調控,勢必影響到2017年的房地產投資增速。

財新智庫莫尼塔研究首席經濟學家鐘正聲認為,明年房地產投資增速將從5%回落到3%左右。而這兩個點的回落需要基建投資從今年高達17%的增速繼續增加到20%以上,這是“非常難以達到的”。

隨著人口紅利拐點來臨,中國經濟供給側改革,必須先在金融以及房地產領域下刀子。

A股市場中更大的不確定性風險來自市場流動性的變化:在此前數年史無前例的低利率環境下,債券、房地產和大宗商品等一系列金融資產泡沫此起彼伏,在造就了畸高企業整體負債率的同時,不斷引導資金脫實向虛,對實體經濟造成了強大的擠出效應。

但如果簡單地刺破資產泡沫,又難免引發交叉感染式的連鎖式風險乃至系統性金融風險爆發,因此齊魯資管首席經濟學家李迅雷認為2017年的貨幣金融政策,更可能是小心翼翼,“維持適度泡沫”的選擇。

金融資產泡沫來源於金融自由化所導致的貨幣創造。本來唯有央行才有貨幣發行權,但各級金融機構從監管中套利,利用金融自由化不斷創新產品,不斷給商業銀行加杠桿,雖然商業銀行表內科目看似合理,但經過所謂中間業務創造出許多表外業務,這本質就是商業銀行自身資產的二次放大,賦予商業銀行變相發鈔權。反過來,隨著商業銀行體量越來越大,央行一旦發現金融問題,只能通過註入市場流動性延緩危機發生,這樣央行與商業銀行周而複始,互相貨幣創造,導致流通市場貨幣越積越多,貨幣乘數越放越大。

要解決這一問題,需要建立起中國特色的央行、資本型商業銀行、零售型商業銀行三級金融運營體系。作為最底層的零售型商業銀行只能單純從事存貸業務,借貸規模受制於資本限定,票據業務等則從二級資本型商業銀行獲取貼現,而資本型銀行主要職能是:貼現、投資銀行、同業拆借以及對三級零售型銀行保理業務,央行專責貨幣發行。

為何要建立這種三級體系,是因為世界金融市場發展出現了新問題:信用型貸款將替代資產抵押型貸款成為主流模式,優質的信貸資產越來越傾向於運用信用等無形資產作為抵押物,很自然大型商業銀行信貸投資化趨勢會愈發明顯。但大型商業銀行抗風險能力將會越來越弱,讓此類大型商業銀行轉型為資本型商業銀行,成為銀行的銀行,是金融系統銀行改革最好的過渡方案。抵押型資產更適合零售型銀行做好差異性服務,由於大型商業銀行根本無法管控地方信貸資產風險,再加上地區差異性較大,地方需要個性化服務,大型商業銀行無法做到低成本、優質服務,所以不如讓大型商業銀行下轄的地方行引入外部資本成立混合資本結構,一方面解決地方商業銀行資本充足性問題,二是逐漸培養起體系內地方股份制商業銀行聯盟,又不脫離大型商業銀行母體,這樣激活了民間資本,同時也做到循序漸進開展金融運營體系改革。

天風證券首席經濟學家劉煜輝堅信,包括A股在內的中國資本市場“機會之窗”正在開啟。而在這一機會之窗的開啟過程中,中國政府現在正在做“正確的事”,那就是通過房地產調控和清理金融杠桿抑制資產泡沫,而在這一過程中,外部世界能否給中國足夠的調整緩沖期,成為中國經濟轉型成功的關鍵。

(李伯根/圖)

2017年股市會漲多少點?

知乎用戶 林大千

個人認為難度很大。

1.各類定增解禁壓力很大。2017年有大概2萬億的資金解禁,很多都需要減持。

2.3500點以上套牢盤很大。當時海量的抄底資金、國家隊資金等資金都在這個點位,只要指數漲到這個點位以上就會有減持的動力。

3.中國經濟下行壓力仍在。體現在市場上,上漲必然乏力。

4.韭菜的資金、熱情都沒有到位。如果說散戶的錢大部分都在銀行,那麽經過這一年的萬能險、保本基金、定期開放債券、房地產首付的洗禮,很多錢都已經無法騰挪。同時,2015年6月份以來的股災大家心有余悸,通俗地講就是還沒有從失戀的陰霾中走出。

新年 特刊 何時 重返 牛市
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【新年特刊】美元還會繼續漲嗎?

來源: http://www.infzm.com/content/121889

(農健/圖)

會,不確定的只是會漲多久,以及能漲到多高。——南瓜回答

美元的強勢,主要來自美國經濟增長複蘇以及美聯儲加息的貨幣政策預期,同時受特朗普新政及國際經濟環境的不確定性影響。

2016年12月14日美聯儲宣布加息0.25個百分點,這也是自2015年12月以來的第二次加息。

加息的原因首先來自美國經濟複蘇。在經歷數年的“去杠桿”後,美國家庭消費者的財務狀況正逐步改善,同時失業率也從2009年接近10%的戰後最高水平下降至5%左右。與此同時,房地產和股票價格的上漲,成為推動美國經濟增長的兩大動力。

但從長期而言,美國經濟增長依然面臨著一些結構性因素的制約,比如美國經濟的勞動生產率增速緩慢、貧富差距擴大,以及消費增長依賴於股市上漲的“財富效應”等等。

特朗普在競選時宣稱要實現3%-4%的增長,但長期以來美元經濟增長率一直保持在2%左右。原美聯儲主席伯南克認為如果有很大財政支出,可能在短期內提振增長,但長期保持3%-4%的經濟增長率會很難,因為這需要在生產力方面大幅改善,而這是“中央政府做不來的”。

不過,特朗普上臺後一個重要施政點便是重建基礎設施。市場普遍預計,特朗普可以利用各方有利因素,通過為居民、企業和政府部門“加杠桿”提升美國經濟增長率,但這一經濟增長能否維持仍有待觀察。

與此同時,美聯儲的貨幣政策目標,也並未因此次“最確定”的加息而變得更加清晰。美聯儲預計2017年可能加息3次,市場則認為未必能夠實現。社科院世經政所國際投資研究室主任張明指出,市場對美聯儲加息的預測向來就“大起大落”,2015年底普遍預測2016年加息4次,結果最終僅加息一次。

對於是否加息、何時加息,在一定程度上取決於不確定性更高的特朗普政策,但無論2017年加息次數多少,伯南克預計隨著美國經濟的持續增長,美聯儲將逐步、謹慎地進一步提高利率,貨幣政策也將從前期的量化寬松調整至“常態”。

這樣的經濟複蘇背景下,美元走強自然成為大概率事件。

不過,需要一提的是,對於加息是否必然帶來美元走強,市場上也有不同觀點。全球最大私人銀行瑞銀集團就認為,美債和美元同時走強可能會對美國經濟帶來壓力,加上目前的市場價格中已包含近1萬億美元財政刺激預期,如果美國未來的財政和貨幣政策刺激力度低於市場預期,可能最終導致美元下跌。

按照國際清算銀行的數據,截至去年底,美國以外國家共發行美元計價債務9.7萬億美元,其中3.3萬億美元是由新興市場國家背負。美國加息意味著這些債務的清償成本上升,全球債務人籌措美元以期盡早了結美元債務,是近期推高美元價格的因素之一。

盡管如此,市場依然普遍預期隨著美聯儲加息和特朗普“新政”的疊加效應,2017年美元依然處於強勢上升周期,只是對於這一周期能持續多久存在爭議。當然,放眼全球,國際經濟陷入前所未有的動蕩,曾經也很強勢的歐元因為頻繁發生的黑天鵝事件而前景不明,其他貨幣要麽體量太小要麽自身實體經濟深陷低迷,也讓美元自然而然地成為相對讓人放心的選擇。

而這一趨勢將通過匯率、資本流動、外債負擔、政策預期等多個渠道,對包括中國在內的新興市場產生巨大影響。

從歷史上看,上兩輪美元走強,分別發生了拉美危機和亞洲金融危機。上世紀70年代末到80年代的美元上升持續近七年,美元指數上漲逾90%,最終引發了拉美債務危機;1995年開啟的美聯儲加息周期中,美元升值幅度接近50%,持續了約七年,最終引發了亞洲金融危機。

而隨著美元新一輪升值周期的到來,全球資本已經開始回流美國,並可能持續較長時間。中誠信國際認為,新興經濟體將再度面臨新一輪甚至持續時間更長的本幣貶值、資本外流、償債負擔加重。同時,不同國家貨幣表現預計差異較大,未來其抗沖擊能力將由於自身經濟增長和財政實力的不同而進一步分化。

對於包括中國在內的新興市場而言,2017年的主要挑戰將是應對美元走強預期下的資本外流。而對於正處於貨幣金融體制轉型階段的中國貨幣當局來說,將再度面臨資本管制、匯率市場化和貨幣政策獨立性這一“不可能三角”之間的艱難權衡。

在近期由於外匯占款下降及去杠桿帶來流動性偏緊的情況下,央行遲遲未推出市場期待的降準寬松政策,就是在人民幣貶值壓力和房地產等資產泡沫限制下所做出的選擇。市場普遍預計隨著2017年人民幣貶值和資本外流壓力的加大,央行貨幣政策將維系中性甚至中性偏緊。

而曾任香港金管局副總裁和三屆證監會主席的沈聯濤則指出,美元走強正在為國際貿易帶來新的成本和挑戰,也顯示出美元體系下全球貿易體系中的深層矛盾與問題。在這種情況下,推人民幣國際化和構建基於特別提款權(SDR)的國際貨幣新秩序,依然是中國應該選擇的正確方向。

(李伯根/圖)

持有美元靠譜還是人民幣靠譜?

網友

感覺題主懷揣上千萬資產,準備炒外匯,或者坐擁跨國公司,準備資產避險,賺大錢啊,最不濟也是留學生需要考慮匯率變動,是早兌錢還是晚兌錢交學費。

退一萬步說,就算人民幣對美元跌到十比一了,在普通小縣城你買煎餅果子還是兩塊錢一個,加個雞蛋還是五毛錢。並不影響你的生活。還有可能因為人民幣對美元貶值,你們家附近的工業園生產線全開,你找到了一份體面的工作,而且還有可能在園區碰到了自己的摯愛,迎娶了隔壁村的秀芬,從此走上人生巔峰。

新年 特刊 美元 還會 繼續 漲嗎
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做債主與債仔的冷知識

近日,偶然在聽一個網台節目《升旗易得道》,雖然節目主持不時粗口橫飛,但聽起來又頗抵死過癮,而且還有不少獨到觀點與冷知識。昨天聽到其中一個節目叫《大肥看天下》,主持人「大肥」談及一些可歌可泣的借貸經驗之談,讓我分享一下有趣的點子。




大肥分享其中有一位女網友,借了百多萬給要好朋友,結果朋友並無還款,女網友心有不甘,大肥與她分析一下。其實從朋友借錢的金額分析,也可判斷結果如此。可以想想一個問題,一個正常打工仔,為何要借百多萬元呢?假設月薪兩萬元,百多萬代表六年的薪金,借這個數目,何解?

第一,老人家有病嗎?看公立醫院就是了,一日診金100元,香港醫療看似不完善,但始終不會是沒錢就不能醫病的地方。第二,炒股炒樓輸了很多嗎?這證明技不如人,不應該借錢填數吧,不如申請破產,一了百了。第三,小朋友升學問題嗎?同時因股票輸錢不想沽貨套現,這情況借二三十萬元就可以了,亦不需要一次過借百多萬元,即使朋友是因為這情況而借錢,別以為他會還錢,這是大多數人的人性,有錢就會先顧自己。

曾經有一位網台主持,借了大肥一位要好朋友一千元,債主債仔二人更經常見面,每次債仔都指沒有錢,不能還款,下次吧。有一次,債主提議不如債仔把回鄉卡交他保管,到有錢還時立即歸還,債仔應承了。誰知過一段時間,債仔於fb分享自己在內地旅行的照片,這代表他已經報失重領回鄉卡,並到內地旅遊,即這位債仔寧願花570元申請重發回鄉卡,拿錢回內地玩,也不考慮償還那一千元。不少債仔也有這個心態,借錢時應承什麼也可以,到還錢時就變了樣。

做債主,要有智慧。大肥建議若借錢給別人時,大可當債仔不會還錢,江湖救急,所借出去的金額當成消失掉就最好。若希望對方還錢的話,可考慮先要求債仔開出還款支票,5萬元以下一張,每張寫下一個還款日期,到期時就到銀行兌現。為何5萬元以下呢?因為這是小額錢債審裁處受理的最高金額,不用每每告到高院,省回不少追數成本。

若到還款日期,到銀行兌現支票時被彈票,多試幾次,能令債仔的戶口很麻煩。不過要分辨清楚,這並不是空頭支票,而是期票,這不是刑事,只是債仔開票時預計到期日有錢在銀行,而事實並沒有,不算是空頭支票,因債仔開票時並沒有明知銀行戶口無錢而全心欺騙,這一招只是搞得債仔銀行戶口麻煩而已,彈票多次,銀行應該會凍結債仔的戶口。

進一步的話,可發律師書要求答辯,若債仔承認了欠債,而未能還債只因沒有錢,債主並不需要立即申請他清盤破產的,除非知道債仔有物業、有資產,這又另作別論。最絕的方法是把這檔案拿到高院作備案,待債仔有朝一日發達之時,有錢買樓、買車,才再提出來追他,分掉他的資產。若債仔真的因欠債而一世無發達,這也算是一個可悲收場吧。

另一招數,對付有錢還而不還債的債仔。若知道債仔介意其生活受欠債影響的話,就搞他的生活。例如申請執達吏,禁止他取走屋內所有東西,又可把借據放上fb再tag他,還有通知債仔父母、鄰居、同事等,很多渠道可以搞他。若債仔只欠債少數目,相信九成九人都會寧願還錢吧。

若閣下為欠債者,別以為一朝破產就可以解決所有問題,待四年破產期完結也不代表沒有欠債,因為欠債始終未還。例如,有一些是人情債,親戚朋友的欠債,不是所有都能透過破產解決的。而且,申請破產保護只代表法庭發出的保護令,使債主不能向該債仔追數,並不代表欠債一筆勾銷的。

一旦欠債,信貸資料庫內便會顯示欠債,即使搞過破產,欠債紀錄也永遠存在,之後買樓做按揭,甚至在銀行開戶口都有問題,因為欠債的資料沒有因破產而刪掉。若那些欠款是欠大型金融機構的話,這就更麻煩,因為你的欠債記錄隨時永遠不能清掉。例如,大銀行見債仔申請了破產,便把該欠債當成壞帳撥備了,即使他日債仔想還款,銀行也未必會收。

這些冷知識是主持人「久病成醫」,因為多次欠債,又做生意破產,做過債主又做過債仔,因而誤出來的經驗,聽聽作個參考無妨。



https://www.youtube.com/watch?v=ur5RgiqWqOI&list=PL2FflE5xSM4SB9vazF_dcYmop-HiucsPD
債主 與債 債仔 仔的 的冷 知識
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換莊

奧巴馬最後演說,雖然滿載離愁別緒,但同時勉勵國民要相信自身力量、勇於求變。一句CHANGE 與八年前上任時首尾呼應,兩篇演辭大可同樣列入史冊。

對於繼任人,奧巴馬特別強調要團結、做到和而不同、捍衛民主,美國先會繼續強大。

歷史最終如何判斷,恐怕要留比後世評論功過,不過市場對特朗普Reflation 概念就相當賣重,未上任已經憧憬今晚演說有重要政策內容,單看資源及原材料表現就已經知道。

值得留意係前IMF總裁朱民,預言特朗普必對中國採取貿易保諼主義,攻甚是列中國為貨幣操控國。以朱民身分之特殊,前身是人行副行長,是中央刻意載培的國際金融專才,此番言論恐怕都代表內地官方立場。

有趣的是、市場上仍有不聲音,相信特朗普只是一個只懂言語偽術、一味口頭靠嚇、但行動務實的商人政治家,認為美國既政治體制同佢作為生意人既理性計算,會令他上任後有所收斂,呢點FT 評論認為是絕不可信!

FT找來心理專家,指出特朗普既學習曲線係平既,換言之、佢競選之初同結束時既言論如出一轍、證明佢從競選之中,從來無學到任何新嘢!要指望一個年過七十、被稱為患有極度自戀症的人,能在短短幾個月或者幾年有所實質性變化?恐怕是絕對奢望!

金融時報認為,市場係低估左佢既潛在價值觀、對佢既外交政策影響,亦低估佢維護自己價值觀既決心,以及他用非常規既民粹手段、抵御來自共和黨建制派陣營挑戰既能力。

高盛就對特朗普經濟學作出詳細分析,包括佢上任後可以實踐邊啲承諾。其中首要係推倒Obama care,同時推出稅務改革,至於一直被市場睇好既基建投資計劃,由於要國會通過,恐怕留番出年先講!

至於打貿易戰機會有幾大? 雖然貿易制裁理論上要國會通過,不過高盛指,總統有權以赤字為理由,不需國會批准,就可以先徵收高達15%關稅,限期半年,所以預計貿易戰仍然係一觸即發!

近來有些內地媒體幻想、美國既外交收縮可以比中國漁人得利,獲得戰略和外交機會,恐怕是最大失策。以特朗普冒險好鬥個性、將會給中國在戰略和軍事領域帶來巨大風險,同時"美國優先,其實都令中國失去一個巨大市場。

其實領導人比民間更清楚掌握呢點,所以習主席已提出穩定為先,甚,至可以放棄底線,包括2020年經濟翻一番目標,因為當務之急,應是將目光向內,深化改革,作為投資者應認清這個Big picture。
換莊
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摩摩電影節之《魔警(That Demon Within)》:以武抗暴真自焚

提起「魔警」兩個字,大部份人都會想起步步高;但明顯本片只是「借用」了有關「綽號」,實際上跟步步高半點關係也沒有,更不是甚麼真人真事改編:


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摩摩 電影節 電影 魔警 That Demon Within 以武 抗暴 自焚
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西九諮詢公眾, 合法?違法?

上一篇講西九故宮事件, 只談西九主席是否公職人員, 着眼點只是會否構成「公職人員行為失當」罪, 沒有人提出林鄭作為西九主席不是公職人員的看法, 但有人覺得事件處理方法足以立案定罪。我無需重複看法, 一切視乎證據, 現階段再討論也是憑空揣測, 那就只好暫時擱置這討論, 直至有進一步證據作為討論基礎為止。這一篇要談論林鄭有沒有違反法例第601章《西九文化區管理局條例》, 這課題是富爭議性的。

富爭議的有兩樣事情(可以粗略叫違反程序公義, 我不記得是誰說的), 一樣是諮詢公眾, 另一樣是設計的建築師沒有經過招標程序。先講後者, 在《西九文化區管理局條例》裏, 並無明文規定委任建築師的招標程序, 那類程序只會是內部守則。林鄭解釋了五百萬元以下的事項, 無需招標。對於這種解釋, 市民可以不同意, 但她確實沒有違反法例或規則。若果林鄭退休之後要裝修個大宅安居而延聘嚴迅奇義助, 那就當作別論, 到其時可以稱之為延後的利益輸送。不過, 在這階段, 看不到這方面不妥之處, 如果不用保密, 處理方法就具彈性, 要保密的話, 怎樣可以招標?

至於諮詢公眾方面有沒有違反第601章呢? 有人說事前沒有諮詢公眾屬違法, 有人說是假諮詢, 而且只要有市民反對就要撤回計劃。嘩! 謀殺案的unanimous verdict, 只要有一把口的反對, 甚麼也不用做了。甚麼叫諮詢公眾, 以甚麼形式進行, 在甚麼時候提出諮詢, 有關條例有講喎。第19條是大原則的諮詢, 而第21條是發展圖則的諮詢:

章:601 PDF標題:《西九文化區管理局條例》憲報編號:27 of 2008
條:19條文標題:公眾諮詢版本日期:11/07/2008

在不損害第21(3)(a)條的原則下,管理局須就關於發展或營運藝術文化設施、相關設施及附屬設施的事宜,及任何其他管理局認為合適的事宜,在該局認為適當的時間,藉該局認為適當的方式,諮詢公眾。
.....
章:601 PDF標題:《西九文化區管理局條例》憲報編號:27 of 2008
條:21條文標題:擬備發展圖則等版本日期:11/07/2008

......
(3) 在擬備發展圖則時,管理局須—
......

諮詢公眾是強制性的, 因為管理局「須…」用上了強制性的「須」字, 但要在西九管理局認為適當的時間和方式來進行。在保密期沒有諮詢公眾, 是毫無爭議的事實, 但既然要保密, 又怎樣諮詢公眾呢? 不保密又未必要諮詢了, 因為到其時大陸方面不肯在未談妥意向時公開這件事, 那麼便沒有西九故宮這回事, 還有甚麼可諮詢? 如果要評論諮詢公眾方面, 我會把議題收窄成「西九故宮文化博物館在諮詢公眾方面有沒有違反《西九文化區管理局條例》」。法例賦予西九管理局權力, 在其認為適當的時間及方式下諮詢公眾, 以法律角度看, 你就不能說它違法了。當然市民可以批評管理局進行諮詢的時間和方式不合理, 那就會是違法以外的問題。

可能有人覺得博物館無需設於西九, 或者有其他比故宮更有意義的東西, 這不是我討論的課題。也許有人覺得管理局在奉承共產黨, 但從該法例第4(2)(j)可見, 管理局其中一個職能是要達致一連串的目標, 其中一個是:
從此可見, 故宮文化博物館的構思符合成立西九管理局的目的。

我沒有任何意圖為林鄭擋子彈或者反駁指責, 我上一篇一開始就說明了寫的課題是林鄭處理故宮事件是否構成公職人員行為失當罪, 講明是看到明報的報導在法律上的回應, 也講明不談諮詢公眾方面的議題。這一篇另開一題, 去講上一篇沒有討論的。
西九 九諮 諮詢 公眾 合法 違法
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消息稱希捷關閉中國蘇州工廠 要裁員2000多人

據路透社報道,希捷科技公司宣布,該公司關閉了開設於中國蘇州的工廠將,並將裁減2000多名員工。

據了解,希捷是一家從事硬盤等數字存儲產品生產和銷售的企業。

消息 希捷 關閉 中國 蘇州 工廠 裁員 2000 多人
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