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福建幫炒礦辣傷

2009-10-15 NM


上市公司變身能源股的故事,經常在股壇上演;但做到如百營環球主席施展望般「倒瀉籮蟹」,則比較少見。去年他借殼詹培忠的北京時裝,注入印尼鎳礦大搞資源 概念,並找來一眾鄉里撐場,非常威風。可惜這年間金融海嘯,百營股價勁插,一眾入局富豪,包括世茂房地產主席許榮茂、德昌電機主席汪穗中,以及全國政協委 員施子清,賬面都蝕到一仆一碌。

最近施展望因涉嫌開出空頭支票而被入稟控告,據知亦多次被債仔上公司拉橫額追數,而他的富貴好友也怨聲載道。曾借錢予施展望的詹培忠,對本刊明言要他「還殼」:「如果我告佢,佢即刻有事!希望佢珍惜前途!」

施展望這幾個月馬不停蹄出外公幹,為命懸一線的百營環球尋找新希望。近日百營四出尋找投資者,又透露日本路演的反應不俗,拜訪了逾十間日本金融機構,並舉辦逾百人參與的投資推介會,公司指投資者對百營於今年七月在印尼收購的煤礦業務都興趣極濃云云。

不過百營環球的股價仍無甚起色,繼續在兩毫左右間浮沉,相較○七年底變身能源股時的一元六角高價,跌幅達七成!當時百營購入施展望等人持有、從事印尼鎳礦 買賣的公司,收購價高達二十三點四億元,其中三千萬元以現金支付,八千多萬元以每股六毫發新股,其餘二十二億多則全數以每股六毫發行可換股債券支付。

為了令百營環球更星光熠熠,施展望找來一眾福建鄉里及友好認購,他們大都以每股六毫子兌換百營可換股債券,當中包括世茂房地產主席許榮茂、德昌電機主席汪 穗中,以及全國政協委員施子清,其時百營股價高達一元二至三角,○七年九月更炒高至一元六角高位,相對於每股六角換股價自然皆大歡喜;甚至有人在市場以一 元多價格掃入股票,各自成為公司持股逾百分之五的股東。

但現時股價跌至一毫多,三人仍持有股份,每人賬面計損失數千萬元。據知三人對施展望的「好帶挈」怨聲載道,一名知情人士說:「汪穗中覺得被拉落水,有心有不忿嘅感覺,對施展望講嘢已經好唔客氣!」

股價大瀉露底

股價下瀉,施展望的財政問題亦陸續曝光。今年一月,他被內地企業西安嘉僑電力入稟申請破產,二月再遭入稟高院,指他於同月向譯名郭秀萍的人,開出兩張面額 分別一億及二千五百萬元的空頭支票,故被追討有關款項。據知近月陸續有人上門「收數」,「佢開咗好多期票,並沒有兌現。有自稱黑社會嘅債仔上門講數,施錄 咗音又報警;又有人喺佢公司門口等,要求欠債還錢。」知情者說。

據股壇中人透露內情,這原是一個「貪字得個貧」的故事。事件的主角施展望,出生福建晉江,現為福建省政協委員,又曾是保良局主席及香港申訴專員公署委員。 他曾指自己六歲已識做生意,二十四歲即一九七八年創立百營環球。百營屬私人公司未有上市,寓意要經營「百樣業務」,當中包括鋼材、煤炭、金屬等貿易項目。 但據福建幫的商家表示,施展望在九七年金融風暴後突然銷聲匿跡,最近幾年才「蒲出水面」。

乘勢買礦熱炒

「佢一直想東山復出,贏番九七年輸咗嘅。」一名熟悉他的人說。這個機會在○七年中來臨,在方興未艾的資源股熱中,他在印尼找到一個鎳礦(Nickel), 並與礦主達成協議取得開採權;與此同時透過一名從事股票的親戚搭路,結識了金牌莊家詹培忠。詹當時剛購入上市公司北京時裝,正好可賣殼予對方,「詹培忠要 其以四千多萬元購入手上部分股份,另現金六千萬元;並要施展望收購時,回番三億股CB(可換股債券)俾佢,而施亦根本有欠實力,要將部分股票再按予詹借 錢,才能完成交易。」一名活躍莊家說。

交易完成後,施展望即意氣風發開展其「催谷」大計;既拍膊頭找老友入股,又高調接受傳媒訪問,自言每週親自飛礦場巡視一次,猶如奪寶奇兵;並宣稱該礦有五 千萬噸鎳藏量,並剛得全球一流鎳礦勘採專家坐鎮,及有大量鑽探器材和吊船,他甚至自誇:「我好享受身為超級礦主的滋味,我希望成為鎳礦大王!」施展望去年 九月還一擲三億八千萬元,買入山頂天比高十六號屋,入市呎價高達五萬一千元,是當時全港呎價新高之一,以壯聲勢。當時他的福建同鄉對他的財力也竊竊私語。

海嘯後盡地一煲

施展望不斷死撐,自然是希望引來基金及投資者入股,以「吸納充足資金開採鎳礦」,自己亦可金蟬脫殼,乘機放股骨水甩身。但千算萬算,無人算到雷曼卻同時在 去年九月爆煲,金融海嘯淹至,他公司的股價跌至一仆一碌,「施太天真了,他以為搵評估公司寫一份報告書基金就會有興趣,但行內人都知呢類資源股充滿水 分。」一名知情人士說。

已然「洗濕了頭」的施展望,唯有施計救亡,除了維持秩序,公司不再收取餘下總值逾八億元的債券權利,以免隊冧股價,又「動員」親朋戚友入股托高股價。事關 若任由公司股價下跌,持大股的他及一眾老友,會傷亡慘重,無得翻身;在兵行險着下,有人表示其公司股價可以大升,並以公司股票作抵押開出期票,向人借錢。 只是借錢之後,公司股價依然長跌長有,而期票亦未能兌現,結果有債主逼得入稟高院控訴。而施展望購入天比高的交易亦悄悄然取消。

「佢(施展望)周圍問人借錢,借得嘅都借晒,有啲無奈咁話當長線投資,有啲梗係唔肯罷休;而家佢公司去日本路演,話好多人有興趣,就係要布番個局等唔知情 嘅人信佢,作最後一擊!」一名知情人士說。今年七月百營環球又公布以四億多元收購印尼兩個煤礦權益,企圖藉市況轉佳力挽狂瀾。而施展望會否「爆煲」,關鍵 還在詹培忠,「阿詹仲有好多貨喺手,如果佢斬倉掟晒出嚟,呢隻股票就會玩完!」

金勞詹最後忠告

本週一本刊致電詹培忠,他透露施展望曾最多欠他六千萬元,部分已還清,他手上仍有一億股百營環球,市值一千七百多萬,而施展望相信仍欠詹培忠的殼價尾數未 找,「我會放心做我嘅小股東,我唔會放嘅,對我嚟講現值千幾萬好濕碎啫,我都無蝕底o架!之前我揸咗一成幾股權,係第二大股東,許榮茂喺股災前幾乎幫我買 起晒啦!我係好運,有人要,股票就係銀紙;無人要,衰過廁紙!」許榮茂與施展望同是福建同鄉,估計是向施出手相助,同時保持股價穩定。

話雖如此,詹培忠對施展望依然有氣,多次用「呢個嘢」來形容他:「我俾機會佢東山再起,送埋上市地位俾佢咁滯,但佢太唔自愛!我相信佢借落好多錢,出面怨聲載道。我要告佢,佢實有事!希望佢珍惜自己前途,交番個『殼』俾我!」究竟兩人交手之間有何瓜葛,只有他們知道。

根據土地註冊處記錄,施手頭上只有一個市值五千萬元的富豪海灣單位,但仍然有按揭,另有市值五千多萬的百營環球三億多股權(未計及未兌換的可換股債券),仍不夠冚街數。有熟悉他的人嘆言,施展望不懂財技又要貪心,結果一鋪累死自己。

福建 幫炒 炒礦 礦辣 辣傷
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大環境轉變 股民兩招自保 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13817

(原載於東周刋7/12)

戰爭與炒股,最相似之處,在於信息氾濫,局面變化極快。每日新聞、評論,一如漫天炮火,叫人暈頭轉向。持倉與大市氣氛(market tone)暗合時,氣勢如虹,遇熊殺熊,大注做好,自然順風順水,技術含量極低,純乎「牛市狂抽勇者勝」。但氣氛忽然急轉,遭受伏擊,是戰是逃、對沖與否,一念之間,回報雲泥,此乃功力所在,基金經理身價分別之源。

遇伏接戰關鍵,不妨向美國海軍陸戰隊步兵班學習。一班十 二人,班長帶隊,行進途中,忽然槍聲一響,如何應對?訓練有素的班長,絕少有理無理、即刻搵定匿,因為如草木皆兵,好快壓力爆燈,精神崩潰。但亦不會對週 遭環境,視而不見,完全麻木:「無嘢嘅,可能前邊有喜事,燒炮仗啫!」

大部份投資者,用兵之道,剛好相反:或以義和團式操作,「恒指實見三萬,衝啊!」「中國好,內銀好!Go!」懶理組合中的兄弟,早已身中數槍,渾身浴血,價值大幅縮水,戰力急墮;或係唔係都搵掩護(take cover),雀仔飛過都諗三日:「會唔會有伏兵呢?」兩個極端,各有各傷。兵法有云:「將有五危:必死可殺、必生可虜…」得個勇字,買完又買,大環境不相就,好快彈盡糧絕,覆軍殺將;遇事慌張,組合跌5%,就急急較腳,賴低成班「兄弟」,自然不論好股衰股,統統為敵所俘。

近年環球投資格局大變,宏觀大勢(global macro trends)對全球市場的影響,益加重要。要提升回報,分析宏觀大勢能力,頓成重心。散戶每日留意的,多為微觀因素,如公司業績、個股走勢強弱、本地好淡分佈(如牛熊証盤路), 都在此列。九成日子,此法甚妙,但每隔幾個月,環球政府多有重大政策改動,令宏觀因素,主導市況。例如一念之差,不救雷曼兄弟,觸發金融海嘯,恒指一個月 內,唔見一半;又如歐債危機,以為末日終臨,但歐洲印鈔買債、美國二度寬鬆,不論男女老幼,都衝出嚟幫手挾埋一份,反變熊軍浩劫。此等環境,指數波幅動輒 以兩成計,仍執著細微細眼處,實在兇險。

微觀服從宏觀,大勢重於細節,一旦大環境出現劇變,匯 率、商品價格、美國國債息率,出現大幅變化時,打法須及時改變。計策有二:一是放棄預測走勢,改用長短倉策略。簡單做法,是平日諗定:市升邊隻挾得最勁、 市跌邊隻跌得最甘,凡大勢不明,就買強沽弱。以上月市況為例,恒指飛上飛落,實是原地踏步,大環境看不透,但相信市升港交所(388)有着數、市跌比亞廸(1211)呢類虛嘢死得最快,長港交所短比亞廸,一個月可以賺番4-5%。在牛熊通殺的whip-saw market,已屬極品。

次選是揸實持股,“leave no man behind”,但買遠put伺候。等同著左避彈衣,即使形勢急轉直下,期權價升,可減輕傷亡,有利死守至轉勢

環境 轉變 股民 兩招 自保 國英 Alex Wong
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上得山多是真的會遇虎的 Bittermelon 苦中作樂

http://bittermelon2009.blogspot.com/2010/12/blog-post_09.html

最近有位會計同行,因為多年來雙重報銷國內的出差開支,被法庭裁定袁罪成並判處監禁。與友人談及此事,友人說涉案的數額不多(其實也很少,八年來共取了四十九萬多,平均每年也不過是六萬元多),為什麼事主還甘願冒險去做,就算要貪也貪多些嘛。

其實類似的事件在各大企業及機構時有發生,身為Internal Auditor的我,更調查過不少同類的案件。雖然我不認識事主,但我估計此事是由「貪小便宜」而引起。

到過國內出差的朋友都會知道,吃飯打的住酒店等等,如果要求商店給你收據,他們會開出定額的統一稅務發票給你。這些發票不會像其他地方如香港般,列明店舖名稱、商品/服務事項、日期、付款方法等等。如果以信用卡簽賬的話,除了稅務發票外,你還收到一張客戶存根。

如 果某人以客戶存根及沒有詳細資料的稅務發票當成兩單來報銷,其實是很難查得出來的。加上公司裡沒有適當的監控的話,某人就可以藉此獲利。坦白講,填寫報銷 表格及整理單據頑為煩瑣,偶然重複報銷可能真是無心之失。但發現了這個漏洞之後,又沒被人發現的話,就會可能貪圖這些小利而愈陷愈深,最後不能自拔。

以 我的經驗,若果只涉及幾單重複報銷,除非公司的監控很嚴格,否則查出來的機會不高。而事主之所以被人揭發,就是因為「上得山多終遇虎」,八年間三百項重複 報銷,銀碼性質相若,只要有人稍為留意一下,就很大機會給人發現了。在眾多的欺詐行為中,以此最為愚笨,因為證據確鑿地留存著,問題只是何時給人發現而 已。

道理就和「輸錢皆因贏錢起」一樣,當初嚐過了甜頭,就以為自己會一世夠運,最要命的想法是以為拿些少著數是無傷大雅。

我不是批評這位同行,我只是為他感到可惜而已。

光棍佬教仔,「便宜莫貪」是真理呀!

上得 山多 多是 真的 會遇 遇虎 虎的 Bittermelon 苦中 作樂
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孫子兵法----以正合、以奇勝 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=5315

巴黎:

很多投機人看見巴黎時常強調公司財務的重要性,他們會Challenge我說,你不熟知公司內部的人事,又無造訪企業,如何得知財務的真實,又如果大市走低,你還強調財務不止蝕,只會落得成手蝕本貨,不承認帳面蝕是否死牛一面頸呢?!

首先要說,這篇文是寫給肯用腦和有腦的人,看不明可以慢慢體會,只要你虛心學習就得,無腦的人看後仍然故我是很正常,他們的愚蠢是我們的快樂之源!

茫格說:"如果你有一個新的理論,你必須對這個理論的批評較世界上任何的人更嚴厲。"

這句話用在買股票身上,即是說,若果有人提出一個對你所買的股票的積極批評、或懷疑,你必須一早已經思考過他說的問題,並已有滿意的答案,如果還未,你應馬上發掘事實的真相,否則你買那支股票的理據,就不能100%無暇,就不能百戰百勝。

當然有些時候,那些疑慮是過度,日後你的股票仍升,但這不是重點,因為你要做的要用盡所有的理性!

早排,我提出對思捷的一些憂慮,有blog友以為我叫人沽或自已已沽,當然我不會說自已的真正策略,我這樣說,是希望留給blog友自已一個理性的思考空間-----你有沒有做足準備?你是否要找多此數據呢?!

同 一類事,有一個益友,發表一篇對0682超大的多點批評,巴黎看後便一直找尋合理的答案,而找到的亦是對自已的決定正面解釋,另一方面,一些損友,在 Blog上以市場的短暫上升和下跌作為決策的理由,亂發謬見,或作妖言,我是看不起這些人,但是我是極歡迎市場多點這類人。

另外巴黎亦曾 出文對裕興科技作出一些懷疑,我以為如果你沒有一些有關他持有平保的官司的詳細去支持自已的決定,因為它完全無正常業務,沒有平保的裕興是負投資,就不值 得買入,但我也沒有否定持有平保的它的價值,我的說話絕對有空間留給閣下去積極找尋這部份的資料,如果你有,你應享用自已付出過的勞力,即使它已升了4 成,你仍然可計位買入,你有嗎?願意找尋嗎?!

巴黎在AIG身上就做足自已應做的事,從一開始,我就知道聯邦政府的注資的時間表,AIG賣資產的計劃,並且計算到它生意應賺到的錢,應有的價值,這些就是我說的買任何股票應該先以"正合",  有了正合,下一步我們才能出"奇"制勝,什麼是奇呢?  

奇兵就是詭道,所謂詭道,就是不擇手段,無所不用之法,這亦是我和另一個Blog友討論最成功的投機人其實所使用的終極方法。股票投機市場,每天都有兩批人,一批做好、一批做淡,發佈不同的虛假或加料資料,以便能做出一個強勁形勢,戰勝對手。

在投機的市場,散客(投機)全沒有能力制造形勢,只有跟的份,他們沒有一點討價的餘地,只會行先死先,只會食別人留下少少的飯餘。

投資人就不同,因為他們凡事都先以"正合",所以他們對自已的股票所有弱點都已計算過,並了解每件事的影響與及它的真正價值,他就能不受詭道影響而做一個重要的策略-----------"等"。

他可以等到其中一幫人使用詭道做低一支股票的價格時買入它,然後等到另一幫人使用詭道做高它時賣出它!聽清楚,不是見到一支好的股票就飛身買入它,而是等!我可沒有像傻哈哈想得咁純情,不注意對自已有利形勢。我們並不是刻意,但所注重的形勢正是傻瓜以為的相反!

AIG今天單日升13.2%至一年新高,所炒的消息在年前的有關救援AIG的文件一早已說,呢個昨天市場炒的消息,代表有些人正在市場制造的詭道。只有以"正"合的投資人才有能力利用市場的奇兵,因為我們已經一早計清楚每條數,並且在市場另一個做低的消息時入個飽。

投機老散就只能鬼劃圖來自圓其說,後知後覺地起個爛鬼Club 20組合,表面是選親都是上升股,但問題是,你買到、賺到昨天的升幅嗎?!那組合剔除的股票不就是結結實實蝕了嗎?咁簡單的道理都看不到?

只有蠢仔才看一眼,報紙上每天都有十大上升股票,使鬼再多看呢類 Bull Shit組合!?


孫子 兵法 以正 正合 合、 、以 奇勝 巴黎
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中国历史上有谁征收过资产税? 吴晓波

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d877cc60100nuww.html


中國 歷史 上有 有誰 誰征 征收 收過 資產 曉波
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斷估倉 百萬倉 - Start from One Million

http://philipleung168.blogspot.com/2010/12/blog-post.html

 係啲論譠由今年頭貼上斷估倉, 都係將自己同網友啲貼士加上倉位, 成年唔做買賣, 睇吓點. 得出嚟都係大上大落, 但似乎回報率都幾超班. 趁年尾得閒啲, 咁就快做每年既檢討同調整囉. 今日結如下:


啲老牌價值西報股, 同佢鬥長命真係想死. 華能畀阿爺咁壓搾, 都係自己捐錢好過嘞, 咁唯有全沽之哉, 換入低水招商局基金, 如信下年仲升既話.  傳統就話要 re-balance, 沽贏補弱, 咪好似逆風倒轉咁行. 贏既就唔郁, 跑輸既就等佢自己跑上嚟, 如沉淪就當縮碼, 橫掂呢個係無人駕駛倉, 要靠自己微調自己嘞.

買賣如下:


日期 (m/d/y)
行動
股票
每股價錢
數量
費用
輸入時間
 

12/03/2010
買入
$7.26
2,000
$115.83
12/04 10:14:23
   
  分享  意見
12/03/2010
買入
$18.04
10,000
$647.64
12/04 10:12:35
   
  分享  意見
12/03/2010
賣出
$4.35
24,000
$374.8
12/04 10:10:22
   
  分享  意見
12/03/2010
賣出
$1.44
64,000
$330.85
12/04 10:08:37
   
  分享



變成新倉如下:


斷估 估倉 百萬 萬倉 Start from One Million
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中線策略 (4) clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=3930

有點悶的12月。

導讀:港策受惠股 & 受害股 (2)

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=1464

 

1.      智能手機熱

智能手機,絕對是未來2季的話題:

# 0315# 0215# 0013 :電訊服務商,將會盈利爆發。# 0315網絡質素較好,現金多,股息高,所以是首選。

# 2369# 2618:品牌手機,風險較高。

# 2018,精密器件,是較有保證,不過現價有點高。

# 2000# 0948,解決方案較難掌握,# 0948不便宜。

# 2038# 0285:代工,暫不考慮。

 

2.      # 0941# 0762# 0728

上客率不斷下降,# 0941基數太大,3G用戶佔少數。未來如3G用戶上升應該是觸發牛三主要因素之一。

 

3.      港亞零售股

點解可以不停升呢 ? 買起這些股票的可能不是本地資金,這些股票的估值可能會較長時間企在高位。之前估計煙花期是12月左右,現下沒有改變看法,要在下月再觀察一下。

近來指數股較弱的情況下,加上業績報喜,此板塊可能再要升呢。

 

4. 體育用品板塊,訂單減少情況是否顯示整個衣履行業明年放緩 ? 要小心觀察。又說是存貨問題令訂單減少,鞋類的話可以擺多一兩季,服裝的話,莫非是去年的存貨積壓 ? 看不通就不要買,看得通則是良機。我當然是看不通。

 

5. 工業股,近來不少工業股出了業績,以歐美為主要市場的工業股不少是量升毛利跌的情況,主因是原材料和工資問題。不易選股,但選中的話,如# 0464# 0912,則有很不錯的回報。未來要對工業股小心估值,普遍來說,等出業績後或確認歐美復甦才入場可能是較好的選擇。

 

6. 綜合飲食製造:原材料問題,市盈率不低,可能是點穴股。

 

7. 材料:弱市下新材料股還算是強,不懂估值了,是投機之選。

 

8. 醫藥 :近來業績看來醫藥股盈利爆發性期已過,整個板塊都被點穴,應可中線累積此板塊,尤其是龍頭。

 

9. 航運股,傾向看好貨櫃航運股,碼頭股。

 

10. 賭業股,傾向看好,不過好少買。

 

11. 繼續由下而上選股。

 

….待續


中線 策略 clcheung
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63年前400银元的一笔投资会怎样?(一)

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d8a9deb0100n5tr.html

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d8a9deb0100n5ty.html

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d8a9deb0100n5ve.html

    (连载一) 惊呆了,2.7万倍复利回报

   

 

引子:如果你现在有100元,你会选择哪种资产形式?存款、房子、黄金、还是股票?在正确的投资方法下,50年后可能增值多少倍?相信绝大多数人都会认为这种提问一定只是一种假设,并不可能存在。不过,在我们身边,长期投资的可能性真实存在,并且,时间跨度超过了50年。

    

近日,一名《北京晚报》的老读者----海淀一位年届七旬的张先生向记者讲述了他的亲身经历:63年前靠区区400块现大洋,投资于股票市场,今天的市值高达2800万元人民币。14年后,预计这笔资产将超过1亿元的门坎。

    

张先生说,他父亲在1947年用400块现大洋兑换了约100英镑,购买了英国汇丰银行的股票。张先生的父亲当年供职的公司名为“民生银行”(不是今天的民生银行)。老人对他说,长江上几乎所有的轮船都属于这家公司。

    

张先生查阅资料发现,当时确有一家“民生公司”:“到1949年,民生公司已拥有江、海 船舶148艘,航线从长江及其支流开始,沿伸到中国沿海、东南亚各国、日本、印度;分支机构遍及长江沿线和中国沿海各主要港口和东南亚、美国、加拿大;员 工达9000余人;此外,还拥有造船厂、发电厂和各港口的许多码头、仓库;投资银行、保险、钢铁、机械、纺织、煤矿、水泥等六十余项实业,是当时中国最大 和最有影响的民营企业集团。”

    

这样看来,民生银行应该是这家集团的子公司。

    

为何老人会选择投资股市,同时又没有投资在自己的民生公司上?

    

张先生说,具体原因不得而知,也可能是民生那时没有上市。

    

有资料显示:1947年3月,国民政府宣布实施“经济紧急措施”,禁止黄金及外汇买卖,社会游资都涌向证券市场。

    

起初,张先生并不知道家里有这样一笔投资。直到1996年,他的父亲去世,才说起有一笔钱,是英国汇丰的股票。临终时叮嘱:“不可动用。”

    

“开始我也不知道是什么股票,后来在1997年的时候汇丰银行通知转息,才知道是汇丰的 股权证。”张先生说,股权证像一本小册子,一共7页纸,全是英文,看不懂。如今,这份股权证一直保存在英国的一家银行。张先生开了两个保险柜,一个存放股 权证,另一个用来存放开股权证的钥匙。

    

张先生说,他父亲在世以及去世至今,这63年间从未买入卖出,历次红股、转息,累积到今天,2010年市值是270万英镑。

    

100英镑到270万英镑,增值了2.7万倍!

     63年复利高达17.6%!张先生说,以近期英镑和人民币的兑换价约1比10.3614(11月30日)来说,270万英镑相当于2800万人民币。

 

   结果并未到此为止。张先生又计算了一下,如果当时400块银元没有兑换成英镑投资股票,而是作为家传留到现在的结果。

        张先生查阅了相关的资料,发现市场上老银元,例如袁大头,价格在400元到上万元不等;而民国时期的普通银元如今市场价格仅在100元人民币左右。所以400块银元,现总值不过4万元。

        如以纯银价格计算,一般银元的重量在26.6克,成色88%至90%,正常银元会有流通 磨损,重量在25.8克左右。现货白银价格在5.8元每克,一枚银元在140元左右。400块银元今天相当于5.6万元人民币。一个令人尴尬的发现是,普 通银元存到今天,甚至不如白银的价格高。

       “若以罕见的收藏品计算,譬如是存世量非常少的苏维埃银元,资料显示市场价格为1.5万一枚,那么400块这样的银元则高达600万人民币。”张先生说。

        不过,1947年的现大洋,只可能是普通银元。

        400块大洋究竟在当时的购买力如何?有一个模糊的估算方法,就是鲁迅的工资和猪肉的对比。

        有学者根据鲁迅的收入与当时的物价进行推算,“1913年1月薪俸220银元,可购买猪肉1122千克,即今秤2244斤;1916年1月薪俸300银元,可购买猪肉1346克,即今秤2692斤。”

         简单说,在当时,一块银元可买9---10斤猪肉。民国早期的银元都比较值 钱,这样算下来,今天相当于100元人民币的购买力。算来算去,400块大洋,可以看做相当于今天的4万元人民币。若以4万元人民币起步算,63年增长 700倍,年复合增长率仅为11%,其实并不算太高。11%的复利,在中国市场上是很多投资人根本瞧不上眼的。

  那么,400块银元如果配置在另一种今天炙手可热的资产上,结果又会如何?是否能够达到同样的复利效果?

       有人说,1947年如果用400银元在北京买下一套宅院,今天也可能相当于2800万人民币的资产了,不仅可用、可租,而且可以增值。

       张先生又查阅了相关资料。文史专栏作家李开周对民国时期北京和上海的房价有过详细描述:在1937年,有个老中医在上海买的一套房子,值两万五千银元。是幢两层小楼,底层五间,顶层四间,占地半亩,有个小院子,相当于独栋别墅。

       而北京的房子,就便宜多了。1930年,北平市财政局一个委员会调查与评估全城住宅,评估的结果是小洋楼最贵,每间均价400块大洋;普通楼房次之,每间均价176块大洋;四合院瓦房再次之,每间均价130块大洋;普通平房再次之,每间均价80块大洋。

        李开周总结原因认为,那时北京房价之所以如此之低,最直接的原因是房多人 少。1930年北京常住人口大约150万左右(含郊区),而住房却有119万间。房源充足、房价偏低的北京,在民国众多都市中也是特例。无论抗战前还是抗 战后,其他都市如上海、南京、重庆、汉口和广州,居住成本都远高于北京。“考虑到这些特点,当年北京的私产,敢于投资的,必须是能够预见到几年后新政权定 都北京,且能够在半个多世纪后发展成2000万人口的超级城市。

        回过头来,张先生又算了算在上海买房投资值不值:“在上海,400银元就不 用想买别墅了,估计买个厕所都不行。就按老中医的2.5万银元来说,购买力相当于今天的250万人民币。1927年买入,至今83年;占地半亩,相当于 333平方米,今天按10万元一平方米算,总价格在3330万元。”张先生公布了结果。

        但是,250万元增至3330万元,83年才增长13.32倍,年复合增长率仅为3.17%,还跑不赢今天的CPI。“不是买房投资值不值,而是价格合适不合适的问题。”张先生感慨地说,这个结果对今天不看价格就买房的人来说,应该有些借鉴意义。

        另外,房产价值真正得到体现,不过是近10年的事情。也就是说,在过去50年漫长岁月里,这一资产的价值无法用货币来体现。在市场功能失效,甚至市场不存在时,价值无从谈起。

   

 

63 年前 400 銀元 的一 一筆 投資 怎樣
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2020年万科营收将达到3000亿--王石

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万科董事会主席王石周日表示,到今年12月1日,万科今年的营业收入已经超过1千亿,如果按照20%的复合增长率计算,到2014年万科的营业收入将超过 2千亿,如果按25%的复合增长率计算就是2400亿。假定未来整个经济增长放慢,复合增长率从25%降到10%,到2020年万科的规模将超过3千亿。

  王石是在由中国企业家杂志社主办、中国企业家俱乐部联合主办的“第九届中国企业领袖年会”上作上述表示的。他说,未来10年,万科面临着两个转型,一 个是如何从追求利润最大化的传统营销模式向追求技术科研为导向转型;第二个是如何从简单的建房卖房向市场服务型转变,无论从技术上还是服务上转型一定要以 消费者为导向。

  王石说,目前万科住宅产业化建筑面积已经达到106万平方米,绿色三星标准建筑达到84万平方米,未来会致力于建筑碳减排等方面。到2014年,万科 不仅是经营规模超过2千亿,而且按照到2020年中国对国际上碳减排强度40-45%的目标,到2014年万科的绿色住宅对碳减排的贡献率将达到千分之 1.2。如果建筑房地产行业都做到像万科这样的标准,全行业在碳减排强度的贡献度将是12.6%。

2020 萬科 營收 收將 達到 3000 王石
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利率市场化影响几何?--我思故在

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息差—利率市场化影响几何

 

当前,支撑中国银行业高盈利的核心因素是政策性利差;未来,基准利率的放开和利率市场化势在必行。利率市场化对商业银行的净息差究竟影响如何?看看国外。

1960年代,美国通胀率不断提高,推动了市场利率的明显上升;证券市场高速发展,直接融资市场越来越发达。而银行业受到Q条款的限制,在竞争中越来越处 于不利的地位,大量的银行经营出现了问题,全社会的信贷供给量减少。在此背景下,废除Q条款和实现利率市场化被提上日程。

1970年,美国取消金额10万元以上、期限3个月以内的定期存款的利率限制,拉开了其长达16年的利率市场化之路的大幕。

初期,银行业受到的冲击较大,息差水平明显下降:1970年至1974年的5年间,美国银行业的净息差下降了74个基点,降幅达到了19%。但在随后的10多年间,净息差并没有继续下降,而是进入了一个持续上升通道,开始稳步反弹至利率市场化前的水平。

总体来看,在1984年利率市场化过程结束时,美国银行业的净息差为3.77%,相比于1969年3.79%的净息差水平仅仅下降了两个基点,净息差的走势是一个先降后升的过程。

理论上,利率管制的取消将不可避免的引起存款成本率的上升,从而导致银行存贷利差的收窄,进而引起净息差的下降。从美国的经验看,这句话只说对了前半句:利率市场化本身确实会引起存款成本率的上升,但是存款成本率的上升却未必会导致存贷利差的收窄。

美国银行业1983年的存贷利差为3.53%,1970年为3.41%,存贷利差不降反升了12个基点。主要原因是在存款成本率提高的同时,贷款收益率也有相应的提高,而且增加的幅度超过了成本上升的幅度。

但贷款收益率的提高并非没有代价,与贷款收益率持续提升相伴的是银行业信用成本率的不断攀升。整个60年代,美国银行业的平均信用成本为0.17%,而 1970至1984年间的这一数值急剧升高到了0.49%。尽管信用成本率的上升一部分是因为外部经济形势的变化——70年代的美国经历了滞胀,但也有一 部分是由于银行为了追求高的收益率,主动选择了高风险的经营模式,增加了对于杠杆的使用和高风险类贷款的投放,从而加大了贷款的整体风险。

扣除信用成本之后的拨备后净息差是衡量银行盈利能力的一个更加客观指标。观察美国银行业,利率市场化引起了拨备后净息差的显著下降:从1970年的3.71%下降到1984年的2.84%,降幅23%。

在利率市场化漫长进程中,日本银行业净息差的走势与美国类似,呈现出一个非常明显的“V”型:最初的几年,净息差水平显著下降,从1982年的2.2%下 降到1987年的1.6%,降幅达到27%;之后,净息差水平开始稳步反弹,到1990年已经重新达到1.95%的水平;1990年之后受金融危机的影 响,日本银行业的息差水平再次下降。

不考虑90年代开始的经济危机的影响,日本银行业的信用成本在利率市场化期间尽管有波动,但一直维持在0.2%以下的水平。同样考察拨备后净息差指标:日 本银行业的拨备后净息差从1982年的2%降低到了1990年的1.9%,降幅仅仅为5%。相比于美国,日本银行业在整个利率市场化过程中受到的冲击更 小,这主要得益于其一直维持在低位的信用成本。

从美国和日本的经验看,在利率市场化开始的3到5年内,银行业的净息差会明显下降,降幅在20%左右。主要原因是利率管制的放开会导致商业银行获取资金的 成本大大提高,而此时商业银行尚未来得及调整自己的经营模式或者是模式的调整效果尚未完全显现,收益率没有得到相应的提高。 

目前,中国商业银行的存贷比普遍徘徊在75%的红线左右,随着监管当局对于存贷比指标的再监管,商业银行对于存款的竞争将日趋白热化。因此,对于存款利率 的管制一旦放开,商业银行的存款成本率将会显著上升,从而引起存贷利差的收窄,净息差的水平也会相应降低。也就是说,与美、日一样,在利率市场化的最初几 年,中国银行业的净息差将不可避免地下降。

如果将利率市场化的全过程作为一个整体来观察,会发现利率市场化并不会必然导致银行业净息差的大幅下降:美国利率市场化后3年(1985-1987)的净 息差均值为3.79%,高于利率市场化前3年(1967-1969)的均值3.41%;日本银行业净息差在整个利率市场化过程中仅仅下降了5%。内在原因 是:随着利率市场化的推进,商业银行会主动调整自身的业务模式,努力开发新的业务来提高资产收益率水平,以抵消计息负债成本率上升所带来的不利影响。

但是,如果考察扣除了信用成本的拨备后净息差,利率市场化还是造成了美国银行业息差水平将近17%的下降。所以,决定利率自由化对于银行息差水平总体影响 的核心因素应该是银行自身业务模式的调整:如果银行能有效地调整自身经营模式,在良好风险控制的基础上实现生息资产收益率的持续提升,那么其净息差水平不 仅不会下降,反而可能上升。

目前,中国的银行业正积极探索转型,而利率市场化将会加速这一过程。美国和日本银行业的应对措施值得借鉴:1.转型是必须的,只有通过转型来提高收益率水 平才能有效缓解成本上升的压力;2.风险的控制至关重要,如果伴随高收益率的是高信用成本,那么银行的转型只能事倍功半,实际净利润的减少仍然不可避免。


利率 市場化 市場 影響 幾何 我思 思故 故在
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