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淡水河谷港交所聆讯 启动上市程序

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101126/2074229.shtml

  每经记者 李潮文 发自深圳
淡水河谷近日启动了H股上市的程序。据消息人士透露,11月25日,公司出席了港交所的一场听证会,如通过聆讯,公司会在12月启动交易。
早在今年9月25日,淡水河谷就曾发布新闻稿称,公司已决定以香港预托证券 (HDR)的方式,利用目前已发行的股票在港交所上市。昨日(25日)的消息显示,淡水河谷当天出席了港交所的一场听证会。知情人士称,若淡水河谷公司能 通过此次听证会,将争取在12月第二个星期挂牌。
淡水河谷这次是以介绍形式在港发行HDR,不会公开集资,保荐人为摩根大通,将安排淡水河谷海外上市的股票以收据形式转移至港股市场。
据了解,HDR上市后在港股市场的交易模式与一般股份无异,但港交所短期内将引入清晰的标记制度,日后交易系统显示的股份资料,会明确标明哪些股份属普通股或HDR,亦会标明股份在港股市场是属于第一上市或是第二上市。
2002年,完成了私有化的淡水河谷公司在纽交所、圣保罗和马德里三地上市,这次选择在港交所上市。“通过此次上市,公司可以向全球投资者提供在各个时区交易股票的多种选择。”淡水河谷表示。
对于H股市场来说,能够吸引到淡水河谷这样的行业巨头,也具有标志性意义。
港交所不断扩展新股来源地,至今已认可了14个海外注册地点,目前招揽海外新股渐见成效,以往港股市场的新股集资额逾8成来自内地企业,但今年超过5成来自海外新股。
港交所上市科主管狄勤思早前表示,为方便海外新股在港股市场集资,有意简化新股在港交所作第二上市或发行HDR的要求。

淡水 河谷 港交所 聆訊 啟動 上市 程序
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邹晓春代掌中关村 进国美董事会添筹码

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101126/2074228.shtml

每经记者 郎振 发自北京
距12月17日国美特别股东大会仅剩3周之际,邹晓春为进入公司董事会又添上了新的筹码。
昨日(11月25日),由黄光裕为实际控制人的中关村(000931,SZ)发布公告称,公司董事长刘冰洋因工作变动的原因,辞去其担任的公司第四届董事会董事长、董事会战略委员会委员和薪酬与考核委员会委员职务,副董事长邹晓春代为履行董事长职务。
中关村新闻发言人在接受 《每日经济新闻》采访时表示,“这是公司正常的人事变动,现在公司董事长的职务由邹晓春进行代理,我们也会尽快准备召开新的董事会,选举公司新任董事长。”
对于刘冰洋的“闪电”离职,业内人士普遍认为,这与国美电器的大股东与董事会之争没有必然联系,“但也可能是黄光裕扶持邹晓春,进而为其顺利进入国美董事会所增加的一个筹码。”
据公开资料显示,刘冰洋2004年底起任财富控股运营官,分管营运管理及重大项目投资;2006年起任华泰集团副总裁,分管资本运营、战略、品牌等业 务;2008年起任北京鹏润投资有限公司营运官等职,分管营运及业务体系、产业投资、资本运营等业务,后出任北京鹏润投资有限公司副总裁。
中关村一位内部人士告诉记者,当2008年公司实际控制人黄光裕及公司董事长兼总裁许钟民案发以后,很长一段时间没有董事长一职,由副董事长邹晓春代理,直到2009年12月选举刘冰洋出任董事长,任期截至2012年12月13日。
但据透露,刘冰洋本次并没有“完全离开中关村”。根据公告,刘冰洋仍担任该公司董事和董事会提名委员会委员职务。中关村一位内部人士告诉《每日经济新闻》,刘冰洋接下来将会回到鹏润投资工作。
一位熟悉中关村的业内人士还告诉记者,尽管刘冰洋曾经担任中关村董事长一职,但实际上中关村的运作一直是由邹晓春来主持。
国美旧部、新日电动车行政运营副总经理胡刚也对 《每日经济新闻》表示,刘冰洋的辞职应该还是属于正常人事任免的范畴,与“黄陈之争”没有必然联系。
胡刚认为,邹晓春很有可能被选举为中关村董事长,“这应该是黄光裕对其工作的一种肯定,也是在证明邹晓春有能力掌舵大型公司。”
邹晓春此前在接受 《每日经济新闻》专访时曾表示,在“9·28”国美临时股东会结束以后,一直在思考整个鹏润集团的架构问题,未来的鹏润集团将会把业务分为连锁、房地产、投资等板块。

鄒曉春 掌中 關村 國美 董事會 董事 籌碼
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传联通拟整顿子公司 增值业务“首当其冲”

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101126/2074226.shtml

聯通 整頓 子公司 子公 增值 業務 首當 當其 其沖
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Auditor應到的地方-飯堂 Bittermelon 苦中作樂

http://bittermelon2009.blogspot.com/2010/11/auditor.html

內審出差,如果當地辦事處是有飯堂的話,我每天必定至少有一餐到飯堂去吃,就算食物如何不對胃口,同事如何埋怨我也必定堅持。

慳錢慳時間 不是原因(不過的確有些幫助,嘻嘻),主要是從中可以了解當地公司的管理和管理人的作態。印象中,如果當地公司的高層都不願意去飯堂用膳的話,飯堂的管理 十之八九都是差的,而引申出來必然有很多問題,例如飯堂供應商的挑選,食材購買及儲存,甚至貪污舞弊等都有可能發生。

試過一次和某工廠的廠長在飯堂用膳(當然是我突然要求的),我們的出現就在飯堂內引起一陣騷動。後來得知,原來那位廠長是從來未到過飯堂用餐的,所以工人們都紛紛走過來看熱鬧,看看誰人可以請得動那位廠長,紆尊降貴來飯堂吃飯。

Auditor 在飯堂吃飯,除了親身嘗一下工人的待遇外,也可以藉此和員工閒聊。不要小看這個做法,愈基層的員工說的話愈沒有機心,從他們口中不多不少都會得知公司存在 的一些問題。不過,很多時如果我們太主動的話,反而會嚇怕他們甚麼也一敢說,所以先打開話匣子是很重要。例如先談談家常,家鄉在那裡,在廠內的工作了多 久,現在的崗位是甚麼甚麼等等,然後談一下飯堂的飯菜、價錢、衛生等等,之後再慢慢談到工廠的其他方面。試過一次,在飯堂吃飯期間就有工人走過來訴苦,投 訴工廠的種種問題。

最令我印象深刻的,是某個工廠的新廠長,除了要會見客人外,他每天必定在飯堂用餐,並藉此主動和工人聊天。他而且還將高級員工餐廳取消掉,每天和工人一起排隊購買食物,吃完飯又和工人打籃球。值得一提的是,這位廠長是美國人。

內審除了要到飯堂體會一下外,其實飯堂的運作是屬於「高風險」類別,至於為什麼這樣說,及做飯堂內審的要點,下一篇再談。

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瓊天大酒樓的運作審計 Bittermelon 苦中作樂

http://bittermelon2009.blogspot.com/2010/11/blog-post_25.html

自己讀書的時候,大伙兒經常去「瓊天大酒樓」解決三餐溫飽,味道絕對不是原因,為的只是價錢夠平,而且不用走出校門去找吃,怱怱吃過飯後就可以打波去。

大家口中的瓊天大酒樓其實就是Canteen,取其諳音將「Can-teen」變成「瓊天」。瓊天最經典的出品莫過於「鼻涕飯」,濃濃的芡汁加上幾片肉,難吃程度可想而知,但讀書時沒有太多零用錢,能填飽肚子而且價錢實惠,對我們這些學生來說已是不錯的了。

在上一篇文章《
Auditor應到的地方-飯堂》中,提及到飯堂的運作是屬於「高風險」類別,做內審的應該要去看。不過,大前題是擁有大規範生產的,例如工廠才值得看,一個只有幾十人的辦公室的飯堂就不是這裡所講的範圍。

飯 堂運作屬於「高風險」,主要是出了事情後的影響甚大。試想一下,如果飯堂烹了些不潔的食物給員工享用,弄到部份員工身體不適,醫藥費及相關賠償雖然可能不 少,但最大問題是影響生產。生產出了問題,隨時連貨期也有影響,公司除了掉了訂單外,以後的生意也別指望了。所以,飯堂的運作必然會在我的審計計劃當中。 不過,將飯堂運作單獨立項成一個Audit Assignment的話就有點浪費資源,我慣常將飯堂歸入HR、Procurement或者
Administration的審計一併來做。

飯堂要如何審計,首先要看它是工廠自己營運還是外判給供應商來做。如果是前者,要看的東西就比較多,當中包括:

1)食材及消耗品的購買、檢查、儲存、過期管理等
2)飯堂人員管理,招聘、定期衛生及身體檢查等
3)飯堂牌照及相關衛生證明
4)廚餘的處理
5)飯堂衛生及安全的管理
6)廚房設備的購置和管理
7)消防及其設備的管理
8)飯菜的訂價(如果公司免費提供就不用看了)
9)飯堂收入的管理(如果公司免費提供就不用看了,但要看如何確保只是公司員工才可以用餐)

如果飯堂是外判的話,需要看的東西比自己營運的少一些,當中包括:

1)供應商的篩選及談價流程
2)飯堂承包合約的條款
3)供應商表現的監察(衛生、消防、安全)
4)飯菜的訂價(如果員工需要自付飯菜)
5)支付供應商的標準(如果公司免費提供飯菜,需要看如何計算菜價,例如按人頭計還是定額等)

另外,內審突擊查看及訪問員工意見也是應該要做的。

順 帶一提,在內審工作多年,審過的飯堂數目也不少。經驗告訴我,不論飯堂是自己營運還是外判,其監管都不容易。例如食材及消耗品的購買和存貨管理,價格差別 大而且物品種類又多又瑣碎,使用數量多少又無法有限監控,所以問題極多。有些公司為免麻煩,索性將飯堂外判。但外判涉及的利益巨大,無論是續約或挑選新的 供應商,各方勢力就會互相較勁,蔚為奇觀。

天大 酒樓 運作 審計 Bittermelon 苦中 作樂
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折价,溢价,泡沫 自强不息

http://blog.sina.com.cn/s/blog_65d4888a0100nozh.html

 以下假设是指不在市场极端态,就是非极度高估和极度低估的情况下。
溢价交易:
    溢价交易在两地市场的存在都比较普遍,如A股的云南白药,贵州茅台,H股的雨润集团,味千等。大多数时候都是在高于市场平均PE在交易。这种 大多数交易者都认为合理,实际是企业竞争优势的体现,企业所积累的无形资产保证了企业能够持续的发展,并在发展中实现超额利润。这种溢价的存在是合理的。 而作为投资人,在合理的价格买入,一直享受这种溢价也是合理的,在A股市场上,溢价常常和泡沫难以分辩。

    折价交易:在A股难得有企业折价交易,而在香港一个离岸市场,以及机构为主的情况下,有许多比较普遍的折价情况,其中有一些比较好的投资机会:

1:流动性匮乏的企业,因为机构甚至散户都难以自由进出,这样的企业一般都会折价交易,此类企业的基本面千差万别,但如果是优质企业,做好3-5年持有的 准备,往往在企业基本面持续变好,被机构认同时,短时间实现非常大的涨幅,港股往往出现的一天一倍的情况,并不完全是炒作,也有一些是企业基本面确实发生 了变化以前期一直折价交易的原因。

2:市值较低的企业,香港机构对市值低于10亿的小企业一般不感兴趣,此类企业因为企业规模不够大,抗风险能力较弱。往往出现折价交易的情况,也是个人投 资者挖宝的地方。如港股创业板,固然以垃圾股为主,但也走出了1066,8058等牛股,就是小企业在发展中不断壮大,投资者享受到从低估值和企业发展双 重的成果。

3:偶发性灾难因素,这个是恐惧和贪婪的问题了,不用多说

4:持续良好发展的企业,但竞争优势不明显的。典型如服装类企业,大多数公司是同质化经营,竞争优势,经营的壁垒都很低。此类企业无法保证自己在未来的潜在竞争中能一直保持超额利润,折价交易(peg小于1)也是合理的状况,这隐含了投资者对企业风险所保留的安全边际。

泡沫:

1:概念炒作,周期性企业高峰时的炒作等

2:同质化高速发展企业享受的较高估值

3:有强竞争优势的企业享受了如天空般的估值(这一点也许可能只是降低投资者收益,因为从茅台,苏宁等企业来看,在历史上绝大多数时候买入,都不会亏损)。所以这类企业何时抛出是个比较有艺术性的问题。

    总结起来,机会可能在于折价交易的企业获得了市场的认同,获得了正常的估值和自身的成长 ,更可能在于折价交易的企业在自身发展的过程中逐渐取得了竞争优势,获得了强大的经营壁垒,从而实现从折价到长期溢价甚至泡沫的估值,港股中的546就是最典型的例子。    而正常经营的企业,如果确立竞争优势,具有强大的经营壁垒,也能实现双击,从估值和业绩双方面的提升。

    从风险上来说,溢价交易的优势企业基本面发生了变化,或者本身就是没有经营壁垒,较长时期的持续增长而获得的溢价,在经营困难时,则可能导致双杀。

折價 溢價 泡沫 自強 不息
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银基半年报分析 value91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100nigh.html

银基今天出了2010年4-9月的半年报,相对去年收入增长76%,利润增长26%。说实在的,这个增长没有超过我的预期,但还可以,基本符合预期。半年报称五粮液占82%的销售额,仍然是大头。

 

因为去年同期银基声称由于中秋节所处时段的季节性因素,所以当时收入和利润是大幅下降42%的。如果我们与08年同期比较,就会发现今年的半年收入与08 年同期几乎相同,而利润比08年同期少34%。为什么会这样呢?主要是毛利率由51%下降到42%,这说明由于五粮液案件的影响,五粮液对银基以往的大幅 优惠价可能减小了,趋于正常。

 

由于酒类销售高峰在1-3月份(去看看五粮液、茅台的利润季节分布就知道),所以银基下半年利润会更高。有人说为什么08年没有表现出这种特点,那是因为当时五粮液延期交付订单造成的。

 

另外几个要点:

五粮液国内销售占比由28%提升至46%。可能在减少出口转内销的部分。

永福酱酒和老窖1573都是9月份推出市场,因此其业绩应该在下半年有所显现。

葡萄酒业务不知从何时展开的,目前看尚未产生重要收益,这是我很看好的一块。

原来开在甲级写字楼的形象店估计效果不佳,所以称要向传统商铺地铺延伸。

公司应收帐大增,理由是许多客户承兑汇票未到期。不过我想问为什么以前没这个问题?

eps0.18港元,拟派股息每股0.169元,间接证实盈利质量很好,几乎全部用于发放股息,无需大额投资而仍然能够增长。

 

总体看,公司正逐步摆脱五粮液事件影响,业务发展前景比较乐观明朗。

 

估值:假设下半年业绩比上半年增长30%,则全年预估eps0.41元,现股价7元,预估pe17倍。我估计25倍应该能到。

 


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内地客澳门扫货

http://www.yicai.com/news/2010/11/609206.html

周六晚上七八点钟,在澳门满足了一天购物快感的人们拥挤在拱北关口,准备过关回到珠海,他们手里大包小包地提着购物袋,里面装着各式日用品,有人甚至还拖着一两袋泰国米回去。

王晓珺就住在距离关口不远的地方,她总是惊讶于怎么会有这么多人来澳门。“每到周末,从内地过来购物或旅游的人们把澳门塞得满满的。”王晓珺告诉《第一财经日报》记者。

王晓珺是澳门土生土长的“80后”,在澳门本地的大学毕业后,在一家公司做办公室文员。在她看来,澳门除了日常用品外,其他的并不便宜,而且是越来越贵。

在珠海人纷纷前往澳门购物的同时,不少澳门人却争相把钱兑换成人民币存到内地,或者购买人民币理财产品。在人流、物流、资金流与内地高度融合后,澳门自身的经济生态也正在发生变化。未来的澳门和澳门元,究竟该如何定位?

物价比内地涨得慢

事实上,不仅内地物价上涨,澳门的CPI也呈现上涨趋势,只是速度较内地更温和些。

王晓珺回忆说,在她家门口有一家卖猪扒包的小食店,她十几岁的时候,还是6元(澳门元)一个,前年涨到12元一个,今年已经是15元一个了。

“尤其是在外面用餐,两个礼拜之后会发现餐牌更新了,价格也变贵了一点点。”王晓珺说。

11月18日,澳门消费者委员会进行的“超级市场物价普查”的数据显示,食用油产品及乳类饮品的零售价格普遍上涨,有个别食用油产品样本平均升幅超过17%,而大米的平均零售价格亦比月前有所上涨。

11月14日,国务院总理温家宝到访澳门社区中心时,就曾向市民了解澳门物价和楼价及菜价是否很昂贵等问题。

澳门理工大学“一国两制研究中心”主任杨允中对本报记者分析,澳门自身生产的商品很少,高度依赖进口,尤其是从内地进口。内地涨价,澳门不可能独善其身,澳门现在属于输入性的通货膨胀。

但这依旧不能阻挡内地游客的购物热情。对某些商品而言,即便价格有所上涨,也比内地便宜。比如大米,本报记者走访澳门多家超市,一袋5公斤的金象牌 顶上茉莉香米售价大概是54澳门元(约人民币45元),但广州的超市里一般卖到68元人民币,而有些日用品、化妆品,其售价甚至是内地一半。

大量的购物带旺了澳门整个商业业态。

新马路旁边一个小巷子里的药店老板告诉本报记者,他们的生意越来越好,操着普通话过来买药的内地客人经常挤满店厅,他们甚至来不及仔细阅读药品说明,就大包小包地提回去,药品也经常断货。

澳门人购买力降低

在内地人购买力越来越强的同时,澳门人的钱袋子相对来说却越来越瘪。

9月份以来,人民币汇率的中间价波幅明显加大,曾经一连8个交易日创下汇率新高,当月人民币对美元的中间价由6.8126上升至6.7011,升值幅度达1.64%。而直接与港币挂钩、间接与美元挂钩的澳门元在美元持续疲弱之下应声下落。

杨允中所担心的,是随着人民币的进一步升值,澳门人的购买力优势将越来越弱。

“现在,珠海和澳门之间可谓高度一体化了,就连物价也在朝着一体化的方向演进。”他说,随着内地物价的提高,澳门与内地物价已经在慢慢趋平,某些商品价格甚至还低于内地,这样下去,澳门人无论在内地还是本地购买力都将降低。

比如,澳门很大部分货品来自内地,在人民币升值的带动下,内地的货物也越来越贵,澳门人将用更多的钱购买同等价值的商品。

而澳门一位银行业人士告诉本报记者,他所担忧的是澳门元的贬值,会令澳门元在澳门变得越来越缺乏影响力,甚至港币也会随之失去影响力。

事实上,对很多澳门人来说,与其让手中的澳门元与美元一起日益贬值,不如折换成人民币或以人民币定价的保值品。也有澳门人在珠海买房。

“我身边有不少朋友在珠海买了房子,一方面可以日后养老,更重要的是,内地的房子可以保值增值。”但王晓珺同时也强调,同样的澳门元,能兑换的人民币越来越少,买珠海的房子也不是那么轻松了。

珠海一家银行的负责人告诉记者,他发现,当人民币对美元出现较大的升值波动时,港币或澳门元兑换人民币的业务量就会明显增多。

“比如在9、10月,过来开户的澳门人增多,兑换量加大,但不一定就是储蓄人民币,很多澳门人选择购买保险、基金等人民币理财产品。”上述负责人表示,“而进入11月,量就没那么多,主要是汇率趋向稳定了。”

这位人士告诉记者,其实澳门本地也可以储蓄人民币,但利率较内地低,所以很多人选择过关来珠海,既可以获得高利息又可以享受汇率升值带来的好处。

由于投资渠道受限,港澳人民币市场利率一直低于内地,比如澳门本地银行人民币6个月期存款利率仅为0.75%,而内地6个月定期存款利率高达2.20%。

澳门元何去何从

鉴于这种形势,杨允中认为,澳门元应尽早放弃盯住港币的政策,彻底与美元脱钩,并和人民币挂钩,“否则,澳门的优势将进一步减弱”。

事实上,数年前,关于港币、澳门元与美元脱钩的言论曾一度被热议。近一两年来,香港在构建国际金融中心的过程中,逐渐寻找到了自己在人民币市场的地位。

香港一位学者告诉本报记者,香港目前正加大人民币的蓄水池,立志于构建人民币的离岸市场,包括以人民币为基础的存贷市场及投资市场,这将是除了法定货币港币以外的又一重要基点。

“香港具有成熟的市场经济体制和完善的金融结构,这使得香港能够成为人民币国际化过程中的桥头堡。”他说。

显然,与香港的优势地位相比,澳门还在彷徨。近一段时间,关于澳门元与美元脱钩的言论再次弥漫在澳门的上空。澳门立法议员区锦新就提出,澳门特区政 府是否进一步检讨汇率机制,研究将澳门元与港币及美元脱钩,或转而与人民币挂钩,以体现澳门元的真正价值,也有利于抑制澳门的通胀。

但上述澳门银行业人士对本报记者表示,澳门元与人民币挂钩还有一大障碍,即人民币还不能达到完全自由兑换的程度,这有可能对澳门的主业博彩业造成影响。


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从“晋江模式”到“晋江板块”

http://www.yicai.com/news/2010/11/610434.html

券资本市场上的“狼群”——“晋江板块”仍不断发力,其浪潮正奔A股市场而来。

11月23日,是一个“刺激”晋江企业界的日子 ——邻县南安、发行价为20.19元/股的天广消防(002509.SZ)上市,收盘价大涨101.58%至40.7元/股。同时,晋江的泰亚股份(002517.SZ)也确定发行价为20元/股,下月将正式上市。

在这片被社会学家费孝通称为“晋江模式”的热土上,由农民蜕变而来的民营企业大军,正以“晋江精神”,一路沿着“制造企业—品牌企业—上市企业”的轨迹奔跑着。

迄今,这片陆域面积仅为649平方公里、人口超160万的中国东南沿海小县,已有28家上市企业。

“明年将是晋江企业境内上市高峰期。”晋江市上市办副主任刘向阳对《第一财经日报》记者说,“之前大家喜欢赴港上市,但看到A股上市效应后,估计会有非常大的改变。”

刘向阳透露,晋江另有2家企业在境外上市已获批。这意味着,至年底,这里上市企业数将超30家,总数或超江阴市(28家),居全国县市第一。

总市值超1600亿元

“晋江人有资本运作意识,从上市中尝到甜头,有示范效应。”23日,泉州市政府副秘书长、上市办副主任刘曙庆对记者表示,政府正引导晋江企业在A股上市。

“‘晋江板块’已初现端倪。”同时兼任晋江市经济发展局副局长的刘向阳对记者说。

数日前,刘向阳刚代表晋江参加了全国政府推动企业上市情况交流会。会上,晋江市是唯一发言的县级市。

迄今,由28家上市公司构成的资本市场板块“晋江板块”已现雏形,共通过资本市场募集资金152亿元,总市值超1600亿元。

其中,4家公司在A股上市、8家在香港上市、7家在新加坡上市、4家在马来西亚上市、3家在韩国上市、2家在美国纳斯达克上市。

后续梯队正在跟进。刘向阳说,晋江本级上市后备企业已由2006年的40家增至目前的79家。

其中,1家通过中国证监会发行审核,4家上市申请材料已报送中国证监会审核,3家企业将于近期在境外上市,20多家企业启动改制上市实质工作,30多家企业正谋划上市。

这些上市和后备企业正主导着晋江的发展。

晋江上市办数据显示,今年上半年,晋江26家上市公司、76家上市后备企业纳税额17.01亿元,同比增收6.23亿元、增长57.77%,占全市财政收入的37.26%,增量占财政收入增量的68.93%。

此外,同期晋江增加合同外资总额3.83亿美元,而企业上市募集资金返程投资即达2.07亿美元,占 54%。

或再掀A股上市潮

时间指针指向2010年末,晋江企业赴港上市潮,或正逐步转为A股上市潮。

究其原因,刘向阳指出,初期看到企业赴港上市成功,同行业企业也紧随其后,“扎堆”在境外资本市场。“但同行业企业在同一资本市场多了,估值就偏低,企业也就不愿再去了。”

据其透露,有的晋江企业规模实力是其在港上市的同城同行的一半,但评估下来发行价仅为对方三分之一。如此低估,不如转至空间广阔的A股上市,还可能博得该行业企业“第一”或“第二”个在A股上市的机会。

同时,金融危机后,不少企业着力开拓内地市场,也是选择A股上市原因之一。

通过A股资本市场的放大效应,使市值和股票表现远超在境外上市的同行企业,是晋江企业在A股上市的内驱力之一。

刘向阳举例称,有一家晋江体育用品企业,论规模不及同城同行业赴港上市企业的三分之一,而一旦它在A股上市,其市值将一举超越对方。

至于晋江企业赴A股上市潮的判断,并非凭空臆测。刘向阳透露,迄今已经报至中国证监会审批的四五家企业均为晋江“非常优秀的企业”,明年上半年可能过会。

他估计,加上在香港(2~3家)上市、美国纳斯达克(1家)上市的企业,2011年晋江上市企业将新增10 家,多为服装、体育用品龙头企业。

政府引导

“刚开始比较难,政府要推着才行。”刘向阳回忆,1998年12月8日,恒安国际作为首家内地民企赴港上市,当年公众认购就超额36倍,创下当年港股上市最高市盈率和最高认购倍数的纪录,对当地部分企业产生触动,但大部分企业仍不能完全理解上市的重要性。

2001年初,借着国家推进国企股份制改革之机,晋江在福建率先成立上市办,推出“双翼计划”(品牌经营、资本运营)培训班,时任市长龚清概给企业家逐一打电话动员,随后上市办上门跟进“做工作”。

即便如此,推动上市仍较为艰难。“有的企业家口头同意,后来也没来。”刘向阳说。

“应该说政府的引导非常重要。”20日,忆及这段历史,恒安国际CEO许连捷对本报记者说。

2003年到2004年,晋江市分三期选派一些当地民营企业家到北大学习,首期由时任市委书记龚清概带领48位企业老总参加,引起轰动。

2004年,该市提出资本市场发展战略后,企业上市步伐提速。当年4月,凤竹纺织(600493.SH)在上交所挂牌上市交易,8月,七匹狼(002029.SZ)作为沪深两市男士休闲装品牌第一股上市,两股表现均不俗。“这再次触动了其他企业。”刘向阳说。

同期,被视为标杆人物的许连捷在跟本地企业家交流时也大力宣扬上市的好处。

“上市后,财富的增值效应很直观,我总是跟大家说,规范管理、减少漏洞,税多交了,钱没少赚。”许连捷对本报记者说,这些话在历次晋江千人企业大会上被反复提及。

刘向阳说,正当晋江企业鼓足干劲时,2005年 5月的停发新股却猛然将其上市热情浇灭。直至2006年、2007年初实行全流通,国内市场形势大好,晋江企业才掀起上市热潮。

“当时的书记杨益民和市长李建辉,两人力度空前,企业的后劲全都上来了。”刘向阳说,2007年,政府推出财税奖励和补助政策等多种措施,晋江企业 都把上市当成提升企业的重要手段。当年7月,安踏体育(02020.HK)在港上市并融资31.68亿港元,创下内地运动品牌境外市场募资最高纪录。

此后,接棒的市长尤猛军力度不减,提出“一切为上市公司让路”。迄今,晋江已累计兑现各种补助奖励金5397.39万元。

来自证监系统的支持也功不可没:福建证监局自前任局长岳仁华起就将晋江作为“海西板块”的推动重点,新上任的局长陈小澎,已到晋江调研两次,上交所、深交所高管也经常到访。

记者获悉,深交所驻福建首席代表兰邦华曾挂职晋江市长助理10个月,推动成立企业上市专业服务团队。

刘向阳透露,迄今,晋江已与中国人民大学、厦门大学等机构联合开办晋江企业资本运营高级研修班、“双翼计划”培训班和现代企业资本运营(晋江)总裁班等,累计培训企业高管1000多人(次)。

“敢为天下先,眼光早半拍,不甘人后,使晋企成为资本市场上一道独特风景。”厦门大学EMBA中心主任戴亦一表示,由晋江市政府承办一半学费的现代企业资本运营(晋江)总裁班,学员所在企业已有数家即将上市。

附表 ●_28家上市公司构成的资本市场“晋江板块”

通过资本市场募集资金152亿元

总市值超1600亿元

其中 4家在A股上市

8家在香港上市

7家在新加坡上市

4家在马来西亚上市

3家在韩国上市

2家在美国纳斯达克上市


晉江 模式 板塊
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中石油称亏本买气 终端气价或攀升

http://www.yicai.com/news/2010/11/611512.html

为了让国内用户在冬季尽量不缺气,今年我们公司亏了数亿元来进口液化天然气。”中石油集团一位管理层近日在接受《第一财经日报》采访时这样说。

随着中石油、中石化及中海油在国内建设更多的LNG(液化天然气)接收站,且境外天然气管道的不断增加,中国天然气终端价格也将攀升。

海外进口天然气现在有两种渠道,一是管道天然气,二是LNG。

管道天然气包括中哈管道以及中土管道(土库曼斯坦—哈萨克斯坦—新疆霍尔果斯),中俄西线(西西伯利亚—新疆)、中俄东线(东西伯利亚—萨哈林—黑龙江)、中缅管道(缅甸西海—中国南宁)等。今年12月,中土天然气管道有望通气,届时年输气规模将达到300亿立方米左右。

而据中石油江苏LNG项目管理层鸿先生说,我国已建成的LNG项目有中海油的福建、广东两处接收站,多方合资的上海LNG 接收站等,中石油的江苏LNG接收站,以及正在建设的中石油大连、唐山LNG接收站。其中中石油的江苏LNG接收站将在明年上半年引入商业气。

据了解,从海外引入的LNG运营其实处于亏本状态,其中中石油委托上海LNG接收站近期到港的一批(6船)天然气就要亏数亿元人民币。

此外,我国华东地区的储气库都处于在建阶段,如金坛盐穴以及刘庄油气藏储气库都要在2011年到2012年才能投产,所以储气能力不足。因而这几年,一到天然气需求较大的冬季,中石油都会采取海外临时购气的方式来补充国内气源。

不管是哪种方法,因全球经济的继续复苏、中国对天然气需求的增大以及原油价格的提升预期,海外进口天然气价今后很长一段时间内都难以降低。

在原油价格较高的情况下,现阶段中外天然气价的谈判难度自然增加了不少。目前,中俄双方还在讨论中俄管道气价,据海外媒体称,双方的价格分歧大约为0.7元/立方米,但未得到中方的证实。

而目前,由于我国的终端天然气价并不高,使中石油也不能从海外管道气的销售上赚到钱。

我国从土库曼斯坦进口、并在新疆霍尔果斯到岸的气价(西气东输二线,其沿线将经过江苏、上海及浙江)约在2元/立方米。中石油集团前述管理层的说法 是,从进入中国霍尔果斯,再到上海,整个管输费用至少要 1元/立方米。因而,西二线到江浙地区的门站成本价应是3元/立方米左右。

目前,湖州、杭州、绍兴和宁波、嘉兴的终端价(门站价+市内管输费用+其他成本等)约在每立方米2.7元~2.8元,比现有的西二线门站成本价要 低。也就是说,未来这些地方的气价可能会继续上升。但现阶段,中石油因有700亿立方米本地产天然气供给国内,所以这部分天然气的获利,使其海外气还能亏 得起。但未来,如果中国对海外气的依赖程度过大,那么国内终端气价上涨的速度将迅速加快。

石油 虧本 買氣 終端 氣價 價或 攀升
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