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重庆农商行香港IPO冲刺

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可靠消息人士透露,重庆农村商业银行(以下简称“重庆农商行”)将于11月29日开始国际路演,12月中上旬挂牌,顺利的话,重庆农商行将成为国内第一家香港上市的农村商业银行。而此前有外电报道称,重庆农商行路演将延后一周,从12月6日开始。

据悉,重庆农商行将于12月6日开始路演,12月23日挂牌上市,顺利的话,重庆农商行将成为国内第一家香港上市的农村商业银行。

据 外电转述初步销售文件显示,重庆农商行初步计划发行20亿股,筹资最高8亿美元(约62.07亿港元),本次IPO带有“绿鞋”机制,若全额行使15%的 超额配售权,发行总股数将为不超过23亿股。本次IPO筹资将用于补充资本金,国际配售将优先考虑战略投资者与机构投资者,摩根士丹利与野村证券将担任此 次IPO的联席全球协调人。

一位国际投行银行分析师对本报表示,“作为一家刚成立不到两年、由39家小的农村信用合作社整合而成的商业银 行,重庆农商行的快速上市并非偶然。重庆农商行今年业绩实现大幅提升,2009年,该行实现利润总额19亿元,而在2010年的前8个月,利润总额则为 27.7亿元。”

“重庆农商行并非第一家准备上市的农商行,却是第一家以H股上市为目标的,之前的农商行大多数准备在内地A股上市,而由于A股当前银行股、金融股的权重已经太大,所以监管层应该是对农商行的IPO审批较严,这让重庆农商行在H股拔得头筹。”她表示。

估值预期


2010年9月,重庆农商行向现有股东重庆渝富资产经营公司、重庆城投和交通旅游投资集团完成10亿股定向增发。2009年末,重庆市裕达科技发展有限公司在天津产权交易所挂牌转让1000万股重庆农商行股权,每股价格更是高达3.5元。

摩 根士丹利的一份报告认为,对重庆农商行的合理估值应该对应2010的预测市账率(PB)1.74-2.29倍,以及2011年的PB1.47-1.93 倍。该报告预测,农业银行在2010及2011年预测PB分别为2.1及1.8倍;而与重庆商业银行规模相近的中型银行如中信银行、民生银行等,在 2010年及2011年的平均预测PB则为1.63及1.9倍。

上述国际大行分析师对本报记者表示,“分析师大多认为该次重庆农商行IPO定价会在1.7-2.3倍PB区间内,不过很明显,相对其他国内银行的估值水平,这一区间的定价上限并不符合该行的真实投资价值。”

该分析师表示,“比如说农行,IPO时在A股并不受欢迎,而在H股却大受欢迎,可能是外资投资者认为内地大城市发展已经到了一定水平,尔后发展的重点将转移至未发达地区,相信重庆农商行的IPO也会受到外资机构投资者的欢迎。”

她 对香港市场的投资者做了分类,“香港投资者看待农商行上市可以分为三类,一类是从来就不看好类似题材银行(包括农业银行)的IPO,二类是认为重庆农商行 作为第一家上市的农商行,绝不会是最后一家,故而不论是政策层面还是投行方面,都会对股票有所支撑,特别是在‘绿鞋’机制保障下,上市前一段时间起码可以 小赚一笔,于是选择入股;而第三类则是真正相信中国经济环境在发生转变,看好如西部大开发、政策往不发达地区倾斜、中小企业等概念,于是决定长线持有该行 股票。”

她认为,重庆商业银行自2008年6月重组至今不到三年,现在用一年的业绩就上市了, IPO最终定价可能还需要看路演情况。

西部故事

资 料显示,重庆农商行成立于2008年6月,前身为原重庆市农村信用社、农村合作银行等,下辖近1800个营业机构,员工1.4万余名,是全国第三家、中西 部首家省级农村商业银行。其资本金70亿元,居全国农村商业银行之首,总资产规模超过2000亿元,在全国农村商业银行中资产规模排名第三,仅次于上海与 北京农商行,也是重庆市最大的涉农贷款银行、中小企业融资银行和个人信贷银行。

大摩认为,与农行一样,重庆农商行的不良贷款率较 高,2009年不良贷款比率高达3.9%,预计2010年可降至2.5%,2012年可进一步降至1.8%。重庆农商行的盈利增长在未来几年将优于同 业,2009至2012年的平均盈利增长预测为37%,如撇除非经常性项目后更高达56%。

报告指,重庆农商行可望受惠于中国的经济平衡政策,因为它是西部唯一一间在多个城市有业务的银行,也是4间直接向中央政府报告的西部银行之一。以存款或中小企贷款规模计,重庆农商行均是重庆的龙头,占总存款14.6%及中小企贷款总额的16.6%。

“重庆作为重庆农商行的基地,农业人口占比超过50%。截至今年8月,重庆农商行的涉农贷款余额达477亿元,占各项贷款的40.73%,比农商行成立时增加约六成,也较同期农业银行同类贷款占比的三成高。”上述分析师称。

对于IPO筹资之后的发展预期,她表示,“重庆农商行目前已在跨区经营,2009年在江苏张家港设立了一家村镇银行,现在据传正在筹备四川及云南的村镇银 行,但是另一方面,当前内地银行业的竞争不可谓不激烈,重庆农商行是以重庆及周边为发展基地,在当地又有一定的政策及地缘优势,虽然跨地区扩张是一个必经 方向,但困难也不小,没有了‘本土’优势,行动起来可能不一定太顺利。农商行上市之后还是应该着力打造和巩固原有的业务结构,专注于培养自身的核心竞争 力,这样才有利于长远发展。”


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蒙牛棋局:并购君乐宝,布控奶源

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11月22日,蒙牛集团联合河北君乐宝乳业宣布,蒙牛投资4.69亿元收购君乐宝乳业51%控股权,从而将国内第四大酸奶品牌纳入麾下。

在联合重组君乐宝的同时,蒙牛战略参股的现代牧业即将于26日在香港上市。

蒙牛集团总裁杨文俊表示,“有机会也会继续收购其他品牌,也不排除会到海外收购。

蒙牛另一项资本运作也在展开,其战略参股的现代牧业即将于本月26日挂牌上市,届时蒙牛将控制国内最大的牧场奶源。

在加入中粮集团1年后,蒙牛似乎正在演绎一场上游控制牧场奶源,下游整合区域品牌的大戏。

与此同时,乳业竞争的核心是奶源,原材料原奶、糖等价格不断攀升,乳品行业又将掀起新一轮涨价。


控股君乐宝布局河北

君乐宝是河北当地最大的乳品生产企业,是华北地区最大的酸牛奶生产基地。

君乐宝乳业成立于1995年,目前拥有9家企业,其中河北4家、江苏1家、黑龙江2家、陕西1家。在河北当地市场,君乐宝液态奶市场占有率已位居第一。

而在国内市场上,君乐宝的系列酸牛奶市场占有率居全国第四位。紧随蒙牛、伊利、光明之后。君乐宝2009年实现销售收入12.6亿元,主营收入的84%都是来自酸奶收入。

君乐宝原为河北三鹿集团旗下核心子公司,2008年三鹿奶粉事件后,三鹿集团陷入破产重整,此时,君乐宝脱离三鹿集团,重新启动自有品牌“君乐宝”独立发展。

君乐宝乳业董事长魏立华告诉记者,今年9月份的资料显示,君乐宝在国内酸奶市场的份额为8%-9%。

根据双方签订的收购框架协议,君乐宝股权评估值为9.2亿元,蒙牛收购其51%的股权,价格为4.692亿元。

杨文俊告诉记者,出面收购是内蒙古蒙牛,将会由蒙牛集团出面管理,这块资产目前将不会并入到上市公司中。

君乐宝董事长魏立华告诉记者,“我们希望借助蒙牛的奶源管理经验,把河北的奶源做扎实,同时借助蒙牛的研究技术、管理经验,提升市场竞争力”。

魏立华表示,我们一直有一个愿望,就是把君乐宝做大做强,经过这几年的发展,也遇到瓶颈。希望借助蒙牛的力量,从区域品牌向全国品牌迈进。

河北为国内第三大奶源基地,拿下君乐宝,蒙牛在奶源控制上又向前迈出了一大步。不过,纳入蒙牛大家族的君乐宝的品牌将独立存在,经营层维持不变,独立运营。

蒙牛棋局

拿下君乐宝后,蒙牛在国内酸奶行业将领先,而在整个乳品行业也将继续稳坐第一把交椅。

蒙牛数据显示,国内市场低温产品市场容量已达130亿元左右,近三年复合增长率为18.2%,其中酸奶产销量增长速度超过20%以上,大大超过其他乳品品类增长。

蒙牛方面预计,此次合作完成后,蒙牛集团旗下公司的酸奶市场份额将超过30%以上。

不过,蒙牛胃口并不仅止于此。

杨文俊告诉记者,“未来5年,蒙牛的战略目标是进入世界乳业10强,年销售额达到500亿元。君乐宝的营业目标也将较现在至少翻一番,达到30亿-40亿元。”

蒙牛乳业半年报显示,蒙牛2010年上半年营业收入144.342亿元,同比增长19.31%,净利润达到6.188亿元。蒙牛今年营业额将达到300亿元。但是离500亿元还有一定距离。而这次并购君乐宝,只是蒙牛战略的一部分,除此之外,蒙牛还将继续并购。

东方艾格乳业行业分析师陈连芳认为,中粮集团正在全国内准备收购奶源企业,而且正与多家企业洽谈。拿下君乐宝,中粮旗下蒙牛终于向前迈进一大步。

杨文俊告诉记者,只要有合适机会,蒙牛还会继续并购,也不排除到海外并购,“国内奶源供不应求,中国企业要走出去,就需要用全球资源来满足国内市场”。

在稳固国内霸主地位之后,蒙牛抽身谋求原奶资源的控制。拿下君乐宝,蒙牛从而掌控了河北这一地区奶源。除此之外,蒙牛也借助即将上市的现代牧业来布局国内奶源。

现代牧业26日登陆港交所,蒙牛已经认购总额为1.5亿港元(约1940万美元)股份,而其蒙牛子公司内蒙古蒙牛和马鞍山蒙牛分别持有1.55%、0.77%股份;作为蒙牛的大股东中粮集团认购2.34亿元的股份。

尽管现代牧业只是蒙牛战略参股的企业,但是蒙牛众多高管在其中持有股份,一定意义上,现代牧业就是蒙牛的牧场奶源。

现代牧业已经陆续投资建成现代牧业安徽马鞍山、四川、河北、陕西、黑龙江等10个现代牧场,在建牧场5个。现代牧业雄心极大,按照该公司规划2015年牧场数量超过30个,奶牛存栏25万头以上。

2008 年,现代牧业与蒙牛签订长达10年的原奶供应协议,规定现代牧业所产70%牛奶要出售给蒙牛,其他30%牛奶由现代牧业自己加工或者出售给其他乳业企业。 该公司于2008、2009年及2010年度,对蒙牛的牛奶销售占公司产量的97%以上。根据协议,但其中不能出售给伊利和光明两大竞争对手。

杨文俊表示,目前现代牧场提供的原奶不到蒙牛原奶总需求10%,明年希望能达到15%以上。

终端产品提价

而在蒙牛并购君乐宝的同时,蒙牛、伊利等大企业也在准备提价,国内乳品涨价路径渐渐清晰。

本报记者从一些乳品经销商处了解到,蒙牛、伊利、光明等企业已经提价,平均涨幅在4%~10%,其中蒙牛特仑苏每箱从50元涨到53元,200ml袋装蒙牛纯牛奶每箱涨了2元;伊利金典每箱从40元涨到42元、红枣奶每箱上涨2元。

本报记者在超市看到,蒙牛、伊利、君乐宝袋装酸奶虽未提价,但是都已通过缩量变相提价,大多每袋150克-160克,而之前每袋180克或者200克的日子已经一去不复返。

君乐宝副总经理仲岩告诉记者,君乐宝产品还没有涨价,但她认可目前酸奶通过瘦身来变相涨价,来应对原料价格上涨这一事实。


受饲料等原材料价格上涨,今年以来原奶收购价一直在攀升,原奶价格已经于2月、5月、8月和10月分别出现了四次上升。

从年初的每公斤2.5元左右上升到目前的3.3元/公斤,涨幅达到30%左右。

对于终端产品提价,蒙牛官方告诉记者,“上个月由于成本原因,有个别产品提价,之后没有其他提价打算。”

蒙牛一位人士表示,“从理智上面对这个问题,如果乳品涨价能提高奶农收益的话,我们更应该建议涨价。”


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“新海湾战”拉开 大连港回归A股抢筹

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11月22日,大连港股份有限公司(601880.SH,02880.HK)举行回归A股的网上路演,预计将筹资不超过60亿元。

大连港股份有限公司通过收购母公司大连港集团的相关资产,成为大连港港口业务的统一运作平台,也将成为国内首家在A+H股两地上市的港口企业。

路演公告显示,大连港在A股募集的资金将投向油品、液体化工品、矿石码头及相关物流业务等14个项目,总投资达36.66亿元。但这些项目的投资显然不是大连港回归意义的全部。

“随着大连港港口业务的整体上市,大连港股份有限公司未来将在辽宁省港口资源整合乃至更广范围的资本运作中扮演越来越重要的角色。”

据本报记者了解,大连港回归A股后,将整合锦州港相关资产。目前,大连港集团持有锦州港19.44%的股权,大连港股份有限公司拥有这部分股权的优先购买权。

此外,大连港董事长孙宏在路演过程中还表示,今后将按照国家战略要求,与营口港进行业务层面乃至资本层面的合作。“以资本为纽带加强相关港口的合作,最终构建以大连港为主导的区域化协同发展格局。”


2009年,大连港完成货物吞吐量2.04亿吨,在全国港口中排名第6位。中国东北地区60%—70%的外贸货物进出口,90%以上的国际集装箱转运都经过大连港。

“但不可否认的是,现在辽宁其他的港口,特别像营口港(600317.SH)的快速发展,已经形成对大连的竞争和挤压。”大连港董事长孙宏在接受媒体采访时坦陈。

事实上,大连港所在的渤海湾,已经形成了环渤海港口群,在环渤海5800公里的海岸线上,星罗棋布了大大小小60多个港口。业内普遍认为,这些货源腹地类似、码头功能雷同的港口之间的竞争,将是一场“新海湾战争”。

在《振兴东北老工业基地规划》中,大连港被定位为东北亚国际航运中心;在天津滨海新区规划中,天津港是北方国际航运中心;而山东省则全力支持青岛港竞争北方航运中心。

孙 宏据此表示,港口发展已经不是港口行业自身的问题,已经演化成区域政府发展的问题。“所以在这个大背景下,港口面临过度发展、同质化竞争、资源不合理利 用、重复建设等问题,需要引起我们的高度重视,现在一些地方已经开始进行港口资源整合的尝试,我认为这是非常有必要的。”


新海 灣戰 拉開 大連 回歸 股搶 搶籌
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恢复战略进攻:国美收购库巴的幕后调整

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“这是一个积极信号,意味着国美又恢复了习惯性的进攻状态。”11月22日,针对“控制权争夺风波”之后的第一个收购事件,国美电器高管如此回应本报记者。

当天下午,国美电器总裁王俊洲对外宣布,国美电器以4800万元收购库巴网(原世纪电器网www.coo8.com)80%的股权。

据本报记者了解,收购库巴网是国美电器“补课”电子商务的战略举措。早在今年3月,国美电器就提出了电子商务计划,并于今年7月底达成了收购库巴网股权的协议。但由于国美电器控制权之争,这一交易一度面临夭折的局面。

“通过并购进军电子商务也是国美电器积极发展战略的一部分,大股东在这方面与董事局的判断是一致的。”国美电器创始股东黄光裕家族代表贾云鹏告诉本报记者,虽然在陈晓去留、发展模式等关键问题上依然存在分歧,但在收购库巴网上大股东持赞成态度。

本报记者还了解到,京东商城等B2C巨头2010年有望完成100亿元的销售额,今年1月才正式改版升级的苏宁“易购”今年的销售额也将达到20多亿元,库巴网今年销售额约为10亿元左右,明显落后,但几乎已经是国美电器弥补电子商务短板的最便捷方式。

险些夭折的并购


今年9月21日,在接受有关媒体采访时,国美电器董事局主席陈晓曾略有遗憾地透露,“本来我们9月份有一个很好的计划,最近并购了一个电子商务企业,想整合以后推出一个新的电子商务平台。很可惜,最近这些事情(控制权之争)已经令管理层,很难有精力去完成这些计划。”

陈晓提到的这家网站正是9月2日刚刚更名为“库巴购物网”的世纪电器网,这家2006年成立的家电购物网站过去四年保持了每年300%以上的增长速度,2009年销售额已经达到3亿元,但一直没有实现盈利。

虽然在规模上与2009年销售收入已经突破40亿元的京东商城有很大差距,但是对于依靠自身团队发展电子商务遇挫的国美电器来说,库巴网的管理和营销团队是其发展电子商务最需要的资源,在一个多月的谈判后,今年7月双方达成了国美电器战略入股的协议。

然而后来的事情让谈判双方始料未及,先是大股东7月19日提出让陈晓在内的国美电器主要管理层离开,接下来就是8月5日上市公司起诉黄光裕,双方矛盾公开化,此后近两个月时间里,收购库巴网的事情被搁置。

“当时我们最大的担忧是这起并购还能不能完成。”库巴网相关人士表示,国美电器内部和解为这起并购带来了新的曙光。

“在得到国美电器的战略注资后,库巴购物网将在家电、3C的基础上,陆续开通汽车电子、健康运动器材等领域,最终形成六个主营业务。”库巴网CEO王治全说:“我们的目标是成为国内家电网购市场新的领导者。”

王俊洲则提出了直接的数据目标,库巴网到2014年将占据国内3C网购市场15%的份额,库巴网和同时存在的国美商城的电子商务销售额达到250亿-300亿元。

国美恢复进攻

对 于国美电器来说,虽然其刚刚公布的三季度报特别强调其所有上市和非上市门店的销售收入达到583亿元,比竞争对手超出40亿元,门店总数比对手超出20多 家,但是按照“十一”黄金周后的最新数据,苏宁电器在门店总数上已经与国美持平,而更快的开店速度则让国美在实体店上承受了更大的压力。

不 仅在实体店,竞争对手在电子商务领域的扩张也让国美电器感到了压力。据苏宁电器副董事长孙为民介绍,2010年苏宁易购的销售额将超过20多亿元,这一数 字仅次于京东商城和淘宝商城,而且依靠实体店近40亿元的净利润支撑,以及20多个物流基地的支撑,其发展速度显然要快于京东,不过京东商城也提出了年内 销售额突破100亿元,明年突破200亿元的目标。

相比之下,国美电器2010年前10个月网上商城的销售额只有5亿元左右;前三季度国美电器门店数净增长61家,远逊于苏宁同期净增长265家。

消息人士告诉记者,虽然大股东与陈晓、贝恩投资在一些人事安排上依然存在分歧,但在加快国美电器发展方面上双方已经达成共识。其中就包括到年底前国美电器将净增长160家门店,收购库巴网使其2010年电子商务的规模超过15亿元。

王俊洲表示,“战略控股库巴购物网,主要看中其目前在国内家电网购垂直领域的市场地位和电子商务专业的运营能力,以及在北京、上海、广州、厦门等10个城市完善的网络平台和网购市场资源。”

本报记者了解到,国美电器今后将为库巴购物网提供全线家电3C产品采购、销售支持,目前国美电器全国实体门店销售的逾10万种家电商品,将全部进入库巴购物网销售目录。同时,国美电器还将为库巴购物网提供全国性的物流配送、售后服务、会员管理和信息处理等全方位支持。

此外,国美电器还打出了在实体店发展中赖以起家的低价策略,11月22日,国美电器与库巴购物网联手宣布,即日起至12月8日,库巴购 物网在线销售的数万种家电3C商品全线降价5%至15%,最大降幅达到40%。这一让利总额逾1000万元的活动,为目前国内家电3C网购市场规模最大的 市场攻势。

国美电器副总裁何阳青表示,“京东商城虽然目前规模最大,但是由于串货等行为已经引发了部分供应商断货,一旦在供应链上出现问题,本身已经亏损严重的京东将面临很大的麻烦,而国美电器与库巴的结合则从根本上保证了采购的难题。”

本报记者获悉,内战双方的和解为国美电器恢复进攻姿态提供了保障。王俊洲表示,“在双方和解后,董事局将与所有股东一起修订和完善今年6月提出的5年规划,而且这些计划的修订完善需要细化到每年的计划中,12月底前我们就将制定好2011年的预算计划。”


恢複 戰略 進攻 國美 收購 庫巴 幕後 調整
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中广核“扩疆”冲刺IPO 风电装机容量已达2000兆瓦

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自去年控股建设了中国首个光伏发电特许权项目——甘肃敦煌10兆瓦光伏项目之后,中国广东核电集团有限公司(下称“中广核”)已不满足于国内扩张,将目光瞄准了亚太地区的清洁能源市场。

11 月16日,中广核全资子公司——中广核太阳能公司与新加坡生物质能工业公司签署协议,中广核太阳能公司将投资6500万新加坡元(约3.3亿元人民币), 与后者共同开发新加坡光电生物质能一体化项目。其中,中广核太阳能公司负责投资及项目的开发、设计、建设和运营。新加坡生物质能工业公司负责转让发电许可 并向项目提供燃料。

中投顾问发布的《2010-2015年中国核电行业投资分析及前景预测报告》显示,目前中广核的清洁能源版图已经渐次明朗,在风电、光伏发电、生物质能发电等方面都有涉及。

中广核的“扩疆”并不是个例。中投顾问研究总监张砚霖指出,不仅仅是中广核集团,包括中石油、中石化、中海油、国家电网等在内的诸多央属大型能源企业都已涉足可再生能源领域,凭借其拥有的资金实力和政策优势,加快清洁能源的发展布局。

抢滩可再生能源

作为我国唯一以核电为主业、由国务院国有资产监督管理委员会监管的清洁能源企业,中广核正多元布局版图。


11月10日,由中广核太阳能公司全资建设的青海省锡铁山10兆瓦光伏电站正式并网发电。

中广核有关人士介绍,该项目不仅是中广核太阳能公司首个、青海省第一个正式并网光伏发电项目,更是全国第一个海拔3000米以上地区的兆瓦级正式并网的大型光伏发电项目。

在可再生能源方面,中广核脚步在提速。据中广核有关人士介绍,6月5日开工建设的中广核在新疆的首个风能项目——中广核新疆吉木乃49.5兆瓦风能项目的33台1500千瓦风电机组目前已经安装完毕,计划在年底投产发电。

事实上,中广核的“风电”版图已颇具规模。据上述中广核人士对记者表示,截止到2010年10月20日,风电公司吊装风机1629台,装机容量达到2000兆瓦,已经顺利突破200万千瓦大关。

而达到这一规模,中广核仅用了三年。据中广核提供给本报的数据显示,2007年其风机装机容量67.5兆瓦,2008年为469.55兆瓦,到了2009年底达到1346.65兆瓦。

算上风电,中广核清洁能源疆域已清晰。据公开资料显示,中广核的现拥有500多万千瓦的在运行核电机组,另有19台核电机组获得国家核准,其中14台已经开工建设。掌控太阳能发电资源超过800万千瓦,拥有水电装机容量近60万千瓦,在建规模超过60万千瓦。

上市胎动

在抢滩可再生能源的同时,中广核亦在大踏步进行“走出去”战略。

在今年5月份与中非发展基金签署合作框架协议共同在非洲发展太阳能发电项目之后,中广核在“走出去”战略上再跨一步,进军新加坡。

对此,中国可再生能源协会副理事长孟宪淦判断,“中广核的尝试可能会吸引更多央企效仿。”因为,在欧洲等传统市场受到金融危机冲击而疲软的今天,中国光伏企业都在寻找新出路。

在积极发展核电主业的同时,中广核多元布局清洁能源版图,实施“走出去”战略的背后,则掩映着中广核筹备上市的冲动。

相比于上周资本市场传出中广核要借壳韶能股份上市的传闻,中广核11月15日发布的一则新闻稿则更让资本市场产生臆想。

中广核消息称,11月5日完成对香港美亚电力的并购,后者正式成为集团全资子公司。

据中广核介绍,美亚电力于1995年成立,是一家以清洁能源为发展方向的电力公司;目前在中国大陆和韩国拥有22个在运电力项目、3个新建/新购电力项目,权益装机容量近600万千瓦,控股装机容量约250万千瓦。

“通过整合美亚电力,中广核将建立起与国际接轨的资本运营平台,进一步优化电力资产结构,提高参与国际和区域电力市场竞争的能力。”中广核内部人士介绍,凭借美亚电力多个境外在运项目及其开发计划和投资机会,中广核将加快开拓国际市场步伐。

虽然中广核未透露这一收购的出资额及更多细节,但是资本市场认为,这是中广核筹备上市而走出去的关键一步。

据 了解,截至目前,国务院已核准34台核电机组,装机容量3692万千瓦,其中已开工在建机组达25台、2773万千瓦,是全球核电在建规模最大的国家。但 是目前,国内核电上市企业几乎为零,具有核电业主资质的中核集团、中广核集团、中电投集团三家企业,都未实现整体上市。

“巨大的发展空间造 成的投资空间给了中核、中广核以及中电投集团筹备上市的冲动。也正是基于此,中广核也将自身的发展目标定位于一流的清洁能源集团,而不是核电企业。”深圳 一位私募人士向记者表示,在我国大力发展非化石能源的大背景下,中广核等三大核电集团都希望通过资本市场融资来解决发展中面临的资金短缺等难题。


中廣 擴疆 沖刺 IPO 風電 裝機 容量 已達 2000 兆瓦
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业内再抛海上风电低价中标质疑声

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“您认为海上风电的合理电价是多少?”

“我只能说,我们在首轮海上风电特许权招标中大丰20万千瓦项目的报价是0.6396元/度,这个价格我们可以做到。”

以上对话发生在11月19日举行的2010亚太绿色电力峰会的风能会场,由苏司兰(suzlon)(天津)有限公司CEO Laurence H. Alberts,向龙源电力集团股份有限公司(00916.HK)(下称龙源电力)总工程师杨校生发问。

作为2002年电力体制改革的"成果",龙源电力成为中国国电集团公司全资企业,并接收原国家电力公司系统的全部风电资产。2009年7月改制后,同年12月在香港上市。

伴随着全球风电热潮,龙源电力也一路狂奔为中国风电的"大佬"。到2009年年底,龙源电力的风机装机容量达到4842兆瓦,比2008年增长了1918兆瓦。而在日前海上风电招标中,其再次低价斩获中标。

看起来,尽管首轮海上风电特许权项目招标中标结果已经公布1月有余,Laurence H. Alberts或许仍然对龙源电力海上风电的报价心存质疑。


实际上,如果Laurence H. Alberts能够再耐心一点,或许可以从5个小时之后,同样在这间会议室内进行的一场主题为“海上风电投融资”的小组讨论中,获得更接近他本人想法的答案。

彼时,除了Laurence H. Alberts,杨校生也已经离场。不过,关于海上风电的电价问题不仅没有离开,反而更为激烈。

亏本圈海?

“现在海上风电在中国,各家都是亏本圈海。”当日讨论中,北京中创碳投科技有限公司副总经理郭伟断言。

通过一些数据模型的测算,郭伟认为,如果想要获得8%的IRR(内部收益率),龙源电力中标的大丰项目上网电价应该超过0.9元/度。

自从去年12月10日在香港上市,龙源电力的多名高管曾在不同的场合向公众表示:龙源电力不做亏本生意。但这样的承诺,并没有让所有人信服。

郭伟以上海东海大桥海上风电项目做类比。他分析,在不考虑碳资产价值的情况下,即使是东海大桥项目0.978元/度的税后上网电价,其IRR也仅为4.7%。

根据公开信息,东海大桥项目总投资23.6亿元,累计装机34台,装机容量100兆瓦,年上网电量为2.6亿度,单位千瓦造价为2.3万元。

不过,因为此项目的CDM申请已于2009年9月24日在EB注册成功,每年可减少碳排放247128吨二氧化碳当量(tCO2e),所以,当碳资产的价格达到11.5欧元/吨左右,东海大桥项目的IRR可以达到8%。

郭伟表示,“现在海上风电的开发成本约为2万元/千瓦,但因为投资方的中标电价太低,投资回报率可能只有3%-5%。”

这就意味着,目前所开发的海上风电项目,如果想要获得项目投资的财务效益,一半左右的决定因素取决于CDM项目的申请是否能够在EB注册成功。

摊销成本术

但项目开发商们却并非如此悲观。

“凡是参加海上风电投标的单位,都有非常自信的财务核算。”一位来自龙源电力的人士向本报记者坦言,“当然,这是有条件的。”

他透露,钢筋、水泥、设备和施工等的成本,该加则加、该减则减,只不过是加的时候少加,减的时候多减就行了。

该人士拒绝谈论龙源电力是否使用了这样的“加减法”游戏,但他表示,在电价不可能改变的情况下,龙源电力可能需要合作伙伴一起来摊销成本。

实际上,首轮海上风电特许权招标坚持“三合一原则”,投标者必须是一个由电场投资方、风机制造企业和风场建设安装企业捆绑而成的联合体。

龙源电力中标的大丰20万千瓦项目中,捆绑的是金风科技(002202.SZ;02208.HK)和江苏龙源振华海洋工程有限公司(下称龙源振华)。

今年6月18日,由龙源电力和上海振华重工(集团)股份有限公司各出资1.5亿元人民币成立的龙源振华,绝对是龙源电力的“自家人”,要其压低工程费用自然不是难事。

但对于金风科技这个长期合作伙伴来说,是否愿意与龙源电力“患难与共”,并不是外人能预测的事。

在2010北京国际风能大会期间,金风科技召开的H股上市说明会会后,其董事长兼首席执行官武钢告诉本报记者,“特许权招标的投标电价确实有点低,合理的价格应该在0.9-1元/度左右。”

武钢透露,此次海上风电项目中,金风科技将为龙源电力提供2.5兆瓦的机组。但因为还没有实现批量生产,2.5兆瓦风机的价格会比目前1.5兆瓦风机高约30%,但“金风科技仍能从大丰项目中盈利。”

不过,前述龙源电力的人士透露,“我们不排除要求金风科技再降低报价的可能。”

这位人士给出的解释是,“海上风电的工程我们没有做过,可能会有考虑不周的地方,但是风机他们做过,成本是多少,他们自己肯定有核算。”

变电站未建隐情

武钢坚信大丰项目中与龙源电力合作能够盈利的原因之一,是因为“龙源电力在潮间带风电场的开发技术上已经成熟了。”

实际上,先于大丰的项目,龙源电力此前已开发了国内首个海上(潮间带)风电项目,该项目位于江苏如东,总装机容量为20兆瓦。

根据该项目的前期可研报告,其上网电价在0.8元/度左右,单位千瓦造价在1.5万元。公开报道显示,9月28日,龙源电力所属如东潮间带实验风电场已经全部建成并投产发电。

但亚太绿色电力峰会间隙,记者向杨校生询问该风电场的上网电价情况,他向记者表示“目前只是有电量,还未结算电价”。他同时解释,这个实验风场并不以盈利为目的,主要是为了将来大规模的开发进行技术和经验的准备。


前述龙源电力人士证实了这样的说法,他透露,“该实验风场位于如东环港外滩,离岸约3-7公里的潮间带区域,由国内8个厂家提供的9种机型、共16台试验样机组成,总投资约5亿元。”

但一位曾经参观过如东实验风电场的设备厂商的技术人员向本报记者称,“如东风电场更多的是在打桩技术上做研究,但也都是把陆上的技术直接搬过去了,并没有专属设计。”

这名技术人员举例说,安装船就是把河流上的驳船开过来,驳船的特点是平底,所以在浅水区也能开,而且大的驳船的载重能够承受风机的重量。“驳船是涨潮的时候过去,落潮的时候就往地上‘一坐’不走了。”

据了解,除了施工的设备不同,海上风电与陆上风电相比,升压站的建设也更为复杂。

“当海上风电场的规模和输电距离达到一定程度时,风电场升压站需要建在海上。”前述设备厂商技术人员解释,海上升压站的建设成本通常是陆上的几倍,而且由于成本的考虑不得不将设备占用的空间压缩得足够小。

但据这位技术人员透露,在如东的风电场没有见到变电站,“和东海大桥的风电项目一样,直接把电缆从海底拉至岸边。”

“海上变电站一定需要,因为风机发的电电压很低,传不了多远。”前述龙源电力的人士表示。

但他觉得这并不是一个问题,“中国所有的开发商目前只是没有经验,但是自己不会做可以请外国人做。”

不过,这位人士还是承认,目前的海上风电发展的太快。他表示,当初龙源电力做实验风场,就是希望等到开发技术成熟了才大规模的发展。

在他看来看来,包括龙源电力在内的几大电力集团,都有被“赶鸭子上架”的无奈。

“比如,实验1-2年后,我们就可以知道风机的运行情况,电量输出和设备维护的成本,可以大致得出一个合理的价格”这名龙源电力人士略带无奈地表示,“但我们还没有来得及得出一个结论,特许权招标就开始了。”


業內 再拋 海上 風電 低價 中標 質疑
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软件商店+家庭云 宏碁造梦移动互联网

http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-26/2MMDAwMDIwNzg2Mw.html

平板电脑对宏碁来说,是起了个大早,赶了个晚集。与宏碁命运类似的,还有整个wintle阵营——苹果后来居上,超越了他们。

“苹果APP Store上的内容是基于美国的市场、文化、用户习惯的,宏碁alive平台(类苹果APP Store)是本地化的,在不同的国家,不同的地区都有不同的内容、服务提供商。”11月24日,宏碁集团CEO兰奇接受本报记者采访时说。

当天,宏碁在纽约宣布推出平板电脑tablet PC,同时还发布了alive战略,clear fi战略。前者针对软件应有,后者针对数字家庭。

2003年,在微软的推动之下,宏碁、惠普、戴尔、IBM群雄麋集,先后推出平板电脑(即tablet PC)。一年后,全球仅销售40万台,其中宏碁卖了20万台,可用“惨淡”形容。

微软主导的平板电脑失败原因在哪里?这曾是所有PC厂商思考的问题。苹果iPad的胜利给他们提供了答案:不止是工业设计的胜利,而是内容与服务的胜利,是APP Store开发者生态圈,iTunes商业模式的胜利。

现在宏碁也要带着内容与服务,再次进入平板电脑。


“宏碁提供的不再是一个电脑,基于alive平台的tablet PC是个人生活、娱乐中心,clear fi则是家庭生活、娱乐平台,包括音频、视频、APP软件应用、电子阅读,甚至智能家居等所有内容。”兰奇说,宏碁提供的是“一站式数字生活方案”。

移动互联网让PC这个夕阳产业焕发出新的生机,也面临新的挑战。这是新的欢场,也是新的战场。

alive生态圈

宏 碁此次发布的产品均围绕“触控技术”而开发,两款平板电脑一款基于谷歌android操作系系统,一款基于微软的windows7。兰奇认为:未来平板电 脑有两个市场,一个市场是个人生活、娱乐,另一个市场是移动办公,android面向个人市场,windows7面向移动办公。

与其它硬件厂商不同的是,宏碁没有全部押注于android。宏碁高级公司副总裁兼IT产品业务部总裁翁建仁解释,宏碁这么做的理由是,基于windows7有成熟更丰富的办公软件与应用,android则更多个人娱乐应用。

除了平板电脑,宏碁还发布了一款使用触控技术的双屏电脑,其中的alive平台可提供音乐、影视、电子书、游戏等各种应用。

在 alive平台上,宏碁的内容提供商包括传统的电视台、影视制作商、音乐发行商、出版社、游戏开发商等。宏碁全球副总裁暨营销总经理蒋培罗列举了一串内 容、服务合作伙伴名单,包括Buongiorno、AKQA,Acxiom公司、7 Digital、Acetrax、Adnkronos、AudioGo、Audiotube集团等。宏碁作为硬件制造商的角色已经发生改变,成为了网络内 容、服务运营商。

蒋培罗透露,面对互联网运营平台,传统内容、服务提供商往往心存疑虑,特别担心其传统业务受到影响,而说服他们的关键是,建立一个能让其线上业务赢利的商业模式,赢利模式可能是授权、收入分成或者广告分成。

翁建仁认为,alive平台就是一个软件商店,有些商品收费,也有部分商品免费,就像苹果的iTunes与APP Store一样。

宏碁alive平台上同时向第三方开放,除了宏碁的合作伙伴,开发者在antroid平台上提供的所有应用都能导入alive平台。

与苹果不同的是,alive针对不同国家,不同区域的用户提供不同的应用与服务。蒋培罗说,苹果是以“美国用户为中心”,宏碁将全球分成许多区域,以“区域用户为中心”。

面对不同的区域,用户不同,合作伙伴不同,合法方式也不同,这将使alive的生意变得复杂。蒋培罗说,法无定则,用户最喜欢什么样的内容与服务,alive就推广什么样的内容与服务,合作伙伴习惯什么样的规则,alive就在该区域使用什么样的规则。

兰奇透露,alive今年底开始运营,明年一季度将在美国开始运营,二季度将进入中国及部分亚洲国家。

家庭云的梦想

在移动互联网时代,宏碁不满足提供“个人数字生活解决方案”,更大的野心是“数字家庭解决方案”,推出clear fi平台。

翁建仁说,通过clear fi平台,每个家庭的台式电脑、电视机、手机、iPad、上网本、电子书、存储器、数码相机等设备上的所有内容,包括视频、音乐、电子书、照片、游戏等都能互联互通,相互读取、运行。这就构建了一个云计算网络。

以前有公共云、行业云、企业云、城市云,其实最容易实现的是家庭云。兰奇说,宏碁未来将提供上述所有终端,成为“云设备全案提供商”,通过clear fi平台则成为“云服务运营商”。未来宏碁将推出面对家庭的小型服务器,用于家庭云的数据与应用交换。

一切还只是宏碁对美好未来的描述,clear fi目前只能实现部分内容的相互读、取、存储。

十年前,微软推行“维纳斯计划”,TCL、长虹、康佳、联想等厂商奋勇加入,最终不了了之。

随后微软又与英特尔、索尼等17家公司发起成立“数字家庭工作组”,推广DLNA标准。此外,松下、索尼等10家日本电子厂商和4家互联网服务商联合推出了UOPF,中国还闪联。

兰奇表示,宏碁clear fi平台将遵循DLNA标准,因为更多数字内容来自传统互联网,而传统互联网又基于PC。

历时十年,数字家庭还只是一个传说。翁建仁认为,当时不成功缘于环境不成熟,包括无线互联网环境不成熟,设备终端不智能,当时的手机、电视均无计算和存储功能,同时互联网应用尤其视频、音频等多媒体应用尚不丰富。

翁建仁说,现在一切都发生了天翻地覆的变化,给整个PC产业带来了变革与创新的机会。

“clear fi不是维纳斯的再版,现在不该质疑clear fi会不会重蹈维纳斯覆辙,而要抢进移动互联网,拥抱变化。”兰奇说。


軟件 商店 家庭 宏碁 碁造 造夢 移動 互聯網 互聯
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百倍PE抢购一达通 阿里巴巴修正电子商务

http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-29/0MMDAwMDIwODA0MA.html

以高达百倍的市盈率(PE)出手收购,马云又在布一个怎样的局?

阿里巴巴(1688.HK)于11月15日宣布收购深圳市一达通企业服务有限公司(以下简称一达通),但并未明确收购模式、涉及金额等具体细节。

11月24日,本报记者独家获悉,其实早在11月10日双方就已经在深圳举行了签约仪式。根据阿里巴巴收购一达通所签订的浮动协议,阿里巴巴将以一达通2011年利润的20倍进行估值,收购一达通65%的股权。

按照一达通总裁魏强的预测,其净利润明年将达到4000万元,因此阿里巴巴收购一达通这部分股权最终或将耗资约5亿元。

另据记者了解,一达通2010年全年的盈利可能在500万元左右。按此价格计算,阿里巴巴最终或将以近百倍的PE收购一达通,这种高溢价收购模式即使在目前国内的创业板也并不多见。

“从 阿里巴巴的可持续发展模式来看这个收购,就不会觉得。”11月25日,深圳市一位长期研究电子商务的私募王亮向本报记者表示,作为阿里巴巴自去年来的第5 次收购,该交易意味着阿里巴巴在整合金融、物流的同时,又开始介入外贸通关环节,“收购一达通之后,促使阿里巴巴B2B电子商务从传统的‘信息服务’发展 到‘交易环节服务’的新阶段,意味着马云跑完了B2B电子商务的最后一公里”。


高溢价收购

按照一达通总裁魏强的说法,一达通不仅提供传统B2B的海量买卖信息、商家展示机会,还深入“进出口服务”环节,为外贸企业提供通关、物流、金融等“一站式”服务。

在魏强看来,如果说第一代电子商务的奠基企业“阿里巴巴”是一个婚姻介绍所,提供“半程”服务的话,那么“一达通”等第二代电子商务企业就是“婚姻介绍所+婚礼事务全程代办+婚嫁金融服务”的全程服务平台。

而这正是阿里巴巴所欠缺和看重的。收购一达通后,马云顺利解决了电子商务原先一直无法解决的问题:即通关、物流和金融。与此同时,也能补齐阿里巴巴现有靠收取信息中介费为盈利模式的短板。

“一达通的主营业务是实行按单收费的模式,每次进出口交易只收1000元的代理费,这正好能与阿里巴巴海量的中小企业客户有机结合。”一达通一位内部人士介绍。

让阿里巴巴不惜血本收购一达通还有其他原因。据记者了解,目前某商业银行已经对一达通提供可“循环使用”的5亿元授信,一达通借此对中小外贸企业融资,可获得向上浮动20%左右的利差收入。

魏强曾向记者介绍,一达通的收入除了每笔1000元的服务费外,通过贷款的利差业务和其他综合服务,实际上现在平均每笔业务的收入为1600元。

即便如此,一达通目前的盈利水平也只是一般。据记者了解,截至目前,一达通的中小企业客户总数在1500家左右,过去几年内客户总量的年增长率接近50%,但直到去年才首次实现扭亏为盈。

阿里巴巴自我革命

随着收购的尘埃落地,马云实际上是在对自己亲手打造的阿里巴巴式传统的电子商务进行自我革命。

阿里巴巴的三季报显示,其国际业务的付款会员净增数目已经由第二季的5100个放慢至2800个,降幅超过了45%。中国业务方面,第三季的净增长3.8万户亦较第二季的5.2万户大幅下降。

摩通大通认为,阿里巴巴将于明年推出3万元人民币的年费计划,料新增客户会继续放缓,并将阿里巴巴2011年每股盈利预测下调8%,目标价由18元下调至16元。瑞信集团也认为,阿里巴巴目前股价上升空间有限,因此下调其目标价约4%至17.1元。

今年10月份起,阿里巴巴的股价已由高点的15.56元跌至如今的13.36元,跌幅高达20%,而同期香港恒生指数涨幅却连创年内新高。

新 兴电子商务模式正在对阿里巴巴形成冲击。近年来,直接同海外商家进行交易的在线外贸模式正在引起出口企业普遍的兴趣,并被视为阿里巴巴信息推广模式之外的 又一新生力量。但是相比阿里巴巴,在线外贸平台的操作有许多难点,对于出口企业来说,能和海外商家直接在网上做生意固然好,但是有语言关,有文化障碍关, 还牵涉到跨境的物流、支付、客户服务和纠纷处理等运营难点。

以外贸依存度高达300%的深圳为例,最受中小企业欢迎的不是阿里巴巴,而是以敦煌网和一达通为代表的在线外贸交易的网站。

“尽管规模很小,但一达通是第二代B2B的典型代表。”上述一达通内部人士介绍,电子商务B2B产业从传统的“信息服务”发展到“交易环节服务”的阶段后,使进出口服务实现了一站式的整体外包,也改变了电子商务企业单一的赢利模式。

“一达通的线下服务模式是阿里巴巴以往业务中所缺失的,也是符合阿里巴巴的战略布局。”中国电子商务中心研究员冯林表示,阿里巴巴以往在代理出口服务、海关资源并无太多积累,此次收购有助打通小额外贸业务的产业链。

百倍 PE 搶購 一達 達通 阿里 巴巴 修正 電子 商務
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造船业将加速洗牌 熔盛重工引领中国船企转型

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101123/2067495.shtml

  每经记者 蔡木子 发自香港
28个月交付首制船、4年销售额超百亿元,仅仅5岁的民营船企熔盛重工(01101,HK)如今又成功在香港联交所上市。其大踏步前进姿态,被业界人士冠以“熔盛速度”的美誉。
事实上,熔盛重工上市当下,也正是中国造船业亟待从 “造船大国”向“造船强国”转型之时。日前,熔盛重工CEO陈强、CFO王少剑在香港接受了《每日经济新闻》记者的专访。熔盛重工高层表示:“作为民营造 船行业的领军企业,熔盛重工在上市之后将承担更多的社会责任。”
上市是途径而非目的
“我们不是为了圈钱而来的”,陈强对《每日经济新 闻》记者表示:“上市不是目的,而是企业发展的途径而已。”陈强在造船业界一向以“快”著称。出身于军人家庭的陈强不但吃饭快、走路快,带企业也是出名的 快。熔盛重工一路走来,在首付船、销售额增量上已经创下国内业界多项纪录。
陈强告诉记者:“业界可能认为我们步子很快,但其实我们就是一步一步按照计划在走。从创办企业之初,我们就看到了今天。”
据英国克拉克松报告显示,目前熔盛重工的累计手持订单数量位列国内第二,而新增订单数量自2008年开始连续三年位居全国第一。据了解,截至今年8月31日,熔盛重工新接订单金额为17亿美元,最远订单排期为2014年,今年计划交付量超过300万吨。
据了解,此次熔盛重工IPO所募资金,一部分会用做进一步扩大产能、完善设施;另一部分资金将用来偿付贷款,改善资本结构;还有部分资金将用于战略并购和日常经营性需求。
此次上市,被熔盛重工认为是谋求国际化、规范化发展的重要步骤。陈强坦言:“资金其实并不是我们上市的头等考虑。截至8月31日,不算进出口银行和中国 银行1000亿元的授信额度,熔盛重工还有178亿元银行信贷额度没有用完。选择在港交所上市,第一是为了让企业更加国际化,第二是为了让企业获得更加规 范化的发展途径,第三是进一步加快企业的发展速度。”
引领中国造船业转型
据统计,今年1~5月,中国造船完工量2370万载重吨,同比增长94.9%,而同期韩国和日本的造船完工量分别为1832万和1345万载重吨,中国已经成为名副其实的世界造船大国。
但业内人士认为,中国船舶从产品设计到制造技术水平仍相对落后,资源利用率偏低,离造船强国的目标还相距甚远。因此,中国船舶工业正在面临一个发展模式转型的过程,建设资源节约型、复合低碳经济要求的船舶工业迫在眉睫。
陈强解释:“中国造船行业在低端产品上有绝对竞争力,但高端企业不多,这也是熔盛重工从一开始就关注科技发展的原因。我们认为,缺乏科技含量的简单劳动力优势绝不能支撑企业长远发展,低成本优势必将消耗殆尽。”
王少剑表示,上市之后,熔盛重工将承担其更多的社会责任。王少剑说:“熔盛重工作为民企的代表,我们的成功、发展也是对中国造船业非常大的带动。相应来 讲,如果在市场当中,有这样的规模和地位,也要承担相应的责任或者说一种压力。包括引领民族造船工业转型的责任,以及对股东和广大股民的责任。”
王少剑还介绍了熔盛重工未来发展的3个战略要点:第一,定位于服务能源产业;第二,制定了两个增长点,一个是海洋工程,一个是船用发动机;第三,始终注重开发高科技高附加值产品。
此番港交所上市更会增加熔盛重工抗风险的能力。王少剑表示:“香港金融外汇产品的多样性和操作的灵活性,有助于熔盛重工对冲风险。”
未来造船业将加速洗牌
事实上,2008年的金融危机曾重创世界造船业,国内许多小造船企业已经被市场淘汰。今年以来人民币的持续升值与欧元、美元的贬值更进一步压缩了中国造船企业的利润空间。
近日,日本三菱重工、美国诺斯罗普·格鲁曼公司等多个造船巨头纷纷宣布将缩减或退出造船业务。业内人士认为,这只是一个开端,未来的1~3年内,造船业将进一步洗牌,兼并重组浪潮会愈发凶猛。
尽管中国造船业要走的路还很长,但是造船业“东移”的风向已经形成。据克拉克松数据显示,今年前3季中国船厂总共承接新船订单1073万修正总吨,占国 际市场的45.6%。韩国同期的新接订单为896万修正总吨,市占率为38.1%。两国差距已由去年底的4.3个百分点,扩大至7.5个百分点。在新船交 付量方面,中国2010年首9个月交付量亦较韩国同期数字高出120万修正总吨。
陈强对中国造船业的明天充满信心,“虽然在技术和市场软环境上,我们跟日韩还有差距,但我们的技术和研发能力正在迅速加强,日美的技术壁垒正在慢慢消失。加上人力资源和政策支持,中国造船业超过日韩已是必然。”
对于兼并重组,陈强透露:“我们以后会考虑与自身需求相匹配的并购对象,但现在并没有具体打算。”

造船業 造船 加速 洗牌 熔盛 重工 引領 中國 船企 轉型
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富力施展“联合术”拿地超百亿元

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101124/2069672.shtml

 当前,房市融资渠道或将收紧的信号越来越明显。近期,负债率已上升的富力地产(02777,HK),在土地市场上依然高歌猛进,施展其“联合术”在上海、北京、天津等一线城市拿地,地价总额超过百亿。
有证券行业人士认为,在明年金融信贷收紧的预期政策环境下,房地产公司若没有好的现金流及销售回笼将会出现资金链的压力。富力地产与其他公司联合拿地,分摊了一定的市场预期风险。
联合拿地成新趋势
近期富力地产再度出击土地市场,联手北京极富房地产开发有限公司以13.6亿元的价格拿下了北京旧宫4号地,折合楼面地价达7126元/平方米。
而记者注意到,在今年的土地市场上,富力通过“联合”模式拿地已不是第一次。11月5日,富力地产就联手合景泰富(01813,HK)以23.5亿元的总价,通过股权收购的方式,拿下上海新江湾城地块。
据悉,该地块未开发的总建筑面积约27万平方米,依照其收购70%的权益来看,其楼面价格已达1.24万元/平方米。
此外,早在今年4月下旬,富力第一次出手土地市场,就以70.5亿元的天价拿下了天津一地块,总建筑面积达301万平方米。
在中央一系列楼市调控压力下,房企联合拿地成为一种趋势。11月20日,绿地集团力邀泰国正大集团参与绿地在大连的商业项目;11月21日,远洋地产联手南丰集团50亿元开发大连海景项目。
大型房企负债率上升
“明年房地产信贷投放必然不会像今年这么宽松,额度肯定会缩紧。”兴业证券一分析师指出,对于负债率较高的房地产企业,若没有多余资金开发项目的话,只有采取联合拿地的方式,来减小自己的资金压力。
据悉,富力地产施展“联合术”拿地,初步估算其地块总价值达107.6亿元。而近期有消息显示,富力位于广东惠州的超大型综合商业项目,投资高达400亿元,也引入了世茂房地产加盟,分摊风险。
而今年三季报中,记者注意到,就算销售超千亿的万科,以及保利、招商,其负债比在三季度也呈现持续上升的局面,前两家的负债比率均已超过了70%。
而戴德梁行董事彭蔭喧认为,现在不少房地产商是钱出去了,却没收入。从目前中国房地产市场来看,房子肯定不会卖不出去,只是开发速度放慢而已。但风险肯定是有的,也会出现一定的资金压力。

富力 施展 聯合 拿地 地超 超百 百億 億元
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