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上市除笨有精 左丁山

2008-1-13  AD

退休 M請食飯,去萬邦行賽馬車會。呢個會所以前在威靈頓街雲咸街交界,印象中唔係咁旺,生意叫做 OK咁啦。點知舊年搬到萬邦行三、四樓之後,唔知係唔係位置極其方便,午飯晚飯旺到不得了,三樓日日常爆棚,訂唔到者請上四樓食港式西餐。前一次,大公司董事 L都訂唔到三樓,與左丁山坐四樓,呢層有一味港式西餐湯,就係「金必多湯」,十分令人懷舊。好多好多年前,雲咸街有一間「七重天」,就以「金必多湯」馳名遠近。後來灣仔華國飯店(現在變係一間會建築物)咖啡室亦靠「金必多湯」招徠。不飲此湯久矣,想唔到現在可以賽馬車會飲得番,至於味道咯喎,都係「七重天」好。


退休 M請食飯,在座者有女經紀 L,佢話佢二仔在港大畢業後,入一間投資銀行工作,做 IPO(新公司上市),日日不知放工時候,佢最近五個工作天都冇見過個仔,因為乖仔放工回家之時,佢已經上床(晚上十一時),第朝起身(七時許),乖仔又已經返工。雖然乖仔去年收花紅收到笑,但女經紀 L仍然為兒子健康擔心。


IPO如此興旺,邊個捨得唔做。新上市公司利潤好似幾好,可以吸引投資者申請新股。左丁山曾問過資深證券商 T:「老實講,好多年前一台灣民企、大陸民企盤數都係信唔過,真假難分。現在民企上市,是否可信?」證券商 T話:「時代變咯,民企老闆學精晒。以前未上市就賺大錢,上市就蝕本,唔想益投資者,其中一個主要理由就係透過 transfer pricing作怪。家掉轉頭,上市公司搶到美國大客訂單後,由同一老闆擁有私人公司供應原料或者做承造商,價錢特廉。結果係私人公司蝕大本,上市公司賺錢,業績亮麗,投資者高興,大行高興,推薦買入。」左丁山一時想唔通,再問:「咁做法,大老闆,即係上市公司大股東,咪好蝕底?」證券商 T話:「諗深一層就除笨有精啦。譬如私人公司蝕一億,讓上市公司賺一億。大老闆唔見一億啦,但佢佔上市公司六成股權,市盈率二十倍,上市公司市值增加二十億,大老闆身家增加番十二億,淨賺十一億,邊個笨呀!」

上市 除笨 笨有 有精 左丁 丁山
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力帆上市拉开控股权之争大幕 东方愚

http://ibengua.blogbus.com/logs/81109986.html

文/东方愚 2010年10月28日 南方周末 

72岁的尹明善最近心情很舒畅。10月15日,中国证监会发审委通过了中国最大民营摩托车及发动机制造企业之一──力帆集团的IPO申请,这是其掌门人尹明善等待已久的一个时刻──登陆资本市场一直是尹家的一个梦想。

尹明善的经历颇富戏剧色彩。他于1950年代后期的“反右运动”中被打成右派分子,在重庆一所中学读高三的他被清退,进入一间工厂劳动,三年后又被 怀疑“反革命”,监禁十个月后到劳改农场劳动,直到1970年代末改革开放号角吹响后才彻底获得自由。之后的十多年中,他的角色先后有英文翻译、电大老 师、民营书商等,直到1992年他开始创业,进入摩托车行业。此时他已是54岁“高龄”,比现在的“中国首富”宗庆后创业年龄大整整一轮。

尹明善进入一个他完全陌生的新行业,是“夫人外交”在起作用──尹明善的妻子陈巧凤,和当时已在这个行业折腾十多年、如今亦是行业巨头的宗申集团创 始人左宗申的妻子袁德秀是亲戚关系,两位夫人穿针引线,尹明善从此搭上左家的“便车”。今年3月我造访左宗申时,提起尹明善,他随口一句“力帆的老头还是 我领进门的呢。”左对尹似乎那么一点点醋意──力帆和宗申最近几年的营收皆超过百亿元,有趣的是力帆总是要高出宗申一点点。

陈巧凤是尹明善的第二任妻子,比他小29岁(1967年生)。精明、能干,事业心强,是尹明善的搭档和贤内助。二人感情甚笃,加上力帆是家族企业, 其财务大权自然而然掌握到了陈巧凤手中,她长期担任力帆集团的财务总监;6年前本田(日本本田技研株式会社)起诉中国大陆一些生产厂商侵权案中,陈巧凤的 头衔甚至是力帆集团的法人代表和董事长。

中国企业界在家族企业中任职的女性贤内助不少,但是代替丈夫出任家族企业董事长一职的,并不多见,除陈巧凤外,还有张云芹、陈金霞、陈凤英等代表人 物。其中张云芹是太平洋建设集团创始人严介和的妻子,陈金霞是“涌金系”创始人魏东之妻,陈凤英是福耀集团董事长曹德旺的妻子。

尹明善的尴尬在于,他和前妻的儿子尹喜地,出生于1971年,仅比陈巧凤小4岁,均是大展鸿图的年龄段,或许为了“公平”其见,尹明善划分力帆各业 务版图,使尹喜地和陈巧凤各领风骚。譬如陈金凤任法人代表的有力帆控股、力帆置业、力帆足球俱乐部、力帆威力电器、力帆奥体物业等公司;尹喜地任法人代表 的公司有力帆销售及进出口公司、力帆汽车等、力帆汽车发动机公司及力帆资产管理公司等。

尹明善决心将力帆推到资本市场时,听从了券商关于整体上市的建议。在财富暴增的憧憬下,一切分歧都被暂时搁置,尹明善、陈巧凤、尹喜地,以及尹明善 和陈巧凤的出生于1987年的女儿尹索微,成为了“一致行动人”。但股权比例各占多少,又成了一个难题,尹明善最终实施又是“一碗水端平”政策──在力帆 集团大股东力帆控股的股权构成中,除尹明善持股26.5%外,妻子和两子女持股比例同为24.5%。

所以,尽管力帆集团上市后,尽管尹氏家族处于绝对控股地位(持股比例近66%),账面财富也会超过百亿元,但丝毫掩盖不了不久的将来──特别是尹明 善无法继续执掌力帆时──关于家族企业控股权之争的危机。这让人想起闹得满城风雨的香港最大房地产开发商新鸿基地产郭氏家族的豪门内斗。

不过,就算将来尹明善将自己持有的力帆控股的股权全部转给尹喜地,51%对陈巧凤母女的49%,也很难保证尹喜地的控股地位,因为谁也不知道力帆集 团的其它股东,如上海冠通等会届时如何表态。这在形式上有点类似于现在的国美控股权之争。当然走到这一步的先决条件是,尹喜地愿意接父亲的班,执掌力帆之 大局。而问题恰恰在于,尹喜地向来对专注企业经营兴趣不大,而是对豪华跑车情有独钟。这也是尹明善一直以来最为头疼的一件事,所以,好戏还在后头,“国 美+新鸿基”式的控股权之争或在力帆身上重现。



力帆 上市 拉開 控股權 控股 之爭 大幕 東方
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通脹大時代及其矛盾 Consilient Lollapalooza

http://consilient-lollapalooza.xanga.com/734724297/%E9%80%9A%E8%84%B9%E5%A4%A7%E6%99%82%E4%BB%A3%E5%8F%8A%E5%85%B6%E7%9F%9B%E7%9B%BE/

單單是印銀紙,是不會通脹的。試想想,如果印所有銀紙都集中在一個叫富人的手中,即使富人大吃大喝,購物成狂,都只是個別事件。不會十分影響實質世界。因此,印銀紙只是通脹的必要條件,不是滿足條件。

印銀紙未必通脹

印銀紙+民富意志=通脹

過去三十年,不停印銀紙,但通脹不算嚴重,因為生產力提升的速度大於消費力提升的速度,形成通縮壓力。同時,印銀紙的速度雖快,但錢都落在富人手 中,縱使食得招積,住得舒適,對資源來說都是有限度的事。富人炒起資產價值,單單是房屋這單一產品,就足以大幅降低窮人的disposable income。窮人的生活水平可以隨著社會進步而共同提升,但財富,即相對購買力,在過去30年,相信是不升反降的。

然而,現在新興市場經濟發展漸趨成熟,印紙速度不減,而且各國重視民生,由資本主義轉向社會主義特式的資本主義,重視人道民生等...還富於民意志強大,各國很多補貼及優惠出爐,造成低收入群的收入增長力度加強(或降幅減低),便會造成巨大的通脹壓力。

簡單來說,同樣是印$10,給一個富人,他會由食牛扒變成食和牛,但給$1給10個窮人,則是由食白菜變成牛肉炒白菜,牛的需求便會大幅增長。

印銀紙是近30年不變的事,其實金融海嘯後,印銀紙的速度是降低了。我們看到最近政府在狂印,那是政府的印。她要印得那麼狠,是因為私人的印鈔機已 失靈,她才要加倍努力地印。影響物價及資產價格的錢,其實不需要base money也可以產生的。現在這個制度已經不單單是fed可以控制倒的事,而是fed&市場共同協調的事。海潚改變的,是社會主義,還富於民的全 球政府共識。這才影響深遠。

通脹大時代,是基於印銀紙及還富於民意志,但這並非穩如泰山。因為更大的問題是,現在的金融制度,未必承受倒通脹這條件。可以說,民富是通脹的前提,但資本主義社會未必能接受民富這條件成立,民富可能隨時遭受金融市場的反擊,而讓印銀紙及民富意志退縮。

很簡單,現在的保險及退休基金,都有大量債券在手。他們有極大的債務及責任,但卻以極高的價錢去購入那些債券。民富所產生的通脹,對這些債券的持 股,是有極大的衝擊的。這些衝擊所掀連的金融震盪,隨時可以打亂經濟的節奏,改變印銀紙及民富意志,甚至造成混亂。然而,當人民知道資本主義跟民富並不相 容,政府會如何應對這些不同階層的社會矛盾呢?我不知道。

一切皆有過程,皆有終結。大家共識的事,先機者勝,後機者敗。通脹大時代,未必成事,但必成氣候。有始才有終,有變才有機。這一個周期,跟之前原理一樣,但機理有些不同,對投資者是一個很好的考驗及機會。

通脹 大時代 及其 矛盾 Consilient Lollapalooza
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旺市輸身家,不離五大關鍵 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13631

(原載於東周刋26/10)

自己的收費股評,設有答問服務。七月時,留言者稀,一旦發問,不離「XX股大跌後,應否止蝕?」誰知三個月後,「天地翻覆慨而慷」,羣眾戰意激昂。留言數量,暴增數倍,如飄瑞雪,四方湧至。九成問題,都是「XX股前境如何?能否長揸?睇幾多?」正是:自己答到氣咳,同事打到手跛。隻隻似股皇,人人賭身家。

散戶低斬高追,在股海打滾多年,早已見慣。正如之前寫 過:「這是最好賺的一季」,難得個市有勢,一湧而上,人類本性,無謂道德審判。「也是刀鋒舔血的一季」,一馬平川,首重風險管理。風險管理做好,明知是泡 沫,明知是刀山,明知是鬥傻,仍能一無所懼,炒到爆煲為止,又不致失手時,一鋪清袋。

普通人,市旺終輸大錢,不離五大關鍵詞:高位、大注、周 期股、流嘢增長股以及溝招。先說流嘢增長股,二字記之曰:「概念」,例如新能源、新材料,市升時講到似層層,幾年後的前景,如何淒美動人、可歌可泣;但市 況一逆轉,就會發現持股概念無限、盈利有限。殺傷力更大的,是低位時的揀股標準,嚴格至極,小小暇疵,就敬謝不敏,嫌乜嫌物。到大市氣勢如虹,就仿如醉酒 佬,豬乸當刁嬋,狗屎垃圾股,也狼吞虎嚥。低位驅逐良股,高位囤積廢股,通往財務地獄的路,就是這種「忽然手鬆」揀股法所鋪成。

周期股,則是時勢做英雄。例如油價升,油股例跟。市一轉差,油價回調,油股遭殃。07年油價嚿幾水時,中石油(857)成為廿蚊,估計不少散戶,至今仍「長線投資」。周期股「花無百日紅」,「花開堪折直須折」,莫求天長,莫求地久!

高位、大注,一體兩面。散戶在低位,股票平賣時,縱不破 位追沽、清倉離場,也會限注出擊,賭得極細。捉正反彈,都只贏雞碎咁多。要恒指升足幾千點,連環怒破阻力,才毅然將注碼加大幾倍。牛勢仍在時,注碼放大回 報,獲利自豐。但一旦回調,由於注碼倍升,受創亦以倍計。之前雞仔注,啄啄吓贏的碎米,極速煙銷雲散。越高越瞓身?祝君好運!

最大鑊,是溝招。投資,越低越買;價格上升、遠超合理值,減持、沽出(FA()FA())。而炒股價動力,不怕高追,只怕無勢,無勢就沽(TA入,TA)。單獨運用時,撤退機制明確,問題不大。最大忌:明明不熟股票基本因素,本擬短炒, 在股價上升後,忽然溝招, 反用低能故仔,將價升合理化,自我洗腦: 人多擠逼, 就係堅嘢! 最終誤中流嘢, 本來只輸5-10%,變成輸幾成落樓,平白多輸冤枉錢,委實捉蟲!查實無做功課,難辨好壞,更難言conviction。既非越低越買,不如以價為憑,嚴控損失, 最為安全。

高位細注。維持手緊。FA入,FA出。TA入,就TA出。配合期權運用,縱然炒到爆煲,風險驟減。


旺市 身家 不離 五大 關鍵 國英 Alex Wong
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故人/往事 – 我做IT的日子(三) 麥博

http://makblogg.wordpress.com/2010/10/26/%E6%95%85%E4%BA%BA%E5%BE%80%E4%BA%8B-%E6%88%91%E5%81%9Ait%E7%9A%84%E6%97%A5%E5%AD%90%E4%B8%89/

(四)

本來應該講 counter-productivity 同 negative headcount, 正好中鐵建這篇公告,一口氣講完了 user requirement 的一大課題,所以打亂次序。原文隨後。

講IT項目, requirement change 是最難處理,最頭痛的事, 中鐵建的問題,正是Project A 和 Project B 的寫照,也是我決定離開IT業的主因。

時間有限,先引文,後討論吧

中鐵建點解蝕鑊金?

The Project adopts the EPC+O&M general contracting mode. The Project was based on conceptual design at the time of signing of the contract. As the owner requested new functional requirements and additional work quantities during the course of construction of the Project, the estimated total costs for the contract gradually increased. As at 30 June 2010, the estimated total costs had increased to RMB12.544 billion.

In the second half of the year 2010, with the Project entering the phase of large scaleconstruction, and the full commencement of the construction of the various sub-projects, the actual work quantities increased significantly as compared with the estimated figures at thetime of signing of the contract. Moreover, the owner increased substantially the transportation capacity of the Project for the year 2010 as compared with the capacity set out in the contract,while the underground pipeline network, land expropriation and relocation undertaken by theowner were substantially delayed, and re-adjustments on parts of the completed construction were also required as a result of the new instructions specified by the owner. Accordingly,the total work quantities and costs of the Project increased significantly, and there were delays in certain phases in the scheduled construction timetable. As the Project has major social influence and has drawn close concerns from the governments of both countries, and in order to ensure the scheduled progress, the Company invested large amount of manpower,resources and capital in the Project, thereby ensuring the scheduled completion of the main part of the Project as planned and commencement of operation in November 2010, in accordance with the requirements of the owner. The above changes have led to substantial increase in the estimated total costs for the contract.

In accordance with the contractual requirements, the Company has delivered relevant materials to the owner in support of the variations and applications for compensation claims. The owner has undertaken to set up a special committee upon completion ofthe Project to negotiate the claims and compensations. So far, the Company has been innegotiations with the owner for the compensation for the above variations and has not yet obtained the approvals from the owner. In accordance with relevant accounting standards, theCompany has not included the amounts of such compensation claims in the estimated totalrevenue from the contract. The Company will continue to further negotiate with the owner onthe compensation issues arising from the above variations and claims.


建築業係會有呢個「改泥改去」,起完又改既問題。

但建築業明顯好過IT(以及graphic design)既係:
1. 建築業好多時「落左石屎」就會係一舊睇得到既實物,啲老闆係要咁樣有舊嘢望到,先明白,佢轉一個concept,係真係要改動好多嘢(同埋俾好多錢!),所以就唔會改;

2.建築業牽涉既金額十分巨大,老闆好多時都明白要改動,科既水都幾嚴重吓,於是唯有忍住

至於你quote嗰段,應該掉轉頭諗,响入面做既人,個個都係打工啫,超支又唔係响你個袋度出(都係阿爺同股東錢);相反,你唔改,第時下手個user(即operator)就可以complain你起得唔好...咁俾你係個PM,都會改到七彩啦!

p.s.曾與國外公司共事,發現,不斷按client老闆指示改,係中國人通病!因為外國公司真係改一次收一次錢,咁啲老闆就唔敢改嘢喇!

老麥

米,我理解係:蝕錢事小,重點係阿爺指示呢單野唔衰得,否則掉盡中國既假!

你真係講得好應,建築d野見得到,feel 得到,IT d野見唔到,客戶無法衡量施工期到底是否合理,結果一定係低估左。

反正做咁多年IT,從來未聽過project 係可以提早交貨既,個中乜事,心照啦!

量子

感觉上,从商业原则来看,中铁建的行为不可思议。但从政治可以理解。阿拉伯人好大喜功比中国人还要厉害;而中国基本上是尽一切要讨好阿拉伯世界。

但中铁建也毕竟是上市公司,要向股东交代的。

如果真的如公告所言,是业主方的增加要求,那问题应该不大。沙地有钱,不会再乎,也不敢得罪中国,估计有关的赔偿也没有问题。

反而是说,有关的工程增加是施工方的原因,而中铁建退到业主头上,而官司就有得打了,而且也暴露出施工方的质素不过关,自己控制造价的能力不足。

如果是前者,其实是利好。对将来中资工程在这些国家夺标有好处。而这些国家才是基建的主要市场。

不同意量子所說;從這份公告,是看不出究竟這是利好中鐵建與否的。

先不理中鐵建的文字是否一個one side story,而是,基建一定會有改動;而這些改動,很多都很難分清是業主改動還是技術上改動。寫consultancy contract的人一定不會是蠢蛋,有很多時contract中的condition都有一些補底條款的。例如:會規定要跟怎樣怎樣的安全結構以及當時最新的建築規例所以業主賠錢與否,並非質素問題,而是contract如何寫,又或兩家人如何四四六六傾掂的問題(工程最後拗數,很多時根本不是講道理,而是兩家老闆看誰有牙力之後傾掂的結果...同黑社會講數,其實類似)

要多提的,是有很多時改動都是外在因素,非業主或承建商的責任/技術是否足夠的問題;此要牽涉到risk management以及落bid者有幾醒目的問題

回到中鐵建,留意國企的模或是要做大做量,而並非做盈利;我會以中國海外做例,一直以來它都是以超低價bid job,所以有很長時間你在香港見到的地盤多數都是中海的;但如此low bid的後果當然是質數下降。結果鑊鑊補鑊,越多job公司盈利反而越倒退;但没問題呀!因為錢是阿爺的,最後蝕本,一來根本没人理(不是自己錢),二 來,最後埋數是要多年後才會知賺蝕...但CEO當時卻可以以「市佔率擴大」領工...反正以國企來說,幾年後又可能被調去其他位置了。


故人 往事 我做 IT 日子 麥博
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我是如何計算AIG的價值 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=4959

巴黎:

一年前我曾經說過AIG會有一個大的Bonus,我試以今天的數字回到從前看看:

30/9/2010有一批買了Accumulator 債券者要被強制轉股  原債券值是US$5,880m,但現只能轉到 7.737M股,每股高達@760元,所以blog友千萬不要玩衍生工具,無論是買或賣的任何一方。

                                                股本值 US$M       股數                每股
1.原來股東                                      3,487          135.116            @25
2. I kill u later 債券轉首通股          5,880               7.737           @760
3. 聯邦優先股-C系 轉首通股        23,000          562.868           @40.86
                                                    -----------        ----------         -----------
as at 28-10-2010                           32,367          705.721              @45.86


買AIG時的構思

上篇我已經說出AIA、ALICO、南山有US8.7B的隱藏帳值,而早半年,AIA若賣給保誠就有多出現在US5B利潤,因此,原本巴黎這個少股東的每股資產值是可以不止@45.86。

AIA買賣給保誠:
(US32.367B + 隱藏利潤US8.7B+ US$5B) 除以 705.721M股數  = US$65.2/股;

AIA公開上市:
(US32.367B + 隱藏利潤US8.7B)               除以 705.721M股數  = US$58.2/股。


未來的進程
不過我們非常不夠運,AIA賣不到給保誠,還不止,在AIA未上市前,聯邦政府便先定下所有的優先股E及F系的$48.98B總金額的轉換價,以上市前帳面值@45轉成普通股如下,我們的Bonus,就此判了死刑。

                                                    股本值 US$M       股數                每股
轉股前                                          32,367          705.721              @45.86
優先債轉成普通股                      48.983         1092.1                  @45
                                                   -----------       ------------           ---------
                                                      81,350        1797.821               @45.24
AIA上市                                         8,700
                                                    ---------
上市完畢、還錢完畢                  90,000         1791.821                  @50.

不過聯邦聯政也送了一個禮給原來及原Acummulator債轉股的共142.85M股的股東,每二股將獲一個以$45元認購的十年Warrant。每個Warrant以$41市價約值$12元。

約以現價41元計,又減除6元的warrant值= 實付$35,即是$50元的7折。

以下是變賣資產後AIG的未來利潤:

1. General Insurance  =  3.8B
2. Domestic Life        =   4.2B
3. Financial Service  =    0.2B
4. Other operation     =    0.9B
                                     --------
                                       9.1B
AIA 1/3盈利                  0.9B
                                     -------
                                      10B
減利息:                       2.7B*
                                    --------
                                      7.3B

ROI=  11%, P/E = 8.6倍,資本比約為13%

結論補充

單從AIA與AIG的P/E或ROI計算,兩者分別不大,以盈利看,AIA的穩定性可能佔優,另一方面即使AIG的股本大增,但AIA的資本比仍然大大高於AIG,有17.3%。

最 後,我並不同意CKM001君對AIA的一次不忠,百次不用的說法,AIA只是AIG的一個資產,某一方面想,它們的親密性和美國銀行持有建設銀行股票有 所分別,但是另一方面看,AIA並沒有涉及任何AIG的CDS或ABC,它從來都只忠於其自身的本業,就等同美銀改變不了建設銀行的既有商業模式。

巴黎不會在此出買、賣、轉股的建議,所有我的分析,都只是有興趣深入研究的Blog友的開始。





*股本大增後可能利息會因評級上升而下跌。

我是 如何 計算 AIG 價值 巴黎
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巿場預期、盲目、失望、崩潰 雪明資產管理世界

http://thesnowshine.blogspot.com/2010/10/blog-post_28.html

       利用比亞迪正好說明巿場是多麼愚昩的道理,想當初股神巴菲特在約8元水平入巿後,股價一路上升至10元水平橫行一段時間,那麼候歷史巿盈率 差不多16倍,對於一隻毫不起眼的工業股而言理論上已屆行業平均值了。然後經過一段時間後,業績反映了非常亮麗的業績,之後逐漸上升到40元甚至80元的 水平,當到達頂峰時,巿場才傳出有買貴又無買錯的智理名言來,於是乎一直買貴一路錯,由80元回到50元上下10元水平震盪,其後又指巴菲特到廠參觀並宣 言不會沽出持股,股價又再重上60元水平,不幸地這時又有散戶說股神不棄肯定好,於是又在60元水平買進,第三季業績一出,連續兩天每天大跌近10%,又 再度罵聲拆天了。

        真實的故事其實頗為漫長,散戶總是在該買的時候充滿懷疑,然後當一切利好都反映後,股價已經反映了合理價值甚至溢價後也不理會,盲目地追 買,於是乎你又買我又買,唔買就笨,股價於是乎又推升到一個更高水平,這時候連最猶疑的投資者都會叫雪明該買進了,不買更待何時,那時候人人都買,誰沽 呢,沒有人問,但我可以答你,我會沽出給你們。於是這時候日日換手,持股者立場一手不如一手堅定,突然汽球不小心碰撞到一根針,呯一聲炸到散戶粉身碎骨, 於是各位都在失望之餘望長興嘆,悔不當初,但又抱住長期持有心態,死不悔改,不願認錯,然後再進一步下跌時,才會認賠出場,但這時應該買進而不是沽出的, 人人都賣,誰買呢,雪明又會出手了。

        看了吧,其實買進訊號和賣出訊號巿場都會有提示的,或者你認為不明顯,你總得自己到處查找關於汽車銷量,或者比亞迪公司銷售情況吧,這些 都在電視和報章大肆報導過,但巿場就是喜好不喜惡,自古忠言皆逆耳,可是人人都盡殺忠臣,任由佞臣當道。我說公司是好但總不要高追,你會說我唔識貨,有錢 唔敢賺。而某君又言75元買進,目標價100元,嘩,唔使講咁多,同我入一球。

        那你們自己說說,該進貨時不進,該出貨時不出,何言勝利。再者大宣目標價者,往往在股災時揚言巿場很波動,風險很高,但你有否想過,8蚊 一支嘉士伯好喝,但減價至4元時,你又曾否聽人說過恐怕是假貨呢,你們都會大力買進吧,可股票巿場就是很奇怪,完全遺反師奶們的常態,越貴越買,越平越 沽。

巿場 預期 盲目 失望 崩潰 雪明 資產 管理 世界
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只有廖厂长例外 吴晓波

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d877cc60100mgkl.html


 

只有 廠長 例外 曉波
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還羅綺萍一個公道! 林奇

http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=9392

林奇:

「如果蒙古能源是騙子,港交所上市 科人員便是偷懶的警察,或者――恕我直言――白痴。根據上市條例,「合作意向書」根本毋須披露,上市公司加強透明度固然可取,但胡亂披露未必成事的意向 書,合作方的身分不明,而且是一個月三度出現同樣手法,港交所竟然可以視而不見,任由其接二連三借誤導投資者的公告炒高股價,豈是香港國際金融中心捍衛者 應有的態度?」


林奇
今天閱報得悉,有大中華第一妖股之稱的蒙古能源(00276),其主席魯連城及執行董事翁綺慧終遭到證監會的公開譴責,大快人心之餘,亦還前財華社主編羅綺萍小姐的一個公道,以及側面突顯了力撐她的老闆余剛先生作為生意人的一點風骨及不畏權勢的傲氣。

若 不是林奇《征服股海》網誌仗義執言,秉筆直書,鬧爆既得利益者致逾千五篇舊文慘遭「河蟹」,那麼,昔日曾受林奇力撐的前財華社主編羅綺萍小姐的舊文將可昭 日月,既力插大中華第一妖股蒙古能源,(事後回看,哨牙聰都有份炒得既,大家都知呢隻大中華第一妖股「圍威喂」究竟發生緊乜嘢事!十幾蚊買落蒙古能源的無 知散戶,對不起,又接火棒了!),復看到作為本港專業傳媒工作者羅綺萍小姐的良知,相對投資大行瑞信的下三濫不由分說助紂為虐的「應聲蟲」附和,三年後回 看,誰是誰非,可謂立竿見影,高下立判!也讓不以人工低卻仍繼續緊守傳媒工作崗位的本港後輩,尤其是財經記者們,有可尊可敬可循的楷模。憑良心,說真話! 憑良知,斬妖除魔!

今天又有《蘋果日報》專欄作家對近來股價如吃了偉哥,但剛公布的純利似無法追及股價狂升的IT(00999)主席沈嘉偉的評論!對答精警,一小時,答三句,如此主席?值得細看!

好 些股票,永遠不在林奇的買入之列,諸如新世界系、華人系、英皇系、華匯系、福建系等,因為主事人或立心不良,管理層用股東資金大魚大肉買人蔘買燕窩有之, 掠奪股東利益以自肥有之,賺大錢也可以零派息或派雞碎咁多有之,總不能令人加以信任,並用真金白銀投資在這些不能令人安心的管理層身上。除非林奇明天傻 了?否則,任憑以上所述的一眾「優質」股票,明天其股價會被炒到飛天,但「君子不立危牆之下」,什麼新時代能源(00166)、國際資源(01051), 又或彤叔入股、大孖沙助陣,不過全是引君入甕的死亡陷阱而已!

君不見中策(00235)又唔知輸死咗幾多個無知散戶投資者呢!52週高位炒到一蚊,信恆生柯清輝嘛!

謹記:空中樓閣的天空之城,不過是阿鼻地獄的充分反映!

下次當見倒呢班「似曾相識」的管理層,唔駛我林奇教你點做吧!

畢竟是「君子愛財,取之有道」!

林奇深信「盜亦有道」!巧取豪奪,妖言惑眾,取之不義,何如?

良心值多少錢呢?不妨問吓呢班「人」……渣!

真金不怕洪爐火,水退便知誰赤裸!

林奇不吐不快,也絕不能容忍香港這個國際金融中心,居然出現如此接連誤導投資者的荒謬事件。

可惜的是,這樣誤導投資者的事件絕不是冰山一角,畢竟,香港像魯連城及翁綺慧的人多,像羅綺萍及David Webb的人少!作為散戶投資者,戴眼識股,戴眼識人,比什麼還來得重要呢!

謹記:您不理財,財不理您!尤其是金融大鱷仆街無良莊家及有利益衝突的財演們環伺香港的時候!寄望我們的監管當局嗎?別傻別天真了!

羅綺 一個 公道 林奇
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3818中國動L 味皇

http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=6510

上市內體股之中,應該說是上市零售股之中,僅得中國動向具有某種獨一無二的經營特性,正因具有此特性,動向的股票在其他零售股面前具壓倒性的優勢

是甚麼特性咁神秘呢--kappa有外國母公司

舉個大家都明的例子,我們日日都見老麥花大錢賣電視廣告,但我們有冇見過老麥的分店賣電視廣告?

而中國動向就是老麥的分店

比如李寧花錢賣廣告同搞贊助,費用應該不少,贊助的仲只是中超,但華倫,富咸,多蒙特著緊kappa作賽,而動向並不需要為此支付1分錢,分別就是如此

中國動向買斷了kappa的大陸所有權,而外國的kappa為了本身的經營亦會為自行打廣告,並通過直播放送至全世界,錢是別人比,效果卻人人有份,每年可節省不少費用,這種特性是很稀有的

中國動向的毛利率是6x%,而剩下來成為盈利的超過一半,早前的零售股橫評的舊文顯示,零售股有十幾二十%剩落已經是很了不起,即使思捷也不過是3x%,因此無論中國動向的銷售成長與否,都是投資人的恩物

分店3500間,但固定資產同員工都不顯示出來,這可能表示,中國動向中分店之間是隔左一層的,分店不屬於上市公司,而上市公司只是以毛利率6x% 批發產品比分店,分店再加價幾十%自行銷售,現在的報表帳目,是產品由裝衣廠到分店為止的部分,分店至消費者的部分屬於分店店主或外國kappa,當然這 僅是推測

假設批發賺60%,零售賺60%,20蚊成本的衫的最終售價是125蚊,kappa可能賣緊250蚊,因此動向每件衫的成本40蚊左右,存貨2.2 億大約220萬(100蚊出廠價計)-550萬(40蚊成本價)件,周轉率18倍即20日左右清一次貨,比起其他零售股,並無周轉問題,而且出貨量仲好大 添,年賣1億件難想像(550計),4000萬件就差唔多(220計),由4000萬件增長還是可能的

現金61億人民幣,即每股1.22,資產淨值幾乎全是現金,何況中國動向實際只是間開金手指的製衣廠,只要產能足夠,將來也不會去增加甚麼資產,就 算20日整550萬件衫其實唔係好難啫,每人每個鐘整50件而已,開分店是加盟店又唔駛自己出幾多錢,何其方便,賺到d錢多到冇地方駛,咪派7-80%息 囉,收購囉,唔係就冇用

如果將每股1.22的身外物掦除,也不會影響其盈利能力,以現時0.29的盈利,即使不考慮增長,也足以支持股價,相反,如果果1.22可以賺 20%,每股盈利就會增加0.244,就算一半都好啦,簡而言之,中國動向可視為不敗,比起葛拉漢的風格,這是費沙風格的股,既然沒有賣出的機會,目標價 就不用設了

可以用一句成語來總結--一勞永逸


3818 中國 味皇
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